Аналіз кредитоспроможності підприємства АТ Жарасим

Карагандинський Економічний Університет Казпотребсоюза

Кафедра економіки та менеджменту

Дипломна робота

на тему: «Аналіз кредитоспроможності підприємства»

(На прикладі АТ «Жарасим»)

Спеціальність «050506» Економіка

Виконав: студент

групи Е-41

Ціхесашвілі С.І.

Науковий керівник:

к.е.н., професор Нігматулін А.М.

Караганда 2008

Зміст

ВСТУП

1 ТЕОРЕТИЧНІ І МЕТОДОЛОГІЧНІ ОСНОВИ АНАЛІЗУ КРЕДИТОСПРОМОЖНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА

1.1 Сутність кредитоспроможності як економічної категорії

1.2 Показники, що характеризують фінансову стійкість і кредитоспроможність підприємства

1.3 Роль і методи фінансового аналізу у виявленні реальної кредитоспроможності підприємства

2 АНАЛІЗ КРЕДИТОСПРОМОЖНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА (НА МАТЕРІАЛАХ АТ «ЖАРАСИМ»)

2.1 Аналіз ліквідності та платоспроможності підприємства

2.2 Розрахунок показників фінансової стійкості та прогнозування банкрутства підприємства

2.3 Оцінка кредитоспроможності на основі розрахунку фінансових норм

3 ШЛЯХИ ПОКРАЩЕННЯ ФІНАНСОВОГО СТАНУ ПІДПРИЄМСТВА

3.1 Заходи для залучення позикових коштів на АТ «Жарасим»

3.2 Напрями вдосконалення структури власного капіталу

3.3 Шляхи підвищення ділової активності та фінансової стійкості

ВИСНОВОК

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

ДОДАТКИ

Введення

У своєму Посланні народу Казахстану «Зростання добробуту громадян Казахстану - головна мета державної політики» від 6 лютого 2008 року Президент Республіки Казахстан Н.А. Назарбаєв зазначив: «В даний час найважливішим завданням, що стоїть перед казахстанським суспільством, є підвищення конкурентоспроможності нашої економіки. Для цього ми повинні забезпечити розвиток не сировинних галузей і підтримувати казахстанські підприємства, орієнтовані на виробництво конкурентоспроможної продукції. Ми повинні розвивати власний науковий потенціал і вчитися у провідних зарубіжних фахівців. Необхідно впроваджувати нові спільні технології і забезпечити надійний захист інтелектуальної власності ». Вирішення саме цих завдань, поставлених головою держави, дозволять Казахстану вийти на міжнародні ринки і зайняти там свою нішу [1].

В умовах ринкової економіки керівництво підприємства повинно мати чітке уявлення, за рахунок яких джерел ресурсів воно буде здійснювати свою діяльність, і в які сфери діяльності буде вкладати свій капітал. Турбота про забезпечення бізнесу необхідними фінансовими ресурсами є ключовим моментом у діяльності будь-якої фірми. Капітал - це кошти, які має підприємство для здійснення своєї діяльності з метою одержання прибутку.

Формується капітал підприємства як за рахунок власних (внутрішніх), так і за рахунок позикових (зовнішніх) джерел. У практиці фінансового управління підприємства часто складається ситуація, при якій підприємство здатне задовольнити свої потреби в поповненні обігових коштів та формуванні відсутнього обсягу інвестиційних ресурсів переважно за рахунок позикових джерел фінансування (кредитів і позик). У зв'язку з цим фінансова служба підприємства повинна забезпечити найбільш ефективні умови кредитування, до яких відносяться: термін надання кредиту, ставка відсотка, умови виплати відсотків і основної суми боргу, питання виплати додаткової комісійної винагороди банку, сума застави та інше.

Кредитоспроможність підприємства - це такий його фінансовий стан, який дозволяє отримати кредит і своєчасно його повернути. Кредитоспроможність - це зовнішній прояв фінансової стійкості підприємства.

В даний час в Республіці Казахстан спостерігається швидке зростання кредитування, темп якого збільшився в 2006 р. майже до 80% у порівнянні з 55% на рік у середньому за попередні п'ять років. Швидке зростання обсягів кредитування супроводжується зростанням ризику кредитування.

В умовах ринкової економіки кредитори, які здійснюють фінансування підприємства, висувають вимоги до його стійкому фінансовому становищу, у відповідності з принципом зворотності кредитування. Розширення самостійності, нові форми власності - все це збільшує ризик повернення позички і вимагає оцінки кредитоспроможності при укладанні кредитних договорів, вирішенні питань про можливість і умови кредитування. Цим визначається актуальність теми дипломної роботи.

Таким чином, вступаючи в діалог з кредитною організацією, підприємство повинно економічно обгрунтувати свої аргументи, що можливо тільки при глибокому аналізі фінансового стану та об'єктивної оцінки позитивних і негативних сторін діяльності.

Сучасна економічна наука має у своєму арсеналі велику кількість різноманітних прийомів і методів аналізу фінансових показників. У даній дипломній роботі застосовані чотири основні підходи до діагностики реальної кредитоспроможності підприємства: оцінка показників ліквідності та платоспроможності, оцінка запасу фінансової стійкості, прогнозування можливості банкрутства та розрахунок нормативів кредитоспроможності.

Мета дипломної роботи - дослідити теоретичні основи кредитоспроможності і провести аналіз кредитоспроможності на прикладі діючого підприємства.

Відповідно до заданої мети були сформульовані завдання дипломної роботи:

• дослідити теоретичні та методологічні основи аналізу кредитоспроможності підприємства. У рамках цієї задачі розглянути можливість використання для оцінки кредитоспроможності показників, що характеризують фінансову стійкість підприємства;

• на практичних матеріалах діючого підприємства провести аналіз ліквідності, платоспроможності, розрахувати відносні показники фінансового стану;

• оцінити кредитоспроможність підприємства на основі розрахунку фінансових норм;

• розглянути можливості залучення позикових коштів для оптимізації фінансового стану підприємства;

• дослідити напрями вдосконалення структури власного капіталу підприємства.

Об'єктом дослідження послужило підприємство АТ «Жарасим», що здійснює свою діяльність у сфері виробництва, переробки і збуту сільськогосподарської продукції.

АТ «Жарасим» є юридичною особою відповідно до законодавства Республіки Казахстан, має самостійний баланс, банківські рахунки, може від свого імені набувати і здійснювати майнові та особисті немайнові права, нести обов'язки, бути позивачем і відповідачем у суді.

Теоретичною та методологічною основою послужили праці та Укази Президента Республіки Казахстан, Закони Республіки Казахстан, постанови уряду Республіки Казахстан, монографічні праці вітчизняних і зарубіжних вчених економістів та фінансистів.

1 Теоретичні та методологічні основи аналізу кредитоспроможності підприємства

1.1 Сутність кредитоспроможності як економічної категорії

Підприємство створюється для організації підприємницької діяльності, соціально-економічною метою якого є забезпечення суспільних потреб і вилучення доходу. За своїм змістом діяльність підприємств включає виробництво і реалізацію продукції, виконання робіт і надання послуг, операції на фондовому ринку. Підприємство може здійснювати будь-якого з видів діяльності, або одночасно всі види.

Фінанси підприємств являють собою сукупність економічних відносин, що виникають у реальному грошовому обігу з приводу формування, розподілу і використання фінансових ресурсів. Вони є формою фінансування і кредитування підприємницької діяльності. Їх функціонування спрямоване на досягнення загальних цілей ефективного розвитку підприємств. На основі фінансових відносин на підприємствах функціонують різні грошові фонди.

Фінансовий стан характеризує, наскільки успішно всі ці процеси йдуть на підприємстві. Показники фінансового стану відображають наявність, розміщення і використання фінансових ресурсів. У кінцевому підсумки фінансовий стан у значній мірі визначає конкурентоспроможність підприємства, його потенціал у діловому співробітництві, оцінює, якою мірою гарантовані економічні інтереси самого підприємства та його партнерів по фінансовим і іншим відносинам.

Таким чином, фінансовий стан підприємства - це економічна категорія, яка відображає стан капіталу в процесі його кругообігу й здатність суб'єкта господарювання до саморозвитку на фіксований момент часу. [2, с.25]

Стан фінансів - це здатність підприємства фінансувати свою діяльність. Воно характеризується:

- Забезпеченістю фінансовими ресурсами, необхідними для нормального функціонування підприємства;

- Доцільністю їх розміщення та ефективністю використання;

- Фінансовими взаємовідносинами з іншими юридичними та фізичними особами;

- Платоспроможністю і фінансовою стійкістю.

Стан фінансів підприємства залежить від результатів його виробничої, комерційної та фінансової діяльності. Фінансовий стан може бути стійким, нестійким і кризовим. Фінансова стійкість є відображенням стабільного перевищення доходів над витратами, забезпечує вільне маневрування грошовими коштами підприємства і шляхом ефективного їх використання сприяє безперебійному процесу виробництва і реалізації продукції. Фінансова стійкість підприємства дуже тісно пов'язана з поняттям кредитоспроможності.

Кредитоспроможність - це такий фінансовий стан, який дозволяє отримати кредит і своєчасно його повернути. В умовах реорганізації банківської системи, переходу банків на господарський розрахунок, зміцнення ролі кредиту докорінно змінився підхід до споживачів кредиту. Змінився істотно і позичальник. Розширення самостійності, нові форми власності - все це збільшує ризик повернення позички і вимагає оцінки кредитоспроможності при укладанні кредитних договорів, вирішенні питань про можливість і умови кредитування. При оцінці кредитоспроможності враховуються репутація позичальника, розмір і склад його майна, стан економічної і ринкової кон'юнктури, стійкість фінансового стану та ін На першому етапі аналізу кредитоспроможності вивчається діагностична інформація про клієнта, до складу якої входять акуратність оплати рахунків кредиторів та інших інвесторів, тенденції розвитку підприємства, мотиви звернення за позичкою, склад і розмір боргів підприємства. Якщо це нове підприємство, то вивчається його бізнес-план. Інформація про склад і розмір активів (майна) підприємства використовується при визначенні суми кредиту, яка може бути видана клієнту.

Таким чином, кредитоспроможність як економічна категорія, являє собою стійкий фінансовий стан підприємства на певний момент і забезпеченості його фінансовими ресурсами для безперебійного здійснення господарської діяльності та своєчасного погашення своїх боргових зобов'язань за кредитами і позиками.

Кредитоспроможність, то є можливість, що є у підприємства для своєчасного погашення кредитів, оцінюється в цілому так само, як платоспроможність. Однак для вирішення питання про надання кредиту або відмову в ньому банку потрібна ширша інформація. У необхідну інформацію для оцінки кредитоспроможності включається не тільки стан активів і пасивів, але й обсяг продажів, і прибуток. Слід врахувати, що кредитоспроможність - це не тільки наявність у підприємства можливості повернути кредит, але й сплатити відсотки за нього.

Фінансова стійкість є відображенням стабільного перевищення доходів над витратами, забезпечує вільне маневрування грошовими коштами підприємства і шляхом ефективного їх використання сприяє безперебійному процесу виробництва і реалізації продукції. Тому фінансова стійкість формується в процесі всієї виробничо-господарської діяльності і є головним компонентом загальної стійкості підприємства. [2, с.26]

Стійкий фінансовий стан формується в процесі всієї економічної діяльності підприємства, визначення його на ту чи іншу дату допомагає відповісти на питання, наскільки правильно підприємство управляло фінансовими ресурсами протягом періоду, передування цій даті; як вона використала майно, яка структура цього майна, наскільки раціонально воно поєднувало власні і позикові джерела, наскільки ефективно використовувало власний капітал; нормальні чи взаємини з дебіторами, бюджетом, акціонерами і так далі.

Для того, щоб забезпечувати стійкість фінансового стану, тобто здатність своєчасно розраховуватися з державою, постачальниками та іншими кредиторами, підприємствам в існуючих умовах доводиться докладати значних зусиль для підтримки своєї платоспроможності, ліквідності і кредитоспроможності.

Фінансова стійкість підприємства визначається впливом як внутрішніх, так і зовнішніх факторів. Перші з них включають стан активів підприємства, їх оборотність, структуру джерел формування цих активів, а другі - державну бюджетну і податкову політику, процентну політику, стан ринку і т.д.

Зовнішні прояви фінансової стійкості підприємства виступають як платоспроможність підприємства по виконанню своїх зобов'язань перед бюджетом, позабюджетними організаціям, банкам і так далі.

Внутрішні фактори, перш за все, залежать від організації роботи підприємства, продукції, що випускається, оптимального складу і структури активів, а також від правильного вибору стратегії управління ними. Мистецтво управління поточними активами полягає в тому, щоб тримати на рахунках підприємства лише мінімально необхідну суму ліквідних коштів, яка потрібна для поточної оперативної діяльності.

Значним внутрішнім фактором фінансової стійкості є склад і структура фінансових ресурсів, правильний вибір стратегії і тактики керування ними.

Чим більше у підприємства власних ресурсів, перш за все чистого доходу, тим спокійніше воно може себе почувати. При цьому важлива не тільки загальний розмір чистого доходу, а й структура його розподілу, особливо та частка, яка спрямовується на подальше розширення підприємства.

Великий вплив на фінансову стійкість підприємства роблять засобу, додатково мобілізуються на ринку позичкових капіталів. Чим більше коштів може залучити підприємство, тим вище його фінансові можливості, однак зростає і фінансовий ризик - чи здатне буде підприємство своєчасно розраховуватися зі своїми кредиторами. У цьому випадку велику роль покликані відігравати резерви, як одна з форм фінансової гарантії платоспроможності підприємства.

На відміну від внутрішніх чинників, зовнішні чинники не підкоряються волі підприємства. До зовнішніх факторів відносяться: вплив економічних умов держави, платоспроможний попит і рівень доходів споживачів, податкову і кредитну політику Уряду Республіки Казахстан, інші законодавчі акти з контролю над діяльністю підприємства, зовнішньоекономічні зв'язки та інше.

На формування стійкого фінансового стану підприємства великий вплив роблять його взаємини з контрагентами (податковими органами, банками, клієнтами, акціонерами, засновниками і так далі). Тому умовою хорошого фінансового положення є налагоджені ділові стосунки з партнерами. Природно, акціонери будуть вкладати свої заощадження в придбання акцій саме фінансово стійких підприємств, які мають стабільної рентабельністю і акуратно виплачують дивіденди.

За типом фінансової стійкості і його зміни можна судити про надійність підприємства з точки зору платоспроможності.

Виділяються такі типи фінансової стійкості:

- Абсолютна стійкість фінансового стану (трапляється вкрай рідко) - стан підприємства, коли власні оборотні кошти забезпечують запаси й витрати;

- Нормально стійкий фінансовий стан - запаси й витрати забезпечуються сумою власних оборотних коштів та довгостроковими позиковими джерелами;

- Нестійкий фінансовий стан - запаси й витрати забезпечуються за рахунок власних оборотних коштів, довгострокових позикових джерел та короткострокових кредитів і позик, тобто за рахунок усіх основних джерел формування запасів і витрат;

- Кризовий фінансовий стан - запаси і витрати не забезпечуються джерелами їх формування; підприємство перебуває на межі банкрутства.

Таким чином, сутність фінансової стійкості визначається ефективним формуванням, розподілом і використанням фінансових ресурсів, а кредитоспроможність виступає її зовнішнім проявом.

Далі розглянемо показники, що характеризують фінансову стійкість і кредитоспроможність підприємства.

1.2 Показники, що характеризують фінансову стійкість і кредитоспроможність підприємства

Для оцінки фінансової стійкості і кредитоспроможності підприємства необхідний аналіз його фінансового стану. Фінансовий стан підприємства - це економічна категорія, яка відображає стан капіталу в процесі його кругообігу і здатність підприємства до саморозвитку на фіксований момент часу і своєчасного погашення своїх боргових зобов'язань.

Для цілей оцінки управління діяльністю підприємства наука і практика виробили спеціальні інструменти, звані фінансовими показниками.

Фінансові показники - це мікромоделі фінансових та економічних явищ. Відображаючи динаміку і протиріччя процесів, що відбуваються, вони піддані змінам і коливанням і можуть наближатися або віддалятися від свого головного призначення - вимірювання та оцінки сутності фінансового.

Показники фінансового стану мають бути такими, що всі, хто пов'язаний із підприємством економічними відносинами, могли одержати відповідь на питання, наскільки надійно підприємство як партнер у цих відносинах, а, отже, прийняти рішення про економічну доцільність і продовження стосунків. У кожного партнера (в даному випадку ми включаємо в це поняття партнерів, пов'язаних з підприємством договорами, акціонерів, банки, податкові органи) - свої критерії економічної доцільності, тому показники фінансового стану повинні бути різнобічними.

Тому аналіз кредитоспроможності починається з показників, що відображають сутність стійкості фінансового стану.

Розглянемо показники, що розраховуються в процесі оцінки ступеня фінансової стійкості і фінансового ризику підприємства.

В умовах ринкових відносин діяльність підприємства і його розвиток здійснюються переважно за рахунок самофінансування, тобто, власного капіталу. Лише при недостатності власних фінансових ресурсів залучаються позикові кошти. У цих умовах особливого значення набуває фінансова незалежність від зовнішніх позикових джерел, хоча обійтися без них практично неможливо. Тому необхідно розмежувати джерела формування поточних активів фінансової звітності. Мінімальна частина їх формується за рахунок власної норми оборотного капіталу для забезпечення виробничої програми (норматив). Що виникає в окремі періоди додаткова потреба в поточних активах понад мінімальної потреби покривається короткостроковими кредитами банку та комерційним кредитом, тобто за рахунок позикових, коштів.

У процесі аналізу джерел формування активів встановлюється фактичний розмір власного та залученого (позикового) капіталу, виявляються причини, що викликали їх зміни за звітний період, дається їм відповідну оцінку. Головна увага при цьому приділяється власного капіталу, оскільки запас джерел власних коштів - це запас фінансової стійкості.

Важливо встановити не тільки фактичний розмір власного капіталу, а й визначити питому вагу його в загальній сумі капіталу. Цей показник в спеціальній літературі носить різні назви (коефіцієнт власності, коефіцієнт незалежності, коефіцієнт автономії), але суть його одна: по ньому судять, наскільки підприємство незалежно від позикових коштів і здатне маневрувати власними коштами.

Коефіцієнт незалежності визначається відношенням власного капіталу до всього авансованого капіталу за такою формулою:

(1),

де К _н - коефіцієнт незалежності;

З _к - власний капітал;

У _б - авансований капітал (підсумок, валюта балансу, тобто загальна сума фінансування).

Зростання коефіцієнта незалежності свідчить про збільшення фінансової незалежності підприємства, зниженні ризику фінансових труднощів в майбутніх періодах.

Західні економісти вважають, що коефіцієнт незалежності бажано підтримувати на досить високому рівні. Це дає можливість підтримувати стабільну структуру джерел коштів. Саме такій структурі віддають перевагу інвестори і кредитори. Чим більше у підприємства власних коштів, тим легше йому забезпечити безперебійну роботу і впоратися з умовами ринку. Тому найбільш далекоглядні підприємці прагнуть нарощувати суму власного капіталу шляхом створення різного роду резервних фондів і прямого зарахування до статутного капіталу нерозподіленого доходу.

Ряд авторів книг з фінансового аналізу вважає, що для підприємств, що функціонують в умовах розвинених ринкових відносин, мінімальним значенням, що забезпечує досить стабільне фінансове положення в очах інвесторів і кредиторів, є відношення власного капіталу до загальної його суми на рівні 0,6. А.Д. Шеремет, О.В. Єфімова та ін оцінюють мінімальне значення цього показника на рівні 0,5, який забезпечує покриття всіх зобов'язань підприємства власними засобами [3, с. 4 квітня].

Досить високим рівнем коефіцієнта незалежності вважається відношення власного капіталу до валюти балансу, рівне 0,5 - 0,6. У цьому випадку ризик кредиторів зведений до мінімуму: продавши половину майна, сформовану за рахунок власних коштів, підприємство зможе погасити свої боргові зобов'язання, навіть якщо друга половина, в яку вкладено позикові кошти, буде з якихось причин знецінена [5, с .65 ].

Виконання наведеного вище обмеження коефіцієнта власності на рівні 0,5-0,6 важливо не тільки для кредиторів, але і для самого підприємства. Тому аналітику необхідно вивчити структуру джерел засобів і оцінити її, що дозволяє встановити раціональність розміщення їх. У ринкових умовах господарювання вона здійснюється як внутрішніми, так і зовнішніми користувачами інформації. Зовнішні користувачі інформації, наприклад банки і кредитори, оцінюють зміну частки власного капіталу в загальній сумі авансованого капіталу з точки зору фінансового ризику при укладанні угод, договорів.

Ризик наростає в тому випадку, коли зменшується частка власного капіталу. Вивчення структури капіталу підприємства дозволяє їм судити про розширення чи звуження діяльності підприємства. Зменшення короткострокових кредитів і збільшення власного капіталу може бути свідченням скорочення діяльності підприємства. Але однозначно такого висновку зробити не можна, тому що частка цих коштів може знаходитися і під впливом інших факторів - процентних ставок за кредит і на дивіденди. Якщо процентні ставки за кредит нижче ставок на дивіденди, то раціонально збільшувати залучені кошти. Якщо ситуація зворотна, то доцільно використовувати власний капітал.

Коефіцієнт залежності характеризує частку зобов'язань підприємства у загальній сумі капіталу підприємства. Даний коефіцієнт розраховується за формулою:

(2),

де К _з - коефіцієнт залежності;

З _к - залучений капітал;

У _б - авансований капітал (підсумок, валюта балансу).

Чим вище ця частка, тим більше залежність підприємства від зовнішніх джерел фінансування.

Наступним показником, що характеризує фінансову стійкість підприємства, є коефіцієнт фінансування, що представляє собою відношення власного капіталу до притягнутого капіталу, який розраховується за формулою:

, (3),

де К _ф - коефіцієнт фінансування;

З _к - власний капітал;

З _к - позиковий (залучений) капітал.

Чим вище рівень цього коефіцієнта, тим для банків та інвесторів надійніше фінансування.

Коефіцієнт показує, яка частина діяльності підприємства фінансується за рахунок власних коштів, а яка - за рахунок позикових. Ситуація, при якій величина коефіцієнта фінансування <1 (більша частина майна підприємства сформована за рахунок позикових коштів), може свідчити про небезпеку неплатоспроможності і нерідко ускладнює отримання кредиту.

Відразу ж слід застерегти від буквального розуміння рекомендованого значення для цього показника. «У ряді випадків, - пише О.В. Єфімова, - частка власного капіталу в загальному обсязі може бути менше половини, і, тим не менш, такі підприємства будуть зберігати досить високу фінансову стійкість. Це в першу чергу стосується підприємств, діяльність яких характеризується високою оборотністю активів, стабільним попитом на реалізовану продукцію, налагоджені канали постачання та збуту; низьким рівнем постійних витрат (наприклад, торгівля та посередницькі організації).

У той же час для капіталомістких підприємств із тривалим періодом обороту коштів, що мають значну питому вагу активів цільового призначення (наприклад, підприємства машинобудівної промисловості), частка позикових коштів 40-50% може бути небезпечною для їх фінансової стабільності »[4].

На західних підприємствах ширше, ніж коефіцієнт фінансування, застосовується його зворотний показник - коефіцієнт співвідношення позикових і власних коштів, який визначається відношенням залученого капіталу до власного капіталу. Даний коефіцієнт, знаходиться за формулою 4, зворотної до формулою 3.

, (4),

Цей коефіцієнт вказує, скільки позикових коштів залучило підприємство на один тенге вкладених в активи власних коштів.

Одним з важливих показників, що характеризують ступінь незалежності (автономності) підприємства, є коефіцієнт фінансової стійкості, або, як його ще називають, коефіцієнт покриття інвестицій [5]. Він характеризує частку власних і довгострокових позикових коштів у загальному (авансоване) капіталі, тобто визначається за формулою:

, (5),

де К - коефіцієнт фінансової стійкості;

Д _о - довгострокові зобов'язання (довгострокові кредити і позики);

У _б - валюта балансу.

Це більш м'який показник у порівнянні з коефіцієнтом автономії. У західній практиці прийнято вважати, що нормальне значення коефіцієнта дорівнює близько 0,9, критичним вважається його зниження до 0,75.

Фінансовий стан підприємства, його стійкість багато в чому залежить від оптимальності структури джерел капіталу (співвідношення власних і позикових коштів) і від оптимальності структури активів підприємства і, в першу чергу, від співвідношення основного і оборотного капіталу [6, с.609]

Як відомо, між статтями активу і пасиву балансу існує тісний взаємозв'язок. Кожна стаття активу балансу має свої джерела фінансування. Джерелом фінансування довгострокових активів, як правило, є власний капітал і довгострокові позикові кошти. Не виключаються випадки формування довгострокових активів і за рахунок короткострокових кредитів банку.

Як вже було розглянуто вище, оборотний капітал утворюється як за рахунок власного капіталу, так і за рахунок короткострокових позикових коштів. Бажано, щоб він був наполовину сформований за рахунок власного, а наполовину - за рахунок позикового капіталу. Тоді забезпечується гарантія погашення зовнішнього боргу.

У залежності від джерел формування загальну суму оборотних коштів прийнято ділити на дві частини:

а) змінну, яка створена за рахунок короткострокових зобов'язань підприємства;

б) постійний мінімум поточних активів (запасів і витрат), який утворюється за рахунок власного капіталу.

Недолік власного оборотного капіталу призводить до збільшення змінної і зменшення постійної частини поточних активів, що також свідчить про посилення фінансової залежності підприємства і нестійкості його положення.

Власний капітал в балансі відображається загальною сумою в III розділі пасиву балансу. Щоб визначити, скільки його використовується в обороті, необхідно від загальної суми за III і II розділам пасиву балансу відрахувати суму довгострокових активів (II розділів активу).

Суму власного оборотного капіталу можна розрахувати і таким чином: із загальної суми поточних активів відняти суму короткострокових фінансових зобов'язань (I розділ пасиву).

Різниця покаже, яка сума поточних активів сформована за рахунок власного капіталу, або що залишиться в обігу підприємства, якщо погасити одночасно всю короткострокову заборгованість кредиторам.

Розраховується також структура розподілу власного капіталу, а саме частка власного оборотного капіталу і частка власного основного капіталу в загальній його сумі.

При цьому використовується коефіцієнт маневреності капіталу, який розраховується за такою формулою:

(6),

де К _мк - коефіцієнт маневреності капіталу;

З _ок - власний оборотний капітал;

З _к - сукупний власний капітал.

Коефіцієнт маневреності капіталу показує, яка частина власного капіталу знаходиться в обороті, тобто в тій формі, яка дозволяє вільно маневрувати цими засобами. Коефіцієнт повинен бути достатньо високим, щоб забезпечити гнучкість у використанні власних коштів підприємства.

Якщо в результаті аналізу підприємство визнається нестійким, то при внутрішньому аналізі здійснюється поглиблене вивчення причин зміни запасів, оборотності поточних активів, наявності власного оборотного капіталу, а також резервів скорочення довгострокових та поточних матеріальних активів, прискорення оборотності коштів, збільшення власного оборотного капіталу.

При цьому особливо слід зупинитися на ефективності використання оборотних коштів, так як раціональне використання оборотних засобів впливає на основні показники господарської діяльності підприємства: на зростання обсягу виробництва, зниження собівартості продукції, підвищення рентабельності підприємства.

Сигнальним показником, у якому виявляється фінансовий стан, виступає платоспроможність підприємства, під яким розуміють його спроможність вчасно задовольняти платіжні вимоги постачальників техніки і матеріалів відповідно до господарськими договорами, повертати кредити, проводити оплату праці персоналу, вносити платежі в бюджет.

У фаховій літературі зустрічаються різні точки зору щодо визначення платоспроможності. Одні автори робіт з фінансового аналізу під платоспроможністю розуміють здатність господарюючого суб'єкта розраховуватися за своїми довгостроковими зобов'язаннями. Так, О. В. Єфімова пише, що під платоспроможністю «прийнято розуміти здатність підприємства розраховуватися за своїми довгостроковими зобов'язаннями» [4, с .118].

Аналіз платоспроможності необхідний не тільки для підприємства з метою оцінки і прогнозування фінансової діяльності, але і для зовнішніх інвесторів (банків). Перш ніж видавати кредит, банк повинен упевнитися в кредитоспроможності позичальника. Те ж повинні зробити і підприємства, які хочуть вступити в економічні відносини один з одним. Особливо важливо знати про фінансові можливості партнера, якщо виникає питання про надання йому комерційного кредиту або відстрочки платежу.

Оцінка платоспроможності по балансу здійснюється на основі характеристики ліквідності оборотних активів, яка визначається часом, необхідним для перетворення їх в грошові кошти. Чим менше потрібно часу для інкасації даного активу, тим вище його ліквідність. Ліквідність балансу - можливість суб'єкта господарювання звернути активи в готівку і погасити свої платіжні зобов'язання, а точніше - це ступінь покриття боргових зобов'язань підприємства його активами, термін перетворення яких у готівку відповідає терміну погашення грошових зобов'язань.

Ліквідність підприємства - це більш загальне поняття, чим ліквідність балансу. Ліквідність балансу передбачає стягнення платіжних засобів тільки за рахунок внутрішніх джерел (реалізація активів). Але підприємство може залучити позикові засоби з боку, якщо у нього є відповідний імідж у діловому світі і досить високий рівень інвестиційної привабливості.

Аналіз ліквідності балансу полягає в порівнянні коштів по активу, згрупованих за ступенем спадної ліквідності з короткостроковими зобов'язаннями по пасиву, які групуються за ступенем терміновості їх погашення.

Перша група активів А1 включає в себе абсолютно ліквідні активи: готівка і короткострокові фінансові вкладення. Друга група А2 - швидко реалізованих активи: товари відвантажені, дебіторська заборгованість, податки за придбаним цінностям. Ліквідність цієї групи залежить від своєчасності відвантаження продукції, оформлення банківських документів, швидкості платіжного документообігу в банку, від попиту на продукцію, її конкурентоспроможності, платоспроможності покупців, форм розрахунків і т.д.

Третя група активів А3 - це повільно реалізовані активи: виробничі запаси, незавершене виробництво, готова продукція, незавершене будівництво і т.д. Значно більший строк знадобиться для перетворення їх в грошову готівку.

Четверта група А4 - це важкореалізовані активи: основні засоби, нематеріальні активи, довгострокові фінансові вкладення, витрати майбутніх періодів, довгострокова дебіторська заборгованість, сумнівні борги та ін

Відповідно за 4 групами розбиваються і пасиви (зобов'язання) підприємства:

П1 - найбільш термінові зобов'язання, які повинні бути погашені протягом місяця;

П2 - середньострокові зобов'язання, які повинні бути погашені протягом 1 року;

П3 - довгострокові кредити банку або позики;

П4 - власний (акціонерний) капітал підприємства, що знаходиться постійно в розпорядженні підприємства.

До другої групи відносяться готова продукція, товари відвантажені і дебіторська заборгованість. Ліквідність цієї групи поточних активів залежить від своєчасності відвантаження продукції, оформлення банківських документів, швидкості платіжного документообігу у банках, від попиту на продукцію, її конкурентоспроможності, платоспроможності покупців, форм розрахунків та ін

Значно більший строк знадобиться для перетворення виробничих запасів і незавершеного виробництва в готову продукцію, а потім в грошову готівку. Тому вони віднесені до третьої групи.

Відповідно на три групи розбиваються і платіжні зобов'язання підприємства:

а) заборгованість, терміни оплати якої вже наступили;

б) заборгованість, яку слід погасити найближчим часом;

в) довгострокова заборгованість.

Щоб визначити поточну платоспроможність, необхідно ліквідні засоби першої групи порівняти з платіжними зобов'язаннями першої групи. На підставі лише цих показників не можна безпомилково оцінити фінансовий стан підприємства, так як даний процес дуже складний, і дати йому повну характеристику двома-трьома показниками не можна.

Баланс вважається абсолютно ліквідним, якщо виконуються співвідношення: А1 ³ П1, А2 ³ П2, А3 ³ П3, А4 £ П4.

Поряд з абсолютними показниками для оцінки ліквідності та платоспроможності також використовують відносні показники (коефіцієнти ліквідності). Коефіцієнти ліквідності (коефіцієнт абсолютної ліквідності, коефіцієнт поточної ліквідності, коефіцієнт швидкої ліквідності) - показники відносні і протягом деякого часу не змінюються, якщо пропорційно зростають чисельник і знаменник дробу. Саме ж фінансове становище за цей час може істотно змінитися, наприклад, зменшиться чистий дохід, рівень рентабельності, коефіцієнт оборотності і ін

Ці показники становлять інтерес не тільки для керівництва підприємства, але і для зовнішніх суб'єктів аналізу: коефіцієнт абсолютної ліквідності - для постачальників сировини і матеріалів, коефіцієнт швидкої ліквідності - для банків, коефіцієнт поточної ліквідності - для інвесторів.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності визначається як співвідношення грошових коштів і короткострокових фінансових вкладень до всієї суми короткострокових боргів підприємства. Він показує, яка частина короткострокових зобов'язань може бути погашена за рахунок наявної готівки. Чим вище ця величина, тим більше гарантія погашення боргів. Доповнює загальну картину платоспроможності підприємства наявність або відсутність у нього прострочених зобов'язань, їх частота і тривалість.

Коефіцієнт швидкої ліквідності - відношення сукупності грошових коштів, короткострокових фінансових вкладень і короткострокової дебіторської заборгованості, платежі по якій очікуються протягом 12 місяців після звітної дати, до суми короткострокових фінансових зобов'язань. Задовільним зазвичай вважається значення даного показника 0,7-1.

Коефіцієнт поточної ліквідності (загальний коефіцієнт покриття) - відношення всієї суми оборотних коштів, включаючи запаси, до загальної суми короткострокових зобов'язань. Він показує ступінь покриття оборотними засобами оборотних пасивів. Задовільним вважається коефіцієнт зі значенням більше 2,0.

Для того, щоб забезпечувати стійкість фінансового стану, тобто здатність своєчасно розраховуватися з державою, постачальниками та іншими кредиторами, підприємствам в існуючих умовах доводиться докладати значних зусиль для підтримки своєї платоспроможності, ліквідності і кредитоспроможності. Але, як відомо, фінансова їх стійкість визначається впливом не тільки внутрішніх, але й зовнішніх факторів.

Перші з них включають стан активів підприємства, їх оборотність, структуру джерел формування цих активів, а другі - державну бюджетну і податкову політику, процентну політику, стан ринку і т.д. Глибоке розлад народного господарства, що супроводжується інфляцією і стиском попиту, не дозволяє їм укріплювати свою економіку. В існуючих умовах вигідніше вкладати кошти туди, де можна отримати максимальний прибуток при мінімальному за часом обороті коштів. Інвестування коштів у виробництво, що вимагає для свого розвитку довгострокових кредитів, все ще вкрай невигідно і фактично блоковано.

Однією з істотних причин такого стану є те, що основним джерелом формування обігових коштів підприємств виступає, як правило, не прибуток та інші власні джерела, а кредит - як банківський, так і комерційний.

Таким чином, власні джерела оборотних коштів все більшою мірою заміщуються позиковими. У результаті власні оборотні кошти не беруть участь в повному обсязі в кругообігу підприємств, а все більше перетворюються на джерело погашення кредитів. Останні мають негативний вплив на такі показники, як виручка від реалізації, собівартість, прибуток. Незважаючи на зростаюче тягар відсотків за кредит, через наростання платіжно-розрахункового кризи підприємства змушені знову і знову вдаватися до допомоги кредиту, в результаті чого власні джерела формування оборотних коштів по суті майже повністю замінюються позиковими.

Внаслідок цього при аналізі фінансової діяльності підприємства необхідно розглядати джерела формування капіталу підприємства.

Про фінансову неспроможність (банкрутство) підприємств затверджено систему критеріїв для визначення незадовільної структури балансу неплатоспроможних підприємств, що базується на показниках поточної ліквідності та забезпеченості власними оборотними засобами, а також здатності відновити (втратити) платоспроможність. У цьому питанні особливу значимість набувають питання аналізу фінансово-господарської діяльності, а деякі з розділів сучасних методик фінансового аналізу, що базуються на системах відносних показників. На підставі системи критеріїв приймаються рішення:

• про визнання структури бухгалтерського балансу незадовільною, а підприємства - неплатоспроможним;

• про наявність реальної можливості підприємства - боржника відновити платоспроможність;

• про наявність реальної можливості втрати платоспроможності підприємства, якщо воно найближчим часом не зможе виконати зобов'язання перед кредиторами.

Зазначені рішення приймаються за результатами аналізу і незалежно від наявності встановлених законодавством зовнішніх ознак неспроможності підприємства.

Підставою для прийняття рішень про неспроможність (банкрутство) підприємства є система критеріїв для оцінки задовільності структури балансу підприємств, встановлена ​​Положенням про механізм фінансово-економічного оздоровлення, реорганізації та ліквідації неспроможних державних підприємств в Республіці Казахстан, затвердженим постановою Кабінету Міністрів Республіки Казахстан від 7 вересня 1994 , № 1002, а також Положенням про порядок оцінки структури балансу підприємства, затвердженим Міністерством економіки Республіки Казахстан від 12 червня 1995 р. [7, c. 8]

Відповідно до цих Положеннями на підставі Постанови Державного Комітету Республіки Казахстан з управління державним майном від 26 червня 1996 року, № 2 / IV «Про організацію спільної роботи територіальних комітетів з управління держмайном і обласних комісій з санації та ліквідації неспроможних підприємств з питань фінансово-економічного оздоровлення неплатоспроможних підприємств »Агентство з реорганізації підприємств при Держкоммайна Республіки Казахстан розробило« Методичні рекомендації з поглибленого аналізу фінансового стану неплатоспроможності підприємств », затверджений 5 жовтня 1995 року. [9]

Ці методичні рекомендації забезпечили єдиний методичний підхід при проведенні санації та ліквідації неспроможних підприємств реорганізаційних і ліквідаційних процедур, в тому числі фінансового стану підприємств.

Аналіз та оцінка задовільності структури балансу проводяться на основі наступних показників:

а) коефіцієнт поточної ліквідності.

б) коефіцієнт забезпеченості власними коштами.

Підставою для визнання структури балансу підприємства незадовільною, підприємство - неплатоспроможним є виконання однієї з наступних умов:

- Коефіцієнт поточної ліквідності на кінець звітного періоду має значення менше 2,0;

- Коефіцієнт забезпеченості власними коштами на кінець звітного періоду має значення менше 0,1.

Визнання підприємства неплатоспроможним не означає визнання його неспроможним, не тягне за собою настання цивільно-правової відповідальності власника. Це лише зафіксоване відповідними державними органами стан фінансової нестійкості, спрямоване на забезпечення оперативного контролю за фінансовим станом підприємства і завчасного здійснення заходів з попередження неспроможності, а також для стимулювання підприємства до самостійного виходу з кризового стану.

При незадовільної структури балансу для перевірки реальної можливості в підприємства відновити свою платоспроможність розраховується коефіцієнт відновлення платоспроможності строком на 6 місяців наступним чином:

(7),

де К _к ^тл - фактичне значення коефіцієнта поточної ліквідності на кінець звітного періоду;

К _н ^тл - фактичне значення коефіцієнта поточної ліквідності на початок звітного періоду;

П _у - встановлений період відновлення платоспроможності в місяцях (6 місяців);

П _о - звітний період;

До _норм ^тл = 2,0

При задовільною структурі балансу для перевірки стійкості фінансового стану розраховується коефіцієнт втрати платоспроможності на термін 3 місяці наступним чином:

(8),

де П _v - встановлений період відновлення платоспроможності в місяцях (3 місяці).

Значення коефіцієнта втрати платоспроможності більше 1 означає наявність у підприємства реальної можливості не втратити платоспроможність протягом найближчих трьох місяців. Якщо коефіцієнт втрати платоспроможності менше 1, то це свідчить про те, що у підприємства в найближчі 3 місяці є можливість втратити платоспроможність, тобто воно не зможе виконати зобов'язання перед кредиторами.

Через реальну загрозу втрати даним підприємством платоспроможності воно ставиться на відповідний облік в органах по реорганізації підприємств.

Після прийняття рішення про визнання структури балансу незадовільною, а підприємства - неплатоспроможним у підприємства запитується додаткова інформація і проводиться поглиблений аналіз його фінансово-господарської діяльності з метою вибору варіанту проведення реорганізаційних процедур для відновлення його платоспроможності або ліквідації матеріалів.

Для визначення кредитоспроможності розроблена спеціальна система показників (фінансових нормативів). Розглянемо їх послідовно.

1. Відношення прибутку до чистих активів, показує, наскільки ефективно використовуються активи для створення прибутку. При цьому важливо визначитися, який прибуток приймається в розрахунок - тільки від реалізації або загальна. Це залежить від профілю діяльності підприємства і складу його активів. Якщо активи за своїм складом забезпечують головним чином здійснення основної діяльності, то правильніше брати до уваги прибуток від реалізації та загальну вартість активів. Якщо, наприклад, у складі активів значна питома вага довгострокових або короткострокових фінансових вкладень, які в підсумку повинні давати підприємству додатковий прибуток, то точніше буде зіставлення загальної суми прибутку із загальною величиною чистих активів, або прибутку від реалізації з чистими активами за вирахуванням активів, не відповідають основним профілем діяльності підприємства.

Чисті активи - це в загальному вигляді сумарна величина активів за вирахуванням боргових зобов'язань: заборгованості засновників за внесками до статутного капіталу, збитків, цільових надходжень і фінансування, довгострокових пасивів, короткострокової заборгованості.

2. Відношення прибутку до доходу від реалізації. Для цього показника беруть до уваги дохід від реалізації. Цей показник дуже важливий для оцінки можливого збільшення прибутку у разі зростання обсягу продажів. Але особливе його значення виникає в ситуації, коли обсяг продажів знижується.

Наслідком зниження обсягу продажів, як правило, є виникнення необхідності знизити або постійні витрати, або прибуток. Якщо підприємство хоче зберегти колишній рівень рентабельності (тобто значення аналізованого показника), треба знижувати постійні витрати.

3. Відношення обсягу реалізації до чистих активів. Зростання цього показника сприятливий для підприємства, але тільки за умови, що реалізація не є збитковою. Якщо дохід від реалізації менше витрат на реалізовану продукцію, будь-яке зростання обсягу продажу призводить до збільшення збитку в розрахунку на одиницю чистих активів.

4. Відношення обсягу продажів до вартості основних засобів. Цей показник оцінює ефективність використання будівель, споруд, машин, устаткування. Якщо рівень його високий, це може означати одне з двох:

а) підприємство дійсно ефективно використовує основні засоби з метою забезпечення великих обсягів продажів;

б) виробництво, яким займається підприємство, характеризується високою трудомісткістю, а не капіталоємністю.

5. Відношення доходу від реалізації до чистих поточним активам. Чисті поточні активи - це оборотні активи за мінусом короткострокових зобов'язань підприємства. Показує ефективність використання оборотних активів. Високий рівень цього показника сприятливо характеризує кредитоспроможність підприємства. Однак у випадках, коли він дуже високий або дуже швидко збільшується, можна припустити, що діяльність ведеться в розмірах, що не відповідають вартості оборотних активів

6. Відношення доходу від реалізації до власного капіталу (капіталу і резервів). Це оборотність власних джерел коштів.

7. Відношення доходу від реалізації до запасів. Показник дає приблизне визначення періоду, на який запаси необхідні (наприклад, значення його, рівне 4:1, за річним балансом вказує на тримісячний оборот запасів). Високий рівень показника свідчить про швидкої оборотності запасів. У більшості випадків зростання цього показника позитивно характеризує кредитоспроможність, а зниження - негативно.

8. Ставлення основних засобів до вартості активів. Основні засоби - виробничий потенціал підприємства, в результаті використання якого формується той чи інший обсяг продажів. Слід мати на увазі, що висока частка основних засобів в активах може призвести до зниження мобільності останніх, що ставить під загрозу платоспроможність підприємства.

9. Відношення запасів до чистих поточним активам. Це оцінка рівня оборотного капіталу, пов'язаного у виробничих запасах, незавершеному виробництві, готової продукції. Зростання показника може означати накопичення застарілих запасів або труднощі у збуті продукції.

10. Ставлення короткострокової заборгованості до капіталу та резервів. Якщо короткострокова заборгованість у кілька разів менше власного капіталу, то можна розплатитися з усіма кредиторами повністю.

11. Відношення дебіторської заборгованості до доходу від реалізації. Цей показник дає уявлення про величину середнього періоду часу, що витрачається на отримання належних з покупців грошей. Наприклад, відношення 1:4 означає тримісячний термін погашення дебіторської заборгованості. Прискорення оборотності дебіторської заборгованості, тобто зниження показника, можна розглядати як ознаку підвищення кредитоспроможності підприємства, оскільки борги покупців швидше перетворюються в гроші. В ідеальному випадку, коли всі продажі сплачуються в момент їх звершення, показник дорівнює нулю.

12. Відношення оборотних активів до короткострокової заборгованості. Цей показник є коефіцієнтом поточної ліквідності, про який докладно говорилося вище.

13. Відношення ліквідних активів до короткострокової заборгованості підприємства. Під ліквідними активами маються на увазі оборотні активи за вирахуванням запасів та інших позицій, які не можна негайно перетворити в гроші. Цей показник близький за змістом до розглянутого вище загальним коефіцієнтом покриття.

Розглянуті 13 показників кредитоспроможності покликані детально і всебічно оцінити стан підприємства. Однак, як правило, оцінка по великій кількості показників призводить до суперечливих висновків. Одні показники можуть поліпшуватися, інші - погіршуватися під впливом різноманітних факторів, що не завжди залежать від якості діяльності підприємства. Тому зазвичай виділяють з усього кола оціночних показників ключові показники.

Ключовими показниками для оцінки кредитоспроможності підприємства є:

1.Отношеніе обсягу реалізації до чистих поточним активам.

2.Отношенія обсягу реалізації до власного капіталу.

3.Отношеніе короткострокової заборгованості до власного капіталу.

4.Отношеніе дебіторської заборгованості до доходу від реалізації.

5.Отношеніе ліквідних активів до короткострокової заборгованості підприємства.

Для кожного з цих показників фіксуються чотири рівні. Інтервали між ними назвемо класами.

Класність норми виручки від реалізації (перші два ключові показники). До першого класу відносяться всі підприємства, що задовольняють нормативним обмеженням> = 0,7. Другий клас визначається на проміжку [0,2; 0,7]. Третьому класу задовольняють умови = 0,2. Для четвертого класу останнє обмеження назад, тобто <0,2.

Аналогічна класність норми ліквідності (п'ятий ключовий показник): I клас> 1, II клас [0,2; 1], III клас <0,2 і якщо передбачається зміна норми за період, IV клас <0,2 і якщо зміна норми за період негативно.

Класність норм покриття (третій ключовий показник): I клас> = 3, II клас - [2, 3], III клас <2 і якщо передбачається зміна норми за період, IV клас <2 і якщо зміна норми за період негативно.

Для того щоб оцінити кредитоспроможність, розраховується проміжний показник класності ключових показників.

(9),

де К - класи перерахованих вище п'яти основних ключових показників;

П _пк - проміжний показник класності.

У результаті розрахунку проміжного показника класності виходить розподіл за чотирма класами:

I клас. Підприємство здатне погасити всі термінові зобов'язання за рахунок мобільних засобів, тобто в найкоротші терміни, в тому числі і за звіт грошових коштів не менш ніж на 70%.

II клас. Залучаючи бистромобілізуемие активи, підприємство може погасити від 80 до 100% строкових зобов'язань, у тому числі від 20 до 70% шляхом прямого перерахування грошових коштів.

III клас. Залучення всіх бистрореалізуемих активів дозволяє покрити менше 80% короткострокової заборгованості, що означає значні труднощі при розрахунках з кредиторами. Однак у підприємства є можливість відновити свою платоспроможність.

IV клас. Підприємство знаходиться під загрозою кризи та банкрутства, яскраво виражена тенденція до погіршення фінансового стану.

Така система показників для оцінки кредитоспроможності підприємства. Аналіз усіх розглянутих вище показників дозволяє виявити реальну можливість підприємства взяти кредит і своєчасно розраховуватися з його погашення. Уміння правильно їх обчислювати, аналізувати і визначати вплив різних чинників на зміну їх рівня дозволить повніше виявити резерви підвищення ефективності виробництва, розробити рекомендації щодо усунення виявлених недоліків, оздоровленню і зміцненню його фінансового становища.

1.3 Роль і методи фінансового аналізу у виявленні реальної кредитоспроможності підприємства

В умовах ринкових відносин винятково велика роль аналізу фінансового стану підприємства. Це пов'язано з тим, що підприємства набувають самостійність та несуть повну відповідальність за результати своєї виробничо - підприємницької діяльності перед власниками та працівниками.

Фінансовий аналіз являє собою процес, заснований на вивченні даних про фінансовий стан і результати діяльності підприємства в минулому з метою оцінки перспективи його розвитку.

Фінансовий аналіз на підприємстві складається з власне аналізу (від грецького «analysis») - логічних прийомів визначення поняття фінансів підприємства, коли це поняття розкладають за ознаками на складові частини, щоб таким чином зробити пізнання його ясним в повному його обсязі, синтезу (від грецького - «synthesis») - з'єднання раніше розкладених елементів досліджуваного об'єкта в єдине ціле і вироблення заходів щодо поліпшення фінансового стану підприємства. [10, C .693]

Таким чином, фінансовий аналіз - це спосіб накопичення, трансформації і використання інформації фінансового характеру, що має на меті:

• оцінити поточний і перспективний фінансовий стан підприємства;

• оцінити можливі і доцільні темпи розвитку підприємства з позицій фінансового їх забезпечення;

• виявити доступні джерела засобів і оцінити можливість і доцільність їх мобілізації;

• спрогнозувати становище підприємства на ринку капіталів.

Метою фінансового аналізу є наочна і проста оцінка фінансового благополуччя і динаміки розвитку підприємства. Отже, фінансовий аналіз відіграє величезну роль у дослідженні діяльності підприємства, що він є істотним елементом фінансового менеджменту. Практично всі користувачі фінансових звітів підприємств використовують його для прийняття рішень по оптимізації своїх інтересів.

Предметом фінансового аналізу є фінансові ресурси та їх потоки.

По суб'єктах проведення фінансовий аналіз поділяється на зовнішній і внутрішній. Зовнішній фінансовий аналіз проводиться сторонніми організаціями, як правило, аудиторськими фірмами. З одного боку зовнішній аналіз менш деталізований і більш формалізований, з іншого більш об'єктивний і проводиться більш кваліфікованими фахівцями. Інформаційна база внутрішнього фінансового аналізу набагато ширше, що дозволяє враховувати всю внутрішню інформацію, недоступну для зовнішніх аналітиків, але з іншого боку внутрішній аналіз більш суб'єктивний. В даний час він здійснюється працівниками підприємства, найчастіше не підготовленими для цієї роботи. Насправді основними виконавцями фінансового аналізу на підприємстві повинні бути фінансові менеджери.

Деталізація процедурної сторони аналізу фінансового стану залежить від поставлених цілей, а також різних - факторів інформаційного, тимчасового, методичного, кадрового та технічного забезпечення. Логіка аналітичної роботи припускає її організацію у вигляді двухмодульной структури:

• експрес-аналіз фінансового стану;

• деталізований аналіз фінансового стану.

Експрес-аналіз доцільно виконувати в три етапи: підготовчий етап, попередній огляд бухгалтерської звітності, економічне читання й аналіз звітності.

Мета першого етапу - прийняти рішення про доцільність аналізу фінансової звітності і переконатися в її готовності до читання.

Перевірка готовності звітності до читання носить менш відповідальний і певною мірою технічний характер. Цю роботу часто доводиться робити, працюючи зі звітністю невеликих підприємств, де немає достатньої культури і традицій підготовки річного звіту.

Тут проводиться візуальна і найпростіша рахункова перевірка звітності по формальних ознаках і по суті: визначається наявність всіх необхідних форм і додатків, реквізитів і підписів; вивіряється правильність і ясність заповнення звітних форм; перевіряються валюта балансу і всі проміжні підсумки; перевіряються взаємна ув'язка показників звітних форм і основні контрольні співвідношення між ними і т. п.

Фінансова звітність являє собою комплекс взаємопов'язаних показників фінансово-господарської діяльності за звітний період, що складається з балансу підприємства, звіту про доходи та витрати, звіту про рух грошей, звіту про зміни у власному капіталі, пояснювальної записки.

Звітним формам властива як логічна, так і інформаційна взаємозв'язок. Суть логічного зв'язку полягає у взаємодоповненні і взаємній кореспонденції звітних форм, їх розділів та статей. Деякі найбільш важливі балансові статті розшифровуються в супутніх формах. Розшифровку інших показників за необхідності можна знайти в аналітичному обліку.

Мета другого етапу - ознайомлення з пояснювальною запискою до балансу. Це необхідно для того, щоб оцінити умови роботи в звітному періоді, визначити тенденції основних показників діяльності, а також якісні зміни в майновому і фінансовому становищі господарюючого суб'єкта. Складаючи перше уявлення про динаміку наведених у звітності і пояснювальній записці даних, необхідно o 6ращать увагу на алгоритми розрахунку основних показників. Оскільки розрахунок деяких аналітичних показників (наприклад, рентабельність, дохід на акцію, частка власних оборотних коштів тощо) може супроводжуватися усвідомленим або неусвідомленим різночитанням, багато західні фірми наводять у відповідному розділі річного звіту алгоритми для деяких показників. Таку практику доцільно використати і в Казахстані.

Аналізуючи тенденції основних показників, необхідно брати до уваги вплив деяких спотворюють факторів, зокрема інфляції. Крім того, не варто забувати, що і сам баланс, будучи основною звітною і аналітичною формою, не вільний від деяких обмежень.

Третій етап - основний в експрес-аналізі, його мета - узагальнена оцінка результатів господарської діяльності та фінансового стану підприємства. Такий аналіз проводиться з тим чи іншим ступенем деталізації в інтересах різних користувачів.

Таким чином, тільки на основі фінансового аналізу, виявлення сильних і слабких сторін у фінансовому становищі підприємства, у його виробничо-господарської діяльності можна намітити заходи щодо його зміцнення або виходу з ситуації, що склалася. Власники аналізують фінансові звіти для підвищення прибутковості капіталу, забезпечення стабільності становища фірми. Кредитори та інвестори - щоб мінімізувати свої ризики за позиками та внесками, Можна твердо говорити, що якість прийнятих рішень цілком залежить від якості аналітичного обгрунтування рішення.

Малюнок 1 - Схема аналізу фінансового стану підприємства

Таким чином, судячи з малюнка 1, основними завданнями деталізованого фінансового аналізу підприємства, що працює в умовах ринкової економіки, є:

- Загальна оцінка фінансового стану підприємства і його зміни за звітний період;

- Оцінка складу і структури активів, їх стану і руху;

- Оцінка складу і структури власного капіталу і зобов'язань, їх стану і руху;

- Аналіз показників фінансової стійкості підприємства та оцінка зміни їх рівня;

- Аналіз платоспроможності підприємства та ліквідності балансу;

- Аналіз абсолютних і відносних показників прибутковості підприємства;

- Аналіз ділової активності та ефективності фінансово-господарської діяльності підприємства;

- Короткострокове прогнозування ринкової стійкості підприємства та розробка його фінансової стратегії.

Практика фінансового аналізу виробила методику аналізу фінансових звітів. До методів фінансового аналізу належать:

• горизонтальний аналіз фінансової звітності;

• вертикальний аналіз підсумкових фінансових показників;

• трендовий аналіз;

• аналіз фінансових коефіцієнтів;

• порівняльний аналіз.

Дослідження кредитоспроможності підприємства проводиться методом аналізу фінансових коефіцієнтів. Даний метод являє собою розрахунок відносин між окремими показниками звітності або позиціями різних форм звітності, визначення взаємозв'язку показників.

У процесі аналізу кредитоспроможності на початковому етапі вивчаються загальні фінансові показники підприємства, що характеризують його фінансову стійкість, платоспроможність, а потім розраховується показник кредитоспроможності на основі фінансових норм.

Інформаційною базою аналізу кредитоспроможності є фінансова звітність, що складається з балансу підприємства, звіту про доходи та витрати, звіту про рух грошей, звіту про зміни у власному капіталі, пояснювальної записки. Фінансова звітність може також доповнюватися іншими матеріалами, які засновані на фінансових звітах або отримані з них і будуть прочитані разом з ними. У пояснювальній записці має говоритися про те, яку політику обліку та звітності слід дане підприємство, розкривається інша важлива інформація відповідно до потреб користувачів фінансової звітності.

Фінансова звітність в основному відбиває фінансові результати минулих подій і містить інформацію, корисну для прийняття інвестиційних рішень і рішень по наданню кредитів, а також оцінки майбутніх грошових потоків підприємства, ресурсів і зобов'язань його в зв'язку з довіреними йому ресурсами і роботи керівних органів.

Основним джерелом інформаційного забезпечення аналізу кредитоспроможності підприємства служить бухгалтерський баланс. На основі інформації балансу зовнішні користувачі можуть прийняти рішення щодо доцільності та умов ведення справ з даним підприємством як з партнером; оцінити можливі ризики своїх вкладень. Будучи центральною формою фінансової звітності, бухгалтерський баланс дозволяє визначити на звітну дату склад і структуру майна підприємства, ліквідність і оборотність поточних активів, наявність власного капіталу і зобов'язань, стан та динаміку дебіторської та кредиторської заборгованості, кредитоспроможність і платоспроможність підприємства. Однак, на ряду з його даними при проведенні аналізу кредитоспроможності підприємства, необхідно використовувати показники та інших форм фінансової звітності, особливо звіту про доходи та витрати, який містить порівняння суми всіх доходів підприємства за рік із сумою усіх витрат, понесеними їм для підтримки своєї діяльності, і, на відміну від балансу, показує не моментальний знімок, не застиглий фінансовий стан підприємства, а рух капіталу в часі, фінансовий результат підприємства за звітний період.

Таким чином, фінансовий аналіз може служити для оцінки реальної кредиторської заборгованості підприємства, оскільки дозволяє кредитору в меншій мірі покладатися на здогади, передчуття та інтуїцію, зменшити неминучу невизначеність, яка присутня в будь-якому процесі ухвалення рішення.

2 Аналіз кредитоспроможності підприємства (на матеріалах АТ «Жарасим»)

2.1 Аналіз ліквідності та платоспроможності підприємства

Попередня оцінка фінансового положення АТ «Жарасим» підприємства здійснюється на основі порівняльного аналітичного балансу, який виходить з вихідного шляхом доповнення його показниками структури, динаміки та структурної динаміки вкладень і джерел коштів підприємства за декілька років. Обов'язковими показниками порівняльного аналітичного балансу є: абсолютні величини за статтями вихідного звітного балансу, зміни в абсолютних величинах і питомих вагах, темпи приросту, зміни у відсотках до валюти балансу. Порівняльний аналітичний баланс зводить воєдино і систематизує ті розрахунки, які необхідні при первинному ознайомленні з балансом.

Порівняльний аналітичний баланс зводить воєдино і систематизує ті розрахунки, які необхідні при первинному ознайомленні з балансом.

Усі показники порівняльного аналітичного балансу можна розбити на три групи: структура балансу, динаміки балансу, структурної динаміки балансу (зіставляються структурні зміни в активі і пасиві балансу, дозволяють зробити висновок про те, через які джерела, в основному, був приплив нових коштів і, в які активи, ці кошти були вкладені).

Для загальної оцінки динаміки фінансового стану слід згрупувати статті балансу в окремі специфічні групи: актив за ознакою ліквідності, пасив - по терміновості погашення кредитів. Горизонтальний аналіз цих показників дозволяє встановити їх абсолютна прирощення і темпи зростання, що важливо для характеристики фінансового стану підприємства. Велике значення має також і вертикальний аналіз.

Проаналізуємо структуру майна та джерел його утворення АТ «Жарасим». Дані для аналізу наведені в таблиці 1.

Таблиця 1 - Структура майна підприємства АТ «Жарасим» за період 2006-2007рр. (Тис.тг)

Наведені вище дані наочно продемонструємо на діаграмі (Малюнок 2).

Малюнок -2 Діаграма зміни структури майна підприємства АТ «Жарасим»

З таблиці 1 і малюнка 2 видно, в 2007 році в порівнянні з 2006 відбулося зменшення активів підприємства АТ «Жарасим» на 52803 тис. тенге, тобто на 3,86%.

Вартість майна на кінець 2007 року склалася через зменшення поточних активів, а саме дебіторської заборгованості на 22635 тис.тенге, за рахунок збільшення частки товарно-матеріальних запасів у поточних активах - на 1865 тис. тенге, збільшення частки грошових коштів на 1189 тис. тенге. Частка довгострокових активів, у структурі активів підприємства зменшилася на 4,3% і до кінця року її питома вага в загальній валюті балансу склав 56,3%.

Пасив балансу характеризується переважним питому вагу власного капіталу, хоча і спостерігається тенденція до його зниження. Частка зобов'язань у загальній валюті балансу підприємства склала у 2006 році - 10,4%, в 2007 році - 15%.

Важливим показником, що характеризує структуру капіталу і визначальним фінансову стійкість підприємства, є сума чистих активів та їх частка в загальній валюті балансу. Величина чистих активів підприємства показує, що залишиться власникам підприємства після погашення всіх зобов'язань у випадку ліквідації підприємства.

Розрахуємо дані показники для АТ «Жарасим» за підсумками діяльності за період 2006-2007 року. Вихідні дані для розрахунку визначимо з даних бухгалтерських балансів підприємства. Результати розрахунку наведені в таблиці 2.

Таблиця 2 - Розрахунок суми чистих активів АТ «Жарасим» на 2006-2007 роки