Управління ризиками транснаціональних корпорацій

Об'єктивна потреба у розвитку регулювання транснаціонального підприємництва на міждержавній основі випливає, з одного боку, з необхідності створення адекватної інституційно-правової інфраструктури для інтеграції міжнародного бізнесу в національні соціально-економічні системи тих країн, де він оперує, а з іншого боку - прямо пов'язана з економічною міццю ТНК.
У першій половині 70-х років почався рух за розробку так званих міжнародних кодексів поведінки ТНК - узгоджених на багатосторонній основі документів, що формулюють конкретні принципи і норми регулювання транснаціонального бізнесу.
Безпосередньо в ООН розгорнулася робота над трьома основними кодексами поведінки ТНК:
a) під егідою Економічної і соціальної ради ООН (ЕКОСОР) - над універсальним кодексом, охоплює всі аспекти діяльності ТНК,
b) під егідою ЮНКТАД - над кодексом поведінки в сфері передачі технологій та зведенням принципів і правил з обмежувальної ділової практики,
c) під егідою МОП - над тристоронньої декларацією про принципи, що стосуються багатонаціональних підприємств і соціальної політики.
В універсальному кодексі поведінки ТНК позначені основні норми їх діяльності, серед яких особливої ​​уваги заслуговують наступні:
- У сфері власності і контролю ТНК наказано сприяти на своїх зарубіжних підприємствах реалізації поставлених приймаючими державами завдань із забезпечення відповідного місцевого участі в акціонерному капіталі, ефективному контролю з боку місцевих партнерів, а також віддавати пріоритет при наймі та просуванні на всі пости господарського управління національним кадрам,
- У валютно-фінансовій сфері ТНК покликані консультувати і співпрацювати з урядами приймаючих країн для пом'якшення проблем, пов'язаних із станом їх платіжних систем і фінансів. Крім того, ТНК наказано не допускати дій, здатних чинити негативний ефект на функціонування ринків капіталу в приймаючих країнах, зокрема, здатних ускладнити отримання фінансових коштів іншими філіями,
- У галузі трансферного ціноутворення ТНК не повинні вдаватися до практики встановлення цін, які б не базувалися на відповідних цінах вільного ринку,
- У сфері оподаткування висунуто вимогу не використовувати транснаціональну корпоративну структуру для зміни бази обчислення податків у приймаючих країнах,
- У сфері захисту споживачів ТНК покликані неухильно дотримуватися відповідні міжнародні стандарти, з тим, щоб усунути небезпеку для життя і здоров'я покупців їх продукції, а також не допускати відмінностей в якості товарів на різних ринках на шкоду споживачам,
- Невтручання ТНК у внутрішньополітичні справи приймаючих країн.
Звід принципів і правил з обмежувальної ділової практики, прийнятий Генеральною Асамблеєю ООН, спрямований проти монополістичних зловживань у сфері конкуренції на світових ринках.
Міжнародний кодекс поведінки в області передачі технології регламентує діяльність продавців науково-технічних знань і являє собою:
По-перше, перелік зобов'язань, які продавцям технологій наказано взяти на себе при укладанні та реалізації угод з покупцями: надання послуг у ході впровадження продаваної технології; надання інформації про потенційно негативні наслідки використання даної технології з точки зору небезпеки для здоров'я і життя людей і для навколишнього середовища тощо,
По-друге, опис прийомів обмежувальної практики, від якої продавцям технологій запропоновано утриматися. Наприклад, вимоги зворотної передачі продавцю різного роду удосконалень, внесених покупцем у технологічний процес самостійно, заборона покупцеві заперечувати права промислової власності продавця і т.д.
Прийнята в МОП Тристороння декларація (1977 р.), передбачає цілий ряд правил поведінки компаній у сфері найму робочої сили, підготовки кадрів, забезпечення відповідних умов праці та життя робітників. У 1976 р. Організацією економічного і соціального розвитку (ОЕСР) були затверджені Керівні принципи для багатонаціональних підприємств, що охоплюють усі питання діяльності ТНК.
У цілому перераховані вище інструменти міжнародної політики стосовно ТНК належать до класу добровільно додержуються норм так званого «м'якого» права, що дозволяє ТНК можливість недотримання визначених у них принципи діяльності. Тим не менш, міжнародні кодекси служать основою для прийняття національних законодавчих актів, які є обов'язковими для виконання. Крім того, всі країни світового співтовариства прислухаються до рекомендацій авторитетних організацій і в разі недотримання ТНК запропонованих рекомендацій послаблюють їм підтримку.
Розвинені країни приділяють величезну увагу фінансуванню фундаментальних досліджень. Наприклад, США витрачають на науку 150 млрд. дол (75% їх федерального бюджету), Росія лише 2,3 млрд. дол Розвинені країни займають перші місця за витратами на наукові дослідження не тільки в абсолютних показниках, але й у відсотках від валового національного продукту (ВВП). Причому, досвід нових індустріальних країн показує, що різке збільшення витрат на науку передує, а потім супроводжує зростання економіки держави. У фінансуванні фундаментальної і прикладної науки крім державних органів активну участь беруть великі транснаціональні корпорації, фірми, а також понад 20 тис. міжнародних фондів різного профілю.
Відносини взаємної співпраці між різними ТНК може виражатися у таких формах:
1. Міжнародна межфирменная кооперація.
Еволюція міжфірмової кооперації історично проходила кілька стадій. На початку - середині 70-х рр.. вона являла собою переважно співпрацю з партнерами з країн, що розвиваються у добувній та обробній галузях промисловості на основі стандартизованої, застарілої технології.
З кінця 70-х рр.. міжнародні коопераційні угоди все більше концентруються в галузях високих технологій і в традиційних галузях обробної промисловості, орієнтованих на технологічне оновлення.
Поштовх до прискорення розвитку міжнародної кооперації у 80-ті рр.. дала нова хвиля НТР. Неможливість поодинці просуватися по постійно розширюється фронту наукових досліджень, розробок змушує навіть найбільші компанії об'єднуватися в альянси.
2. Стратегічні альянси.
Це різного роду гнучкі міжфірмові спілки, що створюються для спільного вирішення орієнтованих на глобальний ринок конкурентних завдань у тій чи іншій області, але дозволяють продовжувати суперництво в інших сферах.
В якості конкретних цілей створення стратегічних альянсів можна виділити наступні, що згруповано за кількома основними позиціями:
1) ведення технологічних розробок (технологічні альянси) - 37,7% міжфірмових коаліцій,
2) угоди про спільне виробництво (23,3%). Багато з виробничих альянсів орієнтуються на досягнення економії в масштабах виробництва (а не НДДКР, як у випадку з технічними альянсами). При цьому філії прагнуть до об'єднання зусиль тих чи інших ланок виробничого ланцюжка при збереженні повної незалежності у всіх інших операціях,
3) угоди в сфері збуту (7,9%). Головне цільове призначення збутових альянсів полягає не в усуненні або організації обмежень взаємної конкуренції учасників, а у взаємному поданні доступу до збутових мереж один одного на стратегічних ринках.
Поряд зі стратегічними альянсами в новій західній літературі з'являються поняття «стратегічні сім'ї» та «стратегічні системи» як форми міжнародного підприємництва.
3. Стратегічні сім'ї - це об'єднання конкуруючих між собою партнерів з метою проведення всебічної стратегії, від якої залежить їхній успіх на ринку.
4. Стратегічні системи - коопераційні об'єднання значної частини підприємств різних галузей (виробничих підприємств, торгових фірм, банків) на умовах довгострокового співробітництва з метою обміну важливою інформацією, персоналом і технологіями. Приклади стратегічних сімей є в Японії.
5. Міжнародні злиття і поглинання. До найбільш помітних нових явищ, що вплинув на структурні характеристики міжнародної конкуренції в другій половині 80-х років, належить небувала хвиля злиттів і поглинань за участю ТНК, передумовами якої були:
1) зміни у світовій економічній кон'юнктурі. Зростання незавантажених потужностей у багатьох промислових галузях аж до початку 80-х років створив потужне знижувальний тиск на прибутки провідних ТНК, зумовивши нагальну необхідність термінової раціоналізації їх виробничо-збутових структур. Процес пішов по лінії:
a) перебудови географічної структури операцій,
b) раціоналізації їх галузевого профілю.
2) Зрушення у фінансовій сфері, що призвели до створення спільних нових джерел та інструментів фінансування для корпорацій, що встали на шлях поглинань. Спочатку в поглинаннях головним об'єктом устремлінь ініціаторів були США, далі цей процес перейшов у Європу і Японію.
6. Міжнародні переплетення ТНК - є спільне володіння кількома корпораціями, цінними паперами один одного. Найбільша кількість міжнародних переплетень доводиться на автомобілебудування, про що свідчать дані таблиці.
Міжнародні переплетення в автомобільній промисловості [Кар. 9-13]

Фірма	Співвласники
БМВ	80% - Ровер, Дайхатсу
Форд	25% - Мазда, 10% - КІА, Фольксваген, Крайслер, Фіат, Рено, Дженерал Моторс, Ніссан, Судзукі
Мерседес-Бенц	БМВ, Міцубісі, Порше, Фольксваген
Хонда	20% - Ровер, Крайслер, Деу, Дженерал Моторс, Мерседес, Пежо, Міцубісі
Дженерал Моторс	50% - Сааб, 3,5%-Судзукі, 37,5% - Ісузу, Крайслер, Фіат, Форд, Міцубісі, Мазда, Пежо, Вольво
Тойота	14,7% - Дайхатсу, Дженерал Моторс, Ніссан, Фольксваген, Форд, Рено
Міцубісі	Мазда, Судзукі, Дженерал Моторс, Мерседес, Крайслер, Хонда, Ісузу
Вольво	20% - Рено, Деу, Дженерал Моторс, Ісузу, Міцубісі, Пежо

З вище сказаного видно, що діяльність ТНК досягла найвищого ступеня свого розвитку, і до чого може призвести, якщо цією «машиною економіки» будуть управляти пануючі натури, які вже зараз є в багатьох розвинених країнах - невідомо. [22.C.230 - 235 ]
ТНК виникають під впливом цілого комплексу чинників, а саме:
1) інтернаціоналізації виробництва і капіталу на основі розвитку продуктивних сил;
2) експансії капіталу за кордоном, створення власних відділень;
3) прагнення до отримання надприбутків;
4) жорстка конкуренція, що веде до концентрації виробництва і капіталу в міжнародному масштабі;
5) зниження значення геоекономічних кордонів.
Зі створенням власних міжнародних виробничих комплексів ТНК отримують додаткові можливості впровадження в економічну структуру інших країн. Вони можуть використовувати в своїх інтересах їх природні, виробничі, технологічні та трудові ресурси, поглиблювати внутрифирменное розподіл праці на базі вже наявних або створюваних за кордоном вузькоспеціалізованих виробництв.
Закордонне виробництво дає ТНК ті переваги, які випливають з відмінності економічних умов між країною базування материнської компанії та країнами, де розташовані її філії та підконтрольні фірми. До них відносяться відмінності у забезпеченості вартості природних ресурсів, в ставках заробітної плати, оподаткування, нормах амортизаційних відрахувань, фірмового, антитрестівського і трудового законодавства, екологічних стандартах, кваліфікації робочої сили, курсів валют і по багатьох інших компонентів, що формує вартість виробленої продукції. Організаційна структура ТНК дає їм таке специфічне перевагу, як перенесення зовнішньоекономічних операцій у внутрішні технології і «ноу-хау», обходити митні бар'єри, уникати міжнародної конкуренції, знижувати собівартість продукції, так як внутрішні трансфертні ціни в 3 - 4 рази нижче світових цін.
Упровадившись в економіку держав, що розвиваються, ТНК захоплюють провідні позиції в основних галузях економіки. Так, ТНК контролюють 40% всього промислового виробництва цих країн і 50% їх зовнішньої торгівлі. При цьому норма прибутку на ПЗІ в країнах, що розвиваються в середньому в 2 рази перевищує відповідний показник промислово розвинутих країн. [2.C.25 - 29]
У сферу своєї діяльності ТНК втягують безліч місцевих компаній, в т.ч. малих і середніх. У зв'язку з цим все більше зростає залежність малого бізнесу від ТНК, яка складається все частіше на базі прямих функціональних зв'язків, тобто на основі розвитку технології виробництва, спеціалізації, кооперування, організації збуту продукції, передачу «ноу-хау» і т.д.
Незважаючи на те, що надання економічної допомоги не є метою діяльності ТНК в країнах, що розвиваються, тим не менш, об'єктивно вони сприяють розвитку промисловості, змінюють структуру народного господарства і тим самим частково модернізують участь цих держав у міжнародних економічних відносинах.
ТНК функціонують на території промислово розвинених країн, також надають дедалі більшу вплив на економіку і політику цих держав. Вони намагаються впливати на процес виробництва, реалізацію і розподіл продукції, що неминуче веде до розвитку суперечностей між економічними інтересами цих країн та інтересами ТНК. У моменти загострення політичних відносин, внутрішніх і міжнародних економічних криз дані суперечності набувають особливої ​​гостроти. У такі періоди уряди розвинених держав позбавляють підтримки філії іноземних ТНК і зосереджують свої зусилля на захисті інтересів національних фірм і компаній. Виходячи з цього, можна говорити про циклічному негативному впливі ТНК на економіку промислово розвинених країн, в той час як їх позитивний вплив постійно.
Можна виділити такі завдання у сфері внутрішньої і зовнішньої політики і економіки, вирішення яких забезпечить успішне входження капіталу ТНК в мирохозяйственную систему:
- Формування внутрішнього товарного і фінансового ринку. Без забезпечення нормального функціонування внутрішнього ринку, відновленого, принаймні, до рівня товарних і фінансових потоків докризового періоду і використовується як надійного тилу і плацдарму для зовнішньоекономічної діяльності, не можна на рівних увійти у мирохозяйственную систему і вирішити інші (наведені нижче) завдання у цій області;
- Здійснення керованої державою в національних інтересах «внутрішньої транснаціоналізації» вітчизняної економіки, що займається в спільних підприємствах, створення філій ТНК у певних областях, в політиці всесвітнього заохочення залучення іноземного капіталу для реалізації інвестиційних проектів, науково-технічного співробітництва тощо;
- Проведення державою комплексу зовнішньополітичних заходів щодо створення міжнародного клімату, сприятливого для експансії капіталу. Просування капіталу на світові ринки у вирішальній мірі залежить від міжнародного становища і від проведеної країною політики підтримки вітчизняного підприємництва;
- Транснаціоналізація зовнішньоекономічної діяльності компаній і банків через механізми спільного підприємництва, транснаціональних банків, філій і дочірніх фірм компаній за кордоном.
Дуже важливе положення, визнане на словах всіма і тому, можливо, здається банальним, полягає в тому, що рівноправне і ефективне входження країни в світову економіку може бути здійснено лише на основі її системного, комплексного розвитку за всіма зазначеними напрямами, збалансованого з точки зору наявних у країни ресурсів і синхронізованого в часі відповідно до єдиної державної програми.
По кожному напрямку необхідно виділити і практично спертися на найбільш перспективні для умов країни тенденції розвитку та форми транснаціоналізації.
Дуже важливий гнучкий підхід в оптимізації розподілу ресурсів між країнами. Різниця типів торгових і комерційних зв'язків між країнами зумовлено державним регулюванням, спрямованим на підвищення ефективності виробництва товарів усередині країни. ТНК та її дочірні підприємства реагують на нові тенденції, які повинні привести до загострення конкуренції на світовому ринку. Доводиться вивчати можливості посилення позиції ТНК і розширення її міжнародних операцій. Під впливом змін середовища ТНК повинні розглядати ринки в регіональному аспекті, а не в раціональному. Їм доводиться міняти структуру управління, включаючи регіональні утворення в єдину систему, що дозволяє використовувати ефект масштабу виробництва на об'єднаних ринках. При розробці та продажу продукції ТНК використовують стратегію не для кожного конкретного ринку, а для інтеграційного утворення, при цьому стандартизуючи продукцію і комплектуючі для спільного ринку угруповання. У цьому випадку велике значення має місткість ринку. Ускладнення структури закордонних підрозділів дає змогу ТНК контролювати ринки інтеграційних утворень, адаптуючи маркетинг і стратегію до місцевих умов. [23.C.15 - 22]
ТНК прагнуть отримати переваги з гармонізації економіки різних країн. Глобальні об'єднання сприяють економічному зростанню та стабілізації, втягують багато країн з різноманітними інтересами та умовами. Починаючи експансію за кордоном, ТНК повинна мати уявлення про регіональних групах, до яких входять питання, що цікавлять фірму країни. У міру укрупнення ТНК за рахунок підрозділів в інших країнах, її структура і стратегія операцій збігаються з цілями регіональної інтеграції, що дає ТНК певні вигоди. Процес інтеграції передбачає заходи щодо стирання відмінностей між економічними суб'єктами, які належать до різних держав, і характеризується як процес, що ліквідує дискримінацію іноземних партнерів у кожній з національних економік що стосується інтеграційних угруповань, то найбільш важлива концепція географічної близькості країн, де діють провідні ТНК. Ця концепція забезпечує створення ефективних шляхів розподілу, включаючи скорочення відстаней при русі товарних потоків, а також імовірність подібності запитів споживачів. У своїй діяльності ТНК повинні враховувати вплив основних форм економічної інтеграції. До них відносяться, по-перше, зони вільної торгівлі, в яких відсутні внутрішні митні збори. До найбільш значимих прикладів таких зон відносяться НАФТА - Угода про вільну торгівлю між США і Канадою, ЄАВТ - Європейська Асоціація вільної торгівлі та ЛАМ - Латиноамериканська асоціація інтеграції. По-друге, це митний союз з єдиними зовнішніми тарифами. Сюди включені Андська група, ЦАОР - Центральноамериканський спільний ринок, КАРІКОМ - Співтовариство та спільний ринок країн Карибського басейну. Третьою формою економічної інтеграції є спільний ринок, який забезпечує вільне переміщення праці і капіталу, що має істотне значення для діяльності ТНК. Приклад спільного ринку - ЄС (Європейський Союз). У результаті створення зон вільної торгівлі, ТНК третіх країн, тобто країн, що входять в один із загальних ринків, змушені змінювати методи обслуговування ринків даних утворень. Велика ємність ринку, наприклад, США, дозволяє ТНК, до створення зон вільної торгівлі, використовувати ефект масштабу виробництва, що пов'язано з експортом частини продукції на європейські ринки. Після виникнення зон вільної торгівлі та встановлення тарифних бар'єрів, що захищають національних виробників усередині утворення, для іноземних ТНК, залишається тільки один спосіб діяльності на цих ринках - шляхом вкладення коштів у країни-учасниці зон вільної торгівлі, інакше ТНК можуть втратити ці ринки. Американські ТНК, які характеризуються великомасштабними організаціями і володіють достатніми фінансовими та управлінськими ресурсами, мають можливість інвестувати кошти в економіку країн-учасниць інтеграційних утворень. [18.C.15 - 19]
Розвиток нових типів торгових зв'язків між країнами, зазнаючи значних змін, веде до необхідності для ТНК та її філій реагувати на нові тенденції, які призводять до загострення конкурентної боротьби, а також можливостям розширення міжнародних операцій ТНК. З утворенням ЄС американським ТНК довелося усвідомити той факт, що Європа перетворюється в єдиний загальний ринок замість сукупності національних. Наприклад, після створення ЄС найбільша ТНК «Форд» змінила структуру управління і почала розглядати європейські підприємства як єдину систему, що дозволило використовувати ефект масштабу виробництва і на ринках ЄС,
Об'єднання європейських підприємств у єдину систему пов'язано зі зменшенням проектно-конструкторських витрат, об'єднанням закупівель комплектуючих, що дозволяє ТНК додаткові фінансові ресурси для розробки якісної продукції. Розробляючи моделі для об'єднаного європейського ринку, ТНК одержують можливість стандартизувати комплектуючі з тим, щоб використовувати їх у нових моделях власної продукції. У міру розширення операцій ТНК розглядають можливість злиття своїх філій з компаніями країн-учасниць інтеграційних угруповань з метою зміцнення позицій в цих країнах. Гармонізація інтересів і розвитку ЄС послужила причиною ускладнення структури провідних ТНК, пристосовуючи маркетинг і стратегію до місцевих особливостей. Таким чином, ТНК прагнуть отримати переваги з гармонізації економіки країн, пов'язані з об'єднанням країн з різними інтересами та умовами. Повна економічна інтеграція стане стратегією економічного розвитку, при якій уніфікується кредитно-фінансова і соціальна політика, оподаткування. Сучасний економічний розвиток, як підтверджують дослідження Центру ООН з торгівлі та розвитку ЮНКТАД, значно просунулося в області створення колективної системи регулювання діяльності ТНК.
Наприклад, країни Андської групи ввели загальний режим регулювання іноземних інвестицій і передачі технологій, а також систему програмування промислового розвитку, що є передумовою розробки глобальної стратегії ТНК. При зменшенні торговельних обмежень у результаті економічної інтеграції ресурси переміщуються від виробників з менш високим до виробників з більш високою ефективністю виготовлення товарів, що користуються попитом у споживачів ТНК, раніше захищені на внутрішньому ринку, стикаються з реальними труднощами після зняття обмежень, оскільки їм доводиться конкурувати з виробниками , провідними свою справу більш ефективно. З часом відбуваються зміни в сукупному споживанні, а також в ефективності виробничих процесів і якості продукції. Це може бути наслідком збільшення ємності ринку, при якому зниження торговельних обмежень веде до зростання сукупного попиту.
Оскільки ресурси переміщуються до більш ефективним виробникам, у деяких ТНК з'являється можливість нарощувати виробництво і реалізовувати переваги, що випливають з більшого розміру ринку. Це сприяє розвитку торгівлі і отримання додаткових вигод від розширення ринку. Крім того, зміна ємності ринку дозволяє ТНК виробляти товари за нижчими цінами, тому що постійні витрати можуть бути віднесені на все зростаюче число одиниць продукції. Так як регіональна економічна інтеграція є процесом дуже динамічним, стратегія ТНК повинна враховувати постійно мінливі умови комплексного впливу, при яких результати не завжди відповідають очікуванням. Вже доведено, що інтеграція важлива не тільки для промислово розвинених країн і для країн з перехідною економікою. Участь в інтеграційних угрупованнях, як підтверджують оцінки експертів, стане в найближчому майбутньому необхідністю для всіх країн.
Конференція ООН з торгівлі та розвитку (ЮНКТАД), що контролює діяльність ТНК, прийшла до висновку про те, що еволюція і наслідки формування нових великих економічних просторів та регіональних інтеграційних процесів повинні перебувати в центрі уваги всіх країн світу. Таким чином, об'єднання великих економічних просторів покликане сприяти підвищенню конкурентоспроможності, сприяти лібералізації та розвитку міжнародної торгівлі, що спричинить за собою подальше ефективне розвиток діяльності ТНК, як структури, що об'єднує виробництво, науково-дослідницьку діяльність, інвестиційне співробітництво, а також міжнародну торгівлю товарами, послугами і технологіями.

1.3. Найбільші монополістичні організації
сучасного світу.

В останньому десятилітті отримала розробку теорія монополістичних переваг у діяльності ТНК, що забезпечують для різних країн гнучке пристосування до ринку, доступ до сучасних технологій, менеджменту та маркетингу, до можливостей економіки в масштабах виробництва. Одним з гасел стала експортна стратегія як умова швидкого економічного зростання. Таким чином, зростає економічна міць ТНК, різноманітність механізмів їх діяльності, а також експансія на світових ринках. Сьогодні ТНК перетворилися в основних суб'єктів світогосподарських зв'язків і є найбільшими, головним чином, багатонаціональними компаніями, - виходячи зі структури акціонерного капіталу материнської компанії та характеру контролю за діяльністю всієї корпорації. Такі корпорації як «Дженерал Моторс», «Симменс», «Філіпс» та ін діють у десятках країн, створюючи там дочірні компанії, філії, опорні центри. З 20 тис. ТНК - 1 / 10 частина отримує левову частку прибутку від іноземної підприємницької діяльності та забезпечує основний потік прямих інвестицій у Світовій господарстві. Розглянемо основні типи країн сучасного капіталістичного світу і стратегію поведінки компаній у кожному з цих типів, а також причини економічного та політичного характеру дали поштовх розвитку діяльності ТНК.
Всі країни сучасного світу у відповідності з їх місце в системі світової економіки і міжнародних відносин можна розбити на три типи:
1. Економічно розвинуті країни (ЕРС),
2. Проміжна група країн середнього рівня розвитку (СР),
3. Економічно слаборозвинені країни (або країни, що розвиваються).
У деяких типах будуть підтипи.
Економічно розвинуті країни (ЕРС). Практично всі ці країни вже увійшли в період постіндустріального розвитку:
- Частка сільського господарства у ВВП на найнижчому рівні (2 - 5%),
- Частка промисловості скорочується при збереженні найвищої в світі частки машинобудування,
- Частка сфери послуг сягає 60 - 70%.
У зовнішніх економічних зв'язках вони мають сильний диверсифікований експорт (і, відповідно, найнижчі концентрації його) при найвищих коефіцієнти економічної ефективності (300 - 700). У цій групі можна виділити 3 основних типи країн.
1.1. Головні країни (або великі держави - ​​США, Японія, ФРН, Франція, Італія, Великобританія).
Країни ці дуже відрізняються один від одного історичними особливостями, економічною потужністю, рівнем розвитку продуктивних сил. Але всіх їх об'єднує дуже високий рівень концентрації капіталу і та роль, яку корпорації кожної з цих країн відіграють у світовому господарстві. З 500 найбільших нефінансових корпорацій світу за підсумками 1997 р. на частку «шістки» доводиться 398, а сума їх продажів складала близько 90% виручки всіх. Всі ці країни мають повну незалежність у розробці і виробництві всіх видів зброї, є його чистими експортерами, мають найсучасніші масові армії. Ці країни протягом усіх епохи зрілого капіталізму безпосередньо борються за економічний і політичний переділ світу, за світове панування.
перше місце серед «великої шістки» займають США. У 1997 р. з 500 найбільших промислових корпорацій світу 153 (проти 215 у 1962 р.) припадало на їх частку. Це обумовлено об'єднанням трестів з утворенням глобальних концернів. Японія майже наздогнала свого суперника по цьому показнику, а за відносним рівнем індустріалізації вона значно обігнала США. Сучасні тенденції розвитку ситуації такі, що можна говорити про те, що відбувається процесі переміщення центру світової системи їх Сполучених Штатів в Японію, яка не тільки неухильно розширює свій економічний контроль у Східній та Південно-Східної Азії, але і в самих Сполучених Штатах і їх зонах впливу - в Латинській Америці і на Близькому Сході. Світ вже спостерігав таке переміщення центру на початку минулого століття і особливо після першої світової війни - з Великобританії в Сполучені Штати. [34.C.243 - 260]
Японія зробила науку, техніку і технологію головними стратегічними ресурсами країни. На її частку нині припадає більше 12% дослідного персоналу світу. По випуску електроніки загального напрямку Японія випередила й США і чотири європейські великі держави разом узяті. Парк її роботів в 1996 р. досягав 60% світового. Вона широким фронтом веде розробку перспективних інформаційних технологій «мультимедіа», петафлопного (з швидкодією понад 10 ¹³ опер. / С) супер-ЕОМ і програми освоєння гостродефіцитних на Землі мінеральних ресурсів Місяця за допомогою роботів. США, чиї інформаційні технології розвиваються головним чином військовими бюджетами, звичайно прагнуть не поступатися Японії першості в цій області. Ну, а Японія скуповує американські патенти, удосконалює їх і обганяє авторів розробок на стадії промислового освоєння і випуску. В кінці 90-х рр.. Японія посіла перше місце у світі по чистому експорту приватного капіталу, причому особливо потужний ривок вона зробила на міжнародному ринку позичкового капіталу. З 100 ТНБ Японії належить вже 24, а США - тільки 12, у сфері прямих капіталовкладень 1-е місце утримують країни США та Англія, а Японія застосовує інші форми контролю над зарубіжними підприємствами через контроль ринку, передачу технологій, ноу-хау.
1.2. Економічно високорозвинені невеликі країни Західної Європи, названі В. І. Леніним «привілейовані дрібні нації» - Швейцарія, Австрія, Бельгія, Нідерланди, Скандинавські країни, Фінляндія. Хоча деякі з них у минулому самі претендували на провідну роль у світовій політиці (Австрія , Нідерланди, Швеція), нині жодна не грає самостійної ролі в економічному контролі світу. Їх нечисленні, але дуже великі корпорації, що входять в «Клуб 500», поширюють свій вплив на весь світ. Вони направляють на зовнішні ринки до половини своєї продукції, а звідти отримують до ѕ необхідної сировини та продовольства. Цей тип країн виділяється з усіх розвинених країн найвищими показниками експорту та імпорту на душу населення і найбільшим значенням коефіцієнта ефективності експорту. Характерна риса цих країн полягає в тому, що їхня економіка в дуже великій мірі залежить від світового ринку невиробничої сфери (міжнародне банківська справа, посередницька торгівля, надання різних послуг, бізнес, пов'язаний з туризмом). В останні два десятиліття істотно зросло значення Норвегії на міжнародному кредитному та інвестиційному ринках у зв'язку з їх доходами від експлуатації родовищ нафти в Північному морі. Швидко зростає економічний потенціал Швеції, яка збільшила своє представництво в «Клубі 500». [34.C.260 - 281]
1.3. Країни «переселенського капіталізму» - Канада, Австралія, Нова Зеландія, Південно-Африканська республіка, Ізраїль. У цих країнах склалися великі промислові ТНК, як правило, тісно пов'язані з іноземним капіталом і в національній і в світовій економіці. У політичному відношенні ці країни зазвичай йдуть у фарватері політики своїх більш сильних економічних партнерів.
2. Країни з середнім рівнем розвитку.
2.1. З реднеразвітие країни Західної Європи - Іспанія, Португалія, Греція, Ірландія. Під виглядом різного роду «допомоги» великі держави та їх ТНК прагнуть розширити свій вплив у цих країнах. Теперішній час перші три країни цього втягнуті в головний військовий блок сучасного світу - НАТО в ілюзорною ролі «рівних» партнерів. Це дає можливість НАТО тримати у всіх цих країнах свої військово-поліцейські сили і бази. А трохи чисельні ТНК цих країн беруть посильну участь в експлуатації менш розвинених країн.
2.2. Середньорозвинених країни Центральної та Східної Європи. Їх можна розділити на два підтипи:
2.2.1. Чехія, Угорщина, Словенія.
2.2.2. Польща. Словаччина.
Розвиток ТНК у цих країнах неістотно, це обумовлено незначним економічним рівнем розвитку та суттєвими міжгалузевими відмінностями.
3. Економічно слаборозвинені або країни, що розвиваються (РС). Вони складають найбільшу групу країн світу, майже всі розташовані в Азії, Африці, Латинській Америці та Океанії. У них проживає більш ѕ населення, однак на їхню частку припадає лише близько 17% продукції обробної промисловості закордонного світу (1997 р.)
Найбільш важливими спільними для країн цієї групи рисами є:
1. некомпенсований вивезення з них суттєвої частини сукупного суспільного продукту - у вигляді прибутків, відсотків, через трансфертні ціни внутріфірмової торгівлі ТНК,
2. багатоукладність, пристосування капіталізму до співіснування з докапиталистическими укладами і пережитками,
3. відносна слабкість, недорозвиненість місцевого капіталу, обмеженість його можливості не тільки на світовому, а й на національному ринку, постійне існування на цій основі суперечностей між ним і ТНК,
4. науково-технологічна залежність від високорозвинених країн, вимушене використання у виробництві (у тому числі і на філіях ТНК) вже застарілих центрів технологій, постійний великий дефіцит у зовнішній торгівлі технологіями, якщо вона існує,
5. різкі соціальні контрасти - починаючи з відмінностей в продуктивності праці між, наприклад, галузями внутрішнього ринку (особливо, сільським господарством) і експортними і закінчуючи розподілом національного доходу і правами людини.
3.1. До лючевие країни - Бразилія, Мексика, Китай, Індія.
Спільним для цих країн є їх ключове, регіонотворчих значення у своїх регіонах і субрегіонах. Ці країни володіють найвищим в РС науково-технічним потенціалом, нерідко здатним самостійно вирішувати найскладніші завдання (наприклад, розвиток атомних і космічних досліджень). Тут склався і все більш активно заявляє про себе великий капітал, як державний, так і приватний. Бразилія, Мексика, Китай - на карті розміщення в ринковій економіці фігурують в числі 500 найбільших промислових корпорацій світу і в списку країн, що володіють 100 найбільшими банками. Разом з тим, багаті і різноманітні природні ресурси, багата і дешева робоча сила, дуже ємний і перспективний внутрішній ринок - все це привертає підвищену увагу ТНК до цих країн. У Бразилії та Мексиці зосереджені найбільші серед країн, що розвиваються суми прямих іноземних капіталовкладень, ТНК контролюють тут всі ключові галузі господарства. Ці країни мають і найбільші серед РС зовнішні борги.
3.2. Переселенські країни раннього розвитку і залежного капіталізму.
3.2.1. У цей тип країн входять Аргентина та Уругвай - високоурбанізовані країни, що володіють багатющими Агроресурсу і раніше за всіх ступили на шлях розвитку капіталізму. Іноземний капітал втратив інтерес до нових вкладенням в цих країнах: внутрішній ринок був повністю освоєно їм, а виробництво на експорт було невигідним через досить високого рівня життя і, відповідно, ціни робочої сили.
3.2.2. Країни крупноанклавного розвитку капіталізму. Найбільш показовими представниками цього типу є Венесуела і Чилі, а також: Іран. Ірак, Алжир. Вирішальну роль у становленні товарно-грошових відносин зіграло масоване вторгнення іноземного капіталу, пов'язане з експортною експлуатацією унікальних родовищ - спочатку селітри, а потім міді в Чилі, нафти - у Венесуелі, Ірані, Іраку, Алжирі. Багато десятків років ці країни піддавалися великомасштабного пограбування, при цьому вони так і не отримали можливості вийти з числа боржників.
3.2.3. Країни внешнеоріентірованного приспособленческого розвитку. Цей тип країн - один з найчисленніших, він представлений на чотирьох континентах. До нього відносяться середні за чисельністю населення і ресурсним потенціалом країни, які пройшли тривалу еволюцію від патріархальності до деформованої іноземним капіталом і світовим господарством капіталістичної модернізації: Колумбія, Еквадор, Перу, Болівія, Парагвай - в Латинській Америці; Південна Корея, провінція КНР, Тайвань, Малайзія , Філіппіни, Таїланд - у Східній та Південно-Східної Азії; Туреччина, Сирія, Йорданія, Єгипет, Марокко, Туніс - на Середньому Сході та Північній Африці; Румунія, Болгарія, Югославія - у Центральній та Східній Європі.
Для країн цього типу характерна певна незавершеність національної консолідації; проблеми співіснування і протистояння етнічних і національних меншин, як правило, бідних і безправних (індіанці - у латиноамериканських країнах, бербери - в Північній Африці і т.п.), але іноді більш багатих і розвинених (китайці - у Південно-Східній Азії); релігійна черезсмужжя, а нерідко і несумісність; відмінності в культурах, звичаях, звичках. Все це гальмувало внутрішні розвитку, орієнтувало його більше на зовнішні зв'язки. Розвиток капіталізму почалося тут порівняно давно, проте він народився «недоношеним» і з самого початку потрапив у залежність.
Виявлені в цих країнах природні ресурси не залучили «ударних доз» іноземного капіталу і утворення потужних анклавів, інвестиції носили дисперсний характер. Ці країни перетворилися на головних постачальників робочої сили на світовий ринок праці - і не тільки в США, Японії і Західної Європи, але навіть у сусідні, трохи більш багаті країни, що розвиваються.
Особливий підтип на цьому шляху сформували країни азіатського Сходу. Оцінивши дешевизну, традиційну дисциплінованість і спритність робітників цих країн, ТНК почали переміщення праці ряду трудомістких виробництв з метрополій. Далі всього просунулася в цьому напрямку Південна Корея, спочатку фактично поставлена ​​під прямий контроль США і Японії, а тепер все більш рішуче завойовує і власні позиції у світі ТНК. Майже вся продукція обробної промисловості цієї країни, розрахована на світового покупця і вироблена напівфабрикатів, за моделями і ліцензіями ТНК, йде на експорт. Більше половини своєї промислової продукції постачає фірмам розвинених країн Малайзія, Філіппіни, Таїланд. Тепер цей процес поширився і на інші регіони - Колумбія, Перу, Еквадор, Туніс, Єгипет. Але, як особливо яскраво показав економічна криза початку 80-х рр.., І цей напрям розвитку має свої межі і не відкриває перспектив справжнього економічного і соціального прогресу. Тому, саме в цих країнах процвітає «нелегальний бізнес».
3.2.4. Невеликі країни залежного плантаційного господарства. До них відносяться 5 республік Центральної Америки - Коста-Ріка, Нікарагуа, Сальвадор, Гватемала, Гондурас, а також Куба, Домініканська республіка і Гаїті. У Східній півкулі до цього типу країн належить Шрі-Ланка. Невеликий людський і ресурсний потенціал цих країн, безрезультатність буржуазно-демократичних рухів через постійне прямого втручання США (і Англії в Шрі-Ланці) як би законсервували їх аграрну спеціалізацію. Разом з тим, запрограмованість виробництва на певні дуже великі ринки, раннє проникнення іноземне проникнення в сільське господарство, поєднання іноземних плантацій з місцевими латифундіями, найманих робітників з масою мініфундістов, влачащего парцельное натуральне господарство. Левову частку всієї продукції виробляють або скуповують і вивозять безпосередньо бананові, цукрові, кавові, бавовняні, скотарські та інші компанії США і чайні компанії Англії в Шрі-Ланці. Серед усіх країн, що розвиваються ці виділяються самої високою часткою експорту, продукцією сільського господарства та харчової промисловості. Останнім часом і самі країни цього типу, і їх «опікуни» - ТНК - ведуть наполегливий пошук шляхів підвищення зайнятості та індустріалізації. Сюди почали переводити трудомісткі частини виробництв для реекспортної переробки ввезених напівфабрикатів (так звані «індустріаз макіладорас»). Наприклад, на Гаїті створені великі підприємства для пошиття з американського крою уніформ для збройних сил США, Домініканська республіка виробляє для США з напівфабрикатів сумки, валізи і просте електрообладнання. У цьому ж напрямі йде також розвиток промисловості та реекспорту Шрі-Ланки. [34.C.283 - 297]
3.2.5. Малі країни «концесійного розвитку» - Ямайка, Тринідад і Тобаго, Сурінам, Габон, Ботсвана, Папуа - Нова Гвінея.
Ці колишні колонії лише недавно здобули незалежність. Але виявлені в їхніх надрах непропорційно великі запаси бокситів, нафти, міді залучили грунтовні ін'єкції капіталу з метрополій і зумовили прискорений розвиток капіталізму. При цьому центрами та головними чинниками розвитку цих колишніх чисто плантаційних відсталих територій ставали концесії найбільших гірничопромислових корпорацій. Вони не тільки розгортали відповідну видобуток, але їх інтересам підпорядковувалася і все інше в цих маленьких країнах. Коли на Тринідаді почали вичерпуватися запаси нафти і видобуток стала скорочуватися, що влаштувалися тут нафтові компанії побудували великі нафтопереробні заводи для перегонки своєї нафти з Венесуели і Близького Сходу з наступним реекспортом. Нідерландська алюмінієва компанія, щоб уникнути зайвих витрат у метрополії, пішла на будівництво великого алюмінієвого заводу в Сурінаму. В даний час економіка цих країн повністю залежить від кон'юнктури світового ринку.
3.2.6. Дрібні і найдрібніші країни - «квартиросдатчики».
Таких країн понад півтора десятка. Всі вони - острови або приморські країни, розташовані на перехрестях шляхів. Деякі з них до самого останнього часу були чи й досі залишаються колоніями або залежними територіями - Сянган, Макао (Аоминь), Бермуди, Великий Кайман, Вергінська острови, Нова Каледонія. На ділі і в цих країнах, як і у всіх інших, повновладними господарями є ТНК, які, відраховуючи деякі суми номінальним місцевим господарям використовують їх території за власним розсудом як «вільні економічні зони». Одні - як просто «країни-готелі», які залучають іноземний туризм (Мальта, Кіпр), інші, поряд з цим, використовуються для розміщення поза досяжності податкових органів метрополій потужних міжнародних банківських центрів і штаб-квартир корпорацій (Багами, Барбадос, Бермуди, Великий Кайман, Бахрейн, Панама), треті одночасно в тих же цілях йдучи від податків і різного роду інспекцій використовуються як країни «зручного прапора» для приписки величезних флотів метрополій (Панама, Багами, Ліберія, Сінгапур). Деякі з міні-держав використовуються для розміщення великих екологічно небезпечних виробництв, як, наприклад, найбільші у світі нафтопереробні і цементні заводи на Багамах, де знаходяться також і перевалочні бази для сирої нафти з глибоководних супертанкерів на звичайні, прийняті портами східного узбережжя США. Є й такі міні-країни, на території яких поряд з функціями «вільних економічних зон» акредитовані зовнішні орендарі займаються переробкою великих мінеральних багатств для зовнішнього ринку. Така, наприклад, Нова Каледонія, що виробляє на вивезення нікель, хром, кобальт, сплави та вироби з них. Найбільшими і «багатопрофільними» «прибутковими будинками» є найбільш населені «країни-міста» - Сянган (більше 5 млн. жителів) і Сінгапур (2,5 млн.), в них ТНК не тільки об'єднують практично всі перелічені функції, але і використовують їх як великі екстериторіальні «промислові платформи». І місцеве населення, і розумно регульований приплив іммігрантів з невичерпних джерел сусідніх країн забезпечують сверхдешевую робочу силу для поставленого на потік серійно-стандартизованого виробництва товарів масового попиту, а також машин, судів, устаткування. Свої напівфабрикати ТНК ввозить безмитно, прибутку реалізуються за кордоном, країнам дістаються лише зарплата та відрахування. Характерні риси країн цього типу: екстремальний лібералізм економічного законодавства («податковий рай»), політична стабільність і невтручання у справи іноземного капіталу, безпеку і наявність потужної військової бази США та Англії, високий розвиток інфраструктури (особливо міжнародного зв'язку, портів. Аеропортів), вільне обіг доларів США замість і разом з національними валютами, білінгвізм.
Цей тип країн - одне із самих пристосувалися з усіх РС до сучасних процесів глобалізації і має явну тенденцію до зростання. Нині не мало невеликих залежних територій прагнуть отримати місце і голос в ООН, рахунки в світових банках і обзавестися багатими «квартирантами».
3.2.7. Невеликі країни - фінансово надлишкові великі нафтоекспортери - ОАЕ, Катар, Бруней, Саудівська Аравія, Оман, Лівія.
Ці країни займають в РС сім перших місць по експорту нафти і нафтопродуктів на душу населення (наступні за ними Іран і Венесуела на порядок відстають за цим показником). І тільки вони в усьому масиві РС відносяться до країн кредиторів з найвищими душовими доходами, позитивним платіжним балансом, найбільшими внутрішніми питомими капіталовкладеннями і зовнішніми інвестиціями.
До типових особливостей цих країн відносяться: передача всіх продуктивних галузей і функцій в руки іноземного капіталу та іноземних робітників і фахівців; споживчий і навіть елітарно-паразитичний характер економіки; велика залежність цих країн від кон'юнктури світового ринку (сировинні придатки), висока технологічна залежність, найбільша частка витрат на оборону у держбюджеті і ВВП. Ринки цих країн давно поділені ТНК розвинених країн.
3.2.8. Великі низькодохідні країни - Індонезія, Пакистан, Бангладеш, Нігерія, В'єтнам.
За розмірами населення входить в першу дюжину держав світу - істотно перевищують або наближаються (В'єтнам) до 100-мільйонної позначки. Найбільш розвинені райони цих країн вже повністю охоплені ринком, тут сформувався великий національний капітал, все більш міцні позиції поступово займають ТНК, націлені на сверхдешевую робочу силу і на майбутній споживчий ринок.
3.2.9. Молоді звільнені держави - ​​колишні колонії. 42 найменш розвинених країн. Об'єкти першочерговим міжнародної допомоги. [34.C.298 - 309]

Типологія ТНК.

I. За місцем розміщення на земній кулі (на якому материку розташовується штаб-квартира ТНК)
1. Західно-Європейські:
Нідерланди «Філіпс», Велика Британія «Брітіш Петролеум», Німеччина «Хехст», Швейцарія «Нестле», Італія «Ені», Франція «Ельф-Акітен», Швеція «Вольво» і т.д.
2. Азіатські:
Японія «Тойота», Ізраїль
3. Північно-Американські
Канада «Сигри», США «Боїнг»
4. Австралійські:
Австралія «Ньюс Корпорейшн»
5. Африканські
ПАР
II. За зайнятій ніші у сфері своєї діяльності
A) Виробничі ТНК
Ø машинобудування є галуззю спеціалізації:
США «Дженерал Електрик», «Форд Мотор», Італія «Фіат», Японія «Хонда»;
Ø виробництво військової техніки є галуззю спеціалізації:
Німеччина «Рейнметал груп», Франція «Дассо авіасьон», США «Рейтеон», Велика Британія «Брітіш аероспейс», «Дженерал електрик», Росія «Озброєння»;
Ø хімічна промисловість є галуззю спеціалізації:
Німеччина «Хехст», Швейчарія «Рош Холдинг», Франція «Рон Пуленк»;
Ø харчова промисловість - галузь спеціалізації:
Канада «Сигри», «Юнілевер» Нідерланди / Великобританія, Швейцарія «Нестле»;
Ø паливно-енергетичний комплекс є галуззю спеціалізації:
США «Ексон», Франція «Ельф-Акітен», Нідерланди / Великобританія «Роял-Датч-Шелл», Італія «Ені»;
Ø тютюнова промисловість - галузь спеціалізації:
США «Філіп Моріс»;
Ø легка промисловість є галуззю спеціалізації:
Канада «МТВ Грауп», «Джей ти Інтернешенал».
B) Невиробничі ТНК
Ø телекомунікаційні:
Канада «Белл Кенеда Ентерпрайзіз», Велика Британія «Кебл енд Вайерлес»;
Ø засоби масової інформації:
Австралія «Ньюс Корпорейшн», «Інтернет»
Ø туристичні (рекреаційні)
Ø торгові ТНК:
Японія «Іточу»; Японія «Ніссе Іваї»;
Ø фінансові ТНК:
США «Сітібанк»
III. За охопленням території

A) Багатонаціональні (розширені):
США «Дженерал Моторс», Німеччина «Сіменс», Нідерланди «Філіпс», США «Кока-Кола» та інші; філії в десятки країн і більше;

B) Узконаціоналізірованние (обмежені):
Росія «Лукойл», «Мікрохірургія ока».
IV. За кількістю «країн-господарів»
1) розділені:
Нідерланди / Великобританія «Роял-Датч-Шелл»,
Нідерланди / Великобританія «Юнілівер»,
Україна / Великобританія «Інтел ДНЗ»
2) власні:
Японія «Соні», Франція «Рон-Пуленк», США «Ай-Бі-Ем» та інші.
V. За кількістю галузей спеціалізації
1) односпеціалізірованние:
США «Дженерал Моторс» - автомобільна промисловість;
США «Ай-Бі-Ем» - виробництво комп'ютерів;
Німеччина «Сіменс» - електроніка;
Швейцарія «Рош Холдинг» - фармацевтика.
2) ТНК суміжній спеціалізації (комплексні):
Швейцарія «Нестле» - харчова промисловість і виробництво напоїв;
США «Мобіл» - нафта (видобуток, переробка, продаж);
Франція «Рон Пуленк» - хімічна промисловість і фармацевтика
3) універсальні ТНК
США «Філіп Моріс» - харчова і тютюнова промисловість;
Швейцарія «Новартіс» - торгівля та машинобудування;
Німеччина «Фіат», Японія «Міцуї» - різні галузі
VI. По процентному співвідношенню зайнятих за кордоном
1) від 10 до 25% від загальної кількості зайнятих зосереджено за кордоном (четвертинні ТНК): США «Шеврон» (22%), «Дженерал Моторс» (11%),
2) від 26 до 50% (прикордонні ТНК): США «Дженерал Електрик» (40%), США «Форд Мотор» (48%), Швейцарія «Нестле» (50%, Італія «Фіат» (39%),
3) від 51 до 75% (кордінальние ТНК)
Нідерланди / Великобританія «Роял-Датч-Шелл» (61%), Німеччина «Хехст» (68%, Німеччина «Симменс» (52%), Велика Британія «Кебл енд Вайрлес» (73%)
4) від 76 до 95% (закордонні ТНК або управлінські)
Нідерланди / Великобританія «Юнілівер» (88%), Велика Британія «Діагео» (82%), Швейцарія «Новартіс» (82%), Швейцарія «Асеа Браун Бовері» (94%)
VII. За місцем продажу продукції, що випускається
1) Внешнеоріентірованние:
США «Ксерокс» - 50% продається за кордоном,
США «Доу Кемікел» - 52% продається за кордоном,
Швейцарія «Новартіс» - 98% продається за кордоном,
Велика Британія «Діагео» - 79% продається за кордоном,
Канада «Сигри» - 97% продається за кордоном,
Австралія «Ньюс Корпорейшін» - 88% продається за кордоном
орієнтовані на внутрішні потреби:
Японія «Іточу» - 59% продажу в країні базування,
Японія «Міцуї» - 61% продажу в країні базування,
Японія «Міцубісі» - 66,5% продажі в країні базування,
США «Дженерал Моторс» - 80% продажу в країні базування,
США «Форд Мотор» - 69% продажу в країні базування,
США «Дженерал Електрик» - 73% продажу в країні базування.
2. Види ризиків Транснаціональних Корпорацій
Сучасний розвиток товарного виробництва і сфери різних послуг характеризується створенням як багатогалузевих, так і спеціалізованих на конкретному виді діяльності транснаціональних корпорацій, мережевих компаній з високим рівнем концентрації матеріальних, фінансових, трудових, комунікаційних та інтелектуальних ресурсів. Великі зарубіжні компанії витрачають значні кошти на аналіз і комп'ютерне моделювання потенційних загроз і супутніх їм ризиків, в результаті чого виникло поняття «корпоративні ризики», які поділяються на «страхові» і «нестрахові».
Управління ризиками компанії охоплює всі види сучасних ризиків, що супроводжують її діяльності, включаючи:

• несприятливі коливання товарних цін;
• вихід з ладу електронних систем управління та обробки даних;
• перебої і проблеми у відносинах з постачальниками матеріалів і комплектуючих і споживачами готової продукції;
• порушення умов функціонування внаслідок політичних змін у суспільстві (політичні ризики);
• перешкоди в проведенні стратегічного планування та розвитку виробництва внаслідок вимушених технологічних змін (обмеження енергопостачання, зміна складу сировини, виснаження родовищ, що розробляються і т.п.);
• зміни в регулюючій політиці держави, підривають умови ведення бізнесу;
• надійність фінансових партнерів
• зниження рівня корпоративного управління, що впливає на стійкість бізнесу і викликаного злиттями, поглинаннями та іншими змінами організаційної структури корпорації (наприклад, злиття ЮКОС + Сибнефть призвело до дисбалансу в оцінці та розподілі акціонерного капіталу і, як наслідок, до зіткнення інтересів корпоративних груп і кризи управління з відомими наслідками).

Цим списком, природно, не вичерпується весь перелік можливих ризиків. Наприклад, компанія «Майкрософт» нарахувала 144 ризику, які загрожують передбачуваності її доходів. При цьому переважна частина цих ризиків в даний час не може бути прийнята на страхування в силу сформованих у страховиків традиційних обмежень і винятків.
Тим не менше, проблема хеджування ризиків великих бізнес-систем в умовах посилення конкуренції на товарних ринках і зміни політичного устрою світу в цілому актуальна як ніколи.
Якщо перелік прийнятих на страхування ризиків буде розширюватися, то ризики конкретної великій компанії можуть бути зібрані в один пакет і виставлені на страховий ринок. Такі «кити» страхового і перестрахового бізнесу, як AIG, Swiss Re, SCOR, Zurich Insurance Grоup та інші здатні покласти на себе весь пакет цих ризиків. Крім того, кожен ризик може розбиватися на окремі «шари» таким чином, щоб менш великі страховики і перестраховики взяли на себе один або більше шарів, в результаті чого страхувальник отримає в кінцевому підсумку максимальне покриття сукупного корпоративного ризику, заощадивши при цьому в масштабі компанії витрати на страхування. У єдиний багатоцільовий поліс можуть включатися і традиційні фінансові ризики.
Подібна практика має можливості прижитися і в Росії - спочатку в рамках обслуговування великих холдингів, а потім стосовно до окремих підприємств більшості галузей економіки. Розвиток і вдосконалення механізмів перестрахування, залучення дедалі більшої кількості вітчизняних компаній у розподіл і перерозподіл на ретроцессіонной основі «листкового пирога» корпоративних ризиків має сприяти виходу національного страхового ринку на якісно новий рівень.
Висновок: У сучасних умовах, що характеризуються якісною зміною структури ріскогенной системи, домінуванням в ній раніше «нестрахових» груп ризиків, що створюють реальну загрозу для сталого розвитку економіки і суспільства, інститути страхування і перестрахування покликані адекватно реагувати на зміщення вектора потреби в бік «нетрадиційних» страхових послуг і, в першу чергу, переосмислити існуючі підходи до класифікації та складу прийнятих на страхування ризиків, відпрацювати нові форми і методи страхового захисту, що забезпечують максимально можливе згладжування піків збитковості та відповідають інтересам широкого кола страхувальників.
Ризики різного роду супроводжують нас протягом всього життя. І в звичайній життєвій ситуації я намагаємося ними керувати, хоча найчастіше і не усвідомлюємо цього, - дивимося по сторонах, переходячи дорогу, заздалегідь виїжджаємо в аеропорт, передбачаючи «пробки» на дорогах і припускаючи об'їзні маршрути, створюємо «заначки» на випадок непередбачених витрат . Всі ці та безліч інших дій - прагнення звести до мінімуму наші втрати у разі настання несприятливих подій. Якщо я станемо ігнорувати цю обставину, наше існування перетвориться на низку нескончаеях втрат (у тому числі фінансових) і серйозних неприємностей. У повсякденному житті середовище проживання змушувала наших предків, а тепер і нас змушує, управляти різного роду ризиками. Інакше не виживеш. Зовсім інша справа - підприємницька діяльність і особливо діяльність у сфері транснаціональної індустрії. Тут і ризики інші, і масштаби несприятливих наслідків у вигляді пряях фінансових втрат можуть зачіпати цілі верстви суспільства, впливаючи на темпи і характер розвитку як окремих учасників транснаціональних корпорацій, так і суспільства в цілому. У цій роботі немає безперечних тверджень. Беручи до уваги відносну новизну і гостроту проблея для нашої індустрії транснаціональних корпорацій, пропонуємо обговорити лише деякі принципові моменти, пов'язані з категорією ризику і методами управління різного роду ризиками, притаманними міжнародним ТНК, а також спробувати визначити адекватність існуючого стану справ станом російського транснаціональних корпорацій. Отже, домовимося розуміти під терміном «фінансовий ризик» вірогідність настання пряях фінансових втрат для господарюючого суб'єкта в результаті тієї або іншої події. Розвиток ринкових відносин в економіці Росії поставило переважна більшість менеджерів перед проблемою, яка до середини 80-х років минулого століття була знайома в прямому сясле слова одиницям управлінців. Ринковій економіці іманентно притаманні різні категорії ризиків. У самому загальному сясле ризик є наслідком невизначеності настання події, що тягне за собою пряяе фінансові втрати для господарюючого суб'єкта. Таким чином, джерелом, генератором ризиків є невизначеність. Централізована планова економіка, що панувала в СРСР протягом більш ніж 70-річного періоду, поняття «невизначеність» стосовно до господарського життя суспільства намагалася знищити на фундаментальному рівні. У підсумку вона виробила більш ніж специфічний підхід до управління ризиками: підприємницький ризик і супутні йому всілякі фінансові ризики - основні для ринкової економіки, притаманні діяльності і невеликого торгового павільйону, і транснаціональної корпорації, - існувала економічною доктриною в основному ігнорувалися і розглядалися тільки на самому верху управлінської піраміди (Держплан СРСР, Рада Міністрів СРСР). Керівники галузевих міністерств, кредитних установ є фактично були вимкнені з процесу управління ризиками. Відповідно і економічна наука того періоду (у тому числі публікації у науково-популярних та академічних виданнях) не розглядала коло питань, пов'язаних з необхідністю управління ризиками.
Невеликим «острівцем», на якому розглядалися і частково вивчалися проблея, пов'язані з управлінням різного роду ризиками, що виникають у суспільному та економічному житті суспільства, було страхування. Страховий бізнес заснований на принципі передачі ризику від одного господарюючого суб'єкта іншому. Об'єктивні умови діяльності страховиків, особливо оперують на міжнародних ринках (я маємо на увазі «Ингосстрах», що працює з кінця 40-х рр.. В ринковому середовищі), змусили їх виробити методи управління ризиками, супутніми різних видах страхування.
Стрімке крах централізованої систеиой управління і властивий нашому суспільству правовий нігілізм, зведений до рівня мало не чесноти, змусили управлінців всіх рівнів на кілька років забути про проблеми управління ризиками, пов'язаними з підприємницькою діяльністю, методи, прийнятих у країнах з розвиненою економікою, і направити свою енергію і талант на вирішення питань, пов'язаних з виживанням бізнесу в нових економічних реаліях. Ситуація з нігілістичним ставленням до необхідності створення систеиой ризик-менеджменту в бізнесі погіршувалася і високою нормою прибутку на вкладені кошти в разі успіху проекту будь-якого роду. На початку 90-х завезення партії дешевого взуття або захоплення прояшленного гіганта (в залежності від наявності ресурсів у сторони, що ініціює дії) приносили незвичайно високий дохід. Одночасно і ризики, супутні цим процесам, значно перевершували стандартні значення. Проте останнє, як правило, ігнорувалося учасниками процесу. Це яскравий прояв феномена, відомого всьому світу як «російська авось». Подібна ситуація характерна для економіки перехідного періоду будь-якої країни, і Росія в цьому не була винятком із загальносвітової практики.
Перші «дзвіночки», що оповіщають менеджерів і власників бізнесу про необхідність управління ризиками, пролунали ще на початку 90-х. Криза на ринку міжбанківських кредитів і «чорний вівторок» 1994 року спонукало кредитні установи шукати причини ситуації, що склалася та шляхи мінімізації втрат в майбутньому. Беручи до уваги той факт, що переважна більшість фахівців і керівників Центрального банку Росії і найбільших банків країни були вихідцями з «радянських управлінців», навіть теорія питання в той момент була їм малознайомих. Криза 1998 року змусив всіх менеджерів переглянути свої погляди на присутність ризик-менеджерів у числі співробітників. Поштовхом розвитку процесу становлення ризик-менеджменту послужили дії Центрального банку Росії і ФКЦП (в даний час перетворена в ФСФР - Федеральну службу фінансових ринків). Центральний банк РФ і ФСФР є основними регуляторами транснаціональних корпорацій. Відповідно їх діяльність у цьому напрямку стає камертоном практично для всіх господарюючих суб'єктів і громадян, так як в послугах кредитних установ потребують всі без винятку юридичні особи і переважна більшість фізичних осіб - учасників господарського процесу.
ЦБ РФ став пред'являти до кредитних установ більш серйозні вимоги у сфері управління ризиками, засновані на рекомендаціях міжнародних фінансових інститутів (зокрема, на «основоположних принципах ефективності банківського нагляду» Базельського комітету з банківського нагляду). Слідом за Центральним банком свої вимоги до професійних учасників транснаціональних корпорацій сформулювала ФКЦБ. При цьому остання сформулювала особливі вимоги до професійних учасників транснаціональних корпорацій, що здійснюють брокерську діяльність **. Відповідно до вказаних правил брокер зобов'язаний при укладанні договору на брокерське обслуговування письмово повідомити клієнта про ризики, пов'язані із здійсненням операцій на ринку цінних паперів. Таким чином, практично всі інвестори, включаючи клієнтів - фізичних осіб банків і брокерів, що працюють з активами у вигляді грошових коштів або цінних паперів (включаючи похідні інструменти), прямо або побічно опинилися залучені в процеси управління ризиками, притаманними їх діяльності.

2.1. Ризик або не ризик

Для прийняття адекватних заходів з управління будь-яким явищем чи процесом, словом, будь-яким об'єктом управлінського впливу, цей об'єкт треба не тільки визначити, але ще й ідентифікувати, тобто або віднести до вже відомої групи явищ, процесів тощо, знайшовши і описавши загальні для всіх характеристики, або створити нову групу, виявивши невідомі характеристики і описавши їх. Тому процес управління ризиками починається з визначення ризиків, притаманних бізнесу з умовною назвою «індустрія транснаціональних корпорацій», та ідентифікації їх. На наш погляд, це основний момент в ризик-менеджменті і один з саях складних. Складність полягає у відсутності у професіоналів єдиної думки з приводу класифікації ризиків. Ризик як явище багатогранний, тому одне і те ж подія може бути джерелом різного роду ризиків. Звідси і складнощі в їх класифікації. Проте переважна більшість транснаціональних корпорацій виділяють (з тими чи іншими застереженнями) такі види ризиків:
Ø системні;
Ø несистемні.
До перших належать ризики, властиві всій системі в цілому (в рамках цієї роботи - фінансовій системі Росії) і практично неуправляеяе на рівні окремого господарюючого суб'єкта. Системний ризик можна передбачити (як криза 1998 р.), але надзвичайно складно впливати на нього, перебуваючи всередині систеиой і будучи її складовою частиною.
Другі об'єднують все, що не відноситься до перших.
При здійсненні діяльності на транснаціональної корпорації прийнято виділяти ризики:
Ø кредитні;
Ø процентні;
Ø ліквідності;
Ø регулятивні;
Ø операційні.
У даній роботі я розділили методи управління ризиками на дві групи - адміністративні методи управління ризиками і економічні. При цьому основа основ управління фінансовими ризиками - диверсифікація, або життєвий принцип: «не кладіть всі яйця в одну корзину». Дії щодо диверсифікації активів можуть бути викликані як адміністративними, так і економічними мотивами. Крім того у російських ТНК нерідко виникають ситуації, коли компанії не вистачає інструментів для належної диверсифікації активів з-за обмеженого числа цінних паперів, що володіють достатнім ступенем ліквідності. Ці та багато інших об'єктивні причини накладають на російську практику управління ризиками специфічні особливості, характерні для економіки з недостатнім ступенем розвитку ринкових відносин.
Перш ніж перейти до більш детального обговорення кожної групи методів управління ризиками, зупинимося ще на одному дуже важливому моменті. Будь-які дії з управління фінансовими ризиками пов'язані з тими чи іншими обмеженнями можливостей бізнесу. У фінансовій індустрії це проявляється особливо виразно, а так як операції ТНК просто зосереджують у собі більшість з виявлених видів ризиків, то зазначені обмеження можливостей розвитку бізнесу є об'єктивна причина конфлікту, який виникає між ризик-менеджментом і менеджментом компанії, що відповідають за розвиток бізнесу. Значне число адміністративних методів управління ризиками спрямовані на виявлення джерел подібних конфліктних ситуацій та створення алгоритму поведінки менеджерів, дозволяють локалізувати ризики в разі настання несприятливої ​​події і мінімізувати фінансові втрати, що виникають внаслідок цієї події. Найбільш яскраво це явище присутнє в банківській індустрії: більшість банківських операцій здійснюються у відповідності зі стандартними процедурами, виробленими в результаті багаторічної практики, і діючими вимогами регуляторів, пред'являеямі до кредитних установ. Таким чином, до моменту створення інституту приватних операторів транснаціональних корпорацій в Росії банківське і страхове спільноти мали певні знання і навички по частині управління ризиками, чого не можна сказати про представників брокерсько-дилерських компаній, не кажучи вже про реєстраторів і депозитаріях.
У таблиці, наведеної нижче, я спробували співвіднести методи управління ризиками до їх типів і дати короткий опис пріменяеям методам. Ще раз підкреслимо, що це тільки один з можливих варіантів, далеко не повний і аж ніяк не досконалий. В основу класифікації ризиків, представленої в таблиці, покладені рекомендації Базельського комітету з банківського нагляду, викладені в «основоположних принципах ефективності банківського нагляду», а також документи, рекомендуеяе російським відділенням професійних організацій ризик-менеджерів PRMIA і GARP, традиції і звичаї ділового обороту, що склалися у світових ТНК. Безумовно, представлена ​​класифікація може бути вдосконалена.
Як видно з наведеної таблиці, спроба класифікації ризиків призводить до створення складної багатовимірної структури, елементи якої часто перетинаються. При цьому ризики одного виду (наприклад, кредитні) проявляються у діяльності не тільки кредитних установ, а регулятивні ризики тяжіють над усім ринком.
Я свідомо згрупували всі безліч методів управління ризиками у дві мегагруппи, які умовно охоплюють більшість з нині пріменяеях на практиці у фінансовій сфері. Протягом останніх років вдосконалення цих методів найбільш швидкими темпами йшло у сфері ризик-менеджменту апарату математики та статистики. На жаль, використання цих методів в повному обсязі ТНК утруднені через нерозвиненість даного об'єкта впливу. Учасники російського ринку - і емітенти, і інвестори - не володіють достатньою транспарентністю, щоб застосовувати по відношенню до ринку математичні методи, засновані на статистичних методах обробки інформації з наступним математичним моделюванням можливого розвитку ситуації. Занадто великий вплив політичних ризиків, і в силу відомих усім причин не завжди в повній мірі вдається дотримуватися вимог репрезентативності вибірки при проведенні статистичних досліджень і подальшої обробки матеріалів.

2.2. Особливості найбільш вивчених видів ризиків

Кредитні ризики являють собою найбільш численну групу, що виникає в діяльності ТНК. Запропонована класифікація методів управління ними досить наочно, на наш погляд, демонструє неможливість побудови «китайської стіни» між адміністративними та економічними методами. Вони багато в чому переплітаються і часто дають бажаний ефект тільки при комплексному підході і строгому виконанні як економічних, так і адміністративних вимог.
Адміністративні методи управління пов'язані в основному з наявністю і описом процедурних питань, які супроводжують видачу кредитів, позик, позичок. Зовсім особливе місце відводиться в цьому зв'язку діяльності професійних учасників ринку цінних паперів, пов'язаної як з роботою з борговими інструментами ринку та похідними від них, так і з питаннями обслуговування клієнтів. При уявній однаковості ризики, що виникають при наданні клієнту грошових коштів на покупку цінних паперів, відкритті маржинальних позицій або кредитування клієнта цінними паперами, мають якісні відмінності.
Автор неодноразово писала про необхідність абсолютно відокремленого обліку операцій з маржею не тільки у внутрішньому обліку професійних учасників ринку цінних паперів, але і в бухгалтерському обліку шляхом введення в плани рахунків особливих рахунків з особливим режимом, що дозволяє адекватно економічний сутності операцій враховувати активи і зобов'язання, задіяні як з боку клієнта, так і з боку брокера. Крім того, було б доцільно виділити ці операції на окремих рахунках профучасників і на торгових майданчиках. Без цього ми позбавлені достовірної інформації про обсяги подібного виду угод (що відповідно знижує якість управління кредитним ризиком), супутніх проведення маржинальних угод як з боку профучасників, так і з боку організаторів торгівлі та регуляторів. На більш високому рівні цей ризик може призвести до втрати ліквідності певної торгової майданчиком. Зниження якості управління відповідно веде до неадекватної реакції (занадто пізніше примусове закриття позицій), що збільшує прямі фінансові втрати учасників.
Небезпека саме щодо маржинальних угод полягає і в потенційній загрозі поширення ризику на ринку від одного учасника до іншого - так званий «ефект доміно». Встановлене в даний час регулятором співвідношення власних і позикових коштів для здійснення угод з маржею в розмірі 50% (обмежувальний рівень маржі встановлений п. 13 Постанови ФКЦБ від 13.08.2003 № 03-37/пс «Про правила здійснення брокерської діяльності при здійсненні на ринку цінних паперів угод з використанням грошових коштів та (або) цінних паперів, переданих брокером у позику клієнтові (маржинальних угод) »є розумним, хоча і трохи консервативним.
У практичній діяльності більшість дрібних і середніх брокерських компаній порушують встановлені обмеження, проте недоліки облікової системи не дозволяють регулюючим органам своєчасно виявляти допущені порушення і тим самим попереджати поширення негативних наслідків на ринку (локалізувати ризик). Не можна сказати, що професійне співтовариство байдуже ставиться до проблем управління кредитними ризиками та вживаються регуляторами в цьому напрямку зусиллям. Питання, пов'язані з необхідністю введення інституту ризик-менеджерів і підвищення ефективності їх роботи, обговорюються постійно, проте адекватне розуміння ситуації, що склалася з'являється далеко не завжди.
Ризик ліквідності названий так умовно. У господарській діяльності це ймовірність втрати ліквідності як окремим інструментом транснаціональних корпорацій, так і певним суб'єктом цього ринку (включаючи торгові майданчики). На нашу думку, ця група ризиків інтегрує в собі більш прості ризики, в тому числі і кредитні, так як втрата ліквідності - наслідок дії багатьох факторів.
Ризик втрати ліквідності ринком в цілому за загальним визнанням є системним і недіверсіфіціруемим. Учасники ринку цінних паперів по суті є елементами системи. На наш погляд, одна з небагатьох можливостей управління подібного роду ризиками - готовність менеджерів компанії швидко переорієнтувати бізнес і «вискочити» з системи. Завдання це надзвичайно складна і вимагає досить великого часу (за мірками транснаціональних корпорацій) для вирішення.
Ми вважаємо, що суттєвим прогресом за керування цією групою ризиків було б поширення на всю фінансову індустрію вимог з підтримки миттєвої ліквідності за аналогією з вимогами Центробанку до кредитних організацій. Незважаючи на значні відмінності у діяльності кредитних організацій і брокерських компаній (у Росії немає офіційної назви «інвестиційний банк», якими по суті є більшість великих інвестиційних компаній, що володіють ліцензіями на здійснення брокерської, дилерської, депозитарної та іншими видами діяльності на ринку цінних паперів), операційна діяльність професійних учасників транснаціональних корпорацій, що не мають банківської ліцензії, - інвестиційних, брокерських компаній багато в чому складається з розрахункових операцій, які аналогічні банківських операцій: залучення й надання грошових коштів, операції на грошовому ринку, операції з управління власної валютною позицією.
Практично всі великі компанії мають у своєму складі казначейства, керуючі ліквідністю рахунків компанії, та й кількість рахунків, відкритих компаніями, вже можна порівняти з кількістю кореспондентських рахунків середнього банку (а іноді і перевершує їх). Наявність цих факторів дозволяє зробити висновок про однотипності механізмів, застосовуваних менеджерами різних видів профучасників ринку цінних паперів, для забезпечення необхідного рівня ліквідності рахунків. Ми вважаємо недоцільним сліпо переносити практику, що склалася в банківській сфері, на діяльність інвестиційних і брокерських компаній, проте поширення на діяльність інвестиційних банків принципів контролю стану ліквідності рахунків, застосовуваних Банком Росії відносно кредитних установ, є адекватним тим ризикам, які несуть не лише учасники ринку , але і їхні клієнти.
На користь пропозиції про застосування практики кредитних організацій у сфері управління ризиками всім інвестиційно-банківським співтовариством говорить і той факт, що переважна більшість ризиків, що супроводжують цієї діяльності, є типовими для всіх професійних учасників ринку цінних паперів. Як приклад наведемо витяги з Листи Центрального банку Російської Федерації від 23.06.2004 № 70-Т «Про типові банківські ризики», в якому визначені «типові банківські ризики»:
«Кредитний ризик - ризик виникнення <...> збитків внаслідок невиконання, несвоєчасного або неповного виконання боржником фінансових зобов'язань <...> відповідно до умов договора.К зазначеним фінансовими зобов'язаннями можуть ставитися зобов'язання боржника за:
отриманими кредитами, у тому числі міжбанківських кредитах (депозитах, позикам), інших розміщених коштах, включаючи вимоги на отримання (повернення) боргових цінних паперів, акцій і векселів, наданих за договором позики;
врахованим <...> організацією векселями;
банківських гарантій, за якими сплачені <...> грошові кошти не відшкодовані принципалом;
операціях фінансування під відступлення грошової вимоги (факторинг);
придбаним <...> за угодою (поступка вимоги) прав (вимогам);
придбаним <...> на вторинному ринку заставних;
угодами продажу (покупки) фінансових активів з відстрочкою платежу (поставки фінансових активів);
повернення грошових коштів (активів) за угодою з придбання фінансових активів із зобов'язанням їх зворотного відчуження.
Концентрація кредитного ризику проявляється в наданні великих кредитів окремим позичальникові або групі пов'язаних позичальників, а також у результаті приналежності боржників <...> або до окремих галузей економіки, або до географічних регіонах або за наявності низки інших зобов'язань, які роблять їх уразливими до одних і тих же економічним чинникам.
Кредитний ризик зростає при кредитуванні пов'язаних <...> осіб (пов'язаного кредитуванні), тобто надання кредитів окремим фізичним або юридичним особам, які мають реальними можливостями впливати на характер прийнятих <...> організацією рішень про видачу кредитів та про умови кредитування, а також особам, на прийняття рішення якими може впливати кредитна організація.
При кредитуванні пов'язаних осіб кредитний ризик може зростати внаслідок недотримання або недостатнього дотримання встановлених <...> організацією правил, порядків і процедур розгляду звернень на отримання кредитів, визначення кредитоспроможності позичальника (ів) і прийняття рішень про надання кредитів.
При кредитуванні іноземних контрагентів у <...> організації також можуть виникати ризик країни і ризик непереказу коштів.
Ризик країни (включаючи ризик непереказу коштів) - ризик виникнення <...> збитків у результаті невиконання іноземними контрагентами (юридичними, фізичними особами) зобов'язань через економічних, політичних, соціальних змін, а також внаслідок того, що валюта грошового зобов'язання може бути недоступна контрагенту через особливості національного законодавства (незалежно від фінансового стану самого контрагента).
Ринковий ризик - ризик виникнення <...> збитків внаслідок несприятливої ​​зміни ринкової вартості фінансових інструментів торговельного портфеля і похідних фінансових інструментів кредитної організації, а також курсів іноземних валют і (або) дорогоцінних металів.
Ринковий ризик включає в себе фондовий ризик, валютний та процентний ризики.
Фондовий ризик - ризик збитків внаслідок несприятливої ​​зміни ринкових цін на фондові цінності (цінні папери, у тому числі закріплюють права на участь в управлінні) торгового портфеля та похідні фінансові інструменти під впливом факторів, пов'язаних як з емітентом фондових цінностей і похідних фінансових інструментів, так і загальними коливаннями ринкових цін на фінансові інструменти.
Валютний ризик - ризик збитків внаслідок несприятливої ​​зміни курсів іноземних валют і (або) дорогоцінних металів за відкритими <...> позиціями у іноземних валютах і (або) дорогоцінних металах.
Процентний ризик - ризик виникнення фінансових втрат (збитків) внаслідок несприятливої ​​зміни процентних ставок за активами, пасивами і позабалансових інструментів <...>.
Основними джерелами процентного ризику можуть бути:
розбіжність термінів погашення активів, пасивів та позабалансових вимог і зобов'язань по інструментах з фіксованою процентною ставкою;
розбіжність термінів погашення активів, пасивів та позабалансових вимог і зобов'язань по інструментах з мінливих процентною ставкою (ризик перегляду відсоткової ставки);
зміни конфігурації кривої прибутковості по довгих і коротких позиціях за фінансовими інструментами одного емітента, що створюють ризик втрат у результаті перевищення потенційних витрат над доходами при закритті даних позицій (ризик кривої прибутковості);
для фінансових інструментів з фіксованою процентною ставкою за умови збігу строків їх погашення - розбіжність ступеня зміни процентних ставок за залученими і розміщеними кредитною організацією ресурсів; для фінансових інструментів з плаваючою процентною ставкою за умови однакової частоти перегляду плаваючої процентної ставки - розбіжність ступеня зміни процентних ставок (базисний ризик);
широке застосування опціонних угод з традиційними процентними інструментами, чутливими до зміни процентних ставок (облігаціями, кредитами, іпотечними позиками і цінними паперами та ін), що породжують ризик виникнення збитків у результаті відмови від виконання зобов'язань однієї зі сторін угоди (опціонний ризик).
Ризик ліквідності - ризик збитків внаслідок нездатності <...> організації забезпечити виконання своїх зобов'язань у повному обсязі.
Операційний ризик - ризик виникнення збитків у результаті невідповідності характеру і масштабам діяльності <...> організації й (або) вимогам чинного законодавства внутрішніх порядків і процедур проведення <...> операцій та інших угод, їх порушення службовцями <...> організації й (або) іншими особами (внаслідок некомпетентності, ненавмисних або навмисних дій або бездіяльності), невідповідності (недостатності) функціональних можливостей (характеристик) застосовуваних <...> організацією інформаційних, технологічних та інших систем і (або) їх відмов (порушень функціонування), а також у результаті впливу зовнішніх подій .
Правовий ризик - ризик виникнення <...> збитків внаслідок:
недотримання <...> вимог нормативних правових актів та укладених договорів;
допускаються правових помилок при здійсненні діяльності <...>;
недосконалості правової системи <...>;
порушення контрагентами нормативних правових актів, а також умов укладених договорів.
Ризик втрати ділової репутації <...> (репутаційний ризик) - ризик виникнення <...> збитків в результаті зменшення кількості клієнтів (контрагентів) внаслідок формування у суспільстві негативного уявлення про фінансову стійкість <...> організації, як надаються нею послуг або характері діяльності в цілому.
Стратегічний ризик - ризик виникнення <...> збитків у результаті помилок (недоліків), допущених при прийнятті рішень, що визначають стратегію діяльності та розвитку <...> організації (стратегічне управління) і виражаються в неврахуванні або недостатньому врахуванні можливих небезпек, які можуть загрожувати діяльності <... > організації, неправильному або недостатньо обгрунтованому визначенні перспективних напрямів діяльності, в яких <...> організація може досягти переваги перед конкурентами, відсутності або забезпеченні в неповному обсязі необхідних ресурсів (фінансових, матеріально-технічних, людських) і організаційних заходів (управлінських рішень), які повинні забезпечити досягнення стратегічних цілей діяльності <...> організації ».
Без цитування зазначених документів позиція про необхідність об'єднання зусиль професійної спільноти - ТНК (незалежно від того, належать вони до кредитним організаціям чи ні) виглядала б недостатньо переконливо. Об'єднання ж зусиль і створення універсальних процедур управління ризиками, які (з відповідними поправками) можуть застосовуватися всіма учасниками транснаціональних корпорацій, буде сприяти розвитку фінансової індустрії корпорацій у цілому.
2.3. Класифікація ризиків і методи управління ними відповідно до звичаїв і принципами ділового обороту транснаціональних корпорацій

Назва ризику	Зміст, причини виникнення	Методи управління ризиком
1.Кредітний ризик	Несплата позичальником (в т. ч. емітентом боргового інструменту, векселедавцем) основного боргу та відсотків, належних кредитору у встановлений термін. Ризик полягає в нездатності або небажанні позичальника (емітента, векселедавця) діяти відповідно до умов укладеного договору, на основі якого надавалися кошти. Кредитні ризики супроводжують операціями з борговими інструментами (в т.ч. і випущеними суверенними емітентами), надання позик і позик, гарантій поручительств, операцій при розрахунках (поставка грошових коштів / цінних паперів). Кредитний ризик може виникнути при невиконанні зобов'язань третьою стороною - наприклад , кліринговим центром або торговим майданчиком при проведенні операцій через організатора торгівлі	1.1. Адміністративні - вироблення чітких вимог до формальними ознаками документів, наданих ссудозаемщиками і контрагентами за угодами, з також торговими майданчиками, через які проводяться угоди з цінними паперами, та інфраструктурними інститутами, їх обслуговують. Наявність затверджених процедур розгляду питань надання кредитів, позик, відкриття "довгих" позицій на цінні папери, відкриття маржинальних позицій при наданні клієнтам брокерських послуг на ринку цінних паперів. Створення апарату кредитних офіцерів. 1.2. Економічні методи. 1.2.1. Встановлення граничного обсягу боргових інструментів одного емітента, які можуть бути прийняті компанією на власну позицію (векселі, облігації). 1.2.2. Встановлення граничного ліміту на одного позичальника (загальна сума зобов'язань, яка приймається компанією від одного контрагента за виданими на його користь гарантіями, поруками, а також зобов'язання по угодах типу РЕПО). 1.2.3. Встановлення переліку контрагентів, з якими компанія може укладати угоди типу РЕПО. 1.2.4. Встановлення переліку цінних паперів, які приймаються компанією при угодах типу РЕПО. 1.2.5. Встановлення терміновості (часовий ліміт) угод типу РЕПО (не більше 6 місяців на вимогу чинного Податкового кодексу). 1.2.6. Встановлення дисконтів на цінні папери, що приймаються в РЕПО (дисконт встановлюється в залежності від виду цінного паперу і терміновості угоди). Важливою особливістю проведення угод РЕПО є обов'язкова наявність в договорі умови, що передбачає можливість вимагати обов'язкового внесення контрагентом margin-саll в тексти договорів. 1.2.7. Встановлення ліміту залишку грошових коштів на розрахункових (поточних) рахунках господарюючого суб'єкта в кредитній установі, вимоги надати забезпечення при наданні позик, позик, кредитів
2.Ріск ліквідності	Включає: ризик втрати ліквідності компанією - нездатність компанії повністю або частково виконувати свої зобов'язання і фінансувати прийняті позиції по угодах; ризик втрати ліквідності ринком - системний, нелокалізуемий. Причина виникнення - рішення, що приймаються на рівні макроекономіки	2.1. Адміністративні - наявність процедур, які передбачають попередній та поточний контроль при підготовці та виконанні видаткових документів. Наявність формалізованої процедури роботи компанії з готівковими коштами (у разі ритейлового бізнесу або роботи з цінними паперами в документарній формі). 2.2. Економічні - наявність чітких алгоритмів прийняття управлінських рішень у випадку виникнення загрози втрати ліквідності (створення хеджевих позицій і своєрідних "Стабфонд"). 2.2.1. Моніторинг стану ліквідності компанії. 2.2.2. Наявність діючих договорів на кредитні лінії і можливість скористатися овердрафтом. 2.2.3. Встановлення лімітів за обсягом грошових коштів на розрахункових рахунках для підтримки миттєвої ліквідності. Ризик втрати ліквідності ринком може бути мінімізований тільки комплексом заходів, що входять в систему управління ризиками, в основу яких покладені систематичний моніторинг ринку і безумовне виконання менеджерами компанії встановлених лімітів. Величезне значення має наявність в компанії макроекономічних аналітичних розробок, що дозволяють хоча б почасти моделювати поведінку учасників господарського процесу та виявляти передбачувані джерела ризику втрати ліквідності ринком
3.Процентний ризик	Ризик погіршення фінансового стану компанії в результаті несприятливих змін ринкових процентних ставок. Включає: Ø ризик переоцінки, що виникає через розрив у терміновості активів і пасивів (при фіксованих процентних ставках), а також з-за несиметричною переоцінки при різних видах застосовуваної ставки за активами компанії, з одного боку, і зобов'язання - з іншого; Ø базисний ризик - недосконалість кореляції при коригуванні отримуються і сплачуваних відсотків по ряду інструментів, які за інших рівних умов мають подібні цінові характеристики	3.1. Адміністративні - наявність процедур, які передбачають попередній та поточний контроль укладених договорів з розміщення коштів компанії і дозволяють своєчасно приймати рішення про припинення дії договорів. 3.2. Економічні - встановлення системи лімітів (обсяг, терміновість, процентні ставки) на використовувані компанією інструменти з фіксованою прибутковістю. 3.2.1. Встановлення прийнятного рівня кореляції при прогнозі одержуваного і сплачується процентного доходу. 3.2.2. Встановлення вимог до умов угод, пов'язаних з можливістю перегляду процентних ставок
4. Ринкові ризики	Ризики виникнення у компанії фінансових втрат внаслідок зміни ринкової вартості торгового портфеля, що включає фінансові інструменти, які мають ринкову вартість і придбані з метою подальшого перепродажу (включаючи угоди РЕПО). Включають наступні ризики: ринкові валютні: Ø ризик переоцінки і фінансових втрат, що виникає в результаті несприятливої ​​зміни валютного курсу); Ø ризик фінансових втрат, що виникає в результаті зміни волатильності валютного курсу; ринкові фондові: Ø ризик переоцінки і фінансових втрат, що виникає в результаті несприятливої ​​зміни ринкової ціни фондового інструменту; Ø ризик фінансових втрат, що виникає в результаті зміни волатильності ціни фондового інструменту; Ø ризик фінансових втрат, що виникає в результаті зміни дивідендної політики	4.1. Адміністративні - наявність затверджених процедур контролю та моніторингу діяльності компанії на ринку цінних паперів. 4.2. Економічні - для ринку цінних паперів. 4.2.1. Встановлення переліку емітентів, цінні папери яких можуть купуватися у власний портфель (інвестиційний або торговий). 4.2.2. Розподіл портфеля на торговельний (спекулятивний) та інвестиційний, встановлення розміру торговельного та інвестиційного портфелів у вартісних показниках. 4.2.3. Встановлення ліміту на термін перебування паперу в тому чи іншому портфелі. 4.2.4. Встановлення рівнів stop-loss і take-profit для операцій, що проводяться на власну позицію. 4.2.5. Створення системи онлайн-контролю виконання лімітів. 4.2.6. Визначення обмежень на торговельні майданчики, розрахункові системи. 4.2.7. Встановлення лімітів на контрагентів за операціями з цінними паперами. 4.2.8. Встановлення лімітів на види операцій з цінними паперами. 4.3. Економічні - для грошового ринку. 4.3.1. Встановлення переліку валют, в яких проводяться спекулятивні операції. 4.3.2. Встановлення лімітів на обсяги операцій. 4.3.3. Встановлення рівнів stop-loss і take-profit для операцій на грошовому ринку
5. Операційні ризики	Ризик фінансових втрат у результаті неналежного функціонування процедур виконання операцій та управлінських систем компанії, пов'язаних з недосконалістю системи внутрішнього контролю, помилками комп'ютерних систем, помилками (в т.ч. шахрайством) персоналу, неадекватними процедурами діяльності. Базельський комітет рекомендує включати юридичний ризик у операційний. Основні фактори зазначеної групи ризиків: - Людський; - Ризик операційних систем; - Ризик процесів управління (прийняття рішень); - Зовнішні	5.1. Адміністративні. 5.1.1. Структурування всіх бізнес-процесів і процесів обробки інформації. 5.1.2. Закріплення функцій за структурними підрозділами. 5.1.3. Розмежування відповідальності при прийнятті рішень з метою створення інтегрованої вертикалі, що дозволяє в будь-який момент визначити посадова особа, яка приймає рішення. 5.1.4. Закріплення службових інструкцій за відповідними виконавцями. 5.1.5. Наявність затверджених алгоритмів поведінки виконавців і прийняття рішень менеджерами в нестандартних ситуаціях
6. Інші види ризиків	Ризики, що виникають у результаті надмірної концентрації: Ø активів / зобов'язань компанії; Ø країнових (регіональних) активів / зобов'язань компанії; Ø галузевих активів / зобов'язань компанії; Ø певного виду операцій. Системні ризики - ризик зміни політичної ситуації, припинення функціонування транснаціональних корпорацій, колапсу банківської системи, природних катаклізмів і т.д. Ризик втрати репутації компанією. Юридичний ризик - ризик зміни поведінки контрагента та отримання доходів компанією за однією і тією ж операції в залежності від типу укладеного договору (наприклад, одну і ту ж папір можна продати, уклавши з клієнтом договір комісії або договір доручення). Податковий ризик - ризик погіршення фінансового стану компанії в результаті зміни режиму оподаткування. Мінімізується постійним моніторингом податкового законодавства, створенням схем оптимізації бази	6.1. Адміністративні - прийняття рішень щодо диверсифікації бізнесу для всіх видів ризиків надмірної концентрації активів / зобов 'язань і певного виду операцій. 6.2. Економічні. 6.2.1. Встановлення і виконання встановлених лімітів (системи можливих лімітів описані в п. 1-4). 6.3. Системні ризики - постійний моніторинг ситуації. 6.4. Ризик втрати репутації компанією - вдосконалення корпоративної культури, договірної дисципліни. 6.5. Юридичний і податковий ризики - постійний моніторинг чинної нормативно-правової бази, вдосконалення методів оптимізації бази

3. Управління ризиками ТНК. Сумний досвід Metallgesellschaft.
3.1. Основні принципи хеджування і ризики операцій з деривативами
Для чого і як використовують деривативи
Хеджування, як відомо, призначено для зменшення втрат при несприятливій зміні зовнішньої кон'юнктури. Так, несподіване погіршення фінансових результатів призводить до конфлікту менеджерів і акціонерів через скорочення дивідендів і падіння цін на акції, подорожчання вартості капіталу, конфлікту з кредиторами і навіть банкрутства. На практиці хеджування часто використовується також для зменшення податкових виплат через асиметрію правил оподаткування у разі отримання прибутку і збитків. Крім того, хеджування спрощує виробниче планування, оскільки зменшує волатильність доходів і витрат.
Найбільш важливими ринковими ризиками є коливання процентних ставок, валютних курсів, цін на акції та сировинні товари. Хеджування цих ризиків здійснюється в основному за допомогою похідних фінансових інструментів. Дослідження, присвячені практиці застосування деривативів, підтверджують той факт, що активність їх використання безпосередньо пов'язана з розміром компанії. Це пояснюється високими фіксованими витратами і, можливо, більш низькою кваліфікацією співробітників дрібних фірм. У той же час з тих компаній, які використовують деривативи, основну частину ризиків хеджують саме дрібні фірми, що пов'язано з великими ризиками банкрутств. Ця ж причина спонукає активніше хеджуватися компанії зі значною кредиторською заборгованістю.
При хеджуванні ризиків, пов'язаних з коливаннями обмінних курсів, частіше за все використовуються форварди, тоді як хеджування процентних ризиків здійснюється в основному свопами та опціонами. На позабіржовому товарному ринку частка свопів, опціонів і форвардів приблизно однакова (див. таблицю 1).
Таблиця 1. Обсяг за номіналом відкритих на позабіржовому ринку позицій, трлн дол

На частку позабіржового ринку сьогодні припадає понад 90% всіх операцій з деривативами, причому вона постійно зростає. Так, обсяг позабіржових своп-позицій за процентними ставками виріс з 2,5 трлн дол у 2002 р. до 52 трлн у 2005-му. Це зростання пояснюється цілим рядом переваг даного інструменту в порівнянні з іншими, особливо з біржовими деривативами. Хоча останні і є більш ліквідними інструментами, що не мають ризику невиконання зобов'язань, однак вони не забезпечують необхідної гнучкості і не покривають терміну дії контрактів.
Найбільш активні гравці в торгівлі похідними фінансовими інструментами - великі інвестиційні та комерційні банки. Не дивно тому, що на позабіржовому ринку хеджують в основному коливання процентних ставок (76,7%) і валютних курсів (18,7%). У зв'язку з цим збільшення залежності світової економіки від нерегульованого позабіржового ринку похідних інструментів не може не викликати серйозних побоювань. Невиконання зобов'язань одним великим учасником може спричинити до кризи багатьох інших по ланцюжку. Навіть російська банківська система до цих пір не може прийти до тями після серпневого дефолту багато в чому через форвардних зобов'язань вітчизняних банків перед нерезидентами і російськими контрагентами.
З нефінансових організацій понад половини компаній використовують деривативи. Так, у США в 2000 р. таких компаній було близько 57%, а в Німеччині в 2001-му - 78%. Нефінансові компанії також використовують похідні фінансові інструменти в основному для хеджування валютних і процентних ризиків. У цілому частка товарних деривативів в загальному обсязі угод з похідними інструментами незначна, хоча і у багато разів перевищує обсяги відповідного ринку реальних угод.

Негативні ефекти торгівлі деривативами та їх наслідки

Бурхливий розвиток ринку деривативів супроводжувалося великими банкрутствами, з яких найбільш відомими є банкрутства Baring Brothers (втратила 1241 млн дол на опціонах), Long Term Capital Management (близько 4 млрд дол на валютних і процентних деривативи), Orange County (2 млрд дол) і Metallgesellschaft (порядку 1,34 млрд дол на нафтових деривативи). Причинами фінансових невдач зазвичай були безконтрольна і невиправдано ризикована гра трейдерів, невірні моделі ціноутворення базових активів і похідних інструментів, а в деяких випадках - низька ліквідність ринку деривативів.
Проблеми з використанням деривативів, що виникли в 90-х роках, призвели до серйозних змін на ринку похідних інструментів. Гравці стали досвідченішими та обережними. З'являються все більш складні фінансові інструменти, здатні обмежити можливі виплати будь-яким способом. При цьому широке поширення набуло тестування стратегій хеджування на випадок екстремальних коливань цін. У той же час корпорації воліють користуватися більш простими схемами. Так, левова частка всіх свопів здійснюється за стандартною схемою (plain vanilla). У той же час екзотичні похідні інструменти, наприклад кредитні деривативи (credit derivatives), хоча і стають все більш популярними, проте поки значно поступаються за обсягом угод звичайним свопами.
Іншим уроком, добутих з допущених помилок, було посилення внутрішнього та зовнішнього контролю за процесом торгівлі деривативами. Так, у фінансових компаніях стали створюватися так звані мідл-офіси ("middle office"), в яких аналізувалися стратегії і угоди перед їх здійсненням. Крім того, нефінансові компанії стали наймати менеджерів і аналітиків, що спеціалізуються на управлінні ризиками.
Крім внутрішнього моніторингу ризиків, пов'язаних з використанням деривативів, все більш важливу роль відіграє процес зовнішнього регулювання, зокрема, жорсткість вимог з розкриття інформації про угоди у бухгалтерської звітності, про що мова піде нижче.

Еволюція системи обліку операцій з деривативами

У західній системі бухобліку (GAAP) правила обліку операцій з деривативами встановлювалися таким чином. У грудні 1981 р. американська Рада зі стандартів фінансового обліку (FASB) випустив постанову № 52, що регламентує звітність хеджування валютних ризиків, а в серпні 1999 р. вийшла постанова № 80 про правила обліку операцій з біржовими ф'ючерсами (крім похідних на валютні курси). Ці документи по-різному регламентували правила хеджування валютних та інших ризиків. Так, для того щоб угоди компанії з іноземною валютою можна було вважати хеджуванням, необхідно було, щоб вони проходили в рамках виконання її зобов'язань. У цілому правила, що стосуються обліку хеджування процентних ризиків, були набагато менш суворими, ніж для валютних ризиків.
У березні 2000 р. FASB випустив постанову № 105 про правила розкриття інформації щодо управління забалансовими ризиками. Фактично починаючи з цього моменту підприємства були зобов'язані вказувати у своїх фінансових звітах типи використовуваних деривативів, пояснювати ризики, пов'язані з їх використанням, та вказувати чисельні характеристики (наприклад, обсяг відкритих позицій).
У грудні 2001 р. з'явилася постанова № 107, згідно з яким слід було у звітах вказувати реальну вартість фінансових інструментів (fair value). Реальна вартість будь-якого фінансового інструменту представляє собою певну оцінку контракту, засновану або на ринковій вартості (якщо є біржові котирування), або на наведеної вартості очікуваних грошових потоків.
У жовтні 2004 р. вийшла постанова № 119, що стосується розкриття інформації про ф'ючерси, форварди, свопи, опціони та інших дериватах і оцінці їхньої реальної вартості. Ця постанова доповнювати та уточнювати попередні. Принципово новим стало фактичне розділення між похідними інструментами, які використовуються для хеджування і спекуляцій. Перші не відбивалися у фінансових звітах до закриття відповідних позицій, тоді як по других розраховувалися збитки і прибуток (за реальної вартості). Таким чином, це розходження в обліку дозволяло менеджерам вибирати стратегії, що впливають на волатильність прибутку і рентабельності.
Нарешті, в червні 2003 р. FASB випустив інструкцію № 133 "Облік операцій з деривативами і хеджування", яка потім була уточнена постановами № 137 і № 138, набрали чинності з 1 січня 2001 р. Згідно новим стандартам тепер всі похідні фінансові інструменти повинні відображатися в звітах за реальною вартістю у вигляді активів або зобов'язань. Зміна реальної вартості деривативу за звітний період фіксується у звіті про прибутки та збитки. Винятки становлять інструменти, використовувані для хеджування грошових надходжень передбачуваних угод (у тому числі в іноземній валюті) або при інвестиціях за кордон. Зміни їх реальної вартості відображається поза звіту про прибуток (у т.зв. повному звіті).
Методи оцінки реальної вартості деривативу Радою ніяк не регламентуються, однак є вимога щодо їх докладного опису, а також з оцінки базисного (хеджується) ризику. Крім того, у звітах повинна бути відображена ефективність використовуваних інструментів хеджування. Найбільш популярним методом оцінки ризиків сьогодні є т.зв. VAR (value at risk), що дозволяє обчислювати рівень можливих втрат із заданою ймовірністю при обраної динаміці параметра (відсоткової ставки, валютного курсу, ціни на нафту тощо). Деякі компанії (див., наприклад, BP Amoco), наводять у своїх звітах оцінки VAR базисних ринкових ризиків і похідних фінансових інструментів.

3.2. Управління ризиками найбільшими транснаціональними корпораціями

Сумний досвід Metallgesellschaft

Класичним прикладом невдалого використання деривативів є випадок з німецьким концерном Metallgesellschaft (MG). Основним ризиком для його дочірнього енергетичного підрозділу (MGRM) було коливання спреду між ціною реалізованих нафтопродуктів і закуповуваної сирої нафти (по суті маржі переробки). У 2002 р. MGRM уклала довгострокові (на 10 років вперед) форвардні контракти на щомісячну поставку певного обсягу нафтопродуктів. Ціна поставки на той момент була трохи вище ринкових котирувань. Однак самі контракти містили опціони, що дозволяли контрагентам розривати їх у випадку, коли найближчі до виконання ф'ючерси на NYMEX коштували дорожче, ніж обумовлена ​​в контрактах ціна. Якщо контрагент розривав контракт, то MGRM зобов'язана була виплатити половину різниці між ф'ючерсом і форвардом, помножену на що залишається обсяг поставки. Ці опціони були привабливі для покупців нафтопродуктів, оскільки дозволяли їм відмовитися від покупки непотрібних більше нафтопродуктів і навіть отримати грошову компенсацію.
Для хеджування можливих втрат від зростання цін на нафтопродукти і можливого розірвання контракту MGRM зайняла коротку позицію на NYMEX по найближчих до виконання ф'ючерсах на неетилований бензин і топковий мазут. У той же час, щоб позбутися від ризику зростання цін на сиру нафту, компанія відкрила довгу позицію по відповідних ф'ючерсних контрактах на WTI. Одночасно MGRM уклала своп-контракти на позабіржовому ринку, в яких вона купувала нафту за фіксованою ціною, а продавала за плаваючою.
Проблема полягала в тому, що ф'ючерсні контракти були коротші форвардних, тому їх доводилося часто переукладати. Крім того, на відміну від форвардів ф'ючерсні позиції необхідно постійно забезпечувати поточним рахунком на біржі (приблизно на рівні 10% від вартості контрактів). Протягом 2003 р. ціни на нафту знижувалися, так що до кінця року падіння склало майже 30%, і компанія постійно була змушена вносити кошти для підтримки маржі. До вересня 2003 віртуальний обсяг зобов'язань MGRM на NYMEX і позабіржовому ринку оцінювався в 160 млн барелів. У грудні того ж року компанія публічно оголосила про наявність втрат на рівні 1,5 млрд дол

Досвід найбільших нафтогазових корпорацій

Оскільки провідні нафтогазові компанії є транснаціональними, вони схильні до всіх основних ринкових ризиків, пов'язаних з коливаннями процентних ставок, валютних курсів і цін на нафту і газ. Однак до необхідності хеджувати ринкові ризики нафтогазові компанії ставляться по-різному. Так, найбільша недержавна компанія Exxon Mobil воліє взагалі не хеджуватися. Головним аргументом при цьому називається можливість акціонерів самостійно диверсифікувати ризики, вкладаючи гроші в акції різних компаній. Ця позиція, однак, є винятком з правила, оскільки основні конкуренти досить активно використовують деривативи.
Найбільш волатильним і, отже, ризиковим параметром, що впливає на прибуток нафтових компаній, є ціна на нафту. Логічно було б очікувати, що саме цей фактор буде хеджуватися найбільш активно. Цього, однак, на практиці не спостерігається. Сумний досвід Metallgesellschaft, як не дивно, дав зворотний ефект - компанії торгують нафтовими дериватами практично виключно зі спекулятивною метою, правда в менших обсягах.
British Petroleum велику увагу приділяє управлінню процентними та валютними ризиками. Кредиторська заборгованість компанії на кінець 1999 р. становила близько 16 млрд дол, з яких 6750 млн припадало на борги з фіксованою процентною ставкою і 7,8 млрд із плаваючою. BP хеджувати відповідні ризики свопами з номінальними обсягами позицій 2,3 млрд дол і 3,2 млрд. Таким чином, у першому випадку коефіцієнт хеджування становив 0,34, а в другому - 0,41. Нафтові деривативи BP використовує виключно для спекуляцій. Реальна вартість зобов'язань компанії по нафтових деривативів в кінці 2005 р. склала 220 млн дол, а активів - 159 млн дол Обчислити з цих даних обсяг або виявити структуру відкритих позицій не представляється можливим.
Номінальний обсяг хеджингових контрактів по процентних і валютних деривативів англо-голландського концерну RD / Shell становив на кінець 2004 р. відповідно 4400 млн і 6,6 млрд. дол При цьому їх реальна вартість оцінювалася в кілька десятків мільйонів доларів, що для такої компанії є нікчемним величиною. Так само, як і BP, RD / Shell практично не хеджує ризики зміни цін на нафту. Номінальний обсяг спекулятивних контрактів (свопи та опціони) на кінець звітного періоду склав 7,4 млрд дол за активами і 6,4 млрд - за зобов'язаннями, тоді як хеджувати всього на 180 млн. Реальна вартість контрактів оцінювалася відповідно в 478 млн дол, -491 млн і 6 млн.
      
Таблиця 2. Спекулятивні позиції RD / Shell на кінець 2005р.

Джерело: річний звіт компанії.
Обсяги для нафти і нафтопродуктів - млн бар., Для газу - млрд фут ^3.
Як видно з таблиці, на три чверті позиції по товарних деривативів у RD / Shell на 2005 р. були відкриті по природному газу. На свопи та опціони доводиться 82,6%, тоді як на ф'ючерси - лише 17,4%. Обсяг відкритих позицій відповідає приблизно 800 млн бар. нафтового еквівалента і покриває 60% всього видобутку або 32% продажу компанії. Цікаво, що фізичний обсяг відкритих термінових контрактів щодо нафти та нафтопродуктів у RD / Shell практично такий же, як у Metallgesellschaft на момент банкрутства, при тому що розміри і фінансові можливості компаній непорівнянні.
Однією з можливих причин відсутності хеджування ризиків коливань цін на нафту з боку нафтових компанія може бути т.зв. ефект беквардації. Історично тимчасова структура ф'ючерсів в переважній більшості випадків (за винятком періодів обвалу цін) має негативний нахил, тобто далекі ф'ючерси, як правило, коштують дешевше ближніх. Це робить фіксування цін за допомогою форвардних контрактів невигідним для нафтових компаній. У той же час використання опціонів занадто дорого саме через високу волатильність цін на нафту. Так, при п'ятничної ціною закриття березневого ф'ючерсу на Brent в Лондоні 26,98 дол за барель вартість опціону на продаж нафти в липні за ціною відповідного ф'ючерсу 25,07 дол становить 2,3 дол
У підсумку нафтові компанії, як правило, не хеджують ціни на нафту на періоди понад один рік. Торгівля нафтовими дериватами також не вносить істотний внесок у їхній прибуток, оскільки жорстко контролюється і відбувається у відносно невеликих обсягах. На сьогоднішній день проблема надійного і недорогого хеджування коливань цін на нафту не вирішена.

Висновок

ТНК володіють великими можливостями впливу на економіку країн перебування, на їх частку припадає до 20 - 25% капіталовкладень в обробну промисловість. Операції між підрозділами ТНК, розташованими в різних країнах, представляють собою істотну частину зовнішньоторговельних оборотів і розрахунків навіть великих західних країн. Глобалізація діяльності корпорацій дозволяє їм перекладати з країни в країну у своїх інтересах величезні ресурси. Конкретний прояв впливу ТНК на економіку тієї чи іншої країни залежить від економічної потужності суб'єктів відносин, положення філій і дочірніх компаній ТНК у країні перебування, з цих показників, а також встановлених мною певних факторів залежать і ризики в ТНК.
Завдяки своїй організаційній структурі ТНК вдалося міцно закріпитися в системі світового господарства. ТНК, володіючи величезними капіталами, проникли не тільки в економічне життя країн - партнерів, що спричиняє виникнення частковою (а іноді й повної) економічної залежності цих країн від певної групи корпорацій, але й у політичне життя, підтримуючи ті чи інші партії та рухи. Адже політична ситуція в країні є одні з головних ризиків, що загрожують існуванню ТНК в ній.
Фінансовий ризик - це небезпека втрат грошових коштів.
Фінансові ризики є частиною комерційних ризиків і являють собою спекулятивні ризики.
До фінансових ризиків належать кредитні, процентні, валютні ризики і ризики упущеної фінансової вигоди.
Критеріями ступеня ризику є середнє очікуване значення і коливання можливого результату.
Засоби зниження ступеня ризику: уникнення ризику, утримання його, передача ризику.
Способи зниження ступеня ризику: диверсифікація, придбання додаткової інформації, лімітування, страхування, хеджування.
Обов'язки керуючих полягають у виборі найбільш відповідних для компанії рішень. Одна з основних його завдань - оцінити ризик і звести його до мінімуму, щоб отримати максимальний прибуток у разі вдалої операції і понести мінімальні втрати у разі невдалої операції. Неправильно визначивши вплив деяких факторів, можна привести компанію до краху. Тому різко зростає важливість таких якостей, як досвід, кваліфікація, і, звісно, ​​інтуїція. Необхідний постійний аналіз існуючої ситуації, дуже важливим є використання досвіду інших організацій (можливість вчитися на чужих помилках).
Загалом, управління ризиками - проблема дуже важлива. Необхідно грамотне визначення напрямків розвитку фірми. Цим повинні займатися висококваліфіковані фахівці.

Список використаної літератури

1. Бортова М.П. Сучасні проблеми транснаціоналізації виробництва і капіталу М: 2004р.
2. Шиман М. Роль та вплив транснаціональних корпорацій в глобальних зрушеннях в кінці 20 століття. / / Проблеми теорії і практики управління. - 2003р. - № 3. - С. 27.
3. М.Г. Смілянська. Процес інтернаціоналізації фірми: сутність поняття, мотиви, методи, перешкоди. Адреса документа: http://www.marketing.spb.ru/conf/9/44.htm
4. Мовсесян А., Огнівцев С. Транснаціональний капітал і національні держави / / Світова економіка і міжнародні відносини. - 2003р. - № 6. - С. 56.
5. UNCTAD World Investment Report, 2004. Annex.
6. Герчикова І.М. Менеджмент. - М.: Банки і біржі, 2005. - С. 48.
7. Семенов К.А. Міжнародні економічні відносини. - М.: Гардарика, 2005. - С. 254.
8. Цивільний Кодекс Російської Федерації, частина перша
9. Котлер Ф. Основи маркетингу. М: Прогрес, 2002
10. Ліпсіц І.В. Бізнес-план - основа успіху. М: Машинобудування, 2003
11. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоурі Ф. Основи менеджменту. М: Справа, 2002
12. Черніков Г.П. Підприємець-хто він? М: Міжнародні відносини, 2002
13. Хойер В. Як робити бізнес у Європі. М: Прогрес, 2002
14. Хоскінг А. Курс підприємництва. М: 2003
15. Райзберг Б.А. Ринкова економіка. М: ТзОВ "Редакція журналу" Ділове життя ", 2005
16. Ринкова економіка під редакцією професора О. І. Волкова. М: Інфа-М: 2000

17. Уткін Е.А. Ризик - менеджмент М: 2004р.
18. Мовсесян А., Огнівцев С.. Транснаціональний капітал і національні держави / / МЕМО. - 2003. - № 6. -С.13-21
19. Моесеев П.М. Моделі глобалізації / / Географія у школе.-2002 .- № 2-с.3-11
20. Мясникова Л. Глобалізація економічного простору і мережна несвобода / / МЕМО. - 2300. - № 8. - С.3-10
21. М'ясникова Л. Військова економіка: упор на ефективність і економію коштів »/ / МЕМО. - 2002. - № 8, с. 27-35
22. Окопова Є.С. та ін Світова економіка та міжнародні економічні відносини / Є. С. Окопова., О.М. Воронкова, Н. М. Гаврилко. - Ростов-на-Дону.: Фенікс, - 2002. - 416с.
23. Островська О. Ринкова система відтворення: розвиток і нерівномірність / / МЕМО. - 2001. - № 3. - С.15-22
24. Паламарчук Л. Факультативні заняття «Географія населення з основами демографії» / Географія та основи економіки в школі. - 2002. - № 2. - С.10-14
25. Педагогічний словник: У 2-х т. - М.: АПН, - 2004. - Т-2. - 766 с.
26. Педагогічна енциклопедія. У 4-х томах / Гол. ред. І. А. Когеров, Ф. М. Петров. - М.: Радянська енциклопедія. Т-4, -2004,-911с.
27. Подлосий І.П. Педагогіка. Новий курс: Учеб. Для студ. Пед.Вузов: У 2-х кн. - М.: Гуманит. Вид. Центр. ВЛАДОС. - 2005. -Т-2, Процес виховання. - 256с.
28. Половина І.П. Експериментальна програма факультативних занять з географії для 11 класу загальноосвітньої школи / / Географія та основи економіки в школі. - 2003. - № 2. - С.11-13
29. Родіонова І.М. Макрогеографія промислового світу. - М.: Московський ліцей. - 2003. - 239с.
30. Саликова А. Ця агресивна «Бульгари» ... / / Капітал.-2004 .- № 9-с.56-57
31. Саликова А. Запаморочлива нестача персоналу / / Капітал. - 2003. - № 7-8. - С.110-113
32. Саликова А. Рух вперед у тумані / / Капітал. - 2004. - № 1 .- с.67-69
33. Смирнов В.З. Хрестоматія з історії педагогіки. - М.: Уч.Пед.Гіз, - 2001. - 590С.
34. Стрезікозін В.П. Організація процесу навчання в школі. -М.: Академія, - 2003. -277с.
35. Соціально-економічна географія закордонного світу / Під. Ред. Вольського. - М.: Крон-Прес. - 2002. - 592 с., З іл.
36. Філіпенко А.С. Економіка зарубіжних країн. - М.: Видавничий центр «Академія», - 2002. - 260с.
37. Чернишова Я., Яковлєв А. Монополізм мимоволі, або розповідь про те, як адміністративна система управління, хронічний дефіцит, надмірна концентрація і спеціалізація виробництва перетворили більшість наших підприємств у монополістів / / Наука і життя. - 2000. - № 11. - С.2-10

ДОДАТОК 1
Таблиця 3
20 найбільших в світі компаній-постачальників продукції військового призначення, 2005 р.)

Місце	Компанія	Країна	Основні види продукції військового призначення *	Продаж продукції військового призначення, млн. дол	Загальний обсяг продажів, млн. дол	Частка продукції військового призначення і загального обсягу продажів,%	Чистий прибуток, млн. дол
1	«Локхід-Мартін»	США	С, Р, КС, ПУ, ВЕ, КУ, СВ	16600,0	26000,0	63,8	1000,0
2	«Боїнг»	США	С, Р, КС, ПУ, ВЕ, КУ, В, СВ, ТО	15600,0	56200,0	27,8	1216,0
3	«Рейтеон»	США	С, Р, КС, ПУ, ВЕ, С, ВС	14822,0	19530,0	75,9	864,0
4	«Бритіш аероспейс»	Великобританія	С, Р, АУ, ВЕ, БМ, К, АР, СВ, ПС, ТО	10546,0	11686,0	90,2
5	«Дженерал Електрик»	Великобританія	Р, КС, ВЕ, К, КУ, АР, СВ, ТО	5866,6	12653,7	46,4
6	«Нортроп-Груммен»	США	С, ПУ, ВЕ, КУ, СВ, ТО	5700,0	8900,0	64,0	194,0
7	«Томсон-КСФ»	Франція	Р, КС, ПУ, ВЕ, К, КУ, АР, СВ, ПС, ТО	4500,9	7205,7	62,6
8	«Дженерал Дайнемікс»	США	ВЕ, БМ, К, КУ, Д, СВ, ПС, ТО	4161,0	4970,0	83,7	264,0
9	«Даймлер-Крайслер аероспейс»	Німеччина	С, Р, КС, ПУ, ВЕ, Д, В, СВ, ТО	3087,0	10290,0	30,0	642,0
10	«Юнайтед текнолоджіз»	США	КС, Д, В, ТО	3000,0	25700,0	11,7	1255,0
11	«Міцубісі хеві індастріз»	Японія	БМ, К	2926,1	25596,0	11,4	158,5
12	«Літтон Індастріз»	США	КС, ПУ, ВЕ, К, КУ, СВ, ТО	2500,0	4399,9	56,8	181,4
13	«ТРВ»	США	КС, ПУ, ВЕ, КУ, СВ	2419,0	11886,0	20,4	477,0
14	«Росвооружение»	Росія	Державна орг-ція з експорту озброєння	2300,0	2300,0	100,0	106,0
15	«Рейнметал груп»	Німеччина	ВЕ	2246,3	4818,0	46,6
16	«Роллс-Ройс»	Великобританія	Р, ПУ, Д, ТО	2238,3	7461,1	30,0
17	«Дірексьон де констрюксьон навал»	Франція	ПУ, ВЕ, К, КУ, АР, Д, СВ, ТО	2010,3	2010,3	100,0	1331,0
18	«Елайд сигнал»	США	КС, ПУ, ВЕ, Д, СВ	2000,0	15100,0	13,2	329,9
19	«Дассо авіасьон»	Франція	З	1974,7	3596,4	54,9	66,0
20	«Ньюпорт ньюс шіпбілдінг»	США	К, ТО	1713,0	1862,0	92,0

* АР - артілейрійскіе системи, БМ - броньовані машини, В - вертольоти, ВС - озброєння і військова техніка для сухопутних військ, ВЕ - військова електроніка, Д - двигуни, К - надводні кораблі і / або підводні човни, КС - космічні системи, КУ - комп'ютерні послуги, ПУ - професійні послуги, Р - ракети, С - літаки, СВ - засоби зв'язку, ТО - технічне обслуговування та модернізація.

Наслідки діяльності ТНК

Сфера впливу	+	-
1. Економічні	Розширення економічної бази держави. Передача новітніх технологій. Зростання загальної ділової активності	Отримають розвиток переважно екологічно «брудні» галузі. Корисні копалини часто експортують без переробки. Промислова продукція не призначена для місцевого ринку
2. Фінансові	Приплив у країну іноземних капіталів. Поліпшення стану платіжного балансу	Велика частина доходів буде повертатися в країну базування ТНК. Придушення місцевих фінансових інститутів.
3. Соціальні	Зростання зайнятості. Підвищення рівня життя робітників і службовців у філіях ТНК. Вірогідне підвищення кваліфікації місцевих кадрів.	Популярним виявиться лише малокваліфіковану працю. У зв'язку з механізацією та автоматизацією трудових процесів потреба в робочій силі незначна.
4. Політичні	Стимулювання проведення політичних реформ, шляхом впровадження ТНК в економіку країни.	Диктат політичних умов уряду країни-приймача. Рішення приймаються за кордоном на основі глобальних інтересів ТНК.
5. Географічного-кі	Поліпшення ЕГП країни у зв'язку з виходом виробленої продукції на світовий ринок.	Використання природних умов і ресурсів ТНК у своїх цілях - для збагачення.