Введення
Ризик у тій чи іншій мірі завжди супроводжує будь-яку активну діяльність людини. Він є невід'ємним супутником господарської діяльності людини, надаючи часом вирішальний вплив на її результат.
Останнім часом проявляється все більший інтерес до ризику, вивчення прийомів і методів управління ризиком і безпекою.
Все це стає особливо актуальним у зв'язку з різким зростанням активності і масштабів стихійного економічного ринку, що приймає глобальний характер, залученням все більшої кількості дрібних і середніх підприємців, збільшенням кількості видів ризику та тяжкості їх наслідків.
Отже, метою даної роботи є ознайомлення з теоретичними основами і діючою практикою управління підприємницькими ризиками.
Завдання:
1. Ознайомитися з основами теорії і класифікацією підприємницького ризику;
2. Розглянути основні методи управління підприємницьким ризиком;
1. Теоретичні основи підприємницького ризику
Ризик - це можливість отримання несподіваного результату при прийнятті рішення в умовах невизначеності.
У поняття ризику як би включаються три взаємопов'язані поняття:
· Ризикове подія;
· Наслідки ризику;
· Ставлення до ризику.
Під ризиковим подією розуміється реалізація самого ризику. При наявності в умовах невизначеності декількох можливих результатів ризикової операції це отримання деякого конкретного результату.
Те, що відбулося ризикове подія призводить до деяких наслідків, які можуть носити як фізичний (виграш часу, відстані, матеріальні збитки, грошовий виграш), так і психологічний (стрес, переляк, радість, втрата іміджу) характер або одночасно і те, й інше.
Порівняльна оцінка можливих негативних і позитивних наслідків ризику, а також імовірність ризикового події можуть бути покладені і основу відношення суб'єкта до ризику.
Іншим фактором, що впливає на ставлення до ризику, є ставлення до ризиків самої особи, що приймає рішення (ОПР).
Третім чинником, що впливає на ставлення до ризику, можуть бути обставини безпосередньо передують ухваленню ризикового рішення.
Узагальнюючи сказане про ставлення до ризику, можна зробити висновок, що ставлення до ризику є найчастіше індивідуальним, персоніфікованим і являє собою функцію обставин. [2, c.24-25]
Ризик являє собою подію, що може відбутися або не відбутися. У разі вчинення цієї події можливі три економічні результати: негативний (програш, збиток, збиток), нульовий і позитивною (виграш, вигода, прибуток). У залежності від можливого результату всі приватні ризики підрозділяються на дві великі групи-чисті та спекулятивні ризики. Чисті ризики означають можливість неотримання бажаного результату. До цієї групи належить більшість ризиків діяльності промислового підприємства виходячи із специфіки виробництва. Спекулятивні ризики виявляються в можливості одержання як позитивного, так і негативного результатів. До них належать ризики, пов'язані з купівельною спроможністю грошей, та інвестиційні фінансові ризики. [7, c.20-21]
Одним з важливих факторів підприємництва є час. Ризик завжди пов'язаний з тривалістю підприємницького проекту, тому його оцінка повинна бути прив'язана до конкретного етапу виконання робіт, конкретного періоду (і навіть датою) всередині фінансового року при здійсненні виробничої програми. У зв'язку з цим доречно виділяти розрахункові та поточні ризики. Розрахунковий ризик можна оцінити на стадії підготовки бізнес-плану (проекту); при обгрунтуванні підприємницького задуму. Поточний ризик оцінюється в ході роботи, в процесі здійснення бізнес-плану (проекту). Часто за фактором часу ризик підрозділяють на довгостроковий і короткостроковий. При цьому довгостроковий ризик пов'язаний з розвитком на перспективу, а короткостроковий - з оперативними, кон'юнктурними причинами.
Оскільки найважливішим завданням будь-якого підприємця, який здійснює бізнес в нестабільному економічному середовищі, є недопущення банкрутства організації, з метою управління ризиком слід виділяти припустимий, критичний і катастрофічний ризики. Допустимий ризик - це загроза виникнення втрат, зіставних з втратою прибутку від реалізації проекту або від підприємницької діяльності в цілому. Критичний ризик - це небезпека втрат, зіставних з сумою виручки від реалізації продукції (послуг). Під катастрофічним розуміється ризик, який характеризується небезпекою втрат у розмірі, що дорівнює або перевищує власний капітал підприємства (або майновий стан підприємця). Катастрофічний ризик, як правило, призводить до банкрутства підприємства.
Внутрішні та зовнішні ризики
Для визначення можливостей і меж управління ризиком на внутрифирменном рівні важливо поділ факторів ризику в залежності від сфери виникнення на зовнішні і внутрішні. До зовнішніх для підприємства відносяться фактори, не пов'язані безпосередньо з діяльністю цього підприємства (фірми): стихійні явища природи, техногенні катастрофи, зловмисні дії третіх осіб, рівень інфляції, зміни економічної політики, внутрішньо-і зовнішньополітичні події і ін Внутрішні чинники виникають в результаті конкретної діяльності підприємств, перш за все його адміністрації. Вони включають рівень собівартості продукції, її якість і надійність, умови збуту, передпродажний і післяпродажний сервіс, якість реклами, технічний рівень основних виробничих фондів, рівень забезпеченості обіговим капіталом, співвідношення між власними і позиковими засобами, відбір клієнтів, професійний рівень робітників і службовців та ін .
При аналізі підприємницького ризику підприємства (фірми) особливе значення набуває поділ факторів ризику на регульовані (керовані) і нерегульовані (некеровані). Керованість факторів залежить від поставлених цілей (завдань), від конкретних умов їх вирішення, у зв'язку, з чим не може бути єдиного класифікаційного поділу факторів на керовані і некеровані. Віднесення фактора до тієї чи іншої групи визначається, по-перше, рівнем управління, на якому може бути прийняте рішення, і, по-друге, періодом реалізації прийнятого рішення. Багато факторів, які на рівні окремого підприємства (фірми) вважаються некерованими (наприклад, зовнішні фактори), на рівні фінансово-промислової групи, органів влади стають керованими. Чим довший період реалізації прийнятого рішення, тим більше факторів з групи нерегульованих можуть стати регульованими. Труднорегуліруемимі на короткому інтервалі часу є фактори, що залежать, перш за все від передісторії функціонування аналізованого підприємства (обсяг і структура основних і оборотних коштів, характеристики технічного та технологічного рівня виробництва, структура виробничого персоналу і т. д.).
Розмір ризику діяльності підприємства може бути змінена за рахунок цілеспрямованого впливу на регульовані фактори, яке може бути здійснено тільки за умови виявлення і систематизації всіх можливих факторів ризику. [11, c.550-552]
2. Методи вимірювання ризику
Коефіцієнт ризику К р
На практиці у фінансовому менеджменті для оцінки «ризикованості» окремих операцій часто використовують спрощені коефіцієнтний метод визначення ризику, наприклад, за допомогою коефіцієнта ризику К р:
К р = У / З
де У - максимально можлива величина збитку від проведеної операції в
ході комерційної або біржової діяльності;
С - об'єм власних фінансових коштів, грн.
Як видно з наведеної залежності, коефіцієнт ризику включає у свою конструкцію найбільш важливі узагальнені характеристики, за якими однозначно можна зробити висновок про прийнятність наслідків ризику.
Шкала оцінки ризику, в основі якої лежать значення показника К р, має чотири градації: від мінімального до неприпустимого (табл. 1).
Таблиця 1. Шкала оцінки ризику
Коефіцієнт ризику Кi
Рівень ризику також можна оцінити шляхом співвіднесення очікуваного прибутку й очікуваного збитку при порівнянні двох і більше варіантів вкладень коштів:
Кi = Пi / Уi, де
Кi - коефіцієнт ризику i-го варіанта;
Пi - очікуваний прибуток i-го варіанта;
Уi-- очікуваний збиток i-го варіанта.
При оцінці ризику за допомогою двох останніх формул перед підприємцем постає завдання визначення розміру можливого збитку від прийняття конкретного рішення. [8, c.133-136]
Імовірнісні показники оцінки ризику
Точкова оцінка показників ризику. Змістом показника оцінки ризику є ймовірність напів-генія фактичного значення результату менше необхідного значення (наміченого, планованого, прогнозованого):
R = р (х <ДТР), де
R - показник (функція розподілу) оцінки ризику;
р - ймовірність ризику;
Д тр - потрібне (плановане) значення результату - дійсне число;
х - поточне значення результату як випадкової величини.
Для використання даного показника необхідно знати тип і параметри закону розподілу значень результатів діяльності. Вважаючи, що на результат підприємницької діяльності впливає велика кількість зовнішніх і внутрішніх факторів ризику, використовують гіпотезу, що результат (як випадкова величина) підпорядкований нормальному закону або близькому до нормального закону розподілу.
Крива функції щільності нормального розподілу являє собою графічне зображення залежності щільності розподілу ймовірностей можливих значень результату. Значення результату найбільш тісно групуються навколо величини х (Крива щільність в цій точці максимальна), а в міру спадання вліво і вправо значень результатів їх щільність падає.
Для побудови кривих щільності розподілу ймовірностей можливих результатів підприємницької діяльності потрібно досить об'ємний масив статистичної інформації, щоб перевірити статистичні гіпотези про вид і параметри закону розподілу. Найчастіше такі вихідні дані отримати заздалегідь складно, тому імовірнісні показники в запропонованому вигляді використовують рідко.
Інтервальна оцінка показника ризику. Точкова оцінка ризику не несе інформації про точність процедури оцінювання. Тому підприємцю, оцінює ризик своєї діяльності, необхідний та інтервальний підхід, що полягає у визначенні ймовірності отримання результату в заданих межах.
Зокрема, ймовірність того, що результат прийме значення, що належать інтервалу [х 1 х 2], дорівнює
R = p (х 1 ≤ х ≤ х 2) = F (х 2) - F (х 1)
Інтервальне оцінювання рівня ризику є основою концепції ризикової вартості, розробленої в кінці 80-х років. Величина ризикової вартості як узагальнююча оцінка ринкового ризику потрібна в першу чергу для прийняття оперативних рішень вищим керівництвом компанії. [6, c.46-48]
Статистичні показники оцінки ризику
Показники варіації рівня ризику.
Найбільш простою формою статистичного показника, що характеризує ризик, є показник розмаху варіації очікуваного результату;
R = x max - xmin, де
х таx, х тiп - відповідно найбільше та найменше значення результату у вибірковому спостереженні.
Перевагою статистичного показника R є простота розрахунку. Проте розмах варіації в цьому випадку враховує тільки крайні значення результату, тому область його застосування обмежена досить однорідними сукупностями.
Точніше варіацію результату характеризують статистичні показники ризику, що враховують значущість колеблемости всіх можливих значень результату підприємницької діяльності. Оскільки середнє очікуване значення є узагальнюючою характеристикою властивостей розглянутій сукупності можливих значень результатів діяльності, то в даний час найбільш поширена точка зору, згідно з якою мірою ризику результату прийнятого рішення слід вважати дисперсію, середнє квадратичне відхилення (стандартне відхилення), коефіцієнт варіації.
Дисперсія як показник ступеня ризику у разі екстраполяції результатів спостереження у майбутнє буде дорівнює:
σ ² x = Σ (x i-x ¯)²/( n-1), де
x i - i-е значення випадкової величини;
р i - ймовірність того, що i-я випадкова величина прийме значення x i.
Середнє квадратичне відхилення дорівнює кореню квадратному з дисперсії:
σ x = √ σ ² x,
є іменованою величиною і вказується міряється варіююча ознака.
Таким чином, оскільки ризик обумовлений випадковістю результату прийнятого рішення, то, чим менше розкид (дисперсія) результату рішення, тим більше він передбачуваний, тим менше його величина. Якщо дисперсія результату дорівнює нулю, то ризик повністю відсутній.
Коли необхідно порівняти варіанти рішень з різними очікуваними середніми значеннями результату і різними середніми квадратичними відхиленнями, особливо цікавий показник ризику, який називається коефіцієнтом варіації V х. Цей показник являє собою відношення середнього квадратичного відхилення до середнього очікуваного значення і показує ступінь відхилення отриманих значень:
V x = σ x / x ¯
Показник V x - відносна величина. Тому на його розмір не впливають абсолютні значення досліджуваного результату. З його допомогою можна порівняти навіть коливання ознак, виражених у різних одиницях виміру.
За фізичним змістом коефіцієнт варіації виражає кількість ризику на одиницю прибутковості, тобто за ступенем охоплення діяльності він є комплексним.
Встановлена наступна якісна оцінка різних значень коефіцієнта варіації:
до 10% - слабке коливання (малий ризик);
10-25% - помірне коливання (допустимий ризик);
понад 25% - висока коливання (небезпечний ризик).
Експертні методи оцінки ризику
В умовах нестабільного середовища, коли повторення економічної ситуації для підприємця в одних і тих же умовах практично нездійсненно і відсутня інформація про можливість появи ризикових подій, можна використовувати суб'єктивні методи експертних оцінок, суджень та особистого досвіду експерта, думки фінансового менеджера і т.д. Експертні методи оцінки дозволяють визначати рівні фінансових ризиків у тому випадку, якщо на підприємстві відсутня необхідна інформація для здійснення розрахунків або порівнянь. Ці методи базуються на опитуванні експертів (кваліфікованих фахівців страхових, податкових, фінансових органів, інвестиційних менеджерів, працівників відповідних спеціалізованих фірм) з подальшою статистичною обробкою результатів опитування, Опитування слід орієнтувати на окремі види ризиків, ідентифікованих по даній операції.
Експертна оцінка рівня ризику - це не рішення, а лише корисна інформація, що допомагає вибрати обгрунтоване рішення. Приймати рішення про рівень ризику на основі своїх переваг може тільки менеджер за ризиком, він і несе за них відповідальність.
Експертні методи оцінки широко використовуються при визначенні рівнів інфляційного, відсоткового, емісійного, валютного, інвестиційного та деяких інших видів фінансових ризиків. [8, c.139-142]
3. Основні методи зниження підприємницького ризику
Управління ризиками являє собою специфічну сферу економічної діяльності, що вимагає глибоких знань у галузі аналізу господарської діяльності, методів оптимізації господарських рішень, страхової справи, психології та багато чого іншого. Основне завдання підприємця в цій сфері - знайти варіант дій, що забезпечує оптимальне для даного проекту поєднання ризику і доходу, виходячи з того, що чим прибутковіше проект, тим вище ступінь ризику при його реалізації. В умовах об'єктивного існування ризику і пов'язаних з ним фінансових, моральних та інших втрат виникає потреба в певному механізмі, який дозволив би найкращим з можливих способів з точки зору поставлених підприємцем цілей враховувати ризик при прийнятті та реалізації господарських рішень. Таким механізмом є управління ризиком (ризик-менеджмент). Управління ризиком можна охарактеризувати як сукупність методів, прийомів і заходів, що дозволяють певною мірою прогнозувати настання ризикових подій і вживати заходів до виключення або зниження негативних наслідків настання таких подій. [12, c.79]
До числа основних методів управління ризиками відносяться: Ризик у тій чи іншій мірі завжди супроводжує будь-яку активну діяльність людини. Він є невід'ємним супутником господарської діяльності людини, надаючи часом вирішальний вплив на її результат.
Останнім часом проявляється все більший інтерес до ризику, вивчення прийомів і методів управління ризиком і безпекою.
Все це стає особливо актуальним у зв'язку з різким зростанням активності і масштабів стихійного економічного ринку, що приймає глобальний характер, залученням все більшої кількості дрібних і середніх підприємців, збільшенням кількості видів ризику та тяжкості їх наслідків.
Отже, метою даної роботи є ознайомлення з теоретичними основами і діючою практикою управління підприємницькими ризиками.
Завдання:
1. Ознайомитися з основами теорії і класифікацією підприємницького ризику;
2. Розглянути основні методи управління підприємницьким ризиком;
1. Теоретичні основи підприємницького ризику
Ризик - це можливість отримання несподіваного результату при прийнятті рішення в умовах невизначеності.
У поняття ризику як би включаються три взаємопов'язані поняття:
· Ризикове подія;
· Наслідки ризику;
· Ставлення до ризику.
Під ризиковим подією розуміється реалізація самого ризику. При наявності в умовах невизначеності декількох можливих результатів ризикової операції це отримання деякого конкретного результату.
Те, що відбулося ризикове подія призводить до деяких наслідків, які можуть носити як фізичний (виграш часу, відстані, матеріальні збитки, грошовий виграш), так і психологічний (стрес, переляк, радість, втрата іміджу) характер або одночасно і те, й інше.
Порівняльна оцінка можливих негативних і позитивних наслідків ризику, а також імовірність ризикового події можуть бути покладені і основу відношення суб'єкта до ризику.
Іншим фактором, що впливає на ставлення до ризику, є ставлення до ризиків самої особи, що приймає рішення (ОПР).
Третім чинником, що впливає на ставлення до ризику, можуть бути обставини безпосередньо передують ухваленню ризикового рішення.
Узагальнюючи сказане про ставлення до ризику, можна зробити висновок, що ставлення до ризику є найчастіше індивідуальним, персоніфікованим і являє собою функцію обставин. [2, c.24-25]
Ризик являє собою подію, що може відбутися або не відбутися. У разі вчинення цієї події можливі три економічні результати: негативний (програш, збиток, збиток), нульовий і позитивною (виграш, вигода, прибуток). У залежності від можливого результату всі приватні ризики підрозділяються на дві великі групи-чисті та спекулятивні ризики. Чисті ризики означають можливість неотримання бажаного результату. До цієї групи належить більшість ризиків діяльності промислового підприємства виходячи із специфіки виробництва. Спекулятивні ризики виявляються в можливості одержання як позитивного, так і негативного результатів. До них належать ризики, пов'язані з купівельною спроможністю грошей, та інвестиційні фінансові ризики. [7, c.20-21]
Одним з важливих факторів підприємництва є час. Ризик завжди пов'язаний з тривалістю підприємницького проекту, тому його оцінка повинна бути прив'язана до конкретного етапу виконання робіт, конкретного періоду (і навіть датою) всередині фінансового року при здійсненні виробничої програми. У зв'язку з цим доречно виділяти розрахункові та поточні ризики. Розрахунковий ризик можна оцінити на стадії підготовки бізнес-плану (проекту); при обгрунтуванні підприємницького задуму. Поточний ризик оцінюється в ході роботи, в процесі здійснення бізнес-плану (проекту). Часто за фактором часу ризик підрозділяють на довгостроковий і короткостроковий. При цьому довгостроковий ризик пов'язаний з розвитком на перспективу, а короткостроковий - з оперативними, кон'юнктурними причинами.
Оскільки найважливішим завданням будь-якого підприємця, який здійснює бізнес в нестабільному економічному середовищі, є недопущення банкрутства організації, з метою управління ризиком слід виділяти припустимий, критичний і катастрофічний ризики. Допустимий ризик - це загроза виникнення втрат, зіставних з втратою прибутку від реалізації проекту або від підприємницької діяльності в цілому. Критичний ризик - це небезпека втрат, зіставних з сумою виручки від реалізації продукції (послуг). Під катастрофічним розуміється ризик, який характеризується небезпекою втрат у розмірі, що дорівнює або перевищує власний капітал підприємства (або майновий стан підприємця). Катастрофічний ризик, як правило, призводить до банкрутства підприємства.
Внутрішні та зовнішні ризики
Для визначення можливостей і меж управління ризиком на внутрифирменном рівні важливо поділ факторів ризику в залежності від сфери виникнення на зовнішні і внутрішні. До зовнішніх для підприємства відносяться фактори, не пов'язані безпосередньо з діяльністю цього підприємства (фірми): стихійні явища природи, техногенні катастрофи, зловмисні дії третіх осіб, рівень інфляції, зміни економічної політики, внутрішньо-і зовнішньополітичні події і ін Внутрішні чинники виникають в результаті конкретної діяльності підприємств, перш за все його адміністрації. Вони включають рівень собівартості продукції, її якість і надійність, умови збуту, передпродажний і післяпродажний сервіс, якість реклами, технічний рівень основних виробничих фондів, рівень забезпеченості обіговим капіталом, співвідношення між власними і позиковими засобами, відбір клієнтів, професійний рівень робітників і службовців та ін .
При аналізі підприємницького ризику підприємства (фірми) особливе значення набуває поділ факторів ризику на регульовані (керовані) і нерегульовані (некеровані). Керованість факторів залежить від поставлених цілей (завдань), від конкретних умов їх вирішення, у зв'язку, з чим не може бути єдиного класифікаційного поділу факторів на керовані і некеровані. Віднесення фактора до тієї чи іншої групи визначається, по-перше, рівнем управління, на якому може бути прийняте рішення, і, по-друге, періодом реалізації прийнятого рішення. Багато факторів, які на рівні окремого підприємства (фірми) вважаються некерованими (наприклад, зовнішні фактори), на рівні фінансово-промислової групи, органів влади стають керованими. Чим довший період реалізації прийнятого рішення, тим більше факторів з групи нерегульованих можуть стати регульованими. Труднорегуліруемимі на короткому інтервалі часу є фактори, що залежать, перш за все від передісторії функціонування аналізованого підприємства (обсяг і структура основних і оборотних коштів, характеристики технічного та технологічного рівня виробництва, структура виробничого персоналу і т. д.).
Розмір ризику діяльності підприємства може бути змінена за рахунок цілеспрямованого впливу на регульовані фактори, яке може бути здійснено тільки за умови виявлення і систематизації всіх можливих факторів ризику. [11, c.550-552]
2. Методи вимірювання ризику
Коефіцієнт ризику К р
На практиці у фінансовому менеджменті для оцінки «ризикованості» окремих операцій часто використовують спрощені коефіцієнтний метод визначення ризику, наприклад, за допомогою коефіцієнта ризику К р:
К р = У / З
де У - максимально можлива величина збитку від проведеної операції в
ході комерційної або біржової діяльності;
С - об'єм власних фінансових коштів, грн.
Як видно з наведеної залежності, коефіцієнт ризику включає у свою конструкцію найбільш важливі узагальнені характеристики, за якими однозначно можна зробити висновок про прийнятність наслідків ризику.
Шкала оцінки ризику, в основі якої лежать значення показника К р, має чотири градації: від мінімального до неприпустимого (табл. 1).
Таблиця 1. Шкала оцінки ризику
| Оцінка ризику | Значення К р |
| Мінімальний ризик | 0-0,1 |
| Допустимий ризик | 0,1-0,3 |
| Високий ризик | 0,3-0,6 |
| Неприпустимий ризик | більше 0,6 |
Рівень ризику також можна оцінити шляхом співвіднесення очікуваного прибутку й очікуваного збитку при порівнянні двох і більше варіантів вкладень коштів:
Кi = Пi / Уi, де
Кi - коефіцієнт ризику i-го варіанта;
Пi - очікуваний прибуток i-го варіанта;
Уi-- очікуваний збиток i-го варіанта.
При оцінці ризику за допомогою двох останніх формул перед підприємцем постає завдання визначення розміру можливого збитку від прийняття конкретного рішення. [8, c.133-136]
Імовірнісні показники оцінки ризику
Точкова оцінка показників ризику. Змістом показника оцінки ризику є ймовірність напів-генія фактичного значення результату менше необхідного значення (наміченого, планованого, прогнозованого):
R = р (х <ДТР), де
R - показник (функція розподілу) оцінки ризику;
р - ймовірність ризику;
Д тр - потрібне (плановане) значення результату - дійсне число;
х - поточне значення результату як випадкової величини.
Для використання даного показника необхідно знати тип і параметри закону розподілу значень результатів діяльності. Вважаючи, що на результат підприємницької діяльності впливає велика кількість зовнішніх і внутрішніх факторів ризику, використовують гіпотезу, що результат (як випадкова величина) підпорядкований нормальному закону або близькому до нормального закону розподілу.
Крива функції щільності нормального розподілу являє собою графічне зображення залежності щільності розподілу ймовірностей можливих значень результату. Значення результату найбільш тісно групуються навколо величини х (Крива щільність в цій точці максимальна), а в міру спадання вліво і вправо значень результатів їх щільність падає.
Для побудови кривих щільності розподілу ймовірностей можливих результатів підприємницької діяльності потрібно досить об'ємний масив статистичної інформації, щоб перевірити статистичні гіпотези про вид і параметри закону розподілу. Найчастіше такі вихідні дані отримати заздалегідь складно, тому імовірнісні показники в запропонованому вигляді використовують рідко.
Інтервальна оцінка показника ризику. Точкова оцінка ризику не несе інформації про точність процедури оцінювання. Тому підприємцю, оцінює ризик своєї діяльності, необхідний та інтервальний підхід, що полягає у визначенні ймовірності отримання результату в заданих межах.
Зокрема, ймовірність того, що результат прийме значення, що належать інтервалу [х 1 х 2], дорівнює
R = p (х 1 ≤ х ≤ х 2) = F (х 2) - F (х 1)
Інтервальне оцінювання рівня ризику є основою концепції ризикової вартості, розробленої в кінці 80-х років. Величина ризикової вартості як узагальнююча оцінка ринкового ризику потрібна в першу чергу для прийняття оперативних рішень вищим керівництвом компанії. [6, c.46-48]
Статистичні показники оцінки ризику
Показники варіації рівня ризику.
Найбільш простою формою статистичного показника, що характеризує ризик, є показник розмаху варіації очікуваного результату;
R = x max - xmin, де
х таx, х тiп - відповідно найбільше та найменше значення результату у вибірковому спостереженні.
Перевагою статистичного показника R є простота розрахунку. Проте розмах варіації в цьому випадку враховує тільки крайні значення результату, тому область його застосування обмежена досить однорідними сукупностями.
Точніше варіацію результату характеризують статистичні показники ризику, що враховують значущість колеблемости всіх можливих значень результату підприємницької діяльності. Оскільки середнє очікуване значення є узагальнюючою характеристикою властивостей розглянутій сукупності можливих значень результатів діяльності, то в даний час найбільш поширена точка зору, згідно з якою мірою ризику результату прийнятого рішення слід вважати дисперсію, середнє квадратичне відхилення (стандартне відхилення), коефіцієнт варіації.
Дисперсія як показник ступеня ризику у разі екстраполяції результатів спостереження у майбутнє буде дорівнює:
σ ² x = Σ (x i-x ¯)²/( n-1), де
x i - i-е значення випадкової величини;
р i - ймовірність того, що i-я випадкова величина прийме значення x i.
Середнє квадратичне відхилення дорівнює кореню квадратному з дисперсії:
σ x = √ σ ² x,
є іменованою величиною і вказується міряється варіююча ознака.
Таким чином, оскільки ризик обумовлений випадковістю результату прийнятого рішення, то, чим менше розкид (дисперсія) результату рішення, тим більше він передбачуваний, тим менше його величина. Якщо дисперсія результату дорівнює нулю, то ризик повністю відсутній.
Коли необхідно порівняти варіанти рішень з різними очікуваними середніми значеннями результату і різними середніми квадратичними відхиленнями, особливо цікавий показник ризику, який називається коефіцієнтом варіації V х. Цей показник являє собою відношення середнього квадратичного відхилення до середнього очікуваного значення і показує ступінь відхилення отриманих значень:
V x = σ x / x ¯
Показник V x - відносна величина. Тому на його розмір не впливають абсолютні значення досліджуваного результату. З його допомогою можна порівняти навіть коливання ознак, виражених у різних одиницях виміру.
За фізичним змістом коефіцієнт варіації виражає кількість ризику на одиницю прибутковості, тобто за ступенем охоплення діяльності він є комплексним.
Встановлена наступна якісна оцінка різних значень коефіцієнта варіації:
до 10% - слабке коливання (малий ризик);
10-25% - помірне коливання (допустимий ризик);
понад 25% - висока коливання (небезпечний ризик).
Експертні методи оцінки ризику
В умовах нестабільного середовища, коли повторення економічної ситуації для підприємця в одних і тих же умовах практично нездійсненно і відсутня інформація про можливість появи ризикових подій, можна використовувати суб'єктивні методи експертних оцінок, суджень та особистого досвіду експерта, думки фінансового менеджера і т.д. Експертні методи оцінки дозволяють визначати рівні фінансових ризиків у тому випадку, якщо на підприємстві відсутня необхідна інформація для здійснення розрахунків або порівнянь. Ці методи базуються на опитуванні експертів (кваліфікованих фахівців страхових, податкових, фінансових органів, інвестиційних менеджерів, працівників відповідних спеціалізованих фірм) з подальшою статистичною обробкою результатів опитування, Опитування слід орієнтувати на окремі види ризиків, ідентифікованих по даній операції.
Експертна оцінка рівня ризику - це не рішення, а лише корисна інформація, що допомагає вибрати обгрунтоване рішення. Приймати рішення про рівень ризику на основі своїх переваг може тільки менеджер за ризиком, він і несе за них відповідальність.
Експертні методи оцінки широко використовуються при визначенні рівнів інфляційного, відсоткового, емісійного, валютного, інвестиційного та деяких інших видів фінансових ризиків. [8, c.139-142]
3. Основні методи зниження підприємницького ризику
Управління ризиками являє собою специфічну сферу економічної діяльності, що вимагає глибоких знань у галузі аналізу господарської діяльності, методів оптимізації господарських рішень, страхової справи, психології та багато чого іншого. Основне завдання підприємця в цій сфері - знайти варіант дій, що забезпечує оптимальне для даного проекту поєднання ризику і доходу, виходячи з того, що чим прибутковіше проект, тим вище ступінь ризику при його реалізації. В умовах об'єктивного існування ризику і пов'язаних з ним фінансових, моральних та інших втрат виникає потреба в певному механізмі, який дозволив би найкращим з можливих способів з точки зору поставлених підприємцем цілей враховувати ризик при прийнятті та реалізації господарських рішень. Таким механізмом є управління ризиком (ризик-менеджмент). Управління ризиком можна охарактеризувати як сукупність методів, прийомів і заходів, що дозволяють певною мірою прогнозувати настання ризикових подій і вживати заходів до виключення або зниження негативних наслідків настання таких подій. [12, c.79]
· Ухилення від ризику (уникнення ризику);
· Передача ризику (трансферт партнерам);
· Локалізація (лімітування) ризику;
· Розподіл ризику;
· Компенсація ризику.
Ухилення від ризику
Ухилення від ризику (уникнення ризику) - розробка стратегічних і тактичних рішень, що виключають виникнення ризикових ситуацій.
Даний метод управління фінансовими ризиками є найбільш простим і радикальним. Він дозволяє повністю уникнути потенційних втрат, але, з іншого боку, не дозволяє отримати і прибуток. До того ж ухилення від фінансового ризику може бути в деяких випадках просто неможливо, а уникнення одного виду ризику може призвести до виникнення інших. Тому даний засіб, як правило, стосовно лише у відношенні дуже серйозних і великих ризиків.
Рішення про ухилення від ризику може бути прийняте як на попередній стадії прийняття рішення, так і пізніше - шляхом відмови від подальшого здійснення фінансової операції. Однак більшість рішень про уникнення ризику приймається на попередній стадії, відмова від продовження операції часто спричиняє не тільки значні фінансові, а й інші втрати, а іноді скрутний у зв'язку з контрактними зобов'язаннями фірми.
Основними заходами ухилення від ризику є:
· Відмова від здійснення фінансових операції, рівень ризику за якими, з точки зору керівника, надмірно високий. Незважаючи на високу ефективність цього заходу, її застосування носить обмежений характер, так як більшість фінансових операцій пов'язане з основною виробничо-комерційною діяльністю фінансового менеджера, що забезпечує регулярне надходження доходів і формування його прибутку;
· Відмова від використання у великих обсягах позикового капіталу. Зниження частки позикових фінансових коштів в діяльності компанії дозволяє уникнути одного з найбільш істотних ризиків - втрати фінансової стійкості підприємства. Разом з тим таке уникнення ризику тягне за собою зниження ефекту фінансового левереджу, тобто можливості отримання додаткової суми прибутку на вкладений капітал;
· Відмова від надмірного використання оборотних активів в низьколіквідних формах. Підвищення рівня ліквідності активів страхує від ризику неплатоспроможності в майбутньому періоді, але позбавляє компанію додаткових доходів від розширення обсягу продажу продукції (послуг) в кредит і частково породжує нові ризики, пов'язані з порушенням ритмічності операційного процесу через зниження розміру страхових запасів сировини, матеріалів, готової продукції;
· Відмова від використання тимчасово вільних грошових активів в якості короткострокових фінансових вкладень. Цей захід дозволяє уникнути депозитного і процентного ризиків, проте породжує інфляційний ризик, а також ризик упущеної вигоди;
· Відмова від послуг не дуже надійних партнерів: компанія прагне працювати лише з переконливо підтвердили свою надійність споживачами та постачальниками, намагається не розширювати обсягу отримуваних послуг і т. д.;
· Відмова від інноваційних та інших проектів, впевненість у здійсненності або ефективності яких викликає хоча б найменші сумніви. Однак подібна міра в перспективі може призвести до ризику втрати конкурентоспроможності.
Зміст перелічених заходів ухилення від ризику показує, що вони позбавляють компанію додаткових джерел отримання доходів і формування прибутку, а відповідно негативно впливають на темпи її економічного розвитку та ефективність використання капіталу. Тому реалізація заходів ухилення від ризику вимагає зваженого підходу. [9, c.131-132]
Передача ризику (трансферт партнерам)
Інша можливість зменшення ступеня ризику полягає в перенесенні (передачі) ризику на яке-небудь третя особа чи інші особи. Наприклад, шляхом страхування або передачі ризику партнерам по деяких фінансових операцій шляхом укладання контрактів.
Таким чином, партнерам передається та частина ризиків фірми, за якою треті особи мають більше можливостей нейтралізації їх негативних наслідків і, як правило, мають більш ефективними способами внутрішньої страхового захисту. [10, c.135-136]
Страхування ризику
Страхування - один з найбільш часто використовуваних методів управління ризиками. Найбільш небезпечні за своїми наслідками фінансові ризики підлягають нейтралізації шляхом страхування. Це передача ризику, але стороною, яка приймає ризики на себе в даному випадку, виступає страхова компанія.
Страхування виступає особливим видом економічної діяльності, пов'язаної з перерозподілом ризику завдання шкоди майновим інтересам учасників страхування (страхувальників) і з опосередкованим участю спеціалізованих організацій (страховиків), що забезпечують акумуляцію страхових внесків, освіта страхових резервів та здійснення страхових виплат при нанесенні шкоди застрахованим майновим інтересам. При цьому під перерозподілом ризиків серед страхувальників слід розуміти особливий процес, при якому потенційний ризик нанесення шкоди майновим інтересам кожного з страхувальників «розкладається» на всіх і, як наслідок, кожен із страхувальників стає учасником компенсації фактично настав шкоди. [13, c.52- 53]
Локалізація (лімітування) концентрації ризику
За змістом локалізація концентрації ризику являє собою механізм лімітування ризику.
Лімітування концентрації ризиків передбачає розмежування системи прав, повноважень і відповідальності таким чином, щоб наслідки ризикових ситуацій не впливали на реалізацію управлінського рішення. Лімітування концентрації фінансових ризиків є одним з найбільш поширених внутрішніх механізмів ризик-менеджменту, не вимагають високих витрат. Даний механізм використовується зазвичай за тими видами ризику, які виходять за межі допустимого їх рівня, тобто за фінансовими операціями в зоні критичного чи катастрофічного ризику. Лімітування реалізується шляхом встановлення на підприємстві внутрішніх фінансових нормативів в процесі розробки політики компанії.
Локалізація ризиків включає в себе заходи щодо створення венчурних (ризикових) підприємств, виділенню спеціальних підрозділів усередині підприємства, використанню внутрішніх нормативів.
Створення венчурного підприємства здійснюється для реалізації високоризикованих проектів. Найбільш ризикована частина проекту локалізується в межах новоствореної і порівняно невеликий автономної фірми, яка водночас зберігає умови для ефективного підключення наукового і технічного потенціалів материнської компанії.
Виділення спеціального підрозділу всередині підприємства реалізується в менш складних випадках, коли замість самостійної юридичної особи в структурі підприємства утворюється спеціальне ризикове підрозділ, наприклад, з виділеним урахуванням по балансу.
Використання внутрішніх нормативів призначено для обмеження найбільш небезпечних видів діяльності підприємства. Встановлення певних внутрішньофірмових (наприклад, фінансових) нормативів у процесі розробки програми певних фінансових операцій або фінансової діяльності фірми в цілому сприяє мінімізації ризиків.
Система фінансових нормативів, що лімітують концентрацію ризиків, може включати ряд показників:
· Граничний розмір (питома вага) позикових коштів, використовуваних у господарській діяльності. Цей ліміт встановлюється окремо для операційної та інвестиційної діяльності підприємства, а в ряді випадків і для окремих фінансових операцій.
· Мінімальний розмір (питома вага) активів у високоліквідної формі. Цей ліміт забезпечує формування так званої ліквідної подушки, що характеризує розмір резервування високоліквідних активів з метою майбутнього погашення невідкладних фінансових зобов'язань компанії. В якості ліквідної подушки в першу чергу виступають короткострокові фінансові вкладення підприємства, а також короткострокові форми його дебіторської заборгованості.
· Максимальний розмір товарного (комерційного) або споживчого кредиту, наданого одному покупцеві. Розмір кредитного ліміту, направлений на зниження концентрації кредитного ризику, встановлюється при формуванні політики надання товарного кредиту покупцям продукції.
· Максимальний розмір депозитного вкладу, що розміщується в одному банку. Встановлення максимального розміру депозитного вкладу спрямоване на обмеження концентрації депозитного ризику в процесі використання даного фінансового інструменту.
· Максимальний розмір вкладення коштів у цінні папери одного емітента. Ця форма лімітування направлена на зниження концентрації несистематичного (специфічного) фінансового ризику при формуванні портфеля цінних паперів. Для ряду інституційних інвесторів цей ліміт встановлюється в процесі державного регулювання їх діяльності в системі обов'язкових нормативів.
Максимальний період відволікання коштів в дебіторську заборгованість. За рахунок цього фінансового нормативу забезпечується лімітування ризику неплатоспроможності, інфляційного, а також кредитного ризику.
Розподіл (дисипація) ризику
Під розподілом ризику розуміється метод зниження ризику, при якому він ділиться між декількома ринковими суб'єктами. Об'єднуючи зусилля у вирішенні проблем, кілька компаній можуть розділити між собою як можливий прибуток, так і збитки. До основних методів розподілу ризику відносяться: диверсифікація діяльності, інвестицій, портфелів цінних паперів, депозитів та ін
Диверсифікація діяльності заснована на поділі ризиків, що перешкоджає їх концентрації. Диверсифікація діяльності поділяється на виробничу та фінансову сфери.
Зміст диверсифікації діяльності для виробничої сфери:
· Збільшення кількості використовуваних або готових до використання технологій дозволять підвищити стійкість підприємства при появі нових товарів і послуг у конкурентів;
· Розширення асортименту продукції, що випускається або спектр надаваних послуг передбачає роботу одночасно на декількох товарних ринках, коли невдача на одному з них може бути компенсована успіхами на інших;
· Орієнтація на різні групи споживачів, на підприємства різних регіонів і т. п.;
· Збільшення числа постачальників комплектуючих і матеріалів, що передбачає взаємодію з багатьма постачальниками, дозволяючи послабити залежність підприємства від ненадійних постачальників сировини, матеріалів і комплектуючих.
Диверсифікація діяльності для фінансової сфери:
· Використання можливостей отримання доходу від різних фінансових операцій, безпосередньо не пов'язаних один з одним, наприклад короткострокових фінансових вкладень, формування кредитного портфеля, здійснення реального інвестування, довгострокових фінансових вкладень і т. д.;
· Робота одночасно на декількох сегментах фінансового ринку, коли невдача на одному з них може бути компенсована успіхами на інших.
Диверсифікація інвестицій передбачає перевагу кільком проектам відносно невеликий капіталомісткості перед програмами, що складаються з єдиного інвестиційного проекту, який, поглинувши практично всі резерви підприємства, не залишить можливості для маневру. Причому диверсифікацію проектів інвестування бажано здійснювати не тільки в галузевій, але й у регіональній спрямованості.
Диверсифікація портфеля цінних паперів дозволяє знижувати рівень несистематичного ризику портфеля, не зменшуючи при цьому рівень його прибутковості.
Диверсифікація депозитного портфеля передбачає розміщення тимчасово вільних грошових коштів в декількох банках. Звичайно умови розміщення грошових активів в різних банках істотно не розрізняються, тому при диверсифікації депозитних вкладів знижується рівень депозитного ризику, але рівень прибутковості депозитного портфеля фірми при цьому, як правило, не знижується.
Диверсифікація кредитного портфеля спрямована на зниження кредитного ризику фірми і передбачає різноманітність покупців продукції або послуг компанії. Зазвичай диверсифікація кредитного портфеля в процесі нейтралізації цього виду ризику здійснюється спільно з обмеженням концентрації кредитних операцій шляхом встановлення диференційованого за групами покупців кредитного ліміту.
Диверсифікація валютного портфеля передбачає вибір кількох різних видів валют у процесі здійснення фірмою зовнішньоекономічних операцій. У результаті використання даного виду диверсифікації компанія має можливість мінімізувати валютні ризики. [9, c.137-140]
Компенсація ризику
Компенсація ризику відноситься до методів, які повинні створити умови, що виключають появу причин та факторів ризику. Розглянемо основні методи компенсації ризику.
Стратегічне планування відноситься до найбільш ефективних методів. Як засіб компенсації ризику стратегічне планування дає ефект в тому випадку, якщо процес розробки стратегії пронизує буквально всі сфери діяльності підприємства.
Повномасштабні роботи зі стратегічного планування, яким зазвичай передує вивчення потенціалу підприємства, можуть зняти велику частину невизначеності, дозволяють передбачити появу вузьких місць у виробничому циклі, випередити ослаблення позицій підприємства в своєму секторі ринку, заздалегідь ідентифікувати специфічний профіль факторів ризику даного підприємства, і, отже, заздалегідь розробити комплекс компенсуючих заходів, план їх використання і підключення резервів.
Прогнозування економічної обстановки полягає в періодичній розробці сценаріїв розвитку та оцінці майбутнього стану середовища господарювання для даного підприємства, у прогнозуванні поведінки можливих партнерів чи дій конкурентів, змін у секторах і сегментах ринку, на яких підприємство виступає продавцем або покупцем і, нарешті, в регіональному та загальноекономічному прогнозуванні.
Створення системи резервів всередині підприємства у вигляді:
· Резервного фонду підприємства. Він створюється відповідно до вимог законодавства та статуту підприємства. На його формування спрямовується не менше 5% суми прибутку, отриманого підприємством у звітному періоді;
· Цільових резервних фондів. Прикладом такого формування служить фонд страхування цінового ризику (на період тимчасового погіршення кон'юнктури ринку); фонд уцінки товарів на підприємствах торгівлі; фонд погашення безнадійної дебіторської заборгованості по кредитних операціях і т.д. Перелік таких фондів, джерела і розміри відрахувань до них визначаються статутом підприємства та іншими внутрішніми нормативами;
· Резервних сум фінансових ресурсів у системі бюджетів, доводяться різними центрами відповідальності. Такі резерви передбачаються зазвичай у всіх видах бюджетів і в ряді гнучких поточних бюджетів;
· Системи страхових запасів матеріальних і фінансових ресурсів по окремих елементах оборотних активів підприємства. Такі страхові запаси створюються по сировині, матеріалів та комплектуючих, по коштах, готової продукції. Формуються плани їх розгортання в кризових ситуаціях, створюються вільні потужності, встановлюються і підтримуються нові контакти і зв'язки;
· Нерозподіленого залишку прибутку, помученной у звітному періоді. До його розподілу він може розглядатися як резерв фінансових ресурсів, що направляються в необхідному випадку на ліквідацію негативних наслідків окремих ризиків.
Використовуючи систему резервів як механізм зниження рівня ризику, необхідно мати на увазі, що резерви у всіх їх формах, хоча й дозволяють швидко відшкодувати понесені компанією фінансові втрати, «заморожують» досить відчутну суму фінансових коштів, в результаті чого знижується ефективність власного капіталу, посилюється його залежність від зовнішніх джерел фінансування. Це визначає необхідність оптимізації сум резервованих фінансових засобів з позицій майбутнього їх використання для нейтралізації лише окремих видів ризику.
Залучення зовнішніх ресурсів здійснюється в разі, коли фірма не в змозі покрити всі втрати внутрішніх ресурсів. Частина з них можна покрити з використанням кредитних ресурсів. Проте в даному випадку доступність кредитних ресурсів має суттєві обмеження. І головна з них - перспектива майбутньої прибутковості. Доступність кредитних ресурсів багато в чому залежить від залишкової вартості бізнесу після виникнення втрат. Тому ще до виникнення втрат фірмі необхідно мати план їх подолання, щоб переконати кредитні організації в перспективах діяльності фірми. Іншим обмеженням у залученні кредитних ресурсів може бути їх ціна.
Серед перерахованих коштів явну перевагу в даний час виявляється створення фінансових резервів, які можуть виступати у формі накопичення власних грошових страхових фондів, підготовки «гарячих» кредитних ліній на випадок непередбачених витрат, використання застав і т. д.
Крім перерахованих методів управління ризиками можуть бути використані й інші методи:
· Забезпечення компенсації можливих фінансових втрат за ризиками за рахунок планованого системи штрафних санкцій. Цей напрям нейтралізації фінансових ризиків передбачає розрахунок і включення в умови контрактів з партнерами необхідних розмірів штрафів, пені, неустойок та інших форм фінансових санкцій у разі порушення фінансових зобов'язань. Рівень штрафних санкцій повинен повною мірою компенсувати фінансові втрати підприємств у зв'язку з неотриманням розрахункового доходу, інфляцією, зниженням вартості грошей в часі і т.д.;
· Скорочення переліку форс-мажорних обставин в контрактах з партнерами. У вітчизняній практиці цей перелік необгрунтовано розширюється (проти загальноприйнятих міжнародних правил), що дозволяє партнерам уникати в ряді випадків фінансової відповідальності за невиконання своїх договірних зобов'язань;
· Отримання від партнерів додаткового рівня премії за ризик. Якщо ж рівень ризику по запланованій фінансової операції перевищує розрахунковий рівень доходу по ній (за шкалою «прибутковість-ризик»), необхідно отримання додаткового доходу або відмову від проведення даної фінансової операції. [12, c .82-83]
4. Особливості зниження підприємницького ризику в Росії
Розглянемо основні методи зниження підприємницького ризику в Росії.
Передача ризику.
Передача ризику шляхом укладення договору поручительства або надання гарантії. Російське законодавство передбачає можливість укладення договору поруки, який визначено статтею 361 ЦК РФ. У силу договору поручитель зобов'язується перед кредитором третьої особи відповідати за виконання останнім його зобов'язання повністю або частково. При невиконанні або неналежному виконанні боржником забезпеченого порукою зобов'язання поручитель і боржник відповідають перед кредитором солідарно. Компанія використовує поруки для залучення позикового капіталу і при цьому несе відповідальність перед поручителем за чітке виконання договору поруки. Для даного засобу ризик - можливість чи небезпека неповернення кредиту, виданого фірмі, кредитору.
Існує ще один вид гаранта - банківська гарантія, яка визначена статтею 368 ЦК РФ. Це письмове зобов'язання кредитної організації, видане на прохання іншої особи - принципала, сплатити кредитору принципала - бенефіціару відповідно до умов дається гарантом зобов'язання грошову суму при представленні бенефіціаром письмової вимоги про її сплату. За видачу банківської гарантії принципал сплачує гаранту винагороду. Банківська гарантія дозволяє підприємству уникнути ризиків при укладанні угод з оплатою в майбутньому або за фактом надання послуг, надання робіт, відвантаження товарів.
Пошук гарантів використовується як дрібними, так і великими підприємствами. Тільки функції гаранта для них виконують різні суб'єкти:
· Перші звертаються до великих підприємств або банкам;
· Другі - до органів державного управління;
При цьому виникає питання, чим, крім винагороди за видачу гарантії, можна оплатити придбану захищеність від ризикованих рішень. Передбачуваний гарант повинен бути зацікавлений унікальними послугами і, політичною підтримкою, добродійністю і т.п. Але, як і в інших випадках, важливо зіставити плату і придбані вигоди. А це вимагає конкретного аналізу ситуації, розробки і зіставлення можливих варіантів дій підприємства.
Передача ризиків постачальникам сировини і матеріалів. Предметом передачі в даному випадку є, перш за все, фінансові ризики, пов'язані з псуванням або втратою майна в процесі їх транспортування і здійснення вантажно-розвантажувальних робіт. Однак втрати, пов'язані з падінням ринкової ціни продукції, несе компанія, навіть якщо подібне падіння викликане затримкою в доставці вантажу. Форми такої передачі ризиків регулюються міжнародними правилами - ІНКОТЕРМС.
Передача ризику учасникам реалізації інвестиційного проекту. Якщо підприємство веде роботу по реалізації одного великого і довгострокового інвестиційного проекту разом з декількома партнерами, то для зменшення ризику бажано передати його частину своїм партнерам (невиконання календарного плану будівельно-монтажних робіт, втрата або псування будівельних матеріалів, затримка поставок і т.д.). У цьому випадку необхідно простежити за тим, щоб проводилося чітке розмежування (наприклад, у багатосторонньому договорі) сфер дій та відповідальності кожного учасника, умови переходу робіт і відповідальності від одного учасника до іншого. Неодмінною вимогою має бути відсутність етапів, операцій або робіт з розмитою або неоднозначною відповідальністю. Нарешті, слід юридично чітко закріпити відповідальність за виконання окремих частин проекту за певними виконавцями. Таким же чином доцільно розподіляти і фіксувати ризик за часом виконання довгострокового проекту, щоб у разі невдачі можливі втрати були розподілені відповідно до тимчасових етапами реалізації рішення.
Передача ризиків шляхом укладення договору факторингу або форфетирования. Предметом передачі є кредитний ризик компанії, який в переважної його частці передається комерційному банку або спеціалізованої факторингової компанії. Це дозволяє фірмі в істотному ступені нейтралізувати негативні фінансові наслідки кредитного ризику та отримати оборотний капітал.
Передача ризику при форфетировании здійснюється при кредитуванні експортно-імпортних операцій, коли для зменшення ризику експортер передає ризик банку, кредити експортно-імпортні операції.
На відміну від звичайного обліку векселів комерційними банками форфейтинг передбачає перехід усіх ризиків по борговому зобов'язанню до його покупцеві - форфейтеру. Перевагами форфейтинга є тверда ставка кредитування та відносно проста процедура оформлення переуступки векселів. Вартість форфейтинга, оплачувана, в кінцевому рахунку, через ціну товару, нерідко вище інших форм кредиту. За такої операції ризик виявляється як можливість непогашення імпортером векселів або невикупі цінних паперів. Реалізація ризикового події залежить від політичного, валютного, комерційного ризиків, ризиків перекладу. [9, c.134-136]
Страхування ризику. Доктор економічних наук, професор Л. А. Орланюк-Малицька (Фінансова академія при Уряді Російської Федерації) обгрунтувала необхідність орієнтації страхового ринку на стимулювання розвитку інноваційної економіки. Для досягнення цієї мети нею позначені наступні напрямки якісної зміни діяльності страхових компаній:
· Підвищення капіталізації та фінансової стійкості страхових компаній, які зможуть забезпечити виконання страхового договору з підприємством-інноватором і брати участь у формуванні венчурного капіталу, що потребує вдосконалення системи нормативів фінансової стійкості, платоспроможності страховиків, бухгалтерської звітності, аудиторського контролю, в тому числі за формуванням резервів, гарантійних фондів для страхових виплат і за розміщенням вільних коштів страховиками; [1, c.36-38]
· Розробка кваліфікованими фахівцями методики ризик-менеджменту інноваційних проектів з урахуванням особливостей страхування їх ризиків: страхування цих проектів в надійній страховій компанії на першій, а не на останній стадії розробки проекту; страхування ризику незатребуваності інноваційного продукту в силу різних причин;
· Використання світового досвіду страхування інноваційних продуктів, зокрема інтелектуальної власності, ключових фігур інноваційного капіталу, так як їх творчі здібності служать основою інноваційного процесу;
· Розвиток інноваційної діяльності страхових компаній у формі створення нових страхових продуктів (подвійний тригер, індексне страхування, ретроактивне покриття), в тому числі з використанням технологій ринку цінних паперів (погодні деривативи та ін);
· Державна підтримка конкурентоспроможності російських страхових компанії через нерівних умов конкуренції з іноземними страховиками. [5, c.56-57]
Лімітування ризику. Доктор економічних наук, професор Л., А. Чалдаева (Фінансова академія при Уряді Російської Федерації) і кандидат технічних наук А. А. Кілячков (ТНК-ВП) розглянули систему управління ризиками венчурного кредитування на основі їх матриці. Як параметри ризику були виділені керованість, значимість і ймовірність настання ризику. Зазначалося, що керованість ризику, будучи багатофакторної величиною, не підлягає деталізації. Матриця ризиків венчурного проекту включає їх різновиди. У їх числі ризик нереалізації проектів, значимість і ймовірність яких максимальні, як і ризик незапланованих результатів. Середня ймовірність характерна для другого ризику за умови здійснення необхідних заходів з управління. [3, c.4-5]
Висновок
Отже, ми розглянули сутність ризику та його види. Ми з'ясували, що управління ризиком як система складається з двох підсистем: керованої підсистеми (об'єкта управління) і керуючої підсистеми (суб'єкта управління). У системі управління ризиком об'єктом управління є ризик, ризикові вкладення капіталу і економічні відносини між господарюючими суб'єктами в процесі реалізації ризику (відносини між: підприємцями-партнерами, конкурентами; позичальником і кредиторами; страхувальником і страховиком). Суб'єктом управління в системі управління ризиком є спеціальна група людей (підприємець, фінансовий менеджер, менеджер по ризику, фахівці зі страхування і т.п.), яка за допомогою різних прийомів і способів управління здійснює цілеспрямований вплив на об'єкт управління.
Розглянутий в даній роботі комплекс методів управління ризиками дозволяє ризик-менеджеру вибрати найбільш прийнятний метод залежно від цілей і завдань, які ставить перед собою компанія, а також ситуації, що склалася на ринку і в компанії. Якщо ризики серйозні і маловивчені, то слід відмовитися від прийняття ризику. Якщо цього зробити не можна, то слід передати даний ризик іншій особі. У разі неможливості здійснити передачу, ризик слід локалізувати. Якщо не можна локалізувати, то ризик слід розподілити між партнерами. І, нарешті, ризик можна компенсувати у вигляді прогнозування, планування, маркетингу, залучення додаткових ресурсів і створення запасів.
Список використаної літератури
1. Ахаледіані Ю.Т. / Деякі аспекти страхування підприємницьких ризиків у Росії / / Фінанси та кредит, № 3, 2006р., С.36-37
2. Дубровський В.Ф. / Визначення ризику та класифікація його кількісних оцінок / / Дайджест-Фінанси, № 3, 2006р., С.23-27
3. Удосконалення нагляду на фінансовому ринку Росії: європейський досвід і російські реалії / / Дайджест-Фінанси, № 4, 2007р., С.3-9
4. Кизим А.А. / Страхування фінансових ризиків підприємницької діяльності / / Фінанси та кредит, № 30, 2006р., С.58-60
5. Конференції. Наради. Семінари. / / Гроші і кредит, № 8,, 2007р., С.55-57
6. Савицька Г.В. / Методика оцінки рівня операційного та фінансового структурного ризику у підприємницькій діяльності / / Економічний аналіз: теорія і практика, № 16, 2007р., С.45-52
7. Тіжанін В.Г. / Підприємницький ризик, його мотиви і функції / / Сучасний бухоблік, № 7, 2006р., С.19-23
8. Токаренко Г.С. / Методи оцінки ризиків / / Фінансовий менеджмент, № 6, 2006р., С.129-143
9. Токаренко Г.С. / Методи управління ризиками в компанії / / Фінансовий менеджмент, № 4, 2006р., С.130-143
10. Токаренко Г.С. / Прогнозування ризиків у компанії / / Фінансовий менеджмент, № 3, 2006р., С.132-143
11. «Економіка фірми» під ред. Волкова О.В., Дев'яткіна С.Ю., М,-2004р., С.547-564
12. Яшина М.М. / Основні принципи управління ризиком / / Фінанси та кредит, № 36, 2006р., С.79-83
13. Яшина М.М. / Основи страхування підприємницького ризику / / Фінанси, № 11, 2006р., С.52-53
14. Яшина М.М. / Фінансування підприємницьких ризиків / / Фінанси та кредит, № 31, 2006р., С.34-38
· Резервних сум фінансових ресурсів у системі бюджетів, доводяться різними центрами відповідальності. Такі резерви передбачаються зазвичай у всіх видах бюджетів і в ряді гнучких поточних бюджетів;
· Системи страхових запасів матеріальних і фінансових ресурсів по окремих елементах оборотних активів підприємства. Такі страхові запаси створюються по сировині, матеріалів та комплектуючих, по коштах, готової продукції. Формуються плани їх розгортання в кризових ситуаціях, створюються вільні потужності, встановлюються і підтримуються нові контакти і зв'язки;
· Нерозподіленого залишку прибутку, помученной у звітному періоді. До його розподілу він може розглядатися як резерв фінансових ресурсів, що направляються в необхідному випадку на ліквідацію негативних наслідків окремих ризиків.
Використовуючи систему резервів як механізм зниження рівня ризику, необхідно мати на увазі, що резерви у всіх їх формах, хоча й дозволяють швидко відшкодувати понесені компанією фінансові втрати, «заморожують» досить відчутну суму фінансових коштів, в результаті чого знижується ефективність власного капіталу, посилюється його залежність від зовнішніх джерел фінансування. Це визначає необхідність оптимізації сум резервованих фінансових засобів з позицій майбутнього їх використання для нейтралізації лише окремих видів ризику.
Залучення зовнішніх ресурсів здійснюється в разі, коли фірма не в змозі покрити всі втрати внутрішніх ресурсів. Частина з них можна покрити з використанням кредитних ресурсів. Проте в даному випадку доступність кредитних ресурсів має суттєві обмеження. І головна з них - перспектива майбутньої прибутковості. Доступність кредитних ресурсів багато в чому залежить від залишкової вартості бізнесу після виникнення втрат. Тому ще до виникнення втрат фірмі необхідно мати план їх подолання, щоб переконати кредитні організації в перспективах діяльності фірми. Іншим обмеженням у залученні кредитних ресурсів може бути їх ціна.
Серед перерахованих коштів явну перевагу в даний час виявляється створення фінансових резервів, які можуть виступати у формі накопичення власних грошових страхових фондів, підготовки «гарячих» кредитних ліній на випадок непередбачених витрат, використання застав і т. д.
Крім перерахованих методів управління ризиками можуть бути використані й інші методи:
· Забезпечення компенсації можливих фінансових втрат за ризиками за рахунок планованого системи штрафних санкцій. Цей напрям нейтралізації фінансових ризиків передбачає розрахунок і включення в умови контрактів з партнерами необхідних розмірів штрафів, пені, неустойок та інших форм фінансових санкцій у разі порушення фінансових зобов'язань. Рівень штрафних санкцій повинен повною мірою компенсувати фінансові втрати підприємств у зв'язку з неотриманням розрахункового доходу, інфляцією, зниженням вартості грошей в часі і т.д.;
· Скорочення переліку форс-мажорних обставин в контрактах з партнерами. У вітчизняній практиці цей перелік необгрунтовано розширюється (проти загальноприйнятих міжнародних правил), що дозволяє партнерам уникати в ряді випадків фінансової відповідальності за невиконання своїх договірних зобов'язань;
· Отримання від партнерів додаткового рівня премії за ризик. Якщо ж рівень ризику по запланованій фінансової операції перевищує розрахунковий рівень доходу по ній (за шкалою «прибутковість-ризик»), необхідно отримання додаткового доходу або відмову від проведення даної фінансової операції. [12, c .82-83]
4. Особливості зниження підприємницького ризику в Росії
Розглянемо основні методи зниження підприємницького ризику в Росії.
Передача ризику.
Передача ризику шляхом укладення договору поручительства або надання гарантії. Російське законодавство передбачає можливість укладення договору поруки, який визначено статтею 361 ЦК РФ. У силу договору поручитель зобов'язується перед кредитором третьої особи відповідати за виконання останнім його зобов'язання повністю або частково. При невиконанні або неналежному виконанні боржником забезпеченого порукою зобов'язання поручитель і боржник відповідають перед кредитором солідарно. Компанія використовує поруки для залучення позикового капіталу і при цьому несе відповідальність перед поручителем за чітке виконання договору поруки. Для даного засобу ризик - можливість чи небезпека неповернення кредиту, виданого фірмі, кредитору.
Існує ще один вид гаранта - банківська гарантія, яка визначена статтею 368 ЦК РФ. Це письмове зобов'язання кредитної організації, видане на прохання іншої особи - принципала, сплатити кредитору принципала - бенефіціару відповідно до умов дається гарантом зобов'язання грошову суму при представленні бенефіціаром письмової вимоги про її сплату. За видачу банківської гарантії принципал сплачує гаранту винагороду. Банківська гарантія дозволяє підприємству уникнути ризиків при укладанні угод з оплатою в майбутньому або за фактом надання послуг, надання робіт, відвантаження товарів.
Пошук гарантів використовується як дрібними, так і великими підприємствами. Тільки функції гаранта для них виконують різні суб'єкти:
· Перші звертаються до великих підприємств або банкам;
· Другі - до органів державного управління;
При цьому виникає питання, чим, крім винагороди за видачу гарантії, можна оплатити придбану захищеність від ризикованих рішень. Передбачуваний гарант повинен бути зацікавлений унікальними послугами і, політичною підтримкою, добродійністю і т.п. Але, як і в інших випадках, важливо зіставити плату і придбані вигоди. А це вимагає конкретного аналізу ситуації, розробки і зіставлення можливих варіантів дій підприємства.
Передача ризиків постачальникам сировини і матеріалів. Предметом передачі в даному випадку є, перш за все, фінансові ризики, пов'язані з псуванням або втратою майна в процесі їх транспортування і здійснення вантажно-розвантажувальних робіт. Однак втрати, пов'язані з падінням ринкової ціни продукції, несе компанія, навіть якщо подібне падіння викликане затримкою в доставці вантажу. Форми такої передачі ризиків регулюються міжнародними правилами - ІНКОТЕРМС.
Передача ризику учасникам реалізації інвестиційного проекту. Якщо підприємство веде роботу по реалізації одного великого і довгострокового інвестиційного проекту разом з декількома партнерами, то для зменшення ризику бажано передати його частину своїм партнерам (невиконання календарного плану будівельно-монтажних робіт, втрата або псування будівельних матеріалів, затримка поставок і т.д.). У цьому випадку необхідно простежити за тим, щоб проводилося чітке розмежування (наприклад, у багатосторонньому договорі) сфер дій та відповідальності кожного учасника, умови переходу робіт і відповідальності від одного учасника до іншого. Неодмінною вимогою має бути відсутність етапів, операцій або робіт з розмитою або неоднозначною відповідальністю. Нарешті, слід юридично чітко закріпити відповідальність за виконання окремих частин проекту за певними виконавцями. Таким же чином доцільно розподіляти і фіксувати ризик за часом виконання довгострокового проекту, щоб у разі невдачі можливі втрати були розподілені відповідно до тимчасових етапами реалізації рішення.
Передача ризиків шляхом укладення договору факторингу або форфетирования. Предметом передачі є кредитний ризик компанії, який в переважної його частці передається комерційному банку або спеціалізованої факторингової компанії. Це дозволяє фірмі в істотному ступені нейтралізувати негативні фінансові наслідки кредитного ризику та отримати оборотний капітал.
Передача ризику при форфетировании здійснюється при кредитуванні експортно-імпортних операцій, коли для зменшення ризику експортер передає ризик банку, кредити експортно-імпортні операції.
На відміну від звичайного обліку векселів комерційними банками форфейтинг передбачає перехід усіх ризиків по борговому зобов'язанню до його покупцеві - форфейтеру. Перевагами форфейтинга є тверда ставка кредитування та відносно проста процедура оформлення переуступки векселів. Вартість форфейтинга, оплачувана, в кінцевому рахунку, через ціну товару, нерідко вище інших форм кредиту. За такої операції ризик виявляється як можливість непогашення імпортером векселів або невикупі цінних паперів. Реалізація ризикового події залежить від політичного, валютного, комерційного ризиків, ризиків перекладу. [9, c.134-136]
Страхування ризику. Доктор економічних наук, професор Л. А. Орланюк-Малицька (Фінансова академія при Уряді Російської Федерації) обгрунтувала необхідність орієнтації страхового ринку на стимулювання розвитку інноваційної економіки. Для досягнення цієї мети нею позначені наступні напрямки якісної зміни діяльності страхових компаній:
· Підвищення капіталізації та фінансової стійкості страхових компаній, які зможуть забезпечити виконання страхового договору з підприємством-інноватором і брати участь у формуванні венчурного капіталу, що потребує вдосконалення системи нормативів фінансової стійкості, платоспроможності страховиків, бухгалтерської звітності, аудиторського контролю, в тому числі за формуванням резервів, гарантійних фондів для страхових виплат і за розміщенням вільних коштів страховиками; [1, c.36-38]
· Розробка кваліфікованими фахівцями методики ризик-менеджменту інноваційних проектів з урахуванням особливостей страхування їх ризиків: страхування цих проектів в надійній страховій компанії на першій, а не на останній стадії розробки проекту; страхування ризику незатребуваності інноваційного продукту в силу різних причин;
· Використання світового досвіду страхування інноваційних продуктів, зокрема інтелектуальної власності, ключових фігур інноваційного капіталу, так як їх творчі здібності служать основою інноваційного процесу;
· Розвиток інноваційної діяльності страхових компаній у формі створення нових страхових продуктів (подвійний тригер, індексне страхування, ретроактивне покриття), в тому числі з використанням технологій ринку цінних паперів (погодні деривативи та ін);
· Державна підтримка конкурентоспроможності російських страхових компанії через нерівних умов конкуренції з іноземними страховиками. [5, c.56-57]
Лімітування ризику. Доктор економічних наук, професор Л., А. Чалдаева (Фінансова академія при Уряді Російської Федерації) і кандидат технічних наук А. А. Кілячков (ТНК-ВП) розглянули систему управління ризиками венчурного кредитування на основі їх матриці. Як параметри ризику були виділені керованість, значимість і ймовірність настання ризику. Зазначалося, що керованість ризику, будучи багатофакторної величиною, не підлягає деталізації. Матриця ризиків венчурного проекту включає їх різновиди. У їх числі ризик нереалізації проектів, значимість і ймовірність яких максимальні, як і ризик незапланованих результатів. Середня ймовірність характерна для другого ризику за умови здійснення необхідних заходів з управління. [3, c.4-5]
Висновок
Отже, ми розглянули сутність ризику та його види. Ми з'ясували, що управління ризиком як система складається з двох підсистем: керованої підсистеми (об'єкта управління) і керуючої підсистеми (суб'єкта управління). У системі управління ризиком об'єктом управління є ризик, ризикові вкладення капіталу і економічні відносини між господарюючими суб'єктами в процесі реалізації ризику (відносини між: підприємцями-партнерами, конкурентами; позичальником і кредиторами; страхувальником і страховиком). Суб'єктом управління в системі управління ризиком є спеціальна група людей (підприємець, фінансовий менеджер, менеджер по ризику, фахівці зі страхування і т.п.), яка за допомогою різних прийомів і способів управління здійснює цілеспрямований вплив на об'єкт управління.
Розглянутий в даній роботі комплекс методів управління ризиками дозволяє ризик-менеджеру вибрати найбільш прийнятний метод залежно від цілей і завдань, які ставить перед собою компанія, а також ситуації, що склалася на ринку і в компанії. Якщо ризики серйозні і маловивчені, то слід відмовитися від прийняття ризику. Якщо цього зробити не можна, то слід передати даний ризик іншій особі. У разі неможливості здійснити передачу, ризик слід локалізувати. Якщо не можна локалізувати, то ризик слід розподілити між партнерами. І, нарешті, ризик можна компенсувати у вигляді прогнозування, планування, маркетингу, залучення додаткових ресурсів і створення запасів.
Список використаної літератури
1. Ахаледіані Ю.Т. / Деякі аспекти страхування підприємницьких ризиків у Росії / / Фінанси та кредит, № 3, 2006р., С.36-37
2. Дубровський В.Ф. / Визначення ризику та класифікація його кількісних оцінок / / Дайджест-Фінанси, № 3, 2006р., С.23-27
3. Удосконалення нагляду на фінансовому ринку Росії: європейський досвід і російські реалії / / Дайджест-Фінанси, № 4, 2007р., С.3-9
4. Кизим А.А. / Страхування фінансових ризиків підприємницької діяльності / / Фінанси та кредит, № 30, 2006р., С.58-60
5. Конференції. Наради. Семінари. / / Гроші і кредит, № 8,, 2007р., С.55-57
6. Савицька Г.В. / Методика оцінки рівня операційного та фінансового структурного ризику у підприємницькій діяльності / / Економічний аналіз: теорія і практика, № 16, 2007р., С.45-52
7. Тіжанін В.Г. / Підприємницький ризик, його мотиви і функції / / Сучасний бухоблік, № 7, 2006р., С.19-23
8. Токаренко Г.С. / Методи оцінки ризиків / / Фінансовий менеджмент, № 6, 2006р., С.129-143
9. Токаренко Г.С. / Методи управління ризиками в компанії / / Фінансовий менеджмент, № 4, 2006р., С.130-143
10. Токаренко Г.С. / Прогнозування ризиків у компанії / / Фінансовий менеджмент, № 3, 2006р., С.132-143
11. «Економіка фірми» під ред. Волкова О.В., Дев'яткіна С.Ю., М,-2004р., С.547-564
12. Яшина М.М. / Основні принципи управління ризиком / / Фінанси та кредит, № 36, 2006р., С.79-83
13. Яшина М.М. / Основи страхування підприємницького ризику / / Фінанси, № 11, 2006р., С.52-53
14. Яшина М.М. / Фінансування підприємницьких ризиків / / Фінанси та кредит, № 31, 2006р., С.34-38