Зміст
Введення
1.Теоретические основи фінансового ринку
1.1 Поняття фінансовий ринок і його сутність
1.2 Функції фінансового ринку
1.3 Види цінних паперів та їх властивості
2.Особенности фінансового ринку та його регулювання в Росії
2.1 Особливості фінансового ринку в Росії
2.2 Ринок цінних паперів в Росії та його перспективи розвитку
2.3 Перспективи російського фінансового ринку
Висновок
Список використаної літератури
Введення
Фінансовий ринок являє собою надзвичайно складну систему, в якій гроші та інші фінансові активи підприємств та інших його учасників звертаються самостійно, незалежно від характеру обігу реальних товарів. Цей ринок оперує різноманітними фінансовими інструментами, обслуговується специфічними фінансовими інститутами, має у своєму розпорядженні досить розгалужений і різноманітної фінансової інфраструктурою. Ринок цінних паперів є невід'ємною частиною фінансового сектора економіки, характеризується особливою інституційної та організаційно-функціональною специфікою, забезпечуючи трансформацію заощаджень в інвестиції і вибір напрямів їх продуктивного використання. Він є регулятором багатьох стихійно протікають у ринковій економіці процесів, і, перш за все накопичення капіталу. У цьому контексті можна говорити про те, що саме ринок цінних паперів з супутньою йому системою фінансових інститутів являють собою ту сферу, в якій формуються основні джерела економічного зростання, концентруються і розподіляються необхідні економіці інвестиційні ресурси. У зв'язку з цим ринок цінних паперів і особливості його функціонування, самі цінні папери, їх різне призначення в економіці, закономірності їх обігу та цільові аспекти операцій з ними потребують постійного вивчення та аналізу.
Важлива роль в економіці розвинених країн, яку відіграє ринок цінних паперів, є необхідність технологічної та інфраструктурної перебудови економіки регіонів і Росії в цілому. В даний час актуальною проблемою є стимулювання розвитку ринку цінних паперів в ряд державних завдань, що вимагають повномірного сприяння на всіх рівнях влади. Без такої підтримки широкого виходу на ринок підприємств очікувати не доводиться. В силу своєї відносної замкнутості на великих учасників російський ринок цінних паперів на даний час не може виконувати своїх функцій у необхідному обсязі, особливо в частині комплексного розвитку економіки регіонів. Саме тому основна ініціатива формування місцевих механізмів залучення інвестицій лягає на регіональні влади, виходячи зі стратегічних інтересів розвитку територій. Метою цієї роботи є вивчення теоретичних основ фінансового ринку та особливостей його регулювання. Для досягнення поставленої мети необхідно вирішити такі завдання:
розкрити поняття фінансового ринку та визначити його сутність;
дослідити основні функції фінансового ринку;
розглянути види цінних паперів та їх властивості;
вивчити ринок цінних паперів в Росії і перспективи його розвитку;
визначити місце ринку цінних паперів в Тамбовській області.
Предметом дослідження є вивчення теоретичних основ фінансового ринку. Об'єктом даної курсової роботи є фінансовий ринок Росії та особливості його регулювання. У роботі застосовувалися загальні методи дослідження:
системний підхід;
порівняльний;
статистичні угруповання;
Курсова робота складається з вступу, двох розділів, висновків, списку використаної літератури. У першому розділі розглядаються питання основ фінансового ринку, його функцій, види цінних паперів та їх властивості. У другій: особливості фінансового ринку в Росії, ринок цінних паперів в РФ, а так само перспективи російського фінансового ринку. У висновку представлені висновки по главах.
1. Теоретичні основи фінансового ринку
1.1 Поняття фінансовий ринок його сутність і види
Фінансова діяльність підприємства нерозривна, пов'язана з функціонуванням фінансового ринку, розвитком його видів і сегментів, станом його кон'юнктури. У найбільш загальному вигляді фінансовий ринок є ринок, на якому об'єктом купівлі - продажу виступає різноманітні фінансові інструменти і фінансові послуги.
Фінансовий ринок - це ринок, на якому в якості товару виступають фінансові ресурси. Метою фінансового ринку є забезпечення ефективної акумуляції грошових коштів та їх реалізації структурам, які потребують фінансових ресурсах. [6, с.21]
Фінансові ринки можна класифікувати за рядом ознак:
По термінах розміщення коштів, фінансові ринки поділяються на дві групи:
ринок грошей характеризує ринок, на якому продаються-купуються ринкові фінансові інструменти і фінансові послуги всіх раніше розглянутих видів фінансових ринків з терміном обігу до одного року. Функціонування цього короткострокового сектора фінансових ринків дозволяє підприємствам вирішувати проблеми як поповнення нестачі грошових активів для забезпечення поточної платоспроможності, так і ефективного використання їх тимчасово вільного залишку.
ринок капіталу характеризує ринок, на якому продаються-купуються ринкові фінансові інструменти і фінансові послуги з терміном обігу більше одного року. Функціонування ринку капіталу дозволяє підприємствам вирішувати проблеми як формування інвестиційних ресурсів для реалізації реальних інвестиційних проектів, так і ефективного фінансового інвестування.
За формою організації руху грошових потоків фінансовий ринок поділяється на:
кредитний ринок (або ринок позичкового капіталу). Він характеризує ринок, на якому об'єктом купівлі-продажу є вільні кредитні ресурси і окремі їх обслуговують фінансові інструменти, обіг яких здійснюється на умовах повернення і сплати відсотка.
ринок цінних паперів (або фондовий ринок). Він характеризує ринок, на якому об'єктом купівлі-продажу є всі види цінних паперів (фондових інструментів), емітованих підприємствами, різними фінансовими інститутами і державою.
валютний ринок. Він характеризує ринок, на якому об'єктом купівлі-продажу виступають іноземна валюта і фінансові інструменти, що обслуговують операції з нею. Він дозволяє задовольнити потреби господарюючих суб'єктів в іноземній валюті для здійснення зовнішньоекономічних операцій, забезпечити мінімізацію пов'язаних з цими операціями фінансових ризиків, встановити реальний валютний курс за окремими видами іноземної валюти. [6.с.25]
страховий ринок. Він характеризує ринок, на якому об'єктом купівлі-продажу виступає страховий захист у формі різних пропонованих страхових продуктів. Потреба в послугах цього ринку істотно зростає в міру розвитку ринкових відносин.
ринок золота (та інших дорогоцінних металів - срібла, платини). Він характеризує ринок, на якому об'єктом купівлі-продажу виступають перераховані вище види цінних металів, в першу чергу, золота. На цьому ринку здійснюються операції страхування фінансових активів, забезпечення резервування цих активів для придбання необхідної валюти в процесі міжнародних розрахунків, здійснення фінансових спекулятивних угод. Часто до фінансового ринку відносять і ринок дорогоцінних металів, хоча в сучасній валютній системі золото та інші дорогоцінні метали офіційно позбулися статусу грошових. На користь включення цього ринку в групу фінансових говорить той факт, що золото і метали платинової групи активно продовжують тезавріроваться, а центральні банки продовжують зберігати значні золоті резерви; [6.с.57]
3.За регіональною ознакою виділяють наступні види фінансових ринків:
місцевий фінансовий ринок. Він представлений в основному операціями комерційних банків, страхових компаній, неорганізованих торговців цінними паперами з їх контрагентами господарюючими суб'єктами і населенням.
регіональний фінансовий ринок. Він характеризує фінансовий ринок, який функціонує в масштабах області (республіки) і поряд з місцевими неорганізованими ринками включає систему регіональних фондових і валютних бірж.
національний фінансовий ринок. Він включає всю систему фінансових ринків країни, всіх їх видів і організаційних форм.
світовий фінансовий ринок. Цей ринок є складовою частиною світової фінансової системи, в який інтегровані національні фінансові ринки країн з відкритою економікою.
Збільшення обсягу операцій на світовому фінансовому ринку характеризує процес його глобалізації, що забезпечує розширення доступу продавців і покупців фінансових інструментів до операцій на ринках інших країн.
4. За умовами обігу фінансових інструментів (у даному випадку мова йде виключно про фондові інструменти) розрізняють такі види ринків:
первинний ринок. Він характеризує ринок цінних паперів, на якому здійснюється первинне розміщення їх емісії. Це розміщення зазвичай організовує андерайтер (інвестиційний дилер), який самостійно або з групою інших андерайтерів купує весь (або основний) обсяг емітованих акцій, облігацій і т.п. з метою подальшого їх продажу інвесторам більш дрібними партіями.
вторинний ринок. Він характеризує ринок, де постійно обертаються цінні папери, раніше продані на первинному ринку. Вторинний фондовий ринок охоплює переважну частину біржового та позабіржового обороту цінних паперів. Однією з основних функцій вторинного ринку є встановлення реальної ринкової ціни (курсової вартості) окремих цінних паперів, що відбиває всю наявну інформацію про фінансовий стан їх емітентів і умови емісії.
5.По організаційним формам функціонування виділяють наступні види фінансових ринків:
організований (біржовий) ринок. Цей ринок представлений системою фондових і валютних бірж (операції з окремими фінансовими інструментами - ф'ючерсними контрактами, опціонами контрактами тощо - здійснюються також на товарних біржах). На організованому фінансовому ринку забезпечується висока концентрація попиту і пропозиції в єдиному місці; встановлюється найбільш об'єктивна система цін на окремі фінансові інструменти та послуги; проводиться перевірка фінансової спроможності емітентів основних видів цінних паперів, що допускаються до торгів; процедура торгів носить відкритий характер; гарантується виконання укладених угод . Проте біржовий ринок має і окремі слабкі сторони - коло реалізуються на ньому фінансових інструментів різних емітентів носить обмежений характер; цей ринок більш суворо регулюється державою, що знижує його гнучкість; виконання всіх нормативно-правових актів з його функціонуванню збільшує витрати на здійснення операцій купівлі-продажу ; великомасштабні операції, що здійснюються окремими торговцями на біржі, практично неможливо зберегти у таємниці.
неорганізований (позабіржовий або Вуличний ") ринок. Він являє собою фінансовий ринок, на якому здійснюється купівля-продаж фінансових інструментів і послуг, угоди по яких не реєструються на біржі. Цей ринок характеризується більш високим рівнем фінансового ризику (так як багато хто з котируються на ньому фінансових інструментів і послуг не проходили процедуру перевірки на біржах або були ними в процесі лістингу відхилені), більш низьким рівнем юридичної захищеності покупців, меншим рівнем їх поточної інформованості і т.п. [5, с.176]
Поділ і організаційне оформлення цих видів фінансових ринків у країнах з розвиненою ринковою економікою відбулося порівняно недавно.
Систематизація фінансових ринків, розглянута вище, може бути істотно поглиблена за рахунок відповідної сегментації кожного з видів цих ринків. Сегментація фінансового ринку являє собою процес цілеспрямованого поділу його видів на індивідуальні сегменти, що розрізняються характером обертаються на ньому фінансових інструментів. Так, в рамках кредитного ринку виділяються зазвичай такі його сегменти, як ринок короткострокових кредитних інструментів; ринок довгострокових кредитних інструментів; ринок міжбанківського кредиту і т.п.
Процес розвитку фінансового ринку характеризується постійним переливом фінансових ресурсів з одних його видів і сегментів на інші. Як приклад такого переливу можна навести спостерігається останніми роками процес сек'юритизації, що характеризується переміщенням операцій з кредитного ринку на ринок цінних паперів (в першу чергу, ринок облігацій), що забезпечує зниження витрат по залученню кредитів.
Наявність широко розгалуженої системи різних видів і сегментів фінансових ринків створює необхідні передумови для підготовки та реалізації альтернативних управлінських рішень у процесі фінансового менеджменту. [6, с.207]
1.2 Функції фінансового ринку
В економічній системі країни, що функціонує на ринкових принципах, фінансовий ринок відіграє велику роль, яка визначається наступними основними його функціями:
1. Активною мобілізацією тимчасово вільного капіталу з різноманітних джерел. Цей вільний капітал, що знаходиться у формі громадських заощаджень, тобто грошових та інших фінансових ресурсів населення, підприємств, державних органів, не витрачених на поточне споживання і реальне інвестування, залучається через механізм фінансового ринку окремими його учасниками для подальшого ефективного використання в економіці країни.
2. Ефективним розподілом акумульованого вільного капіталу між численними кінцевими його споживачами. Механізм функціонування фінансового ринку забезпечує виявлення обсягу і структури попиту на окремі фінансові активи та своєчасне його задоволення в розрізі всіх категорій споживачів, тимчасово потребують залучення капіталу із зовнішніх джерел.
3. Ухвалою найбільш ефективних напрямів використання капіталу в інвестиційній сфері. Задовольняючи значний обсяг і широке коло інвестиційних потреб господарюючих суб'єктів, механізм фінансового ринку через систему ціноутворення на окремі інвестиційні інструменти виявляє найбільш ефективні сфери і напрями інвестиційних потоків з позицій забезпечення високого рівня прибутковості використовується в цих цілях капіталу.
4. Формуванням ринкових цін на окремі фінансові інструменти та послуги, найбільш об'єктивно відображає складається співвідношення між їх пропозицією і попитом. Ринковий механізм ціноутворення абсолютно протилежний державному, хоча і перебуває під певним впливом державного регулювання. Цей ринковий механізм дозволяє повністю врахувати поточне співвідношення попиту і пропозиції по різноманітним фінансовим інструментам, яке формує відповідний рівень цін на них; в максимальному ступені задовольнити економічні інтереси продавців і покупців фінансових активів.
5. Здійсненням кваліфікованого посередництва між продавцем і покупцем фінансових інструментів. У системі фінансового ринку отримали "прописку" спеціальні фінансові інститути, що здійснюють таке посередництво. Такі фінансові посередники добре ознайомлені зі станом поточної фінансової кон'юнктури, умовами здійснення угод по різних фінансових інструментів і в найкоротші терміни можуть забезпечити зв'язок продавців і покупців. Фінансове посередництво сприяє прискоренню не тільки фінансових, але і товарних потоків, забезпечує мінімізацію пов'язаних з цим суспільних витрат.
6. Формуванням умов для мінімізації фінансової й комерційного ризику. Фінансовий ринок виробив свій власний механізм страхування цінового ризику (і відповідну систему спеціальних фінансових інструментів), який в умовах нестабільності економічного розвитку країни та кон'юнктури фінансового і товарного ринків дозволяють до мінімуму знизити фінансовий і комерційний ризик продавців і покупців фінансових активів і реального товару, пов'язаний з зміною цін на них. Крім того, і системі фінансового ринку отримало широкий розвиток пропозиція різноманітних страхових послуг.
7. Прискоренням обороту капіталу, що сприяє активізації економічних процесів. Забезпечуючи мобілізацію, розподіл і ефективне використання вільного капіталу, задоволення в найкоротші терміни потреби в ньому окремих господарюючих суб'єктів, фінансовий ринок сприяє прискоренню обороту використовуваного капіталу, кожний цикл якого генерує додатковий прибуток і приріст національного доходу в цілому. [6, с.251.]
Поняття "фінансовий ринок" є до певної міри збірним, узагальненим. У реальній практиці воно характеризує велику систему окремих видів фінансових ринків з різноманітними сегментами кожного з цих видів. Сучасна систематизація фінансових ринків виділяє різні їх види у відповідності з наступними основними ознаками.
1.3 Види цінних паперів та їх властивості
У Цивільному кодексі РФ дається юридичне визначення цінного паперу як документа встановленої форми і реквізитів, що засвідчує майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні. Це визначення відображає сукупність економічних відносин, що виникають у процесі обігу цінних паперів. [4, ст.142]
В умовах ринку його учасники вступають між собою в численні відносини, в тому числі з приводу передачі грошей і товарів. Ці відносини фіксуються, оформляються і закріплюються. У цьому сенсі цінний папір є форма фіксації економічних відносин учасників ринку, яка сама є об'єктом цих відносин. Висновок будь-якої угоди або угоди полягає в передачі або купівлю-продаж цінного паперу в обмін на гроші чи товар. Але цінний папір - це не гроші і не матеріальний товар. Її цінність полягає в тих правах, які вона дає своєму власникові, обмінювати свій товар або гроші на цінний папір тільки в тому випадку, якщо він впевнений, що цей папір нітрохи не гірше, ніж гроші чи товар. Оскільки гроші і товар - це різні форми існування капіталу, то економічний зміст цінного паперу можна виразити таким чином.
Цінний папір - це особлива форма існування капіталу, яка замінює його реальні форми, висловлює майнові відносини, може самостійно обертатися на ринку як товар і приносити дохід. [5, с.147]
Ця форма капіталу функціонує поряд з грошовій, продуктивній і товарній формами. У власника цінного паперу реальний капітал відсутній, але є всі права на нього, які зафіксовані цінним папером. Вона дозволяє відокремити власність на капітал від самого капіталу і включити його в ринковий процес у таких формах, в яких це необхідно для економіки.
Поняття "цінний папір" багатогранно, оскільки самі економічні відносини, які виражаються нею, дуже складні і постійно видозмінюються і розвиваються. Все це виражається в нових формах існування цінних паперів. У зв'язку з цим дуже часто буває важко дати суворо наукове юридичне визначення цінного паперу на всі випадки. Тому в російському законодавстві може наводитися перелік визнаних державою конкретних видів цінних паперів, наявних на практиці.
Цінний папір має низку властивостей:
перерозподіляє кошти між галузями і сферами економіки, територіями і країнами, групами і верствами населення, економічними суб'єктами і державою тощо;
надає певні додаткові права її власникам, крім права на капітал. Наприклад, право на участь в управлінні, на отримання інформації, на першочерговість у певних ситуаціях тощо;
забезпечує отримання доходу на капітал і (або) повернення самого капіталу.
Існуючі в сучасній світовій практиці цінні папери діляться на два великі класи: основні та похідні.
Основні цінні папери мають у своїй основі майнові права на який-небудь актив: товар, гроші, майно і т.п. Вони засновані на будь-яких активах, до числа яких не входять самі цінні папери (акції, облігації, векселі, заставні і т.п.). Похідні цінні папери випускаються на базі основних (варранти, депозитарні розписки тощо) або у зв'язку із зміною ціни лежачого в основі даного цінного паперу біржового активу (ф'ючерсні контракти, опціони тощо).
До основних видів цінних паперів відносяться акції, облігації, векселі, сертифікати, чеки та ін
1.Акція - це емісійний цінний папір, що закріплює права власника на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні та на частину майна, що залишається після його ліквідації. [5, с.160] Призначення ринку акцій полягає в тому, щоб зібрати воєдино заощадження і відносно дрібні капітали для формування великого грошового капіталу та фінансування виробництва, що дає прибуток. Акція виражає відношення власності, співволодіння підприємством, яке перебуває в акціонерній формі. Дохід по акціях виплачується у вигляді дивіденду, який може отримати акціонер за рахунок частини чистого прибутку поточного року акціонерного товариства, що розподіляється між власниками акцій у вигляді певної частки їх номінальної вартості.
За формою присвоєння доходу розрізняють звичайні і привілейовані акції.
Звичайна акція - це цінний папір, що дає право власнику на частку в статутному фонді товариства, на участь та управлінні товариством шляхом голосування при прийнятті рішень загальними зборами акціонерів, на отримання частки прибутку від діяльності товариства після виплати власникам привілейованих акцій.
Тримач привілейованих акцій має перевагу перед власником звичайних акцій при розподілі дивідендів і майна товариства у разі його ліквідації. Від звичайних акцій привілейовані відрізняються тим, що по них дивіденд зазвичай встановлюється за фіксованою ставкою. Дивіденди за привілейованими акціями зазвичай виплачуються до виплати дивідендів по звичайних акціях; власники привілейованих акцій мають переважне право на певну частку активів товариства при його ліквідації та, як правило, не мають переважних прав на покупку акцій нового випуску і права голосу. Ці акції дають право голосу тільки в тому випадку, якщо дивіденди на них не оголошувалися певне число разів.
Для прийняття інвестиційних рішень в процесі аналізу ринку цінних паперів використовуються різні вартісні оцінки акцій. У практичній діяльності розрізняють: номінальну, бухгалтерську і ринкову вартість.
2. Облігація - це цінний папір, що засвідчує внесення її власником грошових коштів і підтверджує зобов'язання відшкодувати йому її номінальну вартість у передбачений термін, зі сплатою фіксованого відсотка (якщо інше не передбачено умовами випуску). [5, с.160] Облігації всіх видів можуть поширюватися серед підприємств і громадян тільки на добровільній основі. Принципова відмінність облігації від акції полягає в тому, що власники облігацій на відміну від власників акцій є не співвласниками акціонерного товариства, а його кредиторами. Ця обставина, як вважається, у цілому знижує ризикованість цього роду інвестицій, тому що тримач облігації має право першочерговості в одержанні доходів або поверненні своїх основних коштів у випадку зменшення прибули підприємства, її нестачі для задоволення всіх законних вимог і кредиторів та акціонерів-співвласників, а також у випадку банкрутства.
3. Важливою цінним папером є вексель. В даний час фінансові ринки оперують з двома основними видами Векс лей: простими і перекладними.
Простий вексель (соло-вексель) є встановленої форми безумовне боргове зобов'язання векселедавця сплатити певну грошову суму кредитору (векселедержателю) у визначений термін і в певному місці. Простий вексель виписуються позичальником.
Переказний вексель (тратта) являє собою письмовий наказ векселедавця (трасанта) платнику (трасату) про сплату останнім певної грошової суми третій особі.
4. Депозитні та ощадні сертифікати представляють со бою письмове свідоцтво банку-емітента про внесок грошових коштів, яке засвідчує право вкладника (бенефіціара) або його правонаступника на отримання після закінчення встановленого строку суми депозиту (вкладу) та відсотків по ньому. Емітентами депо зітних і ощадних сертифікатів можуть бути лише банки. Депозитні сертифікати призначені виключно для юридичних осіб, а ощадні - для фізичних. Сертифікати повинні бути терміновими. Термін обігу по депозитним сертифікатам (з дня видачі сертифіката до дня, коли власник сертифіката отримує право запитання вкладу) обмежується одним роком. Термін обігу ощадних сертифікатів обмежується трьома роками.
5.Чек - це цінний папір, що містить письмову вимогу чекодавця платнику сплатити чекодержателю зазначену в ній суму. Чеки завжди пишуться на бланках, що заготовлюються банками. Чекодавцем є особа, яка видала чек, чекодержателем - особа, на ім'я якого виписаний чек, а платником - банк або кредитна установа, в якому у чекодавця відкритий рахунок.
До цінних паперів також відносяться: складське свідоцтво (документ, що засвідчує укладений між сторонами договір зберігання) і коносамент (товаророзпорядчий документ, що засвідчує право його держателя розпоряджатися зазначеним у ньому вантажем і отримати вантаж після завершення перевезення). [9, с.406]
Похідні цінні папери. До цих паперів відносяться варранти, депозитарні розписки, ф'ючерси, опціони.
1. Варрант - це додаткове свідчення, що видається разом з цінним папером і дає власнику цінного паперу право на спеціальні пільги після закінчення певного терміну (наприклад заходів, на придбання нових цінних паперів). [9, с.143]
2. Депозитарна розписка - це вільно звертається цінний папір, випущений на акції іноземної компанії, депоновані в депозитарному банку. У світовій практиці розрізняють два види депозитарних розписок:
американські (АДР), які допущені до обігу тільки на американському фондовому ринку;
глобальні (НДР), операції з якими можуть здійснюватися і в інших країнах.
Ф'ючерс - це документ, що підтверджує тверде зобов'язання купити або продати цінні папери після закінчення певного терміну за заздалегідь обумовленою ціною. [9, с.201] Ф'ючерс є од ним з фінансових інструментів обліку майбутньої вартості цінних паперів. Інвестор, який одержує ф'ючерсний контракт, погоджується купити акції в майбутньому, причому день покупки фіксується в кін тракті. Продавець контракту погоджується продати цінні папери після обумовленого в контракті терміну за ціною на сьогоднішній день. Таким чином, особа, яка планує придбати цінні папери в майбутньому, може уникнути ризику, пов'язаного з тим, що ціна на них зросте. Але якщо ціна на них впаде, покупець втрачає можливість придбати ці цінні папери за низькими цінами.
Опціон - двосторонній договір про передачу права на купівлю (продаж) цінних паперів за заздалегідь фіксованою ціною у визначений час. Якщо ціна цього цінного паперу підвищується, покупець використовує укладений опціонний контракт і купує цінний папір за ціною нижче ринкової. Якщо ціна впаде, покупець може опціон не виконувати. Таким чином, купуючи опціон, інвестор отримує право купити у продавця опціону або продати йому обумовлену кількість цінних паперів за погодженою ціною або відмовитися від свого права. За надану інвестору можливість вибору він платить продавцю опціону премію - ціну опціону, виплачувану покупцем продавцю проти виписки опціонного контракту. За строками виконання розрізняють опціони двох типів: американський - може бути виконаний у будь-який день до закінчення терміну контракту; європейський - може бути виконаний тільки в день закінчення терміну контракту.
Існує два види опціонів: на продаж і на купівлю.
Опціон на продаж дає його власнику право продати цінні папери або відмовитися від їх продажу. Опціон на покупку надає право його власникові купити цінні папери або відмовитися від їх покупки. Інвестор набуває опціон на купівлю, якщо очікує підвищення курсу цінних паперів, і опціон на продаж, якщо розраховує на його зниження. [9, с.415]
Важливе місце на ринку займають державні цінні папери (ДЦП) - боргові цінні папери, які емітує держава. За своєю економічною суттю всі види ДЦП відносяться до боргових. На практиці кожна самостійна папір отримує власну назву, що дозволяє відрізняти її від інших видів: облігації, казначейський вексель, сертифікат та ін [8, с.96]
2. Особливості фінансового ринку та його регулювання в Росії
2.1 Особливості фінансового ринку в Росії
Формування фінансових ринків в Російській Федерації безпосередньо пов'язано зі становленням фінансових інститутів. Цей процес здійснювався і здійснюється до цих пір, по суті, за відсутності завершеної законодавчої бази. Діяльність багатьох фінансових інститутів до цих пір регламентується указами Президента, постановами Уряду, інструкціями або роз'ясненнями окремих міністерств і відомств. Безумовно, така ситуація негативно впливає на формування і розвиток окремих сегментів фінансового ринку.
З організаційної точки зору фінансовий ринок можна розглядати як сукупність фінансових інститутів, економічних суб'єктів, що здійснюють емісію, купівлю і продаж фінансових інструментів. Кожен фінансовий інститут наділений певними повноваженнями з ведення тих чи інших операцій з конкретним набором фінансових інструментів. [11, с.376]
Головне призначення фінансових ринків полягає в забезпеченні ефективного розподілу накопичень між кінцевими споживачами фінансових ресурсів. Вирішення цього завдання складно як через об'єктивні, так і суб'єктивних причин, оскільки повинні враховуватися різні, часом діаметрально протилежні інтереси учасників фінансового ринку, великі ризики виконання фінансових зобов'язань і т. п.
Основними інститутами грошового ринку є Центральний банк РФ (ЦБ РФ) і кредитні організації (комерційні банки, включаючи філії та представництва іноземних банків, спеціалізовані кредитні організації).
ЦБ РФ, як і центральні банки, у всіх країнах, займає пріоритетне місце у фінансовій системі. Правове регулювання його діяльності на грошовому ринку, перш за все, регламентується Федеральним законом "Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)" [1, ст.1]
Взаємовідносини держави та фінансового ринку багатопланові. Держава може виступати кредитором, а позичальникові встановлювати загальні правила функціонування ринку та здійснювати повсякденний контроль за ним, проводити через ринок офіційну грошово-кредитну політику і навіть більш широкі економічні заходи.
Держава може також заохочувати і захищати розвиток фінансового ринку (так, фондові біржі в ряді країн є державними установами). Адже від стану фондового ринку значною мірою залежить стійке функціонування національної економіки. В першу чергу така політика проводиться через надання ринку і його складових організаційної завершеності, стандартизації операцій і жорсткого контролю. Цими питаннями в країнах з ринковою економії займаються такі спеціальні установи, як Федеральна комісія з цінних паперів і бірж в США або Федеральна комісія з ринку цінних паперів в Росії.
До особливостей російського фінансового ринку належить значимість його соціальної складової. Громадяни Росії вимагають розмаїтості способів інвестування своїх заощаджень і забезпечення особистої фінансової безпеки, тому при формуванні політики щодо ринку цінних паперів держава не тільки виходить з потреб економіки і доступності інвестицій, але й орієнтується на врахування потреб населення в цілому. Гострота соціальних питань у сфері розвитку ринку капіталів обумовлюється також тим, що російські громадяни втратили значну частину своїх заощаджень у результаті інфляції, а також діяльності фінансових пірамід, ошукали вкладників. Для вирішення цих питань був розроблений Федеральний закон "Про захист прав і законних інтересів інвесторів на ринку цінних паперів". [3, ст.18]
У ході фінансової кризи в Росії виявилася необхідність формування такої структури фінансових інструментів, яка забезпечує переорієнтацію фінансових потоків на обслуговування потреб кінцевих позичальників, підвищення ефективності припливу вільних ресурсів та їх вкладення в продані економічні проекти. В умовах, коли зниження конкурентоспроможності державних цінних паперів створює реальні можливості для розвитку інших фінансових інструментів, формуються передумови для виходу на російський Фінансовий ринок корпоративних емітентів.
Саме розвиток реального сектора економіки, перехід виробників до переважного використання грошових форм розрахунків повинні стати прелюдією до ефективного розширення операцій фінансово-кредитних інститутів з реальним сектором і подальшого пожвавлення роботи фінансового ринку. Для збереження конкурентоспроможності російської обліково-розрахункової інфраструктури, що забезпечує проведення операцій на ринку цінних паперів, найближчим часом потрібно здійснити ряд перетворень. Кінцевим результатом цих перетворень має стати створення обліково-розрахункової системи, в якій операції здійснюються на біржових майданчиках шляхом часткового попереднього депонування з гарантією їх виконання, розрахунки з цінних паперів виконуються центральним депозитарієм, а грошові розрахунки - на основі розвиненої системи клірингу. Для реалізації такої моделі будуть потрібні консолідація існуючої системи депозитарного обліку та створення центрального депозитарію. [18, с. 56]
У результаті створення центрального депозитарію будуть знижені неринкові ризики на російському ринку цінних паперів (ризики втрати права власності на цінні папери, ризики невиконання зобов'язань по операціях з цінними паперами), прискорені розрахунки за операціями з цінними паперами, полегшено розкриття інформації про власників цінних паперів та проведені корпоративні дії.
Крім того, Федеральній службі по фінансових ринках, що здійснює в даний час регулювання, контроль і нагляд на фінансовому ринку, повинен бути наданий статус колегіального органу, що вимагає внесення зміни до указів Президента Російської Федерації та постанови Уряду Російської Федерації. Прийняття нормативних правових актів зазначеного органу має здійснюватися на підставі рішення колегіального органу, що здійснює регулювання фінансового ринку. Передбачається, що члени колегіального органу будуть мати статус державних службовців і призначатися Урядом Російської Федерації на певний термін і працювати на постійній основі. При цьому повинна бути передбачена можливість залучення до роботи зазначеного колегіального органу представників професійних організацій фінансового ринку. [30, www.fcsm.ru.]
Одночасно слід розглянути питання про створення органом, що здійснює регулювання фінансового ринку, національної ради з фінансового ринку (колегії) і покласти на нього визначення основних питань, що мають велике значення для розвитку фінансового ринку. До складу національної ради з фінансового ринку можуть входити представники Адміністрації Президента Російської Федерації, Уряду Російської Федерації, палат Федеральних Зборів Російської Федерації і Центрального банку Російської Федерації. [29, www.cbr.ru.]
2.2 Ринок цінних паперів в Росії та його перспективи розвитку
Формування фондового ринку в Росії спричинило за собою виникнення, пов'язаних з цим процесом, багаточисельних проблем, подолання яких необхідно для подальшого успішного розвитку та функціонування ринку цінних паперів. Можна виділити наступні ключові проблеми розвитку російського фондового ринку, які вимагають першочергового рішення:
Подолання негативно впливають зовнішніх факторів, тобто господарської кризи, політичної і соціальної нестабільності.
Цільова переорієнтація ринку цінних паперів з першочергового обслуговування фінансових запитів держави і перерозподілу великих пакетів акцій на виконання своєї головної функції - напрям вільних грошових ресурсів на цілі відновлення та розвитку виробництва в Росії.
Поліпшення законодавства та контроль за виконанням цього законодавства.
Підвищення ролі держави на фондовому ринку, для чого необхідно:
а) створення державної довгострокової концепції та політики дій в галузі відновлення ринку цінних паперів і його поточного регулювання (остаточний вибір моделі фондового ринку (в даний час переважає орієнтація на фондовий ринок США), а також визначення частки джерел фінансування господарства та бюджету за рахунок випуску цінних паперів);
б) формування сильної Комісії з цінних паперів та фондового ринку, яка зможе об'єднати ресурси держави та приватного сектору на цілі створення ринку цінних паперів;
Проблема захисту інвесторів, яка може бути вирішена створенням державної або напівдержавної системи захисту інвесторів у цінні папери від втрат.
Випереджальне створення депозитарної і клірингової мережі, агентської мережі для реєстрації руху цінних паперів в інтересах емітентів.
Реалізація принципу відкритості інформації через розширення обсягу публікацій про діяльність емітентів цінних паперів, введення визнаної рейтингової оцінки компаній-емітентів, розвиток мережі спеціалізованих видань (характеризують окремі галузі як об'єкти інвестицій), створення загальноприйнятої системи показників для оцінки ринку цінних паперів і т.п.
Основними перспективами розвитку сучасного ринку цінних паперів на нинішньому етапі є:
концентрація і централізація капіталів;
інтернаціоналізація та глобалізація ринку;
підвищення рівня організованості та посилення державного контролю;
комп'ютеризація ринку цінних паперів;
нововведення на ринку;
сек'юритизація;
взаємодія з іншими ринками капіталів.
Тенденції до концентрації та централізації капіталів має два аспекти по відношенню до ринку цінних паперів. З одного боку, на ринок залучаються нові учасники, для яких ця діяльність стає основною, а з іншого йде процес виділення великих, провідних професіоналів ринку на основі як збільшення їх власних капіталів (концентрація капіталу), так і шляхом їх злиття у ще більші структури ринку цінних паперів (централізація капіталу). У результаті на фондовому ринку з'являються торговельні системи, які обслуговують велику частку всіх операцій на ринку. У той же час ринок цінних паперів притягує всі великі капітали суспільства. [31, www.finansy.ru.]
Інтернаціоналізація ринку цінних паперів означає, що національних капітал переходить кордони країн, формується світовий ринок цінних паперів, по відношенню до якого національні ринки стають другорядними. Ринок цінних паперів приймає глобальний характер. Торгівля на такому глобальному ринку ведеться безперервно. Його основу складають цінні папери транснаціональних компаній.
Надійність ринку цінних паперів і ступінь довіри до нього з боку масового інвестора прямо пов'язані з підвищенням рівня організованості ринку і посилення державного контролю за ним. Масштаби і значення ринку цінних паперів такі, що його руйнування прямо веде до руйнування економічного прогресу. Держава повинна повернути довіру до ринку цінних паперів, що б люди вкладають заощадження в цінні папери були впевнені в тому, що вони їх не втратять у результаті яких-небудь дій держави та шахрайства. Всі учасники ринку тому зацікавлені в тому, щоб ринок був правильно організований і жорстко контролювався в першу чергу головним учасником ринку - державою. [24, с. 17-21]
Комп'ютеризація ринку цінних паперів - результат найширшого впровадження комп'ютерів в усі сфери людського життя в останні десятиліття. Без цієї комп'ютеризації ринок цінних паперів у своїх сучасних формах і розмірах був би просто неможливий. Комп'ютеризація дозволила зробити революцію як в обслуговуванні рику, перш за все через сучасні системи швидкодіючих і всеосяжних розрахунків для учасників і між ними, так і в його способах торгівлі. Комп'ютеризація становить фундамент усіх нововведень на ринку цінних паперів.
Нововведення на ринку цінних паперів:
нові інструменти даного ринку;
нові системи торгівлі цінними паперами;
нова інфраструктура ринку.
Новими інструментами ринку цінних паперів є, насамперед, численні види похідних цінних паперів, створення нових цінних паперів, їх видів і різновидів. Нові системи торгівлі - це системи торгівлі, засновані на використанні комп'ютерів і сучасних засобів зв'язку, що дозволяють вести торгівлю повністю в автоматичному режимі, без посередників, без безпосередніх контрактів між продавцями і покупцями. Нова інфраструктура ринку-це сучасні інформаційні системи, системи клірингу та розрахунків, депозитарного обслуговування ринку цінних паперів.
Сек'юритизація - це тенденція переходу грошових коштів зі своїх традиційних форм у форму цінних паперів; тенденція переходу одних форм цінних паперів в інші, більш доступні для широких кіл інвесторів. [28, www.finansy.ru.] Розвиток ринку цінних паперів зовсім не веде до зникнення інших ринків капіталів, відбувається процес їх взаємопроникнення. З одного боку, ринок цінних паперів відтягує на себе капітали, але з іншого - переміщає ці капітали через механізм цінних паперів на інші ринки, тим самим сприяє їхньому розвитку.
2.3 Перспективи російського фінансового ринку
У конкурентній економіці фінансовий ринок є центром прийняття найбільш ефективних інвестиційних рішень, що забезпечують міжгалузевий перелив капіталу, і єдиним інструментом збереження і примноження національних заощаджень.
Найбільші російські компанії не розглядають національний фінансовий ринок як основне джерело залучення інвестиційних ресурсів, а багато середні компанії не отримали до нього доступ. Як і раніше, основним джерелом інвестицій російських компаній залишаються або власні кошти, або позики і розміщення цінних паперів на зарубіжних фінансових ринках. [32, http://ekofin.info/.] Відповідно, вітчизняний фінансовий ринок відчуває нестачу ліквідності за якісними активами, знаходиться під сильним впливом спекулятивно налаштованих фондів і не є привабливим для консервативних довгострокових інвесторів, що робить його дуже нестійким. При цьому значні обсяги угод з російськими активами здійснюються на закордонних торговельних майданчиках, куди йде основна частка вільно обертаються ліквідних акцій великих російських компаній.
Головні напрямки розвитку фінансового ринку в Російській Федерації:
підвищення конкурентоспроможності всіх інститутів фінансового ринку: від регулюючих органів до професійних учасників ринку цінних паперів та інфраструктурних організацій;
запровадження сучасних фінансових інструментів, що забезпечують хеджування ризиків і сек'юритизацію фінансових активів;
вдосконалення законодавства та системи регулювання фінансового ринку, що забезпечують цивілізовані правила роботи на ринку, ефективний захист прав інвесторів та споживачів фінансових послуг.
На теперішньому етапі глобалізації світової фінансової системи та загострення конкурентної боротьби за світові інвестиційні ресурси найбільш пріоритетним завданням є забезпечення конкурентоспроможності російського фінансового ринку як національного інституту, що забезпечує ефективне залучення внутрішніх і зовнішніх заощаджень для довгострокових інвестицій в економіку країни. [22, с.3-8]
Основним завданням щодо підвищення ефективності регулювання фінансового ринку є поступова реалізація принципу функціонального регулювання російського фінансового ринку через створення єдиного регулятора. При формуванні єдиного органу з регулювання і нагляду, на першому етапі доцільно поширити його компетенцію на частину фінансового ринку, що виключає банківський сектор. І тільки після того, як цей орган буде ефективно функціонувати, можна буде ставити питання про об'єднання функцій про регулювання і нагляду за всіма секторами фінансового ринку в одному регуляторі. Російської розрахункової інфраструктури, що забезпечує проведення операцій на ринку цінних паперів, найближчим часом доведеться пройти через ряд вкрай необхідних для збереження її конкурентоспроможності перетворень. Кінцевим результатом має стати створення системи, в якій операції здійснюються на біржових майданчиках на базі часткового попереднього депонування з гарантією їх виконання. Для реалізації такої моделі буде потрібно консолідація існуючої системи депозитарного обліку з наступним інвестуванням коштів на розвиток сучасної технологічної бази та створення резервних фондів, відокремлення функції розрахунків від бірж. При цьому фондові біржі будуть наділені досить широкими повноваженнями по роботі з емітентами. Розвиток інструментів фінансового ринку:
стимулювання розвитку ринків похідних фінансових інструментів;
створення правових умов для сек'юритизації фінансових активів і стимулювання розвитку ринку іпотечних цінних паперів;
створення правових умов для розвитку ринку комерційних паперів (біржових облігацій);
підвищення ефективності залучення інвестицій на ринку цінних паперів.
Збільшення попиту на кредитні ресурси з боку реального сектору економіки стимулює російську економіку до пошуку довгострокових фінансових ресурсів та нових інструментів рефінансування раніше інвестованих коштів.
Для вирішення подібних завдань на розвинених ринках використовують інструменти ринку цінних паперів, що виникають при сек'юритизації активів. При одночасному використанні механізмів сек'юритизації кінцеві інвестори отримують можливість мінімізувати ризики, пов'язані з фінансовими посередниками. Саме завдяки сек'юритизації на міжнародних ринках з'явилися нові класи інструментів, які забезпечили доступ на ринок нових учасників, що в свою чергу сприяло розширенню і поглибленню світового ринку капіталу. [30, www.fcsm.ru.]
Впровадження цивілізованих правил поведінки на ринку цінних паперів:
підвищення ефективності системи вимог до розкриття інформації;
рішення проблеми інсайдерської інформації та інсайдерської торгівлі, запобігання маніпулювання ринком;
захист прав акціонерів на ринку злиттів і поглинань і при реорганізації;
вдосконалення корпоративного законодавства.
Ефективність залучення ресурсів на фінансових ринках залежить від рівня транзакційних витрат інвесторів та компаній, що звертаються до можливостей залучення ресурсів на фінансовому ринку.
В даний час існує ряд досить очевидних рішень, які могли б істотно знизити ці витрати. У частині оподаткування обсяг залучених на ринках цінних паперів інвестицій стримується відсутністю уніфікації оподаткування доходів від фінансових інструментів різного типу. У зв'язку з цим слід уніфікувати податкову ставку, встановивши єдину ставку податку на процентний дохід по державних і корпоративних облігаціях. [28, www.finansy.ru.]
В області корпоративного законодавства прийшов час ліквідувати зайві, невиправдані з точки зору захисту інтересів інвесторів, обмеження на випуск цінних паперів акціонерними товариствами. Пропонується переглянути обмеження для акціонерних товариств при визначенні максимально можливого обсягу емісії, а саме, скасувати вимогу про те, що номінальна вартість усіх випущених товариством облігацій не повинна перевищувати розмір статутного капіталу або величину забезпечення, наданого товариству третіми особами з метою випуску облігацій.
Надлишкові транзакційні витрати реципієнтів інвестицій виникають при їх взаємодії з професійними учасниками ринку цінних паперів. Пропонується комплекс заходів щодо зниження рівня витрат емітентів корпоративних облігацій, пов'язаних з їх розміщенням.
Залучення інвестицій на фінансовому ринку пов'язано з більш високою інформаційною прозорістю, яка може сприяти також виникненню інтересу до підприємства-реципієнту з боку недобросовісних корпоративних агресорів. Збільшення обсягу цінних паперів, що обертаються на ринку, може сприяти підвищенню ефективності технологій недобросовісних корпоративних захоплень. Тому складовою частиною політики щодо залучення потенційних реципієнтів інвестицій на фінансовий ринок повинні стати заходи, спрямовані на розвиток технологій захисту від недобросовісних корпоративних захоплень, у тому числі вдосконалення законодавства.
Висновок
Фінансова діяльність підприємства нерозривна, пов'язана з функціонуванням фінансового ринку, розвитком його видів і сегментів, станом його кон'юнктури. У найбільш загальному вигляді фінансовий ринок є ринок, на якому об'єктом купівлі - продажу виступає різноманітні фінансові інструменти і фінансові послуги.
Процес розвитку фінансового ринку характеризується постійним переливом фінансових ресурсів з одних його видів і сегментів на інші. Наявність широко розгалуженої системи різних видів і сегментів фінансових ринків створює необхідні передумови для підготовки та реалізації альтернативних управлінських рішень у процесі фінансового менеджменту.
Формування фінансових ринків в Російській Федерації безпосередньо пов'язано зі становленням фінансових інститутів. Цей процес здійснювався і здійснюється до цих пір, по суті, за відсутності завершеної законодавчої бази. Діяльність багатьох фінансових інститутів до цих пір регламентується указами Президента, постановами Уряду, інструкціями або роз'ясненнями окремих міністерств і відомств. Безумовно, така ситуація негативно впливає на формування і розвиток окремих сегментів фінансового ринку.
У конкурентній економіці фінансовий ринок є центром прийняття найбільш ефективних інвестиційних рішень, що забезпечують міжгалузевий перелив капіталу, і єдиним інструментом збереження і примноження національних заощаджень.
Найбільші російські компанії не розглядають національний фінансовий ринок як основне джерело залучення інвестиційних ресурсів, а багато середні компанії не отримали до нього доступ. Як і раніше, основним джерелом інвестицій російських компаній залишаються або власні кошти, або позики і розміщення цінних паперів на зарубіжних фінансових ринках. Відповідно, вітчизняний фінансовий ринок відчуває нестачу ліквідності за якісними активами, знаходиться під сильним впливом спекулятивно налаштованих фондів і не є привабливим для консервативних довгострокових інвесторів, що робить його дуже нестійким. При цьому значні обсяги угод з російськими активами здійснюються на закордонних торговельних майданчиках, куди йде основна частка вільно обертаються ліквідних акцій великих російських компаній.
Російський фінансовий ринок продовжує залишатися суперечливим: незважаючи на певний рух, вперед, ринок не відображає стан економіки, не забезпечує її фінансування, тому що йдуть продаж і перепродаж, гра на курсовій різниці.
Таким чином, можна підкреслити, що без розвитку інститутів фінансового ринку в Росії неможливе створення ефективної ринкової економіки. У той же час слід чітко уявляти, що колишня політика розвитку цих інститутів, часто ігнорувала інтереси суб'єктів реального сектора економіки і населення, неминуче веде до краху, як самих інститутів, так, і фінансової системи в цілому.
Список використаної літератури
Федеральний закон від 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. від 12.06.2006) "Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)" (прийнято ДД ФС РФ 27.06.2002).
Федеральний закон від 27.07. 2006 № 138-ФЗ "Про ринок цінних паперів" (прийнятий ГД РФ 04.06. 1998).
Федеральний закон від 5 березня 1999 р. N 46-ФЗ "Про захист прав і законних інтересів інвесторів на ринку цінних паперів" (зі змінами від 27 грудня 2000 р., 30 грудня 2001 р., 9, 24 грудня 2002 р., 23 Грудень 2003, 22 серпня, 23 грудня 2004, 18 червня, 27 грудня 2005, 13 березня, 27 липня, 19 грудня 2006 р., 26 квітня, 6 грудня 2007 р., 28 квітня, 19 липня 2009 р.) (прийнятий Г Д 12 лютого 1999 року) (схвалений Радою Федерації 18 лютого 1999 року).
Цивільний кодекс Російської Федерації (ГК РФ) Частина 1 від 30.11.1994 N 51-ФЗ (прийнятий ГД ФС РФ 21.10.1994)
Галанов В.А. Ринок цінних паперів: підручник / В.А Галанов - М.: Инфра-М.2007.-379с.
Бурсученко Е.І. Фінансовий ринок: підручник / Е.І. Бурсученко - М: НОРМА-М, 2006.-354с.
Бліошаевой Г.М. Гроші, кредит, банки: підручник / під ред.Г.Н. Бліошаевой М.: Юрайтт-Издат. 2006.-620С.
Жукова Є.Ф. Ринок цінних паперів: навч. пособіе.2-вид., перераб. і доп. / під ред. Є.Ф. Жукова.-М: М.Юніті-Дана, 2007.-463с.
Івасенко А.Г. Ринок цінних паперів. О.Г Івасенко. - М.: КНОРУС. 2007.-536с.
Кондраков, Н.П. Бухгалтерський облік: Підручник / Н.П. Кондраков. -М.: ИНФРА-М, 2007.-592 с.
Лаврушин О.І. Гроші, кредит, банки.: Підручник / колл.авт.; Під ред.засл.деят.наукі РФ, д-ра екон.наук, проф.О.І Лаврушіна.-3-е вид., Перераб.і доп. - М.: КНОРУС, 2006 .- 560 с.
Солонська Л.А. Цінні папери: Навчальний посібник. Л.А. Солонська - СПб.: СЗТУ, 2009. - 168 с.
Челноков В.А. Гроші, кредит, банки: навч. посібник / В.А. Н.Г Челноков.-2-е вид. перераб. і доп.-М.Юніті-Дана, 2007.-447с.
Щоголева Н. Г. Валютний ринок і валютні операції: підручник. Н.Г. Щоголєва. -МФПА, 2005, 157с.
Архипова А.І. Економіка / За ред. А.І. Архипова, А.К. Большакова. - М.: Проспект, 2006.-402с.
Архипов А.Ю. Ринок цінних паперів: навч. посібник А.Ю. Архипов [и др.] - Ростов Н / Д: Фенікс, 2005,-353с.
Вахрін П.І., Фінанси: підручник / Під ред.П.І Вахрін., А.С. Нешітой. - М.: Проспект, 2007.-369с.
Владимирова М. П. Гроші, кредит, банки. Підручник. 2-е вид .., М.П Владимирова, А. І Козлов .- 2006 .- 288с.
Галанова В.А. Ринок цінних паперів: навч. пособіе.2-вид., перераб.і дод. / під ред.В.А. Галанова, І.Басовой.-М.: Фінанси і статистика 2006.-448с.
Романовський М.В. Фінанси: Підручник.2-вид., Перераб.і дод. / під ред. М.В. Романовського, О.В Врублевской.М.: Юрайтт-Издат., 2006.-466с.
Лялін В.А.,. Ринок цінних паперів: підручник В.А Лялін, П.В Воробйов. - М.: Проспект. 2007.-279с.
Тулайнов Н.В Гроші, кредит, банки: навч. - Метод. посібник / Н.В Тулайнов-Орел: ОРАГС, 2008 - 80с.
Райзберг Б. А. Сучасний економічний словник. Б.А. Райзберг Л.Ш. Лозовський, Е.Б Стародубцева. М.: КНОРУС 2007.698с.
Благодатін А.А. Фінансовий словник А.А Благодатін., Л.Ш Лазовський., Б.А Рейзберг М.: НОРМА-М, 2008.64с.
Ананьєв Д.Н Банківський сектор Росії: підсумки і перспективи розвитку / Д.Н Ананьєв / / Гроші і кредит -2009 .- № 3-с.3-8.
Ленська Т.Ю. Взаємодія банку зі ЗМІ / Т. Ю. Ленська / / Гроші і кредіт.2006 .- № 8.-с.7-12.
Мовсесян А.Г. Сучасні тенденції розвитку світових фінансових ринків / / Банківська справа. - 2006, № 6,17-21 с.
Моісеєв С.А. Оптимальна структура банківського ринку: скільки ринків потрібно Росії? / С.А. Моісеєв / / Питання економіки.-2006.-16-19 с.
НосенковВ.Н.О ролі банків у формуванні інвестиційних ресурсів регіонів / В.Н. Носенко, Д. А. Усов / / Гроші і кредіт.2006 .- № 8.-с.7-12.
Меликьян Г.Г Розвиток банківської системи Росії та інвестицій: досягнення та проблеми / Г.Г Меликьян / / Гроші і кредіт.2006 .- № 1.-с.3-8.
Рубцов Б. Фінансовий ринок / / Світ. Ек. і світові відносини. - 2008, № 8, 35-46 с.
Фінанси.: [Електронний ресурс] .- режим доступу
Центральний банк РФ.: [Електронний ресурс] .- режим доступу: www.cbr.ru
Федеральна служба з фінансових ринків Росії.: [Електронний ресурс] .- режим доступу: www.fcsm.ru
Економіка і фінанси.: [Електронний ресурс] .- режим доступу: www.finansy.ru
Фінансова економіка. Російський фінансовий ринок сутність і структура.: [Електронний ресурс] .- режим доступу: http://ekofin.info/