У кінцевому рахунку, залучення іноземного капіталу дозволило Бразилії модернізувати багато діючі виробництва, а також заново створити такі сучасні галузі, як електроніка, робототехніка, біотехнологія, аерокосмічна промисловість, отримати додатковий приплив у країну іноземної валюти для задоволення внутрішніх потреб та обслуговування зовнішнього боргу.
Як видно з наведених прикладів, різні країни, при всій їх диференціації за можливостями і умовами економічного розвитку у відносинах з іноземним капіталом дійсно виявляють багато спільного. І головне тут у тому, що іноземні інвестиції в економіку тієї чи іншої країни стають свого роду каталізатором прискореного економічного і соціального розвитку. При цьому було б невиправдано зводити всю справу до створення на основі іноземних інвестицій якогось нового виробництва, хоча це, зрозуміло, теж дуже важливо. Але ще важливіша роль таких інвестицій як фактора, що активізує включення в господарський процес раніше погано використовувався природного, виробничого, трудового потенціалу. Іноземний капітал, органічно з'єднуючись з національними зусиллями та ресурсами, генерує за принципом ланцюгової реакції високий інтегральний ефект на основі застосування більш прогресивних засобів праці, підвищення кваліфікації працівників та поліпшення використання наявних виробничих ресурсів. [8]
2. Інвестиційний клімат в умовах перехідної економіки Росії.
2.1. Сучасний стан інвестиційного клімату в Росії.
Питання про інвестиційний клімат в Росії в даний час виходить на передній план. Від його рішення, може бути, більше ніж від усіх інших
факторів, залежить майбутнє російської економіки. В даний час інвестиційний клімат у країні дуже несприятливий: приплив прямих іноземних інвестицій приблизно в п'ять разів менше відтоку капіталу. В області прямих інвестицій порівняльні позиції Росії виглядають досить скромно. За накопиченої за період 1989-1998 рр.. сумі прямих іноземних інвестицій (ПІІ) на душу населення Росія займає лише 21-е місце серед 25 країн Центральної і Східної Європи та СНД. Обсяг іноземних інвестицій до ВВП навіть у 1997р., Коли приплив ПІІ був у країні максимальним, склав 0,8%. Максимальні обсяги іноземних вкладень були досягнуті в 1997 році, коли вони склали 12295 млн. доларів, у тому числі прямі інвестиції - 5333 млн., портфельні - 681 млн. та інші - 6281 млн. доларів.
Найбільш активно в економіку Росії інвестували: Німеччина, США, Великобританія, Кіпр, Франція, Нідерланди, Італія, Швейцарія, Швеція і Япо6нія (вони дали 89,3% обсягу всіх накопичених інвестицій і близько 83,6%-накопичених ПІІ).
Внаслідок кризи 1998 року макроекономічні показники погіршилися, проте досягнута раніше фінансова стабілізація не зірвана.
Інфляція зросла, склавши за перші вісім місяців 1999 року близько 30%, але не вийшла за допустимі рамки. Забезпечено відносна стабільність рубля. Спостерігається стійке позитивне сальдо зовнішньоторговельного балансу (13,3 млрд. доларів за перше півріччя, за аналогічний період 1998 року - 2,5 млрд. доларів.). Істотно покращився платіжний баланс. Спостерігається зростання промислового виробництва (у серпні 1999 року - на 14,2% в порівнянні з серпнем 1998 року, за січень-серпень 1999 _ на 5,9% в порівнянні з аналогічним періодом 1998 року) ^1.
Разом з тим ще в 1996 році стало ясно, що тільки макроекономічної стабілізації і навіть зниження процентних ставок буде недостатньо для відновлення економічного зростання і підвищення інвестиційної активності. Криза 1998 року це підтвердив. Потрібні серйозні і комплексні інституційні зміни. Росія гостро потребує реструктуризації своєї економіки на сучасній технологічній основі. Для цього буде потрібно за 20 років більше 2 трлн. доларів інвестицій з усіх джерел.
Сьогодні знос основних фондів російських підприємств становить більше 50%. Обсяг інвестицій в основний капітал падає вже протягом 12 років і в травні 1999 року склав 22% рівня 1991 року. Спостерігається значний відтік капіталу, а всього за роки реформ, по найбільш виваженими оцінками, він досяг 130-140 млрд. доларів. [4]
________________
¹ Соціально-економічне становище Росії. Січ. _ Серпня 1999. М.: Росстатагенство, с.14.
Традиційно прийнято вважати, що головні конкурентні переваги Росії - це багаті природні ресурси, високий рівень освіти та високий інтелектуальний потенціал. Але щодо якості трудових ресурсів треба тверезо оцінювати нашу конкурентоспроможність. Порівняльна інтегральна оцінка якість робочої сили, яку швейцарський інститут Beri щорічно визначає для 49 країн, ставить Росію близько до групи країн, що не підходять для розміщення будь-якого виробництва ^1. Трудова дисципліна оцінюється в ⅓ можливого максимального рівня.
Що стосується інфраструктури, то вона звичайно оцінюється як явно слабка. Неосяжні простори країни обертаються значними транспортними витратами, що знижує привабливість регіонів, віддалених від ринків сировини і збуту. Через відсутність сучасної інфраструктури багаторазово зростають необхідні початкові витрати.
Політична нестабільність і непередбачуваність - одне з найуразливіших місць російського інвестиційного клімату.
Обсяг державного боргу не можна порівняти з джерелами забезпечення, тимчасова структура платежів з його обслуговування вкрай несприятлива. В даний час зовнішній борг уряду РФ становить понад 150 млрд. доларів, що еквівалентно приблизно 90% ВВП 1999
Стан державного боргу зумовлює низький кредитний рейтинг Росії і високі процентні ставки, тому без вирішення проблеми заборгованості не можна розраховувати на значний приплив капіталу на прийнятних умовах.
Державне управління є критично важливим чинником у період трансформації економіки. Одна з характерних рис перехідного періоду в Росії - слабка держава. З радянських часів зберігається тенденція приносити економічні інтереси в жертву політиці. Немає чіткого розподілу функцій між владою і бізнесом, що призводить до зрощення капіталу та держави, надмірного впливу приватних осіб на вироблення державної політики і до особистої зацікавленості федеральних чиновників в певних рішеннях.
Дефолт і девальвація 1998 року з'явилися наслідком нестримного нарощування державного боргу в 1995-1996 рр.. заради досягнення політичних цілей. Олігархи, штучно підтримані державою в 1993-1996 рр.. виходячи з поточного бачення політичних потреб, надалі стали сильним гальмом на шляху ефективних перетворень.
Протягом останніх років в Росії так і не було досягнуто соціальний консенсус. Економічні труднощі, ломка суспільних відносин, реформи і протистояння їм - все це підтримувало гострий конфлікт на політичній сцені, підривало політичну стабільність.
_______________
¹ Підмайстри. - Експерт, 1999, № 15.
           Можна зрозуміти неминучість подібних явищ у процесі становлення нової демократичної Росії. Але до тих пір, поки вони тривають, інвестиційний рейтинг країни буде залишатися низьким.
Радикальне перетворення власності в Росії не супроводжувалося створенням адекватних механізмів корпоративного управління та контролю. Більшість російських компаній не сприймають створення інвестиційної привабливості як пріоритетне завдання. В останні 3-4 роки відбулася безліч порушень прав інвесторів, особливо в компаніях, де контрольний пакет акцій належить одній з фінансово-промислових груп. Портфельні інвестори, серед яких багато іноземних, позбавляються можливості впливати на рішення та отримувати інформацію з основних питань діяльності підприємств і витісняються з компаній. Весь контроль, що дозволяє, зокрема, розпоряджатися грошовими і матеріальними активами компанії. Переходить до ФПГ. Такі дії створюють високий ризик для інвестицій, в першу чергу портфельних, володарі яких зазвичай виступають у ролі молодших акціонерів, що робить інвестиції безглуздими. Захоплення контролю над підприємством, як правило, створює передумови для розкрадання майна підприємства, переведення фінансових потоків у спеціально створені компанії, доведення підприємства до банкрутства.
Серйозною небезпекою для прав інвестора є і недостатня регламентація підстав для ініціювання процедури банкрутства і її проведення. Спостерігається парадоксальна ситуація: ті підприємства. Які мають достатній запас міцності, залучаються до процедури банкрутства (так як існує сприятлива можливість для захоплення контролю над ними з боку конкурентів), а безнадійні підприємства уникають цієї процедури (не перебуває бажаючих придбати такі підприємства, а шанси отримати борги в ході процедури банкрутства невеликі) .
Істотний збиток завдає інвесторам ненадання їм інформації менеджерами компаній, передбаченої чинним законодавством, про діяльність підприємства і його фінансовий стан. Крім того, звіти, складені за вітчизняним канонами бухгалтерського обліку, найчастіше марні, тому що містяться в них дані не дозволяють отримати достовірну оцінку стану підприємства.
Основні бар'єри на шляху розбудови ефективної системи корпоративного управління в Росії полягають у:
· Відсутності дієвих механізмів перерозподілу власності на користь ефективних власників. (Відбуваються зрушення пов'язані, як правило, з перерозподілом капіталу від працівників до менеджерів без підвищення частки зовнішніх акціонерів, зацікавлених в ефективному корпоративному управлінні.);
· Наявності високої частки афілійованих осіб у структурі власності багатьох підприємств;
· Низьких стандартах якості інформації про діяльність компаній, що не сприяє залученню зовнішніх інвесторів, в першу чергу іноземних;
· Ігноруванні та ущемлення прав меншості акціонерів. (Органи державного регулювання та правова система нездатні поки забезпечити їх права.);
· Відсутності розуміння багатьма керівниками приватизованих підприємств того, що їх відповідальність пов'язана із задоволенням інтересів власників (акціонерів), а не інших зацікавлених сторін - місцевої влади, трудового колективу.
Для інвестора найважливіше - стабільність законодавчої бази, дотримання правових норм і можливість забезпечити їх примусове виконання. Закони ж, які регламентують інвестиційну діяльність в Росії, страждають серйозними недоліками: запозичення норм, що застосовуються в державах з іншим рівнем інституціонального та культурного розвитку; наявність взаємовиключних норм і т.д.
Практика внесення поправок до чинних законодавчих актів не продумана і нерідко для вирішення сьогочасної проблеми вносяться такі зміни, які руйнують вже існуючу концепцію правового регулювання.
Дестабілізуючим чинником підприємницької діяльності є невідповідність федерального і регіональних законодавств. Проте найбільша проблема - погане виконання законів.
Серйозним чинником невиконання законів є неефективність судового захисту в разі порушення норм права. У інвесторів немає впевненості у тому, що їхні права та інтереси будуть захищені відповідно до духу і букви закону.
Масштаби злочинності і корупції в Росії надзвичайно великі і роблять украй негативний вплив на інвестиційний клімат. За найбільш вірогідним оцінками, тіньова економіка охоплює близько ј ВВП.
Організована злочинність стала реальним конкурентом держави в "зборі" податків. Крім того, вона об'єктивно перешкоджає переходу підприємців з тіньової економіки в легальну.
Коли говорять про несприятливий інвестиційний клімат в Росії, то найчастіше мають на увазі непосильний податковий тягар. Насправді воно трохи важче, ніж у більшості європейських країн. Проблеми криються не стільки у високих ставках, скільки у визначенні бази оподаткування. Істотні прогалини у податковому законодавстві і суперечливість низки установлень створюють зони правової невизначеності.
Однак справа не лише в податковому тягаря. Підприємства не захищені від свавілля податкових та митних органів. Оскільки податкові відносини можуть регулюватися лише державою, то в умовах хронічного дефіциту бюджету платники податків опиняються під посиленим тиском фіскальних служб. Складність отримання необхідної інформації про трактування змін у законодавстві, частота нововведень невиправдано збільшують витрати з моніторингу законодавства і підвищують фіскальні ризики, які є однією з головних складових несприятливої ​​оцінки інвесторами положення в російській економіці.
Слабкість банківської системи - суттєвий гальмо для інвестицій і один з найважливіших факторів інвестиційного ризику. Крім складності отримати кредит за доступною ціною, агентам економіки важко проводити розрахунки, отримувати гроші з рахунку, що уповільнює швидкість трансакцій і збільшує їх вартість. Широко застосовується "чорний нал", тобто проведення операцій крім банків. Значна їх частина з метою виживання переорієнтувалася на операції з "відмивання" грошей і переведення в готівку, на обслуговування інших напівкримінальних та кримінальних операцій.
Ще слабкіше фінансові інститути, орієнтовані на довгострокові інвестиції. Інвестиційні фонди, що мобілізує ресурси в першу чергу дрібних приватних інвесторів, також надзвичайно слабкі і нечисленні. Значною мірою їх зростання стримується відсутністю адекватного законодавства (в частині пенсійних і страхових заощаджень), необхідної кількості професійних керуючих компаній, а також низькою ефективністю діяльності керуючої компанії.
У російському законодавстві не згадуються і кредитні союзи, що є основними кредиторами дрібних і середніх підприємців в добільшовицької Росії і які відіграють істотну роль у сучасних Німеччини, Франції, Голландії, США. Природно, що кредитних спілок в нашій країні немає.
Валютне регулювання, що реалізовується в даний час банком Росії, припускає ліцензування ввезення капіталу в повній відповідності з російським законодавством, яке найчастіше створює заборонний режим для іноземних інвестицій. У той же час не розроблені ефективні механізми, що перешкоджають вивозу капіталу з країни. Механізми ж, які використовуються для обмеження вивозу капіталу, істотно ускладнюють торгівлю з іноземними партнерами, тому що призводять до підвищення трансакційних витрат і зниження швидкості обороту капіталу. По суті, чинний порядок контролю над рухом капіталу "працює" навпаки - стимулює витік і перешкоджає ввезенню.
Для іноземних інвесторів несприятливі окремі аспекти митного регулювання, зокрема такі, як режим тимчасового ввезення, режим продажу авіаквитків та ін Останнім часом для іноземних громадян введені обмеження на вивіз валюти сумами, задекларованими при в'їзді, причому про зміни ніхто не був попереджений, і багато людей втратили гроші.
Такого роду факти часом зводять нанівець ефективність більш важливих заходів уряду щодо поліпшення інвестиційного клімату.
Проблеми у сфері зовнішньої торгівлі часто пов'язані з такими факторами, як сертифікація, стандарти і різні вимоги до маркування. Число найменувань товарів, що ввозяться, що підлягають сертифікації, багаторазово перевищує відповідні сертифікаційні вимоги, що діють у країнах ЄС.
Для економіки Росії принципово важливо завоювати міцні позиції на світових ринках. Враховуючи низьку конкурентоспроможність більшої частини продукції нашої обробної промисловості, для початку треба закріпитися на тих ринках, де Росія має свої позиції, перш за все на ринках СНД. Іноземні інвестиції могли б сприяти зростанню російського експорту, але за умови, що інвестори зможуть розраховувати на ринки СНД. У зв'язку з цим слід визнати вкрай небажаним збереження в довгостроковій перспективі нинішнього порядку оподаткування ПДВ продукції, що експортується в країни СНД, особливо на Україні. Подвійне оподаткування ПДВ при постачаннях на український ринок підштовхує вітчизняних експортерів на різні схеми обходу існуючого порядку, наприклад, шляхом експорту через Польщу.