Федеральне агентство з освіти
МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ УНІВЕРСИТЕТ СИСТЕМ
УПРАВЛІННЯ ТА РАДІОЕЛЕКТРОНІКИ
Кафедра економіки
Код спеціальності 080505
Курсова робота
З дисципліни: «Фінанси і кредит»
На тему: «Фінансовий менеджмент та його роль в управлінні фінансами організації»
Котитимусь 2010р.
Зміст
Введення
1. Мета, завдання, базові поняття фінансового менеджменту
1.1 Сутність, функції, мета і завдання фінансового менеджменту
1.2 Термінологія і базові поняття фінансового менеджменту. Базові концепції фінансового менеджменту
2. Фінансова діяльність та фінансовий механізм підприємства.
2.1 Управління фінансами підприємства
2.2 Цілі і завдання фінансового менеджменту в управлінні фінансами
2.3 Поняття фінансової діяльності та фінансового механізму підприємства
2.4 Зовнішня правова і податкова середовище. Інформаційне забезпечення фінансового механізму
2.5 Сфери фінансового менеджменту
3.2 Поняття дивідендної політики і основні теорії
3.3 Управління джерелами фінансування оборотних активів і види стратегій фінансування
Висновок
Список використаної літератури
Введення
Актуальність теми дослідження. Стосовно до теперішнього часу завдання фінансового менеджменту зводяться до вирішення проблеми виживання в посткризових умовах і пов'язані з усіма поняттями господарської діяльності - запасами, витратами, доходами, податками, боргами, формами розрахунків, цінними паперами та ін Все це вимагає постановки фінансового менеджменту, що включає аналіз, планування, контроль, облік, моніторинг та регулювання, але пріоритет в умовах кризи неплатежів і домінанти негрошових розрахунків слід віддати управління грошовими коштами.
Сучасні складності управління грошовими коштами (грошові і негрошові форми розрахунків у бухгалтерському обліку змішуються і виступають у вигляді формального грошового обороту) тільки підкреслюють обгрунтованість зазначеного пріоритету.
Фінансовий менеджмент в організаціях сфокусований на управлінні бізнес-процесами і охоплює такі напрямки як планування, прийняття управлінських рішень і контроль. При цьому найважливішою особливістю фінансового менеджменту є теоретично обгрунтований системний підхід до управління всім комплексом напрямків діяльності банку як господарсько незалежного суб'єкта ринкової економіки.
Фінансовий менеджмент включає розробку і вибір критеріїв для прийняття правильних фінансових рішень, а також практичне використання цих критеріїв з урахуванням конкретних умов діяльності підприємства.
Вихідною базою для управління фінансами підприємства є його фінансовий стан, що склалося фактично. Воно дає можливість відповісти на питання, наскільки ефективним було управління фінансовими ресурсами і майном, раціональна чи структура останнього; як поєднуються позикові та власні джерела фінансування діяльності, яка віддача виробничого потенціалу, оборотність активів, рентабельність продажів і т. д.
Фінансові рішення приймаються конкретно для даного підприємства; для іншого підприємства вони можуть бути зовсім іншими. Більш того, фінансові рішення на одному і тому ж підприємстві можуть бути абсолютно різними в різні періоди його діяльності. Варто змінитися якогось одного параметру у внутрішніх або зовнішніх умов - і це зміна викликає необхідність переорієнтації в цілому ряді стратегічних і тактичних напрямів впливу на фінанси підприємства.
Фінансовий менеджмент передбачає багатоваріантні підходи до оцінки наслідків виникнення тих чи інших ситуацій у залежності від того, які супутні цим ситуаціям умови.
Метою даної роботи є виявлення стану та шляхів удосконалення фінансового менеджменту організації. У роботі визначаються роль, цілі і зміст фінансового менеджменту. Розраховуються базові показники фінансового менеджменту. Визначаються призначення, методи розрахунку показників, що характеризують ризики підприємства. Порівнюються різні способи визначення цих показників.
Одним із завдань роботи є формування напрямків удосконалення фінансового менеджменту. Дана тема є відносно новою у вітчизняній практиці, тому погляди економістів на проблему відрізняються різноманітністю методів і підходів.
Курсова робота складається з вступу, основної частини, трьох розділів, висновків, додатків та списку використаної літератури.
1. Мета, завдання, базові поняття фінансового менеджменту
1.1 Сутність, функції, мета і завдання фінансового менеджменту
Фінансовий менеджмент являє собою важливу частину менеджменту, або форму управління процесами фінансування підприємницької діяльності.
Фінансовий менеджмент, або управління фінансами підприємства, означає управління грошовими коштами, фінансовими ресурсами в процесі їх формування, розподілу і використання з метою отримання оптимального кінцевого результату.
Фінансовий менеджмент являє собою управління фінансами підприємства, спрямоване на оптимізацію прибутку, максимізацію курсу акцій, максимізацію вартості бізнесу, чистого прибутку на акцію, рівня дивідендів, чистих активів у розрахунку на одну акцію, а також на підтримку конкурентоспроможності та фінансової стійкості господарюючого суб'єкта [2. з 25]
Фінансовий менеджмент як наука управління фінансами спрямована на досягнення стратегічних і тактичних цілей господарюючого суб'єкта.
Фінансовий менеджмент як система управління складається з двох підсистем:
1) керована підсистема (об'єкт управління)
2) керуюча підсистема (суб'єкт управління).
Фінансовий менеджмент реалізує складну систему управління сукупно-вартісною величиною всіх коштів, що у відтворювальному процесі, і капіталом, що забезпечує фінансування підприємницької діяльності.
Об'єктом управління є сукупність умов здійснення грошового обігу та руху грошових потоків, кругообігу вартості, руху фінансових ресурсів і фінансових відносин, що виникають у внутрішній і зовнішній середовищі підприємства. Тому в об'єкт управління включаються наступні елементи:
1) Грошовий обіг;
2) Фінансові ресурси;
3) Кругообіг капіталу;
4) Фінансові відносини.
Суб'єкт управління - сукупність фінансових інструментів, методів, технічних засобів, а також фахівців, організованих у певну фінансову структуру, які здійснюють цілеспрямоване функціонування об'єкта управління. Елементами суб'єкта управління є [4.с 35]:
1) Кадри (підготовлений персонал);
2) Фінансові інструменти та методи;
3) Технічні засоби управління;
4) Інформаційне забезпечення.
Метою фінансового менеджменту є вироблення певних рішень для досягнення оптимальних кінцевих результатів і знаходження оптимального співвідношення між короткостроковими і довгостроковими цілями розвитку підприємства і прийнятими рішеннями в поточному та перспективному фінансовому управлінні.
Головною метою фінансового менеджменту є забезпечення зростання добробуту власників підприємства у поточному та перспективному періоді. Ця мета отримує конкретне вираження у забезпеченні максимізації ринкової вартості бізнесу (підприємства) і реалізує кінцеві фінансові інтереси його власника.
Основні завдання фінансового менеджменту:
1). Забезпечення формування достатнього обсягу фінансових ресурсів відповідно до потреб підприємства і його стратегією розвитку.
2). Забезпечення ефективного використання фінансових ресурсів у розрізі основних напрямків діяльності підприємства.
3). Оптимізація грошового обороту і розрахункової політики підприємства.
4). Максимізація прибутку при допустимому рівні фінансового ризику і сприятливої політики оподаткування.
5). Забезпечення постійної фінансової рівноваги підприємства в процесі його розвитку, тобто забезпечення фінансової стійкості та платоспроможності.
Існує 2 основних типи функцій фінансового менеджменту:
1). Функції об'єкта управління
- Відтворювальна, забезпечує відтворення авансованого капіталу на розширеній основі;
- Виробнича - забезпечення безперервного функціонування підприємства та кругообігу капіталу;
- Контрольна (контроль управління капіталом, підприємством).
2). Функції суб'єкта управління
- Прогнозування фінансових ситуацій і станів;
- Планування фінансової діяльності;
- Регулювання;
- Координація діяльності всіх фінансових підрозділів з основним, допоміжним і обслуговуючим підрозділами підприємства;
- Аналіз та оцінка стану підприємства;
- Функція стимулювання;
- Функція контролю за грошовим обігом, формуванням і використанням фінансових ресурсів. [10.З 235]
1.2 Термінологія і базові поняття фінансового менеджменту. Базові концепції фінансового менеджменту
Фінансовий менеджмент базується на наступних взаємопов'язаних основних концепціях:
1). Концепція грошового потоку.
2). Концепція тимчасової цінності грошових ресурсів.
3). Концепція компромісу між ризиком і прибутковістю.
4). Концепція ціни капіталу.
5). Концепція ефективності ринку капіталу.
6). Концепція асиметричності інформації
7). Концепція агентських відносин.
8). Концепції альтернативних витрат.
1). Концепція грошового потоку передбачає
- Ідентифікацію грошового потоку, його тривалість і вид (короткостроковий, довгостроковий, з відсотками або без);
- Оцінка факторів, що визначають величину елементів грошового потоку;
- Вибір коефіцієнта дисконтування, що дозволяє зіставити елементи потоку, що генеруються в різні моменти часу;
- Оцінка ризику, пов'язаного з даним потоком, і способи його обліку
2). Концепція тимчасової цінності грошових ресурсів.
Тимчасова цінність - об'єктивно існуюча характеристика грошових ресурсів. Вона визначається трьома основними причинами:
А) Інфляцією
Б) Ризиком недоотримання, або неотриманням очікуваної суми
В) Оборотність
3). Концепція компромісу між ризиком і прибутковістю.
Сенс концепції: отримання будь-якого доходу в бізнесі практично завжди пов'язане з ризиком, і залежність між ними прямо пропорційна. У той же час можливі ситуації, коли максимізація доходу повинна бути пов'язана з мінімізацією ризику.
4). Концепція ціни капіталу - обслуговування того чи іншого джерела фінансування обходиться для фірми неоднаково, отже, ціна капіталу показує мінімальний рівень доходу, необхідний для покриття витрат по підтримці кожного джерела і який дозволяє виявитися в збитку.
Кількісна оцінка ціни капіталу має ключове значення в аналізі інвестиційних проектів і виборі альтернативних варіантів фінансування підприємства.
5). Концепція ефективності ринку капіталу - операції на фінансовому ринку (з цінними паперами) та їх обсяг залежить від того, наскільки поточні ціни відповідають внутрішнім вартостям цінних паперів. Ринкова ціна залежить від багатьох факторів, і в тому числі від інформації. Інформація розглядається як основний фактор, і наскільки швидко інформація відображається на цінах, настільки змінюється рівень ефективності ринку.
Термін «ефективність» в даному випадку розглядається не в економічному, а в інформаційному плані, тобто ступінь ефективності ринку характеризується рівнем його інформаційної насиченості та доступності інформації учасникам ринку. [5.З 58]
Досягнення інформаційної ефективності ринку базується на виконанні наступних умов:
- Ринку властива множинність покупців і продавців;
- Інформація доступна всім суб'єктам ринку одночасно, і її отримання не пов'язане з витратами;
- Відсутні транзакційні витрати, податки та інші фактори, що перешкоджають здійсненню операцій;
- Операції, що здійснюються окремим фізичним або юридичною особою, не можуть вплинути на загальний рівень цін на ринку;
- Всі суб'єкти ринку діють раціонально, прагнучи максимізувати очікувану вигоду;
- Надприбутки від угоди з цінними паперами неможливі як равновероятностное прогнозоване подія для всіх учасників ринку.
Існує дві основні характеристики ефективного ринку:
1). Інвестор на цьому ринку не має обгрунтованих аргументів очікувати більше, ніж у середньому дохід на інвестиційний капітал при заданої ступеня ризику.
2). Рівень доходу на капітал, капітал - це функція ступеня ризику.
Ця концепція ефективності ринку на практиці може бути реалізована в трьох формах ефективності:
- Слабкою
- Помірної
- Сильної
В умовах слабкої форми поточні ціни на акції повністю відображають динаміку цін попередніх періодів. При цьому неможливий обгрунтований прогноз підвищення або зниження курсів на основі статистики динаміки цін.
В умовах помірної форми ефективності поточні ціни відображають не тільки наявні в минулому зміни цін, але і всю однаково доступний інформацію, яка, вступаючи на ринок, негайно відображається на цінах.
В умовах сильної форми поточні ціни відображають як загальнодоступну інформацію, так і обмежену інформацію, тобто вся інформація є доступною, отже, ніхто не може отримати надприбутки з цінних паперів.
6). Концепція асиметричності інформації - пов'язана з п'ятої концепцією. Її зміст полягає в наступному: окремі категорії осіб можуть володіти інформацією, не доступною іншим учасникам ринку. Використання цієї інформації може дати позитивний і негативний ефект.
7). Концепція агентських відносин введена у фінансовий менеджмент у зв'язку з ускладненням організаційно - правових форм бізнесу. Суть: у складних організаційно-правових формах присутній розрив між функцією володіння і функцією управління, тобто власники компаній віддалені від управління, яким займаються менеджери. Для того, щоб нівелювати протиріччя між менеджерами і власниками, обмежити можливість небажаних дій менеджерів, власники змушені нести агентські витрати (участь менеджера в прибутках або згода з використанням прибутку).
8). Концепція альтернативних витрат: будь-яке вкладення завжди має альтернативу. [4.с 89]
1.3 Основні етапи розвитку фінансового менеджменту
В даний час західними фахівцями виділяються п'ять підходів у становленні та розвитку фінансового менеджменту.
Перший підхід пов'язаний з діяльністю «школи емпіричних прагматиків». (50е року) Її представники - професійні аналітики, які, працюючи в галузі аналізу кредитоспроможності компаній, намагалися обгрунтувати набір відносних показників, придатних для такого аналізу. Вони вперше спробували показати розмаїття аналітичних коефіцієнтів, які можуть бути розраховані за даними бухгалтерської звітності і є корисними для прийняття управлінських рішень.
Другий підхід зумовлений діяльністю школи «статистичного фінансового аналізу». (60е року) Основна ідея в тому, що аналітичні коефіцієнти, розраховані за даними бухгалтерської звітності, корисні лише в тому випадку, якщо існують критерії, з пороговими значеннями яких ці коефіцієнти можна порівнювати.
Третій підхід асоціюється з діяльністю школи «мультиваріантного аналітиків» (70-і роки). Представники цієї школи виходять з ідеї побудови концептуальних засад, що базуються на існування безсумнівною зв'язку приватних коефіцієнтів, які характеризують фінансовий стан і ефективність поточної діяльності.
МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ УНІВЕРСИТЕТ СИСТЕМ
УПРАВЛІННЯ ТА РАДІОЕЛЕКТРОНІКИ
Кафедра економіки
Код спеціальності 080505
Курсова робота
З дисципліни: «Фінанси і кредит»
На тему: «Фінансовий менеджмент та його роль в управлінні фінансами організації»
Котитимусь 2010р.
Зміст
Введення
1. Мета, завдання, базові поняття фінансового менеджменту
1.1 Сутність, функції, мета і завдання фінансового менеджменту
1.2 Термінологія і базові поняття фінансового менеджменту. Базові концепції фінансового менеджменту
2. Фінансова діяльність та фінансовий механізм підприємства.
2.1 Управління фінансами підприємства
2.2 Цілі і завдання фінансового менеджменту в управлінні фінансами
2.3 Поняття фінансової діяльності та фінансового механізму підприємства
2.4 Зовнішня правова і податкова середовище. Інформаційне забезпечення фінансового механізму
2.5 Сфери фінансового менеджменту
3. Управління капіталом підприємства
3.1 Джерела і методи фінансування3.2 Поняття дивідендної політики і основні теорії
3.3 Управління джерелами фінансування оборотних активів і види стратегій фінансування
Висновок
Список використаної літератури
Введення
Актуальність теми дослідження. Стосовно до теперішнього часу завдання фінансового менеджменту зводяться до вирішення проблеми виживання в посткризових умовах і пов'язані з усіма поняттями господарської діяльності - запасами, витратами, доходами, податками, боргами, формами розрахунків, цінними паперами та ін Все це вимагає постановки фінансового менеджменту, що включає аналіз, планування, контроль, облік, моніторинг та регулювання, але пріоритет в умовах кризи неплатежів і домінанти негрошових розрахунків слід віддати управління грошовими коштами.
Сучасні складності управління грошовими коштами (грошові і негрошові форми розрахунків у бухгалтерському обліку змішуються і виступають у вигляді формального грошового обороту) тільки підкреслюють обгрунтованість зазначеного пріоритету.
Фінансовий менеджмент в організаціях сфокусований на управлінні бізнес-процесами і охоплює такі напрямки як планування, прийняття управлінських рішень і контроль. При цьому найважливішою особливістю фінансового менеджменту є теоретично обгрунтований системний підхід до управління всім комплексом напрямків діяльності банку як господарсько незалежного суб'єкта ринкової економіки.
Фінансовий менеджмент включає розробку і вибір критеріїв для прийняття правильних фінансових рішень, а також практичне використання цих критеріїв з урахуванням конкретних умов діяльності підприємства.
Вихідною базою для управління фінансами підприємства є його фінансовий стан, що склалося фактично. Воно дає можливість відповісти на питання, наскільки ефективним було управління фінансовими ресурсами і майном, раціональна чи структура останнього; як поєднуються позикові та власні джерела фінансування діяльності, яка віддача виробничого потенціалу, оборотність активів, рентабельність продажів і т. д.
Фінансові рішення приймаються конкретно для даного підприємства; для іншого підприємства вони можуть бути зовсім іншими. Більш того, фінансові рішення на одному і тому ж підприємстві можуть бути абсолютно різними в різні періоди його діяльності. Варто змінитися якогось одного параметру у внутрішніх або зовнішніх умов - і це зміна викликає необхідність переорієнтації в цілому ряді стратегічних і тактичних напрямів впливу на фінанси підприємства.
Фінансовий менеджмент передбачає багатоваріантні підходи до оцінки наслідків виникнення тих чи інших ситуацій у залежності від того, які супутні цим ситуаціям умови.
Метою даної роботи є виявлення стану та шляхів удосконалення фінансового менеджменту організації. У роботі визначаються роль, цілі і зміст фінансового менеджменту. Розраховуються базові показники фінансового менеджменту. Визначаються призначення, методи розрахунку показників, що характеризують ризики підприємства. Порівнюються різні способи визначення цих показників.
Одним із завдань роботи є формування напрямків удосконалення фінансового менеджменту. Дана тема є відносно новою у вітчизняній практиці, тому погляди економістів на проблему відрізняються різноманітністю методів і підходів.
Курсова робота складається з вступу, основної частини, трьох розділів, висновків, додатків та списку використаної літератури.
1. Мета, завдання, базові поняття фінансового менеджменту
1.1 Сутність, функції, мета і завдання фінансового менеджменту
Фінансовий менеджмент являє собою важливу частину менеджменту, або форму управління процесами фінансування підприємницької діяльності.
Фінансовий менеджмент, або управління фінансами підприємства, означає управління грошовими коштами, фінансовими ресурсами в процесі їх формування, розподілу і використання з метою отримання оптимального кінцевого результату.
Фінансовий менеджмент являє собою управління фінансами підприємства, спрямоване на оптимізацію прибутку, максимізацію курсу акцій, максимізацію вартості бізнесу, чистого прибутку на акцію, рівня дивідендів, чистих активів у розрахунку на одну акцію, а також на підтримку конкурентоспроможності та фінансової стійкості господарюючого суб'єкта [2. з 25]
Фінансовий менеджмент як наука управління фінансами спрямована на досягнення стратегічних і тактичних цілей господарюючого суб'єкта.
Фінансовий менеджмент як система управління складається з двох підсистем:
1) керована підсистема (об'єкт управління)
2) керуюча підсистема (суб'єкт управління).
Фінансовий менеджмент реалізує складну систему управління сукупно-вартісною величиною всіх коштів, що у відтворювальному процесі, і капіталом, що забезпечує фінансування підприємницької діяльності.
Об'єктом управління є сукупність умов здійснення грошового обігу та руху грошових потоків, кругообігу вартості, руху фінансових ресурсів і фінансових відносин, що виникають у внутрішній і зовнішній середовищі підприємства. Тому в об'єкт управління включаються наступні елементи:
1) Грошовий обіг;
2) Фінансові ресурси;
3) Кругообіг капіталу;
4) Фінансові відносини.
Суб'єкт управління - сукупність фінансових інструментів, методів, технічних засобів, а також фахівців, організованих у певну фінансову структуру, які здійснюють цілеспрямоване функціонування об'єкта управління. Елементами суб'єкта управління є [4.с 35]:
1) Кадри (підготовлений персонал);
2) Фінансові інструменти та методи;
3) Технічні засоби управління;
4) Інформаційне забезпечення.
Метою фінансового менеджменту є вироблення певних рішень для досягнення оптимальних кінцевих результатів і знаходження оптимального співвідношення між короткостроковими і довгостроковими цілями розвитку підприємства і прийнятими рішеннями в поточному та перспективному фінансовому управлінні.
Головною метою фінансового менеджменту є забезпечення зростання добробуту власників підприємства у поточному та перспективному періоді. Ця мета отримує конкретне вираження у забезпеченні максимізації ринкової вартості бізнесу (підприємства) і реалізує кінцеві фінансові інтереси його власника.
Основні завдання фінансового менеджменту:
1). Забезпечення формування достатнього обсягу фінансових ресурсів відповідно до потреб підприємства і його стратегією розвитку.
2). Забезпечення ефективного використання фінансових ресурсів у розрізі основних напрямків діяльності підприємства.
3). Оптимізація грошового обороту і розрахункової політики підприємства.
4). Максимізація прибутку при допустимому рівні фінансового ризику і сприятливої політики оподаткування.
5). Забезпечення постійної фінансової рівноваги підприємства в процесі його розвитку, тобто забезпечення фінансової стійкості та платоспроможності.
Існує 2 основних типи функцій фінансового менеджменту:
1). Функції об'єкта управління
- Відтворювальна, забезпечує відтворення авансованого капіталу на розширеній основі;
- Виробнича - забезпечення безперервного функціонування підприємства та кругообігу капіталу;
- Контрольна (контроль управління капіталом, підприємством).
2). Функції суб'єкта управління
- Прогнозування фінансових ситуацій і станів;
- Планування фінансової діяльності;
- Регулювання;
- Координація діяльності всіх фінансових підрозділів з основним, допоміжним і обслуговуючим підрозділами підприємства;
- Аналіз та оцінка стану підприємства;
- Функція стимулювання;
- Функція контролю за грошовим обігом, формуванням і використанням фінансових ресурсів. [10.З 235]
1.2 Термінологія і базові поняття фінансового менеджменту. Базові концепції фінансового менеджменту
Фінансовий менеджмент базується на наступних взаємопов'язаних основних концепціях:
1). Концепція грошового потоку.
2). Концепція тимчасової цінності грошових ресурсів.
3). Концепція компромісу між ризиком і прибутковістю.
4). Концепція ціни капіталу.
5). Концепція ефективності ринку капіталу.
6). Концепція асиметричності інформації
7). Концепція агентських відносин.
8). Концепції альтернативних витрат.
1). Концепція грошового потоку передбачає
- Ідентифікацію грошового потоку, його тривалість і вид (короткостроковий, довгостроковий, з відсотками або без);
- Оцінка факторів, що визначають величину елементів грошового потоку;
- Вибір коефіцієнта дисконтування, що дозволяє зіставити елементи потоку, що генеруються в різні моменти часу;
- Оцінка ризику, пов'язаного з даним потоком, і способи його обліку
2). Концепція тимчасової цінності грошових ресурсів.
Тимчасова цінність - об'єктивно існуюча характеристика грошових ресурсів. Вона визначається трьома основними причинами:
А) Інфляцією
Б) Ризиком недоотримання, або неотриманням очікуваної суми
В) Оборотність
3). Концепція компромісу між ризиком і прибутковістю.
Сенс концепції: отримання будь-якого доходу в бізнесі практично завжди пов'язане з ризиком, і залежність між ними прямо пропорційна. У той же час можливі ситуації, коли максимізація доходу повинна бути пов'язана з мінімізацією ризику.
4). Концепція ціни капіталу - обслуговування того чи іншого джерела фінансування обходиться для фірми неоднаково, отже, ціна капіталу показує мінімальний рівень доходу, необхідний для покриття витрат по підтримці кожного джерела і який дозволяє виявитися в збитку.
Кількісна оцінка ціни капіталу має ключове значення в аналізі інвестиційних проектів і виборі альтернативних варіантів фінансування підприємства.
5). Концепція ефективності ринку капіталу - операції на фінансовому ринку (з цінними паперами) та їх обсяг залежить від того, наскільки поточні ціни відповідають внутрішнім вартостям цінних паперів. Ринкова ціна залежить від багатьох факторів, і в тому числі від інформації. Інформація розглядається як основний фактор, і наскільки швидко інформація відображається на цінах, настільки змінюється рівень ефективності ринку.
Термін «ефективність» в даному випадку розглядається не в економічному, а в інформаційному плані, тобто ступінь ефективності ринку характеризується рівнем його інформаційної насиченості та доступності інформації учасникам ринку. [5.З 58]
Досягнення інформаційної ефективності ринку базується на виконанні наступних умов:
- Ринку властива множинність покупців і продавців;
- Інформація доступна всім суб'єктам ринку одночасно, і її отримання не пов'язане з витратами;
- Відсутні транзакційні витрати, податки та інші фактори, що перешкоджають здійсненню операцій;
- Операції, що здійснюються окремим фізичним або юридичною особою, не можуть вплинути на загальний рівень цін на ринку;
- Всі суб'єкти ринку діють раціонально, прагнучи максимізувати очікувану вигоду;
- Надприбутки від угоди з цінними паперами неможливі як равновероятностное прогнозоване подія для всіх учасників ринку.
Існує дві основні характеристики ефективного ринку:
1). Інвестор на цьому ринку не має обгрунтованих аргументів очікувати більше, ніж у середньому дохід на інвестиційний капітал при заданої ступеня ризику.
2). Рівень доходу на капітал, капітал - це функція ступеня ризику.
Ця концепція ефективності ринку на практиці може бути реалізована в трьох формах ефективності:
- Слабкою
- Помірної
- Сильної
В умовах слабкої форми поточні ціни на акції повністю відображають динаміку цін попередніх періодів. При цьому неможливий обгрунтований прогноз підвищення або зниження курсів на основі статистики динаміки цін.
В умовах помірної форми ефективності поточні ціни відображають не тільки наявні в минулому зміни цін, але і всю однаково доступний інформацію, яка, вступаючи на ринок, негайно відображається на цінах.
В умовах сильної форми поточні ціни відображають як загальнодоступну інформацію, так і обмежену інформацію, тобто вся інформація є доступною, отже, ніхто не може отримати надприбутки з цінних паперів.
6). Концепція асиметричності інформації - пов'язана з п'ятої концепцією. Її зміст полягає в наступному: окремі категорії осіб можуть володіти інформацією, не доступною іншим учасникам ринку. Використання цієї інформації може дати позитивний і негативний ефект.
7). Концепція агентських відносин введена у фінансовий менеджмент у зв'язку з ускладненням організаційно - правових форм бізнесу. Суть: у складних організаційно-правових формах присутній розрив між функцією володіння і функцією управління, тобто власники компаній віддалені від управління, яким займаються менеджери. Для того, щоб нівелювати протиріччя між менеджерами і власниками, обмежити можливість небажаних дій менеджерів, власники змушені нести агентські витрати (участь менеджера в прибутках або згода з використанням прибутку).
8). Концепція альтернативних витрат: будь-яке вкладення завжди має альтернативу. [4.с 89]
1.3 Основні етапи розвитку фінансового менеджменту
В даний час західними фахівцями виділяються п'ять підходів у становленні та розвитку фінансового менеджменту.
Перший підхід пов'язаний з діяльністю «школи емпіричних прагматиків». (50е року) Її представники - професійні аналітики, які, працюючи в галузі аналізу кредитоспроможності компаній, намагалися обгрунтувати набір відносних показників, придатних для такого аналізу. Вони вперше спробували показати розмаїття аналітичних коефіцієнтів, які можуть бути розраховані за даними бухгалтерської звітності і є корисними для прийняття управлінських рішень.
Другий підхід зумовлений діяльністю школи «статистичного фінансового аналізу». (60е року) Основна ідея в тому, що аналітичні коефіцієнти, розраховані за даними бухгалтерської звітності, корисні лише в тому випадку, якщо існують критерії, з пороговими значеннями яких ці коефіцієнти можна порівнювати.
Третій підхід асоціюється з діяльністю школи «мультиваріантного аналітиків» (70-і роки). Представники цієї школи виходять з ідеї побудови концептуальних засад, що базуються на існування безсумнівною зв'язку приватних коефіцієнтів, які характеризують фінансовий стан і ефективність поточної діяльності.
Четвертий підхід пов'язаний з появою «школи аналітиків, зайнятих прогнозуванням банкрутства компаній» (30-ті роки). Представники цієї школи роблять в аналізі упор на фінансову стійкість компанії, воліючи перспективний аналіз ретроспективному.
П'ятий підхід являє собою саме новий напрям (розвивається з 60-х років) - школа «учасників фондового ринку». Цінність звітності полягає в можливості її використання для прогнозування рівня ефективності інвестування в цінні папери. Ключова відмінність цього напрямку полягає у його зайвої теорітерізованності, не випадково воно розвивається головним чином вченими і поки не отримало визнання в практиці. [10.З 154]
2. Фінансова діяльність та фінансовий механізм підприємства
2.1 Управління фінансами підприємства
Управління фінансами являє собою вишукування і розподіл фінансових ресурсів, необхідних для забезпечення результативної та ефективної діяльності організації. Воно відіграє найбільшу роль на стратегічному рівні. Керуючі середнього, а тим більше нижчої ланки, вирішуючи завдання тактичного та оперативного управління, у меншій мірі беруть участь у прийнятті фінансових рішень і більшою мірою пов'язані з конкретними сферами діяльності, наприклад, з маркетингом, виробництвом. Фінансові ресурси як основний компонент системи бухгалтерського обліку являють собою сполучну ланку між обліком, контролем та управлінням, а також сполучна ланка між різними рівнями управління - від стратегічного до оперативного. [6.с 91]
Роль фінансового менеджменту велика через координуючої ролі фінансів, а не тому, як це часто помилково вважають, що найбільш важливими ресурсами є фінансові. Після завершення індустріалізації пріоритетну роль придбав людський капітал - праця висококваліфікованого персоналу та нові технології, тоді як фінансові, матеріальні, трудові ресурси - праця низькокваліфікованої персоналу - відійшли на другий план у конкурентній боротьбі. [10.З 56]
2.2 Цілі і завдання фінансового менеджменту в управлінні фінансами
Цілі фінансового менеджменту в управлінні організації визначають по-різному. Зазвичай вважають, що управління фінансами організації здійснюється виходячи з інтересів її власників та вищого управлінського персоналу.
Основні цілі - це досягнення максимальних темпів зростання ціни підприємства або максимізація величини його ціни, досягнення яких забезпечується шляхом нарощування капіталізованої вартості підприємства. Для досягнення цих цілей при управлінні фінансами приймаються рішення по трьох напрямках взаємодії підприємства з фінансовими ринками:
1) інвестиційна політика;
2) управління джерелами коштів;
3) дивідендна політика.
Зміст фінансового менеджменту. У відповідності з цілями і завданнями фінансовий менеджмент як наука і практична діяльність включає такі основні розділи.
1. Загальні розділи: фінансова діяльність підприємства в контексті зовнішнього середовища; фінансові та комерційні розрахунки; фінансові інструменти; ризик і його оцінка.
2. Загальний фінансовий аналіз і планування: оцінка фінансового стану підприємства; поточне і перспективне планування фінансово-господарської діяльності; поточне управління фінансами підприємства.
3. Управління активами підприємства: інвестиційними проектами; інвестиційним портфелем; оборотними активами.
4. Управління джерелами коштів: власним капіталом; позиковим капіталом; визначення ціни і структури капіталу.
5. Структура капіталу і дивідендна політика.
6. Управління фінансовими інвестиціями: оцінка; положення підприємства на ринку капіталу; управління портфельними інвестиціями.
7. Спеціальні розділи: управління фінансами підприємства в разі зміни його організаційно-правової форми; управління фінансами в умовах інфляції; управління фінансами некомерційних організацій; управління фінансами в умовах банкрутства; міжнародні аспекти.
Інформаційне забезпечення фінансового менеджменту грунтується, як це стане очевидно при викладі змісту даної області, на даних про показники, що характеризують фінансові ринки, на даних бухгалтерського обліку та звітності, на результатах їх узагальнення за галузями, а також опосередковано на всьому комплексі даних про стан внутрішнього і зовнішнього середовища організації. [14.с 45]
2.3 Поняття фінансової діяльності та фінансового механізму підприємства
Фінансова діяльність підприємства пов'язана з формуванням, розподілом і використанням фінансових ресурсів, фінансовими і грошовими відносинами, що виникають у внутрішній і зовнішній середовищі підприємства. Фінансова діяльність включає такі види:
1. відносини, пов'язані з формуванням статутного капіталу та її розподілом між власниками;
2. відносини, пов'язані з авансуванням статутного капіталу у необоротні та оборотні активи;
3. діяльність, пов'язана з формуванням валових доходів підприємства та їх розподілом з метою покриття відтворювальних витрат, тобто забезпеченням фінансовими ресурсами відтворювального процесу;
4. діяльність, пов'язана з виконанням зобов'язань перед бюджетною системою;
5. діяльність, пов'язана з виконанням зобов'язань перед власниками підприємства по виплаті їм доходів;
6. діяльність, пов'язана з реінвестуванням прибутку з метою збільшення активів;
7. діяльність, пов'язана з формуванням різних резервів підприємства;
8. відносини, пов'язані з формуванням фондів стимулювання і соціального захисту працівників;
9. діяльність, пов'язана з розміщенням вільних фінансових ресурсів підприємства та залученням додаткових фінансових ресурсів на фінансовому ринку;
10. діяльність, пов'язана з перерозподілом фінансових ресурсів внутрішньогалузевого або міжгалузевого характеру у разі входження підприємства в різні асоціації, концерни, синдикати, холдинги, фінансово-промислові групи;
11. діяльність, пов'язана з отриманням субсидій і субвенцій з бюджетів різних рівнів. [8.С 56]
Фінансовий механізм підприємства являє собою сукупність фінансових методів, важелів, інструментів, а також правового, нормативного та інформаційного забезпечення, що виникають у внутрішній і зовнішній середовищі підприємства.
Фінансова діяльність підприємства реалізується за допомогою фінансового механізму.
2.4 Зовнішня правова і податкова середовище. Інформаційне забезпечення фінансового механізму
Правове середовище:
- Основні законодавчі акти, що регулюють підприємницьку діяльність: ДК, закони «Про акціонерні товариства», «Про кооперативах», «Про банки і банківську діяльність»;
- Законодавчі акти, пов'язані з податковим регулюванням;
- Законодавчі акти з охорони навколишнього середовища, безпеки життєдіяльності та охорони праці;
- Законодавчі акти, що стосуються соціального страхування і забезпечення;
- Законодавчі акти, пов'язані з зовнішньоекономічною діяльністю підприємств;
- Законодавчі акти, що регулюють безготівкові та готівкові розрахунки підприємства.
Податкове середовище: види основних податків, сплачуваних підприємством.
Інформаційне середовище включає:
1. інформація зовнішнього характеру:
- Інформація, формована на фінансових ринках;
- Інформація податкового характеру;
- Інформація про вартість ресурсів на різних ринках;
- Інформація про конкурентів;
- Інформаційне забезпечення про зовнішньоекономічну діяльність підприємства
2. інформація внутрішнього характеру:
- Фінансова звітність;
- Статистична звітність;
- Внутрішня звітність;
- Дані первинного бухгалтерського обліку.
2.5 Сфери фінансового менеджменту
Сфери фінансового менеджменту:
1. Фінансовий аналіз та планування, а також фінансове прогнозування:
- Оцінка та аналіз активів та джерел їх формування;
- Оцінка величини і складу ресурсів, необхідних для підтримки економічного потенціалу компанії та розширення її діяльності;
- Оцінка джерел додаткового фінансування;
- Формування системи контролю за складанням і ефективним використанням фінансових ресурсів.
2. Забезпечення підприємства фінансовими ресурсами:
- Оцінка обсягу необхідних фінансових ресурсів;
- Вибір форм їх отримання;
- Оцінка ступеня доступності та часу отримання цих ресурсів;
- Оцінка вартості володіння даним видом ресурсів (%, дисконт та ін);
- Оцінка ризику, асоційованого з даним джерелом фінансування.
3. Розподіл і використання фінансових ресурсів:
- Аналіз та оцінка довгострокових і короткострокових рішень інвестиційного характеру;
- Оптимальність часу трансформування фінансових ресурсів в інші види ресурсів (матеріальні, трудові, грошові);
- Доцільність і ефективність вкладень у ОФ, НМА та формування їх раціональної структури;
- Оптимальне використання оборотних коштів;
- Забезпечення ефективності фінансових вкладень.
У загальному вигляді всі джерела фінансування можна розділити на дві групи.
1. Внутрішнє фінансування - має на увазі використання СК, який за джерелами формування має наступну структуру на схемі 3.1.1.:
СК 
внески установчих амортизація пожертвування, резерви
телей: благодій. внески, та фонди
целев. фін-ня
1. статутний капітал 1. резервний
2. емісійний дохід капітал 2.добавочний капітал 3. нераспред. прибуток
Схема 3.1.1.
2. Зовнішнє фінансування на схемі 3.1.2. : Його джерело - ЗК
ЗК
облігаційні банківські комерційні дер. спонтанне
позики кредити кредити кредити фінан-ня
або креди-
торських за-
ваності
Схема 3.1.2.
Зовнішнє фінансування може бути не тільки запозиченим, а й формувати СК підприємства в процесі додаткової (вторинної) емісії акцій. Розглянемо принципові відмінності між ЗК і СК на таблиці 3.1.
У процесі функціонування підприємства використовується 4 основних способи фінансування. Вони, в основному, пов'язані із зовнішніми джерелами (Таблиця 3.1.2.)
Таблиця 3.1.2.
Внутрішньо фінансування грунтується на використанні власних фінансових ресурсів (амортизація та прибуток) і має забезпечити процеси самоокупності та самофінансування [11.С 213]
3.2 Поняття дивідендної політики і основні теорії
Термін «дивідендна політика» в принципі пов'язаний з розподілом прибутку в акціонерних товариствах. Проте аналізовані в даному випадку принципи і методи розподілу прибутку застосовуються не тільки до АТ, але і до підприємств будь-якої організаційно-правової форми. У зв'язку з цим у фінансовому менеджменті використовується широке трактування терміну «дивідендна політика», під якою розуміють механізм формування частки прибутку, що виплачується власникові відповідно до частки його внеску у загальну суму власного капіталу підприємства.
Оскільки основною метою дивідендної політики є встановлення необхідної пропорційності між поточним споживанням прибутку і майбутнім її ростом, який забезпечить інвестиційне фінансування, то з допомогою дивідендної політики можна максимізувати ринкову вартість підприємства і забезпечити стратегічний розвиток.
Виходячи з мети дивідендної політики, під дивідендною політикою розуміють складову частину загальної фінансової політики підприємства, що полягає в оптимізації пропорції між споживаною і капитализируемой прибутком з метою максимізації ринкової вартості підприємства. [16.с 111]
Найбільш поширеними і затребуваними теоріями дивідендної політики є:
1. Теорія незалежності дивідендів (автори: Міллер і Модельяні). Теорія стверджує, що обрана дивідендна політика не робить ніякого впливу ні на ринкову вартість підприємства, ні на добробут власників у поточному та перспективному періодах. Так як ці показники залежать від суми формованого прибутку, а не розподіляє. Тому дивідендна політика повинна передбачати передусім напрям основної маси прибутку на фінансування найбільш ефективних інвестиційних проектів, а звичайним акціонерам повинні виплачуватися за залишковим принципом.
2. Теорія переваги дивідендів (автори: Гордон і Лінтнер). Теорія стверджує, що кожна одиниця поточного доходу, виплаченого у формі дивідендів в даний час, варто завжди дорожче, тому що вона очищена від ризику, ніж дохід, відкладений на майбутнє з притаманному йому ризиком. Виходячи з цієї теорії, максимізація дивідендів є більш кращою, ніж капіталізація прибутку. Противники цієї теорії стверджують, що дохід, отриманий у формі дивідендів у більшості випадків реінвестується в акції своєї або аналогічних компаній, а це, у свою чергу, не дозволяє використовувати фактор ризику як аргумент на користь тієї або іншої дивідендної політики.
3. Теорія максимізації дивідендів або теорія податкових переваг. З цієї теорії ефективність політики визначається критерієм мінімізації податкових виплат на капитализируемую прибуток і одержуваних пільг, а також податкових виплат за поточними і майбутнім доходу власника. Оподаткування поточних доходів у вигляді дивідендних виплат буде завжди вище, ніж у майбутніх за рахунок тимчасової вартості грошей і податкових пільг по капитализируемой прибутку. Тому слід забезпечити мінімум дивідендних виплат і максимально капіталізувати прибуток. Ця теорія залежить від системи пільг в конкретній системі оподаткування, конкретної країни в конкретний момент часу.
4. Теорія сигналізування побудована на тому, що основні моделі оцінки поточної реальної ринкової вартості акцій, в якості базового елемента використовують розмір виплачуваних по акціях дивідендів. Тому зростання рівня дивідендних виплат визначає зростання реальної і котируваної ринкової вартості акцій. Це зростання автоматичне; 8 реалізація таких же акцій буде приносити акціонерам додатковий дохід. Поряд з цим виплата високих дивідендів сигналізує про те, що компанія знаходиться на підйомі й очікує суттєве зростання прибутку в майбутньому періоді. Ця теорія нерозривно пов'язана з високою прозорістю фондового ринку, на якому оперативно отримана інформація впливає на коливання ринкової вартості акцій.
5. Теорія клієнтури (або теорія відповідності дивідендної політики складу акціонерів). З цієї теорії компанія повинна здійснювати дивідендну політику таким чином, щоб задовольнити очікування більшості акціонерів і їх менталітет. Якщо більшість акціонерів віддає перевагу поточному дивіденду, то слід направити прибуток переважно на цілі поточного споживання і, навпаки, якщо основний склад хоче капіталізувати прибуток, то треба її капіталізувати. Та частина акціонерів, яка буде не згодна з дивідендною політикою, реінвестує свій капітал в акції інших компаній. У результаті склад клієнтури стане більш однорідним.
3.3 Управління джерелами фінансування оборотних активів і види стратегій фінансування
У теорії фінансового менеджменту прийнято виділяти різні стратегії фінансування поточних активів у залежності від ставлення менеджера до вибору величини чистого оборотного капіталу. Відомі чотири моделі поведінки: ідеальна, агресивна, консервативна, компромісна. Вибір тієї або іншої моделі стратегії фінансування зводиться до встановлення величини довгострокових пасивів і розрахунку на її основі величини чистого оборотного капіталу як різниці між довгостроковими пасивами і необоротних активів (ОК = ДП-ВА). Отже, кожної стратегії поведінці відповідає своє базове рівняння. [15.С 97]
Ідеальна модель заснована на взаємній відповідності категорій «поточні активи» і «поточні зобов'язання». Модель означає, що поточні активи по величині співпадають з короткостроковими зобов'язаннями, тобто чистий оборотний капітал дорівнює нулю. У реальному житті така модель практично не зустрічається. Крім того, з позиції ліквідності вона найбільш ризикована. Суть цієї стратегії полягає в тому, що довгострокові пасиви встановлюються на рівні необоротних активів, тобто базове балансове рівняння (модель) буде мати вигляд: ДП = ВА
Агресивна модель означає, що довгострокові пасиви служать джерелами покриття необоротних активів, тобто того їх мінімуму, який необхідний для здійснення господарської діяльності. У цьому випадку оборотний капітал у точності дорівнює цьому мінімуму (ОК = СЧ). Базове балансове рівняння буде мати вигляд: ДП = ВА + СЧ.
Консервативна модель передбачає, що варьирующая частина поточних активів також покривається довгостроковими пасивами. У цьому випадку короткострокової кредиторської заборгованості немає, відсутній ризик втрати ліквідності. Чистий оборотний капітал дорівнює за величиною поточним активам (ОК = ТА). Ця стратегія передбачає встановлення довгострокових пасивів на рівні, який задається наступним базовим балансовим рівнянням:
ДП = ВА + СЧ + ВЧ.
Компромісну модель найбільш реальна. У цьому випадку необоротні активи, системна частина поточних активів і приблизно половина варьирующей частини поточних активів покривається довгостроковими пасивами. Чистий оборотний капітал дорівнює за величиною сумі системної частини поточних активів та половини їх варьирующей частини (ОК = СЧ +0,5 * ВЧ). Стратегія передбачає встановлення довгострокових пасивів на рівні, який задається наступним базовим балансовим рівнянням:
ДП = ВА + СЧ +0,5 * ВЧ.
Висновок
Діяльність фінансового менеджера настільки широка і багатофункціональна, що в рамках курсової роботи можна було намітити лише основні грані того поля діяльності, яке виконує професійний фінансист. І це зрозуміло, так як фінансовий менеджмент в сучасній ринковій економіці є - висококваліфікований професіонал своєї справи. Тільки на вивчення теоретичних основ цієї, безумовно, цікавої науки йдуть роки навчання. А щоб стати справжнім фінансовим менеджером-асом потрібні довгі роки практики. За діяльністю фінансового менеджера можна писати томи підручників і все одно повністю не розкрити її зміст. У своїй роботі я спробував лише ознайомити з деякими її аспектами.
Як відомо, на будь-якому підприємстві є бухгалтер, завданням якого є ведення обліку обороту фінансових засобів на підприємстві. Але у зв'язку з тим, що функції бухгалтера обмежені тільки урахуванням обороту цих коштів і складанням звітної документації, постає питання про необхідність управління фінансовими ресурсами підприємства з метою отримання додаткового доходу (гроші повинні «робити» гроші). Саме цю роль бере на себе фінансовий менеджер.
Оперуючи такими фінансовими інструментами як:
* Цінні папери (акції, облігації, опціони, векселі, ф'ючерси та ін);
* Оптимізація оподаткування (спільно з бухгалтером);
* Банківське кредитування;
* Лізинг, селенг, трансферт;
* Заставні операції, іпотека;
* Страхові операції;
* Валютні операції;
* Офшорні операції
і багато інших, підприємства, безпосередньо не займаються фінансовою діяльністю (банки, страхові компанії, біржі, трастові компанії, брокерські фірми), маючи хорошого фахівця в галузі фінансового, менеджменту можуть успішно діяти на фінансовому ринку з метою отримання додаткового доходу.
Для успішного здійснення своїх обов'язків фінансовий менеджер повинен мати високу профпідготовкою, яка включає в себе знання економіки, бухобліку, права, статистики і найглибших, спеціалізованих знань з фінансового менеджменту.
Хотілося б підкреслити, що специфіка роботи не передбачає наявність у нього такої якості звичайного лінійного менеджера, який працював з людьми, як лідерство, так як він є функціональним менеджером, і робота з людьми в нього обмежується колом рівних людей. І знання звичайного менеджменту не є необхідним. Хоча можна відзначити, що в основі роботи фінансового менеджера, як і будь-якого іншого, знаходяться всі ті ж чотири основні функції менеджменту:
* Планування;
* Організація;
* Мотивація;
* Контроль.
У даному випадку об'єктом докладання цих функцій є фінанси підприємства. І тільки об'єктом мотивації є сам менеджер, і його бажання добре виконати і поліпшити свою роботу.
Якщо раніше підприємства не приділяли фінансового менеджменту достатньої уваги, то в даний час дана практика ставати поширеним явищем, і більше того - об'єктивною необхідністю в складних умовах жорсткої конкуренції.
Список літератури
1. Балабанов І.Т. Основи фінансового менеджменту. Як управляти капіталом? - М.: Фінанси і статистика, 1996. - 384с.
2. Брігхем Ю., Гапенскі Л. Фінансовий менеджмент: Повний курс: У 2-х т. / Пер. з англ. під ред. В.В. Ковальова. - Санкт-Петербург: Економічна школа, 1997. - Т1. - 497 с.
3. Герчикова І.М. Менеджмент: Підручник. - 3-е изд., Перераб. і доп. - М.: Банки і біржі, ЮНИТИ, 1997. - 501 с.
4. Крейнина М.М. Фінансовий менеджмент / Навчальний посібник. - М.: Дело и Сервис, 2008. - 304 с.
5. Фінансовий менеджмент: теорія і практика: Підручник / За ред. Є.С. Стоянової. - 5-е вид., Перераб. і доп. - М.: Перспектива, 2000. - 656 с.
6. Баканов М.І., Шеремет А. Д. Теорія економічного аналізу. М, Фінанси і статистика. - М., 2006. - С. 416.
7. Балабанов І.Т. Ризик - Менеджмент. - М., 2003. - С. 196.
8. Банківська справа / За ред. О. І. Лаврушина. - М., 2006. - С. 576.
9. Батракова Л.Г. Економічний аналіз діяльності комерційного банку: Підручник для вузів. - М., 2005. - С. 344.
10. Бланк І.А. Основи фінансового менеджменту. - Київ, 1999. - Т. I. - С. 591.
11. Бланк І.А. Основи фінансового менеджменту. - Київ, 1999. Т. П. - С. 512.
12. Бор 3.М., Петренко В. В. Менеджмент банків: організація, стратегія, планування. - М., 2005. - С. 208.
13. Йоду Є.В., Унаняна І. Р. Банківський менеджмент: Навч. посібник / Під загальною ред. Йоду Є.В. Тамбов. - М., 2006. - С. 192.
14. Кох Т.У. Управління банком. - М., 2005. Ч. 1. - С. 496.
15. Купчинський В.А., Улініч А.С. Система управління ресурсами банку. - М., 2006. - С. 224.
16. Маслеченков Ю.С. Фінансовий менеджмент у комерційному банку: Фундаментальний аналіз. - М., 2003. - С. 160.
17. Роуз, Пітер С. Банківський менеджмент. - М., 2002. - С. 768.
18. Севрук В.Т. Банківські ризики. - М., 2005. - С. 72.
П'ятий підхід являє собою саме новий напрям (розвивається з 60-х років) - школа «учасників фондового ринку». Цінність звітності полягає в можливості її використання для прогнозування рівня ефективності інвестування в цінні папери. Ключова відмінність цього напрямку полягає у його зайвої теорітерізованності, не випадково воно розвивається головним чином вченими і поки не отримало визнання в практиці. [10.З 154]
2. Фінансова діяльність та фінансовий механізм підприємства
2.1 Управління фінансами підприємства
Управління фінансами являє собою вишукування і розподіл фінансових ресурсів, необхідних для забезпечення результативної та ефективної діяльності організації. Воно відіграє найбільшу роль на стратегічному рівні. Керуючі середнього, а тим більше нижчої ланки, вирішуючи завдання тактичного та оперативного управління, у меншій мірі беруть участь у прийнятті фінансових рішень і більшою мірою пов'язані з конкретними сферами діяльності, наприклад, з маркетингом, виробництвом. Фінансові ресурси як основний компонент системи бухгалтерського обліку являють собою сполучну ланку між обліком, контролем та управлінням, а також сполучна ланка між різними рівнями управління - від стратегічного до оперативного. [6.с 91]
Роль фінансового менеджменту велика через координуючої ролі фінансів, а не тому, як це часто помилково вважають, що найбільш важливими ресурсами є фінансові. Після завершення індустріалізації пріоритетну роль придбав людський капітал - праця висококваліфікованого персоналу та нові технології, тоді як фінансові, матеріальні, трудові ресурси - праця низькокваліфікованої персоналу - відійшли на другий план у конкурентній боротьбі. [10.З 56]
2.2 Цілі і завдання фінансового менеджменту в управлінні фінансами
Цілі фінансового менеджменту в управлінні організації визначають по-різному. Зазвичай вважають, що управління фінансами організації здійснюється виходячи з інтересів її власників та вищого управлінського персоналу.
Основні цілі - це досягнення максимальних темпів зростання ціни підприємства або максимізація величини його ціни, досягнення яких забезпечується шляхом нарощування капіталізованої вартості підприємства. Для досягнення цих цілей при управлінні фінансами приймаються рішення по трьох напрямках взаємодії підприємства з фінансовими ринками:
1) інвестиційна політика;
2) управління джерелами коштів;
3) дивідендна політика.
Зміст фінансового менеджменту. У відповідності з цілями і завданнями фінансовий менеджмент як наука і практична діяльність включає такі основні розділи.
1. Загальні розділи: фінансова діяльність підприємства в контексті зовнішнього середовища; фінансові та комерційні розрахунки; фінансові інструменти; ризик і його оцінка.
2. Загальний фінансовий аналіз і планування: оцінка фінансового стану підприємства; поточне і перспективне планування фінансово-господарської діяльності; поточне управління фінансами підприємства.
3. Управління активами підприємства: інвестиційними проектами; інвестиційним портфелем; оборотними активами.
4. Управління джерелами коштів: власним капіталом; позиковим капіталом; визначення ціни і структури капіталу.
5. Структура капіталу і дивідендна політика.
6. Управління фінансовими інвестиціями: оцінка; положення підприємства на ринку капіталу; управління портфельними інвестиціями.
7. Спеціальні розділи: управління фінансами підприємства в разі зміни його організаційно-правової форми; управління фінансами в умовах інфляції; управління фінансами некомерційних організацій; управління фінансами в умовах банкрутства; міжнародні аспекти.
Інформаційне забезпечення фінансового менеджменту грунтується, як це стане очевидно при викладі змісту даної області, на даних про показники, що характеризують фінансові ринки, на даних бухгалтерського обліку та звітності, на результатах їх узагальнення за галузями, а також опосередковано на всьому комплексі даних про стан внутрішнього і зовнішнього середовища організації. [14.с 45]
2.3 Поняття фінансової діяльності та фінансового механізму підприємства
Фінансова діяльність підприємства пов'язана з формуванням, розподілом і використанням фінансових ресурсів, фінансовими і грошовими відносинами, що виникають у внутрішній і зовнішній середовищі підприємства. Фінансова діяльність включає такі види:
1. відносини, пов'язані з формуванням статутного капіталу та її розподілом між власниками;
2. відносини, пов'язані з авансуванням статутного капіталу у необоротні та оборотні активи;
3. діяльність, пов'язана з формуванням валових доходів підприємства та їх розподілом з метою покриття відтворювальних витрат, тобто забезпеченням фінансовими ресурсами відтворювального процесу;
4. діяльність, пов'язана з виконанням зобов'язань перед бюджетною системою;
5. діяльність, пов'язана з виконанням зобов'язань перед власниками підприємства по виплаті їм доходів;
6. діяльність, пов'язана з реінвестуванням прибутку з метою збільшення активів;
7. діяльність, пов'язана з формуванням різних резервів підприємства;
8. відносини, пов'язані з формуванням фондів стимулювання і соціального захисту працівників;
9. діяльність, пов'язана з розміщенням вільних фінансових ресурсів підприємства та залученням додаткових фінансових ресурсів на фінансовому ринку;
10. діяльність, пов'язана з перерозподілом фінансових ресурсів внутрішньогалузевого або міжгалузевого характеру у разі входження підприємства в різні асоціації, концерни, синдикати, холдинги, фінансово-промислові групи;
11. діяльність, пов'язана з отриманням субсидій і субвенцій з бюджетів різних рівнів. [8.С 56]
Фінансовий механізм підприємства являє собою сукупність фінансових методів, важелів, інструментів, а також правового, нормативного та інформаційного забезпечення, що виникають у внутрішній і зовнішній середовищі підприємства.
Фінансова діяльність підприємства реалізується за допомогою фінансового механізму.
2.4 Зовнішня правова і податкова середовище. Інформаційне забезпечення фінансового механізму
Правове середовище:
- Основні законодавчі акти, що регулюють підприємницьку діяльність: ДК, закони «Про акціонерні товариства», «Про кооперативах», «Про банки і банківську діяльність»;
- Законодавчі акти, пов'язані з податковим регулюванням;
- Законодавчі акти з охорони навколишнього середовища, безпеки життєдіяльності та охорони праці;
- Законодавчі акти, що стосуються соціального страхування і забезпечення;
- Законодавчі акти, пов'язані з зовнішньоекономічною діяльністю підприємств;
- Законодавчі акти, що регулюють безготівкові та готівкові розрахунки підприємства.
Податкове середовище: види основних податків, сплачуваних підприємством.
Інформаційне середовище включає:
1. інформація зовнішнього характеру:
- Інформація, формована на фінансових ринках;
- Інформація податкового характеру;
- Інформація про вартість ресурсів на різних ринках;
- Інформація про конкурентів;
- Інформаційне забезпечення про зовнішньоекономічну діяльність підприємства
2. інформація внутрішнього характеру:
- Фінансова звітність;
- Статистична звітність;
- Внутрішня звітність;
- Дані первинного бухгалтерського обліку.
2.5 Сфери фінансового менеджменту
Сфери фінансового менеджменту:
1. Фінансовий аналіз та планування, а також фінансове прогнозування:
- Оцінка та аналіз активів та джерел їх формування;
- Оцінка величини і складу ресурсів, необхідних для підтримки економічного потенціалу компанії та розширення її діяльності;
- Оцінка джерел додаткового фінансування;
- Формування системи контролю за складанням і ефективним використанням фінансових ресурсів.
2. Забезпечення підприємства фінансовими ресурсами:
- Оцінка обсягу необхідних фінансових ресурсів;
- Вибір форм їх отримання;
- Оцінка ступеня доступності та часу отримання цих ресурсів;
- Оцінка вартості володіння даним видом ресурсів (%, дисконт та ін);
- Оцінка ризику, асоційованого з даним джерелом фінансування.
3. Розподіл і використання фінансових ресурсів:
- Аналіз та оцінка довгострокових і короткострокових рішень інвестиційного характеру;
- Оптимальність часу трансформування фінансових ресурсів в інші види ресурсів (матеріальні, трудові, грошові);
- Доцільність і ефективність вкладень у ОФ, НМА та формування їх раціональної структури;
- Оптимальне використання оборотних коштів;
- Забезпечення ефективності фінансових вкладень.
3. Управління капіталом підприємства
3.1 Джерела і методи фінансуванняУ загальному вигляді всі джерела фінансування можна розділити на дві групи.
1. Внутрішнє фінансування - має на увазі використання СК, який за джерелами формування має наступну структуру на схемі 3.1.1.:
внески установчих амортизація пожертвування, резерви
телей: благодій. внески, та фонди
1. статутний капітал 1. резервний
2. емісійний дохід капітал 2.добавочний капітал 3. нераспред. прибуток
Схема 3.1.1.
2. Зовнішнє фінансування на схемі 3.1.2. : Його джерело - ЗК
облігаційні банківські комерційні дер. спонтанне
позики кредити кредити кредити фінан-ня
або креди-
торських за-
ваності
Схема 3.1.2.
Зовнішнє фінансування може бути не тільки запозиченим, а й формувати СК підприємства в процесі додаткової (вторинної) емісії акцій. Розглянемо принципові відмінності між ЗК і СК на таблиці 3.1.
| Ознака | СК | ЗК |
| 1. Право на участь в управлінні капіталом | дає | немає |
| 2. Право на отримання частини прибутку та майна | за залишковим принципом | практично дає першочергове право |
| 3. Термін повернення капіталу | не встановлено | за договором |
| 4. Пільги при оподаткуванні | немає | є, залежно від виду ЗК |
Таблиця 3.1.2.
| Методи фінансування | Переваги | Недоліки |
| 1. закрита передплата на акції між колишніми і новими акціонерами | Контроль за підприємством не втрачається; фінансовий ризик зростає незначно | Обсяг фінансування обмежений і може скластися високий рівень вартості залучення коштів |
| 2. відкрита підписка | Можлива мобілізація великих грошових коштів на досить великі терміни; фінансовий ризик зростає незначно | Можлива втрата контролю над підприємством |
| 3. боргове фінансування | Можливе залучення солідного обсягу ресурсів, контроль за підприємством не втрачається; зростає рентабельність СК | Фінансовий ризик зростає, термін використання і відшкодування обмежений |
| 4. комбінований | Переважання тих чи інших переваг (недоліків) спостерігається в залежності від кількісних параметрів сформованої структури засобів | |
3.2 Поняття дивідендної політики і основні теорії
Термін «дивідендна політика» в принципі пов'язаний з розподілом прибутку в акціонерних товариствах. Проте аналізовані в даному випадку принципи і методи розподілу прибутку застосовуються не тільки до АТ, але і до підприємств будь-якої організаційно-правової форми. У зв'язку з цим у фінансовому менеджменті використовується широке трактування терміну «дивідендна політика», під якою розуміють механізм формування частки прибутку, що виплачується власникові відповідно до частки його внеску у загальну суму власного капіталу підприємства.
Оскільки основною метою дивідендної політики є встановлення необхідної пропорційності між поточним споживанням прибутку і майбутнім її ростом, який забезпечить інвестиційне фінансування, то з допомогою дивідендної політики можна максимізувати ринкову вартість підприємства і забезпечити стратегічний розвиток.
Виходячи з мети дивідендної політики, під дивідендною політикою розуміють складову частину загальної фінансової політики підприємства, що полягає в оптимізації пропорції між споживаною і капитализируемой прибутком з метою максимізації ринкової вартості підприємства. [16.с 111]
Найбільш поширеними і затребуваними теоріями дивідендної політики є:
1. Теорія незалежності дивідендів (автори: Міллер і Модельяні). Теорія стверджує, що обрана дивідендна політика не робить ніякого впливу ні на ринкову вартість підприємства, ні на добробут власників у поточному та перспективному періодах. Так як ці показники залежать від суми формованого прибутку, а не розподіляє. Тому дивідендна політика повинна передбачати передусім напрям основної маси прибутку на фінансування найбільш ефективних інвестиційних проектів, а звичайним акціонерам повинні виплачуватися за залишковим принципом.
2. Теорія переваги дивідендів (автори: Гордон і Лінтнер). Теорія стверджує, що кожна одиниця поточного доходу, виплаченого у формі дивідендів в даний час, варто завжди дорожче, тому що вона очищена від ризику, ніж дохід, відкладений на майбутнє з притаманному йому ризиком. Виходячи з цієї теорії, максимізація дивідендів є більш кращою, ніж капіталізація прибутку. Противники цієї теорії стверджують, що дохід, отриманий у формі дивідендів у більшості випадків реінвестується в акції своєї або аналогічних компаній, а це, у свою чергу, не дозволяє використовувати фактор ризику як аргумент на користь тієї або іншої дивідендної політики.
3. Теорія максимізації дивідендів або теорія податкових переваг. З цієї теорії ефективність політики визначається критерієм мінімізації податкових виплат на капитализируемую прибуток і одержуваних пільг, а також податкових виплат за поточними і майбутнім доходу власника. Оподаткування поточних доходів у вигляді дивідендних виплат буде завжди вище, ніж у майбутніх за рахунок тимчасової вартості грошей і податкових пільг по капитализируемой прибутку. Тому слід забезпечити мінімум дивідендних виплат і максимально капіталізувати прибуток. Ця теорія залежить від системи пільг в конкретній системі оподаткування, конкретної країни в конкретний момент часу.
4. Теорія сигналізування побудована на тому, що основні моделі оцінки поточної реальної ринкової вартості акцій, в якості базового елемента використовують розмір виплачуваних по акціях дивідендів. Тому зростання рівня дивідендних виплат визначає зростання реальної і котируваної ринкової вартості акцій. Це зростання автоматичне; 8 реалізація таких же акцій буде приносити акціонерам додатковий дохід. Поряд з цим виплата високих дивідендів сигналізує про те, що компанія знаходиться на підйомі й очікує суттєве зростання прибутку в майбутньому періоді. Ця теорія нерозривно пов'язана з високою прозорістю фондового ринку, на якому оперативно отримана інформація впливає на коливання ринкової вартості акцій.
5. Теорія клієнтури (або теорія відповідності дивідендної політики складу акціонерів). З цієї теорії компанія повинна здійснювати дивідендну політику таким чином, щоб задовольнити очікування більшості акціонерів і їх менталітет. Якщо більшість акціонерів віддає перевагу поточному дивіденду, то слід направити прибуток переважно на цілі поточного споживання і, навпаки, якщо основний склад хоче капіталізувати прибуток, то треба її капіталізувати. Та частина акціонерів, яка буде не згодна з дивідендною політикою, реінвестує свій капітал в акції інших компаній. У результаті склад клієнтури стане більш однорідним.
3.3 Управління джерелами фінансування оборотних активів і види стратегій фінансування
У теорії фінансового менеджменту прийнято виділяти різні стратегії фінансування поточних активів у залежності від ставлення менеджера до вибору величини чистого оборотного капіталу. Відомі чотири моделі поведінки: ідеальна, агресивна, консервативна, компромісна. Вибір тієї або іншої моделі стратегії фінансування зводиться до встановлення величини довгострокових пасивів і розрахунку на її основі величини чистого оборотного капіталу як різниці між довгостроковими пасивами і необоротних активів (ОК = ДП-ВА). Отже, кожної стратегії поведінці відповідає своє базове рівняння. [15.С 97]
Ідеальна модель заснована на взаємній відповідності категорій «поточні активи» і «поточні зобов'язання». Модель означає, що поточні активи по величині співпадають з короткостроковими зобов'язаннями, тобто чистий оборотний капітал дорівнює нулю. У реальному житті така модель практично не зустрічається. Крім того, з позиції ліквідності вона найбільш ризикована. Суть цієї стратегії полягає в тому, що довгострокові пасиви встановлюються на рівні необоротних активів, тобто базове балансове рівняння (модель) буде мати вигляд: ДП = ВА
Агресивна модель означає, що довгострокові пасиви служать джерелами покриття необоротних активів, тобто того їх мінімуму, який необхідний для здійснення господарської діяльності. У цьому випадку оборотний капітал у точності дорівнює цьому мінімуму (ОК = СЧ). Базове балансове рівняння буде мати вигляд: ДП = ВА + СЧ.
Консервативна модель передбачає, що варьирующая частина поточних активів також покривається довгостроковими пасивами. У цьому випадку короткострокової кредиторської заборгованості немає, відсутній ризик втрати ліквідності. Чистий оборотний капітал дорівнює за величиною поточним активам (ОК = ТА). Ця стратегія передбачає встановлення довгострокових пасивів на рівні, який задається наступним базовим балансовим рівнянням:
ДП = ВА + СЧ + ВЧ.
Компромісну модель найбільш реальна. У цьому випадку необоротні активи, системна частина поточних активів і приблизно половина варьирующей частини поточних активів покривається довгостроковими пасивами. Чистий оборотний капітал дорівнює за величиною сумі системної частини поточних активів та половини їх варьирующей частини (ОК = СЧ +0,5 * ВЧ). Стратегія передбачає встановлення довгострокових пасивів на рівні, який задається наступним базовим балансовим рівнянням:
ДП = ВА + СЧ +0,5 * ВЧ.
Висновок
Діяльність фінансового менеджера настільки широка і багатофункціональна, що в рамках курсової роботи можна було намітити лише основні грані того поля діяльності, яке виконує професійний фінансист. І це зрозуміло, так як фінансовий менеджмент в сучасній ринковій економіці є - висококваліфікований професіонал своєї справи. Тільки на вивчення теоретичних основ цієї, безумовно, цікавої науки йдуть роки навчання. А щоб стати справжнім фінансовим менеджером-асом потрібні довгі роки практики. За діяльністю фінансового менеджера можна писати томи підручників і все одно повністю не розкрити її зміст. У своїй роботі я спробував лише ознайомити з деякими її аспектами.
Як відомо, на будь-якому підприємстві є бухгалтер, завданням якого є ведення обліку обороту фінансових засобів на підприємстві. Але у зв'язку з тим, що функції бухгалтера обмежені тільки урахуванням обороту цих коштів і складанням звітної документації, постає питання про необхідність управління фінансовими ресурсами підприємства з метою отримання додаткового доходу (гроші повинні «робити» гроші). Саме цю роль бере на себе фінансовий менеджер.
Оперуючи такими фінансовими інструментами як:
* Цінні папери (акції, облігації, опціони, векселі, ф'ючерси та ін);
* Оптимізація оподаткування (спільно з бухгалтером);
* Банківське кредитування;
* Лізинг, селенг, трансферт;
* Заставні операції, іпотека;
* Страхові операції;
* Валютні операції;
* Офшорні операції
і багато інших, підприємства, безпосередньо не займаються фінансовою діяльністю (банки, страхові компанії, біржі, трастові компанії, брокерські фірми), маючи хорошого фахівця в галузі фінансового, менеджменту можуть успішно діяти на фінансовому ринку з метою отримання додаткового доходу.
Для успішного здійснення своїх обов'язків фінансовий менеджер повинен мати високу профпідготовкою, яка включає в себе знання економіки, бухобліку, права, статистики і найглибших, спеціалізованих знань з фінансового менеджменту.
Хотілося б підкреслити, що специфіка роботи не передбачає наявність у нього такої якості звичайного лінійного менеджера, який працював з людьми, як лідерство, так як він є функціональним менеджером, і робота з людьми в нього обмежується колом рівних людей. І знання звичайного менеджменту не є необхідним. Хоча можна відзначити, що в основі роботи фінансового менеджера, як і будь-якого іншого, знаходяться всі ті ж чотири основні функції менеджменту:
* Планування;
* Організація;
* Мотивація;
* Контроль.
У даному випадку об'єктом докладання цих функцій є фінанси підприємства. І тільки об'єктом мотивації є сам менеджер, і його бажання добре виконати і поліпшити свою роботу.
Якщо раніше підприємства не приділяли фінансового менеджменту достатньої уваги, то в даний час дана практика ставати поширеним явищем, і більше того - об'єктивною необхідністю в складних умовах жорсткої конкуренції.
Список літератури
1. Балабанов І.Т. Основи фінансового менеджменту. Як управляти капіталом? - М.: Фінанси і статистика, 1996. - 384с.
2. Брігхем Ю., Гапенскі Л. Фінансовий менеджмент: Повний курс: У 2-х т. / Пер. з англ. під ред. В.В. Ковальова. - Санкт-Петербург: Економічна школа, 1997. - Т1. - 497 с.
3. Герчикова І.М. Менеджмент: Підручник. - 3-е изд., Перераб. і доп. - М.: Банки і біржі, ЮНИТИ, 1997. - 501 с.
4. Крейнина М.М. Фінансовий менеджмент / Навчальний посібник. - М.: Дело и Сервис, 2008. - 304 с.
5. Фінансовий менеджмент: теорія і практика: Підручник / За ред. Є.С. Стоянової. - 5-е вид., Перераб. і доп. - М.: Перспектива, 2000. - 656 с.
6. Баканов М.І., Шеремет А. Д. Теорія економічного аналізу. М, Фінанси і статистика. - М., 2006. - С. 416.
7. Балабанов І.Т. Ризик - Менеджмент. - М., 2003. - С. 196.
8. Банківська справа / За ред. О. І. Лаврушина. - М., 2006. - С. 576.
9. Батракова Л.Г. Економічний аналіз діяльності комерційного банку: Підручник для вузів. - М., 2005. - С. 344.
10. Бланк І.А. Основи фінансового менеджменту. - Київ, 1999. - Т. I. - С. 591.
11. Бланк І.А. Основи фінансового менеджменту. - Київ, 1999. Т. П. - С. 512.
12. Бор 3.М., Петренко В. В. Менеджмент банків: організація, стратегія, планування. - М., 2005. - С. 208.
13. Йоду Є.В., Унаняна І. Р. Банківський менеджмент: Навч. посібник / Під загальною ред. Йоду Є.В. Тамбов. - М., 2006. - С. 192.
14. Кох Т.У. Управління банком. - М., 2005. Ч. 1. - С. 496.
15. Купчинський В.А., Улініч А.С. Система управління ресурсами банку. - М., 2006. - С. 224.
16. Маслеченков Ю.С. Фінансовий менеджмент у комерційному банку: Фундаментальний аналіз. - М., 2003. - С. 160.
17. Роуз, Пітер С. Банківський менеджмент. - М., 2002. - С. 768.
18. Севрук В.Т. Банківські ризики. - М., 2005. - С. 72.