Контрольна робота з дисципліни «Мікроекономіка»
Варіант № 10

Питання 1. Вплив змін у доході на споживання. Криві Енгеля
Будь-який покупець прагне максимально повно задовольнити всі свої потреби шляхом придбання різних товарів. Однак він обмежений у своїх діях наявною в його розпорядженні сумою грошей, з одного боку, і цінами, що склалися на ринку, з іншого. Таким чином, покупець буде прагнути скласти певну комбінацію різних плануються для покупки товарів, яка буде доступна для нього за своєю загальної вартості і одночасно найкращим чином задовольнить його потреби в цілому. Формується індивідуальний попит - намір покупців купувати потрібні їм товари, підкріплене їх можливістю сплатити ці товари. Загальний попит для деякої групи покупців є сумою індивідуальних попитів.
Економічний закон, запропонований британським економістом А. Маршаллом, згідно з яким величина попиту на товар або послуги протягом певного періоду часу обернено пропорційна величині його ціни, лежить в основі побудови кривої попиту. Ясно, що для дослідження попиту зручно визначити його кількісну трактування. З метою аналізу під попитом на певний товар розуміється залежність платоспроможної потреби покупців, що мають доступ до певного ринку, в певній кількості цього товару від існуючої ціни на цей товар, тобто готовність покупців купувати даний товар у різній кількості при різних пропонованих покупцеві цінах на цей товар . При цьому всі інші фактори, істотні для рішення про покупку, передбачаються незмінними [1].
Зворотну залежність між ціною продукту і величиною попиту можна зобразити у вигляді простого двовимірного графіка (Графік. 1), що показує величину попиту на горизонтальній осі, а ціну на вертикальній осі.
Приміщення ціни на вертикальній осі і величини попиту на горизонтальній стало економічної традицією, хоча не зовсім вірно математично. Математик помістив би ціни на горизонтальній осі, а величину попиту на вертикальної, тому що ціна - це незалежна змінна, а величина попиту - залежна.

Графік попиту P D 5 4 3 Ц е н 2 а 1 D 0 10 20 30 40 50 60 70 80 Q Кількість товару

Графік 1. Графічне зображення попиту
Кожна точка графіка являє собою конкретну ціну і відповідну кількість продукту, яку споживач вирішив купити за даною ціною. Графік відбиває всі можливі варіанти співвідношення ціни і величини попиту в своїх межах. Закон попиту знаходить відображення в низхідному напрямі кривої попиту. Графік дозволяє чітко представити певний зв'язок ціни і попиту, а також маніпулювати різними її комбінаціями.
Ціна служить найважливішою визначальною кількості будь-якого продукту, що купується, але існують і інші чинники, які впливають на покупки. Вони називаються неціновими детермінантами. Коли вони дійсно змінюються, відбувається зрушення кривої попиту. Тому їх також називають факторами зміни попиту. Зміна однієї з детермінант змінює положення кривої попиту (Графік. 2). Якщо споживачі виявляють бажання і здатність купувати більшу кількість даного товару по кожній з можливих цін, то відбувається збільшення попиту, і крива попиту зміщується вправо. Зменшення попиту відбувається тоді, коли з-за зміни в одній його детермінанті (або більше) споживачі купують меншу кількість продукту по кожній з можливих цін, це спричиняє скорочення попиту і зміщення кривої попиту ліворуч. Збільшення попиту, при інших рівних умовах (незмінності пропозиції), породжує ефект підвищення ціни і ефект збільшення кількості продукту. Зменшення попиту виявляє як ефект зниження ціни, так і ефект скорочення кількості продукту. Ми виявляємо прямий зв'язок між зміною попиту і витікаючими звідси змінами рівноважної ціни і кількості продукту [2].

P Збільшення і зменшення попиту 5 4 3 2 D3 1 D1 D2 0 Q 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 Величина попиту

 

Графік. 2 Зміна положення кривої попиту в системі координат
Зміна нецінових параметрів викличе «зсув» кривої попиту на вищенаведеному графіку Q = D (P) (при цьому під «зсувом», природно, не може розумітися зсув кожної точки кривої попиту вправо або вліво на одне і те ж значення ΔQ, параметрична залежність в загальному випадку передбачає і деяку графічну трансформацію кривої попиту).
Щоб уникнути плутанини під терміном «зміна попиту» прийнято розуміти зміну самої функції Q = D (P) («зсув» всієї кривої попиту) під впливом нецінових факторів, а під терміном «зміна величини попиту» - реакцію попиту на зміну ціни при сталості значень всіх інших факторів (переміщення вздовж кривої попиту).
Дохід. Вплив на попит зміни грошового доходу найбільш складно. Для розгляду впливу грошового доходу на попит необхідно виділити дві групи товарів: товари вищої категорії (нормальні товари) і товари нижчої категорії.

А. Товари вищої категорії (нормальні блага).
Більшість товарів відноситься до цієї категорії (автомобілі, електротехніка, нерухомість, новий одяг, високоякісні продукти харчування тощо). Попит на ці товари змінюється в прямій залежності від зміни грошового доходу.
В. Товари нижчої категорії (інферіорние блага).
До цієї категорії можна віднести такі товари, як картопля, макарони, вживані речі. Попит на ці товари змінюється у зворотній залежності від зміни грошової дохід.
Іншими словами, з підвищенням доходів населення підвищується попит на більш якісні товари, нехай і за кілька більш високою ціною, а зі зниженням доходів зростає попит на товари менш якісні, але дешевші. Приклади: збільшення доходів підвищує попит на такі нормальні товари, як вершкове масло, омари, філе, і знижує попит на такі товари нижчої категорії, як капуста, ріпа, маргарин і одяг second - hand.
Для характеристики поведінки кривої попиту на певній ділянці, як і для аналізу багатьох інших залежностей, в економіці використовується так звана функція еластичності, що відображає ступінь чутливості змін однієї величини до змін іншої, або, точніше, на скільки відсотків зміниться одна величина при певному процентному зміні іншого величини. Тобто еластичність попиту за ціною в певній точці кривої попиту буде дорівнює відношенню процентної зміни обсягу попиту до процентної зміни рівня цін. Аналогічним чином виявляється зручним використовувати поняття еластичності і для характеристики чутливості попиту до змін нецінових параметрів при фіксованій ціні (еластичність попиту за доходом, перехресна еластичність попиту на один товар по ціні на інший товар тощо) [3].

Еластичність попиту за доходом

Еластичність попиту по доходу пов'язана зі зміною потреб у товарах і послугах при зростанні чи зниженні доходів. У розвинених країнах зростання доходів призводить до зростання потреб у послугах, предметах розкоші, а в що розвиваються - в товарах тривалого користування. Це безрозмірна величина, що відображає відсоткове зміна в запитуємо кількості товару у відповідь на кожен відсоток зміни доходів споживачів:

де - Еластичність попиту за доходом; I-початковий розмір доходів споживачів; - Величина, на яку зросли чи зменшилися доходи в порівнянні з початковим рівнем, Q - початковий рівень попиту, тобто кількість продукції даного виду, що викуповується споживачами при первинному розмірі їх доходів; - Величина зміни попиту на даний товар, викликаного зміною доходів споживачів. Еластичність попиту за доходом на різні товари різна. Для товарів вищої категорії, попит на які зростає зі збільшенням доходів, еластичність попиту за доходом є величиною позитивною. Для товарів нижчої категорії попит на які знижується із зростанням доходів, еластичність попиту за доходами негативна [4].
Для товарів, попит на які зі зростанням доходів падає - це товари низької якості - наприклад, продовольчі недієтичних товари. На заході до них відносять незбиране молоко, вершкове масло і т. п.
Для товарів якісних - чим більше товар потрібен сім'ї, тим менше його еластичність.
Обстеження, проведені в різних країнах, показали, що еластичність попиту за доходом залежить не тільки від категорії товару, але і від рівня середньодушових доходів у країні. Так, еластичність попиту за доходом на товари першої необхідності може бути дуже висока при низькому рівні доходу й знижуватися при збільшенні доходу. Розглянемо фактори, що впливають на еластичність попиту за доходом, за допомогою так званих кривих Енгеля.

Криві Енгеля

Залежність обсягу попиту на товари від доходу споживача в умовах стабільних цін, представлена ​​в графічному вигляді, називається кривою Енгеля.
Знаменитий німецький статистик Ернст Енгель (1825 - 1896), працюючи над статичними даними різних років і різних країн, зауважив поступове зменшення відносної частки витрат на харчування в бюджеті в міру його зростання. Можна навести його слова: «Дослідження різних бюджетів показало не тільки те, що чим менше дохід, тим більша частина його витрачається на харчування, але також, що харчування, окрім того, погіршується; воно показало далі, що чим менше дохід, тим більша його частина припадає на фізичне утримання і менше залишається для духовного розвитку ».
На основі аналізу взаємозв'язку між зміною доходу і попитом на різні товари можна сказати, що при припущенні про незмінність ціни, витрати на придбання благ безпосередньо залежать від рівня доходу споживача.
За Енгелю всі блага можна розділити на три категорії:
ü Блага, на які збільшення (зменшення) попиту перевищує збільшення (зменшення) доходу, називаються предметами розкоші E _D> 1.
ü Блага, попит на які зі зростанням доходів знижується, називаються низькоякісними товарами 0 <E _D <1.
ü Блага, крива попиту на які при збільшенні доходу (вище середнього) стає більш пологою, називаються нормальними товарами E _D <0.
Отже, крива Енгеля - це крива, що показує величину витрат на товари в залежності від зростання доходу, вона корисна при визначенні ступеня впливу на попит доходу і змін у відносних цінах.
При побудові кривих Енгеля, на відміну від кривих попиту та пропозиції, ціновий параметр відкладаємо по горизонтальній осі, а кількість товару, на який пред'являється попит-по вертикальній (рис. 1).
а) б) в)

QDх

I

QDх

Y

I '

QDх

Y

I "

Рис.1 Криві Енгеля
Крива на рис. 1, а відображає залежність величини попиту QD товару Х від доходу I. Подібна крива відповідає нееластичним нормальним товарах: збільшення I перевершують збільшення QDx. Мова йде про товари першої необхідності, споживання яких змінюється в залежності від рівня доходу споживачів.
Крива на рис. 1, б характерна для еластичних товарів. Такими товарами є найчастіше предмети розкоші, недоступні для сімей з доходами нижче I '. Якщо дохід сягає величини I ', то в міру зростання I збільшення QDx значно перевершують збільшення I, і крива різко піднімається вгору.
Крива на рис. 1, у описує неякісні товари: до тих пір, поки дохід не досягає величини I ", споживання таких товарів зростає, а потім, у міру підвищення достатку споживачів, QD подібних товарів скорочується.
Значення еластичності залежить і від рівня доходів конкретної соціальної групи. У групі з низьким доходом Е _d таких товарів, як хліб і картопля, висока, і, отже, частка витрат на них у бюджеті продовжує зростати, а самі ці товари можуть бути класифіковані для даної групи людей як блага вищого порядку. У групах з більш високим доходом все більшу роль у бюджеті починають грати м'ясо, яблука, деякі види овочів, а частка хліба і картоплі починає знижуватися, хоча ці товари все ще можуть розглядатися як нормальні. Для тих верств населення з ще більш високим рівнем доходу харчування стає все більш різноманітним і якісним, і в той же час збільшується частка витрат на бензин, електроенергію, товари тривалого користування, телефонні переговори і т. д. Для цих верств хліб і картопля - безумовно, блага нижчого порядку. Чим більше населення країни витрачає на харчування, тим нижче рівень добробуту. [5]
Таким чином, знання еластичності окремих товарів за доходом дуже важливо для прогнозування споживчого попиту, оскільки при збільшенні свого середнього доходу споживачі пред'являть попит на більшу кількість еластичних за доходом товарів, ніж на нееластичних, і скоротять споживання неякісних товарів. А криві Енгеля, у свою чергу, якраз є ефективним методом їх аналізу. Якщо економіка переживає підйом і середні доходи споживачів зростають, то галузям, що виробляють товари з еластичністю більше 1 належить розширення, а галузі з Ed <0 можуть зіткнутися з серйозними труднощами. Практичне значення коефіцієнта еластичності за доходом полягає в полегшенні прогнозування того, які саме галузі мають шанс на процвітання і розширення, а які в майбутньому очікує застій і скорочення виробництва. Висока позитивна еластичність за доходом означає, що внесок конкретної галузі в економічне зростання буде більше, ніж її частка в структурі економіки. Невеликий позитивний або негативний коефіцієнт вказує на перспективу скорочення виробництва в галузі.

Питання 2. Поняття дисконтної величини та дисконтування
До функцій сучасного фінансового директора відносяться інвестиційний аналіз, бізнес-планування та оцінка бізнесу. У всіх цих сферах одним з ключових моментів є визначення ставки дисконтування, оскільки саме цей показник істотно впливає як на прийняття рішення про інвестування коштів, так і на оцінку компанії або окремого виду бізнесу.
Дисконтування - це визначення вартості грошових потоків, що відносяться до майбутніх періодів (майбутніх доходів на справжній момент). Для правильної оцінки майбутніх доходів потрібно знати прогнозні значення виручки, витрат, інвестицій, структуру капіталу, залишкову вартість майна, а також ставку дисконтування.
Ставка дисконтування використовується для оцінки ефективності вкладень. З економічної точки зору ставка дисконтування - це норма прибутковості на вкладений капітал, необхідна інвестором.
Інакше кажучи, за допомогою ставки дисконтування можна визначити суму, яку інвестору доведеться заплатити сьогодні за право отримати передбачуваний дохід у майбутньому. Тому від значення ставки дисконтування залежить прийняття ключових рішень, у тому числі при виборі інвестиційного проекту. [6]
Дисконтування - це визначення вартості грошових потоків, що відносяться до майбутніх періодів (майбутніх доходів на справжній момент).
Ставка дисконту відображає вартість грошей з урахуванням часового чинника і ризиків.
Час - це критичний фактор для очікуваних вигод і витрат будь-якого проекту, що описується в бізнес-плані, тому що гроші, отримані в даний момент, більш кращі, ніж гроші, які будуть отримані в майбутньому: "нинішні" гроші можуть приносити процент або дохід, будучи заощаджень або вкладеними.

Крім зміни цінності грошей, час важливо для тривалості проекту. Щоб встановити часові межі проекту, необхідно в його початку призначити термін його закінчення, який визначається як очікувана кількість років (місяців або днів), протягом яких проект буде технічно допустимим (наприклад, обмежена терміном корисного використання обладнання, що застосовується) і буде приносити дохід. Важливість правильних часових меж і вплив на допустимість проекту стає очевидною, коли концепція цінності грошей з урахуванням майбутніх доходів включається до вигоди і витрати проекту в бізнес-плані. Скорочення або подовження тривалості проекту встановлює інтервал часу, в якому будуть надходити доходи і нараховуватися витрати. Таким чином, тривалість проекту повинна бути реалістичною оцінкою його існування, незалежно від того, наскільки такий період часу робить проект привабливим або непривабливим.
Цінність грошей у часі (з урахуванням майбутніх доходів) безпосередньо включається в аналіз проекту шляхом застосування дисконтованого потоку фінансових коштів - ДПФ (інакше - дисконтованого потоку готівки, грошових коштів - Cashflow - Кеш-фло). Даний вид аналізу показує потоки вигод і витрат протягом життєвого циклу в міру їх утворення в кожен рік проекту, відображаючи конкретні потоки грошових коштів за кожний даний період часу (наприклад рік, місяць, п'ять років). Переваги такого відображення витрат і вигод за весь життєвий цикл полягає в тому, що можна добре бачити головні чинники, що впливають на структуру потоків вигод і витрат, такі як інфляція, зміни цін і ризик або невизначеність. Здатність Кеш-фло включати зміни в головних потоках вигод і витрат завдяки прогнозованим або удаваним змін тих же цін є найбільш корисною властивістю аналізу потоків грошових коштів. Щоб включити цінність грошей у часі в Кеш-фло застосовують дисконтування [7].
З економічної точки зору ставка дисконтування - це норма прибутковості на вкладений капітал, необхідна інвестором. Інакше кажучи, за допомогою ставки дисконтування можна визначити суму, яку інвестору доведеться заплатити сьогодні за право отримати передбачуваний дохід у майбутньому. Тому від значення ставки дисконтування залежить прийняття ключових рішень, у тому числі при виборі інвестиційного проекту.
Для обчислення приведеної до поточного моменту (вкладення коштів у проект) цінності майбутніх грошей користуються дисконтуванням. При цьому беруться майбутні кількості грошей і наводяться тому до значення на нинішній день шляхом їх зменшення з кожним звітним періодом проекту.
При цьому використовують ставку дисконту, яка є очікуваної майбутньої альтернативною вартістю грошей, іноді поточної або реальною ставкою відсотка.
Формула дисконтування:
PV = FV * 1 / (1 ​​+ i) n
Де PV - приведена до теперішнього часу цінність вигод або витрат
FV - майбутня цінність вигод або витрат
i - ставка відсотка або коефіцієнт дисконтування в поточному або реальному вираженні
n - число років або термін служби проекту
Двома поширеними помилками є:
1.Путаніца у виборі відповідної процентної ставки
2.Непоследовательность у користуванні нею.
Відсоток у загальному сенсі є вартість капіталу для інвестора, як наприклад, ставка доходу за облігаціями держсектора або базисна ставка (прайм рейт) для приватної фірми.
За умови, що цінність грошей може падати в реальному виразі з плином часу в силу інфляції, у бізнес-плані можна користуватися двома ставками.
Реальна процентна ставка є ставка доходу на капітал без урахування інфляції. Якщо використовуються реальні ставки відсотка, то всі ціни в бізнес-плані і вартість капіталу мають бути показані постійних цінах ("постійних доларах", тобто інфляція виключається.
Навпаки, поточна (номінальна) ставка відсотка - це ставка доходу з точки зору інвестора на приватному ринку, тому вона включає інфляцію, тобто поточна ставка є сума інфляції та реальної процентної ставки:
Поточна ставка відсотка = Реальна ставка відсотка + Інфляція
Якщо в аналіз бізнес-планів використовуються тільки реальні (постійні) ціни для вартість капіталу, те можна інфліровать річні, виробничі та експлуатаційні витрати і вигоди. Аналогічним чином, якщо передбачається користуватися постійними цінами для виробничих і експлуатаційних витрат, то відносно вартості капіталу потрібно застосовувати реальну ставку відсотка [8].
Крім того, у фінансовому аналізі часто користуються ставкою дисконту рівної реальної ставки відсотка.
І навпаки, якщо в бізнес-плані користуються поточними цінами, то ставка дисконту дорівнює поточної процентної ставки (тобто реального відсотку плюс інфляція) і в аналізі застосовуються поточні процентні ставки для всіх виробничих, експлуатаційних витрат і позикового капіталу.
Узгоджені ставки, якими слід користуватися у відношенні різних видів кеш-фло.
Непослідовність у використанні показниками процентних ставок є однією з найпоширеніших помилок при побудові фінансової моделі в бізнес-плані. Якщо користуватися постійними цінами, то слід застосовувати реальну (а не поточну) ставку відсотка. Змішання реальних ставок з поточними призводить до великої спотворення на користь одних потоків вигод і витрат і на шкоду іншим. У більшості аналізів проектів, що проводяться міжнародними організаціями, застосовуються реальні показники витрат, навіть якщо немає безпосередніх даних про реальні ставки для капіталу.
Крім проблеми вираження грошей в поточних або постійних показниках виникають подальші проблеми з вибором ставки дисконтування. Зазвичай використовують два головних типи ставок дисконту: для оцінювання у приватному (фінансовий) і громадському (економічний) секторах.
Приватна ставка дисконту відображає або поточну, або постійну ставку, тобто, відповідно включаючи або виключаючи інфляцію, грунтуючись на прогнозах фінансового ринку (приватна альтернативна власність).
Вважається, що для цілей економічного аналізу (громадський сектор) ставка приватного сектора занадто висока, а іноді надто низька по відношенню до термінової цінності, яку суспільство додає грошам. Тоді користуються суспільною ставкою дисконту (альтернативна вартість у громадському секторі) замість приватної ставки. Так, наприклад, у дослідженні Світового Банку в якості ставки дисконтування вибирається «соціальна ставка віддачі інвестицій» (social rate return on investment - SRRI), що визначається як
SRRI = r + uc
Де, r - дійсна норма межчасовий переваг,
u - еластичність граничної корисності доходу,
з - темп зростання споживання на душу населення.
Використання саме соціальної ставки дисконтування обгрунтовується фахівцями Світового Банку поглядом на економіку з боку держави і суспільства, необхідністю більшою мірою враховувати інтереси всього населення і майбутніх поколінь. На думку фахівців Світового Банку, оцінка SRRI для розвинених країн знаходиться на рівні від 2 до 4%, для країн, що розвиваються з високими темпами зростання споживання вона зростає до 7 - 9%.
Говорячи ж про конкретне значення ставки дисконтування, не можна вживати визначення «правильна» або «неправильна», так як це завжди індивідуальна оцінка. Дискутувати має сенс про те, як вона розрахована, наприклад на переговорах сторін про купівлю або продаж будь-якого бізнесу, де значення ставки дисконтування може вплинути на ціну угоди.
Існують наступні основні методи визначення ставки дисконтування (у порядку убування об'єктивності):

Визначення середньозваженої вартості капіталу (WACC)
Найбільш часто при інвестиційних розрахунках ставка дисконтування визначається як середньозважена вартість капіталу (weighted average cost of capital - WACC), яка враховує вартість власного (акціонерного) капіталу і вартість позикових коштів. Це найбільш об'єктивний метод визначення ставки дисконтування. При цьому для визначення вартості власного капіталу застосовується модель оцінки довгострокових активів (capital assets pricing model - CAPM).
Логіка моделі CAPM графічно представлена ​​на малюнку

Ставка дисконтування (ставка прибутковості) власного капіталу (Re) розраховується за формулою:
Re = Rf + b * (Rm - Rf),
де Rf - безризикова ставка доходу;
b - коефіцієнт, що визначає зміна ціни на акції компанії в порівнянні зі зміною цін на акції по всіх компаніях даного сегмента ринку;
(Rm - Rf) - премія за ринковий ризик;
Rm - середньоринкові ставки прибутковості на фондовому ринку.
Ставка дохідності інвестицій у безризикові активи (Rf).
В якості безризикових активів (тобто активів, вкладення в які характеризуються нульовим ризиком) розглядаються звичайно державні цінні папери. У США, наприклад, безризиковими активами вважаються казначейські векселі. У Росії в якості таких активів можна розглядати російські єврооблігації Russia-30 з терміном погашення 30 років. Інформацію про прибутковість цих цінних паперів можна знайти в багатьох фінансово-економічних виданнях, наприклад у газетах «Відомості», «The Moscow Times», «Коммерсант».
Коефіцієнт b
Цей коефіцієнт відображає чутливість показників прибутковості цінних паперів конкретної компанії до зміни ринкового (систематичного) ризику. Якщо b = 1, то коливання цін на акції цієї компанії повністю збігаються з коливаннями ринку в цілому. Якщо b = 1,2, то можна очікувати, що у випадку загального підйому на ринке3 вартість акцій цієї компанії буде рости на 20% швидше, ніж ринок в цілому. І навпаки, у разі загального падіння вартість її акцій буде знижуватися на 20% швидше від ринку в цілому. У країнах з розвиненим фондовим ринком коефіцієнти розраховуються спеціалізованими інформаційно-аналітичними агентствами, інвестиційними та консалтинговими компаніями і публікуються у фінансових довідниках та періодичних виданнях, аналізують фондові ринки. У Росії інформацію про значеннях коефіцієнтів компаній, чиї акції найбільш ліквідні, можна знайти в інформаційних випусках рейтингового агентства АК & М, а також на його сайті в розділі «Рейтинги». Крім того, коефіцієнти розраховуються аналітичними службами інвестиційних компаній і великими консалтинговими фірмами, наприклад «Делойт і Туш СНД», Merrill Lynch, Value Line.
Премія за ринковий ризик (Rm - Rf)
Це величина, на яку середньоринкові ставки прибутковості на фондовому ринку перевищували ставку доходу за безризиковими цінних паперів протягом тривалого часу. Вона розраховується на основі статистичних даних про ринкові преміях за тривалий період. За даними агентства Ibbotson Associatess, розмір довгострокової очікуваної ринкової премії, що базується на даних про різницю між середньоарифметичним доходами на фондовому ринку і прибутковістю безризикових інвестицій у США з 1926 по 2000 рік, становить 7,76%. Це значення можуть використовувати для розрахунків і російські компанії (у ряді підручників премія за ринковий ризик приймається рівною 5%).
Якщо для фінансування проекту залучається не тільки власний, але і позиковий капітал, то прибутковість такого проекту має компенсувати не лише ризики, пов'язані з інвестуванням власних коштів, а й витрати на залучення позикового капіталу.
Врахувати вартість і власних, і позикових коштів дозволяє показник середньозваженої вартості капіталу (WACС), який розраховується за формулою:
WACC = Re (E / V) + Rd (D / V) (1 - tc),
де Re - ставка доходу власного (акціонерного) капіталу, розрахована, як правило, з використанням моделі САРМ;
E - ринкова вартість власного капіталу (акціонерного капіталу). Розраховується як добуток загальної кількості звичайних акцій компанії і ціни однієї акції; D - ринкова вартість позикового капіталу. На практиці часто визначається за бухгалтерською звітністю як сума позик компанії. Якщо ці дані отримати неможливо, то використовується доступна інформація про співвідношення власного і позикового капіталів аналогічних компаній;
V = E + D - сумарна ринкова вартість позик компанії та її акціонерного капіталу; Rd - ставка прибутковості позикового капіталу компанії (витрати на залучення позикового капіталу). В якості таких витрат розглядаються відсотки по банківських кредитах і корпоративним облігаціям компанії. При цьому вартість позикового капіталу коригується з урахуванням ставки податку на прибуток. Сенс коригування полягає в тому, що відсотки з обслуговування кредитів і позик відносяться на собівартість продукції, зменшуючи тим самим податкову базу по податку на прибуток; tc - ставка податку на прибуток. [9]
Однак застосування цього методу в російських проектах пов'язане з певними труднощами: По-перше, даний підхід має пряме відношення тільки до компаній, які є відкритими акціонерними товариствами та, отже, їх акціями торгують на фондових ринках. По-друге, цей метод можна застосовувати тільки до підприємств, у яких є достатня статистика для розрахунку свого b-коефіцієнта, а також існують можливості знайти підприємство-аналог, чий b-коефіцієнт міг би використовуватися у розрахунках.

Завдання
Зовсім конкурентна фірма використовує ресурси Х і У, купуючи їх також на зовсім конкурентному ринку за цінами: Цх = 120 руб., Цу = 90 руб. Визначте ціну товару, максимізує прибуток фірми, якщо граничний продукт ресурсу Х дорівнює 20 од., А ресурсу У - 15 од.
Граничний продукт ЧИННИКА ВИРОБНИЦТВА [marginal product of inputs] - поняття граничного аналізу виробничої діяльності - додатковий випуск продукції, отриманий у результаті додавання однієї одиниці ⁶⁴ цього фактора (ресурсу) при незмінній величині інших факторів виробництва.
ЦІНА [price] - в умовах централізовано планованої економіки розглядається як "грошове вираження вартості товару" та інструмент регулюючого планового впливу на економіку з метою підвищення ефективності економічної системи, підтримки рівноваги в ній, правильного порівняння витрат і результатів.
Таким чином ціна визначальна і є основою для максимізації прибутку за умови даної задачі буде розглядатися як максимальна вартість граничні ресурсів для випуску одиниці продукції
Тобто:
120 * 20 = 2 400, 90 * 15 = 1350
2 400 + 1350 = 3 750 руб. ціна товару максімізіруещего прибуток

Список використаної літератури:
1. Гальперін В.М., Ігнатьєв С.М., Моргунов В.І. Мікроекономіка (у двох томах). Т.1. СПб., 1996; Т.2. СПб., 1999.
2. Гребенников П.І., Леусскій А.І., Тарасевич Л.С., Мікроекономіка. СПб., 2006.
3. Ємцов Р.Г., Лукін М.Ю. Мікроекономіка: Підручник. - М.: МГУ, 2004.
4. Курс економічної теорії. Загальні основи економічної теорії, мікроекономіка, макроекономіка, перехідна економіка: Навчальний посібник / За заг. ред. А.В. Сидоровича - М: МДУ, «ДІС», 2007.
5. Камаєв В.Д. Практичний посібник до семінарських занять з економічної теорії. - М.: Владос, 2006.
6. Мікро-, макроекономіка: Практикум / За заг. ред. Ю.А. Огібіна. - СПб.: «Літера плюс», 2004.
7. Нурієв Р. М. Курс мікроекономіки. Підручник для вузів. - М.: ИНФРА-М, 1999.
8. Нурієв Р.М. Основи економічних теорій: Мікроекономіка: Учеб. для вузів .- М.: Висш.шк., 2006.
9. Піндайк Р., Рубінфельд Д. Мікроекономіка. - М.: Економіка, 2002.