Державний університет
Вища школа економіки
Пермський філія
Факультет "Економіка"
Кафедра економічної теорії
Реферат
на тему: Переваги і недоліки
фінансового ринку в Росії
Студент групи Е-05-2
Суходоев В.В.
Науковий керівник:
Терехова І.О.
Перм 2007

ЗМІСТ
Введення .. 3
Частина 1. Фінансові ринки РФ: основні поняття і класифікація .. 4
1.1 Основні поняття щодо фінансових ринків. 4
1.2 Класифікація фінансових ринків. 5
Частина 2. Розвиток фінансового ринку в Росії .. 7
2.1. Історія розвитку фінансових ринків в Росії. 7
2.2. Стратегія розвитку фінансового ринку Російської Федерації. 10
Частина 3. Переваги і недоліки Фінансового ринку 13
3.1. Переваги російського фінансового ринку. 13
3.2. Недоліки російського фінансового ринку. 14
Висновок .. 15
Список літератури ... 16

Введення

Фінансовий ринок є одним з найважливіших елементів будь-якої економіки, оскільки він дозволяє мобілізувати тимчасово вільні кошти і ефективно розподілити їх між тими, хто їх потребує, тим самим сприяючи діяльності економічних агентів і розвитку економіки в цілому. Тому розвиток фінансового ринку особливо актуально для такої країни, як Російська Федерація.
Метою даної роботи є ознайомлення з історією розвитку фінансового ринку в Росії і виявлення його основних достоїнств і недоліків на сьогоднішній день. Для цього необхідно виконати наступні завдання:
· Освоїти основні аспекти щодо фінансових ринків:
· Познайомитися з основними поняттями;
· Розглянути можливі способи класифікації фінансових ринків;
· Вивчити історію та основні напрямки розвитку фінансового ринку в Росії;
· Виділити достоїнства і недоліки російського фінансового ринку.
Об'єктом вивчення в даній роботі є фінансові ринки.
При написанні даної роботи, була використана література, написана такими авторами як: А.М. Бабич, Л.М. Павлова, Р.К. Метон, З. Боді, Ф.Д. Фабоцці. Також були використані деякі нормативні документи, такі як Федеральний Закон про ринок цінних паперів, і електронні ресурси.

Частина 1. Фінансові ринки РФ: основні поняття і класифікація

У цій частині роботи ми освоїмо основні аспекти щодо фінансових ринків. Спочатку ми дамо визначення таких понять, як фінансовий актив, і фінансовий ринок. Потім ми опишемо функції фінансових ринків і розглянемо можливі способи їх класифікації.

1.1 Основні поняття щодо фінансових ринків

Ми почнемо з базового поняття фінансового активу, а потім на його основі дамо визначення фінансового ринку.
Фінансовий актив (фінансовий інструмент) - це нематеріальний актив, який представляє собою законні права на деяку майбутній прибуток. Установа, що зобов'язується здійснити в майбутньому потік платежів, називають емітентом фінансового активу. Власника фінансового активу називають інвестором [1].
Таким чином, фінансовий ринок можна визначити, як ринок, який забезпечує механізми для створення та обміну фінансових активів. У розвинених країнах фінансові ринки забезпечують певну інфраструктуру для торгівлі цінними паперами [1].
Вищевикладене визначення, запропоноване Ф. Фабоцці, базується на характерній для фінансових ринків об'єкті торгів, - на фінансових активах. Це основний спосіб визначення фінансового ринку. З. Боді та Р. Метон також визначають фінансові ринки як ринки, на яких торгуються специфічні активи (такі активи, як облігації, акції та похідні цінні папери) [2].
Фактично ж фінансовий ринок представляє собою сукупність інститутів, що направляють потік грошових коштів від кредиторів до позичальників і назад. Основною функцією цього ринку є трансформація бездіяльних активів у позичковий та інвестиційний капітал. Процес акумулювання і розміщення фінансових ресурсів, здійснюваний фінансовою системою, безпосередньо пов'язаний з функціонуванням фінансових ринків та діяльністю фінансових інститутів. Якщо завданням фінансових інститутів є забезпечення найбільш ефективного переміщення коштів від власників до позичальників, то завдання фінансових ринків полягає в організації торгівлі фінансовими активами та зобов'язаннями між покупцями і продавцями фінансових ресурсів [5].
До функцій фінансових ринків також відносять [5]:
- Активну мобілізацію тимчасово вільних коштів з багатьох джерел;
- Ефективний розподіл вільних ресурсів між споживачами ресурсів;
- Визначення найбільш ефективних напрямів використання фінансових ресурсів (пов'язане з ціноутворенням);
- Формування ринкових цін на окремі фінансові інструменти, що визначає попит та пропозиція на фінансовому ринку;
- Здійснення кваліфікованого посередництва між продавцем і покупцем фінансових інструментів (брокери, дилери);
- Прискорення обороту коштів, що сприяє активізації економічних процесів.

1.2 Класифікація фінансових ринків

Існує безліч способів класифікації фінансових ринків. У цій частині роботи ми розглянемо основні з них.
· По стадії випуску або обігу цінних паперів [1]:
- Первинний ринок (Відбувається розміщення цінних паперів)
- Вторинний ринок (Ведуться торги на вже розміщені фінансові інструменти).
· За типами прав на активи [1]:
SHAPE \ * MERGEFORMAT

Права на фіксовану суму

Часткові права

Боргові інструменти

Привілейовані акції

Звичайні акції

Ринок цінних паперів з фіксованою прибутковістю

Ринок акцій

Ринок боргових інструментів

Ринок звичайних акцій

Малюнок SEQ Малюнок \ * ARABIC 1. Класифікація фінансових ринків за типами прав на активи.
· По термінах погашення прав на активи [1]:
SHAPE \ * MERGEFORMAT

Боргові інструменти

Звичайні й привілейовані акції

Термін погашення менше одного року

Термін погашення більше одного року

Грошовий ринок

Ринок капіталів

Малюнок 2. Класифікація фінансових ринків за термінами погашення прав на активи.
· За сегментами ринку [5]:
SHAPE \ * MERGEFORMAT

Фінансові ринки

Валютний ринок

Строковий ринок

Ринок капіталу

FOREX

Грошовий ринок

Страховий ринок

Ринок пайових інструментів

Ринок боргових інструментів

Корпоративний сектор

Державний сектор

Малюнок 3. Класифікація фінансових ринків по сегментах.

Частина 2. Розвиток фінансового ринку в Росії

У попередній частині роботи ми визначили основні терміни, пов'язані з фінансовими ринками, вказали їх основні функції і привели різні способи їх класифікації. У цій частині ми опишемо розвиток фінансових ринків в Росії. Це допоможе нам виділити із гідності і недоліки.

2.1. Історія розвитку фінансових ринків у Росії

На основі літератури, написаної А.М. Бабичем, Л.М. Павлової [3], а також електронних ресурсів [5], всю історію розвитку фінансових ринків в Росії можна умовно поділити на чотири періоди:
· До 1992 року;
· 1992 - 1995 рр..
· 1995 - 1998 рр..
· Після 1998 року;
Тепер ми дамо коротку характеристику кожному періоду.
1) До 1990 року повний контроль над фінансовими потоками в Росії здійснювало держава. Так як фінансовий ринок являє собою механізм перерозподілу капіталу, то однією з першочергових завдань уряду "нової" Росії стало створення умов функціонування цієї сфери економічного простору.
Підсумком цього етапу (до весни 1992 р.) можна вважати появу всіх можливих видів цінних паперів з усіма можливими термінами дії, емітованими в основному корпораціями та державою. Можна також вважати, що до кінця цього етапу в основному було завершено формування первинної нормативної бази розвитку ринку. Постанова Ради Міністрів РРФСР № 78 від 28 грудня 1991 р. "Про затвердження Положення про випуск та обіг цінних паперів і фондових бірж в Україні" на 5 наступних років стало основним документом у цій галузі (за винятком підприємств, що приватизуються).
2) Основними формальними віхами другого етапу стали:
- Система приватизаційного законодавства 1992-1994 рр..;
- Створення і розвиток організованого ринку державних цінних паперів у 1993-1995 рр..
Точкою відліку для цього етапу став Указ Президента РФ N 721 від 1 липня 1992 р. "Про організаційні заходи щодо перетворення державних підприємств, добровільних об'єднань державних підприємств в акціонерні товариства", який зробив найбільший вплив на розвиток РЦБ в 1992-1994 рр.. Технологія чекової (ваучерної) приватизації стала, у свою чергу, вирішальною для розвитку інфраструктури ринку.
За наявними оцінками, саме в 1994 р. ринок цінних паперів в Росії вперше став надавати сильний вплив на загальноекономічне, і навіть політичний розвиток країни. Також у 1994 р. вперше почалося використання цінних паперів для розв'язання кризи неплатежів (випуск казначейських зобов'язань (КЗ)).
Таким чином, в 1994 р. збіглися в часі два якісних зрушення: по-перше, різко збільшилася пропозиція цінних паперів внаслідок інтенсифікації емісійної діяльності, і по-друге, різко збільшився попит на інвестиційні цінності.
Для третього етапу розвитку ринку характерні такі основні ознаки:
- Поява в 1994-1996 рр.. якісно нової нормативної бази, що визначає інституційно-регулятивні аспекти функціонування ринку цінних паперів (набрання чинності ГК РФ, Законів РФ "Про акціонерні товариства" та "Про ринок цінних паперів");
- Позитивні якісні зміни 1994-1996 рр.., Пов'язані з розвитком інфраструктури;
- Загальні сприятливі тенденції та значні резерви в розвитку ліквідності і капіталізації ринку.
Найважливішим якісною відмінністю даного етапу розвитку РЦБ було також зростаюче міжнародне визнання російського ринку, доступ російських емітентів різного типу до світових фінансових ринків. Серед найбільш важливих подій в цій області слід відзначити одержання одночасно кредитного рейтингу Moody's, Standard & Poor's і IBCA, успішні випуски "єврооблігацій", публікація індексу IFC Global Russia, випуски ADR / GDR низкою компаній, включення АТ "Вимпелком" в лістинг Нью-Йоркської фондової біржі , визнання американської SEC деяких російських банків "надійним іноземним депозитарієм" та ін
Однак бурхливе зростання вітчизняного ринку був перерваний кризою 1998 року, коли відразу ринок відкотився до нульової точки свого розвитку.
Можна виділити основні причини кризи:
• "Роздутість" ринку, виражена у відсутності в більшості випадків забезпечення у обертаються цінних паперів, в т.ч. ДКО;
• Фінансові піраміди;
• Низька платоспроможність учасників ринку (криза неплатежів);
• Криза довіри з боку іноземних учасників, спровокований великим фінансовим кризою в Південно-Східній Азії в 1997 році;
• Розбіжність динаміки пасивів і активів банків (депозитні та кредитні ставки);
• Зниження дохідних статей міністерства фінансів (податки).
Таким чином, основним завданням після кризового періоду було формування антикризового управління, якісні зміни інфраструктури ринку, розвиток реального сектору економіки та недопущення дисбалансу між реальним і фінансовим секторами, стабілізація валютного курсу, розвиток системи страхування вкладів і т.п.

2.2. Стратегія розвитку фінансового ринку Російської Федерації

У цій частині ми розглянемо Стратегію розвитку фінансового ринку Російської Федерації (тобто дії Уряду, в результаті яких будуть виконані поставлені завдання) на основі розпорядження Уряду РФ від 1 червня 2006 р. № 793-р [4].
Метою даної стратегії є перетворення фінансового ринку в один з головних механізмів реалізації інвестиційних програм корпоративного сектора з одночасним створенням умов для ефективного інвестування приватних накопичень і коштів обов'язкових накопичувальних систем.
На 2006 - 2008 рр.. заплановано вирішення таких завдань розвитку фінансового ринку:
· Забезпечення істотного зниження на фінансовому ринку транзакційних витрат залучення капіталу шляхом розвитку конкурентоспроможних інститутів інфраструктури фондового ринку;
· Забезпечення зниження рівня неринкового інвестиційного ризику на фінансовому ринку шляхом забезпечення захисту прав і законних інтересів інвесторів;
· Сприяння формуванню російських роздрібних інвесторів шляхом розвитку колективних форм заощаджень і забезпечення належних принципів їх інвестування;
· Здійснення реформи правового регулювання фінансування, спрямованої на ліквідацію економічно не обгрунтованих регулятивних перешкод у сфері розвитку ринку і створення умов для врахування інтересів професійних учасників ринку, інвесторів та емітентів при формуванні політики регулювання фінансового ринку.
У результаті вирішення поставлених завдань очікуються наступні результати:
- Доступ до ринку капіталу отримають більшість російських компаній, провідних цивілізований бізнес. Значно збільшиться кількість первинних розміщень акцій цих компаній на фінансовому ринку.
- Суттєво розшириться асортимент інструментів фінансового ринку та послуг, що надаються фінансовими організаціями громадянам і нефінансовим підприємствам.
- Будуть забезпечені конкурентні умови для проведення операцій з цінними паперами і їх надійний облік і зберігання. Торгівля основною часткою російських активів буде здійснюватися в Російській Федерації.
- Передбачається прискорення розвитку інститутів колективних інвестицій. Серед інвесторів на фінансовому ринку істотно зросте частка консервативних фондів, налаштованих на довгострокові вкладення.
- Значно скоротяться сукупні втрати інвесторів, що виникають у зв'язку з порушенням їх прав і законних інтересів.
- Передбачається, що передбачені цією Стратегією заходи дозволять забезпечити умови для випереджаючого розвитку фінансового ринку в порівнянні з темпами зростання валового внутрішнього продукту. Підвищення рівня розвитку фінансового ринку в 2006 -2008 роках буде характеризуватися наступними показниками:
§ Відношення вартості майна, що становить сукупні чисті активи інвестиційних фондів, а також пенсійних накопичень і пенсійних резервів, до валового внутрішнього продукту подвоїться і за підсумками 2008 року складе 6 відсотків;
§ вартість корпоративних облігацій в обігу по відношенню до валового внутрішнього продукту також подвоїться (з 2,2 відсотка у 2005 році до 4,5 відсотка в 2008 році);
§ співвідношення страхових премій і валового внутрішнього продукту підвищиться (з 3 відсотків у 2005 році до 5 відсотків в 2008 році);
§ капіталізація ринку акцій по відношенню до валового внутрішнього продукту досягне до початку 2009 року 70 відсотків;
§ частка операцій з російськими акціями на російських торгових майданчиках складе в 2008 році не менше 70 відсотків.
§ Очікується, що в 2008 році залучення фінансових коштів за допомогою розміщення російськими компаніями акцій і облігацій на внутрішньому фінансовому ринку складе не менше 20 відсотків інвестицій в основний капітал великих і середніх підприємств. З урахуванням залучення кредитів і позик у російських банків і на міжнародному ринку капіталу цей показник досягне 35-40 відсотків.
Таким чином, можна зробити висновок, що Уряд РФ стурбоване розвитком фінансового ринку, як одного з ключових чинників зростання економіки. Це передбачає покращення інфраструктури та нормативно-правової бази з метою залучення іноземного капіталу.

Частина 3. Переваги і недоліки Фінансового ринку

У попередніх частинах роботи ми освоїли основні аспекти щодо фінансових ринків і вивчили історію та основні напрямки розвитку фінансового ринку в Росії. У цій частині роботи на основі отриманої інформації ми виділимо достоїнства і недоліки російського фінансового ринку.

3.1. Переваги російського фінансового ринку

Виходячи з визначення і функцій фінансового ринку, можна виділити наступні його переваги:
· Фінансові ринки, в тому числі і російський, дозволяють економічним агентам з одного боку отримувати підвищену прибутковість, а з іншого швидко отримати необхідний капітал.
· Фінансові ринки розподіляють вільні ресурсои між споживачами ресурсів ефективно, визначаючи найбільш ефективні напрями їх використання;
· Фінансові ринки здійснюють кваліфіковане посередництво між продавцем і покупцем фінансових інструментів (за допомогою професійних учасників ринку).
· Фінансові ринки різноманітні за видами і строками інструментів, тому вони здатні охопити всі верстви економічних агентів.
· Фінансові ринки прискорюють обіг коштів, що сприяє активізації економічних процесів, тобто розвитку економіки в цілому.
· Російський фінансовий ринок розвивається високими темпами і має високий потенціал, що відкриває великий простір для інвестування.

3.2. Недоліки російського фінансового ринку

Вивчивши історію розвитку, а також ознайомившись з деякими документами ФСФР (такими як Стратегія розвитку фінансового ринку Російської Федерації на 2006 - 2008 роки, Доповідь про результати та основні напрямки діяльності на 2007-2009 роки, Звіт про результати діяльності у 2005 році), ми можемо виділити основні недоліки фінансового ринку в Росії:
· Незважаючи на високі темпи розвитку фінансового ринку, російські компанії, як і держава в цілому, поки не розглядають інститути фінансового ринку як основного механізму залучення інвестицій.
· Недостатній розвиток російської інфраструктури фінансового ринку. Для інвесторів-нерезидентів російський ринок акцій в основному залишається офшорним ринком, що використовують нестандартну облікову систему, що несе в собі елементи неринкового ризику, пов'язаного з обліком прав власності на цінні папери. Недосконалість інфраструктури фінансового ринку підвищує транзакційні витрати.
· Нормативна правова база, що регулює різні аспекти діяльності по інвестуванню на російському фондовому ринку, до кінця не сформована.
· З кінця 2003 року існує така тенденція, що більша частина угод з російськими акціями стала здійснюватися на закордонних фондових біржах.

Висновок

Фінансовий ринок є невід'ємною частиною сучасної економіки. Він виконує функцію організації торгівлі фінансовими активами та зобов'язаннями між покупцями і продавцями фінансових ресурсів. Розвиток фінансового ринку прискорює ріст економіки.
У Росії фінансовий ринок розвивався, починаючи з 1992 р. Проте бурхливе зростання вітчизняного ринку був перерваний кризою 1998 року, коли відразу ринок відкотився до нульової точки свого розвитку.
Незважаючи на безліч переваг для економіки, які несе в собі фінансовий ринок, його існування в Росії пов'язано з істотним кількістю недоліків. Тим не менш, позитивним є те, що Федеральна служба з фінансових ринків і Уряд РФ приймають стратегічні кроки, націлені на залучення інвестицій, стабільність, фінансову прозорість і поліпшення нормативно-правової бази.

Список літератури

1. Фабоцці Ф. Управління інвестиціями: Пер. с.англ. - М.: ИНФРА, 2000.
2. Боді З., Мертон Р. Фінанси: Пер. з англ. - М.: Видавничий будинок "Вільямс", 2003
3. Бабич А.М., Павлова Л.М. Фінанси: Підручник. - М.: ІД ФБК-ПРЕС, 2000.
4. Офіційний сайт ФСФР: [Електронний ресурс]: Режим доступу до ст.: Http://www.fcsm.ru.
5. Портал інформаційної підтримки операцій на фінансових ринках [Електронний ресурс]: Режим доступу до ст.: Http://www.fintools.ru.