Усі зазначені чинники змусили західноєвропейські країни вести справу до формування власної регіональної валютної системи (ЄВС). За минулі двадцять років, з моменту створення в 1979 р., ЄВС зміцніла і в даний час вступає в нову стадію свого розвитку - ліквідації національних валют 15 держав - членів ЄС і введення універсальної грошової одиниці євро. Сучасний етап існування Ямайської валютної системи характеризується низкою особливостей.
1. За рахунок колишніх соціалістичних країн, які приєдналися до угоди 1976-1978 рр.. і вступили в МВФ в кінці 80-х - початку 90-х рр.., розширилася кількість держав-учасників.
2. Господарські труднощі країн, що розвиваються і перехідних економік викликали загострення нестабільності на світових валютних ринках.
3. З'явилася реальна альтернатива монопольному становищу американського долара з боку нової колективної європейської валюти.
4. Розвиваються процеси інформатизації та комп'ютеризації валютно-розрахункових відносин, що прискорюють фінансові операції.
5. Зросло значення міжнародних організацій та інтеграційних угруповань у регулюванні валютно-фінансової сфери.
У Західній Європі наприкінці 70-х років була юридично оформлена регіональна Європейська валютна система (ЄВС), яка відбила поглиблення інтеграційних тенденцій у цьому регіоні. Грошовою одиницею в ЄВС став екю, умовна вартість якого визначається по методу валютного кошика, в який входять грошові одиниці країн Європейського Союзу. У середині грудня 1996 лідери Євросоюзу прийняли рішення про перехід з 1 січня 1999 р. до єдиної валюти країн ЄС - євро. Валютна система України знаходиться в стадії формування. Її основою є рубль, який після відокремлення, а фактично відділення РФ від грошово-кредитних систем республік колишнього СРСР поступово перетворився на частково конвертовану валюту по поточних операціях з збереженням ряду валютних обмежень.

1.2. Міжнародний валютний фонд - провідний інститут
міжнародної валютної системи
Міжнародний валютний фонд (International Monetary Fund (IMF)), створений в 1945 р. за рішенням конференції в Бреттон-Вудсі, почав здійснювати операції з 1946 р. Він є міжурядовою організацією, спеціалізованою установою ООН, що поєднує у своїй діяльності регуляторні, консультативні та фінансово -кредитні функції. У центрі уваги МВФ - проблеми моніторингу валютної політики країн - членів фонду, яких в даний час налічується 181. Штаб-квартира Фонду розташована у Вашингтоні.
МВФ є інституціональною основою сучасної МВФС. Кожна держава, вступаючи в цю організацію, здійснює певний грошовий внесок - передплатну квоту, яка підлягає перегляду кожне п'ятиріччя. Розмір квоти (вираженої в СДР) відповідає частки країни у світовому ВВП і визначає кількість голосів, яке закріплюється за нею у Фонді, виступаючому, з точки зору економіки, як міжнародне акціонерне товариство. Розподіл голосів означає на сьогоднішній день переважання кількох держав: 17,7% голосів припадає на США, по 5,5% - на Німеччину і Японію, по 4,9% - на Великобританію і Францію, 3,4% - на Саудівську Аравію, 3,1% - на Італію, 2,9% - на Росію. Структура МВФ включає Рада керуючих - вищий орган, що складається з представників країн - членів фонду та їх заступників, які призначаються своїми державами на п'ять років. Зазвичай в цій якості виступають міністри фінансів чи голови центральних банків. Форма роботи Ради - щорічні сесії [5].
Вся поточна діяльність МВФ направляється Виконавчою радою, яким Рада керуючих має право передати вирішення будь-яких питань, крім окремих, найбільш важливих (наприклад, прийом нових членів, перегляд розміру квот і т. п.). Виконавча рада включає до свого складу директора-розпорядника і 24 директора-виконавця. Він проводить свої засідання не менше трьох разів на тиждень. Крім названих елементів Фонд має у своїй структурі ряд інших органів: Тимчасовий комітет, Комітет з розвитку і Комітет зі статистики платіжних балансів, в компетенцію яких входить здійснення специфічних функцій.
Джерелами фінансування МВФ, крім членських внесків, є позики у найбільш розвинених країн світу (так звана "група 10", до якої з 1984 р. приєдналася Швейцарія), які здійснюються згідно з укладеними в 1962 р. Генеральною угодою про позики. В даний час власний капітал МВФ сягає 290 млрд дол Найважливіша функція Фонду - кредитування урядів на пільгових умовах за різними взаємоузгоджених середньо-і довгостроковими програмами з метою сприяння у вирівнюванні платіжних балансів і підтримки валютного курсу. Кредити надаються як з власних, так і залучених коштів Фонду у вигляді траншей або часток, що складають 25% квоти відповідного члена МВФ. Комісійний збір встановлено в розмірі 0,5% від обсягу кредиту, а відсоткова ставка формується з урахуванням ставок за аналогічними кредитах на відкритому ринку і коливається в межах 6-8% річних, що істотно нижче рівня багатьох комерційних банків. Залежно від умов надання кредити МВФ бувають:
• у розмірі до 25% квоти (так званої резервної частки). Як правило, такий кредит надається терміном на 1 рік, з можливістю продовження до 4-5 років;
• в розширеному варіанті - до 300% національної квоти (зазвичай протягом трьох років),
• у вигляді компенсаційних або екстрених виплат зі спеціальних фондів;
• у формі фінансування буферних (сировинних) запасів;
• через Фонд структурної перебудови, створений в 1987 р. для країн з низьким рівнем душового доходу
Використання країною ресурсів МВФ супроводжується прийняттям нею на себе досить жорстких зобов'язань у сфері макроекономічного регулювання економікою, і, перш за все, проведення валютно-фінансової політики, узгодженої та патронованій цією організацією. Стандартний механізм кредитування передбачає запозичення (покупку) нужденним урядом у Фонду певної суми іноземної валюти або СДР в обмін на еквівалентну кількість національної валюти, яка зараховується на рахунок МВФ у центральному банку даної країни. У свою чергу, повернення кредитів для країн з неконвертованими валютами полягає в зворотному їх викуп з розрахунком у ВКВ. Міжнародний валютний фонд надає також технічну допомогу своїм членам і займається підготовкою кадрів через Інститут МВФ у Вашингтоні зі спеціалізацією з фінансового аналізу, статистики та бухобліку. Великий інтерес для економістів представляють огляди, доповіді та періодичні видання Фонду.
Росія стала членом МВФ у 1992 р. За минулі роки сумарний обсяг кредитів, отриманих нашою країною по лінії Фонду, сягнув понад 12 млрд дол Фінансова криза 17 серпня 1998 серйозно підірвав кредитну репутацію Росії в МВФ, що значно ускладнило розвиток співпраці з цією організацією.

2. Вартість валюти та валютний курс
2.1. Основні характеристики валютного курсу
Національні грошові одиниці прирівнюються один до одного в певних пропорціях. Співвідношення між двома валютами (своєрідна «ціна» однієї валюти, виражена в грошових одиницях іншої країни), яке встановлюється в законодавчому порядку або складається на ринку під впливом попиту та пропозиції, називається валютними курсами.
Курс національної валюти може виражатися у грошовій одиниці іншої країни, тому чи іншому наборі валют («валютної корзини») або в міжнародних рахункових одиницях.
Формування валютного курсу відчуває на собі вплив численних факторів. Загальною його основою є купівельна спроможність валюти, у якій відбиваються середні національні рівні цін на товари, послуги, інвестиції. Проте його конкретна величина залежить також від темпу інфляції, різниці в рівнях відсоткових ставок, стану платіжного балансу. Великий вплив на валютний курс роблять діяльність валютних спекулянтів і валютні інтервенції (втручання центрального банку в операції на валютному ринку). В окремі моменти різко зростає значення такого чинника, як ступінь довіри до національної та іноземній валюті. Дуже сильний вплив нерідко роблять очікування тих чи інших змін в економічній політиці країни. В умовах перехідної економіки Росії для формування валютного курсу має значення і неоднакова залученість різних сфер народного господарства в світогосподарські зв'язки.
Отже, валютний курс - це сполучна ланка між національної та світової грошовими системами, що виражає співвідношення платіжних одиниць різних країн. Він необхідний для встановлення світових цін на експортну продукцію, вироблення кредитної політики, адекватної кон'юнктурі ринку, стимулювання розвитку сфери послуг та інформаційно-технологічного обміну. Вартісний основою валютного курсу є купівельна спроможність валют, яка виражає середні національні рівні цін на товари, послуги і капітали. Таким чином, через валютний курс виробники і споживачі порівнюють внутрішні цінові пропорції з світовими. У підсумку оцінюється ступінь прибутковості випуску та експорту / імпорту даного товару, а також ефективність інвестиційних проектів.
До основних характеристик валютного курсу перш за все відносять його номінальне і реальне значення. Номінальне значення валютного курсу визначається щодня публікується середньої "ціною" національної валюти, що формується торгами на міжбанківській валютній біржі (при різних масштабах конвертації) або встановлюється центральним банком (у разі незворотності валюти). Реальне значення розраховується через множення номінального курсу на співвідношення цін у двох країнах або на базі зіставлення середніх національних цін у державах - торговельних партнерах.
Числова запис (котирування) пропорцій валют має різний вигляд. При прямій котирування іноземна валюта прирівнюється до національної (як правило, з точністю до чотирьох знаків після коми). Наприклад: 1 дол США за 7,3450 російських руб. Набагато рідше використовується зворотна (непряма) котирування, коли тверда сума у ​​вітчизняних грошових одиницях співвідноситься з еквівалентом в іноземній валюті, наприклад: 1 ф. ст. за 1,6503 дол США. Така форма характерна для Великобританії і ряду її колишніх домініонів, а також для внутрішнього обороту США. Нарешті, в банківській практиці існують так звані крос-курси (перехресні котирування) двох іноземних валют, жодна з яких не є національною грошовою одиницею для учасника угоди, який фіксує курс. Так, в Росії за основу курсу рубля береться співвідношення долар - рубль, зареєстрований на торгах ММВБ, а інші курси визначаються за методом крос-котирування "долар-валюта". Іншою відмінною рисою валютного курсу є його подвійна сутність, яка проявляється в момент вчинення правочину як курс продавця і покупця. Наприклад: котирування 7,3451-7,5600 руб. за 1 дол США в Росії означає, що банки купують долари у клієнтів за курсом покупки, рівному 7,3451, а продають їх усім охочим за курсом продажу - 7,5600. Різниця між ними, звана маржею, становить дохід фінансово-кредитної установи. Вона служить важливим засобом страхування втрат при зміні номінального курсу валюти. Тому зростання розмірів маржі говорить про кризовий характер ситуації на валютному ринку. Середнє арифметичне значення курсів купівлі та продажу являє собою так званий середній курс національної валюти, показник якого використовується при економічних зіставленнях на тривалу перспективу. У практиці фінансово-валютних відносин широко застосовується так званий фіксинг, що складається у процедурі визначення та реєстрації міжбанківського курсу шляхом послідовного співвіднесення обсягу попиту і пропозиції по кожній валюті, що дозволяє встановлювати курси продавця і покупця, які публікуються в офіційних виданнях.
2.2. Фактори, що впливають на валютний курс
Як і будь-який елемент господарської макросистеми, валютний курс не може існувати у відриві від реально протікають економічних процесів на національному, регіональному і глобальному рівнях. Оскільки він є в своїй суті цінової пропорцією, то, отже, об'єктивно схильний можливості коливатися навколо своєї вартісної основи - купівельної спроможності валюти, яка вимірюється кількістю обмінюваних на одиницю валюти матеріальних та інших благ. На валютний курс впливають багато факторів. Найбільш важливі наступні:
1. Рівень інфляції (чим він вищий, тим нижче курс національної валюти).
2. Стан бюджету, особливо платіжного балансу країни (активний баланс підвищує курс даної валюти).
3. Різниця в національних процентних ставках (їх підвищення залучає іноземні капітали, що зміцнює валютний курс).
4. Спекулятивні операції на ринку (зростання їхнього обсягу говорить про нестабільність в економіці країни і сприяє падінню курсу її валюти).
5. Ступінь довіри і масштаб використання валюти в міжнародних розрахунках (чим він ширше, тим вище валютний курс).
6. Використання практики прискорення або затримки платежів (перше в очікуванні падіння курсу, друге - при його зростанні).
7. Валютна політика уряду.
Останній фактор потребує розкритті, тому що валютна політика може набувати досить різноманітні форми, до яких зазвичай відносять:
• дисконтування - зміна облікової ставки центрального банку;
• девізна політика - купівлю-продаж іноземної валюти державними органами на національному ринку, що отримала назву валютної інтервенції;
• диверсифікацію валютних резервів - практику включення до їх складу валют різних країн;
• застосування валютних обмежень;
• використання різних режимів встановлення валютного курсу;
• девальвацію і ревальвацію - добре відомі і традиційні методи, що означають відповідно зниження або підвищення курсу національної валюти по відношенню до іноземної.
Крім економічних факторів важливу роль у формуванні курсу національної валюти грають політичні чинники (кризи, конфлікти), а також зміни масової психології людей (припливи і відливи певних настроїв, інтересів і смаків). Не слід забувати, що, з іншого боку, різкі зміни курсу національної валюти впливають на розвиток МЕВ. Хаос у сфері МВФС, як показує досвід світових воєн, призводить до дезорганізації міждержавних господарських зв'язків, згортання всіх форм співробітництва. Валютний курс виступає в якості орієнтира при здійсненні зовнішньоекономічної політики, він здатний підсилити або підірвати позиції національних експортерів на світових ринках, нарешті, через дію механізму курсового зіставлення відбувається перерозподіл сукупного ВВП планети між країнами.

3. Операції на міжнародному валютному ринку
3.1. Сутність міжнародного валютного ринку
Купівля і продаж іноземної валюти здійснюється на валютних ринках, що представляють собою офіційні центри, де такі операції здійснюються за певним курсом. У більш широкому сенсі під валютним ринком розуміють сферу економічних відносин, що виникають при здійсненні операцій з купівлі-продажу іноземної валюти. На валютних ринках також здійснюються операції, пов'язані з рухом капіталу (купівля-продаж цінних паперів в іноземній валюті, валютне інвестування).
Валютні ринки склалися в XIX ст. У залежності від обсягу торгівлі валютою, числа торгованих валют серед валютних ринків можна виділити національні (локальні), регіональні та світові. Зростання обсягів операцій на національних ринках і поглиблення взаємних зв'язків між ними в міру посилення тенденції до інтернаціоналізації господарського життя призвели до утворення світового валютного ринку.
80-е і перша половина 90-х років ознаменувалися швидким ростом операцій на світових валютних ринках. У 1986 р. щоденний обсяг угод з валютою в світі дорівнював приблизно 320 - 330 млрд дол, до 1989 р. він збільшився до 650 млрд, в 1995 р. - до 1200 млрд дол Таким чином, за десятиліття щоденний оборот світового валютного ринку виріс приблизно в 4 рази [6].
Зрозуміло, масштаби операцій, що здійснюються з валютою, набагато перевищують потреби комерційних угод. Валютні ринки все більш широко використовуються для страхування валютних і кредитних ризиків, важливе місце нині займають також спекулятивні та арбітражні операції.
Швидке зростання валютних ринків в чималому ступені пов'язаний з крахом Бреттон-Вудсская валютної системи. Ямайська система, 6 якої дозволений вільний вибір режиму валютного курсу, хоча і дає центральним банкам більш широкі можливості для маневру, призвела до посилення повсякденному нестабільності валютних курсів. Одним з наслідків цього стало зростання масштабів валютної спекуляції. Вважається, що валютна спекуляція забезпечує ліквідність, однак вона справляє дестабілізуючий вплив на ринок. Саме тому велике значення мають інтервенції центральних банків.