МОСКОВСЬКИЙ МІЖНАРОДНИЙ ІНСТИТУТ економетрики, ІНФОРМАТИКИ, ФІНАНСІВ І ПРАВА
на тему:
Студент гр.306-Ф
Григор'єв К.С.
ВИКЛАДАЧ: Пепчук В.Л.
1. Введення
Розвиток ринкових відносин у суспільстві призвела до появи цілого ряду нових економічних об'єктів обліку та аналізу. До них, перш за все, слід віднести цінні папери, які отримують масовий і стандартизований характер, що обумовлюють певні фінансові права та обов'язки.
Цінні папери існують як особливий товар, який повинен мати свій ринок з властивою йому організацією і правилами роботи на ньому. Проте товари, що продаються на ринку цінних паперів, є товаром особливого роду, оскільки цінні папери - це лише титул власності, документи, що дають право на дохід, але не реальний капітал. Відокремлення ринку цінних паперів визначається саме цим їх якістю, і ринок характеризується здебільшого вільної і легко доступною передачею цінних паперів одним власником іншому.
Нагромадження грошового капіталу відіграє важливу роль в ринковій економіці. Безпосередньо самому процесу нагромадження грошового капіталу передує етап його виробництва. Після того як грошовий капітал створений чи зроблений, його необхідно розділити на частини, одна з яких знову направляється у виробництво, а інша тимчасово вивільняється. Остання, як правило, і являє собою зведені кошти підприємств і корпорацій, що акумулюються на ринку позичкових капіталів кредитно-фінансовими інститутами і ринком цінних паперів.
Виникнення та обіг капіталу, представленого в цінних паперах, тісно пов'язано з функціонуванням ринку реальних активів, тобто ринку, на якому відбувається купівля-продаж матеріальних ресурсів. З появою цінних паперів (фондових активів) відбувається як би роздвоєння капіталу. З одного боку, існує реальний капітал, представлений виробничими фондами, з іншого - його відображення в цінних паперах.
Поява цього різновиду капіталу пов'язана з розвитком потреби у залученні все більшого обсягу кредитних ресурсів внаслідок ускладнення та розширення комерційної та виробничої діяльності. Таким чином, фондовий ринок історично починає розвиватися на основі позичкового капіталу, тому що купівля цінних паперів означає не що інше, як передачу частини грошового капіталу в позичку.
Ринок цінних паперів, як і інші ринки, являє собою складну організаційну та економічну систему з високим рівнем цілісності і закінченості технологічних циклів. Ринок цінних паперів є невід'ємною частиною ринкових відносин.
На ньому цінні папери служать предметом купівлі - продажу з використанням комплексу цін, чим також відрізняються від звичайних товарів.
Ключовим завданням, яку повинен виконувати ринок цінних паперів є, насамперед, забезпечення умов для залучення інвестицій на підприємства, доступ цих підприємств до більш дешевого, у порівнянні з банківськими кредитами капіталу.
2. Сутність ринку цінних паперів
2.1. Характеристика ринку цінних паперів
Нагромадження грошового капіталу відіграє важливу роль в ринковій економіці. Безпосередньо самому процесу нагромадження грошового капіталу передує етап його виробництва. Після того як грошовий капітал створений чи зроблений, його необхідно розділити на частину, яка знову направляється у виробництво, і ту частину, яка тимчасово вивільняється. Остання, як правило, і являє собою зведені кошти підприємств і корпорацій, що акумулюються на ринку позичкових капіталів кредитно-фінансовими інститутами і ринком цінних паперів.
Ринок цінних паперів - це система відносин юридичних та фізичних осіб, пов'язана з випуском, обігом та погашенням цінних паперів. Поняття фондового ринку і ринку цінних паперів збігаються.
Виникнення та обіг капіталу, представленого в цінних паперах, тісно пов'язано з функціонуванням ринку реальних активів, тобто ринку, на якому відбувається купівля-продаж матеріальних ресурсів. З появою цінних паперів (фондових активів) відбувається як би роздвоєння капіталу. З одного боку, існує реальний капітал, представлений виробничими фондами, з іншого - його відображення в цінних паперах.
Поява цього різновиду капіталу пов'язана з розвитком потреби у залученні все більшого обсягу кредитних ресурсів внаслідок ускладнення та розширення комерційної та виробничої діяльності. Таким чином, фондовий ринок історично починає розвиватися на основі позичкового капіталу, тому що купівля цінних паперів означає не що інше, як передачу частини грошового капіталу в позичку.
Ключовим завданням, яку повинен виконувати ринок цінних паперів є, насамперед, забезпечення умов для залучення інвестицій на підприємства, доступ цих підприємств до більш дешевого, у порівнянні з банківськими кредитами капіталу.
Фондовий ринок є чуйним барометром стану економіки. Нині основними цілями на ринку цінних паперів є цілі становлення і закріплення відносин власності.
Учасники ринку цінних паперів мають спільне завдання - отримання прибутку. Саме під впливом джерел і умов, при яких вона утвориться, і складається структура вітчизняного фондового ринку. Крім того, дуже характерно для вітчизняного фондового ринку і те, що основна частина цінних паперів проходить тільки стадію первинного розміщення, майже не звертаючи на вторинному ринку.
Оскільки керувати економікою може тільки той, хто володіє власністю, те і ринок цінних паперів здобуває особливу економічну й історичну значимість.
Як і будь-який інший ринок, ринок цінних паперів складається з попиту, пропозиції і врівноважує їх ціни. Попит створюється компаніями і з деяких пір державою, якою не вистачає власних доходів для фінансування інвестицій. Бізнес і уряди виступають на ринок цінних паперів чистими позичальниками (більше займають, чим позичають), а чистими кредитором є населення, особистий сектор, у якого по різних причинах доход перевищує суму витрат на поточне споживання й інвестиції в матеріальні активи (головним чином житло).
Роль фондового ринку як інструмента ринкового регулювання повинне розглядатися особливо, оскільки його закономірності дуже складні і неоднозначні і представляють особливий комерційний інтерес. До того ж до цих пір вважається, що виявити ці закономірності з прийнятною точністю практично нереально.
Перш ніж перейти власне до цінних паперів, варто пояснити таке поняття, як фіктивний капітал, оскільки саме рух фіктивного капіталу і є основою функціонування фондового ринку. Фіктивний капітал являє собою суспільні відносини, суть якого полягає в його здатності уловлювати деяку частину додаткової вартості. Історично основа виникнення фіктивного капіталу полягала у відокремленні позичкового капіталу від виробничого й утворенні кредитної системи, а технічний відрив фіктивного капіталу від реального стався на базі позики капіталу, внаслідок чого в руках власника позичкового капіталу залишається титул власності, а реально розпоряджається цим капіталом функціонуючий підприємець. Тим самим фіктивний капітал виявляється у формі титулу власності, здатного вступати в звертання, і більш того, здатного звертатися відносно незалежно від руху дійсного капіталу. Реально фіктивний капітал опосередковує процеси концентрації та централізації капіталу, розподілу і перерозподілу прибутку, а також перерозподілу національного доходу через систему державних фінансів.
Фондовий ринок - це інститут або механізм, що зводить разом покупців (пред'явників попиту) і продавців (постачальників) фондових цінностей, тобто цінних паперів.
Відповідно до визначення, товаром, що звертається на даному ринку, є цінні папери, які, у свою чергу, визначають склад учасників даного ринку, його місце розташування, порядок функціонування, правила регулювання і т.п.
Слід зазначити, що практично всі ринки знаходять відображення в інструментах ринку цінних паперів. Так, наприклад, ринок знову виробленої продукції і послуг представлений коносаментами, товарними ф'ючерсами і опціонами, комерційними векселями, ринок землі та природних ресурсів - заставними листами, акціями, облігаціями, забезпеченням яких служать земельні ресурси і т.д.
Ринок цінних паперів співвідноситься з такими видами ринків, як ринок капіталів, грошовий ринок, фінансовий ринок, традиційно на цих ринках представлено рух грошових ресурсів.
У прийнятій у вітчизняній та міжнародній практиці термінології: фінансовий ринок = грошовий ринок + ринок капіталів.
На грошовому ринку здійснюється рух короткострокових (до 1 року) накопичень, на ринку капіталів - середньо-і довгострокових накопичень (понад 1 рік).
Фондовий ринок є сегментом як грошового ринку, так і ринку капіталів, які також включають рух прямих банківських кредитів, перерозподіл грошових ресурсів через страхову галузь, внутрішньофірмові кредити і т.д.
У ринковій економіці ринок цінних паперів є основним механізмом перерозподілу грошових накопичень. Фондовий ринок створює ринковий механізм вільного, хоча і регульованого, переливу капіталів у найбільш ефективні галузі господарювання.
Види ринку цінних паперів.
Ринок цінних паперів є складною і багатогранною системою. Тут розглянемо види ринку цінних паперів, що мають місце як в країнах з розвиненою ринковою економікою, так і в Узбекистані.
Первинний і вторинний ринок цінних паперів.
Поділ фондового ринку на первинний і вторинний ринок важливий для практики.
Первинний ринок цінних паперів - це ринок, де здійснюється емісія і первинне розміщення цінних паперів, іншими словами, продаж цінних паперів емітентом або його представником первинному інвестору.
Вторинна емісія теж входить до сфери первинного ринку. Важлива сторона первинного ринку - це інформування емітентами потенційних інвесторів.
Вторинний ринок цінних паперів - це ринок, де здійснюється купівля-продаж раніше випущених і як мінімум один раз придбаних цінних паперів.
Саме аналізуючи розвиненість вторинного ринку цінних паперів можна судити про розвиненість ринку цінних паперів даної країни. Одним з основних показників вторинного ринку. Ліквідність ринку - це можливість забезпечення швидкого обороту великої кількості цінних паперів протягом даного періоду часу без різких стрибків цін.
Співвідношення обсягів первинного і вторинного ринку залежить від розвиненості економічних відносин, сформованості фондового ринку, його віку, структури перебувають в обігу цінних паперів. Наприклад, у капіталістичних країнах з розвиненою економікою і з сотнями років історії цінних паперів, обсяг первинного ринку складає 5-10% від обсягу вторинного ринку.
Організований і неорганізований ринок цінних паперів.
Організований ринок цінних паперів - це сфера обігу цінних паперів, де операції учасників з цінними паперами регулюється правилами та заходами організатора торгів.
Неорганізований ринок цінних паперів - це сфера обігу цінних паперів, де операції учасників з цінними паперами здійснюються без дотримання умов, визначених організатором торгів щодо об'єкта даної угоди і його учасників.
Біржовий і позабіржовий ринок цінних паперів.
Біржовий ринок цінних паперів - це організована торгова сфера в цінними паперами у фондовій біржі.
Фондова біржа є спеціальним закладом, що забезпечує умови проведення торгів у фондовій біржі цінними паперами, де торги проводяться професійними учасниками на основі спеціальних правил. Фондова біржа є ринків найкращих цінних паперів. На торги в фондової біржі допускаються тільки акції емітентів, що мають протягом певного часу стабільну фінансово-господарську репутацію, вагомий статутний фонд і обсяг активів, а так само задовольняють інші умови, визначені біржею.
Регіональні, національні та міжнародні ринки цінних паперів.
У країнах, що мають відносно велику територію, виникають регіональні, або так звані локальні ринки цінних паперів.
Під поняттям національного ринку цінних паперів мається на увазі сфера торгівлі фондовими имуществами всередині держави. Дані ринки охоплюють торгівлю резидентами цінних паперів, випущених резидентами і нерезидентами.
У різних країнах національні ринки цінних паперів мають свої відмітні особливості, і в той же час загальні властивості.
Міжнародний ринок цінних паперів - це сфера торгівлі цінними паперами на світовому масштабі (проведення торгових операцій цінними паперами між нерезидентами).
Можливість такої торгівлі визначена, по-перше, наявністю міждержавних (дво-або багатосторонніх) угод, і, по-друге, існуванням єдиних правил торгівлі цінними паперами.
Велика частина освоєних інвестицій на міжнародному ринку цінних паперів припадати на облігації. За структурою валют більше 50% операцій на ринку міжнародних облігацій припадати на долар США і японської ієни.
Торгівля євроакції і єврооблігаціями є прикладом міжнародного ринку цінних паперів.
Міжнародний ринок цінних паперів теж підрозділяється на первинний і вторинний ринки. На первинному ринку емітент однієї держави розміщує свої цінні папери на іншій державі. На сьогоднішній день великими міжнародними власниками облігацій є Японія, Англія та США.
На вторинному ринку цінні папери перепродаються спеціальними фінансовими установами. Великі страхові компанії, комерційні і центральні банки різних країн є учасниками вторинних міжнародних ринків облігацій.
2.2. Суб'єкти ринку цінних паперів
Всіх учасників ринку цінних паперів можна розділити на дві групи. У першу групу входять професійні учасники ринку цінних паперів, представлені головним чином організаціями, які виконують посередницькі та консультативні послуги на РЦБ, і також виступають в ролі гравців на фондовій біржі. Ці організації формують інфраструктуру фондового ринку. До другої групи належать учасники, метою яких є тимчасове розміщення вільних фінансових ресурсів. Це можуть бути як фізичні, так і юридичні особи. Професійним учасникам РЦБ ліцензію на діяльність видає Федеральна комісія з ринку цінних паперів (ФКЦБ). Головна дійова особа на ринку - посередник, іменований на фондовому ринку брокером. Брокер-це особа, що діє за рахунок клієнта на основі договорів доручення або комісії. В якості брокера зазвичай виступає брокерська компанія. Договір комісії з брокером може передбачати можливість використання коштів клієнта, призначених для інвестування в цінні папери або отримані в результаті продажу паперів, у своїх інтересах до моменту повернення грошових коштів клієнту. Брокер не може давати гарантії щодо доходів від інвестування. Наступним професійним учасником є дилер. Дилер - це особа, яка вчиняє угоди купівлі продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок на основі публічного оголошення їх котирувань. В якості дилера може виступати тільки юридична особа. Дилер отримує прибуток за рахунок двох джерел.
По-перше, він постійно оновлює котирування, за якими готовий купити і продати цінні папери. Різницю між ціною продавця і ціною покупця називає спредом. Дилер отримує прибуток за рахунок спреду. Курсова робота
з курсу "Банківська справа"на тему:
"Ринок цінних паперів. Особливості його формування в Росії. "
ВИКОНАВ:Студент гр.306-Ф
Григор'єв К.С.
ВИКЛАДАЧ: Пепчук В.Л.
МОСКВА 2004
Зміст| 1. Введення | 1 |
| 2. Сутність ринку цінних паперів | 2 |
| 2.1. Характеристика ринку цінних паперів | 2 |
| 2.2. Суб'єкти ринку цінних паперів | 6 |
| 2.3. Завдання і функції ринку цінних паперів | 9 |
| 3. Система управління ринком цінних паперів | 12 |
| 4. Формування ринку цінних паперів в Росії | 15 |
| 5. Стан ринку цінних паперів в РФ | 16 |
| 6. Висновок | 19 |
| 7. Список використаної літератури | 20 |
1. Введення
Розвиток ринкових відносин у суспільстві призвела до появи цілого ряду нових економічних об'єктів обліку та аналізу. До них, перш за все, слід віднести цінні папери, які отримують масовий і стандартизований характер, що обумовлюють певні фінансові права та обов'язки.
Цінні папери існують як особливий товар, який повинен мати свій ринок з властивою йому організацією і правилами роботи на ньому. Проте товари, що продаються на ринку цінних паперів, є товаром особливого роду, оскільки цінні папери - це лише титул власності, документи, що дають право на дохід, але не реальний капітал. Відокремлення ринку цінних паперів визначається саме цим їх якістю, і ринок характеризується здебільшого вільної і легко доступною передачею цінних паперів одним власником іншому.
Нагромадження грошового капіталу відіграє важливу роль в ринковій економіці. Безпосередньо самому процесу нагромадження грошового капіталу передує етап його виробництва. Після того як грошовий капітал створений чи зроблений, його необхідно розділити на частини, одна з яких знову направляється у виробництво, а інша тимчасово вивільняється. Остання, як правило, і являє собою зведені кошти підприємств і корпорацій, що акумулюються на ринку позичкових капіталів кредитно-фінансовими інститутами і ринком цінних паперів.
Виникнення та обіг капіталу, представленого в цінних паперах, тісно пов'язано з функціонуванням ринку реальних активів, тобто ринку, на якому відбувається купівля-продаж матеріальних ресурсів. З появою цінних паперів (фондових активів) відбувається як би роздвоєння капіталу. З одного боку, існує реальний капітал, представлений виробничими фондами, з іншого - його відображення в цінних паперах.
Поява цього різновиду капіталу пов'язана з розвитком потреби у залученні все більшого обсягу кредитних ресурсів внаслідок ускладнення та розширення комерційної та виробничої діяльності. Таким чином, фондовий ринок історично починає розвиватися на основі позичкового капіталу, тому що купівля цінних паперів означає не що інше, як передачу частини грошового капіталу в позичку.
Ринок цінних паперів, як і інші ринки, являє собою складну організаційну та економічну систему з високим рівнем цілісності і закінченості технологічних циклів. Ринок цінних паперів є невід'ємною частиною ринкових відносин.
На ньому цінні папери служать предметом купівлі - продажу з використанням комплексу цін, чим також відрізняються від звичайних товарів.
Ключовим завданням, яку повинен виконувати ринок цінних паперів є, насамперед, забезпечення умов для залучення інвестицій на підприємства, доступ цих підприємств до більш дешевого, у порівнянні з банківськими кредитами капіталу.
2. Сутність ринку цінних паперів
2.1. Характеристика ринку цінних паперів
Нагромадження грошового капіталу відіграє важливу роль в ринковій економіці. Безпосередньо самому процесу нагромадження грошового капіталу передує етап його виробництва. Після того як грошовий капітал створений чи зроблений, його необхідно розділити на частину, яка знову направляється у виробництво, і ту частину, яка тимчасово вивільняється. Остання, як правило, і являє собою зведені кошти підприємств і корпорацій, що акумулюються на ринку позичкових капіталів кредитно-фінансовими інститутами і ринком цінних паперів.
Ринок цінних паперів - це система відносин юридичних та фізичних осіб, пов'язана з випуском, обігом та погашенням цінних паперів. Поняття фондового ринку і ринку цінних паперів збігаються.
Виникнення та обіг капіталу, представленого в цінних паперах, тісно пов'язано з функціонуванням ринку реальних активів, тобто ринку, на якому відбувається купівля-продаж матеріальних ресурсів. З появою цінних паперів (фондових активів) відбувається як би роздвоєння капіталу. З одного боку, існує реальний капітал, представлений виробничими фондами, з іншого - його відображення в цінних паперах.
Поява цього різновиду капіталу пов'язана з розвитком потреби у залученні все більшого обсягу кредитних ресурсів внаслідок ускладнення та розширення комерційної та виробничої діяльності. Таким чином, фондовий ринок історично починає розвиватися на основі позичкового капіталу, тому що купівля цінних паперів означає не що інше, як передачу частини грошового капіталу в позичку.
Ключовим завданням, яку повинен виконувати ринок цінних паперів є, насамперед, забезпечення умов для залучення інвестицій на підприємства, доступ цих підприємств до більш дешевого, у порівнянні з банківськими кредитами капіталу.
Фондовий ринок є чуйним барометром стану економіки. Нині основними цілями на ринку цінних паперів є цілі становлення і закріплення відносин власності.
Учасники ринку цінних паперів мають спільне завдання - отримання прибутку. Саме під впливом джерел і умов, при яких вона утвориться, і складається структура вітчизняного фондового ринку. Крім того, дуже характерно для вітчизняного фондового ринку і те, що основна частина цінних паперів проходить тільки стадію первинного розміщення, майже не звертаючи на вторинному ринку.
Оскільки керувати економікою може тільки той, хто володіє власністю, те і ринок цінних паперів здобуває особливу економічну й історичну значимість.
Як і будь-який інший ринок, ринок цінних паперів складається з попиту, пропозиції і врівноважує їх ціни. Попит створюється компаніями і з деяких пір державою, якою не вистачає власних доходів для фінансування інвестицій. Бізнес і уряди виступають на ринок цінних паперів чистими позичальниками (більше займають, чим позичають), а чистими кредитором є населення, особистий сектор, у якого по різних причинах доход перевищує суму витрат на поточне споживання й інвестиції в матеріальні активи (головним чином житло).
Роль фондового ринку як інструмента ринкового регулювання повинне розглядатися особливо, оскільки його закономірності дуже складні і неоднозначні і представляють особливий комерційний інтерес. До того ж до цих пір вважається, що виявити ці закономірності з прийнятною точністю практично нереально.
Перш ніж перейти власне до цінних паперів, варто пояснити таке поняття, як фіктивний капітал, оскільки саме рух фіктивного капіталу і є основою функціонування фондового ринку. Фіктивний капітал являє собою суспільні відносини, суть якого полягає в його здатності уловлювати деяку частину додаткової вартості. Історично основа виникнення фіктивного капіталу полягала у відокремленні позичкового капіталу від виробничого й утворенні кредитної системи, а технічний відрив фіктивного капіталу від реального стався на базі позики капіталу, внаслідок чого в руках власника позичкового капіталу залишається титул власності, а реально розпоряджається цим капіталом функціонуючий підприємець. Тим самим фіктивний капітал виявляється у формі титулу власності, здатного вступати в звертання, і більш того, здатного звертатися відносно незалежно від руху дійсного капіталу. Реально фіктивний капітал опосередковує процеси концентрації та централізації капіталу, розподілу і перерозподілу прибутку, а також перерозподілу національного доходу через систему державних фінансів.
Фондовий ринок - це інститут або механізм, що зводить разом покупців (пред'явників попиту) і продавців (постачальників) фондових цінностей, тобто цінних паперів.
Відповідно до визначення, товаром, що звертається на даному ринку, є цінні папери, які, у свою чергу, визначають склад учасників даного ринку, його місце розташування, порядок функціонування, правила регулювання і т.п.
Слід зазначити, що практично всі ринки знаходять відображення в інструментах ринку цінних паперів. Так, наприклад, ринок знову виробленої продукції і послуг представлений коносаментами, товарними ф'ючерсами і опціонами, комерційними векселями, ринок землі та природних ресурсів - заставними листами, акціями, облігаціями, забезпеченням яких служать земельні ресурси і т.д.
Ринок цінних паперів співвідноситься з такими видами ринків, як ринок капіталів, грошовий ринок, фінансовий ринок, традиційно на цих ринках представлено рух грошових ресурсів.
У прийнятій у вітчизняній та міжнародній практиці термінології: фінансовий ринок = грошовий ринок + ринок капіталів.
На грошовому ринку здійснюється рух короткострокових (до 1 року) накопичень, на ринку капіталів - середньо-і довгострокових накопичень (понад 1 рік).
Фондовий ринок є сегментом як грошового ринку, так і ринку капіталів, які також включають рух прямих банківських кредитів, перерозподіл грошових ресурсів через страхову галузь, внутрішньофірмові кредити і т.д.
У ринковій економіці ринок цінних паперів є основним механізмом перерозподілу грошових накопичень. Фондовий ринок створює ринковий механізм вільного, хоча і регульованого, переливу капіталів у найбільш ефективні галузі господарювання.
Види ринку цінних паперів.
Ринок цінних паперів є складною і багатогранною системою. Тут розглянемо види ринку цінних паперів, що мають місце як в країнах з розвиненою ринковою економікою, так і в Узбекистані.
Первинний і вторинний ринок цінних паперів.
Поділ фондового ринку на первинний і вторинний ринок важливий для практики.
Первинний ринок цінних паперів - це ринок, де здійснюється емісія і первинне розміщення цінних паперів, іншими словами, продаж цінних паперів емітентом або його представником первинному інвестору.
Вторинна емісія теж входить до сфери первинного ринку. Важлива сторона первинного ринку - це інформування емітентами потенційних інвесторів.
Вторинний ринок цінних паперів - це ринок, де здійснюється купівля-продаж раніше випущених і як мінімум один раз придбаних цінних паперів.
Саме аналізуючи розвиненість вторинного ринку цінних паперів можна судити про розвиненість ринку цінних паперів даної країни. Одним з основних показників вторинного ринку. Ліквідність ринку - це можливість забезпечення швидкого обороту великої кількості цінних паперів протягом даного періоду часу без різких стрибків цін.
Співвідношення обсягів первинного і вторинного ринку залежить від розвиненості економічних відносин, сформованості фондового ринку, його віку, структури перебувають в обігу цінних паперів. Наприклад, у капіталістичних країнах з розвиненою економікою і з сотнями років історії цінних паперів, обсяг первинного ринку складає 5-10% від обсягу вторинного ринку.
Організований і неорганізований ринок цінних паперів.
Організований ринок цінних паперів - це сфера обігу цінних паперів, де операції учасників з цінними паперами регулюється правилами та заходами організатора торгів.
Неорганізований ринок цінних паперів - це сфера обігу цінних паперів, де операції учасників з цінними паперами здійснюються без дотримання умов, визначених організатором торгів щодо об'єкта даної угоди і його учасників.
Біржовий і позабіржовий ринок цінних паперів.
Біржовий ринок цінних паперів - це організована торгова сфера в цінними паперами у фондовій біржі.
Фондова біржа є спеціальним закладом, що забезпечує умови проведення торгів у фондовій біржі цінними паперами, де торги проводяться професійними учасниками на основі спеціальних правил. Фондова біржа є ринків найкращих цінних паперів. На торги в фондової біржі допускаються тільки акції емітентів, що мають протягом певного часу стабільну фінансово-господарську репутацію, вагомий статутний фонд і обсяг активів, а так само задовольняють інші умови, визначені біржею.
Позабіржовий ринок цінних паперів - це сфера торгівлі цінними паперами поза фондової біржі.
Позабіржовий ринок включає в себе частину організованого і неорганізованого ринку цінних паперів.
Позабіржовий організований ринок цінних паперів - це торгівля цінними паперами в спеціальних комп'ютерних системах, що мають дозвіл торгувати цінними паперами дрібних і середніх підприємств.Регіональні, національні та міжнародні ринки цінних паперів.
У країнах, що мають відносно велику територію, виникають регіональні, або так звані локальні ринки цінних паперів.
Під поняттям національного ринку цінних паперів мається на увазі сфера торгівлі фондовими имуществами всередині держави. Дані ринки охоплюють торгівлю резидентами цінних паперів, випущених резидентами і нерезидентами.
У різних країнах національні ринки цінних паперів мають свої відмітні особливості, і в той же час загальні властивості.
Міжнародний ринок цінних паперів - це сфера торгівлі цінними паперами на світовому масштабі (проведення торгових операцій цінними паперами між нерезидентами).
Можливість такої торгівлі визначена, по-перше, наявністю міждержавних (дво-або багатосторонніх) угод, і, по-друге, існуванням єдиних правил торгівлі цінними паперами.
Велика частина освоєних інвестицій на міжнародному ринку цінних паперів припадати на облігації. За структурою валют більше 50% операцій на ринку міжнародних облігацій припадати на долар США і японської ієни.
Торгівля євроакції і єврооблігаціями є прикладом міжнародного ринку цінних паперів.
Міжнародний ринок цінних паперів теж підрозділяється на первинний і вторинний ринки. На первинному ринку емітент однієї держави розміщує свої цінні папери на іншій державі. На сьогоднішній день великими міжнародними власниками облігацій є Японія, Англія та США.
На вторинному ринку цінні папери перепродаються спеціальними фінансовими установами. Великі страхові компанії, комерційні і центральні банки різних країн є учасниками вторинних міжнародних ринків облігацій.
2.2. Суб'єкти ринку цінних паперів
Всіх учасників ринку цінних паперів можна розділити на дві групи. У першу групу входять професійні учасники ринку цінних паперів, представлені головним чином організаціями, які виконують посередницькі та консультативні послуги на РЦБ, і також виступають в ролі гравців на фондовій біржі. Ці організації формують інфраструктуру фондового ринку. До другої групи належать учасники, метою яких є тимчасове розміщення вільних фінансових ресурсів. Це можуть бути як фізичні, так і юридичні особи. Професійним учасникам РЦБ ліцензію на діяльність видає Федеральна комісія з ринку цінних паперів (ФКЦБ). Головна дійова особа на ринку - посередник, іменований на фондовому ринку брокером. Брокер-це особа, що діє за рахунок клієнта на основі договорів доручення або комісії. В якості брокера зазвичай виступає брокерська компанія. Договір комісії з брокером може передбачати можливість використання коштів клієнта, призначених для інвестування в цінні папери або отримані в результаті продажу паперів, у своїх інтересах до моменту повернення грошових коштів клієнту. Брокер не може давати гарантії щодо доходів від інвестування. Наступним професійним учасником є дилер. Дилер - це особа, яка вчиняє угоди купівлі продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок на основі публічного оголошення їх котирувань. В якості дилера може виступати тільки юридична особа. Дилер отримує прибуток за рахунок двох джерел.
Дилер зобов'язаний укладати угоди за цінами оголошених котирувань. Також він може встановлювати обов'язкові умови, такі як мінімально і максимальне кількість купованих або проданих паперів, а також терміни дії цін. У разі відмови дилера від укладання угоди на оголошених умовах до нього може бути пред'явлений позов про примусове укладення договору або про відшкодування заподіяних інвестору збитків.
По-друге, дилер заробляє за рахунок можливого приросту курсової вартості придбаних ним паперів. Дилер-це велика організація. Тому вона зазвичай поєднує два види діяльності: дилера і брокера.
Наступним учасників фондового ринку являє інвестиційний фонд. Інвестиційний фонд - це акціонерне товариство, яке випускає свої акції і реалізує їх інвесторам. Фонди бувають відкритими і закритими. Відкритий фонд - це акціонерне товариство, яка розміщує акції із зобов'язанням їх подальшого викупу на вимогу інвестора. Закритий фонд-це акціонерне товариство, яка розміщує акції без зобов'язання їх викупу. Повернути собі гроші інвестор може лише, перепродавши акції на вторинному ринку якщо на них існує попит. Інвестиційні фонди, в першу чергу представляють інтереси дрібного і середнього інвестора. По-перше, тому що кошти передаються професійним учасникам фондового ринку. По-друге, фонд дозволяє знижувати рівень ризику за рахунок диверсифікації своїх інвестицій, тобто поділ грошових коштів між різними фінансовими інструментами.
Інвестиційний фонд являє собою організацію, яка тільки примножує грошові кошти. Для виконання своїх цілей він укладає договори з двома іншими особами. Перше з них це депозитарій. Депозитарій-це організація, в якій зберігаються кошти та цінні папери і яка забезпечує взаєморозрахунки за угодами. Депозитарієм може виступати тільки юридична особа. Інвестор, який уклав з депозитарієм договір на зберігання цінних паперів, називається депонентом. Друга особа представлено керуючим. Він управляє коштами інвестиційного фонду. В якості керуючого може бути як юридична особа, так і індивідуальний підприємець, що має ліцензію.
Інвестиційні фонди поділяються на пайові інвестиційні фонди. Його завдання, якого зводиться до акумулювання коштів вкладників і розміщення їх в інші фінансові активи. Пайовий фонд має ряд відмінностей по порядку утворення та функціонування. Пайовий фонд - це майновий комплекс без створення юридичної особи. Він створюється при компанії, що має ліцензію на здійснення діяльності по довірчому управлінню майном пайових фондів, яка стає керуючою компанією фонду. На відміну від інвестиційного фонду вкладники пайового фонду набувають не акції, а інвестиційні паї. Інвестиційний пай - іменний папір, що засвідчує право інвестора на отримання грошових коштів у розмірі вартості паю на дату його викупу. На пай не виплачуються не дивіденди, ні відсотки. Прибуток інвестор може отримати тільки за рахунок приросту курсової вартості паю. Фонд зобов'язується викуповувати паї. Ціна паю оцінюється на момент викупу шляхом ділення вартості чистих активів фонду на кількість що знаходяться в обігу паїв. З точки зору термінів викупу паїв, фонди поділяються на відкриті та інтервальні. Фонд є відкритим, якщо керуюча компанія зобов'язується викуповувати паї на вимогу інвестора в термін встановлений правилами фонду, але не перевищує 15 робочих днів дати пред'явлення вимоги. Фонд вважається інтервальним, якщо керуюча компанія зобов'язується викуповувати паї в строк, встановлений правилами фонду, але не рідше одного разу на рік.
Фонд визнається утвореним з моменту реєстрації проспекту емісії. Після цього починається продаж паїв інвесторам. Однак якщо паї будуть реалізовані на суму меншу, ніж передбачено законодавчими документами з пайовим фондам, то він підлягає ліквідації.
Наступний вид фондів це фонди хеджування в основному вони існують у західних країнах. У законодавстві західних країн немає офіційного визначення, але можна перелічити ряд рис притаманних таким організаціям.
По-перше, вони є приватними компаніями, що налічують не менше 100 учасників не рідко це офшорні компанії. Офшорна компанія-це компанія, зареєстрована в країні або економічній зоні з пільговим оподаткуванням.
По-друге, учасники фондів - заможні особи, тому вони можуть дозволити собі піти на великі ризики. Правила таких організацій зазвичай вимагають, щоб стан учасника дорівнювало не менше 250 тисяч доларів.
По-третє, вони проводять дуже ризиковану фінансову політику, відкриваючи позиції на ринку, що перевищують розміри їх власності в 5-20 разів.
По-четверте, зазвичай вони показують високі результати прибутковості по своїх операціях.
Елементом інфраструктури фондового ринку виступають клірингові організації, в обов'язки яких входить визначення і залік взаємних зобов'язань інвесторам щодо постачання і розрахунків за цінні папери. Вони здійснюють збір, звірку, коригування інформації по операціях з цінними паперами і готують по них бухгалтерські документи. Клірингова організація повинна формувати спеціальні фонди для зниження ризику невиконання угод з цінними паперами.
На фондовому ринку функціонують реєстратори чи власники реєстру. Реєстратор _ це організація, що здійснює за договором з емітентом діяльність з ведення і зберігання реєстру іменних цінних паперів. Сам реєстр-це список зареєстрованих власників з вказівкою кількості, номінальної вартості і категорії належать їм паперів. До реєстру можуть вноситися не тільки імена власників цінних паперів, але і номінальних власників цінних паперів. Номінальний утримувач-це особа, яка тримає цінні папери, не є їх власником, від свого імені в інтересах іншої особи. В якості номінальних власників, як правило, виступають професійні учасники ринку цінних паперів. Реєстратор зобов'язаний на вимогу власника або номінального утримувача надати йому виписку з реєстру за його особовому рахунку.
Реєстратор також зобов'язаний надати зареєстрованим у реєстрі власників і номінальним власникам, які володіють більш як 1% голосуючих акцій емітента, на їх вимогу дані з реєстру про інших власників паперів з зазначенням кількості, категорії та номінальної вартості належних їм паперів. Діяльність з ведення реєстру не допускає суміщення її з іншими видами професійної діяльності на РЦП.
Наступним учасником РЦП є фондова біржа. Фондова біржа - це інститут, створений для організації торгівлі цінними паперами. Крім функції організації торгівлі паперами вона може здійснювати депозитарну та клірингову діяльність. Фондова біржа утворюється у формі некомерційної організації. Торгівлю на біржі можуть здійснювати тільки її члени. Інші особи, які бажають здійснювати біржові угоди, зобов'язані діяти через членів біржі як посередників. Членами біржі можуть бути тільки професійні учасники РЦП. Біржа-це місце, де укладаються угоди з цінними паперами. Тому фізично самі цінні папери на ринку не присутні. Після укладання угоди на біржі покупець і продавець здійснюють між собою взаєморозрахунки відповідно до правил біржі. Якщо інвестор бажає купити або продати папери на біржі, то йому необхідно укласти відповідний договір з компанією-членом біржі, що буде надавати йому брокерські послуги. На заході поширене таке поняття як інвестиційний банк. Інвестиційний банк - це велика брокерська компанія, яка допомагає емітенту випустити та розмістити цінні папери. Інвестиційний банк відрізняється від комерційного тим, що не залучає кошти на депозити і не видає кредити. У російському законодавстві не проводиться грань між діяльністю комерційних та інвестиційних банків на ринку РЦБ. Тому комерційні банки можуть виконувати і функції інвестиційного банку.
Активних учасників можна розділити на спекулянтів і арбітражери. Спекулянт-це особа, що прагне отримати прибуток за рахунок різниці в курсовій вартості цінних паперів. Якщо спекулянт прогнозує зростання ціни папери, то він буде грати на підвищення, тобто купить папір у надії продати пізніше за більш високою ціною. Таких спекулянтів часто називають биками. Якщо спекулянт прогнозує падіння ціни папери, він грає на пониження, тобто займе папір і продасть її в надії викупити в подальшому за більш низькою ціною. Таких спекулянтів називають ведмедями. Арбітражери - це сторони-прибуток за рахунок одночасної купівлі-продажу однієї і тієї ж паперу на різних ринках, якщо на них спостерігаються різні ціни. Наприклад, одна і та ж акція продається на двох біржах. Оскільки кожна біржа це самостійний ринок, то в які-то моменти часу ціна акції на них може відрізнятися. Арбітражери продає їх на тій біржі, де вона дорожче, і купує там, де вона дешевша. Різниця в цінах становить його прибуток. У результаті дій арбітражери ціни на різних ринках стають однаковими. Особа, що здійснює подібні операції, сприяє діяльності гарними системами зв'язку з різними ринками. У сучасних умовах арбітражні операції часто здійснюються з допомогою спеціально запрограмованих комп'ютерів. Підводячи підсумок, можна сказати, що одне і теж особа може бути як спекулянтом, так і арбітражери.
2.3. Завдання і функції ринку цінних паперів
Мета ринку цінних паперів - акумулювати фінансові ресурси і забезпечити можливість їх перерозподіл шляхом вчинення різними учасниками ринку різноманітних операцій з цінними паперами, тобто здійснювати посередництво в русі тимчасово вільних грошових коштів від інвесторів до емітентів цінних паперів.
Даючи загальну оцінку значення цінних паперів в економіці, можна виділити наступні моменти:
1. цінні папери виступають гнучким інструментом інвестування вільних грошових коштів юридичних і фізичних осіб.
2. розміщення цінних паперів - ефективний спосіб мобілізації ресурсів для розвитку виробництва і задоволення інших суспільних потреб.
3. цінні папери активно беруть участь в обслуговуванні товарного та грошового обігу.
4. На ринку цінних паперів, перш за все фондових біржах, складаються курси цінних паперів. Ці курси - барометр будь-яких змін в економічному і політичному житті тієї чи іншої країни.
Завданнями ринку цінних паперів є:
- Мобілізація тимчасово вільних фінансових ресурсів для здійснення конкретних інвестицій;
- Формування ринкової інфраструктури, що відповідає світовим стандартам;
- Розвиток вторинного ринку;
- Активізація маркетингових досліджень;
- Трансформація відносин власності;
- Вдосконалення ринкового механізму і системи управління;
- Забезпечення реального контролю над фондовим капіталом на основі державного регулювання;
- Зменшення інвестиційного ризику;
- Формування портфельних стратегій;
- Розвиток ціноутворення;
- Прогнозування перспективних напрямів розвитку.
Функції ринку цінних паперів
Ринок цінних паперів є частиною фінансового ринку й в умовах розвинутої мною економіки виконує ряд найважливіших макро-і мікроекономічних функцій.Можна виділити наступні основні функції ринку цінних паперів: облікова, контрольна, збалансування попиту і пропозиції, стимулююча, перерозподільна, регулююча. Їх шість.
По-перше, ринок цінних паперів виконує роль регулювальника інвестиційних потоків, що забезпечує оптимальну для суспільства структуру використання ресурсів. Саме через ринок цінних паперів здійснюється основна частина ваги перетікання капіталів у галузі, що забезпечують найбільшу рентабельність вкладень. Курс акцій на вторинному ринку, змінюючись під впливом ринкового попиту і пропозиції (природно, інвестори прагнуть вкладати коштів найбільш прибуткові проекти, одночасно позбавляючись від цінних паперів, які опинилися малоприбутковими), визначає ціну первинного ринку, який, в кінцевому рахунку, тільки і важливий для виробництва , так як саме на ньому підприємства можуть отримати кошти на розвиток. На розвинених ринках успіх чи невдача молодого підприємства часто бувають обумовлені темпами підписки на його цінні папери. На російському ринку мало вдалих спроб залучати ресурси шляхом розміщення цінних паперів під серйозні проекти.
По-друге, ринок цінних паперів забезпечує масовий характер інвестиційного процесу, дозволяючи будь-яким економічним агентам (у тому числі і володіє номінально невеликим інвестиційним потенціалом), що мають вільні грошові кошти, здійснювати інвестиції у виробництво шляхом придбання цінних паперів. Концентрація обороту цінних паперів на фондових біржах та / або у професійних посередників дозволяє інвесторові полегшити процедуру здійснення інвестицій.
По-третє, ринок цінних паперів дуже чуйно реагує на події, і вдаються зміни в політичній, соціально-економічної, зовнішньоекономічної та інших сферах життя суспільства. У зв'язку з цим узагальнюючі показники стану ринку цінних паперів є основними індикаторами, за якими судять про стан економіки країни. За більш вузьким вибірках можна проаналізувати зміну розташування справ у окремих регіонах, галузях, на конкретних підприємствах.
По-четверте, за допомогою цінних паперів реалізуються принципи демократизму управлінні економікою на мікрорівні, коли рішення приймається шляхом голосування власників акцій, причому один голос дорівнює одній акції, тому чим більше акцій, тим більший вплив має той чи інший співвласник на прийняття управлінських рішень.
По-п'яте, через купівлю-продаж цінних паперів окремих підприємств держава реалізує свою структурну політику, здобуваючи акції «потрібних» підприємств і роблячи, таким чином, інвестиції у виробництва, важливі з точки зору розвитку суспільства в цілому.
По-шосте, ринок цінних паперів є важливим інструментом державної фінансової політики; основним важелем, через який реалізується дана функція, є ринок державних цінних паперів, за допомогою якої держава впливає на грошову масу і, отже, на розширення або скорочення рівня ВНП.
Як інструмент державної фінансової політики ринок державних цінних паперів виконує наступні функції:
1) фінансування дефіциту бюджетів органів влади різних рівнів. В результаті випуску державних цінних паперів і реалізації їх на відкритому ринку уряд отримує грошові кошти, які направляються на покриття дефіциту державного бюджету. Це один з головних внутрішніх джерел зменшення дефіциту, що не приводить до інфляційних сплесків, а лише перерозподіляє вільні фінансові ресурси від підприємств і населення до держави. Крім досягнутої мети в цього способу вирішення бюджетних проблем є й істотний негативний побічний ефект, що стосується зменшення виробничих інвестицій, що призводить до скорочення (зниження темпів зростання) ВНП. Крім того, збільшення державного боргу, здійснені з метою нормалізації і бюджету, згодом призводить до зростання навантаження на бюджет через не ходимости виплати відсотків за раніше зробленим запозичень. Не завжди значенню цієї функції ринку цінних паперів приділялася належна увага. Консервативність бюрократичного апарату і недовіра до держави як агентові ринку задавали зовсім недостатні для серйозного розгляду як джерела бюджетних надходжень орієнтири ємності ринку державних цінних паперів. Радикальний перелом в цьому секторі фінансового ринку відбувся влітку 1994 року, коли, з одного боку, тиск зовнішніх кредиторів, змусило уряд переглянути ставлення до традиційних, суто емісійним джерел фінансування бюджету, а з іншого боку, стрімке зростання ємності ринку Державних короткострокових облігацій (ДКО) довів наявність величезного фіскального потенціалу державних цінних паперів. У результаті шляхом продажу державних цінних паперів залучалося до бюджету кілька десятків трильйонів щорічно;
2) фінансування конкретних проектів. Зазвичай до випуску цінних паперів під конкретні проекти вдаються муніципальна влада. Випускаючи і реалізуючи на цінні папери цільового призначення, вони приваблюють вільні грошові кошти товариства, які і спрямовуються на фінансування необхідних проектів. В умовах перехідного періоду це має кілька односторонній характер: цільові емісії виробляються практично тільки під будівництво житла. Причина цього проста: залучити кошти рядових інвесторів під майбутні грошові доходи від якого-небудь соціально значимого об'єкта в сьогоднішніх умовах практично неможливо, тоді як за «житловим» позиками емітенти розраховуються настільки необхідними квартирами;
3) регулювання обсягу грошової маси, що у зверненні. Дана функція звичайно реалізується державними банками. Купівля держбанком державних цінних паперів збільшує обсяг грошової маси в обігу, а продаж наявних державних паперів, навпаки, скорочує грошові агрегати. У Росії зміна грошової маси в обігу в результаті купівлі-продажу державних паперів Центральним банком РФ має характер додаткового ефекту до фіскальних функцій.
4) підтримання ліквідності фінансово-кредитної системи. Ця вельми важлива функція Центрального банку досить успішно реалізується через ринок ДКО. У рамках завдання необхідно, щоб існував досить ємний (здатний поглинути оборотні кошти банків) і в достатній мірі ліквідний ринок, на якому банки могли б з прибутком тримати частину активів і мати можливість легко переводити кошти в інші сектори фінансового ринку;
5) деякі інші, допоміжні функції. Наприклад, важливу роль відіграли державні цінні папери в російській приватизації.
3. Система управління ринком цінних паперів
Система управління ринком цінних паперів - це сукупність конкретних способів і прийомів з регулювання функціонування та розвитку фондового ринку. Мета її полягає у забезпеченні стійкості, збалансованості та ефективності ринку.
В якості мети регулювання ринку іноді називають захист інтересів інвесторів. Але такий підхід до постановки мети є одностороннім. Інвестор виступає одним з елементів керуючої підсистеми, виконуючи лише йому притаманну функцію, тісно пов'язаний з іншими елементами системи управління, і має здатність взаємодіяти і інтегруватися з ними. Спрямований вплив на один з елементів може призвести до порушення стійкості системи в цілому, сто суперечить загальним правилом менеджменту: прагнути до стійкості системи в цілому. У процес регулювання ринку входить вироблення механізму регулювання, який включає важелі управління, правове, нормативне та інформаційне забезпечення. Правове забезпечення - це законодавчі акти, постанови, укази. Нормативне забезпечення - це інструкції, норми, правила, вказівки та роз'яснення, які затверджуються організаціями професійних учасників ринку. Інформаційне забезпечення - це різного роду економічна, комерційна, фінансова інформація.
Система управління ринком цінних паперів будується відповідно до його цілей, стратегією і завданнями, і включає дві підсистеми: керуючу і керовану. Перша підсистема виступає в ролі суб'єкта, друга - об'єкта управління. Керуюча підсистема включає:
· Державні органи та організації;
· Законодавчу інфраструктуру;
· Етику фондового ринку;
· Традиції та звичаї.
Керуюча та керована підсистеми виконують відповідні функції. До функцій об'єкта управління належать: організація руху фінансових ресурсів, забезпечення якості цінних паперів, інформаційне забезпечення ринку. Суб'єкт управління виконує функції: координація, регулювання, прогнозування, стимулювання, організація і контроль процесів, що відбуваються на ринку.
Система управління ринком цінних паперів заснована на використанні державних і недержавних методів регулювання. У світовій практиці розрізняють дві моделі регулювання ринку цінних паперів:
1. Регулювання фондового ринку є переважною функцією державних органів. Лише невелика частина повноважень щодо нагляду, контролю, встановлення правил держава передає об'єднанням професійних учасників ринку. Така система існує у Франції.
2. При збереженні за державою основних контрольних позицій максимально можливий обсяг повноважень передається саморегулівним організаціям, значне місце в контролі займають не жорсткі приписи, а усталені традиції, система узгоджень та переговорів. Ця система склалася у Великобританії.
Державне регулювання ринку цінних паперів включає в себе:
· Розробку та реалізацію спеціальних нормативних актів;
· Розробку стандартів;
· Регламентацію основних процедур і державний контроль
Завданнями державного регулювання є:
· Реалізація державної політики розвитку ринку;
· Забезпечення безпеки ринку;
· Створення відкритої системи інформації
Російський фондовий ринок має змішану модель управління, так як в якості регулюючих інстанцій виступають Центробанк і асоціації професійних учасників. У Росії стихійно склалася змішана, поліцентрична модель фондового ринку, на якому одночасно і з рівними правами присутні комерційні банки, фондові біржі та інші. Ця модель відрізняється від американської, де існують серйозні обмеження за операціями з цінними паперами.
Досвід країн з розвиненим ринком цінних паперів показує, що держава повинна здійснювати наступні функції:
· Розробка концепції розвитку ринку
· Концентрація ресурсів для розвитку інфраструктури ринку
· Контроль за фінансовою стійкістю
· Встановлення норм функціонування ринку
· Створення системи інформації про стан ринку цінних паперів
· Створення системи захисту інвесторів від втрат
Важливу роль в управлінні ринків цінних паперів стоїмо зіграти об'єднанням професійних учасників фондового ринку. Саморегульовані організації є асоціації, спілки та спільноти професійних учасників. Ефективність ринкової системи залежить від професійного рівня ринкових агентів. Ці об'єднання не тільки захищають інтереси учасників ринку цінних паперів, але і встановлюють жорсткі правила на ньому, забезпечують контроль за дотриманням.
До позитивних сторін саморегулювання відносяться:
1) розробка стандартів поведінки самими професійними учасниками ринку цінних паперів;
2) економія державних коштів, скорочення апарату управління;
3) учасники ринку зацікавлені в нормальному управлінні, а державні чиновники - ні.
4) за допомогою суспільного регулювання простіше ввести етичні норми поведінки.
Відповідно до Федерального закону «Про ринок цінних паперів» саморегулівним організаціям надано статус структур, які б виробляли чіткі стандартні вимоги до своїх членів. Основні правила діяльності саморегулівних організацій включають вимоги до розміру капіталу та рівнем кредитоспроможності, етичної поведінки членів.
Оцінюючи стан системи регулювання ринку цінних паперів в Росії, в першу чергу слід відсутність ефективного регулювання як з боку держави, так і з боку самих суб'єктів ринку цінних паперів. Розвиток ринку цінних паперів стримується, перш за все, нерозвиненістю технічної та функціональної підсистем інфрастуктури. Неефективно діє система контролю за операціями. У міру розширення і ускладнення масштабів ринку цінних паперів виникає необхідність у передачі регіонам частини контрольних функцій. Однією з ознак низького рівня розвитку фондового ринку є фактична ізольованість локальних ринків цінних паперів в Росії. Через відсутність ефективних засобів комунікацій інвестори не мають доступу до всіх цінних паперів, що обертаються на ринку. Створювані на місцях фондові ринки повинні бути пов'язані через центральну інформаційну систему. Без такої системи не можна налагодити вільний рух цінних паперів, гарантувати безпеку роботи та надійність операцій на фондовому ринку. Складність вирішення даної проблеми пов'язана з величезними масштабами російського ринку, а також особливостями регіональних ринків.
У широкому сенсі інфраструктура ринку цінних паперів включає 4 взаємопов'язані блоки:
· Систему торгівлі цінними паперами;
· Систему розрахунків за укладеними угодами;
· Інформаційну систему;
· Телекомунікаційну систему;
Указом Президента РФ «Про створення умов для проведення позикових операцій на внутрішньому і зовнішньому ринку капіталу» від 12 листопада 1997 р., передбачено утворення незалежного федерального рейтингового агентства на базі агентства «Інтерфакс». Завдання цього агентства полягає у створенні системи, що забезпечує кваліфіковану та об'єктивну оцінку економічного становища і платоспроможності суб'єктів РФ, а також підприємств і організацій, які готуються до проведення позикових операцій на внутрішньому і зовнішньому ринку капіталу. Уряд РФ буде використовувати оцінки агентства при підготовці рішень про випуск зовнішніх облігаційних позик органів виконавчої влади суб'єктів РФ.
Таким чином, визнаючи необхідність використовувати різні методи регулювання фондового ринку, важливо правильно визначити їх співвідношення і добитися їх скоординованості.
4. Формування ринку цінних паперів в Росії
У періодизації розвитку ринку цінних паперів в Росії можна виділити наступні етапи:
Дореволюційний період. У XVIII-XIX століттях і на початку XX століття в Росії активно використовувалися ділові розписки, облігації та казначейські зобов'язання. На початку XVIII століття була заснована перша біржа в Санкт-Петербурзі. У дореволюційній Росії в кожній губернії були в обігу різні цінні папери. Особливого поширення набули векселі, облігації, розписки казначейських будинків, цінні папери акціонерних товариств (наприклад, облігації державної позики, облігації суспільства Південно-Західних залізниць).
Радянський період. У роки НЕПу існував весь спектр різноманітних цінних паперів, активно працювали біржі. У період правління І. В. Сталіна в країні добровільно-примусово розміщувалися облігації державної ощадної позики. Мали місце факти, коли ці облігації видавалися і в рахунок заробітної плати. Показово, що збереглися облігації були погашені через 35-40 років.
У 1990-1991 роках почалося відродження ринку цінних паперів в Росії. З'являються акції трудових колективів. Починається розробка нормативно-правової бази фондового ринку.
Пострадянський період. У 1992 році Верховна Рада РФ прийняла «Державну програму приватизації державних і муніципальних підприємств у Росії на 1992 рік», були розроблені законодавчі основи реалізації цієї програми і здійснені перші кроки щодо її виконання. З прийняттям даної програми в Росії була здійснена тиха економічна революція, в результаті якої відбулася зміна одного суспільного ладу іншим.
У період 1993-1994 рр.. Обвальний характер приватизації практично розділив суспільство на протилежні групи - великі власники (власники капіталу і великі акціонери підприємств), дрібні і найдрібніші; реальні і формальні власники. У процесі обвальної приватизації відбулася трансформація (зміна) відносин власності. У результаті приватизації і акціонування вельми значна частина підприємств перейшла з державної у приватну власність. Детальніше про це етапі становлення російського ринку цінних паперів буде сказано в наступному розділі.
Сучасний етап (з 1997р.) Розвитку ринку цінних паперів характеризується внутрішньою політичною нестабільністю, бюджетною кризою, проблемами зі збором податків, надмірними надіями на іноземні інвестиції. У результаті має місце падіння курсу рубля, збільшення прибутковості державних боргових зобов'язань, втрати державного бюджету, загроза економічної катастрофи. Створена правова система з регулювання фондового ринку не діє повною мірою через неготовність до реалізації правових норм з боку уряду, що знаходиться в стані перманентної ротації, і економічних агентів, що не мають активної політичної волі до проведення структурних перетворень економіки. Багато досягнення фінансової стабілізації в Росії до кризи світової фінансової системи в жовтні-листопаді 1997р. базувалися на іноземних інвестиціях. Проблеми бюджету наполовину вирішувалися або за рахунок зовнішніх позик, або за рахунок інвестицій нерезидентів на ринку ГКО, або за рахунок приватизації, де роль іноземних учасників також була значна.
Після серпневої кризи 1998р., Незважаючи на загрозливу ситуацію, російський ринок акцій не припинив існування, хоча ціни акцій у лічені дні знизилися в 3-5 разів в порівнянні з червнем 1998р. і в 10-15 разів у порівнянні з жовтнем 1997р. Ключовими завданнями нового етапу розвитку фондового ринку Росії є створення умов для залучення інвестицій в реальний сектор економіки і захист прав інвесторів.
5. Стан ринку цінних паперів в РФ
У Росії обрана змішана модель фондового ринку, на якому одночасно і з рівними правами присутні і комерційні банки, що мають всі права на операції з цінними паперами, і небанківські інвестиційні інститути.
Ринок цінних паперів в Росії - це молодий, динамічний ринок із швидко наростаючими обсягами операцій, з усе більш витонченими фінансовими інструментами і диверсифікованої регулятивної та інформаційної структурою.
Сучасний російський фондовий ринок можна охарактеризувати за такими параметрами:
1. Учасники ринку:
· 2400 комерційних банків,
· Центральний банк РФ (близько 90 територіальних управлінь),
· Ощадний банк (42000 територіальних банків, відділень, філій),
· 60 фондових бірж,
· 660 інституційних фондів
· Більше 550 недержавних пенсійних фондів
· Більше 3000 страхових компаній
· Саморегульована організація - Союз фондових бірж.
2. Обсяги ринку
Одним з найбільш об'ємних є ринок державних боргових зобов'язань, що включає:
· Довгострокові та середньострокові облігаційні позики, розміщені серед населення (більше 30 млрд. руб.);
· Державні короткострокові облігації різних років випуску;
· Довгостроковий 30-річний облігаційний займ 1991р. (З урахуванням вкладень Банку Росії 55-60 млрд. руб.);
· Внутрішній валютний облігаційний займ для юридичних осіб (близько 35.5 трлн. Руб.);
· Казначейські зобов'язання (до 5 трлн. Руб.).
3. Ринок приватних цінних паперів:
· Емісія акцій перетворених у відкриті акціонерні товариства державних підприємств (близько 800-900 млрд. руб.);
· Емісія акцій і облігацій банків (більше 2 трлн. Руб.);
· Емісія акцій чекових інвестиційних фондів (2-2.5 трлн. Руб.);
· Емісія акцій новостворюваних акціонерних товариств (75-76 трлн. Руб.);
· Облігації банків і підприємств (50-60 трлн. Руб.).
Якісні характеристики.
Російський фондовий ринок характеризується наступним:
· Невеликими обсягами і неліквідністю;
· "Неоформленістю" в макроекономічному сенсі (невідомо співвідношення сил на фондовому ринку тощо);
· Нерозвиненістю матеріальної бази, технологій торгівлі, регулятивної та інформаційної інфраструктури;
· Роздробленою системою державного регулювання;
· Відсутністю державної довгострокової політики формування ринку цінних паперів;
· Високим ступенем всіх ризиків, пов'язаних з цінними паперами;
· Значними масштабами грюндерства, тобто агресивною політикою установи нежиттєздатних компаній;
· Крайньою нестабільністю в рухах курсів акцій і низькими інвестиційними якостями цінних паперів;
· Відсутністю відкритого доступу до макро-і мікроекономічної інформації про стан фондового ринку;
· Інвестиційним кризою;
· Відсутністю навченого персоналу і великих, що заслужили суспільну довіру інвестиційних інститутів;
· Агресивністю і гострою конкуренцією за відсутності традицій ділової етики;
· Високою часткою спекулятивного обороту;
· Розширенням ринку державних боргових зобов'язань та попиту держави на гроші, що скорочує продуктивні інвестиції в цінні папери.
Незважаючи на всі негативні характеристики, сучасний російський фондовий ринок - це динамічний ринок, що розвивається на основі: швидко розширюється практики покриття дефіцитів федеральних і місцевого бюджетів за рахунок випуску боргових цінних паперів; оголошення перших великих інвестиційних проектів виробничого характеру; розширюється випуску підприємствами і регіонами облігаційних позик ; швидкого поліпшення технологічної бази ринку; відкрився доступу на міжнародні ринки капіталу; швидкого становлення масштабної мережі інститутів - професійних учасників ринку цінних паперів і інших чинників.
Формування фондового ринку в Росії спричинило за собою виникнення, пов'язаних з цим процесом, багаточисельних проблем, подолання яких необхідно для подальшого успішного розвитку та функціонування ринку цінних паперів.
Нинішній стан ринку цінних паперів в Росії слід охарактеризувати як важкий. Останні півтора року він розвивається нерівномірно і не відповідає потребам економіки. Переважним сегментом цього ринку до останнього часу був сектор державних цінних паперів, в основному короткострокових, які за традиційним світовим поняттям вважаються об'єктом грошового, а не фондового ринку. У той же час ринок корпоративних цінних паперів чи стагнує, або обслуговує інвесторів, головним чином іноземних. Російське населення грає на вітчизняному фондовому ринку вкрай незначну роль.
У зв'язку з цим слід провести цільову переорієнтацію ринку цінних паперів. Замість обслуговування швидко зростаючих фінансових запитів держави, перерозподілу великих портфелів акцій і спекулятивного буму навколо нових торгово-фінансових компаній, які мали раніше реальних активів, - замість виконання цих завдань, що мають вторинне значення, ринок цінних паперів повинен бути спрямований на виконання своєї головної функції - на подолання інвестиційної кризи, акумуляцію вільних грошових ресурсів для спрямування їх на цілі відновлення і подальшого зростання виробництва в Росії. Великий ринок потребує більш професійному регулюванні, у попередженні великого падіння ринку цінних паперів. Очевидна необхідність введення вже зараз елементів довгострокового, стратегічного управління в структури ринку цінних паперів на мікро-та макрорівні.
Також необхідно провести укрупнення структур фондового ринку, тому що в Росії кількість фондових і товарно-фондових бірж в кілька разів більше, ніж у розвинених країнах, що при слабкості фінансових та інформаційних зв'язків веде до розпорошеності фондового ринку в країні.
5. Висновок
Ефективно працюючий ринок цінних паперів виконує важливу макроекономічну функцію, сприяючи перерозподілу інвестиційних ресурсів, забезпечуючи їх концентрацію в найбільш прибуткових і перспективних галузях і одночасно відволікаючи фінансові ресурси з галузей, які не мають чітко визначених перспектив розвитку. Таким чином, ринок цінних паперів є одним з небагатьох можливих фінансових каналів, по яких заощадження перетікають у інвестиції. У той же час ринок цінних паперів надає інвесторам можливість зберігати і примножувати їх заощадження.
Даючи загальну оцінку значення цінних паперів в економіці, можна виділити наступні найважливіші моменти. По-перше, цінні папери виступають гнучким інструментом інвестування вільних грошових коштів юридичних і фізичних осіб. По-друге, розміщення цінних паперів - ефективний спосіб мобілізації ресурсів для розвитку виробництва і задоволення інших суспільних потреб. По-третє, цінні папери активно беруть участь в обслуговуванні товарного та грошового обігу. По-четверте, на ринку цінних паперів, перш за все фондових біржах, складаються курси цінних паперів. Ці курси - барометр будь-яких змін в економічному і політичному житті тієї чи іншої країни. Курси різко падають у роки криз і несприятливої кон'юнктури і, навпаки, підвищуються в періоди пожвавлення і підйому виробництва.
Ринок цінних паперів виступає складовою частиною фінансової системи держави, що характеризується інституційної та організаційно - функціональної специфікою.
Розвиток ринку цінних паперів зовсім не веде до зникнення інших ринків капіталів, відбувається процес їх взаємопроникнення, взаімостімулірованія. З одного боку, ринок цінних паперів відтягує на себе капітали, але з іншого - переміщає ці капітали через механізм цінних паперів на інші ринки, тим самим сприяє і їх розвитку.
6. Список використаної літератури
1. Ринок цінних паперів: Підручник / За ред. В. А. Галанова, А. І. Басова. - М.: Фінанси і статистика, 2001 р.
2. Буренин О.М. «Ринок цінних паперів і похідних фінансових інструментів» - М.: Фінанси і статистика, 2001р.
3. Цінні папери: Підручник / За ред. В. І. Колесникова, В. С. Торкановского - М.: Фінанси і статистика, 2000р.
4. Бердникова Т.Б. Ринок цінних паперів і біржова справа: Навчальний посібник. - М.: ИНФРА-М, 2000р.
5. Каратуев А.Г. Цінні папери: види й різновиду. - М.: Російська Ділова Література, 1999р.
6. Указ Президента РФ від 12.11.1997 р. № 1212 «Про створення умов для проведення позикових операцій на внутрішньому і зовнішньому ринку капіталу».
3) регулювання обсягу грошової маси, що у зверненні. Дана функція звичайно реалізується державними банками. Купівля держбанком державних цінних паперів збільшує обсяг грошової маси в обігу, а продаж наявних державних паперів, навпаки, скорочує грошові агрегати. У Росії зміна грошової маси в обігу в результаті купівлі-продажу державних паперів Центральним банком РФ має характер додаткового ефекту до фіскальних функцій.
4) підтримання ліквідності фінансово-кредитної системи. Ця вельми важлива функція Центрального банку досить успішно реалізується через ринок ДКО. У рамках завдання необхідно, щоб існував досить ємний (здатний поглинути оборотні кошти банків) і в достатній мірі ліквідний ринок, на якому банки могли б з прибутком тримати частину активів і мати можливість легко переводити кошти в інші сектори фінансового ринку;
5) деякі інші, допоміжні функції. Наприклад, важливу роль відіграли державні цінні папери в російській приватизації.
3. Система управління ринком цінних паперів
Система управління ринком цінних паперів - це сукупність конкретних способів і прийомів з регулювання функціонування та розвитку фондового ринку. Мета її полягає у забезпеченні стійкості, збалансованості та ефективності ринку.
В якості мети регулювання ринку іноді називають захист інтересів інвесторів. Але такий підхід до постановки мети є одностороннім. Інвестор виступає одним з елементів керуючої підсистеми, виконуючи лише йому притаманну функцію, тісно пов'язаний з іншими елементами системи управління, і має здатність взаємодіяти і інтегруватися з ними. Спрямований вплив на один з елементів може призвести до порушення стійкості системи в цілому, сто суперечить загальним правилом менеджменту: прагнути до стійкості системи в цілому. У процес регулювання ринку входить вироблення механізму регулювання, який включає важелі управління, правове, нормативне та інформаційне забезпечення. Правове забезпечення - це законодавчі акти, постанови, укази. Нормативне забезпечення - це інструкції, норми, правила, вказівки та роз'яснення, які затверджуються організаціями професійних учасників ринку. Інформаційне забезпечення - це різного роду економічна, комерційна, фінансова інформація.
Система управління ринком цінних паперів будується відповідно до його цілей, стратегією і завданнями, і включає дві підсистеми: керуючу і керовану. Перша підсистема виступає в ролі суб'єкта, друга - об'єкта управління. Керуюча підсистема включає:
· Державні органи та організації;
· Законодавчу інфраструктуру;
· Етику фондового ринку;
· Традиції та звичаї.
Керуюча та керована підсистеми виконують відповідні функції. До функцій об'єкта управління належать: організація руху фінансових ресурсів, забезпечення якості цінних паперів, інформаційне забезпечення ринку. Суб'єкт управління виконує функції: координація, регулювання, прогнозування, стимулювання, організація і контроль процесів, що відбуваються на ринку.
Система управління ринком цінних паперів заснована на використанні державних і недержавних методів регулювання. У світовій практиці розрізняють дві моделі регулювання ринку цінних паперів:
1. Регулювання фондового ринку є переважною функцією державних органів. Лише невелика частина повноважень щодо нагляду, контролю, встановлення правил держава передає об'єднанням професійних учасників ринку. Така система існує у Франції.
2. При збереженні за державою основних контрольних позицій максимально можливий обсяг повноважень передається саморегулівним організаціям, значне місце в контролі займають не жорсткі приписи, а усталені традиції, система узгоджень та переговорів. Ця система склалася у Великобританії.
Державне регулювання ринку цінних паперів включає в себе:
· Розробку та реалізацію спеціальних нормативних актів;
· Розробку стандартів;
· Регламентацію основних процедур і державний контроль
Завданнями державного регулювання є:
· Реалізація державної політики розвитку ринку;
· Забезпечення безпеки ринку;
· Створення відкритої системи інформації
Російський фондовий ринок має змішану модель управління, так як в якості регулюючих інстанцій виступають Центробанк і асоціації професійних учасників. У Росії стихійно склалася змішана, поліцентрична модель фондового ринку, на якому одночасно і з рівними правами присутні комерційні банки, фондові біржі та інші. Ця модель відрізняється від американської, де існують серйозні обмеження за операціями з цінними паперами.
Досвід країн з розвиненим ринком цінних паперів показує, що держава повинна здійснювати наступні функції:
· Розробка концепції розвитку ринку
· Концентрація ресурсів для розвитку інфраструктури ринку
· Контроль за фінансовою стійкістю
· Встановлення норм функціонування ринку
· Створення системи інформації про стан ринку цінних паперів
· Створення системи захисту інвесторів від втрат
Важливу роль в управлінні ринків цінних паперів стоїмо зіграти об'єднанням професійних учасників фондового ринку. Саморегульовані організації є асоціації, спілки та спільноти професійних учасників. Ефективність ринкової системи залежить від професійного рівня ринкових агентів. Ці об'єднання не тільки захищають інтереси учасників ринку цінних паперів, але і встановлюють жорсткі правила на ньому, забезпечують контроль за дотриманням.
До позитивних сторін саморегулювання відносяться:
1) розробка стандартів поведінки самими професійними учасниками ринку цінних паперів;
2) економія державних коштів, скорочення апарату управління;
3) учасники ринку зацікавлені в нормальному управлінні, а державні чиновники - ні.
4) за допомогою суспільного регулювання простіше ввести етичні норми поведінки.
Відповідно до Федерального закону «Про ринок цінних паперів» саморегулівним організаціям надано статус структур, які б виробляли чіткі стандартні вимоги до своїх членів. Основні правила діяльності саморегулівних організацій включають вимоги до розміру капіталу та рівнем кредитоспроможності, етичної поведінки членів.
Оцінюючи стан системи регулювання ринку цінних паперів в Росії, в першу чергу слід відсутність ефективного регулювання як з боку держави, так і з боку самих суб'єктів ринку цінних паперів. Розвиток ринку цінних паперів стримується, перш за все, нерозвиненістю технічної та функціональної підсистем інфрастуктури. Неефективно діє система контролю за операціями. У міру розширення і ускладнення масштабів ринку цінних паперів виникає необхідність у передачі регіонам частини контрольних функцій. Однією з ознак низького рівня розвитку фондового ринку є фактична ізольованість локальних ринків цінних паперів в Росії. Через відсутність ефективних засобів комунікацій інвестори не мають доступу до всіх цінних паперів, що обертаються на ринку. Створювані на місцях фондові ринки повинні бути пов'язані через центральну інформаційну систему. Без такої системи не можна налагодити вільний рух цінних паперів, гарантувати безпеку роботи та надійність операцій на фондовому ринку. Складність вирішення даної проблеми пов'язана з величезними масштабами російського ринку, а також особливостями регіональних ринків.
У широкому сенсі інфраструктура ринку цінних паперів включає 4 взаємопов'язані блоки:
· Систему торгівлі цінними паперами;
· Систему розрахунків за укладеними угодами;
· Інформаційну систему;
· Телекомунікаційну систему;
Указом Президента РФ «Про створення умов для проведення позикових операцій на внутрішньому і зовнішньому ринку капіталу» від 12 листопада 1997 р., передбачено утворення незалежного федерального рейтингового агентства на базі агентства «Інтерфакс». Завдання цього агентства полягає у створенні системи, що забезпечує кваліфіковану та об'єктивну оцінку економічного становища і платоспроможності суб'єктів РФ, а також підприємств і організацій, які готуються до проведення позикових операцій на внутрішньому і зовнішньому ринку капіталу. Уряд РФ буде використовувати оцінки агентства при підготовці рішень про випуск зовнішніх облігаційних позик органів виконавчої влади суб'єктів РФ.
Таким чином, визнаючи необхідність використовувати різні методи регулювання фондового ринку, важливо правильно визначити їх співвідношення і добитися їх скоординованості.
4. Формування ринку цінних паперів в Росії
У періодизації розвитку ринку цінних паперів в Росії можна виділити наступні етапи:
Дореволюційний період. У XVIII-XIX століттях і на початку XX століття в Росії активно використовувалися ділові розписки, облігації та казначейські зобов'язання. На початку XVIII століття була заснована перша біржа в Санкт-Петербурзі. У дореволюційній Росії в кожній губернії були в обігу різні цінні папери. Особливого поширення набули векселі, облігації, розписки казначейських будинків, цінні папери акціонерних товариств (наприклад, облігації державної позики, облігації суспільства Південно-Західних залізниць).
Радянський період. У роки НЕПу існував весь спектр різноманітних цінних паперів, активно працювали біржі. У період правління І. В. Сталіна в країні добровільно-примусово розміщувалися облігації державної ощадної позики. Мали місце факти, коли ці облігації видавалися і в рахунок заробітної плати. Показово, що збереглися облігації були погашені через 35-40 років.
У 1990-1991 роках почалося відродження ринку цінних паперів в Росії. З'являються акції трудових колективів. Починається розробка нормативно-правової бази фондового ринку.
Пострадянський період. У 1992 році Верховна Рада РФ прийняла «Державну програму приватизації державних і муніципальних підприємств у Росії на 1992 рік», були розроблені законодавчі основи реалізації цієї програми і здійснені перші кроки щодо її виконання. З прийняттям даної програми в Росії була здійснена тиха економічна революція, в результаті якої відбулася зміна одного суспільного ладу іншим.
У період 1993-1994 рр.. Обвальний характер приватизації практично розділив суспільство на протилежні групи - великі власники (власники капіталу і великі акціонери підприємств), дрібні і найдрібніші; реальні і формальні власники. У процесі обвальної приватизації відбулася трансформація (зміна) відносин власності. У результаті приватизації і акціонування вельми значна частина підприємств перейшла з державної у приватну власність. Детальніше про це етапі становлення російського ринку цінних паперів буде сказано в наступному розділі.
Сучасний етап (з 1997р.) Розвитку ринку цінних паперів характеризується внутрішньою політичною нестабільністю, бюджетною кризою, проблемами зі збором податків, надмірними надіями на іноземні інвестиції. У результаті має місце падіння курсу рубля, збільшення прибутковості державних боргових зобов'язань, втрати державного бюджету, загроза економічної катастрофи. Створена правова система з регулювання фондового ринку не діє повною мірою через неготовність до реалізації правових норм з боку уряду, що знаходиться в стані перманентної ротації, і економічних агентів, що не мають активної політичної волі до проведення структурних перетворень економіки. Багато досягнення фінансової стабілізації в Росії до кризи світової фінансової системи в жовтні-листопаді 1997р. базувалися на іноземних інвестиціях. Проблеми бюджету наполовину вирішувалися або за рахунок зовнішніх позик, або за рахунок інвестицій нерезидентів на ринку ГКО, або за рахунок приватизації, де роль іноземних учасників також була значна.
Після серпневої кризи 1998р., Незважаючи на загрозливу ситуацію, російський ринок акцій не припинив існування, хоча ціни акцій у лічені дні знизилися в 3-5 разів в порівнянні з червнем 1998р. і в 10-15 разів у порівнянні з жовтнем 1997р. Ключовими завданнями нового етапу розвитку фондового ринку Росії є створення умов для залучення інвестицій в реальний сектор економіки і захист прав інвесторів.
5. Стан ринку цінних паперів в РФ
У Росії обрана змішана модель фондового ринку, на якому одночасно і з рівними правами присутні і комерційні банки, що мають всі права на операції з цінними паперами, і небанківські інвестиційні інститути.
Ринок цінних паперів в Росії - це молодий, динамічний ринок із швидко наростаючими обсягами операцій, з усе більш витонченими фінансовими інструментами і диверсифікованої регулятивної та інформаційної структурою.
Сучасний російський фондовий ринок можна охарактеризувати за такими параметрами:
1. Учасники ринку:
· 2400 комерційних банків,
· Центральний банк РФ (близько 90 територіальних управлінь),
· Ощадний банк (42000 територіальних банків, відділень, філій),
· 60 фондових бірж,
· 660 інституційних фондів
· Більше 550 недержавних пенсійних фондів
· Більше 3000 страхових компаній
· Саморегульована організація - Союз фондових бірж.
2. Обсяги ринку
Одним з найбільш об'ємних є ринок державних боргових зобов'язань, що включає:
· Довгострокові та середньострокові облігаційні позики, розміщені серед населення (більше 30 млрд. руб.);
· Державні короткострокові облігації різних років випуску;
· Довгостроковий 30-річний облігаційний займ 1991р. (З урахуванням вкладень Банку Росії 55-60 млрд. руб.);
· Внутрішній валютний облігаційний займ для юридичних осіб (близько 35.5 трлн. Руб.);
· Казначейські зобов'язання (до 5 трлн. Руб.).
3. Ринок приватних цінних паперів:
· Емісія акцій перетворених у відкриті акціонерні товариства державних підприємств (близько 800-900 млрд. руб.);
· Емісія акцій і облігацій банків (більше 2 трлн. Руб.);
· Емісія акцій чекових інвестиційних фондів (2-2.5 трлн. Руб.);
· Емісія акцій новостворюваних акціонерних товариств (75-76 трлн. Руб.);
· Облігації банків і підприємств (50-60 трлн. Руб.).
Якісні характеристики.
Російський фондовий ринок характеризується наступним:
· Невеликими обсягами і неліквідністю;
· "Неоформленістю" в макроекономічному сенсі (невідомо співвідношення сил на фондовому ринку тощо);
· Нерозвиненістю матеріальної бази, технологій торгівлі, регулятивної та інформаційної інфраструктури;
· Роздробленою системою державного регулювання;
· Відсутністю державної довгострокової політики формування ринку цінних паперів;
· Високим ступенем всіх ризиків, пов'язаних з цінними паперами;
· Значними масштабами грюндерства, тобто агресивною політикою установи нежиттєздатних компаній;
· Крайньою нестабільністю в рухах курсів акцій і низькими інвестиційними якостями цінних паперів;
· Відсутністю відкритого доступу до макро-і мікроекономічної інформації про стан фондового ринку;
· Інвестиційним кризою;
· Відсутністю навченого персоналу і великих, що заслужили суспільну довіру інвестиційних інститутів;
· Агресивністю і гострою конкуренцією за відсутності традицій ділової етики;
· Високою часткою спекулятивного обороту;
· Розширенням ринку державних боргових зобов'язань та попиту держави на гроші, що скорочує продуктивні інвестиції в цінні папери.
Незважаючи на всі негативні характеристики, сучасний російський фондовий ринок - це динамічний ринок, що розвивається на основі: швидко розширюється практики покриття дефіцитів федеральних і місцевого бюджетів за рахунок випуску боргових цінних паперів; оголошення перших великих інвестиційних проектів виробничого характеру; розширюється випуску підприємствами і регіонами облігаційних позик ; швидкого поліпшення технологічної бази ринку; відкрився доступу на міжнародні ринки капіталу; швидкого становлення масштабної мережі інститутів - професійних учасників ринку цінних паперів і інших чинників.
Формування фондового ринку в Росії спричинило за собою виникнення, пов'язаних з цим процесом, багаточисельних проблем, подолання яких необхідно для подальшого успішного розвитку та функціонування ринку цінних паперів.
Нинішній стан ринку цінних паперів в Росії слід охарактеризувати як важкий. Останні півтора року він розвивається нерівномірно і не відповідає потребам економіки. Переважним сегментом цього ринку до останнього часу був сектор державних цінних паперів, в основному короткострокових, які за традиційним світовим поняттям вважаються об'єктом грошового, а не фондового ринку. У той же час ринок корпоративних цінних паперів чи стагнує, або обслуговує інвесторів, головним чином іноземних. Російське населення грає на вітчизняному фондовому ринку вкрай незначну роль.
У зв'язку з цим слід провести цільову переорієнтацію ринку цінних паперів. Замість обслуговування швидко зростаючих фінансових запитів держави, перерозподілу великих портфелів акцій і спекулятивного буму навколо нових торгово-фінансових компаній, які мали раніше реальних активів, - замість виконання цих завдань, що мають вторинне значення, ринок цінних паперів повинен бути спрямований на виконання своєї головної функції - на подолання інвестиційної кризи, акумуляцію вільних грошових ресурсів для спрямування їх на цілі відновлення і подальшого зростання виробництва в Росії. Великий ринок потребує більш професійному регулюванні, у попередженні великого падіння ринку цінних паперів. Очевидна необхідність введення вже зараз елементів довгострокового, стратегічного управління в структури ринку цінних паперів на мікро-та макрорівні.
Також необхідно провести укрупнення структур фондового ринку, тому що в Росії кількість фондових і товарно-фондових бірж в кілька разів більше, ніж у розвинених країнах, що при слабкості фінансових та інформаційних зв'язків веде до розпорошеності фондового ринку в країні.
5. Висновок
Ефективно працюючий ринок цінних паперів виконує важливу макроекономічну функцію, сприяючи перерозподілу інвестиційних ресурсів, забезпечуючи їх концентрацію в найбільш прибуткових і перспективних галузях і одночасно відволікаючи фінансові ресурси з галузей, які не мають чітко визначених перспектив розвитку. Таким чином, ринок цінних паперів є одним з небагатьох можливих фінансових каналів, по яких заощадження перетікають у інвестиції. У той же час ринок цінних паперів надає інвесторам можливість зберігати і примножувати їх заощадження.
Даючи загальну оцінку значення цінних паперів в економіці, можна виділити наступні найважливіші моменти. По-перше, цінні папери виступають гнучким інструментом інвестування вільних грошових коштів юридичних і фізичних осіб. По-друге, розміщення цінних паперів - ефективний спосіб мобілізації ресурсів для розвитку виробництва і задоволення інших суспільних потреб. По-третє, цінні папери активно беруть участь в обслуговуванні товарного та грошового обігу. По-четверте, на ринку цінних паперів, перш за все фондових біржах, складаються курси цінних паперів. Ці курси - барометр будь-яких змін в економічному і політичному житті тієї чи іншої країни. Курси різко падають у роки криз і несприятливої кон'юнктури і, навпаки, підвищуються в періоди пожвавлення і підйому виробництва.
Ринок цінних паперів виступає складовою частиною фінансової системи держави, що характеризується інституційної та організаційно - функціональної специфікою.
Розвиток ринку цінних паперів зовсім не веде до зникнення інших ринків капіталів, відбувається процес їх взаємопроникнення, взаімостімулірованія. З одного боку, ринок цінних паперів відтягує на себе капітали, але з іншого - переміщає ці капітали через механізм цінних паперів на інші ринки, тим самим сприяє і їх розвитку.
6. Список використаної літератури
1. Ринок цінних паперів: Підручник / За ред. В. А. Галанова, А. І. Басова. - М.: Фінанси і статистика, 2001 р.
2. Буренин О.М. «Ринок цінних паперів і похідних фінансових інструментів» - М.: Фінанси і статистика, 2001р.
3. Цінні папери: Підручник / За ред. В. І. Колесникова, В. С. Торкановского - М.: Фінанси і статистика, 2000р.
4. Бердникова Т.Б. Ринок цінних паперів і біржова справа: Навчальний посібник. - М.: ИНФРА-М, 2000р.
5. Каратуев А.Г. Цінні папери: види й різновиду. - М.: Російська Ділова Література, 1999р.
6. Указ Президента РФ від 12.11.1997 р. № 1212 «Про створення умов для проведення позикових операцій на внутрішньому і зовнішньому ринку капіталу».