Зміст
1. Діяльність з управління цінними паперами. Кліринг та депозитарна діяльність
2. Визначення
3. Практична частина
1. Діяльність з управління цінними паперами. Кліринг та депозитарна діяльність. Сучасний стан на російському ринку
Діяльність з управління цінними паперами
Індивідуальному інвестору доступні різноманітні фінансові інструменти. Одні з них є цінними паперами, інші - ні. Видів цінних паперів дуже багато, і у кожної свій термін функціонування, ціна, рівень прибутковості і ризику, свої умови оподаткування. Розглянемо основні види цінних паперів та діяльність з їх управління з точки зору індивідуального інвестора.
Короткострокові інструменти - це ощадні інструменти з терміном до одного року і рік. Найважливішими інструментами такого роду є ощадні депозити в банках і рахунки НАУ (рахунки з звертаються наказом про вилучення коштів), депозитні рахунки грошового ринку, цінні папери взаємних фондів, депозитні сертифікати, короткострокові комерційні папери, казначейські векселі, боргові зобов'язання центральних агентств і ощадні облігації . Нерідко такі інструменти купуються, щоб «прилаштувати» на час вільні гроші і заробити на них якийсь дохід, поки не підібрані підходящі довгострокові інструменти; інакше кажучи, вони служать як резерв ліквідних коштів, або готівки. Оскільки ризик по цих інструментах невеликий або взагалі відсутній, ними широко користуються ті, хто хоче що-небудь заробити на тимчасово вільної сумі, а також інвестори консервативного складу, які зазвичай починають вкладати гроші з використання короткострокових інструментів [1. 583-624с.].
Короткострокові інструменти зручні не тільки для розміщення вільних грошей, але і самі по собі - вони здатні знизити ризик всього портфеля інвестора, так як можуть стати в нагоді при термінової потреби в коштах, а це важлива функція будь-якого фінансового плану. Фахівці з фінансового планування зазвичай радять індивідуальному інвестору з чисто практичних міркувань тримати в короткострокових інструментах суму, еквівалентну чистому доходу за останні 3-6 місяців (після сплати податків), щоб мати можливість оплачувати непередбачені витрати. Такі витрати можуть бути пов'язані із серйозною хворобою інвестора або з втратою роботи, а це може трапитися в той момент, коли більш довгострокові цінні папери падають в ціні.
Звичайна акція - це інструмент вкладення в акціонерний капітал, що дає право власності на його частину. Кожна звичайна акція - титул власності на частину капіталу корпорації. Наприклад, 1 звичайна акція в корпорації, капітал якої розділений на 10000 акцій, дає право власності на 1 / 10000 капіталу. Дохід на звичайну акцію буває двох видів: періодичні надходження дивідендів, які фірма виплачує власникам своїх акцій, і курсовий прибуток, який виникає з різниці курсів акцій при продажу і купівлі. Звичайні акції, що дають величезну кількість різноманітних поєднань прибутковості і ризику, є третім за ступенем популярності фінансовим інструментом після короткострокових цінних паперів і володіння житловими будинками.
До цінних паперів з фіксованим доходом відносять групу фінансових інструментів, що приносять періодичний дохід за твердою ставкою. За деякими з цих цінних паперів ставка доходу гарантована і обумовлюється в контракті про купівлю, за іншими - дохід обмовляється, але не гарантується. Ці папери завдяки властивості приносити фіксований дохід, звичайно особливо популярні у періоди високих ставок позичкового відсотка, як було, наприклад, в 70-80-х роках. Головні види цінних паперів з фіксованим доходом - облігації, привілейовані і конвертовані, або оборотні, акції [2. 171-185с.].
Облігації - це боргові документи корпорацій та уряду. Власник облігації отримує дохід за заздалегідь обумовленою ставкою, який зазвичай виплачується раз на півроку, плюс номінальну вартість облігації (припустимо, 1000 дол) до моменту погашення (зазвичай через 20 або 40 років). Зрозуміло, інвестор може купити і продати облігацію до строку погашення за курсом, який буде відрізнятися від номіналу. Завдяки безлічі поєднань прибутковості і ризику ці папери так само популярні серед інвесторів, як і звичайні акції. Як і звичайні акції, привілейовані дають право власності на частку капіталу корпорації. На відміну від звичайних, привілейовані приносять заздалегідь обумовлений дохід у вигляді дивідендів, які виплачуються обов'язково до того, як сплачуються дивіденди власникам звичайних акцій тієї ж корпорації. У привілейованих акцій немає встановленого строку погашення. Зазвичай інвестори купують їх заради дивідендів, але з них можна також отримати курсові доходи [1. 583-624с.].
Конвертована цінний папір - це особливий вид папери з фіксованим доходом, яку інвестору дозволяється обміняти на певну кількість звичайних акцій того ж емітента. Оборотні облігації і оборотні привілейовані акції - це фінансові інструменти, привабливі для інвесторів, так як вони поєднують фіксований дохід з потенційною можливістю отримання курсових доходів, характерних для звичайних акцій.
Опціоном (option) називають контракт, укладений між двома особами, відповідно до якого одна особа надає іншій особі право купити певний актив за визначеною ціною в межах певного періоду часу або надає право продати певний актив за визначеною ціною в межах певного періоду часу. Суть опціону полягає в тому, що по ньому одна зі сторін (покупець опціону) може на власний розсуд або виконати контракт, або відмовитися від його виконання. За отримане право вибору покупець опціону виплачує продавцю певну винагороду, зване премією. Продавець опціону має виконати свої контрактні зобов'язання, якщо покупець (власник) опціону вирішує виконати опціонний контракт. Покупець може продати / купити базисний актив опціонного контракту тільки за тією ціною, яка в контракті зафіксована і називається ціною виконання. З точки зору термінів виконання, опціони поділяються на два типи: американський та європейський. Європейський опціон може бути виконаний тільки в день закінчення терміну контракту. Американський - в будь-який день до закінчення терміну дії контракту.
Розрізняють два основних види опціонів - це опціони «колл» і «пут». В даний час такими контрактами торгують на багатьох біржах світу, а також поза біржами. Опціон колл надає покупцеві опціону право купити базисний актив у продавця опціону за ціною виконання у встановлені терміни або відмовитися від цієї покупки. Інвестор набуває опціон колл, якщо очікує підвищення курсової вартості базового активу. Найбільш відомий опціонний контракт - це опціон «кол» (call option) на акції. У опційному контракті обговорюються наступні моменти: компанія, акції якої можуть бути куплені, а число придбаних акцій; ціна придбання акцій, що іменується ціною виконання (exercise price), або ціна «страйк»; дата закінчення контракту (expiration date) [7. 317-322с.].
Потенційний покупець опціону вважає, що курс акцій істотно зросте до дати закінчення контракту. Потенційний продавець опціону вважає навпаки, що спот-ціна акцій не підніметься вище за ціну, яку він буде фіксувати в опційному контракті. Підписуючи контракт, продавець опціону іде на ризик, тоді як покупець страхується. Ризик для продавця полягає в тому, що курс акцій може з плином часу підвищиться. І тоді продавець змушений буде купити акції за більш високою ціною і продати їх покупцю опціону за нижчою зазначеної в контракті ціною. Тобто продавець може втратити свої гроші. Відповідно, щоб продавець погодився підписати контракт, покупець опціону колл повинен заплатити йому певну суму, яка називається премією, або ціною опціону. Премія складається з двох компонентів: внутрішньої вартості і часової вартості. Внутрішня вартість - це різниця між поточним курсом базисного активу і ціною виконання опціону. Тимчасова вартість - це різниця між сумою премії та внутрішньою вартістю. Опціон пут - дає право покупцю опціону продати базисний актив за ціною виконання у встановлені терміни продавцю опціону або відмовитися від його продажу. Покупець набуває опціон пут, якщо очікує падіння курсової вартості базового активу. Максимальний програш для покупця опціону пут становить лише величину сплаченої премії, виграш може бути великим, якщо спот-ціна базисного активу сильно впаде [2. 171-185с.].
Як і для випадку з опціоном колл, підсумки операції для продавця опціону пут протилежні. Його максимальний виграш дорівнює премії в разі невиконання опціону. Програш може бути істотним, якщо курс базисного активу сильно впаде. Опціон може бути покритим, якщо при виписуванні опціону продавець резервує суму грошей, достатню для придбання базисного активу. Як продавець, так і покупець опціонів можуть спробувати продати контракт іншим особам. Якщо це їм вдасться, то буде вважатися, що вони «закрили» (або «ліквідували», «розв` язали ») свої позиції і більше не беруть участь в опційному контракті. А їхні позиції за контрактом тепер займають треті особи.
За допомогою опціонів інвестори можуть формувати різноманітні стратегії. Найпростіші з них - купівля або продаж опціону кол або пут. Якщо інвестор очікує істотної зміни ціни базисного активу, але не впевнений, в якому напрямку воно відбудеться, то доцільно купити і опціон колл, і опціон пут [1. 583-624с.]. Коли інвестор купує опціон колл (пут) з більш низькою ціною виконання і продає опціон колл (пут) з більш високою ціною виконання, то він формує стратегію, яка називається спред бика. Вкладник отримає невеликий виграш в разі зростання курсової вартості базового активу, але його потенційні збитки будуть меншими. Якщо вкладник купить опціон колл (пут) з більш високою ціною виконання і продасть опціон колл (пут) з більш низькою ціною виконання, то він сформує спред ведмедя.
Теоретично опціонні стратегії відкривають інвесторам широке поле для маневрування, але на практиці можливість різних маневрів обмежена тим, що більша частина біржових опціонів є американськими, що не дає можливість точно визначити результати дій. Найголовніше завдання, яке необхідно вирішити інвесторові - це визначення ціни опціону. Дві найбільш відомі моделі визначення премії опціонів - це модель Блека-Шоулза і Біноміальна модель (BOPM) Кокса, Росса і Рубінштейна.
Багато інструменти мають риси опціонів, особливо опціонів "колл». Розглянемо деякі з них. Варрант на акції (або просто варант) - це опціон «кол», виписаний фірмою на свої акції. Варранти зазвичай емітуються на більш тривалий термін (п'ять і більше років), ніж типові опціони «колл». Випускаються також безстрокові варранти. Ціна виконання може бути фіксованою або змінюватися протягом терміну дії варанта, зазвичай у бік збільшення. Початкова ціна виконання в момент випуску варанта, як правило, встановлюється значно вище ринкової ціни базисного активу. Одна з відмінностей варанта від опціону колл полягає в обмеженні кількості варантів. Завжди випускається тільки певну кількість варантів певного типу. Загальна кількість зазвичай не може бути збільшено, і воно скорочується в міру виконання варантів. Виконання варанта надає благотворний вплив на становище корпорації - корпорація отримує більше коштів, збільшується кількість випущених акцій і скорочується кількість варантів. Право схоже на варант в тому сенсі, що воно також є опціон «кол», випущений фірмою на свої акції. Право також називають передплатним варрантом. Вони дають акціонерам переважні права у відношенні передплати на нову емісію звичайних акцій до їх публічного розміщення. Кожна акція, що знаходиться в обігу, отримує одне право. Одна акція купується за певну кількість прав плюс грошова сума, рівна ціні підписки. Щоб забезпечити продаж нових акцій, передплатна ціна зазвичай встановлюється нижче ринкового курсу акцій на момент випуску прав. Права зазвичай мають короткий період дії і можуть вільно звертатися до моменту їх виконання. Аж до певної дати старі акції продаються разом з правами. Це означає, що покупець акції отримає і права, коли вони будуть випущені. Після цього акції продаються без прав за нижчою ціною [1. 583-624с.].
Форвардний контракт - це угода між сторонами про майбутню поставку базисного активу, яке полягає поза біржею. Всі умови угоди обумовлюються в момент укладання договору. Виконання контракту відбувається у відповідності з даними умовами в призначені терміни. Форвардний контракт укладається, як правило, з метою здійснення реального продажу або купівлі відповідного активу та страхування постачальника або покупця від можливого несприятливого зміни ціни. Правда, контрагенти не зможуть також скористатися можливою сприятливою кон'юнктурою. Форвардний контракт передбачає обов'язковість виконання, але сторони не застраховані від його невиконання у разі банкрутства або несумлінності одного з учасників угоди. Вторинний ринок форвардних контрактів на велику частину активів розвинений слабко, тому що за своїми характеристиками форвардний контракт - це контракт індивідуальний. Виняток становить форвардний валютний ринок. Укладаючи форвардний контракт, сторони погоджують ціну, за якою буде виконана угода. Дана ціна називається ціною поставки. Вона не змінюється протягом усього терміну дії форвардного контракту [7. 317-322с.].
Ф'ючерсний контракт являє собою домовленість між сторонами про купівлю або продаж певної кількості товару в обумовлений термін за узгодженою ціною. Хоча в такому контракті визначається ціна купівлі, але актив до дати поставки не оплачується. Учасники операції несуть відповідальність за обов'язкове виконання умов контракту. Ф'ючерсні контракти укладаються на такі активу, як сільськогосподарські товари, сировинні ресурси, іноземна валюта, цінні папери з фіксованими доходами, ринкові індекси, банківські депозити. Ф'ючерсні контракти укладаються лише на біржі. Розглянемо докладніше валютні ф'ючерси [6. 193-201с.]. У США торгівля валютними ф'ючерсними контрактами здійснюється на міжнародному грошовому ринку (IMM), підрозділі Чиказької товарної біржі (CME). У Россі ф'ючерсами торгують зараз тільки на біржі "Санкт-Петербург». Валютні ф'ючерси, подібно форвардними контрактами, фіксують вартість якої-небудь валюти до моменту поставки в якийсь певний термін у майбутньому. На відміну від форвардних контрактів ф'ючерсні контракти стандартизовані, і торгові операції по них здійснюються на організованій біржі. Перевага ф'ючерсних контрактів перед форвардними полягає в їх ринкової ліквідності, тобто можливості продажу або покупки на біржовому ринку. Ф'ючерсні контракти забезпечують необхідні послуги учасникам валютного ринку:
1) визначення ціни, тобто учасники ринку, які проводять хеджування, і спекулянти взаємодіють, щоб визначити майбутню ціну валюти;
2) ліквідність, здатність учасників ринку здійснювати купівлю-продаж у будь-який час, коли ринок відкритий для торгівлі;
3) захист клієнта, яка здійснюється введенням примусових обмінних правил. Для забезпечення високого рівня захисту клієнта на CME використовують наступні заходи: вимоги маржі; захист від банкрутства; захист від невиконання зобов'язань; система клірингу.
Перший рівень захисту при торгівлі валютними ф'ючерсами - це вихідна маржа (initial margin). Біржа встановлює вимоги маржі для кожної фірми-члена системи клірингу. У свою чергу фірма встановлює ці норми для клієнта (покупця або продавця ф'ючерсного контракту). Ці вимоги мінімізують потенційний збиток, який може бути нанесений клієнтові у випадку банкрутства чи неплатоспроможності фірми-члена клірингової системи. На додаток до початкової маржі існують вимоги підтримуючої маржі (maintenance margin). Вони базуються на щоденному зростанні або зменшенні вартості ф'ючерсного контракту.
Клірингові системи бірж працюють тільки зі своїми фірмами-членами, а не з індивідуальними учасниками ринку. Біржа здійснює розрахунки безпосередньо з членами клірингової системи. Клірингова палата діє як гарант виконання ф'ючерсних і опціонних контрактів. Стандартизовані ф'ючерсні контракти мають ряд рис, які встановлюються біржею. Ці стандартизовані елементи валютних ф'ючерсів включають: 1) одиницю або обсяг контракту; 2) метод котирування ціни; 3) мінімальна зміна ціни; 4) межі ціни; 5) терміни виконання; 6) заздалегідь визначену дату закінчення торгівлі; 7) розрахункову дату, 8 ) забезпечення або вимоги маржі [6. 193-201с.].
Всі валютні контракти, які продаються або купуються на IMM, оцінюються в американських доларах. Контракти IMM мають стандартний термін виконання. Валютні ф'ючерсні контракти погашаються в третю середу місяця закінчення терміну контракту. Торгівля контрактами на IMM закінчується за два робочі дні до середовища, в яку строк по них закінчується. Зазвичай це понеділок, що передує цьому середовищі. Купівля валютних ф'ючерсів забезпечує покупцеві «довгу позицію» (позицію за строковими угодами при грі не підвищення) і може використовуватися для хеджування майбутнього платіжного зобов'язання в тій же валюті. Продаж валютного ф'ючерсу забезпечує продавцю «коротку позицію» (при грі на пониження) у цій валюті.
У зв'язку з їх досить широким розповсюдженням на валютно-грошових ринках хочеться коротко згадати про позабіржових похідних інструментах. Позабіржовий ринок пропонує для управління ризиками більш широкий вибір засобів, ніж традиційні біржові похідні інструменти. Можна виділити наступні переваги позабіржових інструментів: можуть бути сконструйовані будь-які інструменти, що відповідають потребам клієнта; дюрація (термін дії) портфеля, складеного з позабіржових інструментів, може бути значно довшою, з глибиною термінів до декількох років (на товарних ринках зустрічаються інструменти з дюрацією до 3 років); відсутні щоденні вимоги по варіаційної маржі; відсутні позиційні ліміти і обмеження на частку ринку [6. 193-201с.]. Правда існують і недоліки, основним з яких є труднощі, що виникають найчастіше при закритті позиції, так як інструменти розробляються спеціально під вимоги певного клієнта. Позабіржові похідні інструменти можуть бути сконструйовані різними способами. У той же час існує кілька стандартних продуктів, які використовуються найбільш часто. Зокрема, товарний своп. Початкова мета товарного свопу - розподіл цінового ризику між клієнтом і фінансовим посередником. Своп є обмін потоками платежів, коли одна зі сторін погоджується купити або продати даний товар за фіксовану ціну в певні дати, а інша сторона готова відповідно продати або купити цей товар за поточною ринковою ціною в ті ж самі дати. Фактично виникають при цьому потоки платежів компенсують один одного, і в результаті в обумовлені дати одна зі сторін сплачує іншій різницю між поточною і фіксованою ціною. Мета такої операції полягає в забезпечення фіксованої ціни для однієї зі сторін.
Використовувати цей інструмент може, наприклад, споживач, який бажає платити за даний товар встановлену ціну, внесену до його річний бюджет. Фіксована ціна, яку в кінцевому підсумку заплатить цей клієнт, буде складатися з поточної ринкової ціни товару і виплати по свопу. Будь-яке підвищення ціни бюджетного активу буде скомпенсировано виплатою, одержуваної клієнтом від контрагента, платить поточну ціну. Виробник же, навпаки, має бути зацікавлений в отриманні можливості фіксувати ціну продажу виробленого ним товару, що він також може зробити через свопи. Будь-яке падіння ціни товару буде скомпенсировано платежем контрагента по свопу. Однак використання тільки свопів для зниження цінових ризиків дуже небезпечно. Наприклад, виробник пшениці, зафіксувавши за допомогою свопу ціну її продажу, у неврожайний рік може отримати значні збитки, випробувавши труднощі з виконанням своїх зобов'язань по свопу, якщо ціна на пшеницю сильно зросте. У цій ситуації виробникові краще використовувати опціон на своп (або своп-опціон) [3, с.224-236].
Своп-опціон (swaptions) - дає його покупцеві право, але не зобов'язання укласти своп. Існує ще кілька різновидів позабіржових похідних інструментів. Ось деякі з них: Своп-опці они на середнє значення або азіатські своп-опціони (average rate swaptions or asian swaptions) - в їх основі лежить ціна товару, усереднена певним чином за деякий проміжок часу. Даний продукт збільшує ступінь захищеності клієнта від різких стрибків одноденних ціна, обумовлених короткостроковій кон'юнктурою ринку. Кошикарські своп-опціни (basket swaptions) - засновані на ціні комбінованого портфеля, що складається з набору товарів. Кожен товар, що входить у кошик, має в ній власну вагу, що відповідає запитам клієнтів, що дозволяє їм здійснювати управління ризиками, що виникають від зміни цін кількох товарів, за допомогою одного інструмента.
Позабіржові похідні інструменти, пропоновані брокерами, стали одним з найбільш зручних способів управління ціновими ризиками. З'явившись на валютному і грошовому ринках, ці інструменти порівняно недавно набули поширення в товарному секторі. Можна припустити, що найближчим часом частка позабіржових інструментів і загальному обороті фондового ринку може істотно зрости [7. 317-322с.].
Кліринг та депозитарна діяльність
Депозит - від лат. depositum - річ - віддана на зберігання.
1. Матеріальна цінність (зазвичай гроші або цінні папери), що вноситься до державної установи (напр., у державну нотаріальну контору) і підлягає поверненню який зробив її особі (або будь-кому іншому за його вказівкою) по настанні певних умов.
2. Вклади в банках. Депозитарна діяльність - це надання послуг зі зберігання цінних паперів, а також обліку прав на них, включаючи й перехід права від одного власника до іншого. Для обліку та зберігання цінних паперів відкривають спеціальний рахунок - депо-рахунок. Депозитарій не має права розпоряджатися переданими йому паперами. Право власності на них належить депоненту. Головна проблема в розвитку цього виду діяльності полягає у відсутності централізації. Тільки ринок державних цінних паперів у нас централізований. Облік і розрахунки по операціях здійснюються в національному депозитному центрі.
Кліринг (англ. clearing) - система безготівкових розрахунків, заснована на заліку взаємних вимог і зобов'язань. Використовується у внутрішніх і міжнародних розрахунках. Здійснюється через банки або спеціальні розрахункові палати (перша створена в Лондоні в 1775). Клірингова діяльність - це діяльність з визначення у частці інших зобов'язань з цінних паперів та розрахунками за угодами. Клірингова організація - це спеціалізована організація банківського типу, яка організовує розрахункове обслуговування учасників організованого ринку цінних паперів. Статутний капітал клірингової організації утворюється за рахунок внесків її членів. Засновниками зазвичай виступають банки і фінансові компанії. Метою діяльності клірингової організації є: зниження витрат за розрахунками з обслуговування учасників ринку; скорочення часу розрахунків; зниження ризику до мінімуму. Розрахунково-клірингова діяльність включає: збір і контроль всієї інформації по всіх угодах, укладених на біржі; контроль за переміщенням цінних паперів в результаті виконання контрактів; залік взаємних вимог по угодах; бухгалтерське і документальне оформлення зроблених розрахунків; гарантування виконання укладених на біржі контрактів.
2. Визначення
Купон - (франц. coupon - відрізний талон) частина цінного паперу (акції або облігації), яка пред'являється для одержання відсотка або дивіденду. Типова облігація являє собою зобов'язання виплати інвестору двох видів платежів. 1 - періодична виплата фіксованої суми до вказаної дати. 2 - одноразова виплата у вказану дату. Періодичні платежі називають також купонними платежами.
Дисконтна облігація - нульовий купон або бескупонние облігації, така облігація продається з дисконтом, тобто за ціною нижче номіналу, а погашається за номіналом. Величина дисконту і є дохід власника цієї облігації.
Вексель - (нім. Wechsel - букв. - Обмін), вид цінного паперу, грошове зобов'язання. Безумовний і безперечний борговий документ суворо встановленої законом форми. Розрізняють вексель простий і переказний (тратта). Передача векселя від одного обличчя іншому оформляється передатним написом - індосаментом. У Російській Федерації Положення про переказний і простий вексель прийнято у 1991.
Пут-опціон - дає право покупцю опціону продати базисний актив за ціною виконання у встановлені терміни продавцю опціону або відмовитися від його продажу. Покупець набуває опціон пут, якщо очікує падіння курсової вартості базового активу. Максимальний програш для покупця опціону пут становить лише величину сплаченої премії, виграш може бути великим, якщо спот-ціна базисного активу сильно впаде.
Аваль - (франц. aval) - поручительство за векселем, чеком, може бути видано на всю суму або частину її за будь-відповідальна особа: векселедавця, акцептанта, чекодавця, чекодержателя.
Котирування - (від франц. Coter - букв. - Нумерувати, мітити), встановлення курсів іноземних валют, цінних паперів або цін товарів на біржі.
Лістинг - (від англ. List - список) - сукупність процедур з включення цінних паперів в котирувальний список і здійснення контролю за відповідністю цього паперу вимогам біржі.
Проспект емісії - документ, що містить основні відомості про емітента та про напрямки вкладення грошових коштів.
Цінний папір - один з інструментів фінансового ринку, що дозволяє вирішити головну проблему будь-якої економіки - перемістити тимчасово вільні грошові кошти в руки підприємців для отримання доходу. Законодавчо визнане свідоцтво права на отримання очікуваних в майбутньому доходів за конкретних умов. Свідоцтво права власності.
Інвестиційний консультант - економісти, фахівці з технічного і фундаментального аналізу чи інші експерти з питань ринку, що працюють як у самій організації, так і за її межами. Готують прогнози розвитку економіки, грошового ринку і ринку капіталу. Кожен такий аналітик відповідає за групу цінних паперів, нерідко відносяться до однієї або декількох галузях.
Брокер - (англ. - од. Ч. broker) (маклер), окремі особи або фірми, що спеціалізуються на посередницьких біржових операціях; за посередництво отримують винагороду у формі певного відсотка з суми угоди. Виступає як посередник інвестора і отримує винагороду у формі комісійних.
3. Практична частина
Завдання 1.
Чи повинні міститися в реквізитах простої іменної акції відомості про розмір дивідендів?
Рішення:
Ні. Проста іменна акція має містити такі реквізити: фірмове найменування акціонерного товариства та його місцезнаходження; найменування цінного паперу - «акція», її порядковий номер, дату випуску, вид акції (проста чи привілейована) та її номінальну вартість, ім'я власника (для іменної акції) ; розмір статутного фонду акціонерного товариства на день випуску акцій, а також кількість акцій, що випускаються, термін виплати дивідендів; підпис голови правління акціонерного товариства.
Завдання 2.
При емісії акцій акціонерним товариством було заявлено, що передбачуваний розмір дивідендів по звичайних акціях складе 30%. За підсумками року рада директорів ухвалила рішення про виплату дивідендів у розмірі 20%. Яким чином акціонери можуть забезпечити виплату дивідендів у розмірі 30%?
Рішення:
Товариство зобов'язане виплатити оголошені за акціями кожної категорії (типу) дивіденди. Дивіденди виплачуються грошима, а у випадках, передбачених статутом товариства, - іншим майном (ст. 42 Федерального закону від 26 грудня 1995 р. N 208-ФЗ «Про акціонерні товариства» зі змінами від 13 червня 1996 р., 24 травня 1999 , 7 серпня 2001, 21 березня, 31 жовтня 2002 р., 27 лютого 2003 р., 24 лютого, 6 квітня 2004 р.) Прийнятий Державною Думою 24 листопада 1995
Завдання 3.
Номінал облігації 100 тис. руб. (N = 100000 крб.). Курсова вартість 140% (К = 140,0). Річна процентна ставка 30% (r = 0,3). Виплата відсотків виробляється 1 січня і 1 липня рівними частками (m = 2). Термін погашення 5 років. Дисконт при первинному розміщенні склав 10%. Визначте суму чотирьох первинних процентних платежів.
Рішення:
1. Після первинного розміщення вартість облігації склала: номінал-дисконт = 100000 - 10000 = 90000 крб.
2. Визначимо величину купонного платежу: CF = N (k / m);
CF = 90000 (0,3 / 2) = 13500 руб.
Список літератури
Гітман Л.Дж. Основи інвестування / пров. з англ. - М.: Справа, 1999. - 1008 с.;
Інвестиційна політика: навч. посібник. - М.: КНОРУС, 2005, - 320 с.;
Ліпсіц І.В. Економічний аналіз реальних інвестицій: навч. посібник. - М.: Економіст, 2004. - 347 с.;
Маршал Джон Ф., Бансал Віпул К. Повне керівництво фінансовою нововведень: Пер.с англ.-М.: ИНФРА-М, 2001
Мурзін Д.В. Цінні папери - безтілесні речі. Правові проблеми сучасної теорії цінних паперів. -М.: Вид. Статус, 1998.
Павлова Ю.М. Фінансовий менеджмент: Уч. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001, - 269 с.;
Сафонова Т.Ф. Біржова торгівля похідними фінансовими інструментами. М.: Справа, 2000. 544 з.