Введення
Найважливішим фактором, що визначає розвиток світової економіки в наші дні, є глобалізація світового господарства. Її основу складає зростання взаємозалежності національних економік і все більш тісний їх інтеграція. Виникають глобальні системи інфраструктури (транспортна мережа, Інтернет тощо). Зростає значення глобальних проблем сучасності, розв'язання яких потребує співпраці всіх країн світу. Істотний вплив на які відбуваються процеси надає науково-технічний прогрес, в першу чергу, в області інформаційних технологій і телекомунікацій. Процес глобалізації зачіпає не тільки рівень міждержавних відносин, але і всі рівні економіки. Значний вплив він робить і на розвиток компаній різних країн.
Одним з явищ, тісно пов'язаних з глобалізацією, є транснаціоналізація - становлення великих міжнародних корпорацій і банків, що здійснюють свою діяльність по всьому світу. З початком процесу глобалізації пов'язана якісно нова епоха в розвитку міжнародного підприємництва, коли на перше місце виходять транснаціональні компанії і транснаціональні банки (ТНК і ТНБ). Безумовно, самі ці корпорації виникли значно раніше, але лише сьогодні виникає специфічна транснаціональна економіка, що представляє собою своєрідну "світову шахову дошку", на якій змагаються провідні міжнародні компанії. Конкуренція цих компаній нерідко є більш гострою, ніж на національному рівні, використовуються принципово інші методи конкурентної боротьби. ТНК перетворюються в самостійну силу, враховувати вплив якої змушені і національні уряди - у ряді випадків міжнародні компанії перетворюються на своєрідний "полюс влади" у світовій економіці.
Розвиток підприємств, їх взаємодія і конкуренція в ринковій економіці об'єктивно ведуть до необхідності об'єднання окремих підприємств. У той же час нерідко компанії не йдуть на повне злиття, а створюють той чи інший механізм взаємодії, що дозволяє їм зберегти статус юридичної особи і при цьому співпрацювати з іншими підприємствами. У зв'язку з цим виникає принципово новий вид компаній - точніше кажучи, мова йде вже не про окремі підприємства, а про об'єднання юридичних осіб. До цих пір не існує загальноприйнятого терміну для позначення подібних об'єднань - у літературі використовуються поняття: "інтегрована корпоративна структура", "пов'язано - диверсифікована система", "Интергломерат", "інтегрована бізнес-група", а також "холдинг" і "холдингова компанія ".
У літературі наводиться цілий ряд визначень поняття холдинг. У загальному вигляді можна стверджувати, що холдингова компанія - це юридична особа, яка здійснює тим чи іншим чином контроль над низкою інших юридичних осіб.
Контроль в холдинговій компанії заснований на володінні акціями дочірніх і залежних підприємств. У той же час можливі й інші форми участі в капіталі дочірніх компаній. Це призводить до концентрації капіталу, полегшує вирішення великих фінансових і господарських проблем, забезпечує злагодженість дій безлічі взаємопов'язаних компаній. Більшість підприємницьких об'єднань сьогодні використовує саме холдингову форму контролю - наприклад, концерни та конгломерати. Акціонерна форма контролю реалізується подвійно: як ієрархічна структура, тобто контроль холдингу над дочірніми підприємствами, і як так звана етархія, тобто система перехресного володіння акціями.
За останнє десятиліття холдинги як прогресивна форма організації бізнесу, що дозволяє значно підвищити його стійкість і конкурентоспроможність, отримали широке поширення в Росії. Холдинги утворюються не тільки у великому, але і в середньому і навіть у малому бізнесі. Привабливість даного виду організації бізнесу багато в чому визначається можливостями, які він надає підприємцям. Основними серед них є:
· Можливість зниження підприємницьких ризиків;
· Можливість перерозподілу коштів всередині холдингу;
· Можливість встановлення централізованого управління в холдингу.
У Росії відсутні традиції і будь-які стандарти освіти підприємницьких спілок. Часто вони створюються на місці колишніх міністерств, галузевих чи територіальних господарських управлінь. Не цілком ясні юридичний статус таких утворень, права і функції органів управління. Незважаючи на те, що в Цивільному кодексі РФ наведений певний порядок створення і функціонування подібних союзів, практика поки розходиться з теорією.
Актуальність обраної проблеми полягає в тому, що в даний час значно зростає роль фінансової оцінки ефективності менеджменту діяльності холдингових компанія, основна мета якого - виявлення та усунення недоліків у діяльності холдингу, пошук нових напрямків фінансової політики і, відповідно, отримання прибутку.
Метою виконання випускної кваліфікаційної роботи є дослідження в теоретичному аспекті проблем аналізу й оцінки ефективності фінансового менеджменту в холдингу та розробка пропозицій щодо його вдосконалення.
Для досягнення цієї мети були вирішені наступні завдання:
· Викладені сутність та особливості фінансової діяльності холдингу
· Досліджено зовнішня і внутрішня середовище функціонування підприємства, дано комплексний аналіз фінансових показників холдингу та розроблено напрями щодо їх вдосконалення
Для виконання випускної кваліфікаційної роботи використані дані статистичної і бухгалтерської звітностей підприємства за 2005-2007рр.
Практична частина виконана на матеріалах ЗАТ «Плесо». Структура роботи складається з вступу, трьох розділів, висновків і пропозицій, списку використаної літератури та додатків.
1. Теоретичні та методологічні основи фінансового менеджменту в Холдингу
1.1 Сутність та особливості фінансової діяльності холдингу
Холдингова компанія являє собою юридичну форму побудови бізнес - структур. Холдингові системи включають головний (материнську) фірму, дочірні та внучаті фірми Материнська фірма реально розпоряджається власністю дочірніх компаній. Відмінними рисами холдингу є:
· Наявність вираженого корпоративного центру - головного власника (або фірма - власник акцій, не здійснює самостійну діяльність - чистий холдинг, або головна компанія, що здійснює функції центрального стратегічного планування, координації та контролю, а так само ведуча самостійну, підпорядкована цілям і завданням всього холдингу, господарську діяльність - змішаний холдинг);
· Збереження юридичної (але не економічною) самостійності об'єднуються підприємств;
· Повна або часткова інтеграція сфер господарської діяльності підприємств, що входять до холдингу, з метою реалізації загальної стратегії власника на постійній довгостроковій основі;
· Переважання вертикальних зв'язків управління і контролю по лінії «головне підприємство - дочірні компанії холдингу».
В даний час методи фінансування холдингів диференційовані в залежності від виду діяльності та галузевої належності; методи фінансування включають такі види як дотування, субсидування окремих видів послуг, бюджетне інвестування в рамках здійснення федеральних і регіональних цільових програм, бюджетне кредитування в поєднанні з гарантуванням і заставними операціями, надання податкових пільг і звільнення від деяких видів федеральних і регіональних податків (податок на майно, ПДВ тощо). При цьому проблеми фінансування фінансових холдингів пов'язані як з недостатнім фінансуванням їх діяльності з боку власника при розміщенні державного замовлення, так і з недостатньо ефективною діяльністю самих фінансових холдингів.
Розвиток державного сектора за кордоном визначає наступне:
- Промисловий холдинг у тому чи іншому масштабі присутній в економіці кожної держави і становить найважливішу область державного управління;
- Масштаби державного сектора залежать від конкретних історичних та економічних умов і обумовлені, з одного боку, необхідними межами державної власності, з іншого боку, межами приватного капіталу;
- Скорочення масштабів державного сектора в розвинених європейських країнах відбувається в процесі приватизації, яка розглядається як один з методів державного регулювання економіки.
Сутність фінансової діяльності холдингів дозволяє виявити основні її особливості, зумовлені організаційно-правовою формою та формою власності, які знаходять прояв у формуванні статутного капіталу, у поєднанні самоврядування та державного управління фінансами цих підприємств та прийнятті рішень з приводу формування і використання централізованих і децентралізованих фондів грошових коштів , у формуванні фінансової відповідальності керівників цих підприємств та ін
Особливості фінансових відносин холдингів проявляються, в першу чергу, в системі фінансових відносин з державою і виступають у двох формах: по-перше, це фінансові відносини холдингу, як господарюючого суб'єкта, з державою, як власником майна, з приводу формування та ефективного використання цього майна , по-друге, це «фінансові відносини» холдингу з державою, як замовником і споживачем продукції, з приводу форм, способів і термінів розрахунків, а також способів забезпечення виконання зобов'язань.
Незважаючи на те, що всі ці відносини в тій чи іншій мірі регламентовані державою як суб'єктом усіх правовідносин у державі, участь держави в системі фінансових відносин холдингів, як безпосереднього суб'єкта цих відносин, надає цим відносинам особливого змісту і робить вплив на фінансові відносини, що виникають між державними унітарними підприємствами та його контрагентами.
Основою фінансового менеджменту в холдингу є фінансовий механізм. Фінансовий механізм холдингів являє собою сукупність розроблених на науковій і законодавчій основі фінансових методів, важелів і форм організації фінансових відносин з метою їх упорядкування та координації, більш ефективного використання фінансових ресурсів і державного майна у вирішенні завдань економічного і соціального розвитку суспільства.
Даний підхід до визначення фінансового механізму холдингів дозволяє виділити коло питань, що відносяться до фінансового механізму як системі. Це сукупність об'єктів, суб'єктів, фінансових методів, фінансових важелів і стимулів, форм, норм, нормативів і правил, підсистем та елементів підсистем.
Фактори, що обумовлюють особливості фінансового механізму холдингів, поділяються на загальні, зумовлені формою власності і організаційно-правовою формою, і специфічні, обумовлені галузевою належністю та регіональними особливостями (рис. 1).
Рис. 1 - Фактори, що визначають особливості фінансового механізму холдингів
Причому регіональні особливості значною мірою модифікують структуру фінансового механізму холдингів, що функціонують в одній і тій же галузі, але на різних регіональних ринках.
Особливості конструкції фінансового механізму холдингів виражаються в складі наступних його елементів: системі фінансового забезпечення, методи фінансування, джерела фінансування, напрямки використання фінансових ресурсів, наборі фінансових важелів, організації управління фінансами і розподілі фінансової відповідальності та інші, які реалізуються в різних формах.
Основні завдання аналізу грошових потоків полягають у виявленні причин нестачі або надлишку грошових коштів, визначенні джерел їх надходжень і напрямків витрачання. У цілому, за результатами аналізу можна зробити висновок з наступних питань управління грошовими потоками:
а) у якому обсязі і з яких джерел отримані грошові кошти, і які основні напрямки їх витрачання;
б) чи здатний холдинг у результаті своєї поточної діяльності забезпечити перевищення надходжень грошових коштів над платежами і наскільки стабільно таке перевищення;
в) чи достатньо отриманої холдингом прибутку для задоволення його поточної потреби в грошах;
г) виділення більш ефективних грошових потоків з точки зору прибутковості, ліквідності.
Аналіз також дозволяє оцінювати якість управлінських рішень, а також їх вплив на результати діяльності та фінансовий стан холдингу. Коли аналіз охоплює більш тривалий проміжок часу, аналітик може оцінити реакцію керівництва на зміну економічний умов, а також на сприятливі можливості та несприятливі обставини, які проявляються постійно.
Оцінка результатів аналізу вкаже, в досягнення яких цілей керівництво вирішить вкласти кошти, де воно скоротить вкладення, з яких джерел залучить додаткові кошти і в якій мірі скоротяться вимоги на адресу холдингу. Такий аналіз покаже, крім іншого, розміщення прибутку протягом цих років і те, як керівництво компанії реінвестує внутрішні надходження грошових коштів, які вона має у своєму розпорядженні. Крім цього аналіз дозволить виявити величину та визначити структуру грошових коштів, одержуваних в результаті господарської діяльності, їх розподіл і ступінь стабільності.
1.2 Основні сфери фінансового менеджменту в холдингу
Фінансовий менеджмент, або управління фінансами полягає в діях по придбанню, фінансування та управління активами, спрямованих на реалізацію певної мети. Таким чином, управлінські рішення в галузі фінансового менеджменту можна віднести до наступних трьох основних сфер операцій з активами: інвестиції, фінансування та управління ними. Логіка виділення таких областей менеджменту тісно пов'язана зі структурою балансу, як основної звітної формою, що відбиває майновий та фінансовий стан підприємства (рис. 2). Найважливішим фактором, що визначає розвиток світової економіки в наші дні, є глобалізація світового господарства. Її основу складає зростання взаємозалежності національних економік і все більш тісний їх інтеграція. Виникають глобальні системи інфраструктури (транспортна мережа, Інтернет тощо). Зростає значення глобальних проблем сучасності, розв'язання яких потребує співпраці всіх країн світу. Істотний вплив на які відбуваються процеси надає науково-технічний прогрес, в першу чергу, в області інформаційних технологій і телекомунікацій. Процес глобалізації зачіпає не тільки рівень міждержавних відносин, але і всі рівні економіки. Значний вплив він робить і на розвиток компаній різних країн.
Одним з явищ, тісно пов'язаних з глобалізацією, є транснаціоналізація - становлення великих міжнародних корпорацій і банків, що здійснюють свою діяльність по всьому світу. З початком процесу глобалізації пов'язана якісно нова епоха в розвитку міжнародного підприємництва, коли на перше місце виходять транснаціональні компанії і транснаціональні банки (ТНК і ТНБ). Безумовно, самі ці корпорації виникли значно раніше, але лише сьогодні виникає специфічна транснаціональна економіка, що представляє собою своєрідну "світову шахову дошку", на якій змагаються провідні міжнародні компанії. Конкуренція цих компаній нерідко є більш гострою, ніж на національному рівні, використовуються принципово інші методи конкурентної боротьби. ТНК перетворюються в самостійну силу, враховувати вплив якої змушені і національні уряди - у ряді випадків міжнародні компанії перетворюються на своєрідний "полюс влади" у світовій економіці.
Розвиток підприємств, їх взаємодія і конкуренція в ринковій економіці об'єктивно ведуть до необхідності об'єднання окремих підприємств. У той же час нерідко компанії не йдуть на повне злиття, а створюють той чи інший механізм взаємодії, що дозволяє їм зберегти статус юридичної особи і при цьому співпрацювати з іншими підприємствами. У зв'язку з цим виникає принципово новий вид компаній - точніше кажучи, мова йде вже не про окремі підприємства, а про об'єднання юридичних осіб. До цих пір не існує загальноприйнятого терміну для позначення подібних об'єднань - у літературі використовуються поняття: "інтегрована корпоративна структура", "пов'язано - диверсифікована система", "Интергломерат", "інтегрована бізнес-група", а також "холдинг" і "холдингова компанія ".
У літературі наводиться цілий ряд визначень поняття холдинг. У загальному вигляді можна стверджувати, що холдингова компанія - це юридична особа, яка здійснює тим чи іншим чином контроль над низкою інших юридичних осіб.
Контроль в холдинговій компанії заснований на володінні акціями дочірніх і залежних підприємств. У той же час можливі й інші форми участі в капіталі дочірніх компаній. Це призводить до концентрації капіталу, полегшує вирішення великих фінансових і господарських проблем, забезпечує злагодженість дій безлічі взаємопов'язаних компаній. Більшість підприємницьких об'єднань сьогодні використовує саме холдингову форму контролю - наприклад, концерни та конгломерати. Акціонерна форма контролю реалізується подвійно: як ієрархічна структура, тобто контроль холдингу над дочірніми підприємствами, і як так звана етархія, тобто система перехресного володіння акціями.
За останнє десятиліття холдинги як прогресивна форма організації бізнесу, що дозволяє значно підвищити його стійкість і конкурентоспроможність, отримали широке поширення в Росії. Холдинги утворюються не тільки у великому, але і в середньому і навіть у малому бізнесі. Привабливість даного виду організації бізнесу багато в чому визначається можливостями, які він надає підприємцям. Основними серед них є:
· Можливість зниження підприємницьких ризиків;
· Можливість перерозподілу коштів всередині холдингу;
· Можливість встановлення централізованого управління в холдингу.
У Росії відсутні традиції і будь-які стандарти освіти підприємницьких спілок. Часто вони створюються на місці колишніх міністерств, галузевих чи територіальних господарських управлінь. Не цілком ясні юридичний статус таких утворень, права і функції органів управління. Незважаючи на те, що в Цивільному кодексі РФ наведений певний порядок створення і функціонування подібних союзів, практика поки розходиться з теорією.
Актуальність обраної проблеми полягає в тому, що в даний час значно зростає роль фінансової оцінки ефективності менеджменту діяльності холдингових компанія, основна мета якого - виявлення та усунення недоліків у діяльності холдингу, пошук нових напрямків фінансової політики і, відповідно, отримання прибутку.
Метою виконання випускної кваліфікаційної роботи є дослідження в теоретичному аспекті проблем аналізу й оцінки ефективності фінансового менеджменту в холдингу та розробка пропозицій щодо його вдосконалення.
Для досягнення цієї мети були вирішені наступні завдання:
· Викладені сутність та особливості фінансової діяльності холдингу
· Досліджено зовнішня і внутрішня середовище функціонування підприємства, дано комплексний аналіз фінансових показників холдингу та розроблено напрями щодо їх вдосконалення
Для виконання випускної кваліфікаційної роботи використані дані статистичної і бухгалтерської звітностей підприємства за 2005-2007рр.
Практична частина виконана на матеріалах ЗАТ «Плесо». Структура роботи складається з вступу, трьох розділів, висновків і пропозицій, списку використаної літератури та додатків.
1. Теоретичні та методологічні основи фінансового менеджменту в Холдингу
1.1 Сутність та особливості фінансової діяльності холдингу
Холдингова компанія являє собою юридичну форму побудови бізнес - структур. Холдингові системи включають головний (материнську) фірму, дочірні та внучаті фірми Материнська фірма реально розпоряджається власністю дочірніх компаній. Відмінними рисами холдингу є:
· Наявність вираженого корпоративного центру - головного власника (або фірма - власник акцій, не здійснює самостійну діяльність - чистий холдинг, або головна компанія, що здійснює функції центрального стратегічного планування, координації та контролю, а так само ведуча самостійну, підпорядкована цілям і завданням всього холдингу, господарську діяльність - змішаний холдинг);
· Збереження юридичної (але не економічною) самостійності об'єднуються підприємств;
· Повна або часткова інтеграція сфер господарської діяльності підприємств, що входять до холдингу, з метою реалізації загальної стратегії власника на постійній довгостроковій основі;
· Переважання вертикальних зв'язків управління і контролю по лінії «головне підприємство - дочірні компанії холдингу».
В даний час методи фінансування холдингів диференційовані в залежності від виду діяльності та галузевої належності; методи фінансування включають такі види як дотування, субсидування окремих видів послуг, бюджетне інвестування в рамках здійснення федеральних і регіональних цільових програм, бюджетне кредитування в поєднанні з гарантуванням і заставними операціями, надання податкових пільг і звільнення від деяких видів федеральних і регіональних податків (податок на майно, ПДВ тощо). При цьому проблеми фінансування фінансових холдингів пов'язані як з недостатнім фінансуванням їх діяльності з боку власника при розміщенні державного замовлення, так і з недостатньо ефективною діяльністю самих фінансових холдингів.
Розвиток державного сектора за кордоном визначає наступне:
- Промисловий холдинг у тому чи іншому масштабі присутній в економіці кожної держави і становить найважливішу область державного управління;
- Масштаби державного сектора залежать від конкретних історичних та економічних умов і обумовлені, з одного боку, необхідними межами державної власності, з іншого боку, межами приватного капіталу;
- Скорочення масштабів державного сектора в розвинених європейських країнах відбувається в процесі приватизації, яка розглядається як один з методів державного регулювання економіки.
Сутність фінансової діяльності холдингів дозволяє виявити основні її особливості, зумовлені організаційно-правовою формою та формою власності, які знаходять прояв у формуванні статутного капіталу, у поєднанні самоврядування та державного управління фінансами цих підприємств та прийнятті рішень з приводу формування і використання централізованих і децентралізованих фондів грошових коштів , у формуванні фінансової відповідальності керівників цих підприємств та ін
Особливості фінансових відносин холдингів проявляються, в першу чергу, в системі фінансових відносин з державою і виступають у двох формах: по-перше, це фінансові відносини холдингу, як господарюючого суб'єкта, з державою, як власником майна, з приводу формування та ефективного використання цього майна , по-друге, це «фінансові відносини» холдингу з державою, як замовником і споживачем продукції, з приводу форм, способів і термінів розрахунків, а також способів забезпечення виконання зобов'язань.
Незважаючи на те, що всі ці відносини в тій чи іншій мірі регламентовані державою як суб'єктом усіх правовідносин у державі, участь держави в системі фінансових відносин холдингів, як безпосереднього суб'єкта цих відносин, надає цим відносинам особливого змісту і робить вплив на фінансові відносини, що виникають між державними унітарними підприємствами та його контрагентами.
Основою фінансового менеджменту в холдингу є фінансовий механізм. Фінансовий механізм холдингів являє собою сукупність розроблених на науковій і законодавчій основі фінансових методів, важелів і форм організації фінансових відносин з метою їх упорядкування та координації, більш ефективного використання фінансових ресурсів і державного майна у вирішенні завдань економічного і соціального розвитку суспільства.
Даний підхід до визначення фінансового механізму холдингів дозволяє виділити коло питань, що відносяться до фінансового механізму як системі. Це сукупність об'єктів, суб'єктів, фінансових методів, фінансових важелів і стимулів, форм, норм, нормативів і правил, підсистем та елементів підсистем.
Фактори, що обумовлюють особливості фінансового механізму холдингів, поділяються на загальні, зумовлені формою власності і організаційно-правовою формою, і специфічні, обумовлені галузевою належністю та регіональними особливостями (рис. 1).
Фактори, що визначають особливості фінансового механізму холдингів |
Загальні фактори |
Форма власності |
Суб'єкт власності: |
- Федеральний центр |
- Суб'єкт федерації |
Організаційно-правова форма |
- Господарське відання |
- Оперативне управління |
Форми прояву факторів |
Структура податків і зборів |
Система кредитування |
Можливість залучення інвестицій |
Система розподілу прибутку |
Структура витрат і доходів |
Специфічні фактори |
Джерела формування фінансових ресурсів |
Вид і структура оборотних коштів |
Система ціноутворення |
Система розподілу майнової відповідальності |
Порядок формування та використання цільових фондів |
Процедура фінансових відносин у процесі банкрутства |
Галузева приналежність |
-Вид діяльності |
-Приналежність до природно-монопольним структурам |
Регіональні особливості |
-Природно-географічне розташування |
-Інвестиційна привабливість |
Рис. 1 - Фактори, що визначають особливості фінансового механізму холдингів
Причому регіональні особливості значною мірою модифікують структуру фінансового механізму холдингів, що функціонують в одній і тій же галузі, але на різних регіональних ринках.
Особливості конструкції фінансового механізму холдингів виражаються в складі наступних його елементів: системі фінансового забезпечення, методи фінансування, джерела фінансування, напрямки використання фінансових ресурсів, наборі фінансових важелів, організації управління фінансами і розподілі фінансової відповідальності та інші, які реалізуються в різних формах.
Основні завдання аналізу грошових потоків полягають у виявленні причин нестачі або надлишку грошових коштів, визначенні джерел їх надходжень і напрямків витрачання. У цілому, за результатами аналізу можна зробити висновок з наступних питань управління грошовими потоками:
а) у якому обсязі і з яких джерел отримані грошові кошти, і які основні напрямки їх витрачання;
б) чи здатний холдинг у результаті своєї поточної діяльності забезпечити перевищення надходжень грошових коштів над платежами і наскільки стабільно таке перевищення;
в) чи достатньо отриманої холдингом прибутку для задоволення його поточної потреби в грошах;
г) виділення більш ефективних грошових потоків з точки зору прибутковості, ліквідності.
Аналіз також дозволяє оцінювати якість управлінських рішень, а також їх вплив на результати діяльності та фінансовий стан холдингу. Коли аналіз охоплює більш тривалий проміжок часу, аналітик може оцінити реакцію керівництва на зміну економічний умов, а також на сприятливі можливості та несприятливі обставини, які проявляються постійно.
Оцінка результатів аналізу вкаже, в досягнення яких цілей керівництво вирішить вкласти кошти, де воно скоротить вкладення, з яких джерел залучить додаткові кошти і в якій мірі скоротяться вимоги на адресу холдингу. Такий аналіз покаже, крім іншого, розміщення прибутку протягом цих років і те, як керівництво компанії реінвестує внутрішні надходження грошових коштів, які вона має у своєму розпорядженні. Крім цього аналіз дозволить виявити величину та визначити структуру грошових коштів, одержуваних в результаті господарської діяльності, їх розподіл і ступінь стабільності.
1.2 Основні сфери фінансового менеджменту в холдингу
| Фінансовий аналіз і планування | ||||||||||
| Баланс | ||||||||||
| Основні засоби | Власний капітал | |||||||||
| управління активами | управління капіталом | |||||||||
| Поточні активи | Залучений капітал | |||||||||
Інвестиційні рішення є найбільш важливими з трьох основних сфер прийняття рішень з точки зору створення та зростання вартості компанії. Прийняття інвестиційних рішень починається з визначення сумарної величини активів, необхідних цій фірмі. Уявіть собі на хвилину балансовий звіт фірми. Його права половина показує зобов'язання і власний капітал компанії, тоді як цифри зліва свідчать про активи фірми. Фінансовому керівнику необхідно регулювати загальну величину активів фірми, тобто її розмір. Навіть коли цей показник відомий, необхідно прийняти рішення про конкретне складі активів. Наприклад, яку частину активів повинні складати грошові кошти, а яку - матеріально-виробничі запаси? Крім того, не можна ігнорувати і зворотний бік інвестицій - вилучення капіталовкладень. Активи, існування яких вже неможливо виправдати з економічної точки зору, можливо, доведеться скоротити, ліквідувати або замінити.
Інвестиції можуть бути спрямовані на вирішення простих виробничих завдань, як, наприклад, заміна обладнання, або на стратегічні цілі, що стосуються придбання, ліквідації або розширення виробничих потужностей. Кордон між стратегічними і виробничими інвестиціями досить умовна і більшою мірою залежить від характеру організації та обставин. В обох випадках може використовуватися одна і та ж техніка аналізу, але відмінності будуть полягати в обсязі інформації та глибині її опрацювання. Деякі підприємства здійснюють виробничі інвестиції без попереднього аналізу, але стратегічне планування неможливо без застосування відповідних методик.
У загальному випадку схема інвестиційного аналізу може використовуватися при різних ситуаціях: злиттях, розширенні, емісії цінних паперів, виборі між купівлею або орендою активів тощо
Другим важливим типом рішень, які доводиться приймати керівництву фірми, є рішення про фінансування бізнесу. Тут фінансовому директору доведеться задуматися про структуру правого боку балансового звіту. Способи фінансування діяльності фірм в різних галузях економіки істотно розрізняються. Для деяких компаній характерні відносно високі суми боргового фінансування, тоді як в інших воно практично відсутнє. Чи має якесь значення використовуваний тип фінансування? А якщо так, то чому? І чи слід вважати оптимальним варіантом якесь поєднання різних видів фінансування?
Крім того, політика виплати дивідендів повинна розглядатися як невід'ємна частина рішень керівництва фірми про фінансування її діяльності. Коефіцієнт виплати дивідендів (процентне відношення дивідендів до прибутку компанії) визначає, яка частина прибутку залишається у фірмі. Чим більшу частку поточного прибутку залишає собі компанія, тим менше грошей припадає на поточні виплати дивідендів. Тому фінансовий керівник повинен забезпечити розумний баланс між тією частиною прибутку фірми, яка спрямовується на виплату дивідендів його акціонерам, і тією частиною, яка залишається у фірмі з метою фінансування її розвитку.
Після вибору джерел і структури фінансування фінансовий керівник повинен прийняти рішення про те, як найкращим чином залучити необхідні кошти. Для цього йому необхідно чітко розуміти процеси одержання короткострокових позик, укладання договору довгострокової оренди, ведення переговорів про продаж облігацій або акцій своєї компанії.
Третє важливе рішення, яке повинне прийняти керівництво фірми, стосується управління активами. Після того як будуть придбані активи і буде забезпечене належне фінансування для розвитку бізнесу, необхідно забезпечити ефективне управління ними. Різні активи накладають на фінансового менеджера різний ступінь відповідальності. Так, він повинен приділяти більше уваги управлінню оборотними засобами, ніж основними. Значна частка відповідальності за керування останніми покладається на керівників виробничих підрозділів, які їх використовують.
Виділяють управління поточними активами, управління оборотними коштами, перетворення ліквідних активів у фактори виробництва, управління фіксованими активами (основними засобами), управління нематеріальними активами. Головна мета системи управління активами - добитися найвищих кінцевих результатів при раціональному використанні всіх видів активів. Основні завдання і принципи управління активами підприємства:
1. Збільшення активів. Будь-яке збільшення активів означає використання фондів.
2. Зменшення пасивів. Пасив підприємства включає усе, що воно повинно іншим: банківські позики, виплата постачальникам і податки. Фонди, одержувані підприємством, можуть піти на зменшення пасиву, наприклад, повернення банківських позик.
3. Поточні активи використовуються в якості оборотного капіталу. Фонди, використовувані в якості оборотного капіталу, проходять певний цикл.
4. Ліквідні активи використовуються для покупки вихідних матеріалів, які перетворюють на готову продукцію; продукція продається в кредит, створюючи рахунку дебіторів; рахунки дебітора оплачуються й інкасуються, перетворюючись у ліквідні активи.
5. Ефективне використання оборотного капіталу. Будь-які фонди, не використовувані для потреб оборотного капіталу, можуть бути спрямовані на оплату пасивів. Крім того, вони можуть використовуватися для придбання основного капіталу або виплачені у вигляді доходів власникам. Один із способів економії оборотного капіталу полягає в удосконаленні управління матеріально-технічними ресурсами (запасами) за допомогою: планування закупівель необхідних матеріалів; введення жорстких виробничих систем; використання сучасних складів; вдосконалення прогнозування попиту; швидкої доставки. Другий шлях скорочення потреби в оборотному капіталі складається в зменшенні рахунків дебіторів шляхом жорсткості кредиткою політики, в оцінці непотрібних фондів, які могли б бути використані для інших цілей, в оцінці рахунків, що пред'являються до оплати. Третій шлях скорочення витрат оборотного капіталу полягає в кращому використанні готівки. По банківських рахунках, на яких фірми тримають свої ліквідні активи, відсоток не сплачується. Проте інші ліквідні активи (короткострокові державні цінні папери, депозитні сертифікати, різновид одноразової позики, звана перекупочним угодою) приносять дохід у вигляді відсотків.
Однією з основних обов'язків фінансового менеджера підприємства є вибір варіанта використання наявних фондів: на придбання основного капіталу або збільшення поточних активів, або скорочення пасиву, або на сплату власникам. При ухваленні рішення необхідно порівняти вартість нового капіталу з додатковою вартістю або з розмірами скорочення витрат, до якого призведе його використання. Рішення про придбання основного капіталу складається в процесі складання кошторису капіталовкладень і їхньої окупності. Це складний процес, оскільки "плюси" додаткових основних активів звичайно виявляються по закінченні декількох років. Та обставина, що головним для фінансистів є основний капітал, не повинно відволікати їх від необхідності ефективного управління нерухомістю.
Активно розвивається підприємству постійно не вистачає грошей для зростання. Тому воно змушене крім власних джерел фінансування шукати інші. Крім банківського кредитування і кредиторської заборгованості, безперечно, це можуть бути залучення стратегічного інвестора шляхом збільшення акціонерного капіталу чи випуск облігацій. Однак такі джерела фінансування невигідні з наступних причин:
1. Залучення стратегічного інвестора шляхом збільшення акціонерного капіталу може призвести до втрати контролю над підприємством, навіть якщо такому інвестору дістанеться всього лише 10% акцій.
2. Витрати на обслуговування облігацій у нашому випадку перевищили б вартість банківських ресурсів, бо прибутковість по облігаціях повинна бути не нижче середніх банківських депозитних ставок несистемних банків, інакше таке вкладення коштів втрачає сенс. А якщо додати ще витрати з випуску та обслуговування (андеррайтинг) облігаційної позики, то підсумкова вартість ресурсів буде не менше 20% річних. Наш холдинг користується набагато більш дешевими кредитними ресурсами.
Найбільш вигідне джерело фінансування - кредиторська заборгованість. Особливо це вигідно в тих випадках, коли вимоги кредиторів не підкріплені забезпеченням у вигляді банківських гарантій.
1.3 Методи управління фінансами в холдингу
Будь-який бізнес починається з постановки та відповіді на наступні три ключові питання:
Якими мають бути величина та оптимальний склад активів підприємства, що дозволяють досягти поставлені перед підприємством цілі та завдання?
Де знайти джерела фінансування і яким має бути їх оптимальний склад?
Як організувати поточне і перспективне управління фінансовою діяльністю, що забезпечує платоспроможність і фінансову стійкість підприємства?
Вирішуються ці питання в рамках фінансового менеджменту, що є однією з ключових підсистем загальної системи управління підприємством.
Організаційна структура системи управління фінансами підприємства може бути побудована різними способами в залежності від розмірів підприємства і виду його діяльності. Головне, що слід відзначити в роботі фінансового менеджера, це те, що вона або становить частину роботи вищої ланки управління фірми, або пов'язана з наданням йому аналітичної інформації, необхідної і корисної для прийняття управлінських рішень фінансового характеру. Незалежно від організаційної структури підприємства фінансовий менеджер відповідає за аналіз фінансових проблем, прийняття в деяких випадках рішень або вироблення рекомендацій вищому керівництву.
Фінансові методи - це способи впливу фінансових відносин на господарський процес, які діють на господарський процес, які діють у двох напрямках: по лінії керування рухом фінансових ресурсів і по лінії ринкових відносин, пов'язаних з порівнянням витрат і результатів, матеріальним стимулюванням і відповідальністю за ефективне використання грошових коштів. Впливу на ринкові відносини обумовлено тим, що функції фінансів у сфері виробництва та обігу тісно пов'язані з комерційним розрахунком - це порівняння в грошовій (вартісної) формі витрат і результатів фінансово-господарської діяльності. Мета застосування комерційного розрахунку в узагальненому вигляді - отримання максимального прибутку при min витратах, хоча в різні періоди діяльності підприємства цілі можуть змінюватися. Дія фінансових методів виявляється в утворенні і використанні грошових фондів.
Методи фінансового управління холдингу різноманітні. Основними з них є: прогнозування, планування, контроль, страхування, аналіз, самофінансування, кредитування, система розрахунків, система фінансової допомоги, система фінансових санкцій, система амортизаційних відрахувань, система стимулювання, принципи ціноутворення, трастові операції, заставні операції, факторинг, оренда, лізинг.
Фінансове планування займає важливе місце в системі управління фінансами. Саме в ході планування будь-який суб'єкт господарювання всебічно оцінює стан своїх фінансів, виявляє можливості збільшення фінансових ресурсів, напрямки їх найбільш ефективного використання. Управлінські рішення в процесі планування приймаються на основі аналізу фінансової інформації, яка у зв'язку з цим повинна бути достатньо повною і достовірною. Достовірність та своєчасність отримання інформації забезпечують прийняття обгрунтованих рішень. Фінансова інформація базується на бухгалтерській, статистичній та оперативної звітності.
Можна досить чітко сформулювати основні принципи планування в холдингу - принципи, що відрізняють його від планування на підприємстві.
1. Відмінності стратегічного і оперативного планування: стратегічне планування створює майбутнє. Оперативне планування діє в сьогоденні. На звичайному підприємстві цими видами планування повинні займатися різні люди. Якщо мова йде про холдинг - то не тільки різні люди, але й різні підприємства. Для холдингу стратегічним плануванням займається центр, а оперативним - самі підприємства.
2. Координація планів окремих підприємств всередині холдингу. Бажаною горизонтальна координація. Обов'язково повинна бути не тільки координація на рівні плану, а й координація за допомогою зворотного зв'язку. Нерідкі випадки, коли цільові показники на підприємства спускаються «зверху» і - будь добрий, досягай. Насправді ж необхідно, щоб процес планування був багатоетапним:
· Підприємства становлять свої плани;
· Керівництво холдингу їх коректує і задає нові цілі;
· Підприємства узгоджують плани, виходячи зі своїх можливостей;
· Керівництво холдингу затверджує ці плани.
Прогнозування у фінансовому менеджменті - розробка на тривалу перспективу змін фінансового стану об'єкта в цілому і різних його частин. Прогнозування на відміну від планування не ставить завдання безпосередньо здійснити на практиці розроблені прогнози. Ці прогнози являють собою передбачення відповідних змін. Особливістю прогнозування є також альтернативність у побудові фінансових показників і параметрів, що визначає варіантність розвитку фінансового стану об'єкта управління на основі намітилися тенденцій. Прогнозування може здійснюватися на основі перенесення минулого в майбутнє з урахуванням експертної оцінки тенденції зміни, так і прямого передбачення змін. Управління на основі їх передбачення потребує вироблення у фінансового менеджера певного чуття ринкового механізму й інтуїції, а також застосування гнучких екстрених рішень.
Контроль у фінансовому менеджменті зводиться до перевірки організації фінансової роботи, виконання фінансових планів і т.п. За допомогою контролю збирається інформація про використання фінансових коштів і про фінансовий стан об'єкта, розкриваються додаткові резерви і можливості, вносяться зміни у фінансові програми, в організацію фінансового менеджменту. Контроль передбачає аналіз фінансових результатів. Аналіз - частина процесу планування фінансів. Отже, фінансовий контроль є зворотним боком фінансового планування і повинен розглядатися як його складова частина - контроль за виконанням фінансового плану, за виконанням прийнятих рішень.
Найважливішим методом управління є аналіз. У свою чергу, фінансовий аналіз є частиною загального, більш повного аналізу господарської діяльності, що складається з двох основних розділів:
· Фінансового аналізу.
· Управлінського аналізу.
Фінансовий аналіз підрозділяється на зовнішній і внутрішній.
Особливістю зовнішнього аналізу є:
· Множинність суб'єктів, користувачів інформації
· Різноманітність цілей.
· Наявність типових методик, у тому числі міжнародних.
· Орієнтація на публічність звітності.
· Обмеженість задач аналізу як наслідок попереднього фактора.
· Максимальна відкритість результатів аналізу для користувачів інформації.
Основний зміст зовнішнього фінансового аналізу, здійснюваного партнерами та власниками підприємства, за даними публічної фінансової звітності, складають:
· Аналіз абсолютних показників прибутку;
· Аналіз відносних показників рентабельності;
· Аналіз фінансового стану, ринкової стійкості, ліквідності балансу і платоспроможності підприємства;
· Аналіз ефективності використання позикового капіталу і економічна діагностика фінансового стану підприємства.
Внутрішній фінансовий аналіз використовує як джерело інформації дані бухгалтерського обліку, дані про технічну підготовку виробництва, нормативну і планову інформацію та ін
Основний зміст внутрішньогосподарського фінансового аналізу може бути доповнено й іншими аспектами, що мають значення для оптимізації управління:
· Аналіз ефективності авансування капіталу,
· Аналіз взаємозв'язку витрат, обороту і прибутку.
У системі управлінського аналізу з'являється можливість проведення комплексного економічного аналізу і оцінки ефективності господарської діяльності за рахунок залучення даних управлінського і виробничого обліку.
Особливості управлінського аналізу є:
· Орієнтація результатів аналізу на своє керівництво;
· Використання всіх джерел інформації для аналізу;
· Відсутність регламентації з боку;
· Комплексність аналізу, вивчення всіх сторін діяльності підприємства;
· Максимальна закритість результатів аналізу з метою збереження комерційної таємниці.
Основу інформаційного забезпечення системи фінансового управління складає будь-яка інформація фінансового характеру:
* Бухгалтерська звітність;
* Повідомлення фінансових органів;
* Інформація установ банківської системи;
* Інформація товарних, фондових і валютних бірж;
* Інша інформація.
Технічне забезпечення системи фінансового управління є самостійним і дуже важливим її елементом. Багато сучасні системи, засновані на безпаперовій технології, неможливі без застосування мереж ЕОМ, персональних комп'ютерів, функціональних пакетів прикладних програм.
Страхування - це сукупність особливих замкнутих перерозподільних відносин між його учасниками з приводу формування за рахунок грошових внесків цільового страхового фонду, призначеного для відшкодування можливого збитку, нанесеного суб'єктами господарювання, або вирівнювання втрат у сімейних доходах у зв'язку з наслідками відбулися страхових випадків.
Фінанси страхування пов'язані з перерозподілом грошових коштів, що надходять від фізичних та юридичних осіб. Збиток за страховими випадками розкладається між учасниками страхування.
Френчайзінг - система передачі чи продажу ліцензій на технологію і товарний знак. Сутність френчайзінга полягає в тому, що фірма (френчайзор), що має високий імідж на ринку, передає не відомої споживачам фірмі (френчайзіату) право, тобто ліцензію (френчайз), на діяльність за своєю технологією і під своїм товарним знаком і отримує за це певний дохід (компенсацію). Основний принцип френчайзінга - поєднання «ноу-хау» френчайзора з капіталом френчайзіата. Френчайз - ліцензія на ведення бізнесу, яка надається за певну компенсацію. Френчайзор - фірма, що передає іншій фірмі право на діяльність під своїм товарним знаком і отримує за це від неї компенсацію. Френчайзіат - фірма, яка отримує від френчайзора право на діяльність під його товарним знаком і зобов'язуються дотримуватися визначені стандарти якості. Перевагою френчайзінга є: можливість стати самостійним підприємцем; право вести свій бізнес під визнаним товарним знаком; використання вже раніше випробуваних форм підприємництва. Френчайзіати виконують дві функції - поставки капіталу для створення торгового підприємства і керівництво торговим підприємством. Їх роль як джерела капіталу є важливим елементом у френчайзінге. Френчайзінг є засобом мобілізації капіталу, він приваблює капіталовкладення від великого числа інвесторів, що прагнуть стати власниками своєї власної справи, при цьому загальна сума капіталовкладень набагато перевищує суму, яка могла б бути отримана з традиційних джерел, з акціонерного або залученого (позикового) капіталу.
Лізинг (з англ. - Оренда) - форма довгострокової оренди, пов'язана з передачею в користування обладнання, транспортних засобів та іншого рухомого і нерухомого майна. У плані рахунків бухгалтерського обліку лізинг фігурує під поняттям фінансової оренди. Розрізняють два види лізингу: фінансовий та операційний. Фінансовий лізинг передбачає виплату орендарем протягом періоду дії контракту сум, що покривають повну вартість амортизації обладнання або більшу її частину, а також прибуток орендодавця. Після закінчення терміну дії контракту орендар може: повернути об'єкт лізингу орендодавцю; укласти новий контракт на оренду; викупити об'єкт лізингу за залишковою вартістю. У контракті можуть бути зобов'язання лізингоодержувача або викупити об'єкт у зазначений термін, або підшукати покупця або нового орендаря. Операційний лізинг укладається на термін, менший амортизаційного періоду майна. Після закінчення контракту об'єкт лізингу повертається власнику або знову здається в оренду.
Застосування лізингу пов'язане з відділенням володіння майна від його використання. Лізингові угоди відбуваються зазвичай на тривалий термін - від1 до 15 років. Однак зараз у Росії лізингові угоди укладаються на строк не більше 1 року. Суб'єктами лізингової угоди є три сторони: постачальник або підприємство, що виробляє основні фонди; лізингова фірма (лізингодавець / орендодавець); лізингоотримувач (орендар, господарюючий суб'єкт).
Важлива форма фінансування за рахунок коштів підприємства - фінансування з утриманих прибутків. Цей вид придбання капіталу називають самофінансуванням. Його обсяг визначається за його позитивному розмірі різниці між прибутком і її розподілом (виплатою дивідендів). Поняття "прибутку" в економіці і організації виробництва - це максимальна сума, яку можна вилучити у підприємства, - перевищення доходів над витратами. Тривала прибутковість джерела доходів і податків - "підприємства" вважається забезпеченим, якщо зберігається чиста капіталізована прибуток. Збільшення чистого капіталізованого прибутку - це приріст, зниження - це зменшення прибутку.
У торговому та податковому балансі виходять з принципу збереження номінального капіталу. Прибуток - це все, що є в кінці періоду понад вкладеного на початку періоду номінального грошового капіталу. Щоб забезпечити збереження номінального капіталу, необхідно оцінити загальні витрати, необхідні для забезпечення виробничих з витратами на їх придбання.
Самофінансування може проводитися у відкритій і прихованій формі. Відкрите самофінансування в наявності, якщо балансовий прибуток не розподіляється, а залишається на рахунках одноосібних фірм і товариств, а у підприємства я постійним номінальним капіталом перекладається на резервні рахунки.
Функціонування будь-якої системи фінансового управління здійснюється в рамках діючого правового і нормативного забезпечення. Сюди відносяться: закони, укази Президента, постанови уряду, накази і розпорядження міністерств і відомств, ліцензії, статутні документи, норми, інструкції, методичні вказівки та ін
2. Аналіз та оцінка фінансового стану холдингу на прикладі ЗАТ «Плесо»
2.1 Загальна характеристика фінансово-економічної діяльності ЗАТ «Плесо»
Холдинг ЗАТ «Плесо» засновано 6 жовтня 1993 року.
За 14 років роботи на ринку підприємство увійшло до десятки найбільших оптових фірм, які працюють на ринках Нижнього Новгорода, Чуваської республіки і республіки Марій Ел (Додаток 1.).
Вид діяльності:
· Оптовий продаж продуктами харчування;
· Роздрібний продаж продуктами харчування через магазини ЗАТ Плесо;
Холдинг «Плесо» складається з головного підприємства, що знаходиться в Нижньому Новгороді, двох дочірніх підприємств і мережі роздрібних магазинів «Плесо», що знаходяться на території Чуваської республіки.
Основний товарний асортимент оптової компанії ЗАТ «Плесо» компанії:
1. м'ясні делікатеси і ковбасні вироби торгової марки Атяшево;
2. чай і кава компанії «Орімі Трейд» »
3. кондитерські вироби виробництва ТОВ «Ламзурь,« Солодкий світ »і Кондитерський дім« Схід »,« Нестле Росія », а так само« Рошен »;
4. Молочна продукція ТОВ «Вімм - Білль - Данн продукти харчування;
5. овочева і фруктова консервація ТМ «Балтімор», «Скатерть Самобранка» і «Vegda» »
6. чіпси, супи, киселі, чай ТМ «Російський Продукт»;
7. соки і напої ТОВ «Нідан» і «Сади Придонья»;
8. бакалійна група товарів: сіль, борошно, цукор, крупи, макаронні вироби;
9. масло і плавлені сири ТМ «Краснобаково»;
10. майонез ТМ «Єрмак» і «Обжорка».
Успішна діяльність підприємства залежить від налагодженості господарських зв'язків щодо поставок сировини, матеріалів і т.д. Постачальники є суб'єктами ринку, що забезпечують підприємство необхідними товарами для торговельних процесів. Список постачальників представлений у Додатку 2.
Організаційна структура управління ЗАТ «Плесо» являє собою лінійно-функціональну структуру (Додаток 3). Управління суспільством здійснюється відповідно до законодавства РФ і установчими документами товариства. ЗАТ «Плесо» самостійно визначає структуру органів управління та витрати на їх утримання.
Служба адміністративного директора контролює роботу роздрібних магазинів ЗАТ «Плесо», їх розвиток та ефективне функціонування
Відділ по роботі з персоналом відповідає за роботу працівників фірми, просуваючи їх по службі, приймаючи нових і забезпечуючи їх посадовими інструкціями, стежить за правильним і своєчасним веденням статистики, етичністю персоналу, організація громадських заходів, видаляє всі виникаючі на лініях комунікації бар'єри, що перешкоджають росту організації .
Відділ програмного забезпечення забезпечує безперебійною роботою всієї наявної у введенні фірми офісної техніки, а також займається урахуванням надійшли, що зберігаються і відпущених зі складу товарів.
Відділ продажів продає товар клієнтам, стежить за поповненням клієнтської бази, своєчасної відвантаженням товару зі складу.
Відділ маркетингу - забезпечує організацію своєчасної, об'єктивною інформацією, необхідної фірмі для досягнення цілей, проводить маркетингові дослідження, займається виданням і оформленням статистичних звітів, моніторинг цін, аналітикою, а також складання акції на період.
Відділ логістики складається з: логістів - складання маршруту доставки, диспетчерів - оформлення накладних, водіїв, експедиторів - безпосередня доставка вантажу, вантажників, комірників - складання та розміщення товар на складі, товарознавець-приймання товару.
Секретар відповідає за прийом телефонних дзвінків, ведення документообігу, оформлення договорів, наказів.
Юридичний відділ стежить за правильність складання юридичних документів, договорів на постачання і відвантаження товарів, захищає, у разі необхідності, інтереси ЗАТ «Плесо» в суді.
Фінансовий відділ - здійснює оплату рахунків, здійснюваних придбань, веде ретельні записи фінансових операцій, відповідає за матеріально, технічне забезпечення.
Бухгалтерія - відображення всіх матеріальних і господарських операцій в бухгалтерській звітності; ведення всіх бухгалтерських документів і т.п.
На працівників підприємств оптової торгівлі покладена матеріальна відповідальність, тобто обов'язок відшкодувати майнову шкоду, заподіяну підприємству з їх вини.
Договір про повну матеріальну відповідальність укладається з працівниками, що досягли 18-річного віку та обіймають посади, безпосередньо пов'язані зі зберіганням, обробленням, перевезенням і продажем (відпуском) цінностей. У ЗАТ «Плесо» такий договір укладений з усіма працівниками (Додаток 4).
Відповідно до укладеного договору працівник бере на себе повну матеріальну відповідальність за незабезпечення збереження ввірених йому матеріальних цінностей і зобов'язується: дбайливо ставитися до переданих йому цінностей і вживати заходів до запобігання шкоди; своєчасно повідомляти адміністрації про всі обставини, що загрожують забезпеченню збереження ввірених йому матеріальних цінностей; вести облік і звітність у встановленому порядку; брати участь в інвентаризації матеріальних цінностей.
Для здійснення своєї діяльності ЗАТ «Плесо» має в своїй наявності кваліфікований персонал, чисельність якого на 1 січня
Для характеристики основних показників економічної діяльності ЗАТ «Плесо» використовуються дані бухгалтерської звітності за 2005-2007 рр.. (Табл. 1)
Таблиця 1.
Економічні показники діяльності ЗАТ «Плесо» за 2005-2007 рр.. (Тис. крб.)
| Показники | Роки | Відхилення, (+, -) | Темп зміни,% | |||||
| 2005 | 2006 | 2007 | 2006р від 2005р | 2007р. від 2006р. | ||||
| 2006р до 2005р. | 2007р до 2006р | |||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |
| Виручка від продажу, тис. руб. | 129844 | 169749 | 241038 | 39905 | 71289 | 130,7 | 142,0 | |
| У т.ч. СМР | 122352 | 157167 | 235589 | 34815 | 78422 | 128,5 | 149,9 | |
| Собівартість продажів, тис. руб. | 105708 | 139024 | 192550 | 33316 | 53526 | 131,5 | 138,5 | |
| У т.ч. СМР | 102983 | 130001 | 189226 | 27018 | 59225 | 126,2 | 145,6 | |
| Середньооблікова чисельність працівників, чол. | 283 | 313 | 321 | 30 | 8 | 103,8 | 101,0 | |
| Валовий прибуток, тис. руб. | 24136 | 30725 | 48488 | 6508 | 17763 | 127,3 | 157,8 | |
| В. т.ч. СМР | 19369 | 27166 | 46363 | 7797 | 19197 | 140,3 | 170,7 | |
| Рентабельність продажів,% | 1,0 | 0,0 | 3,3 | 1,0 | 3,3 | - | - | |
| Продуктивність праці 1 працівника, тис. руб. | 165,8 | 208,8 | 293,6 | 43 | 84,8 | 125,9 | 140,6 | |
| Продуктивність праці 1 робітника, тис. руб. | 262,3 | 331,5 | 467,1 | 69,2 | 135,6 | 126,4 | 140,9 | |
| Витрати на оплату праці, тис. руб. | 11395 | 17288 | 24019 | 5893 | 6731 | 151,7 | 138,9 | |
| Середньомісячна заробітна плата, руб. | 1213 | 1772 | 2438 | 559 | 716 | 146,1 | 140,4 | |
| Матеріальні витрати, тис. руб. | 62136 | 80289 | 112851 | 18153 | 32562 | 129,2 | 140,6 | |
| Матеріаловіддача, руб. | 2,08 | 2,11 | 2,14 | 0,03 | 0,03 | 101,4 | 101,4 | |
| Середньорічна вартість ОПФ, тис. руб. | 15019 | 17686 | 20611 | 2667 | 2925 | 117,8 | 116,5 | |
| Фондовіддача в руб. на 1 руб. ОПФ | 9,8 | 10,5 | 12,6 | 0,7 | 2,1 | 107,1 | 120,1 | |
| Оборотні кошти, тис. руб. | 81,4 | 81,9 | 79,9 | 0,5 | -1,0 | 100,6 | 97,6 | |
Рис. 3 Зміна виручки і собівартості продажів за період 2005 -
Частка собівартості продажів у виручці знизилася, що пов'язано з випереджаючим темпом зростання виручки над темпами зростання собівартості реалізованих товарів. На збільшення собівартості вплинуло збільшення середньої заробітної плати та проведення капітального ремонту приміщень.
Спостерігається приріст ресурсів ЗАТ «Плесо» в 2005-2007 рр.. Середньооблікова чисельність працівників у
У структурі сукупних ресурсів у 2005 році найбільшу питому вагу займали оборотні кошти -49%, частка основних засобів -29%, витрат на оплату праці - 22%.
У структурі сукупних ресурсів у 2007 році найбільшу питому вагу займали оборотні кошти -48%, частка основних засобів -24%, витрат на оплату праці - 28%.
Відзначимо, що дана структура ресурсів дозволяє домагатися організації збільшення платоспроможності та зміцнення фінансової стійкості.
У результаті зростання практично всіх показників діяльності ЗАТ «Плесо» отримало позитивний фінансовий результат у вигляді прибутку від продажів, що склала в
Таким чином, у досліджуваному періоді ЗАТ «Плесо» змогло стабілізувати ситуацію і вийти на рентабельний рівень діяльності.
Результати господарювання підприємства багато в чому залежать від ефективного використання наявного потенціалу. У табл. 2 представлені показники, що характеризують ефективність використання основних засобів підприємства.
Ступінь ефективності використання основних фондів характеризується показниками фондовіддачі і фондомісткості, Фондорентабельность і фондовооруженности.
Показник фондовіддачі характеризує розмір виручки в грошовому вираженні, що припадає на кожний карбованець основних засобів. Показник фондомісткості, зворотний фондовіддачі, характеризує вартість основних засобів, що припадає на кожний карбованець виручки від продажів.
Таблиця 2.
Ефективність використання основних засобів ЗАТ «Плесо» за 2005-2007 рр..
| Показники | Роки | Відхилення, (+,-) | Темп зміни,% | |||||
| 2005 | 2006 | 2007 | ||||||
| 2006р. від 2005р. | 2007р. від 2006р. | 2006р. до 2005 р | 2007р. до 2006 | |||||
| 1.Об 'ем реалізації, тис. руб. 2.Прібиль (збиток) чистий, тис. руб. 3.Среднегодовая вартість основних фондів, тис. руб. 4.Среднеспісочная чисельність, чол. 5.Фондоотдача, руб. (Стор.2: стор.4) 6.Фондоемкость, руб. (Стор.4: стор.2) 7.Фондовооруженность, тис. руб. (Стор.4: стор.1) 8.Фондорентабельность, руб. (Стор.3: стор.4) | 129444 -5 13307,5 183 9,8 0,10 17,0 - | 169749 -21 16220 213 10,5 0,10 20,0 - | 241038 5855 19148,5 321 12,6 0,08 23,3 0,3 | 39905 -16 2912,5 30 0,7 - 3,0 - | 71289 5876 2928,5 8 2,1 -0,02 3,3 0,3 | 130,7 - 121,9 103,8 107,1 100,0 117,6 - | 142,0 - 118,1 101,0 120,0 80,0 116,5 - | |
За
На рівень фондовіддачі впливає не тільки сума реалізованої продукції, товарів і послуг, яка залежить від ефективності використання МТБ підприємства, тривалості робочого часу, ритмічності роботи, а й структури основних фондів.
Зростання показника фондовіддачі та зниження фондоємності продукції свідчать про поліпшення використання основних фондів і навпаки. У нашому випадку, показники фондовіддачі і фондомісткості характеризують достатньо ефективне використання основних засобів; але існує можливість підвищити ступінь їх завантаження, на основі використання більш нового і модернізованого обладнання, яке дозволяє підвищити продуктивність праці.
Показник фондоозброєності показує, що на одного працівника підприємства за
Рентабельність основних фондів ЗАТ «Плесо» склала в
Тривалість обороту оборотних коштів є одним з показників ліквідності та платоспроможності, так як вона висловлює швидкість, з якою активи можуть бути звернені в готівку.
Таблиця 3.
Економічна ефективність використання оборотних коштів за 2005 -
| Показники | Роки | Відхилення, (+; -) | Темп зміни,% | |||||
| 2005 | 2006 | 2007 | ||||||
| 2005р. від 2004р. | 2007р. від 2006р | 2006р. до 2005р. | 2007р. до 2006р | |||||
| 1. Середньорічна вартість оборотних коштів, тис. руб. 2. Виручка від продажу, тис. руб. -За рік -Одноденна 3. Тривалість обороту, в днях 4. Оборотність, в разах | 22946 129844 360,7 63,6 5,7 | 28722 169749 471,5 60,9 5,9 | 36328,5 241038 669,6 54,3 6,6 | 5776 39905 110,8 -2,7 0,2 | 7606,5 71289 198,1 -6,6 0,7 | 125,2 130,7 130,7 95,8 103,5 | 126,5 142,0 142,0 89,2 111,9 | |
У нашому випадку даний показник досить низький і становить 54,3 дня, це говорить про те, що в середньому, за рік оборотний капітал перетворюється у готівку грошові кошти приблизно 7 разів. У порівнянні з
2.2 Зовнішня і внутрішня середовище функціонування холдингу ЗАТ «Плесо»
На діяльність підприємства великий вплив роблять зовнішнє оточення і внутрішнє середовище функціонування. Умовно зовнішні фактори поділяються на фактори прямого і непрямого впливу.
До факторів прямого впливу відносять: держава, споживачів, постачальників, конкурентів. Їх вплив проявляється на конкретних економічних показниках підприємства (ресурсах, обсязі діяльності, позицій на ринку і т.д.). Ступінь впливу може бути оцінена кількісно або за вартістю (у більшості випадків).
До факторів непрямого впливу відносять: політику, економіку, соціально-культурні, науково-технічні, географічні та ін
Державний вплив здійснюється у сфері економіки окремих галузей (промислова, аграрна, торговельна зовнішньоекономічна політика), у вирішенні окремих питань (на формування податкової, митної, фінансової системи), у сфері регіональних економічних відносин.
До функцій держави в економічній області належить створення правової основи для прийняття економічних рішень, починаючи з прийняття Конституції, яка обумовлює економічну базу суспільства, де зачіпаються проблеми власності. Крім того, існують адміністративне, земельне право, кримінальний кодекс і т.д. кожен член суспільства погодить свою діяльність до законодавства; стабілізація економіки. Для цього держава використовує бюджетно-податкову та грошово-кредитну політику; соціально обгрунтований розподіл ресурсів. Держава бере на себе частково або повністю турботу про сільське господарство, підприємствах зв'язку, транспорті, впорядкування сфери існування людини (проблеми екології), здійсненні зовнішньої і внутрішньої політики, охороні здоров'я та освіті; забезпеченні соціальних гарантій: встановлення мінімального рівня оплати праці; визначенні розміру пенсійних виплат ; допомоги з безробіття; індексації доходів найбільш вразливих верств населення.
Дуже важливим фактором у зовнішньому середовищі є споживачі. Виробник не може «жорстко» контролювати споживача і не повинен маніпулювати споживачем. Головне для підприємства полягає в тому, щоб вчасно і вірно реагувати на зміни споживчої поведінки, аналізувати чинники, що викликають ті чи інші зміни. Споживачем продукції і послуг підприємства є великі торгові точки, оптові компанії та дрібнооптові компанії, а так само федеральні та республіканські роздрібні мережі Чуваської республіки, республіки Марій Ел, м. Нижній Новгород, Нижегородської області.
Важливим чинником прямого впливу є конкуренти, конкуренція і конкурентоспроможність підприємства.
В умовах ринкової економіки конкуренція є основним регулюючим механізмом, який змушує виробників виробляти, а посередників продавати саме ті товари, в яких відчувається потреба. Метою конкурентів на ринку є продаж товару покупцеві, а основний засіб - якісний маркетинг на підприємстві. Державне регулювання, постачальники, споживачі і конкуренти змушують підприємство в управлінні дотримуватися певних правил, коригувати свою поведінку на ринку, виробляти певну стратегію і тактику при виборі видів діяльності, джерел надходження сировини, товарів, використання прибутку.
Серед конкуруючих організацій для оптової компанії ЗАТ «Плесо» можна відзначити ТОВ «Солодке життя плюс», ТОВ «ВКТ».
Конкурентною перевагами Холдингу ЗАТ «Плесо» є:
· Широка асортиментна лінійка (2500 найменувань);
· Система міської та обласної доставки - в 24 години з моменту приймання замовлення. Мінімальна сума замовлення - від 500 руб;
· Обслуговування кожного клієнта виділеним менеджером (торговим представником);
· Постійні акції для клієнтів;
· Можливість надання клієнтам відстрочки платежу і товарного кредиту;
· Система знижок.
Наявність обладнаних (у т.ч. холодильними камерами з різним температурним режимом від -18 до 10 С) великих складських приміщень, налагоджений графік поставок від виробників дозволяє підтримати оптимальні для задоволення попиту клієнтів товарні запаси. Для доставки продукції ми маємо власний автомобільний транспорт і при необхідності залучаємо найману. Мета роботи відділу логістики: своєчасна якісна доставка замовлення клієнтові, на наступний день після прийому замовлення.
Науково-технічний прогрес робить величезний вплив на розвиток економіки країни. Він є основою зростання продуктивності праці та прискорення оборотності капіталу на підприємствах торгівлі, сприяє зникненню старих професій, пов'язаних з важкою працею і виникненню нових, пов'язаних з управлінням і контролем за машинами і системами. Вплив науково-технічного чинника на підприємства торгівлі важливо. Розробка проекту Стратегії розвитку Російської Федерації з модернізації економіки впливає і на підприємства торгівлі. В даний час на підприємствах торгівлі ведеться заміна та модернізація контрольно-касових машин з фіскальною пам'яттю, що в свою чергу створює оновлення єдиної бази даних підприємств, впровадження і розширення системи безготівкових розрахунків із споживачами. Усі облікові процеси в компанії автоматизовані, облік товарів ведеться через 1С: Підприємство. Науково-технічний фактор сприяє і зростанню кваліфікації працівників, і вдосконаленню їх праці на підприємстві.
Географічний чинник дуже впливає на роботу підприємства торгівлі. Для ефективної роботи підприємство доцільно розміщувати на околиці міста, мати хороші під'їзні шляхи (як залізничні, так і автомобільні).
При формулюванні особистої стратегії або стратегії напрямки, бізнес-одиниці, компанії, корпорації, концерну необхідно чітко уявляти можливості і загрози на кожному з ринків - якщо їх декілька. Необхідно зменшити вплив слабкостей. При аналізі сильних і слабких сторін обов'язково слід звернути увагу на сформовану корпоративну культуру компанії і політику власників. Вона визначає обмеження і можливості при виборі напрямків розвитку.
При складанні SWOT-аналізу звертається увага, що "сильні сторони" компанії і її "слабкі сторони" (її "недоліки") явно відносяться до внутрішніх факторів. Серед "сильних сторін" вказуються внутрішні переваги підприємства, які роблять його конкурентоспроможним на ринку. До "слабким сторонам" відносяться всі можливі слабкі ланки в ланцюжку нарахування вартості венчурного підприємства, які мають бути посилені, щоб гарантувати успіх.
Необхідно звернути увагу, що "можливості" і "загрози" середовища, де компанія здійснює свою діяльність - це явно зовнішні чинники.
Більш детально розглянемо елементи внутрішнього середовища. Сильні сторони підприємства - те, в чому воно досягло успіхів або якась особливість, що надає додаткові можливості. Сила може полягати в наявному досвіді, доступі до унікальних ресурсів, наявності передової технології і сучасного устаткування, високій кваліфікації персоналу, високій якості продукції, відомості торгової марки та інших значущих аспектах.
Нижче наведено SWOT-аналіз ЗАТ «Плесо» (табл. 4).
Таблиця 4
SWOT-аналіз ЗАТ «Плесо»
| Можливості: | Загрози: |
| потенційно позитивні зовнішні фактори | потенційно негативні зовнішні фактори |
| контроль за витратами | |
| погіршення позицій конкурентів | вихід на ринок нових конкурентів, |
| поява нових постачальників з гнучкими системами знижок | зростання податків, |
| зростання рівня доходів підприємства | зміна смаків покупців, |
| поява нових технологій | інтенсивність конкурентів |
| підвищення загального стану економіки, під впливом якого формується купівельний попит і манера витрачати гроші | брак кваліфікованих кадрів |
| Сильні сторони: | Слабкі сторони: |
| потенційно позитивні внутрішні чинники | потенційно негативні внутрішні фактори |
| Холдинг складається з великих підрозділів | не дуже хороше розташування |
| Розкручене ім'я | постійна плинність кадрів |
| Наявність понад 13 дистриб'юторських контрактів | наявність сильних конкурентів «ВКТ» і «Солодке життя» |
| Наявність ексклюзивних команд | нестабільне наявність товарів |
| Автоматизація облікових процесів | застаріваючі обладнання |
| Система знижок | неможливість роботи з деякими постачальниками ходових товарів на підставі зобов'язань перед ними |
| Проведення акцій (зниження ціни, «5 +1») | недостатнє фінансування |
| Налагоджена система роботи всіх відділів холдингу | |
| Преміювання працівників, грошове заохочення хорошої роботи |
Кожен SWOT унікальний і може включати одну або дві з них, а то і все відразу. Кожен елемент в залежності від сприйняття покупців може виявитися як силою, так і слабкістю.
Для ефективної діяльності підприємства необхідно постійно вивчати і зіставляти темпи зростання галузей, динаміку ринку, його насиченість, рівень інфляції і безробіття, процентні ставки за кредит, інвестиційну, податкову політику держави, політику в галузі заробітної плати і цін.
У наступному розділі буде проведений аналіз всіх фінансових показників, показники фінансової діяльності холдингу та оцінка впливу факторів.
2.3 Комплексний аналіз фінансових показників холдингу ЗАТ «Плесо»
Фінансове становище ЗАТ «Плесо» характеризується розміщенням та використанням засобів (активів) і джерелами їх формування - власного капіталу і зобов'язань, тобто пасивів. Надлишок або нестача планових джерел коштів (постійної частини оборотних активів) є одним з критеріїв оцінки фінансової стійкості.
У таблиці 5 представлені основні показники фінансового стану підприємства для оцінки типу фінансового стану:
1. Абсолютна короткострокова фінансова стійкість
2. Нормальна короткострокова фінансова стійкість
3. Нестійкий (передкризовий) фінансовий стан
4. Кризовий фінансовий стан.
Таблиця 5
Оцінка типу фінансового стану підприємства за 2005 - 2007 рр..
(Тис.руб.)
| Показники | Роки | Зміна (+,-) | |||
| 2005 | 2006 | 2007 | 2006р. від 2005 р. | 2007 р. від 2006 р | |
| 1.Загальна величина запасів і витрат (Z) 2.Наличие власних оборотних коштів (Ec) 3.Налічіе власних і довгострокових позикових засобів (Eсд) 4.Наявність загальної величини джерел формування запасів і витрат (Еоб) 5.Ізлішек (+) або нестача (-) Власних коштів (DЕС) 6.Ізлішек (+) або нестача (-) Власних і довгострокових позикових засобів (DЕсд) 7.Ізлішек (+) або нестача (-) Загальної величини джерел формування запасів і витрат (DЕоб) 8.Показатель типу фінансової ситуації | 19245 13247 13247 13247 -5998 -5998 -5147 0,0,0 | 20940 14059 14059 15433 -6881 -6881 -5507 0,0,0 | 31284 14872 14872 24281 -16412 -16412 -7003 0,0,0 | 1695 812 812 812 -883 -883 -360 - | 10344 813 813 8848 -9531 -9531 -1496 - |
ЗАТ «Плесо» за 2005-2007 рр.. було в кризовому становищі, коли сума запасів і витрат не забезпечувалася джерелами їх фінансування (недолік склав 5998, 6881, 16412 тис. руб. відповідно, тому що темп зростання суми запасів і витрат підприємства перевищував темпи зростання джерел формування (власних оборотних коштів, власних і довгострокових джерел).
Таблиця 6.
Відносні значення коефіцієнтів фінансової стійкості підприємства
| Показники | Норматив | 2005 | 2007 | Зміна (+, -) |
| 1. Коефіцієнт автономії | > 0,5 | 0,55 | 0,46 | -0,09 |
| 2. Коефіцієнт співвідношення позикових і власних коштів | <1 | 0,58 | 0,88 | 0,30 |
| 3. Коефіцієнт співвідношення мобільних та іммобілізованих коштів | 0,82 | 0,83 | 0,01 | |
| 4. Коефіцієнт маневреності | > 0,5 | 0,06 | -0,13 | -0,19 |
| 5. Коефіцієнт забезпеченості запасів і витрат власними джерелами | > 0,6-0,8 | 0,09 | -0,16 | -0,25 |
| 6. Коефіцієнт майна виробничого призначення | > 0,5 | 0,87 | 0,86 | -0,01 |
| 7. Коефіцієнт вартості основних засобів у майні | 0,50 | 0,48 | -0,02 | |
| 8. Коефіцієнт вартості матеріальних і оборотних коштів у майні | 0,37 | 0,39 | 0,01 | |
| 9. Коефіцієнт автономії джерел формування запасів і витрат | 0,6 | 1,00 | 1,00 | 0,00 |
| 10. Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
| 11. Коефіцієнт короткострокової заборгованості | 1,00 | 1,00 | 0,00 | |
| 12 Коефіцієнт кредиторської заборгованості | 1,00 | 1,00 | 0,00 | |
| 13. Коефіцієнт прогнозу банкрутства | 0,11 | 0,03 | -0,9 |
У вітчизняній практиці аналіз платоспроможності та ліквідності підприємства здійснюється порівнянням засобів по активу, згрупованих за ступенем їх ліквідності і розташованих у порядку убування ліквідності, із зобов'язаннями по пасиву, згрупованими за термінами їх погашення і розташованим в порядку зростання термінів. По суті ліквідність підприємства означає ліквідність його балансу.
Розглянемо ліквідність балансу підприємства за даними таблиці 7.
Таблиця 7.
Аналіз ліквідності балансу ЗАТ «Плесо» за 2005-2007 рр..
(Тис.руб.)
| Актив | На 1 січня 2006 | На 1 січня 2007 | На 1 січня 2008 | Пасив | На 1 січня 2006 | На 1 січня 2007 | На 1 січня 2008 |
| 1. Найбільш ліквідні активи | 4012 | 3608 | 5368 | 1.Наіболее термінові зобов'язання | 8474 | 12996 | 18047 |
| 2.Бистро реалізовані активи | 1859 | 3014 | 5676 | 2.Краткос-рочная пасиви | 1574 | 1374 | 9404 |
| 3.Медленно реалізовані активи | 17615 | 21833 | 31300 | 3.Долгосро-ві пасиви | 0 | 0 | 0 |
| 4.Трудно-реалізовані активи | 15019 | 19086 | 24299 | 4. Постійні пасиви | 28457 | 33171 | 39192 |
| Баланс | 38505 | 47541 | 66643 | Баланс | 38505 | 47541 | 66643 |
У зв'язку з відсутністю довгострокових кредитів і позикових коштів відзначається надлишок повільно реалізованих активів, причому на кінець року даний показник надлишку ще більше збільшився.
Ліквідність балансу ЗАТ «Плесо» відрізняється від абсолютної, хоча нестача коштів по одній групі активів компенсується їх надлишком по іншій групі, причому компенсація при цьому має місце лише з вартісної величині, оскільки в реальній платіжній ситуації менш ліквідні активи не можуть замістити більш ліквідні. Таким чином, низька фінансова стійкість підприємства супроводжується недостатньою ліквідністю балансу.
Метою розрахунків коефіцієнтів ліквідності є необхідність оцінити співвідношення наявних активів, призначених як для безпосередньої реалізації, так і для попереднього споживання з метою подальшої реалізації та відшкодування вкладених коштів та існуючих зобов'язань, які повинні бути погашені підприємством в майбутньому періоді.
Коефіцієнт абсолютної ліквідності показує, яка частина зобов'язань може бути погашена за рахунок наявної готівки.
Чим вище його величина, тим більше гарантія погашення боргів. Коефіцієнт забезпеченості власними коштами характеризує наявність власних оборотних коштів у організації, необхідних для її фінансової стійкості
Коефіцієнт маневреності показує, яка частина функціонуючого капіталу знерухомлена у виробничих запасах і довгострокової дебіторської заборгованості.
Коефіцієнт покриття показує, яку частину зобов'язань за кредитами і розрахунками можна погасити, мобілізувавши всі оборотні кошти
Таблиця 8.
Оцінка показників платоспроможності ЗАТ «Плесо» за 2005 - 2007 рр..
| Показники | Норматив | Роки | Зміна (+; -) | ||||
| 2005 | 2006 | 2007 | |||||
| 2006г.от 2005 | 2007 р. від 2006р. | ||||||
| Коефіцієнт забезпе-ння собст-веннимі засобами | > 1 | 0,39 | 0,49 | 0,34 | 0,10 | -0,15 | |
| Коефіцієнт абсолютної ліквідності | 0,2-0,7 | 0,21 | 0,25 | 0,18 | 0,04 | -0,07 | |
| Коефіцієнт проміжної ліквідності | > 2 | 1,65 | 1,85 | 1,49 | 0,20 | -0,36 | |
| Коефіцієнт покриття | 0,8-1,0 | 0,45 | 0,46 | 0,44 | 0,01 | -0,02 | |
| Коефіцієнт автономії | > 0,5 | 0,68 | 0,70 | 0,57 | 0,02 | -0,13 | |
| Коефіцієнт маневреності | > 0,5 | 0,40 | 0,42 | 0,38 | 0,02 | -0,04 | |
За
Значення коефіцієнта проміжної ліквідності зменшилося на 0,36 пункту внаслідок зниження суми дебіторської заборгованості і склало за
Коефіцієнт покриття знизився на 0,02 пункту і склав за
Необхідно посилити фінансовий менеджмент, спрямований на оздоровлення фінансово-економічної діяльності і зміцнення економічного потенціалу підприємства.
Велике значення для оцінки фінансового стану мають показники оборотності, оскільки швидкість обороту коштів, тобто швидкість перетворення їх у грошову форму безпосередньо впливає на платоспроможність. Крім того, збільшення швидкості обороту коштів за інших рівних умовах відображає підвищення потенціалу підприємства.
За даними табл. 9 можна відзначити зменшення практично всіх показників ділової активності підприємства за аналізований період. Найбільша кількість оборотів здійснюють грошові кошти, найменший - сукупні ресурси. Зменшення кількості оборотів свідчить про зниження ринкової активності ЗАТ «Плесо», не досить ефективному управлінні власним капіталом.
Для зміцнення фінансово-економічного стану керівництву ЗАТ «Плесо» необхідно розробити ряд ефективних управлінських рішень, спрямованих на забезпечення фінансової стійкості та оптимізації результатів діяльності підприємства у подальшому.
Таблиця 9.
Показники ділової активності ЗАТ «Плесо» за 2005 - 2007 рр..
| Показники | Роки | Зміна (+,-) | |||
| 2005 | 2006 | 2007 | 2006 р. від 2005р. | 2007р. від 2006 | |
| 1.Коеффіціент ресурсоотдачи 2. Тривалість обороту ресурсів, дн 3.Коеффіціент оборотності мобільних засобів 4. Тривалість обороту мобільних засобів, дн 5.Коеффіціент оборотності матеріальних засобів 6. Тривалість оборотності матеріальних активів, дн. 7.Коеффіціент оборотності грошових коштів 8. Тривалість обороту грошових коштів, дн. 9.Коеффіціент оборотності власного капіталу 10. Тривалість обороту власного капіталу, дн. | 2,7 133,3 6,2 58,1 7,9 45,6 37,5 9,6 4,6 78,3 | 3,6 100,0 6,0 60,0 7,8 46,2 50,6 7,1 5,1 70,6 | 3,5 102,9 5,4 66,7 7,7 46,8 44,9 8,0 6,2 58,1 | 0,9 -33,3 -0, 1,9 -0,1 0,6 13,1 -2,5 0,5 -7,7 | -0,1 2,9 -0,6 6,7 -0,1 0,6 -5,7 0,9 1,1 -12,5 |
Таблиця 10
Фінансові результати діяльності підприємства за 2005-2007рр.
(Тис. крб.)
Показники | Роки | Відхилення, (+,-) | Темп зміни,% | |||||
| 2005 | 2006 | 2007 | ||||||
| 2006р від 2005р | 2007р від 2006р | 2006р до 2005р | 2007р до 2006р | |||||
| 1.Виручка від продажу продукції, робіт і послуг 2. Собівартість продажів 3. Комерційні витрати 4. Прибуток від продажів 5. Відсотки до отримання 6. Відсотки до сплати 6. Інші операційні доходи 7. Інші операційні витрати 8. Позареалізаційні доходи 9. Позареалізаційні витрати 10. Прибуток до оподаткування 11. Податок на прибуток 12. Чистий прибуток (збиток) | 129844 205708 25494 -1358 138 - 14 542 1748 - - 5 -5 | 169749 139024 30814 -89 140 91 130 769 855 176 - -21 -21 | 241038 192550 40648 7840 160 268 1161 1561 1215 429 8118 2263 5855 | 39905 33316 5320 1269 2 91 116 227 -893 176 - -26 -26 | 71289 53526 9834 7929 20 177 1031 792 360 253 8118 2284 5876 | 130,7 131,5 120,9 - 101,4 - 9,3 р. 141,9 48,9 - - - - | 142,0 138,5 131,9 - 114,3 2,9 р. 203,3 8,9 р. 142,1 2,4 р.. - - - | |
Таким чином, у діяльності підприємства в
На динаміку суми прибутку від продажів можуть впливати зміна обсягу, структури та повної собівартості реалізованої продукції і послуг, а також оптових цін і тарифів на послуги
Розглянемо вплив окремих факторів на динаміку прибутку від продажів. Між зміною обсягу реалізації і розміром отриманого прибутку існує пряма пропорційна залежність для рентабельної продукції та послуг і зворотна залежність для збиткової продукції і послуг. Збільшення обсягу реалізації рентабельної продукції та послуг призводить до збільшення маси прибутку.
Визначимо зміну суми прибутку від продажів.
-821-135 = -956 Тис. руб.
Вплив на суму прибутку змін відпускних цін визначається:
35887 -
Вплив зміни тарифів визначається наступним чином:
У ЗАТ «Плесо» коефіцієнт зміни обсягу продажів у порівнянних цінах у порівнянні з минулим роком склав 1,134, а в оцінці повної собівартості попереднього року - 1,108. Вплив зміни обсягу реалізації на суму прибутку при оцінці реалізації продукції в оптових цінах складе - 3,5 тис. руб., А по повній собівартості - 14,6 тис.руб.
Таким чином, за рахунок зростання обсягу продажів у звітному році в порівнянні з минулим роком в оптових цінах на 0,134 пункту і в оцінці за повною собівартістю на 0,108 пункту прибуток від продажу збільшилася на 6302 тис. руб. і зменшилася на 7513 тис. руб. відповідно.
У ході вивчення рентабельності необхідно провести динамічний та факторний аналіз або моделювання показників рентабельності по факторингу залежностям. Це дозволить досить докладно вивчити вплив різних чинників на фінансові результати, визначити конкретні залежності і тенденції їх розвитку.
У табл. 11 представлені показники рентабельності ЗАТ «Плесо» за аналізований період.
Таблиця 11.
Система показників прибутку і рентабельності діяльності підприємства за 2005 - 2007 рр..
| Показники | Роки | Відхилення, (+; -) | Темп зміни,% | |||||||
| 2005 | 2006 | 2007 | ||||||||
| 2006р. від 2005р. | 2007р. від 2006р. | 2006р. до 2005р. | 2007р до 2006р | |||||||
| 1.Прібиль (збиток), тис. руб. -Від продажу -Доналогообложенія -Від звичайної діяльності -Чиста | -1358 - -5 -5 | -89 - -21 -21 | 7840 8118 5855 5855 | 1269 - -26 -26 | 7929 8118 5876 5876 | - - - - | - - - - | |||
| 2.Рентабельность, у% до: а) обсягом діяльності -Продажів -Загальна -По чистому прибутку б) ресурсів в) активів | - - - - - | - - - - - | 3,2 3,4 2,4 8,2 8,5 | - - - - - | 3,2 3,4 2,4 8,2 8,5 | - - - - - | - - - - - | |||
У 2007р. спостерігалося поліпшення абсолютно всіх показників прибутку і рентабельності підприємства. За 2007р. було отримано прибутку від продажу товарів і послуг на суму 7840 тис.руб. Якщо в 2006р. підприємство отримало збиток як результат господарської діяльності, то в 2007р. завершило рік із прибутком. З кожних 100 крб., Вкладених в ресурси коштів було отримано 8,2 руб. прибутку. Зі 100 руб., Витрачених на реалізацію продукції, товарів і послуг отримано 3,2 руб. прибутку. Таким чином, в 2007р. ЗАТ «Плесо» отримало досить високі результати здійснення господарської діяльності.
На прибуток від продажів впливають зрушення в структурі й асортименті товарів, продукції, робіт, послуг, оскільки їхня рентабельність не однакова. Вплив на прибуток зміни асортименту і структури реалізації в порівнянні з минулим роком можна визначити:
135х (1,134 - 1,108) = 3,5 тис.руб.
Розрахунок впливу на прибуток змін собівартості за рахунок структурних зрушень у складі продукції:
25198х1, 134 - 27 930 = 27693,1 - 27930 = 236,9 тис.руб.
Розрахунок впливу на прибуток змін в обсязі продукції, тобто власного обсягу продукції в оцінці по базисній собівартості:
135х (1,108 - 1) = 14,6 тис.руб.
Таким чином, зміна відпускних цін на продукцію дозволило отримати додатковий дохід у сумі 6302 тис. руб. Зростання тарифів на енергію, перевезення та ін призвели до збільшення витрат на 7513 тис. руб. Зміна в структурі продукції дозволило збільшити додатковий дохід у сумі 236,9 тис. руб. і 3,5 тис. руб. відповідно. У цілому необхідно відзначити, що випереджаюче зростання виручки привів до поліпшення фінансових результатів від продажу продукції за рахунок одержання додаткового операційного доходу підприємство кілька виправило ситуацію і отримало позитивний результат.
3. Рекомендації щодо вдосконалення фінансового менеджменту Холдингу ЗАТ «Плесо»
3.1 Удосконалення корпоративного управління холдингом з метою підвищення зростання його вартості
Стратегія в області формування систем внутрішньогосподарського контролю - важлива складова бізнес - стратегії компанії. Роль внутрішнього контролю важко переоцінити. При його допомозі забезпечується збереження власності, виявлення і мобілізація наявних резервів у сфері виробництва і у фінансах, формуються умови для підвищення ефективності управління компанією.
Системи контролю в тій чи іншій формі існують на кожному підприємстві. Тим не менш, доводиться констатувати, що практика формування в Росії повноцінних систем внутрішньогосподарського контролю тільки починає складатися. Чим більше компанія і чим складніше її організаційна структура, тим ширше вимоги до систем контролю і актуальніше завдання підвищення їх якості
Для ефективної роботи систем управління в цілому та систем внутрішнього контролю зокрема вкрай необхідний якісний рівень формалізації діяльності компанії.
Причому, чим більше компанія і складніше її організаційна структура, тим істотніше вплив даного чинника на результати її діяльності. Пояснимо даний висновок на простих прикладах. Припустимо, ми маємо справу з невеликою, активно розвивається. Запорукою її успіху є, як правило, управлінський талант групи менеджерів (власників), що визначають обсяг і спрямування робіт для кожного фахівця в залежності від поточних потреб компанії (c збереженням пріоритетів при виконанні ними основних функцій). У компанії такого роду не рідкість, коли фінансова служба бере на себе всю договірну роботу, бухгалтерія - кадрову роботу, а співробітники демонструють внутрішню готовність виконувати будь-які посильні доручення керівництва. Регламентують діяльність документи (положення, регламенти, інструкції) при цьому практично відсутні, але компанія успішно функціонує, генеральний директор контролює всі основні напрями її діяльності.
У складних бізнес - структурах і структурах філіального типу ситуація якісно інша. Значно більше кількість розв'язуваних задач, більш численною штат, обмежені можливості генерального директора і менеджерів керівної ланки з регулювання і контролю діяльності фахівців компанії; прямі вказівки керівництва на виконання завдань, не відповідають функціональним обов'язкам фахівців, викликають подив і в більшості випадків не дають бажаного результату. У таких компаніях створення якісних систем внутрішнього контролю без здійснення тотальної формалізації діяльності неможливо.
Складовою частиною середовища контролю є документи, що регламентують діяльність підрозділів компанії та окремих фахівців, а саме положення, регламенти та інструкції. Як правило, в компаніях частина регламентів виявляється неопрацьованою або незатвердженою, відсутня однаковість у стандартах викладу інформації, не взаємопов'язані між собою регламенти, якість інформації в регламентах залишає бажати кращого. Хочеться відзначити, що перераховані недоліки в регламентації діяльності найбільш характерні для верхніх рівнів управління холдингами. На виробничих підприємствах і в торгових будинках культура документообігу зазвичай набагато вище.
Необхідно розуміти, що відсутність регламентації ряду процедур робить процес управління вкрай неефективним, а організацію якісної системи внутрішнього контролю неможливою.
Розглянемо конкретний приклад.
Одне з найбільш слабких ланок в організації діяльності холдингу - повна або часткова відсутність регламентації лінійних зв'язків у структурних підрозділах керуючих компаній. Пояснимо. У керуючій компанії холдингу (бізнесу), як правило, є дирекції за напрямками діяльності. Дирекції взаємодіють з однорідними функціональними підрозділами нижчестоящих і вищих структур, а також один з одним. Наприклад, фінансова дирекція та департамент розвитку керуючої компанії узгоджують позицію щодо обсягу та графіка фінансування інвестиційних проектів. Характерно те, що регламентація діяльності функціональних підрозділів компаній, що управляють часто обмежується описом процедур взаємодії по вертикалі управління і закінчується «на вході» в керуючі компанії. Порядок взаємодії лінійних підрозділів усередині компанії, що управляє на стику функцій не регламентується. Наслідком цього є невідповідність однорідних даних, суперечності в системі управління, пов'язані з розмиванням меж відповідальності директорів функціональних підрозділів, слабка горизонтальна інтеграція функції контролю.
Інша проблема - відсутність регламентації процедур внесення змін в бізнес-план, що пов'язано зі значними ризиками фінансових втрат для компанії.
Ще один важливий момент. Регламентація контрольних процедур в холдингу найчастіше обмежується описом функціонування органів внутрішнього контролю компанії, а також процедур по збору інформації з метою складання звітності, тобто процедур так званого запізнілого (наступного, заключного) контролю. Опис процедур випереджувального (превентивного) контролю, який включає збір оперативної інформації по контрольним точкам, аналіз її, прийняття на її основі рішень, як правило, відсутні.
Нерідко в компаніях слабо регламентовані процедури зберігання інформації, внесення змін в інформаційні бази, допуску до документів і знищення документів (версій документів) на паперових та електронних носіях. Подібна недбалість призводить до вкрай негативних наслідків. У даній ситуації зайве говорити про недотримання стандартів економічної безпеки діяльності компанії. Спостерігається і більш рутинна ситуація: для інформаційних баз не введено поняття «закритий звітний період», зміни у фінансову звітність компанії за минулі звітні періоди вносяться в довільному порядку і без санкції керівництва. У результаті - втрата історичних даних, відсутність порівнянності ідентичних показників діяльності, придушення функцій контролю та аналізу.
Найбільш часто зустрічається помилка керівників - впевненість у тому, що існуюча інформаційна інфраструктура, облікові системи, персонал готові до адекватної підтримки будь-яких інформаційних запитів керівництва.
Для того щоб правильно організувати роботу з усунення недоліків у регламентації діяльності компанії, як видається, доцільно:
· Ввести в штатний розклад керуючої компанії холдингу фахівця з питань стандартизації, поклавши на нього функції супроводу процедур розробки та затвердження внутрішніх нормативних документів холдингу, координації дій підрозділів по регламентації діяльності, вироблення єдиних стандартів складання регламентів, а також контролю над дотриманням правил роботи з документами холдингу ;
· Провести систематизацію діючих і недіючих регламентів та інструкцій. Уточнити статус документів, оцінити їх на предмет відповідності орг-структурі, цілям і завданням компанії;
· В обов'язковому порядку регламентувати процедури змін даних планування та обліку, а також процедури взаємодії функціональних підрозділів керуючих компаній з лінійним зв'язкам на стику функцій; детально описати контрольні процедури та процедури роботи з інформаційними базами;
· При виникненні проблем з розробкою регламентів, пов'язаних, наприклад, з відсутністю фахівців, браком часу, регламентацію процедур проводити у два етапи. На першому етапі складові регламенту впровадити у вигляді тимчасових правил. Обробку таких документів до регламенту здійснювати після вирішення організаційних питань та формування повноцінного пакету рішень з регламентованою процедурою;
· При виникненні в ході регламентації окремих процедур конфлікту інтересів між рівнями вертикалі управління (на шкоду інтересам власників) навантаження з розробки принципів регламентації таких процедур перенести на рівень фахівців компаній акціонерів.
З метою підвищення матеріальної зацікавленості працівників у кінцевих результатах діяльності, а також посилення мотиваційної функції зарплати на підприємстві рекомендується використовувати більш прогресивні системи оплати.
Оплата праці керівників, фахівців, основних працівників може здійснюватися за розцінками від доходів, від обсягу діяльності, за коефіцієнтом оплати праці, за вкладами. Найбільш прогресивна оплата праці від доходів, так як вона дозволяє визначити дійсний внесок працівника в досягнення кінцевих результатів. Широке поширення отримає в перспективі така форма матеріального заохочення, як участь у прибутках.
Для посилення трудової активності персоналу можна використовувати змінну частину заробітної плати: доплати і надбавки; різні одноразові заохочення за результати праці та соціальні заохочення.
Удосконалення матеріального стимулювання має здійснюватися в межах продуманої кадрової політики працівників, яка покликана забезпечити зростання не лише економічної, але й соціальної ефективності, що в кінцевому підсумку є найважливішою передумовою добробуту підприємства і його працівників.
3.2 Розробка основних напрямків фінансової політики підприємства
Метою розробки фінансової політики підприємства є побудова ефективної системи управління фінансами, спрямованої на досягнення стратегічних і тактичних цілей його діяльності.
Підприємства в умовах високої інфляції й існуючої податкової політики держави можуть мати різні інтереси в питаннях формування і використання прибутку, виплати дивідендів, регулювання витрат виробництва, збільшення майна й обсягів продажів (виручки від реалізації).
Проте всі ці аспекти діяльності підприємства, відображені у фінансовому, податковому та управлінському типах обліку, піддаються управлінню за допомогою методів, напрацьованих світовою практикою, сукупність яких і складає систему управління фінансами.
Відомо, що в сьогоднішніх умовах для більшості підприємств характерна реактивна форма управління фінансами, тобто прийняття управлінських рішень як реакції на поточні проблеми, або так зване "латання дір". Така форма управління породжує ряд протиріч: між інтересами підприємства та фіскальними інтересами держави; ціною грошей і рентабельністю виробництва; рентабельністю власного виробництва і рентабельністю фінансових ринків; інтересами виробництва та фінансової служби і т.д.
При проведенні реформи підприємства стратегічними задачами розробки фінансової політики підприємства є:
· Максимізація прибутку підприємства;
· Оптимізація структури капіталу підприємства й забезпечення його
· Фінансової стійкості;
· Досягнення прозорості фінансово-економічного стану підприємств для власників (учасників, засновників), інвесторів, кредиторів;
· Забезпечення інвестиційної привабливості підприємства;
· Створення ефективного механізму управління підприємством;
· Використання підприємством ринкових механізмів залучення фінансових коштів.
У рамках цих задач рекомендується виконати наступні заходи щодо ряду напрямків в галузі управління фінансами:
1. проведення ринкової оцінки активів;
2. проведення реструктуризації заборгованості по платежах до бюджету;
3. розробка заходів щодо зниження негрошових форм розрахунків;
4. проведення аналізу положення підприємства на ринку і вироблення стратегії розвитку підприємства;
5. проведення інвентаризації майна і здійснення реструктуризації майнового комплексу підприємства.
Слід відзначити той факт, що при розбиранні ефективної системи управління фінансами постійно виникає основна проблема сполучення інтересів розвитку підприємства, наявності достатнього рівня коштів для проведення зазначеного розвитку й збереження високої платоспроможності підприємства.
До основних напрямів розробки фінансової політики підприємства належать:
· Аналіз фінансово-економічного стану підприємства;
· Розробка облікової і податкової політики;
· Вироблення кредитної політики підприємства;
· Управління оборотними коштами, кредиторської та дебіторської заборгованістю;
· Управління витратами, включаючи вибір амортизаційної політики;
Значення аналізу фінансово-економічного стану підприємства важко переоцінити, оскільки саме він є тією базою, на якій будується розробка фінансової політики підприємства. Аналіз спирається на показники квартальної та річної бухгалтерської звітності. Попередній аналіз здійснюється перед складанням бухгалтерської й фінансової звітності, коли ще є можливість змінити ряд статей балансу, а також для складання пояснювальної записки до річного звіту. На основі даних підсумкового аналізу фінансово-економічного стану здійснюється вироблення майже всіх напрямків фінансової політики підприємства, і від того, наскільки якісно він проведений, залежить ефективність прийнятих управлінських рішень. якість самого фінансового аналізу залежить від застосовуваної методики, вірогідності даних бухгалтерської звітності, а також від компетентності особи, що приймає управлінське рішення в області фінансової політики.
При визначенні облікової політики у підприємства існує вибір, що стосується, головним чином, методів списання сировини і матеріалів виробництва, варіантів списання малоцінних і швидкозношуваних предметів, методів оцінки незавершеного виробництва, можливості застосування прискореної амортизації, варіанти формування ремонтних і страхових фондів і т.д.
Найбільший ефект оптимізації облікової політики дає на етапі маркетингових досліджень конкретних видів продукції, планування нових виробництв і ділянок, технологічних схем та створення нових структур.
Орієнтовна схема взаємозв'язку структурних підрозділів підприємства на етапі вироблення варіантів облікової політики та податкового планування підприємства показано на рис. 4.
Рис. 4. Орієнтовна схема взаємозв'язків структурних підрозділів підприємства на етапі вироблення варіантів облікової політики та податкового планування
При постановці такого завдання можна використовувати внутрішні резерви підприємства, тобто його науково-технічний і соціальний потенціали.
З метою вироблення кредитної політики підприємства рекомендується провести аналіз структури пасиву балансу і рівень співвідношення власних і позикових коштів.
На підставі цих даних підприємство вирішує питання про достатність власних оборотних коштів або про їх недостачі. В останньому випадку приймається рішення про залучення позикових засобів, прораховується ефективність різних варіантів.
В окремих випадках підприємству доцільно брати кредити і при достатності власних коштів, так як рентабельність власного капіталу підвищується в результаті того, що ефект вкладення коштів може бути значно вище, ніж процентна ставка.
Приймаючи рішення про залучення позикових засобів, підприємству доцільно скласти план їхнього повернення, розрахувати за період кредиту процентну ставку і визначити суми відсотків по даному кредитному договору, а також джерела їхньої виплати з урахуванням порядку та умов оподаткування прибутку. Слід також враховувати порядок оподаткування курсової різниці, в тому випадку, якщо кредит узятий у валюті.
Підприємству може бути вигідно взяти вексельний кредит, при цьому слід порівняти відсоткові ставки за векселем і кредиту.
Фінансовим службам рекомендується враховувати всі можливі висновки і витрати по залученню фінансових ресурсів як через систему кредитування, так і через інструменти ринку цінних паперів, а також розробити схему забезпечення їхнього погашення з урахуванням всіх можливих джерел отримання підприємством коштів. Фінансової службі підприємства рекомендується:
- Розрахувати потребу в позикових коштах (при її відсутності - можливу вигоду від залучення);
- Правильно вибрати кредитну організацію (враховуючи наявність ліцензії, розмір процентної ставки, способи її розрахунку - складним відсотком або простим відсотком, терміни погашення, форми видачі, репутацію на ринку цінних паперів, умови пролонгації кредитів і т.д.);
- Скласти план погашення позикових коштів і розрахунків процентної суми з урахуванням особливостей оподаткування прибутку.
Управління оборотними засобами (грошовими коштами), дебіторською заборгованістю, кредиторською заборгованістю, нарахуваннями і іншими засобами короткострокового фінансування (крім виробничих запасів), а також вирішення питань з цих проблем вимагає значної кількості часу, і на цьому напрямку найбільш яскраво виявляється основна проблема управління фінансами: вибір між рентабельністю й імовірністю неплатоспроможності (вартість активів підприємства стає менше його кредиторської заборгованості).
Фінансової службі підприємства доцільно постійно контролювати звітність термінів фінансування активів.
У результаті аналізу оборотності дебіторської і кредиторської заборгованості з урахуванням їх нормативних значень рекомендується провести наступні заходи:
· Прийняття рішення про заміну негрошових форм розрахунків;
· Розгляд можливості реструктуризації заборгованості по платежах у федеральний бюджет і позабюджетні державні фонди.
З метою управління витратами і вибору амортизаційної політики рекомендується використовувати дані фінансово-економічного аналізу, які дають початкове уявлення про рівень витрат підприємства, а також рівня рентабельності. При розробці облікової політики підприємства рекомендується вибрати такі методи як калькулювання собівартості, які забезпечують найбільш наочне уявлення про структуру витрат виробництва, рівні постійних і змінних витрат, частка комерційних витрат.
Економічним службам доцільно періодично проводити аналіз структури витрат виробництва, виробляючи порівняння з різного роду базовими даними і вивчаючи природу відхилень від них.
При розробці облікової політики службам, які здійснюють планування діяльності підприємства, разом з бухгалтерією варто правильно вибрати базу для розподілу непрямих витрат між об'єктами калькулювання або вибрати метод віднесення непрямих витрат на собівартість реалізованої продукції.
З метою створення передумов для ефективної аналітичної роботи та підвищення якості прийнятих фінансово-економічних рішень чітко визначити й організувати роздільний управлінський облік витрат за такими групами:
- Змінні витрати, які зростають або зменшуються пропорційно обсягу виробництва. Ці витрати на закупівлю товарів, споживання електроенергії, транспортні витрати, торгово-комісійні та інші витрати;
- Постійні витрати, зміна яких не пов'язано безпосередньо зі зміною обсягу виробництва. До таких витрат належать амортизаційні відрахування, відсотки за кредит, орендна плата, витрати на утримання апарату управління, адміністративні витрати та ін;
- Змішані витрати, що складаються з постійної і зміною частини. До таких витрат належать, наприклад, витрати на поточний ремонт обладнання, поштові та телеграфні витрати та ін
Слід провести певну межу між змінними і постійними витратами досить складно. Наприклад, у витратах на електроенергію може бути як змінна складова, безпосередньо залежить від обсягів виробництва, так і постійна, пов'язана, наприклад, з освітленням приміщень, роботою охоронних систем, комп'ютерних мереж і т.п. У всіх випадках керівництву підприємства доцільно прагнути до такої організації обліку, при нагоді вирішення цієї проблеми на підприємстві виникнуть умови для проведення поглибленого операційного аналізу (аналіз беззбитковості, поточний функціонально-вартісний аналіз і функціонально-вартісний аналіз на майбутні періоди).
Велику роль при формуванні фінансової політики підприємства відіграє вибір амортизаційної політики. Підприємство може застосувати метод прискореної амортизації, збільшуючи тим самим витрати, зробити переоцінку основних фондів з урахуванням ринкової вартості або за рекомендованим коефіцієнтам, що знову вплине на витрати виробництва, на суму податку на майна, а отже, на рівні позареалізаційних витрат. Крім того, сума амортизації впливає і на оподатковуваний прибуток підприємства.
Рекомендовані напрямки фінансової політики, на наш погляд, дозволять вивести холдинг «Плесо» з кризової ситуації та розширити рід діяльності.
Фінансово-економічний стан є найважливішою характеристикою фінансової діяльності підприємства. Воно визначає конкурентоспроможність підприємства та його потенціал в діловому співробітництві, є гарантом ефективної реалізації економічних інтересів всіх учасників фінансових відносин: як самого підприємства, так і його партнерів.
Більшість економічних суб'єктів в ринковій економіці діють на засадах змагальності. Як показує світовий досвід, банкрутство окремих суб'єктів є неминучим наслідком ринкової конкуренції, являючи собою, по суті, досить ефективний механізм перерозподілу капіталу. Особливо часто виникнення фінансових труднощів, що можуть призвести до банкрутства, буває пов'язана зі структурною перебудовою економіки. Саме така перебудова характерна для сьогоднішнього положення Російської Федерації, тому аналіз господарської діяльності та фінансового стану будь-якого підприємства повинен включати і «кризовий аспект».
Банкрутство підприємства не відбувається в один момент, вона може бути обумовлена комбінацією різних факторів, зовнішніх і внутрішніх. Власне процедура банкрутства являє собою лише завершальну стадію невдалого функціонування компанії, якою зазвичай передують стадії нормальної ритмічної роботи і фінансових ускладнень. Для вивчення і розробки можливих шляхів розвитку підприємства в умовах ринкової економіки необхідно фінансове прогнозування.
Сучасна економічна наука має у своєму арсеналі велику кількість різноманітних прийомів і методів прогнозування фінансових показників, у тому числі в плані оцінки можливого банкрутства.
Відповідно до чинного законодавства про банкрутство підприємств для діагностики їх неспроможності застосовується обмежене коло показників: коефіцієнти поточної ліквідності, забезпеченості власними обіговими коштами і відновлення (втрати) платоспроможності. У нашому випадку, так як коефіцієнт поточної ліквідності нижче нормативного, а частка власного оборотного капіталу у формуванні поточних активів менше нормативу, і намітилася тенденція зниження цих показників, то визначається коефіцієнт втрати платоспроможності (Ку.п.) за період, що дорівнює шести місяцях:
Клік (норм) - нормативне значення коефіцієнта поточної ліквідності;
Т - звітний період, міс.
Ку.п. =
Так як значення коефіцієнта втрати платоспроможності менше 1, то у ЗАТ «Плесо» немає реальної можливості відновити свою платоспроможність у найближчий час.
Враховуючи різноманіття показників фінансової стійкості, різниця у рівні їх критичних оцінок і виникають у зв'язку з цим складнощі в оцінці ризику банкрутства, багато вітчизняних і зарубіжні економісти рекомендують проводити інтегральну бальну оцінку фінансової стійкості.
Сутність цієї методики полягає в класифікації підприємств за ступенем ризику виходячи з фактичного рівня показників фінансової стійкості і рейтингу кожного показника, вираженого в балах. За даною методикою підприємства розділені за критеріями оцінки фінансового стану на шість класів:
- 1 клас - підприємство з гарним запасом фінансової стійкості, що дозволяє бути впевненим у поверненні позикових засобів;
- 2 клас - підприємство, яке демонструє деяку ступінь ризику по заборгованості, але ще не розглядаються як ризиковані;
- 3 клас - проблемні підприємства, на яких існують ризик втрати коштів, але повного отримання відсотків представляється сумнівним;
- 4 клас - підприємство з високим ризиком банкрутства, навіть після вжиття заходів щодо фінансового оздоровлення, кредитори ризикують втратити свої кошти і відсотки;
- 5 клас - підприємство найвищого ризику, практично неспроможні;
- 6 клас - неспроможні підприємства, що знаходяться на межі банкрутства.
Використовуючи дану методику визначили клас аналізованого підприємства. За даними ЗАТ «Плесо» у звітному періоді за ступенем фінансового ризику відноситься до 5 класу, тобто підприємство має незадовільний фінансовий стан, може бути визнано банкрутом. Згідно з методикою Л.В. Донцової взаємини партнерів з даним підприємством недоцільно. Це пов'язано з низькою ліквідністю і платоспроможністю балансу підприємства. Але відсутність грошових активів на балансі не завжди є негативним чинником. На даному підприємстві грошові кошти в міру надходження і задоволення поточних зобов'язань направляються на нарощування діяльності, про що свідчать і показники ділової активності. Крім того, наявність постійних постачальників і зростання обсягів діяльності говорить про довіру до підприємства з боку постачальників, а також покупців.
У зарубіжних країнах для оцінки ризику банкрутства і кредитоспроможності підприємств широко використовуються дискримінантні факторні моделі відомих західних економістів Альтмана, Лисиця і Таффлера, розроблені за допомогою багатомірного дискримінантного аналізу.
Вперше в 1968 році професор Нью-Йоркського університету Альтман дослідив 22 фінансові коефіцієнти і вибрав з них 5 для включення в остаточну модель визначення кредитоспроможності суб'єктів господарювання.
Пізніше в 1983 році Альтман отримав модифікований варіант своєї формули для компаній, акції яких не котирувалися на біржі:
Z = 0,717 Х1 + 0,847 Х2 + 3,107 Х3 + 0,42 Х4 + 0,995 Х5;
«Прикордонне» значення тут одно 1,23.
Розрахуємо Z-рахунок Альтмана для досліджуваного підприємства.
Z = 0,717 х
0,995 х
На аналізованому підприємстві величина Z-рахунку по другій моделі Альтмана значно вище порогового значення, що є ознакою відсутності ймовірності банкрутства.
У 1972 році Лис розробив наступну формулу:
Z = 0,063 Х1 + 0,092 Х2 + 0,057 Х3 + 0,001 Х4;
Тут граничне значення дорівнює 0,037.
Z = 0,063 х
Отриманий результат також свідчить про відсутність ймовірності банкрутства досліджуваного підприємства.
У 1997 році Таффлер запропонував таку формулу:
Z = 0,53 Х1 + 0,13 Х2 + 0,18 Х3 + 0,16 Х4;
Для досліджуваного підприємства даний показник визначається наступним чином:
Z = 0,53 х
Значення Z-рахунку Таффлера свідчить також про відсутність ймовірності банкрутства. Отже, за даними показниками можна зробити висновок про те, що на даному підприємстві ймовірність банкрутства практично відсутня. Це пов'язано з високою діловою активністю підприємства, значною часткою власного капіталу і раціональним використанням наявних ресурсів.
Однак необхідно відзначити, що використання таких моделей вимагає великих пересторог. Тестування інших підприємств за даними моделями показало, що вони не зовсім підходять для оцінки ризику банкрутства наших суб'єктів господарювання, так як не враховують специфіку структури капіталу в різних галузях.
За моделлю Альтмана неспроможні підприємства, що мають високий рівень четвертого показника, отримують високу оцінку, що не відповідає дійсності. У зв'язку з недосконалістю діючої методики переоцінки основних фондів, коли старим зношеним фондам надається таке ж значення, як і новим, необгрунтовано збільшується частка власного капіталу за рахунок фонду переоцінки. У підсумку склалося нереальне співвідношення власного і позикового капіталу. Тому моделі, в яких присутній даний показник, можуть спотворити реальну картину. Вихід із ситуації полягає в розробці власних моделей для кожної галузі за методикою дискримінантного аналізу, які б враховували специфіку нашої дійсності. Більш того, ці функції повинні тестуватися кожен рік на нових вибірках з метою уточнення їх дискримінантної сили.
Завдання антикризового управління полягає у виявленні найбільш ефективних способів впливу на фінансовий стан підприємства для підтримання його платоспроможності, у використанні різних способів реструктуризації заборгованості, у залученні диверсифікованих джерел фінансування, застосування раціональних схем реорганізації. Проводячи експрес-діагностику банкрутства, необхідно думати не тільки про прибутковість і ефективності виробництва, а й про кредиторів, і для профілактики регулярно порівнювати виручку і зобов'язання по підприємству, тобто складені бізнес-плани повинні бути ув'язані з реальних вимог кредиторів і прогнозами грошових потоків. На підприємстві також необхідний регулярний аналіз стану активів підприємства, їх оборотності і структури джерел їх формування. Своєчасно приймаючи рішення, керівники можуть убезпечити підприємство від банкрутства, а себе особисто від субсидіарної та кримінальної відповідальності. При цьому не слід забувати. Що банкрутство - це, перш за все, процедура фінансового оздоровлення, тобто підприємствам слід активно використовувати механізм досудової санації.
У таких умовах виникає об'єктивна необхідність визначення тенденції фінансової стійкості, орієнтації у фінансових можливостях і перспективах господарюючих суб'єктів. Підприємства потребують вироблення шляхів покращення або стабілізації фінансового становища. При цьому необхідно враховувати фінансові можливості підприємства, об'єктивний характер внутрішніх та зовнішніх чинників.
За результатами оцінки фінансово-економічного стану та діагностики ймовірності банкрутства можна відзначити кризовий поточний фінансовий стан і відсутність ймовірності банкрутства ЗАТ «Плесо», що є результатом впливу як зовнішніх, так і внутрішніх факторів. У даній ситуації виникає проблема розробки фінансової стратегії з метою виведення підприємства з ситуації, «небезпечної зони» шляхом комплексного використання внутрішніх і зовнішніх резервів.
Таким чином, постійна діагностика фінансово-економічного стану, проведення при необхідності фундаментальної діагностики дозволить своєчасно виявляти «небезпечні зони» діяльності та розробити основні напрямки фінансової політики, що сприяють реалізації стратегії фінансового розвитку підприємства.
· Використання підприємством ринкових механізмів залучення фінансових коштів.
У рамках цих задач рекомендується виконати наступні заходи щодо ряду напрямків в галузі управління фінансами:
1. проведення ринкової оцінки активів;
2. проведення реструктуризації заборгованості по платежах до бюджету;
3. розробка заходів щодо зниження негрошових форм розрахунків;
4. проведення аналізу положення підприємства на ринку і вироблення стратегії розвитку підприємства;
5. проведення інвентаризації майна і здійснення реструктуризації майнового комплексу підприємства.
Слід відзначити той факт, що при розбиранні ефективної системи управління фінансами постійно виникає основна проблема сполучення інтересів розвитку підприємства, наявності достатнього рівня коштів для проведення зазначеного розвитку й збереження високої платоспроможності підприємства.
До основних напрямів розробки фінансової політики підприємства належать:
· Аналіз фінансово-економічного стану підприємства;
· Розробка облікової і податкової політики;
· Вироблення кредитної політики підприємства;
· Управління оборотними коштами, кредиторської та дебіторської заборгованістю;
· Управління витратами, включаючи вибір амортизаційної політики;
Значення аналізу фінансово-економічного стану підприємства важко переоцінити, оскільки саме він є тією базою, на якій будується розробка фінансової політики підприємства. Аналіз спирається на показники квартальної та річної бухгалтерської звітності. Попередній аналіз здійснюється перед складанням бухгалтерської й фінансової звітності, коли ще є можливість змінити ряд статей балансу, а також для складання пояснювальної записки до річного звіту. На основі даних підсумкового аналізу фінансово-економічного стану здійснюється вироблення майже всіх напрямків фінансової політики підприємства, і від того, наскільки якісно він проведений, залежить ефективність прийнятих управлінських рішень. якість самого фінансового аналізу залежить від застосовуваної методики, вірогідності даних бухгалтерської звітності, а також від компетентності особи, що приймає управлінське рішення в області фінансової політики.
При визначенні облікової політики у підприємства існує вибір, що стосується, головним чином, методів списання сировини і матеріалів виробництва, варіантів списання малоцінних і швидкозношуваних предметів, методів оцінки незавершеного виробництва, можливості застосування прискореної амортизації, варіанти формування ремонтних і страхових фондів і т.д.
Найбільший ефект оптимізації облікової політики дає на етапі маркетингових досліджень конкретних видів продукції, планування нових виробництв і ділянок, технологічних схем та створення нових структур.
Орієнтовна схема взаємозв'язку структурних підрозділів підприємства на етапі вироблення варіантів облікової політики та податкового планування підприємства показано на рис. 4.
Директор з економіки та фінансів |
Прийняття рішення |
Варіанти організації виробництва |
Варіанти положень за обліковою політиці |
Дані для розрахунку за варіантами облікової політики |
Дані для оцінки варіантів організації виробництва |
Група аналітиків |
Головний економіст |
Головний бухгалтер |
Рис. 4. Орієнтовна схема взаємозв'язків структурних підрозділів підприємства на етапі вироблення варіантів облікової політики та податкового планування
При постановці такого завдання можна використовувати внутрішні резерви підприємства, тобто його науково-технічний і соціальний потенціали.
З метою вироблення кредитної політики підприємства рекомендується провести аналіз структури пасиву балансу і рівень співвідношення власних і позикових коштів.
На підставі цих даних підприємство вирішує питання про достатність власних оборотних коштів або про їх недостачі. В останньому випадку приймається рішення про залучення позикових засобів, прораховується ефективність різних варіантів.
В окремих випадках підприємству доцільно брати кредити і при достатності власних коштів, так як рентабельність власного капіталу підвищується в результаті того, що ефект вкладення коштів може бути значно вище, ніж процентна ставка.
Приймаючи рішення про залучення позикових засобів, підприємству доцільно скласти план їхнього повернення, розрахувати за період кредиту процентну ставку і визначити суми відсотків по даному кредитному договору, а також джерела їхньої виплати з урахуванням порядку та умов оподаткування прибутку. Слід також враховувати порядок оподаткування курсової різниці, в тому випадку, якщо кредит узятий у валюті.
Підприємству може бути вигідно взяти вексельний кредит, при цьому слід порівняти відсоткові ставки за векселем і кредиту.
Фінансовим службам рекомендується враховувати всі можливі висновки і витрати по залученню фінансових ресурсів як через систему кредитування, так і через інструменти ринку цінних паперів, а також розробити схему забезпечення їхнього погашення з урахуванням всіх можливих джерел отримання підприємством коштів. Фінансової службі підприємства рекомендується:
- Розрахувати потребу в позикових коштах (при її відсутності - можливу вигоду від залучення);
- Правильно вибрати кредитну організацію (враховуючи наявність ліцензії, розмір процентної ставки, способи її розрахунку - складним відсотком або простим відсотком, терміни погашення, форми видачі, репутацію на ринку цінних паперів, умови пролонгації кредитів і т.д.);
- Скласти план погашення позикових коштів і розрахунків процентної суми з урахуванням особливостей оподаткування прибутку.
Управління оборотними засобами (грошовими коштами), дебіторською заборгованістю, кредиторською заборгованістю, нарахуваннями і іншими засобами короткострокового фінансування (крім виробничих запасів), а також вирішення питань з цих проблем вимагає значної кількості часу, і на цьому напрямку найбільш яскраво виявляється основна проблема управління фінансами: вибір між рентабельністю й імовірністю неплатоспроможності (вартість активів підприємства стає менше його кредиторської заборгованості).
Фінансової службі підприємства доцільно постійно контролювати звітність термінів фінансування активів.
У результаті аналізу оборотності дебіторської і кредиторської заборгованості з урахуванням їх нормативних значень рекомендується провести наступні заходи:
· Прийняття рішення про заміну негрошових форм розрахунків;
· Розгляд можливості реструктуризації заборгованості по платежах у федеральний бюджет і позабюджетні державні фонди.
З метою управління витратами і вибору амортизаційної політики рекомендується використовувати дані фінансово-економічного аналізу, які дають початкове уявлення про рівень витрат підприємства, а також рівня рентабельності. При розробці облікової політики підприємства рекомендується вибрати такі методи як калькулювання собівартості, які забезпечують найбільш наочне уявлення про структуру витрат виробництва, рівні постійних і змінних витрат, частка комерційних витрат.
Економічним службам доцільно періодично проводити аналіз структури витрат виробництва, виробляючи порівняння з різного роду базовими даними і вивчаючи природу відхилень від них.
При розробці облікової політики службам, які здійснюють планування діяльності підприємства, разом з бухгалтерією варто правильно вибрати базу для розподілу непрямих витрат між об'єктами калькулювання або вибрати метод віднесення непрямих витрат на собівартість реалізованої продукції.
З метою створення передумов для ефективної аналітичної роботи та підвищення якості прийнятих фінансово-економічних рішень чітко визначити й організувати роздільний управлінський облік витрат за такими групами:
- Змінні витрати, які зростають або зменшуються пропорційно обсягу виробництва. Ці витрати на закупівлю товарів, споживання електроенергії, транспортні витрати, торгово-комісійні та інші витрати;
- Постійні витрати, зміна яких не пов'язано безпосередньо зі зміною обсягу виробництва. До таких витрат належать амортизаційні відрахування, відсотки за кредит, орендна плата, витрати на утримання апарату управління, адміністративні витрати та ін;
- Змішані витрати, що складаються з постійної і зміною частини. До таких витрат належать, наприклад, витрати на поточний ремонт обладнання, поштові та телеграфні витрати та ін
Слід провести певну межу між змінними і постійними витратами досить складно. Наприклад, у витратах на електроенергію може бути як змінна складова, безпосередньо залежить від обсягів виробництва, так і постійна, пов'язана, наприклад, з освітленням приміщень, роботою охоронних систем, комп'ютерних мереж і т.п. У всіх випадках керівництву підприємства доцільно прагнути до такої організації обліку, при нагоді вирішення цієї проблеми на підприємстві виникнуть умови для проведення поглибленого операційного аналізу (аналіз беззбитковості, поточний функціонально-вартісний аналіз і функціонально-вартісний аналіз на майбутні періоди).
Велику роль при формуванні фінансової політики підприємства відіграє вибір амортизаційної політики. Підприємство може застосувати метод прискореної амортизації, збільшуючи тим самим витрати, зробити переоцінку основних фондів з урахуванням ринкової вартості або за рекомендованим коефіцієнтам, що знову вплине на витрати виробництва, на суму податку на майна, а отже, на рівні позареалізаційних витрат. Крім того, сума амортизації впливає і на оподатковуваний прибуток підприємства.
Рекомендовані напрямки фінансової політики, на наш погляд, дозволять вивести холдинг «Плесо» з кризової ситуації та розширити рід діяльності.
Фінансово-економічний стан є найважливішою характеристикою фінансової діяльності підприємства. Воно визначає конкурентоспроможність підприємства та його потенціал в діловому співробітництві, є гарантом ефективної реалізації економічних інтересів всіх учасників фінансових відносин: як самого підприємства, так і його партнерів.
Більшість економічних суб'єктів в ринковій економіці діють на засадах змагальності. Як показує світовий досвід, банкрутство окремих суб'єктів є неминучим наслідком ринкової конкуренції, являючи собою, по суті, досить ефективний механізм перерозподілу капіталу. Особливо часто виникнення фінансових труднощів, що можуть призвести до банкрутства, буває пов'язана зі структурною перебудовою економіки. Саме така перебудова характерна для сьогоднішнього положення Російської Федерації, тому аналіз господарської діяльності та фінансового стану будь-якого підприємства повинен включати і «кризовий аспект».
Банкрутство підприємства не відбувається в один момент, вона може бути обумовлена комбінацією різних факторів, зовнішніх і внутрішніх. Власне процедура банкрутства являє собою лише завершальну стадію невдалого функціонування компанії, якою зазвичай передують стадії нормальної ритмічної роботи і фінансових ускладнень. Для вивчення і розробки можливих шляхів розвитку підприємства в умовах ринкової економіки необхідно фінансове прогнозування.
Сучасна економічна наука має у своєму арсеналі велику кількість різноманітних прийомів і методів прогнозування фінансових показників, у тому числі в плані оцінки можливого банкрутства.
Відповідно до чинного законодавства про банкрутство підприємств для діагностики їх неспроможності застосовується обмежене коло показників: коефіцієнти поточної ліквідності, забезпеченості власними обіговими коштами і відновлення (втрати) платоспроможності. У нашому випадку, так як коефіцієнт поточної ліквідності нижче нормативного, а частка власного оборотного капіталу у формуванні поточних активів менше нормативу, і намітилася тенденція зниження цих показників, то визначається коефіцієнт втрати платоспроможності (Ку.п.) за період, що дорівнює шести місяцях:
Клік (норм) - нормативне значення коефіцієнта поточної ліквідності;
Т - звітний період, міс.
Ку.п. =
Так як значення коефіцієнта втрати платоспроможності менше 1, то у ЗАТ «Плесо» немає реальної можливості відновити свою платоспроможність у найближчий час.
Враховуючи різноманіття показників фінансової стійкості, різниця у рівні їх критичних оцінок і виникають у зв'язку з цим складнощі в оцінці ризику банкрутства, багато вітчизняних і зарубіжні економісти рекомендують проводити інтегральну бальну оцінку фінансової стійкості.
Сутність цієї методики полягає в класифікації підприємств за ступенем ризику виходячи з фактичного рівня показників фінансової стійкості і рейтингу кожного показника, вираженого в балах. За даною методикою підприємства розділені за критеріями оцінки фінансового стану на шість класів:
- 1 клас - підприємство з гарним запасом фінансової стійкості, що дозволяє бути впевненим у поверненні позикових засобів;
- 2 клас - підприємство, яке демонструє деяку ступінь ризику по заборгованості, але ще не розглядаються як ризиковані;
- 3 клас - проблемні підприємства, на яких існують ризик втрати коштів, але повного отримання відсотків представляється сумнівним;
- 4 клас - підприємство з високим ризиком банкрутства, навіть після вжиття заходів щодо фінансового оздоровлення, кредитори ризикують втратити свої кошти і відсотки;
- 5 клас - підприємство найвищого ризику, практично неспроможні;
- 6 клас - неспроможні підприємства, що знаходяться на межі банкрутства.
Використовуючи дану методику визначили клас аналізованого підприємства. За даними ЗАТ «Плесо» у звітному періоді за ступенем фінансового ризику відноситься до 5 класу, тобто підприємство має незадовільний фінансовий стан, може бути визнано банкрутом. Згідно з методикою Л.В. Донцової взаємини партнерів з даним підприємством недоцільно. Це пов'язано з низькою ліквідністю і платоспроможністю балансу підприємства. Але відсутність грошових активів на балансі не завжди є негативним чинником. На даному підприємстві грошові кошти в міру надходження і задоволення поточних зобов'язань направляються на нарощування діяльності, про що свідчать і показники ділової активності. Крім того, наявність постійних постачальників і зростання обсягів діяльності говорить про довіру до підприємства з боку постачальників, а також покупців.
У зарубіжних країнах для оцінки ризику банкрутства і кредитоспроможності підприємств широко використовуються дискримінантні факторні моделі відомих західних економістів Альтмана, Лисиця і Таффлера, розроблені за допомогою багатомірного дискримінантного аналізу.
Вперше в 1968 році професор Нью-Йоркського університету Альтман дослідив 22 фінансові коефіцієнти і вибрав з них 5 для включення в остаточну модель визначення кредитоспроможності суб'єктів господарювання.
Пізніше в 1983 році Альтман отримав модифікований варіант своєї формули для компаній, акції яких не котирувалися на біржі:
Z = 0,717 Х1 + 0,847 Х2 + 3,107 Х3 + 0,42 Х4 + 0,995 Х5;
«Прикордонне» значення тут одно 1,23.
Розрахуємо Z-рахунок Альтмана для досліджуваного підприємства.
Z = 0,717 х
0,995 х
На аналізованому підприємстві величина Z-рахунку по другій моделі Альтмана значно вище порогового значення, що є ознакою відсутності ймовірності банкрутства.
У 1972 році Лис розробив наступну формулу:
Z = 0,063 Х1 + 0,092 Х2 + 0,057 Х3 + 0,001 Х4;
Тут граничне значення дорівнює 0,037.
Z = 0,063 х
Отриманий результат також свідчить про відсутність ймовірності банкрутства досліджуваного підприємства.
У 1997 році Таффлер запропонував таку формулу:
Z = 0,53 Х1 + 0,13 Х2 + 0,18 Х3 + 0,16 Х4;
Для досліджуваного підприємства даний показник визначається наступним чином:
Z = 0,53 х
Значення Z-рахунку Таффлера свідчить також про відсутність ймовірності банкрутства. Отже, за даними показниками можна зробити висновок про те, що на даному підприємстві ймовірність банкрутства практично відсутня. Це пов'язано з високою діловою активністю підприємства, значною часткою власного капіталу і раціональним використанням наявних ресурсів.
Однак необхідно відзначити, що використання таких моделей вимагає великих пересторог. Тестування інших підприємств за даними моделями показало, що вони не зовсім підходять для оцінки ризику банкрутства наших суб'єктів господарювання, так як не враховують специфіку структури капіталу в різних галузях.
За моделлю Альтмана неспроможні підприємства, що мають високий рівень четвертого показника, отримують високу оцінку, що не відповідає дійсності. У зв'язку з недосконалістю діючої методики переоцінки основних фондів, коли старим зношеним фондам надається таке ж значення, як і новим, необгрунтовано збільшується частка власного капіталу за рахунок фонду переоцінки. У підсумку склалося нереальне співвідношення власного і позикового капіталу. Тому моделі, в яких присутній даний показник, можуть спотворити реальну картину. Вихід із ситуації полягає в розробці власних моделей для кожної галузі за методикою дискримінантного аналізу, які б враховували специфіку нашої дійсності. Більш того, ці функції повинні тестуватися кожен рік на нових вибірках з метою уточнення їх дискримінантної сили.
Завдання антикризового управління полягає у виявленні найбільш ефективних способів впливу на фінансовий стан підприємства для підтримання його платоспроможності, у використанні різних способів реструктуризації заборгованості, у залученні диверсифікованих джерел фінансування, застосування раціональних схем реорганізації. Проводячи експрес-діагностику банкрутства, необхідно думати не тільки про прибутковість і ефективності виробництва, а й про кредиторів, і для профілактики регулярно порівнювати виручку і зобов'язання по підприємству, тобто складені бізнес-плани повинні бути ув'язані з реальних вимог кредиторів і прогнозами грошових потоків. На підприємстві також необхідний регулярний аналіз стану активів підприємства, їх оборотності і структури джерел їх формування. Своєчасно приймаючи рішення, керівники можуть убезпечити підприємство від банкрутства, а себе особисто від субсидіарної та кримінальної відповідальності. При цьому не слід забувати. Що банкрутство - це, перш за все, процедура фінансового оздоровлення, тобто підприємствам слід активно використовувати механізм досудової санації.
У таких умовах виникає об'єктивна необхідність визначення тенденції фінансової стійкості, орієнтації у фінансових можливостях і перспективах господарюючих суб'єктів. Підприємства потребують вироблення шляхів покращення або стабілізації фінансового становища. При цьому необхідно враховувати фінансові можливості підприємства, об'єктивний характер внутрішніх та зовнішніх чинників.
За результатами оцінки фінансово-економічного стану та діагностики ймовірності банкрутства можна відзначити кризовий поточний фінансовий стан і відсутність ймовірності банкрутства ЗАТ «Плесо», що є результатом впливу як зовнішніх, так і внутрішніх факторів. У даній ситуації виникає проблема розробки фінансової стратегії з метою виведення підприємства з ситуації, «небезпечної зони» шляхом комплексного використання внутрішніх і зовнішніх резервів.
Таким чином, постійна діагностика фінансово-економічного стану, проведення при необхідності фундаментальної діагностики дозволить своєчасно виявляти «небезпечні зони» діяльності та розробити основні напрямки фінансової політики, що сприяють реалізації стратегії фінансового розвитку підприємства.