Оцінка ефективності інвестиційного проекту на прикладі ВАТ Іжевська птахофабрика

На думку Подшіваленко Г.П. універсального підходу до поділу фаз інвестиційного циклу на етапи немає. Вирішуючи це завдання, учасники проекту повинні звертати увагу на особливості і умови виконання даного проекту. Розглянемо приблизний зміст фаз життєвого циклу проекту.
Фаза 1 - передінвестиційної, попередня основного об'єму інвестицій, не може бути визначена досить точно. У цій фазі проект розробляється, вивчаються його можливості, проводяться попередні техніко-економічні дослідження, ведуться переговори з потенційними інвесторами та іншими учасниками проекту, вибираються постачальники сировини та обладнання. Якщо інвестиційний проект передбачає залучення кредиту, то в даній фазі укладається угода на його отримання, здійснюється юридичне оформлення інвестиційного проекту: підготовка документів, оформлення контрактів та реєстрація підприємства. Витрати, пов'язані із здійсненням першої стадії, в разі позитивного результату і переходу до здійснення проекту капіталізуються і входять до складу передвиробничий витрат, а потім через механізм амортизації відносяться на собівартість продукції.
Фаза 2 - інвестиційна, коли відбувається інвестування або здійснення проекту. У даній фазі робляться конкретні дії, що вимагають набагато більших витрат і носять необоротний характер, а саме: розробляється проектно-кошторисна документація; замовляється обладнання; готуються виробничі майданчики; поставляється обладнання і здійснюється його монтаж і пуско-налагоджувальні роботи; проводиться навчання персоналу; ведуться рекламні заходи.
На цій фазі формуються постійні активи підприємства. Деякі витрати, їх ще називають супутніми (наприклад, витрати на навчання персоналу, проведення рекламних компаній, пуск і налагодження устаткування), частково можуть бути віднесені на собівартість продукції (як витрати майбутніх періодів), а частково капіталізовані (як передвиробничий витрати).
Фаза 3 - експлуатаційна (виробнича). Вона починається з моменту введення в дію основного обладнання (у разі промислових інвестицій) або придбання нерухомості чи інших видів активів. У цій фазі здійснюється пуск в дію підприємства, починається виробництво продукції або надання послуг, повертається банківський кредит у разі його використання. Ця фаза характеризується відповідними надходженнями і поточними витратами.
Тривалість експлуатаційного фази робить істотний вплив на загальну характеристику проекту. Чим далі в часі віднесена її верхня межа, тим більше сукупна величина доходу.
Дуже важливо визначити той момент, після досягнення якого грошові надходження вже безпосередньо не можуть бути пов'язаними з первісними інвестиціями (так званий інвестиційний межа). При установці, наприклад, нового обладнання такою межею буде термін повного морального та фізичного зносу.
Загальним критерієм тривалості життя проекту або періоду використання інвестицій є істотність або значимість, з точки зору інвестора, грошових доходів, одержуваних у результаті цих інвестицій.
Іванов В.А виділяє ще ліквідаційну фазу. На цій стадії відбувається припинення виробництва продукції і реалізація активів підприємства (проекту) за залишковою вартістю. [5]
На думку Еркова А. Після здачі проекту залишається виконати останню, четверту, стадію - постінвестіціонную, або так званий аудит проекту. Подібне "підведення підсумків" повинно грунтуватися на критеріях, що використовувалися для відбору даного проекту, - отримана вигода від реалізації, зниження ризиків і т.п. [9]
1.3.Методікі оцінки ефективності інвестиційного проекту
С. А. Василенков пише, що інвестиційні рішення повинні бути ефективними та фінансово спроможними, тому підлягають обов'язковій оцінці з цієї точки зору. Оскільки мова йде про конкретний період часу в майбутньому, то необхідно мати на увазі два аспекти: абсолютна величина прибутковості і ймовірність її досягнення.
Для визначення ефективності інвестиційних витрат їх необхідно оцінити з точки зору прибутковості. Ефективність прийняття інвестиційного рішення визначають, використовуючи статистичні методи і методи дисконтування. [6]
Ефективність інвестиційних проектів, на думку кондідата юридичних наук А.Б. Смушкине, оцінюється за показниками терміну окупності, точки беззбитковості та бюджетного ефекту.
Термін окупності являє собою період часу з початку реалізації проекту з даного бізнес-планом до моменту, коли різниця між накопиченою сумою чистого прибутку з амортизаційними відрахуваннями і обсягом інвестиційних витрат придбає позитивне значення.
При визначенні ефективності проекту показники чистого прибутку і амортизаційних відрахувань відносяться лише до реалізації інвестиційного проекту і не повинні відображати результати поточної господарської діяльності існуючої організації.
Точка беззбитковості відповідає обсягу реалізації, починаючи з якого випуск продукції повинен приносити прибуток. Розрахований обсяг реалізації (випуску) продукції зіставляється з проектною потужністю створюваного підприємства.
Точка беззбитковості розраховується як відношення величини постійних витрат до різниці ціни продукції і величини змінних витрат, поділеній на обсяг реалізації продукції.
Бюджетний ефект інвестиційного проекту визначається як сальдо надходжень і виплат федерального бюджету у зв'язку з реалізацією даного проекту. У розрахунках проводиться дисконтування обсягів надходжень і виплат по роках реалізації проекту. [11]
Виходячи з методичних рекомендацій щодо оцінки ефективності інвестиційних в якості основних показників, що використовуються для розрахунків ефективності ІП, рекомендуються:
- Чистий дохід;
- Чистий дисконтований дохід;
- Внутрішня норма прибутковості;
- Потреба в додатковому фінансуванні (інші назви - ПФ, вартість проекту, капітал ризику);
- Індекси прибутковості витрат та інвестицій;
- Термін окупності;
- Група показників, що характеризують фінансовий стан підприємства - учасника проекту.
Умови фінансової реалізованим і показники ефективності розраховуються на підставі грошового потоку, конкретні складові якого залежать від оцінюваного види ефективності. [7]
Для інвестиційних проектів, що претендують на отримання державної підтримки за рахунок коштів інвестиційного фонду РФ, існує наказ Міністерства Фінансів РФ про затвердження методики розрахунку показників і застосування критеріїв ефективності інвестиційних проектів. [8] Методика призначена для оцінки ефективності інвестиційних проектів, використовується з метою підготовки рішень про надання державної підтримки для реалізації інвестиційних проектів за рахунок коштів Фонду. Методика може бути використана при підготовці техніко-економічних обгрунтувань (бізнес-планів) зазначених інвестиційних проектів, а також при проведенні експертизи інвестиційних проектів. Методика встановлює загальні вимоги до розрахунку кількісних показників ефективності. Під кількісними критеріями відбору інвестиційних проектів (Критерії фінансової ефективності інвестиційного проекту) маються на увазі: критерій чистої приведеної вартості (Net Present Value, NPV), критерію внутрішньої норми прибутковості (Internal Rate of Return, IRR), для кожного періоду t = 0, ... , T оцінку операційного та інвестиційного грошових потоків інвестиційного проекту, Середньозважена необхідна прибутковість капіталу, інвестованого в інвестиційний проект, на початок періоду t, WACC, Період окупності інвестиційного проекту, Питома фінансова ефективність інвестиційного проекту RFA.
А крім кількісних критеріїв проекти розглядаються ще за наступними критеріями: якісні (наявність комерційної організації, яка підтвердила готовність до участі в інвестиційному проекті, відповідність інвестиційного проекту пріоритетам соціально-економічного розвитку Російської Федерації, наявність позитивних соціальних ефектів, пов'язаних з реалізацією інвестиційного проекту та ін), критерій бюджетної ефективності (дисконтований бюджетний грошовий потік, генерований інвестиційним проектом у період t (BCF)), оцінка економічної ефективності (здатності впливати на формування ВВП економіки і забезпечувати динаміку економічного зростання.).
У передінвестиційної дослідженнях велика увага приділяється обгрунтуванню економічної ефективності проекту, що включає аналіз і інтегральну оцінку всієї наявної техніко-економічної та фінансової інформації. Оцінка ефективності інвестицій займає центральне місце у процесі обгрунтування і вибору можливих варіантів вкладення коштів в операції з реальними активами. [4]
Методи оцінки ефективності інвестиційних проектів - це способи визначення доцільності довгострокового вкладення капіталу в різні об'єкти (проекти, заходи) з метою оцінки перспектив їх прибутковості та окупності. Інвестиційні проекти, включаючи пропозиції по розробці нової конструкції машин і устаткування, технології, нових матеріалів та інші заходи, повинні піддаватися детальному аналізу з точки зору кінцевих результатів, критерію оптимальності - показника, що виражає граничну міру економічного ефекту прийнятого рішення для порівняльної оцінки можливих альтернатив і вибору з них найкращого.
На думку економіста Д.Е. Старий, на вибір методу оцінки ефективності інвестиційного проекту можуть впливати багато факторів: позиція оцінювача проекту, порівнянність масштабів підприємства та проекту, ступінь використання в проекті активів підприємства, стадія реалізації проекту і т.д. Проект можуть оцінювати саме підприємство, зовнішній інвестор, банк, лізингова компанія або державна установа, у разі, коли передбачається державна підтримка проекту.
При оцінці проекту, наприклад, банк або зовнішнього інвестора не цікавить фінансова спроможність окремого проекту, їх цікавить фінансова спроможність підприємства, що здійснює інвестиційний проект. З іншого боку, підприємство при оцінці проекту може ставити питання про фінансову спроможність виділеного проекту.
Це ж стосується економічної ефективності. Якщо велике підприємство реалізує невеликий за обсягом проект, то питання ефективності проекту з точки зору банку можуть бути вторинні по відношенню до питань фінансової спроможності підприємства в цілому. У той же час ефективність масштабного проекту для реалізує його підприємства принципово важливою для прийняття рішення про кредитування.
З точки зору підприємства, що вибирає інвестиційні проекти для інвестування, питання їх фінансової спроможності на етапі первинного відбору проектів швидше другорядні. Необхідно, перш за все, визначити найбільш ефективні способи вкладення коштів, а потім вже визначати, яким чином забезпечити фінансову спроможність проекту і підприємства. [10]
Є. Станіславчик методи оцінки економічної ефективності інвестицій поділяє на дві групи: статичні і динамічні.
Статичні методи - найменш трудомісткі, спрощені. Діапазон розрахунків тут обмежений одним періодом (передбачається, що витрати і результати будуть однаковими з періоду в період). Область застосування статичних методів - прийняття рішення про придбання тієї чи іншої машини, обладнання, виробничої лінії, заміна зношеної техніки. Вихідним параметром для економічних розрахунків служать продуктивність, потужність обладнання. Обмеженість цих методів полягає в тому, що в розрахунках не враховується фактор часу.
До статичних методів оцінки економічної ефективності відносяться методи зіставлення: загальних економічних витрат; економічного прибутку; рентабельності і терміну окупності.
Динамічні методи оцінки ефективності застосовують, коли обсяг виробництва, виручка, собівартість і інші складові припливів і відтоків коштів змінюються з періоду в період (наприклад, коли діапазон планування неможливо обмежити одним окремо взятим відрізком часу). Динамічні методи засновані на теорії грошових потоків і враховують фактор часу. До них відносяться методи дисконтованої вартості, нарощеної вартості, ануїтету.
Найбільш поширеним динамічним методом оцінки ефективності є метод дисконтованої (приведеної) вартості, а критеріями служать показники ефективності: чистий грошовий потік (NCFt); чиста дисконтована вартість, або поточна приведена вартість, чистий дисконтований дохід (NPV), внутрішня процентна ставка, або внутрішня норма прибутковості (IRR), індекс прибутковості (PI), а також норма NPV; період повернення капіталу, або дисконтований термін окупності (PBP). [12]
1.3.1. Концепція дисконтування
Використовувані при розрахунку економічної ефективності інвестицій показники і критерії розраховуються на основі витрат і доходів, розосереджених в часі. Тому доводиться приводити їх до одного базового моменту. І причина в цьому - неоднакова цінність грошових коштів у часі. Виплачена (витрачена) сьогодні грошова одиниця буде коштувати дорожче, ніж через місяць, квартал або рік (тобто в майбутньому) під впливом таких факторів, як інфляція, процентний дохід і ризик. Тому в практиці інвестиційного проектування використовують метод рівняння поточних витрат і доходів за проектом із змінами, викликаними зазначеними причинами.
Приведення різночасових економічних показників таких як поточна вартість, розосереджені в часі платежі до початку укладення фінансової угоди, різночасові витрати й результати до поточного моменту часу або початку розрахункового року та ін, до порівнянної за часом періоду увазі здійснюється за допомогою так званого чинника часу. Порівнянні варіанти наводяться в порівнянний вид за фактором часу шляхом множення (ділення) витрат та результатів відповідного періоду на коефіцієнт приведення, який визначається за формулою простих і складних відсотків. Необхідність співставлення витрат і доходів, що виникають у різний час, є одним з принципів проектного аналізу.
В економічному і фінансовому аналізі для вимірювання поточної і майбутньої вартості (грошової суми) проекту використовують спеціальний прийом, званий дисконтуванням. Дисконтування - це спосіб визначенні вихідних (початкових) сум витрат (або кінцевих результатів) за допомогою використання коефіцієнта дисконтування (дисконту, дисконтирующий множника), що дозволяє приводити майбутні грошові надходження до поточної, сьогоднішньої вартості.
Дисконтування є процесом, зворотним нарахуванню складних (простих) відсотків. У розрахунках складних відсотків і при дисконтуванні часто користуються таблицями, в яких для кожного періоду t і кожної ставки відсотка Е обчислені заздалегідь величини (1 + Е) ^t і (1 + Е) ^{- t.} Їх відповідно називають фактором складного відсотка (множником нарощення капіталу) і фактором дисконтування (дисконтними множником).
Далі розглянемо методи оцінки інвестицій, засновані на застосуванні концепції дисконтування.
А) Оцінка інвестицій за чистою поточної вартості (NPV-метод)
Метод оцінки ефективності інвестиційних проектів грунтується на визначенні чистої поточної вартості чистого дисконтованого доходу - ЧДД, чистого приведеного доходу, на яку може збільшитися (вартість) підприємства (фірми, об'єкту) в результаті реалізації проекту.
Чиста поточна вартість - це вартість, отримана шляхом дисконтування окремо на кожен часовий період різновиди всіх відтоків і притоків доходів і витрат, що накопичуються за весь період функціонування об'єкта інвестування при фіксованій, заздалегідь визначеною процентною ставкою (нормою відсотка). Це один з методів оцінки інвестиційних проектів, запропонованих ЮНІДО. Його суть у тому, що для кожного періоду величина чистого потоку річний готівки наводиться до року початку здійснення проекту, що в сумі і являє собою чисту поточну вартість або чистий дисконтований дохід (як різниця між дисконтованими потоками доходів і витрат).
Чиста поточна вартість є безпосереднім втіленням концепції дисконтованої вартості. Її розрахунок здійснюється приблизно в наступній послідовності: спочатку вибирається необхідна ставка дисконтування, потім розраховується поточна вартість грошових доходів, очікуваних від проекту, і поточна вартість необхідних для даного проекту інвестицій, далі з поточної вартості всіх доходів віднімають поточну вартість усіх інвестицій. Отримана різниці і є чистою поточною вартістю.
Метод оцінки ефективності інвестиційних проектів з чистої поточної вартості побудований на припущенні, що представляється можливим визначити прийнятну ставку дисконтування для визначення поточної вартості еквівалентів майбутніх доходів. Якщо чиста поточна вартість більше або дорівнює нулю (позитивна) проект може прийматися до здійснення, менше нуля (негативна) - його, як правило, відхиляють.
Метод чисто поточної вартості включає розрахунок дисконтованою величини позитивних (надходження) і негативних (витрати) потоків грошових коштів від проектів. Проект має позитивну чисту поточну вартість, якщо дисконтована вартість його вхідних потоків перевершує дисконтовану вартість вихідних.
Формулу для розрахунку чистої поточної вартості Ч _т.с можна визначити в наступному вигляді:
Ч _т.с = NPV = Σ P _t / (1 ​​+ E) ^t - K (1)
Де Р - річний чистий потік реальних грошей (надходжень грошових коштів, грошовий потік) в t-му році;
t - періоди реалізації інвестиційного проекту, включаючи етап будівництва (t = 0, 1, 2, ...., Т);
Е - ставка дисконтування (бажана норма прибутку, рентабельності);
К - інвестиційні витрати.
Чиста поточна вартість показує, чи дійсно дані інвестиції протягом життєвого циклу досягають використаного в розрахунках рівня прибутковості Е. Оскільки поточна вартість залежить від часу і можливого рівня прибутковості, позитивна Ч _т.с. показує, що викликається інвестиціями грошовий потік протягом всього економічного життя (діяльності) проекту (об'єкта інвестицій) перевищить початкові капітальні вкладення, забезпечить необхідний рівень прибутковості на вкладені фонди і збільшення ринкової вартості. Негативний результат означає, що проект нижче необхідної ставки дисконтування.
Формула (1) передбачає «разові витрати - тривала віддача», насправді ж частіше виникає ситуація «тривалі витрати - тривала віддача», тобто більш звична ситуація, коли інвестиції здійснюються не одночасно, а по частинах - протягом кількох часових періодів ( місяців, кварталів, років). Тоді формула (1.2) прийме інший вид
Ч _т.с. = NPV = Σ P _t / (1 ​​+ E) ^t - Σ K _t / (1 + E) ^t, (2)
Де tн - рік початку виробництва продукції;
Tk - рік закінчення капітального будівництва;
Кt - інвестиційні витрати в t-му році.
При розрахунку по даній формулі чиста поточна вартість має позитивне значення Ч _т.с. ≥ 0, то рентабельність (прибутковість) інвестицій перевищує норму дисконту (мінімальний коефіцієнт окупності), при Ч _т.с. ≤ 0 рентабельність проекту нижче мінімальної норми.
Безперечно, аналіз грошових притоків і відтоків є важливим при оцінці інвестиційних проектів. І ефективність інвестиційного проекту в даній дипломній роботі буде оцінена за цим методом.
Б) Метод розрахунку внутрішньої норми прибутку (IRR) і рентабельності інвестицій (PI).
Внутрішня норма прибутку - це норма прибутковості, при якій дисконтована вартість притоків готівки (реальних грошей) дорівнює дисконтованій вартості відтоків, тобто коефіцієнт, при якому дисконтована вартість чистих надходжень від інвестиційного проекту дорівнює дисконтованій вартості від інвестицій, а величина чистої поточної вартості (чистого дисконтованого доходу) - нулю. Для її розрахунку використовують ті ж методи (формули), що і для чистої поточної вартості, але замість дисконтованих потоків готівки при заданій мінімальної норма відсотка визначають таку її величину, при якій чиста поточна вартість дорівнює нулю.
Математично це означає, що у формулах (1) і (2) для визначення чистої поточної вартості повинна бути за певних значеннях Р чиста поточна вартість Ч _т.с. = 0. Ця норма (коефіцієнт) і є внутрішня норма прибутку (IRR).
Якщо уявити рівняння, ліва частина якого є дисконтованою вартістю інвестицій на проект, здійснюваних у будь-який час, починаючи з початку проекту, а права аналогічно - дисконтованою вартістю всіх чистих вхідних потоків коштів від проекту за той же період, то ставка відсотка, при якій обидві частини цього рівняння будуть рівними, називається внутрішньою нормою прибутку (прибутковості) даного проекту. Вона являє собою максимальну ставку відсотка, під який підприємство могло б взяти кредит для здійснення проекту без шкоди своїм інтересам.
Розрахунок внутрішньої норми прибутку починається з зіставлення потоків реальних грошей. Потім для приведення чистого потоку наличностей до сьогоднішньої (початковою) вартості використовується встановлена ​​процентна ставка (норма дисконту). Якщо чиста поточна вартість має позитивне значення, застосовують більш високу норму відсотка, якщо негативне при цій більш високу норму відсотка, внутрішня норма прибутку повинна перебувати між цими величинами. Якщо ж більш висока норма відсотка все ще дає позитивне значення чистої поточної вартості, її слід збільшувати до тих пір, поки вона не буде негативною.
Таким чином, якщо ставка дисконтування по анализируемому проекту більше відсотків на капітал, то його чиста поточна вартість більше нуля і проект визнається ефективним. Якщо ж ця ставка менше відсотка на капітал, то проект визнається невигідним, ефективність проекту мінімальна. Тобто потрібно знайти величину ставки дисконту (відсотка дисконтування, відсотка на капітал), при якій би чиста поточна вартість дорівнювала нулю.
У _н.п. = IRR = Е ₁ + (Е ₂ - Е ₁₎ * (П ₃ / (П ₃ - Про _3)), (3)
Де В _н.п. - внутрішня норма прибутку;
П ₃ - позитивне значення чистої поточної вартості прінізкой вартості відсотка Е _1;
О ₃ - від'ємне значення чистої поточної вартості при високій вартості відсотка Е _2;
Е ₁ і Е ₂ - мають позитивне значення, не повинні відрізнятися один від одного більш ніж на один або два пункти.
Якщо різниця між показником внутрішнього прибутку і ставкою відсотка позитивна, а внутрішня норма прибутку вище ставки відсотка, то інвестиційна діяльність визнається ефективної (прибуткової), і, навпаки, якщо внутрішня норма прибутку менша, ніж процентна ставка, під яку отримано кредит, то інвестиції, вважаються збитковими. Приймаються до реалізації інвестиційні проекти, що мають значення У _н.п. не нижче ставки прибутковості при пропонованому альтернативному використанні капіталу. Таким чином, шляхом порівняння показника внутрішньої норми прибутку (прибутковості) і відсоткової ставки встановлюють прибутковість або, навпаки, збитковість інвестиційної діяльності.
Звідси випливає, що якщо інвестор отримує кредит під відсоток, рівний У _н.п., І вкладає кошти в інвестиційний проект на певний період, то після його закінчення він виплатить суму кредиту з відсотками, тобто не матиме додаткової вигоди. У випадку якщо він вкладає власний і позиковий капітал і при цьому його середньозважена вартість дорівнює У _н.п., то в кінці розрахункового періоду він може отримати (після виплати кредиту і відсотків по ньому) додаткову суму в тому ж розмірі, що і в банку під відсотки. І, нарешті, якщо інвестор вкладає в інвестиційний проект тільки власні кошти, то через певний період часу він отримає суму грошових коштів, яку він отримав би, поклавши гроші в банк, тобто за ставкою відсотка, що дорівнює У _н.п. Тому, чим вище в інвестиційному проекті показник внутрішнього прибутку в порівнянні з вартістю капіталу, тим він привабливіший.
Показник рентабельності інвестицій (PI), прийнятий для оцінки ефективності інвестицій, являє собою відношення наведених доходів до наведених на тугіше дату інвестиційним витратам. Він дозволяє визначити, якою мірою зростають кошти інвестора в розрахунку на 1 од. інвестицій. Його розрахунок можна виконати за формулою
R = PI = Σ (P _t / (1 ​​+ E) ^t) / K (4)
Де К - початкові інвестиції;
Р _t - грошові надходження в t-му році, які очікується отримати завдяки цим інвестиціям.
Норма дисконту є внутрішньою нормою прибутку (прибутковості). При нормі дисконту, меншою внутрішньої норми окупності, рентабельності буде більше одиниці. Таким чином, перевищення над одиницею показника рентабельності проекту означає певну його додаткову прибутковість при даній ставці відсотка. Показник рентабельності менше одиниці означає неефективність проекту.
Показник рентабельності інвестицій (індекс прибутковості, прибутковості) відрізняється від використовуваного раніше коефіцієнта ефективності капітальних вкладень тим, що в якості доходу тут виступає грошовий потік, наведений в процесі оцінки до поточної вартості. Індекс використовують не тільки для порівняльної оцінки, але і як критерій при прийнятті проекту до реалізації. Порівняльна оцінка інвестиційних проектів за показником рентабельності інвестицій і чисто поточної вартості показує, що із зростанням абсолютного значення Ч _т.с. зростає і рентабельність, і навпаки. Якщо значення індексу прибутковості менше або дорівнює одиниці, проект повинен бути відхилений, тому що не принесе додаткової вигоди. При Ч _т.с. = 0 індекс прибутковості завжди буде дорівнювати одиниці. Тому при прийнятті рішення про доцільність прийняття проекту може бути використаний один з цих показників, а в разі порівняльної оцінки - обидва, тому що вони дозволяють оцінити проект з різних сторін.
1.3.2.Статістіческіе методи оцінки інвестицій
Традиційні (прості) методи оцінки економічної ефективності інвестиційних проектів, такі як термін окупності і проста (річна) норма прибутку, відомі давно і широко використовувалися у вітчизняній і зарубіжній практиці ще до того, як загальне визнання отримала концепція, заснована на дисконтуванні грошових надходжень. Доступність для розуміння і відносна простота розрахунків зробили їх популярними навіть серед працівників, що не володіють спеціальною економічною підготовкою.
А) Визначення простого терміну окупності (РВ)
Даний метод полягає у визначенні необхідного для відшкодування інвестиційного періоду часу, за який очікується повернення вкладених коштів за рахунок доходів, отриманих від реалізації інвестиційного проекту. Більш точно під терміном окупності розуміється тривалість періоду часу, протягом якого сума чистих доходів, дисконтованих на момент завершення проекту, дорівнює сумі інвестицій.
Відомі два підходи до розрахунку терміну окупності. Перший полягає в тому, що сума первісних інвестицій ділиться на величину річних (краще середньорічних) надходжень. Його застосовують у випадках, коли грошові надходження рівні по роках.
Другий підхід розрахунку терміну окупності припускає знаходження величини грошових надходжень (доходу) від реалізації інвестиційного проекту наростаючим підсумком, тобто як кумулятивної величини.
Період повернення (окупності) інвестицій Т _ок визначають і як відношення величини початкових інвестицій (капітальних вкладень) К к очікуваного чистого прибутку П або різниці між річними доходами Д і витратами З (без амортизації), тобто
Т _ок = РВ = К / (Д - З + А) = К / (П + А) (5)
Де А - сума амортизаційних відрахувань на повне відновлення.
Основні переваги цього методу (крім простоти розуміння і розрахунків) - визначеність суми початкових інвестицій, можливість ранжирування проектів за термінами окупності, а отже, і за ступенем ризику, тому що чим коротше період повернення коштів, тим більше грошові потоки в перші роки реалізації інвестиційного проекту, а значить, кращі умови для підтримки ліквідності підприємства. А чим більше термін потрібен для повернення інвестиційних сум, тим більше ризику через несприятливого розвитку ситуації.
Метод окупності відображає період очікування інвестором, поки його вкладення повністю не окупляться. Він дає уявлення, протягом якого періоду часу інвестор буде ризикувати своїм капіталом. І це важливо, оскільки передбачити більш-менш точно майбутні результати неможливо. Тут невизначеність тим більше, чим довший період віддачі від вкладеного капіталу, а відносно невеликий термін окупності означає більш низький ступінь ризику і швидку віддачу.
До недоліків методу окупності можна віднести те, що він ігнорує період освоєння проекту (період проектування і будівництва), віддачу від вкладеного капіталу, тобто не оцінює його прибутковість, а також не враховує відмінностей в ціні грошей у часі та грошові надходження після закінчення повернення інвестицій. Іншими словами, Цей показник не враховує весь період функціонування проекту і, отже, на нього не впливають доходи, отримані за межами терміну окупності. Однак недооблік відмінностей ціни грошей у часі (лага часу) легко усунемо. Для цього необхідно лише розрахувати кожне з доданків кумулятивної суми грошових доходів з використанням коефіцієнта дисконтування.
Б) Встановлення середньої норми прибутку (бухгалтерської норми прибутковості)
Метод розрахунку середньої норми прибутку на інвестиції, або розрахункової норми прибутку (іноді його називають і методом бухгалтерської прибутковості інвестицій), заснований на використанні бухгалтерського показник - прибуток. Визначається він відношенням середньої величини прибутку, отриманого за бухгалтерської звітності, до середньої величини інвестицій.
При цьому розрахунок може здійснюватися на основі прибутку (доходу) П без урахування виплати процентних і податкових платежів або доходу після податкових, але до процентних платежів, рівного твору П і різниці між одиницею і ставкою оподаткування Н: П (1 - Н). Частіше використовується величина прибутку після оподаткування (чистий прибуток), тому що вона краще характеризує ту вигоду, яку отримають власники підприємства та інвестори.
Що ж стосується величини інвестицій, по відношенню до якої знаходять рентабельність, то її визначають як середню між вартістю активів на початок З _А.Н і кінець З _А.Н. розрахункового періоду, тобто
НП = 100 * П (1 - Н) / [(C _{a. Н} + З _А.Н) / 2] (6)
Де НП - норма прибутку.
Для оцінки інвестицій часто представляють інтерес ще дві норми прибутку: на повний використаний капітал К (повні інвестиції) і акціонерний капітал К _а. Норма прибутку (річна) на повний вкладений капітал НП _П.К. розраховується за формулою
НП _п.к. = 100 * ПП / К (7)
А норма прибутку (річна) на оплачений акціонерний капітал НП _А.К - за формулою
НП _п.к. = 100 * ПП / К _а (8)
Де ЧП - чистий прибуток.
Проте норма прибутку залежить не тільки від величини капіталу, але і від його будови. Вона буде вищою там, де більша питома вага змінного капіталу (витраченого, наприклад, на формування робочої сили) в усьому авансоване. Тим не менш, підприємство не відмовляється від впровадження нових машин і устаткування, але при цьому прагне економити на постійному капіталі. На норму прибутку істотний вплив надає і швидкість обороту капіталу: чим більше оборотів він здійснює впродовж року, тим вище норма, і навпаки.
Розрахована цим методом величина простий норми прибутку (рентабельність інвестицій) залежить від того, який прибуток (валова, що підлягає обкладенню податком чи чиста - без податків) відноситься до капіталу, яка його структура і що враховується в його складі. Тому, перш ніж робити висновки і оцінки, необхідно пояснити зміст і значення застосовуваних співвідношень. Слід також зазначити, що в основі даного методу лежать інструкції та положення про бухгалтерський облік, калькулюванні, поточних витратах і аналізі господарської діяльності підприємства, які в різних країнах мають свої особливості та відмінності один від одного.
Норма прибутку може бути визначена і відношенням (у відсотках) валового прибутку або чистого прибутку плюс амортизація до загальних інвестиційних витрат або до акціонерного капіталу. Це залежить від того, як оцінюється реальна прибутковість (рентабельність) загальних інвестиційних витрат або тільки інвестиційного акціонерного капіталу після виплати податків і відсотків на позиковий капітал.

2. Сучасний стан підприємства
2.1. Історія створення і розвитку, цілі і завдання
У 1963 році була організована ГУСП (Державне унітарне сільськогосподарське підприємство) «Іжевська птахофабрика» на базі Сарапульського птахофабрики.
ВАТ «Іжевська птахофабрика» є правонаступником державного сільськогосподарського підприємства «Іжевська птахофабрика» (реєстрація 19 січня 2005).
Птахофабрика розташована в Зав'яловське районі Удмуртської республіки (передмістя Іжевська) із загальною земельною площею з орендою землі 592га, потужністю 410 тисяч курей-несучок, з річним виробництвом яйця 132 млн. шт., М'яса - 550 тонн
Повноправним акціонером підприємства є Уряд Удмуртської Республіки в особі Міністерства майнових відносин Удмуртської Республіки.
Чисельність працюючих станом на 01.01.2006 р. - 618 осіб.
ГУСП «Іжевська птахофабрика» забезпечує населення дієтичним яйцем, м'ясом птиці, а також виробляє м'ясо-кісткове борошно, вироби з пуху і пір'я птиці.
Основними видами діяльності птахофабрики, згідно Статуту, є:
- Виробництво яйця, м'яса птиці та іншої продукції птахівництва;
- Організація та здійснення переробки, зберігання і реалізації продукції, продовольчих та непродовольчих товарів, у тому числі через власну торгову мережу і на ринках;
- Здійснення діяльності з торгівлі та закупівель продовольчих і непродовольчих товарів, продукції виробничо-технічного призначення, в тому числі за бартерними угодами, надання посередницьких послуг, ведення робіт з будівництва та ремонту об'єктів виробничого, житлового, культурно - побутового, соціального та іншого призначення;
- Надання транспортних, транспортно-експлуатаційних та інших послуг юридичним і фізичним особам;
- Здійснення в установленому порядку зовнішньоторговельної діяльності, у тому числі експорт та імпорт товарів, продукції, робіт і послуг.
На птахофабриці організований напівзамкнуті цикл виробництва, до складу якого входять цехи інкубації, з вирощування молодняку, промислового стада, яйцесортіровочний, забійний, з переробки відходів забійного і яйцесортіровочного цехів у м'ясо-кісткове борошно. Підприємство має свою котельню, ремонтну майстерню, автотракторний гараж з пунктом технічного обслуговування, типове пометохраніліще. Роздрібна торгова мережа представлена ​​20 стаціонарними точками в м. Іжевську, двома точками в м. Воткінську, одній - у м. Сарапул, крім цього існує 8 точок, не обладнаних стаціонарно (продуктові ринки).
До птахофабриці примикає житлове селище, в якому проживає близько 4 тисяч чоловік. У селищі є дитячий комбінат на 160 детомест, середня школа, клуб, бібліотека, продовольчий магазин, спортивна та музична школи, цех з виготовлення столярних виробів та меблів, баня-сауна. Селище з усією своєю інфраструктурою опалюється котельні птахофабрики.
Основну частку у витратах підприємства становлять корми (78%). Комбікорм на птахофабриці застосовують власного виробництва, по збалансованим рецептурами для різних груп птиці. Потужність кормоцеху складає 25 тисяч тонн кормосуміші на рік. На території підприємства є 4 арочних складу, в підрозділі Червоний Кустарь є 3 арочних складу, в кормоцеху обладнані відсіки для зберігання кормів і прибудовано склад. Загальна місткість складів - близько 11000 тонн зерна.
В даний час перед птахофабрикою стоять найважливіші завдання з технічного переозброєння, що буде сприяти підвищенню ефективності виробництва, зниження собівартості продукції, підвищенню рентабельності конкурентноздатності нашої фабрики.
Встановлення нового обладнання європейських фірм дозволяє підприємству значно скоротити витрати на електроенергію (до 55%), теплову енергію в 5 разів, підвищити продуктивність праці за рахунок зниження витрат праці до 60%. Впровадження нового обладнання дозволить підвищити продуктивність стада за рахунок поліпшення умов утримання птиці, і поліпшення проведення санітарно-ветеринарних заходів.
У даних корпусах вперше було застосовано ніпельні напування птиці. Переваг ніпельного напування дуже багато. У першу чергу - це економія витрати води в 4,5 рази, виключення зараження птиці через воду, відпадає необхідність щоденної промивання поїлок, підвищується якість посліду, поліпшуються показники параметрів мікроклімату. Враховуючи всі позитивні технологічні та економічні сторони ніпельного напування в п'яти корпусах в перспективі стоїть питання про повну заміну желобкового поїлок на ніпельні.
У кількох корпусах проведена реконструкція системи вентиляції на проточно-витяжну за схемою протяжної вентиляції. Удосконалення системи вентиляції дає економію електроенергії, поліпшення параметрів мікроклімату за рахунок активного повітрообміну в приміщенні. У перспективі переклад кожного пташника на автономний обігрів з використанням газових генераторів, що дозволить значно заощадити теплову та електроенергію.
Корми - основна видаткова стаття птахівництва, У структурі собівартості продукції корми займають 75-80%.
Птахофабрика перейшла на приготування комбікормів власного виробництва. Для цього були закуплені дробарки для зерна та інших компонентів. Усі які у господарство корму досліджуються на поживність і перевіряються на токсичність.
Для складання раціонів був придбаний комп'ютер. Рецепт комбікормів розраховується і коригується на комп'ютері в залежності від живої маси і продуктивності птиці. Кожен день перевіряється відповідність якості приготовленої кормосуміші до заданого рецептом.
Кормоцех знаходиться в стадії реконструкції. Наша інженерна служба, детально вивчивши всі тонкощі вагового дозування компонентів, спільно з фахівцями з інститутів проектують технологічну схему приготування і дозування кормів. Установка вагових дозаторів дозволить зменшити витрати кормів на виробництво яйця, поліпшити якість приготовляемой кормосуміші, довести кожен грам дорогих компонентів до птиці, полегшить працю робітників кормоцеху.
Однією з основних складових успіху роботи птахівничих підприємств - є хороша птах. Птахофабрика працювала з багатьма кросами і досягла високих результатів, повністю розкриваючи генетичний потенціал птиці.
У 1990 році фабрика вирішила перейти на більш перспективний крос «Ломан-Браун», завезений з Німеччини. Першою партією птиці був укомплектований корпус № 19. Для птиці були створені всі необхідні умови годівлі й утримання, рекомендовані для даного кросу, і при цьому була отримана найвища продуктивність. У 1995 році на ГПЗ «Свердловський» на основі кросу «Ломан-Браун» був отселекціонірован крос «Родоніт», з яким в даний час працює наша птахофабрика. Крос «Родоніт» так само вимогливий до умов утримання і годівлі, не терпить упущень в роботі.
Генетичний потенціал кросу вичерпаний і ведеться робота з пошуку нового, більш полегшеного кросу з найменшими витратами кормів на виробництво одиниці продукції, з високим генетичним потенціалом.
Запорука гарного продуктивності курей не тільки генетика, але і умови вирощування. Головним критерієм розвитку молодняку ​​є отримання нормативної живої маси до 30 днів.
Для створення необхідних умов утримання в кожному корпусі цеху вирощування були змонтовані регулятори освітленості, за допомогою яких встановлюється тривалість світлового дня і рівень освітлення для кожного періоду росту курчати.
Для підтримки оптимального мікроклімату почали впроваджувати зволожувачі повітря.
Для напування курчат використовується тепла питна вода. Для одержання теплої води були зроблені невеликі переобладнання в системі подачі питної води. Дане питання знаходиться на стадії вдосконалення.
Всі ці роботи дали позитивні результати при вирощуванні молодняку. Отримання високого середньодобового приросту і хорошою однорідності молодняку ​​є надалі передумовою для отримання високої продуктивності курей-несучок.
Наша птахофабрика спрямовує свої зусилля не тільки на збільшення виробництва яєць, але і на поліпшення його якості. Були закуплені дві яйцесортіровочние машини, що дозволило якісно і своєчасно відсортовувати та маркувати надходить на яйцесклад яйце. Завдяки використанню нової яйцесортіровочной машини вдалося значно розширити асортимент що поставляються на ринок не тільки дієтичних і столових, але і добірних яєць (до 30%). Але на цьому ми не зупиняємось, і в найближчі плани птахофабрики входить покупка нової сучасної яйцесортіровальной та пакувальної машини.
У короткий термін на птахофабриці було налагоджено виробництво порошку.
Одним з резервів, який дозволить підприємству підвищити рентабельність виробництва м'яса птиці, є її глибока переробка. У цьому плані наша птахофабрика розширила асортимент м'ясної продукції: більше восьми найменувань. В даний час ведеться робота з сертифікації подальшого збільшення асортименту.
2.2. Структура управління підприємства
У процесі виробничої діяльності між співробітниками підприємства та його структурними підрозділами, керуючої і керованої системами встановлюються постійні виробничі зв'язки. Сукупність елементів і ланок системи управління і встановлених між ними постійних зв'язків (порядок їх співпідпорядкованості) утворює структуру управління.
Конкретне вираз «структура управління» знаходить у схемі управління: складі, взаємозв'язках, співпідпорядкованості ланок (відділи, сектори, служби),; штатних розкладах; складі працівників, розмежування функцій і завдань (робіт) управління; положеннях, посадових інструкціях.
У схемах структури управління відображаються склад структурних ланок, підпорядкованість і внутрішній зв'язок кожного структурного ланки системи. Структура управління характеризується рядом властивостей:
1. вона відображає субординацію органів управління, яка закріплюється юридичними нормативними актами, положеннями, статутами;
2. вона виражає певну технологію управлінської діяльності, послідовність реалізації управлінських процедур;
3. вона визначає функції управління;

Інкубаторій

Цех по вирощуванню ремонтного молодняку

Цех утилізації відходів

Цех з дорощування

Цех промислового стада несучок

Цех забою

Кормоцех

4. вона здійснює інтеграцію вертикального і горизонтального, професійно-кваліфікаційного і функціонального поділу праці.

ВАТ «Іжевська птахофабрика»

Допоміжні та обслуговуючі підрозділи

Служби

Основні виробничі підрозділи

Ферма по відгодівлі ВРХ (тваринницька бригада)

Пасіка

Тракторно-рільнича бригада

Птахівництво

Яйцесортіровочний склад

Центральний склад

Автотракторний парк

Складське господарство

РММ

Конеферма

ЖКГ

Магазин

Їдальня

Юридична

Кадрова

Облікова

Економічна

Інженерно-технічна

Зооветеринарна

SHAPE \ * MERGEFORMAT

Схема 1. Виробнича структура ВАТ «Іжевська птахофабрика»

Вирішальний вплив на формування структури управління надає структура виробництва, в якій виділяють виробничу та організаційну структури. Під виробничою структурою розуміють кількісний склад і пропорції в головних, додаткових і допоміжних галузях підприємства і форми та взаємозв'язку на кожному ступені організації виробництва. Під організаційною структурою розуміють сукупність підрозділів основного, допоміжного та обслуговуючого виробництв (схема 1, 2).
Характеристика економічної служби підприємства: згідно з Положенням про планово-економічному відділі воно є самостійним структурним підрозділом підприємства і підпорядковується безпосередньо заступнику генерального директора з економіки та фінансів.
До завдань цього відділу належать:
1) керівництво роботою з економічного планування на підприємстві, направленому на організацію раціональної господарської діяльності, виявлення і використання резервів виробництва з метою досягнення найбільшої результативності в діяльності підприємства;
2) організація комплексного економічного аналізу діяльності підприємства та участь у розробці заходів щодо ефективного використання виробничих потужностей, матеріальних і трудових ресурсів;
3) затвердження внутрішньовиробничих планово-розрахункових цін;
4) організація фінансової діяльності підприємства, спрямованої на забезпечення фінансовими ресурсами завдань плану, збереження і ефективного використання основних і оборотних фондів, трудових і фінансових ресурсів підприємства;
5) організація праці і заробітної плати, результативності використання трудових ресурсів та правильного витрачання фонду оплати праці.
У штаті цього відділу три посади: економіст з оплати праці, економіст з аналізу господарської діяльності, економіст по госпрозрахунку.
Основні функції цього відділу:
· Організація і загальне керівництво розробкою проектів перспективних і поточних планів підприємства;
· Розробка системи показників оцінки діяльності цехів та служб у відповідності зі специфікою їх роботи;
· Організація роботи з нормування і ціноутворення;
· Організація розробки заходів з ефективного використання виробничих потужностей основних і оборотних фондів, матеріальних і трудових ресурсів, щодо використання всіх резервів виробництва;
· Організація та керівництво роботою з комплексного, економічного аналізу виробничо-господарської діяльності підприємства;
· Складання проектів фінансових планів підприємства;
· Складання та подання в установлені терміни кредитних заявок в установи банків та участь у їх розгляді;
· Забезпечення виконання кредитного, фінансового планів;
· Здійснення контролю за завезенням ТМЦ з метою попередження накопичення наднормативних запасів;
· Проведення заставних, лізингових та інших операцій;
· Здійснення контролю за виконанням фінансового та кредитного планів, а також планів по прибутку і рентабельності;
· Розробка та впровадження норм витрат праці в усіх ланках виробництва, забезпечення широкого застосування технічно обгрунтованих норм виробітку, норм обслуговування для робітників, фахівців, службовців;
· Виявлення і аналіз причин втрат робочого часу, розробка пропозицій щодо поліпшення використання робочого часу та здійснення контролю за їх впровадженням;
· Участь у розробці раціональних режимів роботи, графіків змінності роботи бригад, цехів і здійснення контролю за їх виконанням;
· Вивчення ефективності застосування діючих систем оплати праці, розробка заходів щодо вдосконалення організації заробітної плати всіх категорій працівників підприємства;
· Розробка положень про преміювання працівників, здійснення контролю за правильністю їх застосування;
· Здійснення контролю та проведення аналізу витрачання фонду оплати праці, дотримання штатної дисципліни;
· Розробка спільно з технологічними службами та затвердження в установленому порядку структурним підрозділам пропозицій щодо зниження трудомісткості і зниження чисельності працюючих за рахунок впровадження організаційно-технічних заходів;
· Здійснення контролю за дотриманням у виробництвах, цехах, бригадах постанов, наказів та інших матеріалів з питань доплат за важкі умови праці;
· Участь спільно з керівниками структурних підрозділів і фахівцями технічних служб у розробці заходів, спрямованих на подальше поліпшення умов праці.
Взаємодія на рівні «птахофабрика - зовнішнє середовище» здійснюється за допомогою механістичного підходу, який характеризується використанням формальних правил і процедур, централізованим прийняттям рішень, вузько визначеною відповідальністю в роботі і жорсткою ієрархією влади в організації. Взаємодія на рівні "підрозділ - підрозділ» виступає в рамках традиційної організаційної структури, що є комбінацією лінійної і функціональної департаментізаціі в проектуванні організації. Основою цієї комбінації є лінійні підрозділи, що здійснюють в організації основну роботу і обслуговуючі їх спеціалізовані функціональні підрозділи, що створюються на «ресурсної» основі. Взаємодія на рівні «птахофабрика - індивід» має змішаний, корпоративно-індивідуалістичний тип. Корпорації представляють собою замкнуті групи людей з обмеженим доступом, максимальною централізацією та авторитарністю керівництва, що протиставляють себе іншим соціальним спільнотам на основі своїх вузькокорпоративних інтересів. Індивідуалізм - вільне, відкрите та добровільне об'єднання людей, що здійснюють спільну діяльність.
Методи управління - система способів впливу суб'єкта управління на об'єкт для досягнення певного результату.
Методи управління класифікуються за змістом впливу: економічне, організаційне, соціально-психологічний. Основа цієї класифікації - спонукальні мотиви окремих працівників до праці, їх потреби та інтереси. Саме вони визначають поведінку людей.
Економічні методи засновані на соціально-економічні закони і закономірності розвитку об'єктивного світу - природи, суспільства, мислення. Використання цих методів опирається на систему економічних інтересів особистості, колективу і суспільства.
Кожен працівник зацікавлений:
1. в результатах своєї праці як такого;
2. в результатах праці виробничого колективу;
3. в результатах всього суспільного виробництва.
На першому місці повинні бути інтереси суспільства, потім виробничих колективів і особистості. Без створення матеріальних передумов існування суспільства, забезпечення безпеки його життєдіяльності та стабільності неможливо нормальне існування особистості і колективу.
Система економічних методів управління на птахофабриці спирається на всі важелі господарювання:
- Планування, яке покликане забезпечити науково-обгрунтовану організацію управління: розподіл посадових повноважень керівників і фахівців, підготовку кадрів управління, розробку технології управління. Основні шляхи планування: вдосконалення системи планових показників, посилення їх спрямованості на кінцеві результати діяльності; забезпечення єдності довгострокових, поточних і оперативних планів; розвиток договірних відносин;
- Економічний аналіз сприяє ефективному управлінню, правильного рішення економічних і соціальних проблем. Основні його завдання: визначення ступеня виконання програм, завдань, у разі невиконання з'ясування причин цього, визначення шляхів підвищення ефективності виробництва;
- Економічне стимулювання передбачає створення для всіх підрозділів рівних економічних умов, забезпечення рівної оплати за рівну працю. Воно включає застосування таких важелів як ціна, собівартість, кредит, прибуток, рентабельність.
Організаційно-розпорядчі методи базуються на правах і відповідальності людей на всіх рівнях господарювання та управління. Ці методи передбачають використання керівником влади, відповідальності підлеглих і створення системи організаційних відносин. Ці методи різноманітні, але їх можна класифікувати за напрямками впливу. Важелями впливу є регламенти, норми, інструкції, директивні вимоги, відповідальність і повноваження, накази і розпорядження.
Виділяють три групи організаційно-розпорядчих методів: розпорядчі, організаційно-стабілізуючі, дисциплінують. Їх використовують комплексно, оскільки вони тісно взаємопов'язані один з одним. Розпорядчі та дисциплінують методи управління завжди використовують разом з організаційно-стабілізуючими, забезпечуючи регламентування, нормування, інструктування.
Регламентування також включає методи управління:
¨ загальноорганізаційні, що визначають принципи пристрою підприємства та органів влади (Статут, розпорядження Уряду Удмуртської республіки про приватизацію);
¨ структурні, що визначають структуру органів влади, тобто набір ланок і рівнів управління (штатний розклад);
¨ посадові, що визначають посадовий статус кожної особи, що володіє владою;
¨ функціональні, що визначають порядок функціонування тих чи інших владних структур (посадові інструкції).
Нормування управління грунтується на використанні нормативів, до яких відносяться: часу, чисельності, виробітку.
Інструктування включає в себе різні види інформування: застереження, роз'яснення, ознайомлення, поради. Вони мають на меті ознайомити працівників з наслідками необдуманих, невиправданих або непрофесійних дій, здатних спричинити за собою тяжкі наслідки або судову відповідальність.
Соціально-психологічні методи побудовані на формуванні та розвитку громадської думки щодо суспільно індивідуально значущих моральних цінностей.
Саморозвиток колективу можливо лише при ретельному виконанні процедур підбору, розстановки і закріплення кадрів, визначенні перспектив задоволення потреб у творчій праці, задоволеності особистості.
До соціально-психологічних методів управління належать соціальне планування, моральне стимулювання, оптимальне поєднання примусу і переконання, професійне навчання кадрів.
На підприємстві найбільш поширені організаційно-розпорядчі методи управління, на другому місці - економічні, а на третьому, відповідно, соціально-психологічні.

2.3. Персонал і оплата праці
Відповідно до Положення по оплаті праці на птахофабриці застосовується відрядна і преміальна системи оплати праці, а конкретніше відрядно-преміальна, погодинна, погодинно-преміальна форми оплати праці.
Оплата праці робітників птахівництва (птахівники по обслуговуванню промислового стада курей-несучок, з вирощування молодняку ​​курей) виробляється за одиницю отриманої продукції (за 1 тисячу штук яєць, 1 ц приросту живої маси) з урахуванням якості за розцінками. Розцінки обчислюються виходячи з норм виробництва продукції і тарифного фонду оплати праці, збільшеного до 125%. Преміювання у птахівництві проводиться за виконання плану з продуктивності (несучість, середньодобовий приріст) щомісячно в розмірі 30% від основного заробітку.
Праця начальників цехів птахівництва оплачується відрядно-преміальної. Відрядні розцінки розраховуються поквартально за 1 тис. шт. яєць:
а) цілого чистого;
б) цілого брудного;
в) бою, а також за 1 ц приросту.
Розцінка за яйце-бій на 50% нижче, ніж за яйце ціле чисте. За виконання умов преміювання проводиться преміювання у розмірі 100% від оплати праці.
Робота операторів цеху інкубації тарифікується по IV розряду ручних робіт в тваринництві (год. 3-71, дн. 29-68, до 2,36). У періоди між висновками робота операторів зі спостереження за інкубацією яєць оплачується почасово по 3-71 руб. за 1 годину. За роботу в нічний час провадиться доплата 1 / 7 від годинної (0-53) тарифної ставки. Оплата праці робітників на сортуванні інкубаційного яйця та птиці здійснюється відрядно. За виконання плану отримання здорового молодняку ​​в розмірі 60% від оплати праці щомісяця. За якісну сортування курчат за статтю, яйця для інкубації в розмірі 30% від відрядної оплати праці щомісяця.
Оплата праці робітників яйцесортіровочного цеху виготовляють за 1 тис. шт. відсортованого і упакованого яйця на умовах колективного підряду. Розцінка за одиницю продукції визначається, виходячи з нормативної чисельності і тарифного фонду оплати праці. За виконання завдання і відсутність рекламацій на якість відсортованого яйця робочим яйцесортіровочного цеху щомісяця 40% від оплати праці.
Оплата праці робітників по забою і обробки птиці проводиться за 100 голів забитої птиці на умовах колективного підряду згідно з додатком. Розцінки визначаються, виходячи з нормативної чисельності і тарифного фонду оплати праці. Оплата праці на копченні погодинна - 6-49 руб / год, на санітарного прибирання - 5-77 руб / год. За виконання завдання за якістю і відсутність рекламацій на якість продукції в розмірі 40% від оплати праці щомісяця.
Праця машиністів холодильного цеху оплачується почасово:
1. На обслуговуванні холодильних установок згідно присвоєного розряду (ЄКТС № 1) 10-20 руб. на годину.
2. На ремонтних роботах у профілактичний період по VI розряду (ЄКТС № 2) 10-20 руб. на годину.
За безаварійну та безперебійну роботу холодильних установок у розмірі до 60% від оплати праці.
Оплата праці робітників кормоцеху здійснюється на умовах колективного підряду за єдиною розцінці: 100% від середнього заробітку пташниць і слюсарів-операторів на вирощуванні та обслуговуванні молодняка птиці та дорослих курей і нормативної чисельності. Робота робочих кормоцеху згідно з довідником по тарифікації механізованих і ручних робіт у сільському, водному і лісовому господарстві (Державний агропромисловий комітет СРСР, М. «Агропромиздат», 1987р.) Відповідає:
Слюсар V розряд: 4-52 годинна тарифна ставка; 36-16 денна тарифна ставка.
Робочі III розряд: 3-57 годинна тарифна ставка; 28-48 денна тарифна ставка.
За якісне та своєчасне приготування кормів і доставку їх до корпусу робітникам і комірнику-вагарю в розмірі 30% від місячної зарплати, вагарю центральної ваговий - 40%.
Оплата праці робітників, зайнятих у рослинництві, проводиться за розцінками за вироблену продукцію і виконаний обсяг робіт, виходячи з тарифної фонду оплати праці, який визначається за технологічними картами, складеними по кожній культурі з урахуванням запланованого обсягу робіт, встановлених норм виробітку і відповідних тарифних ставок. За виконання змінного завдання на роботах з вирощування зеленої маси, насіння (підготовка насіння до посіву, підвезення насіння, робота на сівбі, обробка грунту, прибирання зеленої маси, зерна, їх вивезення) преміювати в розмірі 50% від оплати праці щомісяця.
Для водіїв автопарку застосовується почасово-преміальна система оплати праці (крім робіт по вивезенню кормів і посліду) за тарифними ставками відповідної групи автомобіля, встановленим Постановою ЦК КПРС, Ради Міністрів СРСР і ВЦРПС від 17 вересня 1986 року № 1115 з подальшими змінами і доповненнями, а також у зв'язку з інфляцією і деномінацією. За якісне та своєчасне виконання робіт за умови відсутності простоїв, аварій, браку з вини виконавця нараховується премія в розмірі 40-70% від основної оплати щомісяця.
Оплата праці робітників котельні погодинна і проводиться за тарифними ставками, передбаченими пунктом 3 тарифно-кваліфікаційної сітки. За забезпечення безаварійної роботи котельного обладнання, виплачувати премію в розмірі до 70% від їх місячного заробітку.
Оплата праці працівників апарату управління проводиться за встановленими посадовими окладами згідно зі штатним розкладом. За виконання плану виробництва приросту ваги і яйця щомісячно наростаючим підсумком у розмірі 100% від оплати праці.
Ефективність використання трудових ресурсів характеризує продуктивність праці. Отримані результати свідчать про підвищення продуктивності праці за птахофабриці, тобто зростання виробництва досягається за рахунок зменшення трудових витрат на одиницю продукції.
Таблиця 1
Продуктивність і оплата праці

показники	2004р.	2005р.	2006р.	2006р. У% До 2005р.
Витрати праці, всього, тис. чел.-ч.	1162	1063,6	1096,9	103,1
Витрати на оплату праці, тис. руб.	42294,5	48858	50084	102,5
Середньорічна кількість працівників, чол.	587	566	562	99,3
Виручка на 1 працівника, тис. руб.	396,6	427,7	414,0	96,8
Виручка на 1 чел.-ч., руб.	200,3	227,6	212,1	93,2
Річна зарплата 1 працівника, тис. руб.	72,05	86,32	89,1	103,2
Оплата праці 1 чел.-ч.	36,4	45,9	49,3	107,4

Виробіток продукції (яєць) на одного працівника склала за 2006 рік -241,5 тис. штук, а в 2005 році - 234,7 тис. штук, тобто продуктивність праці збільшилася на 2,9%. Трудомісткість при виробництві 1000 штук яєць за 2006 рік - 0,99 год / год, а 2005 році - 0,98 год / год, що більше на 1%.
Середньомісячна оплата праці одного працюючого 7426 рублів, в 2005 році - 7 193 рубля, тобто зростання оплати праці становив 3,2%. Оплата праці з відрахуваннями в розрахунку на 1000штук яєць збільшилася з 38,36 рублів до 42,99 рублів, тобто 12,1%.
Частка фонду оплати праці у виручці збільшилася з 20,2% до 21,5%.

2.4. Зовнішнє оточення підприємства (постачальники, споживачі, покупці)
Основні види продукції, що випускається - яйце куряче, м'ясо птиці. Асортиментний перелік продукції нараховує понад 30 найменувань.
Яйце куряче: дієтичне, еліта, добірне, столове 1-ої категорії, столове 2-ої категорії, дрібне насічка, яєчна суміш, яєчний порошок. Крім цього є добірне яйце і яйце 1-ої категорії збагачене: домашнє, з селеном, з йодом.
М'ясо птиці: кури патрання 1, 2 категорії, набори курей, набори курчат, курчата патрання, кури копчені, курчата копчені, стегенця копчені, фарш курячий, грудинка, філе, стегенця курячі, набори для бульйону курячі, котлети курячі, палички курячі, фрикадельки курячі.
Упаковка яйця проводиться в картонні коробки по 360 штук, для залучення клієнтів планується застосування лотків з спіненого полістиролу, де буде укладатися по 10 штук яєць, що створює зручності для покупців.
М'ясо птиці упаковується в гофро-ящики по 12-15 тушок, м'ясні напівфабрикати в поліетиленові пакети вагою 0,5 і 1,0 кг .
Розвиток роздрібної торгівлі, тобто безпосередня робота зі споживачами допомагає швидше реагувати на попит, а ті, знаючи постачальника в обличчя, можуть розраховувати на високу якість продукції, що забезпечується використанням у раціоні курей вітчизняного рослинної сировини. Доставка дозволяє в ринкових відносинах бути маневреними, тобто чітко реагувати на затребуваність продукції.
Птахофабрика піднімається на новий рівень виробництва. Крім постійного розширення асортименту продукції, що випускається, відбувається поліпшення і збільшення різноманітності її смакових якостей і товарного вигляду, не підвищуючи при цьому значно реалізаційної ціни.
Продаж продукції, що випускається вироблятися на Удмуртської товарному ринку, а також в інші регіони Російської федерації, згідно попиту населення. Основні споживачі на Удмуртської товарному ринку є ВАТ «Продторг», хлібозаводи № 3 та № 5, Іжевський хлебомакаронний комбінат.
За республіці зростання виробництва яйця за 2006 рік склав 9,6%. Слід зазначити, що організація займає 2-е місце (після «Вараксіна») з виробництва яйця в республіці і випереджає «Глазовська» на 0,1%, а Воткінську в 2 рази. Частка організації у валовому виробництві яйця птахофабриками УР знизилася з 21,2% до 19,9%. За показником продуктивності підприємство поступилося лідируюче становище ВАТ «Птахофабрика Вараксіна» (на 1,1 штук); випереджає Воткінську на 3,7 штук, а Глазовська на 11,9 штук яєць.
Частка продажів яйця на ринку республіки складає 45,1% від загального обсягу продажів (у кількісному вираженні).
Таблиця 2
Аналіз ринків збуту

Регіон (Канал збуту)	2005			2006			Ср.цена 2006р. До ср.цене 2005р. У%
	Количе-ство, штук; кг	Сума, тис.рублей	Средн.цена, руб.	Количе- ство, штук; кг	Сума, тис.рублей	Средн.цена, руб.
Продано яєць, всього	130312392	199561,54	15,31	132784670	190079,97	14,31	93,5
1. в УР,	46724352	78888,63	16,88	59890430	92590,93	15,46	91,6
У т.ч. ПП	13213140	19582,88	14.82	24031320	33460,37	13,92	93,9
Собств.торговля	16329564	30676,01	18,79	16786197	29185.85	17,39	92,6
інші	17181648	28629,75	16,66	19072913	29944,70	15,70	94,2
2.За межі УР, всього	83588040	120672,91	14,44	72894240	97489,04	13,37	92,6
в т.ч. Ульяновськ	11678040	16775,13	14,36	270720	410,49	15,16	105,6
Татарстан	39864240	55663,70	13,96	27660600	36111,91	13,06	93,06
Самарська обл.	24935400	37534,00	15,05	31736160	43186,22	13,61	90,4
Москва	6858360	10310,99	15,03	11097000	14834,42	13,37	89,0
Перм	252000	389,09	15,44	17640	25,58	14,50	93,9
Продано м'яса (у уб.весе)	480589,55	27627,64	57,49	513585,41	17636,05	53,81	93,6
Виручка (яйце + м'ясо)		227189,18			217716,02

У ринковій економіці прибутковість діяльності підприємства визначають не стільки фактори виробництва: зростання обсягів, зниження собівартості, підвищення якості, скільки можливості підприємства реалізувати вироблену продукцію з максимально вигідною для себе ціною. У порівнянні з 2005 роком середня ціна реалізації яйця знизилася на 6,5%, за рахунок цього організація втратила 13,28 млн. рублів, за рахунок недосягнення планової ціни - 42,35 млн. рублів. Необхідно відзначити, що за власним торговим точкам реалізація яйця найбільш ефективна.
2.5. Динаміка основних економічних показників діяльності
За 2006 рік проведено 135 735,3 тис. штук яєць, це вище рівня 2005 року на 1% (132848,6 тис. штук яєць), до рівня 2000 року (90 272 тис. штук) зростання склало 50,4%. При цьому несучість складає 334.9 штук яєць на курку-несучку (у 2005 році - 333,4 штук) виросла на 0,4%, до рівня 2000 року (268,7 штук яєць) зростання склало 24,3%.
У 2006 році всього відсортовано 136957 тис. штук яєць, що вище на 3,3%, ніж у минулий рік (132 522,2 тис. штук яєць).
Таблиця 3
Структура якості виробленого яйця,%

Категорія	2005р.	2006р.	Відхилення до 2005р.
Д1	0,2	1,0	+ 0,8
Добірне	27,3	24,8	- 2,5
С1	54,7	55,2	+0,5
С2	11,0	11,7	+ 0,7
Дрібне	1,6	1,9	+ 0,3
Насічка, бій, брухт	5,2	5,1	- 0,1

У структурі якості реалізованих яєць відбулися деякі зміни. У 2006 році спостерігається зниження частки добірного яйця на 2,5%. Це відбувається за рахунок збільшення відсотка столового яйця 1, 2, 3 категорії на 0,5%, 0,7%, 0,3% відповідно. Дана зміна у структурі якості продукції є несприятливим, так як середня ціна реалізації добірного яйця вище столового 1 і 2 категорії на 14,8 і 35,3% відповідно, що знижує грошову виручку від реалізації.
Чималим резервом підвищення рентабельності яйця є збільшення частки збагаченого яйця (домашнє, з селеном, йодоване) у загальному обсязі відсортовані яйця, тому що його ціна вища відповідно на 25%, 14%, 13% від середньої ціни реалізації яйця. Варто проблема стимулювання попиту (інтенсивна реклама - з метою доведення інформації про корисні властивості продукту до споживача).
Виробнича собівартість 1-го десятка яєць за 2006 рік склала 9 руб. 94 коп. (У структурі корми займають 73,3%, оплата праці 4,3%), до рівня 2005 року (10 руб. 15 коп.) Знизилася на 2,1% (корми займали 73,9%, а заробітна плата 3,8 %).
Витрати на корми у вартісному вираженні виросли на 1,5%, в натуральному вираженні (у центнері кормової одиниці) виросли на 6,5%. Однак у розрахунку на 1 голову у вартісному вираженні скоротилися на 3,9%, в натуральному - виросли на 0,9%.
Витрата кормів на 1000 штук яєць зберігся на рівні 2005 року і склав 1,26 ц.к.ед.; на 1 ц. приросту збільшився з 5,2 ц.к.ед. до 5,4 ц.к.ед.. Вартість 1 ц.к.ед. на виробництві яйця знизилася на 3,1%, на виробництві приросту ваги - знизилася на 10%. У цілому вартість 1 ц.к.ед. склала 567,7 руб., на 4,8% менше ніж у минулому році.
Найбільша виробнича собівартість приросту спостерігається в ті ж місяці, коли найбільші витрати кормів. Даний факт особливо підкреслює залежність економіки від наявних запасів кормів і коливань цін на ринку.
У 2006 році проінкубованих 1409,9 тис. штук яєць, виведено молодняку ​​1143 тис. голів, при цьому відсоток виведення склав 81,1% (у 2005 році 80,9%), тобто збільшився на 0,2 пункту. Збільшення відсотка виводу в перекладі на голови означає, що додатково отримали добових пташенят 2,5 тис. голів (економічний ефект - додаткова виручка 594,8 тис. рублів).
Таблиця 4
Аналіз використання кормів

Показник	рік			2006р. У% до 2005р.
	2004р.	2005р.	2006р.
Витрата кормів, всього,
Тис. руб.	133504	127083	128925	101,5
Ц.к.ед.	223295	213191,9	227144,8	106,5
Витрати кормів, ц.к.ед. на:
- 1000 шт.яіц	1,35	1,26	1,26	100,0
- 1 ц. приросту	5,3	5,2	5,4	104,6
Вартість 1 ц.к.ед., руб.	598,0	596,1	567,7	95,2
У тому числі: яйце	589,0	596,3	578,0	96,9
Приріст	631,0	595,5	536,1	90,0

Збереження дорослої птиці у 2006 році склала 95,38% це на 0,96 пункти менше рівня 2005 року; молодняку ​​- 98,12%, тобто скоротилася на 0,03 пункту. Всього впало 46,56 тис. голів, в т.ч. кури дорослі - 33,03 тис. голів, молодняк - 13,53 тис. голів. У порівнянні з 2005 роком падіж молодняку ​​залишився на колишньому рівні, а дорослих курок впало на 12 тис. голів більше. Вартість всього відмінка збільшилася з 3701,7 тис. рублів до 4393,9 тис. рублів, тобто на 18,7%. У результаті зниження збереженості птиці втрати склали 3,8 тис. голів птиці, в грошовому виразі недоотримано виручки 1764 тис. рублів.
Отримано приросту в 2006 році - 10252,8 ц., Це 115,7% до рівня 2005 року. Середньодобовий приріст склав 11,6 грам на голову або 101,8% до рівня минулого року (11,4 грам на голову). Виробнича собівартість 1 ц. приросту - 4861,58 рублів в 2006 році знизилася на 4,1% (за 2005 рік - 5067,54 рублів).
Забій птиці склав 464,97 тис. голів, в т.ч. курей-несучок 439,97 тис. голів, курчат 29 тис.голів, порівняно з 2005 роком складе 0,96%; 0,97%; 0,80% відповідно. Середня жива вага перший забитої голови в 2006 році склав 1,89 кг на 2,8% більше, ніж у 2005 році - 1,84 кг. За рахунок збільшення середнього живої ваги птиці на 52 грама підприємство додатково отримало 763,3 тис. рублів. Всього виробили м'яса у забійній вазі 5364,3 ц на 2,1% менше рівня 2005 року.
Рівень товарності м'ясної продукції збільшився на 8%, що забезпечило отримання додаткової виручки в сумі 2309 тис. рублів.
Собівартість 1 кг м'яса птиці у забійній вазі у 2005 році 101,07 рублів, в 2006 році 98,16 рублів, зниження собівартості склало 2,9%.
Середня ціна реалізації 1 кг м'яса птиці в 2006 році склала 53,81 руб., в порівнянні з 2005 роком відбулося зниження середньої ціни реалізації на 6,4%.
Продано яєць за рік 132 785 тис. штук, тобто товарність яйця составіла97, 8% (у 2005 році - 98,1%). За рахунок зниження товарності на 0,3% недоотримано виручки у розмірі 582,7 тис. рублів.
Основа ефективності будь-якого птахівничого підприємства - рентабельність кінцевого продукту (яєць і м'яса птиці). Розглянемо фінансовий результат виробництва продукції птахофабрики в таблиці 5.
Виручка від реалізації виробленої продукції (232,7 млн. рублів) знизилася на 3,9% до рівня 2005 року (242,1 млн. рублів), а собівартість знизилася на 5,3% (з 221,6 до 209 900 000 . рублів). Це сприяло збільшенню рентабельності виробництва на 1,5% і реалізації продукції. Аналізуючи фінансовий результат від реалізації продукції птахівництва, можна відзначити, що рентабельність яйця знизилася на 2,8%; позитивно можна відзначити підвищення рівня окупності м'яса птиці.
Таблиця 5
Фінансовий результат виробництва продукції за птахофабриці

Показник	рік
	2004р.	2005р.	2006р.	2006р. У% До 2005р.
Виручка від реалізації продукції, всього, тис.руб.	232793	242076	232674	96,1
Комерц. Собівартість реаліз. продукції, тис. грн.	198532	221572	209906	94,1
Прибуток, збиток, всього, тис. грн.	34261	20504	22768	104,1
Рівень рентабельності (збитковості),%	17,3	9,3	10,8	+ 1,5
У тому числі: по яйцю
Виручка від реалізації, тис. грн.	195535	199562	190080	95,2
Комерц. Собівартість реаліз., Тис.руб.	149941	153514	149395	97,3
Прибуток, збиток, тис. грн.	45594	46048	40686	88,4
Рівень рентабельності,%	30,4	30,0	27,2	- 2,8
У тому числі: по м'ясу птиці
Виручка від реалізації, тис. грн.	22830	27628	28907	104,6
Комерц. Собівартість реаліз., Тис.руб.	42168	52088	46035	88,4
Прибуток, збиток, тис. грн.	-19338	-24460	-17128	70,0

За 2006 рік отримано прибуток від реалізації в розмірі 22,8 млн. рублів. Рівень рентабельності склав 10,8%. Але при цьому позареалізаційні витрати склали значну суму 25,7 млн. рублів, у тому числі матеріальна допомога 6 млн. рублів, разова премія 1 млн. рублів, страхування кредиту 0,5 млн. рублів, послуги банку 0,7 млн. рублів, відсотки по кредитах 11,1 млн. рублів
Рівень інтенсивності виробництва в птахівництві характеризується розміром виробничих витрат, основних виробничих фондів, витратами праці в розрахунку на тисячу голів птиці. Розглянемо показники інтенсифікації птахофабрики в таблиці 6.

Таблиця 6
Рівень інтенсивності виробництва

Показник	2004р.	2005р.	2006р.	2006р. У% До 2005р.
Доводиться на 1000 голів курей-несучок:
Виробничих витрат, тис. крб.	528,2	514,3	515,0	100,1
Основних виробничих фондів, тис. руб.	287,2	318,8	374,8	117,6
Затрат праці, тис.чел.-ч.	2,98	3,28	3,31	100,9
Грошової виручки, тис. руб.	597,5	607,5	574,2	94,5
Прибутки, збитку від реалізації продукції	37,4	6,1	0,4	6,6

Виробництво продукції на птахофабриці можна назвати інтенсивним при збільшенні поголів'я курей-несучок на 1,7% завдяки збільшеній продуктивності, виробництво яєць збільшилося на 2,2%. Показник фондоозброєності (вартість ОПФ на 1 працюючого) і фондообеспеченности (вартість ОПФ на 1000 голів курей-несучок) за рахунок збільшення вартості ОПФ мають тенденцію до зростання (на 20,4% і 17,5% відповідно).
Прибуток від реалізації яйця в розрахунку на курку-несучку знизилася з 115,6 рублів (2005 рік) до 100,4 рублів в 2006 році, тобто на 13,1%; виручка від реалізації яйця в розрахунку на курку-несучку знизилася з 500,8 рублів до 469,1 рублів (на 6%).
Для підвищення інтенсивності виробництва продукції птахівництва необхідно продовжити курс з технічного переозброєння - реконструкції виробничих приміщень і заміни основного обладнання.

Взятий організацією курс на технічне переозброєння призведе до збільшення поголів'я курей-несучок, зростанню продуктивності птиці, її збереження, поліпшення якості виробленої продукції, скорочення витрати ресурсів на одиницю продукції, а отже, до збільшення обсягів продажів, отримання більшого прибутку і, нарешті, до зростання рівня рентабельності птахофабрики.
Таблиця 7
Економічні показники ВАТ «Іжевська птахофабрика» за 2004 - 2006 роки

Показники	Од.	Факт за 2004р.	Факт за 2005р.	Факт за 2006р.	2006р. У% до 2005р.
1	2	3	4	5	6
1.Виручка від продажу товарів, продукції, робіт, послуг	Тис.руб.	2322793	242076	232674	96,1
У т.ч. від продажу сільгосппродукції власного виробництва	Тис.руб.	219009	227002	219141	96,5
З них від продажу яйця	Тис.руб.	195535	199562	190080	95,2
2. повна собівартість проданих товарів, продукції, робіт, послуг	Тис.руб.	198532	221572	209906	94,7
У т.ч. сільгосппродукції власного виробництва	Тис.руб.	183971	206462	197767	95,8
З них від продажу яйця	Тис.руб.	149941	153514	149394	97,3
3. Прибуток	Тис.руб.	34261	20504	22768	111.0
У т.ч. сільгосппродукції власного виробництва	Тис.руб.	35038	20540	21374	104,1
З них від продажу яйця	Тис.руб.	45594	46048	40686	88,4
4. Рентабельність	%	17,3	9,3	10,8	1,59
У т.ч. сільгосппродукції власного виробництва	%	19,0	9,9	10,8	0,86
З них від продажу яйця	%	30,4	30,0	27,2	- 2,76
5. Середньорічна вартість основних фондів	Тис.руб.	111870	127053	151856	119,5
6. ступінь зношеності основних фондів	%	53,6	47,6	45,3	- 2,3
7. Ступінь оновлення основних фондів	%	9,2	11,3	1,3	- 10
8. Фондоозброєність (стоім.ОПФ на1 працюючого)	Руб.	190,58	224,48	270,21	120,4
9. Фондообеспеченность (стоім. ВПФ на1000гол.кур-несучок)	Руб.	287,1	318,8	374,7	117,5
10. Фондовіддача (виручка на 100 руб. ВПФ)	Руб.	208,1	190,5	153,22	80,4
11. Фондомісткість (стоім. ВПФ до виручки)	Руб.	0,48	0,52	0,65	124.4
12. Прибуток:	Руб.
На одного працівника	Тис.руб.	58,37	36,23	40,51	111,8
На рубль зарплати	Руб.	0,81	0,42	0.45	108,3
На карбованець основних фондів	Руб.	0,31	0,16	0,15	92,9
На несучку від реалізації яєць	Руб.	117,03	115,55	100,4	86,9
13. Дебіторська заборгованість	Тис.руб.	3458	4945	5984	121
14. Кредиторська заборгованість	Тис.руб.	32337	30164	32026	106,2

3. Аналіз інвестиційного проекту
3.1. Сутність проекту
Для підвищення економічної ефективності птахівництва необхідно збільшувати інтенсивність виробництва, шукати шляхи зниження собівартості продукції. Одним з можливих шляхів вирішення цього питання є інвестування в основні засоби, зокрема в обладнання. Інвестиційна діяльність передбачає формування інвестиційних проектів. Розглянемо проект із заміни обладнання на прикладі ВАТ «Іжевська птахофабрика».
Придбання технологічного обладнання УНІВЕНТ фірми «Біг Дачмен» для установки в птахівничих приміщеннях - це технічне оснащення підприємства високопродуктивним обладнанням. Це дасть збільшення валового виробництва яйця за рахунок підвищення продуктивності та збереження птиці, зниження собівартості виробництва і реалізації яйця, у зв'язку зі зниженням витрат на проведення ремонтних робіт та обслуговування обладнання, а також зниження втрати кормів, економії води, стоків та електроенергії.
Реалізація виробничого інвестиційного проекту тривалістю вісім років. Комерційним продуктом проекту є харчове куряче яйце. Заплановані капітальні вкладення на суму в 17,7 млн. рублів освоюються в перший рік.
Всі роботи з реалізації проекту проводяться на основній виробничій площадці птахофабрики за адресою Удмуртська Республіка, Зав'яловське район, с. Жовтневий, всі виробничі та складські приміщення належать підприємству, земельна ділянка належить на праві власності.
Вартість проекту з реконструкція птахівничого приміщення для утримання курей-несучок:
1. Обсяг загальнобудівельних робіт з урахуванням
вартості будівельних матеріалів: 4, 596 млн. рублів;
2. Електромонтажні роботи: 0,250 млн. рублів;
3. Вартість електротехнічних матеріалів 0,150 млн. рублів
4. Система вентиляції 1,274 млн. рублів;
5. Система регульованого
люминисцентного освітлення 0,270 млн. рублів;
6. Матеріали для водопостачання та опалення 0,236 млн. рублів;
7.Стоімость технологічного клітинного
обладнання 8,817 млн. рублів;
8. Сума митних платежів 1,732 млн. рублів
9. Вартість демонтажу обладнання 0,125 млн. рублів
9. Вартість монтажу обладнання 0,250 млн. рублів;
Разом вартість проекту 17,7 млн. рублів
Установка технологічного обладнання марки УНІВЕНТ фірми «Біг Дачмен» для утримання курей-несучок промислового стада приведе за рахунок збільшення поголів'я, продуктивності й схоронності птиці до збільшення валового виробництва харчового яйця і м'яса птиці.
Обладнання марки УНІВЕНТ має ряд переваг перед старим обладнанням і гарантує:
- Значне поліпшення мікроклімату у пташнику;
- Високу продуктивність;
- Економію кормів;
- Зниження бою яєць до 50%
- Чисті яйця;
- Здорових курей-несучок;
- Зниження падежу птиці;
- Сухий, готовий для зберігання послід із 70% вмістом сухої речовини.
Система УНІВЕНТ і ЕВРОВЕНТ фірми «Біг Дачмен» - ця назва є синонімом максимальної продуктивності птиці, а також високої якості устаткування для птахівництва.
Метод годівлі з використанням кормороздавальні ланцюга «Чемпіон», розроблений фірмою «Біг Дачмен», вже забезпечив собі п'ятидесятирічну рекомендацію як надійна і стабільна система годування зі швидкістю 12 м / хв, здійснюється швидке і рівномірний розподіл корму по всіх поверхах батареї. Кормороздавальні ланцюг з циркуляційним приводом приводиться в дію без додаткових передавальних механізмів, тим самим, забезпечуючи високу продуктивність і без особливих витрат на обслуговування. Розподіл кормів здійснюється відповідно до фактичних потреб птиці, таким чином, вдається уникнути зайвих втрат кормів.
У клітинному обладнання системи УНІВЕНТ застосовуються ніпельні поїлки, розташовані посередині клітини з каплеулавлівающімі чашечками для уникнення попадання води на птицю та гарантування сухого посліду. У поїлках застосовуються ніпелі з нержавіючої сталі. Це визначає їх довговічність і надійність.
Зниження наявності аміаку в пташнику і значне зменшення неприємного запаху є вирішальними умовами при веденні екологічно чистого сільського господарства. Рішенням цих проблем стала клітинна батарея з провітрюваним пометоудаленіем. Завдяки швидкому висиханню посліду, майже повністю відсутня утворення органічних відкладень і знову ж таки виключається утворення аміачних випарів. Дослідження інституту з проблем екології та захисту навколишнього середовища показали, що в системах з підсушила посліду атмосферні викиди майже в 3-5 разів нижче в порівнянні із звичайними системами видалення посліду. Це відноситься також і до запахів.
У повітроводі системи УНІВЕНТ свіже повітря перш ніж потрапити в пташник підігрівається у вентиляційній камері. В особливих випадках можна використовувати теплообмінники. Прогріте повітря надходить по воздуховодам і через оптимально розташовані отвори піддувався в клітини і на послід. Якщо мова йде про підсушування при видаленні посліду, то одночасно вирішується питання правильного вибору швидкості подачі повітря і витрат енергії. Рекомендації говорять: працювати при швидкості обміну повітря 0,5 м ³ у розрахунку на одне птіцеместо. Це означає, що енерговитрати на одне птіцеместо на рік складуть тільки 2,0 кВТ.
Важливими факторами при отриманні якісного сухого посліду є висока щільність посадки птиці, хороша ізоляція будинків і оптимальна величина пташника.
Основні переваги системи вентиляції - забезпечення всіх курей-несучок свіжим повітрям, у всьому пташнику (на кожному ряду і поверсі) підтримується майже однакова температура незалежно від зовнішньої температури, майже повна відсутність аміачних випарів і неприємних запахів, значне зменшення кількості мух, малі енерговитрати.
Переваги сухого посліду: видалення посліду з корпусу проводиться 1 раз на тиждень, сухий послід має розсипчасту структуру, майже в 5 разів більше багату поживними речовинами в порівнянні з гноєм. Його можна рівномірно розподілити по полю за допомогою дискового розкидувача, на складі вміст сухої речовини в посліді доводиться до 80% - після чого послід можна упакувати в поліетиленові мішки для подальшої реалізації.
Після здійснення пусконалагоджувальних робіт у четвертому кварталі першого року реалізації проекту починається випуск продукції. Розрахунок обсягу виробництва яйця представлений в таблиці 8.

Таблиця 8
Розрахунок обсягу виробництва яйця в корпусі після встановлення обладнання УНІВЕНТ фірми «Біг Дачмен»

№ П / П	Показник	Од. вимірювання	1 рік (рік встановлення обладнання)	2 рік	... Рік	8 рік
1	Середньорічна кількість птіцемест	тис. птіцемест	26,9	107,5	107,5	107,5
2	Поголів'я на початок року (83,3% від птіцемест)	тис. голів	-	89,5	89,5	89,5
3	Падіж птиці (5%)	тис. голів	1,3	4,5	4,5	4,5
4	Вибракування (3,6%)	тис. голів	1,0	3,2	3,2	3,2
5	Поголів'я птиці на кінець року	тис. голів	101,2	81,8	81,8	81,8
6	Середнє поголів'я курей-несучок	тис. голів	20,6	85,6	85,6	85,6
7	Несучість на курку-несучку	штук	270,0	275,0	275,0	275,0
8	Валовий збір яйця	тис. штук	5562,0	23540,0	23540,0	23540,0
12	Вихід товарного яйця (97%)	тис. штук	5395,1	22833,8	22833,8	22833,8

На всю суму коштів необхідних для реалізації проекту береться в перший рік на сім років банківський кредит під 14%. Необхідна сума інвестиційного кредиту - 17,7 млн. руб. Кредит погашається рівними частками з другого по сьомий рік. В якості гаранта повернення інвестиційного кредиту виступатиме договір про заставу майна. Порука сторонньої організації: Міністерство сільського господарства і продовольства УР. Протягом терміну дії інвестиційного кредитного договору буде проводитися відшкодування (субсидування) процентної ставки ЦБ (10,5%) від сплачених за кредитом відсотків з федерального бюджету. Розрахунок погашення кредиту з урахуванням субсидування представлений в таблиці 9.
Таблиця 9
Розрахунок погашення кредиту та плата за обслуговування

Показник	1 рік	2 рік	3 рік	4 рік	5 рік	6 рік	7 рік
Сума кредиту з урахуванням повернення, тис руб	17 700	17 700	14 700	11 700	8 700	5 700	2 700
Погашення основного боргу, тис руб		3 000	3 000	3 000	3 000	3 000	2 700
Відсотки за банківським кредитом (14)	2 478	2 478	2 058	1 638	1 218	798	378
Субсидії (10,5% від відсотків банківського кредиту)	1 859	1 859	1 544	1 229	914	599	284

3.2. Розрахунок показників ефективності інвестиційного проекту
Ефективність даного інвестиційного проекту буде оцінена методом визначення чистої поточної вартості і чистого дисконтованого доходу (ЧДД, NPV) - чистого приведеного доходу, на який може збільшитися вартість підприємства в результаті реалізації проекту.
Розрахунок ефективності заснований на даних «Cash Flow» та процедуру дисконтування грошових потоків, приведених їх до цього моменту часу.
Грошовий потік розраховується окремо по кожному виду діяльності, з усіх видів діяльності на кожному кроці розрахунку і по всіх видах діяльності накопичувальним підсумком. За операційної (поточної) та інвестиційної діяльності ми беремо до уваги сумарний грошовий потік, а по фінансовій діяльності, щоб уникнути впливу принципу подвійного запису, враховуємо тільки банківський кредит і субсидії на оплату відсотків.
В операційній діяльності враховуються поточні грошові потоки: притоки (виручка від реалізації продукції, субсидії з банківського відсотку), відтоки (витрати на виробництво, податки, відсотки за банківським кредитом).
Прибуток з виробництва і збуту яйця за проектом розрахована виходячи з нормативу виходу товарного яйця, його середньої собівартості і середніх витратах, таблиця 10. Середня собівартість і середні витрати розраховані з урахуванням інфляції в 13%, в прогнозних цінах.
За інвестиційної діяльності присутні тільки відтоки на капітальні вкладення, в яких вже враховано витрати на пусконалагоджувальні роботи. Вкладення первинних оборотних активів не виділено окремим рядком, так як ці кошти вже враховані у собівартості, а, отже, в затратах. Реалізація майна після закінчення проекту не передбачається.

Таблиця 10
Розрахунок прибутку з виробництва і збуту яйця.

Показник	1 рік	2 рік	3 рік	4 рік	5 рік	6 рік	7 рік	8 рік
Середня ціна 1000 штук яєць, руб	989,07	1 158,15	1 308,71	1 478,84	1 671,09	1 888,33	2 133,81	2 411,28
Вихід товарного яйця, тис.штук	5 395,10	22 833,80	22 833,80	22 833,80	22 833,80	22 833,80	22 833,80	22 833,80
Виричка, руб	5 336 132	26 444 965	29 882 822	33 767 537	38 157 335	43 117 750	48 722 991	55 058 685
Собівартість 1000 штук яєць	798,70	902,58	1 020,22	1 152,85	1 302,72	1 472,00	1 663,36	1 879,60
Витрати, руб	4 309 066	20 609 331	23 295 499	26 323 946	29 746 048	33 611 354	37 980 830	42 918 410
Прибуток, руб	1 027 065	5 835 634	6 587 323	7 443 590	8 411 287	9 506 396	10 742 161	12 140 275

За фінансової діяльності, так як кредит є єдиним джерелом фінансових засобів, присутні притоки у вигляді банківського кредиту і відтоки у вигляді погашення цього кредиту з другого по сьомий рік реалізації проекту.
Мета дисконтування - привести грошовий потік, нерівномірно розкиданий по горизонталі планування, до справжнього моменту, згорнути протяжну лінію і оцінити ефективність проекту з урахуванням тимчасового чинника. Ставка дисконтування визначається специфікою проекту.
Норматив дисконтування визначається як середньозважена вартість капіталу, інвестованого в проект. У даному проекті лише одне джерело фінансових коштів - це банківський кредит, отже, норма дисконту становить 14%. Коефіцієнт дисконтування, він же фактор або множник поточної вартості, розраховується на кожному кроці розрахунку (для кожного року) за такою формулою: 1 / (1 ​​+ Е) ^t.
Дисконтований грошовий потік представляє собою твір чистого грошового потоку на коефіцієнт дисконтування.
Дисконтування грошового потоку оформляється у вигляді таблиці таким чином, щоб забезпечити максимальну наочність і зручність розрахунків (табліца11).

Таблиця 11
Таблиця грошових потоків (Cash Flow) інвестиційного проекту, руб.

Показник	1 рік	2 рік	3 рік	4 рік	5 рік	6 рік	7 рік	8 рік
Операційна діяльність
1.1.Виручка від реалізації	5 336 132	26 444 965	29 882 822	33 767 537	38 157 335	43 117 750	48 722 991	55 058 685
1.2.Іздержкі	-4 309 066	-20 609 331	-23 295 499	-26 323 946	-29 746 048	-33 611 354	-37 980 830	-42 918 410
1.3.Налог на прибуток	-246 496	-1 400 552	-1 580 958	-1 786 462	-2 018 709	-2 281 535	-2 578 119	-2 913 666
1.4.Проценти за банківським кредитом	-2 478 000	-2 478 000	-2 058 000	-1 638 000	-1 218 000	-798 000	-378 000
1.5.Субсідіі (10,5% за банківським кредитом)	1 859 000	1 859 000	1 544 000	1 229 000	914 000	599 000	284 000
1.6. Сальдо потоку від діяльності з виробництва та збуту продукції	161 569	3 816 082	4 492 365	5 248 128	6 088 578	7 025 861	8 070 042	9 226 609
Інвестиційна діяльність
2.1. Капітальні вкладення	-17 700 000
2.2. Сальдо потоку від інвестиційної діяльності	-17 700 000
Фінансова діяльність
3.1.Банковскій кредит	17 700 000
3.2.Погашеніе основного боргу		-3 000 000	-3 000 000	-3 000 000	-3 000 000	-3 000 000	-2 700 000
3.3. Сальдо потоків по фінансовій діяльності	17 700 000	-3 000 000	-3 000 000	-3 000 000	-3 000 000	-3 000 000	-2 700 000	0
4. Сальдо потоку з операційної та інвестиційної діяльності	-17 538 431	3 816 082	4 492 365	5 248 128	6 088 578	7 025 861	8 070 042	9 226 609
5.Коеффіціент дисконтування	0,8772	0,7695	0,675	0,5921	0,5194	0,4556	0,3996	0,3506
6.Дісконтірованное сальдо потоку з операційної та інвестиційної діяльності	-15 384 712	2 936 475	3 032 346	3 107 417	3 162 407	3 200 982	3 224 789	3 234 849
7.Дісконтірованное сальдо потоку наростаючим підсумком	-15 384 712	-12 448 236	-9 415 890	-6 308 473	-3 146 066	54 917	3 279 705	6 514 555
8.Прітокі грошового потоку від операційної та інвестиційної діяльності	7 195 132	28 303 965	31 426 822	34 996 537	39 071 335	43 716 750	49 006 991	55 058 685
9.Оттокі грошового потоку від операційної та інвестиційної діяльності	-24 733 562	-24 487 883	-26 934 457	-29 748 408	-32 982 757	-36 690 889	-40 936 949	-45 832 076
10.Дісконтірованние притоки грошового потоку від операційної та інвестиційної діяльності	6 311 569	21 779 901	21 213 105	20 721 449	20 293 651	19 917 351	19 583 194	19 303 575
11.Дісконтірованние відтоки грошового потоку від операційної та інвестиційної діяльності	-21 696 281	-18 843 426	-18 180 759	-17 614 033	-17 131 244	-16 716 369	-16 358 405	-16 068 726
12.Сальдо грошового потоку інвестиційного проекту	161 569	816 082	1 492 365	2 248 128	3 088 578	4 025 861	5 370 042	9 226 609

За даними таблиці 11 можна наочно, без додаткових розрахунків, визначити період окупності. Дисконтований період окупності - це, по суті, той крок розрахунку, на якому накопичення чистого дисконтованого грошового потоку набуває позитивне значення. У рядку 6 таблиці 11 поміщені дисконтовані значення грошових потоків підприємства внаслідок реалізації інвестиційного проекту. Розглянемо наступну інтерпретацію дисконтування: приведення грошової суми на цей момент часу. Таким чином, частина, що залишилася грошового потоку покликана покрити вихідний обсяг інвестицій. З часом величина непокритою частини зменшується. Так до кінця п'ятого року непокритими залишаються 3146066 карбованців і оскільки дисконтовані значення грошового потоку в сьомому році становить 3200982 рублів, стає ясним, що період покриття інвестицій становить п'ять повних років і якусь частину року. Більш конкретно отримаємо: 5 + 3 146 066 / 3 200 983 = 5,98. Бачимо, що з першого року проекту чистий грошовий потік накопичувальним підсумком має негативне значення, а на шостий рік стає позитивним. Таким чином, період окупності дорівнює 5,98 року.
Підсумкове значення чистого дисконтованого грошового потоку - це показник NPV, або ту кількість грошей, яку планується отримати після досягнення горизонту планування з урахуванням тимчасового чинника. У даному проекті ЧДД дорівнює 6514555 рубля. Позитивне значення показує, що викликається інвестиціями грошовий потік протягом всього економічного життя проекту перевищить початкові капітальні вкладення, забезпечить необхідний рівень прибутковості на вкладені фонди і збільшення ринкової вартості.
Метод чистої поточної вартості включає розрахунок дисконтованою величини позитивних і негативних грошових потоків від проекту. Даний проект має позитивну чисту поточну вартість, так як дисконтована вартість його вхідних потоків перевершує дисконтовану вартість вихідних. Сальдо інвестиційного проекту по кожному року має позитивне значення, отже, підприємство на кожному етапі розвитку проекту залишається платоспроможним.
Для знаходження внутрішньої норми прибутковості використовують ті ж методи, що і для чистої поточної вартості, але замість дисконтування потів готівки при заданій мінімальній нормі відсотка визначають таку її величину, при якій чиста поточна вартість дорівнює нулю (значення наведені в таблиці 12).
Таблиця 12
Значення чистої дисконтованої вартості при різних ставках дисконту

	Норма дисконту,%
	14	16	18	20	24	28
Чиста поточна вартість, руб.	6 514 555	5 398 245	3 569 089	2 364 435	363 643	-1 193 202

Поступово збільшуючи норму відсотка отримали, що при 28% чиста поточна вартість має від'ємне значення (Діаграма 2).
Діаграма 2

Розраховуючи внутрішню норму прибуток за формулою 1.3, отримуємо: 24 + (363 643 (28 -24) / (363 643 + 1 193 202)) = 24 +, 93 = 24,93, тобто чиста поточна вартість має позитивне значення (+ 363643) при ставці 24% (Фактична дохідність вище її на 0,93%) і негативне значення (-1193202) при ставці 28% (фактична прибутковість нижче цієї ставки) і дорівнює 24,93%. Отже, перевищення 24,93% ціни капіталу, що залучається до проекту, однозначно робить даний проект збитковим.
Таким чином, підсумкові показники інвестиційного проекту можна оцінити в таблиці 13.
Таблиця 13
Основні показники проекту

Показник	Значення
Сума інвестицій, тис. грн.	17 700
Банківський кредит (14%), тис.руб.	17 700
Термін банківського кредиту, рік	7
Ставка банківського кредиту,%	14
Субсидування відсотків по банківському кредиту,%	10,5
Ставка дисконтування,%	14,00
Період окупності, рік	5,98
Чистий приведений дохід, тис. грн.	6 514,555
Внутрішня норма прибутку,%	24,93

Висновок
Використання методу чистої поточної вартості (дисконтованого доходу) обумовлено його перевагами в порівнянні з іншими методами оцінки ефективності проектів, які будуються на використанні періоду відшкодування витрат або річний норма надходжень, оскільки він враховує весь термін функціонування проекту та графік потоку наличностей. Метод має достатню стійкість при різних комбінаціях вихідних умов, дозволяючи знаходити економічно раціональне рішення і отримувати найбільш узагальнену характеристику результату інвестування (його кінцевий ефект в абсолютній формі).
Інвестиційний проект по заміні обладнання на ВАТ «Іжевська птахофабрика» є ефективним і його можна прийняти до реалізації. Реалізація виробничого інвестиційного проекту тривалістю вісім років, комерційним продуктом якого є харчове куряче яйце. На суму запланованих капітальних вкладень (17,7 млн. рублів) береться кредит у банку під 14%. Протягом терміну дії інвестиційного кредитного договору буде проводитися відшкодування (субсидування) процентної ставки ЦБ (10,5%) від сплачених за кредитом відсотків з федерального бюджету, що істотно дозволяє знизити грошові відтоки.
Період окупності даного інвестиційного проекту склав 5,98 року. Підсумкове значення чистого дисконтованого грошового потоку - це показник NPV, або ту кількість грошей, яку планується отримати після досягнення горизонту планування з урахуванням тимчасового чинника. Так як в даному проекті лише одне джерело фінансових коштів - це банківський кредит, отже, норма дисконту становить 14%. Чиста поточна вартість склав 6514555 рубля. Позитивне значення показує, що викликається інвестиціями грошовий потік протягом всього економічного життя проекту перевищить початкові капітальні вкладення, забезпечить необхідний рівень прибутковості на вкладені фонди і збільшення ринкової вартості.
Метод чистої поточної вартості включає розрахунок дисконтованою величини позитивних і негативних грошових потоків від проекту. Даний проект має позитивну чисту поточну вартість, так як дисконтована вартість його вхідних потоків перевершує дисконтовану вартість вихідних. Сальдо інвестиційного проекту по кожному року має позитивне значення, отже, підприємство на кожному етапі розвитку проекту залишається платоспроможним.

Список літератури
1. Інвестиції: навчальний посібник / Г.П. Подшіваленко, Н.І. Лахметкіна, М.В. Макарова - М.: КНОРУС, 2007. - 200с.
2. 39-ФЗ «Про інвестиційну діяльність у РФ, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень», від 25 лютого 1999
3. Бочаров В.В. Інвестиції: Підручник для вузів. - СПб.: Пітер, 2008. - 384с.
4. Іванов В.А., Дибова А.М., Економіка інвестиційних проектів: Навчальний посібник. К.: Інститут економіки та управління УДГУ, 2000. 534 с.
5. Навчальний посібник для підготовки до підсумкового міждисциплінарного іспиту за фахом «фінанси і кредит». Федулова С.В., Іванова О.В., Стукалина Є.П., Іванов В.А., Мельникова М.С., Борнякова Є.В., ІЕіУ ГОУВПО «УДГУ», 2007р. - 232с.
6. С.А. Василенков «Критерії прийняття інвестиційних рішень» / "Інвестиційний банкінг", 2007, N 1
7. Методичні рекомендації щодо оцінки ефективності інвестиційних проектів. № ВК 477, 21.06.1999 р.
8. «Про затвердження методики розрахунку показників і застосування критеріїв ефективності інвестиційних проектів, що претендують на отримання державної підтримки за рахунок коштів інвестиційного фонду РФ», наказ Міністерства фінансів РФ, від 23 травня 2006 року № 139/82н.
9. Єрків А. Стадії інвестиційного процесу / / Фінансова газета. N 43. Жовтень 2005р.
10. Старий Д.Е. «Оцінка ефективності інвестиційних проектів» / / «Фінанси», 2006, № 10.
11. А.Б. Смушкине, «Коментар до 39-ФЗ« Про інвестиційну діяльність у РФ, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень », від 25 лютого 1999 р.». 133с.
12. Є. Станіславчик, «основи інвестиційного аналізу» / / «Фінансова газета», № 48, 2003.
13. Кузьміна Л. «Аналіз виробничих інвестицій» / / «Фінансова газета. Регіональний випуск », № 13, 2001 рік.
14. Д. Е. Старий Оцінка ефективності інвестиційних проектів. / / Фінанси № 10, 2006 рік
15. Чеченов А.А. Інвестиційний процес: проблеми і методи його активізації. Нальчик, 2001.
16. Калашников І.Б. Інвестиційний процес підприємства: поняття і сутність. Саратов, 1999.
17. Л. Кузьміна Аналіз виробничих інвестицій. / / Фінансова газета. Регіональний випуск. № 10, 2001 рік.
18. Є.В. Кістерева «Інвестиційний бізнес-план, зроблений« вручну »/ / Довідник економіста № 2, 2007.
19. Є.В. Кістерева «Інвестиційний бізнес-план: розробка фінансового плану» / / Довідник економіста № 3, 2007.
20. Є.В. Кістерева «Прогноз руху грошових коштів в інвестиційному проектуванні» / / Довідник економіста № 4, 2007.
21. Є.В. Кістерева «Інвестиційний бізнес-план: розрахунок ефективності проекту» / / Довідник економіста № 5, 2007.
22. Методичні рекомендації щодо оцінки ефективності інвестиційних проектів. М-во екон. РФ, Мін-во фін.РФ, ГК з будівництва, архітектури та житлової політики; керівник авторського колективу: Косів В.В., Лівшиць В.М., Шахназаров А.Г. - М.: ВАТ «НВО» Вид-во «Економіка», 2000. - 421 с.
23. Віленський П.Л., Лівшиць В.М., Смоляк С.А. Оцінка ефективності інвестиційних проектів: Теорія і практика: Навчальний посібник. - М.: Справа, 2002. - 888 с.
24. Дибова А.М., Іванов В.А. Практикум з економічної оцінки інвестицій: Навчальний посібник. - К.: Вид-во Інституту економіки та Управління УДГУ, 2001. - 228 с.
25. Ігоніна Л.Л. Інвестиції: Навчальний посібник. - М.: МАУП, 2002. - 480 с.
26. Колтинюк Б.А. Інвестиції. Підручник. - СПб: Изд-во Михайлова В.А., 2003. - 848 с.
27. Дасковскій В., Кисельов В. «Про оцінку ефективності інвестицій» / / Економіст № 3, 2007.
28. Белякова М.Ю. «Методи оцінки та критерії ефективності інвестиційного проекту» / / Довідник економіста № 3, 2006.
29. Белякова М.Ю. «Формування інвестиційних ресурсів підприємства» / / Довідник економіста № 2, 2006.
30. Белякова М.Ю. «Система управління ризиком на етапі інвестиційного процесу» / / Довідник економіста № 1, 2006.
31. Белякова М.Ю. «Використання фінансових показників при оцінці інвестиційних проектів» / / Довідник економіста № 11, 2005.
32. Белякова М.Ю. «Розрахунок норми дисконту з урахуванням ризику (методи WACC і CAMP)» / / Довідник економіста № 10, 2005.
33. Федулова С.В. Фінанси. Навчальний посібник. Іжевськ, 2003.
34. Ільїн А.І. Планування на підприємстві. М., 2001.
35. Ковальов В.В. Методи оцінки інвестиційних проектів. - М.: Фінанси і статистика, 2000. - 144 с.
36. Крилов Е.І. Аналіз ефективності інвестиційної та інноваційної діяльності підприємства. М., 2001.
37. Крилов Е.І., Власова В.М., Єгорова М.Г., Журавкова І.В. Аналіз фінансового стану та інвестиційної привабливості підприємства. М.: Фінанси і статистика, 2003.
38. Сергєєв І. В. Організація і фінансування інвестицій: Навчальний посібник. - М.: Фінанси і статистика, 2003. - 400 с.
39. Моляков Д.С. Теорія фінансів підприємств. М. 2001., 2004.