Цінні папери Порядок звернення та облік

На фондовій біржі звертаються наступні цінні папери: акція, облігація, казначейські зобов'язання держави. ощадні та депозитні сертифікати, вексель, варант, опціон, ф'ючерс, приватизаційний чек, а також брокерські місця та оренда брокерських місць. Брокерське місце на біржі являє собою право торгівлі на даній біржі. Цінні папери, які обертаються на фондовій біржі, підрозділяється на основні і похідні. До основних відносяться акції, облігації, казначейські зобов'язання держави. Похідні цінні папери - будь-які цінні папери, що засвідчують право їх власників на покупку або продаж перерахованих вище основних цінних паперів. До них відносяться перш за все опціони і ф'ючерси.
Інвестиційний інститут - господарюючий суб'єкт або фізична особа, що здійснює операції з цінними паперами. До інвестиційних інститутів відносяться фінансовий брокер, інвестиційний консультант, інвестиційна компанія, інвестиційний фонд. Всі інвестиційні інститути, за винятком інвестиційного консультанта, повинні мати ліцензію на свою діяльність. Інвестиційні інститути здійснюють свою діяльність на ринку цінних паперів як виключну, тобто не допускає її суміщення з іншими видами діяльності.
Цінний папір повинен пройти державну реєстрацію. Державній реєстрації підлягає первинна емісія цінних паперів, тобто продаж цінних паперів емітентами їх першим власникам (інвесторам). Первинна емісія цінних паперів здійснюється при:
установі акціонерного товариства та розміщення акцій серед його засновників;
збільшення розмірів статутного капіталу акціонерного товариства шляхом випуску акцій;
залучення позикового капіталу юридичними особами, державою, державними органами або органами місцевої адміністрації шляхом випуску облігацій та інших боргових зобов'язань.
Первинна емісія цінних паперів здійснюється у формі: 1) відкритого (публічного) розміщення цінних паперів серед потенційно необмеженого кола інвесторів - з публічним оголошенням, проведенням рекламної кампанії і реєстрацією проспекту емісії;
2) закритого (приватного) розміщення - без публічного оголошення, без проведення рекламної кампанії, публікації та реєстрації проспекту емісії серед заздалегідь відомого обмеженого кола інвесторів.
Власник цінних паперів отримує дохід від її володіння і розпорядження. Дохід від розпорядження цінним папером - це дохід від продажу її за ринковою вартістю, коли вона перевищує номінальну чи початкову вартість, за якою вона була придбана. Дохід від володіння цінним папером може бути отриманий різними способами. До них відносяться:
1) встановлення фіксованого процентного платежу;
2) застосування ступінчастою процентної ставки;
3) використання плаваючої ставки процентного доходу;
4) індексування номінальної вартості цінних паперів;
5) реалізація боргових зобов'язань зі знижкою (дисконтом) проти їх номінальної ціни;
6) проведення виграшних позик;
7) використання дивідендів.
Власник цінних паперів повинен постійно аналізувати їх рух на фондовому ринку. За результатами аналізу приймається рішення про можливий продаж якогось цінного паперу. Цінний папір, як правило, продається, якщо:
вона не принесла очікуваний доход і немає надії на його зростання в майбутньому;
вона виконала покладену на неї функцію; з'явилися більш ефективні шляхи використання капіталу, ніж вкладення його в дану цінний папір.
1.1. Класифікація акцій
Відповідно до Положення про акціонерні товариства акція-цінний папір, що випускається акціонерним товариством і засвідчує право власності на частку в статутному капіталі АТ. Емісія акцій здійснюється при:
установі акціонерного товариства та розміщення акцій серед його засновників;
приватизації державних і муніципальних підприємств через акціонування і подальший викуп акцій у фонду державного майна;
збільшенні розмірів первинного статутного капіталу АТ. Акції свідчать про внесок їх власників - акціонерів - в статутний капітал АТ. Акціонери є колективними власниками майна товариства, що забезпечує їм одержання частини прибутку від діяльності АТ. Поміщаючи гроші в акції, інвестор набуває такі права:
володіти частиною розподіленою прибутку АТ, тобто дивідендом, брати участь в управлінні акціонерним товариством; отримати частину вартості активів товариства при його ліквідації; придбати нові акції цього товариства. Права акціонерів регламентуються Положенням про акціонерні товариства, Положенням про випуск та обіг цінних паперів і фондових біржах, Положенням про комерціалізацію державних підприємств з одночасним перетворенням в акціонерні товариства відкритого типу, статутом створюваного акціонерного товариства.
Клас акцій характеризується великим різноманіттям. Акції розрізняються по емітенту обсягом реалізації прав акціонера, способу відображення руху цінних паперів та іншими ознаками.
Ознаки класифікації Види акцій
Біржові
Емітент
Обсяг реалізації прав акціонера
Спосіб відображення руху
Банківські Корпоративні
Інвестиційних компаній і фондів
Звичайні
Конвертовані Привілейовані
Іменні На пред'явника
Рис. 1.1.1. Класифікація пайових фінансових активів
Емітентом акцій можуть виступати підприємство інвестиційна компанія, інвестиційний фонд, банк, біржа та інші промислові, комерційні, біржові структури, створювані як акціонерні товариства
З точки зору реалізації прав акціонерів акції діляться на звичайні (прості) і привілейовані Звичайна акція дає один голос при вирішенні питань на зборах акціонерів і бере участь в розподілі чистого прибутку після поповнення резервів і виплати дивідендів по облігаціях і привілейованими акціями. Розмір дивіденду на одну звичайну акцію визначається загальними зборами акціонерів і може бути збільшений або зменшений в залежності від результатів фінансової діяльності товариства. Якщо положення АТ нестійкий або потреби розвитку вимагають залучення великих коштів, дивіденд за звичайними акціями може не виплачуватися, особливо в перші роки після створення АТ.
Привілейована акція право голосу не дає, якщо інше не передбачено у статуті АТ, але на відміну від звичайної приносить гарантований дивіденд і має перевагу при розподілі прибутку та ліквідації товариства. Розмір фіксованого дивіденду за привілейованими акціями встановлюється при їх випуску, а поточні розрахунки з власниками привілейованих акцій провадяться до розрахунків з власниками звичайних паперів.
Відзначимо ще один різновид акції, породжену російською програмою приватизації - "золоту". "Золота" акція випускається за рішенням органів, що приймають рішення про приватизацію щодо конкретного підприємства: Уряди або Державного комітету з управління майном. Вона дає право "вето" на загальних зборах акціонерів протягом трьох років при вирішенні таких питань: зміна статуту акціонерного товариства; реорганізація та ліквідація акціонерного товариства; участь в інших підприємствах; передача майна (оренда, продаж, застава).
"Золота" акція перебуває в державній власності, власником її виступає відповідний фонд майна. Передача такої акції в траст або заставу не допускається. При продажу "золота" акція конвертується у звичайну.
1.2. Класифікація облігацій
Облігація - боргове зобов'язання емітента, що випустив цінний папір, сплатити власнику облігації в обумовлений строк номінальну вартість паперу та щорічно (до погашення) фіксований або плаваючий відсоток. Таким чином облігація засвідчує:
факт надання власником папери грошових коштів емітенту;
зобов'язання емітента повернути борг через певний час; право інвестора отримувати у вигляді винагороди за надані грошові кошти певний відсоток від номінальної вартості облігації.
На відміну від дивіденду по акціях, який істотно варіюється, а може і зовсім не виплачуватися, відсоток по облігаціях залишається постійним або змінюється незначно. Тому облігації - цінні папери з фіксованим доходом або твердодоходние паперу.
Відсотки по облігаціях виплачуються як мінімум один раз на рік в установлені строки незалежно від прибутку та фінансового стану товариства-емітента до виплати дивідендів по акціях. Власники облігацій мають також переважне право на распределяемую прибуток і активи товариства при ліквідації його в порівнянні з власниками акцій.
Ще однією особливістю облігації є виплата відсотків протягом чітко визначеного терміну, обумовленого умовами позики. Нагадаємо, що акції приносять дохід необмежений час.
Коли компанія, крім акцій випускає облігації? У тому випадку, коли виникає додаткова потреба в коштах і положення компанії на ринку настільки стійко, що вона може дозволити собі брати гроші в борг. Випуск облігацій здійснюється тоді, коли кошти потрібні для конкретної мети, а доходи і витрати, очікувані у зв'язку з фінансованим інвестиційним проектом, можна передбачити.
Розрізняючись за умовами виплати доходу і тривалості його отримання, облігації та акції як два класи цінних паперів тісно пов'язані. Обидва ринку цінних паперів створюються з однією метою - привернути грошові кошти для реалізації якихось проектів. Акціонерні товариства відповідно до Положення про акціонерні товариства можуть випускати як акції, так і облігації. Ці папери можуть взаємно обмінюватися. Існують конвертовані облігації, які можуть бути обмінені на акції тієї ж компанії, і обмінні облігації, які можна обміняти на акції інших компаній.
Інвестори, що володіють обмінними та конвертованими паперами, можуть балансувати між ринком акцій і облігацій. З одного боку, вони отримують гарантований дохід по облігації,
захищає від коливань цін на ринку акцій. З іншого боку, мають потенційну можливість перейти на ринок акцій при сприятливому прогнозі розвитку кон'юнктури. Дохід за конвертованими облігаціями нижче, ніж по звичайних (у США в середньому на 1,5%), однак цей показник може різко зрости при підвищенні курсів відповідних акцій.
Вітчизняний ринок облігацій перебуває в стадії становлення, однак досвід зарубіжних країн свідчить про важливу роль цього класу цінних паперів як джерела формування позикового капіталу. В умовах розвиненої ринкової економіки облігації, в першу чергу корпоративні, послужать необхідним засобом мобілізації грошових коштів. Для стороннього інвестора облігації будуть одним з надійніших способів вкладення капіталу.
Ринок облігацій дуже різноманітний. Залежно від емітента розрізняють облігації держави, місцевих органів влади (муніципальні), акціонерних товариств (корпоративні), іноземних позичальників (державних і приватних).
Ознаки класифікації
Елемент
Центральний банк
Місцеві органи влади
Підприємства
Іноземні позичальники
Види облігацій
Державні Муніципальні
Корпоративні Іноземні
Мета випуску
Фінансування нових інвестиційних
проектів
Рефінансування заборгованості
емітента
Фінансування невиробничої
діяльності
Термін позики
Спосіб реєстрації руху
до 1 року 1 -5 5-30
Із зазначенням власника
Без вказівки власника Незмінна ставка
короткострокові середньострокові довгострокові
Іменні
На предьявітеля
З фіксованою ставкою
Форма виплати доходу
Змінюється З плаваючою ставкою ставка
З дисконтом
Нульова Виграшні ставка позики
Статус емітента тим вище, чим менше ризик його банкрутства. Вважається, що держава не може збанкрутувати, і тому його облігації виступають еталоном надійності. Але чим менше ризик при придбанні паперу, тем. за правилом інвестування, менше дохід, що виплачуються по ній. На облігаційному ринку державні боргові зобов'язання є найменш дохідними.
Одним з напрямків неінфляційного покриття бюджетного дефіциту є залучення приватних коштів шляхом продажу державних цінних паперів.
В даний час на фондовому ринку знаходяться в обігу такі види державних цінних паперів:
- Державні короткострокові бескупонние облігації (ДКО);
- Облігації федеральної позики (ОФП);
- Облігації ощадної позики (ОС 3);
- Казначейські зобов'язання (КЗ);
- Облігації внутрішньої державної валютної позики (ОВВЗ). Більш докладніше розглянемо ринок ДКО.
1.3. Ринок ГКО
Для бездоганної роботи ринку було розроблено пакет документів, який регулював весь спектр правових відносин учасників, всі сторони технології розміщення ДКО, погашення облігацій, вторинних торгів, роботи депозитарію та проведення розрахунків. На Московській Міжбанківської Валютної біржі була розгорнута комп'ютерна система, що забезпечує проведення електронних торгів. В даний час вторинні торги проходять кожен робочий день за винятком середи, і кожну середу проводяться аукціони. Подібний графік проведення аукціонів сприяє підтримці стабільності ринку. Під функціонування ринку була створена відповідна інфраструктура. Її компонентами є:
- Міністерство фінансів РФ, що виступає емітентом ДКО;
- Банк Росії, що виконує функції агента Міністерства фінансів РФ з обслуговування випуску, дилерів, а також органу регулювання та контролю;
- Понад 100 офіційних дилерів, в основному є комерційними банками;
- Московська Міжбанківська Валютна біржа, виконує функції торгової системи, розрахункової системи і депозитарію.
Емісія ДКО здійснюється періодично у формі окремих випусків. Випуски здійснюються строком на три або шість місяців. Номінальна вартість ДКО становить 1 000 000 (один мільйон) руб. Погашення здійснюється автоматично в безготівковій формі шляхом перерахування номінальної вартості ДКО їх власникам. Доходом по ДКО вважається різниця між ціною реалізації та ціною купівлі. Особливість ДКО полягає в тому, що вони не виготовляються у вигляді спеціальних паперових сертифікатів. Власниками ДКО можуть бути, як юридичні, так і фізичні особи.
Міністерство фінансів РФ, випускаючи в обіг ДКО, отримує грошові кошти, необхідні для фінансування бюджетного дефіциту. Слід зазначити, що ці кошти запозичуються на ринкових умовах. У 1993 році в результаті емісії облігацій на рахунок Міністерства фінансів була перерахована чиста виручка в розмірі 150,5 млрд.руб. У 1994 році обсяги перерахувань до бюджету значно зросли і склали 5,7 трлн. руб.
Банк Росії забезпечує "організаційну" сторону функціонування ринку ГКО. Це означає, що Банк Росії проводить аукціони, погашення, підготовку необхідних документів, перерахування грошових коштів на рахунок Міністерства фінансів РФ. Крім того, Банк Росії бере активну участь у роботі ринку ГКО як дилера, що дає можливість надавати цілеспрямоване економічний вплив на ринок залежно від подій, які відбуваються безпосередньо на ньому і навколо нього, у відповідності з поточною політикою Банку Росії. При цьому Центральний Банк не ставить за мету отримання прибутку від операцій на ринку. Банк Росії орієнтується на підтримку певного рівня деяких показників ринку ДКО, наприклад, прибутковості і ліквідності, оскільки збереження цих характеристик на досить високому рівні визначає привабливість ринку державних облігацій для інвесторів.
В якості офіційних Дилерів виступають комерційні банки, фінансові компанії, брокерські фірми, які переслідує на ринку ДКО свої власні інвестиційні цілі і мети своїх клієнтів. Частка клієнтських коштів, інвестованих у держпапери схильна до значних коливань, але в цілому має тенденцію до зростання. ДКО є високоліквідними цінними паперами.
Строки звернення ДКО в грошові кошти мінімальні, і це дозволяє офіційним Дилерам та їх клієнтам швидко і надійно інвестувати перебувають у їх розпорядженні тимчасово вільні грошові кошти. При цьому операційні витрати (комісія Дилеру, біржі) при таких інвестиціях порівняно невеликі.
Додаткова перевага інвестицій в ДКО полягає в тому, що всі види доходів від операцій з цими цінними паперами звільнені від оподаткування.
Організація цивілізованого ринку фінансування державного довго, створення дієвого інструментарію грошово-кредитної політики передбачають розвиток об'ємного ринку державних цінних паперів.
У країнах з розвиненою ринковою економікою ринки державних цінних паперів відіграють важливу роль у фінансуванні державного бюджету, у підтримці ліквідності фінансової
системи, регулюванні економічної активності. У провідних країнах світу накопичено багатий досвід у ринковому управлінні державним боргом, введені в практику різні види державних фінансових інструментів відповідають інтересам різних груп населення та інституційних інвесторів (торгових і промислових фірм, банків та фінансових компаній).
В умовах централізованої системи управління, що існувала в нашій країні з 1917 року до недавнього часу, ринок державних боргових зобов'язань практично був відсутній.
Тільки з кінця 1991 року в Росії почали створювати реальні системи торгівлі державними цінними паперами. Велику роль у розвитку ринку державних боргових зобов'язань грав Банк Росії, який з 1992 р. почав здійснювати котирування облігацій Державної Республіканського внутрішньої позики РРФСР 1991 р., але привабливість облігацій даного виду була недостатньо високою.
У середині 1992 року Центральний банк РФ почав роботу над проектом емісії державних короткострокових цінних паперів. У результаті конкурсного відбору Московська міжбанківська валютна біржа була обрана в якості біржі, організуючою вторинний обіг цих цінних паперів.
В умовах високої інфляції та загальної нестабільності економічної ситуації успіхом у інвесторів могли користуватися тільки такі державні цінні папери, які відповідали б таким вимогам:
- Термін звернення не перевищує кілька місяців;
- Прибутковість, порівнянна з рівнем середніх процентних ставок за міжбанківськими кредитами;
- Наявність високоліквідного вторинного ринку. Улітку 1992 року Банк Росії і Московська міжбанківська біржа почали роботу над проектом емісії державних цінних паперів, які відповідали всім вищевказаним вимогам.
У січні - лютому 1993 року проект емісії державних короткострокових облігацій отримав нормативну основу. Головою Банку Росії і міністром фінансів Російської Федерації були підписані "Основні умови випуску державним короткострокових бескупонних облігацій Російської Федерації".
У лютому 1993 року Верховна Рада Росії санкціонував Уряду Росії в 1993 році випуск короткострокових державних облігацій на загальну суму до 650 мільярдів рублів.
У січні - березні 1993 року ММВБ проводила роботу з розробки внутрішніх документів та інструкцій регулюють порядок проведення торгів і розрахунків по ГКО.
Для проведення торгів за облігаціями в січні 1993 р. був підготовлений торговий зал ММВБ, у якому була розгорнута локальна обчислювальна мережа, що дозволяє проводити операції з облігаціями 26 Дилерам. Завершальна розробка програмного забезпечення Депозитарної і Торговою систем, вироблена АТ "Програм банк".
Завершальним акордом у роботі над проектом стало рішення Банку Росії про укладення договорів з низкою банків і фінансових компаній про виконання Функцій Дилерів на ринку державних короткострокових облігацій.
Логічним завершенням багатомісячної кропіткої роботи над проектом емісії держоблігацій стало проведення 18 травня 1993 року на Московській міжбанківській валютній біржі першого аукціону з розміщення державних короткострокових бескупонних облігацій Російської Федерації.
В історії функціонування ринку ГКО можна виділити кілька етапів. Перші сім місяців функціонування ринку (тобто з травня по грудень 1993 року) відносяться до періоду становлення ринку. Тут можна сперечатися про конкретні часових межах, але суть не викликає сумнівів: у початковий період свого існування ринок ДКО знаходився в деяких особливих умовах.
Протягом 1993 року ринок бурхливо розвивався. Середньомісячний темп зростання обсягу ДКО у зверненні складуть 185%, причому на погашення в середньому йшло близько 15% від обсягу виручки.
Але, незважаючи на таке стрімке зростання, протягом усього 1993 року обсяг ринку ДКО в масштабах економіки Росії представляв собою невелику величину. Саме з цим пов'язані особливості функціонування ринку ДКО в 1993 році. Відносно невеликим розміром пояснюється нестабільність ринкової кон'юнктури, колосальний потенціал зростання, впливав на попит на первинному ринку, висока залежність від інших секторів фінансової сфери і т.д. Крім того, в умовах нестійкого попиту і пропозиції ціна, яка в принципі має визначатися їх рівноважним поєднанням, носила в значній мірі випадковий характер.
З часом проведення першого аукціону 18 травня 1993 ринок ДКО, успішно минувши стадію становлення, вступив в пору стабільного існування. Про це свідчать показники динаміки по первинному та вторинному ринках.
Обсяг регулярної емісії ДКО зріс з 1 млрд. руб. під час першого аукціону в травні 1993 р. до в середньому 879 млрд. руб. на тиждень в грудні 1994 р. Крім того, з грудня 1993 р. випускаються шестимісячні ДКО, а з жовтня 1994 р. - річні. Частка шестимісячних ДКО у загальному обсязі емісії та в обігу в грудні 1994 р. становила 26-27%, а частка річних - 2%. Також з жовтня 1994 р. введена практика розміщення додаткових траншей вже звертаються випусків. Всього за 1993-94 рр.. були розміщені 26 випусків тримісячних і 8 випуску шестимісячних і один випуск річних облігацій на загальну суму понад 17,7 трлн. руб. за номінальною вартістю.
Розміри вторинного ринку також значно збільшилися. Так, якщо на початку функціонування ринку на ньому зверталися ДКО на суму 885,4 млн. руб., То на кінець 1994 р. обсяг звертаються паперів склав більше 10 трлн.руб.
У 1995 році з'явився новий фінансовий інструмент, що є похідними від ДКО. Починаючи з червня 1995 року в обіг були випущені новий вид державних цінних паперів-облігації федерального позики зі змінним купоном (ОФЗ). Відповідно до положення про звернення облігацій федерального
позики зі змінним доходом, їх розміщення, обіг і погашення здійснюватиметься аналогічно відповідним операціях з державними короткостроковими бескупонние облігаціями (ДКО). При цьому будуть використовуватися та ж торгова, розрахункова та депозитарна системи і та ж мережа уповноважених дилерів.
Слід так само відзначити роль ДКО під час кризи МБК в кінці серпня 1995 ДКО виконали одну з основних своїх функцій-ліквідного активу фінансових установ. Багато банків змогли поправити своє фінансове становище шляхом продажу своїх ДКО.
З жовтня 1995 р. в торгах ДКО почали брати участь одночасно з дилерами Московської Міжбанківської валютної біржі дилери Новосибірська. У листопаді 1995 р. була підключена торгівельний майданчик в Санкт-Петербурзі. Найближчим часом планується підключити до торгово-депозитарного комплексу ММВБ центри у Владивостоці, Ростові-на-Дону, Єкатеринбурзі, Нижньому Новгороді і Самарі (на базі їх регіональних валютних бірж). Таким чином, ринок державних цінних паперів придбав загальноросійський масштаб не тільки за розмірами оборотів, але і за охопленням учасників.
1.4. Класифікація векселів
Вексель - письмове боргове зобов'язання, складене у визначеній законом формі і дає його власнику безумовне право вимагати після настання строку або достроково з особи, яка видала або акцептовавшего зобов'язання, сплати обумовленої у ньому суми. Особа, що виставила вексель, називається векселедавцем; особа, яка прийняла вексель, - векселедержателем. У вексельному обігу можуть приймати участь і юридичні, і дієздатні фізичні особи.
Ознаки класифікації
Емітент Держава Казначейські
Юридичні
і дієздатні Приватні фізичні особи
Види векселів
Обслуговуються Фінансові Фінансові Банківські операції операції Дружні
Товарні Товарні Бронзові угоди
Суб'єкт Векселедавець Прості продукує
оплату Третя особа Перекладні
рис. 1.3.1.
Вексель може обслуговувати чисто фінансові операції і товарні угоди. Фінансовий вексель відображає відносини позики грошей векселедавцем у векселедержателя під певні відсотки. Різновидами такого боргового зобов'язання є банківський, дружній, бронзовий векселя.
Прикладом банківського векселя є боргові зобов'язання, що випускаються емісійним синдикатом, у складі якого входять промисловий комерційний "АвтоВАЗбанк", акціонерний банк "Інкомбанк", акціонерний банк конверсії "Конверсбанк", Російський брокерський будинок. Мета випуску - залучити до банківський обіг вільні грошові кошти.
Банківський вексель може бути використаний векселедержателем як засіб платежу при розрахунках з іншими підприємствами, а також проданий на вторинному ринку цінних паперів іншому інвестору. В обох випадках на зворотному боці векселя передбачена передавальний напис.
Дружній вексель виписується тоді, коли один підприємець надає допомогу іншому підприємцю, що відчуває фінансові труднощі.
В основі товарного векселя лежить угода з купівлі-продажу товару. Продавець поставляє покупцю товар, отримує від останнього зобов'язання сплатити через певний час вартість товару і відсотки за відстрочення платежу. Загальний підсумок оплати єдиної вексельної сумою фіксується в документі. Товарний вексель, таким чином, виступає як форма комерційного кредиту, наданого один одному підприємцями, на відміну від банківського, що видається банком. З винаходом товарного векселя торговці вийшли із залежності від банкірів. Першою у використанні товарного векселя була Франція, потім її приклад наслідували Голландія, Німеччина, Англія.
Залежно від суб'єкта, що виробляє виплату вексельної суми, розрізняють простий і перевідний векселі. Простий вексель, званий ще "власний вексель" або "соло-вексель", виписується в одному екземплярі покупцем товару постачальниця. Він являє собою письмовий документ, що містить просте і нічим не обумовлене зобов'язання векселедавця (доджніка) сплатити певну суму грошей у певний термін і в певному місці векселедержателю або за його наказом іншій особі.
Письмовий вексель (тратта) являє собою письмовий документ, що містить безумовний наказ векселедавця платнику сплатити певну суму грошей у певний термін і в певному місці векселедержателю або за його наказом іншій особі. Векселедавець зобов'язує (трасує) оплатити вексель деяке особа, а сам стає гарантом платежу. Векселедавець називається трасантом, а платник 'трасатом. Трасант повинен мати у трасата власні матеріальні цінності на суму, не меншу
зазначеної у векселі. Наказ векселедавця трасату здійснити платіж означається словами "заплатите (заплатити)" "платіть (платити)". У переказному векселі спочатку беруть участь не два, як в простому, а три особи: 1) векселедавець, переводить платіж на трасата; 2) векселедержатель, який має право на отримання платежу у трасата; 3) трасат, який є платником за векселем.
Глава II. ОБЛІК ЦБ І ДКО 2.1. Облік акцій
У бухгалтерському обліку важливе значення мають терміни і цілі, які передбачає інвестор збираючись вкласти свій капітал у придбання цінних паперів. Виходячи з цього, розрізняють короткострокові та довгострокові фінансові вкладення.
Акції належать до довгострокових фінансових вкладень, тобто інвестор передбачає отримання доходу за своїми вкладами і за межами річного строку. До того ж, як правило, термін погашення, тобто викупу, за такими цінними паперами не встановлюється (якщо обліковою політикою підприємства не передбачена їх продаж протягом року). Останній варіант може мати місце в тому випадку, коли зовнішні інвестори набувають на фондовому ринку акції з метою подальшого їх перепродажу за вищою ціною.
Наявність і рух короткострокових вкладень підприємства в цінні папери в обліку відображається на активному рахунку 58 "Короткострокові фінансові вкладення". Купівля таких акцій з метою вкладення тимчасово вільних коштів на термін не більше одного року відіб'ється в журналі-ордері № 2:
Зміст операція
Сума, руб.
Корреспонд. рахунок (субрахунок)
дебет кредит
Купівля акцій 1000 000 58 51
Виручка від перепродажу
акцій 1200 000 51 48
Одночасно списується
покупна вартість акцій 1000 000 48 58
Прибуток 200 000 48 80
Запис отримає відображення в журналі-ордері № 15. У тому випадку, коли підприємство має фінансові вкладення в цінні папери інших підприємств процентні облігації державних і місцевих позик і т.п., а також дивіденди, що підлягають до отримання за договором по акціях і облігаціях, такі операції, згідно з Додатком № 2 до листа Міністерства Фінансів РФ від 11.07.94 р. № 91 "Доповнення та зміни до Інструкції про порядок заповнення форм річного бухгалтерського звіту підприємства", відображаються записом за дебетом рахунка 76 "Розрахунки з різними дебіторами і кредиторами" і кредиту рахунку 80 "Прибуток і збитки"
Підприємство, яке випускало акції з метою наступного перепродажу їх за вищою ціною або, навпаки, з метою з розміщення серед членів свого трудового колективу, може вдатися до даної процедури для подальшого їх анулювання. Це вимушена міра, оскільки в такій ситуації викуп акцій пов'язаний з відповідністю їх прибутковості, або дуже низькою прибутковістю. У будь-якому разі викупу суспільство не має права придбавати власні акції, продавані фондами майна та їх представниками для подальшого продажу іншим особам. Причому загальна кількість придбаних протягом року власних акцій не має перевищувати 10%. Вони не можуть перебувати на балансі акціонерного товариства понад одного року.
У будь-якому разі викупу в обліку до рахунку 56 "Грошові документи" доцільно відкрити субрахунок "Власні акції, викуплені в акціонерів". На ньому повинна відображатися сума анульованих не розміщених акцій.
Купівля акцій із зазначеною вище метою: Дебет рахунку 56 "Грошові документи", субрахунок "Власні акції, викуплені в акціонерів" Кредит рахунків 50 "Каса", 51 "Розрахунковий рахунок", 52 "Валютний рахунок"
Подальший перепродаж акцій зовнішнім інвесторам за ціною, що перевищує їх номінальну вартість:
Дебет рахунків 50 "Каса", 51 "Розрахунковий рахунок", 52 "Валютний рахунок"
Кредит рахунку 56 "Грошові документи", субрахунок "Власні акції, викуплені в акціонерів"
Результат від перепродажу акцій, коли ринкова ціна перевищує їх номінальну вартість, називається емісійним доходом.
В обліку на суму обчисленого емісійного доходу робиться запис:
Дебет рахунків про облік грошових коштів або інших цінностей, переданих підприємству в оплату акцій (рахунки 50,51, 10, 12і
ДР-) Кредит рахунку 87 "Додатковий капітал",
субрахунок "Емісійний дохід"
Призначення емісійного доходу - відшкодування збитків по операціях з акціями, продажна ціна яких нижча номінальної вартості. У такому випадку використання коштів даного фонду в обліку відбився записом:
Дебет рахунків з обліку грошових коштів (50, 51 і ін)-на суму виручки за продані акції Дебет рахунку 87 "Додатковий капітал", субрахунок "Емісійний дохід" - на різницю між ціною проданих акцій та їх номінальною вартістю Кредит рахунку 75 "Розрахунки з засновниками "
Розміщення викуплених власних акцій серед членів трудового колективу:
Дебет рахунку 73 "Розрахунки з персоналом по почім операціями" Кредит рахунку 56 "Грошові документи", субрахунок "Власні акції, викуплені в акціонерів"
Всі витрати по зберіганню акцій їх перепродажі і іншими операціями відшкодовуються за рахунок чистого прибутку або фондів споживання даного акціонерного товариства:
Дебет рахунків 81 "Використання прибутку", 88 "Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)", субрахунок "Фонди споживання" Кредит рахунків 50 "Каса", 51''Розрахунковий рахунок "і ін
При недостатності суми емісійного доходу або його відсутності, результат від проведення господарської операції в ситуації, коли реалізація акцій здійснюється за ціною нижче номіналу представляє для підприємства прямий збиток.
На продажну вартість - 8 000 000 руб.:
Дебет рахунку 51 "Розрахунковий рахунок" Кредит рахунку 48 "Ліквідна реалізація інших активів"
Одночасно списується номінальна вартість проданих акцій - 10 000 000 руб.:
Дебет рахунку 48 "Ліквідна реалізація інших активів" Кредит рахунку 58 "Короткострокові фінансові вкладення"
Фінансовий результат (збиток - 2 000 000 рублів) відобразиться в обліку записом:
Дебет рахунку 80 "Прибутки і збитки" Кредит рахунку 48 "Ліквідна реалізація інших активів"
Чинне законодавство не обмежує обмін і конвертацію акцій різних категорій.
Обмін простих акцій на привілейовані передбачає додатковий випуск акцій акціонерним товариством що вимагає збільшення його статутного капіталу та перереєстрацію установчих документів. Однак у загальному обсязі статутного капіталу частка привілейованих акцій, згідно статті 102 нового Цивільного кодексу РФ, не повинна перевищувати 25%. Обмін простих акцій на привілейовані пов'язаний з відображенням на рахунку 56 "Інші грошові документи" після того, як вони продані акціонерному товариству. При цьому старий їх власник сплачує податок на операції з цінними паперами і прибутковий податок на дохід від реалізації акцій. У той же час акціонер, купуючи привілейовану акцію в емітента (в обліку це знаходить відображення за дебетом рахунка 75 "Розрахунки з засновниками"), сплачує ще раз податок на операції з цінними паперами. Акції, викуплені підприємством, відображаються в його обліку протягом року. У подальшому вони можуть бути перепродані або вилучені з обігу, з відповідним зменшенням статутного капіталу.
Конвертація акцій такими особливостями не має і можлива лише для акцій однієї категорії і одного випуску, про що зазначається у проспекті їх емісії.
Придбання одним акціонерним товариством акцій іншого акціонерного товариства за рахунок свого статутного капіталу жодним чином не призводить до зміни розміру даного капіталу, оскільки дана операція не зачіпає в обліку величину джерел формування коштів підприємства-покупця, а лише призводить до перегрупування засобів (активів). Крім того, зменшення статутного капіталу здійснюється тільки відповідно до рішення загальних зборів акціонерів шляхом анулювання частини акцій або зменшення їх номіналу. Тому дана господарська операція торкнеться зменшення грошових коштів та збільшення довгострокових фінансових вкладень.
Інвестиції в акції, як і інші цінні папери, термін погашення яких перевищує один рік або, навпаки, не встановлено, але підприємство має намір отримувати доходи по них протягом більше одного року, в обліку показується по активному рахунку 06 "Довгострокові фінансові вкладення". Наявність і рух довгострокових фінансових інвестицій у майно інших підприємств на збільшення їх статутного капіталу або в акції акціонерних товариств в обліку знаходять відображення на рахунку 06, субрахунок "Паї та акції". За дебетом рахунка Про "Довгострокові фінансові вкладення" відображаються господарські операції з придбання акцій, а по кредиту - операції з їх реалізації, погашення.
Дебет рахунку 06 "Довгострокові фінансові вкладення", субрахунок "Паї акції";
Кредит рахунків 51 "Розрахунковий рахунок", 52 "Валютний рахунок", 10 "Матеріали" і ін рахунку, залежно від характеру оплати.
При нарахуванні за операціями пайової участі доходу, який реінвестується назад підприємством:
Дебет рахунку 06 "Довгострокові фінансові вкладення"; Кредит рахунку 80 "Прибутки і збитки".
Придбання акцій за ціною, що перевищує їх номінальну вартість, не слід розглядати як збиток підприємства, якщо воно планує у звітному році одержання прибутку на суму різниці.
Ціна купівлі акцій може відповідати номінальної їх вартості з подальшим продажем нижче купівельної вартості, така різниця відшкодовується за рахунок прибутку до оподаткування:
Дебет рахунків 51 "Розрахунковий рахунок", 80 "Прибутки і збитки"; Кредит рахунку 06 "Довгострокові фінансові вкладення".
Організація обліку акцій на державних або муніципальних підприємств, які підлягають приватизації, здійснюється відповідно до листа Міністерства фінансів РФ від 23 грудня 1992 р. № 117 "Щодо відображення в бухгалтерському обліку та звітності операцій, пов'язаних з приватизацією підприємств". Відповідно до них особи, які бажають придбати акції із загальною вартістю, що перевищує встановлений законодавством ліміт, повинні внести в касі підприємства, що приватизується або в банк на депозит певну суму у вигляді авансу.
У плані рахунків у зв'язку з цим відкриваються окремі субрахунки до наступних рахунках:
55 "Спеціальні рахунки в банках" - субрахунок "Депозит учасників підписки";
73 "Розрахунки з персоналом за іншими операціями"-субрахунок "Кошти учасників підписки" і "Заборгованості учасників по підписці на акції"; 96 "Цільове фінансування і надходження" - субрахунки "Розрахунки з фондом за акції", "Приватизаційний фонд"; 67 " Розрахунки з позабюджетних платежів "- субрахунок" Розрахунки з фондом майна "
До позабалансовими рахунками додатково відкривається рахунок 010 Приватизаційні чеки ". Внесення зазначеного авансу в обліку:
Дебет рахунків 55 "Спеціальні рахунки в банках", субрахунок "Депозит учасників підписки" і 50 "Каса"; Кредит рахунку 73 "Розрахунки з персоналом за іншими операціями", субрахунок "Кошти у приватників підписки".
По завершенню підписки на акції та сповіщення про це робочою комісією (комітетом) учасників підписки на номінальну вартість акцій, що належать учасникам підписки на акції:
Дебет рахунку 73 "Розрахунки з персоналом за іншими операціями", субрахунок "Заборгованість учасників по підписці на акції"; Кредит рахунку 96 "Цільове фінансування і надходження",
субрахунок "Розрахунки з фондом за акції".
Виходячи з обраного варіанту пільг, на їх загальну суму в поточному обліку зменшується задояженность фонду майна за акції:
Дебет рахунку 96 "Цільове фінансування і надходження", субрахунок "Розрахунки з фондом за акції"; Кредит рахунку 73 "Розрахунки з персоналом за іншими операціями", субрахунок "Заборгованість учасників по підписці на акції".
У тому випадку, коли колективом обраний варіант, що передбачає викуп учасниками підписки своєї частки за ціною, яревишающей її оцінну вартість, на суму перевищення в обліку слід зробити запис на збільшення заборгованості перед фондом майна:
Дебет рахунку 73 "Розрахунки з персоналом за іншими операціями"; субрахунок "Заборгованість учасників по підписці на акції"; Кредит рахунку 96 "Цільове фінансування і надходження"; субрахунок "Розрахунок з фондом за акції".
Аналітичний облік розрахунків з передплати на акції за рахунком 73 "Розрахунки з персоналом за іншими операціями, субрахунка" Кошти учасників підписки "і" Заборгованість учасників по підписці на акції "ведеться в розрізі кожного передплатника в сумі заборгованості (з урахуванням представлених пільг).
Погашення зобов'язань або їх залік учасникам підписки на акції може здійснюватися шляхом внесення готівки в касу підприємства, безготівковим шляхом або у вигляді утримання із заробітної плати працівника:
Дебет рахунків 50 "Каса", 51 "Розрахунковий рахунок", 70 "Розрахунки з персоналом з оплати праці", 73 "Розрахунки з персоналом за іншими операціями", субрахунок "Кошти учасників підписки", 96 "Цільове фінансування і надходження", субрахунок " Приватизаційний фонд ";
Кредит рахунку 73 "Розрахунки з персоналом за іншими операціями", субрахунок "Заборгованість учасників по підписці на акції".
При розрахунку з учасниками з передплати на акції приватизаційними чеками:
Дебет рахунку 96 * ^ Цільове фінансування і надходження ", субрахунок" Розрахунки з фондом за акції "; Кредит рахунку 73" Розрахунки з персоналом за іншими операціями ", субрахунок" Заборгованість учасників по підписці на акції ".
Одночасно прийняті чеки приймаються на облік за номінальною вартістю за позабалансовим рахунком 010 "Приватизаційні чеки".
За чергового терміну погашення зобов'язань перед територіальним фондом майна ця заборгованість відображається в
обліку за дебетом рахунка 96 "Цільове фінансування і надходження" субрахунок "Розрахунки з фондом за акції" і кредитом рахунку 67 "Розрахунки з позабюджетних платежів", субрахунок "Розрахунки з фондом майна".
Погашення цих зобов'язань згідно з випискою банку:
Дебет рахунку 67 "Розрахунки з позабюджетних платежів", субрахунок "Розрахунки з фондом майна";
Кредит рахунків 51 "Розрахунковий рахунок" або 55 "Інші рахунки в банках", субрахунок "Депозит учасників підписки".
При складанні балансу непогашення дебіторська заборгованість за рахунком 73 "Розрахунки з персоналом за іншими операціями", субрахунок "Заборгованість учасників по підписці на акції" показує в третьому розділі активу "Грошові кошти, розрахунки та інші активи" у вписуваному однойменній статті 245. Сальдо за рахунком 96 "Цільове фінансування і надходження", субрахунок "Розрахунки з фондом за акції" відображається у другому розділі пасиву "Розрахунки та інші пасиви" у вписуваному статті 615.
Статутний капітал акціонерного товариства з моменту реєстрації обліковується на рахунку 85 "Статутний капітал", на якому обліковується сума, заявлена ​​в установчих документах акціонерного товариства. Відповідно до листа Міністерства фінансів РФ від 23 грудня 1992 р. № 117 "Щодо відображення в бухгалтерському обліку та звітності операцій, пов'язаних з приватизації підприємств" до даного рахунку в поточному обліку повинні бути відкриті такі аналітичні рахунки:
"Оголошений капітал" (акції фонду) - у сумі, записаної в установчих документах акціонерного товариства; "Підписний капітал" - у сумі акцій за передплатою; "Оплачувана капітал (акції в обігу)" - у розмірі коштів, оплачуваних учасниками у момент підписки та вартості акцій, реалізованих територіальним фондом майна у вільному продажу;
"Вилучений капітал" - вартість акцій, викуплених товариством у учасників (акціонерів) з метою анулювання чи перепродажу.
Придбання акціонерним товариством своїх акцій для подальшого перепродажу іншим особам не може перевищувати 10%. Не реалізувавши їх протягом року з моменту покупки товариство зобов'язане їх анулювати.
Анулювання викуплених акцій проводиться в обліку акціонерного товариства за дебетом рахунка 85 "Статутний капітал", аналітичний рахунок "Вилучений капітал" і кредитом рахунку 56 "Грошові документи", субрахунок "Власні акції, викуплені в акціонерів".
По завершенні підписки на акції на їх номінальну вартість зменшується величина оголошеного Статутного капіталу та збільшується частка його підписного капіталу:
Дебет рахунку 85 "Статутний капітал", аналітичний рахунок "Оголошений капітал":
Кредит рахунку 85 "Статутний капітал", аналітичний рахунок "Підписний капітал".
Внесення учасниками підписки номінальної вартості отриманих ними акцій (після сплати учасниками встановленої законодавством вартості викуплених акцій):
Дебет рахунку 85 "Статутний капітал", аналітичний рахунок "Підписний капітал";
Кредит рахунку 85 "Статутний капітал", аналітичний рахунок "Оплачувана капітал (акції в обігу).
Такий же запис робиться в обліку при отриманні від фонду майна повідомлення про продаж частини акцій, що значаться (або отриманні 10% виручки від їхньої продажної вартості).
Аналітичний облік на рахунку 85 "Статутний капітал" ведеться в розрізі видів акцій: привілейованих типу А і Б і простих акцій.
Листом Мінфіну РФ від 7 лютого 1994 р. № 14 "Про деякі питання оцінки вартості майна підприємств, що приватизуються, порядку зміни статутних капіталів акціонерного товариства у зв'язку з переоцінкою основних фондів" визначено, що розмір додаткового випуску акцій визначається як сума абсолютного збільшення статутного капіталу на величину :
- Переоцінки основних засобів на 1 січня 1994 р.;
- Збільшення вартості іншого майна;
- Обсягу залучених інвестицій.
Зазначені способи збільшення статутного капіталу можуть застосовуватися за умови продажу 90% акцій підприємства, що приватизується, тому що таке підприємство майже повністю викуповує державне майно.
Порядок розподілу випущених акцій з метою збільшення такого капіталу на величину переоцінки основних засобів передбачає їх розподіл між акціонерами, виходячи з частки кожного з них і видів акцій у статутному капіталі акціонерного товариства, визначеним за даними бухгалтерського обліку на дату проведення загальних зборів, що приймає рішення про зміну статутного капіталу.
Оскільки чинним законодавством основним видом акцій, як уже зазначалося, визнаються іменні акції, облік їх організується в книзі реєстрації (реєстраційному журналі) підприємства окремо по кожній акції із зазначенням наступних реквізитів:
- Прізвище, ім'я, по батькові власника, його юридичний або домашній (для фізичних осіб) адресу;
- Кількість акцій;
- Реєстраційний номер;
- Вид серії (А або Б).
Акції на пред'явника в книзі реєстрації відображаються за загальною кількістю і сукупної номінальної вартості акцій, що перебувають у власності одного акціонера.
Права акціонера в разі втрати акцій на пред'явника відновлюються в порядку, визначеному цивільно-
процесуальним законодавством. У аналогічно ситуації з іменною акцією її власнику видається дублікат. Всі операції, пов'язані з передачею права власності за іменними акціями та акціями на пред'явника, здійснюються їх власниками самостійно і не вимагають згоди інших членів акціонерного товариства. Обмеження введені лише на загальне число акцій, що припадають на одного акціонера. В обліку реєструються зміни тільки в частині іменних акцій.
Бланки акцій, як і інших цінних паперів, враховуються в умовній оцінці на позабалансовому рахунку 006 "Бланки суворої звітності".
Аналітичний облік по даному рахунку ведеться в розрізі кожного виду бланка суворої звітності та місцями їх зберігання.
У бухгалтерському звіті важливе значення набуває їх оцінка на дату складання балансу. Згідно п.39 Положення про бухгалтерський облік та звітності в Російській Федерації, фінансові вкладення (інвестиції в цінні папери та статутні фонди інших підприємств, облігації, надані позики і т.п.) відображаються у балансі за фактичними витратами інвестора. Різниця між ними і номінальною вартістю протягом терміну їх обігу рівномірно відноситься на результати господарської діяльності. Для обчислення цієї різниці під впливом ринкового курсу повинна бути проведена переоцінка вартості акції за станом на останній робочий день господарського року. Якщо на дату складання заключного балансу номінальна вартість акцій вище ринкових цін, то в пасиві балансу відображається спеціальний резерв на суму різниці. Він розглядається як джерело відшкодування можливих у майбутньому збитків, які виникають за рахунок коливання курсу акцій.
Бухгалтерія акціонерного товариства перед підготовкою річного звіту повинна чітко визначитися в обліковій політиці на наступний рік щодо створення резерву відшкодування на суму переоцінки вартості акцій, коли ринковий курс їх нижче номінальної оцінки і у підприємства немає впевненості в тому, що така негативна тенденція зміниться в майбутньому.
Сума спеціального резерву відноситься на рахунок 80 "Прибутки і збитки" і враховується при обчисленні оподатковуваного прибутку.
За "вуличним" акціям величина зазначеного резерву може формуватися щорічно в розмірі обчислений з урахуванням узагальнення роботи з даним видом цінних паперів, їх привабливості. При цьому розрахункова ціна акції обчислюється шляхом множення її облікової вартості на коефіцієнт дісконтіровнія, встановлюваний банками.
Отриманий результат зіставлення з номінальною вартістю акції.
Резерви за даною методикою можуть створюватися для кожного цінного паперу окремо. При цьому не береться до уваги збереження або збільшення вартості всіх цінних паперів незалежно від діючої кон'юнктури. Такий напрям в обліку операцій з цінними паперами з метою запобігання їх знецінення можна розглядати як елемент облікової політики фірми в частині її самофінансування, тобто фінансування та інвестицій у цінні папери за рахунок її власних ресурсів.
Резерв під знецінення цінних паперів доцільно створювати за рахунок прибутку фірми до сплати податків. У синтетичному обліку до рахунку 82 "Забезпечення" слід відкрити субрахунок "Резерви під знецінення вкладень у цінні папери". Його формування відіб'ється в журналі-ордері № 12 записом:
Дебет рахунку 80 "Прибутки і збитки"; Кредит рахунку 82 "Забезпечення".
Методика обчислення суми резерву під знецінення цінних паперів може бути показана на наступному прикладі:
Нехай у поточному обліку за даними балансу на початок року акціонерне товариство мало в своєму розпорядженні 200 акцій купівельною вартістю 20 тис. крб. кожна, а всього на 4000000 крб.
На 31 грудня звітного року ринкова ціна однієї акції впала до 19 тис.руб. , Тобто акція знецінилася на 1 тис. руб., або на 5% (при ціні продавця 19,5 тис.руб. і ціною покупця 18,5 тис. грн.). У такій ситуації сума резерву під знецінення повинна скласти 200 тис. руб. (1000 руб. Х 200 акцій).
У бухгалтерському балансі на 1 січня наступного року вартість акцій буде відображена такими сумами (тис.руб):
покупна вартість - 4000; резерв під знецінення - 200;
ринкова ціна - 3800, тобто зберігається принцип реальності майна.
У тому випадку, коли ринкова ціна акцій підвищилася в порівнянні з їх номінальною вартістю, ніяких записів в обліку руху майна не фіксується. Однак, якщо акціонерне товариство раніше створювало резерв під знецінення то на величину перевищення його розмір повинен бути зменшений:
Нехай на кінець звітного періоду ринкова ціна однієї акції склала 25 тис. руб. (При ціні продавця - 26 тис.руб. І ціною покупця 24 тис.руб.) При тій же покупної вартості 20 тис. руб. Тоді сума резерву під знецінення буде скорегована на 1 млн. крб. (5000 руб. Х 200 акцій).
У журналі-ордері № 15 на зазначену суму слід зробити запис:
Дебет рахунку 82 "Оціночні резерви"; Кредит рахунку 80 "Прибутки і збитки".
Коригування резерву під знецінення необхідна і в разі продажу акцій:
Продано фірмою 200 акцій за ринковою ціною 19,8 тис.руб. за одиницю на 3 млн. 960 тис.руб. при їх покупної вартості 4 млн. руб.
Під знецінення акцій курс яких становив 19 тис. руб. за одиницю, раніше був створений резерв на ці цілі в сумі 200 тис.руб.
В аналітичному обліку резерви під знецінення вкладень у цінні папери слід вести по кожній цінному папері.
Незалежно від обраного варіанту формування резерву на зазначені цілі в балансі має бути показано розгорнуте сальдо за цінними паперами: покупна вартість, сума створеного резерву під знецінення, ринкова вартість.
2.2. Облік ДКО
Порядок випуску та обігу державних короткострокових бескупонних облігацій (ДКО) визначається Постановою Уряду РФ від 8 лютого 1993 року № 107 "Про випуск державних короткострокових бескупонних облігацій" (зі змінами від 27 вересня 1994). (Додаток 1).
Емісія ДКО здійснюється періодично у формі окремих випусків на строк до 1 року.
Номінальна вартість ДКО - 1 млн. рублів. Погашення цих облігацій здійснюється у безготівковій формі шляхом перерахування їх власникам номінальної вартості ДКО на момент погашення.
Доходом по ДКО вважається різниця між ціною реалізації (так само як і ціною погашення) і ціною покупки. Учасниками ринку ДКО є Дилери та Інвестори.
Для бухгалтерського обліку ДКО на підприємствах застосовується рахунок 58 "Короткострокові фінансові вкладення" субрахунок "ДКО". В аналітичному обліку підприємства куплені ДКО повинні враховувати на окремих особових рахунках по кожному випуску в хронологічному порядку.
ДКО приймаються до обліку в сумі фактично витрат для інвестора. До складу фактичних витрат для Інвестора входять:
- Покупна вартість ДКО;
- Оплата послуг інвестиційного консультанта;
- Винагороди брокеру.
У бухгалтерському обліку купівля ДКО оформляється наступними записами:
Дебет рахунку 76 Перерахування коштів дилеру на Кредит рахунки 51 придбання ДКО
Дебет рахунку 58 Кредит рахунку 78
Купівля ДКО та зарахування їх на рахунок "ДЕПО". Прийняття на облік за фактичними витратами.
У практиці роботи підприємств зустрічається ситуація, коли дня купівлі ДКО підприємство оформляє кредит у банку і одночасно укладає договір з банком - лідером на придбання ДКО. Отримання кредиту оформляється облікової проводкою:
Дебет рахунку 76 На суму відповідного сумі Кредит рахунки 80 кредитного договору.
Відповідно до підпункту "з" пункту 2 постанови Уряду № 661 від 1 липня 1995 року на витрати на виробництво відносяться відсотки за отриманими кредитами банком, за винятком позик, пов'язаних з придбанням основних засобів, нематеріальних
активів та інших необоротних активів, оплата відсотків по кредиту банків отриманих на покупку цінних паперів відносяться за рахунок чистого прибутку підприємства.
Дебет рахунку 81 (88) Нарахування відсотків по кредиту. Кредит рахунку (76)
Дебет рахунку 76 Погашення відсотків за даним Кредит рахунки 51 кредиту.
Державні короткострокові облігації відносяться до державних цінних паперів, по яких проводиться переоцінка. Можливість переоцінки ГКО відображена у пункті 39 Положення з бухгалтерського обліку та звітності в РФ, де сказано, що "по державних цінних паперів дозволяється різницю між сумою фактичних витрат на придбання і номінальною вартістю протягом терміну їх обігу рівномірно (щомісяця) відносити на фінансовий результат" . Крім того пунктом 4.4 Тимчасового порядку бухгалтерського обліку за операціями з ДКО в комерційних банках затвердженого наказом по Банку Росії № 02-78 від травня 1993 передбачається переоцінка ДКО інвесторами в день проведення ними операцій з купівлі або продажу облігацій із "ринковою ціною" цього дня. Під "ринковою ціною" ДКО розуміється середньозважена ціна аукціону (на первинному ринку) або ціна останньої угоди на торгах ММВБ за відповідний день ("ціна закриття" вторинного ринку). Переоцінці підлягають ДКО всіх випусків, які значаться на балансі підприємства.
Відповідно до пункту 2.7 інструкції "Про податок на прибуток підприємств і організацій" № 37 від 10 серпня 1995 року "не підлягає оподаткуванню доходи у вигляді позитивних різниць від переоцінки ГКО. Збитки, отримані у вигляді від'ємної різниці від переоцінки ГКО не зменшують оподатковувану базу. При цьому складаються такі проводь:
Дебет рахунки 58 На суму позитивної різниці, Кредит рахунку 80_3 виникла при переоцінці ДКО
Дебет рахунку 80_3 На суму негативної різниці, Кредит рахунки 58 виникла при переоцінці ДКО
При розрахунку фактичного прибуток в даному звітному періоді негативна різниця з переоцінки ГКО збільшує податок оподатковуваний базу по прибутку.
Реалізація ДКО проводиться через рахунок 48 "Реалізація інших активів". Витрати, що виникають при реалізації ДКО списуються в дебет рахунку 48 і зменшують фінансовий результат від операції.
Доходом по ДКО вважається різниця між ціною реалізації та ціною купівлі.
Відповідно до статті 10 Закону "Про податок на прибуток підприємств і організацій" за державними цінних паперів оподаткуванню не підлягає.
Обороти по реалізації ДКО не обкладаються податком на додану вартість як оборот по операціях в цінними паперами.
Погашення ДКО відображається в обліку аналогічним способом тільки замість ціни продажу фігурує номінал ДКО.
Таким чином при організації обліку операції з ДКО необхідно звернути увагу на наступні питання.
1. ДКО приймаються на облік за фактичними витратами на придбання.
2. Аналітичний облік ДКО ведеться на особових рахунках в розрізі випусків у хронологічному порядку.
3. ДКО підлягають переоцінці на дату покупки або продажу. Переоцінюється весь пакет ДКО що знаходиться на балансі.
4. Позитивна різниця при переоцінці ДКО виключається з оподатковуваної бази по прибутку.
5. Негативна різниця виникає при переоцінці ДКО збільшує оподатковувану базу по прибутку.
6. Доходом по ДКО вважається різниця між ціною покупки та реалізації (погашення). Як за державними цінних паперів виключається з оподатковуваної бази по прибутку.
2.3. Облік векселів
Підприємство, що бажає придбати вексель у банку, де воно є клієнтом, виписує платіжне доручення. У графі "призначення платежу" платіжного доручення зазначається: "Для придбання векселя, терміном обігу ... (вказується термін)". З дати внесення суми виписується вексель.
Для погашення векселя векселедержатель має заповнити заяву встановленої форми, що одночасно служить і розпискою в отриманні грошей за векселем.
Банк приймає на себе зобов'язання погасити у встановлений термін заборгованість за векселем, виданим власнику депозиту.
Термін платежу за векселем, як показує практика, зазвичай не перевищує три місяці. Не виключається, однак, оплата векселя за пред'явленням, що обговорюється при його випуску. У такому випадку за банком залишається право зажадати негайної оплати за документами, поданими постачальником.
Можливий і інший варіант. Між банком і позичальником заключчется кредитний договір. У ньому обмовляється забезпечення кредиту (застава або гарантія банку) і розмір процентних виплат по ньому, а також кількість, номінали і терміни обігу векселів. Після укладення договору банк передає позичальникові, який розраховується з кредиторами за своїми зобов'язаннями, пакет векселів. Кредитор самостійно розпоряджається отриманим векселем: здає в банк або розплачується ним з іншими підприємствами. Останні векселедержателі не раніше обумовленого у векселях терміну пред'являють свій вексель у банк, який перераховує на їх розрахункові рахунки грошові кошти в розмірах вексельних сум і відсотків за векселем, якщо вони передбачені.
Бухгалтерський облік векселів в аналітичному розрізі ведеться за видами векселів, підприємствам-платникам, отриманих сум і траттам, строками настання платежу. Виділення в обліку термінів
платежу проводиться з метою визначення економічно обгрунтованого розміру доходу по даному виду цінних паперів. Крім того, фактор часу впливає на розмежування векселів на короткострокові та довгострокові фінансові вкладення, а отже, вимагає окремого їх обліку до моменту пред'явлення до погашення. Організація обліку простих векселів передбачає чітке дотримання основних показників, що визначають сутність вексельного обігу. До числа таких показників відносяться:
-Дата погашення;
- Термін, на який виписано вексель;
- Позичковий відсоток і процентна ставка;
- Сума погашення;
- Облік векселя і облікова ставка;
- Виплата по врахованому векселем.
Кожен з цих показників має певне значення в системі вексельного права, але основним є перший, оскільки він засвідчує безумовне і нічим не обумовлене зобов'язання боржника заплатити за векселем при настанні дати погашення. У вітчизняній практиці найбільш часто цією датою виступає конкретне число, наприклад "20 квітня 1995 р." або певне число днів з дати оформлення векселя, скажімо, "30 днів з дати виписки". Не виключається також варіант, із зазначенням кількості місяців з дати оформлення векселя, припустимо, "2 місяці з дати виписки".
Для того, щоб отримати всю цю інформацію в повному обсязі, в бухгалтерії підприємства відкриваються такі облікові регістри:
- Книга (відомість) обліку векселів;
- Книга (відомість) обліку реєстрації приймання-передачі векселів;
- Картка обліку векселів.
Книга (відомість) реєстрації картка обліку векселів є елементом оперативного обліку та контролю наявності векселів. Вона ведеться за принципом "прибуток - видаток". Обов'язковими реквізитами прибуткової частини книги є:
- Серія та реєстраційний номер векселя;
- Повний юридичний адресу підприємства-векселедавця;
- Дата видачі векселя;
- Повне ім'я векселедавця;
- Дата погашення векселя;
- Сума векселя;
- Відсотки, нараховані на вексельну суму (якщо вони обумовлені по тексту векселя);
- Найменування платника за векселем;
- Позначення місця платежу;
кількість попередніх передавальних написів (індосаментів).
У видатковій частині книги обліку векселів обов'язковими реквізитами є;
- Найменування особи, на яку індосований вексель;
- Дата передачі векселя;
- Номер акту прийому-передачі.
У даному обліковому регістрі доцільно вести також облік за протестом векселів у зв'язку з їх несплатою у встановлений термін.
Одним з істотних моментів нормального вексельного обігу є організація поточного контролю за дотриманням строків погашення векселів. Згідно зі статтею 70 Положення про переказний і простий вексель, тільки акцептант несе відповідальність до закінчення трьох років з дня строку платежу за векселем. Попередні ж учасники, як і векселедавець від неї звільнені. Контроль за дотриманням терміну платежу можна здійснювати як за даними книги (відомості) реєстру векселів (або перелік векселів незначний), так і по окремих картках або книг, в які заноситься кожен вхідний і вихідний вексель. За їх даними в кінці місяця стає можливим отримувати необхідну оперативну інформацію про погашених у строк векселі, термін оплати за якими не настав, і про прострочені векселі.
До книги (відомість) обліку реєстрації приймання-передачі векселів заносяться дані про взаєморозрахунки по кожній вексельної угоді.
Її реквізитами є:
- Порядковий номер реєстрації акту прийому-передачі векселів;
- Повне найменування юридичної особи, що передає вексель;
- Номер довіреності особи, що передає або приймає вексель;
- Кількість векселів, відображених в акті;
- Дата складання акта;
- Дата видачі акту;
- Вказівка ​​про те, через кого оформлений акт (відповідальна особа, бухгалтерія підприємства).
Картки з обліку векселів є як би дублікатами полтиник на випадок їх втрати. Векселі надходять на інкасо або для врахування при їх копіюванні забезпечуються звичайної написом з вказанням терміну і місця платежу. У копії векселя зазначається реєстраційний номер, під яким він записаний у книг (відомості) обліку векселів. Поряд з цим доцільно ввести графу "підпис особи, якій передано вексель".
У депозитарії (якщо такий ведеться), куди надходять векселя після реєстрації, зберігання здійснюється таким чином, щоб апарат управління завжди мав у своєму розпорядженні необхідною інформацією про стан вексельного обігу: акцептовані і неакцептованного векселя, векселі з позначкою "без протесту" і підлягають протесту "або перепродажу, векселі, прийняті в забезпечення кредиту, одногородние і іногородні і т.п. На кожному етапі обов'язково вказується термін платежу.
Формування облікової інформації таким чином сприяє більш обгрунтованої юридичної оцінки перебувають в обігу векселів, встановленню їх економічної надійності а в кінцевому результаті і ефективності вексельного обігу.
Порядок бухгалтерського обліку обігу векселів визначений листом Міністерства фінансів РФ від 31 жовтня 1994 р. № 142 "Про порядок відображення в бухгалтерському обліку та звітності операцій з векселями, застосовуваними при розрахунках між підприємствами за поставку товарів, виконані роботи та надані послуги".
Векселедавець здійснює облік виданих векселів на субрахунку "Векселі видані" до рахунку 60 "Розрахунки з постачальниками підрядниками" або рахунку 76 "Розрахунки з різними дебіторами і
кредиторами ". На зазначеному субрахунку відображається також облік акцептованих переказних векселів. У кінцевому підсумку за цим субрахунком векселедавець відображає в балансі величину своїх поточних зобов'язань за операціями, пов'язаними з рухом векселів.
На аналітичних рахунках, відкритих до даного субрахунку, формується інформація в наступному розрізі:
- За виданими векселями, термін оплати яких не настав;
- За простроченими векселями.
Для того щоб отримувати подібну інформацію, слід вести аналітичний облік за кожним векселем.
Формування бухгалтерських проводок з векселем у векселедавця збігається з моментом прийняття на облік товарно-матеріальних цінностей:
Дебет рахунку 10 "Матеріали";
Дебет рахунку 68 "Розрахунки з бюджетом", субрахунок "Податок на додану вартість";
Дебет рахунку 26 "Загальногосподарські витрати" - на суму відсотків за комерційний кредит, наданий постачальником;
Кредит рахунку 60 "Розрахунки з постачальниками і підрядниками", субрахунок "Векселі видані".
Запис поводится по журналу-ордеру № 6.
Якщо покупець виробничих запасів акцептував переказний вексель, то відсоток за користування ним без оплати за час поза звітного періоду доцільно враховувати за дебетом рахунка 31 "Витрати майбутніх періодів" з подальшим списанням на рахунки виробничих витрат.
Після настання строку погашення векселів виданих та отриманні сповіщена банку про виконання даної операції в обліку платника складається бухгалтерська проводка:
Дебет рахунку 60 "Розрахунки з постачальниками і підрядниками", субрахунок "Векселі видані"; Кредит рахунку 51 "Розрахунковий рахунок".
Витрати підприємства, пов'язані зі сплатою сум за надані банком послуги при здачі векселі до банку на зберігання і інкасацію, здійснюються за рахунок його чистого прибутку:
Дебет рахунку 81 "Використання прибутку"; Кредит рахунку 51 "Розрахунковий рахунок".
Організація обліку векселів за розрахунками з банками в операціях обліку (дисконту) передбачає ведення окремих субрахунків до рахунків 90 "Короткострокові кредити банків" і 92 "Довгострокові кредити банків", на яких відображаються зазначені операції та інші боргові зобов'язання з терміном погашення до одного року і більше одного року. Векселедержатель здійснює синтетичний облік отриманих векселів відповідно до прийнятої ним обліковою політикою і методом
визначення виручки від реалізації продукції (робіт, послуг), товарів та іншого майна.
Якщо в основі цієї політики лежить метод формування виручки принаймні відвантаження продукції, товарів чи іншого майна, виконаних робіт або наданих послуг, то облік отриманих векселів постачальник (підрядник) організує на подружжю 62 "Розрахунки з покупцями і замовниками", до якого відкривається субрахунок 3 "Векселі отримані".
У тому разі коли зазначена процедура визначає момент виручки з надходження грошових коштів в касі або на розрахунковий рахунок, записи в обліку з отримання векселя регістрірутотся за дебетом рахунка 45 "Товари відвантажені". В аналітичному обліку до даного рахунку треба формувати необхідні відомості щодо очікуваного доходу в сумі зазначених відсотків за кожним векселем.
Довгострокове пред'явлення векселя до погашення в обліку векселедержателя визначає формування доходу по даній угоді в повній сумі. У журналах-ордерах № № II, 15 і відомості № 2 буде зроблено запис:
Дебет рахунку 51 "Розрахунковий рахунок"; Кредит рахунку 46 "Результативна реалізація продукції (робіт, послуг)" - на суму виручки за мінусом належних відсотків, отриманих за векселем; Кредит рахунку 80 "Прибутки і збитки" - на суму відсотків, отриманих за векселем .
При застосуванні першого варіанта облікової політики інформація про прибуток (дохід) накопичується на субрахунку "Доходи за векселями" рахунку 83 Доходи майбутніх періодів. Цей дохід формується у вигляді різниці між сумою, зазначеною в векселі, і сумою заборгованості по відпущеної продукції, виконаним роботам чи що послуг:
Покупець отримав на 10 млн. крб. продукції у формі комерційного кредиту і видав постачальнику вексель на 11 млн. крб. з погашенням через 3 місяці.
В обліку постачальника буде зроблено запис на суму відвантаженої продукції:
Дебет рахунку 62 "Розрахунки з покупцями і замовниками", субрахунок "Векселі зіпсовані";
Кредит рахунку 46 "Результативна реалізація продукції (робіт, послуг)" - 10 млн. крб.
Одночасно на величину відсотків за векселем - 1 млн. руб.:
Дебет рахунку 62 "Розрахунки з покупцями і замовниками", субрахунок "Векселі отримані";
Кредит рахунку 83 "Доходи майбутніх періодів", субрахунок "Доходи за векселями".
При надходженні грошових коштів від покупця в погашення заборгованості на 11 млн. крб.:
Дебет рахунку 51 "Розрахунковий рахунок": Кредит рахунку 62 "Розрахунки з покупцями і замовниками", субрахунок "Векселі отримані".
На суму відсотків за отриманим векселем формується дохід векселедержателя:
Дебет рахунку 83 "Доходи майбутніх періодів", субрахунок "Доходи за векселями"; Кредит рахунку 80 "Прибутки і збитки" - 1 млн. руб.
Напрямок векселя одним підприємством-трасантом іншому підприємству-трасату в погашення боргу перед третім учасником-ремітентом викликає необхідність відобразити в обліку ряд послідовних господарських операцій з виникнення і виконання взаємних зобов'язань, що випливають з обігу переказних векселів.
Індосамент як інструмент переказного векселя може бути оформлений на будь-якого учасника угоди, навіть на користь платника, без урахування того, чи акцептував він вексель чи ні, на користь векселедавця або будь-якого іншого зобов'язаного по платежу особи. Останні в свою чергу, можуть здійснювати операції з індосування векселя.
Глава III. ІНШІ ВИДИ ЦІННИХ ПАПЕРІВ ТА ЇХ ОБЛІК
Поряд з акціями, векселями та облігаціями, елементами розвиненого ринку цінних паперів виступають також депозитні та ощадні сертифікати, ордера, опціони, варранти, ф'ючерсні та форварда контракти, казначейські зобов'язання.
Процедура випуску та обігу депозитних і ощадних сертифікатів банками визначена листом ЦБ Росії "Про депозитних і ощадних сертифікатах банків" від 10.02.92 р. № 14-3-20 з доповненнями від 18.12.93 р. № 23.
Депозитний сертифікат виписується банком на вкладника-юридична особа, а ощадний - фізична особа. Такі сертифікати можуть бути на пред'явника та іменні.
Ощадні сертифікати на пред'явника є засобом обігу; іменні такою особливістю не володіють. У той же час ні ті, ні інші не є розрахунковим або платіжним засобом. Час купівлі ощадного сертифікату банку на ставку відсотка ніякого впливу не робить, оскільки його ціна на вторинному ринку включає в себе оплату терміну володіння ощадним сертифікатом попереднім власником.
Ставка доходу при випуску ощадного сертифіката фіксується і не може змінюватися під впливом будь-яких чинників, так як його придбання за своєю природою являє собою укладання договору позики на певних умовах.
Дохід виплачується після закінчення терміну, на який сертифікати оформлені. Як розрахунковий засіб між підприємствами може виступати тільки сертифікат на пред'явника. Термін обігу депозитного сертифікату 1 рік а ощадного - 3 роки. Іменні сертифікати можуть передаватися від однієї особи іншій за допомогою передатного напису а на пред'явника - шляхом простої передачі.
У зв'язку з падінням облікової ставки Центрального банку привабливість депозитних сертифікатів невисока.
Обмежена в обігу сертифікатів пов'язані також з відсутністю можливості їх емісії в іноземній валюті.
Інші види цінних паперів, зазначені вище специфічні за своєю природою. В умовах нестабільної економіки та інфляції вони з'являться тим інструментом, який дозволяє інвесторам не тільки зберегти, але й примножити свій капітал шляхом укладання термінових контрактів за активами підприємств, створюючи основу для подальшої стійкою їх роботи.
Учасників строкових контрактів прийнято називати "контрагентами". За традицією, що склалася в даному секторі фондового ринку особа, яка передає (продає) якусь частину активів, відкриває так звану "коротку позицію" за контрактом, а приймає (купує) - "довгу позицію".
Опціон - один з видів цінних паперів термінового контракту. По суті своїй він є різновидом сертифіката і являє собою самостійну цінний папір, з якої можна робити відповідні операції з продажу або купівлі. Проте після закінчення терміну дії він втрачає ці якості.
Опціон на біржах - привілей набуває при сплаті відомої премії на отримання товару або цінного паперу по зазделегідь встановленій ціні протягом певного терміну. У цей же термін можна відмовитися від вчинення певної операції з цінними паперами або товаром. Зокрема, опціоном є:
- Право обміну конвертованих привілейованих акцій або облігацій на звичайні акції;
- Право чалена трудового колективу фірми купити певну кількість акцій на пільгових умовах і т.п.
Розрізняють опціони продажу (рі1) - право на продаж цінного паперу, і опціон купівлі (са11) - право на покупку цінних паперів. Кожен з них є інструментом, за допомогою якого можна дозволити регулювати ступінь ризику і прібььль. Інвеетер, набуваючи опціон, перекладає цей ризик на продавця опціону. За
даний ризик перший з них платить другу премію зі своєї прогнозованого прибутку, яку, до речі, він може заздалегідь зафіксувати.
Система страхування ризиків покупних опціонів передбачає кілька варіантів. Великої інвестиційної компанії, які вклали свій капітал у потенційно ліквідні акції окремих підприємств представляється економічно виправданим застрахуватися придбанням опціону на продаж (рі1). Сума страховки інвестором даної позиції буде дорівнювати сумі премії, виплачуваної їм продавцю опціону. Розмір останньої доцільно встановлювати пропорційно темпам, що перевищує депозитні ставки банку. В іншому разі така операція для продавця опціону виявиться недостатньо привабливою.
Придбання опціону? И1 гарантує учасникам ринку цінних паперів, які скуповують акції у приватних осіб, стійку їх реалізацію за фіксованою ціною. Банкам подібна купівля опціонів представляє можливість безризикового кредитування під заставу цінних паперів, так як заздалегідь відомі процентні ставки за кредитами і умови опціонного договору. У той же час покупка опціону са11 представляє можливість розрахувати стійкий прибуток фірми шляхом регулювання припливу акцій.
Операції з опціоном са11 привабливі, хоча і досить ризиковані, для тих покупців, які орієнтуються на акції інвестиційних компаній або підприємств, що приватизуються з нестійким курсом котирування. Ризик їх у такому випадку визначений розміром премії, в той час як прибуток не обмежена.
На відміну від інших видів цінних паперів, в операції з опціоном, як видно, беруть участь тільки дві особи. Один з них купує опціон, а інший продає. Угода передбачає її здійснення або по-будь-який день до закінчення терміну контракту (так званий "американський варіант"), або тільки в день його закінчення ("європейський варіант"). Основами Цивільного законодавства РФ (стаття 63) виконання зобов'язань за строковим контрактом передбачається в будь-який час у межах терміну дії договору, тобто по суті зізнається "американський варіант" погашення зобов'язань за угодами. В іншому опціон має багато спільного з ордером. Таким чином, опціон дозволяє гарантувати обмеження ризиків і є самостійним видом цінних паперів. Сама природа звернення опціону передбачає в угодах такого роду наявність посередника, в якості якого виступає одна із зазначених вище осіб.
Наявність на ринку цінних паперів опціонів робить його більш динамічним і передбачуваним. У плані очікування доходу за фіксованим розміром він схожий інших видів цінних паперів, наприклад, облігаціями. Тільки якщо власник облігацій право на фіксований дохід набуває з дати їх придбання, то власник опціону - право на покупку акцій у посередників отримує через якийсь час по твердій сьогоднішньою ціною.
Варранти по суті своїй є тими ж опціонами, але не від посередника, а від самого акціонерного товариства, котрий випустив акції в обіг.
Ф'ючерсні контракти, на відміну від опціону, представляють собою тверде зобов'язання щодо купівлі або продажу цінного паперу в зазначений день за встановленою ціною в момент укладання контракту.
Ф'ючерсний ринок у країні формується на торгівлі валютними коштами, в першу чергу за контрактами на долар США, на майданчику АТ "Біржова палата". 35% акцій якої належить Московської центральної фондової біржі. Ініціатива ж створення ринку за строковими вкладами на долар США належить Московської торговій біржі.
Питання функціонування ф'ючерсів чинним законодавством не відрегульований, але загальна схема їх функціонування передбачає можливість прогнозування ціни на відповідний товар чи курс валюти, що дозволяє застрахуватися від перепадів цін і знизити втрати від ризику. Фірма, яка передбачає таку мету, звертається до ф'ючерсним брокеру, вносить заставні 10% від суми контракту, і брокер на біржі укладає угоду на купівлю певного товару або валюти за заздалегідь обумовленою ціною.
Розмір застави в принципі може бути іншим і визначатися біржової палатою виходячи з результатів аналізу даних денних відхилень за видом майна згідно з контрактом за минулі періоди часу. Цей резерв застави прийнято називати початковій маржею. Він зараховується на так званій маржевой рахунок. Угода оформляється контрактом зі сплатою комісійних брокеру.
Що дає така операція кожному з учасників угоди? Перш за все, можливість спрогнозувати розмір прибутку на найближчу перспективу, попередньо страхуючись від перепадів ринкових цін, зміни курсів валюти, які обліковуються на момент укладення контракту. Таке страхування від втрат прийняло називати хеджуванням. Воно є невід'ємним елементом ф'ючерсного ринку і означає мінімізацію страхового ризику по готівкової позиції шляхом покриття протилежної строкової позиції (з подальшим зарахуванням). Ф'ючерсні контракти оформляються через АТ "Біржова палата". Вона замикає на собі зобов'язання щодо виконання угоди та права вимоги, тому що виконує клірингові розрахунки учасників торгів і гарантує виконання сторонами зобов'язань шляхом утворення так званого страхового фонду. Останній формується за рахунок коштів брокерських фірм, що вносяться в якості застави під відкриття позиції. При цьому брокерські фірми допускаються на ф'ючерсний ринок тільки за умови, що вони є власниками акцій "Біржовий палати".
Продавець в даній ситуації займає коротку позицію, а покупець - довгу позицію.
Закриття позиції за ф'ючерсним контрактом здійснюється виконанням зобов'язань за контрактом, коли учасники його міняються місцями: продавець повинен купити, а покупець - продати. Така позиція найчастіше визначається учасниками напередодні виконання зобов'язань, коли реальна ціна на активи на ринку відрізняється від зафіксованої ціни контракту. Подібний варіант виконання зобов'язань за ф'ючерсним контрактом у країнах з розвиненою ринковою економікою є переважаючим.
Форвардний контракт передбачає чітко обумовлену фіксовану дату поставки предмета контракту за фіксованою ціною, що однак, не виключає, можливість для його учасників, після сплати заздалегідь обумовленої суми штрафу відмовитися від виконання зобов'язань. Недоліком даного виду контракту є також обмежений простір вторинного ринку, оскільки мають місце складнощі в пошуку третьої особи інтереси якого в повній мірі відповідали б умовам даного контракту, орієнтованим на інтереси первинних учасників.
Державними цінними паперами є казначейські зобов'язання (КЗ). Вони випущені Міністерством фінансів РФ відповідно до постанови Уряду РФ № 906 від 9 серпня 1994 р. Порядок розміщення, обігу та погашення казначейських зобов'язань регулюється листом Міністерства фінансів РФ від 21 жовтня 1994 р. № 140.
Оскільки зобов'язання емітуються державою, це дає підставу вважати їх достатньо ліквідними цінними паперами. Вони виступають в якості засобу платежу за товари та послуги між підприємствами. Не виключається, однак, і можливість розрахунків за вказані операції з фізичними особами.
Казначейські зобов'язання можуть бути предметом застави (з оформленням даної процедури в уповноваженому депозитарії), обмінюватися за податкові звільнення за всіма видами податків в частині платежів у федеральний бюджет. При цьому на період податкових канікул не стягуються штрафи і пеня. Сплата податків допустима улюблені серіями після настання строку обміну КЗ на подібні звільнення.
Постановою Мінфіну і ГНС РФ № 1467 від 30 грудня 1994 р. затверджений Порядок поведінки погашення заборгованості федерального бюджету та заборгованості зі сплати платежів у дохід федерального бюджету 1995 Погашення казначейських зобов'язань передбачається як грошима так і шляхом обміну на податкові звільнення. Рішення про прийняття відповідного варіанта залишається за власниками КО. Згідно з листом Міністерства фінансів РФ № З-г 1-14/28 від 30 січня 1995 погашення до встановленої дати можливо лише після проходження кожною серією казначейських зобов'язань обумовленого числа передавальних написів індосаментів. Кількість передаточних написів визначається в договорах з відповідними міністерствами та галузевими комітетами. При відсутності індосаментів погашення допустимо тільки через 360 днів з моменту випуску в обіг.
Нарешті, казначчйскіе зобов'язання допускаетсяяіспользовать у вигляді внеску до статутного капіталу іншого підприємства і як засіб платежу до Пенсійного фонду якщо останній є остаточним утримувачем в ччсле обов'язкових індосатом.
В даний час далекі серії казначейських зобов'язань продаються нижче номіналу на 10 - 30 відсотків. У зв'язку з цим вони є досить привабливими.
Значний виграш за операціями з даними фінансовим інструментом отримують банки-депозитарії так як за розрахункове і депозитарне обслуговування казначейськими зобов'язаннями вони отримують від Міністерства фінансів РФ відповідно 1 і 2 відсотки
річних від номіналу серії, що, враховуючи випуск даних зобов'язань на багато трильйони рублів, робить їх дляябанков високоприбутковими цінними паперами.
Застосування тих зобов'язань вигідно і державі, так як з їх допомогою вирішується проблема беземісійні фінансування дефіциту бюджету, хоча обмеженість галузей, між підприємствами яких вони мають ходіння, звужують сферу їх застосування.
У той же час запізнювання Міністерства фінансів РФ зі створенням єдиного депозитарію, відсутність постійної інформації про котирування казначейських зобов'язань створюють нездорову грунт. Основна маса цих зобов'язань зосереджується в декількох фінансових структурах, що може негативно вплинути на формування даного сегмента фондового ринку.
Відповідно до зазначених учасниками даного сегмента фондового ринку підприємства-виробники отримують меншу вииоду у вигляді досить низьких котирувань казначейських зобов'язань. Тому приплив капіталу має місце не з фінансової сфери у виробничу, а навпаки - борги держави підприємствам скуповуються за досить низькою ціною, і основна частка виплат лягає на їх майно.
У кінцевому ж результаті випуск казначейських зобов'язань в обіг покликаний зіграти велику роль у розшивки неплатежів, замінити не отримане від держави бюджетне фінансування підприємств ряду галузей, в першу чергу паливно-енергетичного та оборонного комплексів.
До кінця 1994 р. емітовано близько 30 серій казначейських зобов'язань. Передбачуваний обсяг їх випусків більше 35 трлн руб. За попередньою оцінкою, випуск цих зобов'язань в 1995 р. складе не більше 16 трлн руб.
Казначейські зобов'язань випускаються в обіг в бездокументарній формі серіями, кожна з яких представляє собою самостійний випуск і оформляється глобальним сертифікатом на всю суму випуску. Останній оформляється у двох примірниках, один з яких зберігається в уповноваженому депозитарії, а другий в Міністерстві фінансів РФ. Обсяг і дати випуску кожної серії визначає Міністерство фінансів РФ.
Кожна серія має одну дату випуску, одну дату погашення, номінальну вартість, процентну ставку і термін погашення
Власниками казначейських зобов'язань можуть бути російські юридичні та фізичні особи, але розміщуються вони в основному серед юридичних осіб, які за законодавством РФ є резидентами.
Ставка процентного доходу по даному виду цінних паперів встановлена ​​на рівні 40% річних. Вона визначається з урахуванням строку погашення: від 72 до} 0 днів після дати випуску та є єдине для всіх випусків казначейських зобов'язань.
Уповноважені банки можуть виступати в якості не тільки уповноваженого депозитами, а й платіжного агента, провідного рахунку депо, випуски з них, що підтверджують права володіння казначейськими зобов'язаннями. Виконання цих функцій банками вимагає впровадження єдиного документообігу між ними. Казначейськими
зобов'язаннями Міністерство фінансів РФ розраховується з підприємствами з поточної заборгованості федерального бюджету. Перелік підприємств включчет у собі підприємства пріоритетного напрямку: АТ "Росуголь", оборонного комплексу та ін Вони розраховуються зі своїми кредиторами-суміжниками, що відносяться відповідно до Загальносоюзний Класифікатором галузей народного господарства до однієї або декількох з 24 галузей, які встановлені в договорах укладених Мінфіном РФ з банками-депозитаріями. Обмеження на звернення даного виду цінних паперів можуть бути неоднакові для різних їх випусків і різні за найменуваннями. Наприклад, кількість індосаментів обмежене від двох до п'яти, ччо передбачає вільний обіг казначейських зобов'язань на вторинному ринку цінних паперів. Це не означає, звичайно, що вони не можуть бути погашені в перший же день після настання строку платежу незалежно ль кількості ..
Пожвавлення вторинного ринку за даними зобов'язаннями (після виконання обов'язкового проходження кількості індосаментів) призведе до того, що спред (різниця між котируваннями попиту і пропозиції) може знизитися і зросте привабливість коротких серій. Зараз же банки в основному орієнтовані на ці серії, ччоби знизити вплив інфляції, у той час як для підприємств немає сенсу продавати їх з дисконтом за кілька днів до погашення
Організація бухгалтерського обліку казначейських зобов'язань полегшується з огляду на те, що один вииуск їх обслужвается в одному банку-депозитарії. У ньому відкривається рахунок депо всім власникам, які виробляють розрахунки за допомогою зобов'язань даного випуску.
Реквізити та порядок документообігу по рахунках по узгоджуються з Мінфіном Росії.
Казначейські зобов'язання випускаються в бездокументарній формі у вигляді запису на рахунках депо. У цьому одна з пріччн недостатньо ефективного звернення даного виду цінних паперів на вторинному ринку. Оскільки процедура перерахування казначейських зобов'язань здійснюється шляхом внесення відповідного запису на рахунок підприємства, в банку йде багато часу на проведення операцій по взаєморозрахунках між підприємствами, осложняетсяядокументооборот через відсутність чітко налагоджених кореспондентських відносин між депозитаріями банків, уповноважених Міністерством фінансів РФ. Тому, виконавши свою первинну функцію як засіб платежу, перш за все між підприємствами, пов'язаними єдиної технологічної ланцюжком, казначейські зобов'язання стають важко реалізованими на вторинному ринку. У подальшому вони повинні бути скасовані на податкові звільнення частини платежів у федеральний бюджет, або погашені у встановлений термін.
Усунути зазначені недоліки можна було б (після обов'язкового виконання передавальних написів) шляхом оформленіяяказначейскіх зобов'язань у паперовій формі, що представляють собою пред'явницькі цінний папір. Такий варіант дозволив би дати імпульс розвитку вторинного їхнього ринку, а державі - можливість крупного одноразового погашення чергових серій казначейських зобов'язань.
Обмеження на звернення казначейських зобов'язань можуть належати:
- Тільки до погашення кредиторської заборгованості;
- До права передачі тільки юридичним особам;
- До здійснення мінімального числа операцій з урахуванням вищесказаних ограніччній;
- До термінів обліку та обміну на податкові звільнення. У тому випадку, коли договором визначені спеціальні обмеження щодо розрахунків з використанням казначейських зобов'язань. глобальний сертифікат з метою контролю дробиться на необхідну кількість одиничних зобов'язань з номіналом 1 млн. руб.
Таким чином, звернення казначейських зобов'язань допускається як в обмеженій, так і необмеженої формі. У будь-якому випадку оформляється договір на обслуговування між Мінфіном Росії та уповноваженим депозитарієм.
Міністерство фінансів РФ у міру емісії Казначейських зобов'язань публікує інформацію про випуски кожної серії. Вона включає в себе:
- Обсяг емісії;
- Термін початку погашення;
- Обмеження на звернення;
- Строки обміну Казначейських зобов'язань на податкові звільнення;
- Дані про уповноваженого депозитарії, що обслуговує випуск казначейських зобов'язань.
Погашення казначейських зобов'язань проводиться Мінфіном РФ шляхом переказу грошових коштів на рахунки останніх власників цих зобов'язань за номінальною вартістю плюс відсотки, зазначені при їх випуску. Допускається погашення та податковими звільненнями за поточним курсом (Так як) Казначейських зобов'язань, розрахунок якого здійснюється за наступною формулою:
Тк = N + Nх (t ХР: 100): 360, де:
N - номінал казначейського зобов'язання;
t - термін фактичного звернення казначейського зобов'язання, але не більше строку, встановленого при випуску цієї серії;
Р - ставка процентного доходу.
Процедура податкових звільнень, а також умови відображення зазначених у них сум в обліку і статистиці підприємств та організацій встановлені у "Тимчасовому порядку проведення заліку заборгованості федерального бюджету по казначейських податковим освобождениям" (затв. Мінфіном РФ і ДПС 23 лютого 1994).
У бухгалтерському обліку казначейські зобов'язань відображаються на однойменному субрахунку до рахунку 58 Короткострокові фінансові вкладення. З 1 березня 1996 р. передбачалося трансформувати основи функціонування казначейських зобов'язань відповідно до умов угоди між Мінфіном РФ і Міжнародним валютним фондом. На думку останнього, частка державі (40 відсотків) у цих казначейських зобов'язаннях невиправдано занижена на тлі діючих ринкових ставок. Намічено змінити механізми розміщення, обігу та погашення казначейських зобов'язань. Буде розширено інформаційне поле між їх учасниками шляхом створення єдиного депозитарію, що складається з розгалуженої мережі субдепозитариев, впровадження нових стандартів, зняті ряд обмежень на обіг та погашення казначейських зобов'язань.
ВИСНОВОК
Ця дипломна робота розглянула один з існуючих на даний момент фінансових інструментів в Росії - ринок Державних цінних паперів в цілому і найбільш детально ринок Державних короткострокових облігацій. У ній відображені такі аспекти, як організація, історія зародження даного ринку і макроекономічні умови в Росії в 1992-1993 рр.., Становлення і розвиток протягом 1994-1997 рр.., Вироблені основні види аналізів (довгостроковий, середньостроковий та короткостроковий) і наведені приклади методів формування портфеля ДКО інвесторами при різних стратегіях поведінки.
Ця дипломна робота показала, що ринок ДКО, також як і ринок ДЦП в цілому, на даний момент свого розвитку є сформованим фінансовим інструментом для використання самими різними Інвесторами. Події на ринку ДЦП, у своєму більшість, не є хаотичними піддаються аналізу та прогнозування. Відтак він є значною мірою передбачуваним, що дає Інвесторам і Емітенту прогнозувати і планувати свої дії при використанні даного фінансового інструмента.
При цьому ДКО є в повному сенсі цього слова державними цінними паперами, тобто не просто емітуються федеральним урядом, але й виконують основні функції державних паперів, а саме:
- Представляють собою інструмент безризикових високоприбуткових вкладень;
- Представляють можливість проводити кредитно-грошову політику за допомогою операцій на відкритому ринку, тобто впливати на грошову масу (пропозиція грошей);
- Є джерелом неінфляційного фінансування бюджетного дефіциту.
На сьогоднішній день можна виділити наступні напрямки розвитку ринку ДКО:
по-перше, кількісне і якісне збагачення складу офіційних дилерів. Кількісні зміни будуть проводитися в основному за рахунок установки Дилером віддалених терміналів. До числа якісних змін відноситься підключення регіональних дилерів, у перспективі - шляхом створення і приєднання до діючої системи регіональних майданчиків у Санкт-Петербурзі, Новосибірську і згодом ряді інших міст Росії, а також розширення спектру фінансових установ - учасників ДКО;
по-друге, необхідне вдосконалення розрахункової системи, яка поки що є, у певному сенсі, "вузьким місцем" ринку ДКО. У найближчому майбутньому система міжрегіональних розрахунків дозволить проводити розрахунки "день у день" між агентами з різних регіонів;
по-третє, послідовно проводиться політика на збільшення дюрації державного боргу. Ринок поступово прийняв шестимісячні і річні ДКО. У 1995 році планується введення середньострокових державних купонних облігацій з терміном обігу 2 роки, а в перспективі - і більше того;
по-четверте, подальший розвиток ринку немислимо без впровадження нових фінансових інструментів, заснованих на ДКО. до них належать угоди про зворотну покупку (РЕПО і зворотні РЕПО), форвардні і ф'ючерсні контракти. Їх введення призведе до появи додаткових інвестиційних альтернатив і підвищить стабільність і передбачуваність динаміки внутрішніх показників ринку, таких, як ціни, прибутковість, ліквідність.
Важливість ринку ДЦП на сьогоднішній день полягає в тому, що він є носієм сучасної системи економічних відносин між його основними учасниками. На цьому ринку відпрацьовуються цивілізовані форми електронного торгово-депозитарного обслуговування, встановлюються віддалені термінали, застосовуються передові засоби зв'язку. Швидкий розвиток ринку ДКО дозволило поставити питання міжрегіональної інтеграції, вдосконалення розрахункової системи Центрального банку РФ, вироблення нових законодавчих і макроекономічних підходів до регулювання ринку. Можна сміливо сказати, що досвід ринку ДКО і вирішення питань, поставлених у ході його становлення, з'явилися досвідом російського фінансового ринку.
Важливим напрямом розвитку фондових ринків є їх зростаюча інтернаціоналізація, яка характеризується допуском на національні ринки різних іноземних цінних паперів, розвитком ринку цінних паперів на ринку євровалют, а також продажем і перепродажем на ньому боргів країн, що розвиваються (сек'юритизацією боргів). Тому в даний час можна вважати, що фондові ринки ряду великих країн виходять за межі національних кордонів. Останнім часом з метою посилення інтернаціоналізації національних ринків активно розглядається питання про створення міжнародного ринку цінних паперів за допомогою інтеграції американських, європейських і великих азіатських фондових бірж (Японської і Сінгапурської). Таке прагнення обумовлене подальшим процесом інтеграції в рамках світової економіки шляхом створення Європейського союзу, куди тепер входять 15 країн Західної Європи, а також створенням Північноамериканської зони вільної торгівлі, до якої входять США, Канада і Мексика. Подальша інтернаціоналізація виробництва і торгівлі вимагає інтеграції фондових ринків як важливого джерела фінансування світових інтеграційних процесів.
Розвиток національних фондових ринків характеризується ростом спекулятивних процесів з різними цінними паперами, включаючи шахрайські операції. Це було обумовлено в основному розширенням операцій з опціонами та ф'ючерсами на фондових біржах. У 1997 р. на цих операціях збанкрутував англійська комерційний банк «Берінг енд санз», який вклав величезні кошти в спекулятивні операції з ф'ючерсами на Токійській і Сінгапурської фондових біржах. У США в середині і наприкінці 80-х рр.. широке поширення на Нью-Йоркської фондової біржі отримали спекулятивні операції, пов'язані з маніпулюванням біржовими курсами та використанням конфіденційної інформації, що є у біржових спекулянтів.
Розвиток фондових ринків характеризується подальшим загостренням конкуренції між різними кредитно-фінансовими інститутами. Така конкуренція по вкладенням в цінні папери відбувається за такими основними напрямками: по-перше, між банками і небанківськими кредитно-фінансовими інститутами, по-друге, всередині небанківських інститутів між страховими компаніями, пенсійними фондами та інвестиційними компаніями.
Важливим аспектом розвитку фондових ринків є вплив на них інфляції. Зростання її створює умови для зростання курсів різних цінних паперів, штовхаючи ринок до збільшення спекулятивних операцій, проте повернення з цінних паперів через інфляцію знецінюється. Тому провідні західні країни прагнуть тримати інфляцію під контролем.
Незважаючи на потрясіння і протиріччя на фондових ринках продовжує зростати їх значення як найважливішого джерела грошових ресурсів для приватного сектора і урядів разліччих рівнів (центрального і місцевих).
Особливе місце, як видно з аналізу, проведеного в даному дипломному дослідженні, займає російський ринок цінних паперів. В даний час йде процес подальшого становлення і розвитку ринку цінних паперів в Російській Федерації. Початок 90-х рр.. характеризувалося збільшенням обсягу випуску цінних паперів, організацією ринку у вигляді фондових бірж та первинного ринку, створенням правової бази та органів контролю за діяльністю ринку.
Розвиток ринку цінних паперів відбувається в досить складних економічних умовах, які характерізуютсяяростом інфляції, фінансовою нестабільністю, величезної взаємної заборгованістю підприємств, спадом виробництва і величезним дефіцитом федерального бюджету. Ці чинники певною мірою заважають розвитку повноцінного ринку цінних паперів. Інфляція в значній мірі знецінює дивіденди по акціях і виплати за іншими цінними паперами. Причому від цього більшою мірою страждає дрібний масовий інвестор. Інфляяіонное підвищення курсів цінних паперів відбувалося на тлі тривалого спаду виробництв, в результаті чого відбувається подальший розрив вартості фіктивного і дійсного капіталу Росії.
Інфляція зробила досить глибокий вплив на російський ринок цінних паперів. Справа в тому, що дивіденди, отримані в рублях, потім конвертуються в долар і марку, Цей масовий безконтрольний процес приходить до подальшого знецінення рубля і далі до зростання цін. Такий результат взаємодії інфляції і ринку цінних паперів невигідний ні економіці, ні державі.
Втрати на ринку цінних паперів, зумовлені шахрайством ряду компаній в 1994-1996 рр.., Стимулювали подальший тиск на рубль, тому що більша маса грошей стала переливатися з ринку цінних паперів в долар і марку, що призвело до необгрунтованого зростання курсу валют з початку 1995 р . Зростання заборгованості ряду підприємств створює труднощі для їх приватизації через цінні папери, так як їх придбання сумнівно з точки зору як вітчизняного, так і закордонного інвестора.
У результаті цього багато підприємств не можуть продати свої акції, або вони котируються дуже низько. Розвиток фондового ринку Росії в умовах інфляції і економічної і фінансової нестабільності показало, що доцільно вкладати в цінні папери нафтогазової, золотодобувної, ряду підприємств оборонної промисловості з передовими технологіями. Тому економічні негаразди визначили односторонню спрямованість ринку цінних паперів. На відміну від паливно-енергетичної та сировинної інші галузі в оцінці ринку цінних паперів перебувають у гіршому становищі. Так, наприкінці 1996 р. знизилася вартість акцій уже приватизованих підприємств.
Главнии недолік розвитку російського фондового ринку полягає в тому, що в ньому немає достатнього наповнення цінними паперами, перш за все акціями та облігаціями компаній і підприємств. Тому ринок цінних паперів, особливо фондові біржі, виконують невластиві їм функції, торгуючи кредитними ресурсами, ДКО і фінансовими інструментами. Реалізація їх на біржах носить виключно спекулятивний характер. Тому ринок цінних паперів в Росії поки не дає мобілізаційного ефекту для збільшення інвестицій у промисловість і таким чином не відповідає тим завданням, які ставилися перед ним у момент його створення.
По суті в ринку цінних паперів відсутній зв'язок з виробництвом і його динамікою. При падінні виробництва курс цінних паперів повинен знижуватися, однак у ряді випадків він росте, ччо можна пояснити створенням штучного спекулятивного