Аналіз діяльності Ощадбанку Росії на ринку цінних паперів

Надання деяких видів послуг на ринку цінних паперів в РФ регулюється особливим чином. Російське законодавство, зокрема Федеральний закон «Про ринок цінних паперів», визначає такі види діяльності на ринку цінних паперів як професійну діяльність [1]:
• брокерська - вчинення банком цивільно-правових угод з цінними паперами в якості повіреного або комісіонера, що діє на підставі договору доручення або комісії, а також доручення на здійснення таких угод при відсутності вказівок на повноваження повіреного або комісіонера в договорі;
• дилерська - вчинення банком операцій купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін купівлі та / або продажу певних цінних паперів із зобов'язанням покупки і / або продажу цих цінних паперів за оголошеним ним цінами;
• діяльність з управління цінними паперами - здійснення банком від свого імені за винагороду протягом певного терміну довірчого управління переданими йому у володіння і належать іншій особі в інтересах цієї особи цінними паперами; грошовими коштами, призначеними для інвестування в цінні папери; грошовими коштами і цінними паперами , які отримуються в процесі управління цінними паперами;
• клірингова - діяльність з визначення взаємних зобов'язань (збір звірка, коригування інформації по операціях з цінними паперами і підготовка бухгалтерських документів по ним) та їх заліку з поставок цінних паперів і розрахунків за ними;
• депозитарна - надання послуг зі зберігання сертифікатів цінних паперів та / або обліку і переходу прав на цінні папери;
• діяльність з ведення реєстру власників цінних паперів - збір, фіксація, обробка, зберігання та надання даних, складових систему ведення реєстру власників цінних паперів; мають право займатися тільки юридичні особи, іменовані в цьому випадку власниками реєстру; власником реєстру може бути емітент або професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює діяльність на підставі доручення емітента;
• діяльність з організації торгівлі на ринку цінних паперів - надання послуг, безпосередньо сприяють висновку цивільно-правових угод з цінними паперами між учасниками ринку цінних паперів.
Учасники фондового ринку, у тому числі банки, які здійснюють професійну діяльність, іменуються професійними учасниками ринку цінних паперів.
Всі види професійної діяльності на ринку цінних паперів здійснюються на підставі спеціального дозволу - ліцензії, яка видається Федеральною комісією з ринку цінних паперів чи уповноваженими нею органами на підставі генеральної ліцензії. Діяльність професійних учасників ринку цінних паперів ліцензується трьома видами ліцензій:
• ліцензією професійного учасника ринку цінних паперів;
• ліцензією на здійснення діяльності з ведення реєстру;
• ліцензією фондової біржі.
Історично склалося, що кредитні організації отримують ліцензії професійного учасника та здійснюють такі види професійної діяльності на ринку цінних паперів, як брокерська, дилерська, діяльність з довірчого управління цінними паперами, депозитарна, клірингова.
Здійснення діяльності з ведення реєстру не допускає її суміщення з іншими видами професійної діяльності на ринку цінних паперів. У зв'язку з цим даними операціями займаються професійні учасники ринку цінних паперів, іменовані реєстраторами, для яких ця діяльність є винятковою. Банки, що активно займалися реєстраторської діяльністю до виходу в світ Федерального закону «Про ринок цінних паперів», змушені були від неї відмовитися. Кредитні організації не займаються діяльністю з організації торгівлі на ринку цінних паперів, в силу того, що даний вид професійної діяльності на ринку цінних паперів здійснюється фондовими біржами.
Банк як професійний учасник ринку цінних паперів зобов'язаний розкривати інформацію про проведені ним операції у випадках, коли він зробив у протягом одного кварталу операції з одним видом цінних паперів одного емітента, якщо кількість цінних паперів за цими операціями склало не менше 100% загальної кількості емітованих цінних паперів , або коли він справив разову операцію з одним видом цінних паперів одного емітента, якщо кількість цінних паперів за цією операцією склало не менше 15% загальної кількості емітованих цінних паперів. Інформація повинна бути розкрита не пізніше 5 днів після закінчення відповідного кварталу або після разової операції шляхом повідомлення в електронному вигляді розповсюджувача, який уклав договір з Центральним банком Російської Федерації.
Традиційні банківські операції, пов'язані з обслуговуванням ринку цінних паперів, містять у собі:
• надання кредитів на придбання цінних паперів та під заставу цінних паперів;
• надання банківських гарантій за випусками облігацій та інших цінних паперів (наприклад, житлових сертифікатів);
• виконання функцій платіжних агентів емітентів, ведення рахунків учасників ринку цінних паперів та здійснення грошових розрахунків за підсумками операцій на ринку цінних паперів.
Як бачимо, спостерігається значне розмаїття видів операцій з цінними паперами. Деякі з показаних вище операцій здійснюються практично кожним банком, інші - властиві тільки великим або спеціалізованим банкам. Класифікація операцій дозволяє поглянути на діяльність банку на ринку цінних паперів під різними ракурсами, виявити ключові моменти і напрямки в їх діяльності. Це дасть можливість оптимізувати організаційну структуру підрозділів банку з урахуванням інформаційних потоків, відшукати способи стимулювання ефективності роботи на основі центрів прибутку, більш якісно ставити цілі і завдання на ринку цінних паперів.
1.2 Правове регулювання операцій банків з цінними паперами
Одним з критеріїв рівня розвитку фінансових відносин в економіці держави є системи нормативних документів, які регламентують питання організації, ведення бухгалтерського обліку, форм звітності, методики і системи показників аналізу та оцінки діяльності комерційних банків, а також визначення ролі державних інститутів у її створенні.
В даний час в Російській Федерації створено основні правові та організаційні засади розвитку ринку цінних паперів: прийняті федеральні закони, що регламентують емісію і обіг цінних паперів; в розвиток цих законів видані ряд указів Президента РФ і постанов Уряду РФ; створений єдиний орган державного регулювання ринку - Федеральна служба з фінансових ринків (Раніше Федеральна комісія з ринку цінних паперів - ФКЦБ) [5].
Система державного регулювання ринку цінних паперів Росії в себе включає:
• встановлення обов'язкових вимог до діяльності емітентів, професійних учасників ринку цінних паперів та її стандартів;
• реєстрацію випусків емісійних цінних паперів і проспектів емісії та контролю за дотриманням емітентами умов і зобов'язань, передбачених у них;
• ліцензування діяльності професійних учасників ринку цінних паперів;
• створення системи захисту прав власників та контролю за дотриманням їх прав емітентами та професійними учасниками ринку цінних паперів;
• заборона та припинення діяльності осіб, що здійснюють підприємницьку діяльність на ринку цінних паперів без відповідних ліцензій.
При здійсненні операцій на фінансових ринках банк зобов'язаний будувати відносини з клієнтами на засадах добросовісності, чесності, повноти розкриття необхідної інформації, виконання доручень клієнта виключно в його інтересах. Ці принципи закріплені в розроблюваних банком внутрішньобанківських документах - Положеннях, що регламентують порядок проведення операцій, структуру та функції підрозділів, що здійснюють професійну діяльність на ринку цінних паперів, повноваження посадових осіб банку і т.п. Необхідність створення кредитної організацією внутрішніх документів, що регламентують права і обов'язки співробітників у сфері оперативної діяльності на фінансових ринках, встановлена ​​Вказівкою Банку Росії «Про впорядкування актів Банку Росії» від 16 грудня 2003 р . № 1354-У
Умови надання професійними учасниками, у тому числі і банками, послуг інвесторам, які не є професійними учасниками, в частині надання інформації також регулюються Законом України «Про захист прав і законних інтересів інвесторів на ринку цінних паперів». Цей же закон визначає і відповідальність емітентів та інших осіб за порушення прав та інтересів інвесторів на ринку цінних паперів. Професійний учасник зобов'язаний інформувати інвестора про його право отримувати інформацію, визначену цим законом, а також про порядок подання скарг і заяв інвесторів.
Банки як професійні учасники фінансового ринку повинні також дотримуватися вимог антимонопольного законодавства. Воно здійснюється на основі Федерального закону «Про конкуренцію і обмеження монополістичної діяльності на товарних ринках». Дія цього закону поширюється на випадки придбання голосуючих акцій, в сумі складають не менше 20% загального числа голосів. Відносини, що впливають на конкуренцію на ринку цінних паперів, ринку банківських послуг, ринку страхових послуг і ринку інших фінансових послуг регулює Федеральний закон «Про захист конкуренції на ринку фінансових послуг». Цим Законом забороняються наступні дії фінансових організацій, що займають домінуюче становище на ринку фінансових послуг, що ускладнюють доступ на ринок фінансових послуг інших організацій:
• включення в договір дискримінаційних умов, які ставлять фінансову організацію в нерівне становище з іншими організаціями;
• згоду укласти договір лише за умови внесення до нього положень, у яких інша сторона не зацікавлена;
• встановлення при укладенні договору необгрунтовано високої (низької) ціни на послугу, що фінансову послугу.
Не допускаються і визнаються повністю або частково недійсними угоди або погоджені дії фінансових організацій між собою з федеральними органами виконавчої влади, органами виконавчої влади суб'єктів РФ і з будь-якими юридичними особами, якщо такі угоди обмежують конкуренцію на ринку фінансових послуг.
Регулювання інвестиційної діяльності банків Банком Росії як органом банківського регулювання та нагляду спрямоване на забезпечення стабільності банківської системи в цілому, на захист інтересів кредиторів і вкладників банків. У рамках даних йому повноважень Банк Росії встановлює для банків додаткові обмеження на інвестиційну діяльність, які не діють відносно інших інституційних інвесторів. Це, перш за все, відноситься до обмеження ризиків, прийнятих банками щодо їх інвестиційних операцій.
З метою обмеження ризиків, пов'язаних з операціями з цінними паперами, Банк Росії:
• встановлює обов'язкові економічні нормативи, визначає порядок розрахунку кредитного та ринкового ризиків кредитних організацій і обмежує їх розмір;
• встановлює правила переоцінки вкладень у цінні папери та створення резервів під різні види ризиків за операціями з цінними паперами;
• встановлює вимоги до організаційної структури банку в частині операцій з цінними паперами.
Крім того, Банк Росії визначає правила проведення операцій з цінними паперами, їх відображення по рахунках бухгалтерського обліку, встановлює періодичність та форми звітності по них з урахуванням чинного законодавства.
1.3 Емісійні операції банків
Комерційні банки випускають акції з метою формування власного капіталу у формі статутного капіталу, якщо вони створюються у вигляді акціонерного товариства і в подальшому при збільшенні статутного капіталу.
Всі випуски цінних паперів незалежно від величини випуску та кількості інвесторів підлягають обов'язковій державній реєстрації в ЦБ РФ. При цьому випуски акцій акціонерних банків зі статутним капіталом 400 млн. руб. і більше (включаючи в розрахунок передбачувані підсумки випуску, випуски банком акцій з іноземними засновниками або з часткою іноземної участі більше 50%, з часткою іноземної участі юридичних і фізичних осіб з країн СНД понад 50%) реєструються в Департаменті контролю за діяльністю кредитних організацій на фінансових ринках ЦБ РФ. Там же реєструється випуск облігацій на суму від 50 млн. руб. і більше. У всіх інших випадках випуски цінних паперів банків реєструються в головних територіальних управліннях Банку Росії і в національних банках республік у складі Російської Федерації.
Згідно із законодавством РФ випускаються банками акції можуть бути іменними та на пред'явника (прілож.2). Акції вважаються іменними в тому випадку, якщо для реалізації майнових прав, пов'язаних з їх володінням, необхідна реєстрація імені власника акції в книгах обліку емітента або за його дорученням в організації, що здійснює професійну діяльність по цінних паперах. При передачі іменного цінного паперу від одного власника іншому повинні бути внесені відповідні записи до реєстру.
Всі акції банку незалежно від порядкового номера і часу випуску повинні мати однакову номінальну вартість (у гривнях), якщо вони надають право голосу на зборах акціонерів. Ця вимога поширюється і на привілейовані акції, якщо статутними документами банку ці акції наділяються правом голосу.
При установі акціонерного банку або перетворення його з пайового в акціонерний всі акцій повинні бути розподілені серед учасників цього банку. Якщо перетворення банку з пайового в акціонерний супроводжується збільшенням його статутного капіталу, то це збільшення може здійснюватися лише за рахунок додаткових внесків учасників або розподілятися між учасниками - при збільшенні yставного капіталу банку за рахунок капіталізації інших його фондів.
Перший випуск акцій банку реєструється за загальним правилом без одночасної реєстрації проспекту емісії. Реєстрацію першого випуску акцій банку повинна супроводжуватися реєстрацією проспекту емісії у разі, якщо виконуються одночасно дві наступні умови: при наявності обсягу розміщених цінних паперів серед засновників, кількість яких перевищує 500; якщо загальний обсяг емісії перевищує 50 тис. мінімальних розмірів оплати праці на дату прийняття рішення про випуск цінних паперів.
Перший випуск акцій банку повинен повністю складатися із звичайних іменних акцій. Випуск привілейованих акцій у цьому випадку не допускається. Таке становище викликане тим, що банк у перший рік функціонування може не забезпечити виплату дивідендів за привілейованими акціями у встановленому розмірі.
Для збільшення статутного капіталу акціонерний банк може здійснювати випуск акцій тільки після повної оплати акціонерами усіх раніше випущених банком акцій. Реєстрація повторних випусків акцій супроводжується реєстрацією проспекту емісії.
Реєстрація повторного випуску акцій може не супроводитися реєстрацією проспекту емісії в тому випадку, якщо виконуються одночасно дві наступні умови:
1) загальний обсяг емісії не перевищує 50 тис. мінімальних розмірів оплати праці на дату прийняття рішення;
2) банк після завершення випуску матиме не більше 500 акціонерів.
При збільшенні статутного капіталу можуть випускатися як звичайні, так і привілейовані акції. Привілейовані акції банку можуть мати різну номінальну вартість, якщо це не суперечить статутним документам банку, що наділяє правом голосу привілейовані акції.
Процедура випуску банком акцій може розрізнятися в залежності від того, чи супроводжується реєстрація випуску цінних паперів реєстрацією проспекту емісії. Якщо реєстрація випуску цінних паперів банку проводиться без реєстрації проспекту емісії, то процедура випуску буде включати такі етапи:
1) прийняття емітентом рішення про випуск;
2) реєстрація випуску цінних паперів;
3) реєстрація цінних паперів;
4) реєстрація підсумків випуску.
Якщо реєстрація випуску цінних паперів банку супроводжується реєстрацією проспекту емісії, то процедура випуску буде включати такі етапи (рис.1.1):

ЕМІСІЯ		Перший етап. Прийняття рішення про випуск цінних паперів
		Другий етап. Підготовка проспекту емісії
		Третій етап. Реєстрація випуску цінних паперів та проспекту емісії
		Четвертий етап. Видання проспекту емісії та публікація повідомлення про випуск цінних паперів
		П'ятий етап. Реалізація цінних паперів
		Шостий етап. Реєстрація підсумків випуску
		Сьомий етап. Публікація підсумків випуску

Рис. 1.1 Емісія цінних паперів
Рішення про випуск цінних паперів приймається тим органом управління банку, який має відповідні повноваження згідно з чинним законодавством і статутних документів банку. Збори акціонерів банку може уповноважити Рада директорів банку в проміжку між річними зборами акціонерів приймати рішення про встановлення періодів здійснення випусків акцій та їх об'єми з встановленням максимального приросту статутного капіталу. При цьому Рада банку звітує перед черговими зборами акціонерів про виконання встановленого на минулий рік приросту статутного капіталу. Рішення про випуск повинно містити загальні дані про порядок, джерелах, методах і терміни здійснення заходів, пов'язаних з випуском.
Проспект емісії готується Правлінням банку, підписується головою Правління, головним бухгалтером, зшивається, його сторінки нумеруються, прошнуровуються і скріплюються печаткою банку. Проспект емісії повинен бути завірений незалежною аудиторською фірмою: а) при наступному випуску акцій; б) при першому випуску акцій, здійснюваному в процесі перетворення раніше створеного банку з пайового в акціонерний.
Проспект емісії повинен містити: а) основні дані про емітента; б) дані про фінансове становище емітента; в) відомості про майбутній випуск цінних паперів.
Для реєстрації випуску своїх цінних паперів банк-емітент представляє відповідно в головне територіальне управління ЦБ РФ або в Управління цінних паперів ЦБ РФ наступні документи: а) заяву на реєстрацію; б) проспект емісії (якщо реєстрація випуску цінних паперів супроводжується реєстрацією проспекту емісії).
Документи на внесення змін до статуту банку у зв'язку зі збільшенням статутного капіталу банк повинен подати в ЦБ РФ після реєстрації підсумків випуску цінних паперів.
Банк, що випускає акції, повинен бути беззбитковим протягом останніх трьох завершених фінансових років або з моменту утворення, якщо цей термін менше трьох років. Для знову створених банків передбачається, що при їх функціонуванні менш фінансового року і наявності збитків за цей період випуск акцій можливий тільки за умови подання банком відповідних розрахунків і гарантій, які підтверджують, що за підсумками повного фінансового року банк буде мати прибуток.
Поряд з перерахованим від банків-емітентів також потрібно, щоб вони не піддавалися санкціям з боку державних органів. Банки-емітенти не повинні мати простроченої заборгованості по податках бюджету і кредитів на момент складання проспекту емісії, дебетового сальдо по кореспондентському рахунку, відкритому в ЦБ РФ, включаючи кореспондентські субрахунки своїх філій. Відмова в реєстрації цінних паперів з інших підстав не допускається.
При реєстрації випуску акцій їм присвоюється державний реєстраційний номер. Якщо банк здійснює одночасно випуск кількох типів акцій, то на них оформляється єдиний комплект реєстраційних документів, але кожен з типів акцій отримує свій порядковий номер по підрахунку банку-емітента і окремий державний реєстраційний номер. Якщо банк при здійсненні повторного випуску акцій передбачає параметри, аналогічні раніше випущеним типу акцій, то за акціями нового випуску зберігається державний реєстраційний номер, присвоєний акцій аналогічного йому передує випуску.
Після реєстрації проспекту емісії банк-емітент публікує зареєстрований проспект емісії окремою брошурою в достатньому для інформації потенційних покупців кількості. Одночасно банк публікує повідомлення в засобах масової інформації про майбутній продаж акцій, вказавши в ньому тип акцій, що випускаються, обсяг і ціну реалізації, терміни початку і завершення продажу; місця, де покупці можуть ознайомитися зі змістом проспекту і придбати акції.
Банки можуть приймати в оплату акції:
- Грошові кошти в національній валюті;
- Матеріальні цінності, необхідні для діяльності банку. При цьому частка матеріальних активів у перші два роки з моменту реєстрації не повинна перевищувати 20% загальної суми статутного капіталу, а в подальшому вона повинна бути знижена до 10%.
Банки можуть збільшити статутний капітал шляхом капіталізації власних коштів:
- Коштів резервного фонду, створеного за рахунок чистого прибутку (після оподаткування), за умови збереження в цьому фонді мінімальної суми в розмірі 15% сплаченої суми статутного капіталу:
- Коштів, отриманих банком від продажу акцій першим власникам зверх номінальної вартості;
- Коштів, отриманих в результаті переоцінки основних фондів, проведеної за рішенням Уряду Росії;
- Невикористаних залишків фондів економічного стимулювання за підсумками діяльності за минулий рік;
- Основних засобів і господарського інвентарю, придбаного банком за рахунок власного прибутку, за мінусом нарахованої по них амортизації;
- Нарахованих, але невиплачених дивідендів за підсумками звітного року;
- Нерозподіленого прибутку за підсумками попереднього року;
- Шляхом заміни раніше випущених банком конвертованих облігацій на акції - відповідно до умов їх випуску та чинним законодавством.
Реалізація акцій першої емісії повинна бути завершена не пізніше ніж через 30 днів після отримання повідомлення ЦБ РФ про реєстрацію засновницьких документів банку, при подальших випусках - протягом року з моменту реєстрації проспекту емісії. При продажу акцій в обсязі не менше 50% заявленої суми емісії банк реєструє підсумки випуску, а решта неоплачена частина акцій продається протягом року. Частка кожного з засновників акціонерів у статутному капіталі банку не повинна перевищувати 35%, а частка пов'язаних між собою спільними інтересами акціонерів - не більше 20% без повідомлення ЦБ РФ.
Звіт про підсумки випуску представляється у відповідний підрозділ ЦБ РФ. При цьому звіт про перший випуск акцій представляється одночасно з документами на отримання постійної банківської ліцензії.
Після реєстрації звіту про підсумки випуску банк-емітент публікує підсумки випуску в друкованому органі, де попередньо було опубліковано повідомлення про випуск.
Банки, які здійснюють випуск акцій, щорічно представляють територіальним управлінням ЦБ РФ щорічні звіти за встановленою формою.
З метою залучення додаткових грошових коштів для здійснення активних операцій комерційні банки можуть випускати облігації. Обов'язковою умовою випуску облігацій є повна оплата всіх випущених банком акцій (для акціонерного банку) або повна оплата учасниками своїх часток у статутному капіталізації банку (для банку, створеного у вигляді товариства з обмеженою відповідальністю). Чинними законодавчими і нормативними документами забороняється одночасний випуск акцій та облігацій.
Поряд з цим також встановлено, що випуск облігацій допускається банками не раніше третього року їх існування і за умови належного затвердження до цього часу двох річних балансів. Банки можуть випускати облігації раніше встановленого терміну тільки при наявності забезпечення, наданого третіми особами. Обсяг акцій, що випускаються не може перевищувати суму статутного капіталу банку. При випуску облігацій на величину, що перевищує розмір статутного капіталу, необхідно забезпечення, надане банку третіми особами. При цьому забезпечення, яке надається третіми особами за облігаційними позиками, має передбачати конкретну суму, рівну обсягу випуску облігацій за номінальною вартістю, і загальну суму відсотків, що належать по облігаціях. При випуску дисконтних облігацій величина забезпечення повинна бути дорівнює обсягу випуску облігацій номінальною вартістю.
Облігації можуть випускатися як іменними, так і на пред'явника, на паперових носіях або в безготівковій формі. Банки мають право випускати облігації тільки у валюті Російської Федерації, тобто в рублях, і реалізовувати тільки за рублі. Мінімальний термін обігу облігацій - 1 рік. У рамках одного випуску облігації можуть реалізовуватися за різними цінами, тобто вимога про єдиною ціною розміщення на облігації не поширюється.
Реєстрація випуску облігацій здійснюється аналогічно порядку, встановленому для випуску акцій, і супроводжується реєстрацією проспекту емісії. Комерційні банки можуть не реєструвати проспект емісії, якщо виконуються одночасно дві умови: а) планований обсяг випуску не перевищує 50 тис. мінімальних розмірів оплати праці; б) кількість покупців облігацій цього випуску після його завершення ніколи не зможе перевищити 500 осіб. Таким чином банки можуть здійснювати випуск облігацій з реєстрацією чи без реєстрації проспекту емісії.
Реєстраційні документи з випуску облігацій повинні бути представлені банком до територіальних управлінь або в Управління цінних паперів ЦБ РФ у місячний термін з моменту прийняття рішення про таке випуску. Після реєстрації і публікації проспекту емісії банк-емітент має право приступити до реалізації облігацій, що випускаються. Реалізація облігацій здійснюється банком-емітентом на підставі договорів, що укладаються з покупцями на обумовлену кількість облігацій. Банк-емітент може користуватися послугами посередників. Поряд з цим банк може замінити раніше випущені банком конвертовані облігації і інші цінні папери на знову випущені відповідно до умов їх випуску та чинним законодавством. Облігації мають бути реалізовані не пізніше ніж через 6 місяців після реєстрації їх випуску.
ЦБ РФ не встановлює мінімальної оплаченої частки випуску облігацій по відношенню до заявленого спочатку обсягом, досягнення якої необхідне для реєстрації підсумків випуску.
Банки можуть реалізовувати облігації за номінальною вартістю або з дисконтом. Останній є величиною майбутнього доходу покупця облігацій.
1.4 Випуск та обіг банківських сертифікатів і векселів
До інших цінних паперів, що емітуються комерційними банками, відносяться депозитні і ощадні сертифікати. Порядок їх випуску та обігу встановлений вказівками ЦБ РФ від 31.08.1998 р. № 333-У, якими затверджено "Положення про ощадні та депозитні сертифікати кредитних організацій".
Депозитний або ощадний сертифікат - це письмове свідоцтво банку-емітента про внесок грошових коштів, яке засвідчує право вкладника або його правонаступника на отримання після закінчення встановленого строку суми депозиту (вкладу) та відсотків по ньому. З визначення сертифікату випливає, що він є переданої цінним папером.
Право випуску ощадних сертифікатів надається комерційним банкам за умови здійснення ними банківської діяльності не менше 2 років; публікації річної звітності, підтвердженої аудиторською фірмою; дотримання банківського законодавства та нормативних актів ЦБ РФ, в тому числі директивних економічних нормативів; наявності законодавчо створюваного резервного фонду в розмірі не менше 15% від фактично сплаченої суми статутного капіталу і резервів на покриття кредитних ризиків, створених відповідно до вимог ЦБ РФ.
Комерційні банки мають право приступити до випуску сертифікатів тільки після затвердження умов їх випуску та обігу головними територіальними управліннями ЦБ РФ. Умови повинні містити повний порядок випуску та обігу сертифікатів, опис зовнішнього вигляду і зразок (макет) сертифіката.
Сертифікат повинен містити такі обов'язкові реквізити:
- Найменування "депозитний" (або "ощадний") сертифікат;
- Причина видачі сертифікату (внесення депозиту або ощадного внеску):
- Дата внесення, сума (прописом і цифрами);
- Безумовне зобов'язання банку повернути суму, внесену на депозит або на вклад;
- Дата запитання суми сертифіката;
- Ставка відсотка і сума належних відсотків;
- Найменування та адресу банку-емітента; для іменного сертифікату-власника;
- Підписи двох осіб, уповноважених на підписання такого роду зобов'язань, скріплені печаткою банку.
ЦБ РФ може заборонити або визнати випуск недійсним з поверненням всіх зібраних від випуску сертифікатів коштів вкладникам, а також вимагати дострокової оплати сертифікатів у випадках, якщо:
- Умови випуску сертифікатів суперечать чинному законодавству або Правилам по випуску та оформлення депозитних і ощадних сертифікатів;
- Не своєчасно подані умови випуску сертифікатів в ГУ ЦБ РФ;
- В рекламі про випуск сертифікатів зазначаються відомості, що суперечать умовам їх випуску, дійсному стану справ, чинному законодавству або нормативним актам ЦБ РФ;
- Банк порушує чинне законодавство і правила, встановлені листом ЦБ РФ, в процесі випуску, обігу та оплати сертифікатів.
Банки можуть випускати сертифікати в разовому порядку і серіями. При цьому сертифікати можуть бути іменними та на пред'явника. Залежно від статусу вкладника сертифікати діляться на депозитні та ощадні.
Депозитні сертифікати випускаються для продажу тільки юридичним особам, а ощадні - фізичним. Обидва види сертифікатів випускаються в рублях. Сертифікати є строкової цінним папером, тобто у ньому вказується термін обігу. Максимальний термін обігу депозитних сертифікатів обмежений 1 роком, ощадних - 3 роками.
Депозитні та ощадні сертифікати - це вид доходної цінного паперу, тому вони не можуть бути розрахунковим або платіжним засобом за продані товари чи надані послуги. Є також і обмеження по передачі їх від одного власника до іншого. Депозитний сертифікат може бути переданий тільки від юридичної особи до юридичної, а ощадний - відповідно від фізичної особи до фізичного. Бланк іменного сертифіката повинен мати місце для передавальних написів, або додатковий аркуш.
Випускаються банком сертифікати повинні бути виготовлені друкарським способом, відповідати вимогам, що пред'являються до подібного роду цінних паперів.
У практиці російських банків широке поширення отримав випуск власних векселів, що дозволяє їм збільшити обсяг залучених коштів, а його клієнти отримують універсальний платіжний засіб. Банківський вексель засвідчує, що юридична або фізична особа внесло в банк депозит в сумі і у валюті, зазначеній у векселі. Банк, у свою чергу, зобов'язується погасити такий вексель при пред'явленні його до оплати у вказаний на ньому термін. При цьому на вексель нараховується певний процентний дохід, якщо він проданий за номінальною вартістю. При продажу векселя з дисконтом сума дисконту є майбутнім доходом векселедержателя. Комерційні банки випускають тільки прості векселі в рублях і іноземній валюті.
Вексель може використовуватися векселедержателем для розрахунків за будь-яких видів платежів, його передача не обмежується статусом векселедержателя (фізична або юридична особа). Передача векселя здійснюється за допомогою індосаменту на зворотному боці векселя або листа, що випускається додатково до векселя і носить назву "алонж".
Відповідно до Закону "Про банки і банківську діяльність в РФ" [2] банки можуть випускати, купувати, продавати і зберігати платіжні документи і цінні папери (чеки, векселі), здійснювати інші операції з ними як у рублях, так і в іноземній валюті . Відповідно до нього валютний вексель є платіжним документом в іноземній валюті, відноситься до валютних цінностей, а операції з валютними векселями розглядаються в якості валютних операцій.
До очевидних переваг валютного векселя як інструмента залучення валютних коштів відноситься можливість варіювання терміну платежу і вибору способу платежу. У разі якщо вексель виписаний на певну суму в іноземній валюті, наприклад у доларах США, то платіж по ньому може бути здійснено як у цій валюті, так і в російських рублях. Для закріплення способу платежу безпосередньо у валюті векселя в його тексті має бути фраза типу "векселедавець зобов'язується сплатити n доларів США". В іншому випадку векселедавець має право здійснити оплату в місцевій валюті за офіційним курсом долара США на день здійснення платежу.
Ліквідність векселя може бути забезпечена принаймні двома способами:
- Достроковим погашенням векселя в банку-емітенті;
- За допомогою обліку векселя в одному з комерційних банків.
В даний час валютні векселі, що випускаються комерційними банками, в основному використовуються як засіб залучення валютних ресурсів.

2. Діяльність банків як професійних учасників ринку цінних паперів
2.1 Дилерська і брокерська діяльність банків
Російський ринок цінних паперів характеризується наявністю високотехнологічного біржового ринку, де укладення угод і їх виконання є автоматизованими процесами, і позабіржового ринку, де угоди носять епізодичний характер. ОРЦБ (ГКО-ОФЗ, муніципальні облігації, акції «блакитні фішки», які звертаються в системі валютних бірж), корпоративні акції, що торгуються в Російській торговій системі (РТС), на регіональних біржах складають біржовий ринок РФ.
Дилерська діяльність кредитних організацій пов'язана з біржовим ринком цінних паперів РФ. Дилерської діяльністю визнається укладання угод купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін купівлі та / або продажу певних цінних паперів із зобов'язанням покупки і / або продажу цих цінних паперів за оголошеними цінами.
Брокерська діяльність здійснюється банками на біржовому і позабіржовому ринках; на останньому - у значно менших обсягах. Брокерською діяльністю є вчинення цивільно-правових угод з цінними паперами в якості повіреного або комісіонера, що діє на підставі договору доручення або комісії, а також доручення на здійснення таких угод при відсутності вказівок на повноваження повіреного або комісіонера в договорі.
За договором доручення (гл. 49 ЦК РФ) брокер (повірений) за винагороду здійснює угоди купівлі-продажу цінних паперів від імені та за рахунок клієнта (довірителя). У рамках договору комісії (гл. 51 ЦК РФ) зазначені угоди брокер (комісіонер) здійснює за рахунок клієнта (комітента), але від свого імені.
На біржовому ринку цінних паперів застосовуються, як правило, типові форми договорів на брокерське обслуговування. На позабіржовому ринку угоди в кожному разі мають індивідуальний характер.
Брокер:
• зберігає, використовує і враховує грошові кошти клієнтів, призначені для інвестування в цінні папери або отримані від продажу цінних паперів, якщо це передбачено умовами договору;
• засвідчується в спроможності клієнтів - фізичних осіб своїми діями набувати і здійснювати цивільні права, створювати для себе цивільні обов'язки і виконувати їх у повному обсязі або частково;
• засвідчується в правочинності керівників клієнтів - юридичних осіб представляти інтереси юридичних осіб та здійснювати дії, що тягнуть юридичні наслідки для зазначених юридичних осіб;
• надає консультаційні послуги з питань придбання цінних паперів та інших інвестицій;
• виступає андеррайтером при розміщенні емісійних цінних паперів;
• має право запитувати у клієнтів відомості про їх фінансовий стан (платоспроможності) і цілях інвестицій, які можуть допомогти в правильному і своєчасному виконанні зобов'язань перед клієнтами.
Серед кредитних організацій найбільшого поширення набули операції на ОРЦБ. Банки, які оперують великими пакетами (лотами) цінних паперів, працюють також у РТС. Можливість здійснювати операції і надавати послуги на ОРЦБ обумовлена ​​необхідністю отримання статусу дилера. Аналогічний порядок застосовується і на інших біржових сегментах.
Банки-дилери, як правило, здійснюють не тільки дилерську діяльність, а й брокерську, а іноді також депозитарну. Як приклад можна навести сегменти ГКО-ОФЗ і муніципальних облігацій, де кредитні організації проводять операції від свого імені і за свій рахунок, здійснюють операції купівлі / продажу за дорученням клієнтів і є субдепозитарии.
Для допуску на деякі інші біржові сегменти, наприклад РТС, не обов'язково бути депозитарієм. Досить мати ліцензії на здійснення дилерської та брокерської діяльності.
При здійсненні брокерської і дилерської діяльності на ринку цінних паперів кредитні організації - професійні учасники ринку повинні дотримуватися певних правил, спрямованих на підтримку добросовісної конкуренції між учасниками та підвищення якості обслуговування клієнтів і здійснення операцій, зокрема:
• сумлінно виконувати зобов'язання за договорами купівлі-продажу цінних паперів та іншими договорами, безпосередньо пов'язаним із здійсненням професійної діяльності на ринку цінних паперів;
• доводити до відома клієнтів і контрагентів всю необхідну інформацію, пов'язану з виконанням зобов'язань за договором купівлі-продажу цінних паперів;
• не здійснювати маніпулювання цінами на ринку цінних паперів та спонукання до купівлі або продажу цінних паперів, у тому числі за допомогою надання навмисне спотвореної інформації про цінні папери, емітенти цінних паперів, ціни на цінні папери, включаючи інформацію, представлену в рекламі;
• у разі виникнення конфлікту інтересів, у тому числі пов'язаного із здійсненням брокером дилерської діяльності, негайно повідомляти клієнтів про виникнення такого конфлікту інтересів і робити всі необхідні заходи для його вирішення на користь клієнта;
• здійснювати операції купівлі-продажу цінних паперів за дорученням клієнтів в першочерговому порядку по відношенню до власних операцій брокера;
• подавати звітність в порядку, обсязі та строки, передбачені нормативними правовими актами Федеральної комісії;
• затвердити порядок надання інформації і документів інвестору.
Для здійснення брокерської діяльності передбачені додаткові правила: особисто виконувати доручення клієнтів за винятком випадків, передбачених законодавством про ринок цінних паперів; виконувати зобов'язання за укладеними з клієнтами договорами, діючи сумлінно і виключно в інтересах клієнтів; виконувати доручення клієнтів у порядку їх надходження, діючи виключно в інтересах клієнтів, і забезпечувати найкращі умови виконання доручень клієнтів відповідно до умов доручень; при укладанні договору на брокерське обслуговування письмово повідомити клієнта про ризики, пов'язані із здійсненням операцій на ринку цінних паперів; доводити до відома клієнтів усю необхідну інформацію, пов'язану зі здійсненням доручень клієнтів і виконанням зобов'язань за договором купівлі-продажу цінних паперів; забезпечити збереження та окремий облік цінних паперів клієнтів; в строки, встановлені договором, представляти клієнту звіти про хід виконання договору, виписки по руху грошових коштів і цінних паперів за обліковими рахунками клієнта (включаючи дані про розмірах комісії та інших винагороди брокера) і інші документи, пов'язані з виконанням договору з клієнтом і доручень клієнта; у встановлені договором з клієнтом терміни вживати заходів до усунення виниклих з клієнтом розбіжностей при поданні клієнту звітів про хід виконання договору.
Всі угоди, укладені брокером, в інтересах клієнта здійснюються тільки на підставі його доручення. Доручення клієнтів можуть бути оформлені різним чином: у вигляді заявки встановленої форми, повідомлення в електронній формі, факсимільного документа та ін В окремих випадках дорученням (дорученнями) клієнта можуть бути умови договору на брокерське обслуговування. Конкретний порядок надання клієнтом доручень вказується в укладається договорі або в додатковій угоді до нього. У більшості випадків використовуються письмові заявки. На позабіржовому ринку часто як доручень клієнта розглядаються умови договору з брокером.
Після здійснення угоди брокер складає розпорядчу записку, яка містить відомості про параметри укладання угоди. На підставі розпорядчого записки відомості про операцію заносяться до регістрів внутрішнього обліку.
Брокери зобов'язані регулярно надавати клієнтам звітність: з операцій та операцій з цінними паперами, досконалим в інтересах клієнта протягом дня; за строковими угодами і операціями, з ними пов'язаних, досконалим в інтересах клієнта протягом дня; про стан рахунків клієнта по операціях і операціях з цінними паперами клієнта за місяць (квартал); про стан рахунків клієнта за строковими угодами і операціями, з ними пов'язаних, за місяць (квартал).
2.2 Довірче управління цінними паперами клієнтів
Довірче керування майном клієнта є різновидом комісійно-посередницьких операцій банків. У США та інших країнах англоамериканской правової системи управління майном клієнта здійснюється на основі трасту. Траст можна визначити як засноване на довірі (фідуціарні) відношення між принципалом і агентом, в якому агент є власником власності від імені і на благо принципала.
Основними видами трастових послуг у країнах, де він отримав широкий розвиток, є: управління майном, управління особистою власністю, траст на користь певної особи, управління фондами стимулювання службовців, корпоративні трасти (трасти у формі майна, переданого в забезпечення випуску облігацій компанії).
У США трастову діяльність здійснюють банки та спеціалізовані трастові компанії, в управлінні яких знаходяться трильйони доларів. Найбільшими серед них є Chase Manhatten, Citybank, State Street, JP Morgan, Bankers Trust, Northern Trust, First Chicago та ін Їх досвід показує, що трастова діяльність пов'язана з управлінням не тільки нерухомістю або грошовими засобами, але, перш за все, портфелями цінних паперів.
У Російській Федерації операції, подібні трасту, здійснюються на основі довірчого управління майном. Відносини довірчого управління регулюються гл. 53 ГК РФ [5], відповідно до якої за договором довірчого управління одна сторона (засновник управління) передає іншій стороні (довірчому керуючому) на певний строк майно в довірче управління, а інша сторона зобов'язується здійснювати управління цим майном в інтересах засновника управління або вказаної ним особи (вигодонабувача). При цьому передача майна в довірче управління не тягне переходу права власності на нього до довірчого керуючого. У цьому полягає основна і головна відмінність правової конструкції довірчого управління від трасту, при якому право власності переходить до агента-керуючому (довірча власність). Довірчий керуючий має право вчиняти щодо цього майна будь-які юридичні і фактичні дії в інтересах вигодонабувача, діючи при цьому від свого імені, але, вказуючи, що виступає в якості довірчого керуючого.
ЦК України встановлено, що об'єктами довірчого управління можуть бути підприємства та інші майнові комплекси, окремі об'єкти, що відносяться до нерухомого майна, цінні папери, права, засвідчені бездокументарними цінними паперами, виняткові права та інше майно. Гроші не можуть бути самостійним об'єктом довірчого управління, за винятком випадків, прямо передбачених законом. Зокрема, кредитні організації, що мають ліцензію Банку Росії, можуть брати в довірче управління грошові кошти. Вони можуть виступати в якості довірчого керуючого згідно зі ст. 5 і 6 Федерального закону «Про банки і банківську діяльність» [2].
Переваги довірчих операцій для банків у порівнянні з іншими видами діяльності полягають у наступному:
- Необмежені можливості для залучення коштів - при проведенні операції за свій рахунок банк обмежений рамками фактично наявного у нього власного капіталу, а при обслуговуванні клієнтів на основі довірчого управління їх число практично не обмежено і доходи банку зростають зі збільшенням числа клієнтів;
- Економія витрат і підвищення загальної рентабельності банку оскільки при проведенні довірчих операцій використовується та ж інфраструктура, що для власних інвестиційних та інших операцій банку;
- Розширення спектру послуг банку, поліпшення його положення на банківському ринку, підвищення репутації.
В даний час здійснення російськими банками операцій з довірчого управління регламентується Інструкцією ЦБ РФ «Про порядок здійснення операцій довірчого управління і бухгалтерський облік цих операцій кредитними організаціями РФ» від 2 липня 1997 р № 63 (з наступними змінами та доповненнями), розробленої на основі гол. 53 ГК України, ст. 4 Федерального закону «Про Центральний банк РФ (Банк Росії)», ст. 5 і 6 Закону РФ «Про банки і банківську діяльність» та ст. 5 гл. 7 Федерального закону «Про ринок цінних паперів». У цих операціях беруть участь
• засновники довірчого управління;
• довірчий керуючий;
• вигодонабувач.
Засновник довірчого управління - власник майна або інша особа відповідно до законодавства Російської Федерації. Засновниками довірчого управління можуть бути тільки резиденти Російської Федерації: як юридичні, так і фізичні особи (власники майна, опікуни, піклувальники, виконавці заповітів тощо)
Довірчим керуючим може бути кредитна організація, а у випадках, коли кредитна організація виступає засновником довірчого управління майном, - індивідуальний підприємець або комерційна організація за винятком унітарного підприємства. Довірчий керуючий одночасно не може бути вигодонабувачем за одного й того ж договору довірчого управління майном.
Вигодонабувач - особа, в інтересах якої довірчий керуючий здійснює управління майном. В якості вигодонабувача може виступати засновник управління або третя особа.
Об'єктами довірчого управління для кредитної організації, які виступають в якості довірчого керуючого, можуть бути: грошові кошти (у валюті РФ і в іноземній валюті), цінні папери, природні дорогоцінні камені і дорогоцінні метали, похідні фінансові інструменти, що належать резидентам РФ тільки на правах власності.
В даний час в Російській Федерації в довірче управління головним чином передаються цінні папери, оскільки ринок нерухомості та дорогоцінних металів розвинені слабо і значними вільними коштами підприємства та організації не мають. Майно, що у господарському віданні або в оперативному управлінні, не може бути передано в довірче управління. Майно, передане засновником управління довірчого керуючого, повинно бути відособлене як від іншого майна засновника управління, так і від майна довірчого керуючого. Кредитна організація не може інвестувати під умови гарантій самої кредитної організації і взаємозалежних з нею юридичних осіб кошти, отримані в довірче управління, а також не може видавати кредити (позики) за рахунок майна, що знаходиться в довірчому управлінні.
Відповідно до ст. 5 Федерального закону «Про ринок цінних паперів» діяльністю з управління цінними паперами визнається здійснення юридичною особою або індивідуальним підприємцем від свого імені за винагороду протягом певного терміну довірчого управління переданими йому у володіння і належать іншій особі в інтересах цієї особи або вказаних цією особою третіх осіб : цінними паперами; грошовими коштами, призначеними для інвестування в цінні папери; грошовими коштами і цінними паперами, одержуваними в процесі управління цінними папери. Крім того, для довірчого управління коштами, призначеними для інвестування в цінні папери, допускається використання як об'єкта довірчого управління грошових коштів, які довірчий керуючий отримає в результаті
стягнення їм з боржника (боржників) засновника управління його заборгованості перед останнім.
Професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює діяльність з управління цінними паперами, іменується керуючим. Порядок провадження діяльності з управління цінними паперами, права та обов'язки керуючого визначаються законодавством РФ і договорами.
Керуючий при здійсненні своєї діяльності зобов'язаний вказувати що він діє в якості керуючого. Відповідно до ст. 1012 ЦК (частина 2) це вимога дотримано, якщо при здійсненні угод, не вимагають письмового оформлення, інша сторона поінформована про їх вчинення довірчим керуючим, а у письмових документах після імені йди найменування довірчого керуючого зроблена позначка «ДУ». Так, рахунки довірчого керуючого в системах ведення реєстру власників цінних паперів і відповідні рахунки в депозитаріях в обов'язковому порядку мають таку позначку.
Довірче управління може здійснюватися кредитними організаціями в наступних формах:
• за індивідуальним договором;
• шляхом створення спільних фондів банківського управління (ОФБУ).
Індивідуальні договори довірчого управління цінними паперами. У цьому випадку діяльність з довірчого управління цінними паперами та діяльність з управління коштами інвестування в цінні папери здійснюється, як правило, на підставі єдиного договору про довірче управління, що укладається між засновником управління та довірчим керуючим. Якщо договором з клієнтом передбачена можливість прийняття довірчим керуючим в управління тільки цінних паперів засновника, управління, прийняття в управління коштів інвестування в цінні папери не допускається.
Законодавство про ринок цінних паперів містить ряд обмежень щодо діяльності з управління цінними паперами. Так керуючий у процесі виконання ним своїх обов'язків за договором довірчого управління не вправі здійснювати наступні операції:
• придбавати за рахунок грошових коштів, що знаходяться в його управлінні, цінні папери, що перебувають у його власності, у власності його засновника;
• відчужувати цінні папери, що перебувають в його управлінні, у свою власність, у власність своїх засновників;
• угоди, в яких довірчий керуючий одночасно виступає в якості брокера (комісіонера, повіреного) на стороні іншої особи;
• придбавати за рахунок грошових коштів, що знаходяться в його управлінні, цінні папери, випущені його засновниками, за винятком цінних паперів, включених у котирувальні аркуші організаторів торгівлі на ринку цінних паперів, що мають ліцензію Федеральної комісії;
• придбавати за рахунок перебувають у його управлінні грошових коштів цінні папери організацій, що перебувають у процесі ліквідації, в тому числі згідно з нормами законодавства Російської Федерації про банкрутство, якщо інформація про це була розкрита відповідно до порядку і процедурами розкриття інформації, що встановлюються Федеральною комісією по ринку цінних паперів;
• обмінювати перебувають у його управлінні цінні папери на цінні папери, зазначені в попередніх пунктах;
• відчужувати перебувають у його управлінні цінні папери за договорами, які передбачають відстрочку або розстрочку платежу більш ніж на 30 календарних днів;
• закладати перебувають у його управлінні цінні папери для забезпечення виконання своїх власних зобов'язань (за винятком зобов'язань, що виникають у зв'язку з виконанням керуючим відповідного договору про довірче управління), зобов'язань своїх засновників, зобов'язань будь-яких інших третіх осіб;
• передавати перебувають у його управлінні цінні папери на зберігання з визначенням у якості розпорядника та (або) одержувача депозиту третю особу;
• передавати перебувають у його управлінні грошові кошти у вклади на користь третіх осіб або вносити зазначені кошти на рахунок (рахунки), розпорядником якого визначено третю особу (особи);
• укладати за рахунок перебувають у його управлінні грошових коштів договори страхування (придбавати страхові поліси), одержувачами відшкодування за якими визначені будь-які треті особи.
Загальні фонди банківського управління (ОФБУ). У ході створення ОФБУ кредитна організація розробляє та затверджує Інвестиційну декларацію і Загальні умови створення і довірчого управління майном ОФБУ. У разі здійснення управління цінними паперами та засобами, призначеними для інвестування в цінні папери, Інвестиційна декларація поряд з іншими відомостями також містить інформацію про частку кожного виду цінних паперів (акцій, облігацій, векселів тощо), які входять у портфель інвестицій ОФБУ.
У разі прийняття в довірче управління цінних паперів загальні умови створення та довірчого управління майном ОФБУ повинні містити опис механізму оцінки вартості цінних паперів (наприклад, за ринковою вартістю, за ціною придбання і т.п.).
З метою запобігання виникнення конфліктів особистих інтересів службовців кредитної організації - довірчого керуючого та засновників управління (вигодонабувачів) службовці кредитної організації при здійсненні операцій з довірчого управління повинні утримуватися від:
• участі в операції, до якої залучено особи чи організації, з якими даний службовець або член його сім'ї мають особисті зв'язки або фінансові інтереси;
• використання службової інформації для укладення угод, а також передачі службової інформації для укладення угод третіми особами.
У разі якщо службовець кредитної організації передбачає можливість виникнення конфлікту інтересів в результаті його дій, він зобов'язаний інформувати про це службу внутрішнього контролю кредитної організації.
Кредитна організація - довірчий керуючий з метою запобігання виникнення конфлікту інтересів усередині кредитної організації між різними її функціональними підрозділами повинна здійснити розробку та забезпечити контроль за дотриманням службовцями правил обмеження обміну службовою і конфіденційною інформацією між підрозділами кредитної організації.
У разі, якщо конфлікт інтересів у кредитної організації, про який засновник управління (вигодонабувач) не був повідомлений довірчим керуючим заздалегідь, призвів до дій довірчого керуючого, що завдало шкоди інтересам засновника управління (вигодонабувача), довірчий керуючий зобов'язаний за свій рахунок відшкодувати збитки в порядку, встановленому цивільним законодавством.
Загальний фонд банківського управління припиняється у разі відкликання у кредитної організації - довірчого керуючого ліцензії на здійснення банківських операцій та / або анулювання ліцензії професійного учасника ринку цінних паперів, що дає право на здійснення діяльності по довірчому управлінню, а також за наявності інших підстав для припинення договорів довірчого управління кредитної організації - довірчого керуючого з усіма засновниками ОФБУ, передбачених законодавством Російської Федерації чи договором довірчого управління.
За наявності підстав для припинення ОФБУ, в результаті настання яких припиняються договори з усіма засновниками ОФБУ, кредитна організація - довірчий керуючий зобов'язана повідомити про припинення договорів засновників, вигодонабувачів, а також кредиторів за угодами, укладеними в процесі довірчого управління майном ОФБУ, в строк, не перевищує 30 днів з дня настання вищезазначених підстав. Обов'язки, що виникли до припинення договорів довірчого управління, підлягають виконанню відповідно до законодавства Російської Федерації. Загальний фонд банківського управління вважається припиненим з моменту виконання всіх зобов'язань за договорами довірчого управління.
Кредитна організація - довірчий керуючий зобов'язана повідомити в письмовому вигляді про припинення даного ОФБУ реєструючого органу із зазначенням причини (підстави) його припинення.
2.3 Депозитарні операції банків
В останні роки попит на депозитарні послуги кредитних організацій різко зріс. Це пов'язано, по-перше, з широким застосуванням бездокументарних, безготівкових технологій обігу цінних паперів, коли цінні папери не оформляються на паперових носіях-сертифікатах, по-друге, з наявністю у банків бажання і можливості надавати клієнтам комплексне обслуговування на ринку цінних паперів: брокерські операції, довірче управління, депозитарне обслуговування. Це пояснюється як економічною політикою банків, так і наявністю значної матеріально-технічної бази в порівнянні з професійними учасниками - некредитні організації.
Професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює депозитарну діяльність, іменується депозитарієм. Особа, яка користується послугами депозитарію зі зберігання цінних паперів та / або обліку прав на цінні папери, іменується депонентом.
Об'єктом депозитарної діяльності можуть виступати цінні папери будь-яких форм випуску (документарні без обов'язкового централізованого зберігання, документарні з обов'язковим централізованим зберіганням, бездокументарні), випущені як резидентами РФ, так і нерезидентами.
Депозитарна діяльність включає в себе обов'язкове надання клієнтам (депонентам) послуг з обліку та посвідчення прав на цінні папери та передачі цінних паперів, включаючи випадки обтяження цінних паперів зобов'язаннями. Таким чином, депозитарна діяльність є послугою, яку депозитарій надає своєму клієнтові за певну винагороду. Порядок, форми та умови надання даних послуг визначаються договором між депозитарієм і його клієнтом, що регулює їх відносини в процесі депозитарної діяльності та іменованим депозитарним договором, або договором про рахунок ДЕПО. Депозитарний договір, що укладається з клієнтом, в обов'язковому порядку повинен містити такі істотні умови:
• однозначне визначення предмета договору (надання послуг зі зберігання цінних паперів та / або обліку прав на цінні папери);
• порядок передачі депонентом депозитарію інформації про розпорядження депонованими в депозитарії цінними паперами депонента;
• обов'язки депозитарію щодо виконання доручень депонента, строки виконання доручень;
• порядок надання депозитарієм послуг, пов'язаних зі сприянням у здійсненні власниками прав за цінними паперами, в тому числі шляхом передачі відповідної інформації та документів від власника до емітента і реєстраторові і від емітента та реєстратора до власника;
• термін дії договору, підстави і порядок його зміни та припинення, включаючи право депонента на розірвання договору з депозитарієм в односторонньому порядку;
• порядок і форму звітності депозитарію перед депонентом;
• розмір і порядок оплати послуг депозитарію.
Крім обов'язкових послуг (зберігання сертифікатів цінних паперів, облік і посвідчення прав на цінні папери), що є депозитарною діяльністю, депозитарій за договором з депонентом може надавати йому супутні послуги, які підвищують якість депозитарного обслуговування. Порядок надання супутніх послуг може бути обумовлений як у депозитарному договорі, так і встановлюватися окремою угодою між депозитарієм і депонентом.
До супутніх послуг належать:
• ведення грошових рахунків депонентів, пов'язаних з проведенням операцій з цінними паперами і отриманням доходів за цінними паперами;
• перевірка сертифікатів цінних паперів на справжність та платіжність;
• вилучення з обігу, погашення і знищення сертифікатів цінних паперів;
• відділення та погашення купонів у встановлених законодавством випадках;
• за дорученням власника представлення його інтересів на загальних зборах акціонерів;
• надання депонентам наявних відомостей про емітентів, відомостей про стан ринку цінних паперів;
• сприяння в оптимізації оподаткування доходів з цінних паперів та ін
Перелік можливих супутніх послуг міститься в Положенні про депозитарну діяльність.
Депозитарій зобов'язаний затвердити умови здійснення ним депозитарної діяльності, які є невід'ємною складовою частиною укладається депозитарного договору. Умови здійснення депозитарної діяльності повинні містити відомості, що стосуються:
• операцій, які виконуються депозитарієм;
• порядку дій депонентів і персоналу депозитарію при виконанні цих операцій;
• підстав для проведення операцій;
• зразків документів, які повинні заповнювати депоненти депозитарію;
• зразків документів, які депоненти отримують на руки;
• термінів виконання операцій;
• тарифів на послуги депозитарію;
• процедур прийому на обслуговування і припинення обслуговування випуску цінних паперів депозитарієм;
• порядку надання депонентам виписок з їх рахунків;
• порядку і термінів надання депонентам звітів про проведені операції, а також порядку та строків надання депонентам документів, що засвідчують права на цінні папери.
Умови здійснення депозитарної діяльності носять відкритий характер і надаються за запитами всіх зацікавлених осіб.
Згідно з Федеральним законом «Про ринок цінних паперів» депозитарний договір повинен бути укладений у письмовій формі. Відповідно до п.2 ст. 434 ГК РФ (ч. 1) договір у письмовій формі може бути укладений шляхом складання одного документа, підписаного сторонами, а також шляхом обміну документами (оферта та акцепт) [5].
Клієнтами депозитарію можуть бути власники цінних паперів, інші депозитарії, емітенти, що здійснюють розміщення цінних паперів через депозитарій, власники цінних паперів в заставі, довірчі керуючі цінними паперами. Договори про надання послуг, які укладаються з такими депонентами, крім порядку їх обслуговування також повинні містити вищевказані істотні умови депозитарного договору.
Сутність послуг, що надаються депозитарієм, як уже зазначалося, полягає у зберіганні сертифікатів цінних паперів та / або обліку прав на папери клієнта. Депозитарій несе цивільно-правову відповідальність за збереження депонованих у нього сертифікатів цінних паперів. Висновок депозитарного договору не тягне за собою перехід до депозитарію права власності на цінні папери депонента. Депозитарій не має права розпоряджатися цінними паперами клієнта, управляти ними або здійснювати від імені клієнта будь-які інші дії з цінними паперами, крім здійснюваних за дорученням клієнта, зумовленого депозитарним договором. На цінні папери депонентів не може бути звернено стягнення за зобов'язаннями банку. При банкрутстві кредитної організації цінні папери депонентів не включаються в конкурсну масу.
Особливої ​​уваги заслуговує питання відмінності договору зберігання та договору рахунку ДЕПО. Ці договори передбачають зберігання сертифікатів цінних паперів. Головною відмінністю є те, що договір зберігання не передбачає обліку прав на цінні папери. Тому зберігання сертифікатів цінних паперів депозитарною діяльністю не є.
У зв'язку з існуванням різних форм обігу цінних паперів склалися два можливих напрямки депозитарної діяльності:
• депозитарій враховує права на цінні папери, не зберігаючи їх сертифікати (бездокументарні цінні папери, цінні папери з обов'язковим централізованим зберіганням);
• депозитарій зберігає сертифікати і враховує права на них (документарні цінні папери, сертифікати яких зберігаються у сховищах депозитарію).
Таким чином, депозитарне зберігання цінних паперів обов'язково передбачає облік прав на них.
Здійснення депозитарних операцій в банку покладається керівництвом на окремий підрозділ, для якого ця діяльність повинна бути винятковою. Це необхідно для попередження випадків неналежного використання співробітниками кредитної інформації про володіння цінними паперами та пов'язаних з ними операції для цілей, не пов'язаних з їх посадовими обов'язками. Для цього кредитна організація розробляє і затверджує процедури, що перешкоджають використанню інформації, отриманої у зв'язку із здійсненням депозитарної діяльності, в цілях, не пов'язаних із зазначеною діяльністю. Як правило, це визначається документами про правила внутрішнього контролю в депозитарії, про яких мова піде нижче.
Крім умов здійснення депозитарної діяльності і відповідно до вимог Положення про депозитарну діяльність депозитарій зобов'язаний розробити і затвердити внутрішні документи (Регламент депозитарію), що визначають:
• порядок здійснення операцій і документообіг депозитарію;
• правила ведення обліку депозитарних операцій і відповідні процедури, що забезпечують і підтримують відокремлене зберігання цінних паперів і (або) облік прав на цінні папери кожного клієнта (депонента), а також відокремлений зберігання цінних паперів і (або) облік прав на цінні папери клієнтів (депонентів ) і цінних паперів, що належать самому депозитарію;
• правила внутрішнього контролю для забезпечення цілісності даних, у тому числі в разі надзвичайних ситуацій, розмежування прав доступу та забезпечення конфіденційності інформації, що не допускають можливості використання зазначеної інформації у власних інтересах депозитарієм, службовцями депозитарію і третіми особами на шкоду інтересам клієнтів (депонентів);
• процедуру розгляду скарг і запитів клієнтів (депонентів).
Окремої уваги заслуговують правила внутрішнього контролю. Система внутрішнього контролю в частині здійснення депозитарних операцій, розроблена банком, повинна в першу чергу забезпечувати дотримання прав законних власників цінних паперів. Для цих цілей правила внутрішнього контролю передбачають комплекс заходів, спрямованих на забезпечення схоронності сертифікатів цінних паперів у сховищі і записів про права на цінні папери депонентів, на запобігання випадків несанкціонованого доступу до облікових записів як з боку співробітників банку, так і ззовні. Комплекс заходів, як правило, включає використання систем дублювання інформації про права власників, безпечної системи зберігання записів і документації, надійного сховища, захищених програмно-технічних засобів, встановлення системи паролів і рівнів доступу до облікових записів депозитарію, що зберігаються в електронному вигляді, визначення посадовими інструкціями персоналу кола виконуваних операцій, здійснення систематичного контролю за дотриманням встановлених правил.
Організація ефективного внутрішнього контролю за проведенням депозитарних операцій набуває особливої ​​важливості й значимість при повсюдному використанні комп'ютерних технологій, засобів телекомунікацій і безготівкових форм обігу іменних цінних паперів.
Відповідно до Федерального закону «Про ринок цінних паперів» у разі обліку прав на цінні папери в депозитарії право на цінний папір переходить до набувача з моменту внесення прибуткового запису по його рахунку ДЕПО. Записи про права на цінні папери, що здійснюються депозитарієм, засвідчують ці права. Облік прав на цінні папери в депозитарії здійснюється шляхом ведення записів за спеціальними рахунками - рахунках ДЕПО. Облік ведеться у штуках. Додатково кредитні організації можуть вести облік в одиницях, в яких встановлено номінал цінного паперу. Кожному клієнту для обліку прав на належні йому цінні папери депозитарій відкриває окремий рахунок ДЕПО.

3. Аналіз та шляхи розвитку діяльності Ощадбанку Росії на ринку цінних паперів
3.1 Аналіз діяльності Ощадбанку Росії на фондовому ринку
Акціонерний комерційний Ощадний банк Російської Федерації (Ощадбанк Росії) створений у формі акціонерного товариства відкритого типу у відповідності з ФЗ РФ "Про банки і банківську діяльність" [2]. Засновником і основним акціонером Ощадбанку Росії є Центральний банк Російської Федерації (понад 60% акцій статутного капіталу). Його акціонерами є більше 230 тисяч юридичних і фізичних осіб. Ощадбанк Росії зареєстрований 20 червня 1991р. в Центральному банку Російської Федерації.
Банк є юридичною особою і зі своїми філіями становить єдину систему Ощадбанку Росії.
Відповідно до ФЗ РФ від 22 квітня 1996р. № 39-ФЗ "Про ринок цінних паперів" Ощадбанк Росії виступає в якості професійного учасника ринку цінних паперів, має ліцензії професійного учасника ринку цінних паперів на здійснення наступних видів діяльності:
- Брокерська діяльність;
- Дилерська діяльність;
- Діяльність з управління цінними паперами;
- Депозитарна діяльність;
- Діяльність спеціалізованого депозитарію інвестиційних фондів і пайових інвестиційних фондів;
Ощадбанк Росії є учасником і членом найбільших російських організацій, що утворюють інфраструктуру фінансового ринку:
- ЗАТ "Московська міжбанківська валютна біржа";
- ЗАТ "Депозитарно - Клірингова компанія";
- Некомерційне партнерство "Національний депозитарний центр";
- Національна Валютна Асоціація;
- Національна Асоціація Членів СВІФТ;
- Асоціація учасників вексельного ринку (АУВЕР);
- Національна Фондова Асоціація;
- Та ін
За даними таблиці 3.1 протягом останніх 5 років банк продовжував динамічно розвиватися. Обсяг залучених коштів за період з 01.01.2004 р. по 01.01.2008 р. збільшився майже в 4 рази (на 283,4%), в 2007 році зростання залучених коштів склав 136,1%. Основним напрямком розміщення залучених ресурсів були операції кредитування юридичних і фізичних осіб, а також вкладення в державні цінні папери.
Таблиця 3.1
Показники фінансово-економічної діяльності кредитної організації

Дата	Статутний капітал	Власні кошти (капітал)	Прибуток	Рентабельність-ність капіталу (ROAE) (%)	Залучені кошти (кредити, депозити, клієнтські рахунки і т.д.)
01.01.2004	750 100	29 557 136	13 939 516	35.6	337 928 279
01.01.2005	750 100	42 698 187	16 466 352	35.1	502 670 996
01.01.2006	1 000 000	95 661 715	21 743 744	31.5	663 427 310
01.01.2007	1 000 000	118 482 624	36 015 985	29.5	951 766 078
01.01.2008	1 000 000	148 379 902	38 816 378	24.9	1 295 512 202
01.04.2008	1 000 000	165 383 418	15 504 586	37.2	1 380 151 472

Результатом успішної фінансової діяльності банку стали високі абсолютні та відносні показники, а також зростання ринкової вартості акцій. Протягом останніх 5 років, кожен звітний період банк закінчував з позитивним фінансовим результатом. Балансова прибуток постійно збільшувалася і в 2007 році в 2,8 рази перевищила прибуток 2005 року, в порівнянні з 2006 роком зростання склало 107,8%.
Високі темпи зростання капіталу, що випереджають зростання активів і прибутку банку, призвели до закономірного зниження показника його рентабельності (ROAE), проте в абсолютному вираженні рентабельність капіталу банку як і раніше, істотно перевершує середній рівень російських банків.
За 4 квартал 2007 року розмір отриманої банком чистого прибутку склав 7 202,9 млн. рублів проти 4 987,3 млн. рублів в 3 кварталі 2007 року. Зростання фінансового результату четвертого кварталу до третього (на 44%) зумовлений як збільшенням доходів за кредитними операціями за рахунок зростання обсягів кредитування корпоративних клієнтів і населення, так і збільшенням доходів від операцій з цінними паперами за рахунок їх реалізації та позитивної переоцінки торгового портфеля цінних паперів, отриманих в умовах сприятливої ​​ринкової кон'юнктури.
За 1 квартал 2008 року розмір отриманої банком чистого прибутку склав 14 771,7 млн. рублів проти 7 202,9 млн. рублів в 4 кварталі 2007 року, що відповідає приросту на 7 568,8 млн. рублів (105%). Зростання прибутку 1 кварталу 2008 року обумовлено збільшенням доходів від операцій з цінними паперами за рахунок нерівномірності отримання купонного доходу за єврооблігаціями РФ і позитивної переоцінки торгового портфеля рублевих державних цінних паперів, отриманої в умовах сприятливої ​​ринкової кон'юнктури. Крім того, на фінансовий результат у першому кварталі вплинуло збільшення обсягу доходів по кредитних операціях, пов'язане з планомірним розвитком кредитування юридичних і фізичних осіб, а також зниження негативного впливу коливання курсів валют, обумовлене скороченням відкритої валютної позиції в валюті балансу.
Починаючи з 1991р. Ощадбанком Росії випускаються звичайні і привілейовані акції. В даний час загальна кількість розміщених акцій становить:
- Звичайних акцій номіналом 50 руб. - 19.000.000 штук;
- Привілейованих акцій номіналом 1 руб. - 50.000.000 штук.
Ощадбанк Росії здійснив декілька емісій своїх акцій з 1993 р. Розмір статутного капіталу банку зріс з 2.500 тис. крб. в 1993 р. до 1.000.000 тис. руб. в 2001р. і до кінця 2005 року не змінював досягнутого значення. Всі звичайні акції мають номінальну вартість 50 рублів за акцію. Кожна акція надає право одного голосу.
Привілейовані акції мають номінальну вартість 1 рубль, не володіють правом голосу, проте мають перевагу перед звичайними акціями у разі ліквідації Банку. Ці акції не є для Банку обов'язковими до викупу в акціонерів. Мінімальний дивіденд, що виплачується по цих акціях, становить 15% на рік.
Ощадбанк Росії дотримується політики регулярних виплат дивідендів по акціях Банку.
За підсумками кожного звітного фінансового року Банк щорічно виплачує своїм акціонерам дивіденди у розмірі, що затверджується річним загальними зборами акціонерів (таблиця 3.2).
Таблиця 3.2

Дата нарахування доходів	Реєстраційний номер ц.б.	Нарахований дохід (%)	Нарахований дохід (грн.)
30.06.2004	20101481B	77.72	38860000.00
30.06.2005	20101481B	79.00	39390418.31
29.06.2006	20101481B	80.00	39833424.00
25.06.2007	20101481B	114.00	56859606.72
30.06.2008	20101481B	232.00	115714287.36

Щоб було легше провести аналіз таблиці побудуємо гістограму по виплачуваним дивідендам (рисунок 3.1).
З гістограми видно, що дивіденди за обома видами акцій сплачувалися вкрай нерівномірно.
\ S
Рис. 3.1. Динаміка, виплачуваних дивідендів за видами акцій
Чим вище рівень інфляції, тим більші відсотки за кредитами, що надаються отримував Банк, тим більше прибуток, а, отже, більше відсоток дивіденду за привілейованими акціями, а так само сума виплачуваних дивідендів по них залежить від прибутку банку. Більш низький відсоток виплачуваних дивідендів по звичайних акціях у 2006-2008 рр.. пояснюється тим, що акціонери на загальних зборах, швидше за все, вирішували вкладати велику частину коштів в Банк, дозволяючи йому тим самим розвиватися на ринку банківських операцій. У результаті з 2008 року величина виплат дивіденду за акцією стала поступово рости.
З 1 січня 2001 року Банк перейшов на ведення обліку відповідно до МСФЗ 39 і класифікував частину свого портфеля цінних паперів як торгові цінні папери. Банк класифікує цінні папери як торговельні цінні папери, якщо у нього є намір продати їх протягом 180 днів з моменту придбання.
Спочатку торгові цінні папери обліковуються за вартістю придбання (яка включає витрати по угоді), а потім переоцінюються за справедливою вартістю. Справедлива вартість торгових цінних паперів розраховується або на основі їхніх ринкових котирувань, або з застосуванням різних методик оцінки з використанням допущення про можливості реалізації даних цінних паперів у майбутньому. При визначенні ринкових котирувань всі торгові цінні папери оцінюються за ціною останніх торгів, якщо дані цінні папери котируються на біржі, або за ціною останнього котирування на купівлю, якщо угоди по цих цінних паперів укладаються на позабіржовому ринку.
Зміни справедливої ​​вартості відображаються у звіті про прибутки та збитки за період, в якому мали місце дані зміни, у складі доходів за вирахуванням витрат по операціях з цінними паперами. Купонний і процентний дохід по торгових цінних паперів показані у звіті про прибутки та збитки як процентні доходи за цінними паперами. Дивіденди отримані відображаються по рядку "Інші операційні доходи".
До переходу на облік відповідно до МСФЗ 39 Банк класифікував торгові цінні папери як частина портфеля цінних паперів для перепродажу. Державні цінні папери та акції компаній враховувалися за ринковою вартістю. Вартість інших цінних паперів розраховувалася або на основі ринкових котирувань, або на основі оцінки керівництвом можливості реалізувати дані цінні папери в майбутньому. Деякі цінні папери, ринкові котирування за якими були відсутні, а також цінні папери, котирування яких, на думку керівництва, не відображали їх справжньої ринкової вартості, були оцінені керівництвом за справедливою вартістю.
Структуру цінних паперів, придбаних при первинному розміщенні, можна розглянути у таблиці 3.3.
З даних таблиці 3.3 видно, що основну частку цінних паперів, придбаних при первинному розміщенні, займають єврооблігації РФ, зростання питомої ваги яких у 2006 році склав 0,4% по відношенню до попереднього року.
Таблиця 3.3.
Цінні папери, придбані при первинному розміщенні (%)

	2005	2006
Єврооблігації Російської Федерації	90,8	91,2
Облігації федеральної позики (ОФП)	9,2	8,8
За вирахуванням резерву під знецінення	-	-
Разом цінних паперів, придбаних при первинному розміщенні	100	100

Цінні папери, придбані при первинному розміщенні, включають цінні папери, придбані безпосередньо у емітента - Міністерства фінансів Російської Федерації, і не призначені для негайної або короткостроковій перепродажу.
Цінні папери, наявні для продажу. Банк перейшов на облік відповідно до МСФЗ 39 і класифікував частина портфеля інвестиційних цінних паперів як "наявні в наявності для продажу". Дана категорія цінних паперів включає цінні папери, які керівництво має намір утримувати протягом невизначеного періоду часу і які можуть бути продані в залежності від вимог ліквідності Банку або зміни процентних ставок, обмінних курсів або цін на акції. Відповідна класифікація цінних паперів здійснюється керівництвом Банку в момент їх придбання.
Цінні папери, наявні для продажу, включають інші інвестиції, представлені пайовими інвестиціями в неконсолідовані дочірні та асоційовані компанії, а також інвестиціями, утримуваними для продажу. Структуру цінних паперів, наявних для перепродажу, можна розглянути у таблиці 3.4.
Ощадбанк є одним з провідних операторів на ринку російських державних цінних паперів. На поточний момент частка банку на ринку ОФЗ становить близько 20%, на ринку ОВГВЗ - 20,4%, на ринку єврооблігацій - 10,5%.
Банк є також платіжним агентом Міністерства фінансів РФ з обслуговування купонних виплат і погашення облігацій державної ощадної позики.
Таблиця 3.4.
Цінні папери, наявні для продажу (%)

	2007	2008
Боргові цінні папери - за справедливою вартістю
Облігації федерального позики (ОФЗ) і державні короткострокові облігації (ДКО)	59,9	52,3
Облігації внутрішньої державної валютної позики (ОВГВЗ)	33,2	38,9
Єврооблігації Російської Федерації	3,4	7,4
Муніципальні облігації	2,6	0,7
Облігації державної ощадної позики (ОГСЗ)	-	-
Часткові цінні папери - за справедливою вартістю
Інвестиції в неконсолідовані дочірні компанії	0,3	0,6
Інвестиції в асоційовані компанії	0,0	0,0
Інвестиції, утримувані для продажу	0,5	0,1
За вирахуванням резерву під знецінення	-	-
Разом інвестицій, наявних для продажу	100	100

Депозитарій Ощадбанку Росії надає повний спектр депозитарних послуг, обслуговує цінні папери більш ніж 250 емітентів різних форм власності і має кореспондентські відносини з найбільшими депозитаріями та реєстраторами. У 2000 році Ощадбанком отримана ліцензія спеціалізованого депозитарію на обслуговування недержавних пенсійних фондів і пайових інвестиційних фондів.
Ощадбанк здійснює всі види операцій з цінними паперами та похідними інструментами фондового ринку, пропонуючи своїм клієнтам широкий спектр послуг.
Маючи статус первинного дилера, Ощадбанк є найбільшим оператором на ринку державного боргу, його частка становить більше 25%, а також є одним з провідних операторів на ринку внутрішньої державної валютної позики.
Ощадбанк Росії активно працює практично в усіх секторах російського фінансового ринку, проте обмежений набір фінансових інструментів визначає недостатню диверсифікацію портфеля активів.
Значні обсяги розміщення у валютні державні папери призвели до формування стійкої довгої валютної позиції та підвищення курсового ризику. Це визначає необхідність досягнення більш збалансованої за видами валют структури, яка забезпечила б підвищення темпів приросту відсоткового доходу як основної складової структури доходів Банку.
Торгові цінні папери. Торговий портфель цінних паперів створюється як ефективний інструмент зниження витрат на підтримку короткострокової ліквідності Банку, необхідна умова для розвитку клієнтських операцій. Доходи від арбітражних операцій з торговим портфелем цінних паперів не розглядаються Банком як істотне джерело доходів, що визначає фінансовий результат. Буде розширено практика відкриття невеликих лімітів на торговельні портфелі активів за новими сегментами ринку і банківських інструментів, що дозволить відпрацювати технологію операцій, краще зрозуміти особливості даного ринку з метою підвищення якості виконання можливих клієнтських заявок.
Основними сегментами ринку, на яких Банк продовжить формувати торгові портфелі цінних паперів, будуть: ринок державних цінних паперів; ринок корпоративних цінних паперів, ринок єврооблігацій російських емітентів. Передбачається відкрити ліміти на формування невеликих мультивалютних торговельних портфелів інструментів міжнародного фондового ринку, що представляють потенційний інтерес для клієнтів Банку.
Інвестиційний портфель. Ощадбанк Росії розглядає інвестиційні вкладення в цінні папери як один з основних активів Банку, спосіб ефективного вкладення власних коштів і ресурсів, залучених у клієнтів.
Сформовані в попередні роки інвестиційні портфелі державних цінних паперів, номінованих в іноземній валюті (ОВГВЗ і Єврооблігації Росії), є суттєвим джерелом доходів Банку і забезпечують необхідний рівень рентабельності вкладень. Управління буде обмежено операціями з поліпшення якісних показників портфелів, оптимізації їх структури. Подальше нарощування обсягів інвестиційних портфелів цінних паперів, номінованих в іноземній валюті, не передбачається. Можливо заміщення ряду валютних цінних паперів, ринкова вартість яких перевищує балансову, на більш короткі за строками до погашення єврооблігації російських емітентів.
Накопичений досвід роботи з державними цінними паперами, орієнтованими на продаж як населенню, так і юридичним особам, свідчить про перспективність даного напрямку. Обсяг можливих інвестицій Банку буде визначено в залежності від планів держави з емісії даного виду цінних паперів.
Цінні папери суб'єктів Російської Федерації і місцевих органів влади. Банк не планує істотного зростання портфеля субфедеральних і муніципальних цінних паперів. Можливість нових інвестицій на даному сегменті ринку буде розглядатися з урахуванням кредитної історії емітентів, їх фінансових можливостей, здатності в повному обсязі і в строк виконувати прийняті зобов'язання.
Поступове відродження російського ринку корпоративних цінних паперів дозволяє розраховувати на подальше зростання його інвестиційної привабливості. Банк передбачає сформувати інвестиційні портфелі акцій корпоративних емітентів, можливість їх нарощування буде визначатися динамікою розвитку ринку. Особливий інтерес для інвестицій Банку будуть представляти корпоративні боргові зобов'язання та векселі підприємств реального сектора російської економіки. Перевага буде надаватися борговими зобов'язаннями великих емітентів, що представляють найбільш інвестиційно привабливі галузі економіки. Ощадбанк Росії не передбачає істотних вкладень коштів у цінні папери іноземних емітентів.
3.2 Діяльність Ощадбанку РФ на вексельному ринку
Ощадбанк Росії випускає прості процентні та дисконтні векселі, номіновані в рублях, в доларах США і євро.
Простий вексель Ощадбанку Росії може служити його власнику для:
· Отримання доходу, виплачуваного Банком при настанні терміну платежу за векселем;
· Швидкого і зручного розрахунку зі своїми контрагентами та партнерами за товари роботи і послуги;
· Передачі Банку та його філіям, а також іншим комерційним банкам як високоліквідного засобу забезпечення одержуваного кредиту.
Векселі Ощадбанку Росії видаються і приймаються до оплати в будь-якому регіоні Російської Федерації - всіма філіями Банку (територіальними банками і відділеннями Банку), а також уповноваженими додатковими офісами.
Так, наприклад, вексель, виписаний у філії Банку, розташованому в м. Москві або в м. Єкатеринбурзі, може бути пред'явлений до оплати в філія Банку, розташований у м. Владивостоці чи м. Калінінграді.
Векселі Ощадбанку Росії виписуються на бланках, що мають високий ступінь захисту від підробки.
Банк видає наступні види простих векселів:
· Відсотковий вексель з номіналом в гривнях, доларах США та євро;
· Дисконтний вексель з номіналом в гривнях, доларах США та євро;
Банк видає процентні векселі з такими термінами платежу:
· "За пред'явленням, але не раніше певної дати і не пізніше певної дати";
· "За пред'явленням, але не раніше певної дати".
Банк видає дисконтні векселі з такими термінами платежу:
· "На певний день";
· "За пред'явленням, але не раніше певної дати";
· "Через один день від пред'явлення";
· "За пред'явленням".
При пред'явленні векселя до оплати в строк погашення дохід виплачується:
· По процентному векселем - у вигляді відсотків, нарахованих на вексельну суму;
· За дисконтним векселем - у вигляді різниці між номінальною вексельної сумою і ціною продажу векселя.
Залежно від виду строку платежу, встановленого за векселем, відбувається обчислення початкової дати настання терміну платежу за векселем. Початок відліку строку платежу, обумовленого у векселі, починається з дня, наступного за днем ​​складання векселя. Термін відраховується в календарних днях. Термін платежу важливий, перш за все, при визначенні доходу, одержуваного за векселем.
Доходи векселедержателя за процентним векселем формуються за рахунок відсотків, що нараховуються на вексельну суму (номінал).
При розрахунку суми відсотків використовується наступна формула:
, (1)
(1 варіант) (2 варіант)
де
S - сума відсотків;
N - вексельна сума (номінал векселя);
T (Т = Т1 + Т2) - термін з дати, наступної за датою складання векселі, по дату погашення векселя включно (точне число календарних днів). Т не може перевищувати строк, допустимий для пред'явлення векселя до оплати (банки видають процентні векселі зі строками платежу "за пред'явленням, але не раніше певної дати і не пізніше певної дати" і "за пред'явленням, але не раніше певної дати");
Т1 - частина терміну Т, яка припадає на календарний рік з кількістю днів 365;
Т2 - частина терміну Т, яка припадає на календарний рік з кількістю днів 366;
Р - процентна ставка залучення ресурсів під вексель на суму N і строк (Т-1), у відсотках річних.
У разі якщо дата складання векселя припадає на календарний рік з кількістю днів 365, розрахунок проводиться за першим варіантом, в інших випадках - за другим.
У зв'язку з тим, що при оформленні процентного векселя не може бути заздалегідь визначений точний термін його пред'явлення до платежу, розрахунок доходу проводиться на момент погашення векселя, включаючи дату погашення (день перерахування коштів на рахунок векселедержателя), з урахуванням зазначеної у векселі процентної ставки і в межах терміну платежу.
Доходи векселедержателя за дисконтним векселем формуються за рахунок дисконту - різниці між вексельної сумою (номіналом) і ціною реалізації векселя.
При розрахунку номіналу дисконтного векселі використовується наступна формула:
, (2)
(1 варіант) (2 варіант)
де
N - вексельна сума (номінал векселя);
С - ціна реалізації векселя (сума, яку векселепріобретатель перерахував до Банку на купівлю векселя);
Т (Т = Т1 + Т2) - термін з дати, наступної за датою складання векселі, по дату початку настання строку платежу (банки видають прості дисконтні векселі з такими термінами платежу: "на певний день", "за пред'явленням, але не раніше певної дати "," за пред'явленням "," через стільки-то днів від пред'явлення ");
Т1 - чаяти терміну Т, яка припадає на календарний рік з кількістю днів 365;
Т2 - частина терміну Т, яка припадає на календарний рік з кількістю днів 366;
Р - процентна ставка залучення ресурсів під векселі на суму С і термін Т-1 (у відсотках річних).
При розрахунку номіналу дисконтного векселі, виданого строком платежу «на певний день» чи «по пред'явленні, але не раніше" застосовується:
- Процентна ставка, що не перевищує граничну процентну ставку, у тому числі нульова процентна ставка. У цьому випадку Банк не може застосовувати для розрахунку номіналу дисконтного векселі процентну ставку, що перевищує граничну процентну ставку, а також видавати вексель на термін, менший або перевищує термін, на який встановлена ​​відповідна гранична процентна ставка;
- Процентна ставка, що не перевищує процентну ставку за вкладом на вимогу, у тому числі нульова процентна ставка.
Механізм здійснення операцій з видачі (продажу) векселів РБ РФ визначено в "Положенні про прості векселі Ощадбанку Росії", згідно з яким, датою складання векселя вважається дата зарахування грошових коштів, перерахованих на купівлю векселя на рахунок Банку.
Підставою для видачі (реалізації) векселя є Договір видачі векселя РБ РФ, у тому числі разом з додатками та доповненнями (далі - договір). Вексель складається на підставі договору, підготовленого відповідно до типової форми (прілож.2), укладеного між банком і першим власником векселя. Договір готується уповноваженими працівниками та візується юридичною службою Банку.
Набувачами векселів Банку можуть бути - як юридичні, так і фізичні особи, в тому числі підприємці без утворення юридичної особи. Динаміка видачі векселів Ощадбанком Росії за 2008 рік представлена ​​на малюнку 3.2.



Динаміка видачі векселів Ощадбанком Росії в 1999р.
Рис. 3.2 Динаміка видачі векселів Ощадбанком Росії в 2008р.
Підприємство-інвестор для розрахунків з постачальниками може вдатися до вексельного кредиту. Вексельний кредит може бути представницькими і векселедательскими. Перша форма властива підприємствам, широко надають комерційний кредит своїм покупцям і замовникам, і, отже, мають солідний вексельний портфель, частина якого і пред'являється банку для обліку (продажу). Підприємства ж, що не володіють скільки-небудь значимим вексельним портфелем можуть користуватися вексельним кредитом у формі векселедательского.
Надання кредитів з використанням векселів проводиться відповідно до "Регламенту надання кредитів юридичним особам із застосуванням векселів Ощадбанку Росії", Регламентом надання кредитів юридичним особам Ощадбанком Росії та його філіями "," Положенням про прості векселі Ощадбанку Росії ", а також з іншими діючими нормативними актами Ощадбанку Росії.
Підприємство може врахувати вексель у банку до настання терміну платежу по ньому, тобто передати банку всі права на вексель (продати) за індосаментом, отримавши замість нього вексельну суму, зменшену на обліковий відсоток (дисконт) за дострокове отримання грошей (так званий обліковий або представницькою кредит). У цьому випадку до банку переходить і можливий ризик неотримання платежу, але слід пам'ятати, що підприємство в цьому випадку разом з іншими відповідальними за векселем особами несе перед банком солідарну відповідальність. Проте банки, як правило, беруть до обліку тільки надійні векселі. Це означає, що відповідальними за векселем особами повинні бути особи з надійною з точки зору банку платоспроможністю, з яких може бути стягнуто борг у разі неплатежу.
Банки пред'являють особливі вимоги до векселів для обліку. Ці вимоги покликані перешкоджати економічно необгрунтованого розширення кредиту. Основними вимогами є:
1. Вексель повинен бути юридично надійний (правильно оформлений, підписи справжні, повноваження підписали достатні).
2. Враховує банк повинен перевірити кредитоспроможність клієнта, а також проаналізувати економічне становище індосантів.
3. Вексель повинен мати товарне походження, що може бути підтверджено договором поставки продукції, виконання робіт, надання послуг, відвантажувальними документами.
4. Векселедавець не допускав раніше свої векселі до протесту.
Для перевірки кредитоспроможності банк вимагає від підприємства анкету про господарський стан, останній баланс і річний звіт, виробничо-господарський план, статут і деякі інші документи, а також може провести рейтингову систему оцінки клієнта.
На прикладі ЗАТ "Будсервіс" розглянемо методику оцінки клієнта, яку використовує банк при визначенні надійності і можливості роботи з ним. Проведення аналізу здійснюється на основі даних звітності клієнта за формою № 1 (бухгалтерський баланс), № 2 (звіт про прибутки і збитки). Отриманий результат зводимо в аналітичну таблицю 3.5
Таблиця 3.5
Показники кредитоспроможності ЗАТ "Будсервіс

Отримані коефіцієнти	Значення
1. Коефіцієнти ліквідності
КТЛ	1,26
Кількість	1,05
2. Коефіцієнти ефективності (оборотності)
Коз	16,53
Кодзі	11,17
Коос	19,43
Коа	5,82
3. Коефіцієнти фінансового левеража
С1	0,76
С2	7,328
С3	220,6
С4	1698,7
С5	-
С6	5,54
С7	5,81
4. Коефіцієнти прибутковості
КНП	0,17
Кр	0,13
5. Коефіцієнти покриття фіксованих платежів	1,86

За даними табл. 3.5 складається рейтинг клієнта, результати якого представлені в табл. 3.6 у вигляді балів.
Таблиця 3.6
Рейтинг ЗАТ "Будсервіс

Коеф-ти	1 кат.	2 кат.	3 кат.	Фактіч. Є форумом.	Кате рія	Сума балів (S)
КТЛ	2,0 і>	1,0-2,0	<1	1,26	2	0,106
Кількість	2,0 і>	0,15-0,2	<0,15	1,05	1	0,044
С1	0,6 і>	0,5-1,0	<0,4	0,76	1	0,32
С2	0,6 і>	0,5-1,0	<0,4	7,328	1	0,31
С6	0,6 і>	0,5-1,0	<0,4	5,54	1	0,235
С7	0,6 і>	0,5-1,0	<0,4	5,81	1	0,246 +
Кп	1,5 і>	1,0-1,4	<1,0	1,86	1	0,079
Кр	0,15 і>	<0,15	нерент.	0,17	1	0,0072
Підсумок						1,053

Значення величин, що характеризують рейтингову оцінку клієнта, представлені:
S = 1 або 1,05 - перший клас;
2,42> S> 1 - другий клас;
2,42> S = 2,42 - третій клас.
Таким чином, ЗАТ "Будсервіс" першокласний позичальник.
Динаміка оплати векселів Ощадбанку Росії за 2008 рік представлена ​​на малюнку 3.3.
Векселі Ощадбанку Росії можуть бути пред'явлені до еквівалентного обміну на кілька векселів меншого номіналу (або кілька векселів можна обміняти на вексель більшого номіналу). При цьому:
- Рублеві векселі можуть бути розміняти тільки на рублеві векселя;
- Валютні векселі можуть бути розміняти тільки на валютні векселі;
- Операції розміну виробляються при настанні терміну платежу за векселем. До настання терміну платежу за векселем підлягають обміну тільки векселі з нульовим дисконтом.
Банк приймає до дострокової оплати (розміну) тільки ті векселі, останній індосамент на яких бланковий, на пред'явника або оформлений на Банк.

SHAPE \ * MERGEFORMAT
Рис. 3.3 Динаміка оплати векселів Ощадбанку Росії за 2008р.
Банк надає клієнтам платні послуги, пов'язані з підтвердженням факту видачі векселя і його оплати. Зазначені довідки можуть бути видані векселедержателю будь-якою філією Банку, що здійснюють операції з векселями, незалежно від місця видачі векселя.
Довідка про факт видачі засвідчує тільки сам факт видачі Банком векселі з певними реквізитами і не є висновком про достовірність векселя.
Векселі Банку активно використовуються в кредитних операціях Банку:
- Банк приймає від юридичних і фізичних осіб як рублеві, так і валютні векселі як забезпечення по видаваних кредитах;
- Юридична особа може отримати кредит для придбання векселів Ощадбанку Росії, номінальна вартість яких дорівнює загальній сумі кредиту. Кредит надається під більш низьку ставку відсотка, у порівнянні зі звичайним кредитуванням.
Виданий вексель може бути переданий іншій особі, за допомогою передавального напису (індосаменту). Індосамент проставляється за підписом векселедержателя або повіреного у довіреності на звороті векселя або на приєднаному до зворотного боку векселя (по нижньому краю) додатковому аркуші (алонжі). Кожен індосамент повинен мати порядковий номер.
Рублевий вексель може бути переданий першим векселедержателем за індосаментом будь-якому іншому особі - юридичній або фізичній, в тому числі підприємцю без утворення юридичної особи. Юридична особа або фізична особа, в тому числі підприємець, яка отримала вексель за індосаментом, у свою чергу може передати вексель іншій юридичній або фізичній особі, в тому числі підприємцю. Частковий індосамент є недійсним.
Передача валютного векселя за індосаментом проводиться відповідно до вимог законодавства.
Конвертований вексель Ощадбанку Росії. Даний вексель номінований у доларах США і містить застереження платежу в рублях Російської Федерації.
Перший векселедержатель набуває вексель за рублі Російської Федерації.
Вексель може бути придбаний як фізичними, так і юридичними особами та підприємцями без утворення юридичної особи. Грошові кошти за придбаний вексель перераховуються юридичними особами зі своїх рублевих рахунків. Фізичні особи та підприємця можуть перерахувати грошові кошти зі свого рахунку або внести їх готівкою.
Дохід за конвертованими векселем Ощадбанку Росії може бути у формі процентів або дисконту.
Перевагою даного векселя є те, що він дозволяє захистити гривневі кошти від знецінення. Особливо цікавий цей вексель для юридичних осіб, які не мають можливості відповідно до чинного валютного законодавства конвертувати наявні рублеві грошові кошти в долари США. Дохід, отриманий ними при вкладенні рублевих коштів у конвертований вексель, перевищить темп зростання курсу долара на величину процентної ставки доходу, запропонованої Ощадбанком Росії за вказаною векселем.
Крім того, вексель, що містить застереження платежу в рублях і з місцем платежу в Російській Федерації, не є валютною цінністю, і режим валютних операцій не поширюється на угоди між резидентами, пов'язані з такими векселями. Тому конвертовані векселі, на відміну від валютних цінностей, можуть служити інструментом розрахунків для фізичних осіб. Даний банківський продукт дозволяє проводити розрахунки з контрагентами (юридичними та фізичними особами, резидентами і нерезидентами) за товари, роботи, послуги без спеціального дозволу Банку Росії.
З набувачів конвертованих векселів не утримується податок на купівлю іноземних грошових знаків.
Цей фінансовий інструмент реалізуються:
- Для юридичних осіб на термін до півтора років;
- Для фізичних осіб на термін до двох років.
Оплатити конвертовані векселі можна у всіх філіях Ощадбанку Росії, що здійснюють операції з векселями банку.
Організація обороту векселів представляється наступною схемою:

SHAPE \ * MERGEFORMAT

Підприємство векселедавець

Банк векселедавця

Підприємство векселетримач

N-ий векселетримач

4. вексель в оплату (номінал або номінал + відсотки)

5. виконання зобов'язань

1. договір на передачу векселів

2.перечісленіе грошей на суму: номінал-дисконт або номінал

3. передача векселів

Вексель в оплату

Виконання зобов'язань

6. вексель до погашення

7.погашеніе векселі за номіналом чи номінал + відсотки

Рис.3.4 Схема випуску банком дисконтного і процентного векселів
3.3 Розвиток інвестиційної діяльності банків
Під інвестиційною діяльністю банку на ринку цінних паперів звичайно розуміють його діяльність по вкладенню коштів у цінні папери від свого імені і за своєю ініціативою з метою отримання прямих і непрямих доходів. Прямі доходи від вкладень в цінні папери банк отримує у формі дивідендів, процентів або прибутку від перепродажу. Непрямі доходи утворюються за рахунок розширення частки ринку, контрольованої банком через дочірні і залежні товариства, та посилення їх впливу на клієнтів шляхом участі в корпоративному управлінні на основі володіння пакетом їх акцій. Найважливішою складовою інвестиційної діяльності банку є формування та управління власним портфелем цінних паперів, який представляє собою набір цінних паперів, що забезпечує задовільні для банку-інвестора характеристики прибутковості, ризику і ліквідності, керований як єдине ціле. Управління портфелем цінних паперів здійснюється в рамках загального процесу управління активами і пасивами банку і переслідує загальну для банку мета - отримання прибутку. Портфель цінних паперів виконує три взаємопов'язані функції:
• приріст вартості;
• створення резерву ліквідності;
• забезпечення банку можливості брати участь в управлінні підприємствами та організаціями, в яких він зацікавлений.
Приріст вартості портфеля досягається за рахунок поточного доходу від цінних паперів і збільшення їх ринкової вартості. Специфічним джерелом поточного доходу є спекулятивні операції з високоризиковими цінними паперами, для яких характерний нестабільний ринок.
Функція створення резерву ліквідності для банків має особливе значення, оскільки значну частку банківських ресурсів складають короткострокові вклади та вклади до запитання, які можуть бути вилучені їх власниками у будь-який час. Розміщуючи частину своїх ресурсів у високоліквідні цінні папери, банки значно полегшують завдання управління власною ліквідністю, оскільки такі цінні папери можуть бути легко реалізовані на ринку або використані в якості застави для отримання кредитів на міжбанківському ринку або у ЦБ РФ.
Для створення резервів ліквідності, як правило, використовуються надійні державні цінні папери та цінні папери першокласних емітентів, які мають стабільні й ліквідні ринки з налагодженими процедурами угод.
Функція забезпечення банку можливості брати участь в управлінні підприємствами та організаціями реалізується шляхом зосередження в руках банків таких пакетів їх акцій, які дозволяють впливати на ухвалення підприємствами рішення, що є чинником зниження кредитних ризиків і дозволяє банкам отримувати додаткові доходи від розширення кредитування такого клієнта і надання йому інших банківських послуг. Управління діяльністю дочірніх фінансових структур, чиї акції входять в інвестиційний портфель банку, забезпечує банкам розширення контролю над ринками при обмеженні власних ризиків.
Об'єктами банківських інвестицій виступають різноманітні цінні папери. У російській банківській практиці залежно від інвестиційних інструментів, що використовуються для формування власного портфеля з метою обліку і відображення в балансі, розрізняють:
• вкладення в боргові зобов'язання;
• вкладення в акції.
У свою чергу, для справедливої ​​оцінки вкладень банку в цінні папери, згідно з вимогами міжнародних стандартів фінансової звітності, у банківському балансі кожен з названих інструментів відноситься до однієї з наступних груп:
• придбані для перепродажу;
• утримуються до погашення;
• є в наявності для перепродажу.
До першої групи повинні ставитися котируються на ринку цінні папери, які банк легко може продати за відомою ринковою ціною. До другої групи належать цінні папери, що не мають ринкового котирування, які з великою ймовірністю будуть перебувати в портфелі банку до їх погашення емітентом. До третьої групи належать папери, які не можна однозначно віднести до паперів, призначеним для перепродажу, але які водночас можуть бути продані банком до їх погашення інвестором.
Російський банківський сектор представлений наступними найбільшими (за розміром капіталу) кредитними організаціями в частині інвестиційної діяльності (табл.3.7).
В даний час банківський портфель боргових зобов'язань формується в основному на основі державних облігацій, субфедеральних і муніципальних облігацій та облігацій корпорацій. Для кожного з цих видів цінних паперів характерні свої особливості та ризики.
Таблиця 3.7
Самі інвестиційні банки за сумою придбаних цінних паперів (з 100 найбільших за капіталом на 1.01.2006г.)

Банк	Держ. ценн. папери, млн.р.	Зрад. у%	Обли-гаціі, млн. р..	Ізмен.в%	Обли-гаціі у валюті	Зрад. у%	ДЦП,% до акти-вам
Ощадбанк Росії	170156,6	14,3	57945,2	46,3	110308,2	0,3	32,1
Зовнішторг банк	22358,2	7,9	1993,4	80,8	20358,3	1	25,7
Газпром банк	3094,5	147,2	165,5	57,4	2927,8	148,8	4,2
Альфа-банк	820,9	76	150,6	829,6	561,6	36,8	1,3
МПБ	17,0	-57,4	17	-36,8	0,0	-	0,0
Діб	12722,7	1622,3	3030,1	2727,1	9273,2	5634,6	31,9
БашКредитБанк	3967	145,1	1581,5	471,8	2355	72,2	17,1
ММБ	4218,4	228,7	262,3	151	3818,2	221,2	6,8
Євро-фінанс	4464,8	33,8	824,3	27,1	3635,3	32,1	30,4

До федеральним облігаціями відносяться ГКО-ОФЗ, ОГСЗ, ОВВЗ.
Державні короткострокові облігації (ДКО) вперше були випущені в 1993 р. Їх емітентом є Міністерство фінансів Російської Федерації. Емісія ДКО здійснюється окремими випусками на термін три, шість, дванадцять і вісімнадцять місяців у бездокументарній формі. Облігації розміщуються з дисконтом на первинних аукціонах, на яких як дилерів беруть участь комерційні банки та інші професійні учасники ринку цінних паперів, які уклали відповідний договір з Банком Росії. Усі операції з купівлі-продажу облігацій проводяться в торговодепозітарной системі ММВБ, права на облігації враховуються шляхом внесення змін на відповідні рахунки ДЕПО національного депозитарного центру, засновниками якого є ММВБ і Банк Росії.
Облігації федеральної позики (ОФП) є іменними середньостроковими державними цінними паперами та надають їх власникам право на отримання номінальної вартості облігації при її погашенні і отримання купонного доходу у вигляді відсотка від номінальної вартості. Емітентом ОФЗ також виступає Міністерство фінансів Російської Федерації. Спочатку купон по ОФЗ встановлювався для кожного окремого випуску на основі прибутковості по ДКО (змінний або плаваючий купон), згодом були випущені ОФЗ з постійним купонним доходом. В даний час випускаються тільки ОФЗ з постійним купоном. Розміщення ОФЗ, так само як і ДКО, проводиться на первинних аукціонах через уповноважених дилерів, вторинні торги по них проходять на ММВБ.
Облігації державної ощадної позики (ОГСЗ) були випущені з метою залучення коштів населення для фінансування державних витрат у формі пред'явничих цінних паперів. Банки, спочатку виступали в ролі посередників при реалізації цих облігацій, з часом почали використовувати їх як інструмент власних інвестицій. Депозитарієм по ОГСЗ є Ощадний банк Російської Федерації. Рівень прибутковості по цих облігаціях орієнтований на ставки по ощадних вкладах.
Для ринку ОГСЗ характерний невеликий в порівнянні з ринком ГКО-ОФЗ рівень коливання цін, оскільки цей інструмент у меншій мірі орієнтований на виконання функції регулювання ліквідності. Ринок ОГСЗ створює банкам хороші можливості для формування консервативних портфелів.
Облігації зовнішньої державної позики (ОВГВЗ) були випущені як інструмент оформлення боргів Зовнішекономбанку СРСР. Вони емітувалися траншами, залежними від терміну погашення конкретного випуску (від травня 1994 р. до травня 2008 р.). Номінали облігацій становлять 1, 10 і 100 тис. дол США. По кожній облігації щорічно виплачується купонний дохід у розмірі 3% річних.
На першому етапі формування ринку ОВГВЗ основними його учасниками були російські банки, які скупили облігації у їх перших одержувачів - кредиторів ВЕБ. Проте вже в 1996 р. частка іноземних інвесторів на цьому ринку зросла до 80%, що по суті означало трансформацію внутрішнього боргу у зовнішній.
Ринок ОВГВЗ характеризується високим ступенем закритості і великою залежністю від коливання курсу російських боргів на міжнародних ринках і від кон'юнктури ринків боргових зобов'язань інших держав, у нього немає загальновизнаної торгового майданчика. ОВГВЗ властиві високі ризики, що обмежує їх використання банками як інструмент формування власного портфеля.
Субфедеральних позики (СФЗ) - цінні папери суб'єктів Федерації, вони мають статус державних і на них поширюються пільги з податку на прибуток. На відміну від них муніципальні облігації, тобто облігації, випущені місцевими органами влади, такої пільги не мають.
Облігації корпорацій є інструментом залучення підприємствами і організаціями зовнішнього фінансування для здійснення своїх інвестиційних програм. Особливість корпоративних облігацій російських емітентів полягає в тому, що виплати як за купонами, так і при погашенні номіналу облігації (вираженого в рублях) індексуються відповідно до зміни курсу долара США до рубля в момент виплати.
Таким чином, російський ринок корпоративних облігацій пройшов початковий етап свого становлення. Перспективи його розвитку пов'язані з продовженням економічного зростання, поліпшенням фінансового стану емітентів, зміцненням довіри інвесторів. Можна відзначити, що банки вважають за краще купувати для свого портфеля облігації тих підприємств, в яких їм належить пакет акцій, який забезпечує їх участь в управлінні цим підприємством.
Розглядаючи боргові зобов'язання як об'єкти банківських інвестицій, слід звернути увагу на відсоткові (купонні) боргові зобов'язання.
Особливість їх обігу на вторинному ринку полягає в тому, що кожен новий власник сплачує попереднього держателю частина чергового процентного доходу, певну пропорційно терміну в днях, що пройшли від дати випуску боргового зобов'язання (або від дати попередньої виплати відсоткового доходу) до дати угоди. Це пов'язано з тим, що останній власник боргового зобов'язання отримає суму доходу в повному розмірі незалежно від того, чи придбав він це зобов'язання за півроку, або за місяць, або за кілька днів до дати настання терміну виплати відсоткового доходу, в той час як всі його попередні власники безпосередньо в емітента нічого не отримують. При цьому розмір нарахованого відсотка залежить не від ринкової кон'юнктури, а лише від кількості днів, що минули з моменту попередньої виплати відсотків або від моменту випуску боргового зобов'язання, оскільки номінал і відсоткова ставка фіксуються заздалегідь.
При аналізі вкладень банку в акції слід розрізняти прямі і портфельні інвестиції.
Прямі інвестиції - це вкладення ресурсів банку в різних формах з метою безпосереднього управління об'єктом інвестицій, в якості якого можуть виступати підприємства, фонди та корпорації, нерухомість, інше майно. Прямі інвестиції приймають форму вкладень в акції в тому випадку, коли банк придбаває (або залишає за собою) контрольний пакет акцій тієї чи іншої компанії, в управлінні якої він бере безпосередню участь, реалізуючи право голосу з належним йому акціям. Вони формують портфель контрольного участі, до якого включаються цінні папери, придбані в кількості, що забезпечує отримання контролю над управлінням організацією-емітентом або суттєвий вплив на неї.
Портфельні інвестиції в акції здійснюються у формі створення портфелів акцій різних емітентів, керованих як єдине ціле. Мета портфельних інвестицій - отримання доходів від зростання курсової вартості акцій, що знаходяться в портфелі, і прибутку у формі дивідендів на основі диверсифікації вкладень.
У банківських портфелях акцій в даний час переважають акції корпорацій «блакитні фішки». Вкладення в корпоративні акції приносять банкам більш високі доходи в порівнянні із вкладеннями в боргові зобов'язання, але з ними пов'язані і найбільш високі ризики, в тому числі політичного характеру.
В даний час на ринку корпоративних акцій переважають тенденції до зростання основних показників, в основі яких лежать позитивні зрушення в реальному секторі економіки, сприятлива динаміка світових цін на нафту та інші сировинні товари. При цьому динаміку російського фондового ринку визначають акції підприємств паливно-енергетичного комплексу, на частку яких у 2005 р. припадало до 80% обсягу торгів на цьому ринку.
Портфель акцій є складовою частиною інвестиційного портфеля банку. У 2008 р . його частка в портфелі банків збільшилася до 15%. Основним об'єктом банківських інвестицій є переважно державні облігації. У структурі інвестиційного портфеля банків частка державних облігацій перевищує 80%, що пояснюється як відсутністю інших надійних інструментів інвестування, так і прийнятною для банків прибутковістю державних паперів. Частка цінних паперів суб'єктів Російської Федерації не перевищує 1% сумарного обсягу інвестиційного портфеля.
Структура власного портфеля банку визначається завданнями, які банк перед собою ставить. У залежності від завдань, які вирішує банк при формуванні портфеля цінних паперів, розрізняють кілька типів портфелів.
Портфель зростання орієнтований на прискорення збільшення інвестованого капіталу. Його основу складають цінні папери, ринкова вартість яких швидко зростає. Рівень поточних доходів від такого портфеля відносно невисокий.
Портфель доходу забезпечує отримання високих поточних доходів. Відношення відсоткових платежів і дивідендів, що виплачуються по вхідних в нього цінних паперів, до їх ринкової вартості вище середньоринкового.
Портфель ризикового капіталу складається переважно з цінних паперів швидко розвиваються компаній, які можуть принести дуже високі доходи в майбутньому, але в даний час недооцінені. Цей портфель відрізняється підвищеними ризиками, оскільки очікування на різке зростання вартості цінних паперів можуть не виправдатися.
Збалансований портфель включає поряд з швидко зростаючими високоприбуткові, а також ризикові цінні папери. У ньому поєднуються приріст капіталу і отримання високого поточного доходу. Загальні ризики в такому портфелі збалансовані.
Спеціалізований портфель складається з цінних паперів певного виду, наприклад портфель іноземних цінних паперів, портфель короткострокових цінних паперів і т.п.
Залежно від мети придбання цінних паперів портфелі банків поділяють на торговельний і інвестиційний. У торговий портфель включаються котирувані цінні папери, придбані з метою отримання доходу від їх реалізації (перепродажу), а також цінні папери, які не призначені для утримання в портфелі понад 180 днів і можуть бути реалізовані.
Інвестиційний портфель - цінні папери, придбані з метою отримання інвестиційного доходу, а також в розрахунку на можливість їхнього зростання в тривалій або невизначеної перспективі. Цінні папери, придбані в розрахунку на їх утримання понад 180 календарних днів, також зараховуються в інвестиційний портфель.
На практиці співвідношення інвестиційної та торговельної частини портфеля становить відповідно 70 і 30%. Інвестиційна частина портфеля забезпечує основну частину дохідності портфеля, торгова - його ліквідність.
Російські банки купують цінні папери для свого портфеля, використовуючи три варіанти угод:
• операції, що здійснюються безпосередньо між продавцем і покупцем, без використання будь-яких систем клірингу та взаємозаліку;
• операції, що здійснюються і виконувані через посередника (брокера);
• операції, що здійснюються банком - безпосереднім учасником організованого ринку із застосуванням систем клірингу та взаємозаліку.
Для того, щоб мати можливість брати участь на організованому ринку цінних паперів (ОРЦБ) у торгах по ГКО / ОФЗ, банк зобов'язаний:
• укласти договір з Банком Росії про виконання функцій дилера;
• укласти договір з ММВБ (або її регіональним представником - регіональної біржею) щодо участі в системі торгів і депозитарну систему, про обслуговування в Центрі технічного обслуговування субдепозитариев дилерів;
• укласти договір з Розрахунковим центром ОРЦБ (РЦ ОРЦБ) і відкрити в РЦ ОРЦБ рахунку для здійснення грошових розрахунків за підсумками торгів.
Слід підкреслити, що договорами зв'язані між собою і всі організації, які виконують функції з обслуговування інфраструктури цього ринку. Банк - учасник ОРЦБ (банк-дилер) може набувати на цьому ринку цінні папери як за дорученням інших інвесторів, так і для свого портфеля.
Незважаючи на те, що при формуванні власного портфеля цінних паперів банки використовують ті ж інструменти і методи управління, що й інші інституціональні інвестори, портфель комерційного банку відрізняється від портфеля інвестиційних компаній і фондів.
По-перше, він тісно пов'язаний зі структурою пасивів та інших активів банку. Терміновість власного портфеля банку визначається терміновістю його пасивів. Висока частка депозитів до запитання у банківських пасивах обумовлює високу частку ліквідних інструментів в банківському портфелі.
По-друге, банківський інвестиційний портфель є поповнюваним і відкликаємо: банк може розмішати додаткові ресурси в цінні папери, а також реалізовувати частину цінних паперів з портфеля, використовуючи вивільнені ресурси для вкладення в інші активи або для компенсації вилучених пасивів.
По-третє, він використовується для управління процентним ризиком банку (на основі регулювання строкової структури портфеля досягається узгодження активів і пасивів банку за строками) і ризиків ліквідності (частина вкладень банку в цінні папери виконує роль резерву ліквідності і об'єкта застави для отримання короткострокових позик).
По-четверте, банківські портфелі звичайно є більш консервативними, ніж портфелі інших інвесторів. У них переважають вкладення в державні цінні папери.
Формуванням власного портфеля і управлінням ним в банку зазвичай займаються казначейство і служба дилінгу. Крім того, в цих процесах беруть участь планово-аналітичні підрозділи банку, які будують прогнози основних макроекономічних показників, розробляють ліміти вкладенні за видами активів, планують структуру активів і пасивів банку. Прийняття стратегічних рішень у сфері інвестування знаходиться в компетенції Правління банку. Воно приймає стратегічні інвестиційні рішення і встановлює рамкові ліміти на вкладення в цінні папери. Правління банку затверджує річний фінансовий план банку, в якому визначається прибутковість власної інвестиційної діяльності на рік Затверджені Правлінням банку інвестиційні орієнтири деталізуються Комітетом з управління активами і пасивами шляхом визначення конкретних лімітів вкладень, їх терміновості та інших параметрів.

3.4 Сучасні технології на ринку цінних паперів
Події останніх років показали, що російський ринок цінних паперів за ступенем інтегрованості в світове фінансове співтовариство вже є частиною світового ринку. Відповідно наш ринок випробовує на собі в тій чи іншій мірі всі основні тенденції розвитку, які відзначаються на світових фондових ринку.
1. Концентрація і централізація капіталів, що виражається в укрупненні організацій професійних учасників ринку цінних паперів, скорочення їх кількості, збільшення власного капіталу. Одночасно розширюється спектр послуг, що надаються, створюються нові, більш складні інструменти, більший обсяг фінансових ресурсів проходить через ринок цінних паперів. Цей процес у Росії найбільш яскраво проявляється при детальному розгляді складу учасників торгів як на ММВБ, так і на РТС. Склад найбільш активних учасників торгів у фондовій секції ММВБ і склад найбільш активних учасників торгів системи РТС практично однаковий. Протягом останнього року визначилися і лідери інтернет-трейдингу на ММВБ. Що ж стосується ринку державних цінних паперів, то тут традиційним лідером є Сбербанк Росії.
2. Інтернаціоналізація ринку цінних паперів - останні десятиліття ХХ століття характеризуються все зростаючою свободою пересування капіталів і практично повсюдної інтернаціоналізацією господарського життя. Російський ринок цінних паперів не є винятком з цього процесу. Реальним проявом інтернаціонального характеру російського ринку цінних паперів стало помітне присутність на ньому іноземних інвесторів. Крім того, у міру відновлення ринку цінних паперів, акції російських емітентів стали одночасно торгуватися на внутрішньому і зарубіжних ринках. Найчастіше російські емітенти воліють виводити на закордонні фондові біржі не акції, а депозитарні розписки, що не змінює суті процесу, але значно спрощує процедури виходу на біржі і відповідно скорочує витрати емітентів.
У питаннях регулювання на російському ринку намітилися явні тенденції на зближення з основними принципами, застосовуваними регуляторами в країнах, що мають більш розвинуті фондові ринки, - це також свідчить про інтегрування російського ринку цінних паперів у світову фінансову систему.
Інтернаціоналізація проявляється і в спробах ринку «знизу» застосовувати стандарти і технології, що утвердилися на світових ринках капіталу. Зокрема, в процесі підготовки Стандартів Національної фондової асоціації з андеррайтингу, в основу розроблюваних документів були покладені основні принципи проведення реалізації подібних процедур, прийняті у світовій практиці. Будучи саморегулюючої організацією, що об'єднує професійних учасників фондового ринку з числа провідних банків та інвестиційних компаній, Національна фондова асоціація веде велику роботу з адаптації стандартів проведення операцій з цінними паперами, прийнятими ISMA, до реалій російського ринку цінних паперів. Ініціаторами цих процесів стали члени НФА - найбільші банки, у тому числі Ощадбанк, що мають позитивний досвід роботи на міжнародних ринках капіталу і переконалися в необхідності роботи за міжнародними стандартами для доступу до дешевих ресурсів.
3. Сек'юритизація - це відносно нова тенденція для російського ринку цінних паперів, і в самому загальному сенсі під сек'юритизація розуміють процес переведення активів з неліквідних форм у ліквідні і який веде до збільшення як кількісних показників ринку цінних паперів - зростає обсяг операцій з цінними паперами, - так і якісних - з'являються нові фінансові інструменти.
Схематично цю тенденцію можна розглядати у двох аспектах. По-перше, у вузькому - переведення активів з низьколіквідних і неліквідних форм у ліквідні: заміна депозитів депозитними сертифікатами, а традиційного кредитування випуском облігаційних позик. По-друге, процес сек'юритизації у світовій економіці передбачає крім перекладу активу з неліквідної форми в ліквідну і перерозподіл ризиків, пов'язаних з цим активом і супроводжується певною процедурою, результатом якої є цінні папери, емітовані специфічним емітентом під забезпечення даного активу. Учасниками даного процесу є, як правило, ссудозаемщик, банк, що видає кредит, і спеціалізований емітент, що випускає цінні папери під забезпечення вказаного кредиту. При цьому банк-кредитор передає ризик неповернення кредиту зі свого балансу на баланс спеціалізованого емітента, а фінансові ресурси, отримані в результаті розміщення цінних паперів, спрямовуються на рефінансування банку-кредитора. Юридична процедура сек'юритизації вельми складна в рамках чинного в Росії законодавства і містить багато спірних моментів. Тому більшість успішно реалізованих проектів, пов'язаних із сек'юритизацією, російські оператори здійснювали або зі значною участю іноземних партнерів, або через дружні зарубіжні компанії. Основною перешкодою на шляху поширення цього вкрай важливого для фінансової індустрії процесу є чинне законодавство.
4. Дезінтермідація - усунення посередників. На світових фінансових ринках все ширше застосовуються інструменти та процедури торгівлі, що спрощують доступ дрібним і середнім інвестора.
Найбільш яскравим проявом створення загальнодоступних інструментів на ринку стало розвиток індустрії колективних інвестицій. Так в 2007 році на російському фондовому ринку значно зросла кількість інвестиційних фондів. За рік їх кількість збільшилася з 62 до 154, а за підсумками першого кварталу 2008 року на ринку працювали близько 170 пайових інвестиційних фондів. Сумарна вартість чистих активів ПІФів у 2007 році зросла з 12,7 млрд руб. до76, 2 млрд руб., тобто в 6 разів. Цей досить новий для Росії інструмент в 2007 році завоював довіру ринку і тепер вже визнаний приватними інвесторами. Доказ тому - вторинні торги паями ПІФів проводяться на ММВБ. Число пайовиків, які обрали паї в якості інструменту інвестування «живих грошей», а не переоформили їх з чекових інвестиційних фондів, до кінця 2007 року склало більше 29 тис. чол.
У результаті до початку третього тисячоліття в інвестиційному бізнесі кордону між послугами, що надаються комерційними банкам та інвестиційними банками в традиційному розумінні цих категорій кредитних інститутів виявилися розмиті. У російському законодавстві немає визначення investment bank, прийнятого в світовому фінансовому співтоваристві. Найбільше цим визначенням на російському фондовому ринку відповідає діяльність великих інвестиційних компаній, що володіють максимально можливою кількістю ліцензій, що дозволяють надавати клієнтам весь спектр послуг на фондовому ринку, включаючи надання ресурсів (грошових коштів і цінних паперів) для проведення операцій на маржі.
Недосконалість чинної в Україні системи регулювання інвестиційно-банківської діяльності призвело до об'єднання банківських і брокерських компаній в рамках єдиного холдингу (іноді існуючого на неформальних умовах). Найбільш відомими конгломератами, що включають в свій склад кредитні установи та інвестиційно-брокерські компанії, на ринку є інвестиційно-банківська група «НІКойл», група «Альфа», група «Метрополь» та деякі інші. Такі об'єднання дозволяють «перекривати» бізнес-поля учасників групи, створюючи таким чином синергетичний ефект, що значно підвищує їх конкурентоспроможність на ринку. Таким чином, прояв дезінтермідаціі в Росії виразилося в полегшенні доступу на ринок і усунення посередників для інвестора і в традиційно банківському секторі надання послуг, так і в сегменті ринку, представленому брокерськими компаніями. При цьому значну роль відіграли в цьому процесі і сучасні IT-рішення, засновані на використанні можливостей Інтернету.
Практично всі перераховані вище тенденції, що проявилися на молодому російському ринку цінних паперів, зобов'язані своєю появою в тій чи іншій мірі бурхливому розвитку IT-технологій і не менш стрімко впровадження їх у повсякденну практику інвестиційно-банківської діяльності. Поширення в Росії мережі Інтернет багато в чому знівелювало значення фактора географічної віддаленості клієнтів від центрів надання фінансових послуг, а також скоротило до мінімуму розміри початкового капіталу, з яким клієнт може «увійти» в ринок, зробивши доступним весь спектр фінансових інструментів дрібним і середнім інвесторам, в тому числі і фізичним особам.