ЗМІСТ
ВСТУП
I. ВАЛЮТНІ РЕЗЕРВИ І УПРАВЛІННЯ НИМИ
1.1 Роль, цілі, завдання та призначення валютних резервів
1.2 Показники вимірів і аналіз валютних резервів (формули, як розраховуються, приклади)
1.3 Способи управління валютними резервами та їх результати
II. ВАЛЮТНІ РЕЗЕРВИ НАЦІОНАЛЬНОГО БАНКУ РЕСПУБЛІКИ МОЛДОВА
2.1. Регламентування формування валютних резервів Нацбанку Республіки Молдова
2.2 Аналіз валютних резервів
2.3 Практика управління валютними резервами
III. УДОСКОНАЛЕННЯ управління валютними резервами
3.1 Міжнародний досвід управління валютними резервами, корисний для Республіки Молдова
3.2 Обгрунтування заходів щодо поліпшення управління валютними резервами
3.3 Політика управління валютними резервами в коротко-і середньостроковому періоді і її ефект
ВИСНОВКИ І ПРОПОЗИЦІЇ
БІБЛІОГРФІЯ
ВСТУП
В умовах переходу на ринкові відносини роль і значення фінансово-кредитної системи різко зростає. Економічна політика держави в основному здійснюється за допомогою грошових і фінансово-кредитних важелів, а фінансово-кредитна і грошова системи - один з тих секторів економіки, де найбільш ефективно працюють ринкові механізми.
Для того щоб економіка розвивалася в умовах стабільності і передбачуваності валютного курсу, існують валютні резерви Національного банку. Якщо в країні раптом відбуваються несподівані різкі падіння валютного курсу, це означає, що уряд і Національний банк не виконують свого прямого обов'язку - забезпечення стабільної валютно-курсової політики і підтримка активної зовнішньоекономічної діяльності держави за допомогою валютного резерву.
Актуальність теми. В даний час на економічну політику всіх без винятку держав велику увагу надають процеси, що відбуваються у сфері міжнародних фінансів. Цілком закономірне прагнення упорядкувати ці процеси призвело до формування міжнародних валютних систем і світової валютної системи.
Економічні зв'язки країни з іншими державами знаходять своє узагальнююче вираження в платіжному балансі країни. Платіжний баланс служить джерелом інформації, яка розкриває особливості участі країни в міжнародному обміні товарами, послугами та капіталом. Він потрібен для того, щоб була можливість постійно спостерігати і оцінювати обсяг і якість участі країни в світогосподарських зв'язках. Проблеми платіжного балансу, активного чи пасивного сальдо торгового балансу викликають активний громадський інтерес і позначаються на прийнятті політичних рішень.
У платіжному балансі держави наводиться систематизований перелік усіх операцій з грошовими коштами, які опосередковує зовнішньоекономічні зв'язки. У ньому відображаються не індивідуальні, а сумарні угоди між даною країною та іншими державами і підбиваються підсумки зовнішньоекономічної діяльності країни. На його основі можна проводити аналіз цієї діяльності, давати оцінку валютно-фінансовому становищу країни, визначати, «по коштах» чи живе та чи інша країна з точки зору її зовнішньоекономічних зв'язків. Економіка будь-якої країни, незалежно від її розмірів та рівня економічного розвитку, взаємозалежна із зовнішнім світом через механізми зовнішньої торгівлі.
Зміни курсу національної валюти по-різному позначаються на різних суб'єктів ринку. Темою нашого дослідження є вивчення способів оптимізації кореляції валютного курсу і нинішнього торгового балансу країни.
Таким чином, актуальність теми визначає мету нашого дослідження - вивчити значення валютного резерву і способи його формування в умовах розвитку молдавської економіки.
Об'єктом дослідження є валютні резерви Нацбанку Республіки Молдова і способи їх утворення.
Завданнями нашого дослідження є:
- Вивчення теоретичного обгрунтування економічного значення валютного резерву.
- Вивчення впливу валютного резерву на макроекономічну ситуацію в країні.
- Аналіз валютного резерву Республіки Молдова і способів його утворення.
- Вивчення нормативного регламентування валютного резерву в Республіці Молдова і способів його визначення.
- Вивчення міжнародного досвіду управління валютними резервами країни.
- Обгрунтування шляхів удосконалення формування і використання валютних резервів в Республіці Молдова.
У процесі написання дипломної роботи використовувалися методи систематизації, класифікації, аналізу.
Теоретичними джерелами для дослідження з'явилися нормативні акти, що регулюють формування валютних резервів в Республіці Молдова, спеціальна література, періодичні видання та електронні ресурси Інтернет.
Структура роботи. Робота складається вступу, трьох розділів, висновків, списку літератури, додатків.
У першому розділі нами наведено теоретичне обгрунтування економічного значення валютних резервів для економіки країни, а також розглянуто етапи формування валютних резервів.
У другому розділі нами розглянуто нормативне регулювання формування валютних резервів в Республіці Молдова, розглянуті способи розрахунку нормативів валютних резервів на підставі досвіду Нацбанку Республіки Молдова, проведений аналіз валютних резервів Республіки Молдова та способів їх формування, розглянута практика управління валютними резервами.
У третьому розділі нами вивчено міжнародний досвід управління валютними резервами, корисний для Республіки Молдова, дано обгрунтування заходів щодо поліпшення управління валютними резервами, рассмотрена.політіка управління валютними резервами в коротко-і середньостроковому періоді та її можливий ефект.
На закінчення нами зроблені узагальнюючі висновки в цілому по роботі.
Завершується робота бібліографічним списком літератури, а також додатками.
I. ВАЛЮТНІ РЕЗЕРВИ І УПРАВЛІННЯ НИМИ
1.1 Роль, цілі, завдання та призначення валютних резервів
Валютні резерви - запаси іноземної валюти і золота, які мають урядові органи або центральні банки тієї чи іншої країни для платежів за міжнародними розрахунками, пов'язаних із зовнішньою торгівлею, інвестиціями та ін операціями. [41, с. 431]
Золото, як світові гроші, грає роль основних валютних резервів, оскільки воно вільно може бути перетворено в будь-яку іноземну валюту, в якій повинні бути зроблені платежі. Однак прямі платежі золотом, як правило, не проводяться, тому що розрахунки між контрагентами з міжнародних операціях зазвичай передбачаються у будь-якій національній валюті. Іноземна валюта, що включається до складу офіційних валютних резервів країни, являє собою в основному належать центральному банку, казначейству та іншим державним органам вільні залишки на рахунках в іноземних банках і в невеликій частині іноземні банкноти і монети. До загальних валютним резервам країни зараховуються, крім того, кошти в іноземних валютах, що належать комерційним банкам, що здійснюють міжнародні розрахунки. Міжнародний Валютний Фонд (МВФ), який публікує статистичні дані про валютні резерви країн - членів Фонду, включає до складу офіційних валютних резервів також суми, внесені в капітал Фонду в золоті, оскільки в межах вільного залишку цих сум кожна країна має право автоматично вимагати необхідну їй іноземну валюту.
Валютні резерви створюються в кожній країні для покриття тимчасових перевищень платежів над надходженнями по міжнародних розрахунках. Розміри необхідних країні валютних резервів залежать від розмірів і частоти розривів між витратами і приходом іноземної валюти. Наявність валютних резервів визначає так звану міжнародну ліквідність країни, тобто її здатність безперебійно здійснювати платежі за зовнішніми розрахунками. Умовно її визначають за співвідношенням валютних резервів з сумою імпорту країни як головні статті у міжнародному платіжному обороті: зниження цього співвідношення свідчить про погіршення ліквідності і навпаки.
Управління резервами - це процес, що забезпечує наявність офіційних іноземних активів державного сектора в розпорядженні відповідних органів і під контролем останніх для вирішення певного кола завдань, що стоять перед країною або спілкою. У зв'язку з цим органу, що займається управлінням резервами, як правило, доручається управління резервами і пов'язаними з ними ризиками. Зазвичай офіційні валютні резерви зберігаються в якості підтримки для виконання ряду завдань, в тому числі наступних:
· Підтримка і збереження довіри до заходів політики в галузі управління грошово-кредитними агрегатами і обмінним курсом, у тому числі до можливості проведення інтервенцій з метою підтримки національної валюти або валюти спілки;
· Обмеження зовнішньої уразливості за допомогою зберігання ліквідних коштів в іноземній валюті для нейтралізації шоків під час криз або при обмеженому доступі до запозичення і, таким чином;
· Навіювання учасникам ринків певною мірою впевненості в здатності країни виконати свої зовнішні зобов'язання;
· Демонстрація опори національної валюти на зовнішні активи;
· Допомога уряду в задоволенні його потреб в іноземній валюті і виконання зобов'язань за зовнішнім боргом;
· Зберігання резерву на випадок національних катастроф або надзвичайних обставин. [41, с. 431]
Для забезпечення наявності резервів і в рамках завдання належних інвестиційних пріоритетів органу з управління резервами необхідна оцінка достатнього рівня резервів. Така оцінка може бути проведена самим органом з управління резервами або в ході консультацій між органом з управління резервами та іншими відомствами. Для оцінки достатності резервів немає універсально придатних показників, а визначення достатності резервів виходить за рамки цих керівних принципів. За традицією до істотних факторів ставилися грошово-кредитний і валютний режими країни, а також розмір, природа і мінливість її платіжного балансу та зовнішньоекономічної позиції. Останнім часом особлива увага приділялася фінансовим ризикам, пов'язаним з позицією країни за зовнішнім боргом і нестабільністю потоків капіталу, особливо в разі економіки, що має доступ до міжнародних ринків у великому, але нестабільному обсязі. Між тим, забезпечення наявності резервів залежить від режиму обмінного курсу та конкретних завдань, для вирішення яких вони зберігаються.
Оцінка альтернативних стратегій управління резервами і, відповідно, їх наслідків з точки зору достатності резервів полегшується аналізом вигоди від зберігання резервів і витрат, пов'язаних з їх зберіганням. Такий аналіз спрямований на завдання значень витрат і віддачі, пов'язаних зі зберіганням більшого чи меншого обсягу резервів, наприклад, за допомогою зважування витрат на залучення та зберігання додаткових резервів у порівнянні з віддачею від більш стабільних потоків капіталу, що зміцнився, довіри іноземних інвесторів і зменшити ризик розповсюдження ( кризових явищ).
1.2. Показники вимірювань і аналіз валютних резервів
(Формули, як розраховуються, приклади)
Як ми з'ясували в підрозділі 1.1, валютні резерви - це запаси іноземної валюти, якими володіють окремі держави.
Нацбанк країни часто продає або купує на приватних ринках міжнародні валютні резерви з тим, щоб вплинути на ситуацію, макроекономічну ситуацію. Подібні угоди називаються офіційними валютними інтервенціями.
Коли центральний банк купує або продає іноземні активи, ця угода відображається в рахунку капіталу і фінансових операцій таким же чином, як і угода, здійснювана приватним особою.
Зростання офіційних валютних резервів у центральному банку відбивається в дебеті зі знаком «мінус», так як дана операція являє собою витрата іноземної валюти і є подібною імпорту. Навпаки, зменшення офіційних резервів іноземної валюти враховується в кредиті зі знаком «плюс», оскільки в цьому випадку пропозиція іноземної валюти збільшується і дана операція є подібною експорту.
До офіційним валютним резервам у даний час відносяться: монетарне золото, іноземна валюта у вигляді готівки, депозитів і цінних паперів іноземних урядів, СДР, резервна позиція в МВФ і ЄВРО.
СДР (спеціальні права запозичення) - це міжнародні резервні кошти, створені МВФ в 1969 р. на основі міждержавної домовленості як джерело додаткової ліквідності. СДР є приносять відсоток активами, розподілюваними МВФ між усіма державами-членами пропорційно їх квотам. Вартість СДР визначається в показниках «кошика» п'яти головних валют: американського долара, німецької марки, японської ієни, французького франка, англійського фунта стерлінгів.
Резервна позиція держави-члена МВФ представляє частину квоти (членського внеску), виплаченої країною в СДР або у валютах провідних промислово розвинених країн.
Для врегулювання платіжного балансу в даний час золото практично не використовується. Основна частка офіційних резервів (без урахування монетарного золота) припадає на валюти провідних промислово розвинених країн.
У статті «Офіційні резерви» платіжного балансу відображаються методи та джерела врегулювання платіжного балансу шляхом офіційних розрахунків. Дефіцит платіжного балансу, під яким мається на увазі баланс офіційних розрахунків, у точності дорівнює чистих продажів іноземної валюти центральним банком. І навпаки, позитивне сальдо платіжного балансу буде в точності так само чистим покупок іноземної валюти центральним банком.
Цілком очевидно, що країна не може протягом тривалого часу зводити з дефіцитом платіжний баланс, оскільки це призведе до виснаження офіційних валютних резервів і може стати причиною так званої кризи платіжного балансу. Криза платіжного балансу означає, що країна не в змозі погасити зовнішню заборгованість, а можливості отримання нових позик вичерпані. Макроекономічна врегулювання платіжного балансу, що здійснюється з допомогою коригування обмінного курсу, є єдиним виходом з ситуації, що склалася. Однак сама по собі коректування обмінного курсу може мати негативні наслідки для економіки.
Виняток тут становлять країни з так званої ключовою валютою, яка використовується як засіб міжнародних розрахунків, наприклад долар США. Зростаючий попит на світові гроші, що виступають у формі казначейських векселів або банківських депозитів в доларах, призводить до того, що країна ключової валюти діє як звичайний банк, який завжди має більше зобов'язань, ніж активів, а це означає, що її платіжний баланс офіційних розрахунків, в тому числі і баланс поточних операцій, протягом тривалого часу може зводитися з дефіцитом, не уявляючи серйозної проблеми для країни. Починаючи з середини 70-х рр.. баланс поточних операцій США зводиться з дефіцитом.
У практиці міжнародних розрахунків використовується і показник чистих офіційних валютних резервів. Він дозволяє оцінити можливості країни погашати заборгованість іноземним кредиторам; судити про те, чи заслуговує довіри проводиться центральним банком кредитно-грошова політика, чи правильно обрана система обмінного курсу.
Величина чистих офіційних валютних резервів дозволяє також розрахувати показник достатності валютних резервів для оплати імпорту. Він обчислюється як:
Чисті резерви іноземної валюти: Загальний обсяг імпорту х 12 місяців (1.2.1)
Цей показник визначає, протягом якого періоду країна може оплачувати імпорт за рахунок наявних валютних резервів. Від величини цього показника залежить можливість отримання міжнародних кредитів, перш за все розвиваються, і країнами з перехідною економікою. Так, якщо цей показник знаходиться на рівні менше тримісячного покриття імпорту, ситуація розглядається як несприятлива, і можливості отримання нових кредитів обмежені.
2. Всі підприємства повинні нести відповідальність за своєчасну, повну продаж валютних коштів та дотримання порядку зарахування валютної виручки на свої рахунки в уповноважених банках, фінансовий контроль здійснюється з боку уповноважених банківських органів, митного та валютного контролю. ВСТУП
I. ВАЛЮТНІ РЕЗЕРВИ І УПРАВЛІННЯ НИМИ
1.1 Роль, цілі, завдання та призначення валютних резервів
1.2 Показники вимірів і аналіз валютних резервів (формули, як розраховуються, приклади)
1.3 Способи управління валютними резервами та їх результати
II. ВАЛЮТНІ РЕЗЕРВИ НАЦІОНАЛЬНОГО БАНКУ РЕСПУБЛІКИ МОЛДОВА
2.1. Регламентування формування валютних резервів Нацбанку Республіки Молдова
2.2 Аналіз валютних резервів
2.3 Практика управління валютними резервами
III. УДОСКОНАЛЕННЯ управління валютними резервами
3.1 Міжнародний досвід управління валютними резервами, корисний для Республіки Молдова
3.2 Обгрунтування заходів щодо поліпшення управління валютними резервами
3.3 Політика управління валютними резервами в коротко-і середньостроковому періоді і її ефект
ВИСНОВКИ І ПРОПОЗИЦІЇ
БІБЛІОГРФІЯ
ВСТУП
В умовах переходу на ринкові відносини роль і значення фінансово-кредитної системи різко зростає. Економічна політика держави в основному здійснюється за допомогою грошових і фінансово-кредитних важелів, а фінансово-кредитна і грошова системи - один з тих секторів економіки, де найбільш ефективно працюють ринкові механізми.
Для того щоб економіка розвивалася в умовах стабільності і передбачуваності валютного курсу, існують валютні резерви Національного банку. Якщо в країні раптом відбуваються несподівані різкі падіння валютного курсу, це означає, що уряд і Національний банк не виконують свого прямого обов'язку - забезпечення стабільної валютно-курсової політики і підтримка активної зовнішньоекономічної діяльності держави за допомогою валютного резерву.
Актуальність теми. В даний час на економічну політику всіх без винятку держав велику увагу надають процеси, що відбуваються у сфері міжнародних фінансів. Цілком закономірне прагнення упорядкувати ці процеси призвело до формування міжнародних валютних систем і світової валютної системи.
Економічні зв'язки країни з іншими державами знаходять своє узагальнююче вираження в платіжному балансі країни. Платіжний баланс служить джерелом інформації, яка розкриває особливості участі країни в міжнародному обміні товарами, послугами та капіталом. Він потрібен для того, щоб була можливість постійно спостерігати і оцінювати обсяг і якість участі країни в світогосподарських зв'язках. Проблеми платіжного балансу, активного чи пасивного сальдо торгового балансу викликають активний громадський інтерес і позначаються на прийнятті політичних рішень.
У платіжному балансі держави наводиться систематизований перелік усіх операцій з грошовими коштами, які опосередковує зовнішньоекономічні зв'язки. У ньому відображаються не індивідуальні, а сумарні угоди між даною країною та іншими державами і підбиваються підсумки зовнішньоекономічної діяльності країни. На його основі можна проводити аналіз цієї діяльності, давати оцінку валютно-фінансовому становищу країни, визначати, «по коштах» чи живе та чи інша країна з точки зору її зовнішньоекономічних зв'язків. Економіка будь-якої країни, незалежно від її розмірів та рівня економічного розвитку, взаємозалежна із зовнішнім світом через механізми зовнішньої торгівлі.
Зміни курсу національної валюти по-різному позначаються на різних суб'єктів ринку. Темою нашого дослідження є вивчення способів оптимізації кореляції валютного курсу і нинішнього торгового балансу країни.
Таким чином, актуальність теми визначає мету нашого дослідження - вивчити значення валютного резерву і способи його формування в умовах розвитку молдавської економіки.
Об'єктом дослідження є валютні резерви Нацбанку Республіки Молдова і способи їх утворення.
Завданнями нашого дослідження є:
- Вивчення теоретичного обгрунтування економічного значення валютного резерву.
- Вивчення впливу валютного резерву на макроекономічну ситуацію в країні.
- Аналіз валютного резерву Республіки Молдова і способів його утворення.
- Вивчення нормативного регламентування валютного резерву в Республіці Молдова і способів його визначення.
- Вивчення міжнародного досвіду управління валютними резервами країни.
- Обгрунтування шляхів удосконалення формування і використання валютних резервів в Республіці Молдова.
У процесі написання дипломної роботи використовувалися методи систематизації, класифікації, аналізу.
Теоретичними джерелами для дослідження з'явилися нормативні акти, що регулюють формування валютних резервів в Республіці Молдова, спеціальна література, періодичні видання та електронні ресурси Інтернет.
Структура роботи. Робота складається вступу, трьох розділів, висновків, списку літератури, додатків.
У першому розділі нами наведено теоретичне обгрунтування економічного значення валютних резервів для економіки країни, а також розглянуто етапи формування валютних резервів.
У другому розділі нами розглянуто нормативне регулювання формування валютних резервів в Республіці Молдова, розглянуті способи розрахунку нормативів валютних резервів на підставі досвіду Нацбанку Республіки Молдова, проведений аналіз валютних резервів Республіки Молдова та способів їх формування, розглянута практика управління валютними резервами.
У третьому розділі нами вивчено міжнародний досвід управління валютними резервами, корисний для Республіки Молдова, дано обгрунтування заходів щодо поліпшення управління валютними резервами, рассмотрена.політіка управління валютними резервами в коротко-і середньостроковому періоді та її можливий ефект.
На закінчення нами зроблені узагальнюючі висновки в цілому по роботі.
Завершується робота бібліографічним списком літератури, а також додатками.
I. ВАЛЮТНІ РЕЗЕРВИ І УПРАВЛІННЯ НИМИ
1.1 Роль, цілі, завдання та призначення валютних резервів
Валютні резерви - запаси іноземної валюти і золота, які мають урядові органи або центральні банки тієї чи іншої країни для платежів за міжнародними розрахунками, пов'язаних із зовнішньою торгівлею, інвестиціями та ін операціями. [41, с. 431]
Золото, як світові гроші, грає роль основних валютних резервів, оскільки воно вільно може бути перетворено в будь-яку іноземну валюту, в якій повинні бути зроблені платежі. Однак прямі платежі золотом, як правило, не проводяться, тому що розрахунки між контрагентами з міжнародних операціях зазвичай передбачаються у будь-якій національній валюті. Іноземна валюта, що включається до складу офіційних валютних резервів країни, являє собою в основному належать центральному банку, казначейству та іншим державним органам вільні залишки на рахунках в іноземних банках і в невеликій частині іноземні банкноти і монети. До загальних валютним резервам країни зараховуються, крім того, кошти в іноземних валютах, що належать комерційним банкам, що здійснюють міжнародні розрахунки. Міжнародний Валютний Фонд (МВФ), який публікує статистичні дані про валютні резерви країн - членів Фонду, включає до складу офіційних валютних резервів також суми, внесені в капітал Фонду в золоті, оскільки в межах вільного залишку цих сум кожна країна має право автоматично вимагати необхідну їй іноземну валюту.
Валютні резерви створюються в кожній країні для покриття тимчасових перевищень платежів над надходженнями по міжнародних розрахунках. Розміри необхідних країні валютних резервів залежать від розмірів і частоти розривів між витратами і приходом іноземної валюти. Наявність валютних резервів визначає так звану міжнародну ліквідність країни, тобто її здатність безперебійно здійснювати платежі за зовнішніми розрахунками. Умовно її визначають за співвідношенням валютних резервів з сумою імпорту країни як головні статті у міжнародному платіжному обороті: зниження цього співвідношення свідчить про погіршення ліквідності і навпаки.
Управління резервами - це процес, що забезпечує наявність офіційних іноземних активів державного сектора в розпорядженні відповідних органів і під контролем останніх для вирішення певного кола завдань, що стоять перед країною або спілкою. У зв'язку з цим органу, що займається управлінням резервами, як правило, доручається управління резервами і пов'язаними з ними ризиками. Зазвичай офіційні валютні резерви зберігаються в якості підтримки для виконання ряду завдань, в тому числі наступних:
· Підтримка і збереження довіри до заходів політики в галузі управління грошово-кредитними агрегатами і обмінним курсом, у тому числі до можливості проведення інтервенцій з метою підтримки національної валюти або валюти спілки;
· Обмеження зовнішньої уразливості за допомогою зберігання ліквідних коштів в іноземній валюті для нейтралізації шоків під час криз або при обмеженому доступі до запозичення і, таким чином;
· Навіювання учасникам ринків певною мірою впевненості в здатності країни виконати свої зовнішні зобов'язання;
· Демонстрація опори національної валюти на зовнішні активи;
· Допомога уряду в задоволенні його потреб в іноземній валюті і виконання зобов'язань за зовнішнім боргом;
· Зберігання резерву на випадок національних катастроф або надзвичайних обставин. [41, с. 431]
Для забезпечення наявності резервів і в рамках завдання належних інвестиційних пріоритетів органу з управління резервами необхідна оцінка достатнього рівня резервів. Така оцінка може бути проведена самим органом з управління резервами або в ході консультацій між органом з управління резервами та іншими відомствами. Для оцінки достатності резервів немає універсально придатних показників, а визначення достатності резервів виходить за рамки цих керівних принципів. За традицією до істотних факторів ставилися грошово-кредитний і валютний режими країни, а також розмір, природа і мінливість її платіжного балансу та зовнішньоекономічної позиції. Останнім часом особлива увага приділялася фінансовим ризикам, пов'язаним з позицією країни за зовнішнім боргом і нестабільністю потоків капіталу, особливо в разі економіки, що має доступ до міжнародних ринків у великому, але нестабільному обсязі. Між тим, забезпечення наявності резервів залежить від режиму обмінного курсу та конкретних завдань, для вирішення яких вони зберігаються.
Оцінка альтернативних стратегій управління резервами і, відповідно, їх наслідків з точки зору достатності резервів полегшується аналізом вигоди від зберігання резервів і витрат, пов'язаних з їх зберіганням. Такий аналіз спрямований на завдання значень витрат і віддачі, пов'язаних зі зберіганням більшого чи меншого обсягу резервів, наприклад, за допомогою зважування витрат на залучення та зберігання додаткових резервів у порівнянні з віддачею від більш стабільних потоків капіталу, що зміцнився, довіри іноземних інвесторів і зменшити ризик розповсюдження ( кризових явищ).
1.2. Показники вимірювань і аналіз валютних резервів
(Формули, як розраховуються, приклади)
Як ми з'ясували в підрозділі 1.1, валютні резерви - це запаси іноземної валюти, якими володіють окремі держави.
Нацбанк країни часто продає або купує на приватних ринках міжнародні валютні резерви з тим, щоб вплинути на ситуацію, макроекономічну ситуацію. Подібні угоди називаються офіційними валютними інтервенціями.
Коли центральний банк купує або продає іноземні активи, ця угода відображається в рахунку капіталу і фінансових операцій таким же чином, як і угода, здійснювана приватним особою.
Зростання офіційних валютних резервів у центральному банку відбивається в дебеті зі знаком «мінус», так як дана операція являє собою витрата іноземної валюти і є подібною імпорту. Навпаки, зменшення офіційних резервів іноземної валюти враховується в кредиті зі знаком «плюс», оскільки в цьому випадку пропозиція іноземної валюти збільшується і дана операція є подібною експорту.
До офіційним валютним резервам у даний час відносяться: монетарне золото, іноземна валюта у вигляді готівки, депозитів і цінних паперів іноземних урядів, СДР, резервна позиція в МВФ і ЄВРО.
СДР (спеціальні права запозичення) - це міжнародні резервні кошти, створені МВФ в 1969 р. на основі міждержавної домовленості як джерело додаткової ліквідності. СДР є приносять відсоток активами, розподілюваними МВФ між усіма державами-членами пропорційно їх квотам. Вартість СДР визначається в показниках «кошика» п'яти головних валют: американського долара, німецької марки, японської ієни, французького франка, англійського фунта стерлінгів.
Резервна позиція держави-члена МВФ представляє частину квоти (членського внеску), виплаченої країною в СДР або у валютах провідних промислово розвинених країн.
Для врегулювання платіжного балансу в даний час золото практично не використовується. Основна частка офіційних резервів (без урахування монетарного золота) припадає на валюти провідних промислово розвинених країн.
У статті «Офіційні резерви» платіжного балансу відображаються методи та джерела врегулювання платіжного балансу шляхом офіційних розрахунків. Дефіцит платіжного балансу, під яким мається на увазі баланс офіційних розрахунків, у точності дорівнює чистих продажів іноземної валюти центральним банком. І навпаки, позитивне сальдо платіжного балансу буде в точності так само чистим покупок іноземної валюти центральним банком.
Цілком очевидно, що країна не може протягом тривалого часу зводити з дефіцитом платіжний баланс, оскільки це призведе до виснаження офіційних валютних резервів і може стати причиною так званої кризи платіжного балансу. Криза платіжного балансу означає, що країна не в змозі погасити зовнішню заборгованість, а можливості отримання нових позик вичерпані. Макроекономічна врегулювання платіжного балансу, що здійснюється з допомогою коригування обмінного курсу, є єдиним виходом з ситуації, що склалася. Однак сама по собі коректування обмінного курсу може мати негативні наслідки для економіки.
Виняток тут становлять країни з так званої ключовою валютою, яка використовується як засіб міжнародних розрахунків, наприклад долар США. Зростаючий попит на світові гроші, що виступають у формі казначейських векселів або банківських депозитів в доларах, призводить до того, що країна ключової валюти діє як звичайний банк, який завжди має більше зобов'язань, ніж активів, а це означає, що її платіжний баланс офіційних розрахунків, в тому числі і баланс поточних операцій, протягом тривалого часу може зводитися з дефіцитом, не уявляючи серйозної проблеми для країни. Починаючи з середини 70-х рр.. баланс поточних операцій США зводиться з дефіцитом.
У практиці міжнародних розрахунків використовується і показник чистих офіційних валютних резервів. Він дозволяє оцінити можливості країни погашати заборгованість іноземним кредиторам; судити про те, чи заслуговує довіри проводиться центральним банком кредитно-грошова політика, чи правильно обрана система обмінного курсу.
Величина чистих офіційних валютних резервів дозволяє також розрахувати показник достатності валютних резервів для оплати імпорту. Він обчислюється як:
Чисті резерви іноземної валюти: Загальний обсяг імпорту х 12 місяців (1.2.1)
Цей показник визначає, протягом якого періоду країна може оплачувати імпорт за рахунок наявних валютних резервів. Від величини цього показника залежить можливість отримання міжнародних кредитів, перш за все розвиваються, і країнами з перехідною економікою. Так, якщо цей показник знаходиться на рівні менше тримісячного покриття імпорту, ситуація розглядається як несприятлива, і можливості отримання нових кредитів обмежені.
3. Нарощування валютного резерву для Молдови - процес необхідний, але не слід занадто зміцнювати національну валюту, тому що в цьому випадку сильно зростають ціни, які назад не знижуються, а може настати момент, коли населення просто не в силах буде виплачувати необхідні суми.
4. Слід зміцнити банківську систему, удосконалювати законодавство, удосконалювати платіжну та податкову дисципліну, виробництво і т.п. з тим, щоб валютні резерви могли використовуватися не на покриття збитків і різниці в платіжному балансі країни, а для здійснення програм просування експорту, зміцнення економіки країни в цілому.
5. Безумовно, простіше за все кожен раз кивати на якісь погодні катаклізми і політичні помилки третіх країн, проте Молдові необхідно вибудовувати власну економіку, а не по-дитячому відмовлятися «він перший почав». Однак Молдові просто необхідно вести самостійну валютну політику, вигідну країні та її громадянам, а не підтримувати чужі гроші.
БІБЛІОГРФІЯ
I Нормативні акти
1. Закон про державний бюджет на 2008 рік № 254-XVI від 23 листопада 2007 року / / Monitorul Oficial al Republicii Moldova. - Nr. 192-193 - - 13 грудня 2007 року.
2. Про Національний банк Молдови. Закон Республіки Молдова. N 548-XIII від 21 липня 1995 року. / / Monitorul Oficial. - N 56-57. 12 жовтня 1995.
3. Про фінансові установи. # G1 # G0Закон Республіки Молдова N 550-XIII від 21 липня 1995 року. / / Monitorul Oficial. - N 1. - 1 січня 1995 року.
4. Про основи зовнішньоекономічної діяльності в Республіці Молдова. Закон Республіки Молдова. N 849-XII від 3 січня 1992 р. / / Монітор Парламенту Республіки Молдова. - 1992 р. - № 1.
5. Про затвердження Стратегії розвитку національної платіжної системи Республіки Молдова. Рішення Адміністративної Ради Національного банку Молдови N 328 від 19 грудня 2002 року. / / Monitorul Oficial. - N 178-181. - 27 грудня 2002 року.
6. Регламент з валютного регулювання на території Республіки Молдова. Затверджено Рішенням Адміністративної ради Національного банку Молдови, протокол N 2 від 13 січня 1994 року. / / Monitorul Oficial. - N 54-55. - 18 червня 1998 року.
7. Інструкція про контроль за платежами по імпорту товарів, послуг (затвердженої Рішенням Адміністративної ради Національного банку Молдови № 136 від 22.05.1998 р., Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 1998 р., № 66-68, ст.168, із змінами і доповненнями), розробленими на виконання вимог Постанови Уряду Республіки Молдова № 1009 від 27.09.2001 р. "Про передвідвантажувальної інспекції імпортованих товарів" та Угоди про надання послуг з передвідвантажувальної інспекції імпортованих товарів, укладеного 25.10.2001 р. між Урядом Республіки Молдова і SGS Societe Generale de Surveillance SA (Швейцарія) # S. скасовані Рішенням АСНБМ № 270 від 07.11.2002 р. / / Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2001 р. - № 66-68, ст.168.
8. Порядок N 10018-21 організації розрахунків і платежів у замкнутих валютах. Затверджено Рішенням Адміністративної Ради Національного банку Молдови. / / Протокол N 17 від 5 квітня 1994
9. Про державне регулювання зовнішньоторговельної діяльності. Закон Республіки Молдова. N 1031-XIV від 8 червня 2000 року. / / Monitorul Oficial. N 119-120. - 21 вересня 2000 року.
10. Про деякі аспекти здійснення розрахунків по операціях з експорту / імпорту, укладеними на Універсальній Товарній Біржі Молдови. Постанова Адміністративної Ради Національного банку Молдови N 46 від 27 лютого 2003 року. / / Monitorul Oficial. - N 30-34. - 4 березня 2003 року.
11. Про деякі правила репатріації коштів, товарів і послуг, отриманих в результаті зовнішньоекономічних угод. Постанова Уряду Республіки Молдова N 717 від 30 червня 1998 року. / / Monitorul Oficial. - N 66-68. - 16 липня 1998 року.
12. Про регулювання репатріації коштів, товарів і послуг, отриманих в результаті зовнішньоекономічних угод. Закон Республіки Молдова N 1466-XIII від 29 січня 1998 року. / / Monitorul Oficial. - N 28-29. - 2 квітня 1998 року.
13. Регламент по відкритій валютній позиції банку. Затверджено Постановою Адміністративної ради Національного банку Молдови N 126 від 28.11.97 р. (вступ в силу з 01.01.98 р.) Постанова АС НБМ # M12293 3 30504493 7618664 3154 24260 126402297 2392261522 4264994108 347507762 1941012662N 196 від 16.07.98 р # S. (Вступ в силу з 01.09.98 р., за винятком п.11 постанови). Постанова АС НБМ # M12293 2 30502958 7814600 3154 24573 682100447 2392261522 4264994108 347507762 1941012662N 356 від 25.11.98 р # S. Рішення АС НБМ N # M12293 1 30503073 7912562 3154 24577 1094338247 2392261522 4264994108 347507762 1941012662430 від 29.12.98 р # S. (Вступ в силу з 01.01.99 р.). Рішення АС НБМ # M12293 0 30503620 7715692 3154 24570 1162775007 2392261523 4264994108 347507762 1941012662N 248 від 22.09.99 р # S. (Вступ в силу з моменту опублікування в Monitorul Oficial al Republicii Moldova, за винятком пп.1.7.1.-1.7.3, 1.7.5.-1.7.10. Рішення). # G0 / / Monitorul Oficial. - N 112-114. - 14 жовтня 1999 року.
14. Про заходи щодо здійснення експортно-імпортних операцій економічними агентами зі східних районів Республіки Молдова. Постанова Уряду Республіки Молдова N 712 від 12 червня 2003 року. / / Monitorul Oficial. - N 123-125. - 20 червня 2003 року.
15. Повідомлення Головної податкової інспекції № 62 від 26 листопада 2007 року / / Monitorul Oficial al Republicii Moldova. - № 188-191. - 01.12.2006.
16. Грошова і валютна політика Національного банку Молдови на 2007 р. (затверджена Рішенням N 331 від 07.12.2006). / / Моніторул Офічіал. - N 195-198/691. - 22.12.2006.
17. Постанова N 331 від 07.12.2006 про грошову та валютній політиці Національного банку Молдови на 2007 рік / / Моніторул Офічіал. - 195-198/691. - 22.12.2006.
18. Постанова про грошову та валютній політиці Національного банку Молдови на 2008 рік. Грошова і валютна політика Національного банку Молдови на 2008 р. / / Моніторул Офічіал. - 200-2005/691. - 23.12.2007.
19. Закон Республіки Молдова про ринок цінних паперів Nr.199-XIV від 18.11.98. / / Моніторул Офічіал ал Р. Молдова. - N 27-28. - 23.03.1999
20. Постанова про затвердження Положення про заставу корпоративних цінних паперів. На підставі Закону № 192-XIV від 12.11.1998 р. про Національну комісію з цінних паперів (Офіційний монітор Республіки Молдова № 22-23/91 від 04.03.1999 р.) та Закону № 199-XIV від 18.11.1998 р. про ринку цінних паперів / / Моніторул Офічіал ал Р. Молдова. - № 46-47/59. - 14.03.2003. 21. Постанова Уряду Республіки Молдова та Національного банку Молдови № 135 від 8 лютого 2005 року. Стратегія Уряду і Національного банку Молдови щодо розвитку фінансового сектору Республіки Молдова в 2005-2010 рр.. / / Помилка! Неприпустимий об'єкт гіперпосилання.
II Спеціальна література
22. Абрамова М.А., Александрова Л.С. Фінанси і кредит. Навчальний посібник. М.: Фенікс, 2004. - 429 с.
23. Алексєєва В.Д. Банківські ризики: методи розрахунку, регулювання та управління. / Навчальний посібник. Сиктивкар, 2001 р. - 540.
24. Ануфрієв С.А. Роль Банку Росії в досягненні банками оптимального рівня ліквідності. М.: «Аспект», 2002 р. - 198 с.
25. Банківське дело. / Под ред. В.І. Колесникова, Л. П. Кроливецкой. М.: «Фінанси та статистика», 2003 р. - 600 с.
26. Батракова Л. Г. Економічний аналіз діяльності комерційного банку: Підручник для вузів. М.: Изд. Корпорація "Логос", 2003. - 344 с.
27. Банківська справа. Підручник. / / О.А. Лаврушин. М.: КНОРУС, 2005. - 768 с.
28. Бізнес-Еліта № 48.17.12.2007
29. Йоду Є. В., Унаняна І. Р. Банківський менеджмент: Навч. посібник / Під загальною ред. Йоду Є. В. Тамбов: Вид-во Тамбо. держ. техн. ун-ту 2001, - 192 с.
30. Купчинський В. А., Улініч А. С. Система управління ресурсами банку. М.: Іспит, 2000. - 224 с.
31. Ломакін В.К. Світова економіка. Підручник, друге видання. М.: ЮНИТИ, 2004. - 735 с.
32. Пишкіна Т. В. Макроекономіка. Кишинів: Еврика, 2001 р. - 228 с.
33. Розенберг М.Г. Контракт міжнародної купівлі-продажу. / М., 1996 р.
34. Статистичний бюлетень Департаменту статистики Республіка Молдова за 2007 рік. / / Кишинів, 2008 рік.
35. Тігінян А.М. Гроші. Кредит. Банки. Кишинів: Еврика, 2001 р. - с. 204.
36. Тен В. В., Герасимов Б. В. Докунін А. В. Управління активами банку на основі оптимізаційних методів. М.: Машинобудування, 2000. - 84 с.
37. Челноков В. А. Банки та банківські операції. Буквар кредитування. Технології банківських позичок. Навколобанківськими ринковий простір: Навч. для вузів. М: Вища школа, 2002. - 272 с.
38. Шахов В.В. Страхування. / "Юніті", М., 1996 р. - с. 148.
39. Економіка і право / Под ред. А. М. Нікітіна., Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. - 815 с.
40. Економіка підприємства: навчальний посібник / В.П. Волков, А.І. Ільїн, В.І. Станкевич; Під загальною ред. А.І Ільїна, - 2-е вид. - М.: Нове знання, 2004. - 672 с.
41. Економічна теорія: підручник для студентів вузів / За ред. В.Д. Камаєва. - 12-е видання, перероб. І доповнене. - М.: гуманітарії. видавництво ВЛАДОС, 2006 - 591 с.
42. Тенденції розвитку грошово-кредитний і фінансових систем країн СНД (аналітична доповідь). / Http://investor.md/modules.php?name=News&file=article&sid=41
43. Грошова і валютна політика Національного банку Молдови на 2008 р. / www.mf.md / /
44. «Голландський» синдром молдавської економіки / Анатол КАРАГАНЧУ, доктор хабілітат економіки, Михайло ПОЙСІК, доктор економіки. / / Економічний огляд. - 2007.10.29. / / Www.logos.divss.md
45. Режим валютного регулювання / Фонд «Бюро економічного аналізу» / / bureau@beap.dol.ru
46. Економічний огляд № 39 (679) / 27 жовтня 2007 р. / Видається з 1990 року. З 1992 року виходить щотижня. / / Www.logos.divss.md
47. V. Polterovich, V. Popov. Accumulation of Foreign Exchange Reserves and Long Term Economic Growth) - http://www.nes.ru/english/about/10th-Anniversary/papers-pdf/Popov-Polterovich.pdf і http://www.nes.ru/ english/about/10th-Anniversary/papers-pdf/Popov-charts.pdf. Короткий виклад висновків російською: Остання надія. - Експерт, # 48, 22 грудня 2002
48. http://www.nmb.md/daily/article/2003/05/27/0303.html
49. http://www.moldova.md/ru/economie/
50. www.statistica.md
51. www.parlament.md
52. www.allmoldova.md
53. www.logos.divss.md
54. http://md.all-biz.info
55. http://www.kompass.md/
56. http://www.yellowpages.md/
57. http://www.allmoldova.com/index.php?action=mainblock&rid=1157310515&id=1188802873&lng=rus.
58. http://www.elita.md/?mode=&sub=&idnews=202&id_arh =
59. http://www.allmoldova.com/index.php?action=mainblock&rid=1157310515&id=1187167415&lng=ru InfoMarket.MD, 15.08.2007 60. www.pravda.md/view.php?id=9081
61. http://capital.market.md/index.php?option=com_content&task=view&id=326&Itemid=32
62. http://www.imf.md/conclstatement2005dec-RUS.html
63. http://www.docs.md/, http://www.logos.divss.md/
64. www.socbank.md
65. http://www.moldembassy.ru/news-divss-ru/165959/
66. http://investor.md/modules.php?name=News&file=article&sid=41
67. http://www.moldova.ru/index.php?tabName=themes&owner=40&id=2162
Додаток 1
Консолідована валютна позиція з банківського сектору за липень 2008 року (в молдавських леях)
| (Молд.лей) | Залишок на кінець місяця | Середньомісячне значення | Питома вага | |
| A. | Всього чистих балансових і умовних активів в іноземній валюті | 15,207,015,656 | 15,207,682,649 | 100.0% |
| A.1 | Всього чистих балансових активів в іноземній валюті | 14,913,084,361 | 14,876,229,109 | 97.8% |
| в т.ч.по категоріям | ||||
| 1 | Ліквідні активи в іноземній валюті | 1,954,153,858 | 2,131,343,530 | 14.0% |
| (I) | Готівкова іноземна валюта | 609,824,366 | 613,585,058 | 4.0% |
| (Ii) | Корреспондетскіе рахунки за кордоном | 465,585,117 | 453,630,711 | 3.0% |
| (Iii) | Розміщення банків Молдови за кордоном | 307,504,682 | 346,068,771 | 2.3% |
| (Iv) | Кредити та кошти, розміщені овернайт | 571,239,691 | 718,058,987 | 4.7% |
| (V) | Цінні папери в іноземній валюті | 2.0 | 2 | 0.0% |
| 2 | Видані кредити в іноземній валюті | 9,582,399,401 | 9,570,924,044 | 62.9% |
| 3 | Обов'язкові резерви в іноземній валюті | 2,940,752,522 | 2,670,112,317 | 17.6% |
| 4 | Інші чисті активи в іноземній валюті | 435,778,580 | 503,849,218 | 3.3% |
| A.2 | Всього умовних активів в іноземній валюті | 293,931,295 | 331,453,540 | 2.2% |
| в т.ч.по категоріям | ||||
| 1 | Покупки по термінових операціях в іноземній валюті | 171,871,060 | 147,497,674 | 1.0% |
| 2 | Інші непередбачені активи в іноземній валюті | 122,060,235 | 183,955,866 | 1.2% |
| B. | Всього чистих балансових і умовних зобов'язань в іноземній валюті | 15,081,523,125 | 15,074,816,255 | 100.0% |
| B.1 | Всього чистих балансових зобов'язань в іноземній валюті | 14,884,174,287 | 14,821,708,053 | 98.3% |
| в т.ч.по категоріям | ||||
| 1 | Корреспондетскіе рахунки іноземних банків в іноземній валюті | 52,781,992 | 52,468,624 | 0.3% |
| 2 | Термінові депозити іноземних банків в іноземній валюті | 1,495,115,589 | 1,540,241,169 | 10.2% |
| 3 | Депозити до запитання клієнтів в іноземній валюті | 2,889,045,618 | 2,834,391,765 | 18.8% |
| 4 | Строкові депозити клієнтів в іноземній валюті | 7,461,744,716 | 7,479,880,881 | 49.6% |
| 5 | Отримані кредити в іноземній валюті | 2,348,241,185 | 2,270,370,647 | 15.1% |
| 6 | Інші чисті балансові зобов'язання в іноземній валюті | 637,245,187 | 644,354,968 | 4.3% |
| B.2 | Всього умовних зобов'язань в іноземній валюті | 197,348,838 | 253,108,202 | 1.7% |
| в т.ч.по категоріям | ||||
| 1 | Продажі за строковими угодами в іноземній валюті | 133,928,909 | 124,136,688 | 0.8% |
| 2 | Інші умовні зобов'язання в іноземній валюті | 63,419,929 | 128,971,514 | 0.9% |
| C. | Відкрита валютна позиція | |||
| 1 | Довга | 212,952,043 | 215,792,300 | 100.0% |
| (I) | Долари США | 103,387,636 | 90,712,957 | 42.0% |
| (Ii) | Євро | 39,095,621 | 53,239,601 | 24.7% |
| (Iii) | Російські рублі | 42,794,443 | 46,546,204 | 21.6% |
| (Iv) | Румунські леї | 8,111,732 | 8,875,112 | 4.1% |
| (V) | Інші валюти | 19,562,611 | 16,418,426 | 7.6% |
| 2 | Коротка | -87,640,484 | -84,423,969 | 100.0% |
| (I) | Долари США | -59,928,228 | -54,747,677 | 64.9% |
| (Ii) | Євро | -21,032,021 | -22,685,263 | 26.9% |
| (Iii) | Російські рублі | -5,076,426 | -4,910,749 | 5.8% |
| (Iv) | Румунські леї | -137,534 | -14,593 | 0.0% |
| (V) | Інші валюти | -1,466,275 | -2,065,686 | 2.4% |
| D. | Сукупний нормативний капітал | 5,892,344,569 | 5,856,583,736 | |
| E. | Відкрита валютна позиція в% | |||
| 1 | Довга | |||
| (I) | Долари США | 1.75% | 1.55% | |
| (Ii) | Євро | 0.66% | 0.91% | |
| (Iii) | Російські рублі | 0.73% | 0.79% | |
| (Iv) | Румунські леї | 0.14% | 0.15% | |
| (V) | Інші валюти | 0.33% | 0.28% | |
| 2 | Коротка | |||
| (I) | Долари США | -1.02% | -0.93% | |
| (Ii) | Євро | -0.36% | -0.39% | |
| (Iii) | Російські рублі | -0.09% | -0.08% | |
| (Iv) | Румунські леї | 0.00% | 0.00% | |
| (V) | Інші валюти | -0.02% | -0.04% | |
Додаток 2
Офіційні резервні активи та інші активи в іноземній валюті (приблизна ринкова вартість) (млн. доларів США)
| A. Офіційні резервні активи | 1,699.41 |
| 1) Резерви в іноземній валюті (в конвертованих іноземних валютах) | 1,699.14 |
| a) Цінні папери | 437.16 |
| в тому числі: емітентів, що мають головне відділення в Молдові, але розташованих за кордоном | |
| b) Загальна сума валюти та депозитів: | 1,261.98 |
| i) в інших національних центральних банках, БМР і МВФ | 417.50 |
| ii) в банках, що мають головне відділення в Молдові | |
| в тому числі: у розташованих за кордоном | |
| iii) в банках, що мають головне відділення за межами країни | 844.48 |
| в тому числі: в розташованих в Молдові | |
| 2) Резервна позиція в МВФ | 0.01 |
| 3) СДР | 0.26 |
| 4) Монетарне золото | |
| - Обсяг в чистих тройських унціях | |
| 5) Інші резервні активи (вказати) | |
| - Похідні фінансові інструменти | |
| - Позики, надані небанківським установам-нерезидентам | |
| - Інші | |
| B. Інші активи в іноземній валюті (вказати) | |
| - Цінні папери, що не включаються в офіційні резервні активи | |
| - Депозити, що не включаються в офіційні резервні активи | |
| - Позики, що не включаються в офіційні резервні активи | |
| - Похідні фінансові інструменти, що не включаються в офіційні резервні активи | |
| - Золото, не включається в офіційні резервні активи | |
| - Інші |
| Всього | Розбивка за строками погашення (залишковий строк до погашення) | ||||
| До 1 місяця | Від 1 до 3 місяців | Від 3 місяців до 1 року | |||
| 1. Позички, цінні папери та депозити в іноземній валюті | -81.13 | -19.60 | -14.55 | -46.98 | |
| - Відтоки (-) | Основна сума | -66.39 | -18.91 | -10.39 | -37.09 |
| Відсотки | -14.74 | -0.69 | -4.16 | -9.89 | |
| - Притоки (+) | Основна сума | ||||
| Відсотки | |||||
| 2. Сукупні короткі та довгі позиції по форвардам і ф'ючерсах в іноземних валютах по відношенню до національної валюти (включаючи форвардну складову валютних свопів) | |||||
| (A) Короткі позиції (-) | |||||
| (B) Довгі позиції (+) | |||||
| 3. Інше (вказати) | |||||
| -Відтоки, пов'язані з РЕПО (-) | |||||
| -Притоки, пов'язані із зворотними РЕПО (+) | |||||
| -Комерційний кредит (-) | |||||
| -Комерційний кредит (+) | |||||
| -Інша кредиторська заборгованість (-) | |||||
| -Інша дебіторська заборгованість (+) | |||||
Грошовий огляд банківської системи
| Зовнішні активи (нетто) | Внутрішні кредити | Інші статті (нетто) | M3 | ||||||||||||
| Разом | Требован ия перед сектором місцевого управ- ня (нетто) 3 | Кредити в економіку 2 | |||||||||||||
| Разом | Державні нефінансові комерційні суспільства 3 | Приватні нефінансові комерційні суспільства 3 | Інші фінансові організації, практикуючі фінансові опер а ции 3 | Вимоги перед резидентами | |||||||||||
| у національній валюті | в іноз нной валюті | у національній валюті | в іноземну ої валюті | у національній валюті | в іноземну ої валюті | у національній валюті | в іноземну ої валюті | ||||||||
| 1993 | 39.7 | 507.4 | 173.0 | 334.3 | 243.3 | 0.0 | 91.1 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | -197.8 | 349.2 | |||
| 1994 | 191.9 | 977.1 | 308.4 | 668.7 | 443.9 | 0.0 | 216.8 | 0.0 | 0.0 | 8.0 | -415.9 | 753.1 | |||
| 1995 | 238.9 | 1522.8 | 488.9 | 1033.9 | 553.1 | 0.0 | 394.0 | 47.2 | 0.0 | 39.6 | -517.8 | 1243.8 | |||
| 1996 | 269.4 | 1803.9 | 468.8 | 1335.1 | 520.4 | 7.5 | 559.2 | 206.3 | 0.0 | 41.7 | -639.2 | 1434.1 | |||
| 1997 | 465.8 | 2305.0 | 799.5 | 1505.6 | 555.7 | 11.6 | 564.2 | 321.2 | 0.0 | 52.8 | -848.3 | 1922.6 | |||
| 1998 | -629.6 | 3296.5 | 1535.7 | 1760.8 | 177.4 | 14.8 | 675.7 | 790.6 | 24.6 | 77.8 | -911.2 | 1755.8 | |||
| 1999 | 162.5 | 3413.9 | 1778.6 | 1635.2 | 130.6 | 15.7 | 733.9 | 643.2 | 35.8 | 76.0 | -1072.0 | 2504.3 | |||
| 2000 | Січень. | 200.7 | 3445.0 | 1739.4 | 1705.5 | 138.1 | 27.8 | 728.4 | 703.7 | 27.1 | 80.4 | -1126.1 | 2519.6 | ||
| Лютий. | 627.7 | 3229.4 | 1476.7 | 1752.7 | 140.5 | 26.5 | 761.8 | 708.9 | 31.3 | 83.7 | -1201.4 | 2655.7 | |||
| Березень | 540.2 | 3279.5 | 1528.3 | 1751.2 | 131.9 | 28.0 | 774.6 | 701.8 | 26.9 | 87.9 | -1070.2 | 2749.5 | |||
| Квітень. | 519.6 | 3310.1 | 1522.2 | 1787.9 | 125.8 | 27.7 | 793.6 | 724.0 | 28.0 | 88.9 | -1086.5 | 2743.3 | |||
| Травень | 554.9 | 3426.2 | 1606.4 | 1819.8 | 128.3 | 31.3 | 807.3 | 733.9 | 31.8 | 87.0 | -1245.7 | 2735.4 | |||
| Червень | 657.0 | 3451.3 | 1655.5 | 1795.8 | 134.8 | 29.8 | 785.2 | 719.3 | 32.9 | 93.7 | -1319.5 | 2788.8 | |||
| Липень | 770.1 | 3348.5 | 1510.8 | 1837.7 | 131.2 | 27.7 | 832.2 | 720.6 | 33.0 | 93.0 | -1121.5 | 2997.2 | |||
| Серпень. | 791.7 | 3499.7 | 1623.8 | 1875.9 | 127.3 | 31.4 | 869.2 | 720.9 | 32.5 | 94.5 | -1240.5 | 3050.9 | |||
| Вересень. | 846.5 | 3699.5 | 1715.2 | 1984.3 | 129.9 | 31.9 | 958.8 | 756.1 | 12.4 | 95.2 | -1364.1 | 3181.9 | |||
| жовт. | 699.4 | 3861.3 | 1654.1 | 2207.1 | 166.7 | 37.4 | 1034.2 | 837.1 | 16.0 | 115.8 | -1294.8 | 3265.9 | |||
| Зовнішні активи (нетто) | Внутрішні кредити | Інші статті (нетто) | M3 | |||||||||||
| Разом | Требован ия перед сектором місцевого управ- ня (нетто) 3 | Кредити в економіку 2 | ||||||||||||
| Разом | Державні нефінансові комерційні суспільства 3 | Приватні нефінансові комерційні суспільства 3 | Інші фінансові організації, практикуючі фінансові опер а ции 3 | Вимоги перед резидентами | ||||||||||
| у національній валюті | в іноз нной валюті | у національній валюті | в іноземну ої валюті | у національній валюті | в іноземну ої валюті | у національній валюті | в іноземну ої валюті | |||||||
| листопаді. | 640.2 | 4023.9 | 1716.3 | 2307.6 | 178.5 | 40.4 | 1064.1 | 892.8 | 15.7 | 116.0 | -1325.9 | 3338.2 | ||
| груд. | 1102.3 | 3926.6 | 1635.4 | 2291.2 | 181.5 | 49.2 | 1017.7 | 883.2 | 35.2 | 124.4 | -1519.3 | 3509.6 | ||
| 2001 січень. | 1112.7 | 3927.6 | 1655.9 | 2271.7 | 187.7 | 47.2 | 993.0 | 900.4 | 21.3 | 122.1 | -1521.4 | 3518.9 | ||
| Лютий. | 1151.8 | 4089.4 | 1797.3 | 2292.1 | 188.0 | 43.8 | 1030.9 | 896.1 | 9.2 | 124.1 | -1713.9 | 3527.3 | ||
| Березень | 1069.3 | 4105.0 | 1730.8 | 2374.3 | 195.5 | 44.4 | 1047.8 | 954.9 | 2.6 | 129.1 | -1600.3 | 3574.0 | ||
| Квітень. | 1026.7 | 4202.5 | 1789.6 | 2412.9 | 210.2 | 42.8 | 1051.1 | 967.4 | -4.1 | 145.6 | -1528.8 | 3700.4 | ||
| Травень | 946.2 | 4347.6 | 1880.7 | 2466.9 | 207.4 | 43.1 | 1084.2 | 982.8 | -4.5 | 153.9 | -1476.4 | 3817.4 | ||
| Червень | 1030.8 | 4421.2 | 1877.4 | 2543.8 | 210.2 | 39.7 | 1111.5 | 1032.1 | -4.8 | 155.2 | -1565.8 | 3886.2 | ||
| Липень | 869.3 | 4636.4 | 2049.5 | 2586.9 | 201.4 | 38.0 | 1163.2 | 1031.7 | -1.9 | 154.5 | -1525.9 | 3979.8 | ||
| Серпень. | 1000.2 | 4742.8 | 2029.5 | 2713.3 | 195.6 | 36.5 | 1234.0 | 1089.1 | -1.6 | 159.8 | -1495.5 | 4247.6 | ||
| Вересень. | 1220.6 | 4810.4 | 1983.4 | 2827.0 | 190.8 | 37.4 | 1327.0 | 1112.9 | -1.5 | 160.4 | -1607.5 | 4423.5 | ||
| жовт. | 1123.4 | 4998.6 | 1995.9 | 3002.7 | 200.0 | 39.7 | 1437.2 | 1157.0 | -0.5 | 169.3 | -1590.4 | 4531.6 | ||
| листопаді. | 1024.1 | 5108.3 | 2047.1 | 3061.2 | 198.4 | 43.1 | 1445.0 | 1208.1 | -0.5 | 167.1 | -1605.7 | 4526.6 | ||
| груд. | 1303.2 | 5151.4 | 2050.1 | 3101.3 | 247.5 | 46.2 | 1407.4 | 1217.0 | 3.2 | 180.2 | -1667.3 | 4787.3 | ||
| 2002 січень. | 1379.0 | 4937.1 | 1862.6 | 3074.5 | 235.7 | 45.0 | 1391.3 | 1220.2 | 2.0 | 180.3 | -1623.6 | 4692.5 | ||
| Лютий. | 1347.4 | 5115.0 | 2001.0 | 3114.0 | 220.9 | 45.0 | 1422.5 | 1224.6 | 1.9 | 199.1 | -1680.7 | 4781.6 | ||
| Березень | 1294.8 | 5167.0 | 1964.5 | 3202.5 | 215.9 | 46.1 | 1490.3 | 1235.9 | 1.3 | 213.1 | -1609.1 | 4852.7 | ||
| Квітень. | 1314.8 | 5404.6 | 2104.5 | 3300.1 | 229.8 | 42.2 | 1554.6 | 1258.9 | 0.9 | 213.6 | -1770.0 | 4949.4 | ||
| Травень | 1311.2 | 5456.2 | 2123.7 | 3332.5 | 231.3 | 27.6 | 1559.3 | 1284.4 | 1.5 | 228.3 | -1712.6 | 5054.9 | ||
| Зовнішні активи (нетто) | Внутрішні кредити | Інші статті (нетто) | M3 | |||||||||||
| Разом | Требован ия перед сектором місцевого управ- ня (нетто) 3 | Кредити в економіку 2 | ||||||||||||
| Разом | Державні нефінансові комерційні суспільства 3 | Приватні нефінансові комерційні суспільства 3 | Інші фінансові організації, практикуючі фінансові опер а ции 3 | Вимоги перед резидентами | ||||||||||
| у національній валюті | в іноз нной валюті | у національній валюті | в іноземну ої валюті | у національній валюті | в іноземну ої валюті | у національній валюті | в іноземну ої валюті | |||||||
| Червень | 1371.7 | 5587.5 | 2195.4 | 3392.1 | 241.9 | 24.6 | 1523.9 | 1359.9 | 1.5 | 240.4 | -1772.1 | 5187.0 | ||
| Липень | 1501.8 | 5580.5 | 2139.4 | 3441.2 | 232.8 | 24.8 | 1550.4 | 1387.2 | 3.0 | 243.0 | -1686.3 | 5396.0 | ||
| Серпень. | 1838.6 | 5584.0 | 2078.8 | 3505.2 | 253.9 | 31.1 | 1556.0 | 1425.3 | -9.4 | 248.4 | -1725.3 | 5697.3 | ||
| Вересень. | 2118.2 | 5803.4 | 2021.2 | 3782.2 | 261.0 | 24.8 | 1693.4 | 1561.3 | -13.9 | 255.6 | -1794.9 | 6126.7 | ||
| жовт. | 1951.9 | 6107.0 | 2090.6 | 4016.4 | 269.5 | 28.1 | 1773.8 | 1671.8 | -18.5 | 291.8 | -1852.7 | 6206.2 | ||
| листопаді. | 1839.6 | 6258.3 | 2134.8 | 4123.4 | 265.6 | 30.6 | 1813.6 | 1734.2 | -20.1 | 299.6 | -1834.7 | 6263.2 | ||
| груд. | 1943.1 | 6286.4 | 2094.2 | 4192.1 | 279.2 | 36.1 | 1844.7 | 1707.4 | 9.5 | 315.3 | -1717.9 | 6511.5 | ||
| 2003 січень. | 2183.5 | 6178.0 | 1989.4 | 4188.6 | 276.9 | 32.4 | 1816.3 | 1739.1 | 8.9 | 315.0 | -1871.0 | 6490.5 | ||
| Лютий. | 2046.7 | 6494.8 | 2074.4 | 4420.4 | 340.5 | 32.8 | 1978.7 | 1750.0 | 3.4 | 314.9 | -1878.3 | 6663.3 | ||
| Березень | 2226.8 | 6574.3 | 1890.4 | 4683.8 | 397.8 | 35.2 | 2062.6 | 1848.5 | 6.5 | 333.3 | -1915.3 | 6885.8 | ||
| Квітень. | 2077.1 | 6831.5 | 2052.6 | 4778.9 | 395.3 | 32.0 | 2100.7 | 1889.1 | 1.4 | 360.4 | -1903.1 | 7005.4 | ||
| Травень | 2205.3 | 6847.2 | 2022.7 | 4824.4 | 408.2 | 38.4 | 2126.5 | 1866.5 | 1.4 | 383.3 | -1947.8 | 7104.7 | ||
| Червень | 2376.1 | 6879.0 | 1988.4 | 4890.6 | 344.6 | 35.0 | 2206.7 | 1910.3 | 1.1 | 392.9 | -1954.0 | 7301.1 | ||
| Липень | 2601.0 | 6935.6 | 1949.6 | 4986.0 | 321.4 | 32.3 | 2249.4 | 1958.0 | 1.1 | 423.9 | -1969.5 | 7567.1 | ||
| Серпень. | 2884.3 | 7013.1 | 1857.4 | 5155.7 | 331.6 | 38.8 | 2290.8 | 2080.5 | 1.1 | 412.9 | -1972.2 | 7925.2 | ||
| Вересень. | 2880.8 | 7394.9 | 1768.4 | 5626.5 | 349.5 | 46.9 | 2602.9 | 2183.0 | 1.1 | 443.2 | -2076.6 | 8199.0 | ||
| жовт. | 2678.8 | 7556.6 | 1776.0 | 5780.6 | 375.3 | 48.3 | 2581.0 | 2303.7 | 1.0 | 471.2 | -2150.6 | 8084.8 | ||
| листопаді. | 2615.2 | 7651.6 | 1716.9 | 5934.6 | 387.2 | 43.6 | 2562.4 | 2458.4 | 0.5 | 482.4 | -2235.6 | 8031.1 | ||
| груд. | 2800.1 | 7877.9 | 1822.7 | 6055.2 | 408.7 | 40.4 | 2571.6 | 2546.0 | 1.0 | 487.5 | -2168.9 | 8509.1 | ||
| Зовнішні активи (нетто) | Внутрішні кредити | Інші статті (нетто) | M3 | |||||||||||
| Разом | Требован ия перед сектором місцевого управ- ня (нетто) 3 | Кредити в економіку 2 | ||||||||||||
| Разом | Державні нефінансові комерційні суспільства 3 | Приватні нефінансові комерційні суспільства 3 | Інші фінансові організації, практикуючі фінансові опер а ции 3 | Вимоги перед резидентами | ||||||||||
| у національній валюті | в іноз нной валюті | у національній валюті | в іноземну ої валюті | у національній валюті | в іноземну ої валюті | у національній валюті | в іноземну ої валюті | |||||||
| 2004 січень. | 3014.4 | 7695.4 | 1712.3 | 5983.1 | 408.6 | 41.5 | 2558.9 | 2489.2 | 4.3 | 480.7 | -2328.8 | 8381.0 | ||
| Лютий. | 3033.5 | 7816.5 | 1801.3 | 6015.1 | 459.7 | 46.0 | 2611.5 | 2410.2 | 6.3 | 481.4 | -2353.8 | 8496.1 | ||
| Березень | 2934.0 | 8011.9 | 1843.7 | 6168.2 | 471.3 | 50.2 | 2797.5 | 2361.6 | 5.6 | 482.0 | -2286.8 | 8659.1 | ||
| Квітень. | 2747.2 | 7853.8 | 1785.4 | 6068.4 | 408.6 | 55.2 | 2857.9 | 2241.4 | 7.9 | 497.4 | -2179.3 | 8421.7 | ||
| Травень | 2473.7 | 8608.6 | 2446.4 | 6162.2 | 390.8 | 50.6 | 2864.2 | 2333.7 | 9.8 | 513.1 | -2310.6 | 8771.8 | ||
| Червень | 2736.4 | 8801.3 | 2511.2 | 6290.0 | 370.1 | 63.3 | 2941.0 | 2355.0 | 17.2 | 543.5 | -2438.5 | 9099.1 | ||
| Липень | 2936.2 | 8869.0 | 2519.2 | 6349.8 | 369.2 | 71.0 | 2937.8 | 2397.0 | 14.2 | 560.7 | -2428.6 | 9376.6 | ||
| Серпень. | 3383.6 | 9059.4 | 2499.5 | 6559.9 | 355.7 | 77.7 | 3055.8 | 2492.1 | 11.4 | 567.2 | -2533.5 | 9909.4 | ||
| Вересень. | 3732.3 | 9176.6 | 2329.8 | 6846.8 | 342.9 | 86.8 | 3090.5 | 2711.6 | 2.5 | 612.5 | -2524.0 | 10384.9 | ||
| жовт. | 3766.5 | 9599.3 | 2342.8 | 7256.5 | 347.3 | 100.5 | 3236.2 | 2917.7 | 18.6 | 636.1 | -2641.8 | 10724.0 | ||
| листопаді. | 3942.7 | 9672.5 | 2315.5 | 7357.1 | 379.6 | 120.6 | 3185.0 | 2962.5 | 47.8 | 661.5 | -2714.2 | 10901.0 | ||
| груд. | 4896.4 | 9706.5 | 2307.2 | 7399.3 | 422.3 | 130.9 | 3110.1 | 2996.5 | 51.2 | 688.3 | 2883.2 | 11719.7 | ||
| 2005 січень. | 4707.1 | 9602.9 | 2282.2 | 7320.8 | 412.5 | 126.7 | 3082.9 | 2919.7 | 59.0 | 719.9 | -2708.7 | 11601.4 | ||
| Лютий. | 4629.5 | 9875.9 | 2431.9 | 7444.0 | 400.2 | 129.7 | 3119.4 | 2982.8 | 59.6 | 752.3 | -2668.6 | 11836.9 | ||
| Березень | 4818.5 | 9914.3 | 2295.0 | 7619.3 | 380.2 | 160.4 | 3226.2 | 3011.4 | 66.3 | 774.6 | -2629.5 | 12103.3 | ||
| Квітень. | 5081.2 | 10103.3 | 2309.0 | 7794.3 | 372.4 | 152.2 | 3329.8 | 3072.2 | 59.4 | 808.3 | -2575.5 | 12608.9 | ||
| Травень | 5419.3 | 10308.3 | 2331.9 | 7976.4 | 367.6 | 146.6 | 3497.3 | 3059.8 | 68.9 | 836.2 | -2800.3 | 12927.3 | ||
| Червень | 5673.1 | 10383.5 | 2265.6 | 8117.9 | 365.8 | 150.3 | 3682.8 | 2985.4 | 58.5 | 875.1 | -2710.7 | 13345.8 | ||
| Липень | 6289.0 | 10241.7 | 2057.9 | 8183.8 | 834.6 | 339.1 | 3144.3 | 2706.0 | 273.2 | 70.6 | 706.2 | 109.9 | -2703.0 | 13827.6 |
| Зовнішні активи (нетто) | Внутрішні кредити | Інші статті (нетто) | M3 | |||||||||||
| Разом | Требован ия перед сектором місцевого управ- ня (нетто) 3 | Кредити в економіку 2 | ||||||||||||
| Разом | Державні нефінансові комерційні суспільства 3 | Приватні нефінансові комерційні суспільства 3 | Інші фінансові організації, практикуючі фінансові опер а ции 3 | Вимоги перед резидентами | ||||||||||
| у національній валюті | в іноз нной валюті | у національній валюті | в іноземну ої валюті | у національній валюті | в іноземну ої валюті | у національній валюті | в іноземну ої валюті | |||||||
| Серпень. | 6681.6 | 10529.3 | 2126.4 | 8403.0 | 865.2 | 336.9 | 3212.5 | 2897.1 | 236.4 | 44.1 | 705.8 | 105.0 | -2570.6 | 14640.3 |
| Вересень. | 6958.2 | 10846.2 | 1869.4 | 8976.9 | 980.6 | 360.2 | 3505.1 | 2994.2 | 221.1 | 47.3 | 750.6 | 117.6 | -2871.7 | 14932.7 |
| жовт. | 6702.6 | 10643.9 | 1326.8 | 9317.1 | 333.2 | 48.6 | 3979.9 | 3296.0 | 559.4 | 172.9 | 805.5 | 121.7 | -2596.4 | 14750.1 |
| листопаді. | 6522.1 | 10872.1 | 1249.9 | 9622.2 | 318.4 | 86.8 | 4060.3 | 3396.8 | 573.6 | 141.3 | 929.0 | 116.0 | -2625.3 | 14768.8 |
| груд. | 7421.5 | 11377.5 | 1387.1 | 9990.5 | 401.0 | 86.8 | 4219.5 | 3355.2 | 533.7 | 167.2 | 1100.8 | 126.2 | -2972.2 | 15826.8 |
| 2006 січень. | 7641.1 | 11242.3 | 1269.4 | 9972.9 | 376.4 | 85.4 | 4275.9 | 3311.1 | 506.0 | 158.2 | 1125.7 | 134.2 | -3235.7 | 15647.7 |
| Лютий. | 7448.5 | 11520.2 | 1280.2 | 10239.9 | 369.1 | 82.5 | 4373.1 | 3384.1 | 548.7 | 160.7 | 1183.6 | 138.0 | -3221.8 | 15746.8 |
| Березень | 7686.7 | 11923.9 | 1162.3 | 10761.6 | 355.9 | 90.2 | 4560.2 | 3553.9 | 592.9 | 156.6 | 1303.9 | 148.0 | -3295.6 | 16315.0 |
| Квітень. | 7982.5 | 12311.2 | 1197.8 | 11113.4 | 366.4 | 96.4 | 4669.1 | 3654.2 | 629.7 | 168.0 | 1383.6 | 145.8 | -3306.4 | 16987.2 |
| Травень | 8285.8 | 12558.1 | 1178.6 | 11379.4 | 358.4 | 98.3 | 4711.8 | 3702.1 | 694.1 | 173.0 | 1479.9 | 161.8 | -3736.4 | 17107.5 |
| Червень | 8581.8 | 12928.6 | 1408.6 | 11520.0 | 369.9 | 103.4 | 4701.5 | 3732.5 | 694.5 | 195.4 | 1559.7 | 163.1 | -3720.4 | 17790.1 |
| Липень | 8531.6 | 12856.4 | 1228.4 | 11628.0 | 341.1 | 60.0 | 4732.3 | 3851.8 | 725.2 | 217.8 | 1578.0 | 121.8 | -3921.2 | 17466.8 |
| Серпень. | 8740.6 | 13099.1 | 1129.2 | 11969.9 | 324.0 | 59.0 | 4817.0 | 4043.9 | 759.5 | 205.5 | 1632.8 | 128.2 | -4143.8 | 17695.8 |
| Вересень. | 8994.5 | 13182.2 | 862.8 | 12319.4 | 323.1 | 59.7 | 4898.0 | 4240.5 | 743.0 | 216.5 | 1705.5 | 133.2 | -4341.4 | 17835.4 |
| жовт. | 9433.2 | 13280.0 | 674.8 | 12605.2 | 307.6 | 57.0 | 4981.7 | 4296.1 | 754.8 | 241.3 | 1813.2 | 153.5 | -4554.0 | 18159.1 |
| листопаді. | 9284.6 | 13739.1 | 588.6 | 13150.6 | 355.3 | 59.1 | 5170.8 | 4481.9 | 749.7 | 249.3 | 1919.0 | 165.4 | -4463.9 | 18559.9 |
| груд. | 9466.1 | 15041.0 | 1273.1 | 13767.8 | 339.7 | 110.6 | 5380.9 | 4670.3 | 716.2 | 300.6 | 2072.2 | 177.2 | -4949.0 | 19558.0 |
| 2007 січень. | 9671.3 | 14897.8 | 1166.8 | 13731.0 | 347.8 | 107.7 | 5353.8 | 4592.9 | 723.7 | 324.2 | 2112.1 | 168.8 | -4979.2 | 19589.9 |
| Лютий. | 9563.1 | 15270.5 | 1138.9 | 14131.6 | 388.2 | 189.4 | 5449.7 | 4749.5 | 697.5 | 236.3 | 2233.8 | 187.2 | -5183.7 | 19649.9 |
| Зовнішні активи (нетто) | Внутрішні кредити | Інші статті (нетто) | M3 | |||||||||||
| Разом | Требован ия перед сектором місцевого управ- ня (нетто) 3 | Кредити в економіку 2 | ||||||||||||
| Разом | Державні нефінансові комерційні суспільства 3 | Приватні нефінансові комерційні суспільства 3 | Інші фінансові організації, практикуючі фінансові опер а ции 3 | Вимоги перед резидентами | ||||||||||
| у національній валюті | в іноз нной валюті | у національній валюті | в іноземну ої валюті | у національній валюті | в іноземну ої валюті | у національній валюті | в іноземну ої валюті | |||||||
| Березень | 9214.1 | 15613.9 | 792.8 | 14821.0 | 384.7 | 180.0 | 5706.0 | 4970.9 | 715.5 | 213.7 | 2431.9 | 218.3 | -4879.6 | 19948.3 |
| Квітень. | 9486.4 | 15965.6 | 686.3 | 15279.3 | 272.5 | 230.2 | 5913.7 | 4912.6 | 781.9 | 425.9 | 2522.2 | 220.3 | -4913.9 | 20538.1 |
| Травень | 9676.2 | 16842.4 | 785.6 | 16056.8 | 365.0 | 181.0 | 5889.8 | 5583.4 | 786.4 | 229.5 | 2784.4 | 237.5 | -5197.8 | 21320.8 |
| Червень | 9761.4 | 17398.2 | 926.6 | 16471.6 | 380.5 | 175.5 | 5969.1 | 5880.1 | 774.9 | 219.2 | 2828.6 | 243.7 | -5049.6 | 22110.0 |
| Липень | 10004.1 | 18085.4 | 907.5 | 17177.9 | 293.6 | 216.6 | 6130.0 | 5932.0 | 829.1 | 509.3 | 3021.5 | 245.9 | -5210.2 | 22879.4 |
| Серпень. | 10551.2 | 18876.3 | 896.4 | 17980.0 | 379.0 | 165.0 | 6114.2 | 6755.2 | 830.7 | 213.5 | 3226.5 | 295.9 | -5630.8 | 23796.7 |
| Вересень. | 10742.7 | 19261.4 | 706.2 | 18555.2 | 393.3 | 154.5 | 6263.5 | 6913.2 | 837.0 | 253.4 | 3401.2 | 339.1 | -5236.9 | 24767.2 |
| жовт. | 11224.3 | 19374.6 | 195.7 | 19178.9 | 391.2 | 150.0 | 6396.8 | 7266.8 | 823.2 | 290.0 | 3552.6 | 308.3 | -5408.7 | 25190.2 |
| листопаді. | 11634.4 | 19829.6 | -21.5 | 19851.0 | 358.6 | 157.0 | 6196.0 | 7635.7 | 397.1 | 295.9 | 4468.6 | 342.1 | -5824.9 | 25639.1 |
| груд. | 11704.8 | 21462.2 | 578.4 | 20883.8 | 334.6 | 170.0 | 6395.6 | 8339.1 | 376.7 | 310.8 | 4662.0 | 295.0 | -5822.8 | 27344.2 |
| 2008 січень. | 12116.6 | 21672.4 | 675.7 | 20996.7 | 285.4 | 133.3 | 6379.7 | 8545.6 | 366.1 | 317.9 | 4679.0 | 289.7 | -5968.1 | 27820.9 |
| Лютий. | 11832.2 | 22639.7 | 702.3 | 21937.4 | 287.8 | 128.8 | 6769.3 | 8856.2 | 393.8 | 324.7 | 4863.1 | 313.7 | -6123.9 | 28348.0 |
| Березень | 11453.6 | 22905.4 | 163.6 | 22741.8 | 282.5 | 124.8 | 7175.4 | 8895.2 | 425.3 | 320.2 | 5150.8 | 367.4 | -5882.6 | 28476.5 |
| Квітень. | 11114.7 | 23942.4 | 614.2 | 23328.2 | 284.4 | 129.6 | 7622.7 | 8773.6 | 436.6 | 324.5 | 5353.2 | 403.5 | -5631.9 | 29425.1 |
| Травень | 11285.9 | 24153.2 | 485.3 | 23667.9 | 272.6 | 123.3 | 7904.7 | 8737.9 | 445.5 | 333.2 | 5446.8 | 403.8 | -5722.4 | 29716.7 |
| Червень | 11593.8 | 24113.2 | 180.3 | 23932.9 | 274.2 | 118.4 | 8095.5 | 8767.6 | 469.2 | 325.1 | 5537.9 | 345.0 | -5552.1 | 30154.9 |
| Липень | 12136.5 | 24749.4 | 422.2 | 24327.1 | 277.9 | 116.0 | 8663.6 | 8426.7 | 1087.4 | 764.6 | 4646.1 | 344.9 | -5695.0 | 31190.9 |
СЛОВНИК СПЕЦІАЛЬНИХ ТЕРМІНІВ
Бреттон-Вудська система. Створена після Другої світової війни міжнародна валютна система, за якої країни-учасниці системи «прив'язували» курси національних валют до долара США. США обмінювали долари на золото за фіксованою ціною (35 дол за 1 унцію золота), що забезпечувало «прив'язку» вартості валюти кожної з країн до золота.
Паперове золото - див. Спеціальні права запозичення.
Валютний (обмінний) курс. Вартість національної валюти, виражена в іншій валюті.
Девальвація. Офіційне зниження вираженої в золоті або інших валютах вартості валюти; протилежна ревальвації.
Договірний кредитно-резервний стандарт. Міжнародна валютна система, при якій найбільші торговельні держави домовилися акумулювати і тримати в якості резервів (як доповнення до золота) боргові вимоги до Міжнародного валютного фонду (МВФ) або до інших країн.
Євродолари. Депозити в доларах США в зарубіжних банках або зарубіжних відділеннях американських банків. Основними власниками євродоларових депозитів є великі міжнародні корпорації, приватні особи та іноземні центральні банки. Власники депозитів часто отримують більш високі відсотки за вкладами, ніж у США, а позичальники мають під рукою джерело кредитів для фінансування зовнішньоторговельних операцій або інвестицій. Оскільки європейські банки лідирують в операціях з євродоларами, у вживання міцно ввійшов термін «євродоларовий ринок». Найбільшим банківським центром за операціями з євродоларами є Лондон.
Європейська валютна система (ЄВС). Створена в 1979 з метою підтримки валютної стабільності, забезпечення просування Європи до економічної інтеграції і запобігання перебоїв у торгівлі через коливання валютних курсів.
Золотовалютний (золотодевізний) стандарт. Міжнародна валютна система, при якій центральні банки частину своїх золотовалютних резервів накопичують у формі валютних вимог до т.з. країнам резервної валюти, переважно до США та Великобританії.
Золотий пул. Діюче з 1960 по 1968 угоду, відповідно до якого вісім провідних некомуністичних країн світу домовилися підтримувати ціну золота на рівні 35 дол США за 1 унцію шляхом купівлі та продажу золота за близькою до цієї ціни на приватному ринку.
Золотий стандарт. Грошова система, при якій золото певної ваги та чистоти служить грошовою одиницею країни, а золоті монети вільно карбуються і звертаються. Всі інші види грошей (паперові та розмінна монета) звертаються нарівні із золотими монетами і вільно конвертуються в золото.
Золотий транш (частка квоти). Частина внеску країни-члена до Міжнародного валютного фонду (МВФ), яка підлягала сплаті золотом.
Ключова валюта. Валюта, яка широко використовується приватними комерсантами та інвесторами у міжнародних платежах. Деякі ключові валюти (долар США і британський фунт стерлінгів) одночасно є резервними валютами.
Кредитні гроші. Їх називають також фідуціарні грошима. У наші дні це єдиний реально й повсюдно використовуваний вид грошей. Під кредитними грошима розуміються паперові гроші, розмінні монети та депозити на чекових рахунках. Цей вид грошей слід відрізняти від товарних грошей.
Платіжний баланс. Міжнародний платіжний баланс держави є відображенням всіх торговельних і фінансових операцій даної країни з іншими країнами світу. По суті, це баланс, в який включено всі платежі, що входять і вихідні, за певний період часу. Як правило, платіжний баланс поділяється на три частини: поточний платіжний баланс, баланс руху капіталів і зміна суми валютних резервів.
Поточний платіжний баланс включає в себе торговий баланс, в якому відображені всі платежі за імпортовані та експортовані товари. Іншими статтями поточного платіжного балансу є платежі за послуги (наприклад, витрати на транспорт і страхування), гроші, витрачені за кордоном приватними особами-громадянами даної країни, і дивіденди і відсотки, отримані від закордонних інвестицій. Нарешті, в поточному балансі враховуються платежі, зроблені урядами та міжнародними організаціями. Серед таких платежів можна назвати економічну і військову допомогу іноземним державам і витрати на утримання збройних сил за кордоном. (Державні гранти іноді враховуються в балансі руху капіталів.)
Баланс руху капіталів відображає величину капіталу, інвестованого за кордоном приватними особами та організаціями, а також державою (включаючи короткострокові та довгострокові інвестиції), та величину капіталу, що надійшов у країну з-за кордону.
Збільшення або зменшення валютних резервів країни відбувається в результаті всіх операцій, відображених у двох попередніх розділах платіжного балансу. Тут враховуються зміни величини золотого запасу, операції з Міжнародним валютним фондом як у валюті, так і в СПЗ («спеціальних правах запозичення») і зміни величини резервів іноземної валюти.
Права запозичення. Сума іноземної валюти, яку може запозичити у Міжнародного валютного фонду (МВФ) держава-член цієї організації; величина прав запозичення визначається на основі розміру внесків країни-позичальника в МВФ.
Ревальвація. Офіційне підвищення вираженої в золоті або інших валютах вартості валюти; протилежна девальвації.
СДР - див. Спеціальні права запозичення.
Спеціальні права запозичення. Умовна грошова одиниця Міжнародного валютного фонду (МВФ); її називають також СДР або паперовим золотом.
Країна резервної валюти. Держава, гроші якого широко використовуються в міжнародних розрахунках і включаються до складу валютних резервів зарубіжних країн.
Тверда валюта. Національна валюта, вартість якої імовірно залишиться більш-менш стабільною щодо інших валют або збільшиться; така валюта звичайно асоціюється з країнами, що мають активне сальдо платіжного балансу.
Товарні гроші. Золоті або срібні монети, «внутрішня» вартість яких відповідає їх номінальної вартості. Гроші-товар слід відрізняти від кредитних грошей.
Центральний банк. Зазвичай знаходиться під контролем держави установа, яка обслуговує всі інші банки даної країни і виступає в ролі фіскального агента уряду; його нерідко називають «банком банків». Центральний банк випускає паперові гроші країни і тримає на своїх рахунках грошові резерви інших банків національної банківської системи. Він контролює кількість грошей в обігу, процентні ставки та обсяг банківського кредиту. Центральний банк є також зберігачем основної маси золотовалютних резервів країни.
Бреттон-Вудська система. Створена після Другої світової війни міжнародна валютна система, за якої країни-учасниці системи «прив'язували» курси національних валют до долара США. США обмінювали долари на золото за фіксованою ціною (35 дол за 1 унцію золота), що забезпечувало «прив'язку» вартості валюти кожної з країн до золота.
Паперове золото - див. Спеціальні права запозичення.
Валютний (обмінний) курс. Вартість національної валюти, виражена в іншій валюті.
Девальвація. Офіційне зниження вираженої в золоті або інших валютах вартості валюти; протилежна ревальвації.
Договірний кредитно-резервний стандарт. Міжнародна валютна система, при якій найбільші торговельні держави домовилися акумулювати і тримати в якості резервів (як доповнення до золота) боргові вимоги до Міжнародного валютного фонду (МВФ) або до інших країн.
Євродолари. Депозити в доларах США в зарубіжних банках або зарубіжних відділеннях американських банків. Основними власниками євродоларових депозитів є великі міжнародні корпорації, приватні особи та іноземні центральні банки. Власники депозитів часто отримують більш високі відсотки за вкладами, ніж у США, а позичальники мають під рукою джерело кредитів для фінансування зовнішньоторговельних операцій або інвестицій. Оскільки європейські банки лідирують в операціях з євродоларами, у вживання міцно ввійшов термін «євродоларовий ринок». Найбільшим банківським центром за операціями з євродоларами є Лондон.
Європейська валютна система (ЄВС). Створена в 1979 з метою підтримки валютної стабільності, забезпечення просування Європи до економічної інтеграції і запобігання перебоїв у торгівлі через коливання валютних курсів.
Золотовалютний (золотодевізний) стандарт. Міжнародна валютна система, при якій центральні банки частину своїх золотовалютних резервів накопичують у формі валютних вимог до т.з. країнам резервної валюти, переважно до США та Великобританії.
Золотий пул. Діюче з 1960 по 1968 угоду, відповідно до якого вісім провідних некомуністичних країн світу домовилися підтримувати ціну золота на рівні 35 дол США за 1 унцію шляхом купівлі та продажу золота за близькою до цієї ціни на приватному ринку.
Золотий стандарт. Грошова система, при якій золото певної ваги та чистоти служить грошовою одиницею країни, а золоті монети вільно карбуються і звертаються. Всі інші види грошей (паперові та розмінна монета) звертаються нарівні із золотими монетами і вільно конвертуються в золото.
Золотий транш (частка квоти). Частина внеску країни-члена до Міжнародного валютного фонду (МВФ), яка підлягала сплаті золотом.
Ключова валюта. Валюта, яка широко використовується приватними комерсантами та інвесторами у міжнародних платежах. Деякі ключові валюти (долар США і британський фунт стерлінгів) одночасно є резервними валютами.
Кредитні гроші. Їх називають також фідуціарні грошима. У наші дні це єдиний реально й повсюдно використовуваний вид грошей. Під кредитними грошима розуміються паперові гроші, розмінні монети та депозити на чекових рахунках. Цей вид грошей слід відрізняти від товарних грошей.
Платіжний баланс. Міжнародний платіжний баланс держави є відображенням всіх торговельних і фінансових операцій даної країни з іншими країнами світу. По суті, це баланс, в який включено всі платежі, що входять і вихідні, за певний період часу. Як правило, платіжний баланс поділяється на три частини: поточний платіжний баланс, баланс руху капіталів і зміна суми валютних резервів.
Поточний платіжний баланс включає в себе торговий баланс, в якому відображені всі платежі за імпортовані та експортовані товари. Іншими статтями поточного платіжного балансу є платежі за послуги (наприклад, витрати на транспорт і страхування), гроші, витрачені за кордоном приватними особами-громадянами даної країни, і дивіденди і відсотки, отримані від закордонних інвестицій. Нарешті, в поточному балансі враховуються платежі, зроблені урядами та міжнародними організаціями. Серед таких платежів можна назвати економічну і військову допомогу іноземним державам і витрати на утримання збройних сил за кордоном. (Державні гранти іноді враховуються в балансі руху капіталів.)
Баланс руху капіталів відображає величину капіталу, інвестованого за кордоном приватними особами та організаціями, а також державою (включаючи короткострокові та довгострокові інвестиції), та величину капіталу, що надійшов у країну з-за кордону.
Збільшення або зменшення валютних резервів країни відбувається в результаті всіх операцій, відображених у двох попередніх розділах платіжного балансу. Тут враховуються зміни величини золотого запасу, операції з Міжнародним валютним фондом як у валюті, так і в СПЗ («спеціальних правах запозичення») і зміни величини резервів іноземної валюти.
Права запозичення. Сума іноземної валюти, яку може запозичити у Міжнародного валютного фонду (МВФ) держава-член цієї організації; величина прав запозичення визначається на основі розміру внесків країни-позичальника в МВФ.
Ревальвація. Офіційне підвищення вираженої в золоті або інших валютах вартості валюти; протилежна девальвації.
СДР - див. Спеціальні права запозичення.
Спеціальні права запозичення. Умовна грошова одиниця Міжнародного валютного фонду (МВФ); її називають також СДР або паперовим золотом.
Країна резервної валюти. Держава, гроші якого широко використовуються в міжнародних розрахунках і включаються до складу валютних резервів зарубіжних країн.
Тверда валюта. Національна валюта, вартість якої імовірно залишиться більш-менш стабільною щодо інших валют або збільшиться; така валюта звичайно асоціюється з країнами, що мають активне сальдо платіжного балансу.
Товарні гроші. Золоті або срібні монети, «внутрішня» вартість яких відповідає їх номінальної вартості. Гроші-товар слід відрізняти від кредитних грошей.
Центральний банк. Зазвичай знаходиться під контролем держави установа, яка обслуговує всі інші банки даної країни і виступає в ролі фіскального агента уряду; його нерідко називають «банком банків». Центральний банк випускає паперові гроші країни і тримає на своїх рахунках грошові резерви інших банків національної банківської системи. Він контролює кількість грошей в обігу, процентні ставки та обсяг банківського кредиту. Центральний банк є також зберігачем основної маси золотовалютних резервів країни.
У світлі важливості наявності валютних резервів у країни не менш важливим є питання управління валютним резервом держави.
Дамо поняття управління валютними резервами.
Як ми згадували вище, управління резервами - це процес, що забезпечує наявність офіційних іноземних активів державного сектора в розпорядженні відповідних органів і під контролем останніх для вирішення певного кола завдань, що стоять перед країною або спілкою. У зв'язку з цим органу, що займається управлінням резервами (Нацбанк, Мінфін), як правило, доручається управління резервами і пов'язаними з ними ризиками. Зазвичай офіційні валютні резерви зберігаються в якості підтримки для виконання ряду завдань, в тому числі наступних:
· Підтримка і збереження довіри до заходів політики в галузі управління грошово-кредитними агрегатами і обмінним курсом, у тому числі до можливості проведення інтервенцій з метою підтримки національної валюти або валюти будь-якого союзу держав;· Обмеження зовнішньої уразливості за допомогою зберігання ліквідних коштів в іноземній валюті для нейтралізації шоків під час криз або при обмеженому доступі до запозичення;
· Навіювання учасникам ринків певною мірою впевненості в здатності країни виконати свої зовнішні зобов'язання;
· Демонстрація опори національної валюти на зовнішні активи;
· Допомога уряду в задоволенні його потреб в іноземній валюті і виконання зобов'язань за зовнішнім боргом;
· Зберігання резерву на випадок національних катастроф або надзвичайних обставин.
Для забезпечення ефективного управління валютними резервами нацбанк розробляє валютну політику на короткостроковий і довгостроковий період.
Проблеми вибору валютної політики ми будемо розглядати під кутом зору порівняльних переваг і недоліків тієї чи іншої валютою політики в різних ситуаціях. Спочатку порівняємо системи фіксованих і плаваючих курсів, потім, - регульованого і вільне плавання.
За деякими параметрами, за певних умов, фіксований валютний курс (ФВК) переважно плаваючих або гнучких курсів. Фіксований валютний курс зменшує ризик і невизначеність міжнародних торгових і фінансових угод, але вони не усувають впливу змін попиту і пропозиції на валютний курс. Тому, для підтримки фіксованого паритету, держава повинна мати можливість впливати на співвідношення попиту та пропозиції валюти (ПБ). Якщо країна має в наявності достатні резерви (золото, іноземна валюта), якщо дисбаланс попиту та пропозиції валюти носить тимчасовий характер, а фіксовані валютні паритети далеко не відірвалися від курсу рівноваги, то фіксований валютний курс забезпечують стабільність валютного ринку. Якщо ж немає достатніх резервів для «фінансування» дефіциту попиту та пропозиції валюти, то необхідний контроль над торговельними та фінансовими потоками, тобто стримування імпорту і заохочення експорту, стягнення спеціальних податків з відсотків і дивідендів, одержуваних іноземними інвесторами, обов'язковий продаж експортерами іноземної валюти державі і подальше її розподіл між імпортерами. Але така практика має, як правило, негативні наслідки: відбувається скорочення об'єму і деформація (порушення економічної доцільності, заснованої на принципі порівняльних переваг) міжнародної торгівлі, дискримінації окремих імпортерів, «чорний ринок» іноземної валюти і т.п. Можна домогтися стабільності валютного ринку шляхом проведення обмежувальної податкової та грошової політики, яка щодо знижує рівень національного доходу і підвищує відсоткові ставки. Проте ці заходи, приводячи до стабілізації валютного курсу, разом з цим ведуть до падіння обсягів виробництва, безробіття або інфляції. Таким чином, життєздатність фіксованого валютного курсу залежить від наявності вищеназваних умов. Якщо їх немає, краще плаваючі валютні курси.
Перевагою гнучких (плаваючих) валютних курсів є те, що вони, в результаті вільного коливання попиту та пропозиції на валюту, автоматично коригуються таким чином, що в підсумку відбувається вирівнювання дебету і кредиту (усунення незбалансованості платежів). Разом з тим використання плаваючих валютних курсів породжує більшу, ніж фіксований валютний курс невизначеність і ризик як торговельної, так і інвестиційної діяльності. При падінні інтернаціональної вартості валюти країни умови торгівлі будуть погіршуватися, тому що потрібно буде експортувати більший обсяг товарів і послуг для оплати певного обсягу імпорту. При значних коливаннях валютного курсу з'являється додатковий ризик закордонних інвестицій.
Держава досить часто маніпулює величиною валютного курсу з метою зміни умов зовнішньої торгівлі країни, використовуючи такі методи валютного регулювання, як подвійний валютний ринок, девальвація і ревальвація.
Валютні курси справляють істотний вплив на зовнішню торгівлю різних країн, виступаючи інструментом зв'язку між вартісними показниками національного і світового ринку, впливаючи на цінові співвідношення експорту й імпорту і викликаючи зміну внутрішньоекономічної ситуації, а також змінюючи поведінку фірм, що працюють на експорт або конкуруючих з імпортом.
Використовуючи валютний курс, підприємець порівнює власні витрати виробництва з цінами світового ринку. Це дає можливість виявити результат зовнішньоекономічних операцій окремих підприємств і країни в цілому. На основі курсового співвідношення валют, з урахуванням питомої ваги даної країни у світовій торгівлі розраховується ефективний валютний курс. Валютний курс робить певний вплив на співвідношення експортних та імпортних цін, конкурентоспроможність фірм, прибуток підприємств.
Різкі коливання валютного курсу посилюють нестабільність міжнародних економічних, у тому числі валютно-кредитних і фінансових, відносин, викликають негативні соціально-економічні наслідки, втрати одних і виграші інших країн.
У цілому знецінення національної валюти надає можливість експортерам цієї країни знизити ціни на свою продукцію в іноземній валюті, одержуючи премію при обміні вирученої дорожчою іноземної валюти на здешевілу національну і мають можливість продавати товари за цінами нижче середньосвітових, що веде до їх збагачення за рахунок матеріальних втрат своєї країни. Експортери збільшують свої прибутки шляхом масового вивезення товарів. Але одночасно зниження курсу національної валюти здорожує імпорт, оскільки для отримання цієї ж суми у своїй валюті іноземні експортери змушені підвищити ціни, що стимулює зростання цін у країні, скорочення ввезення товарів та споживання або розвиток національного виробництва товарів замість імпортних. Зниження валютного курсу скорочує реальну заборгованість у національній валюті, збільшує тяжкість зовнішніх боргів, виражених в іноземній валюті. Невигідним стає вивіз прибутків, відсотків, дивідендів, одержуваних іноземними інвесторами у валюті країн перебування. Ці прибутки реінвестуються або використовуються для закупівлі товарів за внутрішніми цінами і наступного їх експорту.
При підвищенні курсу валюти внутрішні ціни стають менш конкурентоспроможними, ефективність експорту падає, що може привести до скорочення експортних галузей і національного виробництва в цілому. Імпорт, навпаки, розширюється. Стимулюється приплив у країну іноземних та національних капіталів, збільшується вивезення прибутків по іноземним капіталовкладенням. Зменшується реальна сума зовнішнього боргу, вираженого в обесценившейся іноземній валюті.
Багато країн маніпулюють валютними курсами для рішення своїх задач як в області економічного розвитку, так і в області захисту від валютного ризику. Маніпулювання містить у собі цілий ряд заходів - від штучного заниження чи, навпаки, завищення курсів національних валют, використання тарифів і ліцензій до механізму інтервенцій.
Завищений курс національної валюти - це офіційний курс, встановлений на рівні вище паритетного курсу. У свою чергу, занижений валютний курс - це офіційний курс, встановлений нижче паритетного.
Розрив зовнішнього і внутрішнього знецінення валюти, тобто динаміки його курсу і купівельної спроможності, має важливе значення для зовнішньої торгівлі. Якщо внутрішнє інфляційне знецінення грошей випереджає зниження курсу валюти, то за інших рівних умов заохочується імпорт товарів з метою їх продажу на внутрішньому ринку за високими цінами. Якщо зовнішнє знецінення валюти випереджає внутрішнє, яке викликається інфляцією, то виникають умови для валютного демпінгу - масового експорту товарів за цінами нижче середньосвітових, пов'язаного з відставанням падіння купівельної спроможності грошей від пониження їх валютного курсу, в цілях витіснення конкурентів на зовнішніх ринках.
Для валютного демпінгу характерне наступне:
· Експортер, купуючи товари на внутрішньому ринку за цінами, підвищився, під впливом інфляції, продає їх на зовнішньому ринку на більш стійку валюту за цінами нижче середньосвітових;
· Джерелом зниження експортних цін служить курсова різниця, яка виникає при обміні вирученої більш стійкою іноземної валюти на знецінену національну;
· Вивезення товарів у масовому масштабі забезпечує надприбутки експортерів.
Демпінгова ціна може бути нижчою за ціну виробництва або собівартості. Однак експортерам невигідна дуже занижена ціна, тому що може виникнути конкуренція з національними товарами в результаті їх реекспорту іноземними контрагентами.
Валютний демпінг, будучи різновидом товарного демпінгу, відрізняється від нього, хоча їх об'єднує спільна риса - експорт товарів за низькими цінами. Але якщо при товарному демпінгу різниця між внутрішніми й експортними цінами погашається головним чином за рахунок державного бюджету, то при валютному - за рахунок експортної премії (курсової різниці). Валютний демпінг вперше став практикуватися в період світової економічної кризи 1929-1933 рр.. Його безпосередньою передумовою була нерівномірність розвитку світової валютної кризи. Великобританія, Німеччина, Японія, США використали зниження курсу своїх валют для демпінгу товарів.
Валютний демпінг загострює протиріччя між країнами, порушує їхні традиційні економічні зв'язки, посилює конкуренцію. У країні, що здійснює валютний демпінг, збільшуються прибутки експортерів, а життєвий рівень трудящих знижується внаслідок зростання внутрішніх цін. У країні, що є об'єктом демпінгу, утруднюється розвиток галузей економіки, що не витримують конкуренції з дешевими іноземними товарами, посилюється безробіття.
У 1967 р. на конференції Генеральної угоди про тарифи й торгівлю (ГАТТ) був прийнятий міжнародний Антидемпінговий кодекс, що передбачає спеціальні санкції при застосуванні демпінгу, включаючи валютний.
Іноді встановлюються різні режими валютних курсів для різних учасників валютного ринку в залежності від проведених операцій: комерційних чи фінансових. Часто по комерційних операціях застосовується офіційний валютний курс, а по операціях, пов'язаних з рухом капіталу, - ринковий. Курс по комерційних операціях звичайно є заниженим. Спочатку для країн, штучно занизили курс власної валюти, спостерігається пожвавлення економіки, викликане підвищенням конкурентоспроможності експорту. Однак далі наростають обмеження внутрішньогалузевого і міжгалузевого перерозподілу ресурсів, велика частина національного доходу направляється в сферу виробництва за рахунок зменшення в ньому частки споживання, що призводить до підвищення рівня споживчих цін у країні, за рахунок якого відбувається погіршення рівня життя трудящих. Негативний вплив на зміну пропорцій народного господарства може надати і штучна підтримка постійного валютного курсу, рівень якого значно розходиться з паритетним, призводячи до закріплення однобокої орієнтації в розвитку окремих галузей економіки.
Таким чином, зміни курсу валют впливають на перерозподіл між країнами частини сукупного суспільного продукту, яка реалізується на зовнішніх ринках. В умовах плаваючих валютних курсів посилюється вплив курсових співвідношень на ціноутворення і інфляційний процес.
В умовах плаваючих валютних курсів посилився вплив їх змін на рух капіталів, особливо короткострокових, що позначається на валютно-економічному стані окремих держав. У результаті припливу спекулятивних іноземних капіталів у країну, курс валюти якої підвищується, може тимчасово збільшитися об'єм позикових капіталів і капіталовкладень, що використовується для розвитку економіки і покриття дефіциту державного бюджету. Відплив капіталів з країни призводить до їх нестачі, згортання інвестицій, зростанню безробіття.
Наслідки коливань валютного курсу залежать від валютно-економічного потенціалу країни, її експортної квоти, позицій в МЕВ. Валютний курс є об'єктом боротьби між країнами, національними експортерами та імпортерами, є джерелом міждержавних розбіжностей. З цієї причини проблеми валютного курсу займають чільне місце в економічній науці.
Як і будь-який інший член МВФ, Республіка Молдова має право зробити запит на отримання фінансової підтримки. Для того щоб зробити офіційний запит на отримання коштів, уряд будь-якої країни має сформулювати досить конкретні плани на майбутнє, які оформляються у так званий «меморандум». Зазвичай меморандум намічає перспективи на період у шість місяців. У конкретному випадку фінансування вимагався за спеціальною програмою, спрямованою на меті скорочення бідності і сприяння економічному зростанню. Цей механізм передбачає фінансування країни з боку МВФ протягом 36 місяців. Кожні шість місяців передбачається виділення чергового траншу кредиту, після того як стверджується звіт місії і готовий меморандум на майбутній період.
Треба відзначити, що для Республіки Молдова мова йде про кредити на дуже вигідних умовах. Фонд виділяє кошти країнам з різними рівнями розвитку. При цьому доходи від кредитування більш розвинених країн, дозволяють Фонду кредитувати менш розвинуті на пільгових умовах.
Від себе додамо, що ставка за кредитом, наданим зараз МВФ, нижче ставки прибутковості по депозитах у доларах або євро в будь-якій іноземній першокласному банку. Так що Молдова не несе реальних витрат з виплати відсотків за кредитом, навпаки, при мінімумі ризику і накладних витрат, має можливість заробити на ньому.
Зміни інтернаціональної вартості валюти веде також до нестабільності економіки країни. Існує взаємозв'язок між зміною інтернаціональної вартості валюти (зниження або підвищення) інфляцією і безробіттям. Якщо інтернаціональна вартість валюти, в умовах повної зайнятості, знижується, то з'являються інфляційні тенденції. Це відбувається з двох причин: 1) підвищується попит на товари даної країни, тобто збільшується частка чистого експорту в сукупних витратах, що викликає породжену попитом інфляцію і 2) ціни на весь імпорт піднімуться. Якщо відбудеться подорожчання валюти, то скоротиться експорт і збільшиться імпорт, що може викликати безробіття. Все це безумовно спустошить валютний резерв держави, тому що Нацбанк змушений буде лавірувати в подібній ситуації, використовуючи кошти валютного фонду, щоб не допустити економічного колапсу.
Тепер порівняємо фіксовані і плаваючі валютні курси з точки зору загрози дестабілізуючих валютних операцій.
Дестабилизирующая спекуляція на валютному ринку можлива за будь-яких валютних режимах. При фіксованому валютному курсі вона менш імовірна, ніж при плаваючих валютних курсах в тому випадку, якщо уряд серйозно має намір і має можливість підтримувати валютний курс на фіксованому рівні. У той же час система фіксованих, але періодично змінюваних валютних курсів (Бреттон-Вудська) створює можливість спекулянтам вести «односторонню гру» на валютному ринку, атакувати ті валюти, яких очікує девальвація і ревальвація. При очікуванні девальвації спекулянти продають валюту на короткостроковому форвардному ринку і, якщо їх очікування виправдовуються, вони отримують значний прибуток, викуповуючи валюту після девальвації зниженого курсу. Коли валюта купується за вищою ціною і продається за низькою (в очікуванні подальшого підвищення або зниження), такі операції призводять до дестабілізації валютного ринку.
При системі плаваючих курсів відбувається, переважно, «двостороння гра»: валютний курс може піти вгору і вниз від очікуваного рівня, так як, поточний курс спот являє курс рівноваги, а не штучно встановлений офіційний паритет, який не відображає реальне співвідношення ринкових сил:
Якщо порівнювати систему чистого плавання і керованого плавання, то історичний досвід застосування систем показує, що небезпека спекуляції вище при системі керованого плавання, ніж при системі чистого плавання валютних курсів.
Прагнення до валютної стабілізації змушує державні валютні органи (центральні банки) проводити значні валютні операції в одному напрямку (так зване «брудна плавання»). Спроби підтримати курс, який вже не відповідає курсу рівноваги, за допомогою валютних інтервенцій веде до валютних втрат держави і перекачування прибутку в руки валютників, які проводять дестабілізуючі валютні операції (односторонні спекулятивні операції). Нацбанк, який проводить валютні інтервенції на підтримку нереальних валютних курсів, виступає по суті як спекулянт, дестабілізуючий валютний ринок, оскільки тривалий час проводити таку політику неможливо, вона веде до все більшим і більшим валютним втрат, збільшує видаткову частину державного бюджету. Приватні учасники ринку користуються тим, що уряд підтримує нереалистический курс і отримує прибуток, а держава втрачає валюту.
Ми можемо зробити висновок, що дестабілізуючою спекуляції найчастіше схильні фіксовані валютні курси в умовах фундаментальної незбалансованості економіки та курси, що знаходяться в керованому плаванні в умовах сильної інфляції та нестабільності державної валютної політики.
Дестабилизирующая роль державних органів особливо деструктивна і призводить до найбільш негативних соціальних наслідків у тих випадках, коли обстановка в країні не стабільна, а в уряду немає достатніх резервів для стабілізаційної політики, є хронічний дефіцит платіжного балансу і бюджету, сильна інфляція.
Важливим аспектом проблеми вибору валютної політики є визначення взаємозв'язку того чи іншого валютного режиму з інфляцією і безробіттям, стан економіки і проводиться урядом бюджетної, грошово-кредитної та податкової політики.
При режимі фіксованого валютного курсу необхідність підтримувати курс стримує інфляцію. Перехід до плаваючих валютних курсів найчастіше призводить до інфляційної політики, так як в цьому випадку немає стримуючого початку надмірної емісії грошей.
Вибір режиму валютних курсів залежить від того, яку мету переслідує економічна політика. У ситуації, коли основною метою ставиться досягнення повної зайнятості, а інфляції особливого значення не надається, перевага може бути віддано плаваючих валютних курсів. Тоді ж, коли ставиться мета уникнути інфляції, краще фіксовані валютні курси. По суті проблема порівняльних переваг фіксованого валютного курсу та плаваючого валютного курсу, значною мірою, зводиться до проблеми оптимальною поєднання безробіття та інфляції.
Вибір тієї чи іншої валютної політики визначається ступенем залежності національної економіки від процесів, що відбуваються в світовому господарстві. Якщо країна в більшій мірі піддається загрозі внутрішньої нестабільності і в меншій мірі залежить від зовнішньої, то для неї, як правило, краще фіксовані валютні курси. У випадку, коли економіка країни в значній мірі залежить від світового ринку, а внутрішня економічна обстановка і національна макроекономічна політика відносно стабільні, то переважно плаваючі валютні курси.
Нарешті, в плаваючих валютних курсах більше зацікавлені країни з дефіцитом платіжного балансу (як Молдова), і країни, які вважають за краще незалежність у проведенні грошово-кредитної і бюджетної політики. У найзагальнішому вигляді можна сказати, що в умовах сучасного світу до вибору валютної політики підходять з точки зору оптимального поєднання її оцінки як інструменту економічної інтеграції та засоби захисту національної економіки від негативних, руйнівних впливів з боку світового господарства. Наприклад, дефіцит платіжного балансу Молдови фінансується не лише за сÑ