Поняття форми і функції інвестицій

Фінансові інструменти: сутність і види
Фінансові інструменти - під ними розуміється будь-який договір, в результаті якого одночасно виникають фінансовий актив у однієї компанії та фінансове обставина в іншої (чи пайовий інструмент (гроші не відносяться до пайовою інструментам)). Відповідно до ЦК РФ: договір - це угода про встановлення змін або припинення цивільних прав і зобов'язань. Фінансовий актив - це д / с (в касі, на р / р або валютному рахунку), дебіторська задолжность, паї, договірне право вимоги д / с і т.д. Фінансове зобов'язання - будь-яка обов'язок за договором надати д / з або інші фінансові активи, або обміняти фінансові інструменти на вигідних умовах. Види фінансових інструментів: Пайовий інструмент - під ним розуміється частка участі в капіталі (основному фонді) госп. суб'єкта. 1.первічние фінансові інструменти: а) договір позики - одна країна передає у власність другій гроші та інші речі, а позичальник зобов'язується повернути у вказаний термін ту ж суму (річ), позичальник може видати вексель, випустити, отримати і продати облігації; б) кредитний договір - це особливий випадок договору позики, коли кредитором виступає банк або інша кредитна організація, в) договір банківського вкладу - депозит; г) договір банківського рахунку - банк зобов'язується приймати і зараховувати що поступають на рахунок, відкритий клієнтові, д / с і виконувати розпорядження клієнта; д) договір фінансування під поступку грошової вимоги (відкритий і конфіденційний факторинг - перепродаж дебіторської заборгованості іншій особі), е) договір фінансової оренди - лізинг - арендателя купує у продавця майно і надає орендареві, за плату, в тимчасове користування; е) договір поруки та банківські гарантії - поручитель зобов'язується перед кредитором іншої особи відповідати за виконання його зобов'язань. Банківська гарантія - банк, інша кредитна установа або страх. організація (це гарант (и)) дають на прохання іншої особи (принципала) письмове зобов'язання сплатити кредитору принципала (бенефіціару) грошову суму на вимогу бенефіціара про її сплату (ст. 368 ЦК РФ).
Поняття інвестиційних ризиків та їх види
Згадані вище групи факторів ризику визначають ситуацію в найважливіших для іноземного підприємця сферах життя тієї країни, в якій він збирається вкласти (або вже вклав) свій капітал. З точки зору іноземного підприємця, це фактори, які характеризують різні види ризику, з якими він стикається в зарубіжній країні. У даному випадку ризик - це ймовірність втрати коштів, вкладених потенційним інвестором. Тому замість терміна «фактор ризику» може вживатися просто «ризик», а замість соціально-політичної ситуації (внутрішньоекономічної, зовнішньоекономічної) у країні та перспективи її розвитку можна говорити про соціально-політичних (внутрішньоекономічних, зовнішньоекономічних) ризики. Соціально-політичний ризик оцінюється перш за все виходячи з того, наскільки стабільна ситуація в країні з точки зору соціально-політичних змін, які можуть змінити економічну політику країни настільки, що це призведе до помітної втрати засобів діючих в країні іноземних компаній. Аналогічно можна визначити і внутрішньо-економічний, і зовнішньоекономічний ризик. Існує і частіше використовується також інший підхід до класифікації ризиків.
Виділяють такі три групи: 1) політичні ризики (включаючи і деякі соціальні); 2) фінансові ризики, що визначають в основному платоспроможність країни з точки зору надання їй та її юридичним особам позикового капіталу; 3) ризики операцій і в особливості:
• ризики для зовнішньоторговельної діяльності (зовнішньоторговельний ризик);
• ризики для виробничої діяльності (виробничий ризик). Оцінка ризиків надзвичайно важлива для будь-якого інвестора, але особливо для здійснює капіталовкладення за кордоном, так як він потрапляє в незнайому середу. Тому йому слід чітко уявляти переваги і недоліки систем оцінки інвестиційного клімату: а) підбір факторів ризику і їх частка в будь-якій системі не можуть бути повністю об'єктивні. Тому доцільно порівнювати оцінки ризику, що даються різними системами; б) при аналізі факторів ризику інвестору доцільно приділяти особливу увагу тим із них, з якими він буде стикатися частіше; в) всі вищевказані системи оцінки ділових ризиків недостатньо конкретні та слабо спеціалізовані по галузях, в яких фірма має намір здійснити інвестиції.
Управління інвестиційними ризиками
Управління інвестиціями включає в себе і управління інвестиційними ризиками. Інвестиційні ризики є ризики, які випливають з невизначеності вкладень. Це небезпека того, що цілі інвестування не будуть досягнуті і з'явиться можливість втрати інвестицій, зниження ліквідності вкладень та їх ефективності, а також кредитний ризик, процентний ризик, технічні та інші ризики. Чим менше гарантій реалізації проекту, тим вище ризик. Максимального ризику відповідає мінімальна ступінь надійності інвестицій. Інвестиційні ризики розрізняються в рамках кожного проекту з їх значимості, а в кожній групі - за питомою вагою. По стадіях інвестиційного проекту ризики можна розділити на ризики підготовчої стадії і будівельні ризики. На стадії функціонування об'єкта можна виділити фінансово-економічні ризики (наприклад, зниження обсягу продажів), соціальні (плинність кадрів), технічні (висока аварійність) та екологічні (значні витрати на очисні споруди).
Сутність і класифікація капітальних вкладень
Основу інвестиційної діяльності підприємства становлять реальні інвестиції, які здійснюються у формі капітальних вкладень (ФЗ від 02.01.2000г. № 22-ФЗ «Про інвестиційну діяльність РФ, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень»). Капітальні вкладення - це інвестиції в основний капітал, основні засоби, в тому числі у витрати на нове будівництво, розширення, реконструкцію і технічне переозброєння діючих підприємств, придбання машин, обладнання, інструментів, інвентарю, проектно-вишукувальні витрати. До інших витрат відносять інвестиції в оборотні кошти, вкладення в нематеріальні активи. Важливою характеристикою капітальних вкладень є їх галузева і територіальна структура, що дозволяє оцінити пропорційність розподілу та ефективність використання інвестицій на рівні країни. Прогресивним і раціональним напрямком поліпшення галузевої структури капітальних вкладень є розвиток базових галузей промисловості та народного господарства країни. Останнім часом найбільш збільшилася частка інвестицій в основний капітал таких галузей, як транспорт та зв'язок, в електроенергетику, в паливну промисловість, кольорову металургію, відбулося зниження частки вкладень у промисловість будівельних матеріалів, в освіту, в сільське господарство. Для пожвавлення інвестиційної діяльності необхідно створити умови і передумови: стабілізація економічного становища в країні, зниження темпів інфляції, вдосконалення системи оподаткування та створення умов для залучення капіталу. Регіональна державна інвестиційна політика орієнтована на прискорений розвиток економіки і промисловості північних і східних районів, що досягається через створення територіально-виробничих комплексів із замкнутим циклом виробництва. Важливим фактором підвищення ефективності суспільного виробництва є поліпшення технологічної структури капітальних вкладень з урахуванням специфіки галузей. Технологічна структура капітальних вкладень формується ставленням між активною (машини та обладнання) та пасивною частиною (будівлі та споруди) основних фондів підприємства. Збільшення частки машин і устаткування сприяє збільшенню виробничих потужностей підприємства і зростання обсягів виробництва продукції.

Порядок держ-го регулювання капітальних вкладень
Правові основи даного виду інвестиційної діяльності визначає Федеральний закон від 25 лютого 1999 р. "Про інвестиційну діяльність у РФ, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень". Капітальні вкладення - це інвестиції в основні засоби, у тому числі витрати на нове будівництво, розширення, реконструкцію і технічне переозброєння діючих підприємств, придбання машин, обладнання, інструменту, інвентарю, проектно-вишукувальні роботи та інші витрати. Названий Закон дає поняття об'єктів капітальних вкладень, визначає правове становище суб'єктів даного виду інвестиційної діяльності (інвесторів, замовників, підрядників, користувачів), державні гарантії прав суб'єктів та порядок захисту капітальних вкладень. Відносини між суб'єктами будуються на основі договору і (або) державного контракту. Джерелами фінансування капітальних вкладень можуть бути власні та (або) залучені кошти інвесторів. Законом передбачені гарантії прав суб'єктів інвестиційної діяльності. Державне регулювання інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, виражається у створенні сприятливих умов для її розвитку і прямій участі держави в інвестиційній діяльності. Всі інвестиційні проекти до їх затвердження підлягають експертизі.
Нерухомість як об'єкт інвестицій
Відповідно до ЦК РФ нерухомість - земельні ділянки, ділянки надр, водні об'єкти і все, що міцно пов'язане із землею, переміщення яких без невідповідного збитку їх призначенню неможливе, в тому числі ліси, багаторічні насадження, будівлі та споруди. Нерухомість як об'єкт інвестування має такими характеристиками:
1.Фізичні риси нерухомості: іммобільною (конкретне розміщення); унікальність (немає двох однакових ділянок землі); дефіцитність (зростання населення землі призводить до обмеження земельних ділянок і об'єктів нерухомості); вічність землі; тривалість створення і термін служби будинків і споруд;
2.товарние характеристики: потенційне зростання вартості землі при потенціалі зниження вартості будинків та споруд; специфіка обігу - на ринку нерухомості звертаються не самі об'єкти, а права на них; низька еластичність пропозиції нерухомості - зміна пропозиції порівняно з попитом може бути більше, ніж на інших ринках у силу створення об'єкта нерухомості протягом тривалого часу;
3.ОРГАНІЗАЦІЙНА особливості: подільність юридичних прав - нерухомість може мати кількох власників; необхідність інвестиційного управління - нерухомість вимагає управлінських витрат, тому що будівлі, споруди та родючі характеристики грунту вимагають постійної підтримки у належному стані;
4.інвестіціонние характеристики: високий ступінь залежності від якості інвестиційного управління - дохідність інвестицій у нерухомість безпосередньо залежить від ефективності управління нерухомим майном; висока ступінь стійкості по відношенню до інфляції; більша стабільність потоку доходу від володіння нерухомістю в порівнянні з грошовими потоками корпорацій при більш високих ставках прибутковості; в період економічної кризи інвестиційна привабливість нерухомості підвищується, у той час як прибутковість фінансових активів падає.
Форми та інструменти інвестування в нерухомість
У здійсненні інвестицій в нерухомість беруть участь: інвестор власного капіталу - володіє правом власності на нерухомість, ініціює процес інвестування, вибирає форми інвестицій у нерухомість; іпотечний кредитор - має право вимоги за борговими зобов'язаннями до інвестора; орендар - є непрямим учасником процесу інвестування та сприяє підвищенню доходів інвесторів, держава - з одного боку регулює інвестиційну діяльність, з іншого - може виступати як інвестор власного капіталу. Інвестиції в нерухомість можуть здійснюватися в чотирьох формах: іпотека, опціон, право переважної оренди землі, лізинг. Іпотека - полягає в наданні кредиту під заставу нерухомості. За договором про іпотеку заставодержатель набуває право переважного задоволення своїх вимог за рахунок вартості закладеної нерухомості іншого боку. Договір іпотеки може бути посвідчений заставної і, якщо майно до цього моменту було вільне від застави, то має місце старша іпотека, а якщо нерухомість перезаставляли - то молодша іпотека. При порушенні боргових зобов'язань в першу чергу задовольняються вимоги кредиторів по старшій іпотеці, а потім - по молодшої. Опціон - право на зобов'язання купити або продати певні об'єкти за певною ціною після закінчення певного терміну. Опціон виконується через три роки, а загальний його термін дії - тридцять років. Право переважної оренди землі - створюється, коли права на нерухомість поділяються на право власності на землю і право володіння будівлею на основі оренди. Оренда встановлюється на термін від 10 до 99 років і після закінчення, якщо орендар не виплачує орендні плати - будівля переходить в колективне володіння власника землі. Лізинг - довгострокова оренда на термін зіставний з терміном експлуатації нерухомості і з можливістю повного викупу. У Росії можливий лізинг об'єктів нерухомості на термін до тридцяти років.

Регулювання інвестиційної діяль-ти на ринку нерухомості
Державне регулювання інвестиційної діяльності полягає в гарантії прав суб'єктів і захист інвестицій. Держава гарантує перш за все стабільність прав, що дуже важливо при довгострокових інвестиціях. Інвестиції можуть бути припинені лише у разі стихійних лих, визнання інвестора банкрутом, надзвичайного стану та екологічних порушеннях. Відповідно до закону "Про іноземні інвестиції в РФ" іноземними інвесторами визнаються: іноземні юридичні особи, іноземні громадяни, іноземні держави і міжнародні організації. Можливості об'єктів для іноземного інвестування не обмежені - будь-які об'єкти, за винятком заборонених законодавством. Крім того, в окремих випадках передбачаються додаткові вимога до установчих документів та порядку реєстрації та проведення незалежної експертизи. Створення сприятливого клімату для діяльності іноземного і вітчизняного капіталу в Росії - ключовий чинник для формування позитивного іміджу країни в очах інвесторів. Причому цей процес повинен йти в рамках чітко і конкретно сформульованої державної політики щодо залучення інвестицій, що включає як інституційні, так і адміністративні заходи на федеральному і регіональному рівнях. Такий «ідеальний» варіант державного регулювання інвестиційного процесу. Держава повинна встановлювати правила гри в економіці. Їх стабільність, передбачуваність, відображення в них принципів чесної конкуренції - це якраз те, чого чекають інвестори в Росії.
Нормативно-правові акти:: - ГК РФ; - Земельний кодекс РФ; - ФЗ від 25.02.1999 № 39-ФЗ «Про інвестиційну деят-ти до, осущ. у формі капітальних вкладень »; - Закон РРФСР від 26.07.1991 № 1488-I« Про інвестиційну діяльність РСФФР »; - постанова уряду РФ від 12.11.1999 № 1249« Про затвердження положення про надання державних гарантій під інвестиційні проекти соціального і народно-господарської значущості ».
Інвестиції в будівельні проекти
Інвестиції в будівництво - це, вкладення коштів, капіталу, в оборотні та основні фонди підприємств, що здійснюють будівельну діяльність. Це інвестиції як, безпосередньо, в засоби виробництва, так і в різні фінансові інструменти, головним чином у цінні папери з метою отримання доходу. Інвестиції в будівництво - це інвестиції в житлове будівництво, в будівництво готелю, інвестиції в будівництво офісної нерухомості та ін Визначальним чинником інвестицій в будівництво є відмова від поточного споживання на користь майбутніх цілей. Крім отримання доходу, інвестиції в будівництво здійснюються для здійснення впливу на процес управління підприємством, що досягається за допомогою участі у формуванні капіталу. Наприклад, це може бути придбання основних фондів виробничого та невиробничого призначення. Довгострокові інвестиції в будівництво можуть здійснюватися в наступних видах: будівництво нових, реконструкція, розширення та технічне переозброєння діючих підприємств та об'єктів невиробничої сфери; придбання земельних ділянок і об'єктів природокористування; придбання та створення нематеріальних активів. При отриманні інвестицій джерелами можуть служити власні і позикові кошти. У разі потреби в позикових коштах на допомогу приходять різні фінансово-кредитні організації, зокрема комерційні банки. Для банків інвестиції в будівництво нерухомості є одним з інструментів отримання прибутку і забезпечення стабільності в тривалому періоді. Існують різні форми інвестицій. Вони можуть диференціюватися по об'єктах вкладення капіталу, характером участі в інвестиційному процесі, періодом інвестування і рівнем інвестиційного ризику. Обсяг інвестицій обмежується можливостями інвестора і його споживанням. Підвищення конкурентоспроможності підприємства та його прибутковості в порівнянні з раніше досягнутим, за рахунок впровадження нової технології, захоплення нових ринків або поглинання конкуруючих фірм безпосередньо залежить від інвестицій.
Підрядні відносини у будівництві
Будівництво здійснюється 2-ма способами: господарським (своїми руками), підрядним (будівництво об'єкта нерухомості здійснюється будівельними організаціями на замовлення підприємства-забудовника або ін інвестора). У документах, які становлять нормативно-правову базу будівельного ринку, регламентовані два аспекти:
1) всі відносини між замовниками та підрядниками, в т.ч. визначення ціни будівельної продукції, порядок розрахунків, відповідальність сторін, терміни будівництва є їх виключним правом.
2) при виробництві будівельної продукції основним документом, який регламентує відносини між замовником і підрядником, є договір підряду і все необхідне до цього договору визначено у 2-ій частині ГК РФ.
Обов'язки підрядника:
1) здійснює будівництво у відповідності з технічною документацією, у якій визначені терміни, обсяг і зміст робіт
2) здійснює будівництво відповідно до кошторису. Витрати на проведення будівельно-монтажних робіт: прямі і накладні витрати, розмір яких визначено по кожному об'єкту шляхом складання зведеного кошторису.
Зведений кошторис - основний документ, що визначає повну кошторисну вартість будівництва. Вона явл. осн. для фін-я будови та для осущ розрахунків із замовником.
Джерела фінансування капітальних вкладень
До них належать грошові кошти, що акумулюються в цільових фондах, на рахунках підприємств і направляються на капітальні вкладення: при будівництві об'єктів - на оплату проектно-вишукувальних, будівельно-монтажних робіт, придбання обладнання; при купівлі об'єктів на оплату їхньої ціни. Фінансування капітальних вкладень здійснюється за рахунок:
1) власних фінансових ресурсів і внутрішньогосподарських резервів інвестора (прибутку, амортизації накопичених грошових коштів і заощаджень громадян, юридичних осіб, засобів страхування (відшкодування втрат від пожеж, стихійних лих та ін;
2) позикових фінансів інвестора або його коштів (облігаційних позик і ін);
3) залучених фінансових коштів інвесторів (продажу акцій, пайових внесків членів трудових колективів, громадян, юридичних осіб);
4) фінансових коштів, наданих організаціями, а саме спілками підприємств;
5) позабюджетних фондів і їх коштів;
6) федерального бюджету і його коштів, що надаються на безповоротній і поворотній основі, і коштів бюджетів суб'єктів РФ;
7) іноземних інвесторів і їхніх коштів. Капітальне вкладення і його фінансування по будівельних об'єктах може здійснюватися як за рахунок одного, так і за рахунок декількох джерел.
До позикових засобів організацій, які фінансують капітальні вкладення, відносять: кредити банків та інвестиційних фондів, компаній, страхових товариств, пенсійних фондів та ін; кредити іноземних інвесторів; облігаційні позики; векселя.
Способи фінансування:
1) централізований;
2) децентралізований.
Централізований спосіб - джерелом фінансування капітальних вкладень виступають федеральний бюджет, бюджети суб'єктів Федерації, централізовані позабюджетні інвестиційні фонди тощо Децентралізований спосіб - джерелом виступають джерела підприємств і індивідуальних забудовників. На підприємстві головними джерелами фінансування є: прибуток, що залишається в розпорядженні підприємства; амортизаційні відрахування; кошти, отримані від випуску та продажу акцій; кредити комерційних банків; джерела вищестоящих організацій; кошти іноземних інвесторів та ін Але основними джерелами фінансування капітальних вкладень є прибуток на накопичення та амортизація. Зараз в області фінансування капітальних вкладень відбулися важливі зміни. Змінилося співвідношення між централізованими і децентралізованими джерелами фінансування капітальних вкладень: частка централізованих сильно зменшилася, а частка децентралізованих підвищилася. При переході на ринкові відносини це явище вважається закономірним.
Фінансування капітальних вкладень на макрорівні
Сукупність джерел фінансування капітальних вкладень на макрорівні утворює загальнонаціональний фонд. До нього включаються внутрішні і зовнішні джерела.
Внутрішні національні джерела складаються з централізованих і нецентралізованих асигнувань (накопичення комерційних і некомерційних організацій, накопичення громадян). Централізовані асигнування включають в себе: держ. бюджетні (федеральні і суб'єктів Федерації) ср-ва; недержавні (муніципальні) бюджетні ср-ва; позабюджетні ср-ва.
Держ. бюджетні ср-ва виділяються відповідно до щорічно прийнятими законами про федеральний бюджет і бюджети суб'єктів Федерації, правовими актами органів місцевого самоврядування. Позабюджетні ср-ва здійснюються з економічних фондів і фондів соціального призначення. Нецентралізовані асигнування здійснюються з накопичення фірм і некомерційних організації країни, приватних накопичень громадян. Зовнішні джерела включають в себе ср-ва, які надходять з-за кордону (репатрійованих капітали та іноземні капіталовкладення).
Основним ср-м політики репатріації капіталів розглядається податкова амністія, яка означає, що повернуті капітали повинні бути внесені на рахунки в національні банки, і з цих сум повинен бути сплачений податок за пільговою ставкою. Іноземні капіталовкладення включають в себе: вкладення міжнародних організацій; вкладення д-в, що мають закордонну власність або орендують нерухомість за кордоном; приватних вкладень нерезидентів, юр. і фіз. осіб. Фінансування капітальних вкладень міжнародними організаціями (Міжнародним банком реконструкції та розвитку, Європейським банком реконструкції і розвитку тощо) осущ. шляхом надання кредитів. Фінансування капітальних вкладень іноземними гос-ми відбувається в тому випадку, якщо вони мають зарубіжної власністю, осущ. довгострокова оренда земельних ділянок (під будівництво морських причалів для обслуговування цивільних суден, під військові бази тощо). У цьому випадку капітальні вкладення направляються на капітальне будівництво об'єктів інфраструктури (аеродромів, доріг, причалів, житлових будівель, складів і т.д.) і їх подальше обслуговування. Приватні капітальні вкладення нерезидентів - юр. і фіз. осіб - найбільш часто зустрічається практика імпорту капіталу.
Фінансування капітальних вкладень на мікрорівні
Інвестиції як економічна категорія виконують ряд найважливіших функцій, без яких неможливий нормальний розвиток економіка держави. Інвестиції грають важливу роль як на макрорівні, так і на мікрорівні. На мікрорівні вони необхідні перш за все для досягнення наступних цілей: розширення і розвитку виробництва; недопущення надмірного морального і фізичного зносу основних фондів; підвищення технічного рівня виробництва; підвищення якості та забезпечення конкурентоспроможності продукції конкретного підприємства; здійснення природоохоронних заходів; придбання цінних паперів і вкладення коштів у активи інших підприємств; для забезпечення нормального функціонування підприємства в майбутньому, стабільного фінансового стану і максимізації прибутку. Таким чином, інвестиції є найважливішою економічною категорією і відіграють важливу роль як на макро-, так і мікрорівні, в першу чергу для простого і розширеного відтворення, структурних перетворень, максимізації прибутку і на цій основі вирішення багатьох соціальних проблем.
Особливості інвестування в нерухомість
Інвестиції у житлове будівництво, завжди вважалися однією з найбільш вигідних і надійних форм довгострокових капіталовкладень, на сьогоднішній день є майже втричі прибутковішим банківських депозитів. До того ж, будівельні інвестиції відрізняють велика місткість ринку і можливість протягом тривалого часу отримувати стабільний дохід без додаткових капіталовкладень. Так що немає нічого дивного в тому, що переважна більшість людей вважає: саме правильне - вкладати гроші або у власний бізнес, або в будівництво.
Професіонали цього сегменту ринку розробили відразу кілька інвестиційних схем, кожна з яких враховує можливості й інтереси певної категорії клієнтів. Наприклад, для потенційних власників квартир і апартаментів самий грамотний і прибутковий варіант - вкладати гроші в будівництво, що знаходиться на початковому етапі. На нульовому етапі будівельного циклу цінова планка встановлена ​​на відносно низькому рівні, разом з поверхами майбутнього будинку росте і вартість кожного квадратного метра. Враховуючи динаміку зростання цін, останнім часом все більше число покупців розглядає інвестиції в будівництво як найбільш ефективне вкладення коштів з метою отримання швидкого, надійного і вельми істотного прибутку.
Деякі використовують інвестиції в будівництво як вдалий механізм виходу на банківсько-фінансові структури - адже нерухомість, як засіб забезпечення зобов'язань, є реальним активом, що володіє високим ступенем надійності. Серйозні інвестори, готові вкласти гроші в будівництво багатоквартирних житлових будинків, готельних комплексів, приватних міні-готелів та інших об'єктів нерухомості, здатних приносити стабільний дохід, також можуть по-різному розпорядитися своїми грошима.
Велике поширення одержала наступна схема: інвестор оформляє права на велику ділянку землі, починає на частини отриманого території будівництво, а в ході або вже по завершенні робіт продає частину, що залишилася ділянки. З урахуванням зростання цін на землю продаж "вільної" землі дозволяє частково компенсувати будівельні витрати. І це - лише один з численних варіантів грамотного інвестування коштів у будівництво комерційної нерухомості. Інвестиції у будівництво та нерухомість окупаються через тривалий час, найчастіше роки, але поряд з тим, інвестиції в будівництво - кращий спосіб збереження і збільшення капіталу для компаній, що мають «довгий приціл» роботи, а не ставлять перед собою завдання отримання миттєвого прибутку, адже ніщо не дорожчає в ціні так швидко, як нерухомість. Це, мабуть, головне обгрунтування для інвестицій в будівництво.
Власні ср-ва як джерело фінансування капітальних вкладень
До складу власних коштів інвесторів входять прибуток і амортизаційні відрахування. Прибуток утворюється як різниця між виручкою від реалізації продукції (робіт і послуг) та її повною собівартістю. Після сплати податків та інших платежів з прибутку до бюджету у підприємств залишається чистий прибуток. Частина її підприємство має право направити на капітальні вкладення виробничого і соціального характеру, а також на природоохоронні заходи.
Ця частина прибутку може використовуватися на інвестиції в складі фонду накопичення чи іншого аналогічного фонду, що створюється на підприємствах. Другим великим джерелом фінансування інвестицій в основні засоби підприємств є амортизаційні відрахування (як складова частина фонду відшкодування). У процесі експлуатації основні засоби поступово зношуються, тобто втрачають свої первинні фізичні властивості, в результаті знижується їх реальна балансова вартість.
Розрізняють фізичний (матеріальний) знос і вартісний знос, що включає, крім грошового вираження фізичного зносу, певну величину морального зносу. З метою створення фінансових умов для якнайшвидшого впровадження у виробництво науково-технічних досягнень і підвищення зацікавленості підприємств у прискореному відновленні активної частини основних коштів їм було дозволено застосовувати метод прискореної амортизації машин і обладнання. Прискорена амортизація є цільовим методом більш швидкого у порівнянні з нормативними термінами служби основних засобів і повного перенесення їх балансової вартості на витрати виробництва та обігу.
Підприємства мають право застосовувати метод прискореної амортизації відносно основних засобів, що використовуються для збільшення випуску обчислювальної техніки, нових прогресивних видів матеріалів і устаткування, розширення експорту продукції, а також у випадках, коли здійснюється масова заміна зношеної та морально застарілої техніки на нову, більш продуктивну. При введенні прискореної амортизації підприємства використовують рівномірний (лінійний) метод її нарахування. При цьому затверджена за відповідним інвентарним об'єктом норма річних амортизаційних відрахувань підвищувалася, але не більше ніж у два рази. Необхідність застосування механізму прискореної амортизації в більшому розмірі узгоджувалася з фінансовими органами суб'єктів РФ. Рішення про застосування механізму прискореної амортизації в місячний термін доводилося підприємствами до відповідних податкових органів. Для створення сприятливих економічних умов і стимулювання активного оновлення основних фондів держава "'Використовує механізм їх періодичної переоцінки.
Прівелеченние ср-ва як джерело фінансування капітальних вкладень
Залучені кошти - це кошти, надані на постійній основі, за якими може здійснюватися виплата власникам цих коштів доходу (у вигляді дивіденду, відсотка) і які можуть практично не повертатися власникам. У їх числі можна назвати: кошти від емісії акцій; додаткові внески (паї) до статутного капіталу; також цільове державне фінансування на безоплатній або частковій основі. Позикові кошти - це грошові ресурси, отримані в позику на певний термін і підлягають поверненню з сплатою відсотка. Позикові кошти включають: кошти, отримані від випуску облігацій, інших боргових зобов'язань, а також кредити банків, інших фінансово-кредитних інститутів, держави.
Мобілізація залучених та запозичених коштів здійснюється різними способами. Основні з них - залучення капіталу через ринок цінних паперів, ринок кредитних ресурсів, державне фінансування. Кошти, отримані в результаті емісії та розміщення цінних паперів, служать одним з основних джерел фінансування інвестицій. При виборі джерел формування інвестиційних ресурсів важливо враховувати переваги і недоліки, характерні для різних способів залучення капіталу. Основною перевагою емісії акцій як способу мобілізації фінансових ресурсів акціонерними товариствами є менший ступінь ризику в порівнянні з використанням позикових коштів, що виражається в наступному: - акціонерне фінансування дозволяє збільшити акціонерний капітал на довгостроковій основі. Залучені кошти виплачуються їх власникам лише при ліквідації акціонерного товариства, в той час як позиковий капітал підлягає поверненню в обумовлений термін; розміщення акцій на відміну від кредитних відносин не вимагає використання застави або гарантій; - акціонерне товариство може не платити дивіденди за звичайними акціями при відсутності прибутку , а за рішенням зборів акціонерів - за наявності прибутку, тоді як при використанні облігаційної фінансування необхідно дотримуватися принципу платності: - при фінансуванні великих інвестиційних проектів залучення капіталу шляхом випуску акцій дозволяє перенести виплати коштів на той період, коли проекти будуть уже самі генерувати дохід.
Амортизаційні відрахування і фінансування капітальних вкладень
У процесі експлуатації основні засоби поступово зношуються, тобто втрачають свої первинні фізичні властивості, в результаті знижується їх реальна балансова вартість. Розрізняють фізичний (матеріальний) знос і вартісний знос, що включає, крім грошового вираження фізичного зносу, певну величину морального зносу. Вартісний знос відшкодовується шляхом накопичення коштів, що включаються до собівартості продукції (робіт, послуг) у формі амортизаційних відрахувань. Величина останніх залежить від балансової вартості основних засобів і встановлених норм їх амортизації. Зазвичай норму амортизації визначають у відсотках до балансової вартості і диференціюють виходячи з виду основних засобів і умов їх експлуатації. Сума амортизаційних відрахувань повинна бути достатньою для спорудження або придбання нових об'єктів замість тих, що вибувають з експлуатації.
Вартісний знос не нараховується за повністю амортизованих об'єктів, навіть якщо вони продовжують нормально функціонувати (за винятком будинків та споруд). У більшості випадків норми амортизації були визначені за групами основних засобів, що складалися з безлічі інвентарних об'єктів.
За наявності у підприємства устаткування, на яке відсутні встановлені норми, амортизація нараховується за нормами на аналогічні об'єкти. З метою створення фінансових умов для якнайшвидшого впровадження у виробництво науково-технічних досягнень і підвищення зацікавленості підприємств у прискореному відновленні активної частини основних коштів їм було дозволено застосовувати метод прискореної амортизації машин і обладнання. Прискорена амортизація є цільовим методом більш швидкого у порівнянні з нормативними термінами служби основних засобів і повного перенесення їх балансової вартості на витрати виробництва та обігу.
Підприємства мають право застосовувати метод прискореної амортизації відносно основних засобів, що використовуються для збільшення випуску обчислювальної техніки, нових прогресивних видів матеріалів і устаткування, розширення експорту продукції, а також у випадках, коли здійснюється масова заміна зношеної та морально застарілої техніки на нову, більш продуктивну. При введенні прискореної амортизації підприємства використовують рівномірний (лінійний) метод її нарахування. При цьому затверджена за відповідним інвентарним об'єктом норма річних амортизаційних відрахувань підвищувалася, але не більше ніж у два рази.
Необхідність застосування механізму прискореної амортизації в більшому розмірі узгоджувалася з фінансовими органами суб'єктів РФ. Рішення про застосування механізму прискореної амортизації в місячний термін доводилося підприємствами до відповідних податкових органів. Малі підприємства в перший рік експлуатації мали право списувати додатково як амортизаційні відрахування до 50% початкової вартості основних засобів з терміном служби понад трьох років, а також на загальних підставах здійснювати їх прискорену амортизацію.
При припиненні діяльності малого підприємства до закінчення одного року сума додатково нарахованого зносу підлягала відновленню за рахунок збільшення балансового прибутку. Амортизаційні відрахування, здійснені прискореним методом, використовувалися підприємствами за цільовим призначенням. У разі їх нецільового використання додаткова сума амортизації, яка відповідала розрахунку по прискореному методу, включалася в оподатковувану базу і підлягала оподаткуванню відповідно до чинного законодавства. Амортизація нараховується щомісяця за знову прийнятим на облік основних засобів, починаючи з 1-го числа місяця, наступного за місяцем надходження. За вибулим об'єктам нарахування амортизації припиняється з 1-го числа місяця, наступного за місяцем їх вибуття з експлуатації. У відношенні нематеріальних активів амортизаційні відрахування здійснюються рівними частками протягом терміну їх існування. Якщо термін використання нематеріального активу встановити неможливо, то період його амортизації встановлюється у 20 років. Для створення сприятливих економічних умов і стимулювання активного оновлення основних фондів держава "'Використовує механізм їх періодичної переоцінки.
Здійснення фінансових інвестицій
Фінансові інвестиції розглядаються як активна форма ефективного використання тимчасово вільного капіталу або як інструмент реалізації стратегічних цілей, пов'язаних із диверсифікацією операційної діяльності підприємства. Здійснення фінансових інвестицій характеризується низкою наступних основних особливостей:
1.Фінансова інвестиції є незалежним видом господарської діяльності для підприємств реального сектора економіки. Ця незалежність проявляється як по відношенню до операційної діяльності таких підприємств, так і по відношенню до процесу їх реального інвестування. Стратегічні операційні завдання розвитку таких підприємств фінансові інвестиції вирішують лише в обмежених формах (шляхом вкладення капіталу в статутні фонди та придбання контрольних пакетів акцій інших підприємств);
2.Фінансово інвестиції є основним засобом здійснення підприємством зовнішнього інвестування. Всі основні форми та інструменти фінансових інвестицій мають зовнішню спрямованість інвестованого капіталу, що виходить за рамки відтворювальних процесів свого підприємства. За допомогою фінансових інвестицій підприємства мають можливість здійснювати зовнішнє інвестування як в межах своєї країни, так і за кордоном;
3. У системі сукупних інвестиційних потреб підприємств реального сектора економіки фінансові інвестиції формують інвестиційні потреби другого рівня (другої черги). Вони здійснюються такими підприємствами зазвичай після того, як задоволені їхні потреби в реальному інвестуванні капіталу. У зв'язку з цією особливістю фінансові інвестиції, як правило, не здійснюються на таких ранніх стадіях життєвого циклу підприємства, як «народження», «дитинство» і «юність». Можливість досить великого задоволення потреби у фінансових інвестиціях з'являється у підприємства, як правило, лише на стадії «рання зрілість»;
4.Стратегіческіе фінансові інвестиції підприємства дозволяють йому реалізувати окремі стратегічні цілі свого розвитку більш швидким і дешевим шляхом;
5.Портфельние фінансові інвестиції використовуються підприємствами реального сектора економіки в основному в двох цілях: отримання додаткового інвестиційного доходу в процесі використання вільних грошових активів та їх протиінфляційний захисту. Цілеспрямоване формування інвестиційних ресурсів для здійснення портфельних фінансових інвестицій такі підприємства, як правило, не виробляють.
І хоча зазвичай фінансові інвестиції забезпечують більш низький рівень прибутку, ніж функціонуючі операційні активи підприємства, вони формують додатковий її приплив у періоди, коли тимчасово вільний капітал не може бути ефективно використаний для розширення операційної діяльності;
6. Фінансові інвестиції надають підприємству найбільш широкий діапазон вибору інструментів інвестування за шкалою «дохідність - ризик». У порівнянні з реальним інвестуванням ця шкала значно ширше - вона включає групу як безризикових, так і високоризикованих (спекулятивних) інструментів інвестування, дозволяючи інвестору здійснювати свою інвестиційну політику в широкому діапазоні: від вкрай консервативної до вкрай агресивною:
7. Фінансові інвестиції надають підприємству достатньо широкий діапазон вибору інструментів інвестування й за шкалою «дохідність - ліквідність». Хоча порівняно з реальними інвестиціями вони характеризуються більш високим рівнем ліквідності, цей рівень варіює в дуже широких межах;
8. Процес обгрунтування управлінських рішень, пов'язаних із здійсненням фінансових інвестицій, є більш простим і менш трудомістким. Він не пов'язаний з істотними передінвестиційні витратами фінансових коштів, аналогічними підготовці реальних інвестиційних проектів; алгоритми оцінки ефективності фінансових інвестицій носять більш диференційований характер по відношенню до об'єктів інвестування, що підвищує надійність здійснення такої оцінки; реалізація прийнятих управлінських рішень у сфері фінансового інвестування займає мінімум часу;
9.Високіе коливання кон'юнктури фінансового ринку в порівнянні з товарним визначають необхідність здійснення більш активного моніторингу в процесі фінансового інвестування. Відповідно і управлінські рішення, пов'язані із здійсненням фінансового інвестування, носять більш оперативний характер.
Фінансове інвестування здійснюється підприємством у наступних основних формах:
1.Вложеніе капіталу в статутні фонди спільних підприємств. Ця форма фінансового інвестування має найбільш тісний зв'язок з операційною діяльністю підприємства. Вона забезпечує зміцнення стратегічних господарських зв'язків з постачальниками сировини і матеріалів (за участі у їх статутному капіталі); розвиток своєї виробничої інфраструктури (при вкладенні капіталу в транспортні та інші аналогічні підприємства); розширення можливостей збуту продукції або проникнення на інші регіональні ринки (шляхом вкладення капіталу в статутні фонди підприємств торгівлі); різні форми галузевої і товарної диверсифікації операційної діяльності та інші стратегічні напрямки розвитку підприємства;
2.Вложеніе капіталу в доходні види грошових інструментів. Ця форма фінансового інвестування спрямована перш за все на ефективне використання тимчасово вільних грошових активів підприємства. Основним видом грошових інструментів інвестування є депозитний внесок у комерційних банках. Як правило, ця форма використовується для короткострокового інвестування капіталу й головною її метою є генерування інвестиційного прибутку;
3.Вложеніе капіталу в доходні види фондових інструментів. Ця форма фінансових інвестицій є найбільш масовою і перспективною. Вона характеризується вкладенням капіталу в різні види цінних паперів, які вільно обертаються на фондовому ринку (так звані «ринкові цінні папери»).
Поняття інвестиційного проекту
Відповідно до закону № 39 ФЗ, інвестиційний проект трактується як набір документації, що містить 2 великих блоку документів: документально оформлені обгрунтування економічної доцільності, обсягу термінів здійснення капітальних вкладень, включ. зміну документації відповідно до закон-м РФ і затверджену в установленому порядку стандартів, норм і правил - це бізнес-план як опис практичних дій по здійсненню інвестицій. 32.классіфікація інвестиційних проектів
За ознаками:
1.предназначеніе інвестицій, тобто інвест. проект приймається для досягнення конкретної мети:
а) підвищення ефективності виробництва;
б) вихід на нові ринки;
в) рішення соціальних завдань;
2.велічіна необхідних ресурсів:
а) великі;
б) традиційні;
в) дрібні;
3.Типи передбачуваного ефекту:
а) скорочення витрат;
б) зниження ризику виробництва і збуту;
4.тіп відносин між інвестиційними проектами:
а) незалежні інвестиційні проекти (прийняття оного не позначається на рішення про прийняття іншого);
б) альтернативні інвест. проекти (при прийнятті одного відкидаються інші);
в) комплементарні інвест. проекти (прийняття нового проекту сприяє зростанню доходу за іншими, раніше прийнятим);
г) заміщують інвест. проекти (прийняття нового проекту призводить до зниження доходів по іншим діючим проектам).
Фази розвитку інвестиційного проекту
Розробка та реалізація конкретного інвест. проекту відбувається в кілька етапів:
1. пред'інвест. етап - пошук нових можливостей, додаток капіталу, вибір найкращого проекту, розробка плану дій його реалізації;
2.інвест. етап - здійснення як вкладення, визначається оптимальне співвідношення по структурі активів (виробничі потужності, запаси та ін), укладаються договори з постачальниками сировини, матеріалів, підбір кадрів, укладаються договори поставки продукції, що виробляється, зведення виробничих потужностей відповідно до затвердженого графіка;
3.експлуаціонний етап - найтриваліший за часом, в ході експлуатації проекту формуються, плануються результати, відбувається їх оцінка з позиції доцільності продовження або припинення проекту. Забезпечення ритмічності виробництва продукції, її збуту і фінансування продукції витрат;
4.ліквідаціонний етап і аналітичний - ліквідуємо негативні наслідки закінчився інвест. проекту (екологія), оцінка та аналіз результатів, ефективність і ступінь достовірності прогнозів.
Вартість капіталу та її роль в оцінці інвестиційних проектів
Поняття "вартість капіталу" тісно пов'язано з економічним поняттям "прибуток".
Цінність капіталу в економіці полягає в його здатності створювати додаткову вартість, тобто приносити прибуток. Ця цінність на відповідному ринку - ринку капіталів - і визначає його вартість. Таким чином, вартість капіталу - це норма прибутку, що визначає цінність розпорядження капіталом протягом певного періоду часу (як правило - року). У найпростішому випадку, коли одна зі сторін (продавець, позикодавець, кредитор) передає право на розпорядження капіталом іншій стороні (покупцеві, позичальникові), вартість капіталу виражається у формі процентної ставки.
Величина відсоткової ставки визначається виходячи з ринкових умов (тобто - наявності альтернативних варіантів використання капіталу) та ступеню ризику даного варіанта. При цьому однією зі складових ринкової вартості капіталу виявляється інфляція. При виконанні розрахунків у постійних цінах інфляційна компонента з величини процентної ставки може бути виключена.
Для цього слід скористатися однією з модифікацій відомої формули Фішера:
1 + n = (1 + r) * (1 + i),
де r - реальна процентна ставка, n - номінальна процентна ставка, i - темп інфляції. Всі ставки і темп інфляції в даній формулі наводяться у вигляді десяткових дробів і повинні ставитися до одного і того ж періоду часу. У загальному випадку величина процентної ставки відповідає частці основної суми боргу (принципала), яка повинна бути виплачена після закінчення розрахункового періоду. Ставки такого роду називаються простими.
Процентні ставки, що розрізняються за тривалістю розрахункового періоду, можуть бути сравніваеми між собою через розрахунок ефективних ставок чи ставок складного відсотка.
Розрахунок ефективної ставки здійснюється за наступною формулою:
e = (1 + s / N)
певною мірою N і -1, де e - ефективна ставка, s - проста ставка, N - кількість періодів нарахування відсотків всередині розглянутого інтервалу. Найважливішою складовою вартості капіталу є ступінь ризику. Саме внаслідок різного ризику, пов'язаного з різними формами, напрямками та термінами використання капіталу, на ринку капіталів в кожен момент часу можуть спостерігатися різні оцінки його вартості.
Фінансування інвестиційних проектів
Під проектами фінансування розуміється строго цільовий характер використання виділених ср-в на потреби виконання конкретного інвест. проекту. Зовнішнє проектне фінансування здійснюється з джерел: позикове (існує 4 типи - інвест. Кредит, цільові облігаційні позики, комерційний проектний кредит, лізинг), пайова, змішане, венчурне, бюджетне фінансування.
Інвестиційний кредит
Інвестиційний кредит - є однією з форм позикового проектного фінансування. Ознаки:
1.долгосрочний (термін окупності інвест. Проекту);
2.банку необхідно надати грунтовно пророблений бізнес-план інвест. проекту (кредитор повинен винести позитивний висновок з приводу бізнес-плану проекту);
3.адекватное забезпечення у вигляді застави майна, гарантії та поруки 3-х осіб;
4.необходімо благополучне фінансовий стан позичальника;
5.Особенности механізму контролю кредитора за цільовим витратою ср-в;
6.льготний період погашення кредиту (весь термін до закінчення інвест. Проекту).
Цільові облігаційні позики
Цільові облігаційні позики - представляють собою випуск ініціатором інвест. проекту особливих інвест. облігацій. Ср-ва від їх розміщення підуть на фінансування оголошеного інвест. проекту.
Лізинг як форма реального інвестування
Лізинг, як форма реального позикового інвестування. Відповідно до ГК РФ - лізинг - фінансова оренда, що представляє собою специфічну понимаемую орендну операцію, коли в угоді бере участь 3 сторони. Види: 1.Операціонний лізинг - на термін менше, ніж амортизаційний період орендованого майна та передбачає повернення оренди лізингу по закінченню терміну дії контракту: страхування, ремонт, обслуговування приймає на себе орендодавець, майно здається кілька разів; 2.Фінансово лізинг - полягає на тривалий термін, всі ризики та обслуговування лягають на орендаря; 3.Лізінг за типом продажу, коли продавець майна та лізингодавець об'єднуються в одній особі.
Комерційний проектний кредит
Комерційний проектний кредит - придбання необхідних для проекту активів з оплатою їх в розстрочку (інвестиції: товари - обладнання, нерухомість, нематеріальні активи).
Позикове проектне фінансування
Кредитне фінансування - 4 типи:
1.Інвестіціонний кредит - є однією з форм позикового проектного фінансування.
Ознаки:
1.долгосрочний (термін окупності інвест. Проекту);
2.банку необхідно надати грунтовно пророблений бізнес-план інвест. проекту (кредитор повинен винести позитивний висновок з приводу бізнес-плану проекту);
3.адекватное забезпечення у вигляді застави майна, гарантії та поруки 3-х осіб;
4.необходімо благополучне фінансовий стан позичальника;
5.Особенности механізму контролю кредитора за цільовим витратою ср-в;
6.льготний період погашення кредиту (весь термін до закінчення інвест. Проекту).
2.Целевие облігаційні позики - представляють собою випуск ініціатором інвест. проекту особливих інвест. облігацій. Ср-ва від їх розміщення підуть на фінансування оголошеного інвест. проекту.
3.Коммерческій проектний кредит - придбання необхідних для проекту активів з оплатою їх в розстрочку (інвестиції: товари - обладнання, нерухомість, нематеріальні активи).
4.Лізінг, як форма реального позикового інвестування. Відповідно до ГК РФ - лізинг - фінансова оренда, що представляє собою специфічну понимаемую орендну операцію, коли в угоді бере участь 3 сторони.
Види:
1.Операціонний лізинг - на термін менше, ніж амортизаційний період орендованого майна та передбачає повернення оренди лізингу по закінченню терміну дії контракту: страхування, ремонт, обслуговування приймає на себе орендодавець, майно здається кілька разів;
2.Фінансово лізинг - полягає на тривалий термін, всі ризики та обслуговування лягають на орендаря; 3.Лізінг за типом продажу, коли продавець майна та лізингодавець об'єднуються в одній особі.
Пайова проектне фінансування
1.Форма Додаткова емісія акцій, яка існує у вигляді АТ підприємства оголошується для потреб фінансування конкретного інвестиційного проекту. 2. установа спеціально для реалізації інвестиційного проекту знову створюваного підприємства із залученням до нього співзасновників, які роблять внесок у статутний капітал цього підприємства.
Змішані форми проектного фінансування
1.Інноваціонний кредит - особливий різновид проектного кредиту, він представляється підприємству, яке створюється знову або він виділяється під певний інноваційний проект освоєння нової продукції або нового технологічного процесу. У США, Угорщини сущ. інноваційні банки спеціалізується на цих кредитах. Особливість: кредитор на умови кредитної угоди залишає за собою право в будь-який момент обміняти непогашені по кредиту суми основного боргу в пайову участь в підприємстві позичальника. Якщо проект реалізується успішно пайову участь (тобто акції) стоять поки небагато, але в майбутньому прогнозується значне зростання. Виграш від перепродажу акцій (що виросли в цінах) буде більшою від суми процентних виплат по непогашеним конвертованій частини кредиту.
2.Целевая додаткова емісія конвертованих акцій. Акції можуть обмінюватися на облігації позичальника. Умови оговорюються, термін обміну, співвідношення, номінальна вартість облігації, купонна вартість і т.д. Якщо відбувається невдача з цільовими проектами на підприємстві, то можна отримати натомість знецінюються акцій боргові зобов'язання підприємства емітента. 3.Випуск цільових конвертованих облігацій.
Інноваційний кредит
Інноваційний кредит - особливий різновид проектного кредиту, він представляється підприємству, яке створюється знову або він виділяється під певний інноваційний проект освоєння нової продукції або нового технологічного процесу. У США, Угорщини сущ. інноваційні банки спеціалізується на цих кредитах. Особливість: кредитор на умови кредитної угоди залишає за собою право в будь-який момент обміняти непогашені по кредиту суми основного боргу в пайову участь в підприємстві позичальника. Якщо проект реалізується успішно пайову участь (тобто акції) стоять поки небагато, але в майбутньому прогнозується значне зростання. Виграш від перепродажу акцій (що виросли в цінах) буде більшою від суми процентних виплат по непогашеним конвертованій частини кредиту.
Венчурне фінансування
Одним з основних джерел фінансування інноваційних проектів є венчурний капітал. Венчурний (ризиковий) капітал - форма вкладення капіталу в об'єкти інвестування з високим рівнем ризику в розрахунку на швидке отримання високої норми прибутку. Венчурний капітал формується для фінансування венчурних компаній, що представляють собою ділове співробітництво власників компанії з власниками венчурного капіталу з реалізації проектів з високим ступенем ризику з метою отримання значної (вище середнього на ринку) доходу. Венчурне фінансування полягає у фінансуванні інвестицій в нові сфери діяльності, тому воно супроводжується високим ризиком в обмін на отримання значного доходу. Венчурне підприємство - підприємство, діяльність якого пов'язана з розробкою нових видів продукції, послуг, технологій, які невідомі споживачеві, але мають великий ринковий потенціал, що пов'язано з великим ступенем ризику їх просування на ринку. Проте інновація їх діяльності забезпечує отримання високого доходу. Венчурне фінансування грунтується на попередній оцінці інвестиційного проекту, діяльності та фінансового стану компанії, що реалізує даний інноваційний проект. Венчурне фінансування здійснюється у формі акціонування.
Для фінансування венчурів створюються венчурні фонди. Інвестиційні ресурси венчурного фонду призначені для венчурних компаній, у яких великі шанси вирости у великі прибуткові підприємства. Ці шанси поєднуються з високим ризиком. Тому для венчурного фонду характерно розподіл ризику між ініціаторами проекту та інвесторами. Одним з основних способів захисту від інвестиційних ризиків є страхування. Це відноситься і до венчурного фінансування. Механізми організації страхування і гарантій залучаються інвестиційних ресурсів під венчурні проекти включають створення системи державного страхування ризиків венчурних інвесторів.
Основними принципами роботи венчурного фонду є:
1) створення фонду венчурного капіталу у формі товариства, в якому організатор несе повну відповідальність за використання коштів фонду. Для цього розробляється бізнес-план;
2) розміщення коштів венчурного фонду за різними проектами зі ступенем ризику не більше 25% і з терміном віддачі вкладень, що не перевищує 3-5 років;
3) «вихід» венчурного капіталу з венчурного підприємства шляхом його перетворення в акціонерне товариство відкритого типу з розміщенням акцій венчурного підприємства на фондовій біржі або їх продаж великої корпорації.
Облігаційні позики
Облігаційні позики - позики, здійснюваний шляхом випуску позичальником облігацій.
Умова випуску облігаційних позик - спеціальне положення в угоді про випуск облігаційної позики. Розрізняють позитивні і негативні умови випуску.
Угода про випуск облігаційної позики: Облігаційний контракт - договір між емітентом і власником облігацій, який встановлює права і обов'язки обох сторін. Облігаційний контракт - додатковий документ, супутній випуску облігацій.
ЦІННІ ПАПЕРИ державних і муніципальних, ПРИ ЗВЕРНЕННІ ЯКИХ ПЕРЕДБАЧЕНО ВИЗНАННЯ ОТРИМАННЯ ПРОДАВЦЕМ процентні доходи - державними і муніципальними цінними паперами, при зверненні яких передбачено визнання одержання продавцем процентного доходу, є: облігації федеральних позик, державні короткострокові бескупонние облігації, облігації державної ощадної позики Російської Федерації; облігації внутрішньої державної валютної облігаційної позики; державні цінні папери суб'єктів Російської Федерації, умови емісії яких зареєстровані в установленому порядку та аналогічні умовам емісії та обігу державних цінних паперів Російської Федерації; муніципальні цінні папери суб'єктів Російської Федерації, умови емісії яких зареєстровані в установленому порядку та аналогічні умовам емісії та обігу державних цінних паперів Російської Федерації.
Фінансовий і операційний лізинг
Самий популярний вид лізингових послуг на російському ринку - фінансовий лізинг. Він являє собою оренду майна на тривалий термін з амортизацією всієї або більшої частини вартості транспортних засобів. Але останнім часом набирають обертів і угоди з оперативного лізингу, дуже поширені за кордоном. Оперативний лізинг - це оренда майна на термін, значно менший нормативного терміну його амортизації, як правило, не більше 75-80%. Якщо говорити коротко, то фінансовий лізинг - це договір, по завершенні якого майно (предмет лізингу) залишається у клієнта (лізингоодержувача), а оперативний лізинг - це договір, по завершенні якого клієнт повертає майно лізингодавцю.
При фінансовому лізингу лізингодавець повністю відшкодовує первісну вартість майна і забезпечує дохід на інвестований капітал за весь період дії договору. Здійснюється це за рахунок регулярно перераховуються від лізингоодержувача платежів (як правило, щомісячних, рівними частками). У принциповій схемі фінансового лізингу беруть участь мінімум три сторони: лізингодавець, постачальник і лізингоотримувач.
Між лізингодавцем і лізингоодержувачем укладається договір лізингу, а між лізингодавцем і постачальником - договір купівлі-продажу. Але на практиці кількість учасників угоди буває і більш значним за рахунок залучення непрямих партнерів. Фінансовий лізинг взагалі є одним з найбільш поширених у світовій практиці за рахунок ефективності способу придбання підприємством основних засобів. Він передбачає передачу в лізинг майна і повне відшкодування вартості за період дії договору. Після виплати всіх лізингових платежів майно викуповується підприємством за залишковою вартістю. За тривалістю строк фінансового лізингу порівняємо з терміном повної амортизації предмета лізингу, з урахуванням застосовуваного коефіцієнта прискорення амортизації.
З точки зору фінансової звітності та обліку до категорії оперативного або операційного лізингу відносять угоди, не відповідають критеріям фінансового лізингу. У цьому випадку обладнання, призначене для оперативного лізингу, закуповується лізингодавцем. Лізинг класифікується як операційний, якщо він не переносить практично ніяких ризиків і винагороди, пов'язаних з володінням майном (наприклад, вантажними автомобілями). Такого роду операції в більшості своїй носять коротко-й середньостроковий характер. При цьому амортизується не вся вартість, а тільки частину вартості обладнання.
Метод амортизації той же - через лізингові платежі. Особливістю оперативного лізингу є те, що обладнання, що поставляється не ставиться на баланс лізингоодержувача. По угодах такого роду лізингодавець в більшості випадків бере на себе страхування автомобільної техніки, сплату податку на власність, сервісне обслуговування і т. д. У деяких зарубіжних країнах прийняті різного роду тимчасові і вартісні критерії віднесення операції до оперативного лізингу.
У Росії оперативний лізинг рік від року стає все популярнішим за рахунок своєї високої привабливості. Полягає вона в тому, що при оперативному лізингу термін експлуатації комерційної техніки виявляється коротше фактичного терміну її амортизації. Особливо це характерно для будівельної техніки, що працює практично цілодобово. Для лізингоодержувача це краще, адже він має можливість достроково повернути лізингової компанії узяте в лізинг обладнання, не вдаючись до його викупу за залишковою вартістю, як у випадку з фінансовим лізингом. Іншими словами, оперативний лізинг дозволяє транспортної або будівельної компанії взяти нову техніку, не викуповуючи стару. Таким чином, лізингоодержувач підвищує свою продуктивність і конкурентоспроможність за рахунок регулярного оновлення засобів виробництва. Але оперативний лізинг являє собою вигоду не тільки одній стороні договору. У свою чергу лізингова компанія за умовами контракту має право повернути використану техніку постачальнику.
Для цього передбачений договір зворотного викупу. Але якщо така схема з якихось міркувань лізингової компанії невигідна, вона може передати стару техніку іншим лізингоодержувачам за більш низькими ставками, з урахуванням реальної амортизації, тобто у виграші залишається і друга сторона лізингових відносин.
Оперативний лізинг дає можливість частіше оновлювати основні фонди підприємства. При оперативному лізингу розміри щомісячних або щоквартальних платежів, як правило, вище, ніж при фінансовому. Пов'язано це з тим, що цей вид договірних відносин включає розширений перелік послуг - від постановки транспортних засобів на облік у ГИБДД до постачання оригінальних запчастин і ремонту.
Бюджетні інвестиції
Бюджетні інвестиції - бюджетні кошти, що направляються на створення або збільшення за рахунок коштів бюджету вартості державного (муніципального) майна.
Бюджетні асигнування на здійснення бюджетних інвестицій в об'єкти капітального будівництва державної власності Російської Федерації відповідно з інвестиційними проектами кошторисною вартістю менше 100 мільйонів рублів, включені у федеральну адресну інвестиційну програму, відображаються у складі зведеної бюджетного розпису федерального бюджету сумарно по відповідному виду витрат.
У самому загальному сенсі ми можемо визначити «державні інвестиції» (іноді їх також називають «бюджетними інвестиціями») як фінансування, спрямоване на збільшення вартості активів держави, на розвиток людських ресурсів, на відновлення природних ресурсів з метою одержання різних економічних вигод або досягнення певного соціально -економічного ефекту. Державні інвестиції представляють собою вкладення, здійснювані місцевими та центральними органами влади за рахунок коштів бюджетів і позабюджетних фондів, а також державними підприємствами - за рахунок власних і позикових коштів. 48.Понятіе і цілі бізнес-планування
Бізнес-планування (ділове планування) - самостійний вид планової діяльності, яка безпосередньо пов'язана з підприємництвом.
Бізнес-планування - це об'єктивна оцінка власної підприємницької діяльності підприємства, фірми і в той же час необхідний інструмент проектно-інвестиційних рішень відповідно до потреб ринку і ситуацією, що склалася господарювання. У загальному випадку бізнес-планування передбачає рішення стратегічних і тактичних завдань, що стоять перед підприємством.
Формальне планування, безумовно, вимагає зусиль, але воно забезпечує і чималі вигоди:
1) змушує керівників мислити перспективно;
2) забезпечує основу для прийняття ефективних управлінських рішень;
3) збільшує можливості у забезпеченні фірми необхідною інформацією;
4) сприяє зниженню ризиків підприємницької діяльності;
5) веде до чіткої координації дій всіх учасників бізнесу;
6) дозволяє передбачити очікувані зміни, підготуватися до раптової зміни ринкової обстановки.
Бізнес-план - короткий, точний, доступний і зрозумілий опис передбачуваного бізнесу, найважливіший інструмент при розгляді великої кількості різних ситуацій, що дозволяє вибрати найбільш перспективні рішення і визначити засоби для їх досягнення. Бізнес-план є документом, що дозволяє управляти бізнесом, тому його можна представити як невід'ємний елемент стратегічного планування і як керівництво для виконання і контролю.
Важливо розглядати бізнес-план як сам процес планування та інструмент внутрішньофірмового управління. Бізнес-план є свого роду документом, що страхує успіх передбачуваного бізнесу, в той же час бізнес-план - інструмент самонавчання.
Основною метою розробки бізнес-плану є планування господарської діяльності фірми на найближчий і віддалені періоди відповідно до потреб ринку і можливостей отримання необхідних ресурсів.
Поряд з головною, визначальною метою укладачі бізнес-плану повинні відобразити інші цілі:
1) соціальні цілі - подолання дефіциту товарів і послуг, оздоровлення екологічної обстановки, поліпшення психологічного клімату в країні, створення нових духовних і культурних цінностей, розвиток науково-технічного та творчого потенціалу, розширення ділових контактів, міжнародних зв'язків;
2) підвищення статусу підприємця - розвиток і зміцнення економічного потенціалу підприємця. Це служить умовою і запорукою можливості успішного проведення подальших угод, підвищення престижу підприємця, породжуваного його популярністю, доброю репутацією, гарантіями високої якості товарів і послуг;
3) інші, спеціальні цілі і завдання - розвиток контактів, закордонні поїздки, входження у різного роду асоціації та ін
Класифікація бізнес-планів
Виділимо такі основні види бізнес-планів:
1. По цілям розробки - бізнес-плани, призначені для:
● отримання зовнішнього фінансування;
● вироблення стратегії розвитку;
● планування діяльності компанії.
2. По використовуваних методиками - бізнес-плани, підготовлені з використанням різних методик. Серед них:
● міжнародна методика ЮНІДО (UNIDO - United Nations Industrial Development Organization);
● російські методики;
● нові західні методики.
3. По об'єкту планування - у бізнес-плані може плануватися діяльність наступних суб'єктів: