Теоретичні основи фінансів підприємства організації

Тема 1.

Теоретичні основи фінансів підприємства (організації)

План

1. Поняття, сутність, функції та місце фінансів підприємства в загальній системі фінансів.

2. Структура фінансових ресурсів підприємства.

1. Фінанси підприємств (організацій) - це економічні відносини, що складаються в процесі створення, розподілу і використання фінансових ресурсів підприємств.

Місце фінансів підприємств у загальній системі фінансів

Саме в цій сфері фінансів формується основна частина доходів, які потім перерозподіляється і служить основним джерелом економічного зростання. У процесі підприємницької діяльності у підприємства (організації) складаються господарські зв'язки зі своїми контрагентами: постачальниками та покупцями, партнерами по спільній діяльності, об'єднаннями та асоціаціями, фінансової і кредитної системою, в результаті яких виникають фінансові відносини, пов'язані з організацією виробництва та реалізацією продукції, виконанням робіт, наданням послуг, формуванням фінансових ресурсів, здійсненням інвестиційної діяльності.

Сутність фінансів організації проявляється в їх функціях

Більшість економістів визнають, що фінанси підприємств виконують такі функції:

• формування фінансових ресурсів;

• використання (розподіл) фінансових ресурсів,

• регулювання грошових потоків;

• контроль.

Формування фінансових ресурсів включає формування статутного капіталу, залучення кредитів, позик, акумуляція грошових фондів, утворених від виручки реалізації продукції, формування нерозподіленого прибутку, залучення спеціальних цільових коштів.

Результат - забезпечення джерелами розвитку підприємства, його фінансової стійкості.

Розподіл і використання фінансових ресурсів: оптимізація вкладення капіталу в оборотні та необоротні активи, забезпечення податкових та неподаткових платежів до бюджету та позабюджетні фонди, використання грошових доходів на цілі споживання. Результат - забезпечення розвитку підприємства, інтересів трудового колективу і власників.

Регулювання грошових потоків: формування організаційної структури управління фінансами, що забезпечує оптимізацію грошових потоків, формування облікової політіж, визначення умов господарських договорів, пов'язаних із способами і термінами розрахунків, сплатою штрафних санкцій, інкасація дебіторської заборгованості, оптимізація податкових платежів, організація системи фінансового планування, що відображає всі грошові потоки.

В основі контрольної функції - точний облік витрат на виробництво і реалізацію продукції (робіт, послуг) від ефективності виробництва, зниження витрат, раціонального використання фінансових ресурсів залежать конкурентоспроможність, платоспроможність і фінансова стійкість підприємства. Реалізація контрольної функції здійснюється за допомогою фінансових показників діяльності підприємства, їх оцінки.

Принципи організації фінансів підприємства:

• фінансової самостійності означає, що підприємства мають справжньої фінансовою незалежністю при розподілі своєї виручки, прибутку, випуску цінних паперів тощо;

• матеріальної зацікавленості означає, що через організацію фінансів підприємство надає стимулюючий вплив на виробництво і реалізацію продукції, результати підприємницької діяльності;

економічної відповідальності означає, що у разі неможливості покриття збитків та кредиторської заборгованості підприємство повинно вдаватися до процедури банкрутства;

• забезпечення фінансових резервів ставить своєю метою надання фінансової підтримки виробництва при проведенні ризикових операцій;

• фінансової стійкості означає, що підприємство повинно планувати свою діяльність таким чином, щоб всі його витрати покривалися за рахунок власних доходів.

Основними завданнями фінансових служб на підприємстві є;

1. визначення шляхів збільшення прибутку і підвищення рентабельності;

2. забезпечення фінансовими ресурсами, необхідними для виконання виробничих планів;

3. виконання фінансових зобов'язань перед бюджетом, банками, постачальниками та ін;

4. сприяння найбільш ефективному використанню основних фондів і оборотних коштів, інвестицій;

5. контроль за правильним використання фінансових ресурсів, забезпеченням збереження і прискоренням оборотності оборотних коштів.

2. Структура фінансових ресурсів підприємства (класифікація капіталу за напрямами використання)

Фінансові відносини виникають у процесі формування та руху (розподілу і використання) грошових коштів підприємства, тобто його фінансових ресурсів.

Фінансові ресурси господарюючого суб'єкта представляють собою грошові кошти, наявні в його розпорядженні для формування необхідних йому активів з метою здійснення всіх видів діяльності. Ці кошти можуть спрямовуватися на розвиток виробництва, на утримання і розвиток об'єктів невиробничої сфери, на особисте споживання працівників та засновників та в резерв (грошовий запас).

Грошові кошти, що направляються на розвиток виробництва, являють собою капітал. Капітал - це ресурси, призначені для отримання прибутку. (Багатство, що використовується для його власного збільшення). Структурно капітал складається з грошових коштів, вкладених в активи господарюючого суб'єкта.

Активи складаються з двох видів:

• Необоротні активи

• Оборотні активи.

Необоротні активи - це постійна частина активів (засоби і нематеріальні активи). Основні фонди являють собою засоби праці, які багаторазово використовуються в господарському процесі, не змінюючи при цьому свою матеріально-натуральну форму. Їх вартість переноситься на вартість виробленої продукції частинами у вигляді амортизаційних відрахувань. Гроші, вкладені в основні засоби, представляють собою основний капітал. Нематеріальні активи - це грошові кошти, вкладені в нематеріальні об'єкти, що використовуються протягом довгострокового періоду часу у господарській діяльності та приносять дохід. Це право користування земельними ділянками і природними ресурсами, патенти, ліцензії, авторські права, гудвіл (гудвіл означає вартість накопичених господарюючим суб'єктом нематеріальних активів у формі іміджу, репутації, ділових зв'язків тощо). До позаоборотних активів також відноситься незавершене будівництво, довгострокові капітальні вкладення (інвестиції в інші організації).

Оборотні активи являють собою поточні (мобільні) активи - оборотний капітал. Оборотний капітал - це кошти, обслуговуючі процес господарської діяльності, які беруть участь одночасно і в процесі виробництва, і в процесі реалізації продукції. У забезпеченні безперервності і ритмічності процесу виробництва і обігу полягає основне призначення оборотного капіталу підприємства.

За функціональним призначенням, або ролі в процесі виробництва та обігу, оборотний капітал підприємства поділяється на оборотні виробничі фонди і фонди обігу.

Оборотні виробничі фонди - обслуговують сферу виробництва. Вони матеріалізуються б предметах праці (сировина, матеріали, паливо), частково в засобах праці у вигляді МШП і втілюються у виробничих запасах, незавершеному виробництві, напівфабрикатах власного виробництва. Вони повністю переносять свою вартість на знову створений продукт, при цьому змінюють свою початкову форму. І все це протягом одного виробничого циклу або кругообігу.

Інший елемент оборотних коштів підприємства - фонди обігу. Вони безпосередньо не беруть участь в процесі виробництва. Їх призначення полягає в забезпеченні ресурсами процесу обігу, в обслуговуванні кругообігу коштів підприємства та досягненні єдності виробництва та обігу. Фонди обігу складаються з готової продукції і грошових коштів.

Особливістю оборотного капіталу є те, що він не витрачається, не споживається, а авансується в різні види поточних витрат господарюючого суб'єкта. Метою авансування є створення необхідних матеріальних запасів, заділів, незавершеного виробництва, готової продукції та умов її реалізації. Авансування означає, що використані грошові кошти повернуться підприємству після завершення кожного виробничого циклу або кругообігу, що включає: виробництво продукції, її реалізацію, отримання виручки від реалізації продукції. Саме з виручки від реалізації відбувається відшкодування авансованого капіталу та його повернення до вихідної величини.

Тема 2

Формування фінансових ресурсів підприємства.

План

1. Фінансування за рахунок власних коштів.

2. Фінансування за рахунок позикових коштів.

3. Управління власним капіталом.

4. Управління позиковим капіталом.

Фінансові ресурси з точки зору джерел формування (класифікація капіталу за джерелами формування)

Фінансові ресурси підприємства з точки зору джерел формування капіталу, - це сукупність власних грошових доходів і залучених коштів, призначених для виконання фінансових зобов'язань підприємства, фінансування поточних витрат та витрат, пов'язаних з розширенням виробництва.

Важливо розрізняти власне фінансування від співвласників та кредитне фінансування від сторонніх; внутрішнє фінансування (капітал знаходиться всередині підприємства) і зовнішнє фінансування (капітал приходить ззовні).

Таблиця 1 - Класифікація фінансів підприємства за видами фінансування

1. Фінансування за рахунок власних коштів

Фінансування за рахунок власних джерел включає статутний капітал, додатковий і резервний капітал, амортизаційні відрахування та нерозподілений прибуток минулих років і звітного року. Так само до власних коштів можна віднести фінансові ресурси (кошти) отримані від засновників у вигляді фінансової допомоги.

Статутний наситив.

Формування статутного капіталу регламентують положето Цивільного кодексу РФ з урахуванням особливостей, властивих підприємствам (організаціям) різних організаційно-правових форм:

Приватне підприємство - приватні внески власників;

Товариство з обмеженою відповідальністю - вклади засновників, збільшення числа засновників;

Командитне товариство - приватні внески коммандітов, набір нових коммандітов;

Акціонерне товариство - емісія акцій.

Основні способи поширення емісії акцій:

1. Закрита підписка на акції. (Згідно з Законом РФ «Про акціонерні товариства») Застосовується на підприємствах з чісжетого персоналу не більше 50 осіб. Мінімальний розмір статутного капіталу закритого акціонерного товариства повинен становити не менше 100-кратного розміру MP Про T, встановленого федеральним законодавством на дату його реєстрації. Якщо підписка проводиться між колишніми акціонерами, то, як правило, за заниженою в порівнянні з ринковим курсом ціною. Тому у корпорації виникає упущена вигода.

2. Відкрита підписка на акції. (Проводиться з урахуванням вимог Закону РФ «Про акціонерні товариства»). Мінімальний розмір статутного капіталу відкритого акціонерного товариства повинен бути не менше 1000 кратної величини МРОТ. Число акціонерів не обмежена. Можлива мобілізація значних грошових коштів.

Потенційними інвестори зараз позначаються модним словом «релатівності» інвестори. Акціонери відкритого товариства мають право реалізувати свої акції без згоди інших акціонерів. Звідси небезпека - може бути втрачений конжето над суспільством.

Форма оплати акцій (грошима, цінними паперами, іншим майном, майновими правами, що мають грошову оцінку) визначається договором про створення товариства або його статутом, а додаткових акцій - рішенням про їх розміщення.

Якщо після закінчення другого та кожного наступного року вартість чистих активів товариства виявиться меншою від статутного капіталу, то воно зобов'язане оголосити та зареєструвати пониження свого статутного капіталу. Якщо вартість чистих активів стає меншою від визначеного законодавством мінімального розміру статутного капіталу, то товариство підлягає ліквідації. Зменшення статутного капіталу також є обов'язковим у разі неповної оплати акцій у строки, передбачені законом РФ «Про акціонерні товариства». Ці акції надходять у повне розпорядження акціонерного товариства, не надають право голосу, по них не нараховуються дивіденди. Вони повинні бути реалізовані не пізніше одного року з моменту їх надходження в розпорядження суспільства. В іншому випадку загальні збори акціонерів повинне прийняти рішення про зниження статутного капіталу шляхом погашення зазначених акцій.

Статутний капітал товариства може бути збільшений шляхом підвищення номінальної вартості акції або розміщення їх додаткової кількості. Рішення про збільшення статутного капіталу шляхом підвищення номінальної вартості акцій приймається загальними зборами акціонерів. Рішення про збільшення статутного капіталу шляхом розміщення додаткових акцій (у межах загальної кількості оголошених акцій) приймається Радою директорів. Рішення про збільшення статутного капіталу шляхом нових емісій акцій з їх подальшим розміщенням приймається загальними зборами акціонерів.

Збільшення статутного капіталу товариства за рахунок підвищення номінальної вартості акцій можливе тільки за рахунок:

• коштів, отриманих емітентом від продажу своїх акцій понад номінальну вартість;

• нерозподіленого прибутку;

• коштів від переоцінки (дооцінки) основних фондів.

З позиції фінансового права емісія цінних паперів являє собою послідовність дій емітента з розміщення емісійних паперів.

Стандартна процедура емісії включає наступні етапи:

1) прийняття емітентом рішення про випуск акцій;

2. реєстрацію проспекту емісії акцій (у РФ цим займається спеціальний державний орган - Федеральна комісія з цінних паперів);

3. для документарної форми випуску - виготовлення сертифікатів акцій;

4. розміщення акцій - емісійні цінні папери, випуск яких не пройшов реєстрацію, розміщення не підлягають;

5) реєстрація звіту про підсумки випуску акцій.
Слід підкреслити, що в умовах Росії залучення додаткового капіталу за рахунок нової емісії акцій тривалий і дорогий процес, тому вдаватися до цього істочжет необхідно тільки попередньо оцінивши всі наслідки випуску нових емісій.

У Росії одним з ініціаторів нових емісій на деяких підприємствах є регіональні фонди венчурного капіталу (РФВК), засновані Європейським банком реконструкції та розвитку (у Росії засноване 12 РФВК). Статутом РФВК передбачено фінансування інвестиційних проектів через придбання 20% -25% пакета акцій інвестованих компаній і введення свого представника до Ради директорів. Через 10 років РФВК зобов'язаний реалізувати свій пакет чинним акціонерам, сторонньому стратегічному інвестору, за відкритою підпискою.

Розробка ефективної емісійної політики включає в себе наступні заходи:

1. Визначення цілей емісії (великий інвестиційний проект - відкриття нових філій, запуск нових виробництв; намечаемое поглинання інших компаній, необхідність зміни структури власників та інші цілі, що вимагають мобілізації значного обсягу власного капіталу).

2. Оцінка інвестиційної привабливості власних акцій (вивчення та аналіз загальної економічної ситуації, перспективи розвитку галузі, до якої належить емітент, конкурентоспроможність продукції, що випускається (послуг), фінансова стійкість емітента, аналіз стану фондового ринку, сумж дивідендів у розрахунку на одну акцію, співвідношення між ціною звичайної акції та її прибутковістю).

3. Визначення обсягу емісії на підставі реальної потреби та обмежень, що випливають з бажання зберегти контрольний пакет.

4. Встановлення номіналу, видів і кількості емітованих акцій.

5. Оцінка вартості залучуваного акціонерного капіталу. Необхідно врахувати прогнозований рівень дивідендів на підставі обраного типу дивідендної політики і витрати на випуск і розміщення акцій.

6. Вивчення ефективних форм андеррайтингу, первинна реалізація цінних паперів емітента на фондовому ринку і вибір компанії-андеррайтера. У Росії, як правило, андеррайтингом займаються великі інвестиційні компанії (наприклад, «Трійка-Діалог», «Атон»), на Заході цим займаються інвестиційні фонди та інвестиційні банки. Взаємовідносини між емітентом і андеррайтером регулюються договором про випуск та розміщення цінних паперів.

2. Додатковий капітал

Додатковий капітал відображає, емісійний дохід (суми, отримані понад номінальної вартості розміщених акцій за вирахуванням витрат з їх продажу), майно, безоплатно отримане від інших організацій, приріст вартості майна при переоцінці (останній не є реальним джерелом фінансування).

3. Резервний капітал

Резервний капітал призначений для покриття збитків, для ліквідації наслідків форс-мажорних обставин, а також для погашення випущених облігацій і викупу акцій акціонерного товариства, якщо немає інших засобів. Резервний капітал формується шляхом обов'язкових щорічних відрахувань від чистого прибутку до досягнення розміру, передбаченого статутом. Розмір щорічних відрахувань не може бути нижче 5% чистого прибутку до досягнення величини, зафіксованої в статуті суспільства. В акціонерних товариствах розмір резервного капіталу, передбачений статутом, не може бути менше 15% від величини статутного капіталу (Закон РФ «Про акціонерні товариства»). Підприємства з іноземними інвестиціями здійснюють відрахування від прибутку в резервний фонд до тих пір, поки його розмір не досягне 25% від статутного капіталу (Закон України «Про іноземні інвестиції»).

В умовах повної господарської самостійності, коли підприємства наділені широкими повноваженнями в розпорядженні власним майном, у тому числі і грошовими засобами, в обороті підприємства можуть перебувати інші власні кошти, а саме тимчасово невикористовувані залишки резервного фонду. В умовах високих темпів інфляції, нестабільної економічної ситуації такий шлях дозволяє розширити фінансові вкладення в оборотний капітал і одночасно вирішити завдання щодо стабілізації обсягу власного капіталу, вкладеного в поточний оборот. З іншого боку, таке використання резервного фонду не за прямим призначенням призводить практично до втрати сенсу самострахування. Тому цим джерелом слід користуватися тільки в екстрених випадках. Зменшення резервного капіталу внаслідок його використання не за цільовим призначенням вимагає донарахування в поточному періоді, в результаті використання за цільовим призначенням у наступному звітному періоді.

2. Амортизаційні відрахування

Амортизаційні відрахування не збільшують величину власного капіталу, а служать способом його реінвестування. Вони мають двоїстий характер, так як включаються до собівартості продукції (робіт, послуг) і в складі виручки від реалізації продукції (робіт, послуг) повертаються на розрахунковий рахунок підприємства. Утворюють цільове джерело фінансування оновлення обладнання та інших основних засобів. (У зарубіжних джерелах називають «фінансування за рахунок списання»). Але так як виробничі фонди змінюються рідше одного фінансового року, то у підприємства з'являється можливість тимчасово використовувати ця кошти на інші цілі, наприклад, поповнення оборотних коштів. (Така ситуація дуже поширена в практиці російських підприємств внаслідок численних випадків затримки погашення дебіторської заборгованості.) Існуюча небезпеку такої поведінки підприємства: до певного моменту за даними бухгалтерського балансу накопичений значний амортизаційний фонд, фактично гроші витрачені на оборотні кошти, отже, не можуть бути спрямовані на цілі реінвестування.

3. Нерозподілений прибуток

Нерозподілений прибуток (включає в себе нерозподілений прибуток / збиток минулих років, нерозподілений прибуток / збиток звітного року).

Нерозподілений прибуток минулих років - це залишок прибутку, який опинився в розпорядженні підприємства за результатами роботи за минулий рік. Відповідно до нових нормативними документами з бухгалтерського обліку та звітності залишки спеціальних фондів (фондів накопичення і споживання), утворених відповідно до установчих документів та прийнятої облікової політикою, за результатами роботи за рік окремо не відображаються. Нерозподілений прибуток минулих років можна використовувати на такі цілі: збільшення статутного капіталу, поповнення резервного капіталу, збільшення фондів спеціального призначення, утворених відповідно до установчих документів, на виплату доходів засновникам. Списання збитку минулих років здійснюється шляхом направлення на його погашення прибутку звітного року, коштів резервного капіталу, цільових внесків засновників. За статтею «Нерозподілений прибуток звітного року» показується її сума як різниця між прибутком від звичайної діяльності і сальдо надзвичайних доходів і витрат (за формою № 2). У бухгалтерському балансі (форма № 1) нерозподілений прибуток звітного року представляє собою різницю між кінцевим фінансовим результатом і належної до сплати сумою податків та інших обов'язкових платежів (включаючи санкції за недотримання правил оподаткування) за рахунок прибутку. Чинне законодавство надає право господарюючим суб'єктам оперативно маневрувати надходить у їх розпорядження чистим прибутком. Відповідні розшифровки, що характеризують використання чистого прибутку, наводяться в поясненнях до бухгалтерського балансу і звіту про прибутки та збитки.

Таким чином, нерозподілений прибуток минулих років і поточного року є джерелом фінансування капіталовкладень в основні засоби і джерелом поповнення оборотних коштів підприємства.

2. Фінансування за рахунок позикових коштів

1) Кредити комерційних банків російських і іноземних (насамперед ЄБРР); умови і строки надання кредиту, ціна кредитних ресурсів чітко обумовлюється в кредитному договорі. Необхідно згадати види кредитів (контокорентний, терміновий і т.д.) та їх особливості. Етапи залучення банківського кредиту:

а) визначення цілей використання залученого банківського кредиту (розрахунки, економічне обгрунтування);

б) оцінка співвідношення між короткостроковими і довгостроковими кредитом, оцінка альтернативних форм позикового капіталу (комерційний кредит, облігаційну позику);

в) вибір комерційного банку - потенційного кредитора (склад засновників, політика банку на ринку позичкового капіталу, розмір власного капіталу, фінансова стійкість, якість і різноманітність надаються банком, зіставлення умов можливого залучення окремих видів кредитів у різних банків).

По термінах банківський кредит може бути:

• довгостроковим (призначений для фінансування необоротних активів);

• короткостроковим (призначений, як правило, для фінансування оборотних активів).

Банківське кредитування може здійснюватися в різних формах: строковий кредит, контокорентний кредит, онкольний кредит, обліковий кредит і ін

Терміновий кредит полягає в перерахуванні банком на розрахунковий рахунок позичальника обумовленої в кредитному договорі суми.

Контокорентний кредит передбачає ведення банком поточного рахунку клієнта з оплатою надійшли розрахункових документів і обчисленням виручки. Якщо коштів клієнта виявляється недостатньо для погашення зобов'язань, банк кредитує його в межах встановленої в кредитному договорі суми, тобто контокоррент може мати та дебетові і кредитове сальдо. У тому випадку, якщо банк кредитує клієнта, він стягує з нього відсотки на свою користь, якщо клієнт є кредитором банку до останній нараховує відсоток на депозит на користь клієнта.

Онкольний кредит є різновидом контокоррента і видається під заставу товарно-матеріальних цінностей або цінних паперів, оплата рахунків клієнта здійснюється в межах забезпечення кредиту. Повинен бути погашений на вимогу банжо.

Обліковий (вексельний) кредит надається банком векселедержателю шляхом покупки (обліку) векселя до настання строку платежу.

2. Кредити іноземних інвестиційних фондів (наприклад, інвестиційного фонду «США-Росія»). Ця форма кредитування називається «проектне фінансування» і застосовується, як правило, для фінансування великих інвестиційних проектів, які пройшли попередній конкурсний відбір. Агентами з розміщення даних кредитів є уповноважені Фондами банки.

3. Лізинг. З економічної точки зору лізинг це товарний кредит в основні фонди, що надаються лізингоодержувачу у вигляді переданого в користування майна. Лізинговий платіж - це плата за користування кредитом у вигляді майна (ціна джерела позикових коштів). Розмір платежів визначається при підписанні договору, він не залежить від коливань валютного курсу та зміни банківського відсотка. При підготовці розрахунків з лізингу обладнання оцінюється в поточних цінах, а орендні внески з майбутніх надходжень стають засобом зниження інфляції (при незмінності цін на обладнання). Відноситься до довгострокового фінансування.

Викуп об'єкта лізингу проводиться за залишковою вартістю або ринкової, якщо вона нижче залишкової. 4) Факторинг (представляє собою купівлю банком або факторинговою компанією вимоги продавця до покупця для інкасації). Відноситься до короткострокового фінансування.

Може бути відкритий факторинг - з повідомленням должжет про переуступку його зобов'язань, і закритий - без попередження.

2. Комерційний кредит: відстрочення або розстрочення оплати за проведені поставки і надані послуги (може бути оформлений векселем) або зроблена контрагентом передоплата, при цьому плата за кредит закладається в ціну продукту або послуги (у разі відстрочення / розстрочення оплати ціна вища, передбаченої в калькуляції, в випадку передоплати нижче). Відноситься до короткострокового фінансування.

5. Цільові позики інших господарюючих суб'єктів. Як правило, надаються всередині холдингу або підприємствами «суміжниками», зацікавленими в ефективній роботі підприємства-позичальника. Можуть мати довгостроковий і короткостроковий характер. На відміну від банківського кредиту можуть надаватися на безвідсотковій основі.

6. Державні субсидії. Як правило, виділяються для фінансування окремих інвестиційних програм або як короткостроковій державної підтримки підприємств, виробництво продукції яких, має важливе значення для економіки країни або регіону. Кредиторами можуть виступати федеральний, регіональний бюджети.

Емісії облігацій (відноситься до довгострокового фінансування). Акціонерне товариство має право розміщувати облігації за рішенням Ради директорів, якщо інший порядок не визначено статутом товариства. У рішенні про емісію облігацій повинні бути визначені форми, строки та інші умови їх розміщення. Номінальна вартість усіх випущених облігацій не повинна перевищувати розмір статутного капіталу товариства або величину забезпечення, наданого товариству третіми особами з метою їх випуску. Товариство може випускати облігації з одноразовим терміном погашення і з терміном погашення за серіями у визначені терміни. Товариство може випускати облігації забезпечені заставою певного майна, облігації під забезпечення, надане третіми особами, облігації без забезпечення. Випуск облігацій без забезпечення допускається не раніше третього року діяльності товариства. Облігації можуть бути іменними та на пред'явника, при випуску іменних облігацій товариство зобов'язане вести реєстр їх власників. У рішенні про випуск облігацій може бути передбачена можливість дострокового погашення (Закон РФ «Про акціонерні товариства»).

Заборгованість по заробітній платі є безкоштовним джерелом фінансування для підприємства. Може застосовуватися на короткі терміни. В іншому випадку виникають наступні негативні моменти: соціальна напруженість, аж до страйків, зниження продуктивності праці, втрата висококваліфікованих кадрів.

Заборгованість перед бюджетом по податках. Відноситься до короткострокового позикового фінансування. Ціна цього істочжет визначається тими пенями і штрафами, які підприємство має заплатити за прострочену частину цієї заборгованості. До настання терміну сплати податків (податки сплачуються один раз на квартал) це джерело є безкоштовним.

Використання на інвестиційні цілі коштів внутрішньофірмового пенсійного фонду. Формується з цільових відрахувань працівників із заробітної плати і підприємства з прибутку на іменні пенсійні рахунки. Конкретний розмір, періодичність відрахувань, порядок пенсійних виплат та інші умови функціонування внутрішньофірмового пенсійного фонду фіксуються в колективному договорі між працівниками та адміністрацією. Відноситься до довгострокового позикового фінансування: не всі працівники одночасно йдуть на пенсію і при виході на пенсію, як правило, не забирають, всі пенсійні накопичення (пенсії виплачуються у формі ануїтету). Засоби внутрішньофірмового пенсійного фонду знаходяться на розрахунковому рахунку підприємства і є безкоштовними позикові ресурси. Для працівників підприємства такий фонд дає можливість мати додаткову пенсію. У російській практиці внутріфірмові пенсійні фонди поки не набули широкого поширення. У світлі реформування пенсійної системи в РФ дане джерело позикового фінансування має шанс отримати більшого поширення.

3. Управління власним капіталом

Політика формування власних фінансових ресурсів спрямована на забезпечення самофінансування організації. Дана політика включає в себе наступні етапи:

Аналіз утворення та використання власних фінансових ресурсів у базовому періоді. Мета - встановлення фінансового потенціалу для майбутнього розвитку корпорації. Вивчається відповідність темпів приросту прибутку та власного капіталу темпам приросту активів (майна) і обсягу продажів, динаміка питомої ваги власних джерел у загальному обсязі фінансових ресурсів. Доцільно порівнювати ці параметри за ряд періодів. Оптимальне співвідношення між ними:

T _1> Т _2> Т _3> Т _4> 100,

де T ₁ - темп зростання прибутку,%;

Т ₂ - темп зростання виручки від продажу товарів,%;

Тз - темп зростання власного капіталу,%;

Т ₄ - темп зростання активів,%.

Визначення загальної потреби у власних фінансових ресурсах на майбутній період. Вона встановлюється за формулою:

П _0ФР - ° ^ - ~ СК * ПП

де П _З фр - загальна потреба у власних фінансових ресурсах в майбутньому періоді;

П _к - загальна потреба в капіталі на кінець майбутнього періоду,

Уск - питома вага власного капіталу в загальній його сумі на кінець прогнозованого періоду,

СК - сума власного капіталу на початок прогнозованого періоду,

ЧП - сума чистого прибутку, що спрямовується на споживання у прогнозному періоді.

Забезпечення максимального обсягу залучення власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх і зовнішніх джерел.

Оцінка вартості власного капіталу з різних джерел у розрізі окремих його елементів.

Дивідендна політика.

Основна мета дивідендної політики - встановлення оптимальних пропорцій між поточним споживанням прибутку власниками і її майбутнім зростанням, які забезпечують розвиток корпорації.

Найбільш поширені моделі дивідендної політіж:

Теорія нарахування дивідендів за залишковим принципом (Ф. Модільяні, М. Міллер): дивіденди повинні нараховуватися після того, як вивчені всі можливості реінвестування прибутку, отже, виплачуються лише в тому випадку, якщо за рахунок чистого прибутку профінансовані всі прийнятні інвестіціжет проекти, якщо у корпорації немає ефективних інвестіціжет проектів, то всю суму чистого прибутку доцільно направити на виплату дивідендів. Обмеження застосовуючи цієї теорії: немає податків на юридичних і фізичних осіб, відсутні витрати по емісії акцій, інвесторам байдужий вибір між дивідендами або доходом від приросту капіталу, інвестиційна політика корпорації незалежна від дивідендної, інвестори і менеджери мають однакову інформацію щодо майбутніх перспектив. Ці обмеження нереальні і не можуть бути дотримані на практиці.

Теорія переваги дивідендів (М, Гордон, Д. Лінтнер): дивідендна політика впливає на сукупне багатство акціонерів, інвестори завжди віддають перевагу поточні дивіденди можливим майбутнім доходам від приросту курсової вартості акцій (принцип мінімізації ризику).

Теорія мінімізації дивідендів: ефективність дивідендної політики визначається критерієм мінімізації податкових виплат за поточними і майбутнім доходам акціонерів. Подібний підхід не може влаштовувати дрібних акціонерів з низьким рівнем доходів.

Сигнальна теорія дивідендів: зростання рівня дивідендних виплат визначає автоматичне підвищення ринкових котирувань акцій, при продажу таких акцій акціонери отримують додатковий дохід, крім того, виплата високих дивідендів свідчить про те, що компанія знаходиться на підйомі.

Арбітражна теорія (С. Росс): максимізація сукупного доходу акціонерів і достатнє фінансування поточної та інвестиційної діяльності корпорації.

Практичне застосувавши зазначених теорій дозволило виділити три підходи до вибору дивідендної політики корпорації: "Агресивний" - дотримання сталості дивідендних виплат протягом тривалого періоду незалежно про динаміки курсу акцій. «Поміркований» - постійне відсотковий розподіл чистого прибутку на виплату дивідендів і розвиток виробництва. "Консервативний" - гарантований мінімум і «екстрадівіденди». Можлива видача акцій замість грошей.

Позитивні і негативні сторони використання власних джерел фінансування.

Власний капітал характеризується наступними позитивними рисами:

• простотою залучення, так як рішення з його збільшення (особливо за рахунок внутрішніх джерел) приймаються власниками та менеджерами без участі інших господарюючих суб'єктів (наприклад, банків);

• більш високою здатністю генерувати прибуток у всіх сферах діяльності корпорації, так як при його використанні відпадає необхідність у сплаті позикового відсотка і відсотка по облігаційних позиках;

- Забезпеченням фінансової стійкості розвитку підприємства і його платоспроможності в довгостроковому періоді Недоліки використання тільки власного капіталу:

- Обмеженість обсягу залучення для розширення масштабів підприємницької діяльності;

- Більш висока вартість в порівнянні з альтернативними позиковими джерелами капіталу (дивіденд по акціям при випуску нових емісій акцій, як правило, вищий, ніж процент за корпоративними облігаціями, оскільки ризик останніх нижче;

- Нереалізована можливість приросту рентабельності власного капіталу за рахунок залучення позикових коштів (ефект фінансового важеля).

Критерії ефективності використання власного капіталу

Рентабельність власного капіталу

,%

де Рск - рентабельність власного капіталу за звітний період,

ПП-чистий прибуток за розрахунковий період,

СК - середня за розрахунковий період вартість власного капіталу,

Для оцінки рентабельності власного капіталу та факторів, що впливають на неї, використовується модель Дюпона:

ПП ВР А ПП

ВР ^Х А ^Х СК СК

де ВР - виручка (нетто) від реалізації товарів / послуг,

А - середня за розрахунковий період вартість активів, ЧП - чистий прибуток,

СК - середня за розрахунковий період вартість власного капіталу. Дана формула дозволяє встановити, які чинники найбільшою мірою вплинули на коливання рентабельності власного капіталу, і виявити причини:

• коливання рентабельності продажів,

• коливання оборотності активів,

• коливання структури капіталу.

4. Управління позиковим капіталом

Оцінка вартості залучення позикового капіталу.

Різноманіття видів та умов надання позикового капіталу у формі банківських кредитів передбачає необхідність порівняльної оцінки ефективності формування позикових коштів. Основу такої оцінки складає розрахунок вартості залучених позикових коштів.

Особливості оцінки вартості позикового капіталу:

• порівняльна простота формування базового показника оцінки вартості позикових коштів; базовим показником служить відсоток за банківський кредит, передбачений кредитним договором;

• ціна кредиту повинна бути збільшена на розмір інших витрат позичальника, обумовлених кредитним договором (наприклад, страхування кредиту або нотаріальна реєстрація договору застави за рахунок позичальника);

• необхідність врахування в процесі оцінки вартості позикового капіталу податкового коректора. Це пов'язано з тим, що виплати по обслуговуванню короткострокового кредиту (відсотки) включаються до собівартості продукції / послуг, тим самим знижується розмір оподатковуваного прибутку та вартості позикових коштів на ставку податку на прибуток;

• ставка відсотка за довгостроковим кредитом завжди вище, ніж по короткостроковому кредиту;

• залучення позикового капіталу завжди викликає зворотний грошовий потік не тільки по сплаті відсотків, але і з погашення основної суми боргу, з'являються кредитний і відсотковий ризики, які в крайніх випадках можуть призвести до банкрутства позичальника;

вартість залучення позикового капіталу взаємопов'язана з оцінкою кредитоспроможності позичальника з боку банку, чим вище рівень його кредитоспроможності за оцінкою кредитора, тим нижче для нього ставка відсотка за кредит.

З урахуванням цих положень вартість позикового капіталу у формі банківського кредиту визначається за формулою:

де ЗКб _К - вартість позикового капіталу, що залучається у формі банківського кредиту; СП - ставка відсотка за банківський кредит,%; ​​Н _с - ставка податку на прибуток, частки одиниці; УР - рівень витрат позичальника по залученню банківського кредиту, частки одиниці.

Якщо позичальник не має додаткових витрат на залучення кредиту (нотаріальне оформлення застави, складання бізнес-плану тощо), то наведена формула використовується без знаменника.

Позитивні сторони використання кредиту:

• широкі можливості залучення, особливо при високому кредитному рейтингу позичальника (наявність ліквідної застави гарантії платоспроможного поручителя);

• забезпечення зростання фінансового потенціалу корпорації для збільшення активів при зростанні темпів приросту продажів;

- Можливість генерувати приріст рентабельності власного капіталу за рахунок ефекту фінансового важеля при усжет, що рентабельність активів перевищує середню процентну ставку за кредит.

Негативні сторони використання позикового капіталу:

• залучення позикових коштів формує найбільш небезпечні для корпорації фінансові ризики (кредитний, відсотковий, втрати ліквідності).

• активи, утворені за рахунок позикового капіталу, формують нижчу (за інших рівних умов) норму прибутку на капітал, так як виникають додаткові витрати з обслуговування боргу,

• висока залежність вартості позикового капіталу від коливань кон'юнктури на кредитному ринку.

- Складність процедури залучення позикових коштів (особливо у великих розмірах і на термін понад один рік).

Вартість позикового капіталу, що залучається за рахунок емісії корпоративних облігацій, оцінюється на основі ставки купонного відсотка:

де ЗКО - вартість позикового капіталу, що залучається за рахунок емісії облігацій,

Cm-ставка купонного відсотка за облігацією,%,

Н _с - ставка податку на прибуток, частка одиниці,

Уее - рівень емісійних витрат по відношенню до обсягу емісії, частки одиниці.

Переваги залучення позикового капіталу у формі облігаційних позик:

• відсутність ризику втрати контролю над управлінням товариством, як у випадку з новою емісією акцій);

• облігації можуть бути емітовані при відносно невисоких фінансових зобов'язаннях за відсотками (у порівнянні з відсотками за кредит і дивідендами по акціях).

Негативні сторони залучення позикового капіталу у формі облігаційних позик:

• емісія облігацій та андерайтинг вимагають значних витрат емітента та тривалих строків залучення коштів;

• рівень фінансової відповідальності суспільства за своєчасну виплату відсотків і основної суми боргу при погашенні облігацій дуже високий, тому що стягнення цих сум при тривалій простроченні платежів здійснюється через процедуру банкрутства;

• після випуску облігацій середня ставка позичкового відсотка може стати значно нижче, ніж встановлений відсоток виплат по облігаційній позиці;

• облігації не можуть бути емітовані для формування статутного капіталу.

Критерії ефективне використання позикового капіталу

Коефіцієнт автономії (фінансової незалежності).

Ка =

Вплив позикових коштів на рентабельність власного капіталу.

Фінансовий важіль (леверідж)

Фр =

Визначення ціни капіталу

Ключова мета формування капіталу - задоволення потреб підприємства в джерелах фінансування актіже.

Вартість капіталу виражає ціну, яку підприємство сплачує за його залучення з різних джерел. Концепція такої оцінки виходить із того, що капітал як один з ключових факторів виробництва має певну вартість. Дана концепція є однією з базових у системі управління корпоративними фінансами (Росс «Основи корпоративних фінансів», Ван Хорн «Основи управління фінансами», Брейлі Р., Майерс. «Принципи корпоративних фінансів»).

Найважливіші аспекти розрахунку вартості капіталу:

- Вартість капіталу використовується як вимірювач прибутковості поточної діяльності. Так як вартість капіталу відображає частину нерозподіленого прибутку, яка повинна бути сплачена за залучення нового капіталу, то даний показник є мінімальною нормою її формування від всіх видів діяльності організації.

- Показник вартості капіталу є критерієм у процесі здійснення реального інвестування. Рівень вартості капіталу використовується як дисконтна ставка, за якою сума майбутнього грошового потоку приводиться до теперішньої вартості вкладень і доходів.

- Вартість капіталу є вимірником рівня ринкової ціни фірми. Зниження ціни капіталу призводить до зростання ринкової вартості фірми і навпаки.

Принципи управління вартістю капіталу.

2. Принцип попередньої поелементної оцінки вартості капіталу. Мобілізація різних джерел коштів (пасивів) для фінансування активів пов'язана з певними витратами:

• акціонерам необхідно виплачувати дивіденди, власникам корпоративних облігацій - відсотки,

• банкам - відсотки за надані кредити.

Ціна власного капіталу - сума дивідендів за акціями для акціонерного капіталу або сума прибутку, виплачена за пайовими вкладами, та пов'язані з ними витрати.

Ціна позикового капіталу - сума відсотків по кредиту або по облігаційній позиці та пов'язаних з ними витрат.

2. Принцип інтегральної оцінки вартості капіталу.

Таким узагальнюючим вимірювачем служить середньозважена вартість капіталу (ССК - WACC). ССК являє собою мінімальну норму прибутку, яку очікують інвестори від своїх вкладень. Розраховується ССК як середньозважена величина індивідуальних вартостей залучення різних видів джерел коштів: акціонерного капіталу, облігаційних позик, банківських кредитів, кредиторської заборгованості, нерозподіленого прибутку. На відміну від зовнішніх джерел дольової і боргового фінансування нерозподілений прибуток є внутрішнім джерелом на перший погляд - безкоштовним.

Нерозподілений прибуток належить власникам корпорації. Саме вони вирішують реінвестувати ці кошти або направити їх на споживання. Реінвестованих у виробництво прибуток слід розглядати як капітал, вкладаючи в який власники бажали б отримати додатковий дохід. Тому вартість нерозподіленого прибутку співпадає (умовно) з вартістю капіталу, отриманого від розміщення звичайних акцій. Відмінності: при розміщенні акцій корпорація змушена нести додаткові витрати, пов'язані з процесом розміщення. При мобілізації внутрішніх джерел ці витрати відсутні.

Формула для обчислення ССК (WACC): де Ц - ціна i - ro джерела коштів,%,

У - питома вага i - ro джерела засобів в їх загальному обсязі, частки одиниці,

п - кількість джерел коштів.

Принцип мінімізації витрат на формування капіталу і мінімізації ризиків.

Принцип динамічної оцінки вартості капіталу. Фактори, що впливають на показник ССК дуже мінливі. Тому у зв'язку з коливаннями вартості окремих елементів капіталу повинні вноситися постійні корективи ССК. Взаємозв'язок оцінки поточної та майбутньої вартості ССК. Такий взаємозв'язок забезпечується за допомогою показника граничної вартості капіталу. Гранична вартість капіталу характеризує ті витрати, які компанія змушена, буде понести для відтворення необхідної структури капіталу при умовах, що склалися.

Формула розрахунку граничної вартості капіталу:

де Д ССК - приріст середньозваженої вартості капіталу в. прогнозному періоді,%; Д К-приріст усього капіталу.

Очікувана норма прибутку повинна бути вище граничної вартості капіталу (визначення межі ефективності використання залученого капіталу). Гранична ефективність капіталу розраховується за формулою:

де д Р _к - приріст рівня рентабельності капіталу,%; Д ССК - приріст средневзвешанной вартості капіталу,%

Фактори, що визначають політику формування фінансової структури капіталу:

• галузеві особливості господарської діяльності;

• стадія життєвого циклу фірми (молоді компанії з конкурентоспроможною продукцією залучають для свого розвитку більше позикового капіталу, зрілі - переважно власні кошти);

• кон'юнктура товарного і фінансового ринків;

• рівень прибутковості поточної діяльності;

• податкове навантаження;

• ступінь концентрації акціонерного капіталу, прагнення зберегти контрольний пакет акцій.

Завдання оптимізації структури капіталу:

а) встановлення прийнятних пропорцій використання власного та позикового капіталу;

б) забезпечення в разі необхідності залучення додаткового внутрішнього і зовнішнього фінансування.

Процес оптимізації структури капіталу включає в себе наступні етапи:

1. Аналіз складу капіталу в динаміці за ряд періодів і тенденцій зміни його структури, показників ефективності використання власного і позикового капіталу

2. Оцінка основних факторів, що визначають структуру капіталу.

3. Оптимізація структури капіталу за критерієм прибутковості власного капіталу. Ефект фінансового важеля.

4. Оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізації його ціни (вартості). Базується на попередній оцінці власного і позикового капіталу при різних умовах залучення і варіантних розрахунках ССК.

Оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізації ризику. Забезпечення збереження управління корпорації початковими засновниками. Збільшення додаткового пайового або акціонерного капіталу за рахунок сторонніх інвесторів може призвести до втрати такої керованості.

Практичне завдання

Задача 1

Вивчити динаміку показників фінансової стійкості підприємства.

Аналіз динаміки показників фінансової стійкості підприємства

Задача 2

Провести аналіз ліквідності підприємства.

Аналіз ліквідності підприємства

Тема 3. Витрати підприємства

План

1. Поняття та класифікація витрат.

2. Види собівартості продукції.

3. Методи планування витрат.

Всі витрати підприємства умовно можна розділити на три основні напрямки:

• витрати капітального характеру, тобто інвестиційні витрати (на відтворення основного і збільшення оборотного капіталу), пов'язані з розширенням виробництва і приростом оборотних активів.

• витрати, пов'язані з поточною діяльністю, відносяться на собівартість продукції (витрати на виробництво, реалізацію товарів, робіт, послуг), повністю відшкодовуються після завершення кругообігу коштів за рахунок виручки від реалізації продукції.

• витрати на соціально-культурні заходи (утримання соціальних об'єктів (столові, санаторії, дитячі сади і т.д.), інвестиційні витрати на невиробничі потреби).

Необхідність регулювання системи віднесення витрат на собівартість обумовлена ​​тим, що на базі собівартості визначається валовий прибуток, оподатковуваний прибуток, обчислюється податок на прибуток. У зв'язку з цим проводиться поділ усіх витрат, що включаються до собівартості продукції на витрати, що враховуються з метою оподаткування прибутку в повній їх величині, і витрати, які враховуються в межах встановлених нормативів, наприклад, витрати по сплаті відсотків за банківський кредит, витрати на відрядження, витрати на рекламу.

Таблиця 2 - Класифікація витрат, що відносяться на собівартість продукції, робіт, послуг

Всі витрати на виробництво і реалізацію продукції становлять їх повну собівартість. Повна собівартість відповідно до нормативних положень вважається однаково у підприємств усіх форм власності.

Види собівартості:

Виробнича собівартість. Включає тільки витрати, пов'язані з основним виробництвом. При цьому із загальної суми витрат на виробництво виключають витрати, що відносяться на невиробничі рахунки (вартість робіт з капітального будівництва, що виконувалися для свого підприємства, транспортні послуги, які виявлялися стороннім організаціям тощо). Також враховують зміну залишків витрат майбутніх періодів і зміна собівартості залишків незавершеного виробництва. Приріст цих витрат зменшує собівартість товарної продукції, зменшення - збільшує.

Повна собівартість - це виробнича собівартість і позавиробничі витрати.

Собівартість реалізованої продукції. Різниця між повною собівартістю і собівартістю реалізованої продукції дорівнює залишкам нереалізованої продукції на складі на кінець і початок періоду.

Склади залишків на кінець і початок планованого періоду розрізняються за сумою, вони також неоднакові при різних методах планування виручки від реалізації продукції і витрат.

У залежності від часу обліку розрізняють два способи розрахунку планування витрат:

• за моментом реалізації - надходження грошей на розрахунковий рахунок (у касу підприємства) за відвантажену продукцію - метод оплати;

• за моментом реалізації - відвантаження продукції та пред'явлення розрахункових документів покупцеві - метод нарахування.

Перший спосіб розрахунку.

Витрати враховуються з надходження грошей на розрахунковий рахунок (у касу). При цьому залишки нереалізованої продукції на початок планованого періоду включають в себе наступні елементи: готова продукція на складі, товари відвантажені, термін оплати яких ще не настав, товари, відвантажені і неоплачені в строк, товари на відповідальному зберіганні у покупців. У складі залишків на кінець планованого періоду враховують лише готову продукцію на складі і товари відвантажені, термін оплати яких ще не настав. Товари, відвантажені до неоплачені в термін, і товари на відповідальному зберіганні у спожи-теля є порушенням платіжної дисципліни і тому не плануються.

При визначенні залишків нереалізованої продукції на кінець планованого періоду виходять з одноденного випуску продукцій з виробничої собівартості і норми запасу в днях (за даними попереднього періоду). Норма запасу в днях для залишків готової продукції на складі - це кількість днів, протягом яких продукція знаходиться на складі, тобто час, необхідний для добірки, комплектації, упаковки готової продукції.

Норма запасу по товарах, термін оплати яких не настав, норма запасу в днях відповідає терміну документообігу, тобто часу, необхідного для пробігу розрахункових документів з банку постачальника до банку покупця і назад.

Другий спосіб розрахунку - (По відвантаженню) в залишках відбивається готова продукція на складі.

Основним документом планування витрат є кошторис витрат на виробництво.

Таблиця 3 - Кошторис витрат на виробництво і реалізацію продукції

Методи планування витрат (розрахунку собівартості)

нормативний спосіб - для кожного виробу встановлюють норму витрати конкретного матеріалу на одиницю продукції; потім шляхом множення норми на кількість внутрішніх виробів визначають нормативні витрати на фактичний випуск; далі цей нормативні витрати зіставляють з фактичною витратою і визначають відсоток економії або перевитрати. Після цього, коректуючи нормативні витрати матеріалу на отриманий відсоток, встановлюють фактичні витрати по конкретних виробів:

, Де

Pi - фактичні витрати матеріалів на виріб виду i;

P ф - фактичні витрати матеріалів на весь випуск;

Дi - кількість випущених виробів виду i;

P н i - нормативні витрати матеріалів на виріб виду i;

Днi - кількість випущених виробів.

Приклад. Фактичні витрати матеріалів на випуск двох виробів склав 12500 кг. Випуск виробів А склав 850 шт. при нормі витрати матеріалів 6 кг і виробів Б - 620 шт. при нормі витрати матеріалів 7 кг. Визначити фактичні витрати, кг, по кожному виробу.

А: Рф = (12500 * 850 * 6) / (850 * 6 +620 * 7) = 6753

Б: Рф = (12500 * 620 * 7) / (850 * 6 +620 * 7) = 5747

Перевірка: 6753 +5747 = 12500 кг

коефіцієнтний спосіб - використовується формула

, Де

Qi - витрата енергетичних ресурсів на технологічні цілі;

Ki - коефіцієнт утримання (представляє співвідношення споживання матеріалів по кожному виробу)

Відходи матеріалів поділяються на дві групи:

1. безповоротні - угари, пил і т.п. (Оцінці не підлягають)

2. поворотні - обрізки, стружка, які можуть бути використані (оцінюються за ціною можливого використання)

Кількість і вартість зворотних відходів між окремими видами продукції розподіляються прямим шляхом, а при неможливості - пропорційно кількості або вартості матеріалів.

При нестабільній економічній ситуації (інфляція збільшує витрати, а платоспроможний попит споживачів не дозволяє збільшити ціну).

Визначення необхідного обсягу випуску і реалізації продукції, при якому досягається окупність змінних і постійних витрат - точки беззбитковості. Перевищення виручки від реалізації над змінними витратами - маржинальний прибуток (сума покриття) є проміжним фінансовим результатом діяльності підприємства та включає в себе грошові кошти, необхідні для покриття постійних витрат і формування прибутку. Постійні витрати не змінюються при збільшенні або зменшенні випуску продукції до певної межі, змінюється тільки їх відносна величина на одиницю продукції, змінні витрати змінюються пропорційно змінам в обсязі випуску, тобто рівень виробничо-збутової активності є чинником, що впливає на собівартість одиниці продукції.

Змінюючи співвідношення між постійними і змінними витратами можна оптимізувати величину прибутку - ефект операційного (виробничого) важеля. Дія операціжет важеля виявляється в тому, що будь-яка зміна виручки від реалізації продукції завжди породжує зміну прибутку. Цей ефект викликається різним ступенем впливу динаміки постійних та змінних витрат у складі собівартості продукції на формування фінансових результатів підприємства при зміні обсягу виробництва продукції. На практиці для визначення сили впливу операційного важеля використовують відношення валової маржі і прибутку:

Іншими словами, операційний важіль являє собою потенційну можливість впливати на прибуток шляхом зміни структури собівартості та обсягу випуску продукції:

Основними показниками витрат на підприємстві є:

1) Абсолютна сума ІС визначається шляхом підсумовування витрат по всіх статтях. Цей показник характеризує, у що обходиться конкретного підприємства просування товарів до покупця. Абсолютна сума ІВ тісно пов'язана і залежить від абсолютної суми ОРТ.

2) Рівень ІС характеризує суму витрат, що припадає на 100 руб. ОРТ, або УВ ІВ звернення в загальному обсязі ОРТ.

3) Іздержкоотдача характеризує ОРТ, отриманий на 100 руб. зроблених витрат.

4) Рентабельність ІС характеризує суму прибутку, отриману на 100 руб. зроблених витрат.

5) Сума відносної економії (-) або перевитрати (+) ІС

Практичні завдання

Завдання 1. У минулому році ОРТ підприємства торгівлі склав 3050 тис. руб., Рівень ІС - 18,9% до обороту, у тому числі умовно-змінні витрати - 10,5% до обороту.

У звітному році сума умовно-постійних витрат зросла на 37,0 тис. руб. у зв'язку з установкою нового обладнання, жетогоанного умовно-змінних витрат знизилася на 1,5%, а ОРТ збільшився на 7,3%.

Розрахувати за звітний період ОРТ, суму і рівень витрат обігу, суму відносної економії або перевитрати витрат на реалізацію продукції.

Завдання 2. Недоліки звернення з магазину в звітному році склалися в сумі 2,4 млн. руб., Що становить 23% до обороту. У складі ІС умовно-постійні витрати займають 26%. Визначити суму умовно-постійних та умовно-змінних витрат, а також розмір ОРТ в звітному році.

Завдання 3. Дані аналізу ІС за останні роки показали, що із зростанням ОРТ на 1% ІВ збільшуються на 0,86% (це означає, що коефіцієнт еластичності суми ІС від ОРТ становить 0,86). Рівень ІО в звітному році - 15,24% до обороту; ОРТ у звітному році - 85,4 млн. руб. У планованому періоді ОРТ передбачається збільшити на 7%.

Визначити на планований рік суму і рівень ІС.

Завдання 4.

Розрахувати відсутні показники, визначити відносну економію або перевитрату витрат на продаж по торговому підприємству в цілому. Сформулювати висновок.

Завдання 5.

Розрахувати поріг рентабельності і запас фінансової міцності підприємства.

Розрахунок порогу рентабельності і аналіз запасу фінансової міцності підприємства

Тема 4. Виручка від реалізації продукції, товарів, робіт, послуг. Чинники її зростання

План

1. Поняття і фактори розміру виручки.

2. Методика планування виручки.

Виручка від реалізації - це ціна усього обсягу відвантаженої продукції або наданих послуг за обраний проміжок часу.

Виручка - це ще не прибуток, а джерело відшкодування витрат і отримання прибутку.

Фактори, що впливають на розмір виручки від реалізації

1. Фактори в сфері виробництва:

- Обсяг виробництва - виробнича потужність підприємства обмежує обсяг випуску продукції;

- Рівень технології і організації виробничих процесів впливає на якість товарів і послуг, ефективність використання ресурсів і, отже, на собівартість;

- Асортимент;

- Ритмічність випуску.

2. Фактори в сфері обігу:

• організація оперативної роботи з реалізації продукції (ритмічність відвантаження, своєчасне оформлення транспортних і розрахункових документів);

• транспортні умови;

• раціональність зв'язків зі споживачами;

• вибір оптимальних форм розрахунків, терміни проходження розрахункових документів.

Зовнішні чинники, які залежать від діяльності підприємства:

• перебої в матеріально-технічному постачанні;

• ціни на ресурси;

• несвоєчасна оплата продукції покупцями;

• помилки при оформленні та пересилання платіжних докужето;

• відсотки по кредитах;

• обсяг попиту.

Планування виручки. Існують три види тимчасового планування виручки: на рік, на квартал і оперативне - на 5, 10,15 днів.

Виручка від реалізації = Обсяг реалізованої продукції - ПДВ - Акциз - Торговельні та постачальницько-збутові знижки-Експортні тарифи.

Грошові надходження, пов'язані з вибуттям основних засобів, нематеріальних активів, від продажу цінних паперів до виручки від реалізації не включаються, а враховуються при формуванні балансового прибутку.

Розрахунок виручки при її плануванні здійснюється з відвантаження і пред'явленню розрахункових документів покупцеві (замовникові) - метод нарахувань;

Розрахуємо величина виручки від реалізації:

У = О _н + ТП - Про _до,

де В - планована сума виручки від реалізації;

Він - нереалізована продукція на початок планованого періоду (у діючих цінах);

ТП - товарна продукція, призначена для випуску в планованому періоді (у цінах планованого року);

Ок - залишки нереалізованої продукції на кінець планованого періоду (в цінах планованого року).

(Залежність цін, споживчого попиту про виручки) Аналітичний метод прогнозування оптимальної виручки.

В якості прикладу розглянемо малюнок 2.

На графіку показана залежність між застосовуваними цінами, виручкою і споживчим попитом. Пряма Т характеризує зміну попиту залежно від рівня цін. Залежність обернено пропорційна, тобто чим вище рівень цін, тим нижче попит, і навпаки. Графічно весь обсяг планованої виручки укладений у чотирикутник ВОМК. Якщо збільшити ціни на продукцію, що випускається, то збільшиться виручка на величину, еквівалентну чотирикутнику АВСД, але одночасно зменшиться на величину, відповідну чотирикутнику.

Завданням аналітичного методу прогнозування виручки є оцінка зміни виручки в залежності від ціни при цьому попиті. Для виявлення рівня попиту необхідно розрахувати еластичність попиту. Еластичність попиту визначається формулою: 3 =% зміни В /% зміни Ц.

Попит вважається еластичним, якщо його еластичність більше одиниці, і навпаки. Якщо попит нееластичний, то є можливість збільшення цін для досягнення максимальної виручки. При аналітичному прогнозуванні еластичність попиту розраховують за доходами споживачів і по перехресних цінами на заміщають і доповнюють товари. Для побудови кривої попиту необхідні маркетингові дослідження і розрахунки економетричними методами.

Тема 5. Управління оборотним капіталом

План

1. Склад оборотного капіталу.

2. Показники оборотного капіталу.

1. «Ніякої основний капітал не може приносити дохід інакше, ніж за допомогою оборотного капіталу» (А. Сміт).

Під оборотними активами розуміють активи у вигляді запасів сировини, матеріалів, незавершеного виробництва, готової продукції, дебіторської заборгованості, грошових коштів, короткострокових фінансових вкладень, які призначені для використання в поточному виробничому циклі або протягом 12 місяців.

Склад оборотних активів - це сукупність утворюють їх елементів. Структура оборотних активів характеризує питому вагу кожної статті в їх загальному обсязі.

Оборотні активи можуть бути сформовані як за рахунок власного, так і за рахунок за рахунок позикового капіталу. У зв'язку з цим існує два важливих поняття

1. чисті оборотні активи, або чистий оборотний капітал;

2. власні оборотні кошти, або власний оборотний капітал.

Під чистими оборотними активами розуміється величина, що дорівнює різниці між поточними активами і поточними зобов'язаннями компанії.

(Оборотний капітал)

Під власними оборотними засобами (SOS) розуміється частина оборотних коштів, сформованих тільки за рахунок власного капіталу.

З метою управління фінансами найбільше значення має показник чистих оборотних активів. Важливий принцип управління оборотним капіталом: довгострокові активи формуються за рахунок довгострокових джерел. До довгострокових джерел відносяться власний капітал, довгострокові позикові кошти. Тому у нормально працюючій компанії поточні активи перевищують поточні зобов'язання; позитивна величина чистих оборотних активів забезпечує її платоспроможність Зниження величини чистих оборотних активів сигналізує про підвищення ризику втрати платоспроможності. Тимчасові цикли оборотного капіталу Всі оборотні активи розрізняються за ступенем ліквідності, тобто з тієї швидкості та легкості, з якою вони можуть бути перетворені в готівку (абсолютно ліквідні) активи. Поняття ліквідності завжди розглядається з точки зору оборотності поточних активів.

Склад оборотних коштів

Кошти у сфері виробництва Засоби у сфері обігу

Кошти вкладені в запаси Кошти, вкладені в грошову

і витрати готівку, розрахунки та інші активи

Виробничі запаси Готова продукція і товари

Незавершене виробництво Кошти в розрахунках

Витрати майбутніх періодів Грошові кошти

2. Основною характеристикою оборотних активів є тривалість обороту або циклу.

Повний оборот оборотних активів, тобто проміжок часу від надходження сировини до отримання грошей від покупців, називається операційним циклом.

Проміжок часу від надходження сировини на склад до моменту відвантаження готової продукції покупцеві називається виробничим циклом Виробничий цикл включає:

1. період обороту запасів:

2. період обороту незавершеного виробництва:

3. період обороту готової продукції.

Проміжок часу від моменту оплати сировини постачальникам до моменту надходження грошей від покупців називається фінансовим циклом, тобто час, протягом якого грошові кошти відвернені з обігу. Іншими словами, фінансовий цикл - це період часу між погашенням кредиторської та дебіторської заборгованостей. Роль фінансового циклу в управлінні фінансами особливо велика, оскільки він характеризує тривалість обороту власних коштів підприємства, інвестованих оборотні активи.

Одиницею виміру всіх названих показників є, як правило, кількість днів.

Скорочення тривалості фінансового циклу є однією з важливих задач управління фінансами підприємства. Це досягається скороченням виробничого циклу та періоду обороту дебіторської заборгованості і збільшення періоду обороту кредиторської заборгованості. Можливості менеджменту підприємства щодо управління зазначеними складовими частинами фінансового циклу неоднакові. Так, скорочення періодів обороту запасів і готової продукції більшою мірою піддається фінансових рішень; тривалість ж виробництва обмежена технологією.

Найважче піддаються зміні періоди обороту дебіторської та кредиторської заборгованостей і відповідних авансів, оскільки в кожному випадку це зачіпає інтереси партнерів. Саме ці параметри мають найбільший вплив на тривалість фінансового циклу.

Укрупнений метод розрахунку оборотного капіталу (розрахунок сукупної потреби)

Укрупнений метод розрахунку оборотного капіталу базується на показнику «витрати капіталу в розрахунку на 100 доларів з обороту», або відповідно «оборотний капітал на 1 руб. виручки ». Коефіцієнт оборотності - це відношення виручки

до середньорічним залишкам оборотних коштів. Він є основним показником ефективності використання оборотних коштів.

Період або тривалість обороту визначається діленням тривалості звітного періоду (360, 180, 90) днів на коефіцієнт оборотності.

Резерви економії, можливості вивільнення капіталу пов'язані з прискоренням оборотності - збільшенням числа оборотів і скороченням тривалості обороту оборотних коштів.

Показники оборотного капіталу:

1. Коефіцієнт оборотності (фондовіддача оборотних коштів) характеризує число оборотів, чинених оборотними коштами за аналізований період (місяць, квартал, рік) або величину ОРТ на один карбованець оборотних коштів

ОРТ - оборот роздрібної торгівлі за рік або квартал;

ОБС _ср - середньорічний або середньоквартальний залишок оборотних коштів.

2. Тривалість одного обороту в днях показує, протягом якого періоду часу відбувається повний оборот оборотних коштів

Т - тривалість аналізованого періоду в днях (30, 90,360 днів).

3. Коефіцієнт закріплення коштів в обороті (коефіцієнт завантаження, фондомісткість оборотних коштів) є показником, зворотним коефіцієнту оборотності, і показує, який розмір оборотних засобів бере участь в одному рублі ОРТ.

4. Коефіцієнт віддачі оборотних коштів (рентабельність оборотних коштів) показує, який прибуток від реалізації має підприємство з кожної гривні, вкладеної в оборотні кошти

П _реал - прибуток від реалізації.

5. У результаті прискорення оборотності оборотних коштів частину їх вивільняється з обороту. Це означає, що для реалізації тієї ж кількості товарів буде потрібно менше кількості оборотних коштів, або при тій же сумі оборотних коштів можна буде реалізувати більшу кількість товарів

ОРТ _отч - вартість реалізованої продукції у звітному періоді;

Т _отч - тривалість звітного періоду в днях;

Д _про - тривалість одного обороту відповідно в базисному і звітному періоді.

Якщо К _обор знижується, то необхідно залучати в оборот додаткові кошти. Сума додатково залучених в оборот коштів розраховується за формулою

6. Запас коштів у днях обороту показує, на скільки днів роботи вистачить наявного запасу оборотних коштів

ОБС - сума оборотних коштів на конкретну дату.

Практичне завдання

Завдання 1.

Розрахуйте показники ефективності використання оборотних коштів торговельного підприємства за звітний рік на основі наступних даних:

1. Сума оборотних коштів склала:

- На початок року - 850 тис. р..;

- На кінець року - 1020 тис. р..

2. Виручка від реалізації продукції у звітному році склала 10250 тис. р..

Прибуток від реалізації товарів - 380 тис. р..

Завдання 2.

Є такі дані по підприємству (тис. грн.):

Визначити показники оборотності оборотних коштів і суму коштів щодо вивільнених чи додатково залучених в оборот.

Завдання 3. Розрахуйте по підприємству за звітний рік:

1. Оборотність оборотних коштів (за кількістю обертів і за тривалістю одного обороту в днях).

2. Суму вивільнених оборотних коштів за рік за умови прискорення їх оборотності на 5 днів.

Залишки оборотних коштів склали (тис. грн.):

На 1.01.02. - 1820

На 1.04.02. - 1860

На 1.07.02. - 1900

На 1.10.02. - 2040

На 1.01.03. - 2090

Виручка від реалізації за звітний рік склав 21200 тис. р..

Завдання 4. Визначити по підприємству на планований рік темп зростання суми оборотних засобів та їх оборотність на основі наступних даних:

1. У звітному році виручка від реалізації склала 35,2 млн. р., А оборотність оборотних коштів - 35 днів.

2. У планованому році виручка зросте на 20%.

Завдання 5. Розрахувати необхідну суму оборотних коштів підприємства на планований квартал. План виручки намічений в сумі 5,4 млн. р.. У поточному кварталі оборотність оборотних коштів склала 32 дні. У планованому кварталі намічається прискорити оборотність на 4 дні.

Завдання 6. За звітний рік обсяг реалізації склав 20 млн. р.., А середньорічний залишок оборотних коштів - 5 млн. руб. На плановий період передбачається збільшити обсяг реалізації на 20%, а коефіцієнт оборотності - на один оборот.

Розрахувати показники використання оборотних коштів у звітному і плановому періоді і суму вивільняються оборотних коштів у результаті прискорення оборотності.

Тема 6. Управління основним капіталом

План

1. Сутність основного капіталу.

2. Методи нарахування амортизації.

1. Основний капітал - це частина капіталу, вкладена у необоротні активи. Основний капітал бере участь у багатьох виробничих циклах і відшкодовує свою вартість з виручки по частинах, по мірі зносу за допомогою амортизації.

Амортизація - це процес перенесення вартості основного капіталу на готову продукцію. Амортизаційні відрахування призначені для відшкодування вартості основних фондів, накопичення коштів для їх оновлення. Амортизаційні відрахування списуються на собівартість продукції, але на відміну від інших статей собівартості амортизація не означає відтік фінансових коштів ~ будучи витратами, амортизаційні відрахування не виплачуються на бік, а накопичуються.

Тактика управління основним капіталом полягає в управжет структурою необоротних активів, амортизаційними відрахуваннями.

Управління амортизаційними відрахуваннями включає вибір методу нарахування амортизації, обгрунтування норм амортизації, використання накопичених амортизаційних відрахувань на фінансування розвитку виробництва.

2. Методи нарахування амортизації

Нарахування амортизації об'єктів основних засобів може здійснюватися одним з таких способів:

- Лінійний метод;

- Метод списання вартості пропорційно обсягу продукції (робіт);

• Метод списання вартості відповідно до кількості років терміну корисного використання;

• Метод зменшуваного залишку.

Застосування одного зі способів нарахування амортизації об'єкта основних засобів здійснюється протягом усього терміну його корисного використання.

Лінійний метод. Амортизація нараховується рівними частками протягом усього терміну служби різних видів основних фондів до повного перенесення їх вартості на вартість готової продукції. Накопичений знос збільшується рівномірно, і так само рівномірно зменшується залишкова вартість основних засобів.

Метод списання вартості пропорційно обсягу виробленої продукції (робіт). Повне перенесення вартості обладнання та інших видів основних засобів проводиться на певний обсяг продукції, а амортизація за часовими періодами нараховується виходячи з частки продукції, виробленої у цьому періоді, по відношенню до заздалегідь певного обсягу продукції.

Цей метод заснований на припущенні про те, що знос ряду об'єктів основних засобів є тільки результатом їх експлуатації, а наявність об'єкта у часі до уваги не береться. Суму зносу на одиницю роботи визначається за формулою; первісна вартість - ліквідаційна вартість.

Накопичений знос збільшується щорічно в прямій залежності від одиниці роботи або використання (пробігу). Нарешті, залишкова вартість щорічно зменшується прямо пропорційно показнику одиниці роботи або використання до тих пір, поки не досягне ліквідаційної вартості. У відповідність із цим методом одиниці роботи або використання, які застосовуються для визначення пропонованого терміну корисної служби для кожного об'єкта, повинні відповідати певним активів

Таблиця 4

Метод нарахування зносу пропорційно обсягу виконаних робіт також застосовується у вітчизняній практиці, але з суворими обмеженнями. Наприклад, знос деяких видів автомобілів певної вантажопідйомності обчислюється у відсотках до вартості машини на 1000 км пробігу; норма зносу ряду машин і устаткування коригується на коефіцієнт змінності. Поправочні коефіцієнти норм зносу можуть застосовуватися при роботі в особливих умовах.

Метод списання вартості відповідно до кількості років терміну корисного використання (кумулятивний метод). Амортизація нараховується за лінійним способом, проте амортизаційний термін служби збільшується на період, протягом якого конкретні види основних засобів перебували на консервації, в ремонті або проходили модернізацію, і протягом якого нарахування амортизації не проводилося.

Таким чином, згідно з цим методом річна сума амортизаційних відрахувань визначається виходячи з первісної вартості об'єкта основних засобів і річного співвідношення, де в чисельнику - кількість років, що залишаються до кінця строку служби об'єкта, а в знаменнику - підсумовуваної кількість років терміну служби об'єкта.

При даному способі сума зносу на кожен рік визначається множенням вартості, яка амортизується об'єкта на коефіцієнт, який обчислюється відношенням чисел років, що залишаються до кінця служби об'єкта, на кумулятивне число (сума чисел років експлуатації).

Наприклад, передбачуваний термін корисної служби грузовіж - 5 років. Сума чисел років експлуатації (кумулятивний число) складе 15: 1 +2 +3 +4 +5 = 15. Потім шляхом множення кожного дробу на вартість, яка амортизується, рівну 90 руб. (Первісна вартість 100)-ліквідаційна вартість (10)), визначають щорічну суму амортизації: 5 / 15, 4 / 15, 3 / 15, 2 / 15, 1 / 15.

Розрахунок амортизаційних відрахувань в цьому випадку представлений в таблиці 5.

Таблиця 5

Очевидно, що найбільша сума амортизації нараховується в перший рік, а потім рік за роком вона зменшується, накопичений знос зростає незначно, а залишкова вартість щороку зменшується на суму амортизації до тих пір, поки не досягне ліквідаційної вартості.

Показник, який використовується в методі суми чисел років, може бути швидко розрахований за наступною формулою:

S = п * (п +1) / 2, де S - сума чисел,

п - число років передбачуваного терміну служби об'єкта.

Метод зменшуваного залишку. Амортизація нараховується не за первісною (відновлювальною), а залишкової вартості. Внаслідок цього величина амортизаційних відрахувань, які переносяться на вартість продукції, буде щорічно зменшуватися відповідно до зменшення залишкової вартості основних фондів, і амортизаційний термін служби багаторазово збільшується.

Якщо при прямолінійному методі норма амортизації на кожен рік становила 20% (100%: 5 років), то при методі залишку, що зменшується ця норма 20% відноситься до залишкової вартості в кінці кожного року. Передбачувана ліквідаційна вартість не приймається в розрахунок при перерахунку амортизації, за винятком останнього року, коли сума амортизації обмежується величиною, необхідною для зменшення залишкової вартості предмету для його ліквідаційної. Застосування даного методу ілюструє таблиця 6.

Таблиця 6

Вибір методу нарахування амортизації в обліковій політиці підприємства визначається податковим кодексом (гл. 25) і Постановою Уряду РФ № 1 від 01.01.02 «Класифікація основних засобів, що включаються в амортизаційні групи».

Практичне завдання

Завдання 1. Первісна вартість пакувальної лінії - 15 млн. руб., Нормативний строк корисного використання - 12 років. Розрахувати суми річних амортизаційних відрахувань, норми амортизації, суму нарахованого зносу та залишкову вартість устаткування після закінчення чотирьох років трьома можливими способами.

Визначити, яка частина вартості ОФ (у%) була списана на вартість реалізованої продукції за чотири роки по кожному з розглянутих варіантів.

Завдання 2. Річна норма амортизації обладнання склала 12,5%, річна сума амортизаційних відрахувань - 29,6 тис. руб.

Визначити первісну вартість обладнання та нормативний термін корисної дії, а так само суму нарахованого зносу та залишкову вартість устаткування після закінчення трьох років.

Завдання 3. Початкова вартість торгового устаткування становить 300 тис. руб. За шість років було нараховано амортизації прямолінійним способом 225 тис. руб. Уряд, що в результаті аварії в непридатність обладнання було реалізовано за ціною металобрухту за 15 тис. руб.

Визначити залишилася недоамортизованої вартість устаткування і пов'язану з нею вартість втрат підприємства у зв'язку з достроковою ліквідацією обладнання. Розрахувати річну норму амортизації і нормативний термін служби устаткування.

Тема 7 Фінансове планування на підприємстві

Сутність і завдання фінансового планування

У процесі діяльності підприємство стикається, з одного боку, з фінансовими ринками, а з іншого - з ринками

праці, товарів, сировини та ін Між підприємством і названими ринками виникають фінансові потоки. За допомогою фінансового планування необхідно обгрунтувати стратегію фірми на товарних, фінансових, інформаційних та інших ринках на майбутній господарський період і звести до мінімуму невизначеність ринкового середовища та її можливі негативні наслідки для господарюючого суб'єкта.

Завдання фінансового планування:

1. Підтримка оптимальної величини та структури вкладеного капіталу в грошовій формі з метою отримання максимального обсягу грошового потоку за певний період.

2. Забезпечення ліквідності підприємства, тобто здатності відповідати за своїми зобов'язаннями в будь-який момент часу.

3. Мати чітку класифікацію доходів і витрат, прибутку і збитків, щоб визначити, з якого джерела отримане основна сума доходів.

4. Мати можливість об'єктивно аналізувати вплив зовнішніх і внутрішніх факторів на ефективність діяльності підприємства.

Перш ніж приступити до фінансового планування, необхідно визначити кінцеву мету фінансового плану, інтервал планування, інформаційну базу, метод планування.

Методи фінансового планування:

1. Розрахунково-аналітичний.

На основі аналізу досягнутої величини фінансових показників прогнозується їх величина на майбутній період. Даний метод застосовується, коли відсутні фінансово-економічні нормативи, а взаємозв'язок між показниками може бути встановлена ​​на основі вивчення їх динаміки за ряд періодів.

2, Нормативний.

На основі заздалегідь встановлених норм і нормативів визначається потреба підприємства у фінансових ресурсах і джерелах їх утворення. Застосовується ціла система нормативів: федеральні, регіональні, місцеві, галузеві, нормативи самого підприємства. До федеральним нормативів належать ставки федеральних податків і зборів, норми амортизаційних відрахувань, облікова ставка Центрального банку, мінімальний розмір статутного капіталу для акціонерних товариств та ін Нормативи підприємства розробляють самі господарюючі суб'єкти. До них відносяться: нормативи планової потреби в оборотних активах, норми запасів матеріалів, заділів незавершеного виробництва, запасів готової продукції, норми кредиторської заборгованості, норматив відрахувань в ремонтний фонд та ін

3. Балансовий.

Зміст цього методу полягає в тому, що завдяки балансу досягається ув'язка наявних фінансових ресурсів і та фактичної потреби в них. Метод застосовується при прогнозі надходжень і виплат, платіжного календаря та ін

2. Оптимізація планових рішень.

Зміст цього методу зводиться до складання декількох варіантів планових розрахунків, щоб вибрати з них найбільш оптимальний.

5. Економіко-математичне моделювання

Зміст цього методу полягає у визначенні кількісного вираження взаємозв'язків між фінансовими показниками та факторами, що впливають на їх величину, за допомогою математичних символів та прийомів (рівняння, нерівності, графіки). Модель базується на функціональній або кореляційного зв'язку.

Рух фінансових ресурсів підприємства здійснюється у формі грошових потоків.

За економічним змістом виділяються три види господарських операцій і відповідно пов'язаних з ними грошових потоків: поточна (операційна), інвестиційна, господарська. Поточна (операційна) діяльність пов'язана з виробництвом і реалізацією продукції (робіт, послуг). Інвестиційна, діяльність включає операції, пов'язані з реальними і портфельними інвестиціями довгострокового характеру. Фінансова діяльність включає в себе операції по короткостроковому фінансуванню підприємства,

Таблиця 7 - Класифікація надходжень і виплат грошових коштів за видами діяльності

Види фінансового планування

Залежно від горизонту фінансового планування прийнято розрізняти:

довгострокове фінансове планування на період більше року - фінансове прогнозування, короткострокове фінансове планування. У свою чергу короткострокове фінансове планування поділяється на поточний і оперативне. Поточне фінансове планування прив'язане до періодичності фінансової звітності - квартал, рік. Областю оперативного планування є інтервал між звітними датами: місяць, декада, тиждень.

Стратегічний (перспективний) фінансовий план містить основні показники загальної фінансової стратегії і фінансової політики підприємства за основними напрямками фінансової діяльності і відображає генеральну розвиток бізнесу. Період планування становить від 3 до 5 років. Розробка стратегічного плану включає: формулювання мети діяльності підприємства; формалізацію завдань діяльності і встановлення конкретних цілей управління; визначення основних видів діяльності, ринків збуту, продукту і каналів збуту; розробку загальних підходів до організації та здійснення діяльності підприємства.

Поточний (тактичний) план містить розроблені показники по окремих аспектах фінансової діяльності підприємства на рік, що конкретизують стратегічні плани, погоджує загальні доходи і витрати в плановому періоді. Він складається з плану доходів та витрат з операційної діяльності, плану доходів і витрат по інвестиційній діяльності, плану надходження та витрачання грошових коштів та балансового плану.

Оперативний фінансовий план містить сформовані бюджети, платіжні календарі та інші форми оперативних планових завдань з розподілом показників по місяцях, декадах, днях.

Бюджет являє собою фінансовий план короткострокового періоду, що розробляється зазвичай в рамках року, що відображає витрати і надходження фінансових коштів в процесі здійснення конкретних видів господарської діяльності. Дане трактування бюджету, як короткострокового фінансового плану, найчастіше зустрічається у вітчизняній літературі, хоча у світовій практиці управління він може мати вигляд довгострокового фінансового плану. Бюджет є основою бюджетного методу управління, суттю якого є балансування доходу і витрати, місця виникнення яких чітко визначені і, закріплені у відповідальність конкретних виконавців. Бюджетування об'єднує в єдине ціле процес планування і контролю на конкретному підприємстві. Для реалізації бюджетного управління необхідно фіксування факту виконання показників бюджету.

У більш широкому розумінні бюджет являє собою план майбутніх фінансових операцій. У західних країнах бюджет має різні види і форми залежно від періоду планування, рівня деталізації і особливостей виробництва.

Короткостроковий бюджет передбачає детальне планування на майбутній плановий рік. Річний бюджет можна розділити на квартальні і на їх основі на місячні бюджети. Чим менший період планування, тим менше невизначеності і більше надійності в прогнозах. Середньостроковий бюджет поєднує аналіз поточної діяльності з перспективами досягнення довгострокових цілей і розраховується на два-три роки. Довгостроковий бюджет носить прогнозний характер і часто називається капітальним бюджетом, розробляється для певних проектів, наприклад, закупівля обладнання, розширення виробничих потужностей, організація філії і т. д.

У залежності від сфери діяльності бюджети поділяються на операційний, фінансовий та інвестиційний (табл.7). Операційний бюджет деталізує в рамках відповідного часового періоду зміст показників доходів та витрат з операційної (основної) діяльності підприємства. Фінансовий бюджет деталізує показники плану надходження та витрачання грошових коштів і використовується для аналізу фінансових умов діяльності підприємства, співвідношення джерел та майна підприємства. Бюджет з інвестиційної діяльності деталізує показники доходів і витрат за цим видом діяльності.

Для досягнення керованості можливими змінами в діяльності підприємства розробляються очікувані оптимістичні і песимістичні бюджети, причому керівнику підприємства необхідно визначити взаємодію вищеназваних бюджетів.

За широтою номенклатурних витрат розробляють функціональні бюджети по окремим статтям витрат і комплексні бюджети по широкій номенклатурі витрат. У залежності від методу розробки застосовуються стабільні і гнучкі бюджети. Гнучкий бюджет передбачає розрахунок планованих витрат у вигляді нормативів, прив'язаних до об'ємним показниками діяльності, тоді як показники стабільного бюджету не залежать від зміни обсягів діяльності. У цьому випадку видаткові статті бюджету розраховуються за алгоритмом:

Озо = іпостась + ОР * Іпер,

де ОЗО - обсяг поточних витрат операційної сфери діяльності конкретного підрозділу;

Іпостась - запланований обсяг постійних статей бюджету;

Іпер - встановлений норматив змінних витрат бюджету на одиницю продукції;

ОР - обсяг випуску або реалізації продукції.

Для забезпечення безперервного планування використовують ковзні, або безперервні бюджети, коли до бюджету минулого періоду додається наступний бюджет.

Таблиця 8 - Прогнозний звіт про рух грошових коштів

Баланс грошових коштів наростаючим підсумком за окремими періодами може мати негативне значення. Баланс грошових коштів наростаючим підсумком повинен мати тільки позитивні значення (негативні значення за окремими періодами перекриваються позитивними значеннями за попередні періоди).

Платіжний баланс (календар) - на місяць з подекадно розбивкою показників.

Платіжний баланс дозволяє забезпечувати оперативне фінансування, виконання платіжних зобов'язань. Платіжний баланс розробляється на наступний місяць з розбивкою по декадах і п'ятиденці. Він відображає весь грошовий оборот підприємства без підрозділу на види діяльності (поточну, інвестиційну, фінансову). На основі платіжного балансу підприємство прогнозує на найближчий місяць (декаду) виконання своїх фінансових зобов'язань перед державою, партнерами, кредиторами, інвесторами, працівниками. Для складання платіжного балансу бухгалтерія надає інформацію про операції на рахунках підприємства, про стан дебіторської та кредиторської заборгованості, термінових і прострочених позиках банків, про сплату податків, про розрахунки з постачальниками та підрядниками; відділ маркетингу (збуту) - про обсяг продажу товарів (послуг) в розрізі покупців, відділ постачання - про обсяг закупівель матеріальних ресурсів у розрізі постачальників і т.д.

Касовий план на майбутній період.

Касовий план (заявка) - план обороту готівкових грошових коштів, який відображає їх надходження та виплати через касу підприємства. Вихідними даними для складання касового плану є: календар виплати заробітної плати та прирівняних до неї платежів, відомості про відрядження, господарських витратах, кошторис доходів і витрат з утримання об'єктів соціальної сфери, відомості про продаж фізичним особам матеріальних цінностей та про надання їм платних послуг.

Касова заявка подається в обслуговуючий банк за 60 днів до початку планованого кварталу. У ній має бути відображено:

• скільки готівкових грошових коштів надходить від даного клієнта в касу банку;

• скільки готівкових грошових коштів потрібно клієнту з каси банку.

Касова заявка містить чотири розділи:

1. Надходження готівкових грошових коштів у касу підприємства (крім сум, отриманих в банку)

1. Торгова виручка.

2. Виручка підприємств побутового обслуговування.

3. Виручка видовищних організацій.

5. Квартирна плата та комунальні платежі. Виручка транспортних підприємств,

6. Інші надходження.

Всього надходжень в тому числі:

• витрачається на місці;

• здається в касу банку.

2. Розрахунок очікуваних виплат заробітної плати та інших видів оплати праці (премії, надбавки і т.д.) Усього витрат на оплату праці.

1. Утримання з фонду оплати праці.

2. Перерахування оплати праці через банківські рахунки.

3. Перекази через пошту.

4. Натуральні видачі з фонду оплати праці.

5. До видачі готівкою через банк у касу підприємства.

3. Інші готівково-грошові виплати:

• пенсії;

• допомоги по соціальному страхуванню;

• відрядження;

• господарські витрати;

• купівля сільськогосподарської продукції;

• витрати на пально-мастильні матеріали;

• інші виплати готівкою грошовими коштами. Усього виплат.

4. Календар видачі підприємству готівкових грошових коштів на оплату праці в сумах і термінах узгоджених з банком.

Тема 8 Організація оперативної фінансової роботи на підприємстві, управління грошовими коштами

Грошові кошти підприємства необхідні для здійснення його поточної господарської діяльності. Грошові кошти відносяться до фінансових активів підприємства і характеризують майнові цінності підприємства у формі готівкових грошових коштів.

Політика управління грошовими активами являє собою частину загальної політики управління оборотними активами підприємства, що полягає у забезпеченні мінімальної потреби підприємства, необхідної для здійснення поточної господарської діяльності.

Основною метою управління грошовими коштами підприємства є забезпечення його постійної платоспроможності.

Завдання управління грошовими коштами підприємства полягають у визначенні мінімальної потреби у грошових коштах для здійснення поточної діяльності, у забезпеченні ефективності використання тимчасово вільних грошових коштів, у прогнозі входять і виходять грошових потоків і управління ними, визначенні джерел короткострокового фінансування.

Формування політики управління грошовими коштами охоплює ряд послідовних етапів робіт:

1. аналіз грошових активів підприємства попереднього періоду;

2. оптимізація середнього залишку грошових активів для забезпечення платоспроможності підприємства;

Оптимізація середнього залишку грошових активів для забезпечення платоспроможності підприємства передбачає визначення потреби в залишку грошових активів. Розрахунок мінімально необхідної суми грошових активів грунтується на розрахунку планованого грошового потоку від основної діяльності і визначається за наступною формулою:

Дам = ПДО: Ода,

де

Дам - мінімально необхідна сума операційного залишку грошових активів;

Пдо - планований обсяг грошового обороту по операційній діяльності;

Ода - кількість оборотів середнього залишку грошових активів у плановому періоді.

3. забезпечення рентабельності використання тимчасово вільного залишку грошових активів;

4. розробка систем контролю над рухом грошових коштів підприємства.

Порядок відкриття і ведення банківських рахунків.

Для здійснення операцій з господарської, інвестиційної, і фінансової діяльності підприємство відкриває розрахунковий банківський рахунок. Відкриття розрахункового рахунку в банку

супроводжується укладенням між підприємством і банком договору банківського рахунку. Банк бере на cefe зобов'язання з комплексного розрахунково-касового обслуговування клієнта: проведення розрахунків клієнта, видача йому виписок з особового рахунку, видача готівкових грошей, розрахункових чекових книжок, забезпечення збереження грошових коштів, що надійшли на рахунок, видача їх на першу вимогу клієнта та ін Клієнт зобов'язується оформляти свої платіжно-розрахункові операції відповідно до нормативних документів, повідомляти банк про зміну правового статусу, юридичної адреси, заміні осіб, уповноважених розпоряджатися рахунком. У договорі передбачається оплата, послуг банку: плата за відкриття рахунку, комісійні за проведені за рахунком операції {% від суми дебетового обороту або від кількості та виду оброблених документів). За користування грошовими коштами, що знаходяться на рахунок клієнта банк сплачує%, величина% визначається договором, за відсутності в договорі відповідного умови на рівні процентної ставки за вкладами до запитання. Договір банківського вкладу розривається за заявою клієнта в будь-який час.

Порядок черговості платежів з розрахункового рахунку підприємств.

За наявності на рахунку підприємства грошових коштів у розмірі, достатньому для задоволення всіх пред'явлених вимог, списання цих коштів здійснюється в порядку надходження розпорядження клієнта і календарної черговості.

Якщо у підприємства виникли фінансові труднощі і грошових коштів не вистачає для всіх платежів, банк відкриває до його розрахунковому рахунку картотеку «Розрахункові документи, не сплачені в строк». Згідно з про Цивільним кодексом РФ (ст.855) списання грошових коштів з рахунку здійснюється в такій черговості:

по-перше, списання коштів за виконавчими документами для задоволення вимог про відшкодування шкоди, заподіяної життю і здоров'ю, вимог про стягнення аліментів;

по-друге, списання коштів за виконавчими документами з виплати вихідної допомоги та оплати праці з особами, які працюють за трудовим договором, виплати винагород за авторським договором;

по-третє, списання за платіжними документами, що передбачають платежі до бюджету і в державні позабюджетні фонди;

по-четверте, списання коштів за документами, які передбачають задоволення грошових вимог постачальників і підрядників у порядку календарної черговості; по-п'яте, за іншими платіжними документами.

Техніка одержання банківського кредиту.

Документи, що надаються в банк позичальником для отримання кредиту:

1. Заявка на кредит.

2. Засновницькі та реєстраційні документи:

1. копія статуту;

2. копія свідоцтва про реєстрацію або документ про державну реєстрацію як індивідуального підприємця;

3. картка із зразками підписів;

4. річний звіт, баланс;

5. аудиторський висновок про достовірність звіту

6. довідки про взяття на облік у податковій інспекції, в Пенсійному фонді, у Фонді соціального страхування, у Фонді обов'язкового медичного страхування.

3. Виписки по розрахунковому рахунку.

4. Бізнес-план (мета, планований ринок збуту, види витрат, вироблених за рахунок кредиту, передбачувані терміни випуску і продажу продукції, очікуваний прибуток).

5. Копії контрактів на захід, під яке береться кредит.

6. Ліцензії на окремі види діяльності.

7. Документи на право власності.

8. Гарантії.

9. Поруки.

10 Застава.

Практичні завдання.

Завдання 1. Проект реконструкції магазину включає в себе три варіанти, що мають такі характеристики:

Визначити оптимальний варіант реконструкції магазину.

Завдання 2. Вартість основних фондів магазину складає 20 млн. руб., А витрати обігу за рік - 35 млн. крб. Після реконструкції торгового залу вартість його основних фондів торговельного підприємства збільшиться до 25 млн. крб., А витрати обігу зменшаться до 32 млн. крб.

Визначити економічну ефективність капітальних витрат на реконструкцію торгового залу, термін їх окупності і сформулювати висновок про їхню доцільність.

Завдання 3. Які умови отримання кредиту в розмірі 300 млн. руб. на 4 роки вигідніше: під 12% річних з виплатою один раз після закінчення строку або під 15% річних з виплатою рівними платежами один раз на рік?

Завдання 4. Яку суму отримає інвестор при вкладенні 270 тис. руб. в банк під 20% річних на 5 років при нарахуванні відсотків один раз на рік? при щоквартальному нарахуванні відсотків?

Завдання 5. Два банки погодилися інвестувати свої кошти для будівництва торгового центру під 40% річних з виплатою кредиту в кінці третього року з наступною схемою розподілу кредиту по роках:

банк № 1: I рік - 200 млн. руб., II рік - 300 млн. руб., III рік - 100 млн. руб.

банк № 2: I рік -100 млн. руб., II рік - 200 млн. руб., III рік - 300 млн. руб.

Який варіант вигідніший, і яка реальна вартість проекту з кращого варіанта?

Тема 9. Види фінансових служб підприємства та їх функції

Організація управління фінансами та структура фінансових служб на конкретних підприємствах залежить від ряду чинників: форми власності, організаційно-правового статусу, галузевих та технологічних особливостей, розміру підприємства. На великих підприємствах фінансова служба може бути представлена ​​фінансовим управлінням, на середніх підприємствах - фінансовим відділом, на малих підприємствах обмежуватися бухгалтерією, яка займається не тільки питаннями бухгалтерського обліку, але і фінансовою стратегією. Функції фінансового відділу (казначейства).

1. Стверджує і приймає контракти на продаж.

2. Приймає рішення з надання кредитів покупцям.

3. Звіряє документи з відвантаження з контрактами на продаж.

4. Готує рахунку фактури за відвантаженої продукції.

5. Щодня відстежує дебіторську заборгованість і надходження платежів за рахунками.

6. Звіряє отриману оплату за виставленими рахунками.

7. Готує аналіз структури дебіторської заборгованості.

8. Вживає заходів щодо погашення простроченої дебіторської заборгованості.

9. Готує виписки по покупцях, вносить дані і оновлює файли по покупцях.

10. Стверджує всі бартерні операції.

11. Стверджує замовлення на поставку.

12. Звіряє рахунки постачальників із замовленнями на поставку.

13. Вносить дані і оновлює файли по постачальниках.

14. Перевіряє своєчасність розрахунків.

15. Стверджує платежі з погашення кредиторської заборгованості.

16. Перевіряє і затверджує заявки на отримання готівкових грошей.

17. Складає бюджети, прогнози по руху грошових коштів.

18. Проводить аналіз ліквідності.

19. Визначає потребу в оборотному капіталі.

20. Встановлює і підтримує відносини з банками.

21. Організує отримання короткострокових кредитів.

22. Забезпечує керівництво фірми достовірними фінансовими даними.

23. Проводить фінансовий аналіз для обгрунтування прийнятих управлінських рішень.

Функції відділу проектного фінансування

1. Розробка бізнес-планів, інвестиційних меморандумів, тендерної документації.

2. Проводить аналіз інвестування і пропозицій з продажу активів.

3. Забезпечує отримання довгострокових кредитів.

4. Готує емісію акцій, облігацій.

6. Проводить операції з цінними паперами. Збирає та аналізує інформацію про стан фінансових ринків (інфляція, процентні ставки, валютні курси).

7. Проводить фінансово-інвестиційний аналіз для обгрунтування прийняття управлінських рішень.

8. Надає керівництву фірми достовірну інформацію.

Функції планово-економічного відділу.

Розраховує планові виробничі витрати.

Складає плани виробництва.

Розробляє бюджети для фірми в цілому і її підрозділів.

Контролює виконання планів, проводить аналіз відхилень від планів.

Визначає постійні і змінні витрати, аналізує структуру та динаміку витрат.

Аналізує відхилення від запланованих витрат.

Розробляє методи зниження витрат.

Визначає поріг рентабельності (точку беззбитковості)

Аналізує маржинальної прибуток по окремих продуктах, виробничих ліній, переділів.

Розробляє політику ціноутворення спільно зі службами маркетингу і збуту.

Бере участь у розробці бізнес-планів.

Надає керівництву фірми достовірну інформацію.

Функції бухгалтерії.

1. Своєчасно складає бухгалтерські проводки і вносить їх у журнали.

2. Приймає готівку, становить прибутково-касові ордери, веде касову книгу.

3. На підставі банківських виписок і касової книги реєструє надходження коштів та ліквідацію заборгованості.

4. Веде облік за бартерними операціями.

5. Закриває Головну книгу в кінці кожного місяця.

6. Готує податкову звітність та здійснює податкові платежі відповідно до податкового законодавствам.

7. Готує обов'язкову статистичну звітність.

Надає керівництву фірми достовірну і своєчасну інформацію. Функції контрольно-аналітичного відділу.

1. Комплексний аналіз і оцінка фінансового стану підприємства.

2. Прогнозування фінансових показників виходячи з кон'юнктури ринку, діяльності підприємств аналогів, підприємств-контрагентів.

3. Внутрішній аудит.

4. Податкове плакування.

5. Надання керівництву достовірної та своєчасної звітності.