ІНВЕСТИЦІЇ І ІНВЕСТИЦІЙНИЙ КЛІМАТ В РОСІЇ
ПЛАН
1. Визначення інвестицій
1.1. Основні принципи інвестиційної політики
2. Розрив між прагненнями до заощадження і інвестуванням
3. Внутрішні джерела інвестицій
3.1. Прибуток як джерело інвестицій
3.2. Амортизаційні відрахування
3.3. Бюджетне фінансування
3.4. Банківський кредит
3.5. Кошти населення
4. Відтік капіталу
5. Іноземні інвестиції в Росії
6. Перешкоди на шляху припливу інвестицій. Інвестиційний клімат в Росії
7. Роль міжнародної допомоги в оздоровленні російської економіки
8. Шляхи та заходи по залученню інвестицій
9. Висновок
Список літератури
1. ВИЗНАЧЕННЯ ІНВЕСТИЦІЙ
Інвестиції. (Капітальні вкладення) - сукупність витрат матеріальних, трудових і грошових ресурсів, спрямованих на розширене відтворення, основних фондів усіх галузей народного господарства. Інвестиції - відносно новий для нашої економіки термін. У рамках централізованої планової системи використовувалося поняття "валові капітальні вкладення", під якими розумілися всі витрати на відтворення основних фондів, включаючи витрати на їх ремонт. Інвестиції - більш широке поняття. Воно охоплює і так звані реальні інвестиції, близькі за змістом до нашого терміну "капітальні вкладення", і "фінансові" (портфельні) інвестиції, тобто вкладення в акції, облігації, інші цінні папери, пов'язані безпосередньо з титулом власника, що дає право на отримання доходів від власності. Фінансові інвестиції можуть стати як додатковим джерелом капітальних вкладень, так і предметом біржової гри на ринку цінних паперів. Але частина портфельних інвестицій - вкладення в акції підприємств різних галузей матеріального виробництва - за своєю природою нічим не відрізняються від прямих інвестицій у виробництво. У журналі "економіст" визначені основні напрями інвестиційної політики. Були виділені наступні головні завдання інвестиційної політики: формування сприятливого середовища, що сприяє підвищенню інвестиційної активності недержавного сектора, залучення приватних вітчизняних та іноземних інвестицій для реконструкції підприємств, а також державна підтримка найважливіших життєзабезпечуючих виробництв та соціальної сфери при підвищенні ефективності капітальних вкладень.
1.1. Основні принципи інвестиційної політики
З урахуванням необхідності подолання подальшого спаду виробництва і обмеженості фінансових можливостей держави інвестиційну політику в 1995 - 1996 рр.. передбачається здійснювати на основі наступних принципів: - послідовна децентралізація інвестиційного процесу шляхом розвитку різноманітних форм власності, підвищення ролі внутрішніх (власних) джерел накопичень підприємств для фінансування їх інвестиційних проектів; - державна підтримка підприємств за рахунок централізованих інвестицій; - розміщення обмежених централізованих капітальних вкладень і державне фінансування інвестиційних проектів виробничого призначення суворо відповідно до федеральними цільовими програмами і виключно на конкурентній основі; - посилення державного контролю за цільовим витрачанням коштів федерального бюджету; - вдосконалення нормативної бази з метою залучення іноземних інвестицій; - значне розширення практики спільного державно-комерційного фінансування інвестиційних проектів .
2. РОЗРИВ МІЖ Спонукання до заощадження та інвестування
Заощадження та інвестиції в нашому індустріальному суспільстві зазвичай здійснюються різними особами і в силу різних причин.
Це не завжди було так. Навіть у наші дні, якщо фермер присвячує частину свого часу дренажним робіт, замість того, щоб обробляти культуру і збирати урожай, він зберігає і в той же час інвестує. Він збирає, оскільки утримується від споживання в нинішньому з метою забезпечити більше споживання в майбутньому. Розмір цих заощаджень визначається різницею між величиною його чистого реального доходу і витратами на споживання. Разом з тим він інвестує, бо поліпшення виробничих можливостей ферми означає чисте капіталовкладення. По відношенню до простого фермеру ми спостерігаємо не тільки збіг заощадження та інвестування, а й тих причин, в ім'я яких він здійснює ці процеси. Він утримується від споживання в теперішньому (зберігає) тільки тому, що бажає здійснити дренажні роботи (тобто інвестувати). Якщо б можливості інвестувати були відсутні, він ніколи б і не подумав би заощаджувати.
У нашому сучасному суспільстві чисте капіталоутворення, або інвестування, здійснюється промисловими чи торговельними підприємствами, і насамперед корпораціями. Якщо корпорація або дрібне підприємство мають великі інвестиційні можливості, їх власники будуть випробовувати спокуса вкласти назад велику частину своїх доходів. Тому промислове заощадження значною мірою прямо залежить від промислових інвестицій.
Однак заощадження здійснюються також різними групами населення: окремими особами та сім'ями. Людина може мати намір зберігати в силу дуже різних причин: оскільки він бажає забезпечити себе на старості років або накопичити певну суму для майбутніх витрат (проведення відпустки або придбання автомобіля). Він може відчувати ненадійність свого становища і прагнути забезпечити себе на чорний день. Він може керуватися бажанням залишити якийсь стан своїм дітям чи онукам. Він може бути 80-річним скнарою, який не має спадкоємців і здійснює накопичення з пристрасті до грошей як до таких. Які б не були мотиви, якими керуються окремі особи, здійснюючи заощадження, часто вони мало пов'язані з можливостями інвестування. Це відбувається через те, що в нашому повсякденному мові слово "інвестиція" не завжди має те ж значення, яке йому надається в економічних дискусіях.
Ми називаємо "чистим інвестуванням", або капіталоутворення, те, що являє собою чистий приріст реального капіталу товариства (будівлі, обладнання, матеріально-виробничі запаси і т.д.). Обиватель ж говорить про "інвестування", коли він купує ділянку землі, що знаходяться в обігу цінні папери або будь-який інший титул власності. Для економістів це чисто трансфертні операції. Те, що інвестує один, хтось інший дезінвестірует. Чисте інвестування має місце лише тоді, коли створюється новий реальний капітал.
Чисте капіталоутворення має місце головним чином у промислових і торговельних підприємствах. Його величина сильно коливається від року до року, від десятиліття до десятиліття. Це непостійне, мінливе поведінка існує тому, що можливості інвестування залежать від нових покриттів, нових продуктів, нових територій і кордонів, нових ресурсів, нового населення, а також від зростаючого рівня виробництва і доходу. Інвестиції залежать від динамічних і щодо погано піддаються обліку елементів зростання системи: від розвитку техніки, від політики, оптимістичних і песимістичних оцінок, державних податків і витрат, законодавчих заходів і т.д.
За попередніми оцінками, в 1993 році обсяг капітальних вкладень за всіма джерелами фінансування склав лише 47% від рівня 1990 року, скоротившись з 247,7 млрд. руб. до 116 млрд. руб. (В цінах 1991 року). Високий ступінь морального та фізичного зносу основних виробничих фондів вимагає термінових заходів з активізації інвестиційної діяльності, найбільш повного і ефективного використання всіх можливих джерел фінансування капітальних вкладень.
Фінансування інвестицій здійснюється за рахунок внутрішніх і зовнішніх джерел. До внутрішніх джерел належать власні кошти підприємств та заощадження населення, бюджетні асигнування (з федерального і місцевих бюджетів), а також довгострокові кредити та позики (державні і комерційні).
Зовнішніми джерелами є приватні прямі та портфельні іноземні інвестиції, а також іноземні кредити і позики (у тому числі під гарантії уряду).
Із загального обсягу централізованих вкладень на фінансування державної інвестиційної програми спрямовано 76,5 млрд. руб. Роль іноземного капіталу у фінансуванні інвестицій залишається незначною.
3. ВНУТРІШНІ ДЖЕРЕЛА ІНВЕСТИЦІЙ
Традиційно в Росії фінансування капітальних вкладень здійснювалося в основному за рахунок внутрішніх джерел. Можна припустити, що й надалі вони будуть відігравати вирішальну роль, незважаючи на активізацію залучення іноземного капіталу.
Кожній родині доводиться постійно вирішувати життєву проблему: яку частину свого бюджету направити на поточне споживання, а яку - відкласти на майбутнє. Припустимо, що члени сім'ї заробляють 100 тис. руб. в місяць. Частина цих грошей можна витратити на купівлю продуктів харчування і одяг і на оплату житла та комунальних послуг, а частину можна відкласти. Припустимо, що сім'я витрачає 80 тис. руб. протягом місяця, а решта 20 тис. поміщає в банк або міняє на американські долари для інвестування майбутніх витрат. У цьому випадку говорять, що рівень заощаджень сім'ї становить 20%.
У масштабі країни загальний рівень заощаджень залежить від рівня заощаджень населення, організацій та уряду. Кошти окремих громадян - не єдине джерело заощаджень на майбутнє. Припустимо, що якась компанія отримала прибуток у розмірі 1 млн. руб. Цей прибуток може бути виплачена власникам, реінвестовано (компанія може придбати на ці кошти нове обладнання або виробничі площі) або ж покладено на банківський рахунок. У будь-якому випадку компанія зберігає частину свого прибутку, точно так само як сім'я зберігає частину свого заробітку. Уряд теж може робити заощадження - у тих випадках, коли податкові надходження до бюджету перевищують урядове споживання (куди входить зарплата державних службовців, витрати на оборону, виплати пенсіонерам тощо). При такому положенні справ в уряду залишаються кошти, які можуть бути використані під інвестиції, скажімо, у будівництво нових доріг чи розвиток телефонного зв'язку.
Обсяг заощаджень країни впливає на обсяг інвестицій в країні. Вже було зазначено, що інвестиції представляють собою витрати на придбання обладнання, будівель і житла, які в майбутньому виразяться в підйомі продуктивної потужності всієї економіки. Коли суспільство зберігає частину свого поточного доходу, це означає, що частина виробництва може бути спрямована не на споживання, а на інвестиції.
Найчастіше зберігачі (вкладники) і інвестори належать до різних економічних груп. Коли сім'я відкладає частину свого доходу, вона поміщає свої гроші в банк. Банк позичає ці гроші компанії, яка бажає здійснити капіталовкладення. У цьому випадку вкладники (окремі громадяни) та інвестори (підприємства) пов'язані через фінансового посередника (банк). Іноді вкладники і інвестори є одне і те ж обличчя. Якщо підприємство зберігає частину свого прибутку і використовує її на купівлю нового верстата, воно одночасно і зберігає і інвестує гроші. Іноді компанія зберігає свій прибуток за рахунок збільшення банківських вкладів. Банк потім позичає ці гроші іншої компанії, що бажає зробити капіталовкладення. У закритій економіці обсяг заощаджень точно відповідає обсягу інвестицій. Яка частина національного доходу зберігається, така частина і може бути інвестована. Таким чином, можна сказати, що в закритій країні внутрішні інвестиції дорівнюють внутрішнім заощадженням.
Коли країна входить у світову фінансову систему, складається настільки однозначна ситуація. Якщо якась російська компанія хоче зробити капіталовкладення, вона може зайняти необхідні кошти як в російському, так і в закордонному банку. Сьогодні із загальної суми коштів, використаних підприємствами та організаціями на розвиток і вдосконалення виробництва, іде 20% (у 1992 р. - 23%), на соціальний розвиток 8%. Найбільшу частку в сумі використаних коштів становили платежі до бюджету - 45%. У той же час у загальному обсязі власних та залучених коштів підприємств, що надійшли в 1993 році основним джерелом фінансових ресурсів як раніше залишається прибуток 56%, на частку амортизаційних відрахувань припадає 24%, асигнування з бюджету та позабюджетних фондів становлять близько 9%, кредити банків - понад 11%.
Розглядаючи перспективи використання власних і залучених коштів підприємств для фінансування інвестицій, можна виділити наступні проблеми.
3.1. Прибуток як джерело інвестицій
Недолік фінансових ресурсів підприємства намагаються заповнити за рахунок підвищення цін на свою продукцію. У 1993 році всі збільшення прибутку в народному господарстві визначалося ціновим фактором. Проте, збільшуючи ціни, підприємства стикаються з спросових обмеженнями, що призводять до проблем з реалізацією продукції, і, як наслідок, до спаду виробництва. Це може поставити на грань банкрутства багато підприємств. Наприклад в складному становищі опинився Волзький автомобільний завод. Щоб забезпечити необхідні кошти для інвестицій, він постійно піднімав ціни на автомашини "Жигулі", в результаті чого вони стали дорожче багатьох більш якісних іноземних моделей. Тому збут продукції ВАЗу стає проблематичним, а доля заводу - невизначеною. Урядом вживаються заходи, які полегшать підприємствам формування необхідних фінансових ресурсів для виробничого розвитку, тим більше що сьогодні вони є одним з основних джерел капіталовкладень в економіку. Розширити можливості підприємств допоможе рішення про повне звільнення від податку прибутку, що спрямовується на інвестиції, яке діє з 1 січня 1993 року. Це могло б послужити хорошим стимулом до посилення інвестиційної активності. Однак в умовах високого рівня інфляційного очікування і відсутності в більшості галузей конкуренції за ринок збуту виробленої продукції, вивільнення коштів для фінансування капіталовкладень саме по собі не робить істотного впливу на прийняття інвестиційних рішень.
3.2. Амортизаційні відрахування
Зростаюча інфляція знецінила власні кошти підприємств, накопичені за рахунок амортизаційних відрахувань, і фактично девальвувала це джерело капіталовкладень. Щоб підвищити стійкість власних нагромаджень підприємств уряд в серпні 1992 р. прийняло рішення про переоцінку основних фондів для приведення їх балансової вартості у відповідність з цінами та умовами відтворення. Зростання вартості основних фондів підприємств та їх амортизаційних відрахувань пропорційно темпам інфляції дозволяє збільшити джерела власних коштів для фінансування капіталовкладень. Тому однією з важливих заходів для підвищення внутрішньої інвестиційної активності могла б стати антиінфляційна захист амортизаційного фонду шляхом регулярної індексації балансової вартості основних засобів.
3.3. Бюджетне фінансування
Різке збільшення дефіциту держбюджету не дозволяє розраховувати на вирішення інвестиційних проблем за рахунок централізованих джерел фінансування. При обмеженості бюджетних ресурсів як потенційного джерела інвестицій держава буде змушена перейти від безповоротного бюджетного фінансування до кредитування. Посилиться контроль за цільовим використанням пільгових кредитів. Для забезпечення гарантій повернення кредиту буде впроваджуватися система застави майна в нерухомості, зокрема землі. Законодавча база цього створена Законом про заставу. Державні централізовані вкладення передбачається спрямовувати на реалізацію обмеженого числа регіональних програм, створення особливо ефективних структуроутворюючих об'єктів, підтримання федеральної інфраструктури, подолання наслідків стихійних лих, надзвичайних ситуацій, вирішення найбільш гострих соціальних та економічних проблем. На етапі виходу з кризи пріоритетними напрямками з точки зору бюджетного фінансування будуть: - виділення державних інвестицій для стимулювання розвитку опорних сировинних та аграрних районів, що забезпечують рішення продовольчої та паливно-енергетичної проблем; - підтримка науково-виробничого потенціалу; - виділення субсидій на соціальні цілі слаборозвиненим районом з надмірно низьким рівнем життя населення, не мають можливості призупинити його падіння власними силами.
3.4. Банківський кредит
Довгострокове кредитування, особливо в умовах зароджується підприємництва, могло б стати одним з важливих джерел інвестицій. Проте інфляція робить довгостроковий кредит невигідним для банків. Частка його в загальному обсязі кредитування продовжує скорочуватися і склала На 1 липня 1993 р. лише 3,6% проти 5,2% на початку року. У першому півріччі банками (включаючи Ощадбанк) було видано 192,375 млрд. руб. довгострокових кредитів.
3.5. Кошти населення
Залучення коштів на селища в інвестиційну сферу шляхом продажу акцій приватизованих підприємств та інвестиційних фондів, зокрема, могло б розглядатися не лише як джерело капіталовкладень, але і як один із шляхів захисту особистих заощаджень громадян від інфляції. Стимулювати інвестиційну активність населення можна шляхом встановлення в інвестиційних банках вищих порівняно з іншими банківськими установами процентних ставок по особистих внесках, залучення коштів населення на житлове будівництво, надання громадянам, які беруть участь в інвестуванні підприємства, першочергового права на придбання його продукції за заводською ціною і т . п. Для припливу заощаджень населення на ринок капіталу необхідна широка мережа посередницьких фінансових організацій - інвестиційних банків і фондів, страхових компаній, пенсійних фондів, будівельних товариств та ін Однак важливо по можливості забезпечити захист тим, хто готовий вкладати свої гроші у фондові цінності, встановивши суворий контроль за підприємствами, які претендують на залучення коштів населення.
Основним фактором, що впливає на стан внутрішніх можливостей фінансування капіталовкладень, є фінансово-економічна нестабільність. Інфляція знецінює накопичення підприємств і населення, що істотно знижує їх інвестиційні можливості. Проте недостатність внутрішнього інвестиційного потенціалу можна вважати відносною.
4. Відтік капіталу
За останні роки в Росії склався шар підприємств та підприємців, які накопичили великі капітали. Через нестійкості економічного становища в країні великі кошти переводяться в конвертовану валюту та осідають в західних банках.
Можна було б очікувати, що з закінченням комуністичної ери Росія стане звертатися до закордонним кредиторам для фінансування великих інвестицій в міру того, як країна перебудовується під дією ринкових сил. На цій підставі було б резонно припустити, що в Росії виникне дефіцит поточного платіжного балансу (коли рівень інвестицій перевищує рівень заощаджень). Однак цього не відбувається. Відтік грошових ресурсів (потенційних інвестицій) з Росії в кілька разів перевищує їх приплив. Як не парадоксально, але протягом 1993 р. Росія видала більше кредитів закордонним позичальникам, ніж зайняла сама. Активне сальдо поточного платіжного балансу Росії (коли країна є нетто-експортером капіталу, тобто громадяни позичають більше грошей, ніж займають) склало близько 10 млрд. доларів. Це посилює інвестиційний "голод" в країні, веде до подальшого ослаблення національної валюти. Мотивація відтоку капіталів - відчуття російськими бізнесменами політичної та економічної нестабільності в Росії. Значна частина накопичених російськими бізнесменами коштів під впливом страху перед можливим соціальним вибухом в силу інфляції і безперервного падіння курсу рубля, боязні грошової реформи переправляється ними в західні банки або використовується для покупки нерухомості і цінних паперів.
Багато в російських ділових колах відчувають, що економіка Росії, принаймні зараз, занадто нестабільна для здійснення довгострокових інвестицій. Тому й підприємства використовують свої заощадження не на капіталовкладення всередині країни, а на видачу кредитів за кордон. Компанії-експортери, як правило, зберігають свій прибуток на рахунках в закордонних банках замість того, щоб ввозити її назад у Росію і спрямовувати на нові інвестиції. Цей процес, відомий як витік капіталу, дуже часто носить протизаконний характер. І все ж, незважаючи на її протизаконність, витік капіталу знаходить логічне економічне виправдання: набагато надійніше поміщати капітал в лондонський банк, ніж в російську економіку. Саме тому підприємства воліють надавати кредити іноземцям (поміщаючи гроші в закордонний банк), а не своїм співвітчизникам.
Основні джерела відтоку капіталів можуть бути як легітимними, так і нелегітимними. До числа легітимних джерел відносяться санкціоновані інвестиції в економіку інших країн у формі створення спільних підприємств або дочірніх фірм. Загальні масштаби відтоку валюти не піддаються точному виміру, оскільки фінансова статистику, природно, враховує тільки їх легальну частину. Відтік у великих масштабах іноземної валюти за межі Росії спонукав владу вжити організаційно-правові заходи щодо посиленням контролю за поверненням валютної виручки на територію країни. Для того, щоб російські фірми не боялися інвестувати кошти в економіку своєї країни, необхідно створити умови для зниження інвестиційного ризику. Ступінь ризику може бути зменшена за рахунок зниження інфляції, прийняття чіткого економічного законодавства, заснованого на ринкових потенціалах.
Технологія проведення ринкових реформ передбачає послідовність кроків - поряд зі стимулюванням припливу капіталу відразу ж вживаються заходи, що перешкоджають його відтоку.
5. ІНОЗЕМНІ ІНВЕСТИЦІЇ В РОСІЇ
У Російській Федерації інвестиції можуть здійснюватися шляхом: - створення підприємств із спільною участю іноземного капіталу (спільних підприємств); - створення підприємств, що повністю належать іноземним інвесторам, їх філій та представництв; - придбання іноземним інвестором у власність підприємств, майнових комплексів, будівель, споруд, часток у підприємствах, акцій, облігацій та інших цінних паперів; - придбання прав користування землею та іншими природними ресурсами, а також інших майнових прав і т. н. ; - Надання позик, кредитів, майна та майнових прав і т.п.
Проблема полягає у стимулюванні ефективного залучення іноземного капіталу. У цьому зв'язку постають два питання: по-перше, в які сфери повинен бути обмежений, а по-друге, у які галузі та у яких формах слід насамперед його залучати. Іноземний капітал може залучатися у формі приватних інвестицій прямих і портфельних, а також у формі кредитів і позик. Під прямими інвестиціями прийнято розуміти капітальні вкладення в реальні активи (виробництво) інших країн, в управлінні якими бере участь інвестор. Інвестиції можна вважати прямими, якщо іноземний інвестор володіє не менш ніж 25% акцій підприємства, або їх контрольним пакетом, величина якого може варіюватися в досить широких межах залежно від розподілу акцій серед акціонерів.
Прямі зарубіжний інвестиції. - Це щось більше, ніж просте фінансування капіталовкладень в економіку, хоча саме по собі воно вкрай необхідне нині для України. Прямі іноземні інвестиції забезпечують підвищення продуктивності і технічного рівня російських підприємств. Розміщуючи свій капітал в Україні, іноземна компанія приносить із собою нові технології, нові способи організації виробництва і прямий вихід на світовий ринок.
Портфельними інвестиціями. прийнято називати капіталовкладення в акції зарубіжних підприємств, які не дають права контролю над ними, в облігації та інші цінні папери іноземної держави і міжнародних валютно-фінансових організацій.
Існують і реальні інвестиції. Це - капітальні вкладення в землю, нерухомість, машини та обладнання, запасні частини і т.д. Реальні інвестиції містять у собі і витрати оборотного капіталу.
Два види інвестицій (прямі і портфельні) зумовлені аналогічними, але не однаковими мотивами. В обох випадках інвестор бажає отримати прибуток за рахунок володіння акціями дохідної компанії. Однак, при здійсненні портфельних інвестицій інвестор зацікавлений не в тому, щоб керувати компанією, а в тому, щоб отримувати дохід за рахунок майбутніх дивідендів. Здійснюючи прямі капіталовкладення, іноземний інвестор (як правило, велика компанія) прагне взяти у свої руки керівництво підприємством. Вкладаючи капітал, він вважає, що Росія - найкраще місце для випуску його продукції, яка реалізовуватиметься або на російському споживчому ринку (наприклад, ресторани МакДональдс), або на світовому ринку (як у випадку з деякими зарубіжними інвестиціями в у російську авіаційну промисловість ). Росії необхідно докладати всіх зусиль до залучення обох видів інвестицій, оскільки кожна з них сприяє майбутньому продуктивної потужності економіки.
Іноземний капітал може мати доступ у всі сфери економіки (за винятком що знаходяться в державній монополії) без шкоди для національних інтересів. Галузеві обмеження повинні поширюватися тільки на прямі іноземні інвестиції. Їх приплив слід обмежити в галузі, пов'язані з безпосередньою експлуатацією національних природних ресурсів (наприклад, видобувні галузі, вирубка лісу, промисел риби), у виробничу інфраструктуру (енергомережі, дороги, трубопроводи тощо), телекомунікаційну та супутниковий зв'язок. Подібні обмеження закріплені в законодавствах багатьох розвинених країн, зокрема США. У перелічених галузях доцільно використовувати альтернативні прямим інвестиціям форми залучення іноземного капіталу. Це можуть бути зарубіжні кредити і позики. Незважаючи на те, що вони збільшують тягар державного боргу, залучення їх було б виправданим: 1. З точки зору дотримання національних інтересів, 2. Мається на увазі швидка окупність капіталовкладень в названі сфери.
Однак для цього необхідно створити ефективну систему управління використанням зарубіжних іноземних кредитів. Зарубіжний капітал у формі підприємств із 100-відсотковою іноземною участю доцільно залучати у виробництво і переробку с / г продукції, виробництво будівельних матеріалів, будівництво (у тому числі житлове), для випуску товарів народного споживання, у розвиток ділової інфраструктури. стимулювати приплив портфельних інвестицій необхідно в усі галузі економіки. Вони забезпечують приплив фінансових ресурсів без втрати контролю російської сторони над об'єктом інвестування.
Ця перевага важливо використовувати в галузях, що мають стратегічне значення для країни, і в першу чергу пов'язаних з видобутком ресурсів. Проте сьогодні залученню портфельних іноземних інвестицій приділяється мало уваги, і їх у Росії практично немає.
6. ПЕРЕШКОДИ НА ШЛЯХУ Приплив інвестицій
ІНВЕСТИЦІЙНИЙ КЛІМАТ В РОСІЇ
Припливу в інвестиційну сферу приватного національного та іноземного капіталу перешкоджають політична нестабільність, інфляція, недосконалість законодавства, нерозвиненість виробничої та соціальної інфраструктури, недостатнє інформаційне забезпечення. Взаємозв'язок цих проблем підсилює їх негативний вплив на інвестиційну ситуацію. Слабкий приплив прямих іноземних інвестицій в російську економіку пояснюється розбіжностями між виконавчою і законодавчою владою, Центром та об'єктами Федерації, наявністю міжнаціональних конфліктів в самій Росії і воєн безпосередньо на її кордонах, соціальною напруженістю (страйки, невдоволення широких верств суспільства ходом реформ), розгулом злочинності та безсиллям влади, несприятливим для інвесторів законодавством, інфляцією, спадом виробництва, безперервним падінням курсу рубля і його неконвертованість та ін
Російський уряд в останні роки виявляло щодо зарубіжних компаній скоріше подвійність, ніж привітність.
Офіційна політика наказує надавати підтримку прямим закордонним інвестиціям, але на практиці зарубіжні фірми відчувають неймовірні труднощі, намагаючись вкласти капітал в російську економіку. Російське законодавство нестабільно, комерційна діяльність наштовхується на безліч бюрократичних перепон, а крім того, складається враження, що багато російських політиків просто бояться прямих зарубіжних інвестицій.
Деякі в Росії переконані, що іноземні інвестиції - це не більше ніж "обдурювання", і закордонні компанії відверто експлуатують російську економіку.
Всі ці фактори переважують такі привабливі риси Росії, як її природні ресурси, потужний, хоча технічно застарілий і хронічно недовантажений виробничий апарат, наявність дешевої і досить кваліфікованої робочої сили, високий науково-технічний потенціал. У ринковій економіці сукупність політичних, соціально-економічних, фінансових, соціокультурних, організаційно-правових і географічних чинників, властивих тій чи іншій країні, котрі приваблюють і що відштовхують інвесторів, прийнято називати її інвестиційним кліматом. Ранжування країн світового співтовариства за індексом інвестиційного клімату або зворотному йому показнику індексу ризику служить узагальнюючим показником інвестиційної привабливості країни і "барометром" для іноземних інвесторів. Залежність потоку іноземних інвестицій від індексу інвестиційного клімату або його окремих складових носить майже лінійний характер. Наприклад, у 1992 р. загальна сума накопичених інвестицій у світі досягала 1,9 трлн. дол, у тому числі США належить 489 млрд. дол, Японії 248 млрд. дол, Великобританії 243 млрд. дол На частку цих трьох країн припадає 980 млрд. дол, або близько 50% загальної суми іноземних інвестицій. При цьому спостерігається тенденція взаємного інвестування найбільш розвинених країн, що пояснюється високим рейтингом їх інвестиційного клімату. Потік іноземних інвестицій залежить і від окремих факторів, що визначають інвестиційний клімат в країні. Зараз правові умови для діяльності іноземних інвесторів в Росії є найгіршими в порівнянні з іншими державами на території колишнього СРСР. У підсумку Росія в конкуренції за іноземні інвестиції починає поступатися не тільки балтійським державам, а й Казахстану. У вересні 1993 р. експерти "Еуромакі" поставили Росію у своєму ранжированном переліку на 137 місце з 170 країн, Латвію на 132-е Литву на 130-е, Казахстан на 129-е, а Естонію на 122-е.
Як показує аналіз законодавства країн-республік колишнього СРСР, при подібності багатьох формулювань в ряді республік незалежно від декларують загальних положень прийнятий режим найбільшого сприяння іноземним інвесторам у порівнянні з національними. Це виражається в повному або частковому звільненні від сплати податку на прибуток у перший період експлуатації підприємства (Україна, Казахстан, Білорусь, Киргизія, Литва, Туркменія) і зниження його в наступний період (Казахстан, Киргизія, Литва, Україна, Естонія), митних пільгах для таких підприємств: тарифних (Україна, Молдова, Росія, Туркменія, Естонія) і нетарифних (Молдова). Всі названі заходи покликані компенсувати несприятливий інвестиційний клімат у цих республіках і побічно підстрахувати іноземних інвесторів від надлишкового ризику.
Зараз уряд готує поправки до Закону про іноземні інвестиції. Передбачаються: податкові "канікули", звільнити підприємства з іноземними інвестиціями від сплати податків та імпортних мит на необхідні виробничі компоненти і, що найважливіше для іноземних інвесторів, надати їм право власності на землю при створенні нових підприємств.
У Росії до цих пір відсутня своя система оцінки інвестиційного клімату та її окремих регіонів. Іноземні інвестори орієнтуються на оцінки численних фірм, регулярно відстежують інвестиційний клімат в багатьох країнах світу, в тому числі і в Росії. Однак оцінки інвестиційного клімату в Росії, що даються зарубіжними експертами на їх регулярних засіданнях, що проводяться поза Російської Федерації і без участі російських експертів, представляються мало достовірними. У зв'язку з цим постає завдання формування на основі ведуться в Інституті економіки РАН досліджень Національної системи моніторингу інвестиційного клімату в Росії, великих економічних районів і суб'єктів Федерації. Це забезпечить приплив і оптимальне використання іноземних інвестицій, послужить орієнтиром російським банкам у власній кредитній політиці.
7. РОЛЬ МІЖНАРОДНОЇ ДОПОМОГИ
У оздоровлення російської ЕКОНОМІКИ
Завдяки ринковим реформам, інвестиції з-за кордону повинні виявитися більш перспективними, ніж у 80-і роки. У довгостроковій перспективі, в найближчі 10 років, приватний сектор Європи, Сполучених Штатів і Японії напевно стане для Росії основним джерелом інвестиційного капіталу. Проте, до того, як це відбудеться, кредиторами Росії напевно будуть не приватні інвестори, а зарубіжні уряди та офіційні організації.
Сутність міжнародних організацій, що беруть участь у наданні фінансової допомоги Росії, різна.
По-перше, слід згадати Міжнародний валютний фонд (МВФ). Це організація, в яку Росія вступила влітку 1992 року, займається фінансуванням державних програм боротьби з високою інфляцією і загальною валютно-фінансовою нестабільністю.
У своїй діяльності МВФ керується принципом обумовленості, згідно з яким країни-члени можуть отримати кредити від нього лише за умови, що вони зобов'язуються проводити певну економічну політику. Умови, висунуті МВФ, можуть бути настільки жорсткими, що лише погіршать труднощі реформ.
Другим великим міжнародним кредитором є Всесвітній банк. На відміну від МВФ, діяльність якого сконцентрована на короткочасних макроекономічних кризах, Світовий банк займається проблемами довгострокового економічного розвитку.
Пріоритетними для нього є структурні перетворення, такі, як лібералізація торгівлі, приватизація, реформи системи освіти й охорони здоров'я, інвестиції в інфраструктуру, тобто реформи, які є запорукою довготермінового економічного зростання. Всесвітній банк видає довгострокові позики, як правило, на комерційних умовах, хоча бідним країнам надаються пільгові, сильно занижені відсоткові ставки по кредитах. Банк спеціалізується на двох видах кредитів. _ Цільові _кредіти. призначаються для фінансування конкретних інвестиційних проектів, наприклад будівництва дороги, мосту або електростанції. _ Програмні кредити. покликані допомогти уряду здійснити структурні реформи в ключових галузях економіки, наприклад провести лібералізацію торгівлі. У цьому випадку _кредіт. - Не забезпечення певного інвестиційного проекту, а засіб загального фінансування державного бюджету відповідно до кардинальних змін економічної політики.
Третя впливова і кредитна організація - це Європейський банк реконструкції та розвитку. (ЄБРР), створений в 1991 р.
спеціально для надання допомоги країнам Східної Європи і колишнього Радянського Союзу на етапі ринкових перетворень. ЄБРР являє собою приклад "банку регіонального розвитку", головне завдання якого - сприяти довгостроковому економічному зростанню певного регіону за рахунок фінансування всіляких інвестиційних проектів. Особливе ж призначення ЄБРР полягає у наданні кредитів насамперед молодому приватному сектору країн колишнього соціалістичного табору.
Четвертим джерелом офіційної фінансової підтримки є допомога, яка надходить вже не від міжнародних організацій, а від окремих західних урядів. ця допомога приймає щонайменше дві форми. По-перше, уряди Заходу надають урядам інших країн (наприклад, Росії) прямі кредити і безоплатні позики, намагаючись допомогти їм упоратися з невідкладними проблемами гуманітарного й економічного характеру. По-друге, вони виділяють кредити компаніям цих країн, щоб ті могли придбати у країни-донора промислове обладнання й інші товари. Таким чином, подібні кредити вигідні обом сторонам.
Останні роки Росія отримувала допомогу з усіх перелічених вище джерел, однак обсяги і види цієї допомоги не завжди відповідали її реальним потребам.
За 1992 - 1993 рр.. Росії 2,5 млрд. дол виділили МВФ, 500 млн. - Всесвітній банк і кілька цільових позик пообіцяв ЄБРР (хоча велика частина обіцяних їм коштів так і не надійшла в розпорядження Росії в 1993 р.). Крім того, Росія отримала близько 2 млрд. дол від західних урядів у вигляді безоплатних позичок.
ЛІТЕРАТУРА
1. "Великий економічний словник". М., "Правова культура", 1994 р.
2. П. Самуельсон. "Економіка", 1 т., М., 1992 р.
3. Д. Сакс. "Ринкова економіка і Росія". М., "Економіка", 1995 р.
4. А. Федченко. "Концепція державної економічної політики на 1995 рік". М., Ж. "Економіст", N 10,1994 рік.
5. А. Шахназаров. "Інвестиції: ситуація і перспективи". М., Ж. "Економіст", N 1,1994 рік.
6. Л. Шапошников. "Загальноекономічна оцінка інвестиційних програм і проектів" М., Ж. "Економіст", N 5,1994 рік.
7. В. Фельзенбаум. "Іноземні інвестиції в Росії", М., Ж. "Питання економіки", N 8,1994 рік.
8. В. Худіев. "Причини інвестиційної кризи та шляхи її подолання", М., Ж. "Економіст", N 8,1994 рік.
9. Б. Пічугін. "Іноземні приватні інвестиції в Росії", М., Ж. "Економіст", N 11, N 12,1994 рік.
10. Я. Урісон. "Інвестиційний клімат в Росії та залучення іноземних інвестицій", М., Ж. "Питання економіки", N 8,1994 рік.