Теоретичні аспекти кредитно-грошового регулювання. Деякі аспекти кредитно-грошової політики на прикладі Японії і Мексики. Боротьба з інфляцією за допомогою цілеспрямованої кредитно - грошової політики (досвід США).
Теоретичні аспекти кредитно-грошової політики.
Цілі кредитного регулювання.
Основоположною метою кредитно-грошової політики є допомога економіці в досягненні загального рівня виробництва, що характеризується повною зайнятістю та відсутністю інфляції. Кредитно-грошова політика полягає в 4ізмененіі грошової пропозиції з метою стабілізації 4совокупного обсягу виробництва зайнятості і рівня цін. Центральний банк головний, але не єдиний орган регулювання. Існує цілий комплекс регулюючих органів.
Здійснюючи кредитне регулювання, держава переслідує такі цілі: впливаючи на кредитну діяльність комерційних банків і направляючи регулювання на розширення або скорочення кредитування економіки, воно, таким чином, досягає стабільного розвитку внутрішньої економіки, зміцнення грошового обігу, підтримки національних експертів на зовнішньому ринку. Таким чином, вплив на кредит дозволяє досягти більш глибоких стратегічних задач розвитку всього господарства в цілому. Наприклад, недолік у підприємств вільних грошових коштів ускладнює здійснення комерційних угод, внутрішніх інвестицій і т.д. З іншого боку, надлишкова грошова маса має свої недоліки: знецінення грошей, і, як наслідок, зниження життєвого рівня населення, погіршення валютного положення в країні. Відповідно в першому випадку грошово-кредитна політика повинна бути спрямована на розширення кредитної діяльності банків, а в другому випадку - на її скорочення, переходу до політики "дорогих грошей". Потрібно відзначити, що за допомогою кредитного регулювання держава прагне пом'якшити економічні кризи, стримати зростання інфляції, з метою підтримки кон'юнктури держава використовує кредит для стимулювання капіталовкладень у різні галузі народного господарства. Потрібно відзначити, що Кредитна політика здійснюється непрямими і прямими методами впливу. Різниця між ними полягає в тому, що центральний банк або робить непрямий вплив через ліквідність кредитних установ, або встановлює ліміти кредитування економіки (тобто кількісні обмеження кредиту).
Інструменти кредитно-грошової політики.
Вище мною були визначені завдання державного регулювання, були розглянуті дві форми впливу на кредит - пряма і непряма. Розглянемо більш детально форми кредитного регулювання.
Рефінансування комерційних банків.
Термін "рефінансування" означає отримання грошових коштів кредитними установами від центрального банку. Центральний банк може видавати кредити комерційним банкам різними шляхами. Найбільш типовий випадок - переоблік векселів, що перебувають у портфелях комерційних банків і операції на відкритому ринку.
Переоблік векселів довгий час був одним з основних методів грошово-кредитної політики центральних банків Західної Європи. Центральні банки пред'являли певні вимоги до враховувати векселі, головним з яких була надійність боргового зобов'язання.
Векселі переобліковуються за процентною ставкою. Цю ставку переобліку (ПС, або ПС) називають також офіційної облікової (процентної) ставкою. Центральний банк купує боргове зобов'язання по більш низькій ціні, чим комерційний банк.
Нехай - ціна покупки векселя центральним банком; - ціна покупки векселя комерційним банком; - термін рефінансування, тобто кількість днів до настання терміну оплати векселя, тоді отримаємо:
1 етап вексель
Комерційний Центральний банк
банк
платіж платіж
2 етап вексель
Комерційний ----------- Центральний банк -----------
банк
платіж
На даному малюнку схематично показано, як у два етапи здійснюється політика переобліку векселів. Центральний банк купує вексель за ціною Ц (формула 1), при цьому боргове зобов'язання передається центральному банку, комерційний банк отримує плату за продаж векселя - Ц. При настанні строку платежу комерційний банк виступає в ролі покупця, набуваючи вексель за ціною обліку К, при цьому комерційний банк зацікавлений в тому, щоб покупка векселів центральним банком здійснювалася за ціною Ц, яка майже не відрізняється від ціни обліку До, тобто щоб різниця К-Ц була мінімальною. Це досягається в тому випадку, якщо ставка переобліку (рефінансування) буде найбільш низькою. Якщо ПС дорівнює нулю, то Ц порівнюється з К. Підвищення ПС буде знижувати обсяг переобліку векселів, оскільки воно викличе подорожчання цієї операції для комерційних банків.
Але комерційний банк буде прагнути компенсувати втрати, викликані зростанням ПС шляхом підвищення ставок за кредитами, що надаються позичальникам (ПС). Тобто зміна ПС прямо впливає на зміну ПС. Останні є головною метою даного методу кредитної політики центрального банку. Наприклад, підвищення офіційної дисконтної ставки в період посилення інфляції викликає ріст процентної ставки за кредитними операціями комерційних банків, що призводить до їх скорочення, оскільки відбувається подорожчання кредиту.
Ми бачимо, що зміна офіційної процентної ставки впливає на кредитну сферу. По-перше, утруднення або полегшення можливості комерційних банків отримати кредит у центральному банку впливає на ліквідність кредитних установ. По-друге, зміна офіційної ставки означає подорожчання або здешевлення кредиту комерційних банків для клієнтури, тому що відбувається зміна процентних ставок по активних кредитних операціях.
Також зміна офіційної ставки центрального банку означає перехід до нової грошово-кредитної політики, що змушує інші банки вносити необхідні корективи у свою діяльність.
Неефективність використання даного методу полягає в наступному: цей метод зачіпає лише комерційні банки. Якщо рефінансування використовується мало або здійснюється не в центральному банку, то зазначений метод майже повністю втрачає свою ефективність. Поступово даний метод втратив своє значення і головним методом рефінансування банків стали інтервенції центрального банку на грошовому ринку, що отримали назву як операцій на відкритому ринку.
Цей метод кредитного регулювання полягає в тому, що надання коштів банками відбувається постійно шляхом купівлі державних облігацій і казначейських векселів на суму, що залежить від рішення центрального банку за ставкою, що може постійно змінюватися. Придбання цінних паперів чи казначейських векселів у комерційних банків збільшує ресурси останніх, відповідно підвищуючи їхні кредитні можливості, і навпаки.
Центральні банки періодично вносять зміни в зазначений метод кредитного регулювання, наприклад, купують казначейські векселі на умовах їх зворотного викупу комерційними банками за заздалегідь встановленим курсом, змінюють інтенсивність своїх операцій і їх частоту. Таким чином, цей метод кредитування комерційних банків значно відрізняється від переоблікові політики. Головна її відмінність - це використання більш гнучкого регулювання, оскільки обсяг купівлі векселів, а також використовується при цьому процентна ставка можуть змінюватися щодня відповідно до напряму політики центрального банку.
Комерційні банки, зважаючи на зазначену особливість даного методу, повинні уважно стежити за своїм фінансовим становищем, не допускаючи при цьому погіршення ліквідності.
Операції на відкритому ринку вперше стали активно застосовуватися в США, Канаді та Великобританії у зв'язку з наявністю в цих країнах розвиненого ринку цінних паперів. Пізніше цей метод кредитного регулювання отримав загальне застосування і на Заході.
Політика обов'язкових резервів.
Цей метод кредитного регулювання являє собою зберігання частини резервів комерційних банків у центральному банку. Сума зберігання коштів на спеціальні рахунки встановлюється у певному процентному співвідношенні від величини депозитів банку. Центральний банк періодично змінює коефіцієнт, або норму, обов'язкових резервів залежно від ситуації, що і проведеної ними політики. Підвищення норми означає заморожування більшої ніж раніше частини ресурсів банку і приводить до погіршення ліквідності останніх, зниження їх ліквідних можливостей, а зниження норми обов'язкових резервів робить позитивний вплив на банківську ліквідність, розширює кредитні можливості установ і збільшує грошову масу.
Зміна норми обов'язкових резервів впливає на рентабельність кредитних установ. Так, у випадку збільшення обов'язкових резервів відбувається як би недоодержання прибутку. Тому, на думку багатьох західних економістів, даний метод служить найбільш ефективним антиінфляційним засобом. До прямого обмеження страхування банки вдаються до цього методу зазвичай в період посилення інфляції.
Суть цього методу регулювання: комерційний банк не може перевищувати норму видачі кредитів, встановлену центральним банком. На практиці центральний банк визначає граничні темпи зростання видачі кредитів різним банкам країни. Нерідко різним банкам встановлюються неоднакові темпи зростання видачі кредитів. Ефективність кредитної політики при цьому підвищується, тому що державні органи впливають не тільки на обсяг кредитів у цілому, а й на їхню структуру.
Політика центрального банку поширюється безпосередньо на об'єкти його контролю - кредити інших банків, а не їх ліквідність, як у випадку використання непрямих методів регулювання. Цим також пояснюється велика ефективність кредитних обмежень.
Даний метод регулювання має ряд недоліків.
Зупинимося на найбільш важливих з них. По-перше, відбувається погіршення функціонування банківської системи в цілому Банківські установи повинні виконувати приписи емііссіонного інституту у сфері активних операцій. Тобто знаючи заздалегідь граничні розміри своєї діяльності, банки не прагнуть їх перевищити, оскільки це заборонено адміністративно. Ринок виявляється як би заздалегідь розділеним між окремими кредиторами. Виходить, що контингентування охоплені не тільки позичкові, але і позикові операції. У підсумку кредитні обмеження заважають конкуренції в банківській справі, оскільки банк був змушений заморозити додаткову суму ресурсів на безпроцентний рахунку в емісійному інституті.
Аналіз двох методів кредитного регулювання показує, що встановлення і зміна норми обов'язкових резервів мають свої достоїнства і недоліки в порівнянні з методами рефінансування банків. Слід зазначити, що примусове встановлення обов'язкових резервів для комерційних та інших банків є суто адміністатівним методом, на відміну від від операцій на відкритому ринку, які належать до ринкових методів регулювання.
Якщо рефінансування впливає вибірково на банки, то політика обов'язкових резервів діє в цілому в рамках усієї кредитної системи. Недолік цього методу полягає в тому, що деякі установи, наприклад інвестиційні й інші спеціалізовані банки, що мають незначні депозити, виявляються в переважному положення в порівнянні з комерційними банками, які мали великими ресурсами.
В останні півтора-два десятиліття відбулося зменшення ролі зазначеного методу кредитного регулювання. Про це говорить той факт, що повсюдно відбувається зниження норми обов'язкових резервів і навіть її скасування. Так, наприклад, у США в 60-і роки за безстроковим депозитами вона знизилася з 16% до 12%, а за строковими ощадних вкладах вона була зовсім скасована.
Політика кількісних кредитних обмежень.
Цей метод кредитного регулювання являє собою кількісне обмеження суми виданих кредитів. На відміну від розглянутих вище методів регулювання, контингентування кредиту є прямим методом впливу на діяльність банків. Також кредитні обмеження приводять до того, що підприємства позичальники попадають у неоднакове положення. Банки прагнуть видавати кредити в першу чергу своїм традиційним клієнтам - як правило, великим підприємствам. Дрібні і середні фірми виявляються головними жертвами даної політики.
Потрібно відзначити, що домагаючись за допомогою зазначеної політики стримування банківської діяльності і помірного росту грошової маси, держава сприяє зниженню ділової активності. Тому метод кількісних обмежень став використовуватися не так активно, як раніше, а в деяких країнах взагалі скасований.
В даний час в розвинених країнах спостерігається зниження ролі центрального банку як головного органу грошово-кредитного регулювання. Це пояснюється появою і розвитком нових форм небанківського кредиту, падінням ефективності інтервенційна грошовому ринку залежністю центрального банку від уряду.
Політика дешевих і дорогих грошей
Вище вже були згадані політика дорогих грошей і політика дешевих грошей. У цьому параграфі я покажу, в чому вона полягає і який механізм реалізації.
Нехай економіка зіткнулася з безробіттям і зі зниженням цін. Отже, необхідно збільшити пропозицію грошей. Для досягнення даної мети застосовують політику дешевих грошей, яка полягає в наступних заходах.
По-перше, центральний банк повинен здійснити покупку цінних паперів на відкритому ринку в населення й у комерційних банків. По-друге, необхідно провести зниження облікової ставки і, по-третє, потрібно внести зміни до законодавства, пов'язані зі зменшенням резервної норми. У результаті проведених заходів збільшаться надлишкові резерви системи комерційних банків. Так як надлишкові резерви є основою збільшення грошової пропозиції комерційним банкам шляхом кредитування, то можна очікувати, що пропозиція грошей у країні зросте. Збільшення грошової пропозиції понизить процентну ставку, викликаючи зростання інвестицій і збільшення рівноважного чистого національного продукту. З вищесказаного можна зробити висновок, що в завдання даної політики входить зробити кредит дешевим і легко доступним з тим, щоб збільшити обсяг сукупних витрат і зайнятість.
У ситуації, коли економіка стикається з зайвими витратами, що породжує інфляційні процеси, центральний банк повинен спробувати знизити загальні витрати шляхом обмеження або скорочення пропозиції грошей. Щоб вирішити цю проблему, необхідно понизити резерви комерційних банків. Це здійснюється наступним чином. Центральний банк повинен продавати державні облігації на відкритому ринку для того, щоб урізати резерви комерційних банків. Потім необхідно збільшити резервну норму, що автоматично звільняє комерційні банки від надлишкових резервів. Третя міра укладається в піднятті дисконтної ставки для зниження інтересу комерційних банків до збільшення своїх резервів за допомогою запозичення в центрального банку. Наведену вище систему заходів називають політикою дорогих грошей. У результаті її проведення банки виявляють, що їхні резерви надто малі, щоб задовольнити пропонуються законом резервної нормі, тобто їх поточний рахунок занадто великий стосовно їх резервів. Тому, щоб виконати вимогу резервної норми при недостатніх резервах, банкам варто зберегти свої поточні рахунки, утримавшись від видачі нових позик, після того як старі виплачені. Внаслідок цього грошова пропозиція скоротиться, викликаючи підвищення норми відсотка, а зростання процентної ставки скоротить інвестиції, зменшуючи сукупні витрати й обмежуючи інфляцію. Мета політики полягає в обмеженні пропозиції грошей, тобто зниження доступності кредиту і збільшення його витрат для того, щоб знизити витрати і стримати інфляційний тиск. Позитивні і негативні аспекти кредитно-грошової політики. Необхідно відзначити сильні і слабкі сторони кредитно - грошової політики. На користь монетарної політики можна привести наступні доводи. По-перше, швидкість і гнучкість у порівнянні з фіскальною політикою. Відомо, що застосування фіскальної політики може бути відкладене на довгий час через обговорення в законодавчих органах влади. Інакше йде справа з кредитно - грошової політикою. Центральний банк і інші органи, які регулюють кредитн-грошову сферу, можуть щодня приймати рішення про покупку і продаж цінних паперів і тим самим 4вліять на грошову пропозицію і процентну ставку. Другий 4немаловажний аспект пов'язаний з тим, що в розвинених країнах 4данная політика ізольована від політичного тиску; крім того, 4она за своєю природою м'якше, ніж фіскальна політика та 4действует тонше і тому представляється більш прийнятною в політичному відношенні. Але існує ряд негативних моментів. Політика дорогих грошей, якщо її проводити досить енергійно, дійсно здатна понизити резерви комерційних банків до точки, у якій банки змушені обмежити обсяг кредитів. А це означає обмеження пропозиції грошей. Політика дешевих грошей може забезпечити комерційним банкам необхідні резерви, тобто можливість надання позик, однак вона не в змозі гарантувати, що банки дійсно видадуть позичку і пропозицію грошей збільшиться. При такій ситуації дії даної політики виявляться малоефективними. Дане явище називається циклічною асиметрією, причому вона може 4оказаться серйозною перешкодою кредитно-грошового регулювання під час депресії. У більш нормальні періоди підвищення надлишкових резервів веде до надання додаткових кредитів і, тим самим, до збільшення грошової пропозиції. Інший негативний фактор, замічений деякими неокенсіанцамі, полягає в наступному. Швидкість обігу грошей має тенденцію мінятися в напрямку, протилежному пропозицією грошей, тим самим гальмуючи або ліквідуючи зміни в пропозиції грошей, викликані політикою, тобто коли пропозиція грошей обмежується, швидкість обігу грошей схильна до зростання. І навпаки, коли приймаються політичні заходи для збільшення пропозиції грошей в період спаду, досить імовірно падіння швидкості обігу грошей. Іншими словами, при дешевих грошах швидкість обігу грошей знижується, при зворотному ході подій політика дорогих грошей викликає збільшення швидкості обігу. А нам відомо, що загальні витрати можуть розглядатися як грошову пропозицію, помножена на швидкість обігу грошей. І, отже, при політики дешевих грошей, як було сказано вище, швидкість обігу грошової маси падає, а значить, і загальні витрати сокращяются, що суперечить цілям політики. Аналогічне явище відбувається при політиці дорогих грошей.
Деякі аспекти кредитно-грошової політики на прикладі Японії і Мексики
Світовою економікою накопичений величезний досвід функціонування грошово-кредитних і фінансових інститутів, що дозволяє оцінити їх роль у загальному грошовому регулюванні економіки, підтримки ліквідності ринку, ефективному здійсненні платежів, переливі заощаджень в інвестиції. В умовах переходу нашої країни до ринкової економіки певний інтерес становить ознайомлення із зарубіжним досвідом вирішення ряду проблем фінансово-економічної стабілізації, зокрема, на прикладі однієї з найбільш розвинених країн світу - Японії і на прикладі Мексики, яка є однією з найбільш розвинених країн Латинської Америки .
Грошово-кредитна політика в Японії Звертаючись до досвіду японських економістів в області кредитно - грошової регулювання, необхідно відзначити наступні моменти, які могли б бути корисні для вирішення наших проблем в галузі кредитно-грошового регулювання. Виробничі корпорації в Японії мали слабкі фінансові можливості у перші повоєнні десятиліття, тому банківська система відіграла величезну роль у формуванні умов для прискореного зростання промисловості в 50-і і 60-і роки. Саме банківські установи дозволили "поставити на ноги" групи великих корпорацій, які сьогодні становлять незмінну основу економічного процвітання країни. Брагінський, автор книги "Кредітноденежная політика в Японії" стверджує, що "тільки банківська система з її можливістю активно створювати кредит, а не просто акумулювати і перерозподіляти вже наявні у підприємців і домашніх господарств фінансові кошти, могла забезпечити потребу японських корпорацій в кредитних ресурсах."
Потрібно зазначити, що головною особливістю функціонування банківської системи в Японії протягом майже всього повоєнного періоду була висока ступінь урядового контролю. Спираючись на такий інструмент, як кредити Центрального банку приватному фінансовому сектору на пільгових умовах, державна бюрократія фактично регулювала як процентні ставки, так і напрями кредитування, що дозволяло порівняно успішно реалізовувати державні пріоритети. Разом з тим, в основі механізму такого регулювання лежали надзвичайно високий попит на гроші з боку нефінансового сектора і постійне перевищення розмірів кредитів над обсягом коштів на банківських депозитах. У подальшому поступове зростання ролі самофінасірованія і відповідно менша залежність промислових корпорацій від банківського кредитування в підсумку підірвали можливості адміністративного керівництва з боку Центрального банку і стали однією з причин лібералізації кредитно-грошового ринку. В останні десять років основною особливістю сучасного японського ринку позичкових капіталів була штучна структура і жорстке регулювання процентних ставок. "При цьому - відзначає Брагінський - лібералізація процентних ставок в останнє десятиліття була визначена не стільки міркуваннями ефективності, скільки необхідністю розміщення на ринку величезного кількість облігацій держпозик і натиском ззовні, а ставки довгострокового кредиту не є цілком ринковими по нинішній день ".
Що стосується інструментаріїв кредитно-грошової політики Центрального банку, то такі класичні засоби, як маніпулювання обліковою ставкою і нормами резервів, а також операціями на відкритому ринку цінних паперів в Японії протягом кількох післявоєнних десятиліть мали дуже мале значення, поступаючись у цій якості прямому кількісному рационированию кредиту в умовах штучно заниженого рівня відсотка.
Останнім часом, правда, ситуація дещо змінюється: ослаблення напруженості на ринку позичкового капіталу, його інтернаціоналізація, а також поява альтернатив у вигляді зростаючого фондового ринку значною мірою ліквідували об'єктивну економічну основу адміністративного регулювання і змусили Банк Японії переглянути своє ставлення до традиційного, класичного інструментарію . Збільшилася ступінь гнучкості процентних ставок і облікова ставка була збільшена до ринкового уровня.С 1971 Банк Японії почав операції на вексельному ринку, а в подальшому приступив до активних операцій з облігаціями державних позик, перейшовши до системи відкритої підписки на них. Нарешті, був сформований ринок короткострокових цінних паперів уряду та розпочато масові операції на інших ринках короткострокового капіталу.
Все це дає Брагінському підстави говорити про якісну зміну моделі регулювання кредитно-фінансової сфери з упором на непрямі методи такого регулювання, опосередковані ліквідними позиціями банків, що виступають в ролі безпосередніх суб'єктів кредитної експансії. Розглянемо конкретні цілі та механізм кредитно-грошової політики. В основі підходу до даної політиці лежала ідея виборчої підтримки - "свого роду штучної селекції підприємств". Ініціативу у проведенні реформ у даній сфері взяло на себе уряд. І тут воно активно використовувало подвійний ефект заниження процентних ставок: з одного боку, адміністративне встановлення процентних ставок на надзвичайно низькому рівні (з 1962 по 1977 рік) штучно перевищувало норму накопичення, перерозподіляючи кошти на користь банківського сектору, а з іншого боку, регулювання кредитних ставок і створюваний таким чином дефіцит позичкового капіталу дозволяли Центральному банку та уряду в наказовому по суті порядку направляти його найбільшим корпораціям в сфері важкої індустрії та експортних галузей. Головна теза проведеної політики - ні Банк Японії, уряд не вважали для себе можливим залишити рішення питання про направлення перерозподілу коштів, а відповідно і були рідкісних ресурсів стихійного ринкового процесу. "Саме здатність вищого державного апарату уникнути надмірної залежності від тимчасових інтересів первісного накопичення і використовувати всю силу державного примусу для дотримання встановлених" правил гри "і став, мабуть, однією з причин швидкого та здорового економічного підйому країни в 50-і - 70 - і роки ".
Схожі риси можна знайти й у механізмі контролю за грошовою масою з боку Банку Японії. Не покладаючись на непрямий контроль, Банк вдавався до безпосереднього втручання в процеси на ринках банківського кредитування, у першу чергу короткострокового. Так, за свідченням Брагінського, "Банк Японії прямо контролював формування основної частини грошової маси". Аналізуючи політику контролю за грошовою масою, автор підтверджує справедливість відомої тези про те, що "спроби впливу на інвестиційний попит за допомогою регуляторів грошової маси мають обмежений ефект у разі, коли вони використовуються для запобігання виходу з спаду ". Зниження рівня відсотка або лібералізація пропозиції кредитних ресурсів саме по собі не можуть бути стимулом для виробничих інвестицій. У Японії в основі високого рівня інвестиційного попиту лежала "впевненість бізнесу в майбутньому економіки, визначала високу норму віддачі на капітал". Тому політика заниження відсотка на ринку кредитних ресурсів і раціонування кредиту мали своєю головною метою перерозподіл коштів від населення та дрібного бізнесу на користь найбільших корпорацій , здатних здійснювати ефективні інвестиції.
У 80-ті роки було обмежено використання кредитно-грошової політики для селективного регулювання потоків позичкового капіталу, докладали зусилля для обмеження масштабів і сфер діяльності урядових фінансових установ і інститутів, а в макроекономічній сфері спостерігалося прагнення перенести акцент з регулювання сукупного попиту на контроль за грошовою масою і ціновою динамікою. К4редітно-грошова політика в Мексиці
У першій половині 80-х років мексиканська економіка перебувала у кризовому стані, збільшеному найгострішою кризою зовнішньої заборгованості, наростаючою інфляцією і масовим втечею приватних капіталів з країни. До того ж особливістю розвитку Мексики традиційно були досить сильні позиції держави в економіці, жорстка регламентація режиму діяльності іноземних банків, сувора централізованість державного регулювання діяльності національних банків. У цих умовах уряд почав проводити економічну реформу.
У результаті антикризових заходів уряду розпочався поворот фінансово-економічної політики у бік модернізації та лібералізації економіки, розвитку ринкових механізмів, а також великий "відкритості" економіки та інтегрованості її у світове господарство.
Зупинимося на основних моментах стабілізаційної політики Мексики. Регулювання грошового обігу мексиканський уряд і центральний банк країни - Банк Мексики - намагалися використовувати як інструмент реструктівной монетарної політики і дотримуватися наступних положень: грошова маса в обігу не повинна була перевищувати більш ніж в чотири рази вартість офіційних інвалютних резервів стани; ліміти фінансування, що надається Банком Мексики , визначалися "стелею" (максимальною сумою), який встановлювався конгресом щорічно при розгляді федерального бюджету. Кредитні рестрикції забезпечувалися досить жорстким регулюванням фінансових операцій мексиканських комерційних банків, особливо у формі режиму "обов'язкових вкладень", який застосовувався до недавнього часу. Крім звичайних резервних вимог, для мексиканських банків був збільшений розмір обов'язкових спеціальних депозитів у Банку Мексики, а також розмір нормативів селективного галузевого кредиту і так званий коефіцієнт обов'язкової ліквідності (купівля федеральних цінних паперів). Аж до 1989 року регулюванню підлягали ставки відсотків за пасивними операціями комерційних банків.
Грошово-кредитне регулювання в Мексиці традиційно було досить жорстким і складним. Кредитним установам приписувалося обов'язкове кредитування пріоритетних (з точки зору державних економічних програм) галузей. Адміністративному регулюванню підлягали також ставки банківського відсотка і касова готівка банків. "Зарегульованість" банківської діяльності суттєво обмежувала фінансову базу для активних операцій, звужувала маневреність банків. Тому наприкінці 80-х років починається поступовий перехід до ослаблення державної регламентації банківської сфери. Були "опущені" банківські ставки, також були скасовані деякі нормативи обов'язкового страхування. Однак при цьому в 1990 році вводилася така форма регулювання, як "коефіцієнт обов'язкової ліквідності" в національній валюті у вигляді державних цінних паперів ("бон економічного розвитку").
У 1991 році ситуація у кредитній сфері помітно змінилася: почалася активна приватизація банків, що зажадала і великих сум готівки, і банківських кредитів. Попит на кредит різко зріс. У таких умовах коефіцієнт обов'язкової ліквідності ставав небажаним обмежувачем банківської маневреності. Скасування його (у жовтні 1991 року) сприяв і такий чинник, як бездефіцитний державний бюджет, що не вимагає тепер примусового вкладення банківських коштів в урядові цінні папери.
Скасування вищевказаного інструменту банківського регулювання проводилася майже одночасно з введенням іншого регулюючого показника - "коефіцієнта інвалютної ліквідності", який наказував банкам тримати частину своїх пасивів в іноземній валюті у вигляді урядових цінних паперів. Дана політика була викликана побоюваннями центральних банківських влади, що рясний приплив в Метсіку іноземних капіталів, а також приватних мексиканських капіталів з-за кордону, репатріація так званих "швидких" капіталів із зарубіжних банків можуть мати певний інфляційний ефект і вплив на грошову масу в обігу. Лібералізація державного регулювання банківської системи не означає повної його відміни і здійснюється тепер за наступними напрямками:
- Операції Банку Мексики як кредитора всіх банків в останній інстанції;
- Підтримка нормативів мінімуму власного капіталу банків (тепер вони встановлюються не в пропорції і пасивів, як раніше, а залежно від ступеня ризикованості банківських операцій;
- Зберігання усіма банками депозитів до запитання, а також касової готівки в Банку Мексики;
- Інтервенції Центрального банку на грошовому ринку; - здійснення та регулювання селективного кредитування пріоритетних галузей в основному через державні банки розвитку, надають дешеві кредити та технічну допомогу;
- Введення для банків нового нормативу контролю
- "Коефіцієнта інвалютної ліквідності";
- Створення спеціальних резервів банків під сумнівні борги;
- Розробка більш строгих правил і умов для надання кредиту особам і організаціям, пов'язані з акціонерами і керівництвом банку;
- Більш чітке визначення змісту посадового злочину в банківській сфері та застосування відповідних санкцій до банківським службовцям, що здійснюють такі злочини;
- Дозвіл на асоціювання банківських та небанківських фінансових установ.
Весь цей комплекс заходів дозволив до 1992 року домогтися успіху в справі стабілізації національної валюти і внутрішніх цін, знизити темпи інфляції до 9,7%, досягти темпу зростання ВНП на 4%, збільшити фінансування приватного сектора на 20,2%.
Боротьба з інфляцією за допомогою цілеспрямованої кредитно-грошової політики
Однією з найбільш серйозних труднощів, з якою зіткнулася економіка на сучасному етапі, стала інфляція. Ця проблема особливо гостро стала у 70-х роках. Так, наприклад, в США темпи інфляції зв десятиліття потроїлися з 4% до 13% на рік. Причиною такої ситуації в Сполучених Штатах стала втрата довіри до того, як управляється американська економіка. Позиції долара на зарубіжних валютних ринках ослабли, а на ринках кредитних ресурсів значно підвищилися норми відсотка за їх надання.
Посилення інфляційних процесів змусило економістів провести ряд досліджень в даній області. У результаті проведеної роботи вчені зробили висновок про необхідність встановлення контролю над кредитно-грошовими агрегатами. Іншими словами, фахівці зробили висновок, що швидкість обігу грошей, виражена відношенням номінального обсягу виробництва до величини попиту населення на грошові кошти, є показником досить стабільним і передбачуваним.
V = Y / M,
де V - швидкість обігу грошової маси; Y - номінальний обсяг виробництва; M - величина грошової маси в обігу.
Виходячи з цієї формули, було запропоновано боротися з інфляцією. Якщо швидкість обертання стабільна, тоді бажаного обсягу виробництва можна досягти, ставлячи відповідні значення величини грошової маси в обігу. Потрібно відзначити, що на практиці цей процес більш складний, оскільки вибір монетарної змінної впливає на рівень процентних ставок, що, у свою чергу, впливає "на ступінь привабливості зберігання на рахунках грошових коштів", тобто на швидкість обігу грошей.
Величина номінального доходу може бути виражена таким чином:
Y = P * y,
де Y - зростання номінального доходу; P - темпи інфляції; y - темпи зростання реального ема виробництва.
Було визнано, що сучасні темпи зростання реального обсягу виробництва будуть наближатися до потенційних темпів зростання обсягів, залучених в економічну діяльність ресурсів, а також їх продуктивності. Кредитно - грошова політика не зможе чинити серйозного впливу на довготривалу тенденцію зростання обсягів виробництва, або цей вплив буде носити негативний характер, оскільки дестабілізується грошова система і створюються перешкоди на шляху капіталовкладень в економіку. За таких умов зміна темпів зростання розміру номінального доходу буде означати аналогічні зміни темпів інфляції. Отже, ліквідація інфляції та відновлення контролю в області ціноутворення вимагає уповільнення зростання грошової маси.
Кредитно - грошова політика США грунтується на вищевикладеної концепції. На підставі її в 1978 році Конгрес США прийняв законодавство, яке зобов'язує Федеральну резервну систему (ФРС) встановити межі зростання грошової і кредитної маси. Також був прийнятий "Акт про повну зайнятість і збалансованому зростанні." У ньому зазначалися цілі кредитно - грошової політики: забезпечення високого рівня зайнятості та підтримки стабільності цін. Для досягнення цього ФРС наказувалося щорічно оголошувати величину грошової маси і кредитних ресурсів на наступний рік, що має впливати на очікуване функціонування економіки і темпи інфляції.
Визнаючи, що не завжди можна підтримувати бажане співвідношення між зростанням грошової маси і темпами економічного розвитку, закон не зобов'язує ФРС точно дотримуватися заявлені параметри грошової маси. Однак, у випадку, якщо розходження має місце, ФРС повинна пояснити їх причини. Величини грошової маси і кредитної емісії оголошуються в лютому кожного року і коригуються в доповіді, поданій до конгресу у червні. У цій доповіді також називаються попередні оцінки зазначених величин на наступний рік.
Дана політика переслідує три основні цілі: по-перше, обмеження зростання цін, по-друге, повідомлення громадськості про майбутньої стратегії ФРС, щоб юридичні та фізичні особи могли співвідносити свою економічну поведінку з намірами центрального банку. І по-третє, посилення підзвітності та відповідальності Центрального Банку за прийняті ним рішення і досягнення наміченої мети.
Потрібно зазначити, що досвід американських економістів в області боротьби з інфляцією може бути корисний при проведенні антиінфляційних заходів, тим більше, що даний напрямок економічної реформи визнано пріоритетним російським урядом.
Список літератури
Волинський В.С. "Кредит в умовах сучасного капіталізму" Москва, 1991р.
Волинський В.С. "Кредитна система в умовах капіталізму"; "Гроші та кредит" 1990, N5.
Брагінський С.В. "Кредитно-грошова політика в Японії";
М: Наука. Головна редакція східної літератури, 1989.
Кемпбелл Р. Макконнелл, Стенлі Л. Брю "Економікс", "Республіка", 1992, гл. 17 стор 298 - 319. 5 Расторгуєва
Е.А. "Мексика: по дорозі фінансово - економічної стабілізації"; "Гроші та кредит" 1992, N8. 6 Сімпсон Т. "Американський досвід функціонування центральної банківської системи і загроза інфляції"; "Питання економіки", 1992, N12.
Для підготовки даної роботи були використані матеріали з сайту http://www.shpora-zon.narod.ru/