Включення Росії у світову кризу і її наслідки для країни
Вплив глобальної кризи на фінансово-економічну систему Росії
Перша хвиля глобальної фінансової кризи обрушилася на Росію в серпні-вересні 2008 р. Відчуваючи нестачу ліквідності, міжнародні інвестори в першу чергу стали продавати куплені раніше акції на фондовому ринку Росії і обвалили цей ринок.
Падіння індексів фондового ринку в 1998 і 2008 р.
Історія в якійсь мірі повторюється, і в період кризи 1998 р. іноземні інвестори, виводячи свої активи з Росії, в першу чергу стали продавати акції фондового ринку, і в цілому ціна цих акцій знизилася майже в 10 разів. У той час сума акцій, що належать емітентам фондового ринку Росії, становила по максимуму (вересень 1997 р.) близько 150 млрд. доларів, а в результаті кризи 1998 р. скоротилася до 20 млрд. доларів.
Десять років по тому в період фінансової кризи 2008-2009 рр.. вилучення іноземних капіталів з фондового ринку Росії і відхід з цього ринку «коротких» грошей, у тому числі приналежному та іноземним і російським організаціям і громадянам, привів до обвалу
наших двох головних індексів фондового ринку. Досягнувши максимуму в травні 2008 р. і будучи близькою до максимуму у вересні 2008 р., сума акцій оцінювалася в 1 трлн. 350 млрд. доларів. Вилучення активів з фондового ринку Росії призвело до падіння його індексів приблизно в 5 разів. Обсяг фондового ринку Росії скоротився до 300 млрд. доларів. Зокрема, індекс РТС, майже сягав позначки 2500, впав менше ніж до 500. Трохи в менших розмірах скоротився і наш головний фондовий ринок - ММВБ.
Відтік іноземного капіталу
Інший канал впливу глобальної кризи на фінансову систему Росії проявився у відтоку капіталу. У 2006-2007 рр.., А також в першій половині 2008 р. спостерігався значний приплив іноземного капіталу в Росію: збільшувалися прямі іноземні інвестиції, зростав обсяг кредитування російських підприємств і банків і т.д. У зв'язку з цим, природно, росли борги підприємств і організацій Росії іноземним інвесторам. І, як зазначалося вище, загальний розмір цього боргу перевищив 500 млрд. доларів.
Відчуваючи нестачу ліквідності, іноземні інвестори - їх інвестиційні компанії та банки - скоротили вкладення коштів у Росію, а російські підприємства і організації при цьому змушені були повертати борги за раніше взятими зобов'язаннями. В останні чотири місяці 2008 р. підприємства, організації, банки Росії повернули іноземним інвесторам близько 60 млрд. доларів, а в 2009 р. повинні повернути ще близько 160 млрд. доларів.
БОРГ РОСІЙСЬКИХ ПІДПРИЄМСТВ, ОРГАНІЗАЦІЙ, банків іноземними інвесторами
• Останні чотири місяці 2008 р. - близько 60 млрд. доларів.
• У 2009 р. - близько 160 млрд. доларів.
І раніше наші підприємства і організації щорічно виплачували такі борги, тому що закордонні інвестори часто давали кредит російським підприємствам і організаціям на відносно короткий термін і під підвищений відсоток. Але сума боргу була все ж таки менше, тому що більше всього вона приросла в 2007 р. До того ж зазвичай борг виплачувався за рахунок взяття нових кредитів, які в період кризи важко отримати.
З літа 2008 р. баланс припливу і відтоку капіталів став негативним. Капітал став йти з країни. У жовтні, за оцінкою Центрального банку, чистий відтік капіталу з Росії склав вже 51 млрд. доларів. У цілому за 2008 р. чистий відтік капіталу оцінюється в 129,9 млрд. доларів замість мав місце в 2007 р. великого припливу капіталу (+83 млрд. доларів). На 2009 р. «Голдман Сакс» прогнозує відтік капіталу з Росії за рік у розмірі 100 млрд. доларів.
Значно ускладнилися умови надання зарубіжних кредитів, зросла процентна ставка.
А головне, має місце гострий дефіцит кредитних ресурсів на світовому фінансовому ринку. Раніше успішно функціонував міжбанківський кредитний ринок і кращі банки Росії у потрібних розмірах черпали з цього ринку валютні фінансові ресурси. Тепер фактично міжбанківський фінансовий ринок розвалився, довіра банків один до одного підірвано. Банки побоюються в період кризи на скільки-небудь значну суму кредитувати один одного, оскільки різко зросла вірогідність неповернення цих кредитів. Крім того, переважна кількість банків відчувають просто недолік ліквідності і їм не до кредитування, тим більше іноземних позичальників.
З літа 2008 р. баланс припливу і відтоку капіталів став негативним. Чистий відтік іноземного капіталу з Росії за оцінкою Центрального банку:
• жовтень 2008 р. - 51 млрд. доларів;
• в цілому за 2008 р. - 129,9 млрд. доларів.
На 2009 р. «Голдман Сакс» прогнозує відтік 100 млрд. доларів.
Зниження цін на паливо, сировину і матеріали
Третій і досить істотний канал впливу кризи на економічний розвиток Росії - це викликане кризою зниження цін на паливо, сировину і матеріали.
Намагаючись вижити в умовах рецесії, яка вразила головні капіталістичні країни, компанії і фірми намагаються економити на всьому, у тому числі скорочуючи споживання нафти, газу, металу, лісу, добрив та ін Скорочення платоспроможного попиту тут призвело до значного падіння цін. Ціни на чорні метали, наприклад, скоротилися поки на 30%, і це не межа, тому що йде абсолютне скорочення виплавки чавуну і сталі, виробництво прокату і труб, і дно тут ще не досягнуто.
Найбільш важливе значення для Росії мало зниження експортної ціни на нафту. Перевершивши до середини 2008 р. 160 доларів за барель, ціна на нафту почала драматичне зниження і дійшла до 30-40 доларів за барель.
Скорочення ціни на нафту викликало тенденцію до зниження цін на природний газ - у контрактах на 2009 р. для Європи Газпром скорочує ціни за постачання тисячі кубометрів. У III кварталі 2008 р. ціна газу в Європі складала 500 доларів, а на кінець 2009 р. в контрактах ціна визначається вже в 175 доларів. Настільки значне зниження ціни на нафту і газ, а також на метали, сумарна частка яких в експорті Росії становить понад 75%, призведе до абсолютного скорочення розмірів експорту, з 469 млрд. доларів у 2008 р. до 269 млрд. доларів у 2009 р. - за оцінкою Мінекономрозвитку (виходить із ціни на нафту Urals в 41 долар за барель), і до 235 млрд. доларів - за оцінкою Центру макроекономічного аналізу (виходить із ціни на нафту в 32 долари). Тому приплив валюти з експорту в Росію через канали зовнішньої торгівлі скоротиться як мінімум на 200 мільярдів доларів, а може бути, і більше.
Загальний же відтік валютних ресурсів у 2009 р. - і експортних, та іноземного капіталу з урахуванням кредитних ресурсів, ресурсів прямого інвестування та ін - складе, мабуть, 300-400 млрд. доларів.
Скорочення обсягу експорту нафти і газу призведе до недоотримання держбюджетом (у порівнянні з 2008 р.) доходів у розмірі 2,5 трлн. рублів.
Загальний відтік валютних ресурсів у 2009 р. - і експортних, та іноземного капіталу з урахуванням кредитних ресурсів, ресурсів прямого інвестування та ін - складе, мабуть, 300-400 млрд доларів.
Скорочення обсягу експорту нафти і газу призведе до недоотримання держбюджетом (у порівнянні з 2008 р.) доходів у розмірі 2,5 трлн рублів.
У 2007 р. з 8% приросту ВВП протягом року близько 4% цього приросту здійснювалося за рахунок підвищення цін на нафту, газ і метали. Тепер цього приросту не буде, і тому темпи економічного розвитку Росії за рахунок цього фактора знизяться приблизно вдвічі. А з урахуванням наслідків кризи вони знизяться, звичайно, набагато більше - стануть негативними: -3% ВВП. Скорочення темпів соціально-економічного розвитку і приросту бюджету неминуче змусять переглянути державний бюджет і динаміку всіх макроекономічних показників на середньострокову і довгострокову перспективу.
За інших рівних умов треба було б суттєво переглянути та соціальні зобов'язання держави щодо підвищення заробітної плати бюджетників, мінімуму зарплати, пенсій, допомог, великих додаткових вкладень у національні програми з охорони здоров'я, освіти, житлового будівництва, сільського господарства та ін Однак треба взяти до уваги , що у держави через підвищення в минулі роки цін на нафту і газ, сировинні ресурси і матеріали, що експортуються з Росії, були накопичені значні золотовалютні резерви (597 млрд. доларів максимум), у складі яких
сформований величезний Стабілізаційний фонд у розмірі близько 8 трлн. рублів, що поділяються на Резервний фонд і Фонд національного добробуту. Тому у держави є можливості підкріпити державний бюджет додатковими сумами з Резервного фонду, який спеціально створювався для того, щоб заповнити в разі необхідності випадають нафтогазові доходи. За заявою міністра фінансів А. Кудріна, можлива сума перерахувань додаткових коштів з Резервного фонду в федеральний бюджет в 2009 р. складе 2,7 трлн. рублів (60% цього фонду), що відшкодує тільки до двох третин випадає суми через скорочення експортних цін і оподатковуваної бази.
За заявою міністра фінансів А. Кудріна, можлива сума перерахувань додаткових коштів з Резервного фонду в федеральний бюджет в 2009 р. складе 2,7 трлн. рублів (60% цього фонду), що відшкодує тільки до двох третин випадає суми через скорочення експортних цін і оподатковуваної бази.
З іншого боку, значне скорочення виручки експортних підприємств і організацій призведе перш за все до зменшення розміру їхніх інвестицій, а значить, до додаткового зниження в перспективі обсягів виробництва.
З 2008 р., як відомо, почалося скорочення видобутку нафти в Росії. Знижується і видобуток природного газу. При цьому експорт нафти і газу скорочується в значно більших розмірах через збільшення споживання цих продуктів всередині нашої країни. У 2009 р. скорочення видобутку нафти може скласти вже 3%, а газу - 13%, а це вже - серйозний спад, вимірюваний десятком мільйонів тонн нафти і десятками мільярдів кубометрів природного газу. Труднощі з обсягами видобутку нафти і газу будуть і за межами 2009 р. з-за неминучого скорочення інвестицій у видобуток нафти і газу в 20082009 рр..
З іншого боку, зменшення виручки експортних галузей скоротить розміри їх оплати суміжникам - буровикам, будівельникам, транспортникам, трубникам, машинобудівникам, енергетикам та інші, які в минулі роки прямували багато в чому на додаткове підвищення заробітної плати відповідним працівникам. І через скорочення бюджетних доходів також доведеться в обмежених розмірах підвищувати заробітні плати тих, кому праця оплачується з бюджетних коштів. Тому грошові доходи населення в 2009-2010 рр.. будуть рости істотно менше, ніж росли в попередні роки, а реальні доходи з-за високої інфляції в 2009 р. скоротяться.
Грошові доходи населення в 2009-2010 рр.. будуть рости істотно менше, ніж росли в попередні роки, а реальні доходи скоротяться.
Коли ми говоримо, що середній реальний дохід на душу населення зростає на 10% (це середній приріст за останні 9 років), то розуміємо, що зростання доходу в різних груп населення різний. При цьому у 20% населення зростання грошових доходів не перекриває інфляцію, і в реальному вираженні їх заробітна плата і дохід скорочуються. Ще у 40-50% зростання грошових доходів і цін йдуть паралельно, і розмір доходу трохи скорочується або трохи збільшується (по декілька відсотків на рік). І тільки у 30-40% населення реальні доходи дійсно ростуть по 10-20% на рік і більше. Якщо ж зростання реальних доходів з 10% в рік опуститься, наприклад, до 3%, то чисельність населення, у яких скорочуються реальні доходи, з 20% піднімається до 50. І, зрозуміло, скоротиться чисельність населення, у яких реальні доходи ростуть на 10-20%.
Зміцнення долара по відношенню до рубля
Ще один, вже четвертий за рахунком, канал впливу на Росію світової фінансової кризи полягає у значному зміцненні долара по відношенню до рубля.
З 23,5 рубля за один долар його валютний курс виріс майже до 36,5 рубля в січні 2009 р., всього за п'ять місяців. Це зміцнення долара не тільки по відношенню до рубля, але і по відношенню до інших валют - до євро (співвідношення євро і долара скоротилася з 1,6 до 1,3), до фунта стерлінгів (співвідношення скоротилося з 2,0 до 1,5 ) - пов'язано зі значним підвищенням попиту на долари в зв'язку з виведенням інвестиційними фірмами і банками, зарубіжними інвесторами, що оперують у доларах, своїх активів з інших країн світу, перш за все країн, що розвиваються.
У той же час відзначимо, що фінансово-економічна ситуація в США ніяк не сприяє підвищенню курсу долара. Навпаки, якби не криза, швидше за все, долар би продовжував здавати свої позиції по відношенню до євро, ієни і інших валют. Адже у США не просто зберігається подвійний дефіцит (дефіцит бюджету і дефіцит платіжного балансу), від якого безпосередньо залежить курс національної валюти. Цей дефіцит значно виріс останнім часом, зокрема дефіцит держбюджету, оскільки за рахунок бюджетних коштів була надана великомасштабна допомогу інвестиційним компаніям і банкам через антикризову програму уряду.
Як поведе себе долар?
Як далі поведе себе долар по відношенню до інших валют, коли криза ослабне і масова потреба в конвертації резервної валюти долара відпаде, сказати важко. Це буде у вирішальній мірі залежатиме від політики нового президента США і нового за складом парламенту США, де більшість в обох палатах за демократами. Справа в тому, що в програмі демократів і їхнього президента Б. Обами в якості одного з центральних пунктів значиться пункт про перехід до сильного долара. І це програмна вимога є традиційним для демократів. За їхнього правління, як правило, долар зміцнювався. Дефіцит і бюджету і платіжного балансу зазвичай скорочувався, а моментами утворювався навіть профіцит бюджету. Чи може новий президент США за відносно короткий термін серйозно повернути економіку країни, домігшись сильного долара, а значить, підвищеного припливу валюти в США, - це питання.
Не виключено, що, піднявшись до кінця 2008-го або у 2009 р. з 23,5 рублів до 35,1 у 2009 р. (прогноз Мінекономрозвитку), курс долара потім тимчасово відступить назад, і тільки потім, через 2-3 роки , коли економічна ситуація в США істотно покращиться, знову почне зростати.
Не виключено, що, піднявшись до кінця 2008-го або у 2009 р. з 23,5 рубля до 35,1 у 2009 р. (прогноз Мінекономрозвитку), курс долара потім тимчасово відступить назад, і тільки потім, через 2-3 роки , коли економічна ситуація в США істотно покращиться, знову почне зростати. П'ятдесятивідсоткове на сьогодні зміцнення долара викликає серйозну зміну в умовах конкуренції і стимулювання експорту та імпорту в Росії.
Мінуси і плюси зміцнення російського рубля
Під час тривалого періоду ослаблення рубля при відносно високій інфляції відбувалося досить різке погіршення умов конкуренції для вітчизняних товарів порівняно з імпортом. Імпорт витісняв вітчизняного товаровиробника з конкуруючих ринків, стаючи надприбутковим, а зміцнення рубля штовхало бізнес російських товаровиробників у бік збитку. Імпортозаміщення ставало все більш невигідним. Імпорт прискорювався і викликав скорочення приросту більшості галузей реального сектора, а окремі галузі, наприклад галузі легкої промисловості або окремі галузі машинобудування, прирікав на деградацію, абсолютне скорочення виробництва або в кращому випадку на стагнацію, відсутність коштів для оновлення застарілої технічної бази, консервування виробництва застарілої, користується все меншим попитом продукції, викликаючи підвищені енергетичні, матеріальні, трудові витрати і так далі.
Звідси зрозуміло, чому з кожним роком імпорт зростав підвищуються темпами. У 2004 р. він виріс на 28%, у 2005 р. - на 29%, в 2006 р. - на 40%, в 2007 р. - на 27% і в 2008 р. за 9 місяців він збільшився на рекордні 42% .
Притому в переважній частині імпорт - це ввезення промислових товарів, тому доречно порівняти зростання імпорту зі збільшенням промисловості. У 2003 р. вона зросла на 7%, в 2004 р. - на 6%, в 2005-му - близько 3,9%, в 2006-му - близько 4%, в 2007-му - 6%, а в 2008 -му знову темп скоротився до 2% через обвал виробництва в листопаді-грудні.
З кожним роком імпорт зростав підвищуються темпами: Вплив глобальної кризи на фінансово-економічну систему Росії
Перша хвиля глобальної фінансової кризи обрушилася на Росію в серпні-вересні 2008 р. Відчуваючи нестачу ліквідності, міжнародні інвестори в першу чергу стали продавати куплені раніше акції на фондовому ринку Росії і обвалили цей ринок.
Падіння індексів фондового ринку в 1998 і 2008 р.
Історія в якійсь мірі повторюється, і в період кризи 1998 р. іноземні інвестори, виводячи свої активи з Росії, в першу чергу стали продавати акції фондового ринку, і в цілому ціна цих акцій знизилася майже в 10 разів. У той час сума акцій, що належать емітентам фондового ринку Росії, становила по максимуму (вересень 1997 р.) близько 150 млрд. доларів, а в результаті кризи 1998 р. скоротилася до 20 млрд. доларів.
Десять років по тому в період фінансової кризи 2008-2009 рр.. вилучення іноземних капіталів з фондового ринку Росії і відхід з цього ринку «коротких» грошей, у тому числі приналежному та іноземним і російським організаціям і громадянам, привів до обвалу
наших двох головних індексів фондового ринку. Досягнувши максимуму в травні 2008 р. і будучи близькою до максимуму у вересні 2008 р., сума акцій оцінювалася в 1 трлн. 350 млрд. доларів. Вилучення активів з фондового ринку Росії призвело до падіння його індексів приблизно в 5 разів. Обсяг фондового ринку Росії скоротився до 300 млрд. доларів. Зокрема, індекс РТС, майже сягав позначки 2500, впав менше ніж до 500. Трохи в менших розмірах скоротився і наш головний фондовий ринок - ММВБ.
Відтік іноземного капіталу
Інший канал впливу глобальної кризи на фінансову систему Росії проявився у відтоку капіталу. У 2006-2007 рр.., А також в першій половині 2008 р. спостерігався значний приплив іноземного капіталу в Росію: збільшувалися прямі іноземні інвестиції, зростав обсяг кредитування російських підприємств і банків і т.д. У зв'язку з цим, природно, росли борги підприємств і організацій Росії іноземним інвесторам. І, як зазначалося вище, загальний розмір цього боргу перевищив 500 млрд. доларів.
Відчуваючи нестачу ліквідності, іноземні інвестори - їх інвестиційні компанії та банки - скоротили вкладення коштів у Росію, а російські підприємства і організації при цьому змушені були повертати борги за раніше взятими зобов'язаннями. В останні чотири місяці 2008 р. підприємства, організації, банки Росії повернули іноземним інвесторам близько 60 млрд. доларів, а в 2009 р. повинні повернути ще близько 160 млрд. доларів.
БОРГ РОСІЙСЬКИХ ПІДПРИЄМСТВ, ОРГАНІЗАЦІЙ, банків іноземними інвесторами
• Останні чотири місяці 2008 р. - близько 60 млрд. доларів.
• У 2009 р. - близько 160 млрд. доларів.
І раніше наші підприємства і організації щорічно виплачували такі борги, тому що закордонні інвестори часто давали кредит російським підприємствам і організаціям на відносно короткий термін і під підвищений відсоток. Але сума боргу була все ж таки менше, тому що більше всього вона приросла в 2007 р. До того ж зазвичай борг виплачувався за рахунок взяття нових кредитів, які в період кризи важко отримати.
З літа 2008 р. баланс припливу і відтоку капіталів став негативним. Капітал став йти з країни. У жовтні, за оцінкою Центрального банку, чистий відтік капіталу з Росії склав вже 51 млрд. доларів. У цілому за 2008 р. чистий відтік капіталу оцінюється в 129,9 млрд. доларів замість мав місце в 2007 р. великого припливу капіталу (+83 млрд. доларів). На 2009 р. «Голдман Сакс» прогнозує відтік капіталу з Росії за рік у розмірі 100 млрд. доларів.
Значно ускладнилися умови надання зарубіжних кредитів, зросла процентна ставка.
А головне, має місце гострий дефіцит кредитних ресурсів на світовому фінансовому ринку. Раніше успішно функціонував міжбанківський кредитний ринок і кращі банки Росії у потрібних розмірах черпали з цього ринку валютні фінансові ресурси. Тепер фактично міжбанківський фінансовий ринок розвалився, довіра банків один до одного підірвано. Банки побоюються в період кризи на скільки-небудь значну суму кредитувати один одного, оскільки різко зросла вірогідність неповернення цих кредитів. Крім того, переважна кількість банків відчувають просто недолік ліквідності і їм не до кредитування, тим більше іноземних позичальників.
З літа 2008 р. баланс припливу і відтоку капіталів став негативним. Чистий відтік іноземного капіталу з Росії за оцінкою Центрального банку:
• жовтень 2008 р. - 51 млрд. доларів;
• в цілому за 2008 р. - 129,9 млрд. доларів.
На 2009 р. «Голдман Сакс» прогнозує відтік 100 млрд. доларів.
Зниження цін на паливо, сировину і матеріали
Третій і досить істотний канал впливу кризи на економічний розвиток Росії - це викликане кризою зниження цін на паливо, сировину і матеріали.
Намагаючись вижити в умовах рецесії, яка вразила головні капіталістичні країни, компанії і фірми намагаються економити на всьому, у тому числі скорочуючи споживання нафти, газу, металу, лісу, добрив та ін Скорочення платоспроможного попиту тут призвело до значного падіння цін. Ціни на чорні метали, наприклад, скоротилися поки на 30%, і це не межа, тому що йде абсолютне скорочення виплавки чавуну і сталі, виробництво прокату і труб, і дно тут ще не досягнуто.
Найбільш важливе значення для Росії мало зниження експортної ціни на нафту. Перевершивши до середини 2008 р. 160 доларів за барель, ціна на нафту почала драматичне зниження і дійшла до 30-40 доларів за барель.
Скорочення ціни на нафту викликало тенденцію до зниження цін на природний газ - у контрактах на 2009 р. для Європи Газпром скорочує ціни за постачання тисячі кубометрів. У III кварталі 2008 р. ціна газу в Європі складала 500 доларів, а на кінець 2009 р. в контрактах ціна визначається вже в 175 доларів. Настільки значне зниження ціни на нафту і газ, а також на метали, сумарна частка яких в експорті Росії становить понад 75%, призведе до абсолютного скорочення розмірів експорту, з 469 млрд. доларів у 2008 р. до 269 млрд. доларів у 2009 р. - за оцінкою Мінекономрозвитку (виходить із ціни на нафту Urals в 41 долар за барель), і до 235 млрд. доларів - за оцінкою Центру макроекономічного аналізу (виходить із ціни на нафту в 32 долари). Тому приплив валюти з експорту в Росію через канали зовнішньої торгівлі скоротиться як мінімум на 200 мільярдів доларів, а може бути, і більше.
Загальний же відтік валютних ресурсів у 2009 р. - і експортних, та іноземного капіталу з урахуванням кредитних ресурсів, ресурсів прямого інвестування та ін - складе, мабуть, 300-400 млрд. доларів.
Скорочення обсягу експорту нафти і газу призведе до недоотримання держбюджетом (у порівнянні з 2008 р.) доходів у розмірі 2,5 трлн. рублів.
Загальний відтік валютних ресурсів у 2009 р. - і експортних, та іноземного капіталу з урахуванням кредитних ресурсів, ресурсів прямого інвестування та ін - складе, мабуть, 300-400 млрд доларів.
Скорочення обсягу експорту нафти і газу призведе до недоотримання держбюджетом (у порівнянні з 2008 р.) доходів у розмірі 2,5 трлн рублів.
У 2007 р. з 8% приросту ВВП протягом року близько 4% цього приросту здійснювалося за рахунок підвищення цін на нафту, газ і метали. Тепер цього приросту не буде, і тому темпи економічного розвитку Росії за рахунок цього фактора знизяться приблизно вдвічі. А з урахуванням наслідків кризи вони знизяться, звичайно, набагато більше - стануть негативними: -3% ВВП. Скорочення темпів соціально-економічного розвитку і приросту бюджету неминуче змусять переглянути державний бюджет і динаміку всіх макроекономічних показників на середньострокову і довгострокову перспективу.
За інших рівних умов треба було б суттєво переглянути та соціальні зобов'язання держави щодо підвищення заробітної плати бюджетників, мінімуму зарплати, пенсій, допомог, великих додаткових вкладень у національні програми з охорони здоров'я, освіти, житлового будівництва, сільського господарства та ін Однак треба взяти до уваги , що у держави через підвищення в минулі роки цін на нафту і газ, сировинні ресурси і матеріали, що експортуються з Росії, були накопичені значні золотовалютні резерви (597 млрд. доларів максимум), у складі яких
сформований величезний Стабілізаційний фонд у розмірі близько 8 трлн. рублів, що поділяються на Резервний фонд і Фонд національного добробуту. Тому у держави є можливості підкріпити державний бюджет додатковими сумами з Резервного фонду, який спеціально створювався для того, щоб заповнити в разі необхідності випадають нафтогазові доходи. За заявою міністра фінансів А. Кудріна, можлива сума перерахувань додаткових коштів з Резервного фонду в федеральний бюджет в 2009 р. складе 2,7 трлн. рублів (60% цього фонду), що відшкодує тільки до двох третин випадає суми через скорочення експортних цін і оподатковуваної бази.
За заявою міністра фінансів А. Кудріна, можлива сума перерахувань додаткових коштів з Резервного фонду в федеральний бюджет в 2009 р. складе 2,7 трлн. рублів (60% цього фонду), що відшкодує тільки до двох третин випадає суми через скорочення експортних цін і оподатковуваної бази.
З іншого боку, значне скорочення виручки експортних підприємств і організацій призведе перш за все до зменшення розміру їхніх інвестицій, а значить, до додаткового зниження в перспективі обсягів виробництва.
З 2008 р., як відомо, почалося скорочення видобутку нафти в Росії. Знижується і видобуток природного газу. При цьому експорт нафти і газу скорочується в значно більших розмірах через збільшення споживання цих продуктів всередині нашої країни. У 2009 р. скорочення видобутку нафти може скласти вже 3%, а газу - 13%, а це вже - серйозний спад, вимірюваний десятком мільйонів тонн нафти і десятками мільярдів кубометрів природного газу. Труднощі з обсягами видобутку нафти і газу будуть і за межами 2009 р. з-за неминучого скорочення інвестицій у видобуток нафти і газу в 20082009 рр..
З іншого боку, зменшення виручки експортних галузей скоротить розміри їх оплати суміжникам - буровикам, будівельникам, транспортникам, трубникам, машинобудівникам, енергетикам та інші, які в минулі роки прямували багато в чому на додаткове підвищення заробітної плати відповідним працівникам. І через скорочення бюджетних доходів також доведеться в обмежених розмірах підвищувати заробітні плати тих, кому праця оплачується з бюджетних коштів. Тому грошові доходи населення в 2009-2010 рр.. будуть рости істотно менше, ніж росли в попередні роки, а реальні доходи з-за високої інфляції в 2009 р. скоротяться.
Грошові доходи населення в 2009-2010 рр.. будуть рости істотно менше, ніж росли в попередні роки, а реальні доходи скоротяться.
Коли ми говоримо, що середній реальний дохід на душу населення зростає на 10% (це середній приріст за останні 9 років), то розуміємо, що зростання доходу в різних груп населення різний. При цьому у 20% населення зростання грошових доходів не перекриває інфляцію, і в реальному вираженні їх заробітна плата і дохід скорочуються. Ще у 40-50% зростання грошових доходів і цін йдуть паралельно, і розмір доходу трохи скорочується або трохи збільшується (по декілька відсотків на рік). І тільки у 30-40% населення реальні доходи дійсно ростуть по 10-20% на рік і більше. Якщо ж зростання реальних доходів з 10% в рік опуститься, наприклад, до 3%, то чисельність населення, у яких скорочуються реальні доходи, з 20% піднімається до 50. І, зрозуміло, скоротиться чисельність населення, у яких реальні доходи ростуть на 10-20%.
Зміцнення долара по відношенню до рубля
Ще один, вже четвертий за рахунком, канал впливу на Росію світової фінансової кризи полягає у значному зміцненні долара по відношенню до рубля.
З 23,5 рубля за один долар його валютний курс виріс майже до 36,5 рубля в січні 2009 р., всього за п'ять місяців. Це зміцнення долара не тільки по відношенню до рубля, але і по відношенню до інших валют - до євро (співвідношення євро і долара скоротилася з 1,6 до 1,3), до фунта стерлінгів (співвідношення скоротилося з 2,0 до 1,5 ) - пов'язано зі значним підвищенням попиту на долари в зв'язку з виведенням інвестиційними фірмами і банками, зарубіжними інвесторами, що оперують у доларах, своїх активів з інших країн світу, перш за все країн, що розвиваються.
У той же час відзначимо, що фінансово-економічна ситуація в США ніяк не сприяє підвищенню курсу долара. Навпаки, якби не криза, швидше за все, долар би продовжував здавати свої позиції по відношенню до євро, ієни і інших валют. Адже у США не просто зберігається подвійний дефіцит (дефіцит бюджету і дефіцит платіжного балансу), від якого безпосередньо залежить курс національної валюти. Цей дефіцит значно виріс останнім часом, зокрема дефіцит держбюджету, оскільки за рахунок бюджетних коштів була надана великомасштабна допомогу інвестиційним компаніям і банкам через антикризову програму уряду.
Як поведе себе долар?
Як далі поведе себе долар по відношенню до інших валют, коли криза ослабне і масова потреба в конвертації резервної валюти долара відпаде, сказати важко. Це буде у вирішальній мірі залежатиме від політики нового президента США і нового за складом парламенту США, де більшість в обох палатах за демократами. Справа в тому, що в програмі демократів і їхнього президента Б. Обами в якості одного з центральних пунктів значиться пункт про перехід до сильного долара. І це програмна вимога є традиційним для демократів. За їхнього правління, як правило, долар зміцнювався. Дефіцит і бюджету і платіжного балансу зазвичай скорочувався, а моментами утворювався навіть профіцит бюджету. Чи може новий президент США за відносно короткий термін серйозно повернути економіку країни, домігшись сильного долара, а значить, підвищеного припливу валюти в США, - це питання.
Не виключено, що, піднявшись до кінця 2008-го або у 2009 р. з 23,5 рублів до 35,1 у 2009 р. (прогноз Мінекономрозвитку), курс долара потім тимчасово відступить назад, і тільки потім, через 2-3 роки , коли економічна ситуація в США істотно покращиться, знову почне зростати.
Не виключено, що, піднявшись до кінця 2008-го або у 2009 р. з 23,5 рубля до 35,1 у 2009 р. (прогноз Мінекономрозвитку), курс долара потім тимчасово відступить назад, і тільки потім, через 2-3 роки , коли економічна ситуація в США істотно покращиться, знову почне зростати. П'ятдесятивідсоткове на сьогодні зміцнення долара викликає серйозну зміну в умовах конкуренції і стимулювання експорту та імпорту в Росії.
Мінуси і плюси зміцнення російського рубля
Під час тривалого періоду ослаблення рубля при відносно високій інфляції відбувалося досить різке погіршення умов конкуренції для вітчизняних товарів порівняно з імпортом. Імпорт витісняв вітчизняного товаровиробника з конкуруючих ринків, стаючи надприбутковим, а зміцнення рубля штовхало бізнес російських товаровиробників у бік збитку. Імпортозаміщення ставало все більш невигідним. Імпорт прискорювався і викликав скорочення приросту більшості галузей реального сектора, а окремі галузі, наприклад галузі легкої промисловості або окремі галузі машинобудування, прирікав на деградацію, абсолютне скорочення виробництва або в кращому випадку на стагнацію, відсутність коштів для оновлення застарілої технічної бази, консервування виробництва застарілої, користується все меншим попитом продукції, викликаючи підвищені енергетичні, матеріальні, трудові витрати і так далі.
Звідси зрозуміло, чому з кожним роком імпорт зростав підвищуються темпами. У 2004 р. він виріс на 28%, у 2005 р. - на 29%, в 2006 р. - на 40%, в 2007 р. - на 27% і в 2008 р. за 9 місяців він збільшився на рекордні 42% .
Притому в переважній частині імпорт - це ввезення промислових товарів, тому доречно порівняти зростання імпорту зі збільшенням промисловості. У 2003 р. вона зросла на 7%, в 2004 р. - на 6%, в 2005-му - близько 3,9%, в 2006-му - близько 4%, в 2007-му - 6%, а в 2008 -му знову темп скоротився до 2% через обвал виробництва в листопаді-грудні.
• в 2004 р. він виріс на 28%;
• в 2005 р. - на 29%;
• в 2006 р. - на 40%;
• в 2007 р. - на 27%;
• в 2008 р. за 9 місяців він збільшився на рекордні 42%.
Порівняємо зростання імпорту зі збільшенням промисловості:
• в 2003 р. вона зросла на 7%;
• в 2004 р. - на 6%;
• в 2005 р. - близько 3,9%;
• в 2006 р. - близько 4;
• в 2007 р. - 6%;
• в 2008 р. знову темп скоротився до 2%.
З іншого боку, зміцнення рубля дестімуліровало експорт, особливо готової продукції.
До цих пір ми говорили і наводили приклад ситуації, коли курс рубля по відношенню до долара зміцнюється. Легко зрозуміти і проілюструвати це прикладами в тому випадку, якщо буде протилежна тенденція - якщо долар буде зміцнюватись по відношенню до рубля, а рубль слабшати по відношенню до долара. У цьому випадку зміцнюється конкурентоспроможність російських товаровиробників по відношенню до імпортерів. Прибуток імпортера з кожним зміцненням долара скорочується, а нашого виробника, навпаки, збільшується. Вже в листопаді-грудні 2008 р. у зв'язку з цим імпорт скоротився на 20%, хоча до цього зростав рекордними темпами. На 2009 р. Мінекономрозвитку прогнозує скорочення імпорту теж на 20%.
Експортер з Росії теж отримує видиму перевагу. З кожним новим циклом зміцнення долара він отримує все більше коштів у внутрішній валюті, оскільки за долар дають усе більше рублів. Його прибуток і виторг теж ростуть. Саме зараз, як ми говорили, йде процес досить помітного зміцнення долара. Але цієї позитивної тенденції протистоїть внутрішнє зростання інфляції в Росії, який у 2008 р. підвищився до 13,3% проти 3,5% у США і 2,5% - в Європі. Ця інфляція істотно знижує вигоду для вітчизняних товаровиробників. У 2009 р. зростання інфляції в Росії зберігається на рівні 13%, а в США і Європі знижується відповідно до 1,5 і 1%.
Всякий економічний процес, зрозуміло, має як позитивні, так і негативні сторони. У цілому описаний нами процес зміцнення рубля як негативний має й деякі позитивні сторони.
Якщо рубль зміцнюється, то легше віддавати взяті раніше позики у валюті, оскільки ви можете тепер купити валюту за меншу кількість рублів, ніж раніше. Крім того, при зміцненні рубля більш вигідно закуповувати за кордоном різну продукцію, перш за все технологічне обладнання, потрібне для відновлення наших застарілих фондів, машин та обладнання. З кожним циклом зміцнення рубля в рублевому виразі імпорт обладнання став обходитися все дешевше і дешевше. Зміцнення рубля здешевлює також поїздки за кордон, в тому числі і на відпочинок. Нарешті, зміцнення рубля має серйозне іміджеве значення для країни, валюта якої є більш стійкою, більш значущою по відношенню до інших валют.
Відповідно, плюси зміцнення рубля є мінусами в ситуації, коли зміцнюється долар по відношенню до рубля, що відбувається зараз.
Інфляція
Ще один, можливо, останній для цього викладу канал впливу глобальної фінансово-економічної кризи на соціально-економічний розвиток Росії. Йдеться про інфляцію. У перший період кризи, зокрема у 2008 р., темп інфляції зростає насамперед через те, що на боротьбу з кризою кидають додаткові кошти, і сума грошей в обігу збільшується. У США, наприклад, протягом 2008 р. - кризового року - інфляція зросла з 1% у минулому 2007 р. до 3,5% в 2008 р. І в Росії в 2008 р. інфляція теж зросла і склала 13,3% проти 11,9% у 2007-му і 9% в 2006 р. Додаткове підвищення інфляції на 1-2% прогнозував глава Центрального банку Росії С. Ігнатьєв, виділяючи кошти на допомогу потрапили в кризу великим російським банкам.
Зростання інфляції
У США - з 1% в 2007 р. до 3,5% в 2008 р.
У Росії - в 2008 р. інфляція виросла до 13,3% проти 11,9% у 2007 р. і 9% в 2006 р.
У той же час в період кризи виникають і посилюються тенденції, що викликають зниження темпу інфляції. Зниження цін на паливо, сировину, матеріали, безумовно, позитивно позначається на загальній динаміці цін, викликає їх скорочення. Але це відбувається в тому випадку, якщо монополістичні тенденції, що мають місце в окремих країнах з перехідною економікою, не перешкоджають тому, що ціни, що знижуються, наприклад, на нафту за ланцюжку викликають зниження цін і на нафтопродукти, наприклад на бензин, авіаційний гас. Через це стає дешевше експлуатувати автомобілі, повинні знизитися ціни на авіаквитки і так далі.
Але візьмемо Росію. Коли ціна на нафту в 20032004 рр.. була приблизно такою ж, як зараз, ціни на бензин були вдвічі нижчими, ніж сьогодні. Вони знизилися тільки на 20%, незважаючи на триразове зниження базової ціни на нафту в порівнянні з її максимальним значенням півроку тому. В Америці, наприклад, ціна за галон бензину перевалювала за 4 долари, а сьогодні опустилася до 1,8 долара. Близькі приклади в Росії знайти важко. Зниження виробництва, скорочення попиту на товари і послуги стимулюють зниження та інших цін.
У Росії ціна на нафту в 2003-2004 рр.. була приблизно такою ж, як зараз, а ціни на бензин були вдвічі нижчими, ніж сьогодні.
У США ціна за галон бензину до кризи перевалювала за 4 долари, а сьогодні опустилася до 1,8 долара.
Саме в кризи часто на 20-30% знижуються ціни на нерухомість, перш за все на житло. І цю кризу, як ми знаємо, не виняток. У Росії знову-таки через монополізацію, відсутність рівних умов конкуренції ціни на нерухомість штучно підтримуються на відносно високому рівні, що не відповідає реальним витратам. Але оскільки девелопери, будівельники виявилися в період кризи в полубанкротном стані, їм потрібна готівка, вони все ж змушені знижувати реальні ціни, встановлюючи на них знижки, даючи вигідні розстрочки і так далі. Перший пролом в спробі зберегти надвисокі ціни на житло в Москві, скорочуючи обсяг будівництва, штучно монополізуючи цю сферу діяльності, пробила будівельна фірма «Донстрой». Вона офіційно оголосила про зниження цін на вже збудоване житло на 25%. Напевно, її прикладу послідують поступово й інші компанії.
Перший пролом в спробі зберегти надвисокі ціни на житло в Москві пробила будівельна фірма «Дон-лад». Вона офіційно оголосила про зниження цін на вже збудоване житло на 25%.
Тому розворот кризи зазвичай призводить до зниження інфляції. І в США в 2009 р. після інфляційного зльоту цін у 2008 р. відбудеться, як говорилося, скорочення інфляції в 2-2,5 рази. У Росії справа йде складніше через певних тенденцій підвищеної інфляції, традиційному щорічному підвищенні цін на електроенергію, тепло, воду, стаціонарні телефони, залізничні тарифи та ін Позначається знову-таки висока монополізація окремих галузей виробництва.
На наш погляд, саме в період кризи в нашій країні можна було зробити вирішальний крок до зниженою хоча б до 5-7% інфляції, що не вдалося в попередні роки.
Як видно, вплив кризи на економічний розвиток йде по різних каналах, і воно різноманітне. Я спробував, зрозуміло, в укрупненій формі скласти ланцюжок економічних і соціальних наслідків кризи стосовно Росії, ніяк не претендуючи на її всебічність.
Глобальна фінансово-економічна криза по-різному вразив різні країни. Неоднаково позначився на їх соціально-економічному розвитку. Звертає на себе увагу, що наслідки кризи для Росії виявилися дуже гострими, глибокими і важкими в порівнянні з іншими країнами, що розвиваються. У той же час у Росії набагато більше золотовалютних резервів і можливостей для того, щоб полегшити, по можливості, негативні наслідки цієї кризи, і про це ми будемо спеціально говорити.
Наслідки кризи для Росії виявилися дуже гострими, глибокими і важкими в порівнянні з іншими країнами, що розвиваються.
Але у Росії набагато більше золотовалютних резервів і можливостей для того, щоб полегшити, по можливості, негативні наслідки цієї кризи.
У чому глибина, гострота і тягар кризи для Росії
Але зараз все ж задамося питанням - в чому виражаються глибина, гострота, тяжкість фінансово-економічної кризи для тієї чи іншої країни? У Росії більше, ніж в інших країнах, обвалився фондовий ринок, хоча за обсягом це восьмий фондовий ринок серед країн світу. І він не просто обвалився. Обсяг торгів на ньому помітно впав і склав з точки зору обсягів цього ринку мізерну суму. Якщо раніше Росія була на 21-му місці у світі за обсягом торгів на фондових ринках, то тепер вона перемістилася на 25-е місце. І Росія є, мабуть, однією з небагатьох країн, де котирування активів на фондових ринках Росії скоротилися і перемістилися на фондові майданчики інших країн. Якщо до кризи 70% усіх цінних паперів російських компаній котирувалося на російських біржах і лише 30% на зарубіжних біржах (значною мірою на лондонській і франкфуртської біржах і трохи на нью-йоркській), то до кінця 2008 р. вже 55% всіх російських цінних паперів торгувалося на закордонних біржах і щодо менша частина в Росії. За кількістю торгованих акцій обсяг російської біржі в період кризи не збільшився, а лондонська біржа виросла в 2,8 рази.
Банки країн, які зачепила криза, зазнали дефіцит ліквідності, і держава прийшла на допомогу своїм банківським системам. Як відомо, в Росії банківська система відносно невелика і слабка. Активи наших банків по відношенню до валового внутрішнього продукту трохи більше його половини, в той час як у розвинених країнах активи банків у більшості країн перевищують ВВП в 2-3 рази. Здавалося б, допомогти маленькій банківській системі легше і потрібно менше коштів, ніж великий банківській системі. Але якщо взяти кошти, які Росія на першому етапі кризи виділила для допомоги банкам, то ці засоби по відношенню до ВВП перевищили 10%, в той час як у США, наприклад, вони становлять поки близько 5%, хоча криза там почався набагато раніше. До того ж з 703 млрд. доларів «Плану Полсона» на 1 лютого 2009 р. реально витрачено лише 350 млрд. доларів.
У Росії більше, ніж в інших країнах, обвалився фондовий ринок.
Якщо раніше Росія була на 21-му місці у світі за обсягом торгів на фондових ринках, то тепер вона перемістилася на 25-е місце.
За кількістю торгованих акцій обсяг російської біржі в період кризи не збільшився, а лондонська біржа виросла в 2,8 рази.
Фінансова криза тільки починає переростати в Росії в економічну кризу, але вже сьогодні цифри скорочення виробництва вражають. Вони часто вище, ніж скоротилося виробництво в однойменних галузях в інших країнах, де економічні наслідки кризи, здавалося б, повинні бути глибше. Наприклад, виробництво сталі в Росії скоротилося на 27%, в той час як в інших країнах - виробниках сталі - у межах 10-15%. Звичайно, є галузі, які цей криза вразила в більшій мірі на Заході, ніж у Росії. Це скорочення житлового будівництва і, може бути, деякі інші. Але Росія тільки почала скорочення житлового будівництва, причому дуже різке. Так що нижня точка економічної кризи не пройдена.
У цілому по промисловості обсяг виробництва в Росії знизився на 8,7% у листопаді, на 10,3% в грудні, на 16% у січні і на 13,2% у лютому - один з найбільш глибоких спадів серед країн світу. Такі ж показники різкого зменшення вантажообігу залізничного транспорту в Росії: 19% - скорочення в листопаді 2008 р. і більше 30% -
в січні 2009 р.
Обсяг виробництва в Росії в цілому по промисловості знизився:
• на 8,7% у листопаді; ф на 10,3% у грудні;
• на 16% у січні;
• на 13,2% у лютому - один з найбільш глибоких спадів серед країн світу.
Криза викликала скорочення обсягів світової торгівлі на кілька відсотків, а в Росії - обвал експорту - скорочення майже вдвічі, на 200 млрд. доларів, і зниження імпорту на 20%.
Серйозним, у всякому разі в листопаді і грудні 2008 р., було і скорочення реальних доходів населення - відповідно на 6,2 і 11,6%. Це один з найвищих показників спаду серед інших країн.
Вражає і розмір відтоку капіталу: з червня 2008 р. чистий відтік капіталу з Росії склав 150 млрд. доларів - мабуть, самий високий показник у світі.
Рекордним по відношенню до інших країн виглядає і зниження золотовалютних резервів Росії - за шість останніх місяців вони знизяться вдвічі - з 597 млрд до приблизно 300 млрд доларів (з урахуванням перерахування коштів з резервного фонду для поповнення доходів держбюджету 2009 р.).
Сучасна стагфляція в Росії
З жовтня 2008 р., коли зростання суспільного виробництва припинився, стала зростати безробіття, а інфляція в річному вираженні перевищила 13%, Росія вступила в смугу повноцінного фінансово-економічної кризи, що характеризується стагфляцією.
Що таке стагфляція
Стагфляція - це новий економічний феномен, що з'явився в кінці 1960-х - початку 1970-х рр.. Він характеризує своєрідний і вкрай суперечливий процес, коли стагнація або спад виробництва і пов'язане з цим зростання безробіття відбуваються в умовах значного зростання цін - в умовах підвищеної інфляції.
З позицій попередньої економічної теорії таке поєднання виглядає несподіваним, безглуздим, здавалося б, неможливе. У всі попередні часи криза була пов'язана зі зниженням цін, оскільки в період кризи пропозиція товарів завжди перевищувала попит і кризи не випадково називалися кризами надвиробництва. Але наприкінці 1960-х - початку 1970-х рр.. стагнація і криза в США співпали з різким зростанням цін на нафту після перебою в поставках нафти в 1973 р. Нафта подорожчала в 4 рази. Через посушливого літа був великий неврожай продовольства, і воно теж подорожчало, ціни на зерно подвоїлися. Посилився вплив монополій на ціни, що не допускають їх зниження. Інфляція підстібалася в США і величезним дефіцитом держбюджету через проведеної війни у В'єтнамі. У той період ціни в США в окремі роки росли по 10% і більше при застої або навіть зниження виробництва і зростання безробіття. Влада США були змушені пустити в хід друкарський грошовий верстат, і курс долара по відношенню до інших валют через високу інфляцію став падати.
Заходи по боротьбі з стагфляцією у США
Стагфляція в США тривала до початку 1980-х рр.. і призвела до значного падіння темпів економічного розвитку і США, і світу в цілому. Якщо в 1960-і рр.. до стагнації світова економіка росла по 5% на рік, то в
наступні десятиліття її темпи знизилися до 3%, - та й то головним чином за рахунок зростання економіки країн, що розвиваються.
Стагфляція значно погіршила матеріальний добробут американського народу, і люди не обрали спочатку президента Форда на другий термін, а потім і змінив його президента Картера теж не обрали на другий термін. Але на відміну від Форда, який не міг за своє президентство подолати стагфляцію, Картер довірив цю справу нового керівника Федеральної резервної системи США Полу Волкер, який ціною неймовірних зусиль, хворобливих і для населення, і для бізнесу Америки, зумів радикально знизити інфляцію і тим самим подолати стагфляцію. А Картер поплатився за це посадою президента.
Зауважимо, що в першій фазі сучасної фінансової кризи в США та інших розвинених країнах інфляція посилилася. В окремі місяці в США в річному вирахуванні вона навіть перевищувала 4% проти звичайного росту інфляції в США в 1-1,5%. Інфляція в першій половині 2008 р. стимулювалася різким підвищенням цін на нафту, а перед цим у США спостерігався іпотечний бум зі зростаючими цінами на житло і орендною платою, що теж підстьобувало ціни. На думку частини економістів, було досить імовірним переростання цієї збільшеної інфляції в перший період кризи в стагфляцію. Однак цього не сталося.
Здавалося б, ситуація в США в 2007 р. в якійсь мірі нагадувала ситуацію в США на початку 1970-х рр.. напередодні стагфляції: підвищення цін на нафту, поганий врожай і підвищення цін на продовольство, величезні військові витрати США в Афганістані та Іраку і зростаючий дефіцит держбюджету з необхідністю друкувати гроші для його покриття, підвищуються ціни на житло і орендну плату.
Однак у цей період у США спостерігалося більш жорстке антимонопольне законодавство, а головне, активна антиінфляційна позиція Федеральної резервної системи, яка в попередній період накопичила значний досвід підтримки інфляції в США на гранично низькому рівні - один, максимум два відсотки, чого не було в 1970 - х рр.. Політика Федеральної резервної системи дуже жорстко була спрямована проти розвитку інфляції. За прикладом Федеральної резервної системи центральні банки інших розвинених країн стали знижувати ставки рефінансування, зробили спеціальні зусилля, щоб скоротити споживання нафти і не дати високій ціні на нафту сильно вплинути на загальний рівень цін.
Фінансовий сплеск інфляції в США і в інших розвинених країнах до 3-3,5% на рік не привів до стагфляції. Цей тренд, як говорилося, вдалося переламати і знову повернути інфляцію в русло коридору 1-2%.
І тому фінансова сплеск інфляції в США та інших розвинених країнах до 3-3,5% на рік не привів до стагфляції. Цей тренд, як говорилося, вдалося переламати і знову повернути інфляцію в русло коридору 1-2%.
Зауважимо, що Китай у своїй антикризовій діяльності більше йде по західному шляху, проводячи зниження і процентних ставок, намагаючись утримати економіку в зоні активного росту. Судячи з прогнозованим темпам соціально-економічного розвитку, Китаю це певною мірою вдасться.
Ситуація в Росії. Реальна можливість зниження інфляції
У Росії все сталося інакше. Всі останні роки Росія залишалася країною з украй високою інфляцією, яка до того ж збільшилася з 9% в 2006 р. - це найнижчий показник інфляції в останні 20 років у Росії - до 11,9% в 2007 р. і 13,3% в 2008 р. Стурбовані проблемами подолання фінансової кризи, важких фінансово-економічних наслідків триразового зниження цін на нафту і газ, турботою про
плавному, а не різкому подорожчанні долара - всі ці нові проблеми, мабуть, відвернули від питань інфляції, - уряд і Центральний банк ніяких спеціальних заходів у цій області не вжили. Навпаки, в спробі запобігти почався відтік капіталу і знецінення рубля Центральний банк пішов на підвищення ставки рефінансування спочатку до 11, а потім і до 13%. Процентні ж ставки за кредит у комерційних банках спочатку дійшли до 16-18%, а потім у багатьох випадках зашкалили за 20%. Все це не знизило, а підхльоснуло інфляцію. Якщо в жовтні-листопаді 2008 р. Мінекономрозвитку хотіло втримати зростання споживчих цін у межах 10%, то в своєму прогнозі в січні воно намітило орієнтир інфляції в 13%. Багато експертів вважають, що зростання споживчих цін в Росії, швидше за все, перевищить навіть 15%.
Центральний банк пішов на підвищення ставки рефінансування спочатку до 11, а потім і до 13%. Процентні ж ставки за кредит у комерційних банках спочатку дійшли до 16-18%, а потім у багатьох випадках зашкалили за 20%. Все це не знизило, а підхльоснуло інфляцію.
Коли пишуться ці рядки, настав березень, і ось мінімум п'ять місяців Росія знаходиться в стані стагнації - спостерігається скорочення виробництва практично по всіх напрямках при значному зростанні безробіття і двозначне у річному вираженні збільшення роздрібних цін.
А чи можна було не допустити стагфляцію у другій половині 2008 р., здійснити цілий комплекс серйозних заходів по значному скороченню інфляції та запобігання стагфляції? Чи був такий шанс? Я думаю, що такий шанс був.
У своїх міркуваннях я виходжу з того, що гірше стагфляції в економіці нічого немає. Може бути, гіперінфляція ще гірше, але, слава богу, зараз вона нам не загрожує. Тому мені здавалося, треба прагнути уникнути стагфляції будь-яку ціну.
Можливість для зниження загального рівня цін
При цьому потрібно взяти до уваги, що в Росії, втім, як і в інших країнах, складаються сприятливі умови для придушення інфляції.
По-перше, йде зниження світових цін на нафту і газ втричі, на метал на 30% і більше, на продовольство у зв'язку з високим урожаєм 2008 р. У результаті загальний рівень виробничих цін (на відміну від споживчих) у вересні 2008 р. знизився на 5%, у жовтні - на 6,6%, у листопаді - на 8,4% і в грудні 2008 р. ще на 7,6% по відношенню до попередніх місяців, а в цілому - на 25%. Оскільки в січні-серпні ці ціни збільшилися в цілому за 2008 р. (грудень 2008 р. до грудня 2007 р.), оптові ціни знизилися на 7%. При цьому в перші три квартали 2008 р. вони підвищилися на 18%, а в 2007 р. збільшилися на 25%.
Держава могла зробити серйозні зусилля для того, щоб привести роздрібні ціни у відповідність з пониженими витратами і навіть підхльоснути цей процес, знизивши, наприклад, акцизи на бензин і на ряд інших товарів.
Зниження світових цін
• На нафту і газ втричі;
• на метал на 30% і більше;
• на продовольство у зв'язку з високим урожаєм 2008 р. в 1,5 і навіть в 2 рази
на різну сільгосппродукцію.
Загальний рівень виробничих цін (на відміну від споживчих) знизився по відношенню до попереднього місяця: у вересні 2008 р. на 5%;
• у жовтні - на 6,6%;
• у листопаді - на 8,4%;
• у грудні - на 7,6%;
• в цілому за вересень-грудень - на 25%.
У Росії в період переходу до ринку не вдалося сформувати справжньої конкурентної середовища. Вона існує лише в кількох областях - у харчовій промисловості, в стільникового телефонного зв'язку та деяких інших. Але в багатьох галузях зберігається висока монополізація, і галузі, часто при потуранні держави, підтримують завищені ціни, слабо реагують або реагують пізніше при зниженні витрат.
У Росії в період переходу до ринку не вдалося сформувати справжньої конкурентної середовища. Вона існує лише в кількох областях - у харчовій промисловості, в стільникового телефонного зв'язку та деяких інших.
Ціни на нафту, як відомо, скоротилися втричі. У зв'язку з цим ціни на бензин в США, в інших країнах скоротилися в 1,5-2 рази. А в Росії вони знизилися лише на 20%, і масовий бензин для автомобілів зараз стоїть (після зростання курсу долара в рублях в 1,5 рази), близько 60 центів. У США ж ціни на відповідний бензин коштують менше 50 центів. При цьому США половину нафти завозять з інших країн, і тому витрати на нафту в США істотно вище, ніж у Росії. Росія ж є найбільшим виробником нафти і експортером нафти з відносно низькою її собівартістю. У всіх нафтовидобувних країнах, крім Росії, ціна на нафтопродукти набагато нижче, ніж у США. Я навіть не кажу про нафтовидобувних країнах Близького Сходу, де бензин в нашому розумінні коштує копійки. Якщо б наша держава хотіло уникнути стагфляції, воно б сприяло зниженню цін на бензин, принаймні, в 2 рази, зниження цін на продовольство у зв'язку з хорошим урожаєм і низькими витратами, різкого зниження цін на житло, де монополізація і прагнення утримати високі ціни з боку місцевих властей особливо великі.
Якщо б наша держава хотіло уникнути стагфляції, воно б сприяло зниженню цін на бензин принаймні в 2 рази, зниження цін на продовольство у зв'язку з хорошим урожаєм і низькими витратами, різкого зниження цін на житло, де монополізація і прагнення утримати високі ціни з боку місцевих властей особливо великі.
Можливість для зниження державних витрат
Окрім зниження загального рівня цін виробників у період кризи як сприятливою основи для скорочення інфляції відзначимо і інші сприятливі моменти. На наш погляд, головною причиною високої інфляції в період підйому російської економіки, особливо в 2007-2008 рр.., Був величезний зростання державних витрат, які фінансуються через консолідований бюджет, включаючи позабюджетні державні фонди. Консолідований бюджет разом із зазначеними фондами складає близько 40% валового внутрішнього продукту Росії, через який в народне господарство впорскується щорічно астрономічна маса грошових коштів, оскільки витрати бюджету зростали по 35% на рік.
Головною причиною високої інфляції в період підйому російської економіки, особливо в 2007-2008 рр.., Був величезний зростання державних витрат, які фінансуються через консолідований бюджет, включаючи позабюджетні державні фонди.
З іншого боку, форсовано збільшувалися кредити російських банків, які складали близько 20% валового внутрішнього продукту. За 2006 р. обсяг кредитів зріс на 46%, а за 2007 р. навіть на 51%.
Якщо до цих сум додати велике зростання грошової маси у зв'язку з оплатою Центральним банком зростаючих золотовалютних резервів, то зрозуміло, що ніяке
стиснення грошової маси з боку Центрального банку не допоможе уникнути інфляції. Грошова маса М2 (у розширеному варіанті) в 2006 р. збільшився на 49% і в 2007 р. на 48%, в той час як ВВП збільшувався на 7-8%.
Тепер в умовах кризи і різкого зниження нафтогазових та інших доходів держбюджету видатки бюджету навряд чи будуть помітно зростати, навіть при заміщенні випадаючих витрат засобами з Резервного фонду. За розрахунками Міністерства фінансів, у зв'язку зі зниженням цін на нафту та газ і скороченням інших податкових надходжень до бюджету через кризу розмір бюджету скоротиться приблизно на 3,5-4 трлн. рублів, а з Резервного фонду загальним обсягом 4,7 трлн. рублів намічено виділити для компенсації 2,7 трлн. рублів. Тому розмір витрат бюджету скоротиться, з профіцитного бюджету стане дефіцитним. Для інфляції ключове питання про розмір цього дефіциту і способи його покриття. Можна було б піти на серйозне скорочення ряду статей бюджету, щоб не допустити збільшення дефіциту бюджету понад 3-5%, 3% - це, як відомо, норма зони євро в Європейському союзі, яка дозволяє здійснювати безінфляційне розвиток у відповідних країнах (рівень інфляції 1 -2%). Судячи з усього, уряд не пішов на таку значну економію бюджетних витрат і збирається залишити дефіцит бюджету в розмірі 7,6%, що може викликати, звичайно, підвищену інфляцію.
Через кризу розмір бюджету скоротиться приблизно на 3,5-4 трлн. рублів, а з Резервного фонду загальним обсягом 4,7 трлн. рублів виділяється для компенсації 2,7 трлн. рублів.
Через скороченою ліквідності банків і позамежних рівнів відсотків, із-за підвищених ризиків неповернення кредитів загальний розмір кредитування банків навряд чи буде істотно рости. Не очікується також скільки-небудь помітних приростів золотовалютних резервів, для придбання яких Центральному банку доведеться друкувати нові гроші.
Таким чином, і з точки зору пропозиції грошової маси відбуваються радикальні зрушення, які створюють умови для придушення інфляції. Навіть відносно невелике зниження інфляції в умовах кризи, коли всі намагаються зберігати грошові кошти і банки, що потребують ліквідності, пропонують високі ставки депозитів, швидкість обороту грошей можна сповільнити, що теж буде сприяти подальшому скороченню інфляції. У цьому ж напрямку діє і відтік капіталу з Росії. Він підстьобує зниження інфляції. Таке унікальне поєднання чинників, які полегшують курс на радикальне зниження інфляції, навряд чи повториться.
В умовах кризи дивно виглядає державна директива про підвищення цін на газ і електроенергію на 25% і пояснення цього бажанням підтягти російські ціни на газ та електроенергію до загальноєвропейського рівня. Навіщо Росії, країні з найбільш дешевими і ефективними паливно-енергетичними ресурсами, підтягувати ціни до європейського рівня, тобто до рівня країн, які не можуть забезпечити себе паливними ресурсами і вимушені їх транспортувати здалеку, в тому числі і у вигляді більш дорогого зрідженого газу? Видобуток нафти і газу європейськими країнами - Норвегією, Великобританією та іншими - в основному ведеться у важких умовах з морських платформ, що робить цю нафту і газ в рази дорожче в порівнянні з російською нафтою, що добувається на суші. Найгірше, що директива держави щодо підвищення цін дала сигнал монополізованим компаніям Росії підтримувати завищений рівень цін, а іноді навіть його піднімати.
Видобуток нафти і газу європейськими країнами - Норвегією, Великобританією та іншими - в основному ведеться у важких умовах з морських платформ, що робить цю нафту і газ в рази дорожче в порівнянні з російською нафтою, що добувається на суші.
Коли ми говоримо, що упустили шанс придавити інфляцію в сприятливих для цього умовах, викликаних кризою, ми маємо на увазі і не зовсім обгрунтовану, м'яко висловлюючись, міру Центрального банку, двічі підвищив ставку рефінансування, довівши її до 13%, тобто до рівня інфляції.
Зауважимо, що з метою зниження інфляції центральні банки інших країн, перш за все Америки і Японії, знизили облікову ставку нижче рівня інфляції. В Америці в кінці 2008 р. інфляція доходила до 3,5%, а Федеральна резервна система понизила ставку рефінансування майже до нуля. І це стало однією з переконливих причин скорочення інфляції в США до 1,5% буквально за кілька місяців.
Підвищення ставки рефінансування в Росії іноді пояснюють необхідністю стримувати спекулятивні атаки на рубль у зв'язку з його падінням по відношенню до долара. Але Центральний банк сам розширив коридор коливань рубля до бівалютного кошика, і курс рубля за долар досить швидко з 23,5 рубля дійшов до 36,5 рубля. Підвищення процентної ставки Центральним банком дала сигнал іншим банкам гранично підвищити свої процентні ставки, що різко погіршило для потрапили в кризу підприємств умови для розвитку. Вони не можуть тепер по-справжньому поповнити оборотні кошти і змушені знижувати виробництво. Вони не можуть перекредитуватися, щоб віддати борги, в тому числі зарубіжним інвесторам. При настільки підвищених ставках люди практично припинили брати іпотечні кредити, кредити на купівлю автомашин. І це стимулювало скорочення і обсягів житлового будівництва, і виробництво автомобілів, що скоротилося на 80% - рекордну величину серед країн світу. Одним словом, підвищення ставки рефінансування, на наш погляд, посилило, а не послабило криза.
Якщо використовувати весь арсенал наявних у держави коштів і висунути свого часу завдання подолання стагфляції як головний напрямок зусиль держави в період кризи, то, на мій погляд, можна було б придавити роздрібні ціни, скажімо, до 5% уже в 2009 р. і до 3% в 2010 р.
На жаль, ми, мабуть, вже втратили цей шанс, але все ж багато чого тут можна і потрібно робити негайно.
Наслідки стагфляції для Росії
Чим загрожує нам стагфляція? Головне, вона вкрай ускладнить і ускладнить вихід з кризи. З усією наочністю труднощі подолання стагфляції продемонстрували США в 1970-1981 рр.., Про що вище було небагато сказано.
Досвід подолання кризи 1990-1999 рр..
Ми можемо звернутися й до власного досвіду стагфляції. Наш 9-10-річний найглибший соціально-економічна криза 1990-1998/99 рр.. супроводжувався найвищої інфляцією. Певний виняток, мабуть, склав лише 1997 р., коли, здавалося, криза стала переростати в депресію і вдалося збити інфляцію до 11% на рік. Однак наступна за нею фінансова криза 1998 р., накласти на цей загальну кризу, знову привів до зльоту цін на 84% в 1998 р. Криза тривав 9-10 років - це, мабуть, світовий рекорд тривалості кризи в будь-якої великої світової країні , тому що була стагфляція, при якій вийти з кризи довго не вдавалося.
Ця криза виявився багато коротше в інших постсоціалістичних країн - Польщі, Угорщини, країн Балтії, наприклад, які 1-2 роки присвятили боротьбі з інфляцією: прив'язавши власну валюту до курсу долара і шляхом дуже жорстких заходів, йдучи на депресію, зростання безробіття,
Попередній криза виявилася багато коротше в інших постсоціалістичних країн - Польщі, Угорщині, балтійських країн, наприклад, які 1-2 роки присвятили боротьбі з інфляцією, прив'язавши власну валюту до курсу долара і шляхом дуже жорстких заходів, йдучи на депресію, зростання безробіття, зниження реальних доходів, їм вдавалося знизити інфляцію до 4-5% на рік, подолати стагфляцію і поступово створити передумови для економічного зростання.
Зниженням реальних доходів, їм вдавалося знизити інфляцію до 4-5% на рік, подолати стагфляцію і поступово створити передумови для економічного зростання. Росія на настільки круті непопулярні і соціально небезпечні заходи по боротьбі з інфляцією не зважилася. Перед нею був досвід ряду постсоціалістичних країн, коли в період жорсткої боротьби з інфляцією і соціальних загострень змінювалися уряди, президенти, але зате країна вибиралася з лещат кризи. У передових постсоціалістичних країн криза, що почалася в 1990 р., тривав до 1993-го, іноді 1994 р., але ніяк не до 19981999 рр.., Як у Росії. Ми затрималися в порівнянні з цими передовими країнами через стагфляції аж на п'ять довгих років. Тому наш ВВП досяг рівня 1989-го докризового року тільки в 2007 р., в той час як у Польщі, Угорщині, Чехії, Словаччини, Словенії це відбулося ще в 1990-і рр.., А в країнах Балтії - у перші роки нового століття .
Росія почала виходити з кризи досить різко і успішно з 1999 р. за економічними показниками і з 2000 р. за соціальними показниками завдяки двом факторам: перше - накопиченому відновного ефекту після глибокої кризи, по-друге, і це, мабуть, було головним, завдяки чотирикратної девальвації рубля по відношенню до долара, коли після дефолту 1998 р. Центральний банк, не маючи резервів і можливостей для регулювання курсу, перейшов на ринковий плаваючий курс, і долар по відношенню до рубля до кінця 1998 р. досяг 25 рублів за долар проти 6 , 2, штучно підтримується Центральним банком до дефолту 17 серпня 1998 При цій чотирикратної девальвації внутрішні ціни підвищилися тільки на 84%. Так що по відношенню до вартості споживчих товарів подорожчання долара склало 2,2 рази. У результаті цього імпорт скоротився з 72 млрд. доларів у 1997 р. до 58 млрд. у 1998 р. і 40 млрд. в 1999 р. Як видно, скорочення імпорту склало 1,8 рази, у тому числі з дальнього зарубіжжя більше ніж удвічі . У 1999 р. роздрібні ціни виросли ще на 36% на додаток до 84% в 1998 р., і, таким чином, їхнє загальне підвищення склало 2,5 рази. Так що подорожчання долара по відношенню до внутрішніх цін на споживчі товари скоротилося з 2,2 до 1,6 рази. Імпорт при цьому склав 45 млрд. доларів і зріс в основному за рахунок додаткового імпорту з країн СНД, у той час як імпорт з далекого зарубіжжя продовжував перебувати в стагнації. Він кілька підвівся в 2001 р., коли імпорт склав 54 млрд. доларів (нагадаю, що в 1997 р. він був 72 млрд.). При цьому в 2000 р. ціни піднялися ще на 20%, тобто в 3 рази в порівнянні з 1997 р. і, відповідно, подорожчання долара по відношенню до товарів склало вже тільки 1,3 рази. Імпорт в повній мірі почав відновлюватися в 2002 р., досягнувши 61 млрд., і повністю відновився тільки в 2003 р. - 76 млрд., коли він навіть трохи перевищив рівень 1997
У період сучасної фінансово-економічної кризи відбувається ринкова девальвація рубля.
До початку лютого 2009 р. курс долара перевищив 36 рублів, або піднявся на 55% в порівнянні з курсом рубля півроку тому (1 долар = 23,5 рубля).
Подорожчання долара по відношенню до цін на внутрішньому споживчому ринку склало майже 40%, тобто навіть більше, ніж у 2000 р.
Я спеціально навів цей ряд цифр, оскільки в період сучасної фінансово-економічної кризи теж відбувається ринкова девальвація рубля. Вже на початок лютого 2009 р. курс долара перевищив 36 рублів, або піднявся на 55% в порівнянні з курсом рубля півроку тому (1 долар = 23,5 рубля). Подорожчання долара по відношенню до цін на внутрішньому споживчому ринку склало майже 40%, тобто навіть більше, ніж у 2000 р. А це значить, що нас чекає суттєве скорочення імпорту, особливо з далекого зарубіжжя. Мінекономрозвитку в 2009 р. прогнозує скорочення імпорту з 293 млрд. до 245 млрд. доларів, тобто на 20%. Зараз важко скільки-небудь точно сказати, як скоротиться імпорт, адже в 2000 р. за такий же девальвації рубля імпорт скоротився не в 1,2, а в 1,6 рази. Правда, зараз інший час, і еластичність імпорту по відношенню до курсу долара, можливо, вже не та, яка була на початку 1990-х рр.. І все ж не можна виключити, що імпорт скоротиться набагато більше, наприклад в 1,5 рази. І це може стати вирішальним чинником для виходу з кризи.
Скорочення імпорту і розвиток промисловості
Скорочення імпорту в значних розмірах звільняє ніші для російських товарів. У період кризи відбулося скорочення виробництва, наприклад у промисловості поки на 15-20%, потужності завантажені лише на 51%. Їх має вистачити, щоб зробити додатково вітчизняних товарів для заповнення споживчих ніш, звідки пішов імпорт. Нагадаю, що минулого разу импортозамещающие галузі в 1999 р. збільшилися на 16%, а в 2000 р. - ще на 14%. Девальвація рубля зробила також надприбутковим експорт, і це різко прискорило зростання чорної і кольорової металургії відповідно до 15 і 11% у рік, вугільної та газової промисловості (до 9 та 5% на рік), а в 2000 р. після підвищення експортних цін на нафту і нафтовидобуток - до 6%. У результаті зростання промислового виробництва склало 11% в 1999 р. і 11,9% в 2000 р.
Импортозамещающие галузі в 1999 р. збільшилися на 16%, а в 2000 р. - ще на 14%.
Девальвація рубля зробила надприбутковим експорт, і це різко прискорило зростання:
• чорної і кольорової металургії відповідно до 15 і П% на рік;
• вугільної та газової промисловості до 9 та 5% на рік;
• в 2000 р. після підвищення експортних цін на нафту і нафтовидобуток - до 6%.
У результаті зростання промислового виробництва склало 11% в 1999 р. і 11,9% в 2000 р.
У цей фінансово-економічна криза навряд чи стане можливим навіть подібність таких темпів. Однак не виключено, що импортозамещающие галузі наприкінці 2009 і 2010 р. можуть вирости, наприклад, на 6%, а видобувні галузі, з урахуванням зростання їх прибутковості через девальвацію рубля - на 2% (без урахування можливого зростання цін на нафту і газ). Якщо ж ціни на нафту і газ піднімуться, скажімо, з 30-40 до 50-60 доларів, то тоді зростання видобувних галузей може подвоїтися, а головне, помітно зросте, приблизно на 60 млрд. доларів, російський експорт. Зростання промисловості, наприклад, на 4% у результаті імпортозаміщення та зростання експорту, ймовірно, забезпечить зростання ВВП з урахуванням невеликого збільшення сфери послуг на 3%.
Щоправда, не виключено і зниження курсу долара. У період кризи долар настільки серйозно підвівся з-за його затребуваності, пов'язаної з реалізацією наявних у міжнаціональних фінансових організацій і банків активів в інших країнах, які вони переводять у долари. Але така доларизація активів скоро, ймовірно, закінчиться, і почнуть діяти фундаментальні підстави, що визначають курс долара. А цей стан платіжного балансу і стан держбюджету. Як відомо, курс долара до кризи падав по відношенню до інших валют, передусім по відношенню до євро, саме тому, що в США зберігався негативний платіжний баланс і мав місце значний дефіцит держбюджету. І зараз негативний платіжний баланс зберігається, а дефіцит бюджету різко виріс, перш за все із-за величезних витрат бюджетних грошей на антикризові заходи. Все це може призвести до нового ослаблення долара, у тому числі і по відношенню до рубля. У цьому випадку імпорт знову стане конкурентоспроможним і почне витісняти вітчизняні товари із зайнятих ними ніш. Саме так сталося в 2001-2003 рр.., Коли импортозамещающие галузі, натрапивши на конкурентоспроможний імпорт, різко загальмували свій розвиток. Їх темпи з 14-16% у 1999-2000 рр.. знизилися до 3-5% у
2001-2002 рр.. І в зв'язку цим, незважаючи на прискорення експорту, приріст промисловості знизився з 11,9% у 2000 р. до 4,9% в 2001 р. і 3,7% в 2002 р.
Вище вже говорилося, що на відміну від кризи 1998 р., коли в ході девальвації рубля курс долара виріс по відношенню до зрослої вартості вітчизняних товарів в 2,2 рази в порівнянні з 30-40%-ним у сучасних кризових умовах, вдвічі-втричі менша девальвація рубля в нинішньому фінансово-економічній кризі може не дозволити без додаткових заходів серйозно розвинути імпортозаміщення та експорт. Тому було б доцільно для прискореного виходу з кризи з боку держави додатково стимулювати імпортозаміщення та експорт, насамперед експорт готової продукції з високою доданою вартістю та експорт інноваційної продукції, що дозволило б, зокрема, диверсифікувати експортну структуру. Для імпортозамінних та експортних підприємств особливе значення матиме отримання від держбанків необхідних кредитів з прийнятною кредитною ставкою.
Для прискореного виходи з кризи було б доцільно з боку держави додатково стимулювати імпортозаміщення та експорт, насамперед експорт готової продукції з високою доданою вартістю та експорт інноваційної продукції, що дозволило б, зокрема, диверсифікувати експортну структуру.
Тут можна було б у нових умовах сучасної Росії використовувати з необхідною коригуванням досвід індійського уряду, який ще на початку 1990-х рр.. прийняло широко відома постанова про заохочення експорту готових товарів з Індії, встановивши податкові та митні пільги для цього експорту. З іншого боку, можна було б підхльоснути та імпортозаміщення, також надавши пільги, насамперед податкові та митні.
Фактори, які допоможуть Росії вийти з кризи
Таким чином, виходу Росії з кризи може допомогти, по-перше, девальвація рубля і в зв'язку з цим скорочення імпорту з далекого зарубіжжя і вивільнення відповідних ніш споживання, які зможуть бути зайняті вітчизняними товарами. Девальвація рубля також стимулює розвиток вітчизняного експорту. Щоб надати зростанню експорту та імпортозаміщення більший розмах і ефективність, доцільно з боку держави забезпечити відповідні підприємства ефективними кредитами та створити податкові та митні і, можливо, інші стимули розкручування економіки Росії через приріст експортних та імпортозамінних галузей.
По-друге, пожвавлення світової економіки збільшить попит на нафту, газ, сировину і матеріали, що є основними предметами російського експорту, підніме на них ціни, що збільшить приплив валюти в країну, яка також може бути використана для виходу з кризи.
По-третє, пожвавлення нашої економіки після кризи має бути обов'язково закріплено серйозною боротьбою з інфляцією, і при її скороченні дозволить знизити кредитні ставки і поліпшити фінансування промисловості та інших галузей реального сектора, що додатково прискорить економічне зростання. Зі зниженими кредитними ставками краще буде забезпечуватися іпотечне будівництво житла та придбання автомобілів, що теж дасть поштовх економічному розвитку.
Зовсім по-іншому буде працювати механізм щодо виходу з кризи в інших країнах з низькою інфляцією. Там ключове значення, як відомо, має зниження ставки рефінансування Центрального банку, а за нею і скорочення всіх кредитних ставок, що стимулює насамперед купівлю житла і машин, зростання їх виробництва, відповідних суміжних виробництв і поступове пожвавлення всього народно-господарського комплексу. Економічний розвиток на базі «дешевих грошей», які можна залучити за низькою відсотковою ставкою, дає можливість в першу чергу прискорити розвиток за рахунок більш високотехнологічних галузей. На відміну від цього імпортозаміщення, та й додатковий розвиток експорту, багато в чому буде відбуватися за рахунок традиційних галузей, без спеціального крену в інвестиційний розвиток. Тому вихід з стагфляції завжди менш ефективний, ніж розвиток на базі низької інфляції.
І тому фінансова сплеск інфляції в США та інших розвинених країнах до 3-3,5% на рік не привів до стагфляції. Цей тренд, як говорилося, вдалося переламати і знову повернути інфляцію в русло коридору 1-2%.
Зауважимо, що Китай у своїй антикризовій діяльності більше йде по західному шляху, проводячи зниження і процентних ставок, намагаючись утримати економіку в зоні активного росту. Судячи з прогнозованим темпам соціально-економічного розвитку, Китаю це певною мірою вдасться.
Ситуація в Росії. Реальна можливість зниження інфляції
У Росії все сталося інакше. Всі останні роки Росія залишалася країною з украй високою інфляцією, яка до того ж збільшилася з 9% в 2006 р. - це найнижчий показник інфляції в останні 20 років у Росії - до 11,9% в 2007 р. і 13,3% в 2008 р. Стурбовані проблемами подолання фінансової кризи, важких фінансово-економічних наслідків триразового зниження цін на нафту і газ, турботою про
плавному, а не різкому подорожчанні долара - всі ці нові проблеми, мабуть, відвернули від питань інфляції, - уряд і Центральний банк ніяких спеціальних заходів у цій області не вжили. Навпаки, в спробі запобігти почався відтік капіталу і знецінення рубля Центральний банк пішов на підвищення ставки рефінансування спочатку до 11, а потім і до 13%. Процентні ж ставки за кредит у комерційних банках спочатку дійшли до 16-18%, а потім у багатьох випадках зашкалили за 20%. Все це не знизило, а підхльоснуло інфляцію. Якщо в жовтні-листопаді 2008 р. Мінекономрозвитку хотіло втримати зростання споживчих цін у межах 10%, то в своєму прогнозі в січні воно намітило орієнтир інфляції в 13%. Багато експертів вважають, що зростання споживчих цін в Росії, швидше за все, перевищить навіть 15%.
Центральний банк пішов на підвищення ставки рефінансування спочатку до 11, а потім і до 13%. Процентні ж ставки за кредит у комерційних банках спочатку дійшли до 16-18%, а потім у багатьох випадках зашкалили за 20%. Все це не знизило, а підхльоснуло інфляцію.
Коли пишуться ці рядки, настав березень, і ось мінімум п'ять місяців Росія знаходиться в стані стагнації - спостерігається скорочення виробництва практично по всіх напрямках при значному зростанні безробіття і двозначне у річному вираженні збільшення роздрібних цін.
А чи можна було не допустити стагфляцію у другій половині 2008 р., здійснити цілий комплекс серйозних заходів по значному скороченню інфляції та запобігання стагфляції? Чи був такий шанс? Я думаю, що такий шанс був.
У своїх міркуваннях я виходжу з того, що гірше стагфляції в економіці нічого немає. Може бути, гіперінфляція ще гірше, але, слава богу, зараз вона нам не загрожує. Тому мені здавалося, треба прагнути уникнути стагфляції будь-яку ціну.
Можливість для зниження загального рівня цін
При цьому потрібно взяти до уваги, що в Росії, втім, як і в інших країнах, складаються сприятливі умови для придушення інфляції.
По-перше, йде зниження світових цін на нафту і газ втричі, на метал на 30% і більше, на продовольство у зв'язку з високим урожаєм 2008 р. У результаті загальний рівень виробничих цін (на відміну від споживчих) у вересні 2008 р. знизився на 5%, у жовтні - на 6,6%, у листопаді - на 8,4% і в грудні 2008 р. ще на 7,6% по відношенню до попередніх місяців, а в цілому - на 25%. Оскільки в січні-серпні ці ціни збільшилися в цілому за 2008 р. (грудень 2008 р. до грудня 2007 р.), оптові ціни знизилися на 7%. При цьому в перші три квартали 2008 р. вони підвищилися на 18%, а в 2007 р. збільшилися на 25%.
Держава могла зробити серйозні зусилля для того, щоб привести роздрібні ціни у відповідність з пониженими витратами і навіть підхльоснути цей процес, знизивши, наприклад, акцизи на бензин і на ряд інших товарів.
Зниження світових цін
• На нафту і газ втричі;
• на метал на 30% і більше;
• на продовольство у зв'язку з високим урожаєм 2008 р. в 1,5 і навіть в 2 рази
на різну сільгосппродукцію.
Загальний рівень виробничих цін (на відміну від споживчих) знизився по відношенню до попереднього місяця: у вересні 2008 р. на 5%;
• у жовтні - на 6,6%;
• у листопаді - на 8,4%;
• у грудні - на 7,6%;
• в цілому за вересень-грудень - на 25%.
У Росії в період переходу до ринку не вдалося сформувати справжньої конкурентної середовища. Вона існує лише в кількох областях - у харчовій промисловості, в стільникового телефонного зв'язку та деяких інших. Але в багатьох галузях зберігається висока монополізація, і галузі, часто при потуранні держави, підтримують завищені ціни, слабо реагують або реагують пізніше при зниженні витрат.
У Росії в період переходу до ринку не вдалося сформувати справжньої конкурентної середовища. Вона існує лише в кількох областях - у харчовій промисловості, в стільникового телефонного зв'язку та деяких інших.
Ціни на нафту, як відомо, скоротилися втричі. У зв'язку з цим ціни на бензин в США, в інших країнах скоротилися в 1,5-2 рази. А в Росії вони знизилися лише на 20%, і масовий бензин для автомобілів зараз стоїть (після зростання курсу долара в рублях в 1,5 рази), близько 60 центів. У США ж ціни на відповідний бензин коштують менше 50 центів. При цьому США половину нафти завозять з інших країн, і тому витрати на нафту в США істотно вище, ніж у Росії. Росія ж є найбільшим виробником нафти і експортером нафти з відносно низькою її собівартістю. У всіх нафтовидобувних країнах, крім Росії, ціна на нафтопродукти набагато нижче, ніж у США. Я навіть не кажу про нафтовидобувних країнах Близького Сходу, де бензин в нашому розумінні коштує копійки. Якщо б наша держава хотіло уникнути стагфляції, воно б сприяло зниженню цін на бензин, принаймні, в 2 рази, зниження цін на продовольство у зв'язку з хорошим урожаєм і низькими витратами, різкого зниження цін на житло, де монополізація і прагнення утримати високі ціни з боку місцевих властей особливо великі.
Якщо б наша держава хотіло уникнути стагфляції, воно б сприяло зниженню цін на бензин принаймні в 2 рази, зниження цін на продовольство у зв'язку з хорошим урожаєм і низькими витратами, різкого зниження цін на житло, де монополізація і прагнення утримати високі ціни з боку місцевих властей особливо великі.
Можливість для зниження державних витрат
Окрім зниження загального рівня цін виробників у період кризи як сприятливою основи для скорочення інфляції відзначимо і інші сприятливі моменти. На наш погляд, головною причиною високої інфляції в період підйому російської економіки, особливо в 2007-2008 рр.., Був величезний зростання державних витрат, які фінансуються через консолідований бюджет, включаючи позабюджетні державні фонди. Консолідований бюджет разом із зазначеними фондами складає близько 40% валового внутрішнього продукту Росії, через який в народне господарство впорскується щорічно астрономічна маса грошових коштів, оскільки витрати бюджету зростали по 35% на рік.
Головною причиною високої інфляції в період підйому російської економіки, особливо в 2007-2008 рр.., Був величезний зростання державних витрат, які фінансуються через консолідований бюджет, включаючи позабюджетні державні фонди.
З іншого боку, форсовано збільшувалися кредити російських банків, які складали близько 20% валового внутрішнього продукту. За 2006 р. обсяг кредитів зріс на 46%, а за 2007 р. навіть на 51%.
Якщо до цих сум додати велике зростання грошової маси у зв'язку з оплатою Центральним банком зростаючих золотовалютних резервів, то зрозуміло, що ніяке
стиснення грошової маси з боку Центрального банку не допоможе уникнути інфляції. Грошова маса М2 (у розширеному варіанті) в 2006 р. збільшився на 49% і в 2007 р. на 48%, в той час як ВВП збільшувався на 7-8%.
Тепер в умовах кризи і різкого зниження нафтогазових та інших доходів держбюджету видатки бюджету навряд чи будуть помітно зростати, навіть при заміщенні випадаючих витрат засобами з Резервного фонду. За розрахунками Міністерства фінансів, у зв'язку зі зниженням цін на нафту та газ і скороченням інших податкових надходжень до бюджету через кризу розмір бюджету скоротиться приблизно на 3,5-4 трлн. рублів, а з Резервного фонду загальним обсягом 4,7 трлн. рублів намічено виділити для компенсації 2,7 трлн. рублів. Тому розмір витрат бюджету скоротиться, з профіцитного бюджету стане дефіцитним. Для інфляції ключове питання про розмір цього дефіциту і способи його покриття. Можна було б піти на серйозне скорочення ряду статей бюджету, щоб не допустити збільшення дефіциту бюджету понад 3-5%, 3% - це, як відомо, норма зони євро в Європейському союзі, яка дозволяє здійснювати безінфляційне розвиток у відповідних країнах (рівень інфляції 1 -2%). Судячи з усього, уряд не пішов на таку значну економію бюджетних витрат і збирається залишити дефіцит бюджету в розмірі 7,6%, що може викликати, звичайно, підвищену інфляцію.
Через кризу розмір бюджету скоротиться приблизно на 3,5-4 трлн. рублів, а з Резервного фонду загальним обсягом 4,7 трлн. рублів виділяється для компенсації 2,7 трлн. рублів.
Через скороченою ліквідності банків і позамежних рівнів відсотків, із-за підвищених ризиків неповернення кредитів загальний розмір кредитування банків навряд чи буде істотно рости. Не очікується також скільки-небудь помітних приростів золотовалютних резервів, для придбання яких Центральному банку доведеться друкувати нові гроші.
Таким чином, і з точки зору пропозиції грошової маси відбуваються радикальні зрушення, які створюють умови для придушення інфляції. Навіть відносно невелике зниження інфляції в умовах кризи, коли всі намагаються зберігати грошові кошти і банки, що потребують ліквідності, пропонують високі ставки депозитів, швидкість обороту грошей можна сповільнити, що теж буде сприяти подальшому скороченню інфляції. У цьому ж напрямку діє і відтік капіталу з Росії. Він підстьобує зниження інфляції. Таке унікальне поєднання чинників, які полегшують курс на радикальне зниження інфляції, навряд чи повториться.
В умовах кризи дивно виглядає державна директива про підвищення цін на газ і електроенергію на 25% і пояснення цього бажанням підтягти російські ціни на газ та електроенергію до загальноєвропейського рівня. Навіщо Росії, країні з найбільш дешевими і ефективними паливно-енергетичними ресурсами, підтягувати ціни до європейського рівня, тобто до рівня країн, які не можуть забезпечити себе паливними ресурсами і вимушені їх транспортувати здалеку, в тому числі і у вигляді більш дорогого зрідженого газу? Видобуток нафти і газу європейськими країнами - Норвегією, Великобританією та іншими - в основному ведеться у важких умовах з морських платформ, що робить цю нафту і газ в рази дорожче в порівнянні з російською нафтою, що добувається на суші. Найгірше, що директива держави щодо підвищення цін дала сигнал монополізованим компаніям Росії підтримувати завищений рівень цін, а іноді навіть його піднімати.
Видобуток нафти і газу європейськими країнами - Норвегією, Великобританією та іншими - в основному ведеться у важких умовах з морських платформ, що робить цю нафту і газ в рази дорожче в порівнянні з російською нафтою, що добувається на суші.
Коли ми говоримо, що упустили шанс придавити інфляцію в сприятливих для цього умовах, викликаних кризою, ми маємо на увазі і не зовсім обгрунтовану, м'яко висловлюючись, міру Центрального банку, двічі підвищив ставку рефінансування, довівши її до 13%, тобто до рівня інфляції.
Зауважимо, що з метою зниження інфляції центральні банки інших країн, перш за все Америки і Японії, знизили облікову ставку нижче рівня інфляції. В Америці в кінці 2008 р. інфляція доходила до 3,5%, а Федеральна резервна система понизила ставку рефінансування майже до нуля. І це стало однією з переконливих причин скорочення інфляції в США до 1,5% буквально за кілька місяців.
Підвищення ставки рефінансування в Росії іноді пояснюють необхідністю стримувати спекулятивні атаки на рубль у зв'язку з його падінням по відношенню до долара. Але Центральний банк сам розширив коридор коливань рубля до бівалютного кошика, і курс рубля за долар досить швидко з 23,5 рубля дійшов до 36,5 рубля. Підвищення процентної ставки Центральним банком дала сигнал іншим банкам гранично підвищити свої процентні ставки, що різко погіршило для потрапили в кризу підприємств умови для розвитку. Вони не можуть тепер по-справжньому поповнити оборотні кошти і змушені знижувати виробництво. Вони не можуть перекредитуватися, щоб віддати борги, в тому числі зарубіжним інвесторам. При настільки підвищених ставках люди практично припинили брати іпотечні кредити, кредити на купівлю автомашин. І це стимулювало скорочення і обсягів житлового будівництва, і виробництво автомобілів, що скоротилося на 80% - рекордну величину серед країн світу. Одним словом, підвищення ставки рефінансування, на наш погляд, посилило, а не послабило криза.
Якщо використовувати весь арсенал наявних у держави коштів і висунути свого часу завдання подолання стагфляції як головний напрямок зусиль держави в період кризи, то, на мій погляд, можна було б придавити роздрібні ціни, скажімо, до 5% уже в 2009 р. і до 3% в 2010 р.
На жаль, ми, мабуть, вже втратили цей шанс, але все ж багато чого тут можна і потрібно робити негайно.
Наслідки стагфляції для Росії
Чим загрожує нам стагфляція? Головне, вона вкрай ускладнить і ускладнить вихід з кризи. З усією наочністю труднощі подолання стагфляції продемонстрували США в 1970-1981 рр.., Про що вище було небагато сказано.
Досвід подолання кризи 1990-1999 рр..
Ми можемо звернутися й до власного досвіду стагфляції. Наш 9-10-річний найглибший соціально-економічна криза 1990-1998/99 рр.. супроводжувався найвищої інфляцією. Певний виняток, мабуть, склав лише 1997 р., коли, здавалося, криза стала переростати в депресію і вдалося збити інфляцію до 11% на рік. Однак наступна за нею фінансова криза 1998 р., накласти на цей загальну кризу, знову привів до зльоту цін на 84% в 1998 р. Криза тривав 9-10 років - це, мабуть, світовий рекорд тривалості кризи в будь-якої великої світової країні , тому що була стагфляція, при якій вийти з кризи довго не вдавалося.
Ця криза виявився багато коротше в інших постсоціалістичних країн - Польщі, Угорщини, країн Балтії, наприклад, які 1-2 роки присвятили боротьбі з інфляцією: прив'язавши власну валюту до курсу долара і шляхом дуже жорстких заходів, йдучи на депресію, зростання безробіття,
Попередній криза виявилася багато коротше в інших постсоціалістичних країн - Польщі, Угорщині, балтійських країн, наприклад, які 1-2 роки присвятили боротьбі з інфляцією, прив'язавши власну валюту до курсу долара і шляхом дуже жорстких заходів, йдучи на депресію, зростання безробіття, зниження реальних доходів, їм вдавалося знизити інфляцію до 4-5% на рік, подолати стагфляцію і поступово створити передумови для економічного зростання.
Зниженням реальних доходів, їм вдавалося знизити інфляцію до 4-5% на рік, подолати стагфляцію і поступово створити передумови для економічного зростання. Росія на настільки круті непопулярні і соціально небезпечні заходи по боротьбі з інфляцією не зважилася. Перед нею був досвід ряду постсоціалістичних країн, коли в період жорсткої боротьби з інфляцією і соціальних загострень змінювалися уряди, президенти, але зате країна вибиралася з лещат кризи. У передових постсоціалістичних країн криза, що почалася в 1990 р., тривав до 1993-го, іноді 1994 р., але ніяк не до 19981999 рр.., Як у Росії. Ми затрималися в порівнянні з цими передовими країнами через стагфляції аж на п'ять довгих років. Тому наш ВВП досяг рівня 1989-го докризового року тільки в 2007 р., в той час як у Польщі, Угорщині, Чехії, Словаччини, Словенії це відбулося ще в 1990-і рр.., А в країнах Балтії - у перші роки нового століття .
Росія почала виходити з кризи досить різко і успішно з 1999 р. за економічними показниками і з 2000 р. за соціальними показниками завдяки двом факторам: перше - накопиченому відновного ефекту після глибокої кризи, по-друге, і це, мабуть, було головним, завдяки чотирикратної девальвації рубля по відношенню до долара, коли після дефолту 1998 р. Центральний банк, не маючи резервів і можливостей для регулювання курсу, перейшов на ринковий плаваючий курс, і долар по відношенню до рубля до кінця 1998 р. досяг 25 рублів за долар проти 6 , 2, штучно підтримується Центральним банком до дефолту 17 серпня 1998 При цій чотирикратної девальвації внутрішні ціни підвищилися тільки на 84%. Так що по відношенню до вартості споживчих товарів подорожчання долара склало 2,2 рази. У результаті цього імпорт скоротився з 72 млрд. доларів у 1997 р. до 58 млрд. у 1998 р. і 40 млрд. в 1999 р. Як видно, скорочення імпорту склало 1,8 рази, у тому числі з дальнього зарубіжжя більше ніж удвічі . У 1999 р. роздрібні ціни виросли ще на 36% на додаток до 84% в 1998 р., і, таким чином, їхнє загальне підвищення склало 2,5 рази. Так що подорожчання долара по відношенню до внутрішніх цін на споживчі товари скоротилося з 2,2 до 1,6 рази. Імпорт при цьому склав 45 млрд. доларів і зріс в основному за рахунок додаткового імпорту з країн СНД, у той час як імпорт з далекого зарубіжжя продовжував перебувати в стагнації. Він кілька підвівся в 2001 р., коли імпорт склав 54 млрд. доларів (нагадаю, що в 1997 р. він був 72 млрд.). При цьому в 2000 р. ціни піднялися ще на 20%, тобто в 3 рази в порівнянні з 1997 р. і, відповідно, подорожчання долара по відношенню до товарів склало вже тільки 1,3 рази. Імпорт в повній мірі почав відновлюватися в 2002 р., досягнувши 61 млрд., і повністю відновився тільки в 2003 р. - 76 млрд., коли він навіть трохи перевищив рівень 1997
У період сучасної фінансово-економічної кризи відбувається ринкова девальвація рубля.
До початку лютого 2009 р. курс долара перевищив 36 рублів, або піднявся на 55% в порівнянні з курсом рубля півроку тому (1 долар = 23,5 рубля).
Подорожчання долара по відношенню до цін на внутрішньому споживчому ринку склало майже 40%, тобто навіть більше, ніж у 2000 р.
Я спеціально навів цей ряд цифр, оскільки в період сучасної фінансово-економічної кризи теж відбувається ринкова девальвація рубля. Вже на початок лютого 2009 р. курс долара перевищив 36 рублів, або піднявся на 55% в порівнянні з курсом рубля півроку тому (1 долар = 23,5 рубля). Подорожчання долара по відношенню до цін на внутрішньому споживчому ринку склало майже 40%, тобто навіть більше, ніж у 2000 р. А це значить, що нас чекає суттєве скорочення імпорту, особливо з далекого зарубіжжя. Мінекономрозвитку в 2009 р. прогнозує скорочення імпорту з 293 млрд. до 245 млрд. доларів, тобто на 20%. Зараз важко скільки-небудь точно сказати, як скоротиться імпорт, адже в 2000 р. за такий же девальвації рубля імпорт скоротився не в 1,2, а в 1,6 рази. Правда, зараз інший час, і еластичність імпорту по відношенню до курсу долара, можливо, вже не та, яка була на початку 1990-х рр.. І все ж не можна виключити, що імпорт скоротиться набагато більше, наприклад в 1,5 рази. І це може стати вирішальним чинником для виходу з кризи.
Скорочення імпорту і розвиток промисловості
Скорочення імпорту в значних розмірах звільняє ніші для російських товарів. У період кризи відбулося скорочення виробництва, наприклад у промисловості поки на 15-20%, потужності завантажені лише на 51%. Їх має вистачити, щоб зробити додатково вітчизняних товарів для заповнення споживчих ніш, звідки пішов імпорт. Нагадаю, що минулого разу импортозамещающие галузі в 1999 р. збільшилися на 16%, а в 2000 р. - ще на 14%. Девальвація рубля зробила також надприбутковим експорт, і це різко прискорило зростання чорної і кольорової металургії відповідно до 15 і 11% у рік, вугільної та газової промисловості (до 9 та 5% на рік), а в 2000 р. після підвищення експортних цін на нафту і нафтовидобуток - до 6%. У результаті зростання промислового виробництва склало 11% в 1999 р. і 11,9% в 2000 р.
Импортозамещающие галузі в 1999 р. збільшилися на 16%, а в 2000 р. - ще на 14%.
Девальвація рубля зробила надприбутковим експорт, і це різко прискорило зростання:
• чорної і кольорової металургії відповідно до 15 і П% на рік;
• вугільної та газової промисловості до 9 та 5% на рік;
• в 2000 р. після підвищення експортних цін на нафту і нафтовидобуток - до 6%.
У результаті зростання промислового виробництва склало 11% в 1999 р. і 11,9% в 2000 р.
У цей фінансово-економічна криза навряд чи стане можливим навіть подібність таких темпів. Однак не виключено, що импортозамещающие галузі наприкінці 2009 і 2010 р. можуть вирости, наприклад, на 6%, а видобувні галузі, з урахуванням зростання їх прибутковості через девальвацію рубля - на 2% (без урахування можливого зростання цін на нафту і газ). Якщо ж ціни на нафту і газ піднімуться, скажімо, з 30-40 до 50-60 доларів, то тоді зростання видобувних галузей може подвоїтися, а головне, помітно зросте, приблизно на 60 млрд. доларів, російський експорт. Зростання промисловості, наприклад, на 4% у результаті імпортозаміщення та зростання експорту, ймовірно, забезпечить зростання ВВП з урахуванням невеликого збільшення сфери послуг на 3%.
Щоправда, не виключено і зниження курсу долара. У період кризи долар настільки серйозно підвівся з-за його затребуваності, пов'язаної з реалізацією наявних у міжнаціональних фінансових організацій і банків активів в інших країнах, які вони переводять у долари. Але така доларизація активів скоро, ймовірно, закінчиться, і почнуть діяти фундаментальні підстави, що визначають курс долара. А цей стан платіжного балансу і стан держбюджету. Як відомо, курс долара до кризи падав по відношенню до інших валют, передусім по відношенню до євро, саме тому, що в США зберігався негативний платіжний баланс і мав місце значний дефіцит держбюджету. І зараз негативний платіжний баланс зберігається, а дефіцит бюджету різко виріс, перш за все із-за величезних витрат бюджетних грошей на антикризові заходи. Все це може призвести до нового ослаблення долара, у тому числі і по відношенню до рубля. У цьому випадку імпорт знову стане конкурентоспроможним і почне витісняти вітчизняні товари із зайнятих ними ніш. Саме так сталося в 2001-2003 рр.., Коли импортозамещающие галузі, натрапивши на конкурентоспроможний імпорт, різко загальмували свій розвиток. Їх темпи з 14-16% у 1999-2000 рр.. знизилися до 3-5% у
2001-2002 рр.. І в зв'язку цим, незважаючи на прискорення експорту, приріст промисловості знизився з 11,9% у 2000 р. до 4,9% в 2001 р. і 3,7% в 2002 р.
Вище вже говорилося, що на відміну від кризи 1998 р., коли в ході девальвації рубля курс долара виріс по відношенню до зрослої вартості вітчизняних товарів в 2,2 рази в порівнянні з 30-40%-ним у сучасних кризових умовах, вдвічі-втричі менша девальвація рубля в нинішньому фінансово-економічній кризі може не дозволити без додаткових заходів серйозно розвинути імпортозаміщення та експорт. Тому було б доцільно для прискореного виходу з кризи з боку держави додатково стимулювати імпортозаміщення та експорт, насамперед експорт готової продукції з високою доданою вартістю та експорт інноваційної продукції, що дозволило б, зокрема, диверсифікувати експортну структуру. Для імпортозамінних та експортних підприємств особливе значення матиме отримання від держбанків необхідних кредитів з прийнятною кредитною ставкою.
Для прискореного виходи з кризи було б доцільно з боку держави додатково стимулювати імпортозаміщення та експорт, насамперед експорт готової продукції з високою доданою вартістю та експорт інноваційної продукції, що дозволило б, зокрема, диверсифікувати експортну структуру.
Тут можна було б у нових умовах сучасної Росії використовувати з необхідною коригуванням досвід індійського уряду, який ще на початку 1990-х рр.. прийняло широко відома постанова про заохочення експорту готових товарів з Індії, встановивши податкові та митні пільги для цього експорту. З іншого боку, можна було б підхльоснути та імпортозаміщення, також надавши пільги, насамперед податкові та митні.
Фактори, які допоможуть Росії вийти з кризи
Таким чином, виходу Росії з кризи може допомогти, по-перше, девальвація рубля і в зв'язку з цим скорочення імпорту з далекого зарубіжжя і вивільнення відповідних ніш споживання, які зможуть бути зайняті вітчизняними товарами. Девальвація рубля також стимулює розвиток вітчизняного експорту. Щоб надати зростанню експорту та імпортозаміщення більший розмах і ефективність, доцільно з боку держави забезпечити відповідні підприємства ефективними кредитами та створити податкові та митні і, можливо, інші стимули розкручування економіки Росії через приріст експортних та імпортозамінних галузей.
По-друге, пожвавлення світової економіки збільшить попит на нафту, газ, сировину і матеріали, що є основними предметами російського експорту, підніме на них ціни, що збільшить приплив валюти в країну, яка також може бути використана для виходу з кризи.
По-третє, пожвавлення нашої економіки після кризи має бути обов'язково закріплено серйозною боротьбою з інфляцією, і при її скороченні дозволить знизити кредитні ставки і поліпшити фінансування промисловості та інших галузей реального сектора, що додатково прискорить економічне зростання. Зі зниженими кредитними ставками краще буде забезпечуватися іпотечне будівництво житла та придбання автомобілів, що теж дасть поштовх економічному розвитку.
Зовсім по-іншому буде працювати механізм щодо виходу з кризи в інших країнах з низькою інфляцією. Там ключове значення, як відомо, має зниження ставки рефінансування Центрального банку, а за нею і скорочення всіх кредитних ставок, що стимулює насамперед купівлю житла і машин, зростання їх виробництва, відповідних суміжних виробництв і поступове пожвавлення всього народно-господарського комплексу. Економічний розвиток на базі «дешевих грошей», які можна залучити за низькою відсотковою ставкою, дає можливість в першу чергу прискорити розвиток за рахунок більш високотехнологічних галузей. На відміну від цього імпортозаміщення, та й додатковий розвиток експорту, багато в чому буде відбуватися за рахунок традиційних галузей, без спеціального крену в інвестиційний розвиток. Тому вихід з стагфляції завжди менш ефективний, ніж розвиток на базі низької інфляції.