Зміст
Введення
1. Сучасні ринкові відносини в структурі регіональних валютних систем
1.1 Відмова від домінуючої ролі долара і посилення резервних валют
1.2 Європейська валютна система і роль євро у валютній системі світу
1.3 Організація валютних відносин в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні
2. Ринок Forex в умовах сучасної кризи грошової ліквідності
2.1 Розвиток і призначення ринку Forex
2.2 Переваги ринку Forex
2.3 Валютні ризики і зниження валютних ризиків на Forex
Висновок
Список використаної літератури
Введення
Міжнародні валютні відносини - це врегульовані нормами міжнародного публічного права специфічні суспільні відносини, що складаються з приводу функціонування грошей у світовій економіці.
Зумовлені розвитком продуктивних сил і створенням світового ринку, міжнародні валютні відносини, у свою чергу, грають роль стимулятора, заглибленого інтернаціоналізацію економічного життя.
Для будь-якої сфери економіки характерні кризові явища. У сучасній дійсності валютна система також зазнає кризовий стан.
В історії світового господарства кризи світової валютної системи відзначаються неодноразово. Вибух валютних протиріч, викликаний змінами в розстановці сил між основними центрами світового господарства і змінами в його структурі, призводить до руйнування старої і появі нової валютної системи. В еволюції світової валютної системи виділяють чотири етапи, які представляють Паризьку, Генуезьку, Бреттон-Вудську і Ямайську валютні системи (свої назви вони отримали за місцем проведення конференцій, на яких отримали юридичне оформлення).
Події останніх років у світовій економіці показують, що у фінансовому світі відбувається революція, перегляд ролі основних резервних валют, і визначаються правила гри на майбутнє. Залучення у світову грошову систему другий потужної валюти - євро стало реальним кроком до усунення гегемонії долара і довело можливість створення нових резервних валют, що в кінцевому рахунку призведе до багатополярності у валютній сфері.
Процеси регіоналізації в Європі та Східній Азії зі створенням валютних підсистем світової валютної системи згладжують негативні наслідки глобалізації для країн, що інтегруються і створюють умови для підвищення їх конкурентоспроможності.
Актуальність теми обумовлена фінансовою кризою в світі, які перейшов в економічну. У період кризи переглядаються всі виробничі, фінансові відносини в економіці. Валютна система як підсистема фінансових відносин також відчуває тиск кризових явищ.
Мета нашої курсової роботи - проаналізувати поточний стан світової валютної системи.
Для реалізації поставленої мети необхідно вирішити такі завдання:
- Розглянути причини панування долара;
- Виявити причини відмови від долара і посилення впливу інших валют;
- Розглянути регіоналізації валютних відносин на прикладі Європи та Південної Азії;
- Розглянути валютний ринок Forex, його призначення;
- Виділити переваги валютного ринку Forex;
- Виділити основні методи зниження валютних ризиків на Forex.
1. Сучасні ринкові відносини в структурі регіональних валютних систем
1.1 Відмова від домінуючої ролі долара і посилення резервних валют
Значимість валюти провідних держав, що використовується в міжнародних розрахунках, через однією з основних закономірностей розвитку світового господарства - нерівномірності розвитку країн і регіонів, змінюється. Так, наприклад, питома вага світової торгівлі, реалізованої за допомогою англійського фунта стерлінгів у 1860-1914 рр.. становив 60%, в кінці 90-хгг. XX ст. - Менше 4%, тоді як на долар США довелося майже 60% міжнародної торгівлі. Фунт стерлінгів, хоча за ним у силу історичної традиції була закріплена роль резервної валюти, втратив своє лідерство. Американський долар є не тільки найважливішим міжнародної торгової валютою, але і найважливішою резервною валютою. «У міжнародних валютних резервах питома вага американського долара зріс з 54% у 1970р. до 70% в 1998 р., на частку західнонімецької марки доводилося 12,2%, японської єни - 9%, а англійського фунта стерлінгів - 3%. Надалі встановилася тенденція до зниження частки долара у міжнародних валютних резервах. Поданим МВФ, в 2006 р. на долар США припадало 65% валютних резервів країн-учасниць, 26% - на євро, по 3 - 4% - На японську ієну і фунт стерлінгів. Частка швейцарського франка в резервах країн світу складає 0,2%, а на всі інші валюти припадає не більше 1,5%. У дані МВФ потрапляє приблизно половина валютних запасів усіх країн світу, але і в інших неврахованих резервах пропорції залишаються приблизно такими ж, основними резервними валютами є долар США і євро [4, c.48].
Статус резервної валюти дає переваги країні-емітенту, тому природно бажання США зберегти і зміцнити становище своєї національної валюти як з метою зовнішньоекономічної експансії, так і з метою фінансування дефіциту торгового балансу власною валютою.
Багато десятиліть цілий ряд факторів забезпечував Америці високу конкурентоспроможність: перевага у свободі (менші податки і регулювання), великий обсяг внутрішніх заощаджень, що фінансують капіталовкладення [7, c.4].
Це дозволяло американському бізнесу платити найвищу заробітну плату у світі, виробляючи найменш дорогі продукти. Були в Штатах колись і високі процентні ставки за доларовими вкладами.
Всі ці переваги нині втрачені. А укупі з переоціненими фондовим ринком та ринком нерухомості це послаблює долар.
Фактично американська економіка функціонує таким чином, який був би повністю неможливий, будь вона керована нормальними ринковими силами. Однак, випускаючи світову резервну валюту, США мали імунітетом до цих сил і таким чином їхня економіка розвинулася самим неприродним способом.
З 1990 р. США стали світовим нетто-дебітором. У недалекому минулому іноземні громадяни, накопичивши долари США, могли купити товари американського виробництва. Сьогодні, іноземні центробанки накопичують долари, щоб американці могли купити іноземні товари. Свого часу прибуток від експорту зробила Америку найбільшим кредитором у світі. Сьогодні, щоб фінансувати свій гігантський торговий дефіцит, Америка стала найбільшим у світі позичальником. Резервний статус долара дозволяє «багатим» американцям безперервно запозичувати і імпортувати. Без такого статусу споживання Америки було б обмежена власним виробництвом, а запозичення - внутрішніми заощадженнями. У такому світі в американців був би набагато нижче рівень життя [7, c.4].
Долар був спочатку прийнятий як резервна валюта головним чином тому, що Америка заполонила світ дешевими, високоякісними товарами промислового призначення (конвертованість у золото також грала свою роль).
Америка може підтримувати великий торговий дефіцит за умови, якщо іноземні банки залишать велику кількість доларів в якості резерву. Вся економіка споживання заснована на готовності іноземних держав тримати американський борг.
Незважаючи на колосальні зусилля США утримати гегемонію долара, у світовій економіці проявляється тенденція до створення регіональних інтеграційних об'єднань зі своєю власною валютою, що дозволяє уникнути залежності від американської валюти і фінансової політики цієї держави. Досвід існування Європейського економічного і валютного союзу доводить можливість створення й інших регіональних резервних валют, форсованому появі яких може сприяти вибухнула в даний час валютно-фінансова криза [4, c.49].
Криза на ринку кредитування в США став сигналом закінчення ери долара як основної валюти світових резервів, - заявив Джордж Сорос у січні 2008 р. на Міжнародному економічному форумі в Давосі. «Поточна криза - це не просто наслідок падіння ринку житла, це кінець 60-річного періоду розвитку системи кредитування, заснованої на доларі як валюті резервів, - сказав Сорос. - Тепер багато країн проявляють все більше небажання акумулювати долари »[7, c.4].
Частка долара в світових валютних резервах знизилася до рекордного мінімуму в 63,8% в III кв. 2007 р., тому що попит на американські активи ослабнув у результаті кризи на ринку житла, йдеться в звіті Міжнародного валютного фонду. У IV кв. показник становив 65%. Частка євро за аналогічний період зросла з 25,5 до 26,4% передає "Інтерфакс" з посиланням на агентство Bloomberg.
У 2007 р. долара опустився на 11% по відношенню до євро і на 13% - до ієни. Його вартість знижувалася протягом п'яти останніх років [7, c.4].
Багато років центральні банки світу тримали більшість своїх запасів іноземної валюти в доларах США. Тепер є ознаки, що вони послідовно йдуть від доларових активів в інші валюти, такі, як євро.
У 2003-2005 рр.. частку доларів у своїх золотовалютних резервах знизили Росія (починаючи з майже 90%-вої частки доларів у резервах), Індонезія, Бахрейн, Південна Корея - на той момент четвертий за величиною утримувач у світі доларових запасів після Японії, Китаю і Тайваню. Чи мало сенс триматися за валюту, яка затри року втратила близько 30% своєї цінності? Важко сказати з упевненістю, в яких масштабах йде зміна політики: центральні банки часто не публікують таку інформацію. Вони, можливо, не продають долари, а тільки зменшують покупки доларових активів, таких, як урядові облігації США. Більш стримано поводиться Японія. Проте в цілому в світі виникає образ євро як альтернативи.
Для американських експортерів, слабкий долар сприяв різкому зростанню їхньої конкурентоспроможності. Одночасно багато компаній з ЄС виявили падіння прибутку, оскільки вони змушені знижувати ціни, щоб конкурувати з більш дешевими американськими продуктами і залишитися на прибутковому американському ринку.
Економіка США під вагою свого великого боргу змушена продавати знецінені активи за мізерними іенам найбільшим власникам доларів (Китаю, Саудівської Аравії та ін), серед яких багато країн, чия політика абсолютно не відповідає американським цінностям і способу життя: але вибір невеликий, коли ви є найбільшим боржником у світі.
Багато країн змирилися б з негараздами економічної кризи, який супроводжує втрату доларом статусу резервного, якщо б це позбавило США воєнної переваги, а з ним і здатності вершити долі світу в своїх інтересах.
Навіть торговці наркотиками і відмивачі грошей наразі воліють євро доларам. Історично тіньова готівкова економіка завжди шукала самі стійкі і цінні паперові гроші.
Найбільші благодійники США протягом останніх двадцяти років - азіатські центральні банки - втратили інтерес до накопичення доларів. Іноземні центральні банки розуміють, що американські лідери не зможуть підтримати стійкість валюти США [7, c.4].
1.2 Європейська валютна система і роль євро у валютній системі світу
Первісною основою європейської валютної системи (ЄВС) стала ЕКЮ (European currency unit) - колективна резервна валютна одиниця, яка визначається на основі вартості «кошика валют», прийнята в якості розрахункової одиниці країнами Європейського економічного співтовариства (ЄЕС). ЕКЮ базувалася на основі 12 провідних країн Європи, що входять до ЄЕС. Вага кожної валюти в кошику визначався залежно від частки, якою рас вважало держава-член у ВВП і в експорті всередині спільноти. Самим «важким» компонентом ЕКЮ, близько 1 / 3, була німецька марка. На відміну від СДР емісія офіційних ЕКЮ була частково забезпечена золотом і на відміну від Ямайської валютної системи, юридично закріпила демонетизацію золота, ЄВС використовувала його в якості реальних резервних активів. У цих цілях був створений спільний золотий фонд за рахунок об'єднання 20% офіційних золотих резервів країн-членів ЄВС. Центральні банки цих країн внесли у фонд 2,66 тис. т золота [5, с. 144].
Одна з важливих причин виникнення Європейської валютної системи як підсистеми світової валютної системи полягала в тому, що американський долар, покликаний у міжнародній економічній і валютній сфері замінити золото, не представлявся надійним, універсальним засобом, здатним визначати реальні вартості. Тому по ідеї розробників нової підсистеми цю роль в рамках ЄС повинна була виконувати європейська валютна одиниця, створення якої мало й іншу мету, а саме, звільнити ЄВС від можливі незворотні коливань виключно однієї національної, тобто американської, валюти і від політики однієї країни, як це було передбачено в Бреттон-Вудської системи, яка базувалася на американському доларі [4, c.50].
Рух до створення ЄВС було тривалим, воно пройшло у своєму розвитку цілий ряд етапів і завершилося створенням єдиної європейської валюти - євро, яка замінила ЕКЮ у співвідношенні 1:1. З 1 січня 1999 р. 11 країн ЄС ввели в обіг безготівкову валюту євро, а з 1 січня 2002р. - В готівковий обіг. Тим самим, об'єднуючи величезний ринок з населенням понад 490 млн осіб і розвинені національні економіки 27 країн з високим рівнем внутрішньої інтеграції, ЄС потужно зміцнив конкурентні позиції в трикутнику сил «Західна Європа - Північна Америка - Східна Азія» [4, c.50].
Одним з аргументів на користь створення євро був той, що євро стане конкурувати зі статусом долара як основної резервної валюти у світі і утруднить для США зловживання їх "непомірною привілеєм" - знецінення долара майже не накладає витрат на США, тому що його іноземний борг номінується в доларах.
На користь євро зіграли такі чинники, як [7, c.5]:
- Розширення єврозони: все більша кількість населення приймають і використовують євро, а з 2002 р. темпи зростання кількості готівкових євро в обігу далеко випереджають темпи зростання доларів;
- Початок емісії 500 - та 200-єврових купюр зробило їх більш зручним способом концентрації багатства, ніж долар, чий максимальний номінал купюри - 100.
В кінці 2006 р. світова преса повідомила про важливу подію: євро, нова валюта, створена всього п'ять років тому і використовувана більшістю європейських націй, витіснив долар США як найбільш широко використовувана форма готівкових грошей. Тепер у світі в обігу більше євро, ніж доларів [7, c.5].
При цьому до 65% інвалютних резервів центральних банків усе ще перебуває в доларах проти 25% в євро.
Немає сумніву, що загроза статусу долара зараз більше, ніж у будь-який час починаючи з кінця Другої світової війни. Віра в довгострокові перспективи американської економіки залишається сильною, і величезні і ліквідні фінансові ринки країни роблять долар дуже привабливим в якості резервної валюти. Однак боргова криза в США або різке зростання інфляції послабили б готовність іноземців, особливо східно-азіатських центральних банків, тримати в доларах таку частину своїх резервів. Вже серйозно розглядаються сценарії втрати доларом ролі "улюбленої валюти" у світовому масштабі.
Євро був би єдиною ймовірною заміною. Це ~ друга по важливості резервна валюта у світі, хоча і вторинна по відношенню до валюти США. Економіка ЄС величезна (хоча не настільки велика, як економіка США), відкрита, фінансові ринки більш ліквідні, зростає вплив ЄЦБ (Європейського центрального банку).
Для європейських компаній полегшилася б ЗЕД, оскільки з номінування експортно-імпортних цін у євро знизилися б валютні ризики. Єврозона витягла б вигоду від сеньйоражу у формі номінування в євро великих і безвідсоткових авуарів центральних банків країн світу. Крім того, зростання міжнародної торгівлі підвищив би попит на євро, тому що в підсумку єврозона змогла б дуже дешево фінансувати зовнішній дефіцит, як це робили США протягом багатьох десятиліть.
Американські технічні фахівці навчають європейські мови, щоб емігрувати на час контрактів у Європу і отримувати зарплату в євро. Введення
1. Сучасні ринкові відносини в структурі регіональних валютних систем
1.1 Відмова від домінуючої ролі долара і посилення резервних валют
1.2 Європейська валютна система і роль євро у валютній системі світу
1.3 Організація валютних відносин в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні
2. Ринок Forex в умовах сучасної кризи грошової ліквідності
2.1 Розвиток і призначення ринку Forex
2.2 Переваги ринку Forex
2.3 Валютні ризики і зниження валютних ризиків на Forex
Висновок
Список використаної літератури
Введення
Міжнародні валютні відносини - це врегульовані нормами міжнародного публічного права специфічні суспільні відносини, що складаються з приводу функціонування грошей у світовій економіці.
Зумовлені розвитком продуктивних сил і створенням світового ринку, міжнародні валютні відносини, у свою чергу, грають роль стимулятора, заглибленого інтернаціоналізацію економічного життя.
Для будь-якої сфери економіки характерні кризові явища. У сучасній дійсності валютна система також зазнає кризовий стан.
В історії світового господарства кризи світової валютної системи відзначаються неодноразово. Вибух валютних протиріч, викликаний змінами в розстановці сил між основними центрами світового господарства і змінами в його структурі, призводить до руйнування старої і появі нової валютної системи. В еволюції світової валютної системи виділяють чотири етапи, які представляють Паризьку, Генуезьку, Бреттон-Вудську і Ямайську валютні системи (свої назви вони отримали за місцем проведення конференцій, на яких отримали юридичне оформлення).
Події останніх років у світовій економіці показують, що у фінансовому світі відбувається революція, перегляд ролі основних резервних валют, і визначаються правила гри на майбутнє. Залучення у світову грошову систему другий потужної валюти - євро стало реальним кроком до усунення гегемонії долара і довело можливість створення нових резервних валют, що в кінцевому рахунку призведе до багатополярності у валютній сфері.
Процеси регіоналізації в Європі та Східній Азії зі створенням валютних підсистем світової валютної системи згладжують негативні наслідки глобалізації для країн, що інтегруються і створюють умови для підвищення їх конкурентоспроможності.
Актуальність теми обумовлена фінансовою кризою в світі, які перейшов в економічну. У період кризи переглядаються всі виробничі, фінансові відносини в економіці. Валютна система як підсистема фінансових відносин також відчуває тиск кризових явищ.
Мета нашої курсової роботи - проаналізувати поточний стан світової валютної системи.
Для реалізації поставленої мети необхідно вирішити такі завдання:
- Розглянути причини панування долара;
- Виявити причини відмови від долара і посилення впливу інших валют;
- Розглянути регіоналізації валютних відносин на прикладі Європи та Південної Азії;
- Розглянути валютний ринок Forex, його призначення;
- Виділити переваги валютного ринку Forex;
- Виділити основні методи зниження валютних ризиків на Forex.
1. Сучасні ринкові відносини в структурі регіональних валютних систем
1.1 Відмова від домінуючої ролі долара і посилення резервних валют
Значимість валюти провідних держав, що використовується в міжнародних розрахунках, через однією з основних закономірностей розвитку світового господарства - нерівномірності розвитку країн і регіонів, змінюється. Так, наприклад, питома вага світової торгівлі, реалізованої за допомогою англійського фунта стерлінгів у 1860-1914 рр.. становив 60%, в кінці 90-хгг. XX ст. - Менше 4%, тоді як на долар США довелося майже 60% міжнародної торгівлі. Фунт стерлінгів, хоча за ним у силу історичної традиції була закріплена роль резервної валюти, втратив своє лідерство. Американський долар є не тільки найважливішим міжнародної торгової валютою, але і найважливішою резервною валютою. «У міжнародних валютних резервах питома вага американського долара зріс з 54% у 1970р. до 70% в 1998 р., на частку західнонімецької марки доводилося 12,2%, японської єни - 9%, а англійського фунта стерлінгів - 3%. Надалі встановилася тенденція до зниження частки долара у міжнародних валютних резервах. Поданим МВФ, в 2006 р. на долар США припадало 65% валютних резервів країн-учасниць, 26% - на євро, по 3 - 4% - На японську ієну і фунт стерлінгів. Частка швейцарського франка в резервах країн світу складає 0,2%, а на всі інші валюти припадає не більше 1,5%. У дані МВФ потрапляє приблизно половина валютних запасів усіх країн світу, але і в інших неврахованих резервах пропорції залишаються приблизно такими ж, основними резервними валютами є долар США і євро [4, c.48].
Статус резервної валюти дає переваги країні-емітенту, тому природно бажання США зберегти і зміцнити становище своєї національної валюти як з метою зовнішньоекономічної експансії, так і з метою фінансування дефіциту торгового балансу власною валютою.
Багато десятиліть цілий ряд факторів забезпечував Америці високу конкурентоспроможність: перевага у свободі (менші податки і регулювання), великий обсяг внутрішніх заощаджень, що фінансують капіталовкладення [7, c.4].
Це дозволяло американському бізнесу платити найвищу заробітну плату у світі, виробляючи найменш дорогі продукти. Були в Штатах колись і високі процентні ставки за доларовими вкладами.
Всі ці переваги нині втрачені. А укупі з переоціненими фондовим ринком та ринком нерухомості це послаблює долар.
Фактично американська економіка функціонує таким чином, який був би повністю неможливий, будь вона керована нормальними ринковими силами. Однак, випускаючи світову резервну валюту, США мали імунітетом до цих сил і таким чином їхня економіка розвинулася самим неприродним способом.
З 1990 р. США стали світовим нетто-дебітором. У недалекому минулому іноземні громадяни, накопичивши долари США, могли купити товари американського виробництва. Сьогодні, іноземні центробанки накопичують долари, щоб американці могли купити іноземні товари. Свого часу прибуток від експорту зробила Америку найбільшим кредитором у світі. Сьогодні, щоб фінансувати свій гігантський торговий дефіцит, Америка стала найбільшим у світі позичальником. Резервний статус долара дозволяє «багатим» американцям безперервно запозичувати і імпортувати. Без такого статусу споживання Америки було б обмежена власним виробництвом, а запозичення - внутрішніми заощадженнями. У такому світі в американців був би набагато нижче рівень життя [7, c.4].
Долар був спочатку прийнятий як резервна валюта головним чином тому, що Америка заполонила світ дешевими, високоякісними товарами промислового призначення (конвертованість у золото також грала свою роль).
Америка може підтримувати великий торговий дефіцит за умови, якщо іноземні банки залишать велику кількість доларів в якості резерву. Вся економіка споживання заснована на готовності іноземних держав тримати американський борг.
Незважаючи на колосальні зусилля США утримати гегемонію долара, у світовій економіці проявляється тенденція до створення регіональних інтеграційних об'єднань зі своєю власною валютою, що дозволяє уникнути залежності від американської валюти і фінансової політики цієї держави. Досвід існування Європейського економічного і валютного союзу доводить можливість створення й інших регіональних резервних валют, форсованому появі яких може сприяти вибухнула в даний час валютно-фінансова криза [4, c.49].
Криза на ринку кредитування в США став сигналом закінчення ери долара як основної валюти світових резервів, - заявив Джордж Сорос у січні 2008 р. на Міжнародному економічному форумі в Давосі. «Поточна криза - це не просто наслідок падіння ринку житла, це кінець 60-річного періоду розвитку системи кредитування, заснованої на доларі як валюті резервів, - сказав Сорос. - Тепер багато країн проявляють все більше небажання акумулювати долари »[7, c.4].
Частка долара в світових валютних резервах знизилася до рекордного мінімуму в 63,8% в III кв. 2007 р., тому що попит на американські активи ослабнув у результаті кризи на ринку житла, йдеться в звіті Міжнародного валютного фонду. У IV кв. показник становив 65%. Частка євро за аналогічний період зросла з 25,5 до 26,4% передає "Інтерфакс" з посиланням на агентство Bloomberg.
У 2007 р. долара опустився на 11% по відношенню до євро і на 13% - до ієни. Його вартість знижувалася протягом п'яти останніх років [7, c.4].
Багато років центральні банки світу тримали більшість своїх запасів іноземної валюти в доларах США. Тепер є ознаки, що вони послідовно йдуть від доларових активів в інші валюти, такі, як євро.
У 2003-2005 рр.. частку доларів у своїх золотовалютних резервах знизили Росія (починаючи з майже 90%-вої частки доларів у резервах), Індонезія, Бахрейн, Південна Корея - на той момент четвертий за величиною утримувач у світі доларових запасів після Японії, Китаю і Тайваню. Чи мало сенс триматися за валюту, яка затри року втратила близько 30% своєї цінності? Важко сказати з упевненістю, в яких масштабах йде зміна політики: центральні банки часто не публікують таку інформацію. Вони, можливо, не продають долари, а тільки зменшують покупки доларових активів, таких, як урядові облігації США. Більш стримано поводиться Японія. Проте в цілому в світі виникає образ євро як альтернативи.
Для американських експортерів, слабкий долар сприяв різкому зростанню їхньої конкурентоспроможності. Одночасно багато компаній з ЄС виявили падіння прибутку, оскільки вони змушені знижувати ціни, щоб конкурувати з більш дешевими американськими продуктами і залишитися на прибутковому американському ринку.
Економіка США під вагою свого великого боргу змушена продавати знецінені активи за мізерними іенам найбільшим власникам доларів (Китаю, Саудівської Аравії та ін), серед яких багато країн, чия політика абсолютно не відповідає американським цінностям і способу життя: але вибір невеликий, коли ви є найбільшим боржником у світі.
Багато країн змирилися б з негараздами економічної кризи, який супроводжує втрату доларом статусу резервного, якщо б це позбавило США воєнної переваги, а з ним і здатності вершити долі світу в своїх інтересах.
Навіть торговці наркотиками і відмивачі грошей наразі воліють євро доларам. Історично тіньова готівкова економіка завжди шукала самі стійкі і цінні паперові гроші.
Найбільші благодійники США протягом останніх двадцяти років - азіатські центральні банки - втратили інтерес до накопичення доларів. Іноземні центральні банки розуміють, що американські лідери не зможуть підтримати стійкість валюти США [7, c.4].
1.2 Європейська валютна система і роль євро у валютній системі світу
Первісною основою європейської валютної системи (ЄВС) стала ЕКЮ (European currency unit) - колективна резервна валютна одиниця, яка визначається на основі вартості «кошика валют», прийнята в якості розрахункової одиниці країнами Європейського економічного співтовариства (ЄЕС). ЕКЮ базувалася на основі 12 провідних країн Європи, що входять до ЄЕС. Вага кожної валюти в кошику визначався залежно від частки, якою рас вважало держава-член у ВВП і в експорті всередині спільноти. Самим «важким» компонентом ЕКЮ, близько 1 / 3, була німецька марка. На відміну від СДР емісія офіційних ЕКЮ була частково забезпечена золотом і на відміну від Ямайської валютної системи, юридично закріпила демонетизацію золота, ЄВС використовувала його в якості реальних резервних активів. У цих цілях був створений спільний золотий фонд за рахунок об'єднання 20% офіційних золотих резервів країн-членів ЄВС. Центральні банки цих країн внесли у фонд 2,66 тис. т золота [5, с. 144].
Одна з важливих причин виникнення Європейської валютної системи як підсистеми світової валютної системи полягала в тому, що американський долар, покликаний у міжнародній економічній і валютній сфері замінити золото, не представлявся надійним, універсальним засобом, здатним визначати реальні вартості. Тому по ідеї розробників нової підсистеми цю роль в рамках ЄС повинна була виконувати європейська валютна одиниця, створення якої мало й іншу мету, а саме, звільнити ЄВС від можливі незворотні коливань виключно однієї національної, тобто американської, валюти і від політики однієї країни, як це було передбачено в Бреттон-Вудської системи, яка базувалася на американському доларі [4, c.50].
Рух до створення ЄВС було тривалим, воно пройшло у своєму розвитку цілий ряд етапів і завершилося створенням єдиної європейської валюти - євро, яка замінила ЕКЮ у співвідношенні 1:1. З 1 січня 1999 р. 11 країн ЄС ввели в обіг безготівкову валюту євро, а з 1 січня 2002р. - В готівковий обіг. Тим самим, об'єднуючи величезний ринок з населенням понад 490 млн осіб і розвинені національні економіки 27 країн з високим рівнем внутрішньої інтеграції, ЄС потужно зміцнив конкурентні позиції в трикутнику сил «Західна Європа - Північна Америка - Східна Азія» [4, c.50].
Одним з аргументів на користь створення євро був той, що євро стане конкурувати зі статусом долара як основної резервної валюти у світі і утруднить для США зловживання їх "непомірною привілеєм" - знецінення долара майже не накладає витрат на США, тому що його іноземний борг номінується в доларах.
На користь євро зіграли такі чинники, як [7, c.5]:
- Розширення єврозони: все більша кількість населення приймають і використовують євро, а з 2002 р. темпи зростання кількості готівкових євро в обігу далеко випереджають темпи зростання доларів;
- Початок емісії 500 - та 200-єврових купюр зробило їх більш зручним способом концентрації багатства, ніж долар, чий максимальний номінал купюри - 100.
В кінці 2006 р. світова преса повідомила про важливу подію: євро, нова валюта, створена всього п'ять років тому і використовувана більшістю європейських націй, витіснив долар США як найбільш широко використовувана форма готівкових грошей. Тепер у світі в обігу більше євро, ніж доларів [7, c.5].
При цьому до 65% інвалютних резервів центральних банків усе ще перебуває в доларах проти 25% в євро.
Немає сумніву, що загроза статусу долара зараз більше, ніж у будь-який час починаючи з кінця Другої світової війни. Віра в довгострокові перспективи американської економіки залишається сильною, і величезні і ліквідні фінансові ринки країни роблять долар дуже привабливим в якості резервної валюти. Однак боргова криза в США або різке зростання інфляції послабили б готовність іноземців, особливо східно-азіатських центральних банків, тримати в доларах таку частину своїх резервів. Вже серйозно розглядаються сценарії втрати доларом ролі "улюбленої валюти" у світовому масштабі.
Євро був би єдиною ймовірною заміною. Це ~ друга по важливості резервна валюта у світі, хоча і вторинна по відношенню до валюти США. Економіка ЄС величезна (хоча не настільки велика, як економіка США), відкрита, фінансові ринки більш ліквідні, зростає вплив ЄЦБ (Європейського центрального банку).
Для європейських компаній полегшилася б ЗЕД, оскільки з номінування експортно-імпортних цін у євро знизилися б валютні ризики. Єврозона витягла б вигоду від сеньйоражу у формі номінування в євро великих і безвідсоткових авуарів центральних банків країн світу. Крім того, зростання міжнародної торгівлі підвищив би попит на євро, тому що в підсумку єврозона змогла б дуже дешево фінансувати зовнішній дефіцит, як це робили США протягом багатьох десятиліть.
Але є й зворотні сторони цих потенційних переваг, Як емітент головної міжнародної резервної валюти єврозона повинна була б справлятися з різними зовнішніми ризиками, такими, як структурна нестійкість у світовій економіці, яка більшою мірою відповідальна за слабкість долара. Величезний американський дефіцит поточного балансу - зворотна сторона економічної політики, що проводиться східно-азіатськими урядами. Інтернаціоналізація євро також утруднить управління запасом євро в обігу, що може позначитися в непотрібному зростання грошової маси і потенційно інфляції. Збільшення зовнішнього попиту на євро змусить або ревальвувати валюту, роблячи менш конкурентоспроможним експорт, або єврозона повинна буде управляти суттєвих зовнішніх дефіцитом (а для цього ЄЦБ повинен володіти більшою свободою у проведенні валютної політики).
Тепер ЄЦБ виявляється перед тими ж самими інфляційними спокусами, що - раніше - ФРС США. Аргументи "за" інфляцію включають зростаючий тягар соціального захисту, яке загрожує крахом економіки суспільства [7, c.5]. Європейські політичні діячі, безумовно, захочуть витрачати гроші на власний розсуд і, безсумнівно, будуть вимагати роздути емісію - і таким чином знецінити євро для фінансування систем соціального забезпечення.
Потенціал для конфлікту в межах єврозони очевидний. Більш сильний євро був би прокляттям для багатьох країн, наприклад Франції та Італії, що печуться про могутність об'єднаної Європи. Але більш вільна валютна політика була б прокляттям для країн, таких, як Німеччина і Нідерланди, які хвилюються про низької інфляції. Це посилило б їх напружені відносини з державами ЄС, які мають великі або зростаючі зовнішні дефіцити, такими, як Іспанія, Франція та Італія.
Чи стане євро в майбутньому перевершувати долар як провідної міжнародної резервної валюти у світі, залежить від двох речей: чи буде достатньою кількість країн, які приєдналися до єврозони, щоб зробити її більше, ніж економіка США, і чи буде американська макроекономічна політика підривати впевненість у цінності долара, шляхом інфляції і знецінення валюти?
Долар міг би залишитися або навіть розширити свої функції як глобально привілейована валюта, якщо б США поступилися, наприклад, G20 (тобто співтовариства націй) право регулювати його.
Дослідження показують, що зростання на 1% частки країни у світовому продукті результирую у зростанні частки валюти цієї країни у світових золотовалютних резервах на 0,9 - 1,3%.
За розмірами ВВП (з урахуванням паритету купівельної спроможності) США на першому місці, за ними йдуть Китай, Японія та Індія. З січня 2004 р. об'єднана єврозона за цим показником вже перевершує США. Однак євро - «валюта без країни». Але й у Китаю є недоліки: хоча вся Азія - потенційно "зона юаня", неконвертованість китайської валюти, слабкість фінансової системи, вузькість фондового ринку, обмеження на ринку капіталів перекреслюють його надії на найближче майбутнє [6, c.23].
Долар поки залишиться домінуючою світовою резервною валютою. Але частка доларових резервів буде поступово знижуватися. Курс долара, як пишуть аналітики, буде управлятися тендітним, але сильним євро, ОПЕК і шанхайським фондовим ринком, де кожен з трьох факторів схильний нестабільності,
Зона євро, мабуть, поступово охопить Близький Схід, Північну Африку і т.д.
Є й інша думка, що євро не стане запасний валютою світу, оскільки відносно здорова Німеччина, законно боїться інфляції, висуває вимоги емісійної дисципліни, в той час як Франція та Іспанія (з гіршого, ніж у США, ситуацією на перегрітому ринку житла) прагнуть до вільним грошам. Що стосується Лондона, то він має мало спільного з перспективами євро. Своїм статусом центру глобальних фінансових ринків Лондон більше зобов'язаний своєму положенню між Азією та США.
Світ неухильно йде до системи декількох світових резервних валют, що включає долар, євро та одну з азіатських валют. Цей процес прискориться, якщо:
- Європейські країни успішно подолають структурні відмінності та внутрішні розбіжності;
- Єврозону посилить ряд країн Європи, і перш за все Великобританія з її фінансовими ринками;
- Ряд світових біржових товарів перестане номінуватися в доларах: "нафтодолари" стануть "нефтеевро";
- Японія увійде в стадію впевненого поступального зростання економіки;
- Країни Азії створять стійкі союзи економічної кооперації і перестануть прив'язувати свої валюти до долара США.
1.3 Організація валютних відносин в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні
На відміну від європейського регіону, країни Азіатсько-Тихоокеанського регіону (АТР) тільки формують основні правила діалогу в регіональному інтеграційному процесі. У цих умовах Росія цілком могла б вписатися в систему політичних і економічних угод цього динамічно розвивається регіону. Країни Східної Азії набагато пізніше, ніж країни Західної Європи прийшли до необхідності регіональної інтеграції, але втрачений час вони наздоганяють за рахунок активізації цього процесу наприкінці XX - початку XXI ст. З 1991 р. до початку 2006р. країни і території Східної Азії уклали між собою 11 регіональних торгових угод, повідомлення про які були направлені у СОТ. Угоди істотно розрізняються за членським складу та ефективності функціонування, що обумовлено неоднорідним характером політичного та економічного становища учасників в регіоні.
У Східній та Південно-Східної Азії найбільш великими інтеграційними об'єднаннями є АСЕАН і АТЕС. АСЕАН - Асоціація держав Південно-Східної Азії була заснована в 1967 р. в Бангкоку п'ятьма країнами: Індонезією, Малайзією, Сінгапуром, Таїландом і Філіппінами. У 1984 р. в організацію вступив Бруней, в 1995р. - В'єтнам, у 1997р. - Бірма (М'янма) і Лаос і в 1999р. - Камбоджа (на емблемі АСЕАН зображені десять колосків рису). Населення країн АСЕАН становить близько 500 млн осіб [4, c.50].
Якщо європейська інтеграція переслідувала в першу чергу економічні цілі, то первісна роль АСЕАН була, швидше, політичною, ніж економічною. У 1977 р. було вжито заходів щодо лібералізації зовнішньоторговельної діяльності. Базою для співробітництва в цій сфері є угоди про створення Зони вільної торгівлі АСЕАН (АФТА), Зони інвестицій АСЕАН (Айя) і Схема промислового співробітництва (Аіко).
Подальший рух до економічної інтеграції в регіоні заклало основу для створення АТЕС - міжурядового форуму Азіатсько-Тихоокеанського економічного співробітництва. АТЕС утворена в листопаді 1989 р. АТЕС представляє самий динамічно розвивається регіон в світі, на який за останні 10 років припадає 70% світового економічного зростання. На частку учасників АТЕС припадає близько 40% населення, 60% світового ВВП, 42% світової торгівлі [4, c.51].
Незважаючи на розширення сфери діяльності цих угруповань і зростання числа учасників, фінансово-економічна криза в Східній Азії в 1997 - 1998 рр.. показав незахищеність економічного простору цих країн від атак міжнародних валютних спекулянтів і від впливу американської валюти. У 1997р. на засіданні рад керуючих Світового банку (СБ) і МВФ в Гонконгу було висловлено пропозицію про заснування Азіатського валютного фонду (АВФ) для самостійного (байдужості МВФ) розв'язання кризових ситуацій в регіоні. Передбачалося, що його статутний капітал буде сформований за рахунок внесків валютних резервів країн-членів. За ідеєю, АВФ здатний забезпечити стабільність національних валют, особливо при раптових масових відтоків капіталів з ринків, скоротити або пом'якшити ризик фінансових катаклізмів. АВФ міг би доповнювати, але не дублювати МВФ. Проте МВФ і США залишилися незадоволеними ідеєю створення АВФ. На їхню думку, створення фонду могло б уповільнити реформу валютно-фінансової сфери і створити легкий спосіб доступу до фінансових ресурсів АВФ.
Перші практичні кроки до створення Азіатського валютного фонду зробив Азіатський банк розвитку (заснований в 1966р., Членами є 67 держав, з яких 48 розташовані в Азії, а 19 є нерегіональних членами). За його рішенням у 2006 р. була створена єдина розрахункова одиниця - азіатська валютна одиниця, акю (Asian Currency Unit, acu), що копіює тенденції створення Європейської валютної системи [4, c.51].
Аналогічно напрямах створення європейської валютної системи першим етапом на шляху формування азіатській валютної системи буде фіксування акю, яке стане своєрідною валютної кошиком. Питома вага національних валют в якій буде пропорційний частці ВВП і обсягу зовнішньої торгівлі країн-учасниць у світовій економіці, а також їх ступеня участі в міжнародних розрахунках. Акю планується використовувати як індикатор коливань валют країн регіону по відношенню до долара, євро та інших вільно конвертованих грошових одиниць. За європейським зразком передбачається виробити способи прив'язки національних валют до акю і зобов'язати країни-учасниці проводити загальну економічну політику для скорочення коливань валютних курсів на кшталт «європейської валютної змії». У глобальному масштабі акю для Азії є страховкою від валютної політики США, спрямованої на зниження курсу долара, що болючіше за все б'є саме по азіатським економікам.
Передбачається, що однією з опорних валют при створенні общеазіатской грошової одиниці стане або китайський юань, або японська ієна, а процес створення акю займе близько десяти років [4, c.51]. Спочатку передбачалося, що основним претендентом на роль валюти-лідера з'явиться японська ієна, надалі виявилось, що темпи зростання частки Китаю у світовому ВВП і в міжнародній торгівлі перевищили темпи зростання аналогічних показників Японії, що привело до висування гіпотези про ключові позиції китайського юаню як резервної валюти. Цілком очевидним стає те, що Китай має намір зробити юань як мінімум регіональною резервною валютою Східної Азії і тим самим закріпити переорієнтацію Азіатсько-Тихоокеанського регіону з США та Японії на КНР. Цей намір «підпирали» ефективної військової політикою Китаю, а також домінуванням китайської діаспори в національних економіках цілого ряду країн та регіону. Експерти вважають, що створення нової резервної валюти несприятливо позначиться на економіці США і збільшить негативне сальдо торгового балансу, яке частково погашалося покупкою доларових активів країнами Південно-Східної Азії.
2. Ринок Forex в умовах сучасної кризи грошової ліквідності
2.1 Розвиток і призначення ринку Forex
Чим більше розвивалися відносини між країнами, тим все більш чіткі обриси набував валютний ринок. ХХ століття стало проривом у всіх областях людського розвитку, в тому числі і в сфері грошових операцій.
Точкою відліку, що визначила сучасний стан цього ринку, можна вважати 1971 рік, в який були скасовані фіксовані курси валют різних держав по відношенню один до одного. Саме тоді з'явився міжбанківський ринок Forex.
Ринок Forex (FOReign EXchange market) - міжбанківський ринок, що сформувався в 1971 році, коли міжнародна торгівля перейшла від фіксованих курсів валют до плаваючим. Це сукупність угод агентів валютного ринку по обміну обумовлених сум грошової одиниці однієї країни на валюту іншої по узгодженому курсу на певну дату. При обміні курс однієї валюти щодо іншої визначається дуже просто: попитом і пропозицією - обмін, на який згодні обидві сторони [12].
На ринку FOREX торгують грошима: на євро можна купити, наприклад, долари, за франки розплатитися фунтами і т. д. Тут варто звернути увагу на те, що і попит і пропозиція, а, отже, і ціни на всілякі валюти під впливом різних подій у світі постійно змінюються. Створений механізм попиту-пропозиції дозволяє людині, купивши партію певних грошових знаків подешевше, надалі продати її дорожче, заробивши, таким чином, на різниці курсів. Цей ринок за об'ємом перевершує всі інші. Так, наприклад, щоденний обсяг ринку цінних паперів становить приблизно $ 500 мільярдів, тоді як ринок FOREX оцінюється в 3 - 4 трильйони доларів в день [9, c.43].
Строго кажучи, FOREX не є «ринком» у традиційному розумінні цього слова. Він не має конкретного місця торгівлі, як, наприклад, фондова біржа (хоча, як ми вже знаємо і тут географічні межі ринку все більше розмиваються). Торгівля відбувається по телефону і через комп'ютерні термінали одночасно в сотнях банків у всьому світі. І ще одна перевага ринку FOREX з точки зору гравця-спекулянта полягає в тому, що FOREX працює 24 години на добу, і обмін валюти протягом всього робочого тижня не припиняється. Практично в кожному з часових поясів (тобто, в Лондоні, Нью-Йорку, Токіо, Гонконгу, Сіднеї і т. д.) є дилери, що бажають купити або продати валюту. Тому учасники FOREX можуть торгувати коли завгодно і коли зручно: перед роботою, після роботи, замість роботи - вранці, вдень, ввечері і вночі.
Ще кілька років фінансисти великих країн намагалися реанімувати минулу систему, але вона так і залишилася історією. За час, що минув з тих пір, Forex виріс на кілька порядків і значно змінився у зв'язку з розвитком комп'ютерних технологій. На сьогоднішній день щоденний оборот міжнародного валютного ринку вимірюється трильйонами доларів. Найбільші банки і звичайні люди з усього світу є сьогодні гравцями на валютному ринку.
З початком нового тисячоліття стрімкий розвиток електронних технологій дозволило приватним інвестиціям вийти на міжнародний валютний ринок. Пов'язано це, перш за все, з розвитком Інтернету - у кожного власника картки з'явився доступ до інформації про валютні курси і можливість брати участь у торгах on-line. Були розроблені спеціальні комп'ютерні програми для роботи в FOREX, з'явилося безліч фірм, які надають консультаційні послуги і надають у користування трейдера спеціалізовані термінали.
FOREX увійшов у сучасне життя і зайняв у ній важливе місце. FOREX став можливістю для кожного заробити гроші власним розумом та інтуїцією. FOREX і все, що з ним пов'язано, просто приречені на розвиток. По суті справи, історія Форекс тільки починається.
З кінця 1990-х років провідні торгівельні площадки світу стали активно взаємодіяти з електронними системами торгівлі, що призвело до нечуваний зростанню ліквідності і капіталообіг на міжнародному валютному ринку.
До моменту приходу приватних трейдерів на валютний ринок за плечима його постійних учасників - інституціональних трейдерів - вже була історія довжиною кілька десятиліть, а сам Forex давно став невід'ємною частиною системи міжнародних фінансових бірж. Вже тоді ніхто не міг заперечити, що торгівля на валютному ринку - це не тільки окремий вид трейдинга, а й унікальна філософія, своєрідна стратегія прийняття рішень і, можна сказати, окрема гілка розвитку аналітичного майстерності.
З перших же днів існування торгівля на Forex виділялася серед інших видів великими кредитними можливостями рядових учасників ринку і високим потенціалом прибутковості, який, як відомо, завжди супроводжується відповідними ризиками. Приватний трейдер повинен мати на увазі, що необхідна серйозна підготовка для того, щоб скористатися всіма можливостями валютного ринку. Тільки після ретельного вивчення основ аналітичного мистецтва трейдер може сміливо брати на себе ризики, супутні скоєння торгових операцій на Forex, що винагороджується значними прибутками від успішних угод.
У Росії про Forex дізналися на початку 90-х у зв'язку з початком ринкових відносин. Першими вступили в ринок великі банки, які швидко зметикували, що тут можна отримувати гарні прибутки. При них відкривалися відділи, які спеціалізовано займалися операціями на FOREX. З'явилися професійні валютні трейдери, ця спеціальність відразу ж стала вельми затребуваною.
Внаслідок найвищих темпів розвитку інформаційних технологій в останні два десятиліття сам ринок змінився невпізнанно. Оточена колись ореолом таємничості кастової професія валютного дилера стала майже масовою. Операції з валютою, що були недавно привілеєм лише найбільш великих банків-монополістів, тепер є загальнодоступними, завдяки системам електронної торгівлі. І самі найбільші банки також часто віддають перевагу торгівлю в електронних системах індивідуальним двостороннім операціями. На частку електронних брокерів сьогодні припадає 11% обороту ринку FOREX. Денний обсяг операцій найбільш великих міжнародних банків (Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citi Bank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank) досягає мільярдів доларів [13].
Обсяги операцій світового валютного ринку постійно ростуть. Це пов'язано з розвитком міжнародної торгівлі та відміною валютних обмежень у багатьох країнах. Щоденний обсяг конверсійних операцій у світі становив у середині 1998 року 1 трлн 982 млрд доларів США (на частку лондонського ринку припадало близько 32% денного обороту, Нью-Йорк обмінював близько 18%, німецький ринок - 10%). Вражаючим є не тільки сам по собі обсяг операцій, але і ті темпи, якими відзначено розвиток ринку: у 1977 році денний оборот становив п'ять мільярдів американських доларів, за десять років він виріс до 600 мільярдів і досяг одного трильйона доларів 1992 році. Близько 80% всіх операцій складають спекулятивні операції, що мають на меті отримання прибутку від гри на різниці валютних курсів. Гра ця приваблює безліч учасників, як фінансових організацій, так і індивідуальних інвесторів [13].
Призначення ринку FOREX як місця застосування особистої фінансової, інтелектуальної та психічної сили зовсім не в тому, щоб намагатися зловити там успіх. Іноді комусь це вдається, але не надовго. Головне достоїнство валютного ринку в тому, що там можна домогтися успіху саме силою свого інтелекту.
Інша важлива властивість валютного ринку, як це не дивним здасться - у його стабільності. Кожен знає що основна властивість фінансового ринку - його несподівані падіння. Але на відміну від фондового ринку FOREX не падає. Якщо акції знецінилися - то це крах. Якщо ж обрушився долар, то це всього лише означає що інша валюта стала сильнішою; наприклад японська ієна. Причому були окремі дні, коли падіння долара вимірювалося десятками відсотків. Але ринок нікуди не впав торгівля тривала як завжди. Саме в цьому полягає стійкість ринку і пов'язаного з ним бізнесу: валюта - абсолютно ліквідний товар і буде торгуватися завжди.
Валютний ринок є цілодобовим, він не пов'язаний з певними годинами роботи бірж, торгівля відбувається між банками, що знаходяться в різних частинах земної кулі. Рухливість валютних курсів така, що значні зміни відбуваються досить часто, дозволяючи здійснювати по кілька операцій щодня. Якщо мати відпрацьовану надійну технологію торгівлі, можна зробити з неї бізнес, з яким по ефективності не зрівняється жоден інший. Недарма найбільші банки купують дороге електронне устаткування і містять штати в сотні трейдерів торгують на різних секторах валютного ринку.
Початкові витрати на входження в цей бізнес сьогодні дуже невеликі. Дійсно, пройти початкове навчання, придбати комп'ютер, купити інформаційний сервіс і сформувати депозит коштує кілька тисяч доларів, на такі гроші ніякої реальний бізнес не створиш. При надлишку пропозицій послуг у цій області знайти надійного брокера - також цілком реальна справа. Решта залежить від самого трейдера. Як у жодній іншій області діяльності сьогодні, тут все залежить від Вас особисто.
Головне, що зажадає ринок для успішної роботи - не кількість грошей, з якими Ви ввійдете в нього. Головне - це здатність постійно концентруватися на роботі з вивчення ринку, розуміння його механізмів та інтересів учасників; це безперервне вдосконалення своїх торгових підходів і дисципліна при їх реалізації. Ніхто не досяг успіху на цьому ринку, йдучи напролом зі своїм капіталом напереваги. Ринок сильніше будь-якого, він сильніший навіть центральних банків з їх величезними запасами валютних резервів. Герой валютного ринку Джордж Сорос зовсім не переміг Банк Англії, як думають багато хто, він правильно передбачив, що в сформованих протиріччях європейської фінансової системи є достатньо проблем і інтересів, які не дадуть утримати фунт. Так і вийшло. Банк Англії, витративши близько 20 мільярдів доларів на підтримку курсу фунта, кинув його, надавши ринку. Ринок розібрався з цією проблемою, а Сорос отримав свій мільярд.
Міжнародна валютна система пройшла великий шлях за тисячоліття історії людства, але безсумнівно сьогодні в ній відбуваються зміни найцікавіші і раніше немислимі. Два головних зміни визначають новий вигляд світової валютної системи:
- Гроші повністю відокремлені тепер від якого б то не було матеріального носія;
- Потужні інформаційні і телекомунікаційні технології дозволили об'єднати грошові системи різних країн в єдину глобальну фінансову систему, що не визнає кордонів.
2.2 Переваги ринку Forex
FOREX - найбільший і швидко розвивається фінансовий ринок у світі. Так сталося тому, що існують певні переваги FOREX перед іншими ринками: висока ліквідність, цілодобовий доступ, невисока ціна угод, динамічність, маржинальна торгівля і т.д. розглянемо їх докладніше.
Максимальна динамічність. На FOREX дохід можна отримати часом протягом декількох хвилин. Всі операції здійснюються в режимі реального часу. Довгострокові інвестиції користуються все меншою популярністю, тому що сучасний світ непередбачуваний і наповнений кризовими ситуаціями. При цьому динамічність FOREX зовсім не означає його більшої ризикованості - навпаки, саме можливість здійснювати короткострокові інвестиції забезпечує найбільшу ліквідність, і, отже, приваблює багатьох трейдерів [13]. Якщо додати сюди відсутність регулювання та цілодобову доступність - і ризики значно знижуються.
Максимальна ліквідність. Щоденні обсяги торгівлі на FOREXе - 3 трильйони дол Максимальна ліквідність означає, що на ринку завжди є достатня кількість бажаючих продати або купити грошові кошти, немає ніяких складнощів із закриттям або відкриттям будь-якій позиції. Це дозволяє трейдеру торгувати валютними коштами необмеженого обсягу по одній котирування. На інших ринках нерідка ситуація, в якій за певною ціною є можливість купити або продати активи в обмеженій кількості [13]. Крім цього, величина валютного ринку не дозволяє навіть самим великим інвесторам маніпулювати ринком у своїх цілях. Рух валютного ринку досить плавне навіть під час серйозних криз. Ринок оперує величезними грошовими масами і надає повну свободу при відкритті або закритті позиції по існуючій на даний момент ринкової котирування. Висока ліквідність є могутньою привабливою силою для будь-якого інвестора, тому що вона забезпечує йому свободу відкривати і закривати позицію будь-якого обсягу.
Цілодобовий доступ. FOREX 24 години на добу 5 днів на тиждень відкритий для укладання угод. Так само цілодобово виконуються ордери, розміщені на ринку. У силу 24-годинного режиму роботи учасникам ринку FOREX не потрібно чекати, щоб прореагувати на ту чи іншу подію, коливання ринку, як це трапляється на багатьох ринках, - є можливість діяти моментально, змагатися у швидкості та правильності рішень з іншими учасниками ринку з усього світу.
Гнучке регулювання системи організації торгівлі. На валютному ринку позиція може бути відкрита на заздалегідь встановлений термін за бажанням інвестора, що дозволяє заздалегідь планувати за часом свою майбутню активність.
Невисока ціна угод. На FOREX не виплачується комісія за операцію. Різниця між покупкою і продажем (ринковий спред) - невелика, відповідно, ціна угод значно менше аналогічних показників на інших ринках. Товар, яким торгують на FOREX - гроші, а вони на даний момент не прив'язані ні до якого матеріальному носію, немає ніяких витрат на доставку. Відповідно, собівартість угод - мінімальна, банки і брокери, в умовах зростаючої конкуренції, зменшують спред для клієнтів до мінімуму.
Однозначність котирувань. Через високу ліквідність ринку більшість продажів може бути виконано за єдиною ринковою ціною, що дозволяє уникнути проблеми нестійкості, яка існує в ф'ючерсах та інших валютних інвестицій, де можуть бути в один час і за певною ціною продані тільки обмежені кількості валюти.
Спрямованість ринку. Рух валют має цілком певну спрямованість, яку можна простежити за досить тривалий відрізок часу. Кожна конкретна валюта показує тільки їй характерні зміни в часі, що дає інвестиційним менеджерам можливості маніпулювання на ринку FOREX.
Відсутність обмежень. На відміну від фондових ринків з їх біржами і розрахунковими палатами, які встановлюють різні обмеження, FOREX регулюється тільки попитом і пропозицією. Таким чином, створюється середовище для одержання найбільших прибутків.
Маржинальна торгівля. Маржинальна торгівля - це можливість брати участь у торгах на суми, що значно перевищують стартовий капітал трейдера. Якщо трейдер проводить вдалу операцію, він може за кілька секунд збільшити удвічі свій особистий актив. Реальною поставки валют не існує, немає зайвих витрат, можливе відкриття позицій як на продаж, так і на покупку. Валюта ж може бути і відмінною від валюти депозиту.
Розмір маржі. Розмір кредитного "плеча" (маржі) на ринку FOREX визначається лише угодою між клієнтом і тим банком або брокерською фірмою, яка забезпечує йому вихід на ринок, і зазвичай становить 1:100. Тобто, внісши заставу в 1000 доларів, клієнт може здійснювати операції на суму, еквівалентну 100 тисяч доларів. Використання таких великих кредитних "плечей", укупі з сильною мінливістю котирувань валют, і робить цей ринок прибутковим, але і високоризикованим.
Попит ніколи не превалює над пропозицією. На FOREX немає проблеми «ведмежого» і «бичачого» ринку, адже всі валюти торгуються попарно, кожна операція є купівля однієї і продаж інший. Отримати значний дохід можна і при низхідному, і при зростаючій тренді, у той час як на фондовому ринку гра на пониження звичайно пов'язана з великим ризиком і деякими проблемами технічного характеру.
Великий вибір інструментів. На FOREX постійно представлені кілька десятків ліквідних валют і кросів (крос-курси валют (англ. сross rate) - це котирування двох валют жодна з яких не є доларом США; іноді говорять, що крос-курс це курс двох валют, обчислюваний через співвідношення курсів цих валют з третьої валютою; на ринку Forex третій валютою частіше виступає долар США) [13]. З них кожен трейдер може вибрати інструменти, які найбільше підходять для його ринкової стратегії. При цьому ринок залишається зрозумілим, і навіть починаючому трейдеру не важко встановити закономірності коливань курсів, визначити взаємовплив валют один на одного. На ринках цінних паперів обсяг пропозицій величезний, продаються акції тисяч різнопрофільних компаній, і розібратися у всьому цьому трейдеру-одиночці швидко не вийде ніяк. Цей ринок належить великим спеціалізованим фондам, які містять безліч трейдерів, що відстежують ту чи іншу сферу.
Переваги ФОРЕКС очевидні, і залучають на валютний ринок як досвідчених професійних біржових гравців, так і початківців трейдерів.
2.3 Валютні ризики і зниження валютних ризиків на Forex
Валютні спекуляції відносяться до класу маржинальних угод, розмір маржі або кредитного "плеча» яких визначається угодою між клієнтом і банком, який забезпечує йому вихід на FOREX. Розмір цього маржевого кредиту залежить, фактично, лише від суми торгового застави клієнта і становить 1:100. Тобто, внісши заставу в $ 3000 і маючи «плече» 1:100, клієнт може здійснювати операції на суму, еквівалентну $ 300 000. Саме використання таких великих кредитних «плечей» в сукупності з сильною мінливістю котирувань валют і робить цей ринок високоприбутковим.
Зміна котирувань валют. У залежності від різноманітних торгових, економічних і інших показників, облікової ставки, політики центральних банків, часу доби, переваг і очікувань учасників біржової гри, від безлічі різних причин взаємні котирування, тобто ціни валют, перебувають у безперервному русі. Завдання дилера визначити напрямок зміни ціни валюти і купити валюту, ціна на яку підвищується, або продати валюту, ціна на яку падає, а потім, зробивши зворотну угоду, отримати прибуток.
Маржинальні операції використовуються і як інструмент страхування курсових ризиків зовнішньоторговельних контрактів. У разі страхування ризиків, завдання дилерів, використовуючи кредитну «плече», зробити зворотну операцію до вже існуючої угоді, тим самим застрахувавши себе від несприятливої зміни курсу.
Компанії, що займаються зовнішньоторговельними операціями, у всьому світі є активними учасниками міжнародного валютного ринку. У експортерів існує постійна необхідність продавати іноземну валюту, а у імпортерів - купувати її. Курси валют на міжнародному валютному ринку постійно змінюються. У результаті цього реальна вартість купується або продається за валюту товару або послуги може значно змінитися, і вигідний контракт може стати не вигідним або навіть збитковим. Звичайно, можлива і зворотна ситуація, коли зміна курсу валюти приносить прибуток, але завданням торгової компанії не є отримання прибутку від зміни валютних курсів. Для торгової компанії важливо мати можливість планувати реальну собівартість купується або продається товару, тому компанії широко використовують у своїй діяльності хеджування валютних ризиків. Грошові кошти, а також майбутні доходи або витрати в іноземних валютах схильні до валютного ризику. Зазвичай облік в компанії ведеться в якийсь одній валюті (наприклад, в доларах США), отже, в результаті переоцінки статей в іноземних валютах можливі прибутки або збитки при зміні курсів цих валют.
Хеджування валютного ризику - це захист коштів від несприятливого руху валютних курсів, яка полягає у фіксації поточної вартості цих коштів за допомогою укладання угод на ринку Форекс. Хеджування приводить до того, що для компанії зникає ризик зміни курсів, що дає можливість планувати діяльність і бачити фінансовий результат, не перекручений курсовими коливаннями. Операції на ринку Форекс здійснюються за принципом маржинальної торгівлі. Цей вид торгівлі має ряд особливостей, які і зробили його дуже популярним. Невеликий стартовий капітал дозволяє здійснювати операції на суми, багаторазово (у десятки і сотні разів) його перевищують. Це перевищення називають кредитним плечем. Торгівля проводиться без реального постачання грошей, що скорочує накладні витрати і дає можливість відкривати позиції як покупкою, так і продажем валюти (зокрема відмінною від валюти депозиту). Особливістю хеджування валютного ризику за допомогою угод без руху реальних засобів (з використанням кредитного плеча) дозволяє не відволікати з обороту компанії значні грошові кошти.
Можна виділити два основних типи хеджування - хеджування покупця і хеджування продавця [9, c.46]. Хеджування покупця використовується для зменшення ризику, пов'язаного з можливим зростанням ціни товару. Хеджування продавця застосовується в протилежній ситуації - для обмеження ризику, пов'язаного з можливим зниженням ціни товару.
Загальний принцип хеджування при зовнішньоторговельних операціях полягає у відкритті валютної позиції на торговому рахунку убік майбутньої операції по конвертації коштів. Імпортерові необхідно купувати іноземну валюту, тому він заздалегідь відкриває позицію покупкою валюти на торговому рахунку, а при настанні моменту реальної покупки валюти в своєму банку, закриває цю позицію. Експортеру необхідно продавати іноземну валюту, тому він заздалегідь відкриває позицію продажем валюти на торговому рахунку, а при настанні моменту реального продажу валюти в своєму банку, закриває цю позицію.
Плата за хеджування валютних ризиків. За зниження ризику, як відомо, практично завжди доводиться платити. При використанні хеджування виникають кілька статей витрат. Будь-яка укладається угода на ринку Форекс пов'язана з витратами у вигляді різниці цін купівлі і продажу валюти (спред). Однак при сформованій ринковій практиці ця різниця звичайно складає 0.05% - 0.1% від суми угоди, що несуттєво [9, c.46].
Позицію доводиться тримати відкритою протягом тривалого часу, і кожен день виконується перенесення позиції на наступну дату (ролловер) з урахуванням різниці процентних ставок по валютах, які беруть участь в операції. При сформованій ринковій практиці це становить приблизно 0.01% на добу, що за місяць становить 0.3% від суми угоди. Однак, в залежності від напрямку угоди (купівля або продаж) клієнт буде або платити цю суму за перенесення позиції, або отримувати цю суму.
Для відкриття позиції потрібно внести гарантійний депозит. Величина цього депозиту звичайно становить від 1% до 5% від суми угоди, що укладається. Після закриття позиції депозит можна зняти з торгового рахунку (з урахуванням прибутку або збитку).
Таким чином, витрати на хеджування дуже незначні в порівнянні з сумою хеджуються контрактів. Метою хеджування є не отримання додаткового прибутку, а зниження ризику потенційних втрат. Тому ефективність хеджування можна оцінювати тільки з урахуванням основної діяльності торгової компанії. Добре побудована програма хеджування зменшує не тільки ризик, але і витрати за рахунок вивільнення ресурсів компанії.
Висновок
У цій роботі ми розглянули організацію світової валютної системи, виділили основні резервні валюти світу, описали сучасні проблеми інтернаціоналізації та регіоналізації валютних відносин.
Основні висновки по главах.
У першому розділі ми розглянули основні причини панування американського долара у валютних відносинах, причини відмови від нього, а також можливість інших валют прийти на місце долара. До основних причин панування долара можна віднести: перевага у свободі (менші податки і регулювання), великий обсяг внутрішніх заощаджень, що фінансують капіталовкладення, відсутність війн.
Проте криза кредитування, привів до того, що багато країн оголосили про відхід від долара як основної валюти в міжнародних відносинах. На місце долара претендують євро, а також ряд азіатських валют. Між тим, потрібно відзначити, що регіональні валюти вже давно зарекомендували себе, і в своїх регіонах витіснили долар з обігу.
У другому розділі ми розглянули валютний ринок Forex, як альтернативу традиційному банківському ринку. Даний ринок надає ряд переваг, які ми описали. Крім того, на даному ринку істотно нижче ризики, неприсутній обмеження за обсягами та видами чиненим операціями. В умовах кризи, коли фондовий ринок впав, ринок Forex навпаки здобуває все більшу популярність.
Список використаної літератури
1. Вечканов Г.С., Вечканова Г.Р. Макроекономіка. 7-е вид. - СПб.: Пітер, 2006. - 256с.: Іл. - (Серія «Завтра іспит»)
2. Станковская І.К., Стрілець І.А. Економічна теорія: підручник. - М.: Ексмо. - 2008. - 448 с.
3. Алексєєва Т.Є. Єдиний валютний простір: Європейський досвід / / Фінанси і кредит. - 2008. - № 23. - С.75-77.
4. Бабуріна О.М. Регіональні резервні валюти як альтернатива гегемонії і експансії долара / / Фінанси і кредит. - 2008. - № 24. - С.48-54.
5. Валиуллин Х. Ретроспективний аналіз генезису валютних зон / / Питання економіки. - 2008. - № 11. - С.136-149.
6. Васильєва І.П., Хмиз О.В. Світова валютна система: процеси становлення і розвитку / / Фінансовий бізнес. - 2008. - № 5. - С.17-24.
7. Генкін А.С, Резервна валюта: від світової до регіональної / / Бізнес і банки. - 2008. - № 14. - С.4-7.
8. Генкін А.С. Валютно-фінансова взаємодія і розвиток регіональної економічної інтеграції / / Бізнес і банки. - 2008. - № 15. - С.5-6.
9. Мамгіц Р. Ринок Forex: альтернатива ринку акцій? / / РЦБ. - 2007. - № 17. - С.43-47.
10. Марченко Г.М. Взаємозв'язок курсів валют на ринку Forex як непрямий показник урвоне розвитку мережевих взаємодій в глобальній економіці / / Вісник економіки, права та соціології. - 2008. - № 1. - С.24-32.
11. Юровицький В.М, Євразійський рубль і євразійський платіжний союз / / Управління власністю: теорія і практика. - 2008. - № 1. - С.35-44.
12. Історія розвитку Forex [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.treider.ru/PHP/katalog/kat_forex_history.php
13. ForexList: Вся інформація про Forex [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.forexlist.ru/
Обсяги операцій світового валютного ринку постійно ростуть. Це пов'язано з розвитком міжнародної торгівлі та відміною валютних обмежень у багатьох країнах. Щоденний обсяг конверсійних операцій у світі становив у середині 1998 року 1 трлн 982 млрд доларів США (на частку лондонського ринку припадало близько 32% денного обороту, Нью-Йорк обмінював близько 18%, німецький ринок - 10%). Вражаючим є не тільки сам по собі обсяг операцій, але і ті темпи, якими відзначено розвиток ринку: у 1977 році денний оборот становив п'ять мільярдів американських доларів, за десять років він виріс до 600 мільярдів і досяг одного трильйона доларів 1992 році. Близько 80% всіх операцій складають спекулятивні операції, що мають на меті отримання прибутку від гри на різниці валютних курсів. Гра ця приваблює безліч учасників, як фінансових організацій, так і індивідуальних інвесторів [13].
Призначення ринку FOREX як місця застосування особистої фінансової, інтелектуальної та психічної сили зовсім не в тому, щоб намагатися зловити там успіх. Іноді комусь це вдається, але не надовго. Головне достоїнство валютного ринку в тому, що там можна домогтися успіху саме силою свого інтелекту.
Інша важлива властивість валютного ринку, як це не дивним здасться - у його стабільності. Кожен знає що основна властивість фінансового ринку - його несподівані падіння. Але на відміну від фондового ринку FOREX не падає. Якщо акції знецінилися - то це крах. Якщо ж обрушився долар, то це всього лише означає що інша валюта стала сильнішою; наприклад японська ієна. Причому були окремі дні, коли падіння долара вимірювалося десятками відсотків. Але ринок нікуди не впав торгівля тривала як завжди. Саме в цьому полягає стійкість ринку і пов'язаного з ним бізнесу: валюта - абсолютно ліквідний товар і буде торгуватися завжди.
Валютний ринок є цілодобовим, він не пов'язаний з певними годинами роботи бірж, торгівля відбувається між банками, що знаходяться в різних частинах земної кулі. Рухливість валютних курсів така, що значні зміни відбуваються досить часто, дозволяючи здійснювати по кілька операцій щодня. Якщо мати відпрацьовану надійну технологію торгівлі, можна зробити з неї бізнес, з яким по ефективності не зрівняється жоден інший. Недарма найбільші банки купують дороге електронне устаткування і містять штати в сотні трейдерів торгують на різних секторах валютного ринку.
Початкові витрати на входження в цей бізнес сьогодні дуже невеликі. Дійсно, пройти початкове навчання, придбати комп'ютер, купити інформаційний сервіс і сформувати депозит коштує кілька тисяч доларів, на такі гроші ніякої реальний бізнес не створиш. При надлишку пропозицій послуг у цій області знайти надійного брокера - також цілком реальна справа. Решта залежить від самого трейдера. Як у жодній іншій області діяльності сьогодні, тут все залежить від Вас особисто.
Головне, що зажадає ринок для успішної роботи - не кількість грошей, з якими Ви ввійдете в нього. Головне - це здатність постійно концентруватися на роботі з вивчення ринку, розуміння його механізмів та інтересів учасників; це безперервне вдосконалення своїх торгових підходів і дисципліна при їх реалізації. Ніхто не досяг успіху на цьому ринку, йдучи напролом зі своїм капіталом напереваги. Ринок сильніше будь-якого, він сильніший навіть центральних банків з їх величезними запасами валютних резервів. Герой валютного ринку Джордж Сорос зовсім не переміг Банк Англії, як думають багато хто, він правильно передбачив, що в сформованих протиріччях європейської фінансової системи є достатньо проблем і інтересів, які не дадуть утримати фунт. Так і вийшло. Банк Англії, витративши близько 20 мільярдів доларів на підтримку курсу фунта, кинув його, надавши ринку. Ринок розібрався з цією проблемою, а Сорос отримав свій мільярд.
Міжнародна валютна система пройшла великий шлях за тисячоліття історії людства, але безсумнівно сьогодні в ній відбуваються зміни найцікавіші і раніше немислимі. Два головних зміни визначають новий вигляд світової валютної системи:
- Гроші повністю відокремлені тепер від якого б то не було матеріального носія;
- Потужні інформаційні і телекомунікаційні технології дозволили об'єднати грошові системи різних країн в єдину глобальну фінансову систему, що не визнає кордонів.
2.2 Переваги ринку Forex
FOREX - найбільший і швидко розвивається фінансовий ринок у світі. Так сталося тому, що існують певні переваги FOREX перед іншими ринками: висока ліквідність, цілодобовий доступ, невисока ціна угод, динамічність, маржинальна торгівля і т.д. розглянемо їх докладніше.
Максимальна динамічність. На FOREX дохід можна отримати часом протягом декількох хвилин. Всі операції здійснюються в режимі реального часу. Довгострокові інвестиції користуються все меншою популярністю, тому що сучасний світ непередбачуваний і наповнений кризовими ситуаціями. При цьому динамічність FOREX зовсім не означає його більшої ризикованості - навпаки, саме можливість здійснювати короткострокові інвестиції забезпечує найбільшу ліквідність, і, отже, приваблює багатьох трейдерів [13]. Якщо додати сюди відсутність регулювання та цілодобову доступність - і ризики значно знижуються.
Максимальна ліквідність. Щоденні обсяги торгівлі на FOREXе - 3 трильйони дол Максимальна ліквідність означає, що на ринку завжди є достатня кількість бажаючих продати або купити грошові кошти, немає ніяких складнощів із закриттям або відкриттям будь-якій позиції. Це дозволяє трейдеру торгувати валютними коштами необмеженого обсягу по одній котирування. На інших ринках нерідка ситуація, в якій за певною ціною є можливість купити або продати активи в обмеженій кількості [13]. Крім цього, величина валютного ринку не дозволяє навіть самим великим інвесторам маніпулювати ринком у своїх цілях. Рух валютного ринку досить плавне навіть під час серйозних криз. Ринок оперує величезними грошовими масами і надає повну свободу при відкритті або закритті позиції по існуючій на даний момент ринкової котирування. Висока ліквідність є могутньою привабливою силою для будь-якого інвестора, тому що вона забезпечує йому свободу відкривати і закривати позицію будь-якого обсягу.
Цілодобовий доступ. FOREX 24 години на добу 5 днів на тиждень відкритий для укладання угод. Так само цілодобово виконуються ордери, розміщені на ринку. У силу 24-годинного режиму роботи учасникам ринку FOREX не потрібно чекати, щоб прореагувати на ту чи іншу подію, коливання ринку, як це трапляється на багатьох ринках, - є можливість діяти моментально, змагатися у швидкості та правильності рішень з іншими учасниками ринку з усього світу.
Гнучке регулювання системи організації торгівлі. На валютному ринку позиція може бути відкрита на заздалегідь встановлений термін за бажанням інвестора, що дозволяє заздалегідь планувати за часом свою майбутню активність.
Невисока ціна угод. На FOREX не виплачується комісія за операцію. Різниця між покупкою і продажем (ринковий спред) - невелика, відповідно, ціна угод значно менше аналогічних показників на інших ринках. Товар, яким торгують на FOREX - гроші, а вони на даний момент не прив'язані ні до якого матеріальному носію, немає ніяких витрат на доставку. Відповідно, собівартість угод - мінімальна, банки і брокери, в умовах зростаючої конкуренції, зменшують спред для клієнтів до мінімуму.
Однозначність котирувань. Через високу ліквідність ринку більшість продажів може бути виконано за єдиною ринковою ціною, що дозволяє уникнути проблеми нестійкості, яка існує в ф'ючерсах та інших валютних інвестицій, де можуть бути в один час і за певною ціною продані тільки обмежені кількості валюти.
Спрямованість ринку. Рух валют має цілком певну спрямованість, яку можна простежити за досить тривалий відрізок часу. Кожна конкретна валюта показує тільки їй характерні зміни в часі, що дає інвестиційним менеджерам можливості маніпулювання на ринку FOREX.
Відсутність обмежень. На відміну від фондових ринків з їх біржами і розрахунковими палатами, які встановлюють різні обмеження, FOREX регулюється тільки попитом і пропозицією. Таким чином, створюється середовище для одержання найбільших прибутків.
Маржинальна торгівля. Маржинальна торгівля - це можливість брати участь у торгах на суми, що значно перевищують стартовий капітал трейдера. Якщо трейдер проводить вдалу операцію, він може за кілька секунд збільшити удвічі свій особистий актив. Реальною поставки валют не існує, немає зайвих витрат, можливе відкриття позицій як на продаж, так і на покупку. Валюта ж може бути і відмінною від валюти депозиту.
Розмір маржі. Розмір кредитного "плеча" (маржі) на ринку FOREX визначається лише угодою між клієнтом і тим банком або брокерською фірмою, яка забезпечує йому вихід на ринок, і зазвичай становить 1:100. Тобто, внісши заставу в 1000 доларів, клієнт може здійснювати операції на суму, еквівалентну 100 тисяч доларів. Використання таких великих кредитних "плечей", укупі з сильною мінливістю котирувань валют, і робить цей ринок прибутковим, але і високоризикованим.
Попит ніколи не превалює над пропозицією. На FOREX немає проблеми «ведмежого» і «бичачого» ринку, адже всі валюти торгуються попарно, кожна операція є купівля однієї і продаж інший. Отримати значний дохід можна і при низхідному, і при зростаючій тренді, у той час як на фондовому ринку гра на пониження звичайно пов'язана з великим ризиком і деякими проблемами технічного характеру.
Великий вибір інструментів. На FOREX постійно представлені кілька десятків ліквідних валют і кросів (крос-курси валют (англ. сross rate) - це котирування двох валют жодна з яких не є доларом США; іноді говорять, що крос-курс це курс двох валют, обчислюваний через співвідношення курсів цих валют з третьої валютою; на ринку Forex третій валютою частіше виступає долар США) [13]. З них кожен трейдер може вибрати інструменти, які найбільше підходять для його ринкової стратегії. При цьому ринок залишається зрозумілим, і навіть починаючому трейдеру не важко встановити закономірності коливань курсів, визначити взаємовплив валют один на одного. На ринках цінних паперів обсяг пропозицій величезний, продаються акції тисяч різнопрофільних компаній, і розібратися у всьому цьому трейдеру-одиночці швидко не вийде ніяк. Цей ринок належить великим спеціалізованим фондам, які містять безліч трейдерів, що відстежують ту чи іншу сферу.
Переваги ФОРЕКС очевидні, і залучають на валютний ринок як досвідчених професійних біржових гравців, так і початківців трейдерів.
2.3 Валютні ризики і зниження валютних ризиків на Forex
Валютні спекуляції відносяться до класу маржинальних угод, розмір маржі або кредитного "плеча» яких визначається угодою між клієнтом і банком, який забезпечує йому вихід на FOREX. Розмір цього маржевого кредиту залежить, фактично, лише від суми торгового застави клієнта і становить 1:100. Тобто, внісши заставу в $ 3000 і маючи «плече» 1:100, клієнт може здійснювати операції на суму, еквівалентну $ 300 000. Саме використання таких великих кредитних «плечей» в сукупності з сильною мінливістю котирувань валют і робить цей ринок високоприбутковим.
Зміна котирувань валют. У залежності від різноманітних торгових, економічних і інших показників, облікової ставки, політики центральних банків, часу доби, переваг і очікувань учасників біржової гри, від безлічі різних причин взаємні котирування, тобто ціни валют, перебувають у безперервному русі. Завдання дилера визначити напрямок зміни ціни валюти і купити валюту, ціна на яку підвищується, або продати валюту, ціна на яку падає, а потім, зробивши зворотну угоду, отримати прибуток.
Маржинальні операції використовуються і як інструмент страхування курсових ризиків зовнішньоторговельних контрактів. У разі страхування ризиків, завдання дилерів, використовуючи кредитну «плече», зробити зворотну операцію до вже існуючої угоді, тим самим застрахувавши себе від несприятливої зміни курсу.
Компанії, що займаються зовнішньоторговельними операціями, у всьому світі є активними учасниками міжнародного валютного ринку. У експортерів існує постійна необхідність продавати іноземну валюту, а у імпортерів - купувати її. Курси валют на міжнародному валютному ринку постійно змінюються. У результаті цього реальна вартість купується або продається за валюту товару або послуги може значно змінитися, і вигідний контракт може стати не вигідним або навіть збитковим. Звичайно, можлива і зворотна ситуація, коли зміна курсу валюти приносить прибуток, але завданням торгової компанії не є отримання прибутку від зміни валютних курсів. Для торгової компанії важливо мати можливість планувати реальну собівартість купується або продається товару, тому компанії широко використовують у своїй діяльності хеджування валютних ризиків. Грошові кошти, а також майбутні доходи або витрати в іноземних валютах схильні до валютного ризику. Зазвичай облік в компанії ведеться в якийсь одній валюті (наприклад, в доларах США), отже, в результаті переоцінки статей в іноземних валютах можливі прибутки або збитки при зміні курсів цих валют.
Хеджування валютного ризику - це захист коштів від несприятливого руху валютних курсів, яка полягає у фіксації поточної вартості цих коштів за допомогою укладання угод на ринку Форекс. Хеджування приводить до того, що для компанії зникає ризик зміни курсів, що дає можливість планувати діяльність і бачити фінансовий результат, не перекручений курсовими коливаннями. Операції на ринку Форекс здійснюються за принципом маржинальної торгівлі. Цей вид торгівлі має ряд особливостей, які і зробили його дуже популярним. Невеликий стартовий капітал дозволяє здійснювати операції на суми, багаторазово (у десятки і сотні разів) його перевищують. Це перевищення називають кредитним плечем. Торгівля проводиться без реального постачання грошей, що скорочує накладні витрати і дає можливість відкривати позиції як покупкою, так і продажем валюти (зокрема відмінною від валюти депозиту). Особливістю хеджування валютного ризику за допомогою угод без руху реальних засобів (з використанням кредитного плеча) дозволяє не відволікати з обороту компанії значні грошові кошти.
Можна виділити два основних типи хеджування - хеджування покупця і хеджування продавця [9, c.46]. Хеджування покупця використовується для зменшення ризику, пов'язаного з можливим зростанням ціни товару. Хеджування продавця застосовується в протилежній ситуації - для обмеження ризику, пов'язаного з можливим зниженням ціни товару.
Загальний принцип хеджування при зовнішньоторговельних операціях полягає у відкритті валютної позиції на торговому рахунку убік майбутньої операції по конвертації коштів. Імпортерові необхідно купувати іноземну валюту, тому він заздалегідь відкриває позицію покупкою валюти на торговому рахунку, а при настанні моменту реальної покупки валюти в своєму банку, закриває цю позицію. Експортеру необхідно продавати іноземну валюту, тому він заздалегідь відкриває позицію продажем валюти на торговому рахунку, а при настанні моменту реального продажу валюти в своєму банку, закриває цю позицію.
Плата за хеджування валютних ризиків. За зниження ризику, як відомо, практично завжди доводиться платити. При використанні хеджування виникають кілька статей витрат. Будь-яка укладається угода на ринку Форекс пов'язана з витратами у вигляді різниці цін купівлі і продажу валюти (спред). Однак при сформованій ринковій практиці ця різниця звичайно складає 0.05% - 0.1% від суми угоди, що несуттєво [9, c.46].
Позицію доводиться тримати відкритою протягом тривалого часу, і кожен день виконується перенесення позиції на наступну дату (ролловер) з урахуванням різниці процентних ставок по валютах, які беруть участь в операції. При сформованій ринковій практиці це становить приблизно 0.01% на добу, що за місяць становить 0.3% від суми угоди. Однак, в залежності від напрямку угоди (купівля або продаж) клієнт буде або платити цю суму за перенесення позиції, або отримувати цю суму.
Для відкриття позиції потрібно внести гарантійний депозит. Величина цього депозиту звичайно становить від 1% до 5% від суми угоди, що укладається. Після закриття позиції депозит можна зняти з торгового рахунку (з урахуванням прибутку або збитку).
Таким чином, витрати на хеджування дуже незначні в порівнянні з сумою хеджуються контрактів. Метою хеджування є не отримання додаткового прибутку, а зниження ризику потенційних втрат. Тому ефективність хеджування можна оцінювати тільки з урахуванням основної діяльності торгової компанії. Добре побудована програма хеджування зменшує не тільки ризик, але і витрати за рахунок вивільнення ресурсів компанії.
Висновок
У цій роботі ми розглянули організацію світової валютної системи, виділили основні резервні валюти світу, описали сучасні проблеми інтернаціоналізації та регіоналізації валютних відносин.
Основні висновки по главах.
У першому розділі ми розглянули основні причини панування американського долара у валютних відносинах, причини відмови від нього, а також можливість інших валют прийти на місце долара. До основних причин панування долара можна віднести: перевага у свободі (менші податки і регулювання), великий обсяг внутрішніх заощаджень, що фінансують капіталовкладення, відсутність війн.
Проте криза кредитування, привів до того, що багато країн оголосили про відхід від долара як основної валюти в міжнародних відносинах. На місце долара претендують євро, а також ряд азіатських валют. Між тим, потрібно відзначити, що регіональні валюти вже давно зарекомендували себе, і в своїх регіонах витіснили долар з обігу.
У другому розділі ми розглянули валютний ринок Forex, як альтернативу традиційному банківському ринку. Даний ринок надає ряд переваг, які ми описали. Крім того, на даному ринку істотно нижче ризики, неприсутній обмеження за обсягами та видами чиненим операціями. В умовах кризи, коли фондовий ринок впав, ринок Forex навпаки здобуває все більшу популярність.
Список використаної літератури
1. Вечканов Г.С., Вечканова Г.Р. Макроекономіка. 7-е вид. - СПб.: Пітер, 2006. - 256с.: Іл. - (Серія «Завтра іспит»)
2. Станковская І.К., Стрілець І.А. Економічна теорія: підручник. - М.: Ексмо. - 2008. - 448 с.
3. Алексєєва Т.Є. Єдиний валютний простір: Європейський досвід / / Фінанси і кредит. - 2008. - № 23. - С.75-77.
4. Бабуріна О.М. Регіональні резервні валюти як альтернатива гегемонії і експансії долара / / Фінанси і кредит. - 2008. - № 24. - С.48-54.
5. Валиуллин Х. Ретроспективний аналіз генезису валютних зон / / Питання економіки. - 2008. - № 11. - С.136-149.
6. Васильєва І.П., Хмиз О.В. Світова валютна система: процеси становлення і розвитку / / Фінансовий бізнес. - 2008. - № 5. - С.17-24.
7. Генкін А.С, Резервна валюта: від світової до регіональної / / Бізнес і банки. - 2008. - № 14. - С.4-7.
8. Генкін А.С. Валютно-фінансова взаємодія і розвиток регіональної економічної інтеграції / / Бізнес і банки. - 2008. - № 15. - С.5-6.
9. Мамгіц Р. Ринок Forex: альтернатива ринку акцій? / / РЦБ. - 2007. - № 17. - С.43-47.
10. Марченко Г.М. Взаємозв'язок курсів валют на ринку Forex як непрямий показник урвоне розвитку мережевих взаємодій в глобальній економіці / / Вісник економіки, права та соціології. - 2008. - № 1. - С.24-32.
11. Юровицький В.М, Євразійський рубль і євразійський платіжний союз / / Управління власністю: теорія і практика. - 2008. - № 1. - С.35-44.
12. Історія розвитку Forex [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.treider.ru/PHP/katalog/kat_forex_history.php
13. ForexList: Вся інформація про Forex [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.forexlist.ru/