Ринок інвестицій та його особливості в сучасній економіці Росії

Уральський Державний Економічний Університет

Курсова робота на тему:

Ринок інвестицій та його особливості в сучасній економіці Росії.

Виконала: студентка групи ЕКТ-07

Ковальова Катерина

Перевірила: Курбатова Ірина Олександрівна

Єкатеринбург, 2009

Зміст

Введення

1. Інвестиції та їх види

1.1 Загальне поняття і види інвестицій

1.1.1 Інвестиції в умовах перехідної економіки

1.1.2 Реальні інвестиції

1.1.3 Фінансові інвестиції та їх види

1.2 Основи організації інвестиційної діяльності

1.2.1 Інвестиційний портфель

1.2.2 Цикл реального інвестиційного проекту

1.2.3 Організація фінансових інвестицій

1.3 Особливості визначення джерел формування інвестицій

1.4 Фінансування на безповоротної і поворотній основі. Принципи фінансово-кредитних відносин між суб'єктами інвестиційної діяльності

1.4.1 Внутрішні джерела формування інвестицій підприємства

1.4.2 Зовнішні джерела формування власних інвестиційних ресурсів підприємства

1.4.3 Джерела формування позикових інвестиційних ресурсів

2. Особливості ринку інвестицій в сучасній економіці Росії

2.1 Інвестиційний клімат в Росії на сучасному етапі

2.2 Інвестиційна активність регіонів: погляд зсередини

Висновок

Список використаної літератури

Введення

Діяльність будь-якої фірми так чи інакше пов'язана з вкладенням ресурсів у різні види активів, придбання яких необхідне для здійснення основної діяльності цієї фірми. Але для збільшення рівня рентабельності фірма також може вкладати тимчасово вільні ресурси в різні види активів, що приносять дохід, але не беруть участь в основній діяльності. Така діяльність фірми називається інвестиційною, а управління такою діяльністю - інвестиційним менеджментом фірми.

Процес інвестування відіграє важливу роль в економіці будь-якої країни. Інвестування в значній мірі визначає економічне зростання держави, зайнятість населення і складає істотний елемент бази, на якій грунтується економічний розвиток суспільства. Тому проблема, пов'язана з ефективним здійсненням інвестування заслуговує серйозної уваги, особливо в даний час - час укрупнення суб'єктів ринкових відносин і переділу власності.

Інвестиції представляють собою застосування фінансових ресурсів у формі довгострокових вкладень капіталу (капіталовкладень). Здійснення інвестицій - протяжний у часі процес. Тому для найбільш ефективного застосування фінансових ресурсів підприємство формує свою інвестиційну політику. Політика є загальне керівництво для дій і прийняття рішень, яке полегшує досягнення цілей підприємства. Саме з допомогою інвестиційної політики підприємство реалізує свої можливості до передбачення довгострокових тенденцій економічного розвитку та адаптації до них.

Необхідною умовою розвитку економіки є висока інвестиційна активність. Вона досягається за допомогою зростання обсягів реалізованих інвестиційних ресурсів і найбільш ефективного їх використання в пріоритетних сферах матеріального виробництва та соціальної сфери. Інвестиції формують виробничий потенціал на новій науково-технічній базі й зумовлюють конкурентні позиції країн на світових ринках. При цьому далеко не останню роль для багатьох держав, особливо що вириваються з економічного та соціального неблагополуччя, відіграє залучення іноземного капіталу у вигляді прямих капіталовкладень, портфельних інвестицій та інших активів.

Інвестиції грають важливу роль, як на макро, так і на мікро рівні. По суті, вони визначають майбутнє країни в цілому, окремого суб'єкта господарювання і є локомотивом у розвитку економіки.

На даний момент російська економіка переживає глибоку кризу, що позначається в усіх галузях життя й, в першу чергу, на соціальній сфері, що в свою чергу викликає соціальну напруженість у суспільстві. Уряд усіма силами намагається подолати цю кризу, однак досить безуспішно. На допомогу державі у подоланні економічної кризи покликані інвестиції. Інвестиції призначені для підняття та розвитку виробництва, збільшення його потужностей, технологічного рівня.

Проблема інвестицій у нашій країні настільки актуальна, що розмови про неї не вщухають. Ця проблема актуальна, перш за все, тим, що на інвестиціях в Росії можна нажити величезні статки, але в той же час побоювання втратити вкладені кошти зупиняє інвесторів.

Завданням даної роботи є дослідження інвестиційного ринку Росії. Входить також розгляд та джерел інвестицій, ринку інвестицій в загальному.

1. Інвестиції та їх види

1.1 Загальне поняття і види інвестицій

1.1.1 Інвестиції в умовах перехідної економіки

Інвестиції - довгострокові вкладення приватного чи державного капіталу у різні галузі національної (внутрішні інвестиції) або зарубіжної (закордонні інвестиції) економіки з метою отримання прибутку. Поділяються на реальні, фінансові та інтелектуальні.

Реальні (прямі) інвестиції - вкладення капіталу приватною фірмою або державою у виробництво будь-якої продукції.

Фінансові інвестиції - вкладення у фінансові інститути, тобто вкладення в акції, облігації та інші цінні папери, випущені приватними компаніями або державою, а також в об'єкти тезаврації, банківські депозити.

Інтелектуальні інвестиції - підготовка фахівців на курсах, передача досвіду, ліцензій і ноу-хау, спільні наукові розробки та ін

Поняття інвестиційного менеджменту в умовах перехідної економіки, як правило, відноситься до управління двома видами інвестицій: реальними і фінансовими.

По відношенню до сукупності цих двох видів інвестицій на підприємствах застосовують поняття інвестиційного портфеля, а інвестиції в різні види активів, пов'язані єдиною інвестиційною політикою називаються портфельними інвестиціями.

Як віддачі від інвестицій приймається різниця між доходами протягом терміну використання інвестиційних ресурсів та витратами грошових коштів в тому ж періоді (витрати виробництва, податки і т.д.). Ця різниця в разом є або прибутком або збитками.

Всі підприємства в тій чи іншій мірі пов'язані з інвестиційною діяльністю. Прийняття рішень по інвестуванню ускладнюється наступними факторами

множинність доступних варіантів вкладення капіталу;

обмеженість фінансових ресурсів для інвестування;

ризик, пов'язаний з прийняттям того чи іншого рішення щодо інвестування, і т.п.

Причини, що обумовлюють необхідність інвестицій, можуть бути різними, але в цілому їх можна об'єднати за принципом отримання доходу:

реальні інвестиції проводяться з метою зниження витрат на виробництво продукції;

фінансові інвестиції проводяться з метою отримання доходу від курсової різниці або дивідендів.

Важливим також є питання про розмір інвестицій, тому що від цього залежить глибина аналітичного опрацювання економічної сторони інвестиційного проекту, яка передує прийняттю рішення.

На багатьох підприємствах і об'єднаннях стає звичним явищем практика диференціації права прийняття рішень інвестиційного характеру, тобто обмежується максимальна величина інвестицій, в рамках якої, той чи інший керівник може приймати самостійні рішення.

Нерідко рішення повинні прийматися в умовах, коли є ряд альтернативних чи взаємно незалежних інвестиційних можливостей. У цьому випадку необхідно зробити вибір одного або декількох варіантів, грунтуючись на прийнятих критеріях. Очевидно, що таких критеріїв може бути декілька, а ймовірність того, що якийсь варіант буде найкращим за всі інші, як правило, менше одиниці.

В умовах ринкової економіки можливостей для інвестування досить багато. Разом з тим будь-яке підприємство має обмежені вільні фінансові ресурси, доступні для інвестування. Тому виникає задача оптимізації інвестиційного портфеля.

Тут дуже істотний чинник ризику. Інвестиційна діяльність завжди здійснюється в умовах невизначеності, ступінь якої може сильно варіюватися. Наприклад, в момент придбання нових основних засобів ніколи не можна точно передбачити економічний ефект цієї операції. Тому нерідко рішення приймаються на інтуїтивній логічній основі, але, тим не менш, вони повинні підкріплюватися економічним розрахунком.

Визначення інвестиційних можливостей є відправною точкою для діяльності, пов'язаної з інвестуванням. У кінцевому рахунку, це може стати початком мобілізації інвестиційних коштів.

Облік ризику інвестора здійснюється шляхом збільшення використовуваного банками реальної процентної ставки на величину "премії за ризик".

Ризикові інвестиції або "венчурний капітал" - це термін, застосовуваний для позначення капіталовкладень, для яких важко оцінити можливі доходи і супутні витрати. Венчурний капітал являє собою інвестиції в нові сфери діяльності, пов'язані з великим ризиком. Як правило, венчурний капітал інвестується в незв'язані між собою проекти в розрахунку на швидку окупність вкладених коштів.

У світі зазвичай створюються спеціалізовані незалежні венчурні компанії, які залучають кошти інших інвесторів і створюють фонд венчурного капіталу. Цей фонд має непостійний об'єм коштів, який управляє фондом венчурна фірма розподіляє за проектами. Оскільки всім вкладникам заздалегідь відомо, що вкладення капіталу є венчурний, тобто високоризикованих, характер, то метою венчурної фірми є отримання максимального доходу практично без урахування ризику. Єдиним способом зниження ризику є висока диверсифікація проектів.

Спеціалізуючись на фінансуванні проектів з високим ступенем невизначеності результату, венчурні фірми надають інвестиції не в формі позики, а в обмін на більшу частину акціонерного капіталу створюваного венчурного підприємства. Це дозволяє жорстко контролювати фінансовий стан, фінансові результати, а також хід робіт з венчурного проекту.

Таким чином, основне завдання інвестицій - принести інвесторові передбачуваний дохід при мінімальному рівні ризику, який досягається шляхом формування диверсифікованого інвестиційного портфеля.

1.1.2 Реальні інвестиції

Будь-яка фірма в результаті свого функціонування стикається з необхідністю вкладення коштів у розвиток власної інфраструктури. Виробничі підприємства вкладають кошти в модернізацію устаткування, торгові у маркетингові дослідження і т.д. Інакше кажучи, щоб фірма ефективно розвивалася, їй необхідна наявність чіткої політики своєї інвестиційної діяльності. У будь-якій ефективно діючої фірмі питання управління інвестиційним процесом є одним з найголовніших місць.

І хоча причини, що зумовлюють необхідність реальних інвестицій, можуть бути різні, в цілому їх можна підрозділити на три види:

оновлення наявної матеріально-технічної бази;

нарощування обсягів виробничої діяльності;

освоєння нових видів діяльності.

Основний елемент структури інвестиційного проекту - це Учасники проекту, так як саме вони забезпечують реалізацію задуму і досягнення цілей проекту.

Залежно від типу проекту в його реалізації можуть брати участь від однієї до кількох десятків організацій. У кожної з них свої функції, ступінь участі в проекті і міра відповідальності за його долю.

Разом з тим всі ці організації, в залежності від виконуваних ними функцій, можна об'єднати в конкретні групи учасників проекту:

1) замовник - майбутній власник та користувач результатів проекту. У ролі замовника може виступати як фізична, так і юридична особа. При цьому замовником може бути як одна єдина організація, так і кілька організацій, що об'єднали свої зусилля, інтереси і капітали для реалізації проекту та використання його результатів;

2) інвестор - той, хто вкладає кошти в проект. Часто Інвестор одночасно і Замовником. Якщо ж Інвестор і Замовник - не одне і те ж обличчя, інвестор укладає договір із замовником, контролює виконання контрактів і здійснює розрахунки з іншими учасниками проекту;

3) проектувальник - той, хто розробляє проектно-кошторисну документацію;

4) постачальник - здійснює матеріально-технічне забезпечення проекту (закупівлі і постачання);

5) підрядник - юридична особа, яка несе відповідальність за виконання робіт згідно з контрактом;

6) консультант - це фірми і фахівці, залучені на контрактних умовах надання консультаційних послуг іншим учасникам проекту з усіх питань і на всіх етапах його реалізації;

7) менеджер проекту - це юридична особа, якій замовник (або інвестор або інший учасник проекту) делегує повноваження по керівництву роботами за проектом: планування, контролю та координації робіт учасників проекту;

8) команда проекту - специфічна організаційна структура, очолювана керівником проекту і створювана на період здійснення проекту з метою ефективного досягнення його цілей;

9) ліцензіар - юридична або фізична особа - власник ліцензій і "ноу-хау", які у проекті. Ліцензіар надає (зазвичай на комерційних умовах) право використання в проекті необхідних науково-технічних досягнень;

10) банк - один з основних інвесторів, які забезпечують фінансування проекту. В обов'язки банку входить безперервне забезпечення проекту коштами, а також кредитування генпідрядника для розрахунків із субпідрядниками, якщо у замовника немає необхідних коштів.

Цим і вичерпується коло учасників проекту.

Об'єкти реальних інвестицій можуть бути різними за характером. Типовим об'єктом капіталовкладень можуть бути витрати на земельні ділянки, будівлі, обладнання. Крім витрат на різного роду придбання підприємству доводиться також виконувати інші численні витрати, які дають прибуток лише через тривалий період часу. Такими витратами є, наприклад, інвестиції в дослідження, вдосконалення продукції, довгострокову рекламу, збутову мережу, реорганізацію підприємства і навчання персоналу.

Основним завданням при виборі напрямку інвестування є визначення економічної ефективності вкладення коштів в об'єкт. По кожному об'єкту доцільно складати окремий проект.

Отже, об'єктами реальних інвестицій є:

1) будуються, реконструюються або розгортаються підприємства, будівлі, споруди (основні фонди);

2) програми федерального, регіонального чи іншого рівня.

Інвестиції можуть охоплювати як повний науково-технічний і виробничий цикл створення продукції (ресурсу, послуги), так і його елементи (стадії): наукові дослідження, проектно-конструкторські роботи, розширення або реконструкція діючого виробництва, організація нового виробництва або випуск нової продукції, утилізація і т.д.

1.1.3 Фінансові інвестиції та їх види

В даний час існують кілька видів цінних паперів.

Емісійний цінний папір - будь-який цінний папір, в тому числі бездокументарна, яка характеризується одночасно наступними ознаками:

закріплює сукупність майнових і немайнових прав, що підлягають посвідченню, поступці і безумовному здійсненню з дотриманням встановлених Федеральним законом "Про ринок цінних паперів" форми і порядку; розміщується випусками;

має рівні обсяг і строки здійснення прав усередині одного випуску незалежно від часу придбання цінного паперу.

Цінні папери можуть випускатися в обіг у двох формах: готівкової і безготівкової. У першому випадку власник цінного паперу має право вимагати від емітента видачі цінного паперу у фізичній формі, поодинокими або сумарними сертифікатами. У другому випадку всі цінні папери даного випуску поміщаються на зберігання в депозитарій або у реєстроутримувача, а права з цінних паперів позначаються у вигляді запису в обліковому регістрі депозитарію або в реєстраційному журналі реєстроутримувача.

Відповідно до законодавства на території Росії звертаються такі види цінних паперів:

акції акціонерних товариств - будь-які цінні папери, що засвідчують право їх власника на частку у власних засобах суспільства та отримання доходу від його діяльності;

облігації - будь-які цінні папери, що засвідчують відносини позики між їхнім власником (кредитором) і особою, що випустила документ (боржником). Дохід за процентними облігаціями виплачується шляхом оплати купонів до облігацій. Оплата проводиться щорічно або одноразово при погашенні позик шляхом нарахування відсотків до номінальної вартості;

купон - частина облігаційного сертифіката, яка при відділенні від сертифікату дає власникові право на отримання відсотка (доходу). Величина відсотка і дата його виплати вказуються на купоні. По облігаціях цільових позик дохід не виплачується. Власник такої облігації отримує право на придбання відповідних товарів або послуг, під які випущені позики;

опціон являє собою двосторонній договір (контракт) про передачу права (для покупця) і зобов'язання (для продавця) купити або продати певний актив (цінні папери, валюту тощо) за визначеною (фіксованого) ціною у заздалегідь узгоджену дату або протягом узгодженого періоду часу. Наприклад, опціон на акції укладається між двома інвесторами, один з яких виписує і передає його, а інший його купує і отримує право протягом обумовленого терміну або купити за фіксованою ціною певну кількість акцій у особи, що опціон (опціон на купівлю), або продати їх йому (опціон на продаж);

варант є не що інше, як складська розписка про готівковому товар на складі. Складається з двох частин: складського і заставного свідоцтва. Перше служить для передачі прав власності на товар при його продажі. Друге - для отримання кредиту під заставу товару, шляхом передачі варанта кредитору за індосаментом з відмітками про умови позики.

Він випускається конкретно на номенклатуру виробів, матеріалів, що знаходяться у складських запасах підприємства-боржника, і виставляється на торги через біржу. Покупець варанта від нього отримує можливість придбати потрібний товар на досить пільгових цінових умовах. Боржник-емітент варанта - вигідно та швидко реалізувати свої товарні запаси і розрахуватися з кредиторами;

коносамент є похідною цінним папером, яка висловлює право власності на конкретний вказаний у ній товар. Коносамент - це транспортний документ, що містить умови договору морського перевезення. Коносамент є документ, власник якого отримує право розпоряджатися вантажем. Поняття коносамента, його необхідні реквізити, умови складання визначені в Кодексі торгового мореплавання. Коносамент видається перевізником відправнику після прийому вантажу і засвідчує факт укладення договору. Коносамент видається на будь-який вантаж незалежно від того, яким чином здійснюється перевезення: з наданням всього судна, окремих суднових приміщень або без такої умови. За коносаменту доставка товарів по воді здійснюється відповідно до Гаагскими правилами, які у міжнародної конвенції про уніфікацію умов коносаментів від 25 серпня 1924 р., якщо не застосовується якесь інше державне право.

1.2 Основи організації інвестиційної діяльності

1.2.1 Інвестиційний портфель

Портфельні інвестиції пов'язані з формуванням портфеля і являють собою диверсифіковану сукупність вкладень у різні види активів. Портфель - зібрані воєдино різні інвестиційні цінності, службовці інструментом для досягнення конкретної інвестиційної мети вкладника. Формуючи портфель, інвестор виходить зі своїх "портфельних міркувань". "Портфельні міркування" - це бажання власника коштів мати їх у такій формі й у такому місці, щоб вони були безпечними, ліквідними і високоприбутковими

Принципами формування інвестиційного портфеля є безпека і прибутковість вкладень, їх стабільне зростання, висока ліквідність. Під безпекою розуміються невразливість інвестицій від потрясінь на ринку інвестиційного капіталу і стабільність одержання доходу. Ліквідність інвестиційних цінностей - це їх здатність швидко і без втрат у ціні перетворюватися на готівку. Як правило, найбільш низькою ліквідністю має нерухомість.

Жодна з інвестиційних цінностей не володіє всіма перерахованими вище властивостями. Тому неминучий компроміс. Якщо цінний папір надійна, то дохідність буде низькою, тому що ті, хто віддає перевагу надійність, будуть пропонувати високу ціну. Головна мета при формуванні портфеля складається в досягненні найбільш оптимального сполучення між ризиком і доходом для інвестора. Іншими словами, відповідний набір інвестиційних інструментів покликаний знизити ризик втрат вкладника до мінімуму й одночасно збільшити його доход до максимуму.

Методом зниження ризику серйозних втрат служить диверсифікованість портфеля, тобто вкладення коштів у проекти і цінні папери з різними рівнями надійності та прибутковості. Ризик знижується, коли вкладені кошти розподіляються між безліччю різних видів вкладень. Диверсифікація зменшує ризик за рахунок того, що можливі невисокі доходи по одному елементу портфеля будуть компенсуватися високими доходами по іншому. Мінімізація ризику досягається за рахунок включення в портфель безлічі різних елементів, не пов'язаних тісно між собою, щоб уникнути синхронності циклічних коливань їхньої ділової активності.

Оптимальна кількість елементів портфеля залежить від можливостей інвестора, найбільш розповсюджена величина - від 8 до 20 різних елементів інвестиційного портфеля.

1.2.2 Цикл реального інвестиційного проекту

Розробка та реалізація реального інвестиційного проекту - від первинної ідеї до експлуатації підприємства - може бути представлена ​​у вигляді циклу, що складається з трьох окремих фаз: передінвестиційної, інвестиційної та експлуатаційної. Кожна з цих фаз, у свою чергу, підрозділяється на стадії, і деякі з них містять такі важливі види діяльності, як консультування, проектування і виробництво.

Життєвим циклом проекту називається проміжок часу між розробкою проекту і моментом його ліквідації.

Усі стану, через які проходить проект, називають фазами (етапами, стадіями).

Неможливо дати універсальний підхід до поділу процесу реалізації проекту на конкретні фази. Вирішуючи для себе таке завдання, учасники проекту можуть керуватися своєю роллю у проекті, своїм досвідом і конкретними умовами виконання проекту. Тому поділ проекту на фази може бути найрізноманітнішим - лише б такий розподіл виявляло деякі важливі контрольні точки, при настанні яких надходить додаткова інформація і аналізуються можливі напрямки розвитку проекту.

У свою чергу кожна виділена фаза (етап) може ділитися на фази (етапи) наступного рівня (підфази, підетапи) і т.д.

Основне ж зміст будь-якого більш-менш повноцінного проекту у всіх випадках є загальним і логічно випливає з чинного механізму регулювання економіки тієї країни, де проект реалізується.

Диференціація реального проекту - це основа для визначення меж, за допомогою яких можна відстежувати хід виконання реального проекту і проводити регулюючі заходи.

Реалізація проекту вимагає виконання певної сукупності заходів, пов'язаних з вивченням можливості реалізації проекту, розробкою техніко-економічного обгрунтування і робочого проекту, контрактної діяльністю, організацією та фінансуванням робіт за проектом, створенням нових технологій, плануванням ресурсів і ходу робіт над проектом, закупівлею матеріалів та обладнання , а також будівництвом і здачею готових об'єктів в експлуатацію.

Вже це перерахування видів діяльності з проекту показує, наскільки вони різнорідні.

1.2.3 Організація фінансових інвестицій

Існує ринок цінних паперів і фондова біржа.

Ринок, на якому здійснюються операції з цінними паперами, є ринок цінних паперів.

Ринки поділяються на первинний і вторинний, біржовий і позабіржовий. Первинний ринок цінних паперів - це ринок, який обслуговує випуск (емісію) та первинне розміщення цінних паперів. Вторинний ринок є ринок, де проводиться купівля-продаж раніше випущених цінних паперів. З організаційних форм різняться біржовий ринок (фондова чи валютна біржа) і позабіржового ринок.

Позабіржовий ринок - сфера обігу цінних паперів, не допущених до котируванні на фондових біржах. На позабіржовому ринку розміщуються також нові випуски цінних паперів. Позабіржовий ринок організується дилерами, які можуть бути або не бути членами фондової біржі.

Фондова біржа являє собою організований і регулярно функціонуючий ринок з купівлі-продажу цінних паперів. Організаційно фондової біржі представленій у формі юридичної особи, що виконує організаційні функції при обігу цінних паперів. Під зверненням цінних паперів розуміються їх купівля та продаж, а також інші дії, передбачені законодавством, що призводять до зміни власника цінних паперів. Як господарюючий суб'єкт біржа надає приміщення для операцій з цінними паперами, надає розрахункові та інформаційні послуги, дає певні гарантії, накладає обмеження на торгівлю цінними паперами і отримує комісійні від угод. Функції фондових бірж полягають у мобілізації тимчасово вільних грошових коштів через продаж цінних паперів і у встановленні ринкової вартості цінних паперів.

Існує кілька способів отримання доходів за цінними паперами.

Власник цінних паперів отримує дохід від її володіння і розпорядження. Дохід від розпорядження цінним папером - це дохід від продажу її за ринковою вартістю, коли вона перевищує номінальну чи початкову вартість, за якою вона була придбана. Дохід від володіння цінним папером може бути отриманий різними способами. До них відносяться:

фіксований процентний платіж;

ступінчаста процентна ставка;

плаваюча ставка відсоткового доходу;

дохід від індексації номінальної вартості цінних паперів;

дохід за рахунок знижки (дисконту) при купівлі цінного паперу;

Фіксований відсотковий платіж - це найбільш проста форма платежу. Однак н умовах інфляції і швидкоплинні ринкової кон'юнктури з плином часу незмінний за рівнем дохід втратить свою привабливість. Застосування східчастої відсоткової ставки полягає в тому, що встановлюється декілька дат, після закінчення яких власник цінного паперу може або погасити її, або залишити до настання наступної дати. У кожен наступний період ставка відсотка зростає. Плаваюча ставка відсоткового доходу змінюється регулярно (наприклад, раз на квартал, на півріччя) відповідно до динамікою облікової ставки Центрального банку Росії або рівнем прибутковості державних цінних паперів, що розміщуються шляхом аукціонного продажу. Як антиінфляційної заходи можуть випускатися цінні папери з номіналом, індексовані з урахуванням індексу споживчих цін. За деякими цінних паперів відсотки можуть не виплачуватися. Їх власники одержують дохід завдяки тому, що купують ці цінні папери зі знижкою (дисконтом) проти їх номінальної вартості, а погашають за номінальною вартістю.

По окремих видах цінних паперів можуть проводитися регулярні тиражі, і за їх підсумками власнику цінного паперу виплачується виграш. Дивіденди є дохід на акцію, що формується за рахунок прибутку акціонерного товариства (або іншого емітента), котрий випустив акції. Розмір дивіденду не є величиною постійною. Він залежить насамперед від величини прибутку акціонерного товариства, що спрямовується на виплату дивідендів.

1.3 Особливості визначення джерел формування інвестицій

Визначення джерел формування інвестиційних ресурсів підприємства має ряд відмінних рис.

Однією з таких особливостей є те, що інвестиційний процес у рамках більшості інвестиційних проектів характеризується досить тривалим періодом, що відповідно визначає і довгострокове відволікання фінансових коштів на інвестиційні цілі. Тому джерелами формування інвестиційних ресурсів крім власного капіталу можуть виступати, як правило, тільки довгострокові кредити і позики, а також фінансовий лізинг. Короткострокові позикові інвестиційні ресурси використовуються в процесі інвестиційної діяльності лише у виняткових випадках.

Крім того, при виборі джерел формування інвестиційних ресурсів слід врахувати, що їх надання підприємству на тривалий період формує для кредитора більш високий рівень фінансового ризику (у порівнянні з короткостроковим кредитуванням), що відповідно істотно підвищує вартість позикових інвестиційних ресурсів та визначає необхідність більш надійного їх забезпечення (додатковими гарантіями, заставою, закладом і т.п.). З урахуванням цих умов вартість пропонованого довгострокового позикового капіталу на вітчизняному фінансовому ринку часто перевищує не тільки вартість власного капіталу (з урахуванням податкової його навантаження), але і можливий рівень інвестиційного доходу підприємства (що робить його інвестиційну діяльність, пов'язану з використанням позикового капіталу, неефективною) . Тому в процесі вибору джерел формування інвестиційних ресурсів підприємства їх вартість повинна порівнюватися не тільки між собою, але і з прогнозованим рівнем інвестиційного доходу.

І, нарешті, при виборі конкретних джерел формування інвестиційних ресурсів слід враховувати прогнозовані пропорції обсягів окремих напрямків інвестування - реального і фінансового. Якщо фінансове інвестування підприємства здійснюється переважно за рахунок власних внутрішніх джерел інвестиційних ресурсів, то реальне - за рахунок більш широкого кола як власних, так і позикових коштів.

Фінансове забезпечення інвестиційного процесу - це, по суті, участь фінансів у відтворенні основного капіталу. В економічній теорії розвинених країн розрізняються поняття фінансування та інвестування.

Процес визначення джерел та виділення (залучення позики) грошових коштів для інвестицій називається фінансуванням.

Процес застосування грошових коштів в якості довгострокових вкладень означає інвестування, тобто фінансування передує інвестуванню.

1.4 Фінансування на безповоротної і поворотній основі. Принципи фінансово-кредитних відносин між суб'єктами інвестиційної діяльності

Після пошуку джерел фінансування та визначення структури, оформлення договорів фінансування (кредитного договору) починається процес інвестування, тобто перетворення грошової форми капіталу в продуктивну. Потім капітал у процесі обороту починає приносити дохід у вигляді грошових потоків (прибутку та амортизації) частково вивільнятися (через ліквідність), поповнюючи тим самим власні джерела фінансування.

Фінансове забезпечення проектів може здійснюватися на безповоротній або поворотній основі.

Фінансування на безповоротній основі - це надання грошових коштів (здійснення витрат) різними інвесторами на невизначений час у надії на отримання від реалізації проекту в майбутньому доходів, які покриють з прибутком ці витрати.

Фінансування на поворотній основі - це надання інвестором грошових коштів на певний час, із зобов'язанням повернути їх до обумовленого терміну з відсотками.

При першому методі джерелами фінансування є бюджетні асигнування, державні субсидії, кошти позабюджетних фондів, власні кошти інвесторів, а також залучені ними кошти (фінансування за рахунок випуску акцій).

При другому методі використовується національний кредит, кредити міжнародних фінансово-кредитних інститутів, комерційних банків та інших фінансово-кредитних установ.

Все більшого значення як джерело фінансування набувають інші позикові кошти: комерційний кредит, іпотечні позики, кошти кредитних спілок, кошти від випуску та продажу облігацій, кошти від лізингових та факторингових операцій.

Основними принципами фінансово-кредитних відносин між суб'єктами інвестиційної діяльності є договірною, прямий, цільовий і безперервний характер фінансування, принцип взаємного фінансового контролю.

Фінансування проектів здійснюється на підставі договорів (контрактів) по мірі їх виконання. Відповідно до цього принципу оплата робіт або послуг здійснюється після їх виконання в цілому або в міру виконання окремих етапів.

Проектно-вишукувальні роботи зазвичай оплачуються або за проект у цілому, або за виконану проектно-кошторисну документацію.

Прямий і цільовий характер фінансування обумовлюють надходження коштів безпосередньо замовнику і лише на той об'єкт, для якого вони передбачені.

Ритмічність і безперервність виробництва вимагають і безперервності його фінансування, своєчасної оплати виконаних робіт.

Фінансовий контроль за цільовим та раціональним використанням виділених коштів здійснюється в залежності від форми власності інвестора і використовуваних джерел фінансування проекту, наприклад, при бюджетних асигнуваннях його здійснюють державні органи фінансово-господарського контролю, при довгостроковому кредиті - комерційні банки.

1.4.1 Внутрішні джерела формування інвестицій підприємства

Основні форми залучення власних інвестиційних ресурсів підприємства, за рахунок внутрішніх джерел, представлені на рис.1.1

Серед представлених на малюнку видів внутрішніх джерел формування інвестиційних ресурсів підприємства чільна роль належить реінвестованого частини чистого прибутку.

Малюнок 1.1 - Основні види внутрішніх джерел формування власних інвестиційних ресурсів підприємства

Саме це джерело формування інвестиційних ресурсів забезпечує пріоритетний напрямок зростання ринкової вартості підприємства. У формуванні конкретної суми коштів, що залучаються за рахунок цього джерела, велику роль відіграє дивідендна політика підприємства (політика розподілу його чистого прибутку). Інвестиційні ресурси, що формуються за рахунок цього джерела, мають найбільш універсальний характер використання - вони можуть бути направлені на задоволення будь-яких видів інвестиційних потреб підприємства.

Другим за значенням внутрішнім джерелом формування власних інвестиційних ресурсів є амортизаційні відрахування. Це джерело відрізняється найбільш стабільним формуванням коштів, що спрямовуються на інвестиційні цілі. Разом з тим, цільова спрямованість цього джерела носить вузький характер - формована за рахунок амортизаційних відрахувань сума інвестиційних ресурсів спрямовується в основному на реновацію діючих основних засобів і нематеріальних активів. Розмір цього джерела формування власних інвестиційних ресурсів залежить від обсягу використовуваних підприємством амортизуються необоротних активів та прийнятої ним амортизаційної політики (вибраних методів амортизації).

Крім прибутку і амортизації, до власних джерел фінансування прийнято відносити мобілізацію внутрішніх ресурсів (МВР). До них відносяться кошти від реалізації вибуває обладнання, непотрібних матеріалів, інструменту, інвентарю, ліквідації тимчасових будівель і споруд, реалізації попутно видобутих корисних копалин (за вирахуванням витрат по їх реалізації).

При господарському способі будівництва до МБР відносяться планові накопичення та економія від зниження собівартості будівельно-монтажних робіт, амортизація по коштах праці, що використовуються в будівництві.

1.4.2 Зовнішні джерела формування власних інвестиційних ресурсів підприємства

Основні види зовнішніх джерел формування власних інвестиційних ресурсів наведено на рис.2

Характеризуючи склад наведених джерел, слід зазначити, що в літературі вони зазвичай характеризуються терміном "залучені інвестиційні ресурси". Це пов'язано з тим, що на відміну від внутрішніх джерел до моменту їх надходження на підприємство вони не носять титулу його власності і вимагають від підприємства певних зусиль і витрат з їх залученню. Однак у міру їх надходження вони входять до складу власного капіталу підприємства і в подальшому використанні характеризуються відповідно як власні інвестиційні ресурси.

Серед перерахованих видів цих джерел формування інвестиційних ресурсів найбільшу роль відіграють емісія акцій (для акціонерних товариств) або залучення додаткового пайового капіталу (для інших видів товариств). Безповоротні асигнування з бюджетів використовуються для фінансування інвестиційної діяльності переважно державних підприємств.

Акціонування як метод фінансування інвестицій зазвичай використовується для реалізації великомасштабних проектів за галузевої чи регіональної диверсифікації інвестиційної діяльності.

Рисунок 1.2 - Основні види зовнішніх джерел формування власних інвестиційних ресурсів

1.4.3 Джерела формування позикових інвестиційних ресурсів

Кредитне фінансування зазвичай виступає у двох формах: у вигляді отримання довгострокових банківських позичок на реалізацію конкретних проектів та облігаційних позик. Довгострокові кредити комерційних банків залучаються зараз у реальні і швидко реалізованих проекти з високою нормою прибутковості (прибутковості) інвестицій.

На відміну від бюджетних коштів залучення довгострокових кредитів банків на капіталовкладення підвищує відповідальність позичальників за їх раціональне використання завдяки зворотності і платності позикових коштів. Конкретні терміни надання довгострокового кредиту і терміни його погашення визначаються договором між позичальником і комерційним банком. Однак довгостроковим кредитуванням капіталовкладень здатні займатися зараз лише великі комерційні банки, але за умови надання їм податкових пільг, бо при високій інфляції відсутні критерії доцільності заходів, що кредитуються.

Важливим джерелом фінансування є кредит, що надається інвесторам, незалежно від форми власності, для здійснення реальних інвестицій. Як правило, це довгостроковий (на термін більше 1 року) кредит. Такий кредит може надаватися комерційними банками на договірних засадах, державою (національний кредит) із коштів держбюджету і Національним банком за рахунок центральних кредитних ресурсів, комерційного кредиту, іпотечних позичок, лізингових операцій.

Основою взаємовідносин інвестора та банку (іншого кредитодавця) є кредитний договір, де обумовлюється розмір кредиту, що надається, його забезпеченість, гарантії повернення, терміни його використання і способи погашення, процентні ставки за користування, майнова відповідальність сторін.

Укладення кредитного договору передує подання позичальником ряду документів, у яких обгрунтовується потреба в кредиті під інвестиційний проект. Зазвичай потреба в кредиті визначається як різниця між загальним обсягом інвестицій та власними та залученими ресурсами. Але можливо і повне фінансове забезпечення проекту за рахунок кредиту. Надання кредиту передує оцінка банком кредитоспроможності позичальника або самостійно, або, за його дорученням, аудиторською фірмою.

Державний кредит використовується інвесторами тільки для фінансування реконструкції, технічного переоснащення і нового будівництва виробничих об'єктів під гарантію міністерств та відомств. Кредити за рахунок централізованих ресурсів Національного банку надаються на підставі рішення Верховної Ради України лише державним підприємствам і тільки на цільові програми по впровадженню нових технологій, модернізації виробництва, розширення випуску товарів народного споживання.

Облігаційні позики можуть випускатися тільки відомими акціонерними компаніями (корпораціями або фінансово-промисловими групами), платоспроможність яких не викликає сумніву в інвесторів (кредиторів).

Лізинг та інвестиційний селенг використовуються при нестачі власних коштів для реальних інвестицій, а також при капітальних вкладеннях в проекти з невеликим періодом експлуатації або з високим ступенем змінності технології.

Лізинг є одним з перспективних методів залучення позикових коштів. Він розглядається як один з різновидів довгострокового кредиту, наданого лізинговою компанією (банком) лізингоодержувачу в натуральній формі і погашається у розстрочку. Даний метод дозволяє підприємству-лізингоотримувачу швидко набувати необхідне йому обладнання, не відволікаючи одноразово зі свого обороту значні фінансові ресурси.

Селенг являє собою специфічну форму зобов'язання, що складається в передачі власником (юридичною особою або громадянином) прав на користування та розпорядження його майном на строк за певну плату. В якості такого майна можуть виступати як необоротні активи (будівлі, споруди, обладнання), так і оборотні активи (грошові кошти, цінні папери та ін.) При цьому власник залишається власником переданого в найм майна і може на першу вимогу повернути його. Селенг-компанія залучає і вільно використовує на свій розсуд майно та окремі майнові права юридичних осіб і громадян.

За допомогою селенга надається фінансова допомога компаніям, що зазнають гострий дефіцит у різних видах ресурсів, включаючи і грошові кошти. Тому в зарубіжній практиці селенг перетворився на один з важливих методів фінансування інвестицій у різних сферах підприємницької діяльності.

Змішане фінансування грунтується на різних комбінаціях зазначених методів і може бути реалізовано в усіх формах інвестування.

Ефективність використання інвестицій на підприємстві, його фінансове становище значною мірою залежать від їхньої структури на підприємстві. Її вдосконалення полягає в тому, щоб отримати максимум віддач, як від портфельних, так і реальних інвестицій. Це означає, що частка інвестицій у найбільш ефективні проекти повинна прагнути до максимуму.

Структура інвестицій по різних напрямках має важливе наукове і практичне значення. Практична значимість даного аналізу полягає в тому, що він дозволяє визначити тенденцію зміни структури інвестицій і на цій основі розробити більш дієву та ефективну інвестиційну політику. Теоретична значимість структури інвестицій полягає в тому, що на основі цього аналізу виявляються нові фактори, раніше не відомі, що впливають на інвестиційну діяльність та ефективність використання інвестицій, це також дуже важливо для розробки інвестиційної політики.

У країнах з розвиненою ринковою економікою основні положення фінансового аналізу діяльності підприємств чітко визначені. З одного боку, рекомендаціями міжнародних організацій UNIDO та IASC, а з іншого, - системою національних стандартів.

Видання, що вийшло в Росії офіційне видання з оцінки ефективності інвестиційних проектів може розглядатися тільки як перша редакція подібних матеріалів. Зокрема, для проведення розрахунків чисто формально рекомендується використовувати чотири основні показники для порівняння різних інвестиційних проектів без будь-якої оцінки можливих алгоритмів їх розрахунку:

а) "неповнота або неточність інформації про динамік техніко-економічних показників, параметрах нової техніки і технології;

б) виробничо-технологічний ризик (аварії і відмови устаткування, виробничий шлюб тощо ";

в) "коливання ринкової кон'юнктури, цін, валютних курсів і т.п.",

г) "невизначеність цілей, інтересів і поведінки учасників";

Але ж у цих умовах працюють всі підприємства розвинених країн світу та вирішення таких питань - основне завдання служб маркетингових досліджень. Безумовно, це один з найбільш складних, але вирішуваних питань при оцінці інвестиційної привабливості проектів.

Успішний розвиток методологічного забезпечення оцінки інвестиційної привабливості проектів у сучасних умовах потребує об'єднання зусиль усіх зацікавлених організацій.

Для координації робіт необхідно створення незалежної групи експертів з метою:

а) узагальнення досвіду оцінки інвестиційної привабливості проектів;

б) визначення найважливіших напрямів вдосконалення методичного забезпечення;

в) організації розробки на конкурсній основі основних аспектів методичного забезпечення;

г) створення банку вихідних даних за пріоритетними напрямами основних галузей виробництва та сфери послуг;

д) максимально можливою і обгрунтованою стандартизації алгоритмів розрахунку критеріїв оцінки ефективності інвестицій та їх кількості;

е) централізованої розробки середньострокових прогнозів темпів інфляції, курсів валют, зміни цінової структури.

2. Особливості ринку інвестицій в сучасній економіці Росії

2.1 Інвестиційний клімат в Росії на сучасному етапі

На даний момент російська економіка переживає глибоку кризу, що позначається в усіх галузях життя й, в першу чергу, на соціальній сфері, що в свою чергу викликає соціальну напруженість у суспільстві. Уряд усіма силами намагається подолати цю кризу, однак досить безуспішно. Дефіцит бюджету не дозволяє уряду справитися з кризою своїми силами, тому воно змушене приваблювати і інші засоби, окрім бюджету. Допомогти державі у подоланні економічної кризи покликані інвестиції. Інвестицій призначені для підняття та розвитку виробництва, збільшення його потужностей, технологічного рівня.

Проблема інвестицій у нашій країні настільки актуальна, що розмови про неї не вщухають. Ця проблема актуальна, перш за все, тим, що на інвестиціях в Росії можна нажити величезні статки, але в той же час побоювання втратити вкладені кошти зупиняє інвесторів. Російський ринок - один з найпривабливіших для іноземних інвесторів, але він ще й один з найбільш непередбачуваних, й іноземні інвестори бігають з боку в бік, намагаючись не втратити свій шматок російського ринку і, в той же час, не втратити свої гроші. При цьому іноземні інвестори орієнтуються, перш за все, на інвестиційний клімат Росії, який визначається незалежними експертами і служить для вказівки на ефективність вкладень в тій чи іншій країні.

Інвестиції - відносно новий для нашої економіки термін. У рамках централізованої планової системи використовувалося поняття "валові капітальні вкладення", під якими розумілися всі витрати на відтворення основних фондів, включаючи витрати на їх ремонт. Інвестиції - більш широке поняття. Воно охоплює і так звані реальні інвестиції, близькі за змістом до нашого терміну "капітальні вкладення", і "фінансові" (портфельні) інвестиції, тобто вкладення в акції, облігації, інші цінні папери, пов'язані безпосередньо з титулом власника, що дає право на отримання доходів від власності. Фінансові інвестиції можуть стати як додатковим джерелом капітальних вкладень, так і предметом біржової гри на ринку цінних паперів. Але частина портфельних інвестицій - вкладення в акції підприємств різних галузей матеріального виробництва - за своєю природою нічим не відрізняються від прямих інвестицій у виробництво. У журналі "Економіст" визначені основні напрямки інвестиційної політики. Були виділені наступні головні завдання інвестиційної політики: формування сприятливого середовища, що сприяє підвищенню інвестиційної активності недержавного сектора, залучення приватних вітчизняних та іноземних інвестицій для реконструкції підприємств, а також державна підтримка найважливіших життєзабезпечуючих виробництв та соціальної сфери при підвищенні ефективності капітальних вкладень.

Інвестиційна політика, якої дотримується держава, має величезний вплив на розвиток капіталовкладень в країні, як приватних, так і державних. Саме вона формує так званий інвестиційний клімат країни, тому уряд Росії надає їй величезну увагу, проте на даний момент інвестиційна політика нашої держави ще слабка, що обумовлено в основному незахищеністю видатків бюджету на інвестиційні цілі, бюджетні кошти розкрадаються або направляються не на ті цілі, на які направлялися.

Державною Думою були прийняті в першому читанні закони "Про внесення змін і доповнень до Закону РРФСР" та "Про інвестиційну діяльність у РРФСР", які повинні поліпшити законодавчу базу для інвестицій, гарантувати права інвесторів на власність і які передбачають:

надання бюджетних коштів недержавним структурам на поворотній основі;

відображення в Законі принципу відносин власності (у ньому розглядаються державні, муніципальні і приватні інвестори). За цим принципом і виділяються з федерального бюджету капітальні вкладення на розвиток федеральної власності;

рівність прав інвесторів (гарантії прав і захисту інвестицій незалежно від форм власності для всіх інвесторів).

Інвестиційної політики в нашій державі до недавнього часу приділялося недостатньо уваги, проте вже зараз держава почала розуміти всю важливість правильної інвестиційної політики і, що найважливіше, почало вживати кроки в потрібному напрямку, і останні два-три роки спостерігаються деякі зрушення у зміні інвестиційної політики держави , поступово ліквідуються структурні перекоси в економіці Росії, стабілізувався курс рубля, знижуються процентні ставки. Але держава розуміє, що зниження інфляції та відсоткових ставок не дадуть автоматичного ефекту у вигляді зростання інвестицій і виробництва. Це, перш за все, пов'язано з двома чинниками:

1. З неготовністю одержувачів інвестицій - підприємств до ефективного освоєння коштів, в першу чергу через низьку якість управління;

2. З неготовністю інвесторів вкладати капітали в не реформовані підприємства унаслідок як високих ризиків (незахищеність прав власності, значний ризик неповернення коштів з-за поганого управління), так і неможливості більш-менш адекватно визначити сам рівень ризику (непрозорість фінансового стану підприємства, ліквідність підприємств, їх інвестиційна діяльність).

Тому уряд Росії передбачає ввести такі зміни в інвестиційній політиці нашої країни:

створити умови для ринкової оцінки активів підприємств. Крім очевидних переваг для інвесторів, пов'язаних з ринковою оцінкою акцій, це дозволить підприємству формувати більш раціональну стратегію щодо використання власних активів;

внести зміни до амортизаційну політику, спрямовані на її лібералізацію, підвищення ступеня свободи реформованих підприємств при виборі методів амортизаційної політики (використання прискореної амортизації, нелінійних методів амортизації, у тому числі методу зменшуваного залишку із застосуванням подвоєних амортизаційних норм, методу суми років, спеціальної початкової амортизаційної знижки ), спрощення і укрупнення норм амортизації. Одночасно, в міру вирішення проблеми обігових коштів, буде здійснюватися більш жорсткий контроль за цільовим використанням амортизаційних відрахувань;

послідовна децентралізація інвестиційного процесу шляхом розвитку різноманітних форм власності, підвищення ролі внутрішніх (власних) джерел накопичень підприємств для фінансування їх інвестиційних проектів;

державна підтримка підприємств за рахунок централізованих інвестицій;

розміщення обмежених централізованих капітальних вкладень і державне фінансування інвестиційних проектів виробничого призначення суворо відповідно до федеральними цільовими програмами і виключно на конкурсній основі;

посилення державного контролю за цільовим витрачанням коштів федерального бюджету;

вдосконалення нормативної бази з метою залучення іноземних інвестицій;

значне розширення практики спільного державно-комерційного фінансування інвестиційних проектів.

Серед першочергових заходів необхідно назвати також і пряме державне участь в інфраструктурних проектах народно-господарського значення та їх фінансове стимулювання за допомогою надання податкових пільг або податкового кредиту, втручання держави в інвестування первинних галузей і магістральної інфраструктури.

Одна із стратегічних завдань, що стоять сьогодні перед Федеральним агентством з управління особливими економічними зонами, - створення на територіях особливих економічних зон сприятливого інвестиційного клімату. Цьому сприяє макроекономічна ситуація в країні. Всі останні роки економічний розвиток Росії характеризувалося стійким економічним зростанням.

2.2 Інвестиційна активність регіонів: погляд зсередини

Традиційні кількісні дослідження економічного клімату в даний час починають поступово доповнюватися якісними дослідженнями, в яких реальний стан справ розкривається на основі анкетних опитувань учасників процесу. У ряді випадків така інформація є найбільш адекватною і майже завжди вона служить хорошою підмогою для інших аналітичних матеріалів.

Прямі опитування дозволяють зазирнути як би всередину системи і з'ясувати її больові точки, які іноді кількісними методами діагностувати не вдається. Саме в цьому ключі і було виконано восени 2009 року Інтернет-журналом "Капітал країни" і Торгово-промисловою палатою (ТПП) РФ дослідження регіонів, що дозволило детально вивчити 30 суб'єктів федерації. Регіони, що потрапили в поле дослідження: Білгородська, Костромська, Курська, Липецька, Тульська, Архангельська, Вологодська, Новгородська, Кіровська, Нижегородська, Оренбурзька, Пензенська, Тюменська, Челябінська, Омська і Томська області; Республіки Карелія, Дагестан, Мордовія, Удмуртія, Чувашія , Саха-Якутія, Бурятія і Тива; Камчатський, Хабаровський, Алтайський і Забайкальський краю; Єврейська АО. Тим самим опитуванням виявилося охоплено більше третини країни, що дозволяє розглядати наявну вибірку як цілком репрезентативну. Представникам регіонів пропонувалося 17 відкритих питань. Результати обробки отриманих відповідей дозволяють зробити ряд висновків, які в сукупності утворюють своєрідний інвестиційний портрет Росії. Розгляньмо докладніше його основні складові.

Диверсифікація виробництва. На жаль, на питання про склад домінуючих галузей і видів діяльності, регіони давали дивно шаблонні відповіді. Це, як правило, наступна ієрархія: видобуток і переробка корисних копалин з акцентом на нафто - і газовидобування; металургія, торгівля; агропромисловий комплекс; будівництво. Саме ці галузі називалися майже всіма регіонами, тоді як хімічна промисловість, електроенергетика та деревообробна промисловість називалися набагато рідше. Всі інші галузі, включаючи ОПК, машинобудування, рибне господарство та легку промисловість, фігурували лише як рідкісних епізодів у відповідях представників регіонів. Все це говорить про те, що в економіці регіонів як і раніше превалює низьке виробниче різноманітність. Традиційні галузі утворюють кістяк регіональної економіки, а все нові й високотехнологічні галузі виступають в кращому випадку символічним придатком до них.

Дані факти говорять про те, що всі спроби побудови інноваційної економіки в російських регіонах у доступному для огляду майбутньому будуть наштовхуватися на великі перешкоди. Не виключено, що в таких умовах слід перевизначити середньострокові орієнтири на користь менш складних видів діяльності.

Типовим прикладом російського регіону може служити Томська область, в якій частка паливного сектору становить майже чверть регіональної економіки. У Республіці Саха-Якутія концентрація традиційних господарств ще вище: 80% її промисловості становлять кольорова металургія і ПЕК. Проте досвід показує, що така регресивна структура економіки може таїти в собі несподівані плюси. Так, у 2007 р. індекс промислового виробництва Якутії становив 100,2%, тоді як в 2008 р. - 104,3%. Таким чином, рік початку світової кризи став для якутської промисловості якщо й не тріумфальним, то, принаймні, не настільки згубним, як цього можна було очікувати. Даний факт зайвий раз показує, що збереження інвестиційних ресурсів у традиційних галузях для Росії в ряді випадків є виправданим.

Галузеві пріоритети. Отримані відповіді від регіонів дозволили виявити досить цікавий факт: галузеві пріоритети регіонів майже збігаються з домінуючими галузями; наявні відхилення досить незначні. Однак все-таки слід зазначити, що галузеві пріоритети регіонів трохи ширше, ніж їх традиційне галузеве ядро. При цьому "зона розширення" цілком визначена і не відрізняється будь-яким серйозним різноманітністю. Це в основному два стійких напрямки: транспортно-логістичні комплекси та рекреаційно-туристичні послуги. Наприклад, створювати транспортні лінії та логістичні центри хочуть Забайкальський край, Омська, Тюменська і Архангельська області, Дагестан і Бурятія. Туризм і курорти мають намір розвивати Камчатський край, Тюменська, Челябінська, Новгородська, Вологодська і Архангельська області, а також Тива, Дагестан і Карелія.

Таким чином, нові пріоритети пов'язані з двома моментами. Перший - це сфера послуг, в якій виділяються найбільш насущні і разом з тим найбільш запущені зони. Отже, нові пріоритети лежать саме у сфері послуг, а не у виробничій сфері. Другий - це "продовження" традиційних галузей. Ні логістика, ні туризм не є для російських регіонів чимось по-справжньому новим. Мова йде лише про те, щоб надати додатковий імпульс тим галузям, які раніше були просто-напросто в жалюгідному стані. Однак пріоритети "нової економіки" поки що майже ніде не проглядаються. Якщо не брати до уваги, наприклад, Алтайський край, який має намір розвивати фармацевтику, що базується на унікальних природних можливості регіону, то ніяких явних інновацій в галузевих пріоритетах поки не проглядається. Тим самим галузеві пріоритети регіонів поки є надзвичайно консервативними і відтворюють з невеликим розширенням наявну структуру їх економіки.

У відношенні логістики та туризму слід зазначити, що вони не просто так з'явилися в числі пріоритетів регіонів. По-перше, вони не надто складні як види діяльності, по-друге, вони спрямовані на експлуатацію природних можливостей (вигідне місце розташування, заповідні місця і т.п.), по-третє, їх активізація частково пов'язана з модою на ці напрямки плюс якісь пропагандистські штампи. Звідси випливає небезпека нестійкості цих пріоритетів.

Звертає на себе увагу і ще одна особливість складаються пріоритетів, яка полягає в тому, що вони в більшості випадків являють собою або просте розширення традиційних видів діяльності та диверсифікацію регіональної економіки, або розвиток старих галузей, але на якісно новій основі. Наприклад, Удмуртія має намір розвивати сільське господарство, яке раніше було слабко представлена ​​в республіці. Якутія планує почати видобуток і переробку урану, яким раніше активно не займалася, хоча це і лежить у руслі її добувної промисловості. Вологодська область в число пріоритетів включає енергетику, якої раніше не надавала належного значення. Челябінська область збирається підняти енергетичну інфраструктуру, а Новгородська область хоче розвивати нову енергетику з альтернативними видами палива. Але все це лише аранжування старих проектів, хоча кілька розширені та оновлені. Таким чином, у всіх названих випадках має місце збереження традиційної економіки російських регіонів.

Больові точки і потреби регіонів. Опитування показує, що больові зони економіки регіонів доступні для огляду і, як виявилося, цілком передбачувані. Якщо вибудувати систему їх ранжування у відповідності з частотою згадування, то вийде наступна картина (у порядку убування): слабка інфраструктура, нестача енергії, дефіцит переробних підприємств, незадоволений попит на будматеріали, нерозвиненість туризму. Як не дивно, але проблеми ЖКГ на цьому тлі відійшли на задній план. Тим самим больові точки вимагають не побудови "нової" економіки, а розвитку "старої".

У зв'язку з цим можна констатувати, то російський уряд абсолютно вірно робить акцент на проблемах інфраструктури і енергетики, бо без них все інше стає просто-напросто ілюзорним. Тут ми зайвий раз бачимо явний зв'язок між больовими точками економіки регіонів та їх галузевими пріоритетами. Так, дві больові точки (інфраструктура і туризм) виступають в якості двох "нових" пріоритетів регіонів.

Цікавим фактом можна вважати наступний момент: больові точки економіки погано корелюють з наявним в регіонах попитом. Наприклад, нерозвиненість туризму багатьма регіонами сприймається як проблема, але наявність попиту на такі послуги не вказав жоден з опитаних регіонів. Винятком з цього правила є галузь будматеріалів, яка підтримується стійким надлишковим попитом на цемент, про що говорять багато регіонів. Попит на інфраструктуру частково підтримується потребами в транспортно-логістичних центрах, однак підкреслимо, що в даному випадку має місце лише часткове покриття інфраструктурних проблем. У цьому зв'язку не можна не відзначити і той факт, що в період економічної кризи регіони скаржаться на дефіцит цементу. Звідси випливає, що і сама криза в регіонах носив доволі специфічний характер і не торкнувся реальних потреб в інфраструктурних об'єктах.

Треба сказати, що картина попиту в регіонах набагато більш різноманітна, ніж картина больових точок. Тут фігурують і фармацевтика, і переробка відходів, і виробництво продуктів харчування, і виробництво нафтопродуктів. Однак, схоже, що цей попит є досить локальним як по "ширині" (географії), так і по "глибині" (ємності). Звідси можна зробити попередній, але дуже важливий висновок: больові точки регіонів в цілому не підтримуються ринковим попитом, а тому їх ліквідація лягає на плечі федеральних і регіональних влад. Ринковий ж попит поширюється на ті галузі, розвиток яких не є першочерговим. Тим самим можна констатувати, що має місце неузгодженість між першочерговими і ринковими потребами регіонів, що ускладнює ефективне протікання інвестиційних процесів.

Зі сказаного випливає, що перед регіональною владою стоїть дуже серйозна проблема з координації першочергових інтересів регіонів з інтересами приватних інвесторів. В іншому випадку капітали будуть приходити аж ніяк не в ті галузі, які в них потребують найбільше.

Не можна не відзначити і такий цікавий факт, що серед 30 опитаних регіонів тільки один вказав, що в його економіці є попит на інформаційні технології. Це зайвий раз підтверджує, що об'єктивних ринкових умов для розвитку інноваційної економіки в регіонах поки немає. Будь-які спроби продавлювання такої наштовхуватимуться на відсутність попиту.

Формування регіональних брендів. В даний час набирає обертів робота з формування регіональних брендів. Однак, як виявилося, ця робота у багатьох місцях ведеться вже давно. Так, накопичений досвід у побудові позитивного іміджу регіонального сильно відрізняється і лежить в межах від 1 року до 17 років. При цьому 57% опитаних регіонів ставляться до "молодих" брендам, історія формування яких не перевищує 5 років, ще 13% належать до "зрілим" (від 6 до 10 років) і ще 30% - до "старих" (більше 10 років) . Таким чином, в цілому регіони мають уже досить багату історію з вибудовування брендів і, схоже, що цей процес входить у свою завершальну фазу. Зрозуміло, побудова гарного бренду вимагає декількох десятиліть і розпочатий процес далекий від свого завершення, проте далі, швидше за все, будуть відбуватися суто кількісні, а не якісні зміни.

Цікавим фактом є те, що при побудові бренду переважна більшість регіонів проводить політику максимальної відкритості по відношенню до зовнішнього світу. Лише 13% опитаних регіонів спирається тільки на свої власні сили і не користується чужими послугами; інші співпрацюють з великим числом організацій. При цьому допомогою урядових структур в тій чи іншій мірі користується лише 16% регіонів. Це Торгово-промислова палата (ТПП) Костромської області, ТПП РФ і Міністерство економічного розвитку (МЕР) РФ в Омській області, МЕР Республіки Карелія, Уряд Пензенської області та Прес-центр губернатора Пензенської області. Співпрацею ж з іншими структурами охоплено 80% регіонів. Серед названих структур: ЗМІ (журнали "Ювелірна огляд" та "Економіка і життя", ИТАР-ТАСС, Інтерфакс-ЦЕА, РІАН "Поволжя" та ін); великі приватні компанії (ВАТ "Северсталь", Видавничий дім "Біоніка" і ін); вітчизняні та закордонні рейтингові агентства ("Експерт РА", "Moody` s "," Standard and Poor `s", "Fitch Ratings"); консалтингові та аудиторські компанії ("Andersen Consulting", "Siar Bossard", "PriceWaterhouseCoopers", "Carana Corporation", "АВ Консалтинг"); дослідні центри (ВЦ "Удмуртія", "Інститут регіональної політики", "Міжнародний центр розвитку регіонів", "Далекосхідний НДІ ринку" та ін); міжнародні організації (Світовий банк, Консультаційна служба з іноземних інвестицій (FIAS)); спеціалізовані організації (ТОВ "Інститут прямих інвестицій").

Надзвичайно важливо, що в прагненні вибудувати ефективний бренд регіони максимально розширюють географію своїх ділових контактів. У найпростішому випадку це може бути співпраця з організаціями з інших регіонів, як, наприклад, адміністрації Республіки Дагестан з ТОВ "Дизайн-побут" і РМЦ "Креатив" з Краснодару або Костромської області з московським журналом "Ювелірна огляд". У більш зрілих формах це може бути співпраця з іноземними партнерами, у тому числі з найбільшими західними компаніями; в даний час вже 20% регіонів користуються послугами іноземних організацій.

Просування регіональних брендів. Створення регіональних брендів є першим етапом роботи з формування позитивного іміджу територій. Однак не менш важливим моментом є постійне просування і підтримка сформованого бренду. Опитування показують, що в цьому відношенні у регіонів вже налагодилася досить солідна система поточного позиціонування себе в інформаційному середовищі.

Щоб зрозуміти ситуацію в сфері просування регіональних брендів доцільно скористатися коефіцієнтом ефективності відповідного комунікаційного каналу. Даний коефіцієнт показує частку регіонів (у відсотках), що використовують даний інформаційний канал. У процесі опитування вивчалися 4 таких каналу: Інтернет-сайти, майданчики міжнародних інвестиційних форумів, галузеві спеціалізовані виставки та презентації інвестиційних проектів.

Як виявилося, для Інтернет-сайтів коефіцієнт ефективності склав 100%, засвідчуючи про оволодіння регіональними адміністраціями даними способом взаємодії з інвесторами [1]. Наступним за значимістю каналом виявилися галузеві спеціалізовані виставки, для яких коефіцієнт ефективності досяг 90,0%. Трохи гірше йшли справи з презентаціями інвестиційних проектів - 86,7%. Менш використовуваним виявився канал міжнародних інвестиційних форумів - 83,3%.

Тим самим можна зробити висновок про те, що російськими регіонами в цілому освоєні ключові комунікаційні канали просування їх регіональних брендів. Всі регіони стійко функціонують в Інтернет-середовищі і нарощують присутність по іншим інформаційним напрямками; коефіцієнти недовикористання трьох інших каналів незначні.

Для поглиблення розуміння процесу формування інвестиційного клімату було проведено опитування з приводу того, які канали використовують регіони для рекламного просування своїх конкретних інвестиційних проектів. При цьому розглядалися 3 канали: телебачення, Інтернет і друковані видання. Розрахунки показують, що найбільше регіони тяжіють до традиційного інформування інвесторів за допомогою паперових ЗМІ: коефіцієнт ефективності для них склав 86,2%, тоді як для телебачення та Інтернету - по 72,4%. Тим самим можна констатувати наявність певної консервативності регіонів при побудові інформаційної стратегії просування своїх інвестиційних проектів - старі паперові носії інформації поки домінують над новими електронними ЗМІ. Це стає особливо парадоксальним, якщо врахувати тенденцію до падіння ефективності реклами в газетах і журналах.

У цілому ж можна зробити генеральний висновок про те, що система просування регіональних брендів та інвестиційних проектів створена. Просування йде відносно рівномірно по широкому фронті інформаційних і комунікаційних майданчиків. У подальшому можна очікувати не стільки розширення, скільки поглиблення цієї роботи, в результаті чого може бути досягнутий якісний виток у формуванні життєздатних регіональних брендів. Деякий явне недовикористання можливостей рекламування проглядається у відношенні Інтернету, інтенсифікація якого, швидше за все, і буде здійснюватися регіонами найближчим часом. Тут досить зазначити той факт, що за винятком Якутії, має 2 туристичних сайту з розширенням "com", всі регіони країни користуються сайтами з розширенням "ru". Це означає, що всі вони "замикаються" на російському інформаційному просторі і поки не йдуть на англомовні міжнародні Інтернет-площадки, де їх могли б побачити потенційні іноземні інвестори.

Взаємодія з іноземними інвесторами. Результати проведеної регіонами інформаційної та організаційної роботи вже є. За винятком Чеченської Республіки, у всіх регіонах або вже реалізовані, або реалізуються проекти за участю іноземних інвесторів. Лише в Дагестані, Якутії, Тиві, Бурятії і Оренбурзької області немає завершених інвестиційних проектів, проте там вже йдуть роботи з їх запуску. У Карелії, Мордовії, Кіровської та Пензенської областях спостерігається своєрідна інвестиційна пауза, коли старі проекти завершені, а нові поки не запущені.

Географія інвестиційного співробітництва є досить різноманітною. За нашими оцінками, зафіксовано взаємодію з інвесторами, принаймні, з 25 країн світу. При цьому компанії з Німеччини зареєстровані в 40% регіонів країни, з США - у 36,7%, зі Швеції - в 30%, з Китаю - у 20%, з Великобританії - в 16,7%, з Франції і Фінляндії - в 13,3%. Помітну роль в економіці російських регіонів грають Канада, Бельгія, Голландія, Австрія, Італія, Норвегія, Швейцарія, Данія, Чехія, Туреччина; менш значний вплив мають Польща, Ізраїль, Південна Корея, Кіпр, Віргінські острови, Малайзія, Казахстан і Україною. Виявляють помірну активність у російських регіонах і міжнародні інститути - Світовий банк реконструкції та розвитку (МБРР) і Європейський банк реконструкції і розвитку (ЄБРР).

У галузевому плані іноземні інвестиції заслуговують спеціального і грунтовного аналізу. Тут можна виділити декілька ключових тенденцій.

По-перше, іноземні інвестори перехоплюють ініціативу у вітчизняних підприємців по покриттю наявного ринкового попиту. Раніше ми відзначали, що в багатьох регіонах є хронічний дефіцит в цементі, логістичних центрах, продуктах харчування, будівельних матеріалах, об'єктах інфраструктури, переробної промисловості. І саме в цих секторах зафіксовано найбільше число проектів з іноземною участю. Фактично закордонні бізнесмени користуються відсутністю серйозної конкуренції на російському ринку і займають порожні ніші; в інші сектори іноземний капітал воліє не впроваджуватися. Ніяких високотехнологічних та нових видів діяльності іноземними інвесторами не ініціюється, за винятком, можливо, Архангельської області, де готується до запуску британський завод з виробництва біопалива.

По-друге, найбільш цікавою галузевої зоною для іноземного капіталу є лісозаготівля та деревопереробки. За нашими оцінками, не менше 46,7% регіонів вже реалізують проекти з розвитку цих галузей з допомогою іноземного капіталу. При цьому на даному ринку іноземні інвестиції представлені дуже великою географією. Це Австрія, Швеція, Німеччина, Бельгія, США, Фінляндія, Норвегія, Польща, Швейцарія, Великобританія, Китай, Малайзія і Канада. Схоже, що ця галузь стала ареною конкуренції між іноземними виробниками. Причому число вже реалізованих і ще тільки реалізованих проектів приблизно збігається, що говорить про збереження стійкого інтересу іноземного бізнесу до всіх різновидів деревообробної промисловості.

По-третє, активно впроваджуються іноземні компанії на ринок виробництва цементу та виробів з бетону. Мабуть, це ще одна галузь, що зазнала цієї експансії з боку іноземного капіталу. Причому наступ йде по всьому фронту - від будівництва нових цементних заводів, переробки піску і виробництва сухих сумішей до постачання устаткування для бетонних виробів. При цьому значимість цього ринку для Росії та іноземних інвесторів найбільш яскраво проявляється в Челябінській області, де укладено більше 100 тристоронніх угод з приводу виробництва цементу - між урядом області, муніципальними утвореннями і французькими інвесторами.

По-четверте, іноземний капітал демонструє парадоксально висока участь у харчовій промисловості. Тут також спостерігається багата галузева палітра: від виробництва пива, нектарів, соків, холодного чаю, йогуртів, швидкозаморожених піци, шоколадних цукерок, цукру, каші та молочних продуктів до будівництва ресторанів "McDonalds", переробки м'яса птиці і риби, а також мікробіологічного виробництва по переробці зерна. А парадокс полягає в тому, що всі ці види діяльності є традиційними для російського виробника, і немає жодних розумних пояснень, чому ринок харчових продуктів так легко відступається під контроль іноземного інвестора.

По-п'яте, в зоні пильної уваги іноземних інвесторів знаходиться сфера пошуково-оціночних робіт і освоєння родовищ Росії. Тут можна спостерігати діяльність канадських компаній на срібних рудниках Якутії, освоєння китайськими фірмами родовищ металу Тиви, розробку нафтогазових утворень Томської області британськими корпораціями. Звертають на себе увагу розробка родовищ гіпсу німецькими фахівцями в Архангельській області та переозброєння ними шахти для дроблення гіпсу в Тульській області. Можна бачити і виробництво міді кіпрськими підприємцями, виробництво металоконструкцій в Архангельській області для Норвегії, а також виробництво цинкового прокату у Вологодській області для ЄБРР. Багато іноземних компаній виявляють цікавість до покладів золота Забайкальського краю. Інтерес до природних ресурсів російських регіонів досить стійкий, а тому безліч проектів вже реалізовано, а безліч готується до запуску.

Зрозуміло, іноземний бізнес приймає помітну участь і в інших галузях економіки регіонів. Багато території спираються на допомогу іноземних інвесторів і при будівництві логістичних центрів, і при будівництві житла та готелів, і при розвитку хімічного виробництва з виробництва пластикових виробів, і при зведенні систем водоочистки. Однак у цілому поки що можна констатувати відсутність будь-якої системи у залученні іноземного капіталу в ті чи інші галузі. По всій видимості, незважаючи на тривалу історію співпраці з іноземними інвесторами, російські регіони знаходяться в її початковій фазі і просто змушені "латати діри" у своїй економіці. Багато регіонів стоять напередодні широкомасштабного освоєння іноземних інвестицій, у зв'язку з чим роль продуманої політики щодо їх залучення зростає як ніколи.

Горизонт інвестиційних планів. Важливою характеристикою інвестиційних процесів у регіонах служить горизонт інвестиційного планування. Стосовно до іноземних інвестицій це питання ще більш актуальним. Так, якщо горизонт планування невеликий, то й самі іноземні інвестиції, які приходять у регіональну економіку, не носять стратегічного характеру, а спрямовані лише на швидке отримання прибутку. У зв'язку з цим доцільно розглянути два показники: максимальний термін інвестиційних проектів у регіонах і максимальний термін урядових інвестиційних програм.

Розрахунки показують, що усереднений по всіх регіонах максимальний термін інвестиційних проектів складаємо 10,7 років, тоді як усереднений максимальний термін урядових інвестиційних програм - 7,5 років. Таким чином, у наявності явна невідповідність у рівні стратегічності іноземних інвесторів та регіонального уряду. Причому співвідношення між ними є абсолютно протиприродним, тому що, запускаючи свої проекти, іноземні інвестори фактично змушені дивитися набагато далі, ніж уряд регіонів. Таке перекладання стратегічних планів з регіонального уряду на приватних інвесторів є, строго кажучи, неприпустимим. Відсутність бачення регіональними органами своїх віддалених перспектив рано чи пізно призведе до блокування перспективних інвестиційних проектів, бо іноземним інвесторам тим більше буде дуже важко усвідомити ситуацію на віддалене майбутнє.

На основі сказаного можна зробити рекомендації регіональним властям з переходу до довгострокових інвестиційних програм строком на 20-25 років. В іншому випадку урядові програми і приватні проекти не будуть корелювати за термінами, в результаті чого рано чи пізно іноземні інвестори адаптуються до цієї ситуації, переходячи на більш "короткі" проекти. Без широкої офіційної маніфестації своїх інвестиційних планів регіональні уряди не зможуть залучити стратегічних іноземних інвесторів.

Треба сказати, що співвідношення між термінами приватних проектів з іноземною участю та урядовими інвестиційними програмами по регіонах надзвичайно сильно коливається, засвідчуючи тим самим про відсутність будь-яких продуманої і скоординованої політики влади. Наприклад, в Новгородській області взагалі немає урядових інвестиційних програм, в Архангельській області вони носять річний характер і не несуть в собі ніякої інформації для інвесторів про майбутній розвиток регіону. У Липецькій області має місце зворотна ситуація і терміни регіональної програми досягають 20 років. Аналогічний розкид в цифрах характерний і для термінів інвестиційних проектів. Так, в Омській області вони не перевищують двох років, тоді як в Томській області реалізується проект зі створення особливої ​​економічної зони, для якого термін досягає 25 років.

Зазначена ситуація призводить до того, що в різних регіонах Росії спостерігається явна перевага в інвестиційних планах або на користь приватного іноземного інвестора, або на користь уряду. Типовими прикладами перших служать Республіка Карелія (25: 4), Камчатський край (15: 4) і Тюменська область (12: 3), прикладами друге - Алтайський край (5: 20), Липецька (3: 20) і Омська (2: 16) області. Для порівняння: в Томській області термін інвестиційних проектів в 8,3 рази більше строків інвестиційних регіональних програм, тоді як в Липецькій області вони в 8,0 разів менше. Наявність таких перепадів говорить про відсутність у владних структурах регіонів якихось єдиних принципів регулювання інвестиційного клімату. Фактично цей процес поки розвивається стихійно і вимагає термінового впорядкування.

Сьогодні тільки в 13% регіонів спостерігається перевага термінів в інвестиційних програмах над термінами конкретних інвестиційних проектів, що реалізуються за участю іноземних інвесторів. В інших регіонах ситуація або зворотний, або невизначена. Це означає, що практично всім російським регіонам необхідно принципово переглянути свої інвестиційні програми в бік різкого збільшення їх терміну. Якщо не буде ясної картини майбутнього розвитку регіонів, то іноземним інвесторам з їхніми капіталами і технологіями буде проблематично вбудуватися в настільки невизначену систему.

Інноваційна діяльність. Особливий інтерес представляє питання про те, наскільки ефективно йде просування державних планів з побудови в країні інноваційної економіки. Отримані від регіонів відповіді дозволяють зробити наступні висновки.

По-перше, до цих пір велика частина російських регіонів не має взагалі ніякої інноваційної інфраструктури. За нашими оцінками, у 27,7% регіонів немає ніяких об'єднань інноваторів, і ніякої діяльності в даному напрямку не спостерігається.

По-друге, в багатьох територіях підтримка інновацій носить відверто показний характер, не підкріплені конкретними досягненнями. За приблизними розрахунками приблизно в 20% регіонів робота в цьому напрямку організована суто формально. Наприклад, в Новгородській області державою створений "Новгородський науково-координаційний центр", який себе поки ніяк не проявив. У Камчатському краї тільки в 2009 р. була створена Рада з науки та інноваціями при губернаторові краю. Такі акції йдуть, скоріше, під тиском центру і тотальної агітації, ніж за ініціативою місцевих інноваторів. Є й відверто кон'юнктурні акції. Так, в Удмуртії вся інноваційна діяльність звелася до створення "Регіонального центру наноіндустрії Удмуртської Республіки", яка відображає віяння сучасної інноваційної "моди".

По-третє, між регіонами спостерігаються дуже серйозні відмінності в інноваційній активності. На тлі примітивних формальних "відмазок" можна спостерігати і досить зрілі інноваційні системи. Наприклад, в Тульській області вже в 1999 р. було створено некомерційне партнерство "Тульська регіональна ліга науково-технічного та інноваційного підприємництва" (Ліга "Тула-Інтех). Таким чином, у даному регіоні історія інноваційного руху начитує, принаймні, 11 років , протягом яких Лігою було розроблено 80 видів високотехнологічних виробів у різних галузях промисловості, що знайшли застосування як в Росії, так і за кордоном. Зараз у складі Ліги складається 24 підприємства чисельністю більше 1,5 тис. чоловік і річним обсягом виробництва приблизно в 1 млрд . руб. Ліга взаємодіє з органами виконавчої влади та органами місцевого самоврядування, бере участь у розробці та реалізації обласних цільових програм. За даним шляхом іде і Хабаровський край, де створена автономна некомерційна організація "Далекосхідне агентство зі сприяння інноваціям".

У цілому ж можна констатувати, що якась організаційна та правова основа для інновацій в більшості регіонів все ж таки створена. Проте головна проблема полягає у відсутності ефективної координації інноваційних ідей, досвіду їх просування, фінансів та підтримки адміністрації. Ця робота тільки починається - частково під тиском зверху, частково під тиском знизу.

Ринок праці. Важливим фоном всіх інвестиційних процесів є стан ринку праці регіонів. Як показали опитування, регіональні ринки праці перебувають аж ніяк не в такому поганому стані, як цього можна було очікувати. Лише 19,2% регіонів охарактеризували стан свого ринку праці як важкий, ще 7,6% - як добре, і що залишилися 73,2% - як помірне.

Таким чином, незважаючи на світову кризу і слабку національну економіку, регіони знаходяться у відносно стійкому стані, в якому цілком можна здійснювати не тільки стратегічно важливі інвестиційні проекти, але і здійснювати необхідні інституційні перетворення.

Отримані дані побічно підтверджують наявні уявлення про тимчасову структуру кризи, який припав на початок 2009 року. Наприклад, в Новгородській області найбільша напруга на ринку праці спостерігалося в квітні 2009 р. (1,9 чол. На вакансію), тоді як вже в серпні ситуація стала набагато легше (1,3 особи).

Між тим можна відзначити і деякі невідповідності регіональних ринків праці. Так, в Новгородській області найбільш яскраво проявилася технологічна закономірність формування вивільняється робочої сили: найбільше число безробітних припадає на підприємства переробних виробництв (31,8%), менше число на оптову та роздрібну торгівлю (17,4%) та будівництво (7,6% ). Отже, саме переробне виробництво виявилося найбільш уразливим ланкою регіональної економіки в момент кризи. Даний факт є особливо парадоксальним, якщо врахувати, що майже всі регіони відзначали, що у них є надлишковий попит саме на продукцію обробної промисловості. Виявлений парадокс може бути пояснений тільки надзвичайної економічної слабкістю переробних галузей, які навіть при наявності попиту на їхню продукцію в погіршилися умовах швидко йдуть на дно. Не дивно, що ця ніша стрімко заповнюється іноземними інвесторами.

Криза і зовнішня торгівля. Як показує досвід, практично всі регіони залучені у зовнішньоторговельний обмін з ближнім і далеким зарубіжжям. Це природним чином зробило їх уразливими для світової кризи. Так як же позначилася криза на зовнішніх зв'язках регіонів Росії?

Генеральний висновок полягає в тому, криза привела до ще більшої відкритості економіки російських регіонів. Паралельно з цим відбувається вражаюче "виправлення" регіональних економік, що складається у всебічному підвищення їх ефективності. На перший погляд, криза повинна була привести до прямо протилежного результату, у зв'язку з чим намітилося стан справ сприймається як парадоксальне.

Проведений аналіз дозволяє розкрити цілий ряд дивних моментів у регіональному розвитку. Розглянемо їх докладніше.

По-перше, в результаті кризи більшість регіонів явно переорієнтувалося на ринки далекого зарубіжжя, підвищуючи тим самим свою географічну відкритість. Зазначений факт виявився у кількох аспектах. Наприклад, у Білгородській області змінилася географічна структура імпорту: якщо в 1 півріччі 2008 р. частка країн СНД в імпорті становила 83%, то в 1 півріччі 2009 р. - 71%. В Алтайському краї також скоротилася частка зовнішньоторговельного обороту з ближнім зарубіжжям. Крім того, більшість регіонів переорієнтується на азіатський ринок збуту. Такі настрої домінують у Білгородській області, Якутії і ін; в Хабаровському краї активно опрацьовуються ринки Японії, Південної Кореї і Китаю, причому в останній почався експорт чорних металів, чого раніше не спостерігалося. Зміщення пріоритетів у бік Азії частково пов'язано з тим, що вона в результаті кризи постраждала набагато менше, ніж Європа і країни СНД.

По-друге, криза ініціював різку інтенсифікацію зусиль регіонів щодо налагодження зв'язків із зовнішнім світом. Прояви цього ефекту вельми різноманітні. Повсюдно посилилася робота торгових представництв України за кордоном. Лідером у цьому відношенні є Нижегородська область, де опрацьовується питання про відкриття її представництв у Німеччині, Франції, Фінляндії, Італії, Японії та Сінгапурі. Паралельно там активізується робота з консулами, дипломатичними представництвами, промисловими об'єднаннями та відомствами інших країн для організації приїзду в область ділових іноземних делегацій. Можна сказати, що криза привела до безпрецедентного посилення контактів з іноземними партнерами.

По-третє, криза породила колосальну хвилю з побудови привабливого ділового іміджу регіонів в очах іноземців. Цей напрямок також має безліч векторів. Наприклад, в Нижньогородській області плануються презентації ділових проектів у посольствах Німеччини, Франції, Фінляндії, Японії, Чехії та інших країн. Паралельно там ведеться робота по просуванню регіональних проектів у зарубіжних ЗМІ, що саме по собі є революційним кроком. У Камчатському краї здійснюється створення єдиного бренду рибної продукції виробників регіону. Повсюдно посилюється виставково-ярмаркова і презентаційна діяльність. У Чувашії виділяються кошти на проведення єдиних колективних експозицій на виставках всередині країни і за кордоном. У Тульській області виявляється особлива інформаційна підтримка підприємствам, що здійснюють зовнішньоекономічну діяльність.

По-четверте, криза ініціював активізацію нових виробництв на базі більш глибокої переробки. Це пов'язано з тим, що сировинний експорт в більшості регіонів згортається і замість цього треба пропонувати щось інше. Відбувається своєрідне переформатування співробітництва із зовнішнім світом. Наприклад, у Карелії стали з'являтися пропозиції з-за кордону з високотехнологічної продукції: пожежна робототехніка, комплекси по боротьбі з морськими піратами і т.п. У Хабаровському краї в 1 півріччі 2009 р. експорт оброблених лісоматеріалів у порівнянні з аналогічним періодом 2008 р. виріс на 50% (у розпал кризи!). У Чувашії зафіксовано збільшення номенклатури товарів, що вивозяться. Таким чином, криза призвела до потужної диверсифікації експорту і підвищення його технологічного рівня.

По-п'яте, криза породила масу нестандартних організаційних рішень з підтримки регіональної економіки. Тут має місце безліч різнорідних заходів. Наприклад, в Камчатському краї ініціюється створення особливої ​​економічної зони. У Новгородській області розглядається можливість створення на її території обласної лісової біржі, а також Асоціації лісопромисловців, лісозаготівельників і лесопереработчіков. Адміністрація Новгородської області направила на адресу Уряду РФ пропозицію щодо зниження чи навіть скасування митних зборів на ввезення брухту кольорових металів з включенням цього заходу в антикризову програму. Треба сказати, що для Росії така міра є абсолютно неординарною. В Омській області вже здійснюється відшкодування малому і середньому бізнесу витрат по сертифікації експортної продукції. Томська область в рамках регіональної програми розвитку конкуренції запланувала зниження адміністративних бар'єрів. Можна сміливо стверджувати, що тільки криза могла породити такі радикальні управлінські інновації.

Зрозуміло, поки що надто рано говорити про результативність вжитих заходів з реанімації регіональних економік. Не виключено, що багато починань не дадуть очікуваного ефекту, багато хто буде проведено чисто формально і нейтралізуються бюрократичними перепонами. Однак те, що ініціатива регіонів явно зросла - це незаперечний факт, що дозволяє сподіватися на майбутню прогресивну реструктуризацію російської економіки.

Потреби в підтримці. Окремої згадки заслуговує комплекс проблем, з якими стикаються регіони при реалізації інвестиційних проектів. Якщо проранжувати ці проблеми за ступенем важливості, то перші три позиції в порядку убування значущості будуть такі: брак фінансових коштів, включаючи бюджетні та кредитні ресурси і проблему нерівномірного надходження грошей; нерозвиненість інфраструктури регіону; погана поінформованість іноземних інвесторів про можливості регіону. Саме ці три причини ускладнюють нормальні інвестування в російських регіонах.

У числі менш значущих, але все-таки помітних проблем відзначаються: високі відсотки за кредит, відсутність великих місцевих компаній, які могли б виступити в якості партнерів іноземних інвесторів при реалізації проектів; відсутність стимулів у іноземних інвесторів в організації виробництв з глибокої переробки сировини. Є й специфічні проблеми, як, наприклад: дефіцит кадрів з-за їх міграції в інші регіони (наприклад, в Новгородській області); криміногенність і корупція (в Дагестані); пропускна система доступу до регіону (у Чечні).

Перераховані проблеми повністю зумовлюють характер необхідної підтримки для регіонів з боку держави при реалізації інвестиційних проектів. Ієрархія основних вимог проста: державне фінансування інфраструктури; співфінансування проектів; надання інвесторам державних гарантій. Схоже, що банальна нестача капіталу є головним каменем спотикання на шляху активізації інвестиційних процесів в російських регіонах. І що важливо, без федерального центру цю проблему найближчим часом вирішити, швидше за все, не вдасться.

У порівнянні з браком фінансів інформаційні проблеми все-таки відходять на задній план. Так, на питання про те, наскільки необхідна регіонах дистанційна Інтернет-майданчик з надання консультацій та навчання роботі на виставках і форумах, 23,3% опитаних продемонстрували явний скепсис. Іншими словами, чверть регіонів за великим рахунком не потребує такої послуги з боку федеральних властей. Даний факт можна інтерпретувати так: чверть регіонів досягли повної самостійності в оволодінні сучасними інформаційними каналами.

Висновок

Які ж основні висновки можна зробити з проведеного дослідження? Їх кілька.

По-перше, в російських регіонах превалює найпримітивніша економіка, яка не є самодостатньою. Це проявляється у відсутності енергетичних потужностей, інфраструктурних об'єктів, переробної промисловості і розвідки надр. Самі базові елементи економіки регіонів знаходяться в самому зародковому стані і розвинені надзвичайно слабо. Все це говорить про те, що російські регіони потребують величезних капіталовкладень. Це означає, що в самий найближчий час повинен бути задіяний найширший спектр інструментів щодо активізації інвестиційних процесів і залучення капіталів.

По-друге, головна проблема, від якої страждають регіони, це відсутність грошей і сучасних виробничих технологій. Саме цей фактор зумовлює той факт, що наявний надлишковий попит на деяких товарних ринках регіонів задовольняється іноземними компаніями. Фінансова та технологічна оголеність регіонів призводить до того, що всі значущі ринки і ніші займають іноземні інвестори, які починають діяти в умовах відсутності конкуренції. При цьому жодної осмисленої довгостроковій кадрової політики з передачі досвіду від іноземних фахівців до вітчизняних не проглядається. Враховуючи сказане, представляється доцільним переходити до розробки і реалізації спеціальних програм зі створення вітчизняних підприємств, що виступають "дублерами" іноземних компаній. Це дозволить запобігти в майбутньому іноземну монополію і ліквідувати існуюче технологічне відставання.

По-третє, регіональним властям слід приступити до розробки по-справжньому довгострокових інвестиційних та економічних програм. Їх термін повинен перекривати терміни конкретних інвестиційних проектів. Треба переходити від річних і трехгодових програм до стратегічних документів з горизонтом планування в 20-25 років, що дозволить створити прозору перспективу для інвесторів, включаючи іноземних. Сьогодні даний простий принцип майже повсюдно порушується. По всій імовірності, слід дотримуватися принципу "ковзного програмування", коли всі регіональні програми будуть не переглядатися, але істотно коректуватися кожні 3 роки.

По-четверте, інформаційна робота по просуванню позитивного іміджу регіонів та їх інвестиційних можливостей поки знаходяться у початковій фазі. Явно недовикористаний можливості Інтернет-мережі. Тут доцільно здійснити якусь стандартизацію подання інформації про регіони і тиражувати її англійською мовою на сайтах з розширенням "com". Це відносно дорогий захід і на нього слід заздалегідь виділяти відповідне фінансування з регіональних бюджетів. Паралельно слід звернути увагу на відбір та підготовку фахівців з формування і просуванню регіональних брендів. Крім цього доцільно остаточно переглянути пріоритети щодо інформаційних каналів на користь електронних ЗМІ і намагатися відмовлятися від паперових носіїв. Однак ці заходи повинні окупитися, тому що спрямовані на залучення іноземного капіталу, а іноземні інвестиції є чи не головним джерелом розвитку територій.

По-п'яте, в російських регіонах об'єктивних ринкових умов для розвитку інноваційної економіки поки немає. Будь-які спроби продавлювання інноваційних проектів "нової" економіки будуть наштовхуватися на відсутність попиту. Враховуючи ж консервативну структуру попиту в регіонах, можна стверджувати, що першочергове завдання полягає у збереженні і помірному розширенні галузевої диверсифікації регіонів. У зв'язку з цим слід переглянути галузеві пріоритети у бік традиційних галузей, тому що їх слабкий розвиток перешкоджають формуванню ринку інновацій.

Список використаної літератури

1. Безруков В., Сафронов Б., Марковська В. Кон'юнктура інвестиційного ринку. / / Економіст. - 2007. - № 7. - С.3-7.

2. В. Лебедєв. Залучення іноземних інвестицій: фактологічно, проблеми, підходи до вирішення. / / Російський економічний журнал. - 2008. - № 5-6. - С.69-79.

3. Азріміян О.М. Короткий економічний словник. - М.: Інститут нової економіки, 2002. - 1088 с.

4. Гітман Л. Дж., Джонки М.Д. Основи інвестування. Пер. з англ. М.: Справа, 1997.

5. Татаренко Н.О., Поручник А.М. Теорії інвестицій: Навчальний посібник. - К.: КНЕУ, 2000 р

6. Балацький Є.В. Рейтинг інформаційної відкритості регіональних інвестиційних ринків / / "Світ вимірювань", № 10 (104), 2009.

7. Овчинникова Ю.В., Радаєв В.В. Формування структури продовольчих ринків в Росії в процесі її інтеграції у світове господарство / / "Економічна соціологія", Т.8, № 3, 2007 (

8. Балацький Є.В. Модель економічної еволюції / / "Суспільство та економіка", № 9-10, 2009.

9. Балацький Є.В. Ефективність світових валют в умовах кризи / / "Світ вимірювань", № 8 (102), 2009.

10. Інтернет-журналу "Капітал країни