Планування і аналіз інвестиційної діяльності підприємства

ЗАГАЛЬНІ ПОНЯТТЯ

про інвестиційний плануванні

Що таке інвестиції і які вони бувають?

Інвестиції - сукупність довгострокових витрат фінансових, трудових, матеріальних ресурсів з метою збільшення накопичень і отримання прибутку. Інвестиції, забезпечуючи динамічний розвиток підприємств, дозволяють вирішувати такі завдання:

Розширення власної підприємницької діяльності за рахунок накопичення фінансових і матеріальних ресурсів;

Придбання нових підприємств;

Диверсифікація за рахунок освоєння нових областей бізнесу.

Усі інвестиції можна розділити на дві основні групи:

Портфельні інвестиції - вкладення капіталу в групу проектів, наприклад, придбання цінних паперів різних підприємств.

Реальні інвестиції - фінансові вкладення в конкретний, як правило, довгостроковий проект і зазвичай пов'язаний з придбанням реальних активів.

З точки зору спрямованості дій, інвестиції поділяються на:

Початкові інвестиції

Інвестиції на розширення

Реінвестиції - напрям вільних коштів підприємства на придбання нових основних засобів

Інвестиції на заміну основних фондів

Інвестиції на диверсифікацію і ін

Коли виникає необхідність в інвестиціях?

При створенні нового підприємства завжди виникає необхідність в інвестиціях.

Діюча компанія може інвестувати в нове обладнання для розширення виробництва, тому що додатковий прибуток від додаткових продажів робить такі інвестиції привабливими.

Також можна інвестувати в оновлення зношеного і застарілого обладнання, щоб поліпшити ефективність за витратами. Тут обгрунтуванням інвестицій є зменшення виробничих витрат.

Інвестиції можуть також зачіпати значні витрати по просуванню товарів на ринок з метою збільшити кількість продажів, і, таким чином, комерційний прибуток від більшого обсягу діяльності.

Які завдання інвестиційного планування?

Інвестиційне планування полягає у складанні прогнозів найбільш ефективного вкладення фінансових ресурсів у земельні ділянки, виробниче устаткування, будинки, природні ресурси, розвиток продукту, цінні папери та інші активи.

Планування інвестицій є стратегічним і однією з найбільш складних завдань управління підприємством. При цьому процесі важливо враховувати всі аспекти економічної діяльності компанії, починаючи від навколишнього середовища, показників інфляції, податкових умов, стану та перспектив розвитку ринку, наявності виробничих потужностей, матеріальних ресурсів і закінчуючи стратегією фінансування проекту.

Основними завданнями інвестиційного планування є:

Визначення потреби в інвестиційних ресурсах.

Визначення можливих джерел фінансування та розгляд пов'язаних з цим питань взаємодії з інвесторами.

Оцінка плати за це джерело.

Підготовка фінансового розрахунку ефективності інвестицій з урахуванням повернення позикових коштів.

Розробка детального бізнес-плану проекту для представлення потенційному інвестору.

Чи існують правила ефективного планування інвестицій?

Безсумнівно, виконання ряду основних правил дозволяє планувати майбутні капіталовкладення найбільш ефективно.

1) - Перед тим, як прийняти рішення про інвестиції, дуже важливо визначити проблему, яка буде вирішена в результаті її здійснення.

У більшості випадків існують кілька шляхів досягнення мети інвестицій і дуже важливо визначити оптимальний шлях на самому початку планування.

2) - Більшість капіталовкладень не залежать один від одного. Це означає, що вибір одного капіталовкладення не заважає вибрати будь-який інший.

Тим не менш, є обставини, в яких інвестиційні проекти конкурують між собою за своїми цілями, наприклад, в тому випадку, коли розглядаються два можливих шляхи розв'язання однієї і тієї ж проблеми. Такі інвестиційні проекти називаються взаємовиключними.

Інший тип інвестицій стосується послідовних витрат, що здійснюються на додаток до початкового вкладення. Будь-які капіталовкладення у будівлі та обладнання зазвичай містять додаткові майбутні витрати на підтримання їх в робочому стані, удосконалення та часткову заміну протягом декількох наступних років. Такі майбутні витрати слід розглядати вже на першій стадії прийняття рішення.

3) - Успіх довгострокових інвестицій повністю залежить від майбутніх подій і їх невизначеності. Недостатньо припускати, що минулі умови і досвід залишаться незмінними і будуть застосовні до нового проекту. Тут може допомогти ретельний аналіз змін окремих змінних, таких як обсяг продажів, ціни і вартість сировини і т. д. Такий аналіз допомагає звузити діапазон майбутніх помилок.

4) - Інвестиційний процес завжди пов'язаний з ризиком, і чим довший проект і строки його окупності, тим він ризикованіший. У зв'язку з цим при ухваленні рішення необхідно враховувати фактор часу. Не потребує доказів, що рубль, отриманий сьогодні, коштує дорожче рубля, отриманого рік по тому. Для того, щоб більш коректно оцінити майбутні доходи від інвестиційної діяльності, потрібно метод перекладу відносних величин цих майбутніх потоків у величини на сьогоднішній день. Для такого перекладу в економічному аналізі існують спеціальні математичні методи, що дозволяють визначити майбутні надходження з урахуванням чинника часу: метод нарощення і метод дисконтування.

У якій формі має бути представлено інвестиційний проект?

Стандартною формою подання інвестиційного проекту є бізнес-план. Представлення бізнес-плану може дещо відрізнятися за формою, проте основний його зміст однаково для всіх. Беручи до уваги, що в країнах з розвиненими ринковими економічними системами накопичений достатній досвід у сфері планування та аналізу інвестицій, - нехтувати цим досвідом було б безглуздо. Використовувані сьогодні загальноприйняті для всіх розвинених країн методи планування та критерії оцінки ефективності інвестиційних проектів є тим самим мовою, що забезпечує діалог і взаєморозуміння інвесторів і підприємців різних країн. До таких можна віднести методики оцінки ефективності інвестиційних проектів таких авторитетних міжнародних організацій як: ЮНІДО, Світовий банк і Європейський банк реконструкції та розвитку. Спільним для них є те, що всі вони базуються на класичних принципах інвестиційного аналізу, побудованих на основі методу аналізу грошових потоків. Грошовий потік - надходження (позитивний грошовий потік) і витрачання (негативний грошовий потік) грошових коштів у процесі здійснення господарської діяльності підприємства.

Чи потрібна будь-яка попередня підготовка перед розробкою інвестиційного проекту?

Перш ніж приступити до розробки бізнес-плану інвестиційного проекту, керівник підприємства повинен вирішити такі завдання, кожна з яких є невід'ємною частиною процесу планування та залучення інвестицій.

Маркетингові дослідження з метою вибору для подальшого виробництва продукту або послуги з вже представлених на ринку, але які мають високий потенціал попиту, а також з метою дослідження можливостей і шляхів збуту на ринку нового продукту або послуги.

Оцінка відповідності організаційних, професійних і технологічних можливостей підприємства вимогам виробництва та збуту вибраної продукції або послуг. Виявлення вузьких місць та шляхи їх подолання.

Визначення потенційних партнерів з кооперації, основних постачальників сировини, матеріалів і комплектуючих, енергоносіїв, а також укладення з ними попередніх угод про умови поставки.

Визначення постачальників технологічного обладнання та угоди з ними умов його постачання.

Попередній розрахунок обсягу інвестування і оцінка передбачуваного застави.

Визначення типу або імен конкретних потенційних інвесторів проекту.

БІЗНЕС-ПЛАН

як інструментмаркетінгового планування.

Якою має бути структура бізнес-плану?

Питанням розробки бізнес-планів присвячена велика кількість зарубіжної та вітчизняної літератури, з якої випливає, що не існує єдиних, жорстко встановлених стандартів. Однак, є певні принципи для розробників бізнес-планів, які не залежать від країни і галузі економіки.

Бізнес-план повинен містити наступні розділи:

1) - Резюме (оглядовий розділ).

2) - Загальний опис компанії.

3) - Продукція та послуги.

4) - Маркетинг-план.

5) - Виробничий план

6) - Управління та організація.

7) - Капітал і юридична форма компанії.

8) - Фінансовий план.

9) - Оцінка ризиків

10) - Додаток.

Хоча резюме і є першим розділом бізнес-плану, писати його слід після завершення роботи над усіма іншими розділами. По суті резюме - це гранично скорочена версія бізнес-плану. Обсяг резюме не повинен перевищувати 2-3 сторінок. Працюючи над резюме, необхідно пам'ятати, що головна його функція - привернути увагу рецензента. Резюме має містити:

- Мета проекту

- Гранично короткий опис компанії

- Короткий виклад найбільш привабливих моментів з усіх інших розділів з акцентом на позитивні аспекти пропонованої бізнес-ідеї

- Обсяг і умови залучених інвестицій та / або кредитних ресурсів

- Передбачуваний термін і порядок повернення витрачених коштів.

Власне бізнес-план починається з розділу «Загальний опис компанії». У цьому розділі необхідно відобразити:

- Основні види діяльності і характер компанії (без деталізації; більш детально ця інформація буде викладена в наступних розділах)

- Стадія розвитку даного бізнесу

- Профіль компанії: чи є компанія виробничої, торговельної або вона діє або буде діяти у сфері послуг

- Що і як компанія має намір пропонувати своїм клієнтам

- Де розташована компанія

- В яких географічних межах компанія має намір розвиватися

- Які цілі даного бізнесу

- Відмінності даного підприємства від інших компаній.

Основним завданням розділу «Продукти та послуги» є опис у стислій формі характеристик товарів і послуг, пропонованих цим бізнесом. Цей розділ має містити:

- Фізичний опис продукції або послуг

- Опис можливостей їх використання

- Привабливі сторони запропонованої продукції та послуг

- Ступінь готовності продукції або послуг до виходу на ринок

- Список експертів або споживачів, які знайомі з товаром або послугами і можуть дати про них схвальний відгук (якщо така інформація доступна).

Розділ, присвячений маркетингу, є однією з найважливіших частин бізнес-плану. Мета даного розділу полягає в тому, щоб роз'яснити, як передбачуваний бізнес має намір впливати на ринок, щоб забезпечити збут товару. Маркетинг-план може бути представлений по-різному в залежності від виду бізнесу і складності ринку. Однак у будь-якому бізнес-плані в тому чи іншому вигляді повинні бути відображені наступні аспекти маркетинг-плану:

- Визначення попиту і можливості ринку

- Аналіз конкуренції та інших чинників впливу на розвиток даного бізнесу

- Опис стратегії маркетингу даної компанії (тобто необхідно роз'яснити, як передбачається використовувати засоби маркетингу, включаючи опис стратегії збуту, реклами і просування товару, ціноутворення, стимулювання продажів і т.д.)

- Результати дослідження ринку

- Прогнози обсягів продажів.

Написаний розділ повинен бути в доступній формі. Працюючи над цим розділом, слід пам'ятати, що інвестора та / або кредитора в першу чергу цікавить життєздатність проекту, тобто, кажучи іншими словами, чи зможе дане підприємство домогтися успіху на ринку. Тому необхідно переконливо показати, що пропонована продукція або послуги мають ринок збуту. Особливу увагу слід приділити аналізу конкурентоспроможності даного підприємства. Для цього доцільно навести перелік основних конкурентів, відзначити їх слабкі і сильні сторони, оцінити використовуваний ними рівень технології та їх стратегію маркетингу, якщо можливо - їх питома вага в обороті ринку, а також як вони можуть відреагувати на появу на ринку нового конкурента.

При цьому слід мати на увазі, що ступінь опрацьованості і подробиці маркетингового розділу бізнес - плану залежить насамперед від того, чи є підприємство початківцям або розширює свою діяльність, а також чи передбачається організація виробництва нових видів продуктів і послуг. Менш докладним може бути маркетинг - план компанії, незначно розширює свою присутність на ринку.

У розділі «Виробничий план» має бути описано, як бізнес буде створювати свою продукцію та послуги. Необхідно відповісти на такі основні питання:

- Загальний підхід до організації виробництва

- Які джерела сировини і матеріалів передбачається використовувати

- Які технологічні процеси будуть використані

- Яке обладнання і якої потужності необхідно

- Які вимоги щодо трудових ресурсів (виробничий персонал, інженерно-технічний персонал, адміністративний персонал, умови оплати та стимулювання, умови праці, структура і склад підрозділів, навчання персоналу, передбачувані зміни в структурі персоналу в міру розвитку підприємства)

Бажано також скласти схему виробничих потоків, на якій слід наочно продемонструвати, звідки і як будуть надходити всі види сировини і комплектуючих виробів, де і як вони будуть перероблятися в готову продукцію, як і куди ця продукція буде поставлятися з підприємства. Аналогічну схему можна скласти і для підприємств торгівлі і послуг, відобразити на ній технологію надання послуг клієнтам, починаючи від забезпечення необхідними матеріалами і інструментами.

В описі технологічного процесу необхідно відобразити наступні аспекти даного проекту:

- Необхідна виробнича потужність

- Потреба і умови придбання технологічного та іншого обладнання

- Потреба в ділянках землі, будівлях і спорудах, комунікаціях

- Потреба і умови поставки сировини, матеріалів і комплектуючих

- Контроль якості та дисципліни постачань

- Вимоги до джерел енергії та їх доступність

- Підготовка виробництва

- Контроль якості продукції

Ступінь подробиці викладу матеріалу залежить від того, з якою метою складається план. Для себе підприємцю бажано розробити максимально докладний план виробництва з тим, щоб мати можливість вирішити багато проблем на папері, перш ніж почати діяти. Якщо він є, по суті, рекламним документом, призначеним для ознайомлення сторонніх, то його зміст, по можливості, повинно бути простим і зрозумілим. Якщо необхідно включити в план технічні подробиці, то бажано помістити їх в додаток.

У розділі «Управління та організація» потрібно:

- Коротко представити основних учасників майбутнього підприємства (в даному випадку мова йде про осіб, яким належать ключові ролі в становленні майбутнього бізнесу: підприємець і його партнери, інвестори, члени ради директорів, що займають ключові пости співробітники і т.д.)

- Привести організаційну схему майбутнього підприємства, що показує внутрішні зв'язки і поділ відповідальності в рамках організації. Замість схеми або для її доповнення можна навести пояснювальний текст

- Пояснити, яким чином буде проводитися підбір, підготовка та оплата співробітників.

Мета даного розділу полягає в тому, щоб, з одного боку, допомогти підприємцю самому ретельно опрацювати організаційні питання ще до початку активної діяльності і, з іншого боку, переконати потенційного інвестора або кредитора в тому, що підприємець і команда виконавців у стані втілити свій бізнес- план у життя.

У розділі «Капітал і юридична форма компанії» необхідно вказати форму власності та правовий статус підприємства, у разі необхідності обгрунтувавши при цьому вибір тієї чи іншої форми власності та організації справи. Особливу увагу слід приділити способам фінансової участі. Потім необхідно описати вимоги компанії відносно капіталу як в кількісному вираженні, так і сказати про джерела коштів, наявних в даний час, і про тих, до яких передбачається вдатися у майбутньому. Особливо слід вказати, скільки грошей сам підприємець вклав або має намір вкласти в підприємство. У цьому розділі можна також навести узагальнену розкладку витрачання коштів за напрямами.

Мета фінансового розділу бізнес-плану полягає в тому, щоб сформулювати і представити детальну систему проектировок, що відображають очікувані фінансові результати діяльності компанії. При цьому фінансовий план не повинен розходитися з матеріалами, представленими в інших частинах бізнес-плану. Для вже існуючого бізнесу, що має намір розширити свою діяльність, доцільно показати фінансові дані за попередні роки. Необхідно також в ясній і стислій формі викласти всі припущення, які стали основою експонованих проектировок. Можна розглянути у фінансовому плані кілька можливих сценаріїв розвитку компанії.

Фінансовий план обов'язково повинен містити планований графік виконання (календарний план) робіт в рамках проекту. Календарний план має включати перелік основних етапів реалізації проекту та потреби у фінансових ресурсах для здійснення кожного з них. Планування не обов'язково здійснювати з прив'язкою до конкретних дат, планування може бути, наприклад, із зазначенням терміну в днях, необхідного для реалізації кожної стадії проекту, але з вказівкою на можливість паралельної реалізації різних стадій. Для зручності можна також вибрати умовну дату початку проекту і далі планувати діяльність компанії з прив'язкою до обраної умовної дати.

Бажано включити у фінансовий план відразу кілька документів, а саме: прогноз обсягів реалізації, план руху грошових коштів (тобто проектування потоків грошових коштів), план прибутків і збитків (цей документ показує, як буде формуватися і змінюватися прибуток), прогнозований баланс активів і пасивів підприємства (структура цього документа відповідає структурі загальноприйнятого звітного балансу підприємства), графік досягнення беззбитковості (показує рівень продажів, необхідний для покриття витрат при даному масштабі виробництва). Крім того, робиться розрахунок інтегральних показників (термін окупності проекту, чистий приведений дохід, індекс прибутковості, внутрішній коефіцієнт рентабельності) і окремих фінансових показників.

Можуть бути підготовлені також додаткові фінансові дані, які відображають внесок окремих видів продукції і послуг у загальні підсумки діяльності компанії. Крім того можливе включення у фінансовий розділ бізнес-плану спеціального підрозділу, який розкриває стратегію фінансування компанії, відповівши в ньому на такі питання, як: скільки всього необхідно коштів? звідки, в якій формі і на яких умовах намічається їх отримати? коли можна очікувати повного повернення вкладених коштів і отримання доходу на них? Для себе підприємцю слід, по можливості, максимально докладно опрацювати цей розділ. Глибина опрацювання цього розділу може бути різною в залежності від вимог конкретних фінансових джерел. Частина матеріалів може бути поміщена в додаток.

У розділі «Оцінка ризиків» потрібно орієнтовно оцінити, які ризики найбільш ймовірні для проекту і в що вони в разі їх реалізації можуть обійтися. Відповідь на питання «як мінімізувати ризики і можливі втрати від них?» Повинен складатися з двох частин: опис організаційних заходів профілактики ризиків (наприклад, при ризику збоїв у роботі транспорту необхідно опрацювати альтернативні варіанти постачання) і виклад програми самострахування або зовнішнього страхування. У даному розділі обов'язково повинен бути присутнім якісний аналіз ризику, що виявляє основні фактори ризику проекту.

У додатки включаються документи, які можуть служити підтвердженням або більш докладним поясненням відомостей, представлених в бізнес-плані. До таких можуть ставитися наступні:

- Автобіографії керівників підприємства або проекту, що підтверджують їх компетенцію і досвід роботи;

- Результати маркетингових досліджень;

- Висновки аудиторів;

- Фотографії зразків продукції;

- Докладні технічні характеристики продукції;

- План підприємства;

- План прилеглої до підприємства території;

- Статті з журналів і газет про діяльність підприємства або про пропонований до виробництва продукт;

- Відгуки авторитетних організацій і т.п.

Що потрібно додатково врахувати при підготовці інвестиційного проекту для надання інвестору / кредитору?

Крім детально проробленого бізнес - плану проекту потенційний кредитор обов'язково запросить наступні документи:

- Копії установчих документів

- Статут

- Установчий договір

- Свідоцтво про реєстрацію

- Зареєстровані зміни в Статуті

- Копії балансів і звітів про фінансові результати підприємства

- Документи, що характеризують інфраструктуру підприємницької діяльності:

- Договору оренди виробничих, складських, торгових приміщень

- Договори на постачання сировини, обладнання, комплектуючих і.т.п.

- Договори на збут продукції

- Сертифікати на продукцію, що випускається (у разі необхідності)

- Ліцензія на вид діяльності (якщо ця діяльність ліцензується)

- Перелік основного майна

- Документи, що підтверджують наявність гарантій повернення кредиту.

Перелічені документи, в тій чи іншій послідовності і з можливими поправками, в залежності від вимог конкретного інвестора / кредитора, доцільно готувати паралельно з бізнес - планом.

Що робити далі?

Припустимо, що Ви оформили бізнес - ідею в добре пророблений бізнес-план, впевнилися в доцільності її втілення в життя, зібрали всі необхідні документи. Визначивши вартість майбутнього проекту, Ви вирішуєте залучити інвестиційні ресурси, необхідні для його реалізації.

І тут перед Вами постає досить складне завдання - пошук фінансування. З чого почати?

Безліч чинників впливають на можливі варіанти вирішення цієї проблеми: що склалася економічне середовище, суть самого проекту, положення компанії, в рамках якої передбачається реалізувати проект, ваші власні пріоритети у виборі партнера і багато іншого.

У деяких випадках оптимальним варіантом вирішення проблеми є пошук ділового партнера. Найчастіше до такого шляху вдаються тоді, коли на початковому етапі необхідні ресурси (приміщення, обладнання, грошові кошти) є лише частково. Відсутність гарантійного забезпечення не дозволяє отримати кредит в банку та ініціатор проекту змушений вдатися до пошуку партнера по бізнесу, або до пошуку приватних інвесторів. І те й інше пов'язане з рядом труднощів, у першу чергу, з надійністю потенційних партнерів. Крім того, досить проблематичним є визначення часток кожного учасника бізнесу.

Якщо Ваш проект є соціально - значущим для міста, у Вас з'являється шанс потрапити під яку-небудь державну або міжнародну програму, отримати підтримку органів влади в якості надання гарантій, отримати цільове фінансування. Однак за це треба поборотися, адже подібного роду програми передбачають проведення відповідних тендерів.

В останні роки все більшого поширення набувають лізингові операції. Якщо підприємство планує придбати нове технологічне обладнання, і при цьому немає достатнім заставним забезпеченням, то простіше отримати його з лізингу, так як саме лізингове майно виступає в якості застави. При цьому за лізингодавцем зберігається право власності за передане майно до повного погашення боргу, що знижує ризик неповернення коштів від лізингоотримувача. У свою чергу, лізингоодержувач звільнений від сплати податку на майно в частині лізингового майна. Лізингова угода зазвичай більш гнучко, ніж кредит, оскільки надає можливість обом сторонам виробити зручну схему виплат.

Договір франчайзингу дозволить Вам почати бізнес з мінімальними початковими капітальними вкладеннями. При виконанні ряду вимог франчайзера договір франчайзингу дає такі переваги:

- Миттєве придбання репутації серед споживачів за рахунок ведення бізнесу під визнаним товарним знаком;

- Можливість навчання у фірмі франчайзера;

- Гарантованість постійного постачання;

- Можливість придбання основних фондів у франчайзера шляхом лізингу або за залишковою вартістю.

Якщо Ви впевнені в унікальності Вашої ідеї, можете спробувати реалізувати її за допомогою різних спеціалізованих фондів. Наприклад, інноваційні проекти фінансує фонд сприяння розвитку малих форм підприємств у науково-технічній сфері (Фонд Бортника).

Найбільш кращим варіантом для багатьох підприємців є отримання кредитних коштів, адже в цьому випадку не змінюються права власності, виникають лише боргові зобов'язання перед кредитною установою. Безумовно, набагато легше отримати кредит існуючому підприємству, тим більше, якщо воно вже має кредитну історію.

СПОСІБ ПРЕДСТАВЛЕННЯ

фінансового плану інвестиційного проекту

Що відображає план прибутків і збитків?

План прибутків і збитків відображає операційну діяльність підприємства (під операційною діяльністю розуміється процес виробництва і збуту продукції і послуг) в певні періоди часу (місяць, квартал, рік). З "Плану прибутків і збитків" можна визначити прибутковість підприємства, що реалізує проект.

Для побудови таблиці "Звіт про прибутки та збитки" необхідні наступні дані:

1 .- З плану продажу - виручка від реалізації продукції і послуг, втрати при продажі за певний період часу (наприклад, рік). При цьому в звіті про прибутки та збитки відображається сумарна величина обсягу продажу у вартісному вираженні, що представляє собою суму "контрактних" продажів у даний період часу: продажі за фактом, продаж в кредит, а також сума від продажу з авансовими платежами в попередні періоди за продукцію , яка була поставлена ​​замовникам у поточний період часу.

2 .- З плану витрат - сума змінних (прямих) витрат з урахуванням плану виробництва за розрахунковий період часу (місяць, квартал, рік).

3 .- З плану витрат - сума загальних (операційних, торгівельно-адміністративних витрат) за розрахунковий період. При цьому необхідно пам'ятати, що загальні (постійні) витрати включають в себе амортизаційні відрахування і нараховані відсотки за кредитами.

Нижче наведена форма представлення плану прибутків і збитків, яка може доповнюватися в залежності від умов конкретного проекту.

+ - Валовий обсяг продажів

- Втрати і податки з продажів

=- Чистий обсяг продажів

- Змінні витрати (в т.ч. сировина і матеріали, комплектуючі вироби, відрядна заробітна плата, інші прямі витрати)

=- Валовий прибуток

- Податки з прибутку і на активи

- Операційні витрати

- Торгово-адміністративні витрати

- Амортизація

- Відсотки за кредитами

- Інші витрати

+ - Інші доходи

=- Прибуток до виплати податку

- Податок на прибуток

=- Чистий прибуток

Що таке план руху грошових коштів (Кеш-Фло)?

В основі Плану грошових коштів (Кеш-Фло) лежить метод аналізу грошових потоків, що лежить в основі "класичних" методів інвестиційного аналізу і використовуваний у всіх найбільш відомих методиках планування та оцінки ефективності інвестиційних проектів (наприклад, в "COMFAR" UNIDO). Термін "Кеш-Флоу" використовується для визначення поточного залишку наявних у розпорядженні підприємства грошових коштів. Цей залишок формується за рахунок припливу (доходів від реалізації продукції і послуг, доходів від реалізації активів підприємства, внесків у статутний фонд і позик і т.д.) і відтоку (витрат на виробництво продукції і послуг, загальних витрат підприємства, витрат на інвестиції, витрат на обслуговування і погашення позик, виплати дивідендів, податкових та інших виплат) грошових коштів.

Усі надходження і платежі відображаються у "Плані руху грошових коштів" в періоди часу, що відповідають фактичним датам здійснення цих платежів, тобто з урахуванням часу затримки оплати за реалізовану продукцію або послуги, часу затримки платежів за постачання матеріалів і комплектуючих виробів, умов реалізації продукції (в кредит, з авансовим платежем), а також умов формування виробничих запасів. Залишок грошових коштів на рахунку (баланс готівки) використовується підприємством для виплат, на забезпечення виробничої діяльності наступних періодів, інвестицій, погашення позик, виплати податків і особисте споживання. Таким чином, "План грошових потоків", заснований на методі "Кеш-Флоу", демонструє рух грошових коштів і відображає діяльність підприємства в динаміці від періоду до періоду.

У чому основні відмінності «Кеш-Флоу» від «Плану прибутків і збитків»?

У формі "План прибутків і збитків" показуються розрахункові величини прибутку або доходів від продажів, «Кеш-Фло» відображає фактичні надходження виручки від продажів.

На відміну від "Плану прибутків і збитків", який відображає тільки операційну діяльність підприємства, демонструючи її ефективність з точки зору покриття виробничих витрат доходами від виробленої продукції і послуг, "План руху грошових коштів" містить два додаткових розділи: "Кеш-Флоу" від інвестиційної діяльності "та" Кеш-Флоу від фінансової діяльності ", з яких можна з'ясувати обсяги і терміни інвестицій, форми фінансування підприємства.

Що стосується витрат, то в "Плані прибутків і збитків" відображаються витрати, які списуються за період, в той час, як в "Кеш-Флоу" - фактична оплата цих витрат.

В "Плані прибутків і збитків" відображається амортизація активів, але так як амортизація не є грошове зобов'язання, вона не включається в "Кеш-Флоу". І навпаки, погашення кредиту не є витратою і тому не включається в "Плані прибутків і збитків". Однак воно являє собою грошове зобов'язання і включається в "Кеш-Флоу".

У початковий період існування компанії її становище з грошовими коштами важливіше прибутковості.

ФАКТОР ЧАСУ

в інвестиційному аналізі

Що являють собою методи нарощення і дисконтування в інвестиційному аналізі?

Як вже говорилося вище, будь-який інвестиційний процес пов'язаний з ризиком. У зв'язку з цим при прийнятті рішень про фінансування проекту необхідно враховувати фактор часу, тобто оцінювати витрати, виручку, прибуток і т.д. від реалізації того чи іншого проекту з урахуванням часових змін. Слід враховувати також упущені можливості в отриманні доходу в результаті використання коштів, які будуть отримані в майбутньому. Це означає, що сьогоднішня цінність майбутніх доходів повинна бути виміряна з урахуванням цих факторів.

В інвестиційному аналізі зазвичай використовуються два математичних методу: метод приведення надходжень майбутніх періодів до поточного рівня, який називається дисконтуванням, а також приведення сьогодення (поточного) рівня до майбутнього, який називається методом нарощення (обчислення складних відсотків). Використання цих методів широко поширене у фінансовому та інвестиційному аналізі при розрахунках відсотків за кредитами і цінних паперів, в лізингових операціях, при визначенні доходів на інвестований капітал і термінів окупності проектів, а також впливу інфляції.

Іншими словами, методи дисконтування та нарощення застосовуються там, де необхідно знайти одну з таких невідомих:

- Рівень відсотків (наприклад, за використання капіталу);

- Щорічні платежі;

- Кількість періодів (місяців, кварталів і років);

- Значення поточного рівня;

- Значення майбутнього рівня.

Дисконтування засноване на тому, що будь-яка сума, яка буде отримана в майбутньому, в даний час має меншу суб'єктивної корисністю (цінністю), оскільки, якщо пустити сьогодні цю суму в оборот і змусити приносити доход, то через кілька років вона не тільки буде в цілості цілості, але й додасться. Дисконтування дозволяє визначити нинішній (поточний) грошовий еквівалент суми, яка буде отримана в майбутньому. Для цього треба очікувану до отримання в майбутньому суму зменшити на доход, наростаючий за певний термін, за правилом складних відсотків.

Чи завжди при плануванні інвестицій необхідно застосовувати дисконтування?

Проведення дисконтування не є обов'язковою операцією при плануванні та аналізі інвестицій. Якщо Ви припускаєте для реалізації проекту залучити позикові кошти, то для кредитуючої організації головним критерієм відбору проектів є не величина їх прибутковості, а можливість своєчасного повернення позикових коштів і зобов'язань за ним. Як правило, в разі потреби розмір бар'єрної ставки встановлюється керівництвом здійснює інвестування компанії і періодично переглядається залежно від зміни ситуації.

Яким чином обгрунтовується ставка дисконтування?

З точки зору інвестора ставка дисконтування повинна включати мінімально гарантований рівень прибутковості, темп інфляції і коефіцієнт, що враховує ступінь ризику.

Цей показник відображає мінімально допустиму віддачу на вкладений капітал, при якій інвестор віддасть перевагу участь у проекті альтернативного вкладення тих же коштів в інший проект з порівнянною ступенем ризику.

ОСНОВНІ МЕТОДИ ОЦІНКИ

інвестиційних проектів

Як оцінити інвестиційний проект?

У цілому, основними критеріями доцільності вкладення грошей як у виробництво, так і в цінні папери можна вважати наступні:

- Чистий прибуток від даного вкладення перевищує чистий прибуток від приміщення засобів на банківський депозит;

- Рентабельність інвестицій вище рівня інфляції;

- Рентабельність даного проекту з урахуванням чинника часу вище рентабельності альтернативних проектів;

- Рентабельність активів підприємства після здійснення проекту збільшиться (або, принаймні, не зменшиться) і в будь-якому випадку перевищить середню розрахункову ставку за позиковими коштами;

- Аналізований проект відповідає генеральної стратегічної лінії підприємства з точки зору формування раціональної асортиментної структури виробництва, термінів окупності витрат, наявності фінансових джерел покриття витрат, забезпечення необхідних надходжень тощо

Інвестиції - це протяжний у часі процес, тому при аналізі інвестиційних проектів необхідно враховувати:

- Привабливість проектів у порівнянні з альтернативними можливостями вкладення коштів з точки зору максимізації доходів власників підприємства при прийнятній ступеня ризику, тому що саме ця мета є головною для фінансового менеджменту;

- Ризикованість проектів, тому що чим довший термін окупності, тим ризикованіше проект;

- Тимчасову вартість грошей, тому що з плином часу гроші змінюють свою цінність.

Які основні методи аналізу інвестиційних проектів?

1) - Метод простий (бухгалтерською) норми прибутку.

Цей метод базується на розрахунку відношення середньої за період життя проекту чистої бухгалтерського прибутку і середньої величини інвестицій (витрати основних і оборотних коштів) в проект. Вибирається проект з найбільшою середньої бухгалтерської нормою прибутку.

Основною перевагою даного методу є його простота для розуміння, доступність інформації, нескладність обчислення. Недоліком його потрібно вважати те, що він не враховує негрошовий (прихований) характер деяких видів витрат (типу амортизації) і пов'язану з цим податкову економію, можливості реінвестування одержуваних доходів, часу припливу і відтоку грошових коштів і тимчасову вартість грошей.

2) - Метод розрахунку періоду окупності проекту.

Обчислюється кількість років, необхідних для повного відшкодування первісних витрат, тобто визначається момент, коли грошовий потік доходів зрівняється із сумою грошових потоків витрат. Проект з найменшим строком окупності вибирається. Метод ігнорує можливості реінвестування доходів і тимчасову вартість грошей.

Застосовується також дисконтний метод окупності проекту - визначається термін, через який дисконтовані грошові потоки доходів зрівняються з дисконтованими грошовими потоками витрат. При цьому використовується концепція грошових потоків, враховується можливість реінвестування доходів і тимчасова вартість грошей. Обидві модифікації даного методу прості в розумінні та застосуванні і дозволяють судити про ліквідність і ризикованість проекту, оскільки тривала окупність означає тривалу іммобілізацію коштів (знижену ліквідність проекту) та підвищену ризикованість проекту. Однак обидві модифікації ігнорують грошові надходження після закінчення терміну окупності проекту. Вони успішно застосовуються для швидкої оцінки проектів, а також в умовах значної інфляції, політичної нестабільності або при дефіциті ліквідних коштів - тобто в обставинах, орієнтувальних підприємство на отримання максимальних доходів у найкоротші терміни.

3) - Метод чистої теперішньої (поточної) вартості (NPV).

Чистий справжня вартість проекту визначається як різниця між сумою справжніх вартостей всіх грошових потоків доходів та сумою справжніх вартостей всіх грошових потоків витрат, тобто як чистий грошовий потік від проекту, наведений до теперішньої вартості. Коефіцієнт дисконтування при цьому приймається рівним середньої вартості капіталу. Проект схвалюється, якщо чиста теперішня вартість проекту більше нуля.

Даний метод не дозволяє судити про поріг рентабельності і запас фінансової міцності проекту. Використання даного методу ускладнюється труднощами прогнозування ставки дисконтування (середньої вартості капіталу) і / або ставки банківського відсотка.

При розгляді єдиного проекту або виборі між незалежними проектами застосовується як метод, рівноцінний методу внутрішньої ставки рентабельності (див. нижче); при виборі між взаємовиключними проектами застосовується як метод, що відповідає основному завданню фінансового менеджменту - примноження доходів власників підприємства.

4) - Метод внутрішньої норми рентабельності (IRR).

Усі надходження і витрати за проектом приводяться до теперішньої вартості за ставкою дисконтування, отриманої не на основі задається ззовні середньої вартості капіталу, а на основі внутрішньої ставки рентабельності самого проекту, яка визначається як ставка прибутковості, при якій теперішня вартість надходжень дорівнює дійсної вартості витрат, т . е. чиста теперішня вартість проекту дорівнює нулю. Отримана таким чином чиста теперішня вартість проекту зіставляється із чистою дійсною вартістю витрат. Схвалюються проекти з внутрішньою нормою рентабельності, що перевищує середню вартість капіталу (прийняту за мінімально припустимий рівень прибутковості).

Даний метод передбачає складні обчислення і не завжди виділяє самий прибутковий проект. Метод передбачає малореалістичним ситуацію реінвестування всіх проміжних грошових надходжень від проекту по ставці внутрішньої прибутковості. Однак метод враховує зміни вартості грошей у часі.

Кожен з методів аналізу інвестиційних проектів дає можливість розглянути окремі характеристики та особливості проекту. Найбільш ефективним способом оцінки й вибору інвестиційних проектів потрібно визнати комплексне застосування всіх основних методів при аналізі кожного з проектів.

Які фактори приймаються до уваги при остаточному ухваленні рішення про інвестування?

При прийнятті остаточного рішення про доцільність інвестування, крім розглянутих показників, враховуються також такі фактори, як суспільна значущість проекту, ступінь його відповідності стратегії розвитку фірми, ринковий потенціал виробленого продукту, інвестиційні ризики, екологічна безпека і т.д. В даний час саме всебічний облік різноманітних інвестиційних ризиків, надійні методи кількісної оцінки яких практично відсутні, набуває особливої ​​актуальності. Тому для мінімізації їх негативних наслідків у ході реалізації інвестиційного проекту слід зосередити свою увагу на аналізі чутливості різних показників проекту та зниження ризиків.

Що являє собою аналіз чутливості?

Метою аналізу чутливості є визначення ступеня впливу різних факторів на фінансовий результат проекту. Як інтегральних показників, що характеризують фінансовий результат проекту, використовуються зазвичай наступні показники:

- Внутрішній коефіцієнт рентабельності (IRR);

- Термін окупності проекту (PBP);

- Чиста приведена величина доходу (NPV);

- Індекс прибутковості (PI).

Фактори, варійовані в процесі аналізу чутливості, можна розділити на дві основні групи:

1 .- Фактори, що впливають на обсяг надходжень;

2 .- Фактори, що впливають на обсяг витрат.

Як правило, в якості варійованих факторів приймаються наступні:

- Фізичний обсяг продажів як наслідок місткості ринку, частки підприємства на ринку, потенціалу зростання ринкового попиту;

- Продажна ціна і тенденції її змін;

- Прямі (змінні) витрати й тенденції їх змін;

- Постійні витрати й тенденції їх змін;

- Необхідний обсяг інвестицій;

- Вартість капіталу, що залучається в залежності від умов і джерел його формування;

- В окремих випадках - показники інфляції.

Ці фактори можна віднести до розряду безпосередньо впливають на обсяги надходжень і витрат. Однак крім чинників прямої дії є чинники, які можна умовно назвати непрямими. До їх числа відносяться, зокрема, фактори часу.

Фактори часу можуть надавати на фінансовий результат проекту різноспрямований дію. В якості чинників часу, що роблять негативний вплив, можна виділити наступні:

- Тривалість технологічного циклу виготовлення продукту або послуги;

- Час, що витрачається на реалізацію готової продукції;

- Час затримки платежів.

Серед позитивних факторів часу можна назвати такі, як: затримка оплати за поставлену сировину, матеріали і комплектуючі вироби, а також період часу постачання продукції з моменту отримання авансового платежу при реалізації продукції і послуг на умовах передоплати.

Наступною групою факторів, які суттєво впливають на фінансовий результат проекту і використовуваних як варійованих параметрів в аналізі чутливості інвестиційних проектів, є формування і управління запасами.

Ще одна важлива група варійованих факторів - це фактори, що характеризують умови формування капіталу. У процесі аналізу чутливості варіюється співвідношення власного і позикового капіталу і визначаються граничні значення, за якими процес формування капіталу за допомогою банківських кредитів неефективний.

Очевидно, що вплив усіх зазначених чинників для різних проектів буде різним. У кожному конкретному випадку під варіюванням значень того чи іншого чинника мається на увазі конкретне управлінське рішення, яке, у свою чергу, призводить до змін в інвестиційному плані або обсягах планованих витрат і надходжень.

Таким чином, аналіз чутливості проводять як при плануванні, так і при аналізі інвестиційних проектів. Отримані в результаті проведеного аналізу чутливості дані служать основою для оцінки фінансовий ризику проекту, а також допомагають розробити стратегію найбільш безпечного та ефективного шляху його реалізації.

ВАШ ІНВЕСТИЦІЙНИЙ ПРОЕКТ

очима кредитного експерта

Які види кредитів існують?

1 .- Простий кредит з певним терміном і фіксованою ставкою відсотка.

2 .- Проста кредитна лінія. На відміну від простого кредиту позичальникові надається право отримати кредит не відразу, а частинами, що дозволяє отримати економію на відсотках на ту суму кредиту, яка не може відразу вступити в оборот. Загальне правило таке, що відсотки нараховуються на кожний транш (частина кредиту) окремо і термін погашення кредитної лінії збігається з терміном погашення останнього траншу, при цьому розмір застави залишається незмінним на весь термін дії кредитної угоди.

3 .- Ролл - Овернь (револьверна) кредитна лінія. Дана форма кредитування припускає, що в міру погашення чергового траншу протягом терміну дії кредитної угоди, позичальник має право відновити кредитну заборгованість у повному обсязі, що, втім, не означає, що клієнт зобов'язаний підтримувати заборгованість у повному обсязі до кінця терміну дії кредитного договору.

4 .- Кредит у формі овердрафту по поточному рублевому або валютному рахунку клієнта.

Позичальникові надається право отримувати кредит у будь-який зручний для нього час. Позичковий рахунок працює фактично в режимі поточного, тобто протягом усього терміну дії кредитного договору клієнту дозволяється як списувати кошти з рахунку, так і зараховувати їх на цей рахунок. Будь-який прихід коштів на поточний рахунок клієнта скорочує розмір кредитної заборгованості, у той час як будь-який витрату коштів з поточного рахунку збільшує розмір кредиторської заборгованості. Відсотки нараховуються за підсумком кожного банківського дня на величину фактичної заборгованості.

Чи існує стандартний перелік документів для отримання кредиту?

У кожному банку існує свій конкретний перелік документів, необхідних для отримання кредиту. Однак можна стверджувати, що існує базовий набір, який присутній у вимогах будь-якого банку. До нього включаються:

1 .- Офіційний лист-заявка потенційного позичальника з проханням про надання кредиту.

2 .- Техніко - економічне обгрунтування (бізнес-план проекту).

3 .- Контракти або їх проекти, що забезпечують реалізацію проекту.

4 .- Дані про фінансовий стан позичальника за звітний період.

5 .- Документи по забезпеченню.

Що являє собою офіційний лист-заявка?

Офіційний лист складається на фірмовому бланку компанії на ім'я першого керівника банку. У тексті листа в стислій формі вказується сума запрошуваного кредиту, його цільове призначення, термін користування кредитними ресурсами, в ряді випадків - бажану процентну ставку, а також коротку характеристику пропонованого забезпечення. Незважаючи на уявну простоту даного документа, він може надати кредитному експерту досить цікаву інформацію про майбутнє позичальника. Перш за все, це стиль, логіка викладу листи, які дозволяють дати попередню оцінку рівня авторів проекту.

Які основні помилки зустрічаються в бізнес-планах?

Останнім часом банки посилили вимоги до бізнес-планів, що подаються позичальниками. Найбільш типовими помилками є такі:

- Переоцінка можливостей реалізації продукції. Непродумана маркетингова стратегія, надто оптимістичні прогнози продажів викликають питання у кредитного експерта.

- Завищення кінцевої ціни реалізації товару, що призводить формально хорошим фінансово-економічними показниками кредитного проекту. При цьому можливі два варіанти пояснення причини такого завищення. З одного боку, можливо, що це результат самообману, коли клієнт або скористався невірною інформацією по ринку, на якому він до цього не працював, або використовує в якості орієнтира ціну разової партіітовара, яку йому вдалося продати. Набагато гіршим є варіант, при якому підприємець свідомо спотворює цінові параметри, в надії в що б те не стало отримати кредит, розраховуючи на нецільове використання кредиту.

- Заниження витрат, пов'язаних з реалізацією представленого проекту. Зазвичай це поширюється на всі види витрат, від цін на сировину до витрат на транспортування і заробітну плату. Особливу увагу експерт звертає на наявність «ексклюзивних» відносин з постачальниками, що може пояснюватися змовою. Інші статті витрат кредитний експерт перевіряє на відповідність існуючим нормам, тарифами, коефіцієнтами і т.д.

- До числа найбільш занижується, а часом просто ігнорованих витрат, відноситься оподаткування. На процес реалізацію проекту можуть вплинути навіть особливості податкового календаря, що діє для даного виду бізнесу. Так, наприклад, тільки за рахунок непродуманого вказівки дати реалізації товару підприємець може опинитися перед необхідністю сплати ПДВ у повному обсязі в звітному місяці, тоді як залік ПДВ по придбаних товарно-матеріальних цінностей відбудеться тільки в наступному. Природно, це приведе до зриву графіка погашення кредиту, застосування штрафних санкцій і в результаті до появи проблемного кредиту.

- Співвіднесення термінів кредиту зі швидкістю обороту товарних операцій. Зазвичай терміни кредитування за товарними операціями становлять 3 -4 місяці, а джерелом повернення суми основного боргу виступає виручка від реалізації товару. Після успішного завершення першого кредитного проекту клієнт вже заробляє позитивну кредитну історію, тому другий кредит йому отримати набагато легше. Отримавши новий кредит, підприємець робить новий оборот і т.д., поки не настає закономірний дефолт. Справа в тому, що реальний період кредитування торгової операції значно перевершує тривалість одного обороту, в дійсності повернення кредиту можливий тільки при накопиченні за рахунок операції чистого прибутку, що дорівнює за величиною суми основного боргу. Отже, ТЕО по такому проекту повинно мати значно більш дальній обрій, тому й ризикованість даного проекту автоматично зростає.

- Загальновідомий фактор, який робить безперспективними основну масу інвестиційних проектів, - це політична і економічна нестабільність в країні. У силу цього фактора проекти, термін окупності яких більше двох років рідко розглядаються російськими банками.

Яким чином перевіряється представлена ​​в бізнес-плані інформація?

Головне завдання, що стоїть перед експертом на етапі проведення комплексної експертизи - оцінка реалістичності представленого проекту, включаючи оцінку відповідності дійсності представленої в проекті вихідної інформації.

Для цього можуть бути використані різні методи, які в укрупненому вигляді можна розділити на дві групи:

- Кабінетні

- Польові

Кабінетні методи експертизи припускають перевірку достовірності і реалістичність представленої заявником вихідної інформації з використанням різних сторонніх по відношенню до проекту джерел інформації. Це різноманітна друкована та електронна інформація, а також ринкова інформація, отримана експертом шляхом звернення на підприємства і в організації аналогічного профілю. Наприклад, для перевірки відповідності цін на продукцію і послуги підприємства - заявника експерт може обдзвонити кілька підприємств і організацій аналогічного профілю, з'ясувавши їх рівень цін і зіставивши їх з заявленими.

Навіть у тому випадку, якщо заявник представив копії договорів на закупівлю сировини та збут готової продукції, експерт проводить вибіркову перевірку зазначених партнерів шляхом анонімного звернення до них з пропозицією придбати або продати певні види товарів і послуг.

Якщо перевірка представленої заявником інформації таким способом з будь - яких причин утруднена, то проект направляється на спеціалізовану експертизу у відповідну організацію.

Якщо за результатами кабінетного аналізу експерти приходять до висновку про позитивну оцінку даного проекту, то настає етап польових досліджень, в ході яких експерт оцінює відповідність поданої у проекті інформації дійсності при виїзді на місце реалізації проекту. Якщо крім планованої до здійснення в рамках проекту діяльності заявник має іншу, то експерт повинен ознайомитися і з нею.

При цьому особлива увага звертається на непрямі чинники, що вказують на стан справ компанії, як то: стан виробничих і складських приміщень, стан устаткування, наявність запасів сировини і готової продукції і т.д. Додаткову інформацію про діяльність компанії можна отримати в результаті бесіди з персоналом.

Які контракти або їх проекти, що забезпечують реалізацію проекту, необхідно подати в банк?

Автори проекту повинні представити не тільки основні договори в частині поставки товарів або проведення будівельно - монтажних робіт та поставки обладнання, а й допоміжні: на транспортування, експедирування, охорону, страхування, зберігання і таке інше, щоб кредитний експерт міг переконатися, що клієнт продумав весь ланцюжок реалізації проекту, представляє зв'язані з кожним етапом ризики і намагається знайти їх покриття.

Кредитний експерт у свою чергу з'ясовує, наскільки представлений документ грамотно складений з юридичної точки зору і наскільки він захищає інтереси потенційного позичальника.

Які дані про фінансовий стан позичальника цікавлять кредитного експерта?

Як правило, під цим розуміється стандартна звітність (бухгалтерські баланси за звітний і попередній рік, звіти про прибутки і збитки), що здаються в податкові органи, а також спеціальні звіти, наприклад, банківські виписки з рахунків клієнтів, що підтверджують обсяг і характер грошового обороту.

Не секрет, що фінансова звітність в Росії не є надійною основою для аналізу. Основними причинами такого стану є як систематичне спотворення бухгалтерської звітності практично всіма господарюючими суб'єктами, так і недоліки самих принципів побудови бухгалтерської звітності.

Однак це не означає, що можна обійтися взагалі без аналізу фінансової звітності. У випадку, якщо фінансова звітність не підтверджує «світлий» образ фірми, кредитний експерт має додатковий шанс з'ясувати справжній стан справ. Дійсно, чи фірма - здобувач втрачає надії на отримання кредиту за формальними підставами, або вона повинна показати, як конкретно вона приховує свій оборот і доходи. Крім того, кредитний експерт разом з потенційним позичальником повинен розробити схему доступу банку до цих «прихованим скарбницями», щоб забезпечити інтереси банку у разі реалізації проекту. Всі ці можливості відкриваються тільки при ретельному аналізі фінансової звітності та визначенні ряду базових формальних коефіцієнтів, що характеризують платоспроможність даного клієнта.

Які основні коефіцієнти використовуються при аналізі фінансового стану підприємства?

Використовувані при аналізі кредитного проекту коефіцієнти є цілком стандартними, багаторазово описаними у фінансово - економічній літературі. Найбільш поширені - це коефіцієнти поточної та абсолютної ліквідності, коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами.

Всі ці показники будуються на угрупованні та розрахунку співвідношення між різними статтями активу і пасиву балансу.

Так, коефіцієнт поточної ліквідності показує, наскільки поточні (короткострокові) зобов'язання підприємства покриваються поточними активами, і розраховується як відношення суми підсумків II і III розділів активу балансу до підсумку II розділу пасиву балансу. Природно, потрібно ряд уточнень, зокрема, з II розділу пасиву потрібно виключити ряд статей, які за своїм економічним змістом не є зобов'язаннями: це резерви по сумнівних боргах, фонди споживання, доходи майбутніх періодів, а також довгострокові кредити та позики, які за своїм визначенням не є короткостроковими.

Коефіцієнт термінової ліквідності показує здатність підприємства забезпечити покриття своїх короткострокових зобов'язань за рахунок бистрореалізуемих (ліквідних) активів. Формально цей коефіцієнт розраховується як відношення підсумку III розділу балансу до підсумку II розділу пасиву (з урахуванням вищевказаних коригувань).

Коефіцієнт забезпеченості власними коштами розраховується як відношення різниці підсумків I розділу пасиву і I розділу активу до суми підсумків II і III розділів активу, тобто показує, яка частка оборотних коштів, якими володіє підприємство, сформована за рахунок власних коштів. Проведення відповідної коригування статей балансу неможливо тільки за узагальненими даними бухгалтерського балансу, тому кредитному експерту потрібно інформацію відповідних регістрів аналітичного обліку.

Чи існують нормативні значення фінансових коефіцієнтів?

На відміну від більшості розвинених країн у Росії відсутні загальновизнані нормативи для оцінки платоспроможності, тим більше відсутні галузеві нормативи. Навряд чи варто серйозно ставитися до чисел 2 і 0,1, які присутні в якості нормативів для коефіцієнта поточної ліквідності і забезпеченості власними оборотними засобами в інструкціях Федерального управління у справах про неспроможність і банкрутства. Як визнають самі фахівці цієї організації, згідно з вищезазначеними нормативами більше 90% підприємств країни повинні бути визнані неплатоспроможними. В ідеалі банки повинні розробити свою систему критеріїв платоспроможності клієнта, яка не тільки більшою мірою відображала б реальний стан справ в економіці країни, а й була б диференційована залежно від розміру підприємства, його галузевої приналежності.

Природно, що розробка подібних критеріїв вимагає накопичення значної статистичної бази, виділення лідируючих груп для цілей подальшого порівняння і т.д. Це досить великий і дорогий обсяг роботи, який під силу тільки великим банкам. Тому середні і дрібні банки, хоча і розраховують подібні коефіцієнти, на практиці при прийнятті рішення про кредитування в основному орієнтуються на якість пропонованого позичальником забезпечення.

Чи можна отримати кредит без відповідного заставного забезпечення?

Який би не був чудовий бізнес-план, який обіцяє найвищу норму прибутку, неймовірну швидкість обороту, завоювання перспективного ринку т.д., але, не забезпечений з боку кредитного ризику, він, швидше за все навіть не буде розглянуто з боку банку. Якщо за кредитом звертається фірма, не володіє ліквідними активами, нехай це буде навіть дуже відома фірма з хорошою репутацією, зі значними коштами, вкладеними в нерухомість, цінні папери тощо, вона не має шансів на успіх, якщо ці активи обтяжені зобов'язаннями .

Звичайно, бувають венчурні (ризикові) проекти, іноді видаються кредити під ім'я фірми з метою переманити її на обслуговування в банк - конкурент. Тим не менш загальне правило таке, що за рідкісним винятком кредит без забезпечення отримати неможливо.

Найважливіше питання - це якість забезпечення, основними параметрами якого є його ліквідність (тобто можливість реалізувати в порівняно короткий проміжок часу і без істотних втрат) і ступінь контролю банку над заставою.

Що може бути заставним забезпеченням?

Найбільш традиційними в практиці російських банків є кредитні операції під заставу корпоративних цінних паперів, включаючи векселі банків; під гарантії банків і поручительство третіх осіб; під заставу товарів на складі; під заставу нерухомості; під заставу обладнання та під заставу товарів в дорозі. Інші форми забезпечення або мало поширені, або виконують функцію додаткового забезпечення. До їх числа належать:

- Страховий поліс;

- Особисті розписки та векселі позичальника як фізичної особи;

- Застава виробів з дорогоцінних металів і каменів, які депонуються в банку;

- Застава автотранспортних засобів;

- Застава квартир, дач;

- Застава під імпортний акредитив.

Список літератури

Для підготовки даної роботи були використані матеріали з сайту http://www.dist-cons.ru/