Зміст
Введення. 3
1. Поняття та цілі регулювання. 5
2. Принципи регулювання ринку. 7
цінних паперів. 7
3. Державне регулювання. 8
російського ринку цінних паперів. 8
4. Саморегульовані організації. 11
ринку цінних паперів. 11
Висновок. 12
Список використаної літератури .. 13
ВведенняВ результаті глибоких інституційних реформ Росія, вставши на початку 1990-х на шлях формування цивілізованої економіки ринкового типу, домоглася до теперішнього часу вражаючих результатів. Незважаючи на досить хаотичний розвиток ринку протягом цього часу, на даному етапі вже сформувалася, хоча і неповноцінна, але реально функціонуюча класична система трирівневого фінансування економіки. Така система, як відомо, складається з бюджетного фінансування, системи банківського кредитування і прямих інвестицій через механізми ринку капіталів. При цьому, системі прямого інвестування слід приділити найбільшу увагу, тому що перші дві складові обмежені. Ресурси державного бюджету граничні виходячи з самої сутності його формування; бюджетне фінансування не повинне і не може служити основним джерелом коштів для розвитку економіки. Банківська система в цьому сенсі і більш мобільна, і має великий потенціал, проте, незважаючи на величезні акумульовані банками кошти, навіть їх недостатньо для повноцінного фінансування всього ринкового механізму. І тільки механізми прямого та непрямого інвестування з їх воістину безкрайому потенціалом можуть виступити в якості сили, що рухає розвиток різних структур, що діють на ринку, а отже і всієї російської економіки. Але механізми такого інвестування можуть заробити в повній мірі тільки за умови добре організованої та захищеної від неринкових ризиків інфраструктури фондового ринку, що є тією самою системою, яка дозволяє перекачувати кошти зацікавлених інвесторів з одних галузей економіки в інші, тим самим, розвиваючи економіку країни.
Держава, проте, не повинно стояти осторонь від процесів інвестування, і тут державі відводиться роль організатора і регулятора системи сторонніх інвестицій. Державні структури покликані виступати і як структуроутворюючої сили, і в якості регулюючих органів, перш за все через механізми законодавчого регулювання.
Інфраструктура фондового ринку складна й різноманітна. Важливою її складовою є ринок цінних паперів. На даному етапі ринок цінних паперів в Росії великою мірою вже сформований: є й емітенти цінних паперів, численні компанії та підприємства, а також держава та муніципальні освіти, є й інвестори, зацікавлені в найкращому для себе розміщенні коштів. Очевидним стає необхідність існування структур, які дозволяли б з обопільною вигодою для себе, безпекою та зручністю двом цим зацікавленим сторонам проводити операції з цінними паперами. Тут необхідно відзначити і структури, які ведуть облік прав власності на цінні папери і спрощують процедури переходу прав власності при операціях з ними (реєстроутримувачі, депозитарії і трансфер-агенти). Враховуючи специфіку ринку паперів необхідне й наявність організацій, що професійно працюють на ньому в якості посередників (брокерські інвестиційні компанії та банки). Важливою складовою ринку цінних паперів є також і функціонування структур, які безпосередньо здійснюють організацію торгівлі цінними паперами (структури біржової і позабіржової торгівлі).
Історично склалося, що, починаючи з появи самих цінних паперів, функцію організаторів торгівлі цінними паперами завжди виконували біржі, а також близькі до них за сутністю спеціалізовані позабіржові організовані системи. Наша країна не стала винятком, і на даний момент в Росії вже сформувався і реально функціонує ряд торгових систем, переважна частина яких це біржі.
Ця дипломна робота присвячена розгляду питань, що стосуються діяльності саме організаторів торгівлі цінними паперами. У даній роботі будуть розглянуті: теоретичні та практичні аспекти біржової і позабіржової торгівлі цінними паперами; діють на даному етапі в Росії біржові та позабіржові системи торгівлі, їх структура, принципи функціонування і внутрішні правила; особливе місце буде приділено розгляду ролі державного регулювання і правових основ діяльності організаторів торгівлі цінними паперами; буде порушені також і недоліки як самих торговельних систем, так і діяльності державних структур по їх регулюванню.
1. Поняття та цілі регулюванняРегулювання ринку цінних паперів (р.ц.б.) - це впорядкування діяльності на ньому всіх його учасників і операцій між ними з боку організацій, уповноважених суспільством на ці дії.
Регулювання р.ц.б. охоплює всіх його учасників:
- Емітентів;
- Інвесторів;
- Професійних фондових посередників;
- Організацій інфраструктури ринку ...
Регулювання учасників ринку може бути зовнішнім і внутрішнім.
Зовнішнє регулювання - це підпорядкованість діяльності даної організації нормативним актам держави, інших організацій, міжнародним угодам.
Внутрішнє регулювання - це підпорядкованість діяльності даної організації її власним нормативним документам: статуту, правил і іншим внутрішнім нормативним документам, які визначають діяльність цієї організації в цілому, її підрозділів та її працівників.
Регулювання р.ц.б. охоплює всі види діяльності та всі види операцій на ньому:
- Емісійні;
- Посередницькі;
- Інвестиційні;
- Спекулятивні;
- Заставні;
- Трастові і т.п.
Регулювання р.ц.б. здійснюється органами чи організаціями, уповноваженими на виконання функцій регулювання. З цих позицій розрізняють:
державне регулювання ринку, здійснюване державними органами, до компетенції яких входить виконання тих чи інших функцій регулювання;
регулювання з боку професійних учасників р.ц.б., або саморегулювання ринку; процес цей в даний момент розвивається двояко. З одного боку, держава може передавати частину своїх функцій з регулювання ринку уповноваженим або відібраним їм організаціям професійних учасників р.ц.б. З іншого боку, останні можуть самі домовитися про те, що створена ними організація отримує якісь права регулювання по відношенню до всіх учасників цієї організації;
громадське регулювання, або регулювання через громадську думку; кінцевому рахунку саме реакція широких верств суспільства в цілому на якісь дії на ринку цінних паперів є першопричиною, за якою починаються ті чи інші регулятивні дії держави або професіоналів ринку.
Регулювання ринку цінних паперів зазвичай має наступні цілі:
- Підтримка порядку на ринку, створення нормальних умов для роботи всіх учасників ринку;
- Захист учасників ринку від недобросовісності й шахрайства окремих осіб або організацій, від злочинних організацій;
- Забезпечення вільного і відкритого процесу ціноутворення на цінні папери на основі попиту і пропозиції;
- Створення ефективного ринку, на якому завжди є стимули для підприємницької діяльності, і на якому кожний ризик адекватно винагороджується;
- У певних випадках створення нових ринків, підтримка необхідних суспільству ринків і ринкових структур, ринкових починань і нововведень і т.п.;
- Вплив на ринок з метою досягнення якихось суспільних цілей (наприклад, для підвищення темпів зростання економіки, зниження рівня безробіття і т.д.).
Процес регулювання на ринку цінних паперів включає:
створення нормативної бази функціонування ринку, тобто розробка законів, постанов, інструкцій, правил, методичних положень та інших нормативних актів, які ставлять функціонування ринку на загальновизнану і всіма дотримуються основи;
відбір професійних учасників ринку; сучасний р.ц.б., як, мабуть, і будь-який інший ринок, неможливий без професійних посередників. Однак не будь-яка особа або не будь-яка організація можуть зайняти місце такого посередника. Щоб це зробити, необхідно задовольнити певним вимогам за знанням, досвіду і капіталу, які встановлюються уповноваженими на це регулюючими організаціями або органами;
контроль за дотриманням виконання всіма учасниками ринку норм і правил функціонування ринку; цей контроль виконується відповідними контрольними органами;
систему санкцій за відхилення від норм і правил, встановлених на ринку; такими санкціями можуть бути: усні та письмові попередження, штрафи, кримінальні покарання, виключення з лав учасників ринку.
2. Принципи регулювання ринку цінних паперівПринципи регулювання російського р.ц.б. багато в чому залежать від існуючих у країні політичних і економічних умов, але водночас вони повинні відображати і перевірену часом історичну практику світового р.ц.б.
Основні принципи:
1. Поділ підходів у регулюванні відносин між емітентом і інвестором, з одного боку, і відносин з участю професійних учасників ринку - з іншого. У першій зв'язці регулюються відносини між власником прав за цінним папером і особою по ній зобов'язаним; у другій - відносини, в яких укладаються і виконуються угоди між емітентом і професійним учасником, інвестором і професійним учасником або між професійними учасниками;
2. Виділення з усіх видів ц.б. так званих інвестиційних, тобто тих, які випускаються масово, серіями (траншами) і можуть швидко поширюватися і ринок яких може бути швидко організований. Саме такі папери мають потребу в ретельному регулюванні, оскільки саме такими інструментами зловмисники можуть завдати великої шкоди учасникам ринку;
3. Максимально широке використання процедур розкриття інформації про всіх учасників ринку - емітентів, великих інвесторів та професійних учасників. Цим механізмом досягається можливість отримання учасниками ринку інформації один про одного для прийняття ділових рішень при операціях на ринку;
4. Необхідність забезпечення конкуренції як механізму об'єктивного підвищення якості послуг і зниження їх вартості. Цей принцип реалізується через неприйняття регулятивних документів, що роблять преференції окремим учасникам ринку. Всі суб'єкти регулювання мають рівні права перед регулюючими органами - у нормах не згадуються конкретні імена або фірмові назви;
5. При Поділі повноважень між регулюючими органами слід виходити з того, що нормотворчість і нормозастосування не повинні поєднуватися однією особою;
6. Забезпечення гласності нормотворчості, широке публічне обговорення шляхів вирішення проблем ринку. Такий принцип підвищує якість нормотворчості і його об'єктивність;
7. Дотримання принципу наступності російської системи регулювання р.ц.б., що має певну історію і традиції. Не можна не враховувати і все зростаючу інтеграцію національного фондового ринку з міжнародним. Неефективно починати будувати нову систему регулювання ринку "з центру поля", необхідно практично враховувати досвід світового ринку, якісно переробляти його і використовувати вдалі регуляційні рішення. Не слід робити з цього досвіду догми, тому що повторення чужих помилок може уповільнити прогрес у регулюванні ринку;
8. Оптимальний розподіл функцій регулювання р.ц.б. між державними та недержавними органами управління (комерційними організаціями, громадськими організаціями).
3. Державне регулювання російського ринку цінних паперівДержава на російському р.ц.б. виступає в якості:
емітента при випуску державних цінних паперів;
інвестора при управлінні великими портфелями акцій промислових підприємств.
професійного учасника при торгівлі акціями в ході приватизаційних аукціонів;
регулятора при написанні законодавства і підзаконних актів;
верховного арбітра в суперечках між учасниками ринку через систему судових органів.
Державне регулювання р.ц.б. - це регулювання з боку громадських органів державної влади.
Система державного регулювання ринку включає:
державні та інші нормативні акти;
державні органи регулювання та контролю.
|
|
Форми державного управління ринку Пряме або адміністративне, управління р.ц.б. з боку держави здійснюється шляхом:
встановлення обов'язкові вимог до всіх учасника р.ц.б.;
реєстрації учасників ринку та цінних паперів, емітованих ними;
ліцензування професійної діяльності на р.ц.б.;
забезпечення гласності та рівної інформованості всіх учасників ринку;
підтримання правопорядку на ринку.
Непряме, або економічне, управління р.ц.б. здійснюється державою через перебувають у його розпорядженні економічні важелі і капітали:
систему оподаткування (ставки податків, пільги і звільнені від них);
грошову політику (процентні ставки, мінімальний розмір заробітної плати та ін);
державні капітали (державний бюджет, позабюджетні фонди фінансових ресурсів та ін);
державну власність і ресурси (державні підприємства, природні ресурси і землі).
Структура органів державного регулювання російського ринку цінних паперів в даний час ще не склалася.
На початок 1996 р. її складали:
Вищі органи державної влади:
Державна Дума видає закони, регулюючі р.ц.б.
Президент видає укази, оскільки закони приймаються досить повільно і розвиток р.ц.б. в Росії здійснюється в основному у відповідності з цими указами; головна їхня мета - здійснення і прискорення процесу приватизації та економічної реформи;
Уряд - випускає постанови, зазвичай у розвиток указів президента.
Державні органи регулювання р.ц.б. міністерського рівня:
Федеральна комісія з р.ц.б. (ФКЦБ);
Міністерство фінансів РФ (Мінфін);
Центральний банк РФ (ЦП);
Державний комітет з антимонопольної політики;
Держстрахнагляду.
ФКЦБ має багато повноважень у області координації, розробки стандартів, ліцензування, встановлення кваліфікаційних вимог і т.д. реально поки займається тільки ліцензуванням діяльності реєстроутримувачів і регулюванням їх діяльності, а також закінчує розробку системи регулювання пайових інвестиційних фондів - різновиди фондів колективного інвестування. У міру створення організаційної структури може взяти на себе основну нормотворчу і контрольну роботу з регулювання р.ц.б.
Мінфін РФ - міністерство у складі Уряду - реєструє випуски ц.б. корпорацій (крім кредитних організацій), суб'єктів федерації і органів місцевого самоврядування, ліцензує фондові біржі, інвестиційні компанії, інвестиційні фонди, встановлює правила бухгалтерського обліку операцій з ц.б., здійснює випуск державних ц.б. і регулює їх обіг.
ЦБ РФ - федеральний орган, що діє на підставі закону, реєструє випуски ц.б. кредитних організацій, здійснює операції та регулює порядок здійснення кредитними організаціями операцій на відкритому р.ц.б., ломбардного кредитування і переобліку векселів, встановлює і контролює антимонопольні вимоги до операцій на р.ц.б. кредитних організацій і організацій, які виробляють безготівкові розрахунки по операціях з ц.б. (У тому числі депозитаріїв), контролює експорт та імпорт капіталу.
Державний комітет з антимонопольної політики встановлює антимонопольні правила і здійснює контроль за їх виконанням.
Держстрахнагляду регулює особливості діяльності на р.ц.б. страхових компаній.
Основні законодавчі акти, якими регулюється російський р.ц.б.:
Цивільний кодекс РФ, частини I і II (1995 - 1996 рр..);
Закон "Про банки і банківську діяльність" (1990 р.);
Закон "Про Центральний банк Російської Федерації" (1995 р.);
Закон "Про приватизацію державних і муніципальних підприємств у РСФСР" (1991 р.);
Закон "Про товарні біржі і біржової торгівлі" (1992 р.)
Закон "Про валютне регулювання та валютний контроль" (1992 р.);
Закон "Про державний внутрішній борг Російської Федерації" (1992 р.);
Закон про акціонерні товариства (1996 р.);
Закон про ринок цінних паперів (1996 р.);
Укази Президента щодо розвитку ринку цінних паперів; за період з 1992 р. випущено близько п'ятдесяти указів, якими в основному і регулюється російський ринок цінних паперів;
постанови Уряду Російської Федерації в основному стосуються регулювання і розвитку ринку державних цінних паперів в усіх їх різновидах.
4. Саморегульовані організації ринку цінних паперівСаморегулівні організації - це некомерційні, недержавні організації, створювані професійними учасниками р.ц.б. на добровільній основі, з метою регулювання певних аспектів ринку на основі державних гарантій підтримки, що виражаються у привласненні їм державного статусу саморегулівної організації.
Кількість і спрямованість саморегулівних організацій повинні встановлюватися державою, так як один і той же предмет саморегулювання не може регулюватися відразу дві або більше однотипними органами.
Права саморегулівної організації:
розробка обов'язкових правил і стандартів професійної діяльності та операцій на ринку;
здійснення професійної підготовки кадрів, встановлення вимог, обов'язкових для роботи на даному ринку;
контроль за дотриманням учасниками ринку встановлених правил і нормативів;
інформаційна діяльність на ринку;
забезпечення зв'язку та представництва (захисту) інтересів учасників.
До прийняття Закону про ринок цінних паперів в російській практиці була відсутня юридична основа для саморегулівних організацій, однак, різного роду об'єднання учасників ринку були у вигляді асоціацій (спілок) фондових бірж, реєстраторів і депозитаріїв, інших професійних учасників фондового ринку Росії.
Висновок
Регулювання р.ц.б. - впорядкування діяльності на ньому всіх його учасників і операцій між ними з боку організацій, уповноважених суспільством на ці дії.
Регулювання охоплює всіх учасників ринку. буває внутрішнім і зовнішнім. Має 6 основних цілей.
Також є 8 принципів регулювання російського ринку цінних паперів, які відображають перевірену часом історичну практику світового ринку цінних паперів.
Можливо державне регулювання російського ринку цінних паперів. Але структура органів державного регулювання ринку цінних паперів в даний час ще не склалася.
Ще існують законодавчі акти, якими і регулюється російський ринок цінних паперів:
Цивільний кодекс РФ;
8 законів;
Укази Президента щодо розвитку ринку цінних паперів;
Постанови Уряду РФ.
Список використаної літератури1. Ринок цінних паперів: Підручник / За ред. В. А. Галанова, А. І. Басова. - М.: Фінанси і статистика, 2000. - 352 с.: Іл.
2. Закон РФ "Про ринок цінних паперів", ст.2.
3. Міркін Я.М. "Цінні папери і фондовий ринок". Москва, "Перспектива", 1995р.
4. Серебрякова Л.А. "Світовий досвід регулювання ринку цінних паперів", Фінанси. - 1996, N1.