ЗМІСТ
ВСТУП
РОЗДІЛ 1. ВАЛЮТНИЙ РИНОК І МЕТОДИ ПРИЙНЯТТЯ РІШЕНЬ ПРИ ЗДІЙСНЕННІ ВАЛЮТНИХ ОПЕРАЦІЙ
1.1. Сучасний стан валютного ринку
1.2. Використання фундаментального і технічного аналізу для прийняття рішень на валютному ринку
РОЗДІЛ 2. РИНОК FOREX ЯК ЧАСТИНА ВАЛЮТНОГО РИНКУ
2.1 Характеристика ринку Forex, його особливості
2.2. Аналіз валютного ринку по парі євро / долар
ГЛАВА 3.Проблеми І ПЕРСПЕКТИВИ РОЗВИТКУ РИНКУ FOREX В РОСІЇ
ВИСНОВОК
СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ
ВСТУП
Ринок Forex - це найбільший міжбанківський ринок, з обміну грошових сум однієї країни на валюти інших країн за ринковим курсом. Обсяг угод на ринку Forex в даний час дорівнює 3-4 трлн. доларів на день. Найважливіші операції по готівковій торгівлі відбуваються між доларом і чотирма іншими валютами (євро, фунт, франк, ієна). Головними учасниками ринку є: Центробанки, комерційні банки, інші фінансові установи, корпоративні клієнти, брокери і приватні трейдери, які займаються цим бізнесом будинку. Forex - це не «ринок» у звичайному розумінні цього слова. Тут немає центрального місця розташування, як, наприклад, на ринку ф'ючерсів. Торгівля відбувається по телефону або через комп'ютерні термінали в тисячах установ, а так само через встановлені на домашніх комп'ютерах термінали по всьому світу. Ринок Forex має ряд особливостей, які його вигідно відрізняють від інших ринків (товарного, фондового), до них слід віднести: високу ліквідність, оперативність, відсутність комісійних витрат та податкових платежів, однозначність котирувань, великі розміри кредитного плеча.
Останнім часом в Росії йде активний розвиток ринку Forex, цьому розвитку не заважає, ні світова фінансова криза, ні відсутність регулювання з боку держави. Рекламними зусиллями численних брокерів ринок Forex подається як оптимальний варіант невеликих, високоприбуткових, але ризикованих інвестицій під час кризи. У результаті кількість трейдерів значно збільшилася, разом з ними зросло і число дилінгових центрів, не всі з яких згодом зможуть виплатити клієнтам гроші. Тому необхідно бути максимально акуратними у виборі форекс-брокера. Але брокер є лише посередником між валютним ринком і трейдером, від умінь якого використовувати дані фундаментального і технічного аналізу залежить прибутковість операцій, що проводяться.
Метою дипломної роботи є дослідження ринку Forex, його особливостей функціонування, вивчення проблем та перспектив розвитку.
У відповідності з поставленою метою необхідно вирішити наступні завдання:
- Визначити сучасний стан валютного ринку
- Охарактеризувати ринок Forex і визначити його особливості
- Розглянути методи фундаментального і технічного аналізу ринку
Для досягнення вище поставленої мети використовувалися такі джерела інформації як: Найман, Е.Л., Таран, В.А., журнал експерт та ін
РОЗДІЛ 1. ВАЛЮТНИЙ РИНОК І МЕТОДИ ПРИЙНЯТТЯ РІШЕНЬ ПРИ ЗДІЙСНЕННІ ВАЛЮТНИХ ОПЕРАЦІЙ
1.1 Сучасний стан валютного ринку
Валютний ринок - сфера економічних відносин, що виявляються при здійсненні операції з купівлі-продажу іноземної валютою і цінних паперів в іноземній валюті, а також операцій по інвестуванню валютного капіталу. [5]. На валютному ринку стикаються попит в особі покупця і пропозиція в особі продавця. На ринку будь-який економічний суб'єкт (держава, господарюючий суб'єкт, громадянин) завжди виступає тільки як продавець або покупця.
Кожен з них має свої фінансові інтереси, які можуть збігатися або не збігатися. При збігу інтересів відбувається акт купівлі-продажу валютних цінностей. Тому валютний ринок є своєрідний інструмент узгодження інтересів продавця і покупця валютних цінностей.
Валютний ринок являє собою офіційний фінансовий центр, де зосереджена купівля-продаж валют і цінних паперів у валюті на основі попиту і пропозиції на них. З функціональної точки зору валютні ринки забезпечують своєчасне здійснення міжнародних розрахунків, страхування від валютних ризиків, диверсифікацію валютних резервів, валютну інтервенцію, одержання прибутку їх учасниками у вигляді різних курсів валют.
З інституційної точки зору валютні ринки являють собою сукупність уповноважених банків, інвестиційних компаній, бірж, брокерських контор, іноземних банків, які здійснюють валютні операції. Операції на валютному ринку проводяться між банками (міжбанківські валютні розрахунки) і банками зі своїми клієнтами.
З організаційно-технічної точки зору валютний ринок являє собою сукупність телеграфних, телефонних, телексних, електронних і інших комунікаційних систем, що зв'язують між собою банки різних країн, що здійснюють міжнародні розрахунки і інші валютні операції. Ефективність операції на валютному ринку багато в чому визначається його видом.
Переважна частина валютних операцій проводиться в безготівковій формі, тобто по поточних і строкових банківських рахунків, і тільки незначна частина ринку припадає на торгівлю і обмін готівкових грошей. Передбачені наступні валютні операції.
1. Ведення валютних рахунків клієнтури.
2. Неторгові операції (не пов'язані з експортом та імпортом товарів).
3. Встановлення кореспондентських відносин з іноземними банками (необхідна умова при проведенні міжнародних розрахунків).
4. Операції по міжнародних розрахунках, пов'язані з експортом та імпортом товарів і послуг.
5. Операції з продажу та купівлі іноземної валюти на внутрішньому ринку.
6. Кредитні операції з залучення та розміщення кредитних коштів у країні.
7. Кредитні операції на міжнародних грошових ринках (дозволяються тільки генеральною ліцензією).
8. Валютні (депозитні та конверсійні) операції на міжнародних грошових ринках. [1].
На сьогоднішній день валютні ринки забезпечують своєчасне здійснення міжнародних розрахунків, а також страхування валютних і кредитних ризиків. Історично на початку XX ст. курси валют були фіксованими і жорстко прив'язувалися до золота. Після другої світової війни на золото обмінювалися лише американські долари. Курси інших валют знову-таки фіксувалися по відношенню до долара. Фіксовані курси з часом ставали невигідними, а девальвація окремих валют сильно відбивалася на всіх країнах. Фінальним акордом фіксованого курсу став розпад золотого пулу в 1968 році і пішов за цим сильне зростання цін на золото. У результаті, в 1971 році конвертація долара в золото була припинена. Після цього деякі країни протягом двох років перейшли на плаваючий валютний курс. Офіційно плаваючі валютні курси були узаконені на Ямайської валютної конференції 1976 року, після чого курси основних світових валют стали складатися під впливом виключно попиту і пропозиції. Остання трансформація валютного ринку сталася в 1985 році, коли провідні країни перейшли від вільно плаваючих валютних курсів до регульовано плаваючих. [7].
Сучасні валютні ринки характеризуються наступними основними особливостями.
Операції відбуваються безупинно протягом доби поперемінно у всіх частинах світу. Техніка валютних операцій уніфікована, розрахунки здійснюються по кореспондентських рахунках банків. Широкий розвиток валютних операцій з метою страхування валютних та кредитних ризиків. При цьому раніше практикувалися валютні операції, які відбивалися у банківських балансах, замінюються терміновими та іншими валютними оборудками, які обліковуються на позабалансових статтях. Нестабільність курсів валют, курс яких, як будь-який біржовий товар має найчастіше свої тенденції, які не залежать від фундаментальних економічних факторів.
У результаті конкуренції та еволюції валютного ринку в світі склалися основні фінансові центри. Ці центри є зосередження великих банків і інших фінансово-кредитних інститутів, які і здійснюють основний обсяг валютних операцій. Традиційними фінансовими центрами вважаються Лондон, Франкфурт-на-Майні, Цюріх, Париж - в Європі, Нью-Йорк, Чикаго та Сан-Франциско - в Америці, Токіо і Сінгапур - в Азії. Останнім часом у деяких країнах склалося досить ліберальне законодавство, що спричинило за собою високу концентрацію банків і фінансових інститутах у цих регіонах. До їх числа відносяться Бахрейн, Гонконг, Багамські та Кайманові острови, Нова Зеландія, Панама та ін Найбільшим ринком світу є Лондонський ринок, на його частку припадає більше половини всіх угод. Обсяги конверсійних операцій в Нью-Йорку і Токіо - в 2 рази менше. Решта ринки (Сінгапур, Франкфурт-на-Майні) набагато менше. Час, коли одночасно виробляються торги в Лондоні, Франкфурті-на-Майні і Нью-Йорку (з 14-00 по 18-00 за GMT) є найкращим для проведення великих операцій, оскільки це найбільш ліквідні ринки. Азіатські ринки і ринок Сан-Франциско за своєю місткістю набагато менше європейських валютних ринків, тому окремі великі угоди, скоєних тут, можуть мати значний вплив на валютний курс [11].
Різним територіальним ринкам можна дати наступні характеристики середньої типової активності протягом доби.
На далекому сході найбільш активні операції на ринку конверсійних операцій долара до японської ієни, долара до євро, євро до ієни і долара до австралійського долара. До полудня в Москві можна працювати з Токіо і з Сінгапуром.
У західній Європі в 10.00 за московським часом відкривається ринок в європейських фінансових центрах Цюріху, Франкфурті-на-Майні, Парижі, Люксембурзі. Однак по - справжньому сильний рух валютного курсу долара до основних валют починається після 11.00 за московським часом, коли відкривається лондонський ринок.
У північній Америці ситуація пожвавлюється з відкриттям ринку в Нью-Йорку в 16.00 за московським часом, коли починають ранкову роботу дилери американських банків. Сили європейських і американських банків приблизно рівні, тому коливання курсу в середньому не виходять за межі звичайних європейських коливань.
Після закриття європейського ринку (близько 19.20 годин за московським часом), американські банки, залишившись на самоті на ринку, здатні привести до різкої зміни валютного курсу долара до інших валют.
Таким чином, в даний час можна говорити про те, що учасники національного валютного ринку тісно пов'язані між собою і є складовою частиною глобального світового валютного ринку.
До основних учасників валютного ринку відносять комерційні банки, які не тільки диверсифікують свої портфелі за рахунок іноземних активів, а й здійснюють валютні операції від імені фірм, що виходять на зовнішні ринки як експортерів та імпортерів. Валютні операції з експорту та імпорту товарів і послуг кожної країни становлять основу визначення вартості національної валюти. [11].
Найбільші міжнародні банки (Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank та інші), які займаються операціями з іноземною валютою, працюють в торгових секціях провідних фінансових центрів (Лондон, Нью-Йорк, Токіо , Франкфурт, Сінгапур, Гонконг). Їх щоденний обсяг операцій сягає мільярдів доларів, що призводить до значних зміною у котируванні або в ціні валюти.
За деякими оцінками, на світовому валютному ринку активно оперують приблизно 1600 банків [19]. Але вони є не єдиними учасниками, оскільки, поряд із самостійною роботою, надають ще й посередницькі послуги з купівлі-продажу валюти для своїх клієнтів.
В першу чергу цими клієнтами є експортери та імпортери. Саме вони купують і продають валюту не тоді коли їм це вигідно, а коли їм це необхідно для бізнесу.
Поряд з експортерами та імпортерами товарів і послуг важливу роль грають і інвестори, які вкладають гроші в іноземні цінні папери, нерухомість, налагодження виробництва за кордоном і т.д. Всі вони теж потребують відповідної валюті і не особливо звертають увагу на поточний курс.
Центральні банки суверенних держав зацікавлені в тому, щоб коливання котирувань не виходили за рамки встановленого ними коридору. Як тільки це відбувається, банк зобов'язаний втрутитися, для підтримки своєї грошової одиниці: він змушений її купувати при ослабленні, і продавати при укріпленні. Такі спецакція називаються інтервенціями. Якщо дещо спростити їх політико-економічний сенс, то він полягає в тому, щоб дотримати баланс інтересів експортерів та імпортерів.
Найбільшим впливом на світові валютні ринки володіють: центральний банк США - Федеральна Резервна Система (US Federal Reserve або коротко FED), Європейський центральний банк (ECB) і центральний банк Великобританії - Банк Англії (Bank of England).
Ще одна категорія учасників, які не дивляться на ціну і прибуток, яку вони могли б отримати від операцій на валютному ринку, - це хеджери. Вони стурбовані ризиком зміни валютного курсу в несприятливу для них бік і страхуються від цієї можливої неприємності. По суті, якщо брати економіку в цілому, хеджери, до числа яких входять виробники і споживачі різних товарно-сировинних груп, займаються, насамперед, питаннями їх придбання або продажу. В якості товару можуть виступати фінансові ресурси, фінансові інструменти і продукти. У цьому випадку продавці і покупці теж страхуються (хеджують) від різних фінансових ризиків, у тому числі пов'язаних з несприятливими змінами валютних курсів на момент поставки.
Ще одна важлива категорія учасників ринку - "маркет-мейкери". Завдяки їм на ринку цілодобово котируються валюти за відсутності реальних покупців. До "делателей" ринку відносять великі банки у всіх фінансових центрах світу. Вони взаємодіють з іншими банками або фінансовими інститутами, з тим, щоб не припинявся процес купівлі-продажу валют по складним цінами. Тим самим валютний ринок постійно підтримується в діючому стані навіть тоді, коли спостерігається знижена активність інших учасників. Банки, "що" ринок, отримують деякий прибуток не за рахунок руху цін, а за спреду (тобто на різниці між ціною купівлі та продажу).
Спекулянти намагаються заробити на різниці курсів, в цілому, дуже корисні для ринку учасники. Вони додатково активізують роботу ринкового механізму, зрівнюють попит і пропозиція, роблять хід торгів менш рваним.
Зрозуміло, розподіл всіх згаданих учасників валютного ринку є умовним в тому сенсі, що конкретне фізична або юридична особа може одночасно виступати в декількох ролях: і як інвестор, і як хеджер, і як спекулянт.
Біржовий валютний ринок функціонує за встановленими правилами. Валютні біржі виконують посередницькі функції в якості торговельних майданчиків. Проте біржа не може сама виступати в якості партнера по чиненим операціях.
На міжбанківському валютному ринку валютні операції уповноважених комерційних банків у поза біржовому обігу, здійснюються без посередників між банками, на основі договірних валютних курсів. Поведінка учасників цього сектора валютного ринку визначається їх взаємною домовленістю, а умови угод є комерційною таємницею.
Торгівля на ринку готівкової валюти (Spot Market) є найбільш популярним у всьому світі інструментом валютних операцій, складаючи 37% загального торгового об'єму. [25].
Ринку готівкової валюти (РНВ) властиві висока волатильність і швидка прибутковість (так само як і збитковість). Угода на ньому полягає в підписанні двосторонньої контракту, за яким одна із сторін передає певну кількість даної валюти в обмін на отримання від іншої сторони обумовленого кількості іншої валюти, обчисленого виходячи з узгодженого обмінного курсу. Існує кілька причин популярності ринку готівкових валют. Прибуток (або збиток) на цьому ринку швидко реалізуються, завдяки його волатильності. Оборот на РНВ стрімко зростає завдяки поєднанню властивою йому прибутковості і зниженого кредитного ризику. Ринок готівкової валюти характеризується високою ліквідністю і високою волатильністю. Волатильністю - це міра схильності валюти до досягнення певної частоти коливань ціни в одиницю часу. Плаваючі валюти, такі як євро або японська ієна, мають тенденцію до волатильності по відношенню до долара США. Протягом дня курс євро / долар може змінитися кілька тисяч разів. Курс може вирости або зменшиться на 200 пунктів за кілька секунд, якщо ринок опинився під впливом сенсаційної новини. Разом з тим, курс може залишатися практично незмінним протягом тривалого часу, навіть протягом години, якщо торгівля на одному ринку майже закінчилася і очікується її початок на іншому.
На терміновому ринку валютних форвардів використовуються два інструменти: необоротні форвардні угоди і мінові угоди, або свопи. Мінова операція є нетиповим інструментом валютної торгівлі, оскільки вона складається з двох операцій, або стадій. Всі інші угоди на валютному ринку відбуваються в одну стадію. У своєму справжньому вигляді своп є комбінацією операції на ринку готівкової валюти і форвардної необоротної операції (ФНП). Як правило, на ринку виконуються тільки операції за готівку. Тому, хоча ф'ючерсні валютні контракти і представляють собою особливий вид ФНС, вони розглядаються окремо. Відповідно до даних, опублікованих Банком для міжнародних угод, сектор форвардних угод займав в ВСТУП
РОЗДІЛ 1. ВАЛЮТНИЙ РИНОК І МЕТОДИ ПРИЙНЯТТЯ РІШЕНЬ ПРИ ЗДІЙСНЕННІ ВАЛЮТНИХ ОПЕРАЦІЙ
1.1. Сучасний стан валютного ринку
1.2. Використання фундаментального і технічного аналізу для прийняття рішень на валютному ринку
РОЗДІЛ 2. РИНОК FOREX ЯК ЧАСТИНА ВАЛЮТНОГО РИНКУ
2.1 Характеристика ринку Forex, його особливості
2.2. Аналіз валютного ринку по парі євро / долар
ГЛАВА 3.Проблеми І ПЕРСПЕКТИВИ РОЗВИТКУ РИНКУ FOREX В РОСІЇ
ВИСНОВОК
СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ
ВСТУП
Ринок Forex - це найбільший міжбанківський ринок, з обміну грошових сум однієї країни на валюти інших країн за ринковим курсом. Обсяг угод на ринку Forex в даний час дорівнює 3-4 трлн. доларів на день. Найважливіші операції по готівковій торгівлі відбуваються між доларом і чотирма іншими валютами (євро, фунт, франк, ієна). Головними учасниками ринку є: Центробанки, комерційні банки, інші фінансові установи, корпоративні клієнти, брокери і приватні трейдери, які займаються цим бізнесом будинку. Forex - це не «ринок» у звичайному розумінні цього слова. Тут немає центрального місця розташування, як, наприклад, на ринку ф'ючерсів. Торгівля відбувається по телефону або через комп'ютерні термінали в тисячах установ, а так само через встановлені на домашніх комп'ютерах термінали по всьому світу. Ринок Forex має ряд особливостей, які його вигідно відрізняють від інших ринків (товарного, фондового), до них слід віднести: високу ліквідність, оперативність, відсутність комісійних витрат та податкових платежів, однозначність котирувань, великі розміри кредитного плеча.
Останнім часом в Росії йде активний розвиток ринку Forex, цьому розвитку не заважає, ні світова фінансова криза, ні відсутність регулювання з боку держави. Рекламними зусиллями численних брокерів ринок Forex подається як оптимальний варіант невеликих, високоприбуткових, але ризикованих інвестицій під час кризи. У результаті кількість трейдерів значно збільшилася, разом з ними зросло і число дилінгових центрів, не всі з яких згодом зможуть виплатити клієнтам гроші. Тому необхідно бути максимально акуратними у виборі форекс-брокера. Але брокер є лише посередником між валютним ринком і трейдером, від умінь якого використовувати дані фундаментального і технічного аналізу залежить прибутковість операцій, що проводяться.
Метою дипломної роботи є дослідження ринку Forex, його особливостей функціонування, вивчення проблем та перспектив розвитку.
У відповідності з поставленою метою необхідно вирішити наступні завдання:
- Визначити сучасний стан валютного ринку
- Охарактеризувати ринок Forex і визначити його особливості
- Розглянути методи фундаментального і технічного аналізу ринку
Для досягнення вище поставленої мети використовувалися такі джерела інформації як: Найман, Е.Л., Таран, В.А., журнал експерт та ін
РОЗДІЛ 1. ВАЛЮТНИЙ РИНОК І МЕТОДИ ПРИЙНЯТТЯ РІШЕНЬ ПРИ ЗДІЙСНЕННІ ВАЛЮТНИХ ОПЕРАЦІЙ
1.1 Сучасний стан валютного ринку
Валютний ринок - сфера економічних відносин, що виявляються при здійсненні операції з купівлі-продажу іноземної валютою і цінних паперів в іноземній валюті, а також операцій по інвестуванню валютного капіталу. [5]. На валютному ринку стикаються попит в особі покупця і пропозиція в особі продавця. На ринку будь-який економічний суб'єкт (держава, господарюючий суб'єкт, громадянин) завжди виступає тільки як продавець або покупця.
Кожен з них має свої фінансові інтереси, які можуть збігатися або не збігатися. При збігу інтересів відбувається акт купівлі-продажу валютних цінностей. Тому валютний ринок є своєрідний інструмент узгодження інтересів продавця і покупця валютних цінностей.
Валютний ринок являє собою офіційний фінансовий центр, де зосереджена купівля-продаж валют і цінних паперів у валюті на основі попиту і пропозиції на них. З функціональної точки зору валютні ринки забезпечують своєчасне здійснення міжнародних розрахунків, страхування від валютних ризиків, диверсифікацію валютних резервів, валютну інтервенцію, одержання прибутку їх учасниками у вигляді різних курсів валют.
З інституційної точки зору валютні ринки являють собою сукупність уповноважених банків, інвестиційних компаній, бірж, брокерських контор, іноземних банків, які здійснюють валютні операції. Операції на валютному ринку проводяться між банками (міжбанківські валютні розрахунки) і банками зі своїми клієнтами.
З організаційно-технічної точки зору валютний ринок являє собою сукупність телеграфних, телефонних, телексних, електронних і інших комунікаційних систем, що зв'язують між собою банки різних країн, що здійснюють міжнародні розрахунки і інші валютні операції. Ефективність операції на валютному ринку багато в чому визначається його видом.
Переважна частина валютних операцій проводиться в безготівковій формі, тобто по поточних і строкових банківських рахунків, і тільки незначна частина ринку припадає на торгівлю і обмін готівкових грошей. Передбачені наступні валютні операції.
1. Ведення валютних рахунків клієнтури.
2. Неторгові операції (не пов'язані з експортом та імпортом товарів).
3. Встановлення кореспондентських відносин з іноземними банками (необхідна умова при проведенні міжнародних розрахунків).
4. Операції по міжнародних розрахунках, пов'язані з експортом та імпортом товарів і послуг.
5. Операції з продажу та купівлі іноземної валюти на внутрішньому ринку.
6. Кредитні операції з залучення та розміщення кредитних коштів у країні.
7. Кредитні операції на міжнародних грошових ринках (дозволяються тільки генеральною ліцензією).
8. Валютні (депозитні та конверсійні) операції на міжнародних грошових ринках. [1].
На сьогоднішній день валютні ринки забезпечують своєчасне здійснення міжнародних розрахунків, а також страхування валютних і кредитних ризиків. Історично на початку XX ст. курси валют були фіксованими і жорстко прив'язувалися до золота. Після другої світової війни на золото обмінювалися лише американські долари. Курси інших валют знову-таки фіксувалися по відношенню до долара. Фіксовані курси з часом ставали невигідними, а девальвація окремих валют сильно відбивалася на всіх країнах. Фінальним акордом фіксованого курсу став розпад золотого пулу в 1968 році і пішов за цим сильне зростання цін на золото. У результаті, в 1971 році конвертація долара в золото була припинена. Після цього деякі країни протягом двох років перейшли на плаваючий валютний курс. Офіційно плаваючі валютні курси були узаконені на Ямайської валютної конференції 1976 року, після чого курси основних світових валют стали складатися під впливом виключно попиту і пропозиції. Остання трансформація валютного ринку сталася в 1985 році, коли провідні країни перейшли від вільно плаваючих валютних курсів до регульовано плаваючих. [7].
Сучасні валютні ринки характеризуються наступними основними особливостями.
Операції відбуваються безупинно протягом доби поперемінно у всіх частинах світу. Техніка валютних операцій уніфікована, розрахунки здійснюються по кореспондентських рахунках банків. Широкий розвиток валютних операцій з метою страхування валютних та кредитних ризиків. При цьому раніше практикувалися валютні операції, які відбивалися у банківських балансах, замінюються терміновими та іншими валютними оборудками, які обліковуються на позабалансових статтях. Нестабільність курсів валют, курс яких, як будь-який біржовий товар має найчастіше свої тенденції, які не залежать від фундаментальних економічних факторів.
У результаті конкуренції та еволюції валютного ринку в світі склалися основні фінансові центри. Ці центри є зосередження великих банків і інших фінансово-кредитних інститутів, які і здійснюють основний обсяг валютних операцій. Традиційними фінансовими центрами вважаються Лондон, Франкфурт-на-Майні, Цюріх, Париж - в Європі, Нью-Йорк, Чикаго та Сан-Франциско - в Америці, Токіо і Сінгапур - в Азії. Останнім часом у деяких країнах склалося досить ліберальне законодавство, що спричинило за собою високу концентрацію банків і фінансових інститутах у цих регіонах. До їх числа відносяться Бахрейн, Гонконг, Багамські та Кайманові острови, Нова Зеландія, Панама та ін Найбільшим ринком світу є Лондонський ринок, на його частку припадає більше половини всіх угод. Обсяги конверсійних операцій в Нью-Йорку і Токіо -
Різним територіальним ринкам можна дати наступні характеристики середньої типової активності протягом доби.
На далекому сході найбільш активні операції на ринку конверсійних операцій долара до японської ієни, долара до євро, євро до ієни і долара до австралійського долара. До полудня в Москві можна працювати з Токіо і з Сінгапуром.
У західній Європі в
У північній Америці ситуація пожвавлюється з відкриттям ринку в Нью-Йорку в
Після закриття європейського ринку (близько
Таким чином, в даний час можна говорити про те, що учасники національного валютного ринку тісно пов'язані між собою і є складовою частиною глобального світового валютного ринку.
До основних учасників валютного ринку відносять комерційні банки, які не тільки диверсифікують свої портфелі за рахунок іноземних активів, а й здійснюють валютні операції від імені фірм, що виходять на зовнішні ринки як експортерів та імпортерів. Валютні операції з експорту та імпорту товарів і послуг кожної країни становлять основу визначення вартості національної валюти. [11].
Найбільші міжнародні банки (Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank та інші), які займаються операціями з іноземною валютою, працюють в торгових секціях провідних фінансових центрів (Лондон, Нью-Йорк, Токіо , Франкфурт, Сінгапур, Гонконг). Їх щоденний обсяг операцій сягає мільярдів доларів, що призводить до значних зміною у котируванні або в ціні валюти.
За деякими оцінками, на світовому валютному ринку активно оперують приблизно 1600 банків [19]. Але вони є не єдиними учасниками, оскільки, поряд із самостійною роботою, надають ще й посередницькі послуги з купівлі-продажу валюти для своїх клієнтів.
В першу чергу цими клієнтами є експортери та імпортери. Саме вони купують і продають валюту не тоді коли їм це вигідно, а коли їм це необхідно для бізнесу.
Поряд з експортерами та імпортерами товарів і послуг важливу роль грають і інвестори, які вкладають гроші в іноземні цінні папери, нерухомість, налагодження виробництва за кордоном і т.д. Всі вони теж потребують відповідної валюті і не особливо звертають увагу на поточний курс.
Центральні банки суверенних держав зацікавлені в тому, щоб коливання котирувань не виходили за рамки встановленого ними коридору. Як тільки це відбувається, банк зобов'язаний втрутитися, для підтримки своєї грошової одиниці: він змушений її купувати при ослабленні, і продавати при укріпленні. Такі спецакція називаються інтервенціями. Якщо дещо спростити їх політико-економічний сенс, то він полягає в тому, щоб дотримати баланс інтересів експортерів та імпортерів.
Найбільшим впливом на світові валютні ринки володіють: центральний банк США - Федеральна Резервна Система (US Federal Reserve або коротко FED), Європейський центральний банк (ECB) і центральний банк Великобританії - Банк Англії (Bank of England).
Ще одна категорія учасників, які не дивляться на ціну і прибуток, яку вони могли б отримати від операцій на валютному ринку, - це хеджери. Вони стурбовані ризиком зміни валютного курсу в несприятливу для них бік і страхуються від цієї можливої неприємності. По суті, якщо брати економіку в цілому, хеджери, до числа яких входять виробники і споживачі різних товарно-сировинних груп, займаються, насамперед, питаннями їх придбання або продажу. В якості товару можуть виступати фінансові ресурси, фінансові інструменти і продукти. У цьому випадку продавці і покупці теж страхуються (хеджують) від різних фінансових ризиків, у тому числі пов'язаних з несприятливими змінами валютних курсів на момент поставки.
Ще одна важлива категорія учасників ринку - "маркет-мейкери". Завдяки їм на ринку цілодобово котируються валюти за відсутності реальних покупців. До "делателей" ринку відносять великі банки у всіх фінансових центрах світу. Вони взаємодіють з іншими банками або фінансовими інститутами, з тим, щоб не припинявся процес купівлі-продажу валют по складним цінами. Тим самим валютний ринок постійно підтримується в діючому стані навіть тоді, коли спостерігається знижена активність інших учасників. Банки, "що" ринок, отримують деякий прибуток не за рахунок руху цін, а за спреду (тобто на різниці між ціною купівлі та продажу).
Спекулянти намагаються заробити на різниці курсів, в цілому, дуже корисні для ринку учасники. Вони додатково активізують роботу ринкового механізму, зрівнюють попит і пропозиція, роблять хід торгів менш рваним.
Зрозуміло, розподіл всіх згаданих учасників валютного ринку є умовним в тому сенсі, що конкретне фізична або юридична особа може одночасно виступати в декількох ролях: і як інвестор, і як хеджер, і як спекулянт.
Біржовий валютний ринок функціонує за встановленими правилами. Валютні біржі виконують посередницькі функції в якості торговельних майданчиків. Проте біржа не може сама виступати в якості партнера по чиненим операціях.
На міжбанківському валютному ринку валютні операції уповноважених комерційних банків у поза біржовому обігу, здійснюються без посередників між банками, на основі договірних валютних курсів. Поведінка учасників цього сектора валютного ринку визначається їх взаємною домовленістю, а умови угод є комерційною таємницею.
Торгівля на ринку готівкової валюти (Spot Market) є найбільш популярним у всьому світі інструментом валютних операцій, складаючи 37% загального торгового об'єму. [25].
Ринку готівкової валюти (РНВ) властиві висока волатильність і швидка прибутковість (так само як і збитковість). Угода на ньому полягає в підписанні двосторонньої контракту, за яким одна із сторін передає певну кількість даної валюти в обмін на отримання від іншої сторони обумовленого кількості іншої валюти, обчисленого виходячи з узгодженого обмінного курсу. Існує кілька причин популярності ринку готівкових валют. Прибуток (або збиток) на цьому ринку швидко реалізуються, завдяки його волатильності. Оборот на РНВ стрімко зростає завдяки поєднанню властивою йому прибутковості і зниженого кредитного ризику. Ринок готівкової валюти характеризується високою ліквідністю і високою волатильністю. Волатильністю - це міра схильності валюти до досягнення певної частоти коливань ціни в одиницю часу. Плаваючі валюти, такі як євро або японська ієна, мають тенденцію до волатильності по відношенню до долара США. Протягом дня курс євро / долар може змінитися кілька тисяч разів. Курс може вирости або зменшиться на 200 пунктів за кілька секунд, якщо ринок опинився під впливом сенсаційної новини. Разом з тим, курс може залишатися практично незмінним протягом тривалого часу, навіть протягом години, якщо торгівля на одному ринку майже закінчилася і очікується її початок на іншому.
Ринок валютних ф'ючерсів є особливим видом необоротних форвардних операцій, сектор яких займає невелику частину Форекса. В основу ф'ючерсів покладені обмінні операції і в силу цього ф'ючерсний контракт є похідним інструментом. Його особливостями є фіксовані терміни виконання і об'єм операції. Якщо, як правило, необоротна форвардна операція - тобто угода з терміном виконання більшим, ніж строк на РНВ, - виконується в будь-який день, торговий в обох країнах, стандартний об'єм валютних ф'ючерсів може бути реалізований тільки в третю середу березня, червня, вересня і грудня. Існує ряд достоїнств валютних ф'ючерсів, що роблять їх привабливими. Вони доступні для всіх учасників ринку, включаючи фізичних осіб. У цьому їхня відмінність від РНВ, який фактично закритий для окремих осіб - окрім найбільш спроможних з них - через торгованих обсягів. Ринок ф'ючерсів - централізований, він настільки ж ефективний, як і РНВ, причому, якщо РНВ є повністю децентралізованим ринком, ф'ючерсна торгівля відбувається під одним дахом. Вона виключає наявність кредитного ризику, оскільки Чиказька розрахункова палата виконує роль покупця по відношенню до будь-якого продавця і навпаки. У свою чергу, палата мінімізує власний ризик, вимагаючи від трейдерів зі збитковими позиціями, заповнювати суму, рівну їх збиткам. Крім цього, валютні ф'ючерси створюють деякі пільги для трейдерів у зв'язку з тим, що, оскільки ф'ючерси є особливим видом необоротних форвардних операцій, корпорації можуть використовувати їх для страхування ризику.
Валютний опціон - це контракт між покупцем і продавцем, що дає покупцеві право, але не накладає зобов'язання, придбати певний об'єм валюти за заздалегідь обумовленою ціною і протягом наперед встановленого терміну, незалежно від ринкової ціни валюти, і накладає на продавця зобов'язання передати покупцеві валюту протягом встановленого терміну, якщо і коли покупець побажає здійснити опційну операцію. Валютний опціон - це унікальний торговий інструмент, в рівній мірі придатний і для торгівлі, і для страхування ризику. Опціони дозволяють пристосувати до умов ринку індивідуальну стратегію кожного учасника, що є життєво необхідним для серйозного інвестора. На ціни опціонів, в порівнянні з цінами інших інструментів валютної торгівлі, впливає більше число чинників. На відміну від спотів або форвардів як висока, так і низька волатильність може створювати прибутковість на опційному ринку. Для одних опціони представляють собою більш дешевий інструмент валютної торгівлі. Для інших опціони означають велику безпеку і точне виконання заявок на закриття збиткової позиції. Валютні опціони займають зростаючий сектор валютного ринку. Найбільшим центром опціонної торгівлі є США, далі йдуть Великобританія і Японія. Опціонні ціни засновані і є похідними від цін РНВ. Тому опціон - це похідний інструмент. Опціони звичайно згадуються у зв'язку зі стратегіями страхування ризику. Для трейдерів, проте, часто характерно оману щодо як складності, так і простоти використання опціонів. Існує також нерозуміння можливостей опціонів. На валютному ринку опціони можливі за готівку або в вигляді ф'ючерсів. З цього випливає, що торгівля ними здійснюється або «через прилавок» (OTC), або на централізованому ф'ючерсному ринку. Більша частина валютних опціонів, приблизно 81%, торгується OTC. [22]. Цей ринок аналогічний спот і своп ринкам. Термін дії може встановлюватися будь-який - від декількох годин до декількох років, хоча в основному терміни встановлюють, орієнтуючись на цілі числа - один тиждень, один місяць, два місяці і т.д. РНВ працює безперервно, тому опціонами можна торгувати буквально цілодобово. Торгівля опціонами на валютні ф'ючерси наділяє покупця правом, але не накладає жодних зобов'язань володіти фізично валютним ф'ючерсом. На відміну від ф'ючерсних валютних контрактів, для придбання валютних опціонів не потрібно мати початкового грошового запасу. Вартість опціону, або ціна, про яку покупець розплачується з продавцем, відображає загальний ризик покупця.
1.2 Використання фундаментального і технічного аналізу для прийняття рішень на валютному ринку
Для правильної, а значить, прибуткової роботи на будь-якому фінансовому ринку необхідно уміти прогнозувати рух цін. При прогнозуванні будь-якого фінансового ринку використовуються фундаментальний і технічний аналіз
Існує також вплив теорій і методів дослідження на ринок. Як тільки більшість учасників якого-небудь ринку стають прихильниками однієї і тієї ж теорії, ринок починає вести себе відповідно з нею. У самому справі, очікування учасників рішення грунтуються на одній і тій же концепції і, тим самим впливають на ринок в одному напрямку.
На ринку Forex значима системність. Для максимальної прибутковості та стабільності роботи на Forex необхідно освоювати всі види аналізу. Але, по-перше, це дуже важко, оскільки необхідно обробити дуже велику кількість різнорідної інформації, і, по-друге, ще більш складно скомбінувати всі види аналізу разом для того, щоб отримати прогноз, так як виникає дуже багато аргументів за і проти . Оцінити силу, значимість і точність кожного аргументу ще складніше.
Аргументом за такий поступовий і послідовний підхід є наступне: поступовість обумовлена складністю предмета дослідження, а необхідність використовувати різні види аналізу продиктована тим, що ринок мінливий.
Стратегічні інвестори, які здійснюють довгострокове інвестування основну увагу у своїй роботі приділяють саме фундаментального аналізу, хоча при цьому вони пропускають короткострокові технічні коливання цін.
Щоб упорядкувати фундаментальні фактори, що впливають на валютний курс, можна їх розділити на три основні групи.
1. Політичні події, кризові та природні явища.
2. Фінансова політика.
3. Економічні події.
Види фундаментальних новин. Фундаментальний аналіз фактично зводиться до вивчення макроекономічних новин та індикаторів. Прийнято виділяти два основних види новин.
· Новини випадкові і несподівані - зазвичай новини політичного і природного походження, рідше економічного. Наприклад, терористичний акт
· Новини, плановані і очікувані - новини економічного, рідше політичного характеру. Наприклад, дата і час виходу макроекономічних індикаторів відомі заздалегідь.
Ринок реагує на несподівані новини більш яскраво (сильне і швидко зміна курсу), точно так само, як і людина сприймає несподіване известия більш емоційно, незалежно від того негативний воно чи позитивне. Однак будувати свою роботу, очікуючи воєн і революцій, щонайменше, нерозумно.
З точки зору тривалості впливу фундаментальних факторів на валютний курс можна виділити два цикли життя новин.
Довгий цикл - від кількох тижнів до кількох років. Такий цикл зумовлений факторами, пов'язаними із загальним станом національної і світової економіки (динаміка інфляції, безробіття, процентні ставки). Таке прогнозування використовується для відкриття стратегічних позицій. Наприклад, багаторічний дефіцит торгового балансу Японії та США служить причиною постійного зниження курсу долара до японської ієни. Для довгострокового прогнозування зазвичай використовується економічні індикатори за період понад місяць - квартал, рік.
Короткий цикл - не більше доби, а іноді кілька годин або навіть хвилин. Наприклад, публікація дуже гарних даних з ринку праці в США може призвести до зростання курсу долара протягом декількох годин і навіть хвилин.
Значення фундаментальних показників. Якщо глобальна тенденція зміни курсу валюти все-таки визначається станом економіки країни, в першу чергу, привабливістю переведення капіталу в валюту цієї країни (попит), то короткочасна реакція ринку на ті чи інші показники практично не пов'язані з економікою і обумовлюється тільки рівнем очікуваності того чи іншого показника.
Необхідно враховувати, що, чекаючи те або інше повідомлення, учасники ринку вже готують свої позиції відповідно до своїх очікувань. Якщо очікуються погані економічні показники, то пониження ціни відбувається ще до виходу таких показників.
Макроекономічні показники звичайно мають три значення: очікуване значення, реальне чи актуальне, і ревізія або виправлене значення.
На поведінку ринку істотний вплив роблять політичні події та кризові явища, тобто події, які не можна спрогнозувати заздалегідь - відставка перших осіб держави, військові конфлікти, політичні кризи, викрадення, несподіванки передвиборних кампаній, стихійні лиха тощо
Для прогнозування курсів валют необхідно знати також основні специфічні події в тій чи іншій країні.
Закінчення фінансового року, коли підприємства повинні здавати звіти про свою фінансову діяльність. Так, наприклад, в Японії існує два терміни для такої звітності - кінець березня та вересня. Перед цими звітами більшість корпорацій змушене перевести свої капітали в ієну, що збільшує попит на неї.
Передвиборчі кампанії в розвинених країнах із стійкою політичною системою - явище, прогнозоване за часом, на відміну від частих змін урядів, наприклад в Італії. Що стосується виборів, то існує циклічність у розвитку економіки США, пов'язана з виборами, особливо, коли нинішній президент має можливість висувати свою кандидатуру на другий термін. Дійсно, йому необхідно показати процвітання економіки, щоб перемогти на виборах. Також активна передвиборна боротьба кандидатів з різними поглядами на подальший розвиток економіки вносить невизначеність в результати виборів і може істотно вплинути на ринок.
Загальнонаціональні свята - Різдво, Новий Рік, Великдень та ін Під час таких свят фінансові ринки тих чи інших регіонів закриті і на ринку зазвичай не відбувається великих змін.
Періоди найбільшої ділової активності і спадів теж впливають на активність фінансових ринків.
Зустрічі країн великої вісімки або великої двадцятки. На цих зустрічах можуть бути прийняті досить важливі рішення, які можуть вплинути на Forex.
Варто відзначити і можливий вплив на ринок теоретичних і сезонних циклів економіки.
Ринок реагує і на періодично з'являються чутки. Визначити їх значимість ще складніше, ніж проаналізувати той чи інший макроекономічний індикатор. Чутки з'являються несподівано і виникають з будь-якого приводу. При цьому необхідно оцінити не тільки зміст чуток, а й дати оцінку особистостям, які їх поширюють.
Існує правило реакції ринку на чутки, "при чутках купувати, при факти продавати". Мається на увазі покупка американського долара. Так як долар - основна світова резервна валюта, то у випадку несприятливих чуток більшість учасників ринку купують долари, продаючи інші валюти.
Фінансову політику держав проводять Центральний банк і Міністерство фінансів, використовуючи такі інструменти:
· Офіційна облікова ставка - відносно рідко змінна ставка Центрального банку, за якою він готовий враховувати векселі або надавати кредити іншим банкам.
· Обов'язкові резерви - частина ресурсів банків, абстрактних від обороту на вимогу Центрального банку для забезпечення ліквідності банків.
· Операції на відкритому ринку - інтервенції Центрального банку та операції з купівлі-продажу комерційних і казначейських векселів, державних облігацій та інших цінних паперів, а також короткострокові операції з цінними паперами з скоєнням пізніше зворотної операції.
Зміна основної ставки країни тягне за собою відповідні зміни та інших ставок. При підвищенні ставки збільшується привабливість національної валюти як засобу інвестування. Причина в тому, що збільшення основної процентної ставки веде до зростання процентних ставок по банківських депозитах у комерційних банках. По-перше, зацікавленою стороною є іноземні інвестори. Їхні гроші відіграють істотну роль у формуванні курсу національної валюти, оскільки обсяг операцій із ними може бути дуже істотними. Фактично, зростання курсу національної валюти підігрівається саме тим, що вона стає популярною серед іноземних інвесторів, готових купувати валюту за все більш високу ціну в розрахунку на високий дохід по депозитах. Залучення коштів інвесторів супроводжується пожвавленням національної економіки. По-друге, інтерес до зберігання коштів у національній валюті виявляють внутрішні ділові кола та приватні особи. Зростання їх інтересу безпосередньо пов'язаний з можливістю «вилучення» з активного обігу грошових коштів. Відповідно, зв'язування грошей має супроводжуватися зниженням внутрішньої ділової активності при одночасному зниженні інфляційних процесів. Тобто фактично збільшується попит на цю валюту.
За допомогою підвищення основної ставки Центральний банк здійснює регулювання інфляційних процесів в країні. Підвищення ставки призводить до зміцнення валюти в тому випадку, якщо мова йде про країну, де рівень інфляції відповідає нормальній економіці. Також використання основної ставки як засобу регулювання курсу валюти не повинна бути надмірно активним. Якщо ставка буде змінюватися часто, інвестори задумаються про те, що відбувається з економікою дивні, в яку вони інвестують.
Курс валюти реагує не просто на зміни облікової ставки як такий, а зміни різниці облікових ставок, процентний диференціал. Якщо всі країни «Великої п'ятірки» (США, Великобританія, Швейцарія, Японія і Євросоюз) вирішать одночасно знизити свої облікові ставки на 0,5%, валютний ринок буде байдужий до цього, оскільки процентний диференціал залишиться незмінним. На практиці в більшості випадків ставки міняються в односторонньому порядку, що призводить до змін, як процентного диференціала, так і обмінного курсу. [24].
Найважливішим інструментом валютної політики держав є валютні інтервенції - купівля-продаж національної валюти Центральним банком проти провідних іноземних валют для впливу на курс грошової одиниці.
Мета валютних інтервенцій - зміна рівня відповідного валютного курсу, балансу активів і пасивів по різних валютах або очікувань учасників валютного ринку. Дія механізму валютних інтервенцій аналогічно проведенню товарних інтервенцій. Для того щоб підвищити курс національної валюти, Центральний банк повинен продавати іноземні валюти, скуповуючи національну. Тим самим зменшується попит на іноземну валюту, а, отже, збільшується курс національної валюти. Для того щоб знизити курс національної валюти, Центральний банк продає національну валюту, скуповуючи іноземну. Це призводить до підвищення курсу іноземної валюти, і зниження курсу національної валюти.
Для інтервенцій, як правило, використовуються офіційні валютні резерви, і зміна їх рівня може служити показником масштабів державного втручання в процес формування валютних курсів.
Для того щоб валютні інтервенції призвели до бажаних результатів по зміні національного валютного курсу в довгостроковій перспективі, необхідно:
· Наявність достатньої кількості резервів у Центральному банку
для проведення валютних інтервенцій;
· Довіра учасників ринку до довгострокової політики Центрального ринку;
· Зміна фундаментальних економічних показників, таких як темп економічного зростання, темп інфляції, темп зміни збільшення грошової маси та ін
Існує кілька видів валютної інтервенції.
Чутка про можливе проведення інтервенції, який не закінчується реальним виходом Центрального банку на ринок, називається вербальною
інтервенцією. Вербальна інтервенція також впливає на ринок, але якщо слух не підтверджується, то ринок повертається на колишній рівень. Часто вербальна інтервенція передує реальною.
При проведенні Центральним банком реальної інтервенції зазвичай публікується інформації про те, скільки коштів було витрачено на її проведення. Наприклад: «Банк Японії витратив $ 5 млрд. на проведення інтервенції». Ця інформація не про втрати банку, а сумі задіяних грошових ресурсів.
Реальна інтервенція, у свою чергу, може бути прямої або непрямої.
При прямій інтервенції Центральний банк проводить операцію відкрито, від свого імені. У тому випадку, якщо для двох країн зниження або підвищення обмінного курсу становить обопільний
інтерес, то інтервенція може проводитися спільно, за
участю двох ЦБ.
При непрямої (або прихованої) інтервенції Центральний банк проводить операцію через комерційні банки - агенти ЦП, які виходять на ринок від свого імені, але за дорученням ЦБ. Прихована інтервенція - більш поширений вид інтервенції. Вона робить більший ефект через несподіванки проведення та тимчасового нерозуміння трейдерами того, що відбувається на ринку.
Вплив економічних подій на валютний курс є найбільш значущим, дані за макроекономічними індикаторами виходять на ринок регулярно, в строго певний час і набагато частіше, ніж відбуваються зміни облікових ставок, зміна урядів, природні катастрофи тощо
Більшість показників публікується щомісяця. Наприклад, у грудні економічні показники публікуються за листопад (листопад при цьому - звітний період). Крім самих показників у звіт включають значення того ж індикатора за жовтень. Це робиться з тієї причини, що установа, відповідальна за збирання економічної статистики, отримує до моменту опублікування індикатора за листопад більше повну інформацію за жовтень. Ця інформація важлива для трейдерів. Якщо значення економічного індикатора за останній місяць на 0.4% краще очікуваного, але показник за попередній місяць скоректований менше ніж на 0.4%, трейдер може не звертати уваги на всі інші дані.
Економічні індикатори виходять у світ у різний час. У США вони публікуються зазвичай у
Інформація про економічні індикатори публікується у всіх провідних газетах, таких як Wall Street Journal, Financial Times, і New York Times і журналах для ділового світу, таких як Business Week. В даний час найбільш оперативним джерелом інформації з економічних індикаторів є найбільші інформаційні агентства, які постачають дані за допомогою Інтернету - Bridge Information Systems, Reuters, Bloomberg. [44].
Зазвичай на світових валютних ринках, найбільший вплив мають дані по економіці США, що призводить підвищення або зниження курсу долара по відношенню до інших валют.
Валовий внутрішній продукт (ВВП), Gross domestic product (GDP)
Валовий внутрішній продукт - показник загального економічного стану країни. Він дає уявлення про загальний матеріальний добробут нації, тому що чим вищий рівень виробництва, тим вищий добробут країни. Являє собою обчислену в ринкових цінах вартість товарів і послуг, вироблених усередині країни, як резидентами, так і нерезидентами.
Показник ВВП дуже важливий для економіки в цілому. Він використовується для характеристики результатів виробництва, рівня економічного розвитку, темпів економічного зростання, аналізу продуктивності праці в економіці і т. д. Дуже часто цей показник використовується в поєднанні з іншими показниками, наприклад, якщо аналізується ставлення дефіциту державного бюджету до ВВП.
Крім ВВП у статистиці ряду країн використовується і більш ранній макроекономічний показник - валовий національний продукт (ВНП) - Gross national product (GNP).
ВВП виражається у вигляді індексу по відношенню до попереднього періоду, а також у вигляді абсолютного значення суми цін на вироблені товари і послуги. ВВП є узагальнюючим індикатором сили економіки (або навпаки, її слабкості в періоди спадів). Його зв'язок з валютним курсом завжди очевидна і досить безпосередня - чим сильніше зростає ВВП, тим міцніше національна валюта. Реакція на публікацію не тільки показників зростання основних економік, але і їх виправлених (уточнених) значень буває досить значною. ВВП вважається як у
Інфляційні показники. Інфляція - це підвищення загального рівня цін на товари та фактори виробництва. Однак це не означає, що підвищуються обов'язково всі ціни. Навіть в періоди досить швидкого зростання інфляції деякі ціни можуть залишатися відносно стабільними, а інші падати. Одне із головних хворих місць інфляції - це те, що ціни мають тенденцію підійматися дуже нерівномірно.
Основними показниками, що використовуються для оцінки і вимірювання інфляції, є:
· Індекс споживчих цін - Consumer Price Index (CPI)
· Індекс виробничих цін - Producer Price Index (PPI)
Індекс споживчих цін - CPI. Індекс споживчих цін - основний показник інфляції, він вимірює зміну цін товарів і послуг, що входять у фіксовану споживчу корзину, що охоплює товари та послуги постійного попиту (продукти харчування, одяг, паливо, транспорт, медичне обслуговування і т. д.). Включає в себе імпортні товари, послуги і податки.
Вважається, що недоліком даного індексу є те, що він кілька завищує показник інфляції через те, що не враховує умов поставки; використовується фіксована кошик, що не включає зміни ціни нових товарів і послуг. Тим не менше, більшість економістів використовує CPI в якості показника інфляції і для прогнозування руху цін.
Цей індекс аналізується разом з індексом виробничих цін - PPI. Якщо економіка розвивається в нормальних умовах, то зростання показників CPI і PPI може привести до підвищення основних процентних ставок у країні. Це, у свою чергу, сприяє зростанню курсу валюти, тому що збільшується привабливість вкладення коштів у валюту з більшою процентною ставкою. Однак високі темпи зростання інфляційних показників, швидше за все, викличуть зворотну реакцію ринку.
Як правило, відхилення на 0,2 від очікуваного значення буває достатньо, щоб викликати помітну реакцію валютного ринку.
У Великобританії аналогічний показник носить назву індекс роздрібних цін - Retail Price Index (RPI), коливається від -0,5 до +0,5%.
Індекс виробничих цін - PPI. Індекс цін виробників - оцінює середня зміна цін, що визначаються виробниками на всіх етапах виготовлення. Головна відмінність цього індексу від індексу споживчих цін (CPI) в тому, що він охоплює тільки товари (без послуг) і на оптовому рівні їх реалізації. Часто цей індекс називають індексом оптових цін. В Англії та Японії він публікується як Wholesales Price Index (WPI).
Зростання PPI призводить до інфляції витрат, яка, на думку аналітиків, є гіршим видом інфляції, оскільки надає глибший вплив на економіку порівняно з інфляцією попиту. Зазвичай є випереджальним CPI.
Дефлятор ВВП - GDP Deflator. Для розрахунку дефлятора ВВП внутрішній валовий продукт (минулі звіти) висловлюють «у постійних цінах», тобто перераховують дані з урахуванням інфляції таким чином, щоб минулий ВВП висловлювався в грошових одиницях з такою купівельною спроможністю, яку вони мають зараз. Вирахуваний ВВП приймається за номінал. Це необхідно для коректності розрахунку дефлятора. Відношення номінального ВВП до реального є дефлятор ВВП (Implicit Price Deflator), він також публікується в якості одного з показників інфляції.
Показник є альтернативним показником індексу споживчих цін (CPI) для виявлення інфляційного тиску в економіці. На відміну від CPI, даний показник розраховується не на основі фіксованого кошика товарів і послуг, що дозволяє контролювати будь-які зміни, що відбуваються за рахунок зміни переваги споживачів, а також в результаті появи нових товарів і послуг.
Стан ринку праці є ключовим чинником розвитку економіки країни, а показники зайнятості - це найважливіші макроекономічні індикатори, на які ринки дивляться завжди дуже уважно. Аналіз зайнятості в економічно розвинених країнах є актуальним завданням соціально-економічної статистики; в США вона, як ніде, має детально опрацьовану структуру показників, і держава витрачає чималі кошти на її збір і аналіз.
Рівень безробіття - Unemployment Rate (UR) показує процентне відношення числа безробітних до загальної чисельності працездатного населення. Є одним з ключових макроекономічних показників, використовується як індикатор можливого інфляційного тиску за допомогою збільшення заробітної плати. Високий рівень безробіття сигналізує про несприятливі тенденції в економіці, сприяє соціальній напруженості і зниження чистої маси реальних доходів населення, що веде до зниження курсу.
Показник рівня безробіття є одним самих найважливіших індикаторів економіки Японії. У разі підвищення цього показника до 9% в країні спостерігається політична криза.
Чисельність працівників, яка визначається за платіжними відомостями (за винятком сільськогосподарських робітників) - Nonfarm Payrolls (NFPR)
Дуже сильний індикатор, що показує зміну рівня зайнятості в країні. Зростання цього показника свідчить про збільшення зайнятості і приво
Індикатор промислового виробництва - Industrial Production (IP) показує загальний випуск продукції національних заводів, рудників, загальний обсяг комунальних послуг. Має прямий вплив на всі показники зростання економіки, а, отже, тісно пов'язаний з фінансовою політикою. Зростання IP означає зміцнення економіки в цілому, в тому числі посилення позицій країни у світовій економіці, що повинно спричинити за собою посилення конкурентоспроможності товарів цієї країни на світових ринках, а отже, зростання її торговельного балансу і курсу національної валюти.
Завантаженість виробничих потужностей - Capacity Utilization (CAPU) являє собою відношення загального промислового випуску до величини сумарної продуктивності (потенційного обсягу випуску) галузей. Велике значення цей індикатор має внаслідок його тісному зв'язку з динамікою ділового циклу, завдяки якій він в складні моменти очікування змін в політиці центральних банків стає для ринків додатковим орієнтиром, що підказує можливі майбутні рішення ЦБ.
Для даного показника існує оптимальне значення - 81,5%. Якщо значення показника CAPU більше 85%, то це свідчить швидше про «перегрітому» стані економіки, ніж про її благополуччя. Однак навіть надмірне значення цього показника може призвести до посилення валюти, так як «перегріте» стан економіки призводить до інфляції і говорить про можливість підвищення облікових ставок Центральним банком. Якщо значення цього параметра істотно нижче оптимального, то це вказує на слабкість економіки і може призвести до ослаблення валюти.
Платіжний баланс - Current Account (Balance of Payments) показує підсумок зовнішньоекономічних операцій з торговельного балансу, по балансу експорту-імпорту послуг, балансу трансфертних платежів і чистим факторингу доходам. Являє собою співвідношення між сумою платежів, що надходять з-за кордону, і сумою платежів, що йдуть за кордон.
У тому випадку, якщо надходять у країну платежі перевищують виплати іншим країнам і міжнародним організаціям, платіжний баланс є активним (позитивне сальдо), якщо ж навпаки - то пасивним (негативне сальдо). Позитивне сальдо (або зменшення величини негативного сальдо) є сприятливим чинником для зростання курсу національної валюти.
Міжнародні угоди, що враховуються в платіжному балансі, поділяються на дві групи.
· Баланс поточних операцій. Включає торговий баланс (операції з експорту та імпорту товарів) і баланс послуг і перекладів (угоди, пов'язані з рухом різноманітних послуг та перекладів)
· Баланс по рахунку капіталу. У ньому відбивається співвідношення експорту та імпорту державного і приватного капіталу, міжнародних кредитів, офіційних резервів ЦБ.
Найбільший інтерес для проведення аналізу валютного ринку представляє торговий баланс.
Торговий баланс - Trade Balance (Balance Of Trade) це облік торгових операцій резидентів з нерезидентами, тобто товарного експорту та імпорту за певний період (частина платіжного балансу). Якщо експорт перевищує імпорт, то мова йде про профіцит торгового балансу (позитивне сальдо). Якщо імпорт перевищує експорт, то прийнято говорити про дефіцит торговельного балансу (негативне сальдо). Торговий баланс відображає, перш за все, конкурентоспроможність товарів даної країни за кордоном. Він тісно пов'язаний з рівнем курсу національної валюти, оскільки велика позитивна величина торгового балансу, його позитивне сальдо, означає приплив у країну іноземної валюти, що підвищує курс національної валюти.
Негативна величина торгового балансу означає низьку конкурентоспроможність товарів даної країни на зовнішніх ринках; це веде до зростання зовнішньої заборгованості та падіння курсу національної валюти.
З іншого боку, самі по собі зміни курсу національної валюти впливають на результати міжнародної торгівлі, а, отже, і на торговий баланс. При низькому курсі національної валюти товари цієї країни отримують додаткову перевагу перед конкурентами на зовнішніх ринках, що веде до зростання експорту. Навпаки, через зростання курсу національної валюти ціни національних товарів на зовнішніх ринках зростуть, що призведе до їх витіснення більш дешевими товарами інших країн. Дії центральних банків зі зниження курсів національних валют (багаторазові інтервенції Банку Японії) викликані, в першу чергу, прагненням забезпечити конкурентні переваги національним експортерам.
Обсяги експорту та імпорту відносно їх економічного значення не розглядаються як рівноправні. Експорт має більш безпосередній вплив на економічне зростання країни, тому фінансові ринки надають даним по експорту більшого значення. З іншого боку, зростання імпорту може відображати сильний споживчий попит усередині країни, а може мати сенс, наприклад, збільшення обсягу запасів сировини, і в цих випадках економічні наслідки будуть різними.
Негативний торговельний баланс або дефіцит торгового балансу, коли імпорт переважає над експортом, не завжди є свідченням слабкої економіки. Наприклад, існуючий тривалий час дефіцит торгового балансу США і Великобританії не заважає валют цих країн посилюватися.
Необхідно аналізувати не тільки загальний показник торговельного балансу країни, а й торговий баланс між окремими країнами.
В останні роки в економічній статистиці надзвичайно популярні індекси ділового оптимізму. Подібного роду індекси відображають погляд ділових кіл на сьогодення і їхні очікування з приводу найближчого майбутнього. За своєю природою ці індикатори фактично є показниками ділового оптимізму учасників бізнесу, тому й привертають пильну увагу. Дані індикатори регулярно публікуються в США, Англії та Німеччині, де вони створюються відповідними асоціаціями бізнесменів. Застосовуються вони як для оцінювання спрямованості громадської думки, так і для вимірювання динаміки об'єктивних показників. У Японії, наприклад, аналогічний індексу PMI по США індекс Tankan узятий на озброєння самим Центральним банком як інструмент аналізу динаміки економічних процесів для ухвалення рішень в області грошової політики.
З точки зору оцінки ситуації, індекси ділового оптимізму застосовуються так: як правило, збільшення індексу ділового оптимізму підвищує довіру до національної економіки і сприяє зростанню курсу валюти даної країни.
Використовуючи дані індекси можна впевненіше заглянути на місяць, два або квартал вперед.
Індекс ділового оптимізму (США) - Institute for Supply Management ISM (NAPM)
Зростання ISM сприяє підвищенню курсу валюти. Його можна вважати індексом ділової активності США.
Індекс ISM - один з перших вичерпних економічних характеристик місяці. Рух курсу долара повторює рух індикатора.
Індекс оптимізму менеджерів із закупівель - Purchasing Managers Index (PMI)
Індекс відображає рівень ділової активності промислового сектору Німеччини, Італії, Великобританії та ін, тобто фактично - зміна темпів промислового виробництва. Значення індикатора вище 50% відповідає зростанню, а нижче 50% - уповільнення темпів промислового виробництва.
Індекс ділового оптимізму - IFO (Німеччина) інституту економічних досліджень. Огляд оцінює рівень ділової активності в країні. Значення індикатора може змінюватися в межах від 80 до 120, за 100 прийнятий рівень ділової активності в
Щоквартальний економічний огляд - Tankan report (Японія) публікується департаментом досліджень і статистики Банку Японії. Огляд складається на основі оцінок більше 8000 компаній. Tankan є найважливішим японським індикатором і офіційно оголошеним орієнтиром у прийнятті рішень, що стосуються грошової політики. Тому публікація японського індексу Tankan завжди є подією на валютних ринках.
Зміна курсів валют сильно пов'язано ще і з цінами на найважливіші товари і фінансові інструменти.
Ціни на нафту. 85-90% міжнародних розрахунків за нафту здійснюються в американських доларах, тому короткочасна реакція курсу долара слід за ціною на нафту. Дійсно, якщо ця ціна підвищується, то покупцям нафти потрібно більше доларів, що збільшує попит на долари і його курс. Зниження цін на нафту призводить до зменшення попиту на долари і його курсу, а також зменшує інфляцію, тому що від цього основного енергоносія залежать багато виробництв. А зменшення інфляції, у свою чергу, веде до зниження курсу валюти.
Ціни на дорогоцінні метали. Дані ціни є хорошим індикатором інфляції. При їхньому падінні небезпека се зменшується, що веде до ослаблення валюти.
Індекс Доу-Джонса. Цей індекс відображає стан економіки США і пов'язаний зі зміною курсу долара. При зниженні даного індексу курс долара теж знижується. Для інших країн також існує зв'язок курсу валюти з основним для цих країн фондовим індексом. Наприклад, в Японії індекс NIKKEI сильно пов'язаний з курсом ієни.
Фундаментальний аналіз дозволяє вивчити рух цін на макроекономічному рівні. Він може сприяти визначенню головного ринкового тренда, однак для визначення конкретного моменту здійснення угоди фундаментального аналізу найчастіше буває недостатньо. У цій області застосовується технічний аналіз.
Технічний аналіз - це дослідження динаміки ринку, за допомогою графічних об'єктів і технічних індексів, з метою прогнозування майбутнього напрямку руху цін. До загальних принципів технічного аналізу належить:
1.Курс враховує все. Суть цього твердження полягає в тому, що будь-який чинник, що впливає на ціну - економічний, політичний або психологічний - вже врахований ринком і включений в ціну. Тому вивчення графіка ціни - це все, що потрібно для прогнозування.
Незважаючи на деяке спрощення реальної ситуації, так як не враховується зміщення в часі з моменту отримання інформації до її впливу на ціну, на проміжках часу від декількох годин і більше це положення важко оспорити.
2. Ціна рухається в одному напрямку. Це припущення є основою для трендового аналізу і служить стрижнем всього технічного аналізу. Виділяються три типи трендів:
· "Бичачий" тренд - ціни рухаються вгору. Визначення "бичачий" виникло по аналогії з биком, що піднімає вгору на своїх рогах ціну;
· "Ведмежий" тренд - ціни рухаються вниз. У даному випадку ведмідь як би підминає під себе ціну, навалюючись на неї зверху вниз всім своїм тілом;
· Бічний - певного напряму руху ціни ні вгору, ні вниз немає. Зазвичай такий рух називають "флет" (flat).
Як правило, ціни не рухаються лінійно вгору або вниз. Проте на бичачому тренді ціни ростуть більше і швидше, ніж падають. На ведмежому тренді відбувається все навпаки.
Таким чином, якщо тренди існують (а практика це показує на більш ніж столітньому періоді), то до них можна застосувати основні закони руху, як то: "діючий тренд з більшою ймовірністю продовжиться, чим змінить напрям", або "тренд рухатиметься в одному і тому ж напрямі, поки не ослабне ".
3. Історія повторюється. Суть цього твердження полягає в незмінності дії законів фізики, економіки, психології в різні періоди історії.
Отже, ті правила, що діяли у минулому - діють і зараз, а також діятимуть і в майбутньому. Саме це твердження і дає нам підставу проводити технічний аналіз дійсності і, з якоїсь, більш-менш точною оцінкою прогнозувати майбутнє. [24].
Графічний аналіз дозволяє визначити поведінку ринкової натовпу за певний проміжок часу. У кожен момент бики купують, ведмеді продають, а вичікує трейдери стоять осторонь. Присутність останньої групи трейдерів, найчисленніших за складом, чинить тиск і на биків і на ведмедів. Таким чином, кожна ціна є результатом взаємодії цих трьох груп трейдерів. Графічний аналіз будується з виявлення трендів. Тренд - певний рух ціни в тому чи іншому напрямку. У реальному житті жоден ринок не рухається в якомусь напрямі строго по прямій. Динаміка ринку являє собою серію підйомів і падінь. Саме напрямок динаміки цих підйомів і падінь утворює тренд ринку.
Лінії опору (resistance) і підтримки (support) є фундаментом класичного трендового аналізу. Всі трендові лінії, моделі і фігури - це лише комбінації ліній опору і підтримки.
Лінії опору (Resistance) з'єднують важливі максимуми (вершини) ринку. Виникають, коли покупці більше або не можуть, або не хочуть купувати даний товар за вищими цінами. Тиск продавців перевершує тиск з боку покупців, в результаті зростання зупиняється і змінюється падінням.
рис 1.1 лінія опору.
Лінії підтримки (Support): з'єднують важливі мінімуми (низи) ринку. Виникають, коли продавці більше або не можуть, або не хочуть продавати даний товар за нижчими цінами. При даному рівні ціни прагнення купити досить сильно і може протистояти тиску з боку продавців. Падіння припиняється, і ціни знову починають йти вгору.
рис 1.2 лінія підтримки.
При пробитті вниз лінії підтримки вона перетворюється на опір. При пробитті вгору лінії опору вона перетворюється на підтримку.
Необхідно знати, що проводити лінії опору і підтримки краще через зони скупчення цін, а не через їхні максимальні викиди на вершинах і низах. Масове скупчення цін показує, що тут поведінка визначальної кількості трейдерів змінювало свій напрям, а максимальні викиди цін у таких місцях свідчать про панічному поведінці самих слабких учасників ринку, спішно закривають свої збиткові позиції.
У випадку якщо ціни коливаються між двома паралельними прямими лініями (лініями каналу) можна говорити про наявність підвищуючого (знижувального або горизонтального) каналу.
· "Бичачий" тренд будується за мінімальними цінами,
· "Ведмежий" тренд будується за максимальними цінами.
Класичні фігури технічного аналізу:
а) підтверджують розворот тренда:
1. "Голова-плечі";
2. потрійна і подвійна вершина-дно
3. "Діамант"
б) підтверджують продовження тренда
1. "Вимпел";
2. "Прапор":
3. "Клин":
в) що підтверджують можливість, як розвороту, так і продовження тренда:
лінії трикутників
Всі тренди мають різний термін життя, який також ще розрізняється і по періоду часу, за який проводиться аналіз. Виділяють:
· Короткостроковий тренд (від 1 дня до 3 місяців);
· Середньостроковий тренд (3-6 місяців);
· Довгостроковий тренд (2-2,5 року).
Прискорення тренда виражається в збільшенні кута нахилу динаміки ціни на бичачому тренді або зменшенні кута нахилу на ведмежому тренді. Прискорення є характеристикою сильного тренда, при появі якого слід очікувати його продовження. Уповільнення тренда виражається у зменшенні кута нахилу динаміки ціни на бичачому тренді або збільшенні кута нахилу на ведмежому тренді. Уповільнення означає можливість входу тренда під флет або навіть його розворот
Розглянувши трендові лінії, фігури і моделі, можна зробити висновок про уявній простоті даного методу аналізу, але за цією простотою приховується дуже багато інформації.
Недостатня увага при проведенні трендового аналізу здатне призвести до дуже плачевних наслідків. Якщо не помітити прориву ціни через ключовий рівень, то подальший аналіз буде будуватися на помилкових враженнях про ринок, що може призвести до значних втрат. Ці моменти характерні при розворотах тренда і його прискореннях.
Технічний аналіз за допомогою трендових ліній і моделей страждає властивим йому суб'єктивізмом, аналіз на основі технічних індикаторів є більш точним і об'єктивним.
Прості середні в цьому сенсі набагато зручніше й надійніше в використанні. Основна складність - проблема вибору порядку для побудови середньої. Неправильний вибір порядку середньої може не дати потрібний сигнал.
При побудові середньої необхідно пам'ятати декілька правил:
· Чим довший період часу, на якому будується середня, тим менший порядок самої середньої необхідно вибирати. Короткі середні можна застосовувати без обмежень;
· Чим довше середня, тим менше буде її чутливість на зміни цін;
· Середня дуже маленького порядку буде давати багато хибних сигналів;
· Середня дуже великого порядку буде постійно запізнюватися;
· При бічному тренді необхідно застосовувати середні з більшим, ніж зазвичай, порядком.
Серед простих середніх виділяють три основних типи:
прості ковзні середні - Moving Average (MA.). Вона дає найбільш наближені сигнали, як правило, незначно запізнілі.
Зважені ковзаючі середні - Weighted Moving Average (WMA). Кожній з цін аналізованого проміжку часу надається "вагу", що збільшується в напрямку до поточної ціни, це дає кращу інформативність.
Показникові ковзаючі середні - Exponentially Moving Average (ЕМА). Кожній з цін проводиться присвоєння ваг, найбільшу вагу присвоюється останнім значенням ціни. Її відмінною рисою від зваженої середньої є те, що вона включає в себе всі ціни попереднього періоду, а не тільки відрізок, заданий при установці періоду
Основний для застосування рекомендується експонентна змінна середня, тому що вона дає більше можливостей для відкриття позиції без запізнення.
Основним правилом торгівлі за допомогою ковзаючих середніх є правило купувати, коли ціна вище середньої (на "бичачому" тренді) і продавати коли нижче (на "ведмежому" тренді).
Канали зміни цін грунтуються на принципі мінливості ціни.
Важливим елементом вивчення поведінки цін є аналіз відхилень ціни від її ковзної середньої, тобто дослідження випадкової компоненти зміни курсу (волатильності). Ціни, відчуваючи коливання навколо свого закономірного руху, утворюють так званий канал зміни цін.
Основним індикатором мінливості є Смуга Боллинджера (Bollinger Band - ВВ). Цей індикатор характеризує ненормально різке відхилення ціни від діючого тренду. Під трендом мається на увазі змінна середня. Лінії ВВ будуються як смуга навколо середньої. Графічно Смуга Боллинджера представляє собою дві лінії, що обмежують динаміку ціни зверху і знизу відповідно. Це своєрідні лінії підтримки і опору, які більшу частину часу знаходяться на віддалених від ціни рівнях. Основним правилом при побудові ліній Bollinger є наступне твердження - близько 5% цін повинне знаходитися за межами цих ліній, а 95% усередині. Рішення на основі аналізу Bollinger приймається, коли ціна або піднімається вище верхньої лінії опору, або опускається нижче нижньої лінії підтримки. Якщо ж графік ціни коливається між цими двома лініями, то надійних сигналів про покупку і продаж на основі аналізу Bollinger не подається. При цьому треба мати на увазі, що рішення про відкриття позиції приймається тільки тоді, коли графік ціни перетинає лінію Bollinger для повернення в нормальний стан.
Індикатор "спрямованої зміни" (Directional Movement - + / - DM) та індикатор вірогідною спрямованості (ADX), був розроблений Дж.Уілдером у розвиток індикатора РТР і виконує дві ролі - ідентифікує довготривалу тенденцію ринку і показує, якою мірою спрямованості знаходиться конкретний ринок .
Індикатор - будується у вигляді двох взаімопротівоположних ліній. Перша лінія йде в напрямку динаміки ціни, друга - в протилежному напрямку. Тісне переплетення цих двох ліній говорить про незначні коливання курсу. Чим більше відхилення ліній один від одного, тим сильнішим був діяв у той момент тренд.
Індикатор вірогідною спрямованості ADX розраховується як абсолютна по модулю різниця між лініями + /-DM. Таким чином, чим значніше розбіжність ліній + /-DM, тим більше буде значення ADX, незалежно від напрямку руху ціни.
Даний індикатор сприяє з'ясуванню характеру ймовірного шляху продовження тенденції. Коли ADX піднімається, це показує, що ринкова тенденція стає сильнішою. У такий час бажано укладати угоди тільки у бік тенденції. Коли ADX падає, це означає, що тенденція під питанням. Рекомендується одночасне використання індикаторів + / - DM і ADX. Їх взаємодія виражається в наступних правилах:
купувати, коли + DM знаходиться вище-DM і продавати, коли - DM знаходиться вище + DM;
малий ADX означає, що тренд слабкий і не стоїть за ним слідувати;
коли ADX знижується - тенденція слабшає. Ринок знаходиться у стадії корекції, розвороту або переходу в спокійну фазу після завершення тенденції. При зниженні ADX помилкові сигнали - звичайне явище. Робити угоди в напрямку тенденції не слід;
коли ADX піднімається - тенденція посилюється, пропонується здійснювати угоди в бік тенденції. Якщо + /-DM знаходиться в зоні максимальних (мінімальних) значень, то рекомендується здійснювати короткострокові угоди;
якщо ADX розвернувся знизу вгору, то це говорить про пожвавлення ринку і народження нового тренда. Можна здійснювати операції згідно з сигналами, отриманих від + / - DM;
коли ADX вийшов в зону максимальних значень, то варто уважно стежити за можливою зміною спрямованості тренда. Якщо ви в цей час відкриті, то варто взяти прибуток хоча б з частини своїх позицій;
коли ADX розгортається зверху вниз, це говорить про те, що ринок перегрітий і бажає "спустити пар".
Осцилятори призначені для отримання сигналів про виникнення на ринку ситуацій перекупленності (overbought) і перепроданності (oversold).
Найбільш популярними індикаторами є індикатор RSI, Stochastic, MACD
Індекс відносної сили - RSI. Основним принципом для розрахунку RSI є теорія ймовірності. На підставі застосування цієї теорії можна сказати, що ціна не може підніматися нескінченно довго, як і опускатися.
Ще однією основою для застосування RSI є знання психології поведінки людини, адже приймають рішення про покупку або продаж саме люди. А людям властиво збуджений стан в період значних змін цін. Це виражається в проявах перекупленності або перепроданності товару з неминучим подальшим відкотом цін до нижчого (високому відповідно) рівня.
Стохастичні лінії - Stochastic. Стохастик був розроблений Ч. лайном багато років тому, але набув широкого поширення тільки з появою комп'ютерної техніки.
Метою стохастика є ідентифікація цінових тенденцій і поворотів шляхом стеження за розміщенням цін закриття всередині останньої серії піків і низів. Цей метод заснований на спостереженні наступного факту. Коли ціни ростуть - денні їх рівні закриття мають тенденцію бути ближче до значення максимуму, що закінчує їх останню серію. Якщо ціни продовжують змінюватися полого, або ростуть, а ціни закриття щоденних торгів починають падати в межах діапазону останньої серії, це сигналізує про внутрішню слабкість ринку та готовності його тенденції до повороту.
Зворотна картина виникає на стадії падіння ринку: знижуються тенденції підтверджуються, коли ціни закриття знаходяться близько до низу останньої серії мінімумів. Коли вони піднімаються вище в межах діапазонів серії, вони показують внутрішню силу ринку.
Метод конвергенції-дивергенції - сходження-розбіжності - MACD.
MACD відноситься до класу осциляторів, але будується цей показник на основі середніх. За своєю суттю - це поліпшене зорове сприйняття аналізу двох середніх, що дозволило йому завоювати велику популярність у сучасних аналітиків. Найкращі результати MACD показує при аналізі на відрізках часу від доби і більше. Велику обережність необхідно проявляти при аналізі MACD на періодах менше доби. Періоди менше години, можуть давати багато хибних сигналів.
До загальних правил аналізу осциляторів можна віднести наступні:
1. знаходження точки перетину осциляторів з серединою (для RSI - 50, Stochastic - 50);
2. знаходження точки перетину осцилятора із заданою кордоном значень (для RSI верхня межа знаходиться в інтервалі 80, 20; для Stochastic - верхня близько 90, нижня - близько 10). Необхідно зауважити, що на флетових ринку кордону RSI - 30 і 70, на бичачому ринку - 40 і 80, на ведмежому - 20 і 60. Це ж правило діятиме і для інших осциляторів;
3. знаходження точки, наступні за максимумом або мінімумом значень осцилятора.
Хороші результати аналізу осциляторів будуть виявлятися при спокійному ринку (тренд або млявий, або відсутня).
На сильному чинному тренді негативний результат аналізу осцилятора є також доброю інформацією, яка підтверджує дію тренда. Якщо тренд підвищувальний, то осцилятори будуть велику частину часу перебуває в зоні перекупленності. Якщо ж тренд знижувальний, то осцилятори будуть знаходитися швидше у нижній половині графіка. При зміні тренду осцилятор може, як обдурити, так попередити.
Основне правило торгівлі - як тільки осцилятор пройде точку перетину із заданою кордоном значень і покаже точку, наступну за максимумом або мінімумом значень осцилятора, можна відкривати позицію в напрямку руху осцилятора.
Показники обсягу мають велике значення не тільки при ухваленні рішення про момент відкриття позиції, але і при аналізі загального настрою ринку - ринок "бичачий" або "ведмежий".
До основних правил, які можна застосовувати при розгляданні показників обсягу, можна віднести наступні:
1. Графік обсягу на валютному ринку спот-контрактів виглядає прямо протилежно букві V з вершиною від 11 до
2. Зниження обсягу показує зменшення інтересу до даної динаміці курсу. Це може призвести до зміни тренда, або до тимчасової стабілізації цін.
3. Підвищення обсягу показує збільшення зацікавленості учасників ринку в даній динаміці ціни. З'являються передумови для посилення існуючої динаміки на ринку, або до появи нового напряму зміни ціни.
4. Іноді поступове зниження обсягів супроводжується різкою зміною динаміки ціни. Це можливо при припиненні боротьби однієї зі сторін.
5. Необхідно уважно стежити за зміною обсягів в обідній (у великих біржових центрах, особливо Західної Європи) і в нічний час, коли не працює основна маса операторів ринку (в основному Західної Європи - Лондон, Франкфурт, Париж). У цей час навіть самі невеликі суми можуть призводити до значних коливань курсу, ринок стає малопередбачуваним. Зниження обсягу в цей час - не обов'язково зниження інтересу до операцій при даній динаміці курсу.
6. Для ринку істотно закінчення фінансового року і календарного року. Обсяги скоєних операцій на цей час падають, а відкритий інтерес падає до мінімальних значень.
Правильне тлумачення результатів фундаментального і технічного аналізу, дозволяє трейдеру заробляти на ринку Forex, а не розоряться, як це відбувається за статистикою з 90% гравців. [38].
РОЗДІЛ 2. РИНОК FOREX ЯК ЧАСТИНА ВАЛЮТНОГО РИНКУ
2.1 Характеристика ринку Forex, його особливості
Міжнародний валютний ринок Forex (Foreign Exchange Market) - це сукупність угод учасників валютного ринку з обміну обумовлених сум грошової одиниці однієї країни на валюту іншої сторони за ринковим курсом. Forex не є "ринком" у традиційному сенсі цього слова. Він не має конкретного місця торгівлі, як, наприклад, фондова біржа. Торгівля відбувається по телефону і через комп'ютерні термінали одночасно в сотнях банків у всьому світі, 24 години на добу. [50].
Можливість отримання доходу на валютному ринку грунтується на тому простому факті, що кожна національна валюта є таким же товаром, як пшениця або цукор, таким же засобом обміну, як золото і срібло. Оскільки світ все швидше і швидше змінюється з кожним роком, то економічні умови кожної окремої країни (продуктивність праці, інфляція, безробіття та ін) все більше залежать від рівня розвитку інших країн, а це, у свою чергу, впливає на вартість її валюти щодо валют інших країн і є основною причиною зміни валютних курсів.
Щоденний оборот ринку Forex оцінюється в 3-4 трлн. доларів.
Серед головних причин популярності цього ринку серед інвесторів і фінансових спекулянтів всього світу можна виділити наступні:
· Ліквідність. Ринок, на якому в якості активів звертаються саме гроші, а гроші має найвищу ліквідність. Висока ліквідність є могутньою привабливою силою для будь-якого інвестора, так як вона забезпечує йому свободу відкривати і закривати позицію будь-якого обсягу. Щоденний обсяг торгівлі на ринку Forex перевищує торгівлю на ринку цінних паперів в 6-8 разів.
· Оперативність. У силу 24-годинного режиму роботи учасникам ринку Forex не потрібно чекати, щоб прореагувати на ту чи іншу подію, як це трапляється на інших ринках
· Вартість. Ринок Forex традиційно не має ніяких комісійних витрат, окрім природної ринкової різниці (спреда) між цінами попиту (бід) та пропозиції (аск).
· Однозначність котирувань. Через високу ліквідність ринку продаж практично необмеженого лота може бути виконана за єдиною ринковою ціною. Це дозволяє уникнути проблеми нестійкості, що існують у ф'ючерсах та інших фондових інвестиціях, де в один час і за певною ціною можуть бути продані тільки обмежена кількість контрактів.
· Розмір маржі. Розмір кредитного плеча (маржі) на ринку Forex визначається лише угодою між клієнтом і тим банком або брокерською фірмою, яка забезпечує йому вихід на ринок, і зазвичай становить 1:100. тобто, внісши заставу в 1000 доларів, клієнт може здійснювати операції на суму, еквівалентну 100 тисяч доларів. Використання таких великих кредитних "плечей", укупі з сильною мінливістю котирувань валют, і робить цей ринок прибутковим, але і високоризикованим.
Валютний курс - це ціна грошової одиниці однієї країни, виражена в грошових одиницях іншої країни, при угодах купівлі-продажу. Така ціна може встановлюватися виходячи зі співвідношення попиту і пропозиції на певну валюту в умовах вільного ринку, або бути строго регламентованої рішенням уряду чи його головним фінансовим органом, зазвичай центральним банком.
Існує кілька видів котирувань. Пряме котирування - котирування, що показує, яка кількість національної валюти, міститься в одиниці іноземної. У Росії один долар США (USD) буде прирівняний до певної кількості Рублів (RUB), що буде виглядати як - USD / RUB.
Зворотне котирування - котирування, що показує, яку кількість іноземної валюти, міститься в одиниці національної, і відображається так - RUB / USD
Крос-курси це співвідношення між двома валютами, яке витікає з їх курсу по відношенню до курсу третьої валюти. При операціях на світовому ринку часто використовуються крос-курси з доларом США, тому що долар США є не тільки основною резервною валютою, але і валютою операції в більшості валютних операцій.
Всі розрахунки по крос-курсам, зв'язані по долару, визначаються розподілом:
EUR / CHF = USD / CHF: USD / EUR
Всі розрахунки по крос - курсів, пов'язані з фунт стерлінгом, визначаються множенням:
GBP / EUR = GBP / USD 'USD / EUR
Спот-курс - ціна валюти однієї країни, виражена у валюті іншої країни, встановлена на момент укладання угоди, за умови обміну валютами банками-контрагентами на другий робочий день з дня укладання угоди. Спот-курс відображає, наскільки високо оцінюється національна валюта на момент проведення операції за межами даної країни.
Форвард-курси (курси валют за строковими угодами) служать реальним показником того, яку вартість буде мати валюта через визначений період часу. Період має стандартну довжину: 1, 3, 6 і 12 місяців. Форвардні операції діляться на два види: угоди аутрайт (outright) - одинична конверсійна операція з датою валютування, відмінною від дати спот; угоди своп (swap)-комбінація двох протилежних конверсійних операцій з різними датами валютування.
Що стосується самих валют, то 90% обороту ринку припадає на п'ять основних: американський долар, євро, японську ієну, британський фунт та швейцарський франк. Беззаперечним лідером на валютному ринку є долар США, торгівля за яким займає приблизно 80% ринкового обороту. [44]. За валютним парам, обсяг операцій з євро / долар становить 28% ринку, долар / ієна 17% і фунт / долар 14%. [41].
Перерахованими валютами торгують практично у всіх фінансових центрах. Це обумовлено наступними причинами:
Американський долар є основною світовою резервною валютою і виступає головною розрахунковою одиницею. Всі інші валюти зазвичай оцінюються за допомогою долара. Оскільки США протягом всього 20 століття була і є провідною в світі державою, політичні та економічні процеси всередині США мають великий вплив на валютний ринок
Євро був задуманий як провідна валюта для утворення обмінних курсів за типом американського долара. Подібно долара США, євро володіє сильною міжнародною підтримкою, забезпечувана країнами-членами Європейського валютного союзу. Ця валюта схильна, проте негативному впливу нерівномірного розвитку цих країн, високих рівнів безробіття в окремих з них і небажання деяких урядів здійснювати структурні реформи.
Японська ієна стоїть на третьому місці серед найбільш поширених на світовому ринку валют, хоча за обсягом присутності на ринку вона істотно поступається долару США і євро. Йену відрізняє висока, практично цілодобова ліквідність у всьому світі. Найбільший попит на ієну для валютних операцій має, природно, місце серед японських «кейрецу» - економічних та фінансових об'єднань. Йена вельми чутлива до коливань індексу NIKKEI, японської фондової біржі і ринку нерухомості.
Британський фунт до 1977 року офіційно вважався резервною валютою. Ця валюта торгується у великих обсягах за долари і ієну, проте її торги за інші валюти сильно різняться між собою.
Швейцарський франк представляє собою валюту єдиною з провідних європейських держав, яка не входить ні в Європейський валютний союз, ні в число країн «Великої сімки». Хоча обсяг швейцарської економіки відносно невеликий, франк відноситься до числа основних валют, адекватно відображаючи силу і якість економіки та фінансової системи Швейцарії. Швейцарія полягає в тісних економічних зв'язках з Німеччиною, а, отже, з єврозоною. Тому, в умовах політичної нестабільності на Сході, швейцарський франк звичайно віддають перевагу євро. Прийнято вважати, що швейцарський франк - стабільна валюта. У дійсності, з точки зору валютної торгівлі, франк в точності повторює рух євро, але йому не дістає ліквідності останнього. При перевищенні попиту на нього над пропозицією швейцарський франк може бути більш волатильним, ніж євро.
Решта валюти також котируються на валютному ринку, однак їхня торгівля більш локалізована і здійснюється в конкретному регіоні.
Торгівля на Forex відбувається наступним чином. Відкривається рахунок клієнта в компанії, яка надає такі послуги, це може бути банк або дилінгового центру. У дилінгових компаній поріг входження досить демократичний - у середньому 100 доларів, мінімальний - 10 доларів. Банки використовують більш високий поріг входження в середньому - 2000 доларів, а деякі доводять мінімальний депозит і до 10 000 доларів. Таким чином, банкіри відсікають дрібного клієнта, з яким їм не вигідно працювати з-за додаткових операційних витрат. На даний момент у зв'язку з економічною ситуацією банки підняли поріг до 5-10 тисяч доларів. Компанія, що надає послуги має доступ до рахунку клієнта і може контролювати його стан: враховувати страхові депозити, розраховувати ситуацію margin call, знімати комісійні і втрати, додавати прибуток. Переважна більшість таких компаній за кордоном зареєстровані в офшорних зонах, щоб забезпечити легкість і конфіденційність переміщення капіталів.
Компанія надає можливість користуватися інформаційною системою. З її допомогою можна спостерігати за зміною цін на ринку в режимі реального часу. Крім того, ця система містить службу новин, за допомогою якої можна дізнаватися про політичні та економічні події у світі. Завдяки цим же систем можна здійснювати і технічний аналіз цінових графіків.
Після проведення фундаментального і технічного аналізу ринку, складається прогноз і приймається рішення:
· Купувати, продавати або чекати
· Який обсяг лота купувати / продавати
· При яку ціну відкривати позицію
· При яку ціну закривати позицію
· На якому рівні встановлювати ордера Стоп Лосс і Тейк Профіт
Відкриття позиції або вхід в ринок - це первинна купівля (buy) або продаж (sell) певного обсягу торгуемого фінансового інструменту. При проведенні операції одна валюта купується проти іншої, тобто, купивши одну валюту, інша продається. Відкриття позиції відбувається як при виконанні ринкового ордера, так і при автоматичному виконанні відкладеного ордера.
Ринковий ордер - це розпорядження брокерської компанії купити або продати фінансовий інструмент за поточною ціною. Виконання даного ордеру приводить до відкриття торгової позиції. Купівля відбувається за ціною Ask (ціна попиту), а продаж - по Bid (ціна пропозиції).
Відкладений ордер - це розпорядження брокерської компанії купити або продати фінансовий інструмент у майбутньому за заданою ціною. Даний ордер використовується для відкриття торгової позиції за умови рівності майбутніх котировок встановленому рівню. Існує чотири типи відкладених ордерів:
· Buy Limit - купити при рівності майбутньої ціни "Ask" установленому значенню. При цьому поточний рівень цін більше значення встановленого ордера. Зазвичай ордери цього типу виставляються у розрахунку на те, що ціна інструменту, знизившись до певного рівня, почне рости;
· Buy Stop - купити при рівності майбутньої ціни "Ask" установленому значенню. При цьому поточний рівень цін менше значення встановленого ордера. Зазвичай ордери цього типу виставляються у розрахунку на те, що ціна інструменту подолає деякий рівень і продовжить свій ріст;
· Sell Limit - продати при рівності майбутньої ціни "Bid" установленому значенню. При цьому поточний рівень цін менше значення встановленого ордера. Зазвичай ордери цього типу виставляються у розрахунку на те, що ціна інструменту, піднявшись до певного рівня, почне знижуватися;
· Sell Stop - продати при рівності майбутньої ціни "Bid" установленому значенню. При цьому поточний рівень цін більше значення встановленого ордера. Зазвичай ордери цього типу виставляються у розрахунку на те, що ціна інструменту досягне певного рівня і продовжить знижуватися.
До ринкового і відкладеного ордеру можна прикріпити ордери Стоп Лосс (stop loss) і Тейк Профіт (take profit).
Стоп Лосс - Це ордер, призначений для мінімізації втрат в тому випадку, якщо ціна фінансового інструменту почала рухатися в збитковому напрямку. Коли ціна інструменту досягає цього рівня, позиція автоматично закривається.
Тейк Профіт - це ордер, призначений для отримання прибутку при досягненні ціною фінансового інструменту прогнозованого рівня. Виконання даного ордеру приводить до закриття позиції.
При перевірці умов ордерів Стоп Лосс і Тейк Профіт для довгих позицій використовується Bid - ціна, коротких позицій - Ask - ціна.
Різниця між ціною Ask і Bid - називається спред. Чим він менше, тим краще, тому що, купивши одну валюту, і тут же її, продавши, виходить збиток на величину спреду. В останні роки в більшості дилінгових центрів (банках) для пари EUR / USD спред становить 2 пункти, для інших пар 3 і більше пунктів.
Пункт - це мінімальна зміна ціни, на яку може змінитися курс однієї валюти по відношенню до іншої. Таким чином, для євро і долара один пункт становить 0,0001 ціни, для ієни 0,01.
Вартість одного пункту = (Лот * пункт) / Курс валюти котирування до USD
Лот - сума, з якої виробляється угода. Один лот складає 100.000 одиниць валюти, але лот може бути і менше одиниці. Наприклад, 0,05 лота = 5000 одиниць валюти. Для євро і фунта стерлінгів при лоті в 100.000 один пункт завжди буде дорівнювати 10 доларам.
Торгівля на Forex проходить з використанням маржинального кредитування або кредитного плеча. Маржинальне кредитування - це надання дилером клієнту позикових коштів, для відкриття позиції. Найпоширеніший розмір плеча на Forex для інвесторів, що оперують сумами від 300 до 10-15 тисяч доларів - 1:100, означає що, маючи одну власну одиницю валюти, можна придбати в сто разів більше. Наприклад, маючи у власному розпорядженні 1000 доларів можна купити 100000 доларів. Часто використовуються інші кредитні плечі у співвідношенні 1:30, 1:50, 1:200, чим більше плече - тим більше ризик, але тим і більше потенційний прибуток. Саме кредитне плече дозволяє встановлювати мінімальні депозити для торгівлі і дає можливість торгувати середнім і малим інвесторам.
Маржинальний колл (margin call) - маржинальний рівень, при якому дилер закриває позицію, для того, щоб не отримати власні збитки. При кредитному плечі 1:100 зміна курсу валюти трохи менше 1 відсотка в протилежну сторону, може призвести до примусового закриття позиції.
Щоб отримати прибуток або зафіксувати збиток за рахунок різниці курсів, необхідно закрити позицію. При закритті торгової позиції відбувається зворотна по відношенню до першої торгова операція
Якщо відкрита позиція не закривається вночі, і переноситься на наступний день, то брокер може, як нараховувати, так і списувати за це плату. Це залежить від того, з якої парі валют відкрита позиція. Розмір комісії за перенесення позиції (своп-пункт) розраховується на основі різниці облікових ставок країн, у валюті яких проводиться операція. Наприклад, по парі євро / долар нараховують бонус, якщо угода відкрита вниз, тобто при продажу євро, і навпаки: при купівлі євро буде утримуватися комісія.
За перенесення позиції в ніч з середи на четвер своп-пункт встановлюється у потрійному розмірі. У цьому випадку дата валютування через вихідні суботи та неділі повинна збільшитися не на один, а на тpи дня. Розмір платежів фіксований, але у кожного брокера своп-пункти розрізняються, тому що в них закладають ще оплату своїх операційних витрат. Зараз по базовим валютним парам при позиції в 10000 доларів "нічне" комісія не виходить за межі 1,6 долара.
2.2 Аналіз валютного ринку по парі євро / долар
У рейтингу популярності у трейдерів беззастережно лідирує пара євро / долар. Європейсько-американський дует веде себе, як правило, цілком передбачувано, але при цьому котирування міняються досить динамічно, що і обумовлює інтерес до цієї пари. Крім того, по євро / долару йде основний потік фундаментальної інформації, що спрощує аналіз і прогнозування.
У зв'язку з дедалі більшим економічною кризою ставка відсотка ФРС у США була зменшена з 1,0%, до 0,25%. У Євросоюзі ставка відсотка була переглянута на початку травня 2009 року, вона зменшилася з 1,25 до 1,0%. Зменшення ставки, трохи послабить позиції Євро на ринку.
І в США та у Євросоюзі спостерігається спад в економіці, за перший квартал 2009 року ВВП (GDP) США знизився на 5,7%, Євросоюзу на 4,8%. Економіка Сполучених Штатів відчуває більший економічний спад, що призводить до ослаблення долара по відношенню до Євро.
Промислове виробництво (Industrial production) у травні 2009 року продовжило різке зниження, опустившись до мінімальних рівнів 2002 року. Ситуація в промисловому секторі продовжує залишатися вкрай складною. Уповільнення економіки, зниження споживання, ймовірно, приведуть до подальшого падіння виробництва в середньостроковій перспективі.
Індекс промислового виробництва в США знизився на 1,1%, у Євросоюзі - на 1,9%. Це має означати зростання долара по відношенню до Євро, але, оскільки цей показник легше інших піддається прогнозу і зміни в ньому відбиваються в ціні заздалегідь, сильного впливу на ринок ця інформація не матиме.
Індекси споживчих (CPI) та виробничих (PPI) цін знаходяться в негативних значеннях, що говорить про дефляцію. У США індекси складають -1,3% і -5,0% відповідно, у Євросоюзі 0,0% і -4,6% відповідно. Незважаючи на те, що показників близькі, долар може дещо зміцнити свої позиції.
Сальдо торговельного балансу (Trade balance) у США як і раніше негативний і становить - $ 29,2 млрд. доларів. Цей дефіцит існує тривалий час, і практично не впливає на курс долара. У Євросоюзі сальдо торгового балансу стало позитивним - 2,7 млрд. євро, що призведе до посилення євро.
Дефіцит платіжного балансу (Current account) у США значно зменшився зі 174 млрд. доларів в 4 кварталі 2008 року, до 101,5 млрд. доларів в 1 кварталі 2009 року. Це могло б призвести до зростання курсу долара, але в Євросоюзі дефіцит платіжного балансу також зменшився, з 8,1 млрд. євро, до 6,5 млрд. євро, в результаті ці дані не можуть надати сильного впливу на ринок.
Рівень безробіття (Unemployment rate) у США та Євросоюзі перебуває на однаковому, вкрай високому рівні (9,4%), що негативним чином відбивається на економіці цих країн. У порівнянні з попереднім місяцем вона зросла на 0,9%. На хід торгів ці дані впливу зробити не зможуть.
Показник зміни обсягу продажів у сфері роздрібної торгівлі (Retail sales), змінився з негативних значень на позитивні і в Сполучених Штатах і в Євросоюзі, сягнувши 0,5% і 0,2% відповідно. США показала більше зростання, з чого слід очікувати зростання курсу долара.
Незважаючи на зростання індексу ділової активності у виробничому секторі (PMI) у травні 2009 року, показники знаходяться на досить низькому рівні (42,8 у США та 40,7 в Євросоюзі), тому що тільки значення індексу, що перевищує 50, розглядається як показник зростання виробничої активності. Тим не менш, показник у США дещо більше, і це може призвести до зміцнення американської валюти.
З проведеного мною фундаментального аналізу можна зробити висновок, що в червні 2009 року курс долара по відношенню до євро буде посилюватися.
Графічний аналіз підтверджує результати фундаментального аналізу, показавши зменшення курсу євро в червні 2009 року, з чітко простежується лінією опору знаходиться (станом на 22 червня) на позначці 1.3920 пунктів.
Рис.2.1 Графічний аналіз валютної пари євро / долар
Як видно на графіку, зростання курсу євро в травні 2009 року щодо курсу долара, змінився на зниження, про що сповістила класична фігура, що підтверджує розворот тренда - «голова-плечі», після чого курс рухається всередині понижуючого каналу.
Технічний аналіз з використанням експоненційних середніх, індикатора ADX і + / - DM, осцилятора RSI, MACD, дозволяє припустити, що тенденція ослаблення євро і зростання курсу долара США продовжиться як мінімум до кінця червня.
Рис.2.2 Аналіз з використання простих середніх, ADX і + /-DX
На графіку «повільна» проста середня з періодом 75 показує напрям тренду, а більш «швидка» експонентна середня з періодом 5 показує моменти операції операцій. Як видно в червні 2009 року експонентна середня більшу частину часу перебувала під простий середньої, що говорить про те, що необхідно продавати євро.
Індикатор вірогідною спрямованості ADX показує досить слабкий тренд на ринку, а в індикаторі спрямованого зміни + / - DM крива-DM знаходиться вище, ніж + DM, з чого випливає, що необхідно здійснювати операції з продажу євро.
Рис.2.3 Аналіз із застосуванням осцилятора RSI
Осцилятор RSI прагне до зони перекупленності, що може призвести до незначного зростання курсу євро, однак діючий «ведмежий» тренд осцилятор підтверджує.
Рис.2.4 Аналіз із застосуванням осцилятора MACD
Індикатор MACD показує ослаблення знижувального тренду, про що свідчить зменшення амплітуди коливань його значень. Це призведе або до зміни тренда на "бичачий», або до переходу у флет.
Робити більш довгострокові прогнози, утруднено, зважаючи на нестабільність світової економіки. На думку ряду аналітиків, в найближчому майбутньому світова фінансова система може зіткнутися з новим витком кризи, який може погіршити і без того складне становище. Багато країн починають серйозно замислюватися про відхід від долара як світової резервної валюти. Так, наприклад, на зустрічі країн БРІК (Бразилія, Росія, Індія і Китай) було висловлено думку про необ хідності диверсифікації фінансової системи, оскільки її нинішній стан вже не в стані справлятися з серйозними проблемами загальносвітового масштабу.
РОЗДІЛ 3. ПРОБЛЕМИ І ПЕРСПЕКТИВИ РОЗВИТКУ РИНКУ FOREX У РОСІЇ
У Росії ринок Forex з'явився в 90-х роках ХХ століття з початком розвитку вільних ринкових відносин. Найбільш передові банки швидко зорієнтувалися і зрозуміли, що на цьому ринку можна отримувати значний прибуток. Були відкриті відділи, що займаються спекулятивними операціями на валютному ринку.
Зараз в Росії йде активний розвиток ринку Forex. Число приватних інвесторів неухильно зростає. Точної статистики немає, але, за експертними оцінками, в країні налічується близько 100 тисяч осіб, які торгували на валютному ринку. Збільшується кількість компаній, що надають можливість роботи на ринку Forex, число таких наближається до двох сотень. Але фактично ринок контролюється квартетом столичних компаній. До них відносяться:
· Форекс Клуб (19%),
· Альпарі (11%),
· FxTeam (6%),
· Телетрейд (5%),
· Інші (59%). [37].
Цей величезний ринок є нерегульованим, що породжує чимало проблем як для дилінгових центрів, так і для їхніх клієнтів. Ринок наповнило чимала кількість компаній-одноденок, які обіцяють мінімальний спред, набирають клієнтів, працюють якийсь час, а потім зникають разом з грошима клієнтів. У Москві подібний шахрайство себе пережило, в регіонах такі випадки ще періодично зустрічаються. Чим менше дилінгового центру, тим небезпечніше ставати його клієнтом. Дрібним компаніям невигідно мати заробляють трейдерів, і вони намагаються зробити торгівлю збитковою. Такі ділінгові центри можуть зовсім не виводити клієнта на ринок, вони створюють видимість реальної торгівлі, якщо клієнт розоряється, то він не дізнається про обман. Проблемою є отримати зароблені гроші. Для дрібних компаній успіх трейдера - це збиток, тому заробити у такого брокера вкрай непросто.
Найпростіший, і ефективний спосіб зниження прибутку гравця - маніпулювання котируваннями. Брокер встановлює вигідні для себе і невигідні для трейдерів курси валют, які можуть помітно відрізнятися від реальних ринкових. Оскільки трейдер укладає договір і отримує ціни від свого брокера, він не може апелювати до цін, отриманими ним з інших інформаційних джерел. Таким чином, суперечка між брокером і клієнтом про ціну, що послужила підставою невигідною для клієнта операції, завжди вирішується на користь брокера. Інший спосіб зниження прибутку відбувається з реальними котируваннями. Коли трейдер дає наказ закрити операцію за вигідною ціною, брокер тягне час, і коли наказ виконується, то прибуток виходить менше, ніж могла б бути. Аналогічним чином брокер може діяти, коли курс йде проти трейдера, він відтягує закриття угоди, тим самим, збільшуючи збитки трейдера.
Зараз набирає популярність нова схема отримання клієнтських коштів. Багато компаній займаються навчанням трейдерів, після чого видають їм дипломи та пропонують зайнятися пошуком «інвестора», людини, який передасть свої кошти в довірче управління. Між трейдером і інвестором полягає нотаріально завірений договір, в якому чітко прописуються умови роботи трейдера. Як правило, встановлюється ліміт можливого збитку, який може понести трейдер. Якщо ліміт перевищено, то трейдер компенсує інвестору втрати. Юридично дилінгового центру у відносинах трейдера і інвестора ніяк не фігурує, але балансовий рахунок зазвичай відкривається саме в тій компанії, випускником якої і є трейдер. Як правило, такий трейдер втрачає всі гроші з-за браку досвіду. При такій схемі дилінгового центру в будь-якому випадку отримує прибуток. Тому дилінгові компанії і підштовхують недосвідчених трейдерів до пошуку інвесторів.
Не так давно стали з'являтися і дилінгові компанії, які самі беруть гроші в управління. Клієнтів переконують у гарантованості отримання прибутку. Але найчастіше компанії, що пропонують такі умови, являє собою фінансові піраміди, які виплачують відсотки за рахунок внесків нових клієнтів. Тому незабаром клієнти компанії залишаються без грошей.
Ніщо не заважає займатися котирувальному махінаціями не тільки дрібним компаніям, але й цілком шановним банкам і ділінговим центрам. Законодавчо ці моменти, так само як і весь ринок Forex, у Росії ніяк не регулюються. Великим ділінговим центрам займатися сірими схемами не має сенсу, тому що в них є достатня кількість клієнтів, щоб спред від їх операцій перекривав нечесні заробітки. Незалежно від результату операції клієнта брокер отримує два-три пункти прибутку. Великим центрам вигідно чесно торгувати, щоб клієнти їх не залишали.
Досить великі ризики і у дилінгових компаній або банку. Вони полягають у порушенні правил фінансового менеджменту. Компанії стежать за дотриманням певної пропорції балансу відкритих позицій своїх клієнтів, і своїх власних позицій на ринку. Якщо прибуток клієнтів більше, ніж прибуток самої компанії те ризикують і клієнти і компанія. Банкрутство загрожує і тим брокерам, які не забезпечують необхідного обсягу комісійних та багато витрачають на рекламу. Подібному ризику схильні маловідомі компанії з короткою історією, невеликий клієнтською базою і агресивної маркетингової політикою.
Поки вітчизняні законодавці не розроблять умови гри на Forex, брокери будуть намагатися боротися з несумлінними колегами власними силами. У 2004 році була створена Комісія з регулювання відносин учасників фінансових ринків (КРОУФР), покликана захищати інтереси інвесторів. Її учасниками стали шість дилінгових центрів. На форумі комісії активно обговорюються претензії клієнтів до брокерів, вирішуються суперечки. Однак вказівки комісії щодо усунення конфліктних ситуацій брокерам не є членами КРОУФР, носять лише рекомендаційний характер.
Нещодавно з'явився спільний проект брокерів і біржі "Санкт-Петербург» FX +, де біржа стане третьою стороною, яка реєструє угоду між клієнтом і ділінговим центром. Але вона не має функцій регулятора ринку, тому не може гарантувати, того, що брокер не зникне з грошима клієнтів. Також біржа не в змозі контролювати платоспроможність компанії. У перспективі необхідно створити регулятор у Росії і розробити стандарт галузі, як це вже існує у всьому світі, за яким і працюють компанії. Федеральна служба з фінансових ринків зацікавлена в тому, щоб на ринку не було шахрайства і ситуація була під контролем.
ВИСНОВОК
Сучасний валютний ринок характеризується тим, що він лібералізовано і більше 90% всіх угод укладається на неорганізованому, позабіржовому або міжбанківському валютному ринку. Переважна частина валютних операцій проводиться в безготівковій формі, тобто по поточних і строкових банківських рахунків, і тільки незначна частина ринку припадає на торгівлю і обмін готівкових грошей. На сьогоднішній день валютні ринки забезпечують своєчасне здійснення міжнародних розрахунків. У результаті конкуренції та еволюції валютного ринку, у світі склалися основні фінансові центри. Ці центри є зосередження великих банків і інших фінансово-кредитних інститутів, які і здійснюють основний обсяг валютних операцій. Найбільшими центрами вважаються Лондон, Нью-Йорк, Токіо. Міжнародні комерційні банки, які займаються операціями з іноземною валютою, працюють в торгових секціях цих фінансових центрів. Комерційні банки є основним учасникам валютного ринку, так само до великих гравців слід віднести Центральні банки. Вплив експортерів та імпортерів, хеджерів, спекулянтів на валютний ринок значно менше, тим не менш, вони додатково активізують роботу ринкового механізму, зрівнюють попит і пропозиція, роблять хід торгів менш рваним. Основний обсяг торгів ведеться на ринку готівкової валюти, якому притаманна висока волатильність і швидка прибутковість (так само як і збитковість). На терміновому ринку використовуються похідні інструменти: форварди, ф'ючерси та опціони, вони можуть використовуватися як для страхування валютних ризиків, так і для спекуляцій.
До головних особливостей валютного ринку Форекс слід віднести: високу ліквідність, оскільки в якості активу виступають гроші; оперативність - в силу 24-годинного режиму роботи учасників ринку; відсутність комісійних витрат; податкових платежів; однозначність котирувань, що дозволяє продати практично необмежений лот за єдиною ринковою ціною; розмір кредитного плеча, який визначається угодою між клієнтом та банком або брокерською фірмою, що забезпечує вихід на ринок, обсяг операцій.
Завдяки величезному обсягу операцій, ринок Форекс найкращим чином підходить для технічного і фундаментального аналізу, необхідного для прогнозування рух цін. Фундаментальний аналіз зводиться до вивчення макроекономічних новин та індикаторів, які виходять на ринок регулярно, в строго певний час, більшість з яких публікуються щомісяця. До основних макроекономічних показників відносять: ВВП, ставку відсотка центрального банку, індекс промислового виробництва, індекс споживчих і виробничих цін, сальдо торговельного та платіжного балансу, рівень безробіття, індекс ділової активності у виробничому секторі, та ін Фундаментальний аналіз може сприяти визначенню головного ринкового тренда , однак для визначення конкретного моменту здійснення угоди цього буває недостатньо, для цієї мети застосовується технічний аналіз, тобто дослідження динаміки ринку, за допомогою графічних об'єктів і технічних індексів. Графічний аналіз дозволяє визначити поведінку ринкової натовпу за певний проміжок часу, його недолік в тому, що він страждає суб'єктивізмом, аналіз на основі технічних індикаторів є більш точним і об'єктивним. Найчастіше використовуються такі технічні індикатори: прості середні; смуги Боллінджер; індикатор вірогідною спрямованості ADX; осцилятори RSI, MACD, Stochastic. Для максимальної прибутковості та стабільності роботи на Форекс необхідно освоювати всі види аналізу. Але, по-перше, це дуже важко, оскільки необхідно обробити дуже велику кількість різнорідної інформації, і, по-друге, ще більш складно скомбінувати всі види аналізу разом для того, щоб отримати прогноз, так як виникає дуже багато аргументів за і проти .
Проведений фундаментальний і технічний аналіз з використанням усіх перерахованих вище макроекономічних і технічних індикаторів, дозволив припустити, що в червні 2009 року курс долара по відношенню до євро буде посилюватися. Робити більш довгострокові прогнози значно важче, зважаючи на нестабільність світової економіки. На думку ряду аналітиків, в найближчому майбутньому світова фінансова система може зіткнутися з новим витком кризи, який може погіршити і без того складне становище. Поки не ясно, як світова економічна криза здатна вплинути на ринок Форекс. В Америці, наприклад, посилили умови для роботи брокерів. До літа 2009 року мінімальний розмір їх капіталу повинен становити 20 млн. доларів проти 2 млн. доларів в 2008 році. Посилення пов'язані з тим, що в США відбулося декілька випадків шахрайства та фінансові влади вирішили відсіяти більшість дрібних компаній. У Японії та Китаї трейдери в якості альтернативи фондовим біржам бачать ринок Форекс, що позитивно позначається на ньому.
У Росії йде активний розвиток ринку Форекс. Число приватних інвесторів неухильно зростає. За експертними оцінками, в країні налічується близько 100 тисяч осіб, які торгували на валютному ринку. Збільшується кількість компаній, що надають можливість роботи на ринку Форекс, число таких наближається до двох сотень. У Росії на відміну від країн заходу ринок є нерегульованим, що породжує чимало проблем як для дилінгових центрів, так і для їхніх клієнтів. Для трейдерів це ризик не отримання прибутку, для брокерів - ризик втрати клієнтів і банкрутства. Для боротьби з недобросовісними брокерами в 2004 році була створена Комісія з регулювання відносин учасників фінансових ринків (КРОУФР), покликана захищати інтереси інвесторів. У перспективі необхідно створити в Росії регулятор валютного ринку і розробити стандарт галузі, як це вже існує у всьому світі, за яким і працюють компанії. Федеральна служба з фінансових ринків зацікавлена в тому, щоб на ринку не було шахрайства і ситуація була під контролем.
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ
1. Барінов, Е. А. Ринки: валютні та цінних паперів / Е.А. Барінов - М.: Іспит, 2002. - 608 с.
2. Бондаренко, А. Які сучасні світові валюти можна вважати світовими? / А. Бондаренко - Світова економіка і міжнародні відносини, 2003, № 9, 48 с.
3. Бестенс, Д. Нейронні мережі і фінансові ринки: прийняття рішень в торгових операціях / Д. Бестенс, В.М. Ван-Ден Берг, Д. Вуд - М.: ТВП, 2007. - 366 с.
4. Валютні гри. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.expert.ru/printissues/d/2006/05/forex/
5. Валютний ринок і валютне регулювання: Навчальний посібник / [під ред. І. Н. Платонової]. - Видавництво «БЕК», 2006. - 190 с.
6. Валютні ринки США та Росії: становлення та регулювання / Галкін І.В. [И др.]. - М.: Економіка, 1998 - 105 с.
7. Валютний ринок Форекс. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.rus-plus.info/23.php
8. Вічний Форекс. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.expert.ru/printissues/d/2008/08/andrey_dashin/
9. Демарк, Т. Технічний аналіз, нова наука / Т. Демарк - Москва, "Діаграма", 1997. 52 с.
10. Доронін І.Г. Нові технології на валютному ринку / І.Г. Доронін-Гроші та кредит, 2000, № 11, 63 с.
11. Жваколюка, Ю. Внутрішньоденна торгівля на ринку ФОРЕКС / Ю. Жваколюка - «Пітер», С-Петербург, 2000 р . 34 с.
12. Кияниця, А.С. Фундаментальний аналіз фінансових ринків / А.С. Кияниця, Москва - 2005р.
13. Колбі, Р.В. Енциклопедія технічних індикаторів ринку / Р.В. Колбі, Т. А. Мейерс - Видавничий дім "Альпіна", 2000. 145 с.
14. КОЛМИКОВА, Л.І. Фундаментальний аналіз фінансових ринків / Л.І. КОЛМИКОВА - Пітер, 2004р. 176 с.
15. Круглов, В.В. Основи міжнародних валютно-фінансових і кредитних відносин: підручник / В.В. Круглов - М., 1998 93 с.
16. Лебо, Ч. Комп'ютерний аналіз ф'ючерсних ринків / Ч. Лебо, Д.В. Лукас - Видавничий дім "Альпіна", 1998. 56 с.
17. Ліховідов, В.М. Фундаментальний аналіз світових валютних ринків: методи прогнозування і прийняття рішень / В.М. Ліховідов - М.: Рипол-Класик, 2004. 206 с.
18. Локальний Forex. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.expert.ru/printissues/d/2006/09/lokalniy_forex/
19. Магія Forex. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.expert.ru/printissues/d/2009/08/qa_forex
20. Макроекономіка: підручник / Гальперін, В.М. [И др.]. - СПб: Изд-во СПбГУЕФ, 2007. - 402 с.
21. Макроекономічна статистика. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.alpari.org/ru/macrostats/
22. Мерфі, Д. Технічний аналіз ринків ф'ючерсів / Д. Мерфі - 2008. - 166 с.
23. Михайлов Д.М. Світовий фінансовий ринок: тенденції та інструменти / Д.М. Михайлов - М., 2000. 62 с.
24. Найман, Е.Л. Мала енциклопедія трейдера / Е.Л. Найман - 2007. - 204 с.
25. Миколаїв, В.І. Словник-довідник брокера / В.І. Миколаїв / / OXIR Financial Services Ltd., 1997. 24 с.
26. Нісон, С. Японські свічки: графічний аналіз фінансових ринків / С. Нісон - Москва, "Діаграма", 1998. 141 з.
27. Досвід регулювання FOREX в США. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.expert.ru/printissues/d/2006/10/forex_in_usa/
28. Особливості національного Форекс. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.expert.ru/printissues/d/2009/08/interview_dashin/
29. Піскулов Д.Ю. Теорія і практика валютного дилінгу / Д.Ю. Піскулов - Фірма «Фінансист», 2006. - 432 с.
30. Пламер, Т. Прогнозування фінансових ринків / Т. Пламер - 2006. - 118 с.
31. Сакс, Дж. Макроекономіка: Глобальний підхід / Дж. Сакс, Ф.Б. Ларрі - М.: Справа, 2006. - 390 с.
32. Сафонов, В.С. Валютний дилінг: Як можна заробляти гроші чесно і самостійно / В.С. Сафонов - М.: Видавництво АТ "Консалтбанкір", 2003р., 333с.
33. Селівановський А.С. Види валютних операцій та їх здійснення / А.С. Селівановський - М.: Діаграма, 2003. 184 с.
34. Стівен, Б. Технічний аналіз від А до Я / Б. Стівен - «Діаграма», Москва, 2000 169 с.
35. Суворов, С.Г. Азбука валютного дилінгу / С.Г. Суворов - видавництво Санкт-Петербурзького університету, 1998 р . 76 с.
36. Таран, В.А. Грати на біржі просто / В.А. Таран - М.: Форекс Клуб, 2003. - 240 с.
37. Форекс в Росії. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.expert.ru/printissues/d/2006/10/forex_in_russia/
38. Форекс клуб розкрив сумну статистику торгівлі на FOREX. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.expert.ru/printissues/d/2007/09/news_torgovlya_na_forex/
39. Федоров, А. Аналіз фінансових ринків і торгівля фінансовими активами / О.В. Федоров - 2004р. Москва. 232 с.
40. Фішер, С. Гроші та ще раз гроші / С. Фішер - Ростов-на-Дону "Фоліант", 2005. 312 з.
41. Фрідфертінг, Е. Електронні торги / Е. Фрідфертінг, Р. Вест - М, 2007. - 455 с.
42. Хілл, Д. Думати як магнат / Д. Хілл - Спб, 2006. - 20 с.
43. Херріс, Дж. Міжнародні фінанси / Дж. Херріс - М.: Філін, 2006. - 205 с.
44. Що потрібно знати про Форекс. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.rus-plus.info/118.php
45. Шабакер, Р. Технічний аналіз і прибуток фондового ринку / Р. Шабакер - М, 2005. - 118 с.
46. Швагер, Д. Технічний аналіз: повний курс / Д. Швагер - С. Петербург 2003р. 86 с.
47. Швегер, Д. Технічний аналіз ф'ючерсів / Д. Швегер - СПБ, 2006. - 118 с.
48. Елдер, А. Основи біржової гри / А. Елдер - М.: Светоч', 2006. - 217 с.
49. Ерліх, А. Технічний аналіз товарних і фінансових ринків / А. Ерліх - Издат-во "Інфра - М" 1996. 127 с.
50. Якимкин, Я. Ринок Форекс - Ваш шлях до успіху / Я. Якимкин - Москва, "Світоч Л" 2005. 68 с.
· Sell Limit - продати при рівності майбутньої ціни "Bid" установленому значенню. При цьому поточний рівень цін менше значення встановленого ордера. Зазвичай ордери цього типу виставляються у розрахунку на те, що ціна інструменту, піднявшись до певного рівня, почне знижуватися;
· Sell Stop - продати при рівності майбутньої ціни "Bid" установленому значенню. При цьому поточний рівень цін більше значення встановленого ордера. Зазвичай ордери цього типу виставляються у розрахунку на те, що ціна інструменту досягне певного рівня і продовжить знижуватися.
До ринкового і відкладеного ордеру можна прикріпити ордери Стоп Лосс (stop loss) і Тейк Профіт (take profit).
Стоп Лосс - Це ордер, призначений для мінімізації втрат в тому випадку, якщо ціна фінансового інструменту почала рухатися в збитковому напрямку. Коли ціна інструменту досягає цього рівня, позиція автоматично закривається.
Тейк Профіт - це ордер, призначений для отримання прибутку при досягненні ціною фінансового інструменту прогнозованого рівня. Виконання даного ордеру приводить до закриття позиції.
При перевірці умов ордерів Стоп Лосс і Тейк Профіт для довгих позицій використовується Bid - ціна, коротких позицій - Ask - ціна.
Різниця між ціною Ask і Bid - називається спред. Чим він менше, тим краще, тому що, купивши одну валюту, і тут же її, продавши, виходить збиток на величину спреду. В останні роки в більшості дилінгових центрів (банках) для пари EUR / USD спред становить 2 пункти, для інших пар 3 і більше пунктів.
Пункт - це мінімальна зміна ціни, на яку може змінитися курс однієї валюти по відношенню до іншої. Таким чином, для євро і долара один пункт становить 0,0001 ціни, для ієни 0,01.
Вартість одного пункту = (Лот * пункт) / Курс валюти котирування до USD
Лот - сума, з якої виробляється угода. Один лот складає 100.000 одиниць валюти, але лот може бути і менше одиниці. Наприклад, 0,05 лота = 5000 одиниць валюти. Для євро і фунта стерлінгів при лоті в 100.000 один пункт завжди буде дорівнювати 10 доларам.
Торгівля на Forex проходить з використанням маржинального кредитування або кредитного плеча. Маржинальне кредитування - це надання дилером клієнту позикових коштів, для відкриття позиції. Найпоширеніший розмір плеча на Forex для інвесторів, що оперують сумами від 300 до
Маржинальний колл (margin call) - маржинальний рівень, при якому дилер закриває позицію, для того, щоб не отримати власні збитки. При кредитному плечі 1:100 зміна курсу валюти трохи менше 1 відсотка в протилежну сторону, може призвести до примусового закриття позиції.
Щоб отримати прибуток або зафіксувати збиток за рахунок різниці курсів, необхідно закрити позицію. При закритті торгової позиції відбувається зворотна по відношенню до першої торгова операція
Якщо відкрита позиція не закривається вночі, і переноситься на наступний день, то брокер може, як нараховувати, так і списувати за це плату. Це залежить від того, з якої парі валют відкрита позиція. Розмір комісії за перенесення позиції (своп-пункт) розраховується на основі різниці облікових ставок країн, у валюті яких проводиться операція. Наприклад, по парі євро / долар нараховують бонус, якщо угода відкрита вниз, тобто при продажу євро, і навпаки: при купівлі євро буде утримуватися комісія.
За перенесення позиції в ніч з середи на четвер своп-пункт встановлюється у потрійному розмірі. У цьому випадку дата валютування через вихідні суботи та неділі повинна збільшитися не на один, а на тpи дня. Розмір платежів фіксований, але у кожного брокера своп-пункти розрізняються, тому що в них закладають ще оплату своїх операційних витрат. Зараз по базовим валютним парам при позиції в 10000 доларів "нічне" комісія не виходить за межі 1,6 долара.
2.2 Аналіз валютного ринку по парі євро / долар
У рейтингу популярності у трейдерів беззастережно лідирує пара євро / долар. Європейсько-американський дует веде себе, як правило, цілком передбачувано, але при цьому котирування міняються досить динамічно, що і обумовлює інтерес до цієї пари. Крім того, по євро / долару йде основний потік фундаментальної інформації, що спрощує аналіз і прогнозування.
У зв'язку з дедалі більшим економічною кризою ставка відсотка ФРС у США була зменшена з 1,0%, до 0,25%. У Євросоюзі ставка відсотка була переглянута на початку травня 2009 року, вона зменшилася з 1,25 до 1,0%. Зменшення ставки, трохи послабить позиції Євро на ринку.
І в США та у Євросоюзі спостерігається спад в економіці, за перший квартал 2009 року ВВП (GDP) США знизився на 5,7%, Євросоюзу на 4,8%. Економіка Сполучених Штатів відчуває більший економічний спад, що призводить до ослаблення долара по відношенню до Євро.
Промислове виробництво (Industrial production) у травні 2009 року продовжило різке зниження, опустившись до мінімальних рівнів 2002 року. Ситуація в промисловому секторі продовжує залишатися вкрай складною. Уповільнення економіки, зниження споживання, ймовірно, приведуть до подальшого падіння виробництва в середньостроковій перспективі.
Індекс промислового виробництва в США знизився на 1,1%, у Євросоюзі - на 1,9%. Це має означати зростання долара по відношенню до Євро, але, оскільки цей показник легше інших піддається прогнозу і зміни в ньому відбиваються в ціні заздалегідь, сильного впливу на ринок ця інформація не матиме.
Індекси споживчих (CPI) та виробничих (PPI) цін знаходяться в негативних значеннях, що говорить про дефляцію. У США індекси складають -1,3% і -5,0% відповідно, у Євросоюзі 0,0% і -4,6% відповідно. Незважаючи на те, що показників близькі, долар може дещо зміцнити свої позиції.
Сальдо торговельного балансу (Trade balance) у США як і раніше негативний і становить - $ 29,2 млрд. доларів. Цей дефіцит існує тривалий час, і практично не впливає на курс долара. У Євросоюзі сальдо торгового балансу стало позитивним - 2,7 млрд. євро, що призведе до посилення євро.
Дефіцит платіжного балансу (Current account) у США значно зменшився зі 174 млрд. доларів
Рівень безробіття (Unemployment rate) у США та Євросоюзі перебуває на однаковому, вкрай високому рівні (9,4%), що негативним чином відбивається на економіці цих країн. У порівнянні з попереднім місяцем вона зросла на 0,9%. На хід торгів ці дані впливу зробити не зможуть.
Показник зміни обсягу продажів у сфері роздрібної торгівлі (Retail sales), змінився з негативних значень на позитивні і в Сполучених Штатах і в Євросоюзі, сягнувши 0,5% і 0,2% відповідно. США показала більше зростання, з чого слід очікувати зростання курсу долара.
Незважаючи на зростання індексу ділової активності у виробничому секторі (PMI) у травні 2009 року, показники знаходяться на досить низькому рівні (42,8 у США та 40,7 в Євросоюзі), тому що тільки значення індексу, що перевищує 50, розглядається як показник зростання виробничої активності. Тим не менш, показник у США дещо більше, і це може призвести до зміцнення американської валюти.
З проведеного мною фундаментального аналізу можна зробити висновок, що в червні 2009 року курс долара по відношенню до євро буде посилюватися.
Графічний аналіз підтверджує результати фундаментального аналізу, показавши зменшення курсу євро в червні 2009 року, з чітко простежується лінією опору знаходиться (станом на 22 червня) на позначці 1.3920 пунктів.
Рис.2.1 Графічний аналіз валютної пари євро / долар
Як видно на графіку, зростання курсу євро в травні 2009 року щодо курсу долара, змінився на зниження, про що сповістила класична фігура, що підтверджує розворот тренда - «голова-плечі», після чого курс рухається всередині понижуючого каналу.
Технічний аналіз з використанням експоненційних середніх, індикатора ADX і + / - DM, осцилятора RSI, MACD, дозволяє припустити, що тенденція ослаблення євро і зростання курсу долара США продовжиться як мінімум до кінця червня.
Рис.2.2 Аналіз з використання простих середніх, ADX і + /-DX
На графіку «повільна» проста середня з періодом 75 показує напрям тренду, а більш «швидка» експонентна середня з періодом 5 показує моменти операції операцій. Як видно в червні 2009 року експонентна середня більшу частину часу перебувала під простий середньої, що говорить про те, що необхідно продавати євро.
Індикатор вірогідною спрямованості ADX показує досить слабкий тренд на ринку, а в індикаторі спрямованого зміни + / - DM крива-DM знаходиться вище, ніж + DM, з чого випливає, що необхідно здійснювати операції з продажу євро.
Рис.2.3 Аналіз із застосуванням осцилятора RSI
Осцилятор RSI прагне до зони перекупленності, що може призвести до незначного зростання курсу євро, однак діючий «ведмежий» тренд осцилятор підтверджує.
Рис.2.4 Аналіз із застосуванням осцилятора MACD
Індикатор MACD показує ослаблення знижувального тренду, про що свідчить зменшення амплітуди коливань його значень. Це призведе або до зміни тренда на "бичачий», або до переходу у флет.
Робити більш довгострокові прогнози, утруднено, зважаючи на нестабільність світової економіки. На думку ряду аналітиків, в найближчому майбутньому світова фінансова система може зіткнутися з новим витком кризи, який може погіршити і без того складне становище. Багато країн починають серйозно замислюватися про відхід від долара як світової резервної валюти. Так, наприклад, на зустрічі країн БРІК (Бразилія, Росія, Індія і Китай) було висловлено думку про необ хідності диверсифікації фінансової системи, оскільки її нинішній стан вже не в стані справлятися з серйозними проблемами загальносвітового масштабу.
РОЗДІЛ 3. ПРОБЛЕМИ І ПЕРСПЕКТИВИ РОЗВИТКУ РИНКУ FOREX У РОСІЇ
У Росії ринок Forex з'явився в 90-х роках ХХ століття з початком розвитку вільних ринкових відносин. Найбільш передові банки швидко зорієнтувалися і зрозуміли, що на цьому ринку можна отримувати значний прибуток. Були відкриті відділи, що займаються спекулятивними операціями на валютному ринку.
Зараз в Росії йде активний розвиток ринку Forex. Число приватних інвесторів неухильно зростає. Точної статистики немає, але, за експертними оцінками, в країні налічується близько 100 тисяч осіб, які торгували на валютному ринку. Збільшується кількість компаній, що надають можливість роботи на ринку Forex, число таких наближається до двох сотень. Але фактично ринок контролюється квартетом столичних компаній. До них відносяться:
· Форекс Клуб (19%),
· Альпарі (11%),
· FxTeam (6%),
· Телетрейд (5%),
· Інші (59%). [37].
Цей величезний ринок є нерегульованим, що породжує чимало проблем як для дилінгових центрів, так і для їхніх клієнтів. Ринок наповнило чимала кількість компаній-одноденок, які обіцяють мінімальний спред, набирають клієнтів, працюють якийсь час, а потім зникають разом з грошима клієнтів. У Москві подібний шахрайство себе пережило, в регіонах такі випадки ще періодично зустрічаються. Чим менше дилінгового центру, тим небезпечніше ставати його клієнтом. Дрібним компаніям невигідно мати заробляють трейдерів, і вони намагаються зробити торгівлю збитковою. Такі ділінгові центри можуть зовсім не виводити клієнта на ринок, вони створюють видимість реальної торгівлі, якщо клієнт розоряється, то він не дізнається про обман. Проблемою є отримати зароблені гроші. Для дрібних компаній успіх трейдера - це збиток, тому заробити у такого брокера вкрай непросто.
Найпростіший, і ефективний спосіб зниження прибутку гравця - маніпулювання котируваннями. Брокер встановлює вигідні для себе і невигідні для трейдерів курси валют, які можуть помітно відрізнятися від реальних ринкових. Оскільки трейдер укладає договір і отримує ціни від свого брокера, він не може апелювати до цін, отриманими ним з інших інформаційних джерел. Таким чином, суперечка між брокером і клієнтом про ціну, що послужила підставою невигідною для клієнта операції, завжди вирішується на користь брокера. Інший спосіб зниження прибутку відбувається з реальними котируваннями. Коли трейдер дає наказ закрити операцію за вигідною ціною, брокер тягне час, і коли наказ виконується, то прибуток виходить менше, ніж могла б бути. Аналогічним чином брокер може діяти, коли курс йде проти трейдера, він відтягує закриття угоди, тим самим, збільшуючи збитки трейдера.
Зараз набирає популярність нова схема отримання клієнтських коштів. Багато компаній займаються навчанням трейдерів, після чого видають їм дипломи та пропонують зайнятися пошуком «інвестора», людини, який передасть свої кошти в довірче управління. Між трейдером і інвестором полягає нотаріально завірений договір, в якому чітко прописуються умови роботи трейдера. Як правило, встановлюється ліміт можливого збитку, який може понести трейдер. Якщо ліміт перевищено, то трейдер компенсує інвестору втрати. Юридично дилінгового центру у відносинах трейдера і інвестора ніяк не фігурує, але балансовий рахунок зазвичай відкривається саме в тій компанії, випускником якої і є трейдер. Як правило, такий трейдер втрачає всі гроші з-за браку досвіду. При такій схемі дилінгового центру в будь-якому випадку отримує прибуток. Тому дилінгові компанії і підштовхують недосвідчених трейдерів до пошуку інвесторів.
Не так давно стали з'являтися і дилінгові компанії, які самі беруть гроші в управління. Клієнтів переконують у гарантованості отримання прибутку. Але найчастіше компанії, що пропонують такі умови, являє собою фінансові піраміди, які виплачують відсотки за рахунок внесків нових клієнтів. Тому незабаром клієнти компанії залишаються без грошей.
Ніщо не заважає займатися котирувальному махінаціями не тільки дрібним компаніям, але й цілком шановним банкам і ділінговим центрам. Законодавчо ці моменти, так само як і весь ринок Forex, у Росії ніяк не регулюються. Великим ділінговим центрам займатися сірими схемами не має сенсу, тому що в них є достатня кількість клієнтів, щоб спред від їх операцій перекривав нечесні заробітки. Незалежно від результату операції клієнта брокер отримує два-три пункти прибутку. Великим центрам вигідно чесно торгувати, щоб клієнти їх не залишали.
Досить великі ризики і у дилінгових компаній або банку. Вони полягають у порушенні правил фінансового менеджменту. Компанії стежать за дотриманням певної пропорції балансу відкритих позицій своїх клієнтів, і своїх власних позицій на ринку. Якщо прибуток клієнтів більше, ніж прибуток самої компанії те ризикують і клієнти і компанія. Банкрутство загрожує і тим брокерам, які не забезпечують необхідного обсягу комісійних та багато витрачають на рекламу. Подібному ризику схильні маловідомі компанії з короткою історією, невеликий клієнтською базою і агресивної маркетингової політикою.
Поки вітчизняні законодавці не розроблять умови гри на Forex, брокери будуть намагатися боротися з несумлінними колегами власними силами. У 2004 році була створена Комісія з регулювання відносин учасників фінансових ринків (КРОУФР), покликана захищати інтереси інвесторів. Її учасниками стали шість дилінгових центрів. На форумі комісії активно обговорюються претензії клієнтів до брокерів, вирішуються суперечки. Однак вказівки комісії щодо усунення конфліктних ситуацій брокерам не є членами КРОУФР, носять лише рекомендаційний характер.
Нещодавно з'явився спільний проект брокерів і біржі "Санкт-Петербург» FX +, де біржа стане третьою стороною, яка реєструє угоду між клієнтом і ділінговим центром. Але вона не має функцій регулятора ринку, тому не може гарантувати, того, що брокер не зникне з грошима клієнтів. Також біржа не в змозі контролювати платоспроможність компанії. У перспективі необхідно створити регулятор у Росії і розробити стандарт галузі, як це вже існує у всьому світі, за яким і працюють компанії. Федеральна служба з фінансових ринків зацікавлена в тому, щоб на ринку не було шахрайства і ситуація була під контролем.
ВИСНОВОК
Сучасний валютний ринок характеризується тим, що він лібералізовано і більше 90% всіх угод укладається на неорганізованому, позабіржовому або міжбанківському валютному ринку. Переважна частина валютних операцій проводиться в безготівковій формі, тобто по поточних і строкових банківських рахунків, і тільки незначна частина ринку припадає на торгівлю і обмін готівкових грошей. На сьогоднішній день валютні ринки забезпечують своєчасне здійснення міжнародних розрахунків. У результаті конкуренції та еволюції валютного ринку, у світі склалися основні фінансові центри. Ці центри є зосередження великих банків і інших фінансово-кредитних інститутів, які і здійснюють основний обсяг валютних операцій. Найбільшими центрами вважаються Лондон, Нью-Йорк, Токіо. Міжнародні комерційні банки, які займаються операціями з іноземною валютою, працюють в торгових секціях цих фінансових центрів. Комерційні банки є основним учасникам валютного ринку, так само до великих гравців слід віднести Центральні банки. Вплив експортерів та імпортерів, хеджерів, спекулянтів на валютний ринок значно менше, тим не менш, вони додатково активізують роботу ринкового механізму, зрівнюють попит і пропозиція, роблять хід торгів менш рваним. Основний обсяг торгів ведеться на ринку готівкової валюти, якому притаманна висока волатильність і швидка прибутковість (так само як і збитковість). На терміновому ринку використовуються похідні інструменти: форварди, ф'ючерси та опціони, вони можуть використовуватися як для страхування валютних ризиків, так і для спекуляцій.
До головних особливостей валютного ринку Форекс слід віднести: високу ліквідність, оскільки в якості активу виступають гроші; оперативність - в силу 24-годинного режиму роботи учасників ринку; відсутність комісійних витрат; податкових платежів; однозначність котирувань, що дозволяє продати практично необмежений лот за єдиною ринковою ціною; розмір кредитного плеча, який визначається угодою між клієнтом та банком або брокерською фірмою, що забезпечує вихід на ринок, обсяг операцій.
Завдяки величезному обсягу операцій, ринок Форекс найкращим чином підходить для технічного і фундаментального аналізу, необхідного для прогнозування рух цін. Фундаментальний аналіз зводиться до вивчення макроекономічних новин та індикаторів, які виходять на ринок регулярно, в строго певний час, більшість з яких публікуються щомісяця. До основних макроекономічних показників відносять: ВВП, ставку відсотка центрального банку, індекс промислового виробництва, індекс споживчих і виробничих цін, сальдо торговельного та платіжного балансу, рівень безробіття, індекс ділової активності у виробничому секторі, та ін Фундаментальний аналіз може сприяти визначенню головного ринкового тренда , однак для визначення конкретного моменту здійснення угоди цього буває недостатньо, для цієї мети застосовується технічний аналіз, тобто дослідження динаміки ринку, за допомогою графічних об'єктів і технічних індексів. Графічний аналіз дозволяє визначити поведінку ринкової натовпу за певний проміжок часу, його недолік в тому, що він страждає суб'єктивізмом, аналіз на основі технічних індикаторів є більш точним і об'єктивним. Найчастіше використовуються такі технічні індикатори: прості середні; смуги Боллінджер; індикатор вірогідною спрямованості ADX; осцилятори RSI, MACD, Stochastic. Для максимальної прибутковості та стабільності роботи на Форекс необхідно освоювати всі види аналізу. Але, по-перше, це дуже важко, оскільки необхідно обробити дуже велику кількість різнорідної інформації, і, по-друге, ще більш складно скомбінувати всі види аналізу разом для того, щоб отримати прогноз, так як виникає дуже багато аргументів за і проти .
Проведений фундаментальний і технічний аналіз з використанням усіх перерахованих вище макроекономічних і технічних індикаторів, дозволив припустити, що в червні 2009 року курс долара по відношенню до євро буде посилюватися. Робити більш довгострокові прогнози значно важче, зважаючи на нестабільність світової економіки. На думку ряду аналітиків, в найближчому майбутньому світова фінансова система може зіткнутися з новим витком кризи, який може погіршити і без того складне становище. Поки не ясно, як світова економічна криза здатна вплинути на ринок Форекс. В Америці, наприклад, посилили умови для роботи брокерів. До літа 2009 року мінімальний розмір їх капіталу повинен становити 20 млн. доларів проти 2 млн. доларів в 2008 році. Посилення пов'язані з тим, що в США відбулося декілька випадків шахрайства та фінансові влади вирішили відсіяти більшість дрібних компаній. У Японії та Китаї трейдери в якості альтернативи фондовим біржам бачать ринок Форекс, що позитивно позначається на ньому.
У Росії йде активний розвиток ринку Форекс. Число приватних інвесторів неухильно зростає. За експертними оцінками, в країні налічується близько 100 тисяч осіб, які торгували на валютному ринку. Збільшується кількість компаній, що надають можливість роботи на ринку Форекс, число таких наближається до двох сотень. У Росії на відміну від країн заходу ринок є нерегульованим, що породжує чимало проблем як для дилінгових центрів, так і для їхніх клієнтів. Для трейдерів це ризик не отримання прибутку, для брокерів - ризик втрати клієнтів і банкрутства. Для боротьби з недобросовісними брокерами в 2004 році була створена Комісія з регулювання відносин учасників фінансових ринків (КРОУФР), покликана захищати інтереси інвесторів. У перспективі необхідно створити в Росії регулятор валютного ринку і розробити стандарт галузі, як це вже існує у всьому світі, за яким і працюють компанії. Федеральна служба з фінансових ринків зацікавлена в тому, щоб на ринку не було шахрайства і ситуація була під контролем.
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ
1. Барінов, Е. А. Ринки: валютні та цінних паперів / Е.А. Барінов - М.: Іспит, 2002. - 608 с.
2. Бондаренко, А. Які сучасні світові валюти можна вважати світовими? / А. Бондаренко - Світова економіка і міжнародні відносини, 2003, № 9, 48 с.
3. Бестенс, Д. Нейронні мережі і фінансові ринки: прийняття рішень в торгових операціях / Д. Бестенс, В.М. Ван-Ден Берг, Д. Вуд - М.: ТВП, 2007. - 366 с.
4. Валютні гри. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.expert.ru/printissues/d/2006/05/forex/
5. Валютний ринок і валютне регулювання: Навчальний посібник / [під ред. І. Н. Платонової]. - Видавництво «БЕК», 2006. - 190 с.
6. Валютні ринки США та Росії: становлення та регулювання / Галкін І.В. [И др.]. - М.: Економіка, 1998 - 105 с.
7. Валютний ринок Форекс. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.rus-plus.info/23.php
8. Вічний Форекс. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.expert.ru/printissues/d/2008/08/andrey_dashin/
9. Демарк, Т. Технічний аналіз, нова наука / Т. Демарк - Москва, "Діаграма", 1997. 52 с.
10. Доронін І.Г. Нові технології на валютному ринку / І.Г. Доронін-Гроші та кредит, 2000, № 11, 63 с.
11. Жваколюка, Ю. Внутрішньоденна торгівля на ринку ФОРЕКС / Ю. Жваколюка - «Пітер», С-Петербург,
12. Кияниця, А.С. Фундаментальний аналіз фінансових ринків / А.С. Кияниця, Москва - 2005р.
13. Колбі, Р.В. Енциклопедія технічних індикаторів ринку / Р.В. Колбі, Т. А. Мейерс - Видавничий дім "Альпіна", 2000. 145 с.
14. КОЛМИКОВА, Л.І. Фундаментальний аналіз фінансових ринків / Л.І. КОЛМИКОВА - Пітер, 2004р. 176 с.
15. Круглов, В.В. Основи міжнародних валютно-фінансових і кредитних відносин: підручник / В.В. Круглов - М., 1998 93 с.
16. Лебо, Ч. Комп'ютерний аналіз ф'ючерсних ринків / Ч. Лебо, Д.В. Лукас - Видавничий дім "Альпіна", 1998. 56 с.
17. Ліховідов, В.М. Фундаментальний аналіз світових валютних ринків: методи прогнозування і прийняття рішень / В.М. Ліховідов - М.: Рипол-Класик, 2004. 206 с.
18. Локальний Forex. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.expert.ru/printissues/d/2006/09/lokalniy_forex/
19. Магія Forex. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.expert.ru/printissues/d/2009/08/qa_forex
20. Макроекономіка: підручник / Гальперін, В.М. [И др.]. - СПб: Изд-во СПбГУЕФ, 2007. - 402 с.
21. Макроекономічна статистика. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.alpari.org/ru/macrostats/
22. Мерфі, Д. Технічний аналіз ринків ф'ючерсів / Д. Мерфі - 2008. - 166 с.
23. Михайлов Д.М. Світовий фінансовий ринок: тенденції та інструменти / Д.М. Михайлов - М., 2000. 62 с.
24. Найман, Е.Л. Мала енциклопедія трейдера / Е.Л. Найман - 2007. - 204 с.
25. Миколаїв, В.І. Словник-довідник брокера / В.І. Миколаїв / / OXIR Financial Services Ltd., 1997. 24 с.
26. Нісон, С. Японські свічки: графічний аналіз фінансових ринків / С. Нісон - Москва, "Діаграма", 1998. 141 з.
27. Досвід регулювання FOREX в США. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.expert.ru/printissues/d/2006/10/forex_in_usa/
28. Особливості національного Форекс. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.expert.ru/printissues/d/2009/08/interview_dashin/
29. Піскулов Д.Ю. Теорія і практика валютного дилінгу / Д.Ю. Піскулов - Фірма «Фінансист», 2006. - 432 с.
30. Пламер, Т. Прогнозування фінансових ринків / Т. Пламер - 2006. - 118 с.
31. Сакс, Дж. Макроекономіка: Глобальний підхід / Дж. Сакс, Ф.Б. Ларрі - М.: Справа, 2006. - 390 с.
32. Сафонов, В.С. Валютний дилінг: Як можна заробляти гроші чесно і самостійно / В.С. Сафонов - М.: Видавництво АТ "Консалтбанкір", 2003р., 333с.
33. Селівановський А.С. Види валютних операцій та їх здійснення / А.С. Селівановський - М.: Діаграма, 2003. 184 с.
34. Стівен, Б. Технічний аналіз від А до Я / Б. Стівен - «Діаграма», Москва, 2000 169 с.
35. Суворов, С.Г. Азбука валютного дилінгу / С.Г. Суворов - видавництво Санкт-Петербурзького університету,
36. Таран, В.А. Грати на біржі просто / В.А. Таран - М.: Форекс Клуб, 2003. - 240 с.
37. Форекс в Росії. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.expert.ru/printissues/d/2006/10/forex_in_russia/
38. Форекс клуб розкрив сумну статистику торгівлі на FOREX. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.expert.ru/printissues/d/2007/09/news_torgovlya_na_forex/
39. Федоров, А. Аналіз фінансових ринків і торгівля фінансовими активами / О.В. Федоров - 2004р. Москва. 232 с.
40. Фішер, С. Гроші та ще раз гроші / С. Фішер - Ростов-на-Дону "Фоліант", 2005. 312 з.
41. Фрідфертінг, Е. Електронні торги / Е. Фрідфертінг, Р. Вест - М, 2007. - 455 с.
42. Хілл, Д. Думати як магнат / Д. Хілл - Спб, 2006. - 20 с.
43. Херріс, Дж. Міжнародні фінанси / Дж. Херріс - М.: Філін, 2006. - 205 с.
44. Що потрібно знати про Форекс. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.rus-plus.info/118.php
45. Шабакер, Р. Технічний аналіз і прибуток фондового ринку / Р. Шабакер - М, 2005. - 118 с.
46. Швагер, Д. Технічний аналіз: повний курс / Д. Швагер - С. Петербург 2003р. 86 с.
47. Швегер, Д. Технічний аналіз ф'ючерсів / Д. Швегер - СПБ, 2006. - 118 с.
48. Елдер, А. Основи біржової гри / А. Елдер - М.: Светоч', 2006. - 217 с.
49. Ерліх, А. Технічний аналіз товарних і фінансових ринків / А. Ерліх - Издат-во "Інфра - М" 1996. 127 с.
50. Якимкин, Я. Ринок Форекс - Ваш шлях до успіху / Я. Якимкин - Москва, "Світоч Л" 2005. 68 с.