Міністерство освіти і науки Російської Федерації
Федеральне агентство з освіти
Державна освітня установа
вищої професійної освіти
«Хабаровська державна академія економіки і права»
Кафедра фінансів
Контрольна робота з дисципліни:
ДЕРЖАВНИЙ І МУНІЦИПАЛЬНИЙ БОРГ
Варіант № 10 Зарубіжний досвід державних і муніципальних запозичень
Виконала: студентка 6ФКс ГМФ
Яковлєва Юлія Ігорівна
№ залікової книжки 0720430
Перевірив: Солдаткін С. М.
Південно-Сахалінськ
2009
Зміст
Введення
1. Загальна характеристика державних і муніципальних запозичень в зарубіжних країнах.
2. Особливості позикової діяльності та обслуговування державного і муніципального боргу (на прикладі ряду зарубіжних країн).
3. Цілі і завдання діяльності спеціальних органів з управління державним та муніципальним боргом в зарубіжних країнах.
Висновок
Список використаної літератури.
Введення
Структура державного боргу Російської Федерації є групою боргових зобов'язань Російської Федерації за встановленими цією статтею видами боргових зобов'язань.
Боргові зобов'язання Російської Федерації можуть існувати у вигляді зобов'язань за:
1) кредитами, залученими від імені Російської Федерації як позичальника від кредитних організацій, іноземних держав, у тому числі за цільовими іноземними кредитами (запозичень) міжнародних фінансових організацій, інших суб'єктів міжнародного права, іноземних юридичних осіб;
2) державних цінних паперах, випущених від імені Російської Федерації;
3) бюджетними кредитами, залученими у федеральний бюджет з інших бюджетів бюджетної системи Російської Федерації;
4) державним гарантіям Російської Федерації;
5) іншим борговими зобов'язаннями, раніше віднесених відповідно до законодавства Російської Федерації на державний борг Російської Федерації.
Боргові зобов'язання Російської Федерації можуть бути короткостроковими (менше одного року), середньостроковими (від одного року до п'яти років) і довгостроковими (від п'яти до 30 років включно).
В обсяг державного внутрішнього боргу Р.Ф. включаються:
1) номінальна сума боргу по державних цінних паперів Російської Федерації, зобов'язання за якими виражені у валюті Російської Федерації;
2) обсяг основного боргу за кредитами, які отримані Російською Федерацією і зобов'язання за якими виражені у валюті Російської Федерації;
3) обсяг основного боргу за бюджетними кредитами, отриманими Російською Федерацією;
4) обсяг зобов'язань за державними гарантіями, вираженим у валюті Російської Федерації;
5) обсяг інших (за винятком зазначених) боргових зобов'язань Російської Федерації, оплата яких у валюті Російської Федерації передбачена федеральними законами до введення в дію цього Кодексу.
В обсяг державного зовнішнього боргу Р.Ф. включаються:
1) номінальна сума боргу по державних цінних паперів Російської Федерації, зобов'язання за якими виражені в іноземній валюті;
2) обсяг основного боргу за кредитами, які отримані Російською Федерацією і зобов'язання за якими виражені в іноземній валюті, у тому числі за цільовими іноземними кредитами (запозичень), залученими під державні гарантії Російської Федерації;
3) обсяг зобов'язань за державними гарантіями Російської Федерації, виражених в іноземній валюті.
До державного боргу Р.Ф. відносяться боргові зобов'язання Р.Ф. перед фізичними та юридичними особами Р.Ф. суб'єктами Р.Ф, муніципальними утвореннями, іноземними державами, міжнародними фінансовими організаціями, іншими суб'єктами міжнародного права, іноземними фізичними та юридичними особами, що виникли в результаті державних запозичень Р.Ф, а також боргові зобов'язання за державними гарантіями, наданими Р.Ф, і боргові зобов'язання, що виникли внаслідок прийняття законодавчих актів Р.Ф. про віднесення на державний борг боргових зобов'язань третіх осіб, що виникли до введення в дію цього Кодексу. (В ред. Ф.З.от 26.04.2007 N 63-ФЗ)
1. Загальна характеристика державних і муніципальних запозичень в зарубіжних країнах
За раніше отриманим знанням можна сказати, що провідні індустріальні країни, що входять у «велику сімку» (G-7), є найбільшими кредиторами світової економіки.
Віденська конвенція про правонаступництво держав щодо державної власності, державних архівів і державних боргів.
Для цілей статей цієї частини "державний борг" означає будь-яке фінансове зобов'язання держави - попередника щодо іншої держави, міжнародної організації або будь-якого іншого суб'єкта міжнародного права, що виникло у відповідності з міжнародним правом.
Наслідки Перехода державних боргів тягне за собою припинення зобов'язань держави - попередника і виникнення зобов'язань держави - спадкоємниці стосовно державних боргів, які переходять до держави - наступниці з урахуванням положень статей цієї частини.
Тенденція різкого зростання обсягів зовнішнього боргу і відповідно необхідних платежі по ньому початку виявлятися досить давно з початку 80-х років. З 2008 року після настання фінансової кризи в світі, тенденція зростання обсягів зовнішнього боргу збільшилася у більшості країн світу. Це стало проблемою не тільки для самих країн - боржників, а й для всієї світової економіки. Основними причинами з'явилися фінансова політики США, значне зростання дефіцитів поточних платіжних балансів країн, особливо імпортують нафту, а також збільшення структурних невідповідностей та диспропорцій в економіці.
Разом з тим найбільш розвинені країни мають досить великий розмір власного державного боргу.
Важливою обставиною нарощування державного боргу в країнах G-7 є його повна сек'юритизація, тобто у структурі боргових зобов'язань відсутні позики, отримані від інших кредиторів, у тому числі міжнародних фінансових організацій (що характерно для розвинених країн). Фактично борг цих країн представляє собою портфель випущених і обслуговуються в залежності від конкретних цілей і з урахуванням створених економічних умов.
У Латинській Америці найбільшими боржниками є Бразилія, Аргентина і Мексика: на їхню частку припадає понад 70% зовнішнього боргу регіону. Майже половина загального обсягу зовнішнього боргу всіх латиноамериканських країн припадає на Бразилію.
Великий зовнішній борг мають арабські країни - імпортери нафти: Єгипет, Йорданія, Ліван і деякі інші. Єгипет, до недавнього часу витрачав на обслуговування боргу більш половину доходів від експорту. В азіатському регіоні найбільшими боржниками є Філіппіни, Таїланд, Індонезія, Південна Корея, Китай та Індія.
Напружена боргова ситуація зберігається на африканському континенті, в основному в тропічній його частини, економіка якої підтримується в основному позиковими, пільговими і безповоротними ресурсами з боку міжнародних фінансових організацій і держав кредиторів. Зовнішній борг регіону наростав випереджаючими порівняно з іншими країнами, що розвиваються темпами.
За методологією МВФ і Світового банку країни, що розвиваються діляться на ряд груп - відповідно до Ініціативи з полегшення боргового тягаря найменш розвинених країн.
До групи «важко обтяжені країни з низьким рівнем доходу» віднесені 36 держав, у тому числі Афганістан, Болівія, В'єтнам, Гайана, Гондурас, Нікарагуа, Ефіопія. Групу «важко обтяжені країни з середнім рівнем доходу» складають 17 держав, включаючи Алжир, Болгарія, Ірак, Куба, Польща. «Помер обтяжені країни з низьким рівнем доходу» - Албанія, Єгипет, Індія, Лаос, Пакистан і ще 10 держав. До групи «помірно обтяжені країни з середнім рівнем доходу» входять Росія, Угорщина, Греція, Індонезія і Чилі. «Менш обтяжені країни з низьким рівнем доходу» - Азербайджан, Вірменія, Грузія, Киргизія, Китай, Таджикистан, і Шрі-Ланка (всього 11).
Найбільш численна група (55 країн) - «менш обтяжені країни з середнім рівнем доходу»: Білорусь, Іран, Казахстан, КНДР, Латвія, Чехія, Естонія та ПАР.
2. Особливості позикової діяльності та обслуговування державного і муніципального боргу (на прикладі ряду зарубіжних країн)
Величезні витрати, які несе американська економіка, включаючи суми на обслуговування державного боргу, змушують Міністерство фінансів США залучати великі кошти з фінансових ринків. Фінансування економіки США за рахунок залучення позикових коштів є, з одного боку, найбільш оперативним і дешевим способом знаходження необхідних бюджетних коштів, з іншого, - дозволяє уникнути підвищення податків та інфляційної емісії готівкових грошей.
Державний сектор США складається з трьох складових частин - федеральний уряд, уряд штатів і місцеві органи влади. Через дані інститути виробляються внутрішні взаємодії, насамперед шляхом випуску державних цінних паперів (ДЦП). Як відомо, фондовий ринок США є найбільш розвиненим у світі. Вкладення в ДЦП є одним з найбільш безпечних методів захисту капіталу та отримання стабільного доходу від інвестицій. Своєчасна виплата основної суми боргу і відсотків гарантується урядом США або одним з його агентів, які жодного разу не відмовлялися від виконання своїх зобов'язань.
Основним емітентом боргових зобов'язань у США виступає Казначейство, що випускає як ринкові, так і неринкові цінні папери. До ринкових можна віднести на три категорії цінних паперів:
Казначейські векселі;
Казначейські ноти;
Казначейські боти.
Ці папери існують в електронній формі у вигляді записів на рахунках, що істотно скорочує витрати на виготовлення бланків і облік, дозволяє уникнути фальсифікації і максимально спростити обіг облігацій н6а ринку. Казначейство США емітують папери, привабливі для самого широкого кола інвесторів: корпорацій, комерційних банків, страхових компаній, фондів грошових ринків, фізичних осіб. На частку приватних корпоративних інвесторів припадає близько 74% паперів, на частку державних установ, траст-фондів і Федеральних резервних банків - близько 26%.
У США емітуються і кілька видів неринкових цінних паперів:
Ощадні облігації;
Облігації, які оформляють зовнішній борг;
Облігації, за якими ведуться урядові рахунки;
Цінні папери для розміщення в штатах і місцевих органів влади.
У США до випуску облігацій широко застосовують спеціалізовані фінансово - кредитні установи, що знаходяться в структурі федерального уряду або одержують у нього фінансову підтримку (гарантії), наприклад: Система фермерського кредиту (об'єднує банки кооперативів, банки фермерського кредиту, Федеральну корпорацію по фінансуванню банків фермерського кредиту, корпорацію зі страхування системи фермерського кредиту, коронацію з фінансової підтримки фермерського кредиту), Федеральна система банків житлового кредитування, Федеральна корпорація по іпотеці, експертно - імпортний банк США та ін вказані фінансові інститути випускають облігації для фінансування своєї діяльності на різні терміни і з різним ступенем гарантії з боку уряду.
У США весь борг уряду часто називають валовим. Валовий борг являє собою суму боргу перед публікою (публічний борг) і ДЦП на рахунках урядових організації (позабюджетних фондів, штатів, місцевих адміністрацій і т.п). публічний борг складається з ДЦП, що перебувають у власності центрального банку і неурядових інвесторів. Він показує, яку частину суспільного багатства уряд абсорбувало, щоб фінансувати свої зобов'язання.
Оскільки публічний борг виникає в ході операцій уряду на фінансовому ринку, він вважається ринковим боргом і складається в основному з торгованих і неторгуємой ДЦП. Якими торгують ДЦП можна перепродати після продажу їх урядом, тому що вони перекладаються з однієї особи на іншу. Ощадні облігації та інші неторгуємой ДЦП включаються в ринковий борг, тому що призначені для роздрібних інвесторів і розміщуються через ринкових і фінансових посередників. Ринковий борг дає приблизне уявлення про конкуренцію між державою та іншими секторами на ринку капіталів. Ця конкуренція впливає на ринкові процентні ставки і приватне накопичення. Крім того, відсотки по боргу перед публікою є відрахування з доходу платників податків.
Нерідко уряд США займає в самого себе (всередині урядовий борг). Борг виконує облікову, бухгалтерську функцію і не означає, що уряд має зобов'язання з фінансування програм позабюджетних фондів, які є внутрішніми кредиторами уряду. Борг «враховує» їх сумарний профіцит і належні на нього відсотки Загальний державний сек'юритизованих борг США з урахуванням цінних паперів, випущених Казначейством і належать державним фондам, становить 7379 млрд. Дол., Що перевищує сумарний державний борг країн США має тенденцію до зростання. За останні 10 років він збільшився на 57%. Конгрес США періодично (але не щороку) змушений приймати рішення про підвищення максимального рівня державного боргу. Говорячи про методи управління державних боргом у США, варто особливо відзначити погашення боргу, розпочату в 1999 р . Шляхом викупу боргових зобов'язань. Історичне рішення погасити 30 млрд. дол Боргу прийняла адміністрація президента Клінтона. Останній раз подібну економічну акцію здійснив президент США Ендрю Джексоном в 1935 р .
3. Цілі і завдання діяльності спеціальних органів з управління державним та муніципальним боргом в зарубіжних країнах
Найважливішим питанням ефективного управління державним боргом є його інституційне оформлення, тобто визначення органу, що займається таким управлінням, надання йому відповідних функцій. Сьогодні в розвинених країнах існує кілька підходів до вибору такого органу.
Найбільш традиційний підхід припускає збереження функцій управління боргом виключно за Міністерством фінансів. У ряді країн при казначействі існує офіс управління боргом (Debt Management office - DMO) - юридична особа, бюджетна організація з окремим рисами комерційної структури. Така модель управління підходить для США. Функція управління боргом тут покладено на департамент Федерального казначейства. У Франції за цей процес відповідає відповідний підрозділ Міністерства економіки та фінансів. До даної групи країн відносять Німеччини й Канади.
Другий підхід передбачає розподіл функцій з управління боргом між Міністерством фінансів та Центральним банком. До недавнього часу подібну організацію роботи з боргом використана Італія, де Центральною банк виступав основною сполучною ланкою між Мінфіном і ринком, а позиція ЦБ з тих чи інших питань боргової політики відігравала важливу роль при випуску ДЦП. Мінфіном Італії мав прямий доступ до доходів від сеньйоражу. Так, наприклад, на початку 1990-х Мінфін Італії міг вільно фінансувати до 14% держвитрат за допомогою прямих позик у ЦП. До 1990 р . Аналогічний підхід існував в Ірландії (було засноване незалежне боргове держава): національний борг в цілому управлявся відповідним департаментом Міністерства фінансів, а випуск короткострокових боргових зобов'язань контролювався Центральним банком. Незважаючи на наявні відмінності, обидва підходи до організації управління боргом мають схожість - їх реалізація будується на основі традиційних інститутів державного управління. До даної групи країн можна віднести Великобританію.
Існує ще альтернативний підхід: вона передбачає делегування повноважень із запозичення відносно незалежним органам - агентства з управління державним боргом. Подібні структури були створені - Швеції, Ірландії, Нової Зеландії та ряді інших країн. Такі боргові агентства підзвітні міністру фінансів здійснює загальний моніторинг діяльності агентства та встановлює стратегічні рамки боргового управління. Керівництво поточною діяльністю здійснює глава агентства. У більшості випадків на допомогу міністру фінансів створюється спостережна рада, куди входять авторитетні представники ділових та наукових кіл. Це дозволяє зробити діяльність агентства більш прозорою. Основна причина створення незалежної служби з управління боргом є наявність потенційного конфлікту між завданнями бюджетного фінансування, цілями монетарної політики і власне управління держборгом.
Розглянемо цілі, завдання та особливості діяльності підрозділів з управління боргом на прикладі низки країн. У Німеччині Адміністрація федерального боргу (АФД) - це «автономна вища федеральна влада в області, за яку відповідає Міністерство фінансів». В обов'язки АФД входять:
- Незалежна перевірка, дотримання вимоги закону про межу запозичень; - реєстрація позик; - ведення реєстру федерального боргу;
- Обслуговування боргу.
При цьому Уряд Німеччини стверджує мети управління боргом, стратегію досягнення цих цілей і найважливіші орієнтири для виконань.
У Великобританії управлінням боргами перед населенням країни займається Агентство з управління національним боргом, яке проводить переговори і аукціони з розміщення державних боргових цінних паперів. Агентство підзвітної Міністерству фінансів. А боргом країни зовнішнього світу займається Центральною банк. Найважливішою функцією Банку є контроль обсягу боргу уряду.
У Швеції офіційна політика запозичень будується на припущенні, що шведський уряд виступає н фінансовому ринку в якості агента, не впливає на вартість позик. Ця пропозиція цілком виправдано, тому що відкрита економіка Швеції є порівняно невеликим учасником світового ринку капіталу - попит на шведські боргові зобов'язання стабільний.
У Новій Зеландії Агентство з управління боргом (NZDMO) не має чіткої законодавчо визначеної відповідальності. Агентство відповідає за управління борговим портфелем країни відповідно до урядових (громадським) уподобаннями щодо ризиків. Існуючі угоди між цен6тральним банком та Агентством в більшості своїй регулюють відносини, відомі в економічній літературі як «відносини агента і принципу». У Новій Зеландії такі взаємовідносини виникають при наданні Центральним банком послуг з розміщення цінних паперів Агентством. ЦБ може виступати як брокер, реєстратор, платіжний агент, виконуючи технічні операції за дорученням NZDMO. Важливою умовою такої співпраці є те, що будь-які дії Центробанку за дорученням Агентства повинні проводитися безвідносно міркувань монетарної політики. Відповідно вся відповідальність за рішення, прийняті відносно державних зобов'язань та поради по структурі програми запозичень, анонсируемой Мінфіном разом із законом про бюджет, цілком лягають на Агентство.
Висновок
Ставлення уряду зарубіжних країн до значимості державного боргу, вибору цілей управління боргом, визначення припустимого ступеня ризику, методів управління умовними зобов'язаннями і шляхів забезпечення надійного управління державним боргом не можна назвати однозначним. Уряд зазвичай залучають позикові ресурси виходячи з потреб чергового фінансового року. Разом з тим механізм боргового фінансування може використовуватися і за схемою програмного фінансування з тривалим, до декількох поколінь, борговим циклом, а також за схемою резервного кредиту. Для цього, крім відповідних загальноекономічних та фінансових умови, необхідна також установка центральних фінансових органів на реалізацію зазначених можливостей.
Що стосується співвідношення між внутрішнім і зовнішнім боргом, то окремі стани, дотримуються різних підходів. Так, у новій Зеландії відповідно до прийнятої в 1994 р . Програмою зовнішній борг був практично повністю погашено до 2005р. Тим самим, відмовившись від зовнішніх запозичень, уряд став найбільшим позичальником на внутрішньому фінансовому ринку. У результаті підвищилася ліквідність державних облігацій, всі випуски яких виступали яких виступали як базові, знизилися витрати з обслуговування боргу. У ряді країн, наприклад, у Бразилії, уряду навпаки прагнуть перемістити державні запозичення з внутрішнього на міжнародний фінансовий ринок. По-перше, зовнішні запозичення можуть виявитися більш вигідними через різницю в рівнях відсоткових ставок всередині і зовні країни, по - друге, у результаті втрати держави з внутрішнього ринку запозичень на національному ринку воно не конкурує з позичальниками з недержавного сектору, що сприяє збільшенню внутрішніх капіталовкладень. У даному випадку при всіх змінах у фінансовий політиці та економічних реформах враховується необхідність зниження державних запозичень всередині країни. У результаті внутрішні корпорації отримують можливість розміщувати на внутрішньому фінансовому ринку свої облігації на більш вигідних умовах.
Основною метою в координації та управлінням боргом є - забезпечити задоволення потреб органів державного управління у фінансуванні та виконання їх зобов'язань по платежах при мінімально можливих витратах у середньо - та довгостроковій перспективі і з розумною ступенем ризику. Управління боргом має поширюватися на основні фінансові зобов'язань за платежами при мінімально можливих витратах у середньо - та довгостроковій перспективі і з розумно ступенем ризику. Управління боргом має поширюватися на фінансові зобов'язання, що знаходяться під контролем центрального уряду.
Список використаної літератури
1. Бюджетний Кодекс РФ від 31.07.1998 № 145 - ФЗ (ред. від 09.04.2009г), з ізм. від 22.06.2009р.
2. Бюджетний Кодекс РФ в ред. Ф.З.от 26.04.2007 N 63-ФЗ
3. державний і муніципальний борг: теорія, методологія, практика: навч. посібник укладач / С.М. Солдаткін / Хаб: РІЦ ХГАЕП, 2008 - 232 стор
4. Григор'єв В. М. Кредитування суверенних позичальників. Лондонський клуб кредиторів / / Банківські послуги. - 2006. - № 9.
5. Фісенко О. І. Бюджет і бюджетна система США: навч. посіб. для вузів. - Владивосток: Вид-во Дальневост. ун-ту, 2006.
Федеральне агентство з освіти
Державна освітня установа
вищої професійної освіти
«Хабаровська державна академія економіки і права»
Кафедра фінансів
Контрольна робота з дисципліни:
ДЕРЖАВНИЙ І МУНІЦИПАЛЬНИЙ БОРГ
Варіант № 10 Зарубіжний досвід державних і муніципальних запозичень
Виконала: студентка 6ФКс ГМФ
Яковлєва Юлія Ігорівна
№ залікової книжки 0720430
Перевірив: Солдаткін С. М.
Південно-Сахалінськ
2009
Зміст
Введення
1. Загальна характеристика державних і муніципальних запозичень в зарубіжних країнах.
2. Особливості позикової діяльності та обслуговування державного і муніципального боргу (на прикладі ряду зарубіжних країн).
3. Цілі і завдання діяльності спеціальних органів з управління державним та муніципальним боргом в зарубіжних країнах.
Висновок
Список використаної літератури.
Введення
Структура державного боргу Російської Федерації є групою боргових зобов'язань Російської Федерації за встановленими цією статтею видами боргових зобов'язань.
Боргові зобов'язання Російської Федерації можуть існувати у вигляді зобов'язань за:
1) кредитами, залученими від імені Російської Федерації як позичальника від кредитних організацій, іноземних держав, у тому числі за цільовими іноземними кредитами (запозичень) міжнародних фінансових організацій, інших суб'єктів міжнародного права, іноземних юридичних осіб;
2) державних цінних паперах, випущених від імені Російської Федерації;
3) бюджетними кредитами, залученими у федеральний бюджет з інших бюджетів бюджетної системи Російської Федерації;
4) державним гарантіям Російської Федерації;
5) іншим борговими зобов'язаннями, раніше віднесених відповідно до законодавства Російської Федерації на державний борг Російської Федерації.
Боргові зобов'язання Російської Федерації можуть бути короткостроковими (менше одного року), середньостроковими (від одного року до п'яти років) і довгостроковими (від п'яти до 30 років включно).
В обсяг державного внутрішнього боргу Р.Ф. включаються:
1) номінальна сума боргу по державних цінних паперів Російської Федерації, зобов'язання за якими виражені у валюті Російської Федерації;
2) обсяг основного боргу за кредитами, які отримані Російською Федерацією і зобов'язання за якими виражені у валюті Російської Федерації;
3) обсяг основного боргу за бюджетними кредитами, отриманими Російською Федерацією;
4) обсяг зобов'язань за державними гарантіями, вираженим у валюті Російської Федерації;
5) обсяг інших (за винятком зазначених) боргових зобов'язань Російської Федерації, оплата яких у валюті Російської Федерації передбачена федеральними законами до введення в дію цього Кодексу.
В обсяг державного зовнішнього боргу Р.Ф. включаються:
1) номінальна сума боргу по державних цінних паперів Російської Федерації, зобов'язання за якими виражені в іноземній валюті;
2) обсяг основного боргу за кредитами, які отримані Російською Федерацією і зобов'язання за якими виражені в іноземній валюті, у тому числі за цільовими іноземними кредитами (запозичень), залученими під державні гарантії Російської Федерації;
3) обсяг зобов'язань за державними гарантіями Російської Федерації, виражених в іноземній валюті.
До державного боргу Р.Ф. відносяться боргові зобов'язання Р.Ф. перед фізичними та юридичними особами Р.Ф. суб'єктами Р.Ф, муніципальними утвореннями, іноземними державами, міжнародними фінансовими організаціями, іншими суб'єктами міжнародного права, іноземними фізичними та юридичними особами, що виникли в результаті державних запозичень Р.Ф, а також боргові зобов'язання за державними гарантіями, наданими Р.Ф, і боргові зобов'язання, що виникли внаслідок прийняття законодавчих актів Р.Ф. про віднесення на державний борг боргових зобов'язань третіх осіб, що виникли до введення в дію цього Кодексу. (В ред. Ф.З.от 26.04.2007 N 63-ФЗ)
1. Загальна характеристика державних і муніципальних запозичень в зарубіжних країнах
За раніше отриманим знанням можна сказати, що провідні індустріальні країни, що входять у «велику сімку» (G-7), є найбільшими кредиторами світової економіки.
Віденська конвенція про правонаступництво держав щодо державної власності, державних архівів і державних боргів.
Для цілей статей цієї частини "державний борг" означає будь-яке фінансове зобов'язання держави - попередника щодо іншої держави, міжнародної організації або будь-якого іншого суб'єкта міжнародного права, що виникло у відповідності з міжнародним правом.
Наслідки Перехода державних боргів тягне за собою припинення зобов'язань держави - попередника і виникнення зобов'язань держави - спадкоємниці стосовно державних боргів, які переходять до держави - наступниці з урахуванням положень статей цієї частини.
Тенденція різкого зростання обсягів зовнішнього боргу і відповідно необхідних платежі по ньому початку виявлятися досить давно з початку 80-х років. З 2008 року після настання фінансової кризи в світі, тенденція зростання обсягів зовнішнього боргу збільшилася у більшості країн світу. Це стало проблемою не тільки для самих країн - боржників, а й для всієї світової економіки. Основними причинами з'явилися фінансова політики США, значне зростання дефіцитів поточних платіжних балансів країн, особливо імпортують нафту, а також збільшення структурних невідповідностей та диспропорцій в економіці.
Разом з тим найбільш розвинені країни мають досить великий розмір власного державного боргу.
Важливою обставиною нарощування державного боргу в країнах G-7 є його повна сек'юритизація, тобто у структурі боргових зобов'язань відсутні позики, отримані від інших кредиторів, у тому числі міжнародних фінансових організацій (що характерно для розвинених країн). Фактично борг цих країн представляє собою портфель випущених і обслуговуються в залежності від конкретних цілей і з урахуванням створених економічних умов.
У Латинській Америці найбільшими боржниками є Бразилія, Аргентина і Мексика: на їхню частку припадає понад 70% зовнішнього боргу регіону. Майже половина загального обсягу зовнішнього боргу всіх латиноамериканських країн припадає на Бразилію.
Великий зовнішній борг мають арабські країни - імпортери нафти: Єгипет, Йорданія, Ліван і деякі інші. Єгипет, до недавнього часу витрачав на обслуговування боргу більш половину доходів від експорту. В азіатському регіоні найбільшими боржниками є Філіппіни, Таїланд, Індонезія, Південна Корея, Китай та Індія.
Напружена боргова ситуація зберігається на африканському континенті, в основному в тропічній його частини, економіка якої підтримується в основному позиковими, пільговими і безповоротними ресурсами з боку міжнародних фінансових організацій і держав кредиторів. Зовнішній борг регіону наростав випереджаючими порівняно з іншими країнами, що розвиваються темпами.
За методологією МВФ і Світового банку країни, що розвиваються діляться на ряд груп - відповідно до Ініціативи з полегшення боргового тягаря найменш розвинених країн.
До групи «важко обтяжені країни з низьким рівнем доходу» віднесені 36 держав, у тому числі Афганістан, Болівія, В'єтнам, Гайана, Гондурас, Нікарагуа, Ефіопія. Групу «важко обтяжені країни з середнім рівнем доходу» складають 17 держав, включаючи Алжир, Болгарія, Ірак, Куба, Польща. «Помер обтяжені країни з низьким рівнем доходу» - Албанія, Єгипет, Індія, Лаос, Пакистан і ще 10 держав. До групи «помірно обтяжені країни з середнім рівнем доходу» входять Росія, Угорщина, Греція, Індонезія і Чилі. «Менш обтяжені країни з низьким рівнем доходу» - Азербайджан, Вірменія, Грузія, Киргизія, Китай, Таджикистан, і Шрі-Ланка (всього 11).
Найбільш численна група (55 країн) - «менш обтяжені країни з середнім рівнем доходу»: Білорусь, Іран, Казахстан, КНДР, Латвія, Чехія, Естонія та ПАР.
2. Особливості позикової діяльності та обслуговування державного і муніципального боргу (на прикладі ряду зарубіжних країн)
Величезні витрати, які несе американська економіка, включаючи суми на обслуговування державного боргу, змушують Міністерство фінансів США залучати великі кошти з фінансових ринків. Фінансування економіки США за рахунок залучення позикових коштів є, з одного боку, найбільш оперативним і дешевим способом знаходження необхідних бюджетних коштів, з іншого, - дозволяє уникнути підвищення податків та інфляційної емісії готівкових грошей.
Державний сектор США складається з трьох складових частин - федеральний уряд, уряд штатів і місцеві органи влади. Через дані інститути виробляються внутрішні взаємодії, насамперед шляхом випуску державних цінних паперів (ДЦП). Як відомо, фондовий ринок США є найбільш розвиненим у світі. Вкладення в ДЦП є одним з найбільш безпечних методів захисту капіталу та отримання стабільного доходу від інвестицій. Своєчасна виплата основної суми боргу і відсотків гарантується урядом США або одним з його агентів, які жодного разу не відмовлялися від виконання своїх зобов'язань.
Основним емітентом боргових зобов'язань у США виступає Казначейство, що випускає як ринкові, так і неринкові цінні папери. До ринкових можна віднести на три категорії цінних паперів:
Казначейські векселі;
Казначейські ноти;
Казначейські боти.
Ці папери існують в електронній формі у вигляді записів на рахунках, що істотно скорочує витрати на виготовлення бланків і облік, дозволяє уникнути фальсифікації і максимально спростити обіг облігацій н6а ринку. Казначейство США емітують папери, привабливі для самого широкого кола інвесторів: корпорацій, комерційних банків, страхових компаній, фондів грошових ринків, фізичних осіб. На частку приватних корпоративних інвесторів припадає близько 74% паперів, на частку державних установ, траст-фондів і Федеральних резервних банків - близько 26%.
У США емітуються і кілька видів неринкових цінних паперів:
Ощадні облігації;
Облігації, які оформляють зовнішній борг;
Облігації, за якими ведуться урядові рахунки;
Цінні папери для розміщення в штатах і місцевих органів влади.
У США до випуску облігацій широко застосовують спеціалізовані фінансово - кредитні установи, що знаходяться в структурі федерального уряду або одержують у нього фінансову підтримку (гарантії), наприклад: Система фермерського кредиту (об'єднує банки кооперативів, банки фермерського кредиту, Федеральну корпорацію по фінансуванню банків фермерського кредиту, корпорацію зі страхування системи фермерського кредиту, коронацію з фінансової підтримки фермерського кредиту), Федеральна система банків житлового кредитування, Федеральна корпорація по іпотеці, експертно - імпортний банк США та ін вказані фінансові інститути випускають облігації для фінансування своєї діяльності на різні терміни і з різним ступенем гарантії з боку уряду.
У США весь борг уряду часто називають валовим. Валовий борг являє собою суму боргу перед публікою (публічний борг) і ДЦП на рахунках урядових організації (позабюджетних фондів, штатів, місцевих адміністрацій і т.п). публічний борг складається з ДЦП, що перебувають у власності центрального банку і неурядових інвесторів. Він показує, яку частину суспільного багатства уряд абсорбувало, щоб фінансувати свої зобов'язання.
Оскільки публічний борг виникає в ході операцій уряду на фінансовому ринку, він вважається ринковим боргом і складається в основному з торгованих і неторгуємой ДЦП. Якими торгують ДЦП можна перепродати після продажу їх урядом, тому що вони перекладаються з однієї особи на іншу. Ощадні облігації та інші неторгуємой ДЦП включаються в ринковий борг, тому що призначені для роздрібних інвесторів і розміщуються через ринкових і фінансових посередників. Ринковий борг дає приблизне уявлення про конкуренцію між державою та іншими секторами на ринку капіталів. Ця конкуренція впливає на ринкові процентні ставки і приватне накопичення. Крім того, відсотки по боргу перед публікою є відрахування з доходу платників податків.
Нерідко уряд США займає в самого себе (всередині урядовий борг). Борг виконує облікову, бухгалтерську функцію і не означає, що уряд має зобов'язання з фінансування програм позабюджетних фондів, які є внутрішніми кредиторами уряду. Борг «враховує» їх сумарний профіцит і належні на нього відсотки Загальний державний сек'юритизованих борг США з урахуванням цінних паперів, випущених Казначейством і належать державним фондам, становить 7379 млрд. Дол., Що перевищує сумарний державний борг країн США має тенденцію до зростання. За останні 10 років він збільшився на 57%. Конгрес США періодично (але не щороку) змушений приймати рішення про підвищення максимального рівня державного боргу. Говорячи про методи управління державних боргом у США, варто особливо відзначити погашення боргу, розпочату в
3. Цілі і завдання діяльності спеціальних органів з управління державним та муніципальним боргом в зарубіжних країнах
Найважливішим питанням ефективного управління державним боргом є його інституційне оформлення, тобто визначення органу, що займається таким управлінням, надання йому відповідних функцій. Сьогодні в розвинених країнах існує кілька підходів до вибору такого органу.
Найбільш традиційний підхід припускає збереження функцій управління боргом виключно за Міністерством фінансів. У ряді країн при казначействі існує офіс управління боргом (Debt Management office - DMO) - юридична особа, бюджетна організація з окремим рисами комерційної структури. Така модель управління підходить для США. Функція управління боргом тут покладено на департамент Федерального казначейства. У Франції за цей процес відповідає відповідний підрозділ Міністерства економіки та фінансів. До даної групи країн відносять Німеччини й Канади.
Другий підхід передбачає розподіл функцій з управління боргом між Міністерством фінансів та Центральним банком. До недавнього часу подібну організацію роботи з боргом використана Італія, де Центральною банк виступав основною сполучною ланкою між Мінфіном і ринком, а позиція ЦБ з тих чи інших питань боргової політики відігравала важливу роль при випуску ДЦП. Мінфіном Італії мав прямий доступ до доходів від сеньйоражу. Так, наприклад, на початку 1990-х Мінфін Італії міг вільно фінансувати до 14% держвитрат за допомогою прямих позик у ЦП. До
Існує ще альтернативний підхід: вона передбачає делегування повноважень із запозичення відносно незалежним органам - агентства з управління державним боргом. Подібні структури були створені - Швеції, Ірландії, Нової Зеландії та ряді інших країн. Такі боргові агентства підзвітні міністру фінансів здійснює загальний моніторинг діяльності агентства та встановлює стратегічні рамки боргового управління. Керівництво поточною діяльністю здійснює глава агентства. У більшості випадків на допомогу міністру фінансів створюється спостережна рада, куди входять авторитетні представники ділових та наукових кіл. Це дозволяє зробити діяльність агентства більш прозорою. Основна причина створення незалежної служби з управління боргом є наявність потенційного конфлікту між завданнями бюджетного фінансування, цілями монетарної політики і власне управління держборгом.
Розглянемо цілі, завдання та особливості діяльності підрозділів з управління боргом на прикладі низки країн. У Німеччині Адміністрація федерального боргу (АФД) - це «автономна вища федеральна влада в області, за яку відповідає Міністерство фінансів». В обов'язки АФД входять:
- Незалежна перевірка, дотримання вимоги закону про межу запозичень; - реєстрація позик; - ведення реєстру федерального боргу;
- Обслуговування боргу.
При цьому Уряд Німеччини стверджує мети управління боргом, стратегію досягнення цих цілей і найважливіші орієнтири для виконань.
У Великобританії управлінням боргами перед населенням країни займається Агентство з управління національним боргом, яке проводить переговори і аукціони з розміщення державних боргових цінних паперів. Агентство підзвітної Міністерству фінансів. А боргом країни зовнішнього світу займається Центральною банк. Найважливішою функцією Банку є контроль обсягу боргу уряду.
У Швеції офіційна політика запозичень будується на припущенні, що шведський уряд виступає н фінансовому ринку в якості агента, не впливає на вартість позик. Ця пропозиція цілком виправдано, тому що відкрита економіка Швеції є порівняно невеликим учасником світового ринку капіталу - попит на шведські боргові зобов'язання стабільний.
У Новій Зеландії Агентство з управління боргом (NZDMO) не має чіткої законодавчо визначеної відповідальності. Агентство відповідає за управління борговим портфелем країни відповідно до урядових (громадським) уподобаннями щодо ризиків. Існуючі угоди між цен6тральним банком та Агентством в більшості своїй регулюють відносини, відомі в економічній літературі як «відносини агента і принципу». У Новій Зеландії такі взаємовідносини виникають при наданні Центральним банком послуг з розміщення цінних паперів Агентством. ЦБ може виступати як брокер, реєстратор, платіжний агент, виконуючи технічні операції за дорученням NZDMO. Важливою умовою такої співпраці є те, що будь-які дії Центробанку за дорученням Агентства повинні проводитися безвідносно міркувань монетарної політики. Відповідно вся відповідальність за рішення, прийняті відносно державних зобов'язань та поради по структурі програми запозичень, анонсируемой Мінфіном разом із законом про бюджет, цілком лягають на Агентство.
Висновок
Ставлення уряду зарубіжних країн до значимості державного боргу, вибору цілей управління боргом, визначення припустимого ступеня ризику, методів управління умовними зобов'язаннями і шляхів забезпечення надійного управління державним боргом не можна назвати однозначним. Уряд зазвичай залучають позикові ресурси виходячи з потреб чергового фінансового року. Разом з тим механізм боргового фінансування може використовуватися і за схемою програмного фінансування з тривалим, до декількох поколінь, борговим циклом, а також за схемою резервного кредиту. Для цього, крім відповідних загальноекономічних та фінансових умови, необхідна також установка центральних фінансових органів на реалізацію зазначених можливостей.
Що стосується співвідношення між внутрішнім і зовнішнім боргом, то окремі стани, дотримуються різних підходів. Так, у новій Зеландії відповідно до прийнятої в
Основною метою в координації та управлінням боргом є - забезпечити задоволення потреб органів державного управління у фінансуванні та виконання їх зобов'язань по платежах при мінімально можливих витратах у середньо - та довгостроковій перспективі і з розумною ступенем ризику. Управління боргом має поширюватися на основні фінансові зобов'язань за платежами при мінімально можливих витратах у середньо - та довгостроковій перспективі і з розумно ступенем ризику. Управління боргом має поширюватися на фінансові зобов'язання, що знаходяться під контролем центрального уряду.
Список використаної літератури
1. Бюджетний Кодекс РФ від 31.07.1998 № 145 - ФЗ (ред. від 09.04.2009г), з ізм. від 22.06.2009р.
2. Бюджетний Кодекс РФ в ред. Ф.З.от 26.04.2007 N 63-ФЗ
3. державний і муніципальний борг: теорія, методологія, практика: навч. посібник укладач / С.М. Солдаткін / Хаб: РІЦ ХГАЕП, 2008 - 232 стор
4. Григор'єв В. М. Кредитування суверенних позичальників. Лондонський клуб кредиторів / / Банківські послуги. - 2006. - № 9.
5. Фісенко О. І. Бюджет і бюджетна система США: навч. посіб. для вузів. - Владивосток: Вид-во Дальневост. ун-ту, 2006.