Робота на тему:

Ринок інвестицій в РФ і його особливості

2006

Зміст

Введення. 3
Глава 1. Загальні положення про іноземні інвестиції в Російській Федерації 5
§ 1.1. Етапи розвитку законодавства про іноземні інвестиції. 5
§ 1.2. Інвестиційний клімат в Росії. 8
§ 1.3. Потенціал російського ринку. 12
Глава 2. Інвестиції в російській економіці. 16
§ 2.1. Аналіз статистичних даних. 16
§ 2.2. Умови, що сприяють діяльності інвесторів. 17
§ 2.3. Джерела інвестицій. 19
Глава 3. Державне регулювання інвестиційної діяльності. 23
§ 3.1. Створення сприятливого інвестиційного клімату. 23
§ 3.2. Податкове регулювання інвестиційної діяльності. 25
§ 3.3. Регулювання сфер і об'єктів інвестування. 26
Висновок. 29
Список використаних джерел. 31

Введення

Росія переходить на ринкові відносини і здійснює реформування у всіх сферах життя суспільства, перш за все, в економіці.
Вирішальною умовою швидкого підйому російської економіки на даному етапі розвитку є відновлення і зростання інвестицій в різних галузях виробництва та регіонах країни. [1]
Інвестиції служать "архімедовим важелем" поступального розвитку та позитивного функціонування економіки. Вони створюють нові підприємства і додаткові робочі місця, дозволяють освоювати передові технології та оновлювати основний капітал, сприяють інтенсифікації виробництва, забезпечують вихід на ринок нових видів товарів і послуг. Це приносить благо споживачам і виробникам, інвесторам і державі в цілому.
Існуюча в даний час проблема активізації інвестиційної діяльності в Росії може вирішуватися успішно, але за умови вироблення власної та більш ефективної інвестиційної політики.
Мова йде як про політику уряду в галузі створення сприятливого інвестиційного клімату в країні, так і про інвестиційну діяльність на рівні окремих галузей, регіонів та суб'єктів господарювання.
Тому підготовка і перепідготовка фахівців у сфері інвестицій зараз для російської економіки набуває особливої актуальності.
Проблема інвестицій у нашій країні настільки актуальна, що розмови про неї не вщухають. Ця проблема актуальна, перш за все, тим, що на інвестиціях в Росії можна нажити величезні статки, але в той же час побоювання втратити вкладені кошти зупиняє інвесторів. Російський ринок - один з найпривабливіших для іноземних інвесторів, але він ще й один з найбільш непередбачуваних, й іноземні інвестори бігають з боку в бік, намагаючись не втратити свій шматок російського ринку і, в той же час, не втратити свої гроші. При цьому іноземні інвестори орієнтуються, перш за все, на інвестиційний клімат Росії, який визначається незалежними експертами і служить для вказівки на ефективність вкладень в тій чи іншій країні.
Російські ж потенційні інвестори давно вже не довіряють уряду, недовіра зумовлено, перш за все, сформованим стереотипом ставлення до влади в росіян - "уряд працює тільки на себе". Однак державна інвестиційна політика зараз спрямована саме на те, щоб забезпечити інвесторів усіма необхідними умовами для роботи на російському ринку, і тому в перспективі ми можемо розраховувати на зміну ситуації в російській економіці в кращу сторону. Величезне значення для Росії мають не тільки іноземні, а й внутрішньоросійські інвестицій, адже безліч людей під час становлення ринкової економіки "збили" собі величезні багатства, які в цей час лежать в європейських і американських банках, інакше кажучи йдуть на інвестицій у інших країнах. Держава всіма силами намагається повернути ці гроші з-за кордону в російську економіку, що дасть відчутний поштовх розвитку російського виробництва. За даними правоохоронних органів з Росії було вивезено, починаючи з 1991 року, близько 150 млрд. дол. [2] і не важко уявити собі як ці гроші виявили б себе в російській економіці.

Глава 1. Загальні положення про іноземні інвестиції в Російській Федерації

§ 1.1. Етапи розвитку законодавства про іноземні інвестиції

Дослідники виділяють три етапи розвитку законодавства про іноземні інвестиції.
Перший етап розвитку законодавства про іноземні інвестиції, охоплює проміжок з 1989 по 1996 р. [3] Цей етап починається одночасно з проведенням економічних реформ і збігається з періодом «бурхливої» приватизації державної власності. Для початкового періоду характерно те, що законодавець на даному етапі ще не сформував уявлення ні про сам предмет регулювання, ні про цілі регулювання інвестування, ні про методи регулювання, здатних забезпечити цілі регулювання. На даному етапі інвестор розуміється в першу чергу як іноземний інвестор, в залученні якого бачиться основна і головна мета регулювання.
У цей період приймається Закон РРФСР від 4 липня 1991 р. № 1545-I «Про іноземні інвестиції в РСФСР», де під іноземними інвестиціями розумілися всі види майнових та інтелектуальних цінностей, що вкладаються іноземними інвесторами в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності з метою одержання прибутку (доходу) (ст.2).
Полягає ряд міжнародних угод про захист капіталовкладень.
Указом Президента РФ від 27 вересня 1993 р. «Про вдосконалення роботи з іноземними інвестиціями» було встановлено, що «знову видаються нормативні акти, що регулюють умови функціонування на території Російської Федерації іноземних та спільних підприємств, не діють протягом 3 років щодо підприємств, що існують на момент набрання чинності цих актів. Це положення не поширюється на нормативні акти, що забезпечують пільгові умови функціонування на території РФ іноземних та спільних підприємств ».
Другий етап охоплює період приблизно з початку 1996 р. по 1999-2000 рр.. [4] На даному етапі відбувається формування інфраструктури ринку портфельних інвестицій, складається система органів державного регулювання ринку фінансових послуг, розвиваються інститути цього ринку. Даний період починається з прийняття Федерального закону від 22 квітня 1996 р. № 39-ФЗ «Про ринок цінних паперів», а також Указу Президента РФ № 1009, яким було затверджено Положення про Федеральної комісії з ринку цінних паперів (ФКЦБ Росії).
На цьому етапі були прийняті також Федеральний закон від 5 березня 1999 р. № 46-ФЗ «Про захист прав і законних інтересів інвесторів на ринку цінних паперів», Федеральний закон від 29 липня 1998 р. № 136-ФЗ «Про особливості емісії та звернення державних і муніципальних цінних паперів », Федеральний закон від 23 червня 1999 р. № 117-ФЗ« Про захист конкуренції на ринку фінансових послуг ». 9 липня 1999 Президент РФ підписав новий Закон України «Про іноземні інвестиції».
Складена на основі зазначених законів нормативна база сприяла формуванню інфраструктури ринку цінних паперів і залучення іноземного капіталу.
Третій (сучасний) етап - триває і в даний час, пов'язаний з подальшим розвитком законодавства про іноземні інвестиції, виробленням шляхів удосконалення законодавства, приведення його відповідно до міжнародних норм. [5]
Одним з напрямків розвитку законодавства став рух у бік диверсифікації форм і способів здійснення інвестування. Даний напрямок також пов'язане із захистом прав інвесторів, оскільки розширення можливостей для маневру в сенсі вибору форм та інструментів інвестування створює додаткові можливості для мінімізації інвестиційних ризиків за рахунок диверсифікації інвестиційного портфеля.
Позитивною тенденцією у розвитку законодавства, що характеризує сучасний етап, слід визнати поступове приведення чинного інвестиційного законодавства відповідно до міжнародних норм. Так, наприклад, на початковому етапі регулювання законодавець практично не проводив відмінностей між регулюванням прямих і портфельних інвестицій.
Прийняті в 1991 р. Закони РРФСР «Про іноземних інвестицій в РРФСР» і «Про інвестиційну діяльність у РРФСР» не бачили відмінностей у регулюванні інвестицій, коли інвестор зберігає контроль за інвестованими їм засобами і бере участь в управлінні підприємствами, створеними за його участю (прямі інвестиції ), і випадками, коли інвестор зацікавлений лише в одержанні доходу від інвестованого капіталу і практично не бере участь в управлінні підприємством (портфельні інвестиції).
В даний час законодавець почав проводить чітку відмінність між першим і другим типом інвесторів, що виразилося в ухваленні нової редакції Федеральних законів «Про іноземні інвестиції в РФ» і «Про інвестиційну діяльність у РФ, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень».
Таким чином, поступово стираються відмінності у регулюванні іноземних і національних інвесторів. Це основна тенденція розвитку законодавство про інвестиції.
В умовах розвиненої ринкової економіки в широкому регулюванні інвестиційних правовідносин у законодавстві про іноземні інвестиції немає необхідності, тому що при нормальному стабільно розвивається було б некоректно по відношенню до вітчизняних інвесторам вводити особливий режим з підвищеним захистом для іноземних інвестицій. Виходячи з цього, практично всі розвинені країни (Німеччина, США, Англія та інші) не мають спеціального законодавства, що регулює іноземні інвестиції, і поширюють на них загальний режим інвестування, встановлений для вітчизняних інвесторів.
Враховуючи вищесказане можна припустити, що наступним етапом розвитку законодавства про іноземні інвестиції стане, перш за все, остаточно приведення чинного законодавства у відповідності з міжнародними нормами (нормативами Всесвітньої Торгової Організації), скасування спеціального інституту іноземних інвестицій. [6]

§ 1.2. Інвестиційний клімат в Росії

Приплив іноземного капіталу в будь-яку країну, а також ефективність капіталовкладень визначаються перевагами інвестиційного клімату в даній країні.
Основними перешкодами для припливу іноземного капіталу до Росії є: неотработанность законодавства, надмірні податки, відсутність механізму захисту іноземних інвестицій, криміногенність обстановки, поширення корупції. Багато іноземні підприємці називають останні причини в якості основних, а також підкреслюють нестабільність''правил гри''.
Необхідною умовою для залучення іноземних капіталів до Росії є боротьба з кримінальними елементами. У міжнародній економіці дедалі більше зростає роль дрібних і середніх інвесторів, а вони і є основними об'єктами кримінальних структур. Найважливішою причиною нестачі капіталовкладень є саме кримінальність нашого суспільства.
За останні роки Росія втратила відчутну кількість реальних іноземних інвесторів, які бажали вкласти кошти в російські підприємства, але були змушені відмовитися від цього. Причинами відмови стали: [7]
· Високі витрати і, як наслідок, неконкурентоспроможність виробництва в Росії;
· Складні і заплутані способи реєстрації інвестицій у російські підприємства;
· Непоступливість російських партнерів, а також їх неадекватна оцінка вкладу російської сторони;
· Різке розходження між словами і ділами російських керівників і чиновників (майже всі компанії скаржаться на те, що на зустрічах з російськими керівниками високого рівня - членами уряду, міністрами, керівниками суб'єктів Російської Федерації - їх запевняють у тому, що їм нададуть допомогу у вирішенні проблем, але коли справа доходить до безпосередніх виконавців, рух повністю зупиняється);
· Неготовність керівників російських підприємств до конкретних дій і співпраці з іноземними інвесторами, низький рівень менеджменту.
Вкрай гострою проблемою стало регулювання митного режиму в Росії. В даний час ряд іноземних компаній, що реалізують импортозамещающие проекти, зіткнулися з ситуацією, в якій діючі ставки мит на сировину, комплектуючі та готову продукцію роблять виробництво в Росії недоцільним. У західній пресі це явище вже отримало назву''синдром IBM''. Компанія IBM була змушена згорнути складання комп'ютерів в Росії у зв'язку з тим, що ставки імпортних мит на комплектуючі були вище, ніж на ввезені персональні комп'ютери.
Несприятливий інвестиційний клімат має для країни, що приймає інвестиції, реальний грошовий вираз, в якому обчислюються матеріальні втрати внаслідок недоотримання значних інвестицій та низької ефективності «працюючих» капіталовкладень.
Для потенційних інвесторів у Росії при аналізі політичної ситуації вирішальну роль відіграє політика держави щодо іноземних інвестицій, ймовірність націоналізації іноземного майна, участь країни в системах міжнародних договорів з різних питань, міцність державних інститутів, спадкоємність політичної влади, ступінь державного втручання в економіку і т. д.
На інвестиційному кліматі негативно позначаються не тільки прямі обмеження діяльності іноземних фірм, що містяться в законодавстві, але і нечіткість і особливо нестабільність законодавства приймаючої сторони, оскільки ця нестабільність позбавляє інвестора можливості прогнозувати розвиток подій, що знижує рентабельність вкладень. [8]
Одним з проявів кризового стану російської економіки є інвестиційна криза, що означає довготривалу тенденцію зниження обсягу капіталовкладень, а, отже, швидке старіння основних фондів і тим самим загрозу втрати не тільки конкурентоспроможності, але і самої можливості існування багатьох підприємств і цілих галузей. Вихід з кризи залежить від рішення проблеми інвестицій.
Серед економічних параметрів основну увагу при оцінці інвестиційного клімату приділяється загальним станом економіки, положенню у валютній, фінансовій та кредитній системах, митного режиму, можливостям використання робочої сили (вартість робочої сили та її співвідношення із середнім рівнем кваліфікації працівників і продуктивності праці).
Велику роль в оцінці соціального середовища для інвестицій відіграють показники ставлення до іноземних інвестицій в суспільстві, ступінь його розшарування, наявність або відсутність згоди з основних питань економічного і соціального розвитку країни, рівень безробіття, можливість страйків. [9]

§ 1.3. Потенціал російського ринку

Даний показник вимірюється чисельністю населення, ВНП і величиною ВНП на душу населення.
Єдиний ринок колишнього СРСР мав за своїми масштабами і потенціалом (кількістю споживачів) перевагу перед ринками країн Східної Європи. У той же час купівельна спроможність населення (вимірюється доходами населення-ВНП і ВНП на душу населення) тут була нижчою, ніж, наприклад, у Чехословаччині, Угорщині та Польщі. Кількість потенційних споживачів є більш вагомим чинником в оцінці потенціалу ринку великими західними компаніями, провадження в яких будується на принципі масових стандартів споживання. Для таких фірм єдиний ринок колишнього СРСР був більш привабливий, ніж ринки східноєвропейських країн. Для дрібних і середніх компаній, провадження в яких ведеться у розрахунку на індивідуалізоване споживання, вирішальним чинником в оцінці потенціалу зарубіжного ринку виявляється купівельна спроможність населення, і для них єдиний ринок колишнього СРСР програвав у порівнянні з ринками Чехословаччини, Угорщини та Польщі. [10]
Для більшості ж компаній, на думку багатьох західних оглядачів, потенціал єдиного ринку колишнього Союзу довгий час розглядався як величезний і був основним стимулом для інвесторів.
Реальності сьогоднішнього дня такі, що в результаті політичних змін та дезінтеграції держав, що входили до СРСР, багато в чому втрачено це перевага єдиного і надзвичайно місткого ринку. Не є єдиним і ринок держав-членів СНД.

Сьогодні серед членів СНД чітко окреслилася група держав, керівники яких відстоюють ідею узгодженої економічної політики та тісної інтеграції. Це Росія, Білорусь і Казахстан. Підписані урядами цих країн угоди спрямовані на відновлення розірваних виробничих зв'язків, координацію податкової і цінової політики, організацію нормальної роботи транспорту та інші аспекти, що забезпечують функціонування спільного ринку.
Інші ж держави СНД, як, наприклад, України, в більшій мірі ізолюють свій ринок. У цих умовах потенційний інвестор змушений орієнтуватися на ринки окремих держав - колишніх союзних республік.
Тенденції дезінтеграції в Російській Федерації негативно впливають на загальну високу оцінку потенціалу єдиного ринку й суттєво знижують значення цього фактора для іноземних інвесторів.
Ресурси робочої сили в Росії залучають іноземних інвесторів великою кількістю, дешевизною і досить високою кваліфікацією.
Рівень заробітної плати в Росії за оцінками американської консультаційної фірми «ПЛЕН екон» не перевищував 3-3,5 долара на годину і ще знизився до цього часу, що набагато нижче, ніж у західних країнах (наприклад, у Франції мінімальний рівень погодинної заробітної плати становить 5,4 дол, в США-6 дол.) [11]
У сучасних умовах виникає необхідність заново оцінити переваги Росії в плані залучення ПІІ. Безсумнівно, що можливості російського ринку або вихід через Росію на ринки третіх країн далеко не вичерпані, так само як і запаси природних ресурсів. Але не можна не враховувати, що при виборі місця докладання інвестицій на світових ринках інвестори керуються комплексними міркуваннями. Для багатьох країн, особливо найбільш розвинених, на перший план виходить не стільки дешевизна робочої сили, скільки її кваліфікація, ставлення до праці та інші якісні параметри.
Дешевизна ж і кваліфікація російської робочої сили є в значній мірі міфом. Російська робоча сила відносно дешева по відношенню до країн з ринковою економікою, але ніяк не в порівнянні з багатьма країнами, що розвиваються. Як і в інших країнах, що розвиваються, її вартість зростає.
Разом з тим з якісними параметрами російської робочої сили справа йде не цілком благополучно.
Рейтинги швейцарського інституту Beri за якістю робочої сили (інтегральний показник якості робочої сили розраховується як середньозважена величина 4-х складових: трудове законодавство і тарифні угоди, співвідношення між рівнями заробітної плати і продуктивності праці, трудова дисципліна і ставлення до праці, рівень кваліфікації працівників) не підтверджують поширеного уявлення про наявність конкурентних переваг Росії в цій області.
Росія, згідно з даними цього рейтингу, знаходиться лише в третій з чотирьох виділених груп з 49 держав. [12] Третя група об'єднує країни, де в принципі можна розміщувати капітал, але умови для цього не дуже сприятливі. Така оцінка якості російської робочої сили є результатом поганих оцінок окремих показників. Якщо стан трудового законодавства, тарифних угод, кваліфікація працівників, оцінюються на відносно середньому рівні, то трудова дисципліна і ставлення до праці, співвідношення між рівнями заробітної плати і продуктивністю праці - дуже низько.
Росія має високорозвиненим науковим потенціалом, хорошим рівнем технології та наукових розробок, особливо у військовому секторі.
У колишньому СРСР працювало понад 5000 науково-дослідних інститутів, основна частина яких сконцентрована в Росії. Вітчизняні вчені займали передові позиції в багатьох науково-технічних дослідженнях. Прикладами можуть служити космічні технології, металургія, дослідження в області екстремального холоду, розробки медичних інструментів, селекційні роботи в екстремальних кліматичних умовах.
На жаль, зараз в Росії положення в науці не тільки не покращився, а різко погіршився у зв'язку зі скороченням фінансування наукових досліджень з бюджету.
Росія добре забезпечена власними природними багатствами, сировиною та енергією. Її територія (17 млн. кв. Км) більш ніж у 7 разів перевищує територію, яку займають всі країни ЄС. [13]
Росія володіє значними водними і рослинними ресурсами, зокрема, вона лідирує у володінні найбільш цінними в господарському відношенні лісовими багатствами. На її території зосереджені займають одне з перших місць у світі запаси промислових риб і мисливських тварин.
Росія є найбільшим виробником сирої нафти та природного газу.
Проте стан інфраструктури можна оцінити лише як дуже незадовільний.
У Росії вкрай низька щільність залізничних і шосейних доріг (в 25 разів нижче, ніж у Німеччині, в 10 разів нижче, ніж у Польщі).
Росія значно відстає від західних і багатьох східноєвропейських країн за рівнем розвитку телекомунікацій. Якщо у Швеції на 100 жителів припадає 63 телефонних апаратів, в США-50, в Японії-39, то в Росії-10 апаратів.
За кількістю комп'ютерів, підключених до мереж зв'язку, Росія відстає від США приблизно в 300-500 разів.
Можна зробити висновок, що хоча Росія і володіє багатим ресурсним потенціалом, реалізація наявних тут можливостей прямо пов'язана з протіканням економічних реформ, законодавчою базою і політичним кліматом для інвестицій.

Глава 2. Інвестиції в російській економіці

§ 2.1. Аналіз статистичних даних

Аналіз статистичних даних показує, що між зростанням економіки та динамікою капітальних вкладень існує прямий зв'язок. Зростання ВВП (у%) легко підраховується за формулою: 2 + 1 / 2 темпу приросту капітальних вкладень. Щоб домогтися, наприклад, 5%-ного збільшення ВВП, капітальні вкладення повинні збільшитися на 6%. З цієї формули ясно, що навіть при негативній величині капітальних вкладень (припустимо, -4% на рік) ВВП не знизиться (вийде так званий нульовий ріст). [14]
Отже, щоб подолати кризу виробництва в Росії, тобто вийти на траєкторію росту ВВП, треба використовувати такий важіль, як реальні інвестиції. Точка опори цього важеля - інституційні перетворення, зміст яких - у створенні умов лібералізації економіки, гранично ринкової. Чим далі вона відходить від регулюючих заходів, тим краще.
У інституційних перетвореннях прихований питання, при відповіді на який дійсність втрачає обриси. Інвесторів переслідує страх: віднімуть у нього те, що він вклав або не заберуть, дадуть йому те, що заробив чи не дадуть. Перше стосується націоналізації або подібних заходів, що обмежують власника. Друге має відношення більше до банківського регулювання і зароблених грошей.
Існує думка, ніби власника не допускають до управління, про що свідчать процеси в судах. Однак проблема тут в іншому - у практиці застосування, виконання рішень судів, коли мова заходить про захист власності, правда, в тому випадку, якщо власник вже є. А його (не має значення - іноземний чи вітчизняний) треба спонукати прийти в російську економіку, вкласти в реальний сектор гроші, неважливо - побудувавши або купивши і модернізувавши підприємство. Головне, щоб він витратив гроші, отримав прибуток, надав робочі місця і заплатив податки російській державі.

§ 2.2. Умови, що сприяють діяльності інвесторів

Стійкий спонукальний мотив для власника створює стабільність економічних умов. Не можна допускати, щоб людина розраховував, реалізуючи інвестиційний проект, на одну величину прибутку, а на справді отримував набагато меншу тільки тому, що змінилися норми державного регулювання (ставки податків, порядок їх справляння і т.п.).
Щоб вирішити цю проблему, урядом була внесена, а потім і прийнята в Законі про іноземні інвестиції відома в міжнародному законодавстві дідусева обмовка. Сенс її в тому, що держава бере на себе зобов'язання не погіршувати умови ведення господарської діяльності до повної окупності інвестиційного проекту. Це зараз поширюється на вітчизняних інвесторів.
Розшифруємо, що міститься сьогодні в законодавстві про підтримку іноземних і російських інвесторів. Торкнемося двох проблем - податків та обмежень на роботу приватного бізнесу.
1. Введено поняття сукупного податкового навантаження, що включає митні платежі; прямі податки, що стягуються з юридичних осіб; обов'язкові платежі, тобто що нараховується пропорційно заробітній платі за винятком внесків до Пенсійного фонду. Сюди не входять всі непрямі податки - акцизи і податок на додану вартість, оскільки вони не мають відношення до процесу виробництва та враховуються при продажу товару споживачам. [15]
У кожному бізнес-плані мається на увазі таблиця, що показує, скільки податків треба заплатити. При цьому віднімаються непрямі податки, додаються митні платежі і підраховується величина сукупного податкового навантаження, яку підприємець готовий нести розгортаючи певну діяльність.
Міністерство економіки буде реєструвати бізнес-плани тих, хто хоче вкладати гроші на відомих умовах, тим самим як би фіксуючи сукупне податкове навантаження.
Сподіваємося, що з прийняттям податкового законодавства нескінченні руху з податкової ланцюжку закінчаться.
Припустимо, в ході реалізації інвестиційного проекту змінилися податкові та митні правила. Але мова не йде про зміни ставок за видами податків, появі нових і скасування старих. Важливо, що фіксується величина сукупного податкового навантаження і зрозуміло, скільки треба віддати державі. Якщо виявиться, що в якомусь році сукупне податкове навантаження в розрахунку на одиницю виду діяльності буде більше, ніж на момент, коли почав реалізовуватися інвестиційний проект, то підприємець заплатить казні стільки ж, скільки і передбачалося. Таким чином, інвестор отримує пільгу, але не зараз, а в майбутньому.
Принципово важливо, що законодавчо закріплена стабільність відносин з державою з приводу виплат. Ніякі новації будь-яких влади тут не можуть мати місця, бо діє закон.
Розмови про непередбачуваність поведінки виконавчої влади в Росії з прийняттям дідової застереження припиняються.
2. Доступ інвестора до видів діяльності регулюється дозвільною системою. Особливо це стосується іноземних інвесторів. Існує два списки - види діяльності, в які іноземні інвестори не допускаються (на казенні підприємства, наприклад), і види діяльності, до яких доступ іноземних інвесторів обмежується, наприклад часток у капіталі.
На момент прийняття рішення про інвестиції затверджується той вид діяльності, який у списку заборон і обмежень не значиться. Потім він вже не змінюється і не слід чіпати інвестора. Дана міра захищає від адміністративного свавілля, тиску влади.

§ 2.3. Джерела інвестицій

В економіці більшості країн світу інвестиції здійснюються за рахунок внутрішніх джерел. Серед них амортизація стоїть на першому місці. У загальному обсязі здійснюваних валових вкладень на неї припадає 60-70%. [16] У Росії величезні фонди, але половина їх не використовується. Амортизація ж, як ресурс працює, коли списується використовуваний капітал. А у нас майже стільки ж - капітал, який не працює. Амортизація замість ресурсу по невживаних фондам стала тягарем. Невикористані фонди треба утримувати, вносити податки за землю та майно, платити за охорону, опалення і т.д. Якщо нарахована амортизація, то автоматично зменшується прибуток на її суму.
Державі необхідно докласти максимум зусиль, для створення механізму, що дозволяє перемістити активи, які не знайшли, від однієї юридичної особи до іншої, який зуміє їх "прилаштувати". Це може бути продаж майна, здача його в оренду, фінансовий лізинг, тобто будь-яка з можливих схем створення середовища, що дозволяє активів переміщатися.
Якщо невживані активи в економіці РФ оцінити за залишковою вартістю і взяти тільки 10% їхньої продажної ціни, то отримаємо суму еквівалентну 200 млрд. руб. Такий масштаб. [17]
На жаль, до цих пір дуже слабо використовується оренда. Тим часом у Росії багато малих та середніх підприємств, зацікавлених у прямій оренді. Зрозуміло, однак, що з її допомогою виробництво важко повністю укомплектувати устаткуванням. Де взяти відсутню? Виникає потреба в стрімкому розширенні фінансового лізингу на вторинне обладнання, тобто там, де воно не потрібне, воно може бути продане лізингової компанії, яка здасть його в оренду юридичній особі.
Сьогодні в Росії 800 (а то й більше) лізингових компаній. Переважна їх частина знаходиться в європейській частині країни. Зрозуміла важливість інформації про те, де є обладнання, що простоює, так само як і про те, кому воно потрібно. Механізм ж, через який обладнання передається - фінансовий лізинг.
У лізингову компанію можуть увійти всі господарі обладнання. Тим самим вони забезпечують собі приплив живих грошей. Роздування грошової маси тут немає. Йде фізичне переміщення активів. Справа в тому, що найчастіше вкрай складно заплатити грошима за обладнання. Простіше лізингової компанії купити його у того, у кого воно простоює. Але лізингова компанія повинна мати і вільні гроші. Де їх взяти? Невипадково закон передбачає, що за підтримки лізингової діяльності вимоги на власні кошти обмежені 5%. Очевидний тоді відповідь на питання - кредит. Однак класичну схему "купи за гроші, візьми кредит" вітчизняні підприємці не сприймають. Єдина розв'язка полягає в тому, щоб капіталізувати своє обладнання, здавати в оренду, і їмо з лізингових платежів. Тоді не буде потрібна для реалізації цієї схеми масованого впорскування грошей, а еволюційним процесом її можна розширювати. Даний напрямок є надзвичайно важливим. Єдине, що необхідно - організувати справу.
У США частка лізингу в капітальних вкладеннях становить 30%, ФРН - 20, Росії - 2%. Якщо говорити про лізинг як про форму здійснення інвестицій замість купівлі, то про одну я вже сказав - вторинне використання обладнання. Друга форма - фінансовий лізинг транспортних засобів. Масштаб його незначний, про що свідчить, зокрема, такий характерний і не одиничний в економіці факт - в 1998 р. російськими компаніями куплено лише чотири літаки. Фінансовий лізинг літаків не затребуваний, на мій погляд, з однієї причини - не відпрацьовані умови взаємовідносин партнерів.
На досвіді роботи "Пермських моторів" ми зіткнулися з такою проблемою. Аерофлот бере в лізинг пермські мотори ПС-90, ставить на вітчизняні магістральні лайнери. Але у свій час Аерофлот перестав оплачувати продукцію "Пермських моторів". Застосування класичних схем лізингових платежів в умовах Росії пов'язано з ризиком платіжної необов'язковості. Потрібна була схема, яка потенційно виключала б таку можливість.
Новий підхід полягає в наступному. З кожного контракту на перевезення фіксований відсоток перераховується кредиторам, тобто в лізинговому договорі передбачено, що лізингоодержувач дає доручення своєму банку при надходженні грошей певний відсоток автоматично списувати на кредитора. Таким чином відразу йдемо від ризику неплатежів.
Схема, яку придумали стосовно лізингу літаків, є універсальною, придатною до будь-яким транспортним засобам, скажімо, сідельні тягачі. Західні машини оволоділи 70% російського ринку. Ведеться робота з компаніями-лізингодавцями, щоб організувати достатньо широкомасштабний лізинг цих транспортних засобів і наситити російських перевізників. Такий же логіці, здається, треба слідувати стосовно морським і річковим судам, залізничного пересувному складу. Тут очікується стрімкий розвиток.
На закінчення відзначимо, що може привернути до Росії інвесторів: [18]
перше - структура продажів, досить висока частка оплати живими грішми проданої продукції. Ясно, що чим вище частка бартеру, тим менше охочих інвестувати;
друге - експортна складова в торгівлі з далеким зарубіжжям. Чим більше частка експорту, тим надійніше виручка живими грошима, тим привабливішим об'єкт з точки зору інвестицій.
третє - менеджмент. Гроші завжди вкладаються в ефективну керуючу команду і її вміння заробляти гроші.

Глава 3. Державне регулювання інвестиційної діяльності

§ 3.1. Створення сприятливого інвестиційного клімату

Створення сприятливого інвестиційного клімату в країні пов'язане з чітким державним регулюванням інвестиційної діяльності. У першу чергу мова йде про законодавчу базу - виданні законів та інших нормативних актів, що регулюють інвестиційну діяльність.

Законодавча база Росії включає більше 100 законів, що стосуються регулювання інвестиційної діяльності. Серед них особливо слід виділити закони: [19]
· «Про угоди з розподілу продукції» № 225 - ФЗ від 30 грудня 1995 року;
· «Про ринок цінних паперів» № 39 - ФЗ від 22 квітня 1996 року;
· «Про науку і державну науково-технічну діяльність» № 127 - ФЗ від 23 серпня 1996 року;
· «Про іпотеку» № 102 - ФЗ від 16 липня 1998 року;
· «Про фінансову оренду (лізингу)» № 164 - ФЗ від 29 жовтня 1998 року;
· «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» № 39 - ФЗ від 22 квітня 1996 року;
· «Про іноземні інвестиції Російської Федерації» № 160 - ФЗ від 9 липня 1999 року;

Регулювання фінансових інвестицій		Регулювання умов інвестування коштів за межі держави			Податкове регулювання інвестиційної діяльності

Регулювання сфер і об'єктів інвестування		Форми державного регулювання інвестиційної діяльності			Регулювання участі інвесторів у приватизації

Експертиза інвестиційних проектів	Проведення ефективної амортизаційної політики		Пільгове кредитування	Захист інвестицій		Надання фінансової допомоги

Схема 1. Основні форми державного регулювання інвестиційної діяльності
Регулювання фінансових інвестицій передбачає встановлення законодавчими органами можливостей випуску різних видів цінних паперів, порядку їх звернення, вимог до емітентів, форм і способів реалізації окремих фінансових інструментів на первинному і вторинному фондовому ринку, державного контролю за обігом цінних паперів та діяльністю фінансових посередників.
Урядом повинні розроблятися концепція та поточні програми розвитку фондового ринку в країні.
Регулювання умов вкладення коштів за межами держави покладається на Центральний Банк Росії. Відповідно до цього розроблені правила надання ліцензій на здійснення резидентами інвестицій за кордоном: [20]
- Резиденти можуть інвестувати кошти за межі Росії шляхом участі у спільних підприємствах (СП), придбання частки в діючих закордонних фірмах (компаніях) або за допомогою їх викупу повністю, відкриття власних підрозділів, філій та представництв; а також за рахунок придбання рухомого і нерухомого майна, інших майнових прав та інтелектуальної власності, цінних паперів за кордоном.
- Інвестиції за кордон здійснюються резидентами виключно за рахунок власних коштів, зарезервованих на рахунках бухгалтерського балансу. Використання для цього позикових коштів категорично заборонено.
- Всі види грошових інвестицій за кордон здійснюються у безготівковій формі через кореспондентські рахунки уповноважених банків;
- Надходження на користь резидентів в іноземній валюті зараховуються на їх рахунки та підлягають обов'язковій частковий продаж державі в установленому законом порядку.

§ 3.2. Податкове регулювання інвестиційної діяльності

Податкове регулювання інвестиційної діяльності забезпечує напрямок вкладених коштів у пріоритетні сфери господарювання шляхом встановлення відповідних податкових ставок і пільг.
Податкові ставки обгрунтовуються і диференціюються за галузями і регіонами, окремих виробництвах в залежності від їх значимості для розвитку економіки в цілому.
Податкові пільги з інвестицій можуть отримувати на термін від 2 до 5 років перспективні фірми (компанії), підприємства малого і середнього бізнесу, а також установи та проекти з участю іноземного капіталу.

§ 3.3. Регулювання сфер і об'єктів інвестування

Регулювання сфер і об'єктів інвестування визначає загальні вимоги до їх вибору, формує найбільш пріоритетні напрями вкладення коштів. Згідно з чинним законодавством ніхто не має права обмежувати інвесторів в їх виборі об'єктів вкладення коштів за винятком випадків, коли їх створення і використання не відповідає санітарно-гігієнічним, радіаційним, екологічним та архітектурним вимогам, а також порушує права та інтереси громадян, юридичних осіб і держави в цілому.
Загальновизнано, що пріоритетними сферами інвестування в економіці є підприємства: [21]
· Агропромислові;
· Легкої промисловості;
· Лісопромислові;
· Машинобудування;
· Медицини;
· Металургійного комплексу;
· Паливно-енергетичні;
· Транспортної інфраструктури;
· Зв'язку;
· Хімічної та нафтової промисловості;
· Соціальної сфери.
Такий селективний підхід до залучення інвесторів може забезпечити найбільш високі темпи соціально-економічного розвитку країни.
Регулювання участі інвестора у приватизації здійснюється відповідно до прийнятого в Росії "Законом про приватизацію" та розробленої федеральної (регіональної) програмою продажу майна державних і муніципальних підприємств у приватну власність або передачі індивідуальним власникам на певних умовах.
Привабливим тут є надання права власності фізичним і юридичним особам, в т.ч. іноземним, на земельну ділянку, на якій розміщений об'єкт інвестування.
Експертиза інвестиційних проектів здійснюється за всіма зовнішніми, державними та регіональними програмами, що реалізовуються за рахунок бюджетних та позабюджетних коштів.
Інвестиції за рахунок інших джерел підлягають державній експертизі в питаннях дотримання екологічних та санітарно-гігієнічних вимог.
Особливо ретельній експертизі повинні піддаватися проекти із залученням іноземних інвесторів, що претендують на додаткові податкові, митні та інші пільги.
Регулювання інвестиційної діяльності шляхом проведення ефективної амортизаційної політики передбачає встановлення оптимальних норм зносу основного капіталу, перш за все, обладнання.
Що стосується нематеріальних активів, то норми їх списання встановлюються інвесторами самостійно в межах 10 років.
Оптимальна, в т.ч. прискорена, амортизація дозволяє формувати кошти та оновлювати постійний капітал фірми (компанії).
Пільгове кредитування - надання позик на соціально-економічний розвиток регіонів, галузей і окремим фірмам (компаніям) за зниженими банківським відсоткам.
Пільги за кредитами, в першу чергу, отримують підприємства агропромислового комплексу, а також іноземні фірми і компанії протягом трьох років з дня освоєння інвестицій.
Захист інвестицій здійснюється державними органами в рівній мірі всім інвесторам, в т.ч. іноземним, незалежно від форми власності.
Єдиний правовий режим інвестиційної діяльності виключає застосування дискримінації по відношенню до інвесторів. Кожен з них може розпоряджатися вкладаються коштами на свій розсуд, аж до їх ліквідації.
Законодавством передбачено умови і порядок вивозу вкладених цінностей і результатів інвестицій.
Націоналізація і реквізиція вкладених коштів передбачає відшкодування інвестору в повному обсязі всіх збитків, пов'язаних з припиненням інвестиційної діяльності, включаючи втрачену вигоду та моральні втрати.
Надання фінансової допомоги регіонам, галузям і окремим фірмам (компаніям) в умовах ринку носить разовий або періодичний характер.
Основними формами фінансової допомоги є дотації, субсидії, субвенції і бюджетні позички під конкретні інвестиційні проекти.
Розміри такої фінансової допомоги розглядаються і затверджуються щорічно в процесі затвердження бюджетів всіх рівнів.
Вищевказані форми управління інвестиціями визначають стратегічні напрями їх раціонального та ефективного використання в масштабі країни.
Продовженням і подальшою конкретизацією державного регулювання вкладення коштів в економіку на рівні фірми (компанії) служить інвестиційний менеджмент.

Висновок

Інвестиції - відносно новий для нашої економіки термін. У рамках централізованої планової системи використовувалося поняття "капітальні вкладення». Поняття «інвестиції» ширше, ніж поняття «капітальні вкладення». Інвестиції містять у собі як реальні, так і портфельні інвестиції. Реальні інвестиції - вкладення в основний і оборотний капітал. Портфельні інвестиції - вкладення в цінні папери й активи інших підприємств.
У Федеральному законі «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» від 25 лютого 1999 р. № 39-ФЗ даються такі визначення поняттям «інвестиції» і «капітальні вкладення»: «Інвестиції - грошові кошти, цінні папери, інше майно, в тому числі майнові права, інші права, мають грошову оцінку, що вкладаються в об'єкти підприємницької діяльності та іншої діяльності з метою отримання прибутку і досягнення іншого позитивного ефекту ».
Капітальні вкладення - інвестиції в основний капітал (основні засоби), у тому числі витрати на нове будівництво, розширення, реконструкцію і технічне переозброєння діючих підприємств, придбання машин, обладнання, інструменту, інвентарю, проектно-вишукувальні роботи та інші витрати. [22]
Якщо виходити з цього визначення, то інвестиції, вкладені в оборотні кошти, не можуть вважатися капітальними вкладеннями. По напрямку використання капітальні вкладення класифікуються на виробничі і невиробничі. Виробничі капітальні вкладення направляються на розвиток підприємства, невиробничі на розвиток соціальної сфери.
За формами відтворення основних фондів розрізняють капітальні вкладення: [23]
· На нове будівництво;
· На реконструкцію і технічне переозброєння діючих підприємств;
· На розширення діючих підприємств;
· На модернізацію обладнання.
За джерелами фінансування розрізняють капітальні вкладення централізовані і децентралізовані.
Ефективність використання капітальних вкладень в значній мірі залежить від їх структури. Розрізняють такі види структур капітальних вкладень: технологічну, відтворювальну, галузеву і територіальну.
Під технологічною структурою капітальних вкладень розуміються складу витрат на спорудження будь-якого об'єкту і їх частка в загальній кошторисній вартості.

Список використаних джерел

1. Глазьєв З. "Стабілізація та економічне зростання" М., Ж. "Питання економіки", № 1,2002 р.
2. Дробишева І. Іноземні інвестори воліють 100 відсотків контролю / / Золотий ріг .- 2001 .- 24 лютого.
3. Іноземні інвестиції в Росії сучасний стан і перспективи / За ред. І.П. Фаминский-М.: Міжнародні відносини, 2002.
4. Камінські M. Прямі іноземні інвестиції / / Фінанси та кредит .- 2003, № 5.
5. Кондратенко Є. "Інвестиційні ресурси - проблеми акумуляції" М., Ж. "Економіст", № 7, 2001 р.
6. Логінов О.О. Іноземні інвестиції та інвестиційні аспекти економічної безпеки Росії / / Зовнішньоекономічний бюлетень .- 2001 .- № 4.
7. Касаткін Г. Інвестиційний клімат в Росії: краще не стало / / Ринок цінних паперів. 2000. № 12.

[1] Глазьєв З. "Стабілізація та економічне зростання" М., Ж. "Питання економіки", № 1,2002 р. С. 26

[2] Глазьєв З. "Стабілізація та економічне зростання" М., Ж. "Питання економіки", № 1,2002 р. С. 34

[3] Іноземні інвестиції в Росії сучасний стан і перспективи / За ред. І.П. Фаминский-М.: Міжнародні відносини, 2002. С. 165

[4] Іноземні інвестиції в Росії сучасний стан і перспективи / За ред. І.П. Фаминский-М.: Міжнародні відносини, 2002. З. 178

[5] Іноземні інвестиції в Росії сучасний стан і перспективи / За ред. І.П. Фаминский-М.: Міжнародні відносини, 2002. С. 185

[6] Камінські M. Прямі іноземні інвестиції / / Фінанси та кредит .- 2003, № 5. С. 46

[7] Іноземні інвестиції в Росії сучасний стан і перспективи / За ред. І.П. Фаминский-М.: Міжнародні відносини, 2002. З. 64

[8] Іноземні інвестиції в Росії сучасний стан і перспективи / За ред. І.П. Фаминский - М.: Міжнародні відносини, 2002. С. 72

[9] Іноземні інвестиції в Росії сучасний стан і перспективи / За ред. І.П. Фаминский - М.: Міжнародні відносини, 2002. С. 79

[10] Дробишева І. Іноземні інвестори воліють 100 відсотків контролю / / Золотий ріг .- 2001 .- 24 лютого. С. 73

[11] Дробишева І. Іноземні інвестори воліють 100 відсотків контролю / / Золотий ріг .- 2001 .- 24 лютого. С. 72

[12] Кондратенко Є. "Інвестиційні ресурси - проблеми акумуляції" М., Ж. "Економіст", № 7, 2001 р. С. 28

[13] Кондратенко Є. "Інвестиційні ресурси - проблеми акумуляції" М., Ж. "Економіст", № 7, 2001 р. С. 32

[14] Касаткін Г. Інвестиційний клімат в Росії: краще не стало / / Ринок цінних паперів. 2000. № 12. З. 67

[15] Касаткін Г. Інвестиційний клімат в Росії: краще не стало / / Ринок цінних паперів. 2000. № 12. С. 72

[16] Глазьєв З. "Стабілізація та економічне зростання" М., Ж. "Питання економіки", № 1,2002 р. С. 77

[17] Глазьєв З. "Стабілізація та економічне зростання" М., Ж. "Питання економіки", № 1,2002 р. С. 79

[18] Дробишева І. Іноземні інвестори воліють 100 відсотків контролю / / Золотий ріг .- 2001 .- 24 лютого. С. 89

[19] Іноземні інвестиції в Росії сучасний стан і перспективи / За ред. І.П. Фаминский-М.: Міжнародні відносини, 2002. С. 96

[20] Іноземні інвестиції в Росії сучасний стан і перспективи / За ред. І.П. Фаминский-М.: Міжнародні відносини, 2002. С. 102

[21] Кондратенко Є. "Інвестиційні ресурси - проблеми акумуляції" М., Ж. "Економіст", № 7, 2001 р. С. 53

[22] Кондратенко Є. "Інвестиційні ресурси - проблеми акумуляції" М., Ж. "Економіст", № 7, 2001 р. С. 62

[23] Кондратенко Є. "Інвестиційні ресурси - проблеми акумуляції" М., Ж. "Економіст", № 7, 2001 р. С. 72