МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ
Новосибірський Державний Технічний Університет
Факультет:
Кафедра: ФІНАНСИ І ПОДАТКОВА ПОЛІТИКА
Дисципліна: ІНВЕСТИЦІЇ
Контрольна робота
На тему: Інвестиційний ринок
Виконавець:
Студентка Герасименко І.А. Група: 454
Керівник: П.Н Тесля
Здано на перевірку «___» __________ 200__р.
ОЦІНКА «____________»
Новосибірськ 2008
Зміст
Введення
1. Ринок інвестицій
1.1 Визначення інвестицій
1.2 Інвестиційний процес
2. Інвестиційні ринки
2.1 Структура інвестиційного ринку
2.2 Інвестиційні ринки
3. Аналіз проектів на ринку інвестицій
Висновок
Література
Введення
Вирішальною умовою швидкого підйому російської економіки на нинішньому етапі розвитку є відновлення і зростання інвестицій в різних галузях виробництва та регіонах країни.
Найважливішою складовою ринкової трансформації економіки України є її інвестиційна політика. Ефективна реалізація інвестиційної політики вимагає знання об'єктів інвестування, форм і механізмів виробництва капіталів та здійснення інвестиційної діяльності, джерел її фінансування, алгоритмів оцінки інвестицій. Особливого значення набуває ринок інвестицій, головним завданням, якого є залучення інвестицій на підприємства, забезпечення доступу підприємств до акціонерного, банківського та приватного капіталу.
Інвестиції служать важелем поступального розвитку та позитивного функціонування економіки. Вони створюють нові підприємства і додаткові робочі місця, дозволяють освоювати передові технології та оновлювати основний капітал, сприяють інтенсифікації виробництва, забезпечують вихід на ринок нових видів товарів і послуг. Це приносить благо споживачам і виробникам, інвесторам і державі в цілому.
Російський ринок - один з найпривабливіших для іноземних інвесторів, але він ще й один з найбільш непередбачуваних, й іноземні інвестори бігають з боку в бік, намагаючись не втратити свій шматок російського ринку і, в той же час, не втратити свої гроші. При цьому іноземні інвестори орієнтуються, перш за все, на інвестиційний клімат Росії, який визначається незалежними експертами і служить для вказівки на ефективність вкладень в тій чи іншій країні.
Російські ж потенційні інвестори іноді не довіряють уряду, недовіра зумовлено, перш за все, сформованим стереотипом ставлення до влади в росіян - "уряд працює тільки на себе". Однак державна інвестиційна політика зараз спрямована саме на те, щоб забезпечити інвесторів усіма необхідними умовами для роботи на російському ринку.
1. Ринок інвестицій
1.1 Визначення інвестицій
У нових умовах господарювання необхідно активізувати інвестиційну діяльність, розробити нову концепцію ринку інвестицій.
Основоположним поняттям у дослідженні є поняття «інвестиції».
Відповідно до російського законодавства під інвестиціями розуміють кошти, цільові банківські вклади, паї, акції та інші цінні папери, технології, машини, устаткування, ліцензії, в тому числі і на товарні знаки, кредити, будь-яке інше майно або майнові права, інтелектуальні цінності , що вкладаються в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності з метою одержання прибутку (доходу) та досягнення соціального ефекту.
У зарубіжній економічній літературі під інвестиціями, як правило, розуміються вкладення фінансових і матеріально-технічних засобів з метою отримання соціального, екологічного та економічного ефекту. При цьому інвестиції можуть трактуватися і як обмін задоволення сьогоднішніх потреб на задоволення цих потреб в майбутньому за допомогою інвестованих благ, іншими словами, інвестувати - це означає погодитися позбавити себе в даний час окремих благ на надію отримати в майбутньому доходи та послуги, які перевершують вартість цих благ в даний час. Реалізується цей обмін у часі завдяки функціонуванню економічної системи в цілому, а сутність інвестування полягає в освіті матеріальної основи економічної системи.
В якості прикладу наведемо кілька типових визначень інвестицій, характерних для російської і зарубіжної наукової економічної літератури.
Інвестиції (капітальні вкладення) - з фінансового визначенням, це всі види активів (коштів), що вкладаються в господарську діяльність з метою отримання доходу (вигоди). За економічним визначенням, це витрати на створення, розширення, реконструкцію і технічне переозброєння основного капіталу, а також на пов'язані з цим зміни оборотного капіталу.
Інвестиції - це витрати, спрямовані на створення нових, корекцію і розширення діючих основних фондів, що функціонують у галузях матеріального виробництва та невиробничої сфери. Інвестиції - це всі види цінностей, що вкладаються в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності, в результаті якої утворюється прибуток (дохід) або досягається соціальний ефект, екологічний ефект.
Інвестиції - довгострокові вкладення капіталу з метою отримання прибутку або доходу. Інвестиціями є грошові кошти, цільові банківські вклади, цінні папери, паї, технології, устаткування, ліцензії, кредити, майнові права, інтелектуальні цінності, що вкладаються в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності з метою отримання прибутку і досягнення позитивного соціального ефекту.
Інвестиції - витрати на виробництво та накопичення засобів виробництва і збільшення матеріальних запасів.
Інвестиції - це спосіб вкладення капіталу, який повинен забезпечити збереження або зростання вартості капіталу та (або) принести позитивну величину доходу.
Інвестиції - це спосіб вкладення капіталу, який повинен забезпечувати збереження або зростання вартості капіталу та принести позитивну величину доходу.
1.2 Інвестиційний процес
У ринковому господарстві інвестиційний процес реалізується за допомогою механізму інвестиційного ринку.
Інвестиційний ринок - складне динамічне економічне явище, яке характеризується такими основними елементами, як інвестиційний попит і пропозиція, конкуренція, ціна.
Умови здійснення інвестиційного процесу в ринковій економіці набувають специфічні форми, що відображають особливості взаємодії суб'єктів інвестування в системі ринкових відносин:
• наявність значного інвестиційного капіталу з диверсифікованою за формами власності структурою, яка характеризується переважанням приватного інвестиційного капіталу в порівнянні з державним;
• різноманіття суб'єктів інвестиційної діяльності в аспекті відносин власності та інституціональної організації, поділ функцій держави та приватних інвесторів в інвестиційному процесі; наявність розгалуженої мережі фінансових посередників, які сприяють реалізації інвестиційного попиту та пропозиції;
• наявність розвиненого багатосегментний ринку об'єктів інвестиційної діяльності, які у формі інвестиційних товарів;
• розподіл інвестиційного капіталу за об'єктами інвестування у відповідності з економічними критеріями оцінки привабливості інвестицій через механізм інвестиційного ринку.
В економічних публікаціях зустрічаються різні підходи до розуміння інвестиційного ринку. У найбільш загальному вигляді інвестиційний ринок може розглядатися як форма взаємодії суб'єктів інвестиційної діяльності, що втілюють інвестиційний попит і інвестиційну пропозицію. Він характеризується певним співвідношенням попиту, пропозиції, рівнем цін, конкуренції та обсягами реалізації.
За допомогою інвестиційного ринку в ринковій економіці здійснюється кругообіг інвестицій, перетворення інвестиційних ресурсів (інвестиційний попит) під вкладення, що визначають майбутній приріст капітальної вартості (реалізовані інвестиційний попит та пропозиція).
Кон'юнктура інвестиційного ринку - сукупність чинників, що визначають сформоване співвідношення попиту, пропозиції, рівня цін, конкуренції та обсягів реалізації на інвестиційному ринку або сегменті інвестиційного ринку.
Циклічний розвиток і постійна мінливість інвестиційного ринку зумовлюють необхідність постійного вивчення поточної кон'юнктури, виявлення основних тенденцій її розвитку і прогнозування майбутньої кон'юнктури. Кон'юнктурний цикл інвестиційного ринку включає чотири стадії: підйом, кон'юнктурний бум, ослаблення і спад кон'юнктури.
2. Інвестиційні ринки
2.1 Структура інвестиційного ринку
Взагалі, в економічних публікаціях зустрічаються різні підходи до розуміння інвестиційного ринку. У найбільш загальному вигляді інвестиційний ринок може розглядатися як форма взаємодії суб'єктів інвестиційної діяльності, що втілюють інвестиційний попит і інвестиційну пропозицію. Він характеризується певним співвідношенням попиту, пропозиції, рівнем цін, конкуренції та обсягами реалізації.
За допомогою інвестиційного ринку в ринковій економіці здійснюється кругообіг інвестицій, перетворення інвестиційних ресурсів (інвестиційний попит) під вкладення, що визначають майбутній приріст капітальної вартості (реалізовані інвестиційний попит та пропозиція).
Кон'юнктура інвестиційного ринку - сукупність чинників, що визначають сформоване співвідношення попиту, пропозиції, рівня цін, конкуренції та обсягів реалізації на інвестиційному ринку або сегменті інвестиційного ринку.
Циклічний розвиток і постійна мінливість інвестиційного ринку зумовлюють необхідність постійного вивчення поточної кон'юнктури, виявлення основних тенденцій її розвитку і прогнозування майбутньої кон'юнктури. Кон'юнктурний цикл інвестиційного ринку включає чотири стадії: підйом, кон'юнктурний бум, ослаблення і спад кон'юнктури.
Відокремлення реального та фінансового капіталів лежить в основі виділення двох основних форм функціонування інвестиційного ринку: первинного - у формі обороту реального капіталу і вторинного - у формі звернення опосредствующих перелив реального капіталу фінансових активів. Із зростанням ролі науково-технічного прогресу в суспільному відтворенні виникає інноваційний сегмент інвестиційного ринку, пов'язаний з вкладеннями в певні види реальних нематеріальних активів - науково-технічну продукцію, інтелектуальний потенціал.
Різноманіття форм інвестицій і інвестиційних товарів обумовлює складну структуру інвестиційних ринків, які можуть бути класифіковані за різними критеріями. Інвестиційний ринок може розглядатися як сукупність ринків об'єктів реального і фінансового інвестування. У свою чергу ринок об'єктів реального інвестування включає ринок капітальних вкладень, нерухомого майна, інших об'єктів реального інвестування, ринок об'єктів фінансового інвестування - фондовий ринок, грошовий ринок та ін
Функціонування інвестиційного ринку складається під впливом безлічі чинників різного характеру і спрямованості.
Основним чинником, що визначає в кінцевому рахунку загальний стан і масштаби інвестиційного ринку, виступає формування сукупного інвестиційного попиту та пропозиції.
Динамізм попиту і пропозиції виступає як загальна закономірність розвитку інвестиційного ринку в умовах вільної конкуренції. У реальній економічній дійсності можливість реалізації цієї закономірності залежить від ступеня монополізації ринку; в умовах обмеження конкуренції, коли гнучкість елементів ринку в істотному ступені втрачається, вона проявляється лише як тенденція.
Значний вплив на інвестиційний попит надає очікуваний темп інфляції. У найбільш загальному сенсі підвищення темпів інфляції викликає знецінення доходів, які передбачається одержати від інвестицій.
В умовах розвиненої ринкової економіки формування інвестиційного попиту пов'язане з функціонуванням фінансового ринку, опосредствующее рух інвестиційного капіталу, а також доходів від вкладених активів. Акумулюючи заощадження окремих інвесторів, фінансово-кредитна система утворює основний канал інвестиційного попиту. Особливо важливу роль при цьому відіграють банки, які можуть використовувати не лише заощаджень, а й звертаються грошові кошти, емісію. Кон'юнктура фондового та кредитного ринку, визначаючи умови інвестиційних вкладень, впливає на обсяг і структуру інвестицій. Доходи від інвестування, що приймають на фінансовому ринку форму дивіденду і відсотка, відтворюють потенційний інвестиційний попит, який може бути реалізований шляхом реінвестування.
На обсяг інвестицій впливають також очікування підприємців, засновані на прогнозах майбутнього попиту, обсягу продажів, рентабельності. Віддача від інвестування буде залежати від збільшення цих показників, тому зростання оптимістичних очікувань веде до зростання інвестиційного попиту.
2.2 Інвестиційні ринки
Інвестування вільних грошових коштів та проведення спекулятивних операцій можна здійснювати на наступних ринках (грошових і товарних): ринку акцій; ринку боргових облігацій; валютному ринку і товарному ринку. У фінансовій літературі дещо осібно стоїть відносно "молодий" ринок похідних фінансових інструментів (ф'ючерсів та опціонів).
Ринок акцій
Історія ринку акцій нараховує кілька сотень років. Останнім часом у зв'язку з довгостроковим стійким зростанням світової економіки (до недавнього часу), більшою мірою в США, популярність даного ринку значно зросла, і зросла настільки, що багато інвесторів втратили почуття обережності при проведенні операцій з власними коштами. Інвесторів, які купують (не продають) акції американських компаній, не бентежить навіть істотне падіння протягом декількох років індексу акцій високих технологій.
На ринку акцій можна виділити три основні інструменти: акції; депозитарні розписки на іноземні акції; фондові індекси.
Велика частина світової торгівлі акціями зосереджена на двох майданчиках:
NYSE (New York Stock Exchаnge - Нью-Йоркська фондова біржа, заснована 17 травня 1792 р.) - в кінці квітня 1999 р. у лістингу NYSE налічувалося 3086 компаній, торгувалося понад 259 млрд. акцій із сумарною ринковою капіталізацією понад 12 трлн. дол;
NASDAQ-AMEX, що представляє собою об'єднання позабіржовий майданчики NASDAQ і фондову біржі AMEX (American Stock Exchange).
У другому ешелоні слідують європейські та азіатські біржі:
LSE (London Stock Exchange);
TSE (Tokyo Stock Exchange);
SEHK (Stock Exchange Hong Kong);
OSE (Osaka Stock Exchange).
Ведучими біржами по торгівлі терміновими контрактами на акції та фондові індекси є:
СМЕ & GLOBEX (Chicago Mercantile Exchange і позабіржовий електронний ринок GLOBEX);
СВОТ & Project A (Chicago Board of Trade і позабіржовий електронний ринок Project А).
Найбільш ліквідними є ф'ючерсні і опціонні контракти з термінами постачання в 3 і 6 місяців.
Основною метою ринку термінових контрактів є страхування (хеджування) ризиків, пов'язаних з володінням окремими акціями, портфелями акцій або будь-якими іншими активами, що звертаються на фондовому ринку. На даний момент складно визначити, які фінансові операції на терміновому ринку є спекулятивними а які - "хеджевими" операціями.
Ринок боргових зобов'язань.
Борговими зобов'язаннями є цінні папери, що приносять своїм власникам фіксований дохід і, як правило, з фіксованим терміном обігу. Можна виділити такі поширені боргові зобов'язання: державні цінні папери; муніципальні облігації; корпоративні облігації; депозитні та ощадні сертифікати.
Основними покупцями боргових цінних паперів є інституційні інвестори (пенсійні фонди, страхові компанії та ін.)
Товарний ринок.
Провідні майданчики з торгівлі товарними ф'ючерсами і опціонами наступні:
СМЕ - найбільший інтерес по даному майданчику представляють контракти на домашню худобу, а також GSCI ("м'які" товари);
СВОТ - торгуються термінові контракти на зерно і харчове масло;
NYMEX-COMEX - торгуються контракти на кольорові метали та енергоносії;
IPE - одна з найбільш потужних біржових майданчиків з торгівлі строковими контрактами на енергоносії;
LME - провідна біржа з торгівлі металами.
Валютний ринок
Валютний ринок є ринок конверсійних операцій. Конверсійні валютні операції - операції з обміну однієї національної валюти на іншу за узгодженим двома сторонами курсом на певну дату.
Існують три основні різновиди таких операцій:
операції типу спот, де датою поставки є 2-й робочий день після дати укладення угоди;
Новосибірський Державний Технічний Університет
Факультет:
Кафедра: ФІНАНСИ І ПОДАТКОВА ПОЛІТИКА
Дисципліна: ІНВЕСТИЦІЇ
Контрольна робота
На тему: Інвестиційний ринок
Виконавець:
Студентка Герасименко І.А. Група: 454
Керівник: П.Н Тесля
Здано на перевірку «___» __________ 200__р.
ОЦІНКА «____________»
Новосибірськ 2008
Зміст
Введення
1. Ринок інвестицій
1.1 Визначення інвестицій
1.2 Інвестиційний процес
2. Інвестиційні ринки
2.1 Структура інвестиційного ринку
2.2 Інвестиційні ринки
3. Аналіз проектів на ринку інвестицій
Висновок
Література
Введення
Вирішальною умовою швидкого підйому російської економіки на нинішньому етапі розвитку є відновлення і зростання інвестицій в різних галузях виробництва та регіонах країни.
Найважливішою складовою ринкової трансформації економіки України є її інвестиційна політика. Ефективна реалізація інвестиційної політики вимагає знання об'єктів інвестування, форм і механізмів виробництва капіталів та здійснення інвестиційної діяльності, джерел її фінансування, алгоритмів оцінки інвестицій. Особливого значення набуває ринок інвестицій, головним завданням, якого є залучення інвестицій на підприємства, забезпечення доступу підприємств до акціонерного, банківського та приватного капіталу.
Інвестиції служать важелем поступального розвитку та позитивного функціонування економіки. Вони створюють нові підприємства і додаткові робочі місця, дозволяють освоювати передові технології та оновлювати основний капітал, сприяють інтенсифікації виробництва, забезпечують вихід на ринок нових видів товарів і послуг. Це приносить благо споживачам і виробникам, інвесторам і державі в цілому.
Російський ринок - один з найпривабливіших для іноземних інвесторів, але він ще й один з найбільш непередбачуваних, й іноземні інвестори бігають з боку в бік, намагаючись не втратити свій шматок російського ринку і, в той же час, не втратити свої гроші. При цьому іноземні інвестори орієнтуються, перш за все, на інвестиційний клімат Росії, який визначається незалежними експертами і служить для вказівки на ефективність вкладень в тій чи іншій країні.
Російські ж потенційні інвестори іноді не довіряють уряду, недовіра зумовлено, перш за все, сформованим стереотипом ставлення до влади в росіян - "уряд працює тільки на себе". Однак державна інвестиційна політика зараз спрямована саме на те, щоб забезпечити інвесторів усіма необхідними умовами для роботи на російському ринку.
1. Ринок інвестицій
1.1 Визначення інвестицій
У нових умовах господарювання необхідно активізувати інвестиційну діяльність, розробити нову концепцію ринку інвестицій.
Основоположним поняттям у дослідженні є поняття «інвестиції».
Відповідно до російського законодавства під інвестиціями розуміють кошти, цільові банківські вклади, паї, акції та інші цінні папери, технології, машини, устаткування, ліцензії, в тому числі і на товарні знаки, кредити, будь-яке інше майно або майнові права, інтелектуальні цінності , що вкладаються в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності з метою одержання прибутку (доходу) та досягнення соціального ефекту.
У зарубіжній економічній літературі під інвестиціями, як правило, розуміються вкладення фінансових і матеріально-технічних засобів з метою отримання соціального, екологічного та економічного ефекту. При цьому інвестиції можуть трактуватися і як обмін задоволення сьогоднішніх потреб на задоволення цих потреб в майбутньому за допомогою інвестованих благ, іншими словами, інвестувати - це означає погодитися позбавити себе в даний час окремих благ на надію отримати в майбутньому доходи та послуги, які перевершують вартість цих благ в даний час. Реалізується цей обмін у часі завдяки функціонуванню економічної системи в цілому, а сутність інвестування полягає в освіті матеріальної основи економічної системи.
В якості прикладу наведемо кілька типових визначень інвестицій, характерних для російської і зарубіжної наукової економічної літератури.
Інвестиції (капітальні вкладення) - з фінансового визначенням, це всі види активів (коштів), що вкладаються в господарську діяльність з метою отримання доходу (вигоди). За економічним визначенням, це витрати на створення, розширення, реконструкцію і технічне переозброєння основного капіталу, а також на пов'язані з цим зміни оборотного капіталу.
Інвестиції - це витрати, спрямовані на створення нових, корекцію і розширення діючих основних фондів, що функціонують у галузях матеріального виробництва та невиробничої сфери. Інвестиції - це всі види цінностей, що вкладаються в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності, в результаті якої утворюється прибуток (дохід) або досягається соціальний ефект, екологічний ефект.
Інвестиції - довгострокові вкладення капіталу з метою отримання прибутку або доходу. Інвестиціями є грошові кошти, цільові банківські вклади, цінні папери, паї, технології, устаткування, ліцензії, кредити, майнові права, інтелектуальні цінності, що вкладаються в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності з метою отримання прибутку і досягнення позитивного соціального ефекту.
Інвестиції - витрати на виробництво та накопичення засобів виробництва і збільшення матеріальних запасів.
Інвестиції - це спосіб вкладення капіталу, який повинен забезпечити збереження або зростання вартості капіталу та (або) принести позитивну величину доходу.
Інвестиції - це спосіб вкладення капіталу, який повинен забезпечувати збереження або зростання вартості капіталу та принести позитивну величину доходу.
1.2 Інвестиційний процес
У ринковому господарстві інвестиційний процес реалізується за допомогою механізму інвестиційного ринку.
Інвестиційний ринок - складне динамічне економічне явище, яке характеризується такими основними елементами, як інвестиційний попит і пропозиція, конкуренція, ціна.
Умови здійснення інвестиційного процесу в ринковій економіці набувають специфічні форми, що відображають особливості взаємодії суб'єктів інвестування в системі ринкових відносин:
• наявність значного інвестиційного капіталу з диверсифікованою за формами власності структурою, яка характеризується переважанням приватного інвестиційного капіталу в порівнянні з державним;
• різноманіття суб'єктів інвестиційної діяльності в аспекті відносин власності та інституціональної організації, поділ функцій держави та приватних інвесторів в інвестиційному процесі; наявність розгалуженої мережі фінансових посередників, які сприяють реалізації інвестиційного попиту та пропозиції;
• наявність розвиненого багатосегментний ринку об'єктів інвестиційної діяльності, які у формі інвестиційних товарів;
• розподіл інвестиційного капіталу за об'єктами інвестування у відповідності з економічними критеріями оцінки привабливості інвестицій через механізм інвестиційного ринку.
В економічних публікаціях зустрічаються різні підходи до розуміння інвестиційного ринку. У найбільш загальному вигляді інвестиційний ринок може розглядатися як форма взаємодії суб'єктів інвестиційної діяльності, що втілюють інвестиційний попит і інвестиційну пропозицію. Він характеризується певним співвідношенням попиту, пропозиції, рівнем цін, конкуренції та обсягами реалізації.
За допомогою інвестиційного ринку в ринковій економіці здійснюється кругообіг інвестицій, перетворення інвестиційних ресурсів (інвестиційний попит) під вкладення, що визначають майбутній приріст капітальної вартості (реалізовані інвестиційний попит та пропозиція).
Кон'юнктура інвестиційного ринку - сукупність чинників, що визначають сформоване співвідношення попиту, пропозиції, рівня цін, конкуренції та обсягів реалізації на інвестиційному ринку або сегменті інвестиційного ринку.
Циклічний розвиток і постійна мінливість інвестиційного ринку зумовлюють необхідність постійного вивчення поточної кон'юнктури, виявлення основних тенденцій її розвитку і прогнозування майбутньої кон'юнктури. Кон'юнктурний цикл інвестиційного ринку включає чотири стадії: підйом, кон'юнктурний бум, ослаблення і спад кон'юнктури.
2. Інвестиційні ринки
2.1 Структура інвестиційного ринку
Взагалі, в економічних публікаціях зустрічаються різні підходи до розуміння інвестиційного ринку. У найбільш загальному вигляді інвестиційний ринок може розглядатися як форма взаємодії суб'єктів інвестиційної діяльності, що втілюють інвестиційний попит і інвестиційну пропозицію. Він характеризується певним співвідношенням попиту, пропозиції, рівнем цін, конкуренції та обсягами реалізації.
За допомогою інвестиційного ринку в ринковій економіці здійснюється кругообіг інвестицій, перетворення інвестиційних ресурсів (інвестиційний попит) під вкладення, що визначають майбутній приріст капітальної вартості (реалізовані інвестиційний попит та пропозиція).
Кон'юнктура інвестиційного ринку - сукупність чинників, що визначають сформоване співвідношення попиту, пропозиції, рівня цін, конкуренції та обсягів реалізації на інвестиційному ринку або сегменті інвестиційного ринку.
Циклічний розвиток і постійна мінливість інвестиційного ринку зумовлюють необхідність постійного вивчення поточної кон'юнктури, виявлення основних тенденцій її розвитку і прогнозування майбутньої кон'юнктури. Кон'юнктурний цикл інвестиційного ринку включає чотири стадії: підйом, кон'юнктурний бум, ослаблення і спад кон'юнктури.
Відокремлення реального та фінансового капіталів лежить в основі виділення двох основних форм функціонування інвестиційного ринку: первинного - у формі обороту реального капіталу і вторинного - у формі звернення опосредствующих перелив реального капіталу фінансових активів. Із зростанням ролі науково-технічного прогресу в суспільному відтворенні виникає інноваційний сегмент інвестиційного ринку, пов'язаний з вкладеннями в певні види реальних нематеріальних активів - науково-технічну продукцію, інтелектуальний потенціал.
Різноманіття форм інвестицій і інвестиційних товарів обумовлює складну структуру інвестиційних ринків, які можуть бути класифіковані за різними критеріями. Інвестиційний ринок може розглядатися як сукупність ринків об'єктів реального і фінансового інвестування. У свою чергу ринок об'єктів реального інвестування включає ринок капітальних вкладень, нерухомого майна, інших об'єктів реального інвестування, ринок об'єктів фінансового інвестування - фондовий ринок, грошовий ринок та ін
Функціонування інвестиційного ринку складається під впливом безлічі чинників різного характеру і спрямованості.
Основним чинником, що визначає в кінцевому рахунку загальний стан і масштаби інвестиційного ринку, виступає формування сукупного інвестиційного попиту та пропозиції.
Динамізм попиту і пропозиції виступає як загальна закономірність розвитку інвестиційного ринку в умовах вільної конкуренції. У реальній економічній дійсності можливість реалізації цієї закономірності залежить від ступеня монополізації ринку; в умовах обмеження конкуренції, коли гнучкість елементів ринку в істотному ступені втрачається, вона проявляється лише як тенденція.
Значний вплив на інвестиційний попит надає очікуваний темп інфляції. У найбільш загальному сенсі підвищення темпів інфляції викликає знецінення доходів, які передбачається одержати від інвестицій.
В умовах розвиненої ринкової економіки формування інвестиційного попиту пов'язане з функціонуванням фінансового ринку, опосредствующее рух інвестиційного капіталу, а також доходів від вкладених активів. Акумулюючи заощадження окремих інвесторів, фінансово-кредитна система утворює основний канал інвестиційного попиту. Особливо важливу роль при цьому відіграють банки, які можуть використовувати не лише заощаджень, а й звертаються грошові кошти, емісію. Кон'юнктура фондового та кредитного ринку, визначаючи умови інвестиційних вкладень, впливає на обсяг і структуру інвестицій. Доходи від інвестування, що приймають на фінансовому ринку форму дивіденду і відсотка, відтворюють потенційний інвестиційний попит, який може бути реалізований шляхом реінвестування.
На обсяг інвестицій впливають також очікування підприємців, засновані на прогнозах майбутнього попиту, обсягу продажів, рентабельності. Віддача від інвестування буде залежати від збільшення цих показників, тому зростання оптимістичних очікувань веде до зростання інвестиційного попиту.
2.2 Інвестиційні ринки
Інвестування вільних грошових коштів та проведення спекулятивних операцій можна здійснювати на наступних ринках (грошових і товарних): ринку акцій; ринку боргових облігацій; валютному ринку і товарному ринку. У фінансовій літературі дещо осібно стоїть відносно "молодий" ринок похідних фінансових інструментів (ф'ючерсів та опціонів).
Ринок акцій
Історія ринку акцій нараховує кілька сотень років. Останнім часом у зв'язку з довгостроковим стійким зростанням світової економіки (до недавнього часу), більшою мірою в США, популярність даного ринку значно зросла, і зросла настільки, що багато інвесторів втратили почуття обережності при проведенні операцій з власними коштами. Інвесторів, які купують (не продають) акції американських компаній, не бентежить навіть істотне падіння протягом декількох років індексу акцій високих технологій.
На ринку акцій можна виділити три основні інструменти: акції; депозитарні розписки на іноземні акції; фондові індекси.
Велика частина світової торгівлі акціями зосереджена на двох майданчиках:
NYSE (New York Stock Exchаnge - Нью-Йоркська фондова біржа, заснована 17 травня 1792 р.) - в кінці квітня 1999 р. у лістингу NYSE налічувалося 3086 компаній, торгувалося понад 259 млрд. акцій із сумарною ринковою капіталізацією понад 12 трлн. дол;
NASDAQ-AMEX, що представляє собою об'єднання позабіржовий майданчики NASDAQ і фондову біржі AMEX (American Stock Exchange).
У другому ешелоні слідують європейські та азіатські біржі:
LSE (London Stock Exchange);
TSE (Tokyo Stock Exchange);
SEHK (Stock Exchange Hong Kong);
OSE (Osaka Stock Exchange).
Ведучими біржами по торгівлі терміновими контрактами на акції та фондові індекси є:
СМЕ & GLOBEX (Chicago Mercantile Exchange і позабіржовий електронний ринок GLOBEX);
СВОТ & Project A (Chicago Board of Trade і позабіржовий електронний ринок Project А).
Найбільш ліквідними є ф'ючерсні і опціонні контракти з термінами постачання в 3 і 6 місяців.
Основною метою ринку термінових контрактів є страхування (хеджування) ризиків, пов'язаних з володінням окремими акціями, портфелями акцій або будь-якими іншими активами, що звертаються на фондовому ринку. На даний момент складно визначити, які фінансові операції на терміновому ринку є спекулятивними а які - "хеджевими" операціями.
Ринок боргових зобов'язань.
Борговими зобов'язаннями є цінні папери, що приносять своїм власникам фіксований дохід і, як правило, з фіксованим терміном обігу. Можна виділити такі поширені боргові зобов'язання: державні цінні папери; муніципальні облігації; корпоративні облігації; депозитні та ощадні сертифікати.
Основними покупцями боргових цінних паперів є інституційні інвестори (пенсійні фонди, страхові компанії та ін.)
Товарний ринок.
Провідні майданчики з торгівлі товарними ф'ючерсами і опціонами наступні:
СМЕ - найбільший інтерес по даному майданчику представляють контракти на домашню худобу, а також GSCI ("м'які" товари);
СВОТ - торгуються термінові контракти на зерно і харчове масло;
NYMEX-COMEX - торгуються контракти на кольорові метали та енергоносії;
IPE - одна з найбільш потужних біржових майданчиків з торгівлі строковими контрактами на енергоносії;
LME - провідна біржа з торгівлі металами.
Валютний ринок
Валютний ринок є ринок конверсійних операцій. Конверсійні валютні операції - операції з обміну однієї національної валюти на іншу за узгодженим двома сторонами курсом на певну дату.
Існують три основні різновиди таких операцій:
операції типу спот, де датою поставки є 2-й робочий день після дати укладення угоди;
форвардні операції, де термін поставки може становити від декількох днів до декількох років;
валютні ф'ючерси та опціони, де термін поставки визначено біржею відповідно до біржовими правилами.
Торгівля валютами зосереджена в основному на двох основних майданчиках:
FOREX - міжбанківський валютний ринок;
CME (IMM) & GLOBEX - під час роботи біржі торгівля строковими контрактами проводиться в підрозділах СМЕ - IMM, під позабіржовий час - на GLOBEX.
FOREX є цілодобовим валютним ринком, не припиняє свою діяльність навіть у вихідні дні. Активна торгівля починається з відкриттям фінансових ринків в Японії. Далі вступають в торгівлю Європейські валютні дилери. Закінчують роботу валютні дилери з США.
Ринок інвестиційного капіталу. На ринку інвестиційного капіталу здійснюється рух інвестицій. Він характеризується пропозицією інвестиційного капіталу з боку інвесторів, які виступають при цьому в ролі продавців, і попитом на інвестиції з боку суб'єктів інвестиційної діяльності, що виступають у ролі покупців.
Інвестиційний капітал складають елементи капітальних цінностей, які можуть приймати як матеріальну, так і грошову форму. Незважаючи на різноманітність форм інвестицій, як уже зазначалося, всі вони є результатом накопичення капіталу. Обмін інвестицій на ринку інвестиційного капіталу провадиться виходячи з очікуваної віддачі від них у майбутньому, яка повинна перевершувати дохід.
Ринок інвестиційних товарів. Ринок інвестиційних товарів передбачає процес обміну об'єктів інвестиційної діяльності. На цьому ринку інвестиційний попит представляють інвестори, що виступають як покупці інвестиційних товарів, а інвестиційна пропозиція - виробники інвестиційних товарів або інші учасники інвестиційної діяльності, які є продавцями об'єктів вкладень для інвесторів.
Ринок нерухомості. В даний час все більша кількість інвесторів виявляє інтерес до інвестицій в російську економіку і, зокрема, в сектор нерухомості. На російський ринок уже вийшли такі великі міжнародні інвестори, як Fleming Family & Partners, EPH, Meinl Austria, GE Asset Management, the Raven Group, Quinn Properties, Morgan Stanly Real Estate, London & Regional Properties and AIG Global Real Estate Investment. За інвестиційним обсягом Росія входить у першу десятку європейських країн і займає 7 місце. Як відзначають в компанії Cushman & Wakefield, основною тенденцією світового інвестиційного ринку сьогодні є сильний інтерес інвесторів до ринків, що розвиваються і в першу чергу до Росії, що характеризується стійким зростанням інвестиційної активності. А за даними компанії Noble Gibbons, більше 90% іноземних компаній планують розширювати свій бізнес у Росії і збільшувати обсяг інвестицій протягом найближчих трьох років.
Попит на якісну комерційну нерухомість підігріває інвестиційну активність в даній галузі. "Обсяг інвестицій на ринку комерційної нерухомості з січня 2006 року і по сьогоднішній день складає 1,9 млрд. євро, що вже перевищує обсяг 2005 року на 0,7 млрд. євро", - відзначає директор департаменту досліджень З & W / S & R Крістофер Пітерс. За його словами, ринок комерційної нерухомості Москви стає все більш привабливим для міжнародних інвесторів, що підтверджується зростаючою кількістю будинків інвестиційного рівня і зниженням прибутковості, що відображає зниження ризикових очікувань. Розвиток цих тенденцій буде сприяти тому, що ринок Москви буде більш конкурентоспроможним, порівняно з найбільшими світовими містами.
За словами керівника відділу консалтингу Praedium Світлани Баталовой, серед іноземних фінансових інститутів найбільший інтерес до інвестицій у російську нерухомість виявляють інвестиційні фонди і банки. При виборі об'єкта для інвестування оцінюються наступні критерії: надійність девелопера, відкритість компанії-власника, наявність прав власності або довгострокового договору оренди земельної ділянки, наявність довгострокових договорів оренди і високі основні показники прибутковості. Прикладом однієї з останніх операцій служить рішення інвестфонду Morgan Stanley Real Estate's Special Situations Fund III придбати близько 10% компанії "Росевродевелопмент".
3. Аналіз проектів на ринку інвестицій
При прийнятті рішень на ринках про інвестиції (особливо довгострокових) виникає потреба в прогнозуванні ефективності капітальних вкладень. Для цього потрібний довгостроковий аналіз доходів і витрат.
Основними методами оцінки програми інвестиційної діяльності є:
а) розрахунок терміну окупності інвестицій;
б) розрахунок віддачі на вкладений капітал;
в) визначення чистого приведеного ефекту (чистої поточної вартості (ЧТВ));
г) розрахунок рівня рентабельності інвестицій.
В основу цих методів покладено порівняння обсягу передбачуваних інвестицій і майбутніх грошових надходжень. Методи можуть базуватися як на обліковій величині грошових надходжень, так і на дисконтованих доходах з урахуванням часової компоненти грошових потоків.
Перший метод оцінки ефективності інвестиційних проектів полягає у визначенні терміну, необхідного для того, щоб інвестиції окупили себе.
Розглянемо наступний приклад по таблиці 3.1:
Таблиця 3.1
валютні ф'ючерси та опціони, де термін поставки визначено біржею відповідно до біржовими правилами.
Торгівля валютами зосереджена в основному на двох основних майданчиках:
FOREX - міжбанківський валютний ринок;
CME (IMM) & GLOBEX - під час роботи біржі торгівля строковими контрактами проводиться в підрозділах СМЕ - IMM, під позабіржовий час - на GLOBEX.
FOREX є цілодобовим валютним ринком, не припиняє свою діяльність навіть у вихідні дні. Активна торгівля починається з відкриттям фінансових ринків в Японії. Далі вступають в торгівлю Європейські валютні дилери. Закінчують роботу валютні дилери з США.
Ринок інвестиційного капіталу. На ринку інвестиційного капіталу здійснюється рух інвестицій. Він характеризується пропозицією інвестиційного капіталу з боку інвесторів, які виступають при цьому в ролі продавців, і попитом на інвестиції з боку суб'єктів інвестиційної діяльності, що виступають у ролі покупців.
Інвестиційний капітал складають елементи капітальних цінностей, які можуть приймати як матеріальну, так і грошову форму. Незважаючи на різноманітність форм інвестицій, як уже зазначалося, всі вони є результатом накопичення капіталу. Обмін інвестицій на ринку інвестиційного капіталу провадиться виходячи з очікуваної віддачі від них у майбутньому, яка повинна перевершувати дохід.
Ринок інвестиційних товарів. Ринок інвестиційних товарів передбачає процес обміну об'єктів інвестиційної діяльності. На цьому ринку інвестиційний попит представляють інвестори, що виступають як покупці інвестиційних товарів, а інвестиційна пропозиція - виробники інвестиційних товарів або інші учасники інвестиційної діяльності, які є продавцями об'єктів вкладень для інвесторів.
Ринок нерухомості. В даний час все більша кількість інвесторів виявляє інтерес до інвестицій в російську економіку і, зокрема, в сектор нерухомості. На російський ринок уже вийшли такі великі міжнародні інвестори, як Fleming Family & Partners, EPH, Meinl Austria, GE Asset Management, the Raven Group, Quinn Properties, Morgan Stanly Real Estate, London & Regional Properties and AIG Global Real Estate Investment. За інвестиційним обсягом Росія входить у першу десятку європейських країн і займає 7 місце. Як відзначають в компанії Cushman & Wakefield, основною тенденцією світового інвестиційного ринку сьогодні є сильний інтерес інвесторів до ринків, що розвиваються і в першу чергу до Росії, що характеризується стійким зростанням інвестиційної активності. А за даними компанії Noble Gibbons, більше 90% іноземних компаній планують розширювати свій бізнес у Росії і збільшувати обсяг інвестицій протягом найближчих трьох років.
Попит на якісну комерційну нерухомість підігріває інвестиційну активність в даній галузі. "Обсяг інвестицій на ринку комерційної нерухомості з січня 2006 року і по сьогоднішній день складає 1,9 млрд. євро, що вже перевищує обсяг 2005 року на 0,7 млрд. євро", - відзначає директор департаменту досліджень З & W / S & R Крістофер Пітерс. За його словами, ринок комерційної нерухомості Москви стає все більш привабливим для міжнародних інвесторів, що підтверджується зростаючою кількістю будинків інвестиційного рівня і зниженням прибутковості, що відображає зниження ризикових очікувань. Розвиток цих тенденцій буде сприяти тому, що ринок Москви буде більш конкурентоспроможним, порівняно з найбільшими світовими містами.
За словами керівника відділу консалтингу Praedium Світлани Баталовой, серед іноземних фінансових інститутів найбільший інтерес до інвестицій у російську нерухомість виявляють інвестиційні фонди і банки. При виборі об'єкта для інвестування оцінюються наступні критерії: надійність девелопера, відкритість компанії-власника, наявність прав власності або довгострокового договору оренди земельної ділянки, наявність довгострокових договорів оренди і високі основні показники прибутковості. Прикладом однієї з останніх операцій служить рішення інвестфонду Morgan Stanley Real Estate's Special Situations Fund III придбати близько 10% компанії "Росевродевелопмент".
3. Аналіз проектів на ринку інвестицій
При прийнятті рішень на ринках про інвестиції (особливо довгострокових) виникає потреба в прогнозуванні ефективності капітальних вкладень. Для цього потрібний довгостроковий аналіз доходів і витрат.
Основними методами оцінки програми інвестиційної діяльності є:
а) розрахунок терміну окупності інвестицій;
б) розрахунок віддачі на вкладений капітал;
в) визначення чистого приведеного ефекту (чистої поточної вартості (ЧТВ));
г) розрахунок рівня рентабельності інвестицій.
В основу цих методів покладено порівняння обсягу передбачуваних інвестицій і майбутніх грошових надходжень. Методи можуть базуватися як на обліковій величині грошових надходжень, так і на дисконтованих доходах з урахуванням часової компоненти грошових потоків.
Перший метод оцінки ефективності інвестиційних проектів полягає у визначенні терміну, необхідного для того, щоб інвестиції окупили себе.
Розглянемо наступний приклад по таблиці 3.1:
Таблиця 3.1
| Вартість млн. руб. | Машина А | Машина Б |
| Прибуток млн. руб. Перший рік Другий рік Третій рік Четвертий рік П'ятий рік Шостий рік | 100 50 50 10 5 5 - | 100 25 25 25 25 25 25 |
| Всього | 120 | 150 |
Машини А і Б коштують по 100 млн. руб. кожна. Машина А забезпечує прибуток 50 млн. руб. на рік, а машина Б - 25 млн. крб. З цього випливає, що машина А окупитися за 2 роки, а машина Б за 4 роки. Виходячи з окупності, машина А більш вигідна, ніж машина Б.
Метод окупності не враховує терміни служби машин по роках. Якщо виходити тільки з терміну окупності інвестицій, то потрібно купувати машину А. Однак тут не враховується те, що машина Б забезпечує значно більшу суму прибутку. Отже, оцінюючи ефективність інвестиційних проектів, треба брати до уваги не тільки терміни окупності інвестицій, але і дохід на вкладений капітал (ДВК) або прибутковість (рентабельність) проекту:
З цього прикладу видно, що необхідно придбати машину Б, тому що для машини Б ДВК = 120 / 100 * 100% = 120%, а для машини Б ДВК = 150 / 100 * 100% = 150%.
Однак і цей метод має свої недоліки: він не враховує розподілу припливу і відтоку грошових коштів по роках. У розглянутому прикладі грошові надходження на четвертому році мають таку ж вагу, як і на першому. Звичайно ж керівництво підприємства віддає перевагу більш високим грошовим доходам у перші роки. Тому воно може вибрати машину А, незважаючи на її низьку норму прибутку.
Розглянемо інший метод.
Метод чистої поточної вартості (ЧТВ) полягає в наступному:
1. Визначається поточна вартість витрат (З), тобто вирішується питання, скільки інвестицій потрібно зарезервувати для проекту.
2. Розраховується поточна вартість майбутніх грошових надходжень від проекту, для чого доходи за кожен рік приводяться до поточної дати. Результати розрахунків показують, скільки коштів потрібно було б вкласти зараз для отримання запланованих доходів, якби ставка доходів була дорівнює ставці відсотка в банку або дивідендної віддачі капіталу. Підсумувавши поточну вартість доходів за всі роки, отримаємо загальну поточну вартість доходів від проекту (В):
3. Поточна вартість витрат (З) порівнюється з поточною вартістю доходів (В). Різниця між ними становить чисту поточну вартість доходів (ГТС):
, (3.3)
ГТС показує чисті доходи або чисті збитки інвестора в результаті розміщення грошей у проект порівняно зі зберіганням грошей у банку. Якщо ГТС> 0, значить, проект принесе більший дохід, ніж вартість капіталу, і тому гроші вигідніше залишити в банку. Проект ні прибутковий, ні збитковий, якщо ЧТВ = 0.
Якщо гроші в проект інвестуються не разово, то для розрахунку ЧТВ застосовується наступна формула:
де n-число періодів отримання доходів;
j-число періодів інвестування коштів.
Розглянемо приклад: припустимо, що фірма розглядає питання про те, чи варто їй вкладати 360 млн. руб. в проект, який може дати прибуток у перший рік 200 млн. руб., у другий рік-160 і в третій - 120. Відсотки на капітал складають 10%. Інакше кажучи, фірмі необхідна прибутковість інвестицій мінімум 10%. Чи варто вкладати кошти в цей проект? Щоб відповісти на поставлене питання, розрахуємо ГТС за допомогою дисконтування грошових надходжень.
Спочатку визначимо поточну вартість 1 крб. при r = 10%:
Потім розрахуємо поточну вартість доходів (див. таблицю 3.2)
Таблиця 3.2
Чиста поточна вартість грошових надходжень становить: 404,08 - 360 = 44,08 млн. руб.
У цьому прикладі вона більше нуля. Отже, прибутковість проекту вище 10%. Для отримання запланованого прибутку потрібно було б вкласти в банк 404 млн. руб. Оскільки проект забезпечує таку прибутковість при витратах 360 млн. руб., То він вигідний, тому що дозволяє повчити прибутковість більшу, ніж 10%.
Індекс рентабельності - це дисконтована вартість грошових надходжень від проекту в розрахунку на рубль інвестицій у даний проект.
Розрахунок індексу рентабельності інвестицій здійснюється за формулою:
На відміну від чистої поточної вартості даний показник є відносним, тому його зручно використовувати при виборі варіанту проекту інвестування з ряду альтернативних.
Розглянемо приклад у таблиці 3.3:
Таблиця 3.3
За величиною ГТС найбільш вигідний проект С, а за рівнем індексу рентабельності - проект А.
Оцінка ймовірності того чи іншого результату інвестиційного проекту вимагає, щоб людина, що приймає рішення, міг передбачити безліч можливих варіантів і був в змозі оцінити ймовірність настання кожного з них. Остаточне інвестиційне рішення може прийматися на різних ієрархічних рівнях організації. Це залежить від обсягу, типу та ризикованості капіталовкладень.
Висновок
Залучення в широких масштабах національних та іноземних інвестицій у російську економіку переслідує довготривалі стратегічні цілі створення Росії цивілізованого, соціально орієнтованого суспільства, що характеризується високою якістю життя населення, в основі якого лежить змішана економіка, передбачає не тільки спільне ефективне функціонування різних форм власності, але і інтернаціоналізацію ринку товарів, робочої сили і капіталу.
Тому розвиток інвестиційного ринку, залучення іноземного капіталу - необхідна умова побудови в країні сучасного громадянського суспільства. Приплив інвестицій як іноземних, так і національних, життєво важливий і для досягнення середньострокових цілей.
За загальноєвропейського дослідження компанії Cushman & Wakefield, передбачуваний обсяг інвестицій у Росії в 2006 році перевищить 3 млрд. євро, в порівнянні з обсягом 2005 року, становить 1,2 млрд. євро.
За інвестиційним обсягом Росія входить у першу десятку європейських країн і займає 7 місце.
Основною тенденцією інвестиційного ринку сьогодні, на думку експертів загальноєвропейської дослідницької компанії Cushman & Wakefield, є сильний інтерес інвесторів до ринків, що розвиваються і в першу чергу до Росії, що характеризується стійким зростанням інвестиційної активності.
Інвестори відзначають зниження макроекономічних та політичних ризиків та поява додаткових можливостей для отримання доходів у Росії. Підтвердженням тому є вихід на російський ринок нерухомості великих міжнародних інвесторів, серед яких Fleming Family & Partners, EPH, Meinl Austria, GE Asset Management, the Raven Group, Quinn Properties, London & Regional Properties and AIG Global Real Estate Investment.
Нові сегменти ринку, наприклад, індустріальні та логістичні парки, перебувають у Росії на стадії формування. З приходом на ринок великих світових рітейлерів попит на складські та логістичні послуги, що відповідають світовим стандартам, значно виріс.
Література
1. Глазьєв З. "Стабілізація та економічне зростання" М., Ж. "Питання економіки", № 1,2002
2. Дробишева І. Іноземні інвестори воліють 100 відсотків контролю / / Золотий ріг .- 2001
3. Іноземні інвестиції в Росії сучасний стан і перспективи / За ред. І.П. Фаминский-М.: Міжнародні відносини, 2002
4. Камінські M. Прямі іноземні інвестиції / / Фінанси та кредит .- 2003
5. Касаткін Г. Інвестиційний клімат в Росії: краще не стало / / Ринок цінних паперів. 2000
6. Кондратенко Є. "Інвестиційні ресурси - проблеми акумуляції" М., Ж. "Економіст", № 7, 2001
7. Кемпбелл Р. Макконнелл, Стенлі Л. Брю. Економікс, принципи, проблеми і політика. Пер. з англ. - М.: Республіка - 2002
8. Логінов О.О. Іноземні інвестиції та інвестиційні аспекти економічної безпеки Росії / / Зовнішньоекономічний бюлетень .- 2001
9. Лоренс Дж.Гітман, Майкл Д. джонки. Основи інвестування. Пер. з англ .- М.: Де-ло, 2005
10. Михайлова Є.В., Рожков Ю.В. Фінансово-кредитні методи регулювання інвестиційних ринків / Під науч.ред. М.М. Михайлова. -Л.: Вид-во ЛФЕІ, 2001
11. Сільське А.В., Єгорова Є.А. Організація взаємодії суб'єктів ринку інвестиційних проектів. / «Інновації та інвестиції». Науково-аналітичний журнал., М.: 2006
12. Федорко А.М. Інвестиційна активність на ринку нерухомості. / О.М. Федорко / / Трансортное справа в Росії - 2006
Метод окупності не враховує терміни служби машин по роках. Якщо виходити тільки з терміну окупності інвестицій, то потрібно купувати машину А. Однак тут не враховується те, що машина Б забезпечує значно більшу суму прибутку. Отже, оцінюючи ефективність інвестиційних проектів, треба брати до уваги не тільки терміни окупності інвестицій, але і дохід на вкладений капітал (ДВК) або прибутковість (рентабельність) проекту:
З цього прикладу видно, що необхідно придбати машину Б, тому що для машини Б ДВК = 120 / 100 * 100% = 120%, а для машини Б ДВК = 150 / 100 * 100% = 150%.
Однак і цей метод має свої недоліки: він не враховує розподілу припливу і відтоку грошових коштів по роках. У розглянутому прикладі грошові надходження на четвертому році мають таку ж вагу, як і на першому. Звичайно ж керівництво підприємства віддає перевагу більш високим грошовим доходам у перші роки. Тому воно може вибрати машину А, незважаючи на її низьку норму прибутку.
Розглянемо інший метод.
Метод чистої поточної вартості (ЧТВ) полягає в наступному:
1. Визначається поточна вартість витрат (З), тобто вирішується питання, скільки інвестицій потрібно зарезервувати для проекту.
2. Розраховується поточна вартість майбутніх грошових надходжень від проекту, для чого доходи за кожен рік приводяться до поточної дати. Результати розрахунків показують, скільки коштів потрібно було б вкласти зараз для отримання запланованих доходів, якби ставка доходів була дорівнює ставці відсотка в банку або дивідендної віддачі капіталу. Підсумувавши поточну вартість доходів за всі роки, отримаємо загальну поточну вартість доходів від проекту (В):
3. Поточна вартість витрат (З) порівнюється з поточною вартістю доходів (В). Різниця між ними становить чисту поточну вартість доходів (ГТС):
, (3.3)
ГТС показує чисті доходи або чисті збитки інвестора в результаті розміщення грошей у проект порівняно зі зберіганням грошей у банку. Якщо ГТС> 0, значить, проект принесе більший дохід, ніж вартість капіталу, і тому гроші вигідніше залишити в банку. Проект ні прибутковий, ні збитковий, якщо ЧТВ = 0.
Якщо гроші в проект інвестуються не разово, то для розрахунку ЧТВ застосовується наступна формула:
де n-число періодів отримання доходів;
j-число періодів інвестування коштів.
Розглянемо приклад: припустимо, що фірма розглядає питання про те, чи варто їй вкладати 360 млн. руб. в проект, який може дати прибуток у перший рік 200 млн. руб., у другий рік-160 і в третій - 120. Відсотки на капітал складають 10%. Інакше кажучи, фірмі необхідна прибутковість інвестицій мінімум 10%. Чи варто вкладати кошти в цей проект? Щоб відповісти на поставлене питання, розрахуємо ГТС за допомогою дисконтування грошових надходжень.
Спочатку визначимо поточну вартість 1 крб. при r = 10%:
Потім розрахуємо поточну вартість доходів (див. таблицю 3.2)
Таблиця 3.2
| Рік | Грошові надходження, млн. руб. | Коефіцієнт дисконтування | Поточна вартість, млн. руб. |
| 0 | (360) | 1,0 | (360) |
| 1 | 200 | 0,909 | 181,8 |
| 2 | 160 | 0,826 | 132,16 |
| 3 | 120 | 0,751 | 90,12 |
| 404,08 | |||
У цьому прикладі вона більше нуля. Отже, прибутковість проекту вище 10%. Для отримання запланованого прибутку потрібно було б вкласти в банк 404 млн. руб. Оскільки проект забезпечує таку прибутковість при витратах 360 млн. руб., То він вигідний, тому що дозволяє повчити прибутковість більшу, ніж 10%.
Індекс рентабельності - це дисконтована вартість грошових надходжень від проекту в розрахунку на рубль інвестицій у даний проект.
Розрахунок індексу рентабельності інвестицій здійснюється за формулою:
На відміну від чистої поточної вартості даний показник є відносним, тому його зручно використовувати при виборі варіанту проекту інвестування з ряду альтернативних.
Розглянемо приклад у таблиці 3.3:
Таблиця 3.3
| Проект | Інвестиції | Річний дохід протягом 5 років | ГТС з розрахунку 10% річних | Індекс рентабельності |
| А | 500 | 150 | 568,5 | 1,14 |
| У | 300 | 85 | 322,0 | 1,07 |
| З | 800 | 220 | 833,8 | 1,04 |
Оцінка ймовірності того чи іншого результату інвестиційного проекту вимагає, щоб людина, що приймає рішення, міг передбачити безліч можливих варіантів і був в змозі оцінити ймовірність настання кожного з них. Остаточне інвестиційне рішення може прийматися на різних ієрархічних рівнях організації. Це залежить від обсягу, типу та ризикованості капіталовкладень.
Висновок
Залучення в широких масштабах національних та іноземних інвестицій у російську економіку переслідує довготривалі стратегічні цілі створення Росії цивілізованого, соціально орієнтованого суспільства, що характеризується високою якістю життя населення, в основі якого лежить змішана економіка, передбачає не тільки спільне ефективне функціонування різних форм власності, але і інтернаціоналізацію ринку товарів, робочої сили і капіталу.
Тому розвиток інвестиційного ринку, залучення іноземного капіталу - необхідна умова побудови в країні сучасного громадянського суспільства. Приплив інвестицій як іноземних, так і національних, життєво важливий і для досягнення середньострокових цілей.
За загальноєвропейського дослідження компанії Cushman & Wakefield, передбачуваний обсяг інвестицій у Росії в 2006 році перевищить 3 млрд. євро, в порівнянні з обсягом 2005 року, становить 1,2 млрд. євро.
За інвестиційним обсягом Росія входить у першу десятку європейських країн і займає 7 місце.
Основною тенденцією інвестиційного ринку сьогодні, на думку експертів загальноєвропейської дослідницької компанії Cushman & Wakefield, є сильний інтерес інвесторів до ринків, що розвиваються і в першу чергу до Росії, що характеризується стійким зростанням інвестиційної активності.
Інвестори відзначають зниження макроекономічних та політичних ризиків та поява додаткових можливостей для отримання доходів у Росії. Підтвердженням тому є вихід на російський ринок нерухомості великих міжнародних інвесторів, серед яких Fleming Family & Partners, EPH, Meinl Austria, GE Asset Management, the Raven Group, Quinn Properties, London & Regional Properties and AIG Global Real Estate Investment.
Нові сегменти ринку, наприклад, індустріальні та логістичні парки, перебувають у Росії на стадії формування. З приходом на ринок великих світових рітейлерів попит на складські та логістичні послуги, що відповідають світовим стандартам, значно виріс.
Література
1. Глазьєв З. "Стабілізація та економічне зростання" М., Ж. "Питання економіки", № 1,2002
2. Дробишева І. Іноземні інвестори воліють 100 відсотків контролю / / Золотий ріг .- 2001
3. Іноземні інвестиції в Росії сучасний стан і перспективи / За ред. І.П. Фаминский-М.: Міжнародні відносини, 2002
4. Камінські M. Прямі іноземні інвестиції / / Фінанси та кредит .- 2003
5. Касаткін Г. Інвестиційний клімат в Росії: краще не стало / / Ринок цінних паперів. 2000
6. Кондратенко Є. "Інвестиційні ресурси - проблеми акумуляції" М., Ж. "Економіст", № 7, 2001
7. Кемпбелл Р. Макконнелл, Стенлі Л. Брю. Економікс, принципи, проблеми і політика. Пер. з англ. - М.: Республіка - 2002
8. Логінов О.О. Іноземні інвестиції та інвестиційні аспекти економічної безпеки Росії / / Зовнішньоекономічний бюлетень .- 2001
9. Лоренс Дж.Гітман, Майкл Д. джонки. Основи інвестування. Пер. з англ .- М.: Де-ло, 2005
10. Михайлова Є.В., Рожков Ю.В. Фінансово-кредитні методи регулювання інвестиційних ринків / Під науч.ред. М.М. Михайлова. -Л.: Вид-во ЛФЕІ, 2001
11. Сільське А.В., Єгорова Є.А. Організація взаємодії суб'єктів ринку інвестиційних проектів. / «Інновації та інвестиції». Науково-аналітичний журнал., М.: 2006
12. Федорко А.М. Інвестиційна активність на ринку нерухомості. / О.М. Федорко / / Трансортное справа в Росії - 2006