Зміст
Введення
1. Загальні концепції грошово-кредитної політики в Росії
1.1 Центральний Банк Російської Федерації: завдання та функції
1.2 Напрямок, цілі та методи грошово - кредитної політики
2. Основні інструменти грошово-кредитної політики ЦБ РФ
2.1 Поточний стан грошово-кредитного регулювання в Російській Федерації
2.2 Регулювання обов'язкових резервів
2.3 Рефінансування банків
2.4 Валютні інтервенції
3. Перспективи розвитку грошово-кредитної політики в Росії
3.1 Кредитно-грошова політика на 2006 р.
3.2 Основні напрямки вдосконалення грошово-кредитної політики в Російській Федерації
3.3 Попередні підсумки та прогноз на майбутнє
Висновок
Список літератури
Грошово-кредитна політика - одне з чотирьох напрямків єдиної фінансової політики держави, що забезпечують стійкість економіки і досягнення економічного зростання. Саме вона контролює інфляцію і зростання грошової маси. Наявність в Російській Федерації досить високого рівня інфляції і незбалансованого зростання грошової маси зумовлює величезний інтерес до проблем грошово-кредитна політики та актуальність даної теми.
Основні напрямки єдиної державної грошово кредитної політики, що розробляються Банком Росії відповідно до Федерального закону "Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)", містять аналіз поточного стану і прогноз розвитку російської економіки на майбутній рік, а також основні орієнтири, параметри та інструменти грошово - кредитної політики, якими Банк Росії буде керуватися у своїй роботі в наступному році.
Банк Росії надає великого значення підготовці цього програмного документа, оскільки, таким чином, він не тільки знайомить громадськість зі своїми намірами щодо однієї з найважливіших сфер діяльності, пов'язаної з конституційно закріпленої за Банком Росії функцією по захисту і забезпеченню стійкості національної грошової одиниці, а й формує позитивні очікування в економіці. Підвищуючи прозорість своєї роботи, Центральний Банк сприяє зростанню довіри до проведеної економічної і грошово кредитній політиці.
При проведенні грошово кредитної політики Банк Росії припускає використовувати не тільки всі наявні в даний час в його розпорядженні інструменти, але і розширити склад, зробивши набір наявних методів контролю та управління грошовою пропозицією повністю адекватним складним загальноекономічним умовам.
Однак можливість ефективного застосування конкретних інструментів грошово кредитного регулювання в значній мірі будуть пов'язані з відновленням і розвитком сегментів фінансового ринку і зміцненням банківської системи. Досягнення поставлених цілей також буде залежати від наявності відповідних умов, створюваних функціонуванням всіх секторів економіки проведенням необхідних інституційних перетворень.
Мета даної курсової роботи - грошово - кредитна політика Банку Росії.
У рамках поставленої мети були поставлені наступні завдання:
1. розглянути загальні концепції грошово-кредитної політики в Росії, зокрема основну роль Центрального Банку Російської Федерації;
2. проаналізувати поточний стан грошово-кредитного регулювання в Росії;
3. вивчити перспективи розвитку грошово-кредитної політики в Росії.
Особливу увагу приділяється напрямів удосконалення грошово-кредитної політики в Росії.
Робота виконана на матеріалах періодичних видань таких, як "Банківська справа", "Гроші та кредит" та деяких інших періодичних видань та підручників.
Внаслідок виняткової важливості проблем, розв'язуваних грошово-кредитною політикою, засоби масової інформації (радіо, телебачення, преса) приділяють їй велику увагу. Публікується безліч аналітичних статей, статистичних зведень, прогнозів зміни ситуації в найближчий час і на довгострокову перспективу.
Головною ланкою банківської системи будь-якої держави є центральний банк країни. У різних державах такі банки називаються по-різному: народні, державні, емісійні, резервні, Федеральна резервна система (США), Банк Англії та ін
Центральні банки є регулюючим ланкою в банківській системі, тому їх діяльність пов'язана зі зміцненням грошового обігу, захистом і забезпеченням стійкості національної грошової одиниці та її курсу по відношенню до іноземних валют; розвитком і зміцненням банківської системи країни; забезпеченням ефективного та безперебійного здійснення розрахунків.
Головним завданням грошово-кредитної політики на середньострокову перспективу Центральний банк Російської Федерації вважає зниження інфляції при збереженні і можливе прискорення зростання ВВП з одночасним створенням передумов для зниження безробіття і збільшення реальних доходів населення. У зв'язку з цим основними напрямками єдиної державної грошово-кредитної політики на 2006 рік передбачалося зниження інфляції до 18-22% в цілому за рік при збереженні тенденції до зростання виробництва і послуг.
В якості проміжної мети грошово-кредитної політики на 2006 рік було визначено приріст грошової маси М2, який повинен був скласти 21-25% за рік.
Контроль за грошовою пропозицією залишається найважливішим механізмом забезпечення зовнішньої і внутрішньої стабільності рубля і є основою плавного і передбачуваного зміни валютного курсу. У 2006 році Банк Росії продовжує здійснення політики плаваючого валютного курсу, яка більшою мірою відповідає цілям і завданням, які стоять перед економікою [1].
Основою дій Банку Росії на внутрішньому валютному ринку є згладжування різких курсових коливань у поєднанні із заходами валютного регулювання і валютного контролю з метою більшої відповідності ринкового курсу реальним економічним умовам. Режим плаваючого валютного курсу створює більш сприятливі умови для збереження та накопичення Банком Росії золотовалютних резервів, що особливо важливо з точки зору оцінки платоспроможності Росії і вирішення проблеми зовнішнього боргу, який в даний час складає близько 90% ВВП.
Рівень золотовалютних резервів і показники, що характеризують стан зовнішньої торгівлі (наприклад, такі, як динаміка експорту та імпорту, рівень світових цін на основні російські експортні товари, загальна зміна умов торгівлі) - найважливіші індикатори, що визначають адекватність грошово-кредитної політики поставленим цілям і завданням.
Традиційно перед центральним банком ставиться п'ять основних завдань. Центральний банк покликаний бути:
Емісійним центром країни, тобто користуватися монопольним правом на випуск банкнот;
Банком банків, тобто здійснювати операції переважно з банками даної країни: зберігати їх касові резерви, надавати їм кредити (кредитор останньої інстанції), здійснювати нагляд, підтримуючи необхідний рівень стандартизації і професіоналізму в національній кредитній системі;
Банкіром уряду - підтримувати державні економічні програми і розміщувати державні цінні папери; надавати кредити і виконувати розрахункові операції для уряду, зберігати (офіційні) золотовалютні резерви;
Головним розрахунковим центром країни, виступаючи посередником між іншими банками країни при виконанні безготівкових розрахунків, заснованих на заліку взаємних вимог і зобов'язань (клірингів);
Органом регулювання економіки грошово-кредитними методами.
При вирішенні п'яти завдань центральний банк виконує три основні функції: регулюючу, контролюючу та інформаційно-дослідницьку.
До регулюючої функції ставитися регулювання грошової маси в обігу. Це досягається шляхом скорочення або розширення готівковій та безготівковій емісії та проведення дисконтної політики, політики мінімальних резервів, відкритого ринку, валютної політики [2].
З регулюючою функцією тісно пов'язана контролююча функція. Центральний банк отримує велику інформацію про стан того чи іншого банку при проведенні, наприклад, політики мінімальних резервів або редісконтірованія. Контролююча функція включає визначення відповідності вимогам до якісного складу банківської системи, тобто процедура допуску кредитних інститутів на національний банківський ринок.
Всім центральним банкам притаманна інформаційно-дослідна функція, тобто функція науково-дослідного, інформаційно-статистичного центру. Центральний банк, маючи, аналізуючи і публікуючи об'єктивну інформацію про ситуацію в грошово-кредитній сфері, може оперативно реагувати на глобальні та локальні економічні процеси. Від вірності оцінки інформації залежить вибір напрямків грошово-кредитної політики в цілому. Інформаційно-дослідна функція центрального банку передбачає також консультаційну діяльність.
Функції центрального банку часто переплітаються, з однієї випливає інша, якщо цього вимагає досягнення поставленої мети або рішення будь-якої певної задачі.
Центральний банк Росії за своєю суттю еквівалентний центральним емісійним банкам інших країн. У якості своєї основної функції, ЦБ Росії формує і втілює в життя кредитно-грошову політику держави. Спектр діяльності Банку Росії дуже широкий: від дії в якості агента держави та управління банківськими холдинг-компаніями до забезпечення необхідної кількості грошей [3].
Банк Росії почав своє існування з прийняттям закону "Про Банк Росії" в грудні 1990 року. Він незалежний від розпорядчих і виконавчих органів державної влади. Він може бути розпущений і ліквідований лише спеціальним законодавчим актом. Банк Росії економічно самостійний, тобто здійснює свої витрати за рахунок власних доходів.
Відповідно до Федерального закону "Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)" (в ред. Федерального закону від 26.04.06 N 65-ФЗ) Банк Росії виконує наступні функції:
1) у взаємодії з Урядом Російської Федерації розробляє і проводить єдину державну грошово - кредитну політику, спрямовану на захист і забезпечення стійкості рубля;
2) монопольно здійснює емісію готівки і організовує їх обіг;
3) є кредитором останньої інстанції для кредитних організацій, організує систему рефінансування;
4) встановлює правила здійснення розрахунків в Російській Федерації;
5) встановлює правила проведення банківських операцій, бухгалтерського обліку та звітності для банківської системи;
6) здійснює державну реєстрацію кредитних організацій; видає і відкликає ліцензії кредитних організацій і організацій, що займаються їх аудитом;
7) здійснює нагляд за діяльністю кредитних організацій;
8) реєструє емісію цінних паперів кредитними організаціями відповідно до федеральними законами;
9) здійснює самостійно або за дорученням Уряду Російської Федерації всі види банківських операцій, необхідних для виконання основних завдань Банку Росії;
10) здійснює валютне регулювання, включаючи операції з купівлі та продажу іноземної валюти; визначає порядок здійснення розрахунків з іноземними державами;
11) організовує і здійснює валютний контроль як безпосередньо, так і через уповноважені банки відповідно до законодавства Російської Федерації;
12) бере участь у розробці прогнозу платіжного балансу Російської Федерації й організовує складання платіжного балансу Російської Федерації;
13) з метою здійснення зазначених функцій проводить аналіз і прогнозування стану економіки Російської Федерації в цілому і по регіонах, перш за все грошово - кредитних, валютно-фінансових і цінових відносин, публікує відповідні матеріали і статистичні дані;
14) здійснює інші функції відповідно до федеральними законами.
Звичайно, головною функцією центрального банку є кредитне регулювання. Крім адміністративних методів (встановлення прямих обмежень на діяльність комерційних банків, проведення інспекцій і ревізій, видання інструкцій, збору та узагальнення звітності і т.д.), центральний банк в своєму розпорядженні і економічним інструментарієм для регулювання банківської сфери. Його основними складовими є: політика мінімальних резервів, відкритого ринку і облікова політика.
Детальний перелік функцій Центрального банку Російської Федерації не суперечить міжнародній практиці роботи центральних банків. Так само як і центральні банки інших країн, Центральний банк Російської Федерації, перш за все, виконує функцію грошово-кредитного регулювання економіки і емісійну функцію [4].
Центральний банк регулює економіку не прямо, а через грошово - кредитну систему. Впливаючи на кредитні інститути, він створює певні умови їх функціонування. Від цих умов певною мірою залежить напрямок діяльності комерційних банків і інших фінансових інститутів, що й впливає на хід економічного розвитку країни.
Особливості національної банківської системи в значній мірі впливають на вибір шляхів і методів грошово-кредитного регулювання центральним банком, на перевагу їм тих чи інших інструментів грошової політики.
Спочатку основною функцією центральних банків було здійснення емісії готівкових грошей, у даний час ця функція поступово відійшла на другий план, однак не слід забувати, що готівкові гроші все ще є тим фундаментом, на якому грунтується вся залишилася грошова маса, тому діяльність центрального банку з емісії готівкових грошей повинна бути не менш зваженої і продуманої, ніж будь-яка інша.
Здійснюючи грошово-кредитну політику, центральний банк, впливаючи на кредитну діяльність комерційних банків і направляючи регулювання на розширення або скорочення кредитування економіки, досягає стабільного розвитку внутрішньої економіки, зміцнення грошового обігу, збалансованості внутрішніх економічних процесів. За допомогою грошово-кредитного регулювання держава прагне пом'якшити економічні кризи, стримати зростання інфляції, з метою підтримки кон'юнктури держава використовує кредит для стимулювання капіталовкладень у різні галузі економіки країни.
З 1992 року грошово-кредитна політика Банку Росії направлена на досягнення фінансової стабілізації, в першу чергу, зниження темпів інфляції, зміцнення курсу національної валюти і забезпечення стійкості платіжного балансу країни, створення умов для здійснення позитивних структурних зрушень в економіці. В основі грошово-кредитного регулювання, здійснюваного Банком Росії, лежить принцип кількісних обмежень на приріст грошової маси.
З 1996 року пріоритети політики в грошово-кредитній сфері змістилися у напрямі збільшення реальної пропозиції грошей в економіці при подальшому зниженні середньомісячних темпів інфляції. Потрібно зазначити, що кредитна політика здійснюється непрямими і прямими методами впливу. Різниця між ними полягає в тому, що Центральний Банк або робить непрямий вплив через ліквідність кредитних установ, або встановлює ліміти кредитування економіки (тобто кількісні обмеження кредиту). Інструментів грошово-кредитної політики досить багато, і вони дуже різноманітні. Їх поділяють на економічні та адміністративні.
Серед економічних методів класики зазвичай виокремлюють три методи це регулювання дисконтної ставки, норма обов'язкових резервів і операції на ринку цінних паперів. Банк Росії, будучи органом, що визначає і проводить грошово-кредитну політику в РФ, використовує такі інструменти та методи:
рефінансування банків і надання кредитів. Термін "рефінансування" означає отримання грошових коштів кредитними установами від центрального банку. Центральний банк може видавати кредити комерційним банкам, а також переобліковуються цінні папери, що знаходяться в їхніх портфелях (як правило у вигляді векселів). Введення
1. Загальні концепції грошово-кредитної політики в Росії
1.1 Центральний Банк Російської Федерації: завдання та функції
1.2 Напрямок, цілі та методи грошово - кредитної політики
2. Основні інструменти грошово-кредитної політики ЦБ РФ
2.1 Поточний стан грошово-кредитного регулювання в Російській Федерації
2.2 Регулювання обов'язкових резервів
2.3 Рефінансування банків
2.4 Валютні інтервенції
3. Перспективи розвитку грошово-кредитної політики в Росії
3.1 Кредитно-грошова політика на 2006 р.
3.2 Основні напрямки вдосконалення грошово-кредитної політики в Російській Федерації
3.3 Попередні підсумки та прогноз на майбутнє
Висновок
Список літератури
Введення
Грошово-кредитна політика - одне з чотирьох напрямків єдиної фінансової політики держави, що забезпечують стійкість економіки і досягнення економічного зростання. Саме вона контролює інфляцію і зростання грошової маси. Наявність в Російській Федерації досить високого рівня інфляції і незбалансованого зростання грошової маси зумовлює величезний інтерес до проблем грошово-кредитна політики та актуальність даної теми. Основні напрямки єдиної державної грошово кредитної політики, що розробляються Банком Росії відповідно до Федерального закону "Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)", містять аналіз поточного стану і прогноз розвитку російської економіки на майбутній рік, а також основні орієнтири, параметри та інструменти грошово - кредитної політики, якими Банк Росії буде керуватися у своїй роботі в наступному році.
Банк Росії надає великого значення підготовці цього програмного документа, оскільки, таким чином, він не тільки знайомить громадськість зі своїми намірами щодо однієї з найважливіших сфер діяльності, пов'язаної з конституційно закріпленої за Банком Росії функцією по захисту і забезпеченню стійкості національної грошової одиниці, а й формує позитивні очікування в економіці. Підвищуючи прозорість своєї роботи, Центральний Банк сприяє зростанню довіри до проведеної економічної і грошово кредитній політиці.
При проведенні грошово кредитної політики Банк Росії припускає використовувати не тільки всі наявні в даний час в його розпорядженні інструменти, але і розширити склад, зробивши набір наявних методів контролю та управління грошовою пропозицією повністю адекватним складним загальноекономічним умовам.
Однак можливість ефективного застосування конкретних інструментів грошово кредитного регулювання в значній мірі будуть пов'язані з відновленням і розвитком сегментів фінансового ринку і зміцненням банківської системи. Досягнення поставлених цілей також буде залежати від наявності відповідних умов, створюваних функціонуванням всіх секторів економіки проведенням необхідних інституційних перетворень.
Мета даної курсової роботи - грошово - кредитна політика Банку Росії.
У рамках поставленої мети були поставлені наступні завдання:
1. розглянути загальні концепції грошово-кредитної політики в Росії, зокрема основну роль Центрального Банку Російської Федерації;
2. проаналізувати поточний стан грошово-кредитного регулювання в Росії;
3. вивчити перспективи розвитку грошово-кредитної політики в Росії.
Особливу увагу приділяється напрямів удосконалення грошово-кредитної політики в Росії.
Робота виконана на матеріалах періодичних видань таких, як "Банківська справа", "Гроші та кредит" та деяких інших періодичних видань та підручників.
Внаслідок виняткової важливості проблем, розв'язуваних грошово-кредитною політикою, засоби масової інформації (радіо, телебачення, преса) приділяють їй велику увагу. Публікується безліч аналітичних статей, статистичних зведень, прогнозів зміни ситуації в найближчий час і на довгострокову перспективу.
1. Загальні концепції грошово-кредитної політики в Росії
1.1 Центральний Банк Російської Федерації: завдання та функції
Центральний Банк (або Банк Росії) державний банк, що стоїть на чолі всієї банківської системи РФ, визнано єдиним емісійним центром, що виконує функції державного регулювання грошово-кредитних відносин, і знаходиться у федеральній власності, тобто належить державі. ЦБ є юридичною особою, має свій статут і здійснює витрата за рахунок своїх доходів. Управління ЦП здійснює Рада директорів у складі голови та його заступників, а також керівних основними підрозділами.Головною ланкою банківської системи будь-якої держави є центральний банк країни. У різних державах такі банки називаються по-різному: народні, державні, емісійні, резервні, Федеральна резервна система (США), Банк Англії та ін
Центральні банки є регулюючим ланкою в банківській системі, тому їх діяльність пов'язана зі зміцненням грошового обігу, захистом і забезпеченням стійкості національної грошової одиниці та її курсу по відношенню до іноземних валют; розвитком і зміцненням банківської системи країни; забезпеченням ефективного та безперебійного здійснення розрахунків.
Головним завданням грошово-кредитної політики на середньострокову перспективу Центральний банк Російської Федерації вважає зниження інфляції при збереженні і можливе прискорення зростання ВВП з одночасним створенням передумов для зниження безробіття і збільшення реальних доходів населення. У зв'язку з цим основними напрямками єдиної державної грошово-кредитної політики на 2006 рік передбачалося зниження інфляції до 18-22% в цілому за рік при збереженні тенденції до зростання виробництва і послуг.
В якості проміжної мети грошово-кредитної політики на 2006 рік було визначено приріст грошової маси М2, який повинен був скласти 21-25% за рік.
Контроль за грошовою пропозицією залишається найважливішим механізмом забезпечення зовнішньої і внутрішньої стабільності рубля і є основою плавного і передбачуваного зміни валютного курсу. У 2006 році Банк Росії продовжує здійснення політики плаваючого валютного курсу, яка більшою мірою відповідає цілям і завданням, які стоять перед економікою [1].
Основою дій Банку Росії на внутрішньому валютному ринку є згладжування різких курсових коливань у поєднанні із заходами валютного регулювання і валютного контролю з метою більшої відповідності ринкового курсу реальним економічним умовам. Режим плаваючого валютного курсу створює більш сприятливі умови для збереження та накопичення Банком Росії золотовалютних резервів, що особливо важливо з точки зору оцінки платоспроможності Росії і вирішення проблеми зовнішнього боргу, який в даний час складає близько 90% ВВП.
Рівень золотовалютних резервів і показники, що характеризують стан зовнішньої торгівлі (наприклад, такі, як динаміка експорту та імпорту, рівень світових цін на основні російські експортні товари, загальна зміна умов торгівлі) - найважливіші індикатори, що визначають адекватність грошово-кредитної політики поставленим цілям і завданням.
Традиційно перед центральним банком ставиться п'ять основних завдань. Центральний банк покликаний бути:
Емісійним центром країни, тобто користуватися монопольним правом на випуск банкнот;
Банком банків, тобто здійснювати операції переважно з банками даної країни: зберігати їх касові резерви, надавати їм кредити (кредитор останньої інстанції), здійснювати нагляд, підтримуючи необхідний рівень стандартизації і професіоналізму в національній кредитній системі;
Банкіром уряду - підтримувати державні економічні програми і розміщувати державні цінні папери; надавати кредити і виконувати розрахункові операції для уряду, зберігати (офіційні) золотовалютні резерви;
Головним розрахунковим центром країни, виступаючи посередником між іншими банками країни при виконанні безготівкових розрахунків, заснованих на заліку взаємних вимог і зобов'язань (клірингів);
Органом регулювання економіки грошово-кредитними методами.
При вирішенні п'яти завдань центральний банк виконує три основні функції: регулюючу, контролюючу та інформаційно-дослідницьку.
До регулюючої функції ставитися регулювання грошової маси в обігу. Це досягається шляхом скорочення або розширення готівковій та безготівковій емісії та проведення дисконтної політики, політики мінімальних резервів, відкритого ринку, валютної політики [2].
З регулюючою функцією тісно пов'язана контролююча функція. Центральний банк отримує велику інформацію про стан того чи іншого банку при проведенні, наприклад, політики мінімальних резервів або редісконтірованія. Контролююча функція включає визначення відповідності вимогам до якісного складу банківської системи, тобто процедура допуску кредитних інститутів на національний банківський ринок.
Всім центральним банкам притаманна інформаційно-дослідна функція, тобто функція науково-дослідного, інформаційно-статистичного центру. Центральний банк, маючи, аналізуючи і публікуючи об'єктивну інформацію про ситуацію в грошово-кредитній сфері, може оперативно реагувати на глобальні та локальні економічні процеси. Від вірності оцінки інформації залежить вибір напрямків грошово-кредитної політики в цілому. Інформаційно-дослідна функція центрального банку передбачає також консультаційну діяльність.
Функції центрального банку часто переплітаються, з однієї випливає інша, якщо цього вимагає досягнення поставленої мети або рішення будь-якої певної задачі.
Центральний банк Росії за своєю суттю еквівалентний центральним емісійним банкам інших країн. У якості своєї основної функції, ЦБ Росії формує і втілює в життя кредитно-грошову політику держави. Спектр діяльності Банку Росії дуже широкий: від дії в якості агента держави та управління банківськими холдинг-компаніями до забезпечення необхідної кількості грошей [3].
Банк Росії почав своє існування з прийняттям закону "Про Банк Росії" в грудні 1990 року. Він незалежний від розпорядчих і виконавчих органів державної влади. Він може бути розпущений і ліквідований лише спеціальним законодавчим актом. Банк Росії економічно самостійний, тобто здійснює свої витрати за рахунок власних доходів.
Відповідно до Федерального закону "Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)" (в ред. Федерального закону від 26.04.06 N 65-ФЗ) Банк Росії виконує наступні функції:
1) у взаємодії з Урядом Російської Федерації розробляє і проводить єдину державну грошово - кредитну політику, спрямовану на захист і забезпечення стійкості рубля;
2) монопольно здійснює емісію готівки і організовує їх обіг;
3) є кредитором останньої інстанції для кредитних організацій, організує систему рефінансування;
4) встановлює правила здійснення розрахунків в Російській Федерації;
5) встановлює правила проведення банківських операцій, бухгалтерського обліку та звітності для банківської системи;
6) здійснює державну реєстрацію кредитних організацій; видає і відкликає ліцензії кредитних організацій і організацій, що займаються їх аудитом;
7) здійснює нагляд за діяльністю кредитних організацій;
8) реєструє емісію цінних паперів кредитними організаціями відповідно до федеральними законами;
9) здійснює самостійно або за дорученням Уряду Російської Федерації всі види банківських операцій, необхідних для виконання основних завдань Банку Росії;
10) здійснює валютне регулювання, включаючи операції з купівлі та продажу іноземної валюти; визначає порядок здійснення розрахунків з іноземними державами;
11) організовує і здійснює валютний контроль як безпосередньо, так і через уповноважені банки відповідно до законодавства Російської Федерації;
12) бере участь у розробці прогнозу платіжного балансу Російської Федерації й організовує складання платіжного балансу Російської Федерації;
13) з метою здійснення зазначених функцій проводить аналіз і прогнозування стану економіки Російської Федерації в цілому і по регіонах, перш за все грошово - кредитних, валютно-фінансових і цінових відносин, публікує відповідні матеріали і статистичні дані;
14) здійснює інші функції відповідно до федеральними законами.
Звичайно, головною функцією центрального банку є кредитне регулювання. Крім адміністративних методів (встановлення прямих обмежень на діяльність комерційних банків, проведення інспекцій і ревізій, видання інструкцій, збору та узагальнення звітності і т.д.), центральний банк в своєму розпорядженні і економічним інструментарієм для регулювання банківської сфери. Його основними складовими є: політика мінімальних резервів, відкритого ринку і облікова політика.
Детальний перелік функцій Центрального банку Російської Федерації не суперечить міжнародній практиці роботи центральних банків. Так само як і центральні банки інших країн, Центральний банк Російської Федерації, перш за все, виконує функцію грошово-кредитного регулювання економіки і емісійну функцію [4].
Центральний банк регулює економіку не прямо, а через грошово - кредитну систему. Впливаючи на кредитні інститути, він створює певні умови їх функціонування. Від цих умов певною мірою залежить напрямок діяльності комерційних банків і інших фінансових інститутів, що й впливає на хід економічного розвитку країни.
Особливості національної банківської системи в значній мірі впливають на вибір шляхів і методів грошово-кредитного регулювання центральним банком, на перевагу їм тих чи інших інструментів грошової політики.
1.2 Напрямок, цілі та методи грошово - кредитної політики
Вища кінцеве завдання грошово-кредитної політики полягає у забезпеченні стабільності цін, повної зайнятості і зростанні реального обсягу виробництва. Грошово-кредитна політика полягає в зміні грошової пропозиції з метою стабілізації сукупного обсягу виробництва (стабільний ріст), зайнятості і рівня цін.Спочатку основною функцією центральних банків було здійснення емісії готівкових грошей, у даний час ця функція поступово відійшла на другий план, однак не слід забувати, що готівкові гроші все ще є тим фундаментом, на якому грунтується вся залишилася грошова маса, тому діяльність центрального банку з емісії готівкових грошей повинна бути не менш зваженої і продуманої, ніж будь-яка інша.
Здійснюючи грошово-кредитну політику, центральний банк, впливаючи на кредитну діяльність комерційних банків і направляючи регулювання на розширення або скорочення кредитування економіки, досягає стабільного розвитку внутрішньої економіки, зміцнення грошового обігу, збалансованості внутрішніх економічних процесів. За допомогою грошово-кредитного регулювання держава прагне пом'якшити економічні кризи, стримати зростання інфляції, з метою підтримки кон'юнктури держава використовує кредит для стимулювання капіталовкладень у різні галузі економіки країни.
З 1992 року грошово-кредитна політика Банку Росії направлена на досягнення фінансової стабілізації, в першу чергу, зниження темпів інфляції, зміцнення курсу національної валюти і забезпечення стійкості платіжного балансу країни, створення умов для здійснення позитивних структурних зрушень в економіці. В основі грошово-кредитного регулювання, здійснюваного Банком Росії, лежить принцип кількісних обмежень на приріст грошової маси.
З 1996 року пріоритети політики в грошово-кредитній сфері змістилися у напрямі збільшення реальної пропозиції грошей в економіці при подальшому зниженні середньомісячних темпів інфляції. Потрібно зазначити, що кредитна політика здійснюється непрямими і прямими методами впливу. Різниця між ними полягає в тому, що Центральний Банк або робить непрямий вплив через ліквідність кредитних установ, або встановлює ліміти кредитування економіки (тобто кількісні обмеження кредиту). Інструментів грошово-кредитної політики досить багато, і вони дуже різноманітні. Їх поділяють на економічні та адміністративні.
Серед економічних методів класики зазвичай виокремлюють три методи це регулювання дисконтної ставки, норма обов'язкових резервів і операції на ринку цінних паперів. Банк Росії, будучи органом, що визначає і проводить грошово-кредитну політику в РФ, використовує такі інструменти та методи:
У разі підвищення центральним банком ставки рефінансування, комерційні банки будуть прагнути компенсувати втрати, викликані її ростом (подорожчанням кредиту) шляхом підвищення ставок за кредитами, що надаються позичальникам, тобто зміна облікової ставки (ставки рефінансування) прямо впливає на зміну ставок по кредитах комерційних банків. Це і є головною метою даного методу грошово-кредитної політики центрального банку.
В даний час мінімальні резерви - це найбільш ліквідні активи, які зобов'язані мати всі кредитні установи, як правило, або у формі готівки в касі банків, або у вигляді депозитів у центральному банку. Норми даних резервів визначаються саме ЦБ.
Використання нормативів може мати як тотальний (встановлення до всієї суми зобов'язань або позик), так і селективний (до їх певної частини) характер впливу. Мінімальні резерви виконують дві основні функції:
По-перше, вони як ліквідні резерви служать забезпеченням зобов'язань комерційних банків по депозитах їхніх клієнтів. Наприклад, якщо комерційний банк збанкрутує, то саме ці резерви повинні погасити вклади клієнтів банку.
По-друге, мінімальні резерви є інструментом, використовуваним центральним банком для регулювання обсягу грошової маси в країні. За допомогою зміни нормативу резервних коштів центральний банк регулює масштаби активних операцій комерційних банків, а, отже, і можливості здійснення ними депозитної емісії. Зміна норми обов'язкових резервів впливає на рентабельність кредитних установ. Так, у випадку збільшення обов'язкових резервів відбувається як би недоодержання прибутку. Тому, на думку багатьох західних економістів, даний метод служить найбільш ефективним антиінфляційним засобом.
В останні півтора-два десятиліття відбулося зменшення ролі зазначеного методу кредитно - грошового регулювання. Про це говорить той факт, що повсюдно (у західних країнах) відбувається зниження норми обов'язкових резервів і навіть її скасування по деяких видах депозитів. · Операції на відкритому ринку Поступово два вищеописаних методу грошово-кредитного регулювання (рефінансування й обов'язкове резервування) втратили своє першорядне за важливістю значення, і головним інструментом грошово-кредитної політики стали інтервенції центрального банку, що одержали назву операцій на відкритому ринку. Цей метод полягає в тому, що центральний банк здійснює операції купівлі-продажу цінних паперів у банківській системі.
Придбання цінних паперів у комерційних банків збільшує ресурси останніх, відповідно підвищуючи їхні кредитні можливості, і навпаки. Центральний банк періодично вносить зміни до зазначеного метод кредитного регулювання, змінює інтенсивність своїх операцій, їхню частоту. Операції на відкритому ринку вперше стали активно застосовуватися в США, Канаді та Великобританії у зв'язку з наявністю в цих країнах розвиненого ринку цінних паперів. Пізніше цей метод кредитного регулювання отримав загальне застосування і в Західній Європі. Таким чином, операції на відкритому ринку, цей метод грошово-кредитного регулювання, значно відрізняються від двох попередніх.
Головна відмінність - це використання більш гнучкого регулювання, оскільки обсяг покупки цінних паперів, а також використовується при цьому процентна ставка можуть змінюватися щодня відповідно до напряму політики центрального банку. Комерційні банки, зважаючи на зазначену особливість даного методу, повинні уважно стежити за своїм фінансовим становищем, не допускаючи при цьому погіршення ліквідності. Поряд з економічними методами, за допомогою яких центральний банк регулює діяльність комерційних банків, їм можуть використовуватися в цій області й адміністративні методи впливу.
До них відноситься, наприклад, використання кількісних кредитних обмежень. Цей метод кредитного регулювання являє собою кількісне обмеження суми виданих кредитів. На відміну від розглянутих вище методів регулювання, даний метод є прямим методом впливу на діяльність банків.
Потрібно відзначити, що, домагаючись за допомогою зазначеної політики стримування банківської діяльності і помірного росту грошової маси, держава сприяє зниженню ділової активності. Тому метод кількісних обмежень став використовуватися не так активно, як раніше, а в деяких країнах взагалі скасований. Також центральний банк може встановлювати різні нормативи (коефіцієнти), які комерційні банки зобов'язані підтримувати на необхідному рівні. До них відносяться нормативи достатності капіталу комерційного банку, нормативи ліквідності балансу, нормативи максимального розміру ризику на одного позичальника і деякі доповнюють нормативи. Перераховані нормативи обов'язкові для виконання комерційними банками.
Також центральний банк може встановлювати необов'язкові, так звані оціночні нормативи, які комерційним банкам рекомендується підтримувати на належному рівні. При порушенні комерційними банками банківського законодавства, правил здійснення банківських операцій, інших серйозних недоліках у роботі, що веде до обмеження прав їхніх акціонерів, вкладників, клієнтів центральний банк може застосовувати до них найжорсткіші заходи адміністративного впливу, аж до ліквідації банків. Очевидно, що використання адміністративного впливу з боку центрального банку стосовно комерційних банків на повинен носити систематичного характеру, а застосовуватися в порядку виключно вимушених заходів.
2. Основні інструменти грошово-кредитної політики ЦБ РФ
2.1 Поточний стан грошово-кредитного регулювання в Російській Федерації
Основними інструментами і методами грошово - кредитної політики Банку Росії у відповідність з Федеральним законом "Про Центральний банк Російської Федерації (в ред. Федерального закону від 26.04.06 N 65-ФЗ) є:1) процентні ставки по операціях Банку Росії;
2) нормативи обов'язкових резервів, що депонуються в Банку Росії (резервні вимоги);
3) операції на відкритому ринку;
4) рефінансування банків;
5) валютне регулювання;
6) встановлення орієнтирів зростання грошової маси;
7) прямі кількісні обмеження;
8) випуск від свого імені облігацій. (П.8 введений Федеральним законом від 08.07.1999 N 139-ФЗ)
Банк Росії регулює загальний обсяг видаваних ним кредитів відповідно до прийнятих орієнтирами єдиної державної грошово - кредитної політики. Банк Росії може встановлювати одну або кілька процентних ставок по різних видах операцій або проводити процентну політику без фіксації відсоткової ставки.
Процентні ставки Банку Росії являють собою мінімальні ставки, за якими Банк Росії здійснює свої операції. Банк Росії використовує відсоткову політику для на ринкові процентні ставки з метою зміцнення рубля.
Розмір обов'язкових резервів у процентному відношенні до зобов'язань кредитної організації, а також порядок їх депонування в Банку Росії встановлюються Радою директорів.
Нормативи обов'язкових резервів не можуть перевищувати 20 відсотків зобов'язань кредитної організації і можуть бути диференційованими для різних кредитних організацій. Нормативи обов'язкових резервів не можуть бути одночасно змінені більш ніж на п'ять пунктів.
За порушення нормативів обов'язкових резервів Банк Росії має право стягнути в безспірному порядку з кредитної організації суму недовнесених засобів, а також штраф у встановленому ним розмірі, але не більше подвійної ставки рефінансування.
На обов'язкові резерви, депоновані кредитною організацією в Банку Росії, стягнення не звертаються (частина п'ята введена Федеральним законом від 31.07.1998 N 151-ФЗ).
Після відкликання у кредитної організації ліцензії на здійснення банківських операцій кошти обов'язкових резервів, депоновані кредитною організацією в Банку Росії, перераховуються на рахунок ліквідаційної комісії (ліквідатора) або конкурсного керуючого і використовуються в порядку, встановленому федеральними законами, що видаються відповідно до них нормативними актами Банку Росії . (В ред. Федерального закону від 31.07.1998 N 151-ФЗ) (див. текст в попередній редакції).
При реорганізації кредитної організації порядок переоформлення її обов'язкових резервів, раніше депонованих в Банку Росії, встановлюється нормативними актами Банку Росії (частина сьома введена Федеральним законом від 31.07.1998 N 151-ФЗ).
Під операціями на відкритому ринку розуміються купівля - продаж Банком Росії казначейських векселів, державних облігацій та інших державних цінних паперів, короткострокові операції з цінними паперами з скоєнням пізніше зворотної операції.
Ліміт операцій на відкритому ринку затверджується Радою директорів.
Під рефінансуванням розуміється кредитування Банком Росії банків, у тому числі облік і переоблік векселів. Форми, порядок і умови рефінансування встановлюються Банком Росії. Під валютними інтервенціями Банку Росії розуміється купівля - продаж Банком Росії іноземної валюти на валютному ринку для впливу на курс рубля і на сумарний попит і пропозиція грошей. Під прямими кількісними обмеженнями Банку Росії розуміється встановлення лімітів на рефінансування банків, проведення кредитними організаціями окремих банківських операцій [5].
Банк Росії має право застосовувати прямі кількісні обмеження у виняткових випадках з метою проведення єдиної державної грошово - кредитної політики тільки після консультацій з Урядом Російської Федерації.
Банк Росії може встановлювати орієнтири зростання одного або декількох показників грошової маси виходячи з основних напрямів єдиної державної грошово - кредитної політики. Банк Росії з метою реалізації грошово - кредитної політики може від свого імені здійснювати емісію облігацій, що розміщуються і обертаються тільки серед кредитних організацій.
Граничний розмір загальної номінальної вартості облігацій Банку Росії всіх випусків, не погашених на дату прийняття Радою директорів рішення про черговому випуску облігацій Банку Росії, встановлюється як різниця між максимально можливої величиною обов'язкових резервів кредитних організацій і сумою обов'язкових резервів кредитних організацій, визначеної виходячи стаття 43.1 введена Федеральним законом від 08.07.1999 N 139-ФЗ)
Банк Росії щорічно не пізніше 1 жовтня представляє в Державну Думу проект основних напрямів єдиної державної грошово - кредитної політики на майбутній рік і не пізніше 1 грудня - основні напрямки єдиної державної грошово - кредитної політики на майбутній рік (в ред. Федерального закону від 20.06.2005 N 80-ФЗ).
Попередньо проект основних напрямів єдиної державної грошово - кредитної політики представляється Президенту Російської Федерації та Уряду Російської Федерації.
Основні напрямки єдиної державної грошово - кредитної політики на майбутній рік включає такі положення:
аналіз стану та прогноз розвитку економіки Російської Федерації;
основні орієнтири, параметри та інструменти єдиної державної грошово - кредитної політики.
Державна Дума розглядає основні напрямки єдиної державної грошово - кредитної політики на майбутній рік і приймає рішення.
2.2 Регулювання обов'язкових резервів
Норма обов'язкових резервів широко використовується державою для збільшення або зменшення вільної грошової маси. Природно, збільшення норми обов'язкового резервування тягне за собою зменшення вільної грошової маси [6].Для регулювання ліквідності банківської системи Банк Росії в числі інших заходів активно використовував такий інструмент грошово-кредитної політики, як обов'язкові резерви. У результаті проведених Банком Росії заходів, а також у зв'язку із зростанням залучених коштів (зобов'язань) кредитних організацій, що враховуються при розрахунку розміру обов'язкових резервів, які підлягають депонуванню в Банку Росії (які з січня по вересень 2005 року збільшилися на 45,0%, у тому числі у валюті Російської Федерації на 64,6% і в іноземній валюті на 23,0%), сума обов'язкових резервів збільшилася в порівнянні з початком року в 2,7 рази, у тому числі за залученими коштами у валюті Російської Федерації в 2,5 рази, за залученими коштами в іноземній валюті в 2,9 рази.
При цьому станом на 1 жовтня 2005 року із загальної суми обов'язкових резервів 35,0% за депоновано Ощадбанком Росії 65,0% іншими кредитними організаціями. За результатами регулювання на 1 жовтня 2005 недовзнос коштів в обов'язкові резерви за кредитними організаціям склав 6,6% до суми, що підлягає депонуванню, проти 14,9% за результатами регулювання на 1 січня 2005 року.
З кредитних організацій, що порушують встановлений порядок формування обов'язкових резервів, в тому числі допускають недовзнос в обов'язкові резерви, стягуються штрафи, а також до них застосовуються інші заходи впливу, передбачені статтями 74 і 75 Федерального закону "Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)" , аж до відкликання ліцензії на здійснення банківських операцій.
Вимоги мінімальних резервів з'явилися як страховка ліквідності кредитних інститутів, як гарантія за вкладами клієнтів. Цей мотив використання мінімальних резервів існує і сьогодні. Підтримуючи ліквідність банків, центральний банк виконує своє завдання "кредитора останньої інстанції". В даний час мінімальні резерви - це найбільш ліквідні активи, які зобов'язані мати всі кредитні установи, як правило, або у формі готівки в касі банків, або у вигляді депозитів у центральному банку або в інших високоліквідних формах, що визначаються центральним банком.
Норматив резервних вимог являє собою встановлене в законодавчому порядку процентне відношення суми мінімальних резервів до абсолютних (об'ємним) або відносним (збільшенню) показникам пасивних (депозитів) або активних (кредитних вкладень) операцій. Використання нормативів може мати як тотальний (встановлення до всієї суми зобов'язань або позик), так і селективний (до їх певної частини) характер впливу.
Однак у застосуванні конкретних форм даного інструменту в різних країнах спостерігаються істотні відмінності в залежності від національних особливостей розвитку фінансового ринку. Центральними банками використовуються різні структури мінімальних резервів, амплітуда і частота коливань їх величини, специфіка нарахування відсотків, умови, надані кредитним інститутам при їх рефінансуванні.
Як інструмент грошової політики мінімальні резерви виконують двояку роль: служать поточному регулювання ліквідності на грошовому ринку і одночасно грають роль гальма емісії кредитних грошей комерційними банками. Зростання резервної норми збільшує кількість обов'язкових резервів, які повинні тримати банки. Тут або банки втратять надлишкові резерви, знизивши свою здатність створювати гроші шляхом кредитування, або вони вважатимуть свої резерви недостатніми, і будуть змушені зменшити свої чекові рахунки і тим самим грошову пропозицію. Сильне підвищення резервної норми може звести нанівець здатність банківської системи до створення кредитів.
Зменшення резервної норми діє на грошову пропозицію зворотним чином. Воно переводить частину обов'язкових резервів в надлишкові і, тим самим, збільшує здатність банків створювати гроші шляхом кредитування.
У механізмі розрахунку ставок, а також в умовах, за якими вони диференціюються, в різних країнах спостерігаються істотні відмінності.
Резервні зобов'язання орієнтуються, як правило, за станом або зростання певної частини зобов'язань кредитних інститутів. Резерви, які обліковуються на активній стороні банківського балансу, величина яких повинна узгоджуватися з величиною виданих кредитів (при дотриманні коефіцієнта ліквідності), є винятком. Основною статтею при розрахунку мінімальних резервів служить величина вкладів небанківських установ по пасивній стороні балансу. У деяких випадках обліку при визначенні величини мінімальних резервів підлягають і міжбанківські зобов'язання.
Ефективність інструменту обов'язкових резервів залежить від широти охоплення ними різних категорій зобов'язань. Збільшуючи спектр таких зобов'язань, центральний банк зменшує можливість обходу своїх вимог з боку кредитних інститутів. Наприклад, в зобов'язання, обкладаються мінімальними резервами в Німеччині, включаються вклади до запитання, строкові та ощадні вклади строком до чотирьох років, а також залучені кошти на міжбанківському грошовому ринку та боргові зобов'язання - іменні та на пред'явника - строком до двох років.
Розміри ставок за мінімальними резервів істотно коливаються по країнах. Найвищі ставки встановлено в Італії та Іспанії. На протилежному полюсі знаходиться Японія, де ставка за мінімальними резервів зазвичай не перевищує 2,5%. Банк Англії, який практично не використовує мінімальні резерви як інструмент грошової політики, вимагає від кредитних інститутів лише 0,45% зобов'язань, що підлягають обліку в мінімальних резервах. Таку істотну різницю між ставками по мінімальними резервів можна пояснити тим, що в країнах, де встановлена висока резервна ставка, зобов'язання за мінімальними резервів зазвичай не є безпроцентними.
У багатьох країнах мінімальні резерви практично вже не використовуються як інструмент "жорсткого" регулювання, тому що центральні банки воліють їм більш гнучку політику відкритого ринку. У більшості розвинених країн в останні роки активність використання політики мінімальних резервів як інструмент регулювання банківської ліквідності і для контролю рентабельності банківських операцій знизилася. У США ФРС вже давно відмовилася від механізму зміни ставок мінімальних резервів.
Кілька слів про операції на відкритому ринку. У 2006 році Банк Росії продовжував розглядати операції на відкритому ринку як важливого інструмента грошово кредитної політики. Враховуючи накопичений в передкризовий період позитивний досвід застосування даного інструменту, передбачалося використовувати для таких операцій як урядові цінні папери, так і облігації Банку Росії. Повномасштабного використання операцій з цінними паперами в 2005 році перешкоджали такі фактори.
По-перше, була продовжена до II кварталу 2005 року процедура новації по державних цінних паперів, що створювало невизначеність в учасників ринку.
По-друге, нинішній рівень прибутковості після новації не відповідав повною мірою очікуванням учасників ринку, в результаті чого обсяги операцій зберігалися на невисокому рівні.
У 2005 році Банк Росії активно проводив операції з купівлі та продажу іноземної валюти на відкритому ринку для запобігання різких коливань курсу національної валюти, протидії спекулятивним настроям учасників ринку. Оскільки, як уже було відзначено, валютний курс є основним інфляціоннообразующім чинником, підтримка стабільності на валютному ринку надає позитивний вплив на досягнення цілей по інфляції.
Коливання облікової ставки (ставки рефінансування) на графіку відображають нестабільність російської економіки.
Як відомо, підвищення облікової ставки спричиняє за собою "подорожчання" кредитів і, отже, зниження інвестицій. Цей інструмент грошово-кредитної політики не завжди використовувався грамотно і часто вступав у протиріччя з іншими складовими державної політики.
В даний час рефінансування здійснюється шляхом надання внутрішньоденних кредитів, кредитів "овернайт" і ломбардних кредитів.
Одним з інструментів надання додаткової ліквідності банківської системи є рефінансування Банком Росії банків, здійснюване на ринкових умовах. Рефінансування Банком Росії банків в даний час здійснюється шляхом надання внутрішньоденних кредитів, кредитів "овернайт", а також ломбардних кредитів відповідно до положень Банку Росії від 13.03.05 № 36 "Про порядок надання Банком Росії ломбардного кредиту банкам" (з урахуванням змін і доповнень ) і від 6.03.05 № 19 П "Про порядок надання Банком Росії кредитів банкам, забезпечених заставою державних цінних паперів" (з урахуванням змін і доповнень).
З метою вдосконалення діючого порядку надання Банком Росії забезпечених кредитів банкам у першому півріччі 2006 року в ломбардний список Банку Росії були включені державні цінні папери, отримані в ході новації, а також були встановлені нові поправочні коефіцієнти по державних цінних паперів, що входять до Ломбардний список Банку Росії . За січень вересень 2005 внутрішньоденні кредити були надані 24 банкам на суму 21,7 млрд. рублів, кредити "овернайт" 25 банкам на суму 1,5 млрд. рублів. Всі видані кредити погашені.
З метою недопущення затримок у розрахунках 20 банків постійно тримають в заставі у Центрального банку Російської Федерації цінні папери на суму близько 4 млрд. рублів.
Процентна політика за операціями Банку Росії Важливим інструментом грошово кредитної політики є процентні ставки по операціях Банку Росії. У 2005 році діяли встановлені в 2005 році ставки рефінансування 60% річних і за кредитами "овернайт" 55%. У червні 2005 року за рішенням Ради директорів Банку Росії ставка рефінансування була знижена на 5 процентних пунктів (з 60 до 55%). У цей же час Комітет Банку Росії з грошово кредитній політиці прийняв рішення про зниження ставки за кредитами "овернайт" з 55 до 50%. Депозити залучалися за ставками у розмірах, що встановлюються Банком Росії [7].
Рівень процентних ставок у січні вересні 2005 року коливався від 0,6 до 28% річних залежно від стану міжбанківського ринку і вигляді депозитних операцій. Середньозважена процентна ставка за депозитами Банку Росії, залученими з 1 січня 2005 року по 30 вересня 2005 року, склала 18,02% річних. Мінімальна сума залученого депозиту становила 20 млн. рублів.
За результатами аналізу можна зробити кілька висновків. До валютного кризи серпня 1998 року Центральний банк РФ був найбільш успішним у згладжуванні коливань валютного курсу (в 78% випадків) і менш успішний в підтримці тенденцій на ринку (47% випадків).
Після кризи і введення плаваючого курсу загальна ефективність валютних інтервенцій Банку Росії знизилася. За значеннями третього критерію можна зробити висновок, що в Росії не можуть "перебороти" ринок і здійснити розворот тренда. З такою низькою ефективністю в періоди фінансових потрясінь ЦБР не зможе виключно силами одних інтервенцій протистояти валютній кризі.
Таблиця 1.
Валютні інтервенції за період з 1997р. по березень 2006р.
Але ці висновки аж ніяк не свідчать про низький професіоналізм Центрального банку. Міжнародні дослідження виявили, що ефективність мають лише інтервенції центральних банків США, Японії та Німеччини. Більшість же центральних банків у цьому досягло успіхів мало.
Наприклад, слабкий вплив валютних інтервенцій на курс національної грошової одиниці зазначено в таких розвинених країнах, як Швеція та Канада.
Також проілюструвати результати аналізу можна, розглянувши динаміку курсу долара США до російського рубля, яка підтверджує успішні дії НБУ по згладжування коливань курсу та слабкий вплив валютних інтервенцій на уповільнення або припинення падіння курсу рубля.
Відповідно до першого сценарієм, передбачається зменшення доходів експортерів. Темпи приросту інвестицій в основний капітал будуть нижче, ніж у 2005 році, і складуть 5,7%. Реально розташовувані грошові доходи населення можуть зрости на 7,3%. В умовах менш сприятливою, ніж роком раніше, зовнішньої економічної кон'юнктури темпи економічного зростання сповільняться до 4%.
У рамках другого варіанту активне сальдо балансу торгівлі товарами і послугами знизиться відносно 2005 року менше, ніж у першому варіанті. Позитивне сальдо рахунку поточних операцій знизиться більш ніж на чверть. Чистий відтік капіталу з приватного сектору може зберегтися на рівні попереднього року. Реально розташовувані грошові доходи населення зростуть на 8,9%. Темпи приросту інвестицій в основний капітал можуть скласти 11,1%, а збільшення ВВП - 5,8%.
Згідно з третім сценарієм, обсяг інвестицій в основний капітал може зрости на 11,5%, реально наявні доходи населення - на 9,1%. У цьому випадку темпи приросту ВВП можуть скласти 6,2%.
Перший і другий варіанти розраховані, виходячи з ціни на російську нафту в $ 28 і $ 40 за барель, третій - $ 50 за барель нафти.
У цілому, Центробанк прогнозує інфляцію за підсумками 2005 року на рівні 10-11% при орієнтирі 7,5-8,5%. Як відзначається в матеріалах, сформований рівень базової інфляції за минулий період 2005 року дозволяє припустити, що її значення за рік буде вище очікуваного раніше рівня в 7-8%. У червні 2005 року порівняно з груднем 2004 року базова інфляція склала 4,4% проти 4,3% за відповідний період 2004 року.
Негативний вплив на базову інфляцію в поточному році надає прискорення в порівнянні з 2004 роком зростання цін на продовольчі товари без плодоовочевої продукції. Темп приросту цін на цю групу товарів у червні 2005 року порівняно з груднем склав 5,5% проти 5,2% за аналогічний період 2004 року. Позитивний внесок у динаміку базової інфляції внесло уповільнення темпів зростання цін на непродовольчі товари. За перші 6 місяців 2005 року вони зросли на 2,4% проти 3,3% у відповідний період 2004 року.
Як наголошується в матеріалах Банку Росії, в поточному році динаміка інфляції на споживчому ринку складається багато в чому під впливом факторів, не пов'язаних в короткостроковому аспекті з грошово-кредитною політикою. До них відноситься високий ріст цін на платні послуги населенню, а також подальше підвищення світових цін на енергоносії [8].
У червні 2005 року порівняно з груднем 2004 року ціни та тарифи на платні послуги населенню зросли на 15,4% (у червні 2004 року - на 11%), у тому числі тарифи, регульовані на федеральному і регіональному рівнях, за перші 6 місяців 2005 року зросли, за оцінкою, на 19,2% в порівнянні з 13,3% за січень-червень 2004 року. Внесок приросту регульованих цін в інфляцію склав 2,9-процентного пункту проти 1,9-відсоткового пункту за аналогічний період 2004 року.
Разом з тим, як йдеться у матеріалах, "очікуване за підсумками 2005 року перевищення цільового орієнтиру по інфляції обумовлено в основному короткостроковими і локальними чинниками, що не є перешкодою для подальшого уповільнення темпів зростання споживчих цін відповідно до орієнтирами середньострокової програми соціально-економічного розвитку" .
Разом з тим Банк Росії має намір спільно з Урядом Російської Федерації активно впливати на покращення економічних умов, в яких здійснюється грошово кредитна політика. У першу чергу це стосується створення сприятливих передумов для активного функціонування ринку міжбанківських кредитів, відновлення довіри до державних цінних паперів з боку російських, іноземних інвесторів і зміцнення на цій основі такого важливого сегмента фінансового ринку, як ринок державних боргових зобов'язань [9].
Обов'язкові резерви Банк Росії в 2006 році продовжить роботу з удосконалення діючого механізму обов'язкового резервування та його нормативної бази. В даний час проведена робота з підготовки нової редакції положень Банку Росії "Про обов'язкових резервах кредитних організацій, що депонуються в Центральному банку Російської Федерації" "Про обов'язкових резервах Ощадного банку Російської Федерації, що депонуються в Центральному банку Російської Федерації", куди, зокрема, внесено такі зміни.
Для всіх кредитних організацій уніфіковані терміни подання розрахунку регулювання обов'язкових резервів і терміни проведення перерахунків по обов'язкових резервах; уточнено порядок проведення регулювання розміру обов'язкових резервів за тим кредитним організаціям, яким підлягають поверненню зайво перераховані в обов'язкові резерви кошти.
У майбутньому році Банк Росії припускає розширити спектр вживаних операцій на відкритому ринку і збільшити їх обсяг. Цьому має сприяти як відновлення обсягу операцій на всіх секторах фінансового ринку, так і поява на ринку нових ліквідних інструментів, у тому числі цінних паперів Банку Росії і боргових зобов'язань Міністерства фінансів Російської Федерації.
В даний час проведена робота з підготовки нової редакції положень Банку Росії "Про обов'язкових резервах". Стосовно купівлі продажу іноземної валюти на відкритому ринку Банк Росії буде надалі проводити зважену політику, спрямовану на запобігання різких коливань курсу національної валюти, нарощування золото валютних резервів, запобігання надмірного та необгрунтованого збільшення грошової маси, формування раціональних очікувань.
Рефінансування банків Банком Росії здійснюватиметься робота щодо вдосконалення механізмів та нормативної бази рефінансування банків, а також з розповсюдження процедури надання забезпечених кредитів Банку Росії (внутрішньоденних кредитів і кредитів "овернайт") на банки інших регіонів (крім Московської регіону м. Санкт Петербурга) в міру технічної готовності відповідних регіональних підрозділів Банку Росії.
У міру розвитку єдиної телекомунікаційної системи та системи розрахунків Банку Росії планується вдосконалення процедури надання банкам кредитів шляхом поступової автоматизації цього процесу через створення програмних комплексів по кредитних операціях переходу на електронний документообіг між усіма учасниками процесу кредитування. Це дозволить банкам підвищити оперативність і ефективність управління своєю ліквідністю, знизити системні і позасистемні ризики, а для банківської системи буде сприяти забезпеченню безперебійного функціонування системи безготівкових розрахунків і значною мірою вирішення проблеми неплатежів [10].
Банк Росії припускає розширити перелік активів, прийнятих у заставу при наданні кредитів Банку Росії, за рахунок включення до нього векселів фінансово стійких платоспроможних підприємств, закладних, прав вимог за кредитними договорами, а також розробити нові схеми рефінансування банків. Банк Росії візьме участь в розробці програми іпотечного кредитування спільно з органами виконавчої влади та банками, які активно працюють з населенням. Здійснення Банком Росії рефінансування банків під заставу векселів, прав вимог за кредитними договорами заставних сприятиме привабливості кредитування банками реального сектору економіки.
Процентна політика. При здійсненні процентної політики Банк Росії буде виходити з того, що він може надавати тільки опосередкований вплив на процентні ставки, що формуються у взаєминах російських банків зі своїми клієнтами, за допомогою регулювання процентних ставок за своїми операціями динаміки грошової пропозиції. Банк Росії, впливаючи на рівень процентних ставок грошового ринку через свої операції, буде прагнути до підтримки реальних процентних ставок на низькому позитивному рівні, що стимулює попит на позикові кошти з боку реального сектора і відповідно економічне зростання. Банк Росії вважає, що у зв'язку з важливістю активізації споживчого попиту велику увагу у 2007 році має бути приділена розвитку споживчого та іпотечного кредитування.
Однак розвиток цих видів кредитів в даний час утруднено через пов'язаних з ними високих процентних ризиків. Як вже зазначалося, вирішення цієї проблеми можливе шляхом впровадження індексованих інструментів. В умовах незавершеності процесу відновлення фінансових ринків орієнтир по рівню реальної процентної ставки може бути заданий Банком Росії на основі введення індексованих інструментів у практику середньострокового рефінансування банків. У цьому випадку реальна процентна ставка за таким видом інструмента може виступати в якості базової для розрахунку ставок за споживчими іпотечних кредитах.
Передбачена на 2006 рік бюджетна політика формує в цілому сприятливі умови для проведення грошово кредитної політики. Доходи федерального бюджету будуть перевищувати витрати (без урахування видатків з обслуговування державного боргу), і первинний профіцит складе 3,18% ВВП. З урахуванням витрат на обслуговування державного боргу планується, що загальний обсяг дефіциту федерального бюджету буде мінімальним з початку періоду проведення економічних реформ складе 1,08% ВВП, або 57,8 млрд. рублів.
Це означає істотне скорочення попиту державного сектору на позикові ресурси і розширення можливостей кредитування приватного сектора економіки. При проведенні грошово кредитної політики в 2000 році в умовах плаваючого валютного курсу рубля контроль за грошовою пропозицією залишається найважливішим механізмом забезпечення внесвое значення з точки зору процесу постановки цілей грошово кредитної політики. За оцінками Банку Росії, в 2006 році продовжиться розвиток деяких тенденцій зміни структури грошової маси, що сформувалися протягом 2005 року.
Так, незважаючи на плановану індексацію заробітної плати і пенсій, передбачається подальше середньострокове скорочення питомої ваги готівки в структурі грошової маси. Більш широке впровадження зарплатних пластикових карт з прийняттям закону про гарантування вкладів приватних осіб у комерційних банках також буде сприяти скорочення питомої ваги готівки.
Однак можливий розвиток і нових тенденцій, пов'язаних зі змінами в структурі ресурсів комерційних банків. Якщо в 2005 році приріст ресурсів комерційних банків відбувалося в основному за рахунок збільшення коштів на рахунках підприємств, то в 2006 році можна очікувати деякого зменшення впливу цього чинника у процесі формування попиту на гроші, що пов'язано з можливим уповільненням приросту цін на нафту.
У 2006 році процентні ставки збережуть свою роль індикатора грошово кредитної політики. У міру завершення процесу відновлення фінансових ринків роль цього індикатора буде зростати. Зниження реальних процентних ставок є адекватним процесу стабілізації національної валюти.
Але не варто забувати, що грошово-кредитна політика ефективна лише в поєднанні з іншими складовими єдиної фінансової політики держави та не здатна забезпечити довгостроковий ефект економічного зростання.
Довгострокового ефекту можна досягти лише за допомогою ефективної інвестиційної політики, для якої потрібне створення комплексу сприятливих умов у короткостроковий період. Це і повинні забезпечити грошово-кредитна і фіскальна політика держави.
У цій роботі проведена спроба послідовного аналізу діяльності ЦБ Росії в напрямку здійснення грошово-кредитного регулювання починаючи. Не претендуючи на повноту (враховуючи широту питання), наведеного аналізу за традиційним методам здійснення грошово-кредитного регулювання, і як наслідок - змін в економіці країни загалом, вищевикладений матеріал дозволяє виділити основні, характерні моменти поточного періоду в рамках розглянутого питання:
висока ступінь взаємозв'язку динаміки за механізмами здійснення грошово-кредитного регулювання та динаміки процесів в економіці РФ дозволяє говорити про збільшується дієвістю заходів прийнятих ЦБ в даній області;
слід відзначити більш рішучий перехід в політиці Банку Росії від адміністративно-командних до ринкових методів регулювання;
поєднання заходів прийняті ЦБ у сфері валютної політики і в області дисконтної політики по національній валюті дозволили домогтися певних успіхів у процесі забезпечення стійкості рубля, підвищення розмірів золотовалютних резервів;
нинішня динаміка макроекономічних показників свідчить про адекватність грошово-кредитної політики, що сприяє досягненню запланованого рівня інфляції при найбільш повної реалізації потенціалу економічного зростання.
Однак, слід зазначити, що на тлі невизначеності ситуації на зовнішньому ринку з цінами на нафту і з реструктуризацією зовнішнього боргу Росії подальша динаміка подій у цих областях, судячи з усього, буде в майбутньому, визначати дії Банку Росії у сфері грошово-кредитного регулювання, і накладати певні обмеження у виборі ним тих чи інших механізмів дії.
У рамках поставленої мети були поставлені та вирішені наступні завдання:
1. розглянуті загальні концепції грошово-кредитної політики в Росії, зокрема основна роль Центрального Банку Російської Федерації;
2. проаналізовано поточний стан грошово-кредитного регулювання в Росії;
3. вивчені перспективи розвитку грошово-кредитної політики в Росії.
2. Податковий Кодекс Російської Федерації (Збори законодавства РФ із змінами від 26.10.2005г)
3. Федеральний закон "Про центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)" в ред. Федеральних законів від 26.04.2005 N 65-ФЗ,.
4. Грошово-кредитна політика - 2006 / / Гроші і кредит. № 12, 2005 р.
5. Банківська справа. Під ред.В.І. Колесникова, Л. П. Кроливецкой. М., "Фінанси і статистика", 2005 р. - 265с.
6. Великий економічний словник / під ред. Азріліяна О.М. - 3-е вид. Стереотип. - М.: Інститут нової економіки, 2001-864с.
7. Бочаров В.В. Фінансовий аналіз: Навчальний посібник. - СПб: Питер, 2002. - 240с.
8. Долан Е. Дж., Д. Є. Ліндсей. Макроекономіка. С-Пб, "Літера плюс", 2006р. - 457с.
9. Ковальова А.М. Фінанси і кредит: Навчальний посібник. - М.: Фінанси і статистика, 2002. - 512с.
10. Матеріали X з'їзду АРБ / / Гроші і кредит. № 6, 2004 р.
11. Моісеєв С.Р. Аналіз ефективності валютних інтервенцій Банку Росії / / Банківська справа. № 11, 2005 р.
12. Пономарьов Ю.В. Російські банки в міжнародному співтоваристві / / Гроші і кредит. № 8, 2005р.
13. Рушайло П. Плати туди, не знають куди / / Комерсант + гроші. № 46 (299) від 22 листопада 2004
14. Саркісянц А.Г. Про стан банківської системи та можливих напрямках її реформування / / Банківська справа. № 9, 2005 р.
15. Тенденції економічного розвитку Росії в першому півріччі 2006 року / / Гроші і кредит. № 7, 2006 р.
16. Турбанов А.В. Реструктуризація банківської системи: цілі, інструменти, результати / / Банківська справа. № 8, 2004 р.
17. Фінанси. Грошовий обіг. Кредит. Під ред. Дробозиной. М., "Фінанси", видавниче об'єднання "Юніті", 2003 р. - 452с.
18. Френкель О.О. Прогноз соціально-економічного розвитку Росії на 2006 рік / / Банківська справа. № 3, 2006 р.
Розміри ставок за мінімальними резервів істотно коливаються по країнах. Найвищі ставки встановлено в Італії та Іспанії. На протилежному полюсі знаходиться Японія, де ставка за мінімальними резервів зазвичай не перевищує 2,5%. Банк Англії, який практично не використовує мінімальні резерви як інструмент грошової політики, вимагає від кредитних інститутів лише 0,45% зобов'язань, що підлягають обліку в мінімальних резервах. Таку істотну різницю між ставками по мінімальними резервів можна пояснити тим, що в країнах, де встановлена висока резервна ставка, зобов'язання за мінімальними резервів зазвичай не є безпроцентними.
У багатьох країнах мінімальні резерви практично вже не використовуються як інструмент "жорсткого" регулювання, тому що центральні банки воліють їм більш гнучку політику відкритого ринку. У більшості розвинених країн в останні роки активність використання політики мінімальних резервів як інструмент регулювання банківської ліквідності і для контролю рентабельності банківських операцій знизилася. У США ФРС вже давно відмовилася від механізму зміни ставок мінімальних резервів.
Кілька слів про операції на відкритому ринку. У 2006 році Банк Росії продовжував розглядати операції на відкритому ринку як важливого інструмента грошово кредитної політики. Враховуючи накопичений в передкризовий період позитивний досвід застосування даного інструменту, передбачалося використовувати для таких операцій як урядові цінні папери, так і облігації Банку Росії. Повномасштабного використання операцій з цінними паперами в 2005 році перешкоджали такі фактори.
По-перше, була продовжена до II кварталу 2005 року процедура новації по державних цінних паперів, що створювало невизначеність в учасників ринку.
По-друге, нинішній рівень прибутковості після новації не відповідав повною мірою очікуванням учасників ринку, в результаті чого обсяги операцій зберігалися на невисокому рівні.
У 2005 році Банк Росії активно проводив операції з купівлі та продажу іноземної валюти на відкритому ринку для запобігання різких коливань курсу національної валюти, протидії спекулятивним настроям учасників ринку. Оскільки, як уже було відзначено, валютний курс є основним інфляціоннообразующім чинником, підтримка стабільності на валютному ринку надає позитивний вплив на досягнення цілей по інфляції.
2.3 Рефінансування банків
Ставка рефінансування - дуже потужний інструмент впливу на нижній рівень банківської системи. Саме тому вона відносно рідко змінюється, а її зміни тягнуть за собою значні наслідки для банківської системи в цілому. Держава не повинна допускати різких змін ставки рефінансування.Коливання облікової ставки (ставки рефінансування) на графіку відображають нестабільність російської економіки.
Як відомо, підвищення облікової ставки спричиняє за собою "подорожчання" кредитів і, отже, зниження інвестицій. Цей інструмент грошово-кредитної політики не завжди використовувався грамотно і часто вступав у протиріччя з іншими складовими державної політики.
В даний час рефінансування здійснюється шляхом надання внутрішньоденних кредитів, кредитів "овернайт" і ломбардних кредитів.
Одним з інструментів надання додаткової ліквідності банківської системи є рефінансування Банком Росії банків, здійснюване на ринкових умовах. Рефінансування Банком Росії банків в даний час здійснюється шляхом надання внутрішньоденних кредитів, кредитів "овернайт", а також ломбардних кредитів відповідно до положень Банку Росії від 13.03.05 № 36 "Про порядок надання Банком Росії ломбардного кредиту банкам" (з урахуванням змін і доповнень ) і від 6.03.05 № 19 П "Про порядок надання Банком Росії кредитів банкам, забезпечених заставою державних цінних паперів" (з урахуванням змін і доповнень).
З метою вдосконалення діючого порядку надання Банком Росії забезпечених кредитів банкам у першому півріччі 2006 року в ломбардний список Банку Росії були включені державні цінні папери, отримані в ході новації, а також були встановлені нові поправочні коефіцієнти по державних цінних паперів, що входять до Ломбардний список Банку Росії . За січень вересень 2005 внутрішньоденні кредити були надані 24 банкам на суму 21,7 млрд. рублів, кредити "овернайт" 25 банкам на суму 1,5 млрд. рублів. Всі видані кредити погашені.
З метою недопущення затримок у розрахунках 20 банків постійно тримають в заставі у Центрального банку Російської Федерації цінні папери на суму близько 4 млрд. рублів.
Процентна політика за операціями Банку Росії Важливим інструментом грошово кредитної політики є процентні ставки по операціях Банку Росії. У 2005 році діяли встановлені в 2005 році ставки рефінансування 60% річних і за кредитами "овернайт" 55%. У червні 2005 року за рішенням Ради директорів Банку Росії ставка рефінансування була знижена на 5 процентних пунктів (з 60 до 55%). У цей же час Комітет Банку Росії з грошово кредитній політиці прийняв рішення про зниження ставки за кредитами "овернайт" з 55 до 50%. Депозити залучалися за ставками у розмірах, що встановлюються Банком Росії [7].
Рівень процентних ставок у січні вересні 2005 року коливався від 0,6 до 28% річних залежно від стану міжбанківського ринку і вигляді депозитних операцій. Середньозважена процентна ставка за депозитами Банку Росії, залученими з 1 січня 2005 року по 30 вересня 2005 року, склала 18,02% річних. Мінімальна сума залученого депозиту становила 20 млн. рублів.
2.4 Валютні інтервенції
У результаті аналізу, про який говорилося раніше, були отримані такі дані (Таблиця 1).За результатами аналізу можна зробити кілька висновків. До валютного кризи серпня 1998 року Центральний банк РФ був найбільш успішним у згладжуванні коливань валютного курсу (в 78% випадків) і менш успішний в підтримці тенденцій на ринку (47% випадків).
Після кризи і введення плаваючого курсу загальна ефективність валютних інтервенцій Банку Росії знизилася. За значеннями третього критерію можна зробити висновок, що в Росії не можуть "перебороти" ринок і здійснити розворот тренда. З такою низькою ефективністю в періоди фінансових потрясінь ЦБР не зможе виключно силами одних інтервенцій протистояти валютній кризі.
Таблиця 1.
Валютні інтервенції за період з 1997р. по березень 2006р.
| Критерій успіху | Напрямок | Згладжування | Розворот |
| Період до валютної кризи, січень 1997р. - Серпень 1998р. | |||
| Успішні інтервенції | 9 | 14 | 0 |
| Провальні інтервенції | 10 | 4 | 18 |
| Всього | 19 | 18 | 18 |
| Частка успішних інтервенцій | 47,40% | 77,80% | 0,00% |
| Період після валютної кризи, вересень 1998р. - Березень 2006р. | |||
| Успішні інтервенції | 9 | 15 | 1 |
| Провальні інтервенції | 14 | 8 | 22 |
| Всього | 23 | 23 | 23 |
| Частка успішних інтервенцій | 39,10% | 65, 20% | 4,30% |
| Весь період | |||
| Успішні інтервенції | 17 | 28 | 1 |
| Провальні інтервенції | 25 | 13 | 40 |
| Всього | 42 | 41 | 41 |
| Частка успішних інтервенцій | 40,50% | 68,30% | 2,40% |
Наприклад, слабкий вплив валютних інтервенцій на курс національної грошової одиниці зазначено в таких розвинених країнах, як Швеція та Канада.
Також проілюструвати результати аналізу можна, розглянувши динаміку курсу долара США до російського рубля, яка підтверджує успішні дії НБУ по згладжування коливань курсу та слабкий вплив валютних інтервенцій на уповільнення або припинення падіння курсу рубля.
3. Перспективи розвитку грошово-кредитної політики в Росії
3.1 Кредитно-грошова політика на 2006 р.
Банк Росії представляв три варіанти грошово-кредитної політики на 2006 рік. Як повідомляли "Відомості", про це йшлося в основних напрямках грошово-кредитної політики на 2006 рік, представлених Центробанком в Уряд РФ.Відповідно до першого сценарієм, передбачається зменшення доходів експортерів. Темпи приросту інвестицій в основний капітал будуть нижче, ніж у 2005 році, і складуть 5,7%. Реально розташовувані грошові доходи населення можуть зрости на 7,3%. В умовах менш сприятливою, ніж роком раніше, зовнішньої економічної кон'юнктури темпи економічного зростання сповільняться до 4%.
У рамках другого варіанту активне сальдо балансу торгівлі товарами і послугами знизиться відносно 2005 року менше, ніж у першому варіанті. Позитивне сальдо рахунку поточних операцій знизиться більш ніж на чверть. Чистий відтік капіталу з приватного сектору може зберегтися на рівні попереднього року. Реально розташовувані грошові доходи населення зростуть на 8,9%. Темпи приросту інвестицій в основний капітал можуть скласти 11,1%, а збільшення ВВП - 5,8%.
Згідно з третім сценарієм, обсяг інвестицій в основний капітал може зрости на 11,5%, реально наявні доходи населення - на 9,1%. У цьому випадку темпи приросту ВВП можуть скласти 6,2%.
Перший і другий варіанти розраховані, виходячи з ціни на російську нафту в $ 28 і $ 40 за барель, третій - $ 50 за барель нафти.
У цілому, Центробанк прогнозує інфляцію за підсумками 2005 року на рівні 10-11% при орієнтирі 7,5-8,5%. Як відзначається в матеріалах, сформований рівень базової інфляції за минулий період 2005 року дозволяє припустити, що її значення за рік буде вище очікуваного раніше рівня в 7-8%. У червні 2005 року порівняно з груднем 2004 року базова інфляція склала 4,4% проти 4,3% за відповідний період 2004 року.
Негативний вплив на базову інфляцію в поточному році надає прискорення в порівнянні з 2004 роком зростання цін на продовольчі товари без плодоовочевої продукції. Темп приросту цін на цю групу товарів у червні 2005 року порівняно з груднем склав 5,5% проти 5,2% за аналогічний період 2004 року. Позитивний внесок у динаміку базової інфляції внесло уповільнення темпів зростання цін на непродовольчі товари. За перші 6 місяців 2005 року вони зросли на 2,4% проти 3,3% у відповідний період 2004 року.
Як наголошується в матеріалах Банку Росії, в поточному році динаміка інфляції на споживчому ринку складається багато в чому під впливом факторів, не пов'язаних в короткостроковому аспекті з грошово-кредитною політикою. До них відноситься високий ріст цін на платні послуги населенню, а також подальше підвищення світових цін на енергоносії [8].
У червні 2005 року порівняно з груднем 2004 року ціни та тарифи на платні послуги населенню зросли на 15,4% (у червні 2004 року - на 11%), у тому числі тарифи, регульовані на федеральному і регіональному рівнях, за перші 6 місяців 2005 року зросли, за оцінкою, на 19,2% в порівнянні з 13,3% за січень-червень 2004 року. Внесок приросту регульованих цін в інфляцію склав 2,9-процентного пункту проти 1,9-відсоткового пункту за аналогічний період 2004 року.
Разом з тим, як йдеться у матеріалах, "очікуване за підсумками 2005 року перевищення цільового орієнтиру по інфляції обумовлено в основному короткостроковими і локальними чинниками, що не є перешкодою для подальшого уповільнення темпів зростання споживчих цін відповідно до орієнтирами середньострокової програми соціально-економічного розвитку" .
3.2 Основні напрямки вдосконалення грошово-кредитної політики в Російській Федерації
У 2006 році зусилля Банку Росії будуть направлені на формування більш гнучкої системи використовуваних інструментів грошово кредитної політики, адекватної змінам макроекономічного середовища, структури фінансового ринку, банківської, платіжної та розрахункової систем. При цьому отримають подальший розвиток як постійно діючі інструменти грошово кредитного регулювання, так і інструменти, що базуються на проведенні ринкових операцій.Разом з тим Банк Росії має намір спільно з Урядом Російської Федерації активно впливати на покращення економічних умов, в яких здійснюється грошово кредитна політика. У першу чергу це стосується створення сприятливих передумов для активного функціонування ринку міжбанківських кредитів, відновлення довіри до державних цінних паперів з боку російських, іноземних інвесторів і зміцнення на цій основі такого важливого сегмента фінансового ринку, як ринок державних боргових зобов'язань [9].
Обов'язкові резерви Банк Росії в 2006 році продовжить роботу з удосконалення діючого механізму обов'язкового резервування та його нормативної бази. В даний час проведена робота з підготовки нової редакції положень Банку Росії "Про обов'язкових резервах кредитних організацій, що депонуються в Центральному банку Російської Федерації" "Про обов'язкових резервах Ощадного банку Російської Федерації, що депонуються в Центральному банку Російської Федерації", куди, зокрема, внесено такі зміни.
Для всіх кредитних організацій уніфіковані терміни подання розрахунку регулювання обов'язкових резервів і терміни проведення перерахунків по обов'язкових резервах; уточнено порядок проведення регулювання розміру обов'язкових резервів за тим кредитним організаціям, яким підлягають поверненню зайво перераховані в обов'язкові резерви кошти.
У майбутньому році Банк Росії припускає розширити спектр вживаних операцій на відкритому ринку і збільшити їх обсяг. Цьому має сприяти як відновлення обсягу операцій на всіх секторах фінансового ринку, так і поява на ринку нових ліквідних інструментів, у тому числі цінних паперів Банку Росії і боргових зобов'язань Міністерства фінансів Російської Федерації.
В даний час проведена робота з підготовки нової редакції положень Банку Росії "Про обов'язкових резервах". Стосовно купівлі продажу іноземної валюти на відкритому ринку Банк Росії буде надалі проводити зважену політику, спрямовану на запобігання різких коливань курсу національної валюти, нарощування золото валютних резервів, запобігання надмірного та необгрунтованого збільшення грошової маси, формування раціональних очікувань.
Рефінансування банків Банком Росії здійснюватиметься робота щодо вдосконалення механізмів та нормативної бази рефінансування банків, а також з розповсюдження процедури надання забезпечених кредитів Банку Росії (внутрішньоденних кредитів і кредитів "овернайт") на банки інших регіонів (крім Московської регіону м. Санкт Петербурга) в міру технічної готовності відповідних регіональних підрозділів Банку Росії.
У міру розвитку єдиної телекомунікаційної системи та системи розрахунків Банку Росії планується вдосконалення процедури надання банкам кредитів шляхом поступової автоматизації цього процесу через створення програмних комплексів по кредитних операціях переходу на електронний документообіг між усіма учасниками процесу кредитування. Це дозволить банкам підвищити оперативність і ефективність управління своєю ліквідністю, знизити системні і позасистемні ризики, а для банківської системи буде сприяти забезпеченню безперебійного функціонування системи безготівкових розрахунків і значною мірою вирішення проблеми неплатежів [10].
Банк Росії припускає розширити перелік активів, прийнятих у заставу при наданні кредитів Банку Росії, за рахунок включення до нього векселів фінансово стійких платоспроможних підприємств, закладних, прав вимог за кредитними договорами, а також розробити нові схеми рефінансування банків. Банк Росії візьме участь в розробці програми іпотечного кредитування спільно з органами виконавчої влади та банками, які активно працюють з населенням. Здійснення Банком Росії рефінансування банків під заставу векселів, прав вимог за кредитними договорами заставних сприятиме привабливості кредитування банками реального сектору економіки.
Процентна політика. При здійсненні процентної політики Банк Росії буде виходити з того, що він може надавати тільки опосередкований вплив на процентні ставки, що формуються у взаєминах російських банків зі своїми клієнтами, за допомогою регулювання процентних ставок за своїми операціями динаміки грошової пропозиції. Банк Росії, впливаючи на рівень процентних ставок грошового ринку через свої операції, буде прагнути до підтримки реальних процентних ставок на низькому позитивному рівні, що стимулює попит на позикові кошти з боку реального сектора і відповідно економічне зростання. Банк Росії вважає, що у зв'язку з важливістю активізації споживчого попиту велику увагу у 2007 році має бути приділена розвитку споживчого та іпотечного кредитування.
Однак розвиток цих видів кредитів в даний час утруднено через пов'язаних з ними високих процентних ризиків. Як вже зазначалося, вирішення цієї проблеми можливе шляхом впровадження індексованих інструментів. В умовах незавершеності процесу відновлення фінансових ринків орієнтир по рівню реальної процентної ставки може бути заданий Банком Росії на основі введення індексованих інструментів у практику середньострокового рефінансування банків. У цьому випадку реальна процентна ставка за таким видом інструмента може виступати в якості базової для розрахунку ставок за споживчими іпотечних кредитах.
3.3 Попередні підсумки та прогноз на майбутнє
Кінцевою метою грошово кредитної політики у 2006 році є зниження інфляції при збереженні і можливе прискорення темпів зростання ВВП. При цьому створюються умови для зниження безробіття і зростання реальних доходів населення. Кількісні параметри економічного зростання та зниження темпів приросту споживчих цін залежать від характеру проведеної макроекономічної політики.Передбачена на 2006 рік бюджетна політика формує в цілому сприятливі умови для проведення грошово кредитної політики. Доходи федерального бюджету будуть перевищувати витрати (без урахування видатків з обслуговування державного боргу), і первинний профіцит складе 3,18% ВВП. З урахуванням витрат на обслуговування державного боргу планується, що загальний обсяг дефіциту федерального бюджету буде мінімальним з початку періоду проведення економічних реформ складе 1,08% ВВП, або 57,8 млрд. рублів.
Це означає істотне скорочення попиту державного сектору на позикові ресурси і розширення можливостей кредитування приватного сектора економіки. При проведенні грошово кредитної політики в 2000 році в умовах плаваючого валютного курсу рубля контроль за грошовою пропозицією залишається найважливішим механізмом забезпечення внесвое значення з точки зору процесу постановки цілей грошово кредитної політики. За оцінками Банку Росії, в 2006 році продовжиться розвиток деяких тенденцій зміни структури грошової маси, що сформувалися протягом 2005 року.
Так, незважаючи на плановану індексацію заробітної плати і пенсій, передбачається подальше середньострокове скорочення питомої ваги готівки в структурі грошової маси. Більш широке впровадження зарплатних пластикових карт з прийняттям закону про гарантування вкладів приватних осіб у комерційних банках також буде сприяти скорочення питомої ваги готівки.
Однак можливий розвиток і нових тенденцій, пов'язаних зі змінами в структурі ресурсів комерційних банків. Якщо в 2005 році приріст ресурсів комерційних банків відбувалося в основному за рахунок збільшення коштів на рахунках підприємств, то в 2006 році можна очікувати деякого зменшення впливу цього чинника у процесі формування попиту на гроші, що пов'язано з можливим уповільненням приросту цін на нафту.
У 2006 році процентні ставки збережуть свою роль індикатора грошово кредитної політики. У міру завершення процесу відновлення фінансових ринків роль цього індикатора буде зростати. Зниження реальних процентних ставок є адекватним процесу стабілізації національної валюти.
Висновок
На закінчення хотілося б відзначити, що перед Центральним банком Росії стоїть грандіозне завдання відновлення та оптимізації банківської системи, проведення грошово-кредитної політики, виняткова важливість якої в даний час обумовлена інфляційними проблемами.Але не варто забувати, що грошово-кредитна політика ефективна лише в поєднанні з іншими складовими єдиної фінансової політики держави та не здатна забезпечити довгостроковий ефект економічного зростання.
Довгострокового ефекту можна досягти лише за допомогою ефективної інвестиційної політики, для якої потрібне створення комплексу сприятливих умов у короткостроковий період. Це і повинні забезпечити грошово-кредитна і фіскальна політика держави.
У цій роботі проведена спроба послідовного аналізу діяльності ЦБ Росії в напрямку здійснення грошово-кредитного регулювання починаючи. Не претендуючи на повноту (враховуючи широту питання), наведеного аналізу за традиційним методам здійснення грошово-кредитного регулювання, і як наслідок - змін в економіці країни загалом, вищевикладений матеріал дозволяє виділити основні, характерні моменти поточного періоду в рамках розглянутого питання:
висока ступінь взаємозв'язку динаміки за механізмами здійснення грошово-кредитного регулювання та динаміки процесів в економіці РФ дозволяє говорити про збільшується дієвістю заходів прийнятих ЦБ в даній області;
слід відзначити більш рішучий перехід в політиці Банку Росії від адміністративно-командних до ринкових методів регулювання;
поєднання заходів прийняті ЦБ у сфері валютної політики і в області дисконтної політики по національній валюті дозволили домогтися певних успіхів у процесі забезпечення стійкості рубля, підвищення розмірів золотовалютних резервів;
нинішня динаміка макроекономічних показників свідчить про адекватність грошово-кредитної політики, що сприяє досягненню запланованого рівня інфляції при найбільш повної реалізації потенціалу економічного зростання.
Однак, слід зазначити, що на тлі невизначеності ситуації на зовнішньому ринку з цінами на нафту і з реструктуризацією зовнішнього боргу Росії подальша динаміка подій у цих областях, судячи з усього, буде в майбутньому, визначати дії Банку Росії у сфері грошово-кредитного регулювання, і накладати певні обмеження у виборі ним тих чи інших механізмів дії.
У рамках поставленої мети були поставлені та вирішені наступні завдання:
1. розглянуті загальні концепції грошово-кредитної політики в Росії, зокрема основна роль Центрального Банку Російської Федерації;
2. проаналізовано поточний стан грошово-кредитного регулювання в Росії;
3. вивчені перспективи розвитку грошово-кредитної політики в Росії.
Список літератури
1. Цивільний кодекс Російської Федерації частина друга від 26 січня 1996 р. N 14-ФЗ (зі змінами від 03.06.2006г)2. Податковий Кодекс Російської Федерації (Збори законодавства РФ із змінами від 26.10.2005г)
3. Федеральний закон "Про центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)" в ред. Федеральних законів від 26.04.2005 N 65-ФЗ,.
4. Грошово-кредитна політика - 2006 / / Гроші і кредит. № 12, 2005 р.
5. Банківська справа. Під ред.В.І. Колесникова, Л. П. Кроливецкой. М., "Фінанси і статистика", 2005 р. - 265с.
6. Великий економічний словник / під ред. Азріліяна О.М. - 3-е вид. Стереотип. - М.: Інститут нової економіки, 2001-864с.
7. Бочаров В.В. Фінансовий аналіз: Навчальний посібник. - СПб: Питер, 2002. - 240с.
8. Долан Е. Дж., Д. Є. Ліндсей. Макроекономіка. С-Пб, "Літера плюс", 2006р. - 457с.
9. Ковальова А.М. Фінанси і кредит: Навчальний посібник. - М.: Фінанси і статистика, 2002. - 512с.
10. Матеріали X з'їзду АРБ / / Гроші і кредит. № 6, 2004 р.
11. Моісеєв С.Р. Аналіз ефективності валютних інтервенцій Банку Росії / / Банківська справа. № 11, 2005 р.
12. Пономарьов Ю.В. Російські банки в міжнародному співтоваристві / / Гроші і кредит. № 8, 2005р.
13. Рушайло П. Плати туди, не знають куди / / Комерсант + гроші. № 46 (299) від 22 листопада 2004
14. Саркісянц А.Г. Про стан банківської системи та можливих напрямках її реформування / / Банківська справа. № 9, 2005 р.
15. Тенденції економічного розвитку Росії в першому півріччі 2006 року / / Гроші і кредит. № 7, 2006 р.
16. Турбанов А.В. Реструктуризація банківської системи: цілі, інструменти, результати / / Банківська справа. № 8, 2004 р.
17. Фінанси. Грошовий обіг. Кредит. Під ред. Дробозиной. М., "Фінанси", видавниче об'єднання "Юніті", 2003 р. - 452с.
18. Френкель О.О. Прогноз соціально-економічного розвитку Росії на 2006 рік / / Банківська справа. № 3, 2006 р.
[1] Фінанси. Грошовий обіг. Кредит. Під ред. Дробозиной. М., «Фінанси», видавниче об'єднання «Юніті», 2003 р.-152с.
[2] Банківська справа. Під ред. В. І. Колесникова, Л. П. Кроливецкой. М., «Фінанси та статистика», 2005 р.-165с.
[3] Ковальова А. М. Фінанси і кредит: Навчальний посібник. - М.: Фінанси і статистика, 2002. - 312с.
[4] Бочаров В.В. Фінансовий аналіз: Навчальний посібник. - СПб: Питер, 2002 .- 40с.
[5] Федеральний закон «Про центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)» в ред. Федеральних законів від 26.04.2005 N 65-ФЗ.
[6] Грошово-кредитна політика - 2006 / / Гроші і кредит. № 12, 2005 р.-12с.
[7] Френкель А. А. Прогноз соціально-економічного розвитку Росії на 2006 рік / / Банківська справа. № 3, 2006 р.-4с.
[8] Рушайло П. Плати туди, не знають куди / / Комерсант. Гроші. № 46 (299) від 22 листопада 2004 р.-14с.
[9] Тенденції економічного розвитку Росії в першому півріччі 2006 року / / Гроші і кредит. № 7, 2006 р.-3с.
[10] Пономарьов Ю.В. Російські банки в міжнародному співтоваристві / / Гроші і кредит. № 8, 2005р.-21с.