Джерела формування оборотних активів підприємства

Зміст

Введення

Глава 1. Теоретичні основи оборотних активів та джерел їх утворення

1.1 Склад, структура та роль оборотних активів в процесі господарської діяльності організації

1.2 Загальна характеристика джерел формування оборотних активів

1.3 Особливості процесу управління джерелами формування активів підприємства

Глава 2. Аналіз системи управління джерелами утворення оборотних активів ТОВ «Золота Держава»

2.1 Коротка організаційно-економічна характеристика ТОВ «Золота Держава»

2.2 Аналіз джерел формування оборотних активів

2.3 Оцінка ефективності системи управління джерелами формування оборотних активів ТОВ «Золота Держава»

Глава 3. Удосконалення системи управління джерелами формування оборотних активів

3.1 Основні шляхи вдосконалення механізму управління джерелами формування оборотних активів

3.2 Розрахунок і обгрунтування залучення кредитних ресурсів для формування оборотних активів

3.3 Резерви та шляхи підвищення ефективності використання джерел формування оборотних активів

Висновок

Список використаних джерел

Програми

Введення

Розвиток ринкових відносин поставило господарюючі суб'єкти різних організаційно-правових форм у такі жорсткі економічні умови, при яких лише проведення збалансованої господарської політики здатне зміцнити фінансовий стан, платоспроможність і фінансову стійкість організації. У світі існують сучасні наукові і вельми ефективні методи управління фінансами підприємств, об'єднані поняттям «фінансовий менеджмент». Ці методи стали набувати все більшого значення в нашій, російській практиці. У нових ринкових умовах фінансові ресурси отримують пріоритетне і самостійне значення.

Фінансові ресурси є вихідним етапом для господарського кругообігу коштів; вони повинні бути попередньо «зароблені» і лише після цього наводиться в рух реальний капітал - виробничі фонди. Фінансові кошти рухливі, їх напрямок і цільове призначення легко змінюються при щогодини мінливих ситуаціях. Тут потрібні інтуїція, гнучкість, маневреність. Поряд з прогнозуванням припливу і відтоку грошових коштів, грошових накопичень, інвестицій, необхідно постійне спостереження (моніторинг) за фінансовим, станом організації.

Актуальність теми дослідження зумовлена ​​тим що, управління оборотними активами (майном організації) займає, особливе місце у фінансовому менеджменті, оскільки забезпечує поточну діяльність підприємства. Забезпеченість обіговими активами та джерелами їх фінансування повинна бути не тільки достатньою за величиною, а й сприятливої ​​по структурі. «Обтяжену структуру» оборотних активів - за їх ліквідності, прибутковості, пропорційності вкладень дуже негативно позначається на ефективності роботи організацій, навіть в умовах нормальної забезпеченості засобами.

У період становлення ринкової економіки в Російській Федерації відбулися дуже негативні зміни в стані оборотних активів і оборотного капіталу підприємств, такі як істотне зниження частки матеріальних оборотних активів в національному багатстві країни, зростання дебіторської заборгованості, погіршення структури дебіторської заборгованості; несприятливі зміни в джерелах формування оборотних активів ; втрата багатьма господарськими організаціям власного оборотного капіталу. У зв'язку з цим питання грамотного управління оборотними активами та джерелами їх формування в даний час є дуже актуальними.

Фінансову основу підприємства представляють сформований ним власний капітал. Управління власним капіталом пов'язане не тільки із забезпеченням ефективного використання вже накопиченої його частини, але і з формуванням власних джерел фінансування.

Ефективна фінансова діяльність підприємства неможлива без постійного залучення позикових фінансових ресурсів. Використання позикових джерел фінансування підприємницької діяльності дозволяє істотно розширити обсяг господарської діяльності підприємства, забезпечити більш ефективне використання власного капіталу, прискорити формування різних цільових фінансових фондів, а в кінцевому рахунку - підвищити ринкову вартість підприємства.

Хоча основу будь-якого бізнесу становить власні джерела, на підприємствах ряду галузей економіки обсяг використовуваних позикових коштів значно перевершує обсяг власного капіталу. У зв'язку з цим управління залученням і ефективним використанням позикових джерел коштів є однією з найважливіших функцій фінансового менеджменту, спрямованої на забезпечення досягнення високих кінцевих результатів господарської діяльності підприємства.

Метою дипломної роботи є вивчення засобів і методів ефективного управління джерелами формування оборотних активів організації.

У ході роботи передбачається вирішити такі завдання:

дати загальну характеристику оборотним активів організації;

розглянути склад та економічну сутність джерел формування оборотних активів;

викласти мету, завдання та методи управління джерелами формування активів з метою підвищення ефективності діяльності;

провести аналіз джерел формування оборотних активів;

дати оцінку ефективності системи управління джерелами формування оборотних активів;

намітити основні шляхи вдосконалення механізму управління джерелами формування оборотних активів;

розрахувати та обгрунтувати можливість залучення кредитних ресурсів для формування оборотних активів;

Об'єктом дослідження є ТОВ «Золота Держава». Предметом дослідження є процес управління джерелами формування оборотних активів.

Основними джерелами для написання роботи є праці російських і зарубіжних авторів, періодична преса, навчальні посібники, практичні матеріали ТОВ «Золота Держава».

Період дослідження включає три фінансові роки - 2005-2007 р.

При вирішенні поставлених завдань застосовувалися методи: порівняльного аналізу, монографічний, абстрактно-логічний, графічний, економіко-статистичний та інші методи соціально-економічних досліджень. Практична значимість випускної роботи полягає в тому, що містяться в ній положення, висновки та практичні рекомендації представляють науковий і практичний інтерес для процесу формування фінансової політики на підприємстві.

Структура дипломної роботи включає вступ, 3 розділи, 9 пунктів, висновок, список використаних джерел.

Глава 1. Теоретичні основи оборотних активів та джерел їх утворення

1.1 Склад, структура та роль оборотних активів в процесі господарської діяльності організації

Оборотними (поточними, мобільними) активами прийнято називати кошти організацій, вкладені в їх господарську діяльність, які можуть бути використані, спожиті чи продані в короткостроковому періоді. Цей період у більшості галузей економіки не перевищує 12 місяців (рік), але в деяких випадках він може бути більше 12 місяців (наприклад, у важкому машинобудуванні, будівництві). Таким чином, оборотні активи обслуговують поточну господарську діяльність протягом звичайного операційного циклу.

Оборотні кошти мають подвійну природу. З одного боку, вони представляють частину майна (активів) організації. З іншого боку, це частина її чинного капіталу, що забезпечує господарський кругообіг засобів і сформована за рахунок власних і залучених ресурсів (пасивів). Сукупність оборотних активів і оборотного капіталу являють оборотні засоби господарської організації.

Для оборотних активів, як частини майна підприємства, застосовні три головні характеристики: тимчасова, вартісна і відтворювальна.

Тимчасова характеристика визначає максимальну тривалість циклу функціонування оборотних активів. Цей цикл не повинен перевищувати операційний період (як правило, до року). Вартісна характеристика передбачає наявність ліміту вартості, одиниці запасів, які відносяться до засобів праці (інструмент, інвентар).

Відтворювальна характеристика свідчить про те, що джерелом відновлення оборотних активів є поточні (не інвестиційні) доходи підприємства.

Господарський цикл, у який включені оборотні активи, у промисловості проходить п'ять послідовних стадій (рис.1).

Рис. 1. Статична модель кругообігу засобів організації

Стадія «грошові кошти» є вихідною, базовою в ринковій економіці. Вона припускає, що на початку кругообігу мало місце авансування грошового капіталу або повернення з обігу раніше вкладених коштів. Грошові кошти представляють найбільш ліквідну форму оборотних коштів, але вони самі по собі не приносять підприємству скільки-небудь істотних доходів. Тому в нормальних ринкових умовах господарські організацій прагнуть підтримувати лише мінімальний залишок готівкових грошових коштів для поточних розрахунків і виплат.

Стадія «виробничі запаси» включає період від надходження матеріальних цінностей у розпорядження організації до їх передачі на виробництво. Призначення таких запасів - це формування «буфера надійності між закупівлями вихідних матеріалів (товарів) та їх споживанням у виробництві (продажем). Тривалість даній стадії визначається величиною оптимальних партій поставок, виходячи з мінімізації витрат покупців (замовників). Визначальне значення для даної стадії господарського циклу має організація постачальницької діяльності, а також взаємини з постачальниками і комерційними банками.

Стадія «незавершене виробництво» типова для промисловості та будівництва. Вона залежить від тривалості виробничого циклу і відповідає періоду від моменту передачі матеріалів на виробництво до випуску продукції, виконання робіт і послуг. Призначення вкладень коштів на даній стадії - це створення «зачепила надійності» між послідовними виробничими операціями. Тут визначальне значення мають внутрішні, організаційно-технологічні фактори.

Стадія «готова продукція» включає період від моменту надходження продукції на склад організації до її відвантаження (відпустки) покупцям і виписки розрахункових документів. При цьому створюється запас між передбачуваним обсягом виробництва і відвантаженням продукції, а також регулюються ритмічність поставок, - час передпродажної підготовки та очікування транспортних засобів, враховуються інші збутові чинники. Витрати на даній стадії включають також складські витрати з підготовки продукції до відвантаження. Визначальне значення тут має організація маркетингової діяльності по збуту продукції.

Стадія «незакінчені розрахунки» відображає величину дебіторської заборгованості. Тривалість цієї стадії визначається періодом від моменту відпуску (відвантаження) товарів, здійснення робіт, надання послуг до їх оплати, тобто надходження грошей до каси підприємства, на його розрахунковий рахунок або заліку взаємних вимог. Сума вкладень у дебіторську заборгованість включає не тільки собівартість відвантаженої продукції, але і прибуток.

Головною і визначальною рисою оборотних активів є їх постійний рух, зміна їх матеріальної форми, перетворення в кінцевому рахунку в гроші і подальше відновлення обороту. Оборотні активи, відображені в балансі підприємства, це лише моментальна фотографія на певну дату. Загалом і в цілому вони покликані забезпечувати безперервність і безперебійність господарської діяльності підприємства, грати роль «буфера» між послідовними стадіями господарського та фінансового циклів, згладжувати їх «нестиковки», долати неспівпадання періодів отримання доходів і здійснення витрат. B випадках переважання неринкових відносин (пріоритет постачальників), тривалість циклу залежить від частоти поставок за укладеними договорами, форми розрахунків, ризику несвоєчасних поставок.

Надзавданням управління оборотними активами є прискорення їх обороту. У зв'язку з цим корисно виділити поняття циклу (часу обороту) - виробничого, господарського та фінансового.

Виробничий цикл визначається технологією і організацією виробництва на підприємстві. Науково-технічний прогрес і нові методи управління виробництвом істотно впливають на його тривалість. Господарський цикл включає постачальницьку, виробничу і збутову діяльність підприємства. Він починається з моменту надходження матеріалів (товарів) у розпорядження підприємства і закінчується відпусткою (відвантаженням) продукції, робіт, послуг покупцям (незалежно від часу їх оплати).

Фінансовий цикл визначається з моменту оплати надійшли матеріалів (товарів) до надходження грошей до каси, на рахунок в банку або заліку взаємних вимог. На відміну від господарського циклу фінансовий цикл враховує кредитний період. Він починається з вкладень грошових коштів у виробничі запаси і закінчується надходженням грошей після реалізації продукції, робіт, послуг і завершення господарського кругообігу.

Тривалість виробничого циклу, в основному, визначається галузевими особливостями. Тривалість господарського циклу визначається насамперед тривалістю періоду виробництва та реалізації продукції. Тривалість фінансового циклу додатково залежить від періоду обороту грошових коштів. Господарський і фінансовий цикли в галузях економіки мають різну тривалість і структуру, що визначається специфікою самих цих галузей.

Закінчивши один кругообіг, оборотні кошти вступають у новий. Саме постійний рух оборотних коштів є основою безперебійного процесу виробництва та обігу. Це найважливіша функція оборотних коштів - виробнича.

Здійснюючи аналіз оборотних коштів, необхідно виділити основні чинники, які впливають на швидкість обороту оборотних коштів. Найбільш істотні з них показані на малюнку 2.

Оборотні кошти є однією з основних фінансових категорій, що роблять істотний вплив на сферу виробництва, сферу обігу, стан розрахунків у народному господарстві і, тим самим, на грошовий обіг у країні, виконують свою другу функцію - платіжно-розрахункову [13, с.44] .

Визначення оборотних коштів, як авансованих коштів у створювані запаси оборотних виробничих фондів і фондів обігу, не розкриває повного економічного змісту цієї категорії. Воно не враховує, що з авансуванням визначеної суми грошових коштів також відбувається процес авансування в ці запаси вартості прибавочного продукту, створюваного в процесі виробництва. Тому у рентабельних підприємств після завершення кругообігу фондів сума авансованих оборотних коштів зростає на визначену суму отриманого прибутку. У нерентабельних підприємств сума авансованих оборотних коштів при завершенні кругообігу фондів зменшується, у зв'язку з понесеними збитками.

Речовий склад оборотних активів різноманітний і мінливий, він рухливий і плинний. Оборотними активами можна маневрувати з достатнім ступенем свободи, домагаючись кращого результату. Тому управління оборотними активами вимагає постійного, щоденного контролю в режимі моніторингу. Незважаючи на різноманітність складу оборотних активів, всі вони пов'язані в господарському кругообігу й постійно переходять з однієї форми в іншу. Це робить можливим їх об'єднання в категорії «оборотні кошти».

Структура оборотних активів - це виражене у відносних величинах (відсотках) співвідношення між їх різними елементами (статтями). На основі вивчення структури оборотних активів можна зробити важливі висновки про раціональне їх використання. Класифікацію оборотних активів за елементами можна розглядати з різних позицій:

1. За напрямками господарської діяльності.

2.По ліквідності коштів, ризику не включення їх в оборот.

3.За пропорційності вкладень.

Розміщення оборотних активів за напрямами господарської діяльності (наприклад, у сфері виробництва чи сфері обігу) служить важливою характеристикою в економічному аналізі. Так, за питомою вагою виробничих запасів незавершеного виробництва, готової продукції, товарів, розрахунків з дебіторами, короткострокових фінансових вкладень, наявності грошових коштів, можна ідентифікувати галузь і визначити зміни в її діяльності.

Структура оборотних активів за їх ліквідності, тобто здатності перетворитися в грошові кошти протягом найкоротшого часу і без істотних фінансових втрат, дозволяє зробити висновки про платоспроможність підприємства і ризик неплатежів.

Структурний аналіз оборотних активів ефективно використовується при визначенні планової потреби підприємства в оборотному капіталі. Він дозволяє організувати управління окремими елементами оборотних коштів, про що буде докладніше сказано в наступних розділах.

Структурний аналіз може бути продовжений всередині кожного елемента оборотних активів за окремими їх статтями і доведений до достатньою мірою деталізації. Збільшення частки виробничих запасів при сприятливих тенденціях, звичайно свідчить про нарощування обсягів господарської діяльності підприємства. Для перевірки достовірності такого висновку слід зіставити зростання виробничих запасів із зростанням виручки від продажів (у порівнянних цінах). Збільшення запасів у межах темпу зростання виручки від продажів економічно виправдано, а понад ці межі може означати створення зайвих запасів і нераціональне використання оборотного капіталу.

Несприятливою є ситуація, коли кошти іммобілізовані в активи з невисокою ліквідністю через непродумані господарських рішень. Можливо, що такі, рішення вжито, щоб захистити активи від інфляційного знецінення.

Збільшення абсолютної суми і частки незавершеного виробництва може бути наслідком подовження виробничого циклу, подорожчання витрат, анулювання замовлень на виготовлення продукції. У цілому тенденція до підвищення частки незавершеного виробництва в структурі оборотних активів небажана.

Зростання запасів готової продукції і товарів в межах зростання обсягу продажів (фактичного або передбачуваного) цілком виправданий. Проте, таке зростання може бути наслідком інших несприятливих, причин, а саме: падіння попиту на продукцію підприємства, накопичення неходовий та низькоякісної продукції, виникнення труднощів з відвантаженням продукції, відсутність транспортних засобів, незадовільної організації маркетингу.

Оцінка частки дебіторської заборгованості в структурі оборотних активів виходить з уявлення про неї як про необхідну формі відволікання коштів з обороту організації в допустимих розмірах. Зростання заборгованості за такими статтями, як «покупці і замовники», «векселя до отримання», «аванси видані» в межах обумовленого терміну оплати, швидше свідчить про підвищення маркетингової активності підприємства, ніж про відволікання коштів. Якщо ж авансування та комерційне кредитування покупців і замовників супроводжується збільшенням потреби підприємства в банківському кредиті на менш вигідних умовах, доцільніше обмежити його рамки.

Інший підхід правомірно проявити до простроченої дебіторської заборгованості, тривалістю понад три місяці, особливо сумнівної або безнадійної. При оцінці стану дебіторської заборгованості повинен повною мірою виявлятися принцип «консерватизму». Цей принцип припускає реальність відображеної в балансі заборгованості. Розрахунки з дебіторами (так само як і з кредиторами) відображаються кожною стороною у сумах, що випливають з бухгалтерських записів, визнаних обома сторонами правильними. Заборгованість, за якою минули строки позовної давності, а також борги, визнані нереальними для стягнення, не повинні відображатися як актив організації. Вони відносяться на збитки (зменшення прибутку) або списуються за рахунок резерву сумнівних боргів. Інформація про склад і динаміку дебіторської заборгованості міститься в Ф.5 звітності по ОКУД.

Короткострокові фінансові вкладення та їх структурний зростання в цілому можна розцінювати як позитивне явище. Однак, в умовах фінансової кризи і нерозвиненості фондового ринку, необхідно уважно оцінити ліквідність цих вкладень, а також принесений ними дохід і швидкість обороту, в зіставленні з темпами інфляції.

Грошові кошти - це найбільш ліквідна частина активів організації. Зростання залишків грошових коштів та їх питомої ваги зазвичай оцінюють позитивно, але з певними застереженнями. Надмірні суми грошей в касі підприємства не відповідають нормам законодавства. Зайві кошти на банківських рахунках свідчать не тільки про фінансове благополуччя, але також про переваги, які віддаються ліквідності засобів проти їхньої прибутковості. Така політика призводить до зниження ефективності використання вільної грошової готівки.

Зростання оборотних активів підприємства, незалежно від чинників цього зростання, призводить до підвищення коефіцієнтів ліквідності, створює ілюзію видимого благополуччя і платоспроможності. У дійсності, невиправдане зростання запасів і заділів, дебіторської заборгованості все-таки погіршує фінансовий стан підприємства. Необхідна відома обережність підходів до показників ліквідності, а можливо, слід істотно змінити методику їх обчислення. Представляється розумним виключити з величини оборотних активів для обчислення ліквідності, принаймні, неліквіди і сумнівні борги.

1.2 Загальна характеристика джерел формування оборотних активів

Джерелами формування оборотних коштів є власні, позикові і додатково залучені кошти. Інформація про розміри власних джерел коштів представлена ​​в основному в розділі балансу «Капітал і резерви» і в розділі I ф. № 5 додатка до річного балансу. Інформація про позикових і залучених джерелах засобів представлена ​​в розділі V пасиву балансу, а також у розділах 2, 3, 8 ф. № 5 додатка до річного балансу.

За рахунок власних джерел формується, як правило, мінімальна стабільна частина оборотних коштів. Наявність власних оборотних коштів дозволяє підприємству вільно маневрувати, підвищувати результативність і стійкість своєї діяльності.

Формування оборотних коштів відбувається у момент створення організації та утворення її статутного фонду за рахунок інвестиційних коштів засновників. Надалі мінімальна потреба організації в оборотних коштах покривається за рахунок власних джерел: прибутку, статутного капіталу, резервного капіталу, фонду накопичення та цільового фінансування. Однак у силу цілого ряду об'єктивних причин (інфляція, зростання обсягів виробництва, затримки в оплаті рахунків клієнтів) в організації виникають тимчасові додаткові потреби в оборотних коштах, покрити які за рахунок власних джерел неможливо. У таких випадках для фінансового забезпечення господарської діяльності залучаються позикові джерела: банківські та комерційні кредити, позики, інвестиційний податковий кредит, інвестиційні вклади працівників організації, облігаційні позики, а також джерела, прирівняні до власних коштів, так звані стійкі пасиви. Останні не належать підприємству, але постійно знаходяться в його обороті і служать джерелом формування оборотних коштів у сумі їх мінімального залишку. До них відносяться: мінімальна перехідна з місяця на місяць заборгованість по оплаті праці працівникам підприємства; резерви на покриття майбутніх витрат; мінімальна перехідна заборгованість перед бюджетом і позабюджетними фондами; кошти кредиторів, отримані як передоплата за продукцію (робіт, послуг); кошти покупців за застав за поворотну тару; перехідні залишки фонду споживання і ін

Позикові кошти являють собою в основному короткострокові кредити банку, за допомогою яких задовольняються тимчасові додаткові потреби в оборотних коштах. Основними напрямками залучення кредитів для формування оборотних коштів є: кредитування сезонних запасів сировини, матеріалів та витрат, пов'язаних з сезонним процесом виробництва; тимчасове заповнення недоліку власних оборотних коштів; здійснення розрахунків і опосередкування платіжного обороту.

Банківські кредити надаються у формі інвестиційних (довгострокових) кредитів або позичок. Призначення банківських кредитів - фінансування витрат, пов'язаних з придбанням основних і поточних активів, а також фінансування сезонних потреб організації, тимчасового зростання товарно-матеріальних запасів, тимчасового зростання дебіторської заборгованості, податкових платежів, екстраординарних витрат.

Короткострокові позички можуть надаватися: урядовими установами; фінансовими компаніями; комерційними банками; факторинговими компаніями.

Надання кредиту регулюють такі нормативні акти - статті 819-821 ГКРФ і Федеральний закон від 2 грудня 1990 року № 395-1 «Про банки і банківську діяльність».

При позиковому фінансуванні кредитор у будь-якому випадку, перш ніж відкрити фінансування, визначає кредитоспроможність позичальника. Кредитоспроможність - здатність особи повністю і в строк розрахуватися за своїми борговими зобов'язаннями. Не слід плутати кредитоспроможність з платоспроможністю, яка фіксує неплатежі. Кредитоспроможність - прогнозування платоспроможності на перспективу.

Кредитоспроможність визначається за такими чинниками:

моральні якості позичальника, чесність;

мистецтво позичальника роботи з фінансами, надійність розрахунків;

рід занять, очікуваний посильний відсоток по кредиту;

наявність вкладень у нерухомість, ступінь нерухомості капіталу, гарантія повернення кредиту.

Кредитоспроможність визначається за допомогою наступних показників:

ліквідність компанії;

оборотність капіталу;

стійкість компанії;

прибутковість.

Банківські кредити бізнесу можуть бути різні за такими ознаками.

1. По терміну кредитування:

короткостроковий кредит видається на термін менше 1 року;

середньостроковий кредит видається на термін від 1 до 3 років;

довгостроковий кредит видається на термін більше 3 років.

2. За реальності кредитування:

видавані кредити - це отримання позичальником від банку в кредит реальних грошових сум;

овальні кредити - це поруки (гарантії) банків за зобов'язаннями клієнта перед третіми особами; у разі невиконання зобов'язань клієнта банк виплачує третій особі за зобов'язаннями клієнта, а між собою і клієнтом оформляє угоду як кредит з певною платою.

3. За умовами кредитування:

звичайний кредит має звичайні умови;

пільговий кредит має пільгові умови та надається певним категоріям позичальників або під певні проекти; в принципі, якщо банк зацікавлений в клієнті і має до нього особливу прихильність, то можна говорити про пільгові умови кредитування.

4. За способом (методом) розрахунку суми кредиту:

сума кредиту розраховується виходячи з певного обороту. Такий розрахунок проводиться, коли основним джерелом погашення кредиту є грошовий потік клієнта. У цьому випадку в Росії в середньому діє правило - банки на рік у середньому дають 1 місячний оборот. Але часто також до розгляду умов кредиту підходять індивідуально;

сума кредиту розраховується виходячи з певного залишку. Такий розрахунок проводиться, коли по кредиту надається відмінний заставу, на який твердо можна розраховувати в якості джерела погашення кредиту. Максимальний обсяг кредиту становить 50-70% від суми, в яку оцінено заставу;

сума кредиту розраховується змішаним способом. У цілому для банку важливо знати, що кредит буде погашений. Значить, в будь-якому випадку банк дивиться на фінансові потоки - чи вистачить позичальнику коштів для погашення кредиту.

5. За видачу обсягу кредиту:

повний кредит передбачає видачу повної суми кредиту;

кредитна лінія - спосіб обмеження максимального кредиту та видачі коштів у міру потреби. Кредитна лінія частіше використовується для розвитку бізнесу. Перевага для клієнта полягає в тому, що він може не платити зайвих відсотків, тимчасово відмовившись від отримання певної суми, тобто може брати кредит розміром на свій розсуд у рамках ліміту. Збільшення суми позики в рамках ліміту не вимагає окремого договору.

6. За способом погашення кредиту:

погашення суми кредиту в кінці терміну;

рівномірне щомісячне погашення суми кредиту протягом строку;

погашення відповідно до затвердженого графіка (нерівномірне, можливо з пільговим періодом).

Поряд з банківськими кредитами джерелами фінансування оборотних коштів є комерційні кредити інших організацій, що оформляються у вигляді позик, векселів, товарного кредиту і авансових платежів.

Комерційний кредит надається компанії на договірній основі іншими компаніями за рахунок тимчасово вільних грошових коштів на умовах обов'язкового повернення і платності.

Товарний кредит - це комерційний кредит, який надається в товарній формі продавцями покупцям у вигляді відстрочки платежу за продані товари. При товарному комерційному кредиті джерелом фінансування є кошти компанії-продавця.

Забезпеченням за комерційним кредитом є зобов'язання боржника (покупця) погасити у визначений термін як суму основного боргу, так і відсотки, що нараховуються (якщо вони нараховуються). Використання комерційного кредиту вимагає наявності у продавця достатньої резервного капіталу на випадок уповільнення надходжень від боржників.

Надання комерційного і товарного кредитів регулюється статтями 822, 823 ГК РФ.

Будь-який з підходів може бути найбільш ефективним у конкретних умовах. Вибір підходу - головне завдання кредитної політики компанії. Можливі комбінації підходів.

1. Звичайний порядок здійснення. При звичайній схемі покупець замовляє товар, товар відвантажується, а платіж за нього у визначені терміни після отримання рахунку.

2. Вексельний спосіб. Використовується перекладної вексель (тратта) - письмовий наказ кредитора позичальнику про сплату останнім певної суми третій особі (ремітенту). Після поставки товарів продавець (кредитор) виставляє переказний вексель на покупця (позичальника), який, отримавши комерційні документи, акцептує його, тобто дає згоду на оплату у вказаний на ньому термін.

3. Знижка за умови оплати у визначений термін. Для покупця в контракті або іншим способом встановлюється 2 терміни оплати: перший (пільговий) - для виплати зі знижкою, другий (остаточний) - крайній термін погашення боргу. Суть способу - у стимулюванні покупця заплатити протягом першого терміну. Якщо платіж буде проведений покупцем у перший термін, то з ціни буде віднята знижка. Інакше вся сума повинна бути виплачена у встановлений другий термін.

4. Відкритий рахунок. Укладається договір, відповідно до якого покупець може робити періодичні закупівлі без звернення за кредитом у кожному окремому випадку в рамках встановленої для нього суми кредиту.

5. Сезонний кредит. Підхід зазвичай застосовується в окремих секторах економіки, наприклад у виробництві іграшок, сувенірів та інших виробів масового споживання, розрахованих для якоїсь дати. Роздрібним торговцям дозволяється купувати товари задовго до наміченої дати з метою організації необхідних запасів перед піком сезонних продажів і відстрочити платіж за товар до кінця розпродажу.

Такий підхід дозволяє виробникові випускати продукцію і відразу її відвантажувати, не обтяжуючи покупця необхідністю термінового платежу. Для виробника це означає відсутність додаткових витрат на складування, зберігання та ін, так як необхідний обсяг продукції відвантажує відразу після виробництва, яке починається задовго до піку сезонних продажів.

Наприклад, виробники іграшок дозволяють торговцям закуповувати іграшки за кілька місяців до новорічних свят, а платити за товар - у січні-лютому.

6. Консигнація. При консигнації роздрібний торговець може отримувати товари без оплати. Якщо товари будуть продані, то виникне зобов'язання по оплаті, а якщо товари не будуть продані, то роздрібний торговець може повернути товар виробнику без виплати неустойки.

Консигнація зазвичай застосовується при реалізації нових, нетипових товарів, попит на які важко передбачити. Торговці не хочуть ризикувати і тому пропонують постачальникам лише такі умови роботи. Наприклад, при продажі нових підручників для інститутів книговидавці посилають свої книги на точки торгівлі з умовою їх повернення, якщо вони не будуть куплені.

Інвестиційний податковий кредит надається підприємству органами державної влади і являє собою тимчасову відстрочку податкових платежів організації. Для отримання інвестиційного податкового кредиту організація укладає кредитну угоду з податковим органом за місцем своєї реєстрації.

Інвестиційний внесок (вклад) працівників - це грошовий внесок робітника у розвиток економічного суб'єкта під певний відсоток. Інтереси сторін оформляються договором або положенням про інвестиційний внесок.

Потреби організації в оборотних коштах можуть покриватися також за рахунок випуску в обіг боргових цінних паперів або облігацій. Облігація засвідчує відносини позики між власником облігації та особою, емітували документ. Облігації припускають терміновість, зворотність і платність з фіксованою, плаваючою або рівномірно зростаючої купонною ставкою, а також з нульовим купоном (безпроцентні облігації). Дохід за безпроцентними облігаціями виплачується один раз при погашенні цінних паперів за викупною ціною.

По термінах позики облігації класифікуються на короткострокові (1-3 роки), середньострокові (3-7 років) і довгострокові (7-30 років). Облігації підприємства, як правило, є високоприбутковими цінними паперами, хоча надійність їх нижче, ніж інших цінних паперів.

До інших джерел формування оборотних коштів відносяться кошти підприємства, тимчасово не одержувані за цільовим призначенням (фонди, резерви й ін).

Правильне співвідношення між власними, позиковими і залученими джерелами утворення оборотних коштів відіграє важливу роль у зміцненні фінансового стану організації.

У ході аналізу оцінюється потреба організації в оборотних коштах, яка потім порівнюється з величиною наявних фінансових джерел. При цьому аналіз джерел формування оборотних коштів включає не тільки оцінку їх динаміки, але розгляд структури як в цілому за видами джерел, так і деталізованість - по компонентах внутрішньої структури.

Визначення доцільності залучення того чи іншого фінансового джерела проводиться на основі порівняння показників рентабельності вкладень даного виду і вартості (ціни) джерела. Особливо актуальна ця проблема для позикових коштів.

У процесі кругообігу оборотних коштів джерела їх формування, як правило, не розрізняються. Однак це не означає, що система формування оборотних коштів не впливає на швидкість і ефективність використання оборотних коштів. Надлишок оборотних коштів означає, що частина капіталу організації не діє і не приносить доходу. Недолік оборотного капіталу гальмує хід виробничого процесу, уповільнюючи швидкість господарського обороту коштів організації.

Питання про джерела формування оборотних коштів важливий ще з однієї позиції. Кон'юнктура ринку постійно змінюється, тому потреби організації в оборотних коштах нестабільні. Покрити їх лише за рахунок власних джерел зазвичай практично неможливо. Привабливість роботи організації за рахунок власних джерел відходить на другий план. Досвід показує, що в більшості випадків ефективність використання позикових коштів виявляється більш високою, ніж ефективність використання власних коштів. Тому основним завданням управління процесом формування оборотних коштів стає забезпечення ефективності залучення позикових коштів.

Способів і схем та джерел формування активів організації як зазначено вище безліч, у зв'язку з цим досить гостро стоїть питання про грамотному управлінні цими джерелами на підприємстві.

1.3 Особливості процесу управління джерелами формування активів підприємства

Формування активів торговельного підприємства здійснюється за рахунок інвестованого в них капіталу. Інвестований капітал являє собою фінансові кошти підприємства, спрямовані на формування його активів.

Управління джерелами формування активів є однією з головних завдань торгового менеджменту. На малюнку 3 показані основний зміст функцій торгового менеджменту з управління джерелами формування активів.

Першим завданням управління є оптимізація фінансової структури джерел фінансування торгового підприємства [10, с. 414].

Основними етапами оптимізації фінансової структури джерел є:

1. Аналіз капіталу підприємства. Основною метою даного аналізу є виявлення тенденцій динаміки обсягу і складу капіталу у передплановому періоді та їх вплив на фінансову стійкість і ефективність використання капіталу;

2. Визначення загальної потреби в капіталі. Загальна потреба в капіталі торгового підприємства грунтується на визначенні планової суми його оборотних і необоротних активів (методи розрахунку цих показників розглянуті раніше). Сума цих активів буде представляти загальну потребу торгового підприємства в капіталі в плановому періоді;

Рис.3. Зміст основних функцій з управління джерелами формування активів

3. Оптимізація структури капіталу за критерієм політики фінансування активів. Цей спосіб оптимізації структури капіталу пов'язаний з процесом диференційованого вибору джерел фінансування різних складових частин активів підприємства. З цією метою всі активи торговельного підприємства поділяються на такі три групи:

необоротні активи;

постійна частина оборотних активів. Вона являє собою незмінну частину їх розміру, яка не залежить від сезонних та інших коливань товарообігу і не пов'язана з формуванням товарних запасів сезонного зберігання, дострокового завозу та цільового призначення. Іншими словами, вона розглядається як незнижуваний мінімум оборотних активів, необхідний підприємству для здійснення поточної господарської діяльності;

змінна частина оборотних активів. Вона являє собою варіюють їх частина, яка пов'язана із сезонним зростанням обсягу реалізації товарів, необхідністю формування в окремі періоди діяльності торгового підприємства товарних запасів сезонного зберігання, дострокового завозу та цільового призначення. У складі цієї змінної частини оборотних активів виділяють максимальну і середню потребу в них.

Існує три принципових підходи до фінансування різних груп активів торговельного підприємства.

Консервативний підхід до фінансування активів припускає, що за рахунок власного і довгострокового позикового капіталу повинні фінансуватися необоротні активи, постійна частина оборотних активів і половина змінної частини оборотних активів. Друга половина змінної частини оборотних активів повинна фінансуватися за рахунок короткострокового позикового капіталу. Така модель фінансування активів забезпечує високий рівень фінансової стійкості підприємства в процесі його розвитку;

Помірний підхід до фінансування активів припускає, що за рахунок власного і довгострокового позикового капіталу повинні фінансуватися необоротні активи та постійна частина оборотних активів, у той час як за рахунок короткострокового позикового капіталу - весь обсяг змінної частини оборотних активів. Така модель фінансування активів забезпечує прийнятний рівень фінансової стійкості підприємства;

Агресивний підхід до фінансування активів припускає, що за рахунок власного і довгострокового позикового капіталу повинні фінансуватися лише необоротні активи, в той час як всі оборотні активи повинні фінансуватися за рахунок короткострокового позикового капіталу (за принципом: поточні активи повинні покриватися поточними зобов'язаннями). Така модель фінансування активів створює серйозні проблеми в забезпеченні платоспроможності та фінансової стійкості підприємства, хоча дозволяє здійснювати торговельну діяльність з мінімальною потребою у власному капіталі [11, с. 255].

У залежності від свого ставлення до фінансових ризиків власники або менеджери торговельного підприємства обирають один із розглянутих варіантів фінансування активів. Враховуючи, що на сучасному етапі довгострокові позики і позики торговельним підприємствам практично не надаються, обрана модель фінансування активів буде представляти співвідношення власного і позикового (короткострокового) капіталу, тобто оптимізувати його структуру з цих позицій.

Управління формуванням власних фінансових ресурсів являє собою процес забезпечення їх залучення з різних джерел відповідно до потреб розвитку торговельного підприємства в майбутньому періоді. Основна мета цього управління полягає у формуванні необхідного рівня самофінансування виробничого розвитку підприємства.

Процес управління формуванням власних фінансових ресурсів включає наступні основні етапи [11, с.262]:

1. Аналіз формування власних фінансових ресурсів у передплановому періоді. Метою такого аналізу є виявлення потенціалу формування власних фінансових ресурсів і його відповідності темпам розвитку торговельного підприємства;

2. Визначення загальної потреби у власних фінансових ресурсах. З урахуванням раніше розрахованих планових показників ця потреба визначається за наступною формулою:

Псфр = Пк * Уск/100-СКн + Пр, (1)

де Псфр - загальна потреба у власних фінансових ресурсах торгового підприємства в планованому періоді;

Пк - загальна потреба в капіталі на кінець планованого періоду;

Уск - планований питома вага власного капіталу в загальній його сумі (відповідно до оптимізованої фінансовою структурою капіталу);

СКН - сума власного капіталу на початок планованого періоду;

Пр - сума прибутку, що спрямовується на споживання в плановому періоді.

Розрахована загальна потреба охоплює необхідну суму власних фінансових ресурсів, формованих як за рахунок внутрішніх, так і за рахунок зовнішніх джерел;

3. Забезпечення максимального обсягу залучення власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел. До того, як звертатися до зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів, повинні бути реалізовані всі можливості їх формування за рахунок внутрішніх джерел. Так як основними планованими внутрішніми джерелами формування власних фінансових ресурсів торговельного підприємства є сума чистого прибутку і амортизаційних відрахувань, то в першу чергу слід у процесі планування цих показників передбачити можливості їх росту за рахунок різних резервів;

4. Забезпечення необхідного обсягу залучення власних фінансових ресурсів із зовнішніх джерел. Обсяг залучення власних фінансових ресурсів із зовнішніх джерел покликаний забезпечити ту їх частина, яку не вдалося сформувати за рахунок внутрішніх джерел фінансування. Якщо сума залучених за рахунок внутрішніх джерел власних фінансових ресурсів повністю забезпечує загальну потребу в них у плановому періоді, то в залученні цих ресурсів за рахунок зовнішніх джерел немає необхідності.

Потреба в залученні власних фінансових ресурсів за рахунок зовнішніх джерел розраховується за такою формулою:

СФРвнеш = Псфр - СФРвнут, (2)

де СФРвнеш - потреба в залученні власних фінансових ресурсів за рахунок зовнішніх джерел;

Псфр - загальна потреба у власних фінансових ресурсах торгового підприємства в планованому періоді;

СФРвнут - сума власних фінансових ресурсів, планованих до залучення за рахунок внутрішніх джерел.

Забезпечення задоволення потреби у власних фінансових ресурсах за рахунок зовнішніх джерел планується за рахунок залучення додаткового пайового капіталу (власників або інших інвесторів), додаткової емісії акцій або за рахунок інших джерел.

5. Оптимізація співвідношення внутрішніх і зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів. Процес цієї оптимізації грунтується на наступних двох критеріях:

забезпечення мінімальної сукупної вартості залучення власних фінансових ресурсів. Якщо вартість залучення власних фінансових ресурсів за рахунок зовнішніх джерел перевищує плановану вартість залучення позикових коштів, то від такого формування власних ресурсів варто відмовитися;

забезпечення збереження управління підприємством початковими його засновниками. Зростання додаткового пайового або акціонерного капіталу за рахунок коштів сторонніх інвесторів може призвести до втрати такої керованості.

Ефективність розробленого плану формування власних фінансових ресурсів оцінюється за допомогою коефіцієнта самофінансування розвитку підприємства в майбутньому періоді. Його рівень повинен відповідати поставленої мети.

Ефективна господарська діяльність торгового підприємства неможлива без постійного залучення позикових коштів. Використання цих засобів дозволяє істотно розширити обсяг реалізації товарів і формованих товарних запасів, забезпечити більш ефективне використання власного капіталу, прискорити утворення різних цільових фондів, а в кінцевому рахунку - підвищити ринкову вартість підприємства.

Хоча відправну точку будь-якого бізнесу складає власний капітал, на підприємствах торгівлі обсяг позикових коштів значно перевершує обсяг власного капіталу. У зв'язку з цим управління залученням позикових засобів є однією з найважливіших функцій торгового менеджменту, спрямованої на досягнення високих кінцевих результатів діяльності підприємства.

Управління залученням позикових коштів являє собою цілеспрямований процес їх формування з різних джерел і в різних формах у відповідності з потребами торговельного підприємства на різних етапах його розвитку. Основна мета цього управління полягає в забезпеченні найбільш ефективних умов і форм залучення цих коштів і раціонального їх використання.

Процес управління залученням позикових коштів на торговому підприємстві включає такі основні етапи:

1. Аналіз залучення і використання позикових коштів у плановому періоді. Метою такого аналізу є виявлення складу і форм залучення позикових засобів підприємством, а також ефективність їх використання. Результати цього аналізу служать для оцінки доцільності використання позикових коштів на підприємстві у сформованих обсягах і формах.

2. Визначення цілей залучення позикових коштів у плановому періоді. Позикові кошти залучаються торговим підприємством на суворо цільовій основі, що є однією з умов подальшого ефективного їх використання. Основними цілями залучення позикових коштів торговими підприємствами є:

поповнення планованого обсягу постійної частини оборотних активів. В даний час більшість підприємств торгівлі не мають можливості фінансувати повністю цю частину оборотних активів за рахунок власного капіталу (тобто використовувати помірну модель фінансування активів). Значна частина цього фінансування здійснюється за рахунок позикових коштів. У системі цілей залучення позикових коштів торговими підприємствами ця мета на сучасному етапі є пріоритетною;

забезпечення формування перемінної частини оборотних активів. Яку б модель фінансування активів не використовувало торгове підприємство, у всіх випадках змінна частина оборотних активів частково або повністю фінансується за рахунок позикових коштів;

формування відсутнього обсягу інвестиційних ресурсів. Метою залучення позикових коштів у цьому випадку виступає необхідність прискорення реалізації окремих реальних проектів торгового підприємства (нове будівництво, реконструкція). Для цієї мети позикові кошти залучаються зазвичай на довгостроковій основі;

забезпечення соціально-побутових потреб своїх працівників. У цих випадках позикові кошти залучаються для видачі позик своїм працівникам на індивідуальне житлове будівництво, облаштування садових і городніх ділянок та на інші аналогічні цілі;

інші тимчасові потреби. Принцип цільового залучення позикових коштів забезпечується і в цьому випадку, хоча таке їх залучення здійснюється на короткі терміни і в невеликому обсязі.

3. Визначення граничного обсягу залучення позикових коштів. Максимальний обсяг залучення позикових коштів диктується двома основними умовами:

граничним ефектом фінансового левериджу. Так як обсяг власних фінансових ресурсів формується на попередньому етапі, загальна сума використовуваного власного капіталу може бути визначена наперед. По відношенню до неї розраховується коефіцієнт фінансового левериджу, при якому його ефект буде максимальним. З урахуванням планової суми власного капіталу і розрахованого коефіцієнта фінансового левериджу обчислюється граничний обсяг позикових засобів, що забезпечує ефективне використання власного капіталу;

забезпеченням достатньої фінансової стійкості підприємства. У рамках граничного обсягу позикових коштів, що формує найбільший ефект фінансового левериджу, визначається співвідношення власного і позикового капіталу, що забезпечує достатню фінансову стійкість підприємства в майбутньому періоді не тільки з позицій самого торгового підприємства, але і з позицій можливих його кредиторів (що забезпечить згодом зниження вартості залучення позикових коштів) [10, с.254].

З урахуванням цих вимог і раніше визначеного показника фінансової структури капіталу торгове підприємство

Встановлює ліміт використання позикових коштів у своїй господарській діяльності.

4. Визначення співвідношення позикових коштів, що залучаються на коротко-і довгостроковій основі. Розрахунок потреби в обсягах коротко-і довгострокових позикових засобів грунтується на цілях їх використання в майбутньому періоді. На довгостроковий період (понад 1 рік) позикові засоби залучаються, як правило, для розширення обсягу власних основних засобів та формування відсутнього обсягу інвестиційних ресурсів (хоча при консервативному підході до фінансування активів позикові кошти на довгостроковій основі залучаються і для забезпечення формування оборотного капіталу). На короткостроковий період позикові засоби залучаються для всіх інших цілей їх використання.

Співвідношення позикових коштів, що залучаються на коротко-і довгостроковій основі може бути оптимізовано також з урахуванням вартості їх залучення.

5. Визначення форм залучення позикових коштів. Позикові кошти залучаються для обслуговування господарської діяльності торгового підприємства в наступних основних формах: а) у формі товарного кредиту; б) у формі фінансового кредиту; в) в інших формах.

Товарний кредит займає основне місце серед форм залучення позикових коштів торговим підприємством на сучасному етапі. Для залучають його торговельних підприємств він є найбільш маневреної формою фінансування за рахунок позикових коштів найменш ліквідної частини їх оборотних активів - товарних запасів. При цьому він дозволяє автоматично згладжувати сезонну потребу у фінансуванні оборотних активів (їх змінної частини), пов'язану з сезонним розширенням обсягу реалізації товарів. Особливо зростає роль товарного кредиту при імпорті товарів в процесі здійснення торговим підприємством зовнішньоекономічних операцій.

Фінансовий кредит, здійснюваний у прямій грошовій формі, використовується торговельними підприємствами в даний час в обмежених розмірах, оскільки вартість його залучення в багатьох видах перевищує звичайно рівень рентабельності активів торговельного підприємства (при якому диференціал фінансового левериджу має від'ємне значення). Цей кредит надається банками, податковими органами (у формі податкового кредиту), іншими господарюючими суб'єктами, державними та недержавними фондами і т.п. [50, с. 8].

Основними кредиторами торгових підприємств за цією формою кредиту виступають комерційні банки, які надають їх на наступних основних видах. Вибір форм і видів залучення позикових коштів здійснюється торговим підприємством самостійно виходячи з цілей і специфіки його господарської діяльності.

6. Визначення складу кредиторів. Склад кредиторів торгового підприємства визначається цілями і формами залучення позикових коштів. Основними кредиторами торгового підприємства є звичайно його постійні постачальники, з якими встановлені тривалі комерційні зв'язки, а також комерційний банк, який здійснює його розрахунково-касове обслуговування.

7. Формування ефективних умов залучення кредитів. До числа найважливіших із цих умов відносяться: а) строк надання кредиту; б) ставка відсотка за кредит; в) умови виплати суми відсотка; г) умови виплати основної суми боргу; г) інші умови, пов'язані з отриманням кредиту.

8. Забезпечення ефективного використання кредитів. Критерієм такої ефективності виступає різниця між періодом використання кредиту і періодом обігу активів, на формування яких він притягувався. Чим вище позитивне значення цієї різниці, тим ефективніше використання залученого кредиту і вище можливості прискорення його повернення.

9. Забезпечення своєчасних розрахунків за отриманими кредитами. З метою забезпечення розрахунків по найбільш великих кредитах на торговельному підприємстві може заздалегідь резервуватися спеціальний поворотний фонд. Платежі з обслуговування кредитів і повернення основної суми боргу включаються до графіку грошового потоку («платіжний календар») і контролюються в процесі поточного моніторингу фінансової діяльності торговельного підприємства. У процесі управління залученням позикових коштів необхідно мати на увазі, що кредит у всіх його формах і видах дуже небезпечний фінансовий інструмент та користуватися можна лише вміло і обережно. Він у рівному випадку то може призвести до зниження ділового іміджу торгового підприємства, значних збитків і навіть до банкрутства.

Розглянуті основні напрямки управління джерелами фінансування торгового підприємства є загальними. На кожному підприємстві існують свої особливості управління, однак головним завданням управління джерелами фінансування це залучення найбільш дешевих джерел і найбільш ефективне їх використання.

Обсяг і структура оборотних активів мають важливе значення для торгового підприємства. У зв'язку з цим залучення джерел формування оборотних активів приділяється важливе значення. У сучасних умовах обсяги власних джерел обмежені, у зв'язку з чим основна увага приділяється управлінню кредиторською заборгованістю і кредитними ресурсами, з метою зниження вартості залучених джерел фінансування.

Глава 2. Аналіз системи управління джерелами утворення оборотних активів ТОВ «Золота Держава»

2.1 Коротка організаційно-економічна характеристика ТОВ «Золота Держава»

Товариство з обмеженою відповідальністю "Золота Держава", іменоване надалі Товариство, створене рішенням № 1 від 07 травня 1998 р. і з цього часу здійснює свою діяльність. Товариство є юридичною особою і будує свою діяльність на підставі федерального закону РФ "Про товариства з обмеженою відповідальністю", іншого законодавства РФ та установчих документів. Товариство має відокремлене майно, веде самостійний баланс, може від свого імені набувати і здійснювати майнові та особисті немайнові права, нести обов'язки, бути позивачем і відповідачем у суді.

Товариство несе відповідальність за своїми зобов'язаннями всім належним йому майном. Товариство не відповідає за боргами своїх учасників. У разі неспроможності (банкрутства) товариства з вини його учасників або інших осіб, які мають право давати обов'язкові для суспільства вказівки, або іншим чином визначати його дії, зазначені учасники чи інші особи у разі недостатності майна Товариства несуть субсидіарну відповідальність за його зобов'язаннями.

Повне офіційне найменування товариства: Товариство з обмеженою відповідальністю "Золота Держава". Юридична адреса товариства: 398027, Росія, г.Ліпецк, вул. Перова, 2а.

Основними видами діяльності Товариства є:

оптова та роздрібна торгівля, посередницькі, комерційні та обмінні операції, маркетинг з відкриттям власних підприємств торгівлі та громадського харчування, організація всіх видів торгівлі;

надання послуг населенню та юридичним особам;

оренда приміщень, будівель, споруд, обладнання та ін

інші види комерційної діяльності, не заборонені і не суперечать чинному законодавству РФ.

Статутний капітал Товариства визначається у сумі 8500 (вісім тисяч п'ятсот) рублів. Збільшення статутного капіталу товариства допускається тільки після його повної оплати; воно може здійснюватися за рахунок майна товариства та (або) за рахунок додаткових внесків учасників товариства та (або) за рахунок внесків третіх осіб, прийнятих у суспільство. Товариство має право щоквартально, раз на півроку, або раз на рік приймати рішення про розподіл свого чистого прибутку між учасниками товариства. Частина прибутку товариства, призначена для розподілу між його учасниками, розподіляється пропорційно до їхніх часток у статутному капіталі товариства.

Рис.4. Організаційна структура ТОВ «Золота Держава»

На рис.4 представлена ​​організаційно-господарська структура суспільства. Вищим органом управління Товариством є збори учасників, в якому мають право брати участь всі учасники товариства як особисто, так і через своїх представників; голосувати відповідно до кількості голосів, пропорційним його частці у статутному капіталі товариства відповідно до законодавства РФ і статутом.

Товариство створює резервний та інші фонди в порядку і розмірах, визначених засновником або загальними зборами. До резервного фонду щорічно перераховується 10% від прибутку Товариства.

До виключної компетенції зборів учасників належить: визначення основних напрямів діяльності товариства і прийняття рішень про участь в асоціаціях та інших об'єднаннях комерційних організацій; зміна статуту товариства, у тому числі зміна розміру статутного капіталу товариства, внесення змін до установчого договору; призначення виконавчого органу товариства; обрання і дострокове припинення повноважень ревізійної комісії (ревізора) товариства, затвердження річних звітів та річних бухгалтерських балансів; прийняття рішення про розподіл чистого прибутку товариства між його учасниками; створення та визначення розмірів резервного та інших фондів товариства; затвердження внутрішніх документів товариства; прийняття рішення про розподіл суспільством облігацій та інших емісійних паперів; призначення аудиторської перевірки, затвердження аудитора і визначення розміру оплати його послуг; прийняття рішення про реорганізацію та ліквідацію товариства, призначення ліквідаційної комісії і затвердження ліквідаційних балансів; прийняття рішень щодо здійснення великих операцій; вирішення інших питань, передбачених законом та установчими документами товариства.

Керівництво поточною діяльністю товариства здійснює одноосібний виконавчий орган - директор, який призначається засновником, або обирається загальними зборами учасників строком на п'ять років з підписанням контракту, в якому визначаються конкретні повноваження директора, порядок їх здійснення, а також інші умови праці директора.

Директор без доручення діє від імені товариства, в тому числі представляє його інтереси і робить угоди в межах своїх повноважень, визначених контрактом; видає довіреності на право представництва від імені товариства, видає накази про призначення на посаду працівників товариства, про їх переведення і звільнення, застосовує заходи заохочення і накладає дисциплінарні стягнення; здійснює інші повноваження, визначені контрактом. Директор при здійсненні своїх прав і виконанні обов'язків повинен діяти в інтересах суспільства сумлінно і розумно. Директор несе відповідальність перед суспільством за збитки, завдані Товариству його винними діями (бездіяльністю). З позовом про відшкодування збитків має право звернутися Товариство або його учасник.

За 2007 рік середньооблікова чисельність підприємства становить 20 осіб, з них 15 продавців, керівників і спеціалістів - 5 чол. Середня заробітна плата працівників товариства за 2007 р. складає 3291 руб. Питома вага фонду оплати праці у виручці дорівнює 13,4%.

Середній вік працюючих становить 38 років.

Освітній рівень працівників і спеціалістів:

працівники, які мають вищу освіту - 10,2%

працівники, які мають середньо технічну освіту -39,8%.

працівники, які мають професійну освіту -40,2%.

З метою організації бухгалтерського і податкового обліку в 2007 році наказом по ТОВ «Золота Держава» затверджено положення «Облікова політика для цілей бухгалтерського і податкового обліку в 2007 році», що розкриває способи ведення бухгалтерського та податкового обліку.

Бухгалтерський облік здійснюється бухгалтерською службою організації, очолюваної головним бухгалтером, у відповідності з Федеральним законом від 21.11.96 № 129-ФЗ «Про бухгалтерський облік», Положенням ведення бухгалтерського обліку та бухгалтерської звітності в РФ, затвердженим Наказом Мінфіну Росії від 29.07.98 № 34н, та Положеннями за ПБО № 1-19, затвердженими Мінфіном Росії.

Згідно облікової політики, прийнятої на підприємстві застосовуються такі методи бухгалтерського обліку:

метод визначення виручки в бухгалтерському обліку - за відвантаженням;

метод визначення виручки для цілей оподаткування прибутку - по нарахуванню, з поквартальною сплатою авансових платежів;

метод визначення виручки для цілей оподаткування - за оплатою;

готову продукцію оцінювати за нормативною виробничою собівартістю.

Первинний бухгалтерський облік вести за формами, передбаченими вказівками з ведення бухгалтерського обліку для суб'єктів малого підприємництва. Податковий облік фінансово-господарської діяльності вести одночасно з бухгалтерським обліком, із застосуванням окремих регістрів, проміжних розрахунків, які будуть формуватися на підставі даних первинних бухгалтерських документів.

За результатами роботи за 2007 рік у товаристві було отримано прибуток у розмірі 572 тис.руб., В минулому ж році було отримано прибутку 726 тис.руб. У зв'язку з цим в даний момент суспільство знизило свою ділову активність, що незадовільно позначається на фінансовому становищі.

Розглянемо основні тенденції в розвитку суспільства за останні три роки. У таблиці 1 представимо основні фінансові показники.

За даними таблиці можна зробити наступні висновки. Дана організації протягом останніх років має в своїй діяльності негативні тенденції і, не дивлячись на одержуваний прибуток, ділова активність падає. Так виручка за 2 роки впала майже в 2 рази і за 2007 рік склала 10759 тис.руб. проти 17270 тис.руб. у 2005 році. Організації однак вдається такими ж темпами знижувати собівартість, що і забезпечує приплив прибутку. Прибуток хоч і скоротилася, але не так значно і склала в 2007 році 575 тис.руб ..

Таблиця 1

Основні фінансово-економічні показники за 2005-2007 р.

Відбулося скорочення запасів готової продукції і товарів для перепродажу більш ніж у три рази за останні 2 роки. Ситуація з розрахунками досить стабільна - дебіторська заборгованість фактично відсутня, так як дана організація займається в основному роздрібною торгівлею. Кредиторська заборгованість останні два роки без змін і становить 194 тис.руб. і носить виключно поточний характер. Рентабельність реалізованої продукції і товарів становить 5,32%, при цьому істотно протягом трьох років не змінювалася. Валюта балансу за три роки знизилася в два рази, що говорить про зниження ділової активності. Такий стан організації пов'язано зі зростанням конкуренції, це в першу чергу будівництво великих супермаркетів типу «Пятерочка», в яких широкий асортимент поєднується з низькими цінами.

Розглянемо більш детально зміни за три роки в структурі активів і пасивів організації (мал. 5).

Рис.5. Основні показники активів та пасивів за 2005-2007 рр..

На рис.5 бачимо, що основні кошти за досліджуваний період фактично не змінилися, вони зменшуються щороку на суму амортизації і складають на 01.01.2008 р. 2486 тис.руб .. Основою для роздрібної торгівлі є оборотні кошти - готова продукція для перепродажу. Як бачимо її сума значно зменшилася за останні три роки - якщо в 2005 році сума становила 4652 тис.руб. то вже в 2007 році всього лише 1283 тис.руб., природно це негативна тенденція. У пасивах переважає позиковий капітал 71%, однак його сума значно знизилася за рахунок повернення довгострокового кредиту і в результаті сума його становить 2811 тис.руб. Власний капітал зростає щорічно на суму нерозподіленого прибутку, виплата дивідендів не проводилась. Тепер зробимо угруповання активів за їх ліквідності (найбільш ліквідні, швидко реалізовані, повільно реалізовані, важкореалізовані активи) і пасивів по терміновості їх оплати (найбільш термінові зобов'язання, короткострокові зобов'язання, довгострокові зобов'язання, постійні пасиви).

Всі активи підприємства, в залежності від ступеня ліквідності, можна умовно поділити на такі групи: найбільш ліквідні активи (А1), швидко реалізованих активи (А2), повільно реалізованих активів (А3) і важкореалізовані активи (А4). Пасиви балансу по мірі зростання строків погашення зобов'язань групуються наступним чином: найбільш термінові зобов'язання (П1), короткострокові зобов'язання (П2), довгострокові зобов'язання (П3) та власний капітал та інші постійні пасиви (П4). Баланс вважається абсолютно ліквідним, якщо виконуються наступні умови: А1> П1, А2> П2, А3> П3, А4 <П4.

Таблиця 2

Угруповання активів за рівнем їх ліквідності і зобов'язань по терміновості їх оплати в ТОВ «Золота Держава»

Як випливає з таблиці 2, на кінець звітного періоду у ТОВ «Золота Держава» склалися такі співвідношення: А1> П1, А2 <П2, А3> П3, А4 <П4, що свідчить про те, що бухгалтерський баланс товариства є абсолютно ліквідним.

З сформованих нерівностей можна зробити наступні висновки:

По-перше, в аналізованій організації у зв'язку з тим, що немає простроченої кредиторської заборгованості, грошових коштів достатньо, щоб своєчасно її погасити якщо вона виникне.

По-друге, ТОВ «Золота Держава» на цей момент не відчуває нестачі у власних оборотних коштах для поповнення поточних активів, що виражається перевищенням суми власного капіталу та інших постійних пасивів (П4 = 1196 тис.руб.) Над сумою важкореалізованих активів (А4 = 1065 тисяч рублів).

По-третє, не дивлячись на те, що сума бистрореалізуемих активів досить велика, однак розміри короткострокових зобов'язань не можуть бути ними перекриті без реалізації частини майна, у зв'язку з чим варто приділяти особливу увагу контролю за зобов'язаннями, щоб виключити ризик втрати контролю над організацією.

На завершення дамо узагальнену оцінку фінансово-господарської діяльності ТОВ «Золота Держава» за звітний період.

Таблиця 3

Дані форми № 2 за період 2005-2007 роки

Для цього використовуємо дані форми № 2 «Звіт про фінансові результати», в якій представлені найбільш важливі показники фінансових результатів діяльності підприємства: виручка (нетто) від продажу товарів, продукції, робіт, послуг (за мінусом податку на додану вартість, акцизів і аналогічних обов'язкових платежів); валовий прибуток; прибуток (збиток) від продажів; прибуток (збиток) до оподаткування; прибуток (збиток) від звичайної діяльності; чистий прибуток (нерозподілений прибуток (збиток) звітного періоду).

Як випливає з форми, загальний фінансовий результат діяльності підприємства складається з прибутку (збитку) від продажу, прибутку (збитку) з операційної діяльності, прибутку (збитку) за позареалізаційної діяльності. За даними таблиці 3, у звітному періоді перевищення доходів організації, що склали 10759 тис.руб., Над її витратами в сумі 8786 тис.руб., Сприяло отриманню чистого прибутку ТОВ «Золота Держава» у розмірі 572 тис.руб., Що безсумнівно є позитивним. Зазначений позитивний фінансовий результат фінансово-господарської діяльності досліджуваного підприємства свідчить про задовільну роботу у 2007 році.

Отже, незважаючи на негативні тенденції в діяльності організації та зниження ділової активності, ТОВ «Золота Держава» знаходиться в задовільному фінансовому становищі і має можливості для його поліпшення.

2.2 Аналіз джерел формування оборотних активів

Аналіз джерел формування оборотних активів ТОВ «Золота держава» доцільно почати з оцінки динаміки і структури за останні роки, для чого скористаємося відповідними даними річних звітів (рис.6 і 7).

На малюнку 6 бачимо що власний капітал організації має стійкі тенденції до зростання. Приріст у 2005-2006 р. склав 608 тис.руб., В 2007 році приріст склав 93%, що склало суму 579 тис.руб. При цьому власний капітал є незначним і його вистачає тільки на формування необоротних активів, сума яких склала в 2007 році 2674 тис.руб., Це говорить про те, що основним джерелом формування оборотних активів служить позиковий капітал.

Рис.6. Склад і динаміка джерел формування оборотних активів ТОВ «Золота Держава» за 2005-2007 р.

Позиковий капітал протягом усього періоду дослідження має тенденції до зниження. Так, якщо у 2005 році він становив 8944 тис.руб. то в 2007 році 2811 тис.руб. Це не могло не позначитися на обсягах реалізації.

У структурі джерел формування оборотних активів з 2005-2007 рр.. відзначаються тенденції до зростання частки власних коштів.

Так якщо в 2005 році власний капітал становив 0,1%, то в 2006 році 10,7%. У 2007 році відзначений приріст і на кінець року він склав 29%.

Рис.7. Структура джерел фінансування ТОВ «Золота Держава» за 2005-2007 рік

Позиковий капітал навпаки використовується в поповнення джерел формування оборотних активів більш інтенсивно. З вищесказаного випливає, що в структурі джерел позиковий капітал займає домінуюче положення фактично 70%, при цьому обсяги залучення знижуються і якщо в 2005 році він становив 99%, то в 2007 році його розмір знизився в 2 рази, що негативно позначається на обсягах комерційної діяльності

Перейдемо до розгляду складових джерел фінансування. Почнемо з власних джерел. Головним джерелом фінансування діяльності підприємства є власний капітал - статутний капітал, додатковий капітал, резервний капітал, прибуток підприємства. Від ступеня оптимальності співвідношення власного і позикового капіталу багато в чому залежать фінансове становище підприємства і його стійкість. Тому для будь-якого підприємства важливий точний аналіз складу, структури і динаміки капіталу. Власний капітал починає формуватися в процесі створення підприємства з утворення статутного капіталу, тобто інвестовані кошти. У результаті виробничо-господарської діяльності, створюються резерви, за рахунок в основному накопиченої нерозподіленого прибутку минулих років, так званий накопичений капітал. У разі нестачі власних коштів підприємство досить часто вдається до допомоги позикового капіталу як короткострокового, так і довгострокового.

У складі власного капіталу виділяються дві основні складові: інвестований капітал, тобто капітал, вкладений власниками в підприємство, і накопичений капітал, тобто створений на підприємстві понад те, що було первісного авансовано власниками. Накопичений капітал знаходить своє відображення у вигляді статей, що виникають у результаті розподілу чистого прибутку, тобто резервний капітал, фонд накопичення, нерозподілений прибуток, інші аналогічні статті.

На першій стадії аналізу розглянемо загальний обсяг приросту власних фінансових ресурсів, відповідність темпів приросту власного капіталу темпам приросту активів і товарообігу торговельного підприємства, розглянемо також динаміку питомої ваги власних ресурсів у загальному обсязі формування фінансових ресурсів підприємства в попередньому періоді.

У зв'язку з цим розглянемо зміна у власних фінансових ресурсах за останні роки. За даними таблиці 4 статутний капітал протягом останніх років залишається на одному рівні. Статутний капітал на 01.01.2008 р. становить 9 тис.руб .. Нерозподілений прибуток є основним джерелом поповнення власних джерел формування оборотних коштів. Так як чистий прибуток організації в останні 3 роки має стійкі тенденції, це відповідно збільшує власний капітал і зменшує потребу в залученні зовнішнього фінансування. Темпи росту власного капіталу вище ніж активів, що говорить про підвищення частки активів, сформованих за рахунок власних коштів.

Таблиця 4

Аналіз складу і структури власних джерел формування оборотних активів ТОВ «Золота Держава»

Звернемо увагу на те, що товарообіг знижується в середньому 22% на рік, у 2006 році цей показник склав 2507 тис.руб. (-19%). Виходячи з того, що власний капітал покриває лише більшу частину необоротних активів, то для досягнення позитивно фінансового результату організації слід залучати додаткове фінансування, від якого безпосередньо залежить ефективність діяльності організації.

Розглядаючи питома вага власних і зовнішніх джерел, приходимо до висновку, що всього лише 30% припадає на власні. Виходячи з цього одним з напрямків залучення додаткових фінансових ресурсів може бути розглянуто питання про розширення складу учасників товариства. Цей ресурс дозволить без значних витрат забезпечити процес торгово-комерційної діяльності фінансовими ресурсами, такими необхідними для ТОВ «Золота Держава».

Перейдемо до третьої частини аналізу власного капіталу - оцінимо достатність власних фінансових ресурсів, сформованих на підприємстві в попередньому періоді для фінансування оборотних активів. Критерієм такої оцінки виступає показник "коефіцієнт самофінансування розвитку підприємства», який розраховується такою формулою:

КСФ = Δ СФР / Δ ФР (3)

де Δ СФР - загальна сума власних фінансових ресурсів, сформованих у розглянутому періоді;

Δ ФР - загальна сума всіх фінансових ресурсів, сформованих у розглянутому періоді.

Динаміка цього показника відображає тенденцію забезпеченості розвитку торговельного підприємства власними фінансовими ресурсами (таблиця 5).

Таблиця 5

Динаміка коефіцієнта самофінансування розвитку ТОВ «Золота Держава» за 2005-2007 роки

Дані таблиці говорять, що власні джерела і їх приріст грають не суттєву роль у забезпеченні діяльності фінансовими ресурсами. Правда в 2007 році показник відображає, що фактично за рахунок власних джерел (579 тис.руб.) Був здійснений приріст суми джерел фінансування, що знайшло відображення у зміні власних джерел у структурі всіх джерел ТОВ «Золота Держава».

Перейдемо до аналізу позикових джерел фінансування. Ефективна діяльність підприємства неможлива без постійного залучення позикових коштів.

Використання позикового капіталу дозволяє істотно розширити обсяг господарської діяльності підприємства, забезпечити більш ефективне використання власного капіталу, прискорити формування різних цільових фінансових фондів, а, в кінцевому рахунку - підвищити ринкову вартість. Хоча основу будь-якого бізнесу складає власний капітал, на торгових підприємствах обсяг використовуваних позикових коштів значно перевершує обсяг власного капіталу. У зв'язку з цим управління залученням і ефективним використанням позикових засобів є однією з найважливіших функцій, спрямованої на забезпечення досягнення високих кінцевих результатів торгово-комерційної діяльності.

Позиковий капітал являє собою правові та господарські зобов'язання підприємства перед третіми особами. До складу залученого капіталу входять кредиторська заборгованість та інші залучені від контрагентів кошти. До короткострокових зобов'язання належать усі форми залученого позикового капіталу з терміном його використання до одного року, до довгострокових зобов'язання зі строком понад рік. Основними формами цих зобов'язань є кредити банків і позикові кошти, різні форми кредиторської заборгованості за товари, роботи і послуг; за отриманими авансами; за розрахунками з бюджетом та позабюджетними фондами; з оплати праці; з дочірніми підприємствами та інші фінансові зобов'язання.

У процесі розвитку підприємства в міру погашення його фінансових зобов'язань виникає потреба у залученні нових позикових коштів. В основному кредиторська заборгованість використовується для фінансування оборотних активів, у зв'язку з чим виділяють різні підходи до їх фінансування. Короткострокові зобов'язання виступають у господарському обороті у вигляді товарного кредиту і наявністю внутрішньої короткострокової заборгованості. На першій стадії аналізу проведемо оцінку динаміка загального обсягу залучення позикових коштів за останні роки з метою виявлення основних тенденцій. Великий вплив на фінансовий стан підприємства надають склад і структура позикових коштів, тобто співвідношення довгострокових, середньострокових і короткострокових фінансових зобов'язань.

Таблиця 6

Склад і динаміка позикових джерел формування оборотного капіталу ТОВ «Золота Держава»

Дані, відображені в таблиці 6, свідчать про те, що в 2005 році домінуючим джерелом формування оборотних активів був довгостроковий кредит банку. Його сума склала 5047 тис.руб. або 56,4% всіх позикових джерел. Крім цього залучалися короткострокові кредити в сумі 2973 тис.руб. або 33,2%. При цьому рівень кредиторської заборгованості склав 10,3% або 924 тис.руб ..

Таблиця 7

Структура позикових джерел формування оборотного капіталу ТОВ «Золота Держава»

У 2006 році відбулося значне зниження, що залучаються. Так довгострокові джерела скоротилися на 2009 тис.руб., Кредити банків на 327 тис.руб., Що в підсумку призвело до зниження загальної суми позикових джерел на 42,5% За даними таблиці 7 в 2007 році довгостроковий кредит банку був погашений і основним джерелом формування оборотних активів було короткострокове кредитування, яке склало 93,1% позикового капіталу.

Кредиторська заборгованість мала весь період дослідження тенденцію на зниження і склала в 2007 році 2811 тис.руб., Що в 2 рази нижче ніж у 2006 році. У структурі позикових джерел займало від 3,7 -10%. Таким чином основою формування оборотних активів було протягом 2005-2007 р. залучення кредитних ресурсів. Проте кредиторська заборгованість як джерело на відміну від кредитів і позик не має вартості, тобто якщо за кредитами і позиками виплачується відсоток, то тут ціна капіталу дорівнює нулю. Однак значна кредиторська заборгованість створює умови для втрати контролю над організацією. Розглянемо докладніше її склад і структуру.

Рис.8. Склад кредиторської заборгованості ТОВ «Золота Держава»

На рисунку 8 бачимо, що найбільшу питому вагу припадати на постачальників і підрядників. У 2005 році сума склала 775 тис.руб., А в 2007 році знизилася до 113 тис.руб.

Заборгованість перед персоналом організації має стійку тенденцію - з 2005 року по 2007 рік знаходитися в межах 3-23 тис.руб., Що не суттєво. За чинним трудовим законодавством будь-які затримки виплати заробітної плати вважаються серйозним порушенням закону, тим більше це позначається на продуктивності праці працівників організації. Заборгованість перед бюджетом і позабюджетними фондами перебувати на одному рівні і є також незначною і застосування штрафних санкцій організації не загрожує.

Розглянемо в таблиці 8 тенденції в позикових джерелах фінансування порівняно з темпами змін суми власних фінансових ресурсів, обсягу реалізації товарів і суми активів підприємства.

Дані таблиці показує, що темпи зростання кредитів і позик перевершують темпи зростання кредиторської заборгованості, що говорить про прагнення організації до зниження суми джерел з невеликими термінами погашення.

Таблиця 8

Динаміка показників характеризують використання позикових джерел фінансування ТОВ «Золота Держава»

Тенденції показують, що зниження як кредиторської заборгованості, так і сум кредитування не вплинули значно на суму внеоборотнизх активів і темпи зниження виручки від реалізації значно менше.

Найбільший негативний вплив надано було на суму оборотних активів - зниження яких фактично прямо пропорційно зниженню кредитних ресурсів.

З вищесказаного можна зробити наступні висновки, що основним джерелом формування оборотних активів організації є залучені кошти, при цьому велика їх частина складається з кредитних ресурсів. У зв'язку з цим структура джерел фінансування не є оптимальною.

При цьому ТОВ «Золота Держава» перебувати в досить стійкому фінансовому становищі і має фінансовий результат діяльності у вигляді прибутку, яка сприяє зростанню власних джерел у структурі всіх джерел фінансування підприємницької діяльності.

2.3 Оцінка ефективності системи управління джерелами формування оборотних активів ТОВ «Золота Держава»

Управління джерелами формування оборотного капіталу є важливим завданням. Дані функції в ТОВ «Золота Держава» зосереджені в руках планового відділу. Основними функціями з управління джерелами формування оборотних активів є:

аналіз залучення та використання власних і позикових джерел фінансування в попередніх періодах;

координація основних планованих результатів з розрахунком потреби у фінансуванні;

оцінка вартості запланованих джерел залучення капіталу;

визначення структури джерел фінансування;

визначення форм залучення і вибір основних кредиторів;

формування критеріїв визначення ефективності використання джерел фінансування;

проведення контролю за ефективністю використання залучених коштів та забезпечення своєчасних розрахунків за залученими кошти, а також за своєчасного погашення кредитів і позик.

У наслідок того, що обсяги чистого прибутку невисокі, а розширення статутного капіталу шляхом збільшення пайовиків не застосовується, основним шляхом фінансування поточної діяльності є залучення кредитних ресурсів.

Позикові кошти залучаються торговим підприємством на суворо цільовій основі, що є однією з умов подальшого ефективного їх використання. Основними цілями залучення позикових коштів ТОВ «Золота Держава» є:

поповнення планованого обсягу постійної частини оборотних активів. В даний час ТОВ «Золота Держава» не має можливості фінансувати повністю цю частину оборотних активів за рахунок власного капіталу (тобто використовувати помірну модель фінансування активів). Тому повна частина цього фінансування здійснюється за рахунок позикових коштів;

забезпечення формування перемінної частини оборотних активів. На сьогоднішній день і ця частина активів повністю фінансується за рахунок позикових коштів;

формування відсутнього обсягу інвестиційних ресурсів. Метою залучення позикових коштів у цьому випадку виступає необхідність прискорення реалізації окремих реальних проектів торгового підприємства (розширення асортименту, реконструкція). ТОВ «Золота Держава» постійно проводить розширення необоротних активів, але брак власного капіталу призводить до необхідності використовувати для цих цілей позикові кошти.

У зв'язку з цим можна порівняти джерела фінансування і визначимо напрямки та обсяги використання позикових коштів у 2007 році (таблиця 9). Як бачимо використання кредиторської заборгованості планується підприємством в повному обсязі, а частина змінної частини оборотних активів і частина необоротних фінансується за рахунок кредитів і позик.

Таблиця 9

Напрями фінансування активів ТОВ «Золота Держава» у 2007 р. (тис. грн.)

За даними таблиці 9 можна зробити висновок, що в основі застосовуваної схеми фінансування є агресивний підхід. Така модель фінансування створює серйозні проблеми в забезпеченні платоспроможності та фінансової стійкості підприємства, хоча і дозволяє здійснювати торговельну діяльність з мінімальною потребою у власному капіталі. У зв'язку з цим ця схема формування оборотного капіталу потребує значного вдосконалення, при цьому метою такого вдосконалення має стати перехід до помірного підходу до фінансування активів у 2008 році.

Розглянемо докладніше рух позикових коштів у 2006 році по ТОВ «Золота Держава» (таблиця 10).

За даними таблиці бачимо, що найбільш постійної частиною не дивлячись на короткостроковий характер, є короткострокові кредити.

Активний рух по кредитах банку обумовлено короткостроковим характером кредитування, при цьому підприємство застосовує активно кредитування як у вигляді відкритої кредитної лінії, так і шляхом овердрафту. Дані схеми значно знижують витрати з обслуговування боргу.

Таким чином систему управління формуванням оборотного капіталу на даному підприємстві можна визнати задовільною.

Таблиця 10

Рух позикових коштів в 2007 році по ТОВ «Золота Держава»

З метою вдосконалення та планування обсягів фінансування на 2008 рік доцільно розглянути ефективність залучених фінансових ресурсів з позиції забезпечення фінансової стійкості і рентабельності комерційної діяльності.

Однією з найважливіших характеристик фінансового стану підприємства є стабільність його діяльності у світлі довгострокової перспективи. Вона пов'язана із загальною фінансовою структурою організації, ступенем її залежності від зовнішніх кредиторів і інвесторів, і представлена ​​таким поняттям як фінансова стійкість.

Фінансова стійкість формується в процесі всієї виробничо-господарської діяльності економічного суб'єкта, і є головним компонентом його загальної стійкості. Аналіз стійкості фінансового стану на ту або іншу дату дозволяє з'ясувати, наскільки правильно підприємство управляло фінансовими ресурсами протягом періоду, що передує цій даті. Важливо, щоб стан фінансових ресурсів відповідало вимогам ринку і відповідало потребам розвитку підприємства, оскільки «недостатня фінансова стійкість може призвести до неплатоспроможності господарюючого суб'єкта та відсутності у нього коштів для розвитку виробництва, а надлишкова - перешкоджати розвитку, обтяжуючи витрати підприємства зайвими запасами і резервами». Таким чином, сутність фінансової стійкості визначається ефективним формуванням, розподілом і використанням фінансових ресурсів.

Узагальнюючими показниками оцінки фінансової стійкості організації є аналітичні коефіцієнти, представлені в таблиці 11, де - відповідно - СК - власний капітал організації (III розділ балансу), А - загальна сума її активів (підсумок валюти балансу), ВА - необоротні активи (I розділ балансу ), ОА - оборотні активи (II розділ балансу), ЗК - позиковий капітал (IV і V розділи балансу), ДП - довгострокові пасиви (IV розділ балансу).

Розраховані фактичні значення коефіцієнтів за звітний період порівняємо з нормою і їх значеннями на початок року, і виявимо реальний фінансовий стан ТОВ «Золота Держава».

Таблиця 11

Динаміка показників оцінки фінансової стійкості