Інвестиції і цінні папери

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ

Державна освітня установа вищої професійної освіти

«Читинської ДЕРЖАВНИЙ УНІВЕРСИТЕТ»

(ЧітГУ)

КАФЕДРА ЕКОНОМІКИ

Контрольна робота

з дисципліни: «Інвестування»

Варіант № 1

Виконав: ст. гр. АУС-08-1

Чита 2009



Зміст

1. Поняття і класифікація інвестицій

2. Похідні цінні папери і хеджування ризику

3. Завдання

Список використаних джерел



1. Поняття і класифікація інвестицій

Підприємства (фірми) постійно стикаються з необхідністю інвестицій, тобто з вкладенням фінансових коштів (внутрішніх і зовнішніх), у різні програми та окремі заходи (проекти) з метою організації нових, підтримки і розвитку діючих виробництв (виробничих потужностей), технічної підготовки виробництва, отримання прибутку та інших кінцевих результатів, наприклад природоохоронних, соціальних та ін .

За фінансовим визначенням, інвестиції - це всі види активів (коштів), що вкладаються в господарську діяльність з метою отримання доходу (вигоди);

За економічним визначенням - витрати на створення, розширення та реконструкцію і технічне переозброєння основного та оборотного капіталу.

Це цільові банківські вклади, цінні папери, фінансові вкладення в технології, машини і устаткування, ліцензії, майнові права, інтелектуальні цінності.

Об'єктами інвестування (вкладення коштів) можуть бути будуються, реконструюються або розгортаються підприємства, будівлі і споруди, інші основні фонди, орієнтовані на вирішення певного завдання (наприклад, на виробництво нових товарів або послуг, збільшення їх обсягу або поліпшення якості і т.д.) .

Класифікація інвестицій щодо об'єкта вкладення, характеру використання, чинника часу, регіональною ознакою, і за формою власності.

Щодо об'єкта вкладення:

1. Інвестиції в майно (матеріальні інвестиції). Під матеріальними інвестиціями розуміють інвестиції, які прямо беруть участь у виробничому процесі (наприклад, інвестиції в обладнання, будівлі, запаси матеріалів).

2. Фінансові інвестиції - вкладення в фінансове майно, придбання прав на участь у справах інших фірм і ділових прав (наприклад, придбання акцій, інших цінних паперів).

3. Нематеріальні інвестиції - інвестиції в нематеріальні цінності (наприклад, інвестиції у підготовку кадрів, дослідження та розробки, рекламу та ін.)

Видається, що всі інвестиції щодо об'єкта вкладення (а саме цей критерій найбільш цікавий) можна розділити на два види: портфельні і реальні, де:

Портфельні - вкладення в цінні папери з метою подальшої гри на зміну курсу і (або) отримання дивіденду, а також участі в управлінні господарюючим суб'єктом;

Формування портфеля відбувається шляхом придбання цінних паперів та інших активів. Портфель - сукупність зібраних воєдино різних інвестиційних цінностей, слугують інструментом для досягнення конкретної інвестиційної мети вкладника. У портфель можуть входити цінні папери одного типу (акції) або різні інвестиційні цінності (акції, облігації, ощадні та депозитні сертифікати, заставні свідоцтва, страхові поліси та ін.)

Прямі (реальні) інвестиції - вкладення приватної фірми або держави в виробництво будь - якої продукції.

Реальні інвестиції складаються з двох різних компонентів. Перший з них - це інвестиції в основний капітал, тобто придбання знову вироблених капітальних благ, таких як виробниче обладнання, комп'ютери і будівлі виробничого призначення. Другий компонент - інвестиції в товарно-матеріальні запаси (оборотний капітал), які представляють собою накопичення запасів сировини, що підлягає використанню у виробничому процесі, або нереалізованих готових товарів. Комерційні товарно-матеріальні запаси вважаються складовою частиною загальної величини запасів капіталу в економічній системі; вони настільки ж необхідні, як і капітал у формі обладнання, будівель виробничого призначення.

Також реальні інвестиції можна розділити на внутрішні і зовнішні:

внутрішні - це вкладення коштів господарюючого суб'єкта у власні фактори виробництва за рахунок власних джерел фінансування;

зовнішні - це вкладення коштів інвестиційних інститутів у фактори виробництва, що потребує інвестицій господарюючого суб'єкта.

До реальних інвестицій має сенс віднести також поняття валові та чисті інвестиції. Власне чисті інвестиції це валові інвестиції за вирахуванням витрат на відшкодування основного капіталу.

Тобто, Чисті інвестиції = Валові інвестиції - Відшкодування

За характером використання:

первинні інвестиції, чи нетто-інвестиції, здійснювані при заснуванні або при купівлі підприємства;

інвестиції на розширення (екстенсивні інвестиції), що направляються на розширення виробничого потенціалу;

реінвестиції, тобто використання вільних доходів, отриманих в результаті реалізації інвестиційного проекту, шляхом направлення їх на придбання або підготовка нових засобів виробництва з метою підтримки складу основних фондів підприємства;

інвестиції на заміну, в результаті яких наявне обладнання замінюється новим;

інвестиції на раціоналізацію, що направляються на модернізацію технологічного обладнання або технологічних процесів;

інвестиції на зміну програми випуску продукції;

інвестиції на диверсифікацію, пов'язані зі зміною номенклатури

виробів, створенням нових видів продукції й організацією нових ринків збуту;

інвестиції на забезпечення виживання підприємства в перспективі, що направляються на НДДКР, підготовку кадрів, рекламу, охорону навколишнього середовища;

брутто-інвестиції, що складаються з нетто-інвестицій і реінвестицій.

ризикові інвестиції, або венчурний капітал - інвестиції у формі випуску нових акцій, вироблених у нових сферах діяльності, пов'язаних з великим ризиком.

Венчурний капітал інвестується в незв'язані між собою проекти в розрахунку на швидку окупність вкладених коштів. Такі капіталовкладення, як правило, здійснюються шляхом придбання частини акцій підприємства-клієнта або надання йому позик, у тому числі з правом конверсії останніх в акції. Ризикове вкладення капіталу обумовлене необхідністю фінансування дрібних інноваційних фірм в областях нових технологій.

Ризиковий капітал поєднує в собі різні форми застосування капіталу: позичкового, акціонерного, підприємницького. Він виступає посередником у заснуванні стартових наукомістких фірм.

По фактору часу:

- Короткострокові інвестиції - вкладення капіталу на період, не більше одного року (наприклад, короткострокові депозитні вклади, купівля короткострокових ощадних сертифікатів тощо);

- Довгострокові інвестиції - вкладення капіталу на період більше одного року.

У практиці великих інвестиційних компаній довгострокові інвестиції деталізуються таким чином:

до 2 років;

від 2 до 3 років;

від 3 до 5 років;

більше 5 років.

Ануїтет - інвестиції, що приносять вкладнику певний дохід через регулярні проміжки часу. В основному, це вкладення коштів у пенсійні та страхові фонди. Страхові компанії і пенсійні фонди випускають боргові зобов'язання, які їхні власники хочуть використовувати на покриття непередбачених витрат у майбутньому.

За регіональною ознакою:

а) внутрішні інвестиції - вкладення коштів у об'єкти інвестування, розташовані в межах даної країни;

б) інвестиції за кордоном - вкладення коштів у об'єкти інвестування, розташовані за межами даної країни.

За формою власності:

приватні - вкладення коштів, що здійснюються громадянами, а також підприємствами недержавних форм власності;

державні - вкладення, здійснювані центральними і місцевими органами влади та управління за рахунок коштів бюджетів, позабюджетних фондів, а також державними підприємствами за рахунок власних і позикових коштів;

іноземні - вкладення, здійснювані іноземними громадянами, юридичними особами та державами;

спільні - вкладення, здійснювані особами даної країни та іноземних держав.

2 Похідні цінні папери і хеджування ризику

Цінний папір як юридичне поняття - документ, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні.

Відповідно до російського законодавства до цінних паперів відносяться:

акція, банківська ощадна книжка на пред'явника, вексель, депозитний сертифікат, подвійне складське свідоцтво, заставна,

інвестиційний пай, іпотечний сертифікат участі, коносамент, облігація, опціон емітента, просте складське свідоцтво, приватизаційні цінні папери, російська депозитарна розписка, ощадний сертифікат, чек.

Цінні папери як економічна категорія - це права на ресурси, що відокремилися від своєї основи і навіть мають власну матеріальну форму (наприклад, у вигляді паперового сертифіката, записи по рахунках і т. п.), а також мають такі фундаментальні властивості:

- Обертаність;

- Доступність для цивільного обігу;

- Стандартність і серійність;

- Документальність;

- Регульованість і визнання державою;

- Ринковість;

- Ліквідність;

- Ризик

У юридичній літературі виділяють наступні ознаки цінного паперу:

- Документарна - цінний папір є документ, тобто офіційно складена уповноваженою особою у відповідності з реквізитами запис, що має правове значення

- Приватні права - цінний папір цінна не сама по собі, але оскільки втілює суб'єктивні цивільні права майнового (зобов'язальні та речове-правові) і можливо немайнового характеру;

- Початок презентації - пред'явлення цінного паперу обов'язкове для здійснення закріплених у ній прав;

- Оборотоздатність - цінний папір може бути об'єктом цивільно-правових угод;

- Публічна достовірність - по відношенню до належним чином легітимізованим власникові цінного паперу зобов'язана за цінним папером особа може висувати лише такі заперечення, які випливають із змісту самого документа або стосуються дійсності паперу, або засновані на безпосередніх відносинах між боржником за цінним папером та її власником.

У випадках, визначених законом або у встановленому ним порядку, особа, що отримала спеціальну ліцензію, може дати фіксацію прав, закріплених іменний або ордерним цінним папером, у тому числі в бездокументарній формі (за допомогою засобів електронно-обчислювальної техніки і т. п.). До такої форми фіксації прав застосовуються правила, встановлені для цінних паперів, якщо інше не випливає з особливостей фіксації.

Особа, яка здійснила фіксацію права в бездокументарній формі, зобов'язана на вимогу володаря права видати йому документ, що свідчить про закріпленому праві.

Права, що засвідчуються шляхом зазначеної фіксації, порядок офіційної фіксації прав і правовласників, порядок документального підтвердження записів і порядок здійснення операцій з бездокументарними цінними паперами визначаються законом або у встановленому ним порядку. Операції з бездокументарними цінними паперами можуть вчинятися тільки при зверненні до особи, яка офіційно здійснює записи прав. Передача, надання і обмеження прав повинні офіційно фіксуватися цією особою, яка несе відповідальність за збереження офіційних записів, забезпечення їх конфіденційності, подання правильних даних про таких записах, вчинення офіційних записів про проведені операції.

Існуючі в сучасній світовій практиці цінні папери діляться на два класи:

- Основні цінні папери;

- Похідні цінні папери або деривативи.

Основні цінні папери - це цінні папери, в основі яких лежать майнові права на який-небудь актив, зазвичай на товар, гроші, капітал, майно, різного роду ресурси і ін Основні цінні папери, у свою чергу, можна розбити на дві підгрупи: первинні і вторинні цінні папери.

Первинні цінні папери засновані на активах, до числа яких не входять самі цінні папери. Це, наприклад, акції, облігації, векселі, заставні та ін

Вторинні цінні папери - це цінні папери, що випускаються на основі первинних цінних паперів; це цінні папери на самі цінні папери: варранти на цінні папери, депозитарні розписки і ін

Похідний цінний папір або дериватив - це бездокументарна форма вираження майнового права (зобов'язання), що виникає у зв'язку із зміною ціни лежачого в основі даного цінного паперу біржового активу. До похідних цінних паперів відносяться: ф'ючерсні контракти (товарні, валютні, процентні, індексні тощо) і вільно обертаються опціони.

Під похідними цінними паперами розуміються такі цінні папери, чия вартість є похідною від динаміки курсів лежать в їх основі фінансових активів або інших, більш простих фінансових інструментів. Як правило, інструментом, що лежить в основі похідних цінних паперів, виступає фінансовий інструмент, який обертається на готівковому ринку, наприклад, акції та облігації. У світовій практиці до похідних цінних паперів (фінансових деривативів) відносять форвардні і ф'ючерсні контракти, опціони і свопи. Підписання угод з похідними цінними паперами допомагає учасникам економічних відносин отримати більш точну інформацію про ціни. Якщо ж сторони укладають угоди, грунтуючись на точних цінах, то ресурси можуть бути розподілені більш ефективно. Тому навіть ті, хто лише здійснює спостереження за станом ринку, отримує корисну інформацію для укладання власних угод. Фірми та приватні особи можуть використовувати інформацію про фінансові деривативи для підвищення якості своїх економічних рішень навіть у тому випадку, якщо вони самі не займаються укладанням угод з похідними цінними паперами. У цьому випадку основними умовами появи похідних фінансових інструментів є активізація ринку цінних паперів, хеджування або страхування ризику, здатність швидкого отримання великих прибутків.

Форвардний контракт являє собою заключаемое поза біржею угоду між сторонами про майбутню поставку предмета контракту. Всі умови угоди обумовлюються контрагентами в момент укладання договору, а виконання контракту відбувається у відповідності з даними умовами в призначені терміни. Форвардний контракт є твердою угодою, тобто угодою, обов'язковою для виконання. Предметом угоди можуть виступати різні активи, наприклад, товари, акції, облігації, валюта і т.д. Контрагент, який зобов'язується поставити відповідний актив за контрактом, відкриває коротку позицію, тобто продається форвардний контракт. Контрагент, який отримує актив за контрактом, відкриває довгу позицію, тобто купує контракт. Укладення контракту не вимагає від контрагентів будь-яких витрат за винятком можливих накладних витрат.

Форвардний контракт може укладатися з метою гри на різниці курсової вартості активів. У цьому випадку контрагент, який відкриває довгу позицію, сподівається на подальше зростання цін активу, що лежить в основі контракту. Контрагент, що займає коротку позицію, розраховує на зниження ціни даного інструменту. Для форвардного контракту вторинний ринок дуже вузький або взагалі відсутній, оскільки важко знайти будь-яку третю особу, інтересам якого в точності відповідали б умови контракту, спочатку укладеного виходячи з потреб перших двох контрагентів. Тому ліквідувати свою позицію за контрактом одна з сторін зможе, як правило, лише за згодою свого контрагента.

Для форвардного контракту характерним є наявність ціни поставки, форвардної ціни і ціни форвардного контракту. У момент укладення форвардного контракту сторони узгоджують ціну, за якою угода виконуватиметься. Дана ціна називається ціною поставки. Вона залишається незмінною протягом усього часу дії форвардного контракту. Якщо через деякий час укладається новий форвардний контракт, то в ньому фіксується нова ціна поставки, яка може відрізнятися від ціни поставки першого контракту, оскільки змінилися очікування інвесторів щодо майбутньої кон'юнктури ринку для активу, що лежить в основі контракту. Тому форвардна ціна - це ціна поставки, зафіксована в контракті форвардному, який був укладений в даний момент. У свою чергу, ціна форвардного контракту дорівнює різниці між поточною форвардною ціною і ціною поставки. Ф'ючерсний контракт - це угода між двома сторонами про майбутню поставку предмета контракту, що укладається на біржі. Ф'ючерсні контракти укладаються також на такі активи, як сільськогосподарські товари, природні ресурси, іноземна валюта, цінні папери з фіксованими доходами і ринкові індекси. Укладення ф'ючерсних угод має своєю метою, як правило, не реальну поставку (приймання) активу, а хеджування позицій контрагентів або гру на різниці цін. Тому абсолютна більшість позицій інвесторів за ф'ючерсними контрактами ліквідується ними в процесі дії контракту з допомогою офсетних угод і тільки 2-5% контрактів у світовій практиці закінчуються реальною поставкою відповідних активів.

Після того, як на біржі укладено ф'ючерсний контракт, він реєструється, і з цього моменту продавець і покупець фактично перестають існувати одне для одного. Стороною контракту для кожного контрагента стає розрахункова палата біржі, тобто для покупця палата виступає продавцем, а для продавця - покупцем. Ф'ючерсні контракти можуть надавати постачальнику право вибору конкретної дати поставки в рамках відведеного для цього періоду часу. Для розрахунку ф'ючерсної ціни можна користуватися тими методами (формулами), які застосовуються для форвардних цін.

Хеджування - термін, який використовується в банківській, біржовий і комерційної діяльності для позначення різних методів страхування від можливої ​​зміни ієн (курсів) при укладанні угод, використання яких передбачається в майбутньому. За допомогою хеджування можна усунути або зменшити невизначеність майбутніх грошових потоків, що дозволяє компанії розраховувати на певну величину майбутніх надходжень.

Хеджування полягає у прийнятті на терміновому ринку врівноважує контрактній позиції, протилежної тій. з якою пов'язаний ризик, з метою захисту від можливих збитків. Таким чином, під хеджем розуміється транзакція, яка зменшує ризик вироблених інвестицій. У зв'язку з цим слід зауважити, що в сучасній практиці фінансового менеджменту трактування хеджу має кілька більш великий характер і охоплює всю сукупність дій, спрямованих на усунення або зменшення ризиків, що мають природу виникнення від зовнішніх джерел.

Метою хеджування є не отримання додаткового прибутку, а зниження ризику потенційних втрат. Тому, вдаючись до хедж, компанії відмовляються від можливості отримання прибутку у разі сприятливої ​​зміни ринкової ситуації (наприклад, для виробників - зростання цін на реалізовану продукцію, експортерів - падіння курсу національної валюти) в обмін на зменшення (мінімізацію) величини потенційних втрат при несприятливій зміні зовнішньої кон'юнктури.

Здійснюючи операції на терміновому ринку, «хеджер» передає частину ризику контрагенту; таким контрагентом може виступати інший «хеджер», також знижує свій ризик, але займає протилежну позицію, або спекулянт, метою якого є отримання прибутку з руху цін (гра на різниці цін) .

«Хеджери» використовують ринок термінових контрактів, щоб застрахувати себе від різних видів ризику:

- Виробники і споживачі - від цінового ризику реалізації / придбання товарів:

- Імпортери та експортери - від ризику зміни валютних курсів:

- Власники фінансових активів - від ризику падіння їх вартості:

- Позичальники і кредитори - від ризику зміни процентних ставок і т.д.

Перераховані вила фінансових ризиків можуть хеджуватися, на відміну від операційних ризиків, пов'язаних з виробничою і ринковою активністю, які не хеджують через відсутність відповідних їм ринкових інструментів. У загальному випадку, успішна діяльність компаній знаходиться в залежності від таких ринкових факторів, як процентні ставки, обмінні курси, ціни товарів. Так, для виробничих компаній джерелами цінового ризику є нереалізовані товарні запаси готової продукції, майбутній урожай, невироблене продукція, укладені форвардні контракти і т.д.

Вважається, що компанія схильна до цінового ризику, якщо:

- Ціни на вихідні матеріали (послуги) або на вихідну продукцію не є постійними,

- Компанія не може на свій розсуд встановлювати ціни на вихідні матеріали (послуги),

- Компанія не може вільно встановлювати ціни на вихідну продукцію, зберігаючи при цьому обсяги реалізації.

Механізм хеджування заснований на паралельному русі спот-ціни і ф'ючерсної ціни, результатом якого є можливість відшкодувати на терміновому ринку збитки, понесені на ринку реального товару. Насправді ціни не завжди однакові, проте межа коливань приблизно один.

Таким чином, успішне хеджування залежить від ступеня кореляції готівкових і ф'ючерсних цін. Чим вона вища, тим ефективніше хедж. Однак завжди існує ризик, що негативна зміна готівкових цін не буде компенсовано повністю зміною ф'ючерсних цін. Тому сенс хеджування полягає в тому, що «хеджер» замінює цим базисним ризиком зазвичай набагато більший ризик наявності незахищеній позиції на готівковому ринку.

Як хеджується активу може виступати товар або фінансовий актив, наявний в наявності або планований до придбання або виробництва. Однак не завжди вдається підібрати біржовий товар, який точно відповідає об'єкту реальної угоди. У цих випадках доводиться проводити додатковий аналіз для того, щоб з'ясувати, який біржовий товар або. можливо, група товарів, найкращим чином підходять для хеджування товарної позиції на реальному ринку.

У деяких випадках при зміні ієн змінюються потенційні обсяги збуту. При цьому може виникнути ситуація "недохеджірованія" (обсяг хеджу менше обсягу реальної позиції) або "перехеджірованія" (обсяг хеджу більше обсягу реальної позиції). В обох ситуаціях ризик збільшується. Виходом є динамічний хеджування, коли відбувається постійний аналіз відповідності розміру термінової позиції ситуації на реальному ринку і. якщо необхідно, зміна цього розміру.

Отже, інструмент хеджування вибирається таким чином, щоб несприятливі зміни ціни хеджується активу або пов'язаних з ним грошових потоків компенсувалися зміною відповідних параметрів страхує активу. Залежно від форми організації торгівлі, всі інструменти хеджування можна розділити на біржові та позабіржові.

Позабіржові інструменти хеджування - це. в першу чергу, форвардні контракти та свопи. Операції цих типів укладаються безпосередньо між контрагентами або за посередництвом дилера (наприклад, дилера за свопами).

Біржові інструменти хеджування - це ф'ючерси та опціони. Вибір конкретних інструментів хеджування повинен здійснюватися тільки після детального аналізу потреб бізнесу «хеджера», економічної ситуації та перспектив галузі, а також економіки в цілому.

3. Завдання

Портфель інвестора складається з звичайних акцій підприємств А, В, С, Д. Визначте очікувану через рік прибутковість портфеля, якщо є такі дані:

Вид акції

Кількість акцій у портфелі, шт.

Ринкова ціна однієї акції, ден. од.

Очікуване через рік вартість однієї акції, ден. од.

А

120

300

320

У

300

150

180

З

200

200

240

Д

350

180

230

Рішення:

  1. Визначимо частку активу А, В, С, Д

А =



В =

С = = 0,127

Д =



Очікувана прибутковість



320 * 120 * 0,196 +300 * 180 * 0,245 +240 * 200 * 0,217 +230 * 350 * 0,342 = 7526,4 +13230 + +10416 +27531 = 58710,98 у.о.





Список використаних джерел

1 Дєєва А.І. «Інвестиції»: навчальний посібник для вузів. - М.: «Іспит», 2005р. - 400с.

2 Ігоніна Л.Л. «Інвестиції»: Навчальний посібник. - М: «Економіста.», 2004р. - 478с.

3 Шарп У., Александер Г., Бейлі Дж «Інвестиції». - СПб.: «Пітер», 2004р.

4 Янковський К.П. «Інвестиції». - СПб.: «Пітер», 2006. - 224с.

5 Федеральний закон «Про ринок цінних паперів» від 22. 04.1996г. 39 Ф.З. / В ред. від 15.04.2006г., № 51 Ф.З.

6 Федеральний закон «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» від 25.02. 1999р. 39.Ф.З.

Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Контрольна робота
74.2кб. | скачати


Схожі роботи:
Цінні папери кредитних організацій державні та муніципальні цінні папери
Цінні папери 2 Цінні папери:
Цінні папери 2
ЦІННІ ПАПЕРИ 23
Цінні папери
Похідні цінні папери 3
Інвестування в цінні папери 2
Гроші та цінні папери
Цінні папери 2 лютого
© Усі права захищені
написати до нас