"Грошово-кредитна політика Банку Англії".
Банк Англії.
Банк Англії, як і центральні банки інших країн, в даний час знаходиться в центрі фінансових і економічних змін, що вимагають від них нових зусиль по адаптації до мінливих умов. Це викликає необхідність внесення принципових змін у їхні функції, організацію і технологію, а також радикально нового підходу до міжбанківської кооперації і міжнародного співробітництва.
Банк Англії володіє формальною незалежністю від уряду, хоча працює під керівництвом Міністерства Фінансів. Термін повноважень керуючого Банку Англії не залежить від зміни уряду.
Дуже складну роль Банку Англії доводиться виконувати, здійснюючи контроль і регулювання грошово-кредитної сфери. Пов'язані з цим функції втягують Банк в орбіту національної економічної політики, де, крім глибоких професійних знань, потрібне вміле політичне маневрування. Коло розумінь, що стоять за кожним його кроком, незмінно розширюється і найчастіше буває суперечливим:
· інтереси внутрішньої грошової політики опиняються в конфлікті з задачами стабілізації курсу фунта стерлінгів;
· фінансування бюджетного дефіциту шляхом випуску нових позик підривають антиінфляційні зусилля уряду;
· контроль над обсягом кредитів йде врозріз із стимулюванням конкуренції серед банків і т.д.
Проте, в Англії грошово-кредитні методи регулювання економіки залишаються серед найважливіших інструментів державного монополістичного втручання, а роль в них центрального банку особливо значною у зв'язку з тим, що в країні практично відсутні впливові кредитні установи, що належать державі.
Першою метою центрального банку є підтримка цінності національної валюти. Грошова політика покликана сприяти стабілізації реальної вартості грошової одиниці виміру. У Великобританії грошова політика здійснюється головним чином за допомогою регулювання процентної ставки.
В даний час поняття "стабільний рівень цін" у багатьох країнах наповнюється практичним змістом. У більшості з них стабілізацію пов'язують з дуже низьким рівнем інфляції. У випадку дестабілізації уся провина не повинна списуватися на слабке керування грошовою політикою або її практична відсутність. Причини, як правило, криються набагато глибше. Так, на початку 70-х років цілі короткострокової стабілізації і цінової стабільності зайшли в суперечність під впливом нафтової кризи і посилення вимог профспілок - у цих умовах центральному банку мало, що вдавалося зробити, щоб виправити становище.
Досягнення цінової стабільності в цей час в Англії має 2 напрямки:
1) досягнення середнього рівня інфляції 25% або менше і
2) більш відкритий (вільний) режим проведення грошової політики.
Проведення монетарної політики, тобто визначення, головним чином, рівня процентних ставок, що забезпечують досягнення інфляційної мети, покладено на Банк Англії і Казначейство (Банк Англії на відміну від інших банків не може діяти незалежно від уряду). Прийнятий в 1946 році Акт Банку Англії дає Казначейству право випускати вказівки Банку Англії і, хоча Казначейство ніколи це право не використовувало, відносини між ними такі, що фінальне рішення з приводу процентних ставок приймає Міністр Фінансів. Проте, Банк Англії грає дуже важливу роль у прийнятті рішення. Тепер Банк Англії публікує квартальний Звіт по інфляції (Inflation Report), який містить докладний аналіз інформації, а також протокол зустрічі Міністра і Керуючого публікується через 6 тижнів після їхньої зустрічі із приводу процентних ставок.
При підготовці Звіту по інфляції і процентним ставкам Банк Англії бере до уваги внутрішні і зовнішні економічні і монетарні чинники, які будуть мати відношення до інфляції майбутніх двох років. Рада Банку по процентним ставкам містить інформацію про зміни, що впливають на промисловість і торгівлю в різних регіонах Англії, надану агентами Банк Англії.
Після того, як рішення про методи грошової політики прийнято, Банк Англії починає діяти, використовуючи механізми, описані нижче.
Процентні ставки.
Виконуючи свою роль на внутрішніх грошових ринках, Банк Англії впливає на процентні ставки в короткостроковому аспекті. Будучи банком уряду і банком банків, Банк Англії здатний досить точно передбачити характер потоків платежів з рахунків уряду на рахунки комерційних банків і навпаки, і діяти в залежності від ситуації. Коли потік платежів із рахунків банків на рахунки уряду перевищують зворотний потік, виникає ситуація, в якій банківські запаси ліквідних активів знижуються, і з'являється брак коштів на грошовому ринку. В іншому випадку з'являється надлишок готівки, але більш звичайна ситуація - це поява дефіциту, який усувається Банком Англії, який встановлює таку процентну ставку, при якій засоби забезпечуються на кожний день.
Для того, щоб не працювати з кожним банком індивідуально, Банк Англії використовує облікові будинки в якості посередника. Це спеціалізовані ділери, які мають запаси торгових векселів і в які головні банки поміщають зайву готівку. Облікові будинки користуються позиковими послугами Банку Англії, який може забезпечити готівкові кошти, купивши цінні папери облікових будинків або надавши їм позички. Ставки, по яких проводяться ці операції, впливають на процентні ставки для економіки в цілому. Коли Банк Англії змінює цю ставку, комерційні банки відразу ж, як правило змінюють свою базисну ставку, по якій визначається ставка по депозитам і ставка позичкового відсотка.
Валютний курс.
Процентні ставки впливають на внутрішні грошові умови, такі як умови кредиту, споживчий попит, інвестиції, випуск продукції і ціни. Вони також можуть впливати на вартість фунта стерлінгів у перекладі на іншу іноземну валюту. При інших рівних умовах, чим вище процентні ставки, тим більше іноземних засобів залучається у фунт стерлінгів, таким чином, вони впливають на валютний курс фунта стерлінгів по відношенню до іноземних валют.
Банк Англії може впливати на валютний курс, використовуючи золотий і валютний запаси країни. Банк Англії може управляти запасами від імені Казначейства. Резерви містяться на спеціальному рахунку, який називається Валютний Зрівняльний Рахунок (Exchange Equalisation Account). Він був утворений ще в 1930-х роках з метою виявлення несподіваних коливань у "зовнішній вартості" стерлінга. Процес, відомий як валютна інтервенція, полягає в тому, що Банк Англії купує фунт стерлінга за іноземну валюту, коли необхідно стримати падіння курсу або продає їх, намагаючись утримати ріст курсу. Ці операції, звичайно, не можуть точно визначити курс фунта стерлінгів на ринку, а існує маса інших способів, крім офіційної інтервенції.
Будучи членом Механізму валютних курсів (ERM - exchange rate mechanism) з 8 жовтня 1990 року, Великобританія була зобов'язана підтримувати курс своєї валюти в певних рамках стосовно іноземних валют. Після виходу з ERM 16 вересня 1992 Великобританія перейшла до плаваючого валютного курсу.
Короткочасні процентні ставки і валютна інтервенція є принциповими інструментами монетарної політики у Великобританії. У минулому використовувалися й інші інструменти. Наприклад, на початку 1980-х Банк Англії продав більше державного боргу, ніж було необхідно для задоволення потреб уряду, з метою зменшити грошову масу в обігу. Ця політика була скасована в 1985 році. Інші інструменти містили в собі введення спеціальних "стель банківського кредитування" (скасований у 1971 році); вимоги до банків містити резерви в Банку Англії відповідно до того, наскільки швидко росло число їхніх внесків (скасований у 1980 році); видання керівництва по банківському кредитуванню , націленого на зменшення обсягів видачі кредитів клієнтам.
Резервна політика.
Одним з найважливіших інструментів сучасної монетарної політики є резервна політика заснована на зміну вимог центрального банку до обов'язкових (мінімальних) резервів комерційних банків та інших кредитних інститутів. Всі основні знаряддя грошово-кредитного контролю спрямовані в першу чергу на регулювання величини залишків на резервних рахунках кредитних установ у центральному банку або умов поповнення цих рахунків.
Історично обов'язкові резерви розвилися з необхідності для комерційних банків завжди мати напоготові готівку у вигляді так званих касових резервів для безперебійного виконання платіжних зобов'язань по поверненню депозитів вкладникам і проведення розрахунків з іншими банками. Іншими словами, касові резерви, які зберігалися комерційними банками в центральному банку, служили гарантійним фондом для погашення депозитів.
Зі створенням високорозвиненої дворівневої банківської системи касові резерви комерційних банків, що поміщаються ними на рахунки в центральному банку, перестали бути гарантійним фондом для погашення заборгованості по внесках. Важливу роль тут зіграло поліпшення організації і техніки здійснення банківських операцій, а також створення системи страхування депозитів. Як відзначають деякі економісти, сучасним банкам звичайно достатньо мати в наявності не більш 2% своїх коштів.
В даний час мінімальні резерви мають подвійне призначення:
1. вони повинні забезпечувати постійний рівень ліквідності комерційних банків);
2. вони є інструментом центрального банку для регулювання грошової маси, платежі-і кредитоспроможності комерційних банків.
Регулювання центральним банком норм зазначених резервів впливає безпосередньо на величину оборотних фондів комерційних банків, а, отже, на їх кредитно-фінансовий потенціал. При збільшенні норми обов'язкових резервів зменшується розмір оборотних фондів банків, і навпаки.
По суті, обов'язкові резерви являють собою частину касових (грошових) резервів, які комерційні банки повинні постійно зберігати в готівково-грошовій формі, у вигляді вкладів у центральному банку або в цінних паперах в якості забезпечення своїх зобов'язань за залученими депозитами, отриманими позиками і кредитами. Основу ж готівки банків становлять депозити їхніх клієнтів. У банківській практиці та частка банківських резервів, зберігання якої на спеціальних рахунках у центральному банку підписується законом, отримала назву "резервні вимоги". Саме вони, володіючи найбільшою питомою вагою, займають провідне місце в системі обов'язкових резервів.
Зазвичай мінімальний залишок (баланс) вкладів комерційних банків до центрального банку - норма обов'язкових резервів - визначається національним банківським законодавством в процентному відношенні до відповідних статей активів або пасивів кредитних інститутів. Норма резервів може диференціюватися в залежності від терміну діяльності, величини активів і пасивів банків, видів і розмірів залучених ними депозитів (до запитання, терміновий, ощадний, спеціальний та інші вклади) у національній та іноземній валюті, громадянства вкладника (резидент, нерезидент), регіону діяльності банків та інших умов.
В принципі величина мінімальних резервів може визначатися двояким способом - по відношенню до банківських пасивів або по відношенню до банківських активів. Спосіб визначення резервних вимог по відношенню до банківських пасивів є найбільш старим. Суть його полягає в тому, що комерційні банки повинні резервувати в обов'язковому порядку частину залучених депозитів клієнтів на рахунках у центральному банку. Комерційні банки Великобританії містять 0,35% стерлінгових депозитів на рахунку в Банку Англії. У деяких країнах базисом обчислення розміру мінімальних резервів слугують надані кредити. На практиці норми обов'язкових резервів за пасивами можуть встановлюватися по відношенню до всіх банківських пасивів або їх окремих статтях. Застосовуючи подібний вибірковий підхід, центральний банк намагається таким чином стимулювати або обмежувати розвиток тих або інших видів депозитних операцій банків.
Різновидом методу визначення резервних вимог по відношенню до банківських пасивів є метод встановлення мінімальних резервів до зміни обсягу сукупних пасивів банків, тобто до збільшення або зменшення їх сальдо за певний період часу, який формується в результаті надходжень грошей на основні кореспондентські рахунки і видач з них грошових коштів.
Другий спосіб визначення величини резервних вимог по відношенню до банківських активів є чисто французьким винаходом і на практиці застосовується значно рідше. Сутність його полягає в лімітуванні (кількісному обмеженні) кредитних вкладень за допомогою встановлення верхніх меж загальної суми кредитів або їх приросту. Причому вказані параметри встановлюються в індивідуальному порядку для кожного комерційного банку. Також, можуть лімітувати обсяг і число кредитів, що надаються одному клієнту банком. Такі директивні параметри дістали назву "кредитних стель" і відповідно метод - метод кредитних стель. В Англії цей метод використовувався до 1971 року. За порушення встановлених кредитних лімітів комерційні банки зазнавали з боку Банку Англії санкцій у вигляді сплати високого облікового відсотка або обов'язкового перерахування на безпроцентні рахунки у Банк Англії суми, що дорівнює перевищенню цих лімітів.
Таким чином, центральний банк може регулювати темпи зростання грошової маси, використовуючи техніку кредитних обмежень.
У кожного способу визначення резервної бази по відношенню до банківських пасивів або до банківських активів є свої переваги і недоліки. З одного боку, обов'язкові резерви сприяють поліпшенню банківської ліквідності, коли вони розраховуються на основі пасивних банківських операцій. В даному випадку їх вплив на економіку є опосередкованим. Встановлення обов'язкових резервів по пасивних операціях веде до зниження розміру видаваних банком позик: ресурси дорожчає, якщо банк не має наміру скоротити загальний обсяг активних кредитних операцій. Результатом цього є зростання стягуваних банком по активних операціях процентних ставок і скорочення обсягів кредитів. З іншого боку, засновані на кредитних операціях норми обов'язкових резервів, виступають як прямий обмежувач здійснення інвестицій, сприяючи в цілому підтримці помірних процентних ставок. Виняток становлять періоди, коли центральний банк проводить політику, спрямовану на врегулювання платіжного балансу країни, наприклад шляхом залучення іноземних капіталів. Але метод встановлення резервних вимог по відношенню до банківських активів не позбавлений і істотних недоліків. Кредитні обмеження - це найжорсткіша форма дії на кредит. У свою чергу, така практика призводить до зниження ділової активності в країні, погіршення функціонування банківської системи в цілому, перешкоджає розвитку конкуренції в банківській справі, утрудняє доступ дрібних і середніх фірм до банківського кредиту, погіршуючи їх платежі-і кредитоспроможності і фінансове положення.
У кінцевому рахунку, норми резервів негативно впливають на рентабельність комерційних банків, сприяють зменшенню доходів банків, які вимушені "заморожувати" частину своїх пасивів або активів на спеціальних рахунках в банку. Відбувається, як би недоодержання прибутку і банки прагнуть компенсувати упущену вигоду шляхом або підвищення відсотків по кредитах, або зниження відсотків, виплачуваних за залученими коштами.
Лише на короткі проміжки часу кредитні обмеження вводилися у Великобританії. На думку багатьох західних економістів, даний метод служить найбільш ефективним антиінфляційним засобом. Тому до прямого обмеження обсягів банківського кредитування центральний банк вдається звичайно в періоди посилення інфляції або криз платіжного балансу.
Існують деякі варіації у співвідношенні між розрахунковим періодом і періодом виконання (підтримання) комерційними банками зобов'язань перед центральним банком, протягом якого необхідні суми мінімальних резервів повинні зберігатися на резервних рахунку. Розрахунковий період і період виконання зобов'язань в різних країнах неоднакові. У Великобританії цей період становить 6 місяців. Саме на такий термін перераховуються активи в Банк Англії.
Питання полягає у величині тимчасового інтервалу між розрахунковим періодом і періодом зберігання зазначених резервів. Чим більше даний інтервал, тим менше зв'язок реальної величини резервів зі станом грошово-кредитної сфери в даний момент, і, отже, тим менше ефективність регулюючих заходів центрального банку, особливо в короткостроковому плані.
Зниження ефективності ролі мінімальних резервів як інструменту грошово-кредитної політики обумовлено взятим у 80-ті роки курсом на фінансову лібералізацію. Але все ж прийом і зберігання поточних і строкових вкладів кредитних інститутів продовжує залишатися однією з найважливіших функцій сучасного центрального банку, незважаючи на те, що ці депозити займають невелику питому вагу в балансі центральних банків. Без цього центральні банки не зможуть виконувати свої інші функції, тобто бути "банком банків", "банкірами і касирами уряду", проводити офіційну грошово-кредитну та валютну політику, постачати економіку необхідною кількістю грошей в безготівковій та готівково-грошовій формі, управляти внутрішнім і зовнішнім державним боргом, здійснювати нагляд за банками та фінансовими інститутами.
Операції на відкритому ринку.
Найважливішою функцією Банку Англії є управління державним боргом країни. Англійський уряд витрачає, як правило, більше, ніж воно отримує у вигляді податків.
Щоденні потоки коштів між урядом і ринком відображаються рухами коштів на рахунку Національного Кредитного Фонду (National Loans Fund - NLF) у Банку Англії. У разі короткострокового дефіциту NLF може покрити його, узявши кошти в Банку Англії, а зайві кошти розміщуються в Банку. [1]
Таке пряме фінансування є тільки короткостроковим і принципова роль Банку Англії, який діє від імені Казначейства, залучити засоби. Банк контролює новий борг уряду й існуючий обсяг боргу. Трьома основними формами урядових позик є казначейські векселя, урядові фондові папери (відомі як високонадійні цінні папери) і позики на валютному ринку.
Казначейські векселі - це короткострокові (звичайно терміном 3 або 6 місяців) цінні папери IOU - I owe you, що випускаються Банком Англії регулярно щотижня. Їх головною метою є не фінансування витрат уряду, а вилучення готівки з системи для того, щоб сприяти проведенню монетарної політики. Кількість випущених векселів залежить від потоків коштів у майбутньому. Векселі продаються за ціною нижче їх погашається вартості, а дисконт відобразить процентну ставку. (Наприклад, якщо відсоткова ставка становить 7% і вексель строком на 3 місяці номінальною вартістю 1000000 ф. Ст. Продаватиметься за ціною 983 000 ф. Ст.: 17000 ф. Ст. Прибутку за 3 місяці будуть еквівалентні річній процентній ставці 7%). Векселі можуть купуватися і продаватися на ринку деяке число раз.
Високонадійні цінні папери уряду - це довгострокові цінні папери (їх життя може тривати від 5 до 40 років), що випускаються для фінансування дефіциту, що виникає в результаті перевищення урядових витрат над його доходами. Відсоток по них являє собою купонний відсоток, виплачуваний кожні 6 місяців. Наприклад, цінний папір "8% Teasury Stock 2015" передбачає виплату 8% в рік від номінальної вартості держателю даного цінного паперу, а в 2015 році вона буде погашена. Облігації обертаються на ринку "першокласних" цінних паперів, а їхня ціна змінюється в залежності від зміни процентних ставок, економічних умов і від ціни, яку інвестори готові заплатити за довгострокові цінні папери.
Головна мета - продати достатню кількість таких цінних паперів щороку, щоб задовольнити потребу державного сектора в коштах для покриття дефіциту (PSBR - public sector borrowing requirement), який включає в себе не тільки бюджет уряду, а й бюджет місцевих органів влади та державних корпорацій. Коли доходи в бюджет навпаки перевищують витрати (як було в Англії наприкінці 1980-х роках), мета - збалансувати бюджет за допомогою купівлі цих цінних паперів, тобто вилучення їх з обігу.
Облігації в малих кількостях випускаються у випадку, якщо попит перевищує пропозицію, на вторинний ринок учасниками ринку "першокласних" облігацій (GEMM - gilt-edged market dealers). Учасники цього ринку - це дилери, які мають прямі контакти з Банком Англії. Банк Англії може не продавати відразу весь пакет випущених облігацій, а продавати їх на ринку поступово при зручних умовах. Рішення з приводу вигляду, терміну і кількості облігацій приймається залежно від ринкових умов у даний час. Одне незмінне умова - облігація має бути привабливою для інвесторів.
Департамент Реєстрації Банку Англії веде реєстр власників "першокласних" цінних паперів. Це головний метод обробки даних, враховується близько мільйона рахунків цінних паперів, кожен рік враховується близько півмільйона переказів. В додаток до цього в Банку Англії існує Central Gilts Office, через який проходять автоматизовані платежі учасників "першокласних" облігацій. Це дуже важливий інструмент ринку "першокласних" цінних паперів на даний час.
Валютні позики приймають різноманітні форми, а їх величина залежить від того, чи хоче уряд створити валютні резерви. Валютні позики включають облігації, виражені в інших валютах і середньострокові кредити, узяті в Міжнародному Валютному Фонді (в 1960-х і в 1970-х роках). Значна частина позик виражена в ECU у вигляді казначейських векселів терміном 1 місяць і казначейських квитків з терміном 3 роки.
Банківський нагляд.
Нагляд за кредитно-фінансовими установами в різних країнах відрізняється як сполученням форм організації наглядової діяльності, так і самою структурою системи. До країн, в яких наглядова діяльність є прерогативою виключно центрального банку, належить Великобританія.
Банк Англії реалізує функції нагляду шляхом:
регулювання виходу організації на ринок банківських послуг. Створення банку регулюється банківським законодавством. Наприклад, мінімальний розмір початкового капіталу повинен становити не менше 5 мільйонів фунтів стерлінгів для банків і не менше 1 мільйона фунтів стерлінгів для інших кредитних інститутів;
встановлення для банків економічних нормативів і норм діяльності і здійснення документарного нагляду за їх дотриманням;
проведення інспекційних перевірок на місцях (в Англії цей обов'язок покладається на зовнішніх аудиторів;
висування вимог до кредитних установ по усуненню виявлених недоліків і контролю за їх виконанням банками в строго визначені терміни;
втручання в разі потреби в діяльність кредитних організацій.
Використана література.
1. Банки і банківська діяльність: Англія / / Банківські послуги. - 1997 - № 1. - С.26
2. Банківська хроніка: Лондон. / / Бізнес і банки. - 1995. - № 37. - С. 7
3. Великобританія / Інститут світової економіки і міжнародних відносин АН СРСР; отв. ред. С. П. Марзоевскій і Е. С. Хесин. - М.: Думка. - 1981. - С. 85
4. Дробозина Л. А., Можайськом О. В. Фінансова та грошово-кредитна система Англії. - М.: Фінанси, 1976. - С. 126
5. Крупнов Ю. С. Резервна політика центральних банків за кордоном / / Банківська справа - 1997 - № 3. - С. 28; № 4. - С. 34
6. Смирнов В. П. Банківська система Великобританії / / Банківська справа - 1995 - № 9. - С. 24