ВАЛЮТНІ ВІДНОСИНИ І ВАЛЮТНА СИСТЕМА. ЕВОЛЮЦІЯ ВАЛЮТНИХ СИСТЕМ
У міру інтернаціоналізації і глобалізації господарських зв'язків країн зростають міжнародні потоки товарів, послуг, капіталів і кредитів. У світовому господарстві здійснюється цілодобовий "перелив" грошового капіталу, який формується у процесі національного суспільного відтворення, причому в кожному суверенній державі законним платіжним засобом є його національні гроші. Однак у міжнародному обороті зазвичай використовуються іноземні валюти. Це обумовлено тим, що в світовому господарстві поки ще відсутні загальновизнані світові кредитні гроші, обов'язкові для, всіх країн. У зв'язку з цим історично сформувалися міжнародні валютні відносини - сукупність суспільних відносин, що складаються при функціонуванні валюти в світовому господарстві. Вони обслуговують взаємний обмін результатами діяльності національних господарств.
Стан валютних відносин залежить від процесу відтворення і в свою чергу робить на нього зворотний вплив (позитивне чи негативне) залежно від ступеня їх стійкості.
У міру розвитку зовнішньоекономічних зв'язків створювалася валютна система - державно-правова форма організації валютних відносин, Регульована національним законодавством або міждержавною угодою. Спочатку склалася національна валютна система. Її характеризують такі елементи:
■ національна валюта;
■ умови конвертованості національної валюти, тобто її обміну на іноземні валюти; у зв'язку з цим розрізняються:
- Вільно конвертовані валюти, які без обмежень обмінюються на іноземні валюти. У Статуті Міжнародного валютного фонду (МВФ) з 1978 р. введено також поняття "вільно використовувана валюта". До неї були віднесені американський долар, німецька марка, японська єна, французький франк, англійський фунт стерлінгів (з 1999 р. німецька марка і французький франк замінені євро),
- Частково конвертовані валюти;
- Неконвертовані (замкнуті) валюти;
■ режим валютного паритету - співвідношення між двома валютами. Золотий паритет, заснований на золотому змісті грошових одиниць, було скасовано (на Заході - з середини 1970-х р., в Росії - з 1992 р.). З середини 70-х років використовуються паритети на базі валютного кошика. Це метод порівняння середньозваженого курсу однієї грошової одиниці з певним набором інших валют;
■ режим валютного курсу (фіксованого чи плаваючого). Так, в Європейській валютній системі був встановлений межа взаємних коливань курсу 12 валют ± 15% центрального курсу. У Росії тимчасово (з липня 1995 по серпень 1998 р.) діяв режим валютного коридору - обмеження коливань курсу рубля по відношенню до долара певними межами (наприклад, 5750-6350 руб. За 1 долар в 1997 р.), які підтримувалися Банком Росії з допомогою валютної інтервенції. З вересня 1998 року, з часу глобальної кризи в Росії, ці межі були скасовані і відновлений режим регульованого плаваючого валютного курсу, як і в більшості країн;
■ наявність або відсутність валютних обмежень. Наприклад, в Росії введені обмеження, лімітування, заборона певних операцій з валютними цінностями в зв'язку з нестабільністю економіки країни; розвинені країни поступово (з кінця 50-х до початку 90-х р. XX ст.) Скасували валютні обмеження. У 1996 році Росія скасувала валютні обмеження по торгових і неторгових операціях, приєднавшись до статті VIII Статуту МВФ, але зберегла їх за операціями з міжнародним рухом капіталів і кредитів з метою захисту національних інтересів;
■ регулювання міжнародної валютної ліквідності країни, що включає чотири компоненти (офіційні золоті і валютні резерви країн, рахунку СДР, резервну позицію в МВФ) і відбиває здатність країни погашати її зовнішній борг;
■ регламентація використання міжнародних кредитних засобів обігу та форм міжнародних розрахунків;
■ режими валютного ринку і ринку золота;
■ статус національних органів, що регулюють валютні відносини (центральний банк, міністерство фінансів, спеціальні органи).
У міру розвитку світових господарських зв'язків створювалася світова валютна система, яка переслідує глобальні цілі світового співтовариства, покликана забезпечити інтереси країн-учасниць, має особливий механізм регулювання і функціонування. У результаті тривалого історичного розвитку склалися такі основні елементи світової валютної системи:
■ функціональні форми світових грошей (провідні вільно конвертовані валюти, при надзвичайній ситуації - золото);
■ регламентація умов конвертованості валют;
■ уніфікація режиму валютних паритетів і валютних курсів;
■ регламентація обсягу валютних обмежень (вимога МВФ до країн-членів скасувати обмеження за операціями з валютними цінностями в певний період);
■ регламентація складу компонентів міжнародної валютної ліквідності (наприклад, з 1970 р. МВФ ввів в обіг нову міжнародну валютну одиницю - СДР);
■ уніфікація правил використання міжнародних кредитних засобів обігу (векселів, чеків тощо) і форм міжнародних розрахунків;
■ режими світових валютних ринків та ринків золота;
■ статус інституту міждержавного регулювання (з 1944 р. - МВФ).
Перша світова валютна система була заснована на золотомонетному стандарті і юридично оформлена міждержавною угодою на Паризькій конференції провідних країн у 1867 році. Друга світова валютна система, оформлена угодою країн на Генуезькій міжнародній економічній конференції (1922 р.), була заснована на золотодевизном стандартів. Девізу - іноземна валюта в будь-якій формі. З 20-х років XX ст. поряд із золотом національні кредитні гроші стали використовуватися в якості міжнародних платіжно-резервні кошти.
Третя світова валютна система - Бреттон-Вудська, оформлена угодою (в Бреттон-Вудсі, США, 22 червня 1944 р.), також базувалася на золотодевизном стандарті.
Структурні принципи Бреттон-Вудської системи:
■ золотодевізний стандарт;
■ статус долара і фунта стерлінгів як резервних валют;
■ фіксовані золоті паритети і курси валют (могли коливатися в межах ± 1% паритету, в Західній Європі - в межах ± 0,75%);
■ конвертованість доларових резервів іноземних центральних банків в золото через американське казначейство за офіційною ціною;
■ занижена офіційна ціна золота (35 дол. За тройську унцію, що містить 31,1 г чистого золота);
■ створення МВФ як органу міждержавного валютного регулювання. США використовували ці принципи, що закріпили доларовий стандарт, для посилення своїх позицій у світі за рахунок інших країн. Протиріччя Бреттон-Вудської валютної системи, перш за все між національним характером долара і фунта стерлінгів та їх використанням як міжнародного платіжного засобу, поступово розхитали цю систему в міру зміцнення позицій Західної Європи і Японії. В кінці 60-х років XX століття вибухнула криза валютної системи, який призвів до її поступового розвалу в 1971-1976 роках.
Бреттон-Вудську систему змінила четверта (нині функціонуюча) світова валютна система, оформлена угодою країн - членів МВФ у Кінгстоні (Ямайка, січень 1976 р.), ратифікованим у квітні 1978 року.
Структурні принципи Ямайської валютної системи такі.
По-перше, золотодевізний стандарт був замінений стандартом СДР, які формально оголошені основою валютних паритетів і курсів валют. Однак за 30 з гаком років з моменту емісії СДР (1970 р.) вони не стали еталоном вартості, головним міжнародним платіжним і резервним засобом. Кількість валют, курс яких прикріплений до СДР, скорочується (з 15 в 1980 р. до двох у 2001 р.). Стандарт СДР неперспективним. Сфера застосування СДР обмежена в основному операціями МВФ. Практично зберігся доларовий стандарт, хоча офіційно долар в даний час не має статусу резервної валюти на відміну від його статусу в Бреттон-Вудської системи. Частка долара у валютному кошику СДР підвищена з 39 до 45% на 2001-2005 роки. До долара прикріплена 21 валюта. Долар як і раніше лідирує як міжнародний платіжний і резервний засіб. Лідируючі позиції долара базуються на значному економічному, науково-технічне і військовому потенціалі США, хоча вони втратили монопольне становище у світовій економіці під натиском конкурентів - Японії та Західної Європи. Стандарт СДР фактично трансформувався в багатовалютний стандарт, заснований на американському доларі, євро (з 1999 р.), в перспективі і японської ієни - валютах трьох світових центрів.
По-друге, в межах Ямайської валютної системи узаконена демонетизація золота - втрата ним грошових функцій. Однак, незважаючи на законодавче витіснення з Ямайської валютної системи золота як валютного металу фактично його грошові функції не вичерпані, хоча й істотно змінилися. Золото, як і раніше є надзвичайними світовими грошима і найбільш надійними резервними активами, оскільки має реальну цінність. Центральні банки та приватні тезавратори зберігають близько 60 тис. т золота (приблизно 33,5 тис. і 25 тис. т відповідно).
По-третє, Ямайська валютна система дає країнам право вибрати будь-який режим валютного курсу.
По-четверте, МВФ, що зберігся від Бреттон-Вудської системи, покликаний підсилити міждержавне валютне регулювання, забезпечити більш тісну співпрацю країн-членів, лібералізацію валютних відносин шляхом скасування валютних обмежень з метою досягнення валютної стабілізації в світі.
Ямайська валютна система більш гнучко, ніж Бреттон-Вудська система, пристосувалася до нестабільності платіжних балансів і валютних курсів і нової розстановки сил у світі. Разом з тим її функціонування породжує ряд складних проблем, пов'язаних, зокрема, з неефективністю стандарту СПЗ, протиріччям між юридичною демонетизації золота і фактичним збереженням його ролі як надзвичайних світових грошей, недосконалістю режиму плаваючих валютних курсів, діяльністю МВФ, який став об'єктом критики. Крім того, країни, що розвиваються незадоволені своїм залежним становищем у світовій валютній системі і наполягають на її реформуванні з урахуванням їх інтересів.
Назріла необхідність реформування Ямайської валютної системи для вирішення цих проблем, посилення координації валютно-економічної політики трьох світових центрів і стабілізації світового валютного пристрою.
З березня 1979 по 1998 рік в Західній Європі функціонувала міжнародна (регіональна) валютна система - Європейська валютна система (ЄВС). Причиною її формування стало розвиток західноєвропейської економічної та валютної інтеграції, що почалася з організації Спільного ринку в 1957 році (Римський договір). Мета ЄВС - стимулювання інтеграційних процесів, створення європейського політичного, економічного і валютного союзу - Європейського Союзу (ЄС), зміцнення позицій Західної Європи.
Особливості західноєвропейської економічної інтеграції визначили структурні принципи ЄВС, що відрізняються від Ямайської системи:
■ замість СДР був введений стандарт екю - європейської валютної одиниці. Валютний кошик екю складалася з 12 західноєвропейських валют. У ній домінувала німецька марка (більше 30%). З 1999 року екю замінена євро - єдиною європейською валютою;
■ на противагу офіційній демонетизації золота в Ямайської системи в ЄВС золото і долари були включені в механізм емісії екю шляхом об'єднання 20% офіційних золотодоларового резервів країн - членів ЄС;
■ режим спільного плавання курсів валют країн - членів ЄВС передбачав межі взаємних коливань (± 2,25%, з серпня 1993 р. - ± 15% центрального курсу). Подібний режим колективного плавання валют називався "європейська валютна змія", так як графічно ці коливання схожі на рух змії;
■ країни - члени ЄВС на противагу МВФ створили власний орган міждержавного валютного регулювання - Європейський фонд валютного співробітництва, замінений в 1994 році Європейським валютним інститутом відповідно до Маастрихтського договору (листопад 1993 р.) про створення Європейського Союзу (ЄС), а з липня 1998 року - наднаціональним Європейським центральним банком.
ЄВС була більш стабільна, ніж Ямайська система, тому що коливання курсів валют менше. Її досягнення обумовлені наступними чинниками: поступальний розвиток економічної та валютної інтеграції, передача частини суверенних прав наднаціональним органам; орієнтація на конкретні програми; гнучкість при виборі напрямків і методів регулювання валютних відносин; розробка механізму прийняття та реалізації рішень.
Однак і ЄВС відчувала труднощі у зв'язку з протиріччями в країнах-членах. Ряд її проблем був зумовлений різними рівнями і темпами розвитку економіки, інфляції, безробіття, станом платіжного балансу, золотовалютних резервів країн-членів. Зовнішні фактори (особливо коливання курсу долара) також ускладнювали функціонування ЄВС.
Маастрихтський договір поклав початок поетапного формування Економічного і валютного союзу (ЕВС), який замінив Європейську валютну систему в 1999 році.
Перший етап формування ЕВС почався в липні 1990 року і передбачав остаточну скасування валютних обмежень країн-членів наприкінці 1992 року. Велика увага приділялася зближенню рівнів економічного розвитку країн, зниження темпів інфляції, скорочення бюджетного дефіциту.
На другому етапі було створено Європейський валютний інститут у складі керуючих 12 центральних банків для підготовки до організації Європейської системи центральних банків і емісії євро. На цьому етапі основна увага приділялася координації економічної, у тому числі грошово-кредитної, політики.
Третій етап настав наприкінці XX ст., Коли кілька країн ЄС досягли необхідної конвергенції. З січня 1999 року 11, з 2001 року 12 з 15 країн ЄС ввели євро у формі запису на банківських рахунках для безготівкових розрахунків, з 2002 року - у готівковій формі замість національних грошових одиниць. Поступово збільшиться число країн ЄС, які приєдналися до зони євро. Для здійснення єдиної монетарної політики з метою стабілізації євро 1 липня 1998 створено Європейський центральний банк.
Валютна система Росії формується з урахуванням структурних принципів Ямайської валютної системи, оскільки країна вступила в МВФ. У серпні 1993 року замість рубля колишнього СРСР введено в обіг російський рубль як основа грошової і національної валютної системи. Встановлені правила її часткової (внутрішньої) конвертованості і поставлено завдання переходу до вільної конвертованості в міру стабілізації економіки. Замість режиму множинності валютних курсів встановлено єдиний плаваючий валютний курс. З середини 1995 року введено межі його ринкових коливань по відношенню до долара США, які були скасовані в умовах кризи 1998 року.
Офіційний курс рубля щодня визначає Банк Росії за результатами торгів на Московській міжбанківській валютній біржі, неофіційний (договірний курс) - уповноважені комерційні банки, що мають валютну ліцензію.
Для регулювання курсу рубля і міждержавних розрахунків використовуються офіційні золотовалютні резерви, якими володіють і розпоряджаються Банк Росії і Мінфін Росії. Стан платіжного балансу Росії і кон'юнктури світового ринку впливає на їх розмір.
Валютне регулювання спрямоване на вдосконалення законодавчої та нормативної бази, повсякденний валютний контроль і вплив на динаміку курсу рубля відповідно до цілей макроекономічної політики.
Законодавчо встановлені правила діяльності валютного ринку, склад його учасників (валютні біржі, комерційні банки, посередники-брокери) та порядок здійснення валютних операцій. Визначено статус органів валютного регулювання.
Валютні відносини обслуговують міжнародні економічні, політичні та культурні відносини, які відображаються в платіжному балансі країн.
ПЛАТІЖНИЙ БАЛАНС: ПОНЯТТЯ ТА ОСНОВНІ СТАТТІ
Платіжний баланс - балансовий рахунок міжнародних операцій країни у формі співвідношення валютних надходжень з-за кордону та платежів, здійснених даною країною іншим країнам.
Складаються за методикою МВФ платіжні баланси включають не тільки надходження і платежі, які фактично здійснені або негайно повинні бути проведені, але і майбутні платежі за міжнародними вимогами і зобов'язаннями, тобто елементи розрахункового балансу.
Розрізняються платіжний баланс на певну дату і баланс за певний період (наприклад, за місяць, квартал, рік). У міру інтернаціоналізації і глобалізації господарських зв'язків країн зростають міжнародні потоки товарів, послуг, капіталів і кредитів. У світовому господарстві здійснюється цілодобовий "перелив" грошового капіталу, який формується у процесі національного суспільного відтворення, причому в кожному суверенній державі законним платіжним засобом є його національні гроші. Однак у міжнародному обороті зазвичай використовуються іноземні валюти. Це обумовлено тим, що в світовому господарстві поки ще відсутні загальновизнані світові кредитні гроші, обов'язкові для, всіх країн. У зв'язку з цим історично сформувалися міжнародні валютні відносини - сукупність суспільних відносин, що складаються при функціонуванні валюти в світовому господарстві. Вони обслуговують взаємний обмін результатами діяльності національних господарств.
Стан валютних відносин залежить від процесу відтворення і в свою чергу робить на нього зворотний вплив (позитивне чи негативне) залежно від ступеня їх стійкості.
У міру розвитку зовнішньоекономічних зв'язків створювалася валютна система - державно-правова форма організації валютних відносин, Регульована національним законодавством або міждержавною угодою. Спочатку склалася національна валютна система. Її характеризують такі елементи:
■ національна валюта;
■ умови конвертованості національної валюти, тобто її обміну на іноземні валюти; у зв'язку з цим розрізняються:
- Вільно конвертовані валюти, які без обмежень обмінюються на іноземні валюти. У Статуті Міжнародного валютного фонду (МВФ) з 1978 р. введено також поняття "вільно використовувана валюта". До неї були віднесені американський долар, німецька марка, японська єна, французький франк, англійський фунт стерлінгів (з 1999 р. німецька марка і французький франк замінені євро),
- Частково конвертовані валюти;
- Неконвертовані (замкнуті) валюти;
■ режим валютного паритету - співвідношення між двома валютами. Золотий паритет, заснований на золотому змісті грошових одиниць, було скасовано (на Заході - з середини 1970-х р., в Росії - з 1992 р.). З середини 70-х років використовуються паритети на базі валютного кошика. Це метод порівняння середньозваженого курсу однієї грошової одиниці з певним набором інших валют;
■ режим валютного курсу (фіксованого чи плаваючого). Так, в Європейській валютній системі був встановлений межа взаємних коливань курсу 12 валют ± 15% центрального курсу. У Росії тимчасово (з липня 1995 по серпень 1998 р.) діяв режим валютного коридору - обмеження коливань курсу рубля по відношенню до долара певними межами (наприклад, 5750-6350 руб. За 1 долар в 1997 р.), які підтримувалися Банком Росії з допомогою валютної інтервенції. З вересня 1998 року, з часу глобальної кризи в Росії, ці межі були скасовані і відновлений режим регульованого плаваючого валютного курсу, як і в більшості країн;
■ наявність або відсутність валютних обмежень. Наприклад, в Росії введені обмеження, лімітування, заборона певних операцій з валютними цінностями в зв'язку з нестабільністю економіки країни; розвинені країни поступово (з кінця 50-х до початку 90-х р. XX ст.) Скасували валютні обмеження. У 1996 році Росія скасувала валютні обмеження по торгових і неторгових операціях, приєднавшись до статті VIII Статуту МВФ, але зберегла їх за операціями з міжнародним рухом капіталів і кредитів з метою захисту національних інтересів;
■ регулювання міжнародної валютної ліквідності країни, що включає чотири компоненти (офіційні золоті і валютні резерви країн, рахунку СДР, резервну позицію в МВФ) і відбиває здатність країни погашати її зовнішній борг;
■ регламентація використання міжнародних кредитних засобів обігу та форм міжнародних розрахунків;
■ режими валютного ринку і ринку золота;
■ статус національних органів, що регулюють валютні відносини (центральний банк, міністерство фінансів, спеціальні органи).
У міру розвитку світових господарських зв'язків створювалася світова валютна система, яка переслідує глобальні цілі світового співтовариства, покликана забезпечити інтереси країн-учасниць, має особливий механізм регулювання і функціонування. У результаті тривалого історичного розвитку склалися такі основні елементи світової валютної системи:
■ функціональні форми світових грошей (провідні вільно конвертовані валюти, при надзвичайній ситуації - золото);
■ регламентація умов конвертованості валют;
■ уніфікація режиму валютних паритетів і валютних курсів;
■ регламентація обсягу валютних обмежень (вимога МВФ до країн-членів скасувати обмеження за операціями з валютними цінностями в певний період);
■ регламентація складу компонентів міжнародної валютної ліквідності (наприклад, з 1970 р. МВФ ввів в обіг нову міжнародну валютну одиницю - СДР);
■ уніфікація правил використання міжнародних кредитних засобів обігу (векселів, чеків тощо) і форм міжнародних розрахунків;
■ режими світових валютних ринків та ринків золота;
■ статус інституту міждержавного регулювання (з 1944 р. - МВФ).
Перша світова валютна система була заснована на золотомонетному стандарті і юридично оформлена міждержавною угодою на Паризькій конференції провідних країн у 1867 році. Друга світова валютна система, оформлена угодою країн на Генуезькій міжнародній економічній конференції (1922 р.), була заснована на золотодевизном стандартів. Девізу - іноземна валюта в будь-якій формі. З 20-х років XX ст. поряд із золотом національні кредитні гроші стали використовуватися в якості міжнародних платіжно-резервні кошти.
Третя світова валютна система - Бреттон-Вудська, оформлена угодою (в Бреттон-Вудсі, США, 22 червня 1944 р.), також базувалася на золотодевизном стандарті.
Структурні принципи Бреттон-Вудської системи:
■ золотодевізний стандарт;
■ статус долара і фунта стерлінгів як резервних валют;
■ фіксовані золоті паритети і курси валют (могли коливатися в межах ± 1% паритету, в Західній Європі - в межах ± 0,75%);
■ конвертованість доларових резервів іноземних центральних банків в золото через американське казначейство за офіційною ціною;
■ занижена офіційна ціна золота (35 дол. За тройську унцію, що містить 31,1 г чистого золота);
■ створення МВФ як органу міждержавного валютного регулювання. США використовували ці принципи, що закріпили доларовий стандарт, для посилення своїх позицій у світі за рахунок інших країн. Протиріччя Бреттон-Вудської валютної системи, перш за все між національним характером долара і фунта стерлінгів та їх використанням як міжнародного платіжного засобу, поступово розхитали цю систему в міру зміцнення позицій Західної Європи і Японії. В кінці 60-х років XX століття вибухнула криза валютної системи, який призвів до її поступового розвалу в 1971-1976 роках.
Бреттон-Вудську систему змінила четверта (нині функціонуюча) світова валютна система, оформлена угодою країн - членів МВФ у Кінгстоні (Ямайка, січень 1976 р.), ратифікованим у квітні 1978 року.
Структурні принципи Ямайської валютної системи такі.
По-перше, золотодевізний стандарт був замінений стандартом СДР, які формально оголошені основою валютних паритетів і курсів валют. Однак за 30 з гаком років з моменту емісії СДР (1970 р.) вони не стали еталоном вартості, головним міжнародним платіжним і резервним засобом. Кількість валют, курс яких прикріплений до СДР, скорочується (з 15 в 1980 р. до двох у 2001 р.). Стандарт СДР неперспективним. Сфера застосування СДР обмежена в основному операціями МВФ. Практично зберігся доларовий стандарт, хоча офіційно долар в даний час не має статусу резервної валюти на відміну від його статусу в Бреттон-Вудської системи. Частка долара у валютному кошику СДР підвищена з 39 до 45% на 2001-2005 роки. До долара прикріплена 21 валюта. Долар як і раніше лідирує як міжнародний платіжний і резервний засіб. Лідируючі позиції долара базуються на значному економічному, науково-технічне і військовому потенціалі США, хоча вони втратили монопольне становище у світовій економіці під натиском конкурентів - Японії та Західної Європи. Стандарт СДР фактично трансформувався в багатовалютний стандарт, заснований на американському доларі, євро (з 1999 р.), в перспективі і японської ієни - валютах трьох світових центрів.
По-друге, в межах Ямайської валютної системи узаконена демонетизація золота - втрата ним грошових функцій. Однак, незважаючи на законодавче витіснення з Ямайської валютної системи золота як валютного металу фактично його грошові функції не вичерпані, хоча й істотно змінилися. Золото, як і раніше є надзвичайними світовими грошима і найбільш надійними резервними активами, оскільки має реальну цінність. Центральні банки та приватні тезавратори зберігають близько 60 тис. т золота (приблизно 33,5 тис. і 25 тис. т відповідно).
По-третє, Ямайська валютна система дає країнам право вибрати будь-який режим валютного курсу.
По-четверте, МВФ, що зберігся від Бреттон-Вудської системи, покликаний підсилити міждержавне валютне регулювання, забезпечити більш тісну співпрацю країн-членів, лібералізацію валютних відносин шляхом скасування валютних обмежень з метою досягнення валютної стабілізації в світі.
Ямайська валютна система більш гнучко, ніж Бреттон-Вудська система, пристосувалася до нестабільності платіжних балансів і валютних курсів і нової розстановки сил у світі. Разом з тим її функціонування породжує ряд складних проблем, пов'язаних, зокрема, з неефективністю стандарту СПЗ, протиріччям між юридичною демонетизації золота і фактичним збереженням його ролі як надзвичайних світових грошей, недосконалістю режиму плаваючих валютних курсів, діяльністю МВФ, який став об'єктом критики. Крім того, країни, що розвиваються незадоволені своїм залежним становищем у світовій валютній системі і наполягають на її реформуванні з урахуванням їх інтересів.
Назріла необхідність реформування Ямайської валютної системи для вирішення цих проблем, посилення координації валютно-економічної політики трьох світових центрів і стабілізації світового валютного пристрою.
З березня 1979 по 1998 рік в Західній Європі функціонувала міжнародна (регіональна) валютна система - Європейська валютна система (ЄВС). Причиною її формування стало розвиток західноєвропейської економічної та валютної інтеграції, що почалася з організації Спільного ринку в 1957 році (Римський договір). Мета ЄВС - стимулювання інтеграційних процесів, створення європейського політичного, економічного і валютного союзу - Європейського Союзу (ЄС), зміцнення позицій Західної Європи.
Особливості західноєвропейської економічної інтеграції визначили структурні принципи ЄВС, що відрізняються від Ямайської системи:
■ замість СДР був введений стандарт екю - європейської валютної одиниці. Валютний кошик екю складалася з 12 західноєвропейських валют. У ній домінувала німецька марка (більше 30%). З 1999 року екю замінена євро - єдиною європейською валютою;
■ на противагу офіційній демонетизації золота в Ямайської системи в ЄВС золото і долари були включені в механізм емісії екю шляхом об'єднання 20% офіційних золотодоларового резервів країн - членів ЄС;
■ режим спільного плавання курсів валют країн - членів ЄВС передбачав межі взаємних коливань (± 2,25%, з серпня 1993 р. - ± 15% центрального курсу). Подібний режим колективного плавання валют називався "європейська валютна змія", так як графічно ці коливання схожі на рух змії;
■ країни - члени ЄВС на противагу МВФ створили власний орган міждержавного валютного регулювання - Європейський фонд валютного співробітництва, замінений в 1994 році Європейським валютним інститутом відповідно до Маастрихтського договору (листопад 1993 р.) про створення Європейського Союзу (ЄС), а з липня 1998 року - наднаціональним Європейським центральним банком.
ЄВС була більш стабільна, ніж Ямайська система, тому що коливання курсів валют менше. Її досягнення обумовлені наступними чинниками: поступальний розвиток економічної та валютної інтеграції, передача частини суверенних прав наднаціональним органам; орієнтація на конкретні програми; гнучкість при виборі напрямків і методів регулювання валютних відносин; розробка механізму прийняття та реалізації рішень.
Однак і ЄВС відчувала труднощі у зв'язку з протиріччями в країнах-членах. Ряд її проблем був зумовлений різними рівнями і темпами розвитку економіки, інфляції, безробіття, станом платіжного балансу, золотовалютних резервів країн-членів. Зовнішні фактори (особливо коливання курсу долара) також ускладнювали функціонування ЄВС.
Маастрихтський договір поклав початок поетапного формування Економічного і валютного союзу (ЕВС), який замінив Європейську валютну систему в 1999 році.
Перший етап формування ЕВС почався в липні 1990 року і передбачав остаточну скасування валютних обмежень країн-членів наприкінці 1992 року. Велика увага приділялася зближенню рівнів економічного розвитку країн, зниження темпів інфляції, скорочення бюджетного дефіциту.
На другому етапі було створено Європейський валютний інститут у складі керуючих 12 центральних банків для підготовки до організації Європейської системи центральних банків і емісії євро. На цьому етапі основна увага приділялася координації економічної, у тому числі грошово-кредитної, політики.
Третій етап настав наприкінці XX ст., Коли кілька країн ЄС досягли необхідної конвергенції. З січня 1999 року 11, з 2001 року 12 з 15 країн ЄС ввели євро у формі запису на банківських рахунках для безготівкових розрахунків, з 2002 року - у готівковій формі замість національних грошових одиниць. Поступово збільшиться число країн ЄС, які приєдналися до зони євро. Для здійснення єдиної монетарної політики з метою стабілізації євро 1 липня 1998 створено Європейський центральний банк.
Валютна система Росії формується з урахуванням структурних принципів Ямайської валютної системи, оскільки країна вступила в МВФ. У серпні 1993 року замість рубля колишнього СРСР введено в обіг російський рубль як основа грошової і національної валютної системи. Встановлені правила її часткової (внутрішньої) конвертованості і поставлено завдання переходу до вільної конвертованості в міру стабілізації економіки. Замість режиму множинності валютних курсів встановлено єдиний плаваючий валютний курс. З середини 1995 року введено межі його ринкових коливань по відношенню до долара США, які були скасовані в умовах кризи 1998 року.
Офіційний курс рубля щодня визначає Банк Росії за результатами торгів на Московській міжбанківській валютній біржі, неофіційний (договірний курс) - уповноважені комерційні банки, що мають валютну ліцензію.
Для регулювання курсу рубля і міждержавних розрахунків використовуються офіційні золотовалютні резерви, якими володіють і розпоряджаються Банк Росії і Мінфін Росії. Стан платіжного балансу Росії і кон'юнктури світового ринку впливає на їх розмір.
Валютне регулювання спрямоване на вдосконалення законодавчої та нормативної бази, повсякденний валютний контроль і вплив на динаміку курсу рубля відповідно до цілей макроекономічної політики.
Законодавчо встановлені правила діяльності валютного ринку, склад його учасників (валютні біржі, комерційні банки, посередники-брокери) та порядок здійснення валютних операцій. Визначено статус органів валютного регулювання.
Валютні відносини обслуговують міжнародні економічні, політичні та культурні відносини, які відображаються в платіжному балансі країн.
ПЛАТІЖНИЙ БАЛАНС: ПОНЯТТЯ ТА ОСНОВНІ СТАТТІ
Платіжний баланс - балансовий рахунок міжнародних операцій країни у формі співвідношення валютних надходжень з-за кордону та платежів, здійснених даною країною іншим країнам.
Складаються за методикою МВФ платіжні баланси включають не тільки надходження і платежі, які фактично здійснені або негайно повинні бути проведені, але і майбутні платежі за міжнародними вимогами і зобов'язаннями, тобто елементи розрахункового балансу.
Платіжний баланс включає два основні розділи:
1) поточні операції (торговий баланс - співвідношення між експортом і імпортом товарів; баланс "невидимих" операцій, що включає послуги та некомерційні платежі);
2) операції з капіталом і фінансовими інструментами (показує ввіз і вивіз державних і приватних капіталів, отримання і надання міжнародних кредитів).
Зростання показників міжнародної міграції капіталу випереджає динаміку світового ВВП і зовнішньої торгівлі, однак надовго Росії припадає лише 1% іноземних інвестицій, а їх вкладення у виробничий сектор становить 0,5%.
Рух підприємницького капіталу здійснюється у формі прямих іноземних (у підприємства) і портфельних (у цінні папери) інвестицій. Міжнародний рух позичкового капіталу відбувається у формі довгострокових, середньострокових і короткострокових кредитів. При нестабільності валютно-економічного становища країн відбувається стихійне прямування "гарячих" грошей і "втеча" капіталів в пошуках більш високого доходу і надійного притулку.
У платіжному балансі виділена стаття "Помилки та пропуски", до якої відносять статистичні неточності та невраховані операції, особливо по розділу руху капіталів і кредитів. "Втеча" капіталів зазвичай характерно для країн, що зазнають соціально-економічні та політичні труднощі.
Рух капіталів і кредитів віднесено до балансуючим статтями платіжного балансу. Традиційно для погашення дефіциту платіжного балансу, якщо платежі перевищують валютні надходження, використовуються іноземні кредити і ввезення капіталів. Це тимчасовий метод покриття дефіциту платіжного балансу, так як країни-боржники мають виплатити відсотки, дивіденди і основну суму позики. Залучення іноземних кредитів для покриття пасивного сальдо платіжного балансу породжує проблему врегулювання зовнішньої заборгованості. Остаточним методом покриття пасивного сальдо платіжного балансу служить використання офіційних золотовалютних резервів країни.
Допоміжним засобом покриття пасивного сальдо платіжного балансу може бути продаж іноземних та національних цінних паперів за кордоном. Таким засобом служить і офіційна допомога розвитку у формі субсидій, дарів, кредитів.
Стан платіжного балансу країни залежить від темпу економічного зростання, інфляції, динаміки валютного курсу, місця країни у всесвітньому господарстві, кон'юнктури світового ринку, політичної ситуації, надзвичайних обставин. У свою чергу стан платіжного балансу впливає на динаміку валютного курсу, золотовалютних резервів, зовнішньої заборгованості, на валютно-економічне становище країни в цілому. У зв'язку з цим платіжний баланс є об'єктом не тільки ринкового, але і державного регулювання.
ВАЛЮТНИЙ КУРС ЯК ЕКОНОМІЧНА КАТЕГОРІЯ
Важливим елементом міжнародних валютних відносин є валютний курс як вимірювач вартісного змісту валют. Він являє собою співвідношення між грошовими одиницями різних країн, яке визначається їх купівельною спроможністю і рядом інших факторів. Валютний курс необхідний для міжнародних валютних, розрахункових, кредитно-фінансових операцій.
Валютний курс - це не технічний коефіцієнт перерахунку, а "ціна" грошової одиниці даної країни, виражена в іноземній валюті або міжнародних валютних одиницях (СДР).
Вартісний основою курсових співвідношень валют є їхня купівельна спроможність, яка виражає середні національні рівні цін на товари, послуги, інвестиції. До факторів, що впливає на валютний курс, належать такі:
■ стан економіки (макроекономічні показники, темп інфляції, рівень процентних ставок, діяльність валютних ринків, валютна спекуляція, валютна політика, стан платіжного балансу, міжнародна міграція капіталу, ступінь використання національної валюти в міжнародних розрахунках, прискорення або затримка міжнародних розрахунків);
■ політична обстановка в країні;
■ ступінь довіри до валюти на національному та світовому ринках. Названі фактори визначають попит і пропозицію валюти. Зниження курсу національної валюти (девальвація) зазвичай вигідно експортерам, так як вони отримують експортну премію (надбавку) при обміні вирученої дорожчою іноземної валюти (наприклад, долари) на здешевілу національну (якщо курс рубля знизився з 30 до 25 руб. За 1 дол., то така надбавка дорівнює 5 руб. на 1 дол.). Експортери прагнуть при цьому збільшити свої прибутки шляхом розширення обсягу вивезення товарів за цінами нижче середньосвітових
Імпортери при девальвації програють, тому що їм дорожче обходиться покупка валюти ціни контракту (в тому ж прикладі долар буде коштувати 30 руб. А не 25 руб.). При падінні курсу національної валюти зменшується реальний борг, виражений в ній, але збільшується зовнішня заборгованість в іноземній валюті, придбання якої обходиться дорожче.
Підвищення курсу національної валюти по відношенню до іноземних грошових одиниць (ревальвація) надає, в принципі, протилежний вплив на міжнародні економічні відносини.
На основі курсового співвідношення валют з урахуванням питомої ваги країни в світовій торгівлі визначають ефективний валютний курс. Реальний курс розраховують як номінальний курс, наприклад, рубля до долара, помножений на співвідношення рівнів цін у Росії та США.
Валютний курс - об'єкт державного та міждержавного регулювання. Проблема курсоутворення займає важливе місце у валютно-економічної політики країни, оскільки зміна курсових співвідношень валют впливає на перерозподіл частини ВВП країни через світові ринки товарів, послуг, капіталів.
МІЖНАРОДНІ РОЗРАХУНКИ
Міжнародні розрахунки - регламентація платежів за грошовими вимогами і зобов'язаннями, що виникають між юридичними особами (державами, організаціями) і громадянами різних країн на основі їх економічних, політичних і культурних відносин. Розрахунки здійснюють безготівковим шляхом у вигляді записів на рахунках банків. Для цього на базі кореспондентських угод з іноземними банками відкриваються банківські кореспондентські рахунки: "лоро" (рахунок зарубіжних банків у національному кредитному установі) і "ностро" (рахунок даного банку в іноземному банку). Оскільки немає світових кредитних грошей, прийнятих в усіх країнах, в міжнародних розрахунках використовуються девізи - платіжні засоби в іноземній валюті. У їх числі:
комерційні переказні векселі (тратти) - письмові накази сплатити певної суми певній особі у визначений термін, що виставляються експортерами на іноземних імпортерів;
звичайні (прості) векселі - боргові зобов'язання імпортерів, позичальників; банківські векселі - векселі, що виставляються банками даної країни на своїх іноземних кореспондентів;
банківські чеки - письмові накази банку своєму банку-кореспонденту про перерахування певної суми з його рахунку за кордоном чекодержателю;
банківські перекази - поштові та телеграфні перекази за кордон;
банківські картки (кредитні, пластикові та ін) - іменні грошові документи, що дають право власникам використовувати їх для придбання товарів і послуг за кордоном на безготівковій основі.
У міжнародних розрахунках використовуються переважно провідні вільно конвертовані валюти (долар, євро, ієна, фунт стерлінгів, швейцарський франк та ін.)
Золото застосовується лише як надзвичайних світових грошей при непередбачених обставин (війни, економічні та політичні потрясіння і т.д.).
Основні форми міжнародних розрахунків аналогічні формам внутрішніх розрахунків, але мають наступні особливості:
■ існують певні відносини учасників зовнішньоекономічних угод та їх банків з приводу оформлення, пересилання, обробки і оплати передбачених контрактом документів;
■ міжнародні розрахунки мають документарний характер, тобто здійснюються проти документів, фінансових (векселів, чеків, платіжних розписок) і комерційних (рахунків-фактур, відвантажувальних документів - коносаментів, накладних, квитанцій, страхових полісів, різноманітних сертифікатів);
■ регламентуються уніфікованими правилами та звичаями основних форм міжнародних розрахунків.
Основними формами міжнародних розрахунків є:
інкасова форма розрахунків - доручення клієнта банку про отримання платежу від імпортера за товари і послуги та зарахування цих коштів на рахунок експортера в банку. На основі отриманих від експортера інструкцій банк виконує інкасові операції відповідно до Уніфікованих правил по інкасо;
акредитивна форма розрахунків - угода про зобов'язання банку на прохання клієнта оплатити документи або акцептувати або врахувати (негоціювати) тратту на користь третьої особи (бенефіціара), на якого відкрито акредитив. Порядок здійснення цієї форми розрахунків регламентується Уніфікованими правилами та звичаями для документарних акредитивів. Акредитив (особливо безвідкличний і підтверджений) більшою мірою, ніж інкасо, гарантує своєчасність платежу. Разом з тим це найбільш складна і дорога форма розрахунків, імпортер змушений резервувати суму акредитиву або використати кредит банку;
банківський переказ - доручення одного банку іншому виплатити переводополучателю певну суму. У міжнародних розрахунках перевододателей часто виступають клієнти банків. У формі перекладу виробляються оплата інкасо, авансові платежі, перерахунки. Банківські перекази часто поєднуються з іншими формами розрахунків, а також з гарантіями банків;
авансовий платіж - оплата товарів імпортером авансом до відвантаження, а іноді до їх виробництва (наприклад, при імпорті дорогого устаткування, судів, літаків). На відміну від світової практики, в якій авансові платежі становлять 10-33% суми контракту, в Росії вони найчастіше досягали 100%. Тим самим імпортери Росії кредитують іноземних постачальників. Згода російського імпортера на попередню оплату пов'язано або з його зацікавленістю (це один з видів "втечі" капіталу у формі авансового платежу за фіктивними контрактами), або з тиском експортера;
розрахунки по відкритому рахунку - розрахунки, що передбачають періодичні платежі у встановлені терміни імпортера експортеру при регулярних постачаннях товарів в кредит за цим рахунком. Ці розрахунки найвигідніші для імпортера і практикуються при довірчих і тривалих відносинах із закордонним постачальником;
розрахунки з використанням векселів, чеків, банківських карток. У міжнародних розрахунках застосовуються перевідні і звичайні векселі. За оплату векселя відповідальність несе акцептант (імпортер або банк), який дав згоду його оплатити. Однаковий вексельний закон (1930 р.) регламентує форму, реквізити, умови виставлення і оплати векселів. За неторговими операціями використовуються дорожні (туристські) чеки, що виписуються великими банками в різних валютах. Чек - грошовий документ встановленої форми, що містить наказ банку виплатити позначену на ньому валюту його власнику. Форма і реквізити чеку регулюються національним та міжнародним законодавствами (Чекової конвенцією 1931 р. та ін), З 60-х років використовуються єврочеки, супроводжувані гарантійної еврокартой, що дає право власнику при закордонних поїздках отримувати гроші в банках або розраховуватися в магазинах у ряді країн.
У міжнародних розрахунках активно використовуються банківські картки. У результаті злиття трьох компаній (Еврокарт, Еврочек, Еврочек-холдинг) у вересні 1992 року в Брюсселі створена міжнародна платіжна система Europay International. У ній беруть участь платіжні організації і банки ряду країн, у тому числі Росії. Випуск та прийом смарт-карт (з мікропроцесором) з 1994 року здійснює EMV (Europay Master Card Visa).
Міжнародні розрахунки здійснюються за допомогою електронних сигналів у вигляді записів у пам'яті банківських комп'ютерів, переданих по каналах дистанційного зв'язку. Інформація по міжбанківських розрахунках передається через СВІФТ. Акціонерне товариство "Всесвітня міжбанківська фінансова телекомунікаційна мережа" (з 1977 р.) обслуговує більше 7 тис. банків і фінансових установ 189 країн, у тому числі Росії;
валютні кліринги - розрахунки у формі обов'язкового взаємного заліку міжнародних вимог і зобов'язань на підставі міжурядових угод. На відміну від внутрішнього міжбанківського клірингу взаємні заліки по валютному клірингу виробляються не добровільно, а в обов'язковому порядку за наявності міжурядової угоди.
Клірингові міжнародні розрахунки експортерів та імпортерів здійснюються в національній валюті з кліринговими банками, які виробляють залік взаємних вимог і зобов'язань. Експортери отримують не іноземну, а національну валюту. Імпортери вносять у кліринговий банк національну валюту.
З введенням конвертованості валют міжурядові валютні кліринги майже не використовуються. Але в приватному секторі міжнародні кліринги функціонують, наприклад, за міжбанківськими розрахунками, фондовим угодами (сідел, Евроклір), міжбанківськими операціями (в екю - в 1985-1998 рр.., В євро - система ТАРГЕТ і т.д.).
МІЖНАРОДНИЙ КРЕДИТ: СУТНІСТЬ І ОСНОВНІ ФОРМИ
Міжнародний кредит - різновид економічної категорії "кредит". Цей рух позичкового капіталу в сфері міжнародних економічних відносин, пов'язане з наданням валютних і товарних ресурсів на умовах повернення, терміновості, забезпеченості і сплати відсотків. У якості кредиторів і позичальників виступають банки, підприємства, держави, міжнародні фінансові інститути.
Функції міжнародного кредиту виражають особливості руху позичкового капіталу в сфері міжнародних економічних відносин. У їх числі:
перерозподіл позичкового капіталу між країнами для забезпечення потреб розширеного відтворення. Тим самим кредит сприяє вирівнюванню наці шалений прибутку в середній прибуток, збільшуючи її масу;
економія на витратах у сфері міжнародних розрахунків шляхом використання кредитних засобів обігу (тратт, звичайних векселів, чеків, перекладів та ін), розвитку і прискорення безготівкових платежів;
прискорення концентрації і централізації капіталу завдяки використанню іноземних кредитів;
регулювання економіки.
Виконуючи взаємопов'язані функції, міжнародний кредит відіграє двояку роль у розвитку виробництва - позитивну і негативну. З одного боку, кредит забезпечує безперервність відтворення і його розширення. З іншого боку, міжнародний кредит посилює диспропорції суспільного відтворення, стимулюючи стрибкоподібне розширення прибуткових галузей, стримує розвиток галузей, в які не залучаються іноземні позикові кошти. Міжнародний кредит використовується для зміцнення позицій іноземних кредиторів у конкурентній боротьбі.
Межі міжнародного кредиту залежать від джерел і потреби країн в іноземних позикових засобах, поворотності кредиту в строк. Порушення цієї об'єктивної межі породило проблему врегулювання зовнішньої заборгованості країн-кредиторів. У їх числі: країни, що розвиваються, Росія, інші держави СНД, країни Східної Європи.
Класифікація форм кредиту здійснюється наступним чином:
за призначенням:
■ комерційні кредити, обслуговуючі міжнародну торгівлю товарами і послугами;
■ фінансові кредити, використовувані для інвестиційних об'єктів, придбання цінних паперів, погашення зовнішнього боргу, проведення валютної інтервенції центральним банком;
■ проміжні кредити для обслуговування змішаних форм експорту капіталів, товарів, послуг (наприклад, інжиніринг);
за видами:
■ товарні (при експорті товарів з відстрочкою платежу);
■ валютні (у грошовій формі);
по техніці надання:
■ готівкові кредити, що зараховуються на рахунок позичальника;
■ акцептні кредити у формі акцепту (згоди платити) тратти імпортером або банком;
■ депозитні сертифікати;
■ облігаційні позики, консорциональной кредити та ін;
по валюті позики:
■ кредити у валюті або країни-боржника, або країни-кредитора, або третьої країни, іноді в міжнародних валютних одиницях (СДР);
по термінах:
■ короткострокові кредити (від одного дня до одного року);
■ середньострокові (від одного року до п'яти років);
■ довгострокові (понад п'ять років).
Якщо короткостроковий кредит пролонгується (продовжується), він стає середньостроковим і іноді довгостроковим. У процесі трансформації короткострокових міжнародних кредитів в позики на більш тривалий термін часто бере участь держава як гарант. Для задоволення потреб експортерів у ряді країн (у Великобританії, Франції, Японії та ін) за підтримки держави створена спеціальна система середньо-і довгострокового кредитування експорту машин і устаткування. Довгостроковий міжнародний кредит (практично до 10-15 років) надають передусім спеціалізовані кредитно-фінансові інститути - державні і напівдержавні;
щодо забезпечення:
■ забезпечені кредити;
■ бланкові кредити.
В якості забезпечення використовуються товари, комерційні та фінансові документи, цінні папери, нерухомість, інші цінності, іноді золото. Наприклад, Італія, Уругвай, Португалія (в середині 70-х років), деякі країни, що розвиваються (у 80-х роках) використовували міжнародні кредити під заставу частини офіційних золотих запасів, що оцінювалися за середньоринковою ціною. Бланковий кредит видається під зобов'язання (вексель) боржника погасити його вчасно.
Залежно від категорії кредитора розрізняються міжнародні кредити:
■ фірмові (приватні);
■ банківські;
■ брокерські;
■ урядові;
■ змішані, з участю приватних підприємств, у тому числі банків, і держави;
■ міждержавні кредити міжнародних фінансових інститутів. Розглянемо деякі з цих видів кредитів.
Фірмові кредити надаються експортерами іноземним імпортерам у вигляді відстрочки платежу (до семи років) за товари. Вони оформляються векселем або відкритим рахунком. При вексельному кредиті експортер виставляє перекладний вексель (тратту) на імпортера, який акцептує його при отриманні комерційних документів. Кредит по відкритому рахунку заснований на угоді експортера з імпортером про запис на рахунок покупця його заборгованості по ввезених товарах і на його зобов'язанні погасити кредит у визначений термін (в середині або в кінці місяця). Такий кредит надається при регулярних поставках і розрахунках по відкритому рахунку між контрагентами.
До фірмових кредитів відноситься також авансовий платіж імпортера.
Банківські міжнародні кредити надаються банками, як правило, під заставу товарно-матеріальних цінностей, рідше надається незабезпечений кредит великим фірмам, з якими банки тісно пов'язані. Загальноприйнято створювати банківські консорціуми, синдикати, пули для мобілізації великих кредитних ресурсів і розподілу ризику. Банки експортерів кредитують не тільки національних експортерів, але і безпосередньо іноземного імпортера: кредит покупцю активно застосовується з 60-х років XX століття.
Великі банки надають акцептний кредит у формі акцепту тратти. При цьому акцептант стає безпосереднім платником за векселем, але за рахунок коштів боржника (трасата). На акцептному ринку акцептовані переказні векселі в різних валютах вільно продаються.
Брокерські кредити - проміжна форма між фірмовими та банківськими кредитами. Брокери запозичують кошти у банків, роль останніх зменшується
Міждержавні кредити міжнародних фінансових інститутів надаються на основі міжурядових угод. Міжнародні фінансові інститути обмежуються невеликими кредитами, які відкривають доступ позичальникам до кредитів приватних іноземних банків на світовому ринку позичкових капіталів.
З 80-х років XX століття активно розвивається проектне фінансування (кредитування) спільно декількома кредитними установами без залучення коштів з державного бюджету.
Специфічною формою кредитного обслуговування зовнішньоекономічних зв'язків є операції лізингу, факторингу, форфетирования.
Лізинг - угода про оренду рухомого та нерухомого майна на різні терміни до 15 років. На відміну від традиційної оренди об'єкт лізингової угоди вибирається лізингоодержувачем, а лізингодавець набуває устаткування за свій рахунок. Термін лізингу коротше терміну фізичного зносу устаткування. Після закінчення терміну лізингу клієнт може продовжувати оренду на пільгових умовах або купити майно за залишковою вартістю. У світовій практиці лізингодавцем зазвичай є лізингова компанія, а не комерційний банк.
Факторинг - покупка спеціалізованою фінансовою компанією всіх грошових вимог експортера до іноземного імпортера в розмірі до 70-90% суми контракту до настання терміну їх оплати; факторингова компанія кредитує експортера на строк до 120 днів. Завдяки факторингового обслуговування експортер має справу не з розрізненими іноземними імпортерами, а з факторинговою компанією.
Форфетування - купівля банком або форфетором на повний термін на заздалегідь обговорених умовах векселів (тратт), інших фінансових документів. Тим самим експортер передає форфетору комерційні ризики, пов'язані з неплатоспроможністю імпортера. У результаті продажу портфеля боргових вимог спрощується структура балансу фірми-експортера, скорочуються терміни інкасації вимог, бухгалтерські та адміністративні витрати.
МІЖНАРОДНІ ФІНАНСОВІ ОРГАНІЗАЦІЇ, ЇХ ФУНКЦІЇ І РОЛЬ
Міжнародний валютний фонд, Світовий банк, Міжнародний банк реконструкції та розвитку
МВФ і група СБ мають спільні риси. Вони організовані за аналогією з акціонерною компанією, тому розмір внеску в капітал визначає можливість впливу країни на їх діяльність. Частка 25 розвинутих країн (14,5% числа членів МВФ) в його капіталі (+290400000000 дол.) Становить 63%, у тому числі США-17,5%, 15 країн ЄС - 30,3%, Японії - 6 , 3%, Росії -2,8% (вона займає 10-е місце за величиною квоти - 8,1 млрд дол.). Прийняття рішень з важливих питань вимагає кваліфікованої більшості голосів (85%). Це забезпечує контроль за прийняттям рішень (аж до вето) США і країнам ЄС. США мають в СБ 17% всіх голосів, тобто мають стільки голосів, скільки 140 країн, що розвиваються в сукупності. Штаб-квартира МВФ і групи СБ знаходяться у Вашингтоні.
Формування ресурсів МВФ і МБРР різному. Квоти країн - членів МВФ оплачуються повністю (близько 25% - СДР або вільно конвертованою валютою і 75% - національною валютою). Внески в капітал МБРР оплачуються лише у розмірі 6,4% підписного капіталу, а 93,6% служать гарантійним фондом, який використовується в якості забезпечення емісії облігацій Банку на світових ринках.
На додаток до власного капіталу міжнародні фінансові інститути вдаються до позикових коштів.
Основні завдання МВФ полягають у наступному:
■ сприяння збалансованому зростанню міжнародної торгівлі;
■ надання кредитів країнам-членам (строком до п'яти років) для подолання валютних труднощів, пов'язаних з дефіцитом їх платіжного балансу;
■ скасування валютних обмежень;
■ міждержавне валютне регулювання шляхом контролю за дотриманням структурних принципів світової валютної системи, зафіксовані в Статуті Фонду.
Можливість отримати кредит МВФ обмежена наступними умовами:
■ лімітується розмір запозичення країни залежно від її квоти;
■ Фонд висуває певні вимоги, іноді жорсткі, до країни позичальниця, яка повинна виконати макроекономічну стабілізаційну програму. Це дозволяє Фонду впливати на економіку країн-боржників.
Курс МВФ на прискорення приватизації, економічних реформ, лібералізації цін та зовнішньоекономічної діяльності в Росії посилив негативні наслідки шокового переходу до ринкової економіки (економічний спад інфляція, банкрутства, неплатежі, корупція і т.д.) -
З 1992 року МВФ надав Росії кредити на суму 21,3 млрд дол. Досягнуті в 1998 і 1999 роках домовленості про надання антикризового кредитного пакету (11,2 млрд дол.) Та резервного кредиту (4,5 млрд дол.) Були реалізовані лише частково, оскільки, на думку Фонду, висунуті ним вимоги щодо реформування російської економіки не були виконані.
Висунуті Фондом жорсткі вимоги, офіційно покликані усунути розбалансованість економіки, грошового обігу, забезпечити погашення зовнішнього боргу, не завжди досягають поставленої мети і посилюють негативні процеси в країні-позичальниці. Так, відповідно до умов першого кредиту Фонду (1992 р.) в Росії була раптово введена лібералізація цін, що призвело до їх зростання у 26 разів за рік і посилення інфляції. Рекомендовані Фондом дефляційні заходи посилили економічний спад, згортання інвестицій в країні. Обмеження грошової емісії викликало грошовий "голод" і неплатежі. Під тиском МВФ Росія в 1992 році ввела часткову конвертованість рубля без створення необхідних умов, що спричинило за собою зниження його валютного курсу та посилило процес "втечі" капіталу. Постійний нагляд за макроекономічною та валютною політикою в Росії здійснював представник Фонду при Центральному банку Російської Федерації.
В умовах поліпшення макроекономічних показників Росія відмовилася від запозичень у МВФ і з 2002 року погашає свою заборгованість Фонду, скоротивши її до 5 млрд дол. (Липень 2003 р.).
Проте співпраця Росії з МВФ зберігає певне значення з урахуванням його ролі в регулюванні валютно-кредитних відносин.
Росія активно співпрацює з групою Світового банку (СБ), яка включає Міжнародний банк реконструкції та розвитку і чотири його підрозділу.
Число країн - членів МБРР склало 183 (на 1 липня 2002 р.). Статутний капітал - 190 млрд. дол. Як і в МВФ, найбільша підписка на капітал і кількість голосів належать США (16,8 і 16,4% відповідно).
На відміну від МВФ більшість кредитів МБРР довгострокові (15-20 років). Вони обумовлені виконанням рекомендацій економічних місій, які попередньо обстежують економіку і фінанси країн-кредиторів, нерідко зачіпаючи їх суверенітет.
МБРР, як і МВФ, надає не тільки стабілізаційні, але й структурні кредити (на здійснення програм, спрямованих на структурні реформи в економіці). Їх діяльність взаємно ув'язана, вони доповнюють один Одного. Причому членом МБРР може стати лише член МВФ. Вступ Росії до МБРР дозволило їй запозичувати валютні кредити у цьому світовому інвестиційному банку і отримати вихід на світовий ринок позичкових капіталів.
Підсумки першого десятиліття співпраці з СБ свідчать про певну позитивну роль його кредитів у розвитку економіки і кредитно-банківської системи Росії.
За 1992-2001 роки В Б надав Росії кредити (11,3 млрд дол.) У трьох формах:
1) бюджетозамещающіе (63%), подібні з кредитами Фонду, у формі кредитування федерального бюджету Російської Федерації, навіть якщо вони офіційно називалися "вугільні" (на реорганізацію вугільної галузі) або "соціальні" (на підтримку системи соціального захисту працівників кредитуемой галузі). Ці кредити, особливо перші, використовувалися неефективно, в основному на погашення бюджетної заборгованості по заробітній платі, інших поточних витрат бюджету, а не на структурні галузеві реформи;
2) пов'язані кредити (щорічно 500-700 млн дол. В 1994-1998 рр..) На певну мету - захист навколишнього середовища, обладнання податкових служб, реформи статистики та ін;
3) інвестиційні кредити або гарантії, призначені для співфінансування інвестиційних проектів у Росії із залученням кредиторів з інших країн. Наприклад, Росія, Україна, Норвегія, США спільно кредитують інвестиційний проект "Морський старт" під гарантію СБ.
При кредитуванні інвестиційних проектів СБ надає допомогу російським банкірам у підготовці складної документації, спільно з російськими фахівцями проводить аналіз і моніторинг кредитуються об'єктів. Російські банки використовують досвід СБ по організації проектного фінансування.
Умови кредитів В Б Росії коригуються з урахуванням особливостей кредитуються інвестиційних проектів.
СБ сприяє підготовці до введення міжнародних стандартів фінансової звітності в банках Росії і навчання російських банкірів.
До числа негативних результатів кредитного співробітництва СБ з Росією відносяться наступні. Умови кредитів СБ (особливо в перший період) включали політичні вимоги (розвиток демократії, багатопартійності, незалежність засобів масової інформації та ін.)
СБ часто пред'являв Росії як позичальнику жорсткі економічні вимоги (наприклад, термінова реорганізація вугільної промисловості) без урахування російської специфіки.
Вартість кредитів СБ завищується (за оцінками фахівців, на 10-20%) у зв'язку з високою оплатою західних фахівців і консультантів СБ при розробці моделі проектного фінансування. Застосовувана неефективна схема надання кредиту СБ російському Уряду через федеральний бюджет, звідки виділялися позики субпозичальниками-підприємствам, призвела до утворення їх простроченої заборгованості перед бюджетом, за рахунок якого обслуговується державний зовнішній борг. До того ж Мінфін Росії недостатньо контролював цільове використання кредитів СБ та бухгалтерський облік обладнання, що придбавається за рахунок цих кредитів.
У підсумку лише 70% схвалених та виділених Росії кредитів СБ були використані (8,1 млрд дол. З 11500 млн дол.) У зв'язку з неефективним законодавством, високими ризиками, бюрократією і корупцією. Кредити з низьким рейтингом були анульовані (2,5 млрд дол.) З метою поліпшення російського кредитного портфеля у СБ.
Після кризи 1998 року МБРР, як і МВФ, скоротив кредитування економіки Росії і лише з 2003 року відновив співпрацю.
З урахуванням суперечливих результатів першого десятиліття кредитного співробітництва СБ і Росія розробили нову стратегію на 2003-2005 роки з метою підтримки реалізації комплексної програми реформ Уряду РФ, зокрема у формі цільового кредитування конкретних інвестиційних проектів.
Специфіка СБ полягає в наявності у нього чотирьох підрозділів.
Міжнародна асоціація розвитку (MAP, створена в 1960 році; нині число членів - 162) надає пільгові безпроцентні кредити на строк 35 - 40 років урядам найменш розвинених країн - членів МБРР, стягуючи лише комісію в розмірі 3,4% на покриття адміністративних витрат. Мета цих кредитів - заохочення експорту товарів з розвинених країн в бідні країни. Специфіка MAP полягає в координації її діяльності з МБРР і спільне кредитуванні проектів. Тим самим поєднуються потоки пільгових міждержавних кредитів як форми економічної допомоги та більш дорогих приватних позичкових капіталів. Хоча сума кредитів MAP невелика (107 млрд дол. В 1960-2001 рр..), Вони були використані для здійснення 134 інвестиційних проектів у 53 країнах, особливо африканських (половина кредитів у 2001 р.), де знаходяться найбільш бідні регіони світу. Передбачається замінити безвідсоткові кредити дарами.
Міжнародна фінансова корпорація (МФК, створена в 1956 р., нині кількість членів - 175). Капітал МФК невеликий - 2,36 млрд дол. Сукупний обсяг наданих МФК кредитів - 48 млрд дол. - У 20 з гаком разів перевищує її капітал. Це пояснюється пайовою участю МФК (60%) в цих запозиченнях країн-членів і залученням синдикованих кредитів приватних банків (40%). Участь МФК в капіталі підприємства коливається від 5 до 15%, іноді - до 35%. Діяльність МФК спрямована на стимулювання приватних інвестицій в економіку країн, що розвиваються. Кредити надаються найбільш рентабельним підприємствам на термін до 15 років (у середньому від трьох до семи років). Специфіка кредитів МФК полягає у відсутності вимоги урядових гарантій на відміну від МБРР і MAP, оскільки приватний капітал прагне уникнути державного контролю.
Крім того, у відповідь на критику МБРР і МФК, на початку 90-х років створено п'ять спільно керованих департаментів: нафти, газу та продуктів нафтохімії; добувної промисловості; глобальних інформаційних і телекомунікаційних технологій; консультаційних послуг для приватного сектора; дрібного і середнього підприємництва.
МФК кредитує інвестиційні Проекти в Росії, бере участь у капіталі приватних підприємств, але в ряді випадків недостатньо ефективно. Найбільш перспективна діяльність групи МФК з розвитку лізингу в Росії. Група створена в 1997 році при фінансовому сприянні урядів Великобританії та Канади і з 2000 року фінансується Канадським агентством міжнародного розвитку з метою формування необхідних правових та економічних Умов для активізації лізингу в Російській Федерації з урахуванням світового досвіду.
Багатостороннє агентство гарантування інвестицій (БАГІ, створено в 1988 р. з метою сприяння потоку прямих інвестицій в країни, що розвиваються). БАГІ надає гарантії (покриваючи до 90% інвестицій на термін до 20 років) з комерційних і політичних ризиків. До ризиків належать: скасування конвертованості валюти, націоналізація або експропріація майна інвестора, військові дії, зміна політичного режиму, невиконання контракту внаслідок урядового рішення. Крім того, БАГІ надає консультаційні послуги по прямих інвестиціях.
Міжнародний центр з врегулювання інвестиційних спорів - новий підрозділ групи Всесвітнього банку.
ЄВРОПЕЙСЬКИЙ БАНК РЕКОНСТРУКЦІЇ І РОЗВИТКУ
Європейський банк реконструкції і розвитку (ЄБРР, створений в 1990 р., місцезнаходження - Лондон). Головна мета ЄБРР - сприяти переходу до ринкової економіки в державах колишнього СРСР, країнах Центральної та Східної Європи. ЄБРР кредитує інвестиційні проекти в певних межах.
Ресурси ЄБРР формуються за аналогією з ресурсами МБРР. Однак частка оплаченого акціонерного капіталу ЄБРР вище (24,5% в порівнянні з 6,4%). Неоплачений капітал може бути при необхідності затребуваний, але зазвичай використовується як гарантія при залученні позикових коштів на світовому кредитному ринку. Запозичення коштів на ринку капіталу здійснюється шляхом випуску сертифікатів, а не облігацій, на відміну від СБ.
Особливість ЄБРР полягає в меншій диференціації частки країн-членів в капіталі та кількість голосів. Наприклад, США мають 10% акцій, Великобританія, Італія, Франція, ФРН, Японія - по 8,6% кожна.
Інша особливість ЄБРР полягає в його орієнтації на кредитування ринкових реформ і підтримку приватного підприємництва в країнах Центральної та Східної Європи, 70% його кредитів надано приватному сектору. Росія активно співпрацює з ЄБРР, який кредитує інвестиційні проекти (15 млрд дол. В 1991-2000 рр..) У межах 30% вартості проекту і привертає синдиковані банківські кредити.
ЄБРР спеціалізується на кредитуванні виробництва (включаючи проектне фінансування), наданні технічного сприяння реконструкції і розвитку інфраструктури (включаючи екологічні програми), інвестиції в акціонерний капітал, особливо приватизованих підприємств. Переважні сфери діяльності ЄБРР, у тому числі в Росії, - фінансовий, банківський сектори, енергетика, телекомунікаційна інфраструктура, транспорт, сільське господарство. Велика увага приділяється підтримці малого бізнесу. Як і інші міжнародні фінансові інститути, ЄБРР надає консультаційні послуги при розробці програм розвитку з цільовими інвестиціями. Одна із стратегічних завдань ЄБРР - сприяння приватизації, роздержавлення підприємств, їх структурної перебудови та модернізації. Крім того, ЄБРР проводить консультації з цих питань.
Відмінна риса кредитів ЄБРР - дисперсія по регіонах і різних галузей економіки, а також банкам. ЄБРР вибірково визначає об'єкти кредитування з урахуванням російської специфіки, відмовляючись кредитувати підприємства грального бізнесу, виробництво тютюнових виробів і міцних алкогольних напоїв. Специфіка діяльності ЄБРР - стимулювання створення венчурних фондів (11 в Росії). Створений у 1994 році ЄБРР Фонд підтримки малого бізнесу в Росії надав кредити близько 40 тис. дрібних підприємств виходячи з критерію їх платоспроможності. Стратегія співробітництва Росії з ЄБРР спрямована на подальше залучення його інвестиційних кредитів, умови яких більш пільгові порівняно з умовами світових приватних інвесторів, з метою розвитку російської економіки.
РЕГІОНАЛЬНІ БАНКИ РОЗВИТКУ
Особливе місце в структурі міжнародних фінансових організацій займають міжнародні регіональні банки розвитку, створені в 60-х роках XX століття в Азії, Африці, Латинській Америці для вирішення специфічних проблем і розширення співробітництва країн, що розвиваються цих регіонів. Міжамериканський банк розвитку (МАБР, створений в 1959 р., знаходиться у Вашингтоні), Африканський банк розвитку (АфБР, утворений в 1963 р., знаходиться в Абіджані) і Азіатський банк розвитку (АзБР, створений в 1965 р., знаходиться в Манілі) переслідують єдині цілі: довгострокове кредитування проектів розвитку відповідних регіонів, кредитування регіональних об'єднань. Спільною рисою цих банків є істотний вплив на їх діяльність розвинутих країн, яким належить значна частина капіталу банків і, вони складають приблизно 1 / 3 їх членів. У регіональних банках розвитку встановлено однаковий принцип формування ресурсів, залучення позикових коштів у соціальні фонди, проводиться кредитна політика багато в чому за зразком групи СБ.
Разом з тим існують відмінності в діяльності регіональних банків розвитку. Вони визначаються неоднаковим рівнем економічного, культурного розвитку країн трьох континентів: Латинської Америки, Азії та Африки, особливостями їх історичних традицій.
Співробітництво Росії з міжнародними регіональними банками розвитку поки недостатньо налагоджено.
Особливе місце серед міжнародних валютно-кредитних організацій займає Банк міжнародних розрахунків (БМР, створений в 1930 р., знаходиться в Базелі). По суті, це банк центральних банків (його члени - більше 50 країн, у тому числі Росія - з 1996 р.).
БМР здійснює звичайні банківські операції з центральними банками: депозитні, кредитні, розрахункові.
БМР сприяє співпраці між центральними банками в галузі грошово-кредитної і валютної політики. Важливою сферою цієї співпраці є координація заходів з нагляду за діяльністю банків, їх ліквідністю, платоспроможністю. Базельський комітет з банківського нагляду і регулювання (створений в 1974 р.) опублікував періодично оновлюваний Базельський конкордат у вигляді звіту з названої проблеми і підготував Базельська угода 1988 року про мінімальних міжнародних стандартах та оцінці достатності капіталу банків. З 1992 року провідні банки, в тому числі російські, зобов'язані дотримуватись цих стандартів. У новому Базельському угоді по капіталу банків (Базель II) акцент зроблений на посиленні внутрішнього банківського контролю при оцінці ризиків, ринкової дисципліни та прозорості інформації. Спеціальна служба БМР (створена влітку 1990 р.) надає технічну допомогу центральним банкам, включаючи Банк Росії, і організовує навчання банкірів.
Вступ Росії до БМР розширило можливості участі Банку Росії в роботі комітетів і комісією БМР.
щодо забезпечення:
■ забезпечені кредити;
■ бланкові кредити.
В якості забезпечення використовуються товари, комерційні та фінансові документи, цінні папери, нерухомість, інші цінності, іноді золото. Наприклад, Італія, Уругвай, Португалія (в середині 70-х років), деякі країни, що розвиваються (у 80-х роках) використовували міжнародні кредити під заставу частини офіційних золотих запасів, що оцінювалися за середньоринковою ціною. Бланковий кредит видається під зобов'язання (вексель) боржника погасити його вчасно.
Залежно від категорії кредитора розрізняються міжнародні кредити:
■ фірмові (приватні);
■ банківські;
■ брокерські;
■ урядові;
■ змішані, з участю приватних підприємств, у тому числі банків, і держави;
■ міждержавні кредити міжнародних фінансових інститутів. Розглянемо деякі з цих видів кредитів.
Фірмові кредити надаються експортерами іноземним імпортерам у вигляді відстрочки платежу (до семи років) за товари. Вони оформляються векселем або відкритим рахунком. При вексельному кредиті експортер виставляє перекладний вексель (тратту) на імпортера, який акцептує його при отриманні комерційних документів. Кредит по відкритому рахунку заснований на угоді експортера з імпортером про запис на рахунок покупця його заборгованості по ввезених товарах і на його зобов'язанні погасити кредит у визначений термін (в середині або в кінці місяця). Такий кредит надається при регулярних поставках і розрахунках по відкритому рахунку між контрагентами.
До фірмових кредитів відноситься також авансовий платіж імпортера.
Банківські міжнародні кредити надаються банками, як правило, під заставу товарно-матеріальних цінностей, рідше надається незабезпечений кредит великим фірмам, з якими банки тісно пов'язані. Загальноприйнято створювати банківські консорціуми, синдикати, пули для мобілізації великих кредитних ресурсів і розподілу ризику. Банки експортерів кредитують не тільки національних експортерів, але і безпосередньо іноземного імпортера: кредит покупцю активно застосовується з 60-х років XX століття.
Великі банки надають акцептний кредит у формі акцепту тратти. При цьому акцептант стає безпосереднім платником за векселем, але за рахунок коштів боржника (трасата). На акцептному ринку акцептовані переказні векселі в різних валютах вільно продаються.
Брокерські кредити - проміжна форма між фірмовими та банківськими кредитами. Брокери запозичують кошти у банків, роль останніх зменшується
Міждержавні кредити міжнародних фінансових інститутів надаються на основі міжурядових угод. Міжнародні фінансові інститути обмежуються невеликими кредитами, які відкривають доступ позичальникам до кредитів приватних іноземних банків на світовому ринку позичкових капіталів.
З 80-х років XX століття активно розвивається проектне фінансування (кредитування) спільно декількома кредитними установами без залучення коштів з державного бюджету.
Специфічною формою кредитного обслуговування зовнішньоекономічних зв'язків є операції лізингу, факторингу, форфетирования.
Лізинг - угода про оренду рухомого та нерухомого майна на різні терміни до 15 років. На відміну від традиційної оренди об'єкт лізингової угоди вибирається лізингоодержувачем, а лізингодавець набуває устаткування за свій рахунок. Термін лізингу коротше терміну фізичного зносу устаткування. Після закінчення терміну лізингу клієнт може продовжувати оренду на пільгових умовах або купити майно за залишковою вартістю. У світовій практиці лізингодавцем зазвичай є лізингова компанія, а не комерційний банк.
Факторинг - покупка спеціалізованою фінансовою компанією всіх грошових вимог експортера до іноземного імпортера в розмірі до 70-90% суми контракту до настання терміну їх оплати; факторингова компанія кредитує експортера на строк до 120 днів. Завдяки факторингового обслуговування експортер має справу не з розрізненими іноземними імпортерами, а з факторинговою компанією.
Форфетування - купівля банком або форфетором на повний термін на заздалегідь обговорених умовах векселів (тратт), інших фінансових документів. Тим самим експортер передає форфетору комерційні ризики, пов'язані з неплатоспроможністю імпортера. У результаті продажу портфеля боргових вимог спрощується структура балансу фірми-експортера, скорочуються терміни інкасації вимог, бухгалтерські та адміністративні витрати.
МІЖНАРОДНІ ФІНАНСОВІ ОРГАНІЗАЦІЇ, ЇХ ФУНКЦІЇ І РОЛЬ
Міжнародний валютний фонд, Світовий банк, Міжнародний банк реконструкції та розвитку
МВФ і група СБ мають спільні риси. Вони організовані за аналогією з акціонерною компанією, тому розмір внеску в капітал визначає можливість впливу країни на їх діяльність. Частка 25 розвинутих країн (14,5% числа членів МВФ) в його капіталі (+290400000000 дол.) Становить 63%, у тому числі США-17,5%, 15 країн ЄС - 30,3%, Японії - 6 , 3%, Росії -2,8% (вона займає 10-е місце за величиною квоти - 8,1 млрд дол.). Прийняття рішень з важливих питань вимагає кваліфікованої більшості голосів (85%). Це забезпечує контроль за прийняттям рішень (аж до вето) США і країнам ЄС. США мають в СБ 17% всіх голосів, тобто мають стільки голосів, скільки 140 країн, що розвиваються в сукупності. Штаб-квартира МВФ і групи СБ знаходяться у Вашингтоні.
Формування ресурсів МВФ і МБРР різному. Квоти країн - членів МВФ оплачуються повністю (близько 25% - СДР або вільно конвертованою валютою і 75% - національною валютою). Внески в капітал МБРР оплачуються лише у розмірі 6,4% підписного капіталу, а 93,6% служать гарантійним фондом, який використовується в якості забезпечення емісії облігацій Банку на світових ринках.
На додаток до власного капіталу міжнародні фінансові інститути вдаються до позикових коштів.
Основні завдання МВФ полягають у наступному:
■ сприяння збалансованому зростанню міжнародної торгівлі;
■ надання кредитів країнам-членам (строком до п'яти років) для подолання валютних труднощів, пов'язаних з дефіцитом їх платіжного балансу;
■ скасування валютних обмежень;
■ міждержавне валютне регулювання шляхом контролю за дотриманням структурних принципів світової валютної системи, зафіксовані в Статуті Фонду.
Можливість отримати кредит МВФ обмежена наступними умовами:
■ лімітується розмір запозичення країни залежно від її квоти;
■ Фонд висуває певні вимоги, іноді жорсткі, до країни позичальниця, яка повинна виконати макроекономічну стабілізаційну програму. Це дозволяє Фонду впливати на економіку країн-боржників.
Курс МВФ на прискорення приватизації, економічних реформ, лібералізації цін та зовнішньоекономічної діяльності в Росії посилив негативні наслідки шокового переходу до ринкової економіки (економічний спад інфляція, банкрутства, неплатежі, корупція і т.д.) -
З 1992 року МВФ надав Росії кредити на суму 21,3 млрд дол. Досягнуті в 1998 і 1999 роках домовленості про надання антикризового кредитного пакету (11,2 млрд дол.) Та резервного кредиту (4,5 млрд дол.) Були реалізовані лише частково, оскільки, на думку Фонду, висунуті ним вимоги щодо реформування російської економіки не були виконані.
Висунуті Фондом жорсткі вимоги, офіційно покликані усунути розбалансованість економіки, грошового обігу, забезпечити погашення зовнішнього боргу, не завжди досягають поставленої мети і посилюють негативні процеси в країні-позичальниці. Так, відповідно до умов першого кредиту Фонду (1992 р.) в Росії була раптово введена лібералізація цін, що призвело до їх зростання у 26 разів за рік і посилення інфляції. Рекомендовані Фондом дефляційні заходи посилили економічний спад, згортання інвестицій в країні. Обмеження грошової емісії викликало грошовий "голод" і неплатежі. Під тиском МВФ Росія в 1992 році ввела часткову конвертованість рубля без створення необхідних умов, що спричинило за собою зниження його валютного курсу та посилило процес "втечі" капіталу. Постійний нагляд за макроекономічною та валютною політикою в Росії здійснював представник Фонду при Центральному банку Російської Федерації.
В умовах поліпшення макроекономічних показників Росія відмовилася від запозичень у МВФ і з 2002 року погашає свою заборгованість Фонду, скоротивши її до 5 млрд дол. (Липень 2003 р.).
Проте співпраця Росії з МВФ зберігає певне значення з урахуванням його ролі в регулюванні валютно-кредитних відносин.
Росія активно співпрацює з групою Світового банку (СБ), яка включає Міжнародний банк реконструкції та розвитку і чотири його підрозділу.
Число країн - членів МБРР склало 183 (на 1 липня 2002 р.). Статутний капітал - 190 млрд. дол. Як і в МВФ, найбільша підписка на капітал і кількість голосів належать США (16,8 і 16,4% відповідно).
На відміну від МВФ більшість кредитів МБРР довгострокові (15-20 років). Вони обумовлені виконанням рекомендацій економічних місій, які попередньо обстежують економіку і фінанси країн-кредиторів, нерідко зачіпаючи їх суверенітет.
МБРР, як і МВФ, надає не тільки стабілізаційні, але й структурні кредити (на здійснення програм, спрямованих на структурні реформи в економіці). Їх діяльність взаємно ув'язана, вони доповнюють один Одного. Причому членом МБРР може стати лише член МВФ. Вступ Росії до МБРР дозволило їй запозичувати валютні кредити у цьому світовому інвестиційному банку і отримати вихід на світовий ринок позичкових капіталів.
Підсумки першого десятиліття співпраці з СБ свідчать про певну позитивну роль його кредитів у розвитку економіки і кредитно-банківської системи Росії.
За 1992-2001 роки В Б надав Росії кредити (11,3 млрд дол.) У трьох формах:
1) бюджетозамещающіе (63%), подібні з кредитами Фонду, у формі кредитування федерального бюджету Російської Федерації, навіть якщо вони офіційно називалися "вугільні" (на реорганізацію вугільної галузі) або "соціальні" (на підтримку системи соціального захисту працівників кредитуемой галузі). Ці кредити, особливо перші, використовувалися неефективно, в основному на погашення бюджетної заборгованості по заробітній платі, інших поточних витрат бюджету, а не на структурні галузеві реформи;
2) пов'язані кредити (щорічно 500-700 млн дол. В 1994-1998 рр..) На певну мету - захист навколишнього середовища, обладнання податкових служб, реформи статистики та ін;
3) інвестиційні кредити або гарантії, призначені для співфінансування інвестиційних проектів у Росії із залученням кредиторів з інших країн. Наприклад, Росія, Україна, Норвегія, США спільно кредитують інвестиційний проект "Морський старт" під гарантію СБ.
При кредитуванні інвестиційних проектів СБ надає допомогу російським банкірам у підготовці складної документації, спільно з російськими фахівцями проводить аналіз і моніторинг кредитуються об'єктів. Російські банки використовують досвід СБ по організації проектного фінансування.
Умови кредитів В Б Росії коригуються з урахуванням особливостей кредитуються інвестиційних проектів.
СБ сприяє підготовці до введення міжнародних стандартів фінансової звітності в банках Росії і навчання російських банкірів.
До числа негативних результатів кредитного співробітництва СБ з Росією відносяться наступні. Умови кредитів СБ (особливо в перший період) включали політичні вимоги (розвиток демократії, багатопартійності, незалежність засобів масової інформації та ін.)
СБ часто пред'являв Росії як позичальнику жорсткі економічні вимоги (наприклад, термінова реорганізація вугільної промисловості) без урахування російської специфіки.
Вартість кредитів СБ завищується (за оцінками фахівців, на 10-20%) у зв'язку з високою оплатою західних фахівців і консультантів СБ при розробці моделі проектного фінансування. Застосовувана неефективна схема надання кредиту СБ російському Уряду через федеральний бюджет, звідки виділялися позики субпозичальниками-підприємствам, призвела до утворення їх простроченої заборгованості перед бюджетом, за рахунок якого обслуговується державний зовнішній борг. До того ж Мінфін Росії недостатньо контролював цільове використання кредитів СБ та бухгалтерський облік обладнання, що придбавається за рахунок цих кредитів.
У підсумку лише 70% схвалених та виділених Росії кредитів СБ були використані (8,1 млрд дол. З 11500 млн дол.) У зв'язку з неефективним законодавством, високими ризиками, бюрократією і корупцією. Кредити з низьким рейтингом були анульовані (2,5 млрд дол.) З метою поліпшення російського кредитного портфеля у СБ.
Після кризи 1998 року МБРР, як і МВФ, скоротив кредитування економіки Росії і лише з 2003 року відновив співпрацю.
З урахуванням суперечливих результатів першого десятиліття кредитного співробітництва СБ і Росія розробили нову стратегію на 2003-2005 роки з метою підтримки реалізації комплексної програми реформ Уряду РФ, зокрема у формі цільового кредитування конкретних інвестиційних проектів.
Специфіка СБ полягає в наявності у нього чотирьох підрозділів.
Міжнародна асоціація розвитку (MAP, створена в 1960 році; нині число членів - 162) надає пільгові безпроцентні кредити на строк 35 - 40 років урядам найменш розвинених країн - членів МБРР, стягуючи лише комісію в розмірі 3,4% на покриття адміністративних витрат. Мета цих кредитів - заохочення експорту товарів з розвинених країн в бідні країни. Специфіка MAP полягає в координації її діяльності з МБРР і спільне кредитуванні проектів. Тим самим поєднуються потоки пільгових міждержавних кредитів як форми економічної допомоги та більш дорогих приватних позичкових капіталів. Хоча сума кредитів MAP невелика (107 млрд дол. В 1960-2001 рр..), Вони були використані для здійснення 134 інвестиційних проектів у 53 країнах, особливо африканських (половина кредитів у 2001 р.), де знаходяться найбільш бідні регіони світу. Передбачається замінити безвідсоткові кредити дарами.
Міжнародна фінансова корпорація (МФК, створена в 1956 р., нині кількість членів - 175). Капітал МФК невеликий - 2,36 млрд дол. Сукупний обсяг наданих МФК кредитів - 48 млрд дол. - У 20 з гаком разів перевищує її капітал. Це пояснюється пайовою участю МФК (60%) в цих запозиченнях країн-членів і залученням синдикованих кредитів приватних банків (40%). Участь МФК в капіталі підприємства коливається від 5 до 15%, іноді - до 35%. Діяльність МФК спрямована на стимулювання приватних інвестицій в економіку країн, що розвиваються. Кредити надаються найбільш рентабельним підприємствам на термін до 15 років (у середньому від трьох до семи років). Специфіка кредитів МФК полягає у відсутності вимоги урядових гарантій на відміну від МБРР і MAP, оскільки приватний капітал прагне уникнути державного контролю.
Крім того, у відповідь на критику МБРР і МФК, на початку 90-х років створено п'ять спільно керованих департаментів: нафти, газу та продуктів нафтохімії; добувної промисловості; глобальних інформаційних і телекомунікаційних технологій; консультаційних послуг для приватного сектора; дрібного і середнього підприємництва.
МФК кредитує інвестиційні Проекти в Росії, бере участь у капіталі приватних підприємств, але в ряді випадків недостатньо ефективно. Найбільш перспективна діяльність групи МФК з розвитку лізингу в Росії. Група створена в 1997 році при фінансовому сприянні урядів Великобританії та Канади і з 2000 року фінансується Канадським агентством міжнародного розвитку з метою формування необхідних правових та економічних Умов для активізації лізингу в Російській Федерації з урахуванням світового досвіду.
Багатостороннє агентство гарантування інвестицій (БАГІ, створено в 1988 р. з метою сприяння потоку прямих інвестицій в країни, що розвиваються). БАГІ надає гарантії (покриваючи до 90% інвестицій на термін до 20 років) з комерційних і політичних ризиків. До ризиків належать: скасування конвертованості валюти, націоналізація або експропріація майна інвестора, військові дії, зміна політичного режиму, невиконання контракту внаслідок урядового рішення. Крім того, БАГІ надає консультаційні послуги по прямих інвестиціях.
Міжнародний центр з врегулювання інвестиційних спорів - новий підрозділ групи Всесвітнього банку.
ЄВРОПЕЙСЬКИЙ БАНК РЕКОНСТРУКЦІЇ І РОЗВИТКУ
Європейський банк реконструкції і розвитку (ЄБРР, створений в 1990 р., місцезнаходження - Лондон). Головна мета ЄБРР - сприяти переходу до ринкової економіки в державах колишнього СРСР, країнах Центральної та Східної Європи. ЄБРР кредитує інвестиційні проекти в певних межах.
Ресурси ЄБРР формуються за аналогією з ресурсами МБРР. Однак частка оплаченого акціонерного капіталу ЄБРР вище (24,5% в порівнянні з 6,4%). Неоплачений капітал може бути при необхідності затребуваний, але зазвичай використовується як гарантія при залученні позикових коштів на світовому кредитному ринку. Запозичення коштів на ринку капіталу здійснюється шляхом випуску сертифікатів, а не облігацій, на відміну від СБ.
Особливість ЄБРР полягає в меншій диференціації частки країн-членів в капіталі та кількість голосів. Наприклад, США мають 10% акцій, Великобританія, Італія, Франція, ФРН, Японія - по 8,6% кожна.
Інша особливість ЄБРР полягає в його орієнтації на кредитування ринкових реформ і підтримку приватного підприємництва в країнах Центральної та Східної Європи, 70% його кредитів надано приватному сектору. Росія активно співпрацює з ЄБРР, який кредитує інвестиційні проекти (15 млрд дол. В 1991-2000 рр..) У межах 30% вартості проекту і привертає синдиковані банківські кредити.
ЄБРР спеціалізується на кредитуванні виробництва (включаючи проектне фінансування), наданні технічного сприяння реконструкції і розвитку інфраструктури (включаючи екологічні програми), інвестиції в акціонерний капітал, особливо приватизованих підприємств. Переважні сфери діяльності ЄБРР, у тому числі в Росії, - фінансовий, банківський сектори, енергетика, телекомунікаційна інфраструктура, транспорт, сільське господарство. Велика увага приділяється підтримці малого бізнесу. Як і інші міжнародні фінансові інститути, ЄБРР надає консультаційні послуги при розробці програм розвитку з цільовими інвестиціями. Одна із стратегічних завдань ЄБРР - сприяння приватизації, роздержавлення підприємств, їх структурної перебудови та модернізації. Крім того, ЄБРР проводить консультації з цих питань.
Відмінна риса кредитів ЄБРР - дисперсія по регіонах і різних галузей економіки, а також банкам. ЄБРР вибірково визначає об'єкти кредитування з урахуванням російської специфіки, відмовляючись кредитувати підприємства грального бізнесу, виробництво тютюнових виробів і міцних алкогольних напоїв. Специфіка діяльності ЄБРР - стимулювання створення венчурних фондів (11 в Росії). Створений у 1994 році ЄБРР Фонд підтримки малого бізнесу в Росії надав кредити близько 40 тис. дрібних підприємств виходячи з критерію їх платоспроможності. Стратегія співробітництва Росії з ЄБРР спрямована на подальше залучення його інвестиційних кредитів, умови яких більш пільгові порівняно з умовами світових приватних інвесторів, з метою розвитку російської економіки.
РЕГІОНАЛЬНІ БАНКИ РОЗВИТКУ
Особливе місце в структурі міжнародних фінансових організацій займають міжнародні регіональні банки розвитку, створені в 60-х роках XX століття в Азії, Африці, Латинській Америці для вирішення специфічних проблем і розширення співробітництва країн, що розвиваються цих регіонів. Міжамериканський банк розвитку (МАБР, створений в 1959 р., знаходиться у Вашингтоні), Африканський банк розвитку (АфБР, утворений в 1963 р., знаходиться в Абіджані) і Азіатський банк розвитку (АзБР, створений в 1965 р., знаходиться в Манілі) переслідують єдині цілі: довгострокове кредитування проектів розвитку відповідних регіонів, кредитування регіональних об'єднань. Спільною рисою цих банків є істотний вплив на їх діяльність розвинутих країн, яким належить значна частина капіталу банків і, вони складають приблизно 1 / 3 їх членів. У регіональних банках розвитку встановлено однаковий принцип формування ресурсів, залучення позикових коштів у соціальні фонди, проводиться кредитна політика багато в чому за зразком групи СБ.
Разом з тим існують відмінності в діяльності регіональних банків розвитку. Вони визначаються неоднаковим рівнем економічного, культурного розвитку країн трьох континентів: Латинської Америки, Азії та Африки, особливостями їх історичних традицій.
Співробітництво Росії з міжнародними регіональними банками розвитку поки недостатньо налагоджено.
Особливе місце серед міжнародних валютно-кредитних організацій займає Банк міжнародних розрахунків (БМР, створений в 1930 р., знаходиться в Базелі). По суті, це банк центральних банків (його члени - більше 50 країн, у тому числі Росія - з 1996 р.).
БМР здійснює звичайні банківські операції з центральними банками: депозитні, кредитні, розрахункові.
БМР сприяє співпраці між центральними банками в галузі грошово-кредитної і валютної політики. Важливою сферою цієї співпраці є координація заходів з нагляду за діяльністю банків, їх ліквідністю, платоспроможністю. Базельський комітет з банківського нагляду і регулювання (створений в 1974 р.) опублікував періодично оновлюваний Базельський конкордат у вигляді звіту з названої проблеми і підготував Базельська угода 1988 року про мінімальних міжнародних стандартах та оцінці достатності капіталу банків. З 1992 року провідні банки, в тому числі російські, зобов'язані дотримуватись цих стандартів. У новому Базельському угоді по капіталу банків (Базель II) акцент зроблений на посиленні внутрішнього банківського контролю при оцінці ризиків, ринкової дисципліни та прозорості інформації. Спеціальна служба БМР (створена влітку 1990 р.) надає технічну допомогу центральним банкам, включаючи Банк Росії, і організовує навчання банкірів.
Вступ Росії до БМР розширило можливості участі Банку Росії в роботі комітетів і комісією БМР.