Зміст

Введення. 3
Глава 1. Валютний курс і фактори, що впливають на його формування. 5
§ 1.1. Валютний курс: визначення, класифікація, способи встановлення. 6
§ 1.2 Фактори, що впливають на величину валютного курсу. 10
§ 1.2.1. Темпи інфляції та валютний курс. 13
§ 1.2.2. Стан платіжного балансу. 13
§ 1.2.3. Національний дохід та валютний курс. 14
§ 1.3. Регулювання величини валютного курсу. 15
Глава 2. Вплив валютного курсу на зовнішню торгівлю. 18
Глава 3. Основні фактори, що формують валютний курс рубля. 23
Висновок. 25
Література. 27
Нормативно-правові акти: 27
Навчальні та методичні посібники, наукові видання. 27
Основні джерела: 27
Додаткова література. 28
Періодична література: 29
Електронні ЗМІ: 29

Введення

Світова валютна система є історично склалася формою організації міжнародних грошових відносин, закріпленої міждержавними домовленостями. Її виникнення і подальша еволюція відбивають об'єктивний розвиток процесів інтернаціоналізації капіталу, вимагають адекватних умов у міжнародній грошовій сфері. [1]
Розрізняють національну та світову валютну системи. [2]
МВС є сукупність способів, інструментів і міждержавних органів, за допомогою яких здійснюється платіжно-розрахунковий оборот у рамках світового господарства.
Світогосподарські зв'язку немислимі без налагодженої системи валютних відносин, під якими ми розуміємо економічні відносини, пов'язані з функціонуванням світових грошей. Валютні відносини обслуговують різні види господарських зв'язків (зовнішня торгівля, вивіз капіталу, надання позик, науковий обмін, туризм та ін.)
Національна валютна система - форма організації валютних відносин у країні, яка визначається національним законодавством.
Основне завдання валютної системи - опосередкування міжнародних платежів.
Міжнародна валютна система виконує функцію світових грошей, а саме, світові гроші виступають як норма вартості, засіб обігу, засіб платежу, засіб накопичення багатства.
У міжнародних валютних відносинах зосереджені проблеми національної і світової економіки, розвиток яких історично йде паралельно і тісно переплітаючись. У міру інтернаціоналізації господарських зв'язків збільшуються міжнародні потоки товарів, послуг і особливо капіталів і кредитів.
Великий вплив на міжнародні валютні відносини надають провідні промислово розвинені країни, які виступають як партнери суперники. Останні десятиліття відзначені активізацією країн, що розвиваються в цій сфері.
Міжгосподарські зв'язку немислимі без налагодженої системи валютних відносин. У специфічній формі вони реалізують і розвивають закони грошового обігу, чинного всередині країни.
Національна валютна система тісно пов'язана зі світовою валютною системою, тобто формою організації світових валютних відносин, закріпленої міждержавними угодами. Світова валютна система склалася до середини XIX ст. Характер функціонування і стабільність світової валютної системи залежать від ступеня відповідності її принципів структурі світового господарства.
Валютні відносини функціонують у сфері розподілу та обміну.
Однак, володіючи відносною самостійністю, вони через платіжні баланси, валютні курси, кредитні та розрахункові операції надають багатоаспектний вплив на стан світової капіталістичної економіки, на хід суспільного відтворення, напрямок темпи і економічні пропорції окремих країн, їх міжнародні економічні відносини. [3]

Глава 1. Валютний курс і фактори, що впливають на його формування.

Валюта є товаром, будь-який товар має ціну. Ціна товару валюти - валютний курс. Валютний курс визначають як вартість грошової одиниці однієї країни, виражену в грошових одиницях іншої країни.
Основна роль валютного курсу пов'язана з: [4]
1. необхідністю конвертації одних грошових одиниць в інші при здійсненні міжнародних операцій (торгівля товарами та послугами, рух капіталів і кредитів);
2. порівняння цін на світових товарних ринках, а також вартісних показників різних країн;
3. періодична переоцінка рахунків в іноземній валюті фірм, банків, урядів і фізичних осіб.
На валютний курс впливають такі фактори:
· Попит і пропозиція на валютному ринку;
· Платоспроможність країни;
· Сальдо платіжного балансу;
· Інфляція.
Валютні курси поділяються на два основних види: фіксовані і плаваючі. Існує щось середнє «Політика керованого плавання». В основі фіксованого курсу лежить валютний паритет, тобто офіційно встановлене співвідношення грошових одиниць різних країн. Плаваючі валютні курси залежать від ринкового попиту та пропозиції на валюту і можуть значно коливатися по величині.

§ 1.1. Валютний курс: визначення, класифікація, способи встановлення.

Міжнародні економічні операції пов'язані з обміном національних валют. Цей обмін відбувається за певним співвідношенням.
Співвідношення між грошовими одиницями різних країн, тобто ціна грошової одиниці однієї країни, виражена в грошовій одиниці іншої країни (або в міжнародній грошовій одиниці), називається валютним курсом.
Валютний курс - це не технічний коефіцієнт перерахунку, а «ціна» грошової одиниці даної країни, виражена в іноземній валюті або міжнародних валютних одиницях (ЕКЮ, СДР). [5]
Валютний курс необхідний для міжнародних валютних, розрахункових, кредитно-фінансових операцій.
Наприклад, експортер обмінює виручену іноземну валюту на національну, так як у нормальних умовах валюти інших країн не звертаються в якості грошового засобу на території даної держави. Імпортер купує іноземну валюту для оплати куплених за кордоном товарів.
Вартісний основою валютного курсу є паритет купівельної спроможності (ПКС), тобто співвідношення валют за їх купівельної спроможності.
Купівельна спроможність висловлює середні національні рівні цін на товари, послуги, інвестиції.
При вільному розміні банкнот на золото і свободі золотого обігу між країнами валютний курс трохи відхиляється від ППС внаслідок дії механізму золотих точок. Механізм золотих точок - межі відхилення валютного курсу від монетарного паритету (зазвичай не більше 1%): нижній (при досягненні якого починається відтік золота з країни) і верхній (починається його приплив). Монетарний паритет - співвідношення вагового вмісту золота в грошових одиницях (монетах) різних країн. [6]
В умовах паперово-грошового обігу валютні курси можуть істотно відхилятися від ППС. Для промислово розвинених країн це відхилення становить, за останніми підрахунками, до 40%. У багатьох країнах, що розвиваються, і країнах з перехідною економікою курс національної валюти в 2 - 4 рази нижче паритету.
Відхилення валютного курсу від ППС відбувається під впливом попиту та пропозиції на валюту, які в свою чергу залежать від різних факторів.
Валютні курси публікуються в пресі. Зазвичай в поточній інформації містяться котирування за два попередніх дня і короткострокові прогнози
Безліч валютних курсів можна класифікувати за різними ознаками (Таблиця № 1)
Таблиця № 1. Класифікація видів валютного курсу.
Одним з найбільш важливих понять, що використовуються на валютному ринку, є поняття реального і номінального валютного курсу. Реальний валютний курс можна визначити як відношення цін товарів двох країн, взятих у відповідній валюті. Номінальний валютний курс показує обмінний курс валют, що діє в даний момент часу на валютному ринку країни. Валютний курс, що підтримує постійний паритет купівельної сили: це такий номінальний валютний курс, при якому реальний валютний курс незмінний.
Крім реального валютного курсу, розрахованого на базі відносини цін, можна використовувати цей же показник, але з іншою базою. Наприклад, прийнявши за неї відношення вартості робочої сили в двох країнах. Курс національної валюти може змінюватися неоднаково по відношенню до різних валют у часі. Так, по відношенню до сильних валют він може падати, а по відношенню до слабких - підніматися. [7]
Саме тому для визначення динаміки курсу валюти в цілому розраховують індекс валютного курсу. При його обчисленні кожна валюта одержує свою вагу в залежності від частки припадають на неї зовнішньоекономічних угод даної країни. Сума всіх ваг становить одиницю (100%). Курси валют множаться на їх ваги, далі сумуються всі отримані величини і береться їх середнє значення.
У сучасних умовах валютний курс формується, як і будь-яка ринкова ціна, під впливом попиту та пропозиції. Зрівноважування останніх на валютному ринку приводить до встановлення рівноважного рівня ринкового курсу валюти. Це так зване «фундаментальне рівновагу». [8]
Розмір попиту на іноземну валюту визначається потребами країни в імпорті товарів і послуг, витратами туристів даної країни, які виїжджають в іноземні держави, попитом на іноземні фінансові активи і попитом на іноземну валюту у зв'язку з намірами резидентів здійснювати інвестиційні проекти за кордоном.
Чим вище курс іноземної валюти, тим менше попит на неї; чим нижче курс іноземної валюти, тим більше попит на неї.
Розмір пропозиції іноземної валюти визначається попитом резидентів іноземної держави на валюту даної держави, попитом іноземних туристів на послуги в даній державі, попитом іноземних інвесторів на активи, виражені в національній валюті даної держави, і попитом на національну валюту у зв'язку з намірами нерезидентів здійснювати інвестиційні проекти в даній державі.
Так, чим вище курс іноземної валюти по відношенню до вітчизняної, тим менша кількість національних суб'єктів валютного ринку готове запропонувати вітчизняну валюту в обмін на іноземну і навпаки, чим нижче курс національної валюти по відношенню до іноземної, тим більша кількість суб'єктів національного ринку готове придбати іноземну валюту .

§ 1.2 Фактори, що впливають на величину валютного курсу

Як будь-яка ціна, валютний курс відхиляється від вартісної основи - купівельної спроможності валют - під впливом попиту та пропозиції валюти. Співвідношення такого попиту та пропозиції залежить від ряду факторів. Багатофакторність валютного курсу відбиває його зв'язок з іншими економічними категоріями - вартістю, ціною, грошима, процентом, платіжним балансом і т.д. Причому відбувається складне їх переплетіння та висування в якості вирішальних то одних, то інших факторів.
Слід розрізняти кон'юнктурні та структурні (довгострокові) зміни, що впливають на валютний курс.
До кон'юнктурним факторів, що впливають на валютний курс, відносяться:
1. Стан економіки: [9]
· Темп інфляції;
· Рівень процентних ставок;
· Діяльність валютних ринків;
· Валютна спекуляція;
· Валютна політика;
· Стан платіжного балансу;
· Ступінь використання національної валюти в міжнародних розрахунках;
· Прискорення чи затримка міжнародних розрахунків.
2. Політична обстановка в країні (політичний фактор).
3. Ступінь довіри до національної валюти на національному та світовому ринках (психологічний чинник).
Кон'юнктурні чинники пов'язані з коливаннями ділової активності, політичної та військово-політичною обстановкою, з чутками (іноді ажіотажними), здогадками та прогнозами. Обмінний курс залежить від того, наскільки песимістично чи оптимістично налаштований суспільство щодо урядової політики.
Чим вище темп інфляції (зростання цін) в країні в порівнянні з іншими державами, тим нижче курс її валюти, якщо не протидіють інші фактори. Інфляційне знецінення грошей в країні викликає зниження їхньої купівельної спроможності і тенденцію до падіння їх валютного курсу.
На валютний курс впливає ступінь використання валюти на світових ринках. Зокрема, переважне використання долара США в міжнародних розрахунках і на міжнародному ринку капіталів викликає постійний попит на нього і підтримує його курс навіть в умовах падіння його купівельної здатності чи пасивного сальдо платіжного балансу
США.
Підвищення процентних ставок по депозитах і (або) прибутковості цінних паперів у будь-якій валюті викличе зростання попиту на цю валюту і приведе до її подорожчання. Щодо більш високі процентні ставки і дохідність цінних паперів у цій країні (за відсутності обмежень на рух капіталу) приведуть: [10]
По-перше, до припливу в цю країну іноземного капіталу і відповідно - до збільшення пропозиції іноземної валюти, її здешевлення і подорожчання національної валюти.
По-друге, приносять більш високий дохід депозити і цінні папери в національній валюті будуть сприяти переливу національних грошових коштів з валютного ринку, зменшення попиту на іноземну валюту, зниження курсу іноземної і підвищенню курсу національної валюти.
При активному платіжному балансі країни зростає попит на її валюту з боку іноземних боржників, її курс може підвищитися.
Важливе економічне значення валютного курсу зумовлює необхідність його державного регулювання.
Поряд з кон'юнктурними чинниками, вплив яких передбачити важко, на попит і пропозицію валюти, тобто на динаміку її курсу, впливають і відносно довгострокові тенденції, які визначають положення тієї чи іншої національної грошової одиниці у валютній ієрархії (структурні фактори).
До структурних факторів відносяться: [11]
1. Конкурентоспроможність товарів на світових ринках і її зміни. Вони обумовлені, в кінцевому рахунку, технологічними детермінантами.
Форсований експорт стимулює приплив іноземної валюти.
2. Зростання національного доходу зумовлює підвищений попит на іноземну продукцію, тим часом як товарний імпорт може збільшити відтік іноземної валюти.
3. Послідовне підвищення внутрішніх цін у порівнянні з цінами на ринках партнерів посилює прагнення купувати дешевші іноземні товари, тим часом як схильність іноземців до придбання товарів або послуг, що стають все більш дорогими, випаровується. У результаті знижується пропозиція іноземної валюти і відбувається знецінення вітчизняної.
4. За інших рівних умов, підвищення процентних ставок є чинником залучення іноземного капіталу і, відповідно, іноземної валюти, а також може вести до подорожчання вітчизняної. Але підвищення процентних ставок має, як відомо, і тіньову сторону: воно здорожує кредит і гнітюче впливає на інвестиційну діяльність усередині країни
5. Ступінь розвитку ринку цінних паперів (облігацій, кредитних векселів, акцій тощо), що складають здорову конкуренцію валютному ринку. Фондовий ринок може залучати іноземну валюту безпосередньо, але також притягувати національні грошові кошти, які в іншому випадку використовувалися б на купівлю іноземної валюти

§ 1.2.1. Темпи інфляції та валютний курс

На валютний курс впливає темп інфляції. Чим вище темп інфляції в країні, тим нижче курс її валюти, якщо не протидіють інші фактори. Інфляційне знецінення грошей в країні викликає зниження купівельної спроможності і тенденцію до падіння їх курсу до валют країн, де темп інфляції нижче. Дана тенденція звичайно простежується в середньо-і довгостроковому плані. Вирівнювання валютного курсу, приведення його у відповідність з паритетом купівельної спроможності відбуваються в середньому протягом двох років.
Залежність валютного курсу від темпу інфляції особливо велика у країн з великим об'ємом міжнародного обміну товарами, послугами та капіталами.

§ 1.2.2. Стан платіжного балансу

Платіжний баланс безпосередньо впливає на величину валютного курсу. Активний платіжний баланс сприяє підвищенню курсу національної валюти, оскільки збільшується попит на неї з боку іноземних боржників. Пасивний платіжний баланс породжує тенденцію до зниження курсу національної валюти, тому що боржники продають її на іноземну валюту для погашення своїх зовнішніх зобов'язань. Розміри впливу платіжного балансу на валютний курс визначаються ступенем відкритості економіки країни. Так, чим вище частка експорту у ВНП, тим вища еластичність валютного курсу по відношенню до зміни платіжного балансу. Нестабільність платіжного балансу призводить до стрибкоподібної зміни попиту на відповідні валюти та їх пропозиція.
Крім того, на валютний курс впливає економічна політика держави в області регулювання складових частин платіжного балансу: поточного рахунку та рахунку руху капіталів. При збільшенні позитивного сальдо торгового балансу зростає попит на валюту даної країни, що сприяє підвищенню її курсу, а при появі негативного сальдо відбувається зворотній процес. Зміна сальдо балансу руху капіталів надає певний вплив на курс національної валюти, яке за знаком аналогічно торговому балансу. Однак існує і негативний вплив надмірного припливу короткострокового капіталу в країну на курс її валюти, тому що він може збільшити надлишкову грошову масу, що, у свою чергу, може привести до збільшення цін і знецінення валюти. [12]

§ 1.2.3. Національний дохід та валютний курс

Національний дохід не є незалежною складовою, яка може змінюватись сама по собі. Проте в цілому ті фактори, які змушують змінюватися національний дохід, мають великий вплив на валютний курс. Так, збільшення пропозиції продуктів підвищує курс валюти, а збільшення внутрішнього попиту понижує її курс. У довгостроковому періоді більш високий національний дохід означає і вищу вартість валюти країни. Тенденція є зворотною при розгляді короткострокового інтервалу часу впливу зростаючого доходу населення на величину валютного курсу.

§ 1.3. Регулювання величини валютного курсу.

Існує ринкове і державне регулювання величини валютного курсу. Ринкове регулювання, засноване на конкуренції та дії законів вартості, а також попиту та пропозиції, здійснюється стихійно. Державне регулювання спрямоване на подолання негативних наслідків ринкового регулювання валютних відносин і на досягнення сталого економічного зростання, рівноваги платіжного балансу, зниження росту безробіття та інфляції в країні. Воно здійснюється за допомогою валютної політики - комплексу заходів у сфері міжнародних валютних відносин, які виконуються згідно з поточними та стратегічними цілями країни. Юридично валютна політика оформляється валютним законодавством і валютними угодами між державами.
До заходів державного впливу на величину валютного курсу відносяться: [13]
· Валютні інтервенції;
· Дисконтна політика;
· Протекціоністські заходи.
Найважливішим інструментом валютної політики держав є валютні інтервенції - операції центральних банків на валютних ринках з купівлі-продажу національної грошової одиниці проти провідних іноземних валют.
Мета валютних інтервенцій - зміна рівня відповідного валютного курсу, балансу активів і пасивів по різних валютах або очікувань учасників валютного ринку. Дія механізму валютних інтервенцій аналогічно проведенню товарних інтервенцій. Для того щоб підвищити курс національної валюти, центральний банк повинен продавати іноземні валюти, скуповуючи національну. Тим самим зменшується попит на іноземну валюту, а, отже, збільшується курс національної валюти. Для того щоб знизити курс національної валюти, центральний банк продає національну валюту, скуповуючи іноземну. Це призводить до підвищення курсу іноземної валюти, і зниження курсу національної валюти.
Для інтервенцій, як правило, використовуються офіційні валютні резерви, і зміна їх рівня може служити показником масштабів державного втручання в процес формування валютних курсів.
Офіційні інтервенції можуть проводитися різними методами - на біржах або на міжбанківському ринку, через брокерів або безпосередньо через операції з банками, на строк або з негайним виконанням.
Крім того, офіційні валютні інтервенції поділяються на "стерилізовані» і «нестерилізовані». «Стерилізовані" називають інтервенції, в ході яких зміна офіційних іноземних нетто-активів компенсується відповідними змінами внутрішніх активів, тобто практично відсутній вплив на величину офіційної "грошової бази». Якщо ж зміна офіційних валютних резервів в ході інтервенції веде до зміни грошової бази, то інтервенція є «нестерилізовані».
Для того щоб валютні інтервенції призвели до бажаних результатів по зміні національного валютного курсу в довгостроковій перспективі, необхідно: [14]
· Наявність необхідної кількості резервів у центральному банку для проведення валютних інтервенцій;
· Довіра учасників ринку до довгострокової політики центрального ринку;
· Зміна фундаментальних економічних показників, таких як темп економічного зростання, темп інфляції, темп зміни збільшення грошової маси та ін
Дисконтна політика - це зміна центральним банком облікової ставки, в тому числі з метою регулювання величини валютного курсу шляхом впливу на вартість кредиту на внутрішньому ринку і тим самим на міжнародний рух капіталу. В останні десятиріччя її значення для регулювання валютного курсу поступово зменшується.
Протекціоністські заходи - це заходи, спрямовані на захист власної економіки, в даному випадку національної валюти. До них відносяться, в першу чергу, валютні обмеження.
Валютні обмеження - законодавча та адміністративна заборона або регламентація операцій резидентів і нерезидентів з валютою або іншими валютними цінностями. Видами валютних обмежень є наступні: [15]
· Валютна блокада
· Заборона на вільну купівлю-продаж іноземної валюти
· Регулювання міжнародних платежів, руху капіталів, репатріації прибутку, руху золота та цінних паперів
· Концентрація в руках держави іноземної валюти та інших валютних цінностей.
Держава досить часто маніпулює величиною валютного курсу з метою зміни умов зовнішньої торгівлі країни, використовуючи такі методи валютного регулювання, як подвійний валютний ринок, девальвація і ревальвація.

Глава 2. Вплив валютного курсу на зовнішню торгівлю.

Валютні курси справляють істотний вплив на зовнішню торгівлю різних країн, виступаючи інструментом зв'язку між вартісними показниками національного і світового ринку, впливаючи на цінові співвідношення експорту й імпорту і викликаючи зміну внутрішньоекономічної ситуації, а також змінюючи поведінку фірм, що працюють на експорт або конкуруючих з імпортом.
Використовуючи валютний курс, підприємець порівнює власні витрати виробництва з цінами світового ринку. Це дає можливість виявити результат зовнішньоекономічних операцій окремих підприємств і країни в цілому. На основі курсового співвідношення валют, з урахуванням питомої ваги даної країни у світовій торгівлі розраховується ефективний валютний курс. Валютний курс робить певний вплив на співвідношення експортних та імпортних цін, конкурентоспроможність фірм, прибуток підприємств. [16]
Різкі коливання валютного курсу посилюють нестабільність міжнародних економічних, у тому числі валютно-кредитних і фінансових, відносин, викликають негативні соціально-економічні наслідки, втрати одних і виграші інших країн.
У цілому знецінення національної валюти надає можливість експортерам цієї країни знизити ціни на свою продукцію в іноземній валюті, одержуючи премію при обміні вирученої дорожчою іноземної валюти на здешевілу національну і мають можливість продавати товари за цінами нижче середньосвітових, що веде до їх збагачення за рахунок матеріальних втрат своєї країни. Експортери збільшують свої прибутки шляхом масового вивезення товарів. Але одночасно зниження курсу національної валюти здорожує імпорт, оскільки для отримання цієї ж суми у своїй валюті іноземні експортери змушені підвищити ціни, що стимулює зростання цін у країні, скорочення ввезення товарів та споживання або розвиток національного виробництва товарів замість імпортних. Зниження валютного курсу скорочує реальну заборгованість у національній валюті, збільшує тяжкість зовнішніх боргів, виражених в іноземній валюті. Невигідним стає вивіз прибутків, відсотків, дивідендів, одержуваних іноземними інвесторами у валюті країн перебування. Ці прибутки реінвестуються або використовуються для закупівлі товарів за внутрішніми цінами і наступного їх експорту.
При підвищенні курсу валюти внутрішні ціни стають менш конкурентоспроможними, ефективність експорту падає, що може привести до скорочення експортних галузей і національного виробництва в цілому. Імпорт, навпаки, розширюється. Стимулюється приплив у країну іноземних та національних капіталів, збільшується вивезення прибутків по іноземним капіталовкладенням. Зменшується реальна сума зовнішнього боргу, вираженого в обесценившейся іноземній валюті.
Багато країн маніпулюють валютними курсами для вирішення своїх завдань, як в області економічного розвитку, так і в області захисту від валютного ризику. Маніпулювання містить у собі цілий ряд заходів - від штучного заниження чи, навпаки, завищення курсів національних валют, використання тарифів і ліцензій до механізму інтервенцій.
Завищений курс національної валюти - це офіційний курс, встановлений на рівні вище паритетного курсу. У свою чергу, занижений валютний курс - це офіційний курс, встановлений нижче паритетного.
Розрив зовнішнього і внутрішнього знецінення валюти, тобто динаміки його курсу і купівельної спроможності, має важливе значення для зовнішньої торгівлі. Якщо внутрішнє інфляційне знецінення грошей випереджає зниження курсу валюти, то за інших рівних умов заохочується імпорт товарів з метою їх продажу на внутрішньому ринку за високими цінами. Якщо зовнішнє знецінення валюти випереджає внутрішнє, яке викликається інфляцією, то виникають умови для валютного демпінгу - масового експорту товарів за цінами нижче середньосвітових, пов'язаного з відставанням падіння купівельної спроможності грошей від пониження їх валютного курсу, в цілях витіснення конкурентів на зовнішніх ринках.
Для валютного демпінгу характерне наступне: [17]
· Експортер, купуючи товари на внутрішньому ринку за цінами, підвищився, під впливом інфляції, продає їх на зовнішньому ринку на більш стійку валюту за цінами нижче середньосвітових;
· Джерелом зниження експортних цін служить курсова різниця, яка виникає при обміні вирученої більш стійкою іноземної валюти на знецінену національну;
· Вивіз товарів у масовому масштабі забезпечує надприбутки експортерів.
Демпінгова ціна може бути нижчою за ціну виробництва або собівартості. Однак експортерам невигідна дуже занижена ціна, тому що може виникнути конкуренція з національними товарами в результаті їх реекспорту іноземними контрагентами.
Валютний демпінг, будучи різновидом товарного демпінгу, відрізняється від нього, хоча їх об'єднує спільна риса - експорт товарів за низькими цінами. Але якщо при товарному демпінгу різниця між внутрішніми й експортними цінами погашається головним чином за рахунок державного бюджету, то при валютному - за рахунок експортної премії. Валютний демпінг вперше став практикуватися в період світової економічної кризи 1929-1933 рр.. Його безпосередньою передумовою була нерівномірність розвитку світової валютної кризи. Великобританія, Німеччина, Японія, США використали зниження курсу своїх валют для демпінгу товарів.
Валютний демпінг загострює протиріччя між країнами, порушує їхні традиційні економічні зв'язки, посилює конкуренцію. У країні, що здійснює валютний демпінг, збільшуються прибутки експортерів, а життєвий рівень трудящих знижується внаслідок зростання внутрішніх цін. У країні, що є об'єктом демпінгу, утруднюється розвиток галузей економіки, що не витримують конкуренції з дешевими іноземними товарами, посилюється безробіття.
У 1967 р. на конференції Генеральної угоди про тарифи й торгівлю (ГАТТ) був прийнятий міжнародний Антидемпінговий кодекс, що передбачає спеціальні санкції при застосуванні демпінгу, включаючи валютний.
Іноді встановлюються різні режими валютних курсів для різних учасників валютного ринку в залежності від проведених операцій: комерційних чи фінансових. Часто по комерційних операціях застосовується офіційний валютний курс, а по операціях, пов'язаних з рухом капіталу, - ринковий. Курс по комерційних операціях звичайно є заниженим. Спочатку для країн, штучно занизили курс власної валюти, спостерігається пожвавлення економіки, викликане підвищенням конкурентоспроможності експорту. Однак далі наростають обмеження внутрішньогалузевого і міжгалузевого перерозподілу ресурсів, велика частина національного доходу направляється в сферу виробництва за рахунок зменшення в ньому частки споживання, що призводить до підвищення рівня споживчих цін у країні, за рахунок якого відбувається погіршення рівня життя трудящих. Негативний вплив на зміну пропорцій народного господарства може надати і штучна підтримка постійного валютного курсу, рівень якого значно розходиться з паритетним, призводячи до закріплення однобокої орієнтації в розвитку окремих галузей економіки.
Таким чином, зміни курсу валют впливають на перерозподіл між країнами частини сукупного суспільного продукту, яка реалізується на зовнішніх ринках. В умовах плаваючих валютних курсів посилюється вплив курсових співвідношень на ціноутворення і інфляційний процес. [18]
В умовах плаваючих валютних курсів посилився вплив їх змін на рух капіталів, особливо короткострокових, що позначається на валютно-економічному стані окремих держав. У результаті припливу спекулятивних іноземних капіталів у країну, курс валюти якої підвищується, може тимчасово збільшитися об'єм позикових капіталів і капіталовкладень, що використовується для розвитку економіки і покриття дефіциту державного бюджету. Відплив капіталів з країни призводить до їх нестачі, згортання інвестицій, зростанню безробіття.
Наслідки коливань валютного курсу залежать від валютно-економічного потенціалу країни, її експортної квоти, позицій в МЕВ. Валютний курс є об'єктом боротьби між країнами, національними експортерами та імпортерами, є джерелом міждержавних розбіжностей. З цієї причини проблеми валютного курсу займають чільне місце в економічній науці.

Глава 3. Основні фактори, що формують валютний курс рубля

Формування валютного курсу рубля здійснюється на основі врегулювання на валютному ринку попиту і пропозиції під впливом кількох десятків факторів, що носять структурний, кон'юнктурний, політичний, економічний, правовий та психологічний характери і які впливають на ринковий курс рубля прямо і побічно. Фактори, що впливають на формування валютного курсу рубля, можна розділити на три групи: [19]
Довгострокові (безпосередньо визначають паритет купівельної спроможності валюти) - обсяг ВНП, величина грошової маси в обігу, рівень інфляції, рівень процентних ставок;
Середньострокові (впливають на співвідношення попиту та пропозиції валюти на валютному ринку) - стан платіжного балансу країни, рівень безробіття, індекс промислового виробництва, рівень процентної ставки, способи державного регулювання валютного ринку, інфляційні очікування, рівень розвитку суміжних з валютним секторів фінансового ринку, ступінь свободи переливу капіталів між різними сферами економіки;
Короткострокові (всі інші фактори, що виникають несподівано і що носять непередбачуваний характер) - очікування економічних агентів, призначення та відставки вищих посадових осіб, політичні вбивства, війни і т. д.
За інших рівних умов збільшення ВНП призводить до подорожчання національної валюти. Зростання ВНП означає стабільність економіки, збільшення промислового виробництва, приплив закордонних інвестицій, збільшення експорту, внаслідок чого попит на національну валюту з боку іноземців підвищується, її курс зростає. Величина грошової маси прямо пов'язана зі зміною валютного курсу. Проведення жорсткої грошово-кредитної політики призводить до падіння цін, скорочення грошової маси, що, у свою чергу, призводить до подорожчання рубля. Рівень інфляції і зміна валютного курсу знаходяться в зворотній залежності - чим вище рівень інфляції, тим швидше падає курс національної валюти. Включення процентних ставок у групу довгострокових і середньострокових факторів пояснюється тим, що даний курсоутворюючих фактор служить не тільки стимулом до руху капіталів між країнами, що дозволяє віднести його до довгострокових чинників, але і є інструментом регулювання попиту і пропозиції на валютному ринку з боку Центрального банку, що відносить його до групи середньострокових факторів. Рівень реальних процентних ставок визначає загальну прибутковість вкладень в економіку країни, зміна процентних ставок і курсу валюти знаходиться в прямій залежності. Платіжний баланс є підсумковим документом зовнішньоекономічної діяльності країни за певний період, перевищення надходжень з-за кордону над платежами за кордон складає позитивне сальдо платіжного балансу і приводить до зростання курсу національної валюти, перевищення платежів за рубіж над надходженнями створює дефіцит платіжного балансу і веде до падіння курсу . Курс рубля перебуває у зворотній залежності від рівня безробіття і в прямій залежності від змін промислового виробництва.

Висновок

Перехід до ринкової економіки зажадав кардинальних змін в економіці, зокрема, в грошовій і валютній системах. Лібералізація цін і демонополізація зовнішньої торгівлі спричинили за собою зміну валютного регулювання, встановлення курсів валют, відносин між суб'єктами валютного ринку. Зняття валютних обмежень і жорстко фіксованого курсу рубля стали причиною різкого його падіння.
Валютна система тісно пов'язана з темпами зростання виробництва, розвитком торгівлі та міжнародних зв'язків. Вона не тільки впливає на економіку країни, але і визначає її "обличчя" на світовій арені. Це підтверджує приклад серпневих потрясінь: нестабільність валютної системи негативно позначається на готовності Заходу кредитувати російську економіку, експортувати капітал в нашу країну і т.д.
Зараз валютна система Росії за багатьма показниками знаходиться на рівні країн "третього" світу, недосконалі важелі валютного регулювання, нестійкі зовнішні зв'язки. Труднощі нинішнього етапу полягає в суперечності будь-яких заходів щодо стабілізації валютних відносин і труднощі прогнозу результатів цих заходів. Так, підвищення курсу рубля є стабілізуючою мірою, але ця стабілізація штучна, вимагає великих валютних ресурсів і, в кінцевому рахунку, призводить до кризи виробництва, грошової системи і до стагфляції економіки в цілому. [20] Проте і зниження курсу тягне за собою чимало проблем : різке збільшення грошової маси, гіперінфляція і т.п. Однак певна база для перетворень валютної сфери вже створено: система валютного контролю та ліцензування банків, система резервування валюти, заходи по захисту національної валюти, є певні важелі впливу на встановлення курсу рубля. Крім того, в квітні 1992 р. Росія вступила до Міжнародного валютного фонду та Міжнародну асоціацію розвитку, що впливає на спрощення міжнародних розрахунків і процедури кредитування. Однак криміналізація економіки і політика Центробанку, спрямована останнім часом не на зміцнення рубля, а на збільшення прибутковості власних валютних спекуляцій призводять до того, що дві третини валютних надходжень залишається в зарубіжних банках.
Таким чином, валютна система країни невіддільна від грошово-кредитної системи, виробництва та системи зовнішньоекономічних відносин. Тому всі суперечності нашої економіки позначаються і на валютних відносинах. Валютне регулювання дозволить вирішити лише деякі проблеми (розрахунково-кредитні операції на міжнародному ринку, відносини з нерезидентами та зарубіжними банками і т.д.), але регулювання основних валютних показників можливо лише при комплексному реформуванні економіки.

Література

Нормативно - правові акти:

1. Про валютне регулювання і валютний контроль. Закон РФ № 173-ФЗ від 10.12.2003
2. Про порядок обов'язкового продажу підприємствами, об'єднаннями, організаціями, частини валютної виручки через уповноважені банки і проведення операцій на внутрішньому ринку Російської Федерації. Інструкція ЦБ РФ від 29 червня 2002 р. № 7.
3. Про порядок здійснення валютного контролю за надходженням в Російську Федерацію виручки від експорту товарів. Інструкція Центрального банку російської Федерації та Державного митного комітету Росії від 13 жовтня 1999 р. № 86-І і № 01-23/26541
4. Про порядок здійснення валютного контролю над обгрунтованістю платежів в іноземній валюті за імпортовані товари. Інструкція Центрального банку Російської Федерації та Державного митного комітету Росії від 26 липня 1995 р. № 30 та № 01-20/10538
5. Про порядок здійснення юридичними особами - резидентами операцій купівлі та зворотного продажу іноземної валюти на внутрішньому валютному ринку Російської Федерації. Вказівка ​​Центрального банку Російської Федерації від 20 жовтня 1998 р. № 383-У

  Навчальні і методичні посібники, наукові видання

Основні джерела:

1. Валютний портфель / Ред. колл. Ю.Б. Рубін, Є.Д. Платонов. М.: СОМІНТЕК, 2003.
1. Гроші. Кредит. Банки: Підручник для вузів / Є.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А. В. Печникова та ін; Під ред. проф. Є.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ, 2000.
2. Максімо В. Енг, Френсіс А. Лис, Лоуренс Дж. Мауер. Світові фінанси. Пер. з англ., - М.: ТОВ Видавничо-консалтингова компанія "Дека", 2002.
3. Міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини: Підручник / За ред. Л.М. Красавиной. . 2-е вид., Перераб. і доп. М.: Фінанси і статистика, 2000.
4. Фінанси. Підручник. Під ред. В.В. Ковальова. М.: 2003, гл. 22, 23, 24.
5. Шмирьова А.І., Колесніков В.І., Клімов А.Ю. Міжнародні валютно-кредитні відносини. СПб.: Питер, 2001.

Додаткова література

1. Барінов Е.А., Хмиз О.В. Ринки: валютні та цінних паперів, М.: «Іспит», 2001.
2. Дадалко В.А. Міжнародні економічні відносини: Учеб. посібник. Мн.: «АРМІТ. Маркетинг, Менеджмент », 2000.
1. Дорофєєв Б.Ю., Земцов М.М., Пушин В.А. Валютне право Росії: Учеб. посібник / За заг. ред. к.ю.н. Б.Ю. Дорофєєва. М.: Изд-во НОРМА, 2000.
2. Міжнародні валютно-кредитні відносини, посібник для підготовки до іспитів. М.: «Пріор», 2001.
3. Монтес М.Ф., Попов В.В. . Азіатський вірус. або. голландська хвороба.? Теорія та історія валютних криз у Росії і інших країнах: Пер. з англ. 2-е вид. М.: Справа, 2000.
4. Розпад світової доларової системи: найближчі перспективи. / Збірник работ.Под загальною редакцією Ю.Д. Маслюкова. М.: Видавець Н.Є. Чернишова, 2001.

Періодична література:

1. Бюлетень іноземної комерційної інформації (БИКИ)
2. Гроші
3. Гроші та кредит
4. Світова економіка і міжнародні відносини
5. Фінансові новини
6. Економіка і життя
7. Економіст
8. Експерт

Електронні ЗМІ:

1. www.cbr.ru. Офіційний сайт ЦБ РФ
2. http://mfd.ru/news/body.asp?id=536572 МФД-ІнфоЦентр
3. www.e1.ru/section/economics/2003/12/11/199330 «Ситуація на внутрішньому валютному ринку»
4. http://www.forex.net.ru/9. FOREX. Foreign Exchange Market