Функції і структура ринку цінних паперів

МІНІСТЕРСТВО ВНУТРІШНІХ СПРАВ УКРАЇНИ
Білгородський ЮРИДИЧНИЙ ІНСТИТУТ

Кафедра «Гуманітарних та соціально-економічних дисциплін»
Дисципліна «Фінансово-кредитна система»
РЕФЕРАТ
за темою «Функції та структура ринку цінних паперів»
Автор: заст.начальника кафедри ГіСЕД
капітан міліції
Іванов В.В.
Білгород- 2008 р .

Цілі Реферати:
Виховна: Формування і підтримка зацікавленості в учнів у придбанні ними знань для використання їх у своїй майбутній практичній роботі, пов'язаної з боротьбою з економічною злочинністю.
Розвиваюча: Розвиток навичок аналізу сучасних проблем у галузі фінансів і кредиту та знаходження шляхів їх вирішення.
Примірне розподіл навчального часу

План реферату	Сторінки
Вступна частина	3
Навчальні питання:
1.Функция і структура ринку цінних паперів	4-19
2.Первічний і вторинний фондовий ринок	19-27
3.Регулірованіе ринку цінних паперів	27-31
Заключна частина (підбиття підсумків)	32-33

Основна література:
1. .* Фінанси. Грошовий обіг. Кредит: Учеб. посібник. / / Колпакова Г.М. - М.: Фінанси і статистика. 2002, розділ 3.
2. * Фінанси. Грошовий обіг. Кредит: Підручник для вузів / / Під ред. Г.Б. Поляка - М.: Юнити-Дана, 2002, розділ 20.
3. * Фінанси. Грошовий обіг і кредит: Підручник / / За ред. Сенчагова В.К., Архипова А.І. - М.: Велбі, 2002, глава 17-18.
Додаткова література:
1. ** Базовий курс по ринку цінних паперів / / Под ред. Радигіна А.Д. та ін М.: Діловий експрес, 2003.
2. ** Біржова діяльність. / / Грязнова А.Г. та ін М.: Фінанси і статистика, 2002.
3. ** Ринок цінних паперів, крок Росії в інформаційне суспільство / / Под ред. Клешева М.Т. та ін М.: Економіка, 2001.

Ринок цінних паперів і фондова біржа.
План
Введення.
1. Функції і структура ринку цінних паперів.
2. Первинний і вторинний фондовий ринок. Фондова біржа.
3. Регулювання ринку цінних паперів.
Висновок.

Введення.
У рамках відповіді на перше питання дається визначення різних видів фінансового та фондового ринків, розкривається зміст комерційної, цінової, інформаційної регулюючої функції ринку цінних паперів. Потім коротко характеризується інфраструктура ринку цінних паперів, різні властивості і види цінних паперів, їх класифікація та ознаки.
При викладі другого питання пояснюється, що таке первинний і вторинний фондовий ринки. У першій частині відповіді розкриваються такі поняття, як: приватне розміщення цінних паперів, публічне пропозицію У другій частині звертається особлива увага на головну функцію вторинного ринку - перерозподіл капіталу. Дається розгорнута характеристика функціонування фондової біржі, складу її учасників, принципів її діяльності.
Третє питання пов'язане з різними напрямками державного регулювання ринку цінних паперів. Розглядається зміст діяльності саморегулівних організацій професійних учасників ринку цінних паперів.

1.Функция і структура ринку цінних паперів.
Грошові кошти можуть бути вкладені у виробничу і торговельну діяльність, у нерухомість, дорогоцінні метали тощо У всіх випадках вони збігом часу можуть принести прибуток, якщо правильно обрані напрямки та умови, на яких вкладаються гроші як капітал. Однак у розглянутих випадках відсутній сам процес попереднього накопичення необхідної для інвестицій грошової суми. Адже перш ніж вкласти капітал, його треба накопичити або звідки-небудь отримати. Такий сферою діяльності є фінансова.
Фінансовий і фондовий ринок. Основними ринками, на яких функціонують фінансово-кредитні відносини, можуть бути:
· Ринок банківських капіталів;
· Ринок цінних паперів;
· Валютний ринок;
· Ринок страхових, пенсійних та інвестиційних фондів.
Слід розрізняти ринки, куди можна тільки інвестувати капітал - первинні ринки, і власне фінансові ринки, де ці капітали накопичуються і вкладаються в кінцевому рахунку в первинні ринки. Фінансові ринки - це ринки посередників між первинними власниками грошових коштів та їх кінцевими користувачами.
Однак не всі цінні папери походять від грошових капіталів, тому ринок цінних паперів не може в повному обсязі бути віднесений до фінансового ринку. У тій частині, в якій ринок цінних паперів грунтується на грошах як капіталі, він називається фондовим ринком і в цій своїй якості є складовою частиною фінансового ринку. Фондовий ринок утворює більшу частину ринку цінних паперів. Що залишився сектор ринку цінних паперів - це ринок інших товарних цінних паперів.
На ринку цінних паперів відбувається залучення грошових коштів з різних джерел і їх вкладення в різні види реального капіталу.
Залучення грошових коштів може здійснюватися за рахунок внутрішніх і зовнішніх джерел. До внутрішніх джерел зазвичай ставляться амортизаційні відрахування і прибуток. Основними зовнішніми джерелами є банківські позички і кошти, отримані від випуску цінних паперів. В економіці переважають внутрішні джерела, а зовнішні є результатом їх перерозподілу. Вільні грошові кошти можуть бути інвестовані в багато сфер: виробничу та іншу господарську діяльність, нерухомість, дорогоцінні метали, іноземну валюту, пенсійні та страхові фонди, цінні папери, віддані в позику або покладені під відсотки на банківський депозит і т. п. Таким чином, ринок цінних паперів - одне з багатьох додатків вільних капіталів, і тому йому доводиться конкурувати за їх залучення.
Рух грошових коштів між ринками вкладення капіталу відбувається в залежності від ряду факторів:
· Рівня прибутковості ринку;
· Умов оподаткування на ринку;
· Рівня фінансових та інших економічних ризиків;
· Організації ринку і його зручності для інвестора.
Отже, ринок цінних паперів - це сукупність економічних відносин, що виникають між різними економічними суб'єктами з приводу мобілізації та розміщення вільного капіталу в процесі випуску та обігу цінних паперів.
Функції та види ринку цінних паперів. Ринок цінних паперів виконує ряд функцій, які можна розділити на дві групи: 1) загальноринкові функції, властиві будь-якому ринку, і 2) специфічні функції, які відрізняють його від інших ринків.
До загальноринковим відносяться:
· Комерційна функція, пов'язана з отриманням прибутку від операцій на даному ринку;
· Цінова функція, за допомогою якої забезпечується процес формування ринкових цін, їх постійний рух і т. д.;
· Інформаційна функція, на основі якої ринок виробляє і повідомляє своїх учасників інформацію про об'єкти торгівлі;
· Регулююча функція, пов'язана зі створенням правил торгівлі та участі в ній, порядку вирішення спорів між учасниками, встановленням пріоритетів і освітою органів управління і контролю.
До специфічних можна віднести:
· Перераспределительную функцію, забезпечує перелив грошових коштів між галузями і сферами діяльності і фінансування дефіциту бюджету;
· Функцію страхування цінових та фінансових ризиків, або хеджування, яке здійснюється на основі нового класу виробничих цінних паперів: ф'ючерсних і опціонних контрактів.
Можна виділити наступні види ринків цінних паперів:
· Первинний і вторинний;
· Організований і неорганізований;
· Біржовий і позабіржовий;
· Касовий і терміновий.
1. Первинний ринок - це придбання цінних паперів їх першими власниками. Ця перша стадія процесу реалізації цінного паперу і перша поява цінного папера на ринку. Вторинний ринок - це звернення раніше випущених цінних паперів, тобто сукупність всіх актів купівлі-продажу або інших форм переходу цінних паперів від одного власника до іншого протягом всього терміну обігу цінного паперу.
2. Організований ринок цінних паперів являє собою їх звернення з урахуванням правил, встановлених органами управління між ліцензованими професійними посередниками - учасниками ринку за дорученням інших учасників. Неорганізований ринок - це звернення цінних паперів без дотримання єдиних для всіх учасників ринку правил.
3. Біржовий ринок заснований на торгівлі цінними паперами на фондових біржах, тому це завжди організований ринок цінних паперів, оскільки торгівля на ньому ведеться строго за правилами біржі і тільки між біржовими посередниками, які ретельно відбираються серед всіх інших учасників ринку. Позабіржовий ринок - це торгівля цінними паперами, минаючи фондову біржу. Він може бути організованим і неорганізованим. Організований біржовий ринок грунтується на комп'ютерних системах зв'язку, торгівлі та обслуговування з цінних паперів. Неорганізований позабіржовий ринок пов'язаний з купівлею-продажем цінних паперів будь-якими учасниками ринку без дотримання будь-яких правил.
4. Касовий ринок цінних паперів являє собою ринок з негайним виконанням угод протягом одного - двох робочих днів. Терміновий - це ринок, на якому укладаються угоди з терміном виконання, що перевищує два робочі дні.
Інфраструктура ринку цінних паперів. Найважливішу роль у функціонуванні ринку цінних паперів відіграє його інфраструктура, яка сприяє укладенню угод і виконує функції інформаційної підтримки емітентів, інвесторів та професійних посередників.
До інфраструктурі ринку цінних паперів належать:
1) організатори торгівлі - біржі та торговельні системи, що організують проведення регулярних торгів з цінних паперів;
2) системи розрахунків і обліку прав на цінні папери - клірингові системи, реєстратори і депозитарії, що забезпечують розрахунки за укладеними угодами, облік та перереєстрацію прав на цінні папери;
3) посередники на ринку цінних паперів - дилери і брокери, які надають інвесторам послуги з укладання угод на ринку;
4) інформаційно-аналітичні системи підтримки інвестицій інформаційні та рейтингові агентства, що представляють інвесторам повну інформацію про стан емітентів.
Цивільний кодекс РФ дає юридичне визначення цінного паперу як документа встановленої форми і реквізитів, що засвідчує майнові права, здійснення і передача яких можливі тільки при його пред'явленні. Дане визначення відображає певну сукупність економічних відносин, що виникають у процесі обігу цінних паперів.
В умовах ринку його учасники вступають між собою в численні відносини, в тому числі з приводу передачі грошей і товарів. Ці відносини певним чином фіксуються, оформляються і закріплюються. У цьому сенсі цінний папір - це форма фіксації економічних відносин між учасниками ринку, яка сама є об'єктом цих відносин. Висновок будь-якої угоди або угоди полягає в передачі або купівлю-продаж цінного паперу в обмін на гроші чи товар. Але цінний папір - це не гроші і не матеріальний товар. Її цінність полягає в тих правах, які вона дає своєму власникові, обмінювати свій товар або гроші на цінний папір тільки в тому випадку, якщо він впевнений, що цей цінний папір нітрохи не гірше, ніж самі гроші чи товар. Оскільки гроші і товар - різні форми існування капіталу, то економічний зміст цінного паперу можна виразити таким чином.
Цінний папір - це особлива форма існування капіталу, яка замінює його реальні форми, висловлює майнові відносини, може самостійно обертатися на ринку як товар і приносити дохід.
Ця форма капіталу функціонує поряд з грошовій, продуктивній і товарній. У власника цінного паперу реальний капітал відсутній, але є всі права на нього, які зафіксовані цінним папером. Вона дозволяє відокремити власність на капітал від самого капіталу і відповідно включити його в ринковий процес у таких формах, в яких це необхідно для самої економіки.
Поняття цінного паперу багатогранно, оскільки самі економічні відносини, які виражаються нею, дуже складні і постійно видозмінюються і розвиваються. Все це знаходить вираження в нових формах існування цінних паперів. У зв'язку з цим дуже часто важко дати суворо наукове юридичне визначення цінного паперу на всі випадки. Тому в російському законодавстві може наводитися перелік визнаних державою конкретних видів цінних паперів, наявних на практиці.
Властивості цінних паперів. Цінний папір має ряд властивостей:
1) перерозподіляє кошти між галузями і сферами економіки, територіями і країнами, групами і верствами населення, економічними суб'єктами і державою і т. п.;
2) надає певні додаткові права її власникам, крім права на капітал. Наприклад, право на участь в управлінні, на отримання інформації, на першочерговість у певних ситуаціях і т. п.;
3) забезпечує отримання доходу на капітал і (або) на повернення самого капіталу.
Цінний папір має низку властивостей, які зближують її з грішми. Головна властивість - це можливість обміну на гроші в різних формах (шляхом погашення, купівлі-продажу, повернення емітенту, переуступки і т. д.). Вона може використовуватися в розрахунках, бути предметом застави, зберігатися протягом ряду років або безстроково, передаватися у спадок, служити подарунком і брати участь в інших актах цивільного обороту.
Спочатку всі цінні папери випускалися тільки в документарній формі, тобто у вигляді спеціальних паперових бланків, звідки і відбулася їх назва. Однак розвиток ринкових відносин в останні десятиліття призвело до появи нової форми існування цінного паперу - бездокументарній. Такий перехід пов'язаний з тим, що:
1) кількість обігу цінних паперів, насамперед акцій та облігацій, наростає;
2) багато прав, які закріплюються за власниками цінного паперу, можуть бути реалізовані безвідносно до її формі. Наприклад, виплата доходу за цінним папером, купівля-продаж цінних паперів можуть здійснюватись без її наявності в якості матеріального носія цих прав;

3) бездокументарна форма цінного паперу може прискорювати, спрощувати і здешевлювати її звернення в частині розрахунків, передачі від одного власника до іншого, зберігання, обліку та оподаткування;
4) бездокументарна форма тісно пов'язана зі структурними змінами на ринку цінних паперів (зокрема, зі збільшенням числа іменних цінних паперів і зниженням частки пред'явничих).
Класифікація цінних паперів. Розрізняють іменні, пред'явницькі та ордерні цінні папери.
У іменним цінним папером на її бланку і (або) в реєстрі власників зафіксовано ім'я власника. У представницькою цінному папері ім'я власника не фіксується безпосередньо на ній самій, а її звернення не потребує ніякої реєстрації. За ордерної цінному папері права належать названим на ній особі, яка здійснює ці права або призначає своїм розпорядженням інше правомочна особа.
З точки зору учасників ринку, представницькою цінний папір має суттєві переваги перед іменний, так як процес переходу прав на капітал відбувається відразу ж шляхом переходу цінного паперу від її власника до покупця. Крім витрат на погашення такого цінного паперу, її звернення майже не потребує будь-яких інших витрат від учасників ринку. У цьому сенсі на першому етапі розвитку ринку випуск пред'явничих цінних паперів в документарній формі - найшвидший, дешевий і легкий шлях формування ринку.
Іменна цінний папір на відміну від представницькою володіє двома важливими властивостями: 1) її власник завжди відомий, 2) всі операції з цим папером доступні для контролю та оподаткування з боку держави, так як підлягають реєстрації. Тому в розвинутому ринку є тенденція до збільшення випуску іменних паперів, тому що в цьому зацікавлені, з одного боку, емітенти, бо це дозволяє здійснювати передачу прав власності, а з іншого - держава, тому що воно розширює свою оподатковувану базу.
Залежно від форми майнових відносин, які висловлюються цінним папером, розрізняють часткові та боргові цінні папери. Часткова цінний папір підтверджує відносини власності її власника на частину майна емітента. Борговий цінний папір виражає відносини позики між її власником та емітентом, який зобов'язується її викупити у встановлений термін і виплатити певний відсоток.
Існуючі в сучасній світовій практиці цінні папери діляться на два великі класи: 1) основні і 2) похідні цінні папери.
Основні цінні папери мають майнові права на який-небудь актив: товар, гроші, майно і т. п. вони засновані на будь-яких активах, до числа яких не входять самі цінні папери (акції, облігації, векселі, заставні і т. п.) . Похідні цінні папери випускаються на базі основних цінних паперів (варранти, депозитарні розписки і т. п.) або у зв'язку із зміною ціни лежачого в основі даного цінного паперу біржового активу (ф'ючерсні контракти, опціони і т. п.).
Ознаки цінних паперів. Кожен вид цінних паперів являє собою певну їх сукупність, для якої всі ознаки, властиві цінних паперів, є спільними.
Для цінного папера характерний певний набір ознак:
· Термін існування цінного паперу - час випуску в обіг, на який період обігу або безстроково;
· Форма існування - документарна або бездокументарна;
· Національна приналежність - вітчизняна чи іноземна;
· Територіальна приналежність - регіон країни, в якому випущена дана цінний папір;
· Тип активу, що лежить в основі цінного паперу, або її вихідна основа (товари, гроші, сукупні активи та інші);
· Порядок володіння - цінний папір на пред'явника або на конкретну особу (юридична, фізична);
· Форма випуску - емісійна, тобто випускається окремими серіями, усередині яких всі цінні папери абсолютно однакові за своїми характеристиками, або неемісійну (індивідуальна);
· Форма власності та вид елемента;
· Характер обращаемости - вільно обертається на ринку або є обмеження; економічна сутність з точки зору виду прав, які надає цінний папір;
· Рівень ризику - високий, низький і т. п.;
· Наявність доходу - виплачується за цінним папером якийсь дохід чи ні;
· Форма вкладення коштів - інвестує гроші в борг або для придбання прав власності.
Основні види цінних паперів.
1. Акції - це один з основних видів цінних паперів. Призначення ринку акцій полягає в тому, щоб зібрати воєдино заощадження і відносно дрібні капітали для формування великого грошового капіталу та фінансування виробництва, що дає прибуток. Акція виражає відношення власності, співволодіння підприємством, яке перебуває в акціонерній формі. Дохід по акціях виплачується у вигляді дивіденду, який може отримати акціонер за рахунок частини чистого прибутку поточного року акціонерного товариства, що розподіляється між власниками акцій у вигляді певної частки від їх номінальної вартості.
Тим самим акція - це емісійний цінний папір, що закріплює права власника на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні та на частину майна, що залишилося після ліквідації.
За формою присвоєння доходу розрізняють 1) звичайні акції і 2) привілейовані акції.
Звичайна акція дає право власнику у статутному фонді товариства, на участь та управлінні товариством шляхом голосування при прийнятті рішень загальними зборах акціонерів, на отримання частки прибутку від діяльності товариства після виплати власникам привілейованих акцій.
Тримач привілейованих акцій має перевагу перед власником звичайних акцій при розподілі дивідендів і майна товариства у разі його ліквідації. На відміну від звичайних акцій дивіденд по привілейованим зазвичай встановлюється за фіксованою ставкою. Дивіденди за привілейованими акціями, як правило, виплачуються до виплати дивідендів по звичайних акціях. Власники привілейованих акцій мають переважне право на певну частку активів товариства при його ліквідації та, як правило, не мають переважних прав на покупку акцій нового випуску і права голосу. Ці акції дають право голосу тільки в тому випадку, якщо дивіденди на них не з'явилися певне число разів.
Для прийняття інвестиційних рішень в процесі аналізу ринку цінних паперів використовуються різні вартісні оцінки акцій. У практичній діяльності розрізняють такі їх види: 1) номінальна вартість, 2) бухгалтерська вартість, 3) ринкова вартість.
У процесі заснування акціонерного товариства визначається номінальна вартість акцій. Вона розраховується як відношення статутного капіталу на кількість випущених акцій. Номінальна вартість вказується на бланку акції. У деяких країнах, наприклад у США, акції випускаються без вказівки номінальної вартості і на ній присутні тільки розмір статутного капіталу і кількість акцій, що випускаються. У початковий період функціонування суспільства вартість його майна дорівнює величині статутного капіталу.
У ході фінансової діяльності товариства вартість його майна змінюється під дією різноманітних факторів: реінвестування прибутку; переоцінки основних фондів; використання позикових коштів; розміщення додаткової емісії акцій за цінами вище номінальної вартості.
У процесі функціонування вартість майна підприємства може як збільшуватися, так і зменшуватися в результаті невмілого господарювання. З часом реальна вартість майна акціонерної компанії буде відрізнятися від величини статутного капіталу. Тому необхідно визначити бухгалтерську вартість акцій S _бух., Яка розраховується за формулою:

,
де S _акт - вартість чистих активів компанії;
N - кількість розміщених акцій.
Ця формула дозволяє визначити, яка частка майна реально стоїть за кожною акцією без обліку кредиторської заборгованості товариства.
У більшості випадків у статуті компанії визначається ліквідаційна вартість привілейованих акцій, тобто сума грошових коштів, яку отримають власники привілейованих акцій кожного типу при ліквідації підприємства. У багатьох компаніях передбачається, що при ліквідації власникам привілейованих акцій буде повернена сума, рівна їх номінальної вартості.
У цьому випадку в акціонерному товаристві розраховується окремо бухгалтерська вартість звичайних акцій:

,
де S _лікв - ліквідаційна вартість всіх привілейованих акцій;
N - кількість звичайних акцій.
Ціна, за якою акції продаються на вторинному ринку, називається ринковою. Вона формується під впливом ринкової кон'юнктури та визначається попитом і пропозицією, рівнем дохідності на суміжних сегментах фінансового ринку, інфляційними очікуваннями, прогнозованою дохідністю фірми і багатьма іншими факторами. У результаті ринкова вартість відхиляється від бухгалтерської в більшу чи меншу сторону.
В умовах підвищується кон'юнктури ринкова вартість акцій росте випереджальними темпами в порівнянні з бухгалтерською. Підвищення курсової вартості залучає на ринок акцій нових інвесторів, які розраховують отримувати дохід від подальшого зростання курсової вартості цінних паперів. Приплив нового капіталу викликає подальше підвищення курсу акцій і веде до все більшого відриву ринкової вартості від бухгалтерської.
В умовах стабільно розвивається фондовий ринок здатний досить тривалий час перебувати у спокійному стані, навіть при наявності великого розриву між курсовою і бухгалтерської вартостями цінних паперів. У результаті такої ситуації відбувається капіталізація фондового ринку, тобто сума ринкових вартостей усіх акцій може значно перевищувати реальну вартість активів акціонерних компаній.
Однак не виключено, що з плином часу стабільність фондового ринку буде порушена під впливом будь-яких чинників (зміни політичної ситуації, значного дефіциту державного бюджету, стрибка інфляції і т. п.). У результаті цього в інвесторів може виникнути потреба в готівкових коштах, стануть більш привабливими вкладення в інші цінності, в них зникає інтерес до володіння акціями. У цьому випадку акціонери починають продавати належні їм акції, що викликає відповідну реакцію фондового ринку, яка виявляється в стрімкому падінні курсу акцій. Зниження курсу спонукає інших інвесторів продавати свої акції, що ще більше знижує їх ціну. Відбувається своєрідна ланцюгова реакція, яка в ряді випадків може призводити до серйозних економічних криз (наприклад, світова криза 1929-1933 рр..).
2. Облігація засвідчує внесення її власниками грошових коштів і підтверджує зобов'язання відшкодувати йому номінальну вартість цього цінного паперу в передбачений термін зі сплатою фіксованого відсотка (якщо інше не передбачено умовами випуску). Облігації всіх видів можуть поширюватися серед підприємств і громадян тільки на добровільній основі. Принципова відмінність облігації від акції полягає в тому, що власники облігацій є не співвласниками акціонерного товариства, а його кредиторами. Ця обставина, як вважається, у цілому знижує ризикованість цього роду інвестицій, тому що тримач облігації має право першочерговості в одержанні доходів або поверненні своїх основних коштів у випадку зменшення прибули підприємства, її нестачі для задоволення всіх законних вимог і кредиторів, і акціонерів-співвласників, а також у разі банкрутства.
Поточна ціна облігації представляє собою вартість очікуваного грошового потоку, приведеного до поточного моменту часу. Грошовий потік складається з двох елементів: процентних виплат по купону і номіналу облігації, яка виплачується при її погашенні. Ціна облігації визначається за формулою:

,
де C - купонні виплати;
r - ринкова процентна ставка в період t (прибутковість в альтернативному секторі);
H - номінальна вартість облігації;
n - число періодів, протягом яких здійснюється виплата купонного доходу.
У цілому на ціну облігації впливає безліч факторів: розмір купонного доходу, прибутковість в альтернативному секторі, тривалість періоду до її погашення, величина накопиченого купонного доходу. Всі ці фактори знаходять своє вираження у попиті та пропозиції на облігації.
3. Важливою цінним папером є вексель. В даний час фінансові ринки оперують з двома основними видами векселів: простими і перекладними.
Простий вексель (соло-вексель) є безумовне боргове зобов'язання встановленої форми, що виражає зобов'язання векселедавця сплатити певну грошову суму в певному місці. Простий вексель виписується позичальником.
Перекладний вексель (тратта) являє собою письмовий наказ векселедавця (трасанта) трасату (платнику) про сплату останнім певної грошової суми третій особі.
4. Ще один вид цінних паперів - депозитні й ощадні сертифікати, що представляють собою письмове свідоцтво банку-емітента про внесок грошових коштів, яке засвідчує право вкладника (бенефіціара) або правонаступника на отримання після закінчення встановленого строку суми депозиту (вкладу) та відсотків по ньому.
Емітентами депозитних і ощадних сертифікатів можуть виступати лише банки. Депозитні сертифікати призначені виключно для юридичних осіб, а ощадні - для фізичних. Сертифікати повинні бути терміновими. Строки звернення сертифікатів: депозитних (з дня видачі сертифіката до дня, коли власник сертифіката отримує право запитання вкладу) - один рік, ощадних - три роки.
5. Цінним папером є також чек, що містить письмову вимогу чекодавця платнику сплатити чекодержателю зазначену в ній суму. Чеки завжди пишуться на бланках, що заготовлюються банками. Чекодавцем є особа, яка видала чек, чекодержателем - особа, на ім'я якого виписаний чек, а платником - банк або кредитна установа, в якому у чекодавця відкритий рахунок.
Також до цінних паперів відносяться: 1) складське свідоцтво - документ, що засвідчує укладений між сторонами договір зберігання, і 2) коносамент - товаророзпорядчий документ, що засвідчує право його держателя розпоряджатися зазначеним у коносаменті вантажем і отримати вантаж після завершення перевезення.
Похідні цінні папери. До них відносяться: варант, депозитарна розписка, ф'ючерс, опціон.
1. Варрант - додаткове свідчення, що видається разом з цінним папером і дає право на спеціальні пільги власнику цінного паперу після закінчення певного терміну (наприклад, на придбання нових цінних паперів).
2. Депозитарна розписка - вільно звертається цінний папір, випущений на акції іноземної компанії, депоновані в депозитарному банку. У світовій практиці розрізняють два види депозитарних розписок:
· Американські депозитарні розписки, які допущені до обігу тільки на американському фондовому ринку;
· Глобальні депозитарні розписки, операції з якими можуть здійснюватися і в інших країнах.

3. Ф'ючерс - документ, що передбачає тверде зобов'язання купити або продати цінні папери після закінчення певного терміну за заздалегідь обумовленою ціною. Ф'ючерс є одним з фінансових інструментів обліку майбутньої вартості цінних паперів. Інвестор, який одержує ф'ючерсний контракт, погоджується купити акції в майбутньому, причому день покупки фіксується в контракті. Продавець контракту погоджується продати цінні папери після обумовленого в контракті періоду часу за сьогоднішньою ціною. Таким чином, особа, яка планує придбати цінні папери в майбутньому, може уникнути ризику, пов'язаного з тим, що ціна на них зросте. Однак якщо ціна на них впаде, покупець втрачає можливість придбати ці цінні папери за низькими цінами.
4. Опціон - двосторонній договір про передачу права на купівлю (продаж) цінних паперів за заздалегідь зафіксованою ціною у визначений час. Якщо ціна цього цінного паперу підвищується, покупець використовує укладений опціонний контракт і купує цінний папір за ціною нижче ринкової. Якщо ціна впаде, покупець може опціон не виконувати. Таким чином, купуючи опціон, інвестор отримує право купити у продавця опціону або продати йому обумовлену кількість цінних паперів за погодженою ціною або відмовитися від свого права. За надану інвестору можливість вибору він платить продавцю опціону премію - ціну опціону, виплачувану покупцем продавцю проти виписки опціонного контракту. За строками виконання розрізняють опціони двох типів: 1) американський - може бути виконаний у будь-який день до закінчення терміну контракту; 2) європейський - може бути виконаний тільки в день закінчення терміну контракту.
Існує два види опціонів: 1) опціон на продаж, 2) опціон на покупку. Опціон на продаж дає його власнику право продати цінні папери або відмовитися від їх продажу. Опціон на покупку надає право його власникові купити цінні папери або відмовитися від їх покупки. Інвестор набуває опціон на купівлю, якщо очікує підвищення курсу цінних паперів, а опціон на продаж - якщо розраховує на його зниження.
Державні цінні папери займають важливе місце на ринку. Це боргові цінні папери, емітентом яких виступає держава. За своєю економічною суттю всі їх види - це боргові цінні папери. На практиці кожна самостійна папір отримує свою власну назву, що дозволяє відрізняти її від інших видів: облігації, казначейський вексель, сертифікат та інші.
2. Первинний і вторинний фондовий ринок. Фондова біржа
Первинний ринок. Це той ринок, на якому емітенти продають цінні папери інвесторам. Точніше - це механізм емісії і первинного розміщення емітованих паперів. Говорячи про первинний ринок, слід застосовувати термін розміщення цінних паперів.
Законодавчо первинний ринок цінних паперів визначається як відносини, що складаються при емісії (для інвестиційних цінних паперів) або при укладанні цивільно-правових угод між особами, що приймають на себе зобов'язання по інших цінних паперів, і першими інвесторами, професійними учасниками ринку цінних паперів, а також їх представника.
Таким чином, первинний ринок - це ринок перших і повторних емісій цінних паперів, на якому здійснюється їх початкове розміщення серед інвесторів.
У результаті продажу акцій і облігацій на первинному ринку емітент отримує необхідні йому фінансові засоби, а папери осідають у руках первісних покупців. Всі інші перепродажу паперів утворюють вторинний ринок.
Крім фізичного виготовлення цінних паперів (якщо воно передбачене) процес емісії включає укладення угоди між емітентом і консорціумом, визначення способу передачі останньому цінних паперів (продаж або передача на комісію), а також порядок розміщення серед інвесторів.
Найважливішою рисою первинного ринку є повне розкриття інформації для інвесторів, що дозволяє зробити обгрунтований вибір цінного паперу для вкладення грошових коштів. Вся діяльність на первинному ринку служить для розкриття інформації: підготовка проспекту емісії, його реєстрація і контроль державними органами з позицій повноти представлених даних, публікація проспекту і підсумків підписки і т.д.
Механізм продажу (розміщення цінних паперів) на первинному ринку може бути різний:
1) у безпосередньому (приватне) контакті без посередників;
2) через фінансових посередників (андеррайтерів);
3) на вуличному ринку.
Приватне розміщення характеризується продажем (обміном) цінних паперів обмеженій кількості заздалегідь відомих інвесторів без публічної пропозиції і продажу.
Публічна пропозиція - це розміщення цінних паперів при їх первинній емісії шляхом публічних оголошення і продажу необмеженому числу інвесторів. Співвідношення між публічною пропозицією і частковим розміщенням постійно змінюється і залежить від типу фінансування, який обирають підприємства в тій або іншій економіці, від структурних перетворень, які проводить уряд, та інших факторів. Так, у Росії в 1990 - 1995 рр.. переважало приватне розміщення акцій (створення відкритих акціонерних товариств). Основна частина публічної пропозиції акцій припадала на банки та інвестиційні інститути. З розвитком масштабного процесу приватизації частка публічної пропозиції акцій поступово збільшується.
Хоча емітенти цінних паперів можуть самі розмістити (тобто продати) свої зобов'язання у вигляді цінних паперів, складний механізм емісії в умовах конкуренції, потреба в гарантованому розміщенні цінних паперів вимагає не тільки великих витрат, але і професійних знань, спеціалізації, навичок. Тому емітенти в переважній більшості випадків прибігають до послуг андеррайтерів - професійних посередників (банків, брокерів, інвестиційних компаній), що організують і гарантують розміщення цінних паперів на узгоджених умовах за спеціальну винагороду.
Публічна підписка або публічне розміщення цінних паперів застосовується, якщо корпорація приймає рішення перетворити з приватної у публічне акціонерне товариство з великою кількістю акціонерів. Різниця - не просто в кількості емітованих акцій: мова йде про контроль над підприємством, який може в цих умовах перейти від засновників до власників контрольного пакету акцій. Публічна пропозиція великої кількості тиражованих акцій дає емітенту величезні кошти, які відкривають можливості розширення, модернізації, диверсифікації діяльності, робить компанію відомою, вона переходить на новий, більш високий рівень престижності.
Вторинний ринок. Це відносини, що складаються при купівлі-продажу раніше емітованих на первинному ринку цінних паперів.
Основу вторинного ринку складають операції, що оформляють перерозподіл сфер вкладень інвесторів, а також окремі спекулятивні операції.
Найважливіша риса вторинного ринку - його ліквідність, тобто можливість успішної і великої торгівлі, здатність поглинати значні обсяги цінних паперів у короткий час, при невеликих коливаннях курсів і низьких витратах на реалізацію.
На вторинному ринку операторами є тільки інвестори, тобто ті, хто вкладає кошти в цінні папери з метою отримання доходу. Початковий інвестор, який купив у емітента цінні папери, має право перепродати ці папери іншим особам, а ті в свою чергу вільні продавати їх наступним вкладникам. На вторинному ринку відбувається не акумулювання нових фінансових засобів для емітента, а тільки перерозподіл ресурсів серед наступних інвесторів.
Без повнокровного вторинного ринку не можна говорити про ефективне функціонування первинного ринку. Створюючи механізм для негайної перепродажу паперів, вторинний ринок посилює до них довіру з боку вкладників, стимулює їх бажання купувати нові фондові цінності і тим самим сприяє більш повному акумулюванню ресурсів суспільства в інтересах виробництва, сприяє переливу капіталу в найбільш ефективні галузі господарства.
При відсутності вторинного ринку або його слабкій організації подальший перепродаж цінних паперів була б неможлива або утруднена, що відштовхнуло б інвесторів від купівлі усіх або частини паперів. У результаті суспільство залишилось би у програші, так як багато хто, особливо новітні підприємства та починання не отримали б необхідної фінансової підтримки. Акції та облігації найбільш прибуткових галузей виробництва і цілих секторів господарства ростуть в ціні, збільшують число охочих мати ці цінні папери, що робить можливим випуски нових паперів і нове залучення капіталу.
До вторинного ринку застосовується термін обіг цінних паперів. Головна функція вторинного ринку - перерозподіл капіталу.
Фондова біржа. Це організована певним чином частина ринку цінних паперів, на якому з цими паперами за посередництва членів біржі укладаються угоди купівлі-продажу. Особливість біржової торгівлі в тому, що угоди відбуваються завжди в одному і тому ж місці, в строго певний час - під час сеансу (або біржовий сесії) і за чітко встановленим, обов'язковим для всіх учасників правилами. Біржа створює чітку організаційну структуру і механізм укладення та виконання угод з біржовими цінностями, а також високонадійну систему контролю за результатом виконання угод.
У світовій практиці існують різні організаційно - правові форми бірж. В основному біржі створюються у формі асоціації або акціонерних товариств. Якщо біржа створюється у формі асоціації або державної установи, то отримання прибутку не ставиться за мету. Якщо ж біржа існує у формі акціонерного товариства, то і в цьому випадку в статуті біржі може бути зазначено, що біржа не переслідує мети отримання прибутку, і дивіденди за акціями не виплачуються. Крім того, членами правління бірж можуть бути представники емітентів та інвесторів, а іноді і державних органів.
Держава ж за допомогою актів, що регламентують діяльність бірж, вживає заходів, спрямованих на здійснення повної гласності діяльності бірж.
Діяльність фондових бірж в Росії регулюється Федеральним законом «Про ринок цінних паперів». Фондовою біржею може визнаватися лише організатор торгівлі на ринку цінних паперів, не суміщає діяльність з організації торгівлі з іншими видами діяльності, за винятком депозитарної діяльності і діяльності з визначення взаємних зобов'язань. Фондові біржі та фондові відділи товарних і валютних бірж - організований ринок цінних паперів, що функціонує на основі централізації пропозицій про купівлю-продаж цінних паперів, що виставляються брокерами - членами біржі на основі доручень інституційних та індивідуальних інвесторів. Членами фондової біржі можуть бути будь-які професійні учасники ринку цінних паперів.
Фондова біржа має право встановлювати кількісні обмеження числа її членів. Нерівноправне становище членів фондової біржі, тимчасове членство, а також здача місць в оренду та їх передача в заставу особам, які не є членами фондової біржі, не допускаються. Фондова біржа самостійно встановлює розміри і порядок справляння відрахувань на користь фондової біржі від винагороди, одержуваного її членами за участь у біржових угодах, внесків, зборів та інших платежів, що вносяться членами фондової біржі за послуги, що надаються фондовою біржею, штрафів, що сплачуються за порушення вимог статуту біржі, правил біржової торгівлі та інших внутрішніх документів фондової біржі. Фондова біржа самостійно встановлює процедуру включення в список цінних паперів, допущених до обігу на біржі, процедури лістингу та делістингу.
Фондова біржа зобов'язана забезпечити гласність і публічність проведених торгів шляхом оповіщення її членів про місце і час проведення торгів, про список і котирування цінних паперів, допущених до обігу на біржі, про результати торгових сесій, а також надати іншу інформацію.
До обігу на фондовій біржі допускаються:
1) цінні папери в процесі розміщення та обігу, що пройшли передбачену федеральним законом процедуру емісії та включені фондовою біржею до списку цінних паперів, що допускаються до обігу на біржі відповідно до її внутрішніми документами. Цінні папери, не включені до списку обертаються на фондовій біржі, можуть бути об'єктом угод на біржі в порядку, передбаченому її внутрішніми документами;
2) інші фінансові інструменти відповідно до законодавства Російської Федерації.
Вищим органом біржі є загальні збори її членів, яке вирішує загальні фінансові та організаційні питання і визначає правила внутрішнього розпорядку. У проміжках між зборами вищим органом є біржова рада (або комітет, або спостережна рада), який здійснює контроль за поточною діяльністю, створюється виконавча дирекція. Крім названих вище органів управління на біржі створюються певні підрозділи, кожне з яких виконує специфічні функції.
У торгівлі на біржі беруть участь представники членів біржі, що мають «місце» на біржі, а також штатні працівники біржі. Члени біржі або їх представники можуть виступати на біржі в якості брокера або дилера.
Брокер діє в якості повіреного або комісіонера, тобто він укладає угоду від імені клієнта або від свого імені та за рахунок клієнта.
Дилер здійснює купівлю-продаж цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін купівлі та (або) продажу із зобов'язанням виконання угод за цими цінними паперами за оголошеними цінами. Основна функція дилера - підтримання фондового ринку шляхом формування цін.
Брокер або дилер можуть діяти в якості маркет-мейкера, тобто здійснювати підтримку постійних котирувань на купівлю та продаж цінного паперу в межах мінімального спреду (різниці між ціною купівлі та ціною продажу).
Учасником торгів також є маклер. Це, як правило, штатний працівник біржі, який веде торг і оформляє угоди. Маклер повинен дотримуватися статуту біржі та правила торгівлі на біржі. Всі ув'язнені за участю маклера угоди реєструються в спеціальному журналі або за допомогою комп'ютера. Після біржової сесії учасникам угоди вручаються маклерські записки або комп'ютерні роздруківки, в яких зазначаються найменування, кількість і ціна куплених або проданих цінних паперів.
Цінні папери потрапляють на біржу не автоматично, і далеко не всі з них можуть бути допущені на біржу. Практично у всіх країнах відповідно до прийнятими нормативними актами питання про допуск цінних паперів вирішує сама біржа. І саме від біржі, а не від якого-небудь іншого органу залежить, чи будуть ті чи інші цінні папери продаватися на біржі. Якщо цінні папери будь-якого емітента приймаються до продажу на біржі, значить, вони прийняті до котирування і включаються до котирувального списку і іменуються лістингових. Сама процедура допуску цінних паперів до торгівлі на біржі називаються лістингом.
При процедурі лістингу емітент повинен подавати фінансову звітність на біржу щоквартально. Якщо за підсумками того чи іншого кварталу він вийде з допустимого діапазону коефіцієнтів, то проводиться процедура делістингу, тобто виведення його цінних паперів з Лістингового аркуша. Якщо згодом фінансове становище емітента виправиться, то його цінні папери можуть бути знову включено до лістингових список. Природно, що інвестору вигідніше купувати лістингові цінні папери, тому що по них є додаткова гарантія надійності емітента.
У Росії, на жаль, до цих пір відсутні чітко функціонуюча система лістингу цінних паперів, а також критерії допуску того чи іншого виду цінного паперу до лістингу. Подібна законодавча і біржова невизначеність дозволяє недобросовісним емітентам, особливо з числа знову утворених підприємств, швидко розміщувати свої кошти, залучаючи значні інвестиційні ресурси, спираючись тільки на рекламу і не надаючи практично ніякої інформації як про свою фінансово-економічної, кредитної історії, так і про результати поточної виробничо-господарської діяльності.
На кожній біржі процес торгівлі цінними паперами має свою специфіку. Однак можна виділити два основних способи проведення біржових торгів.
1) Відкриті аукціонні торги, коли відбувається безперервне співставлення цін на купівлю та цін на продаж. Продавець поступово знижує ціну, а покупець поступово її підвищує. Угода відбувається тоді, коли ціни покупці продавця сходяться.
2) Торгівля по замовленнях. Суть цього методу полягає в тому, що брокери залишають маклерам письмові заявки на покупку і продаж із зазначенням ціни та кількості цінних паперів. Всі замовлення із зазначенням часу надходження замовлення заносяться в маклерську книгу. У певний момент часу прийом замовлень припиняється, після чого маклер зіставляє всі прийняті замовлення на покупку і продаж і проводить оформлення угод. В даний час торгівля по замовленнях здійснюється з використанням сучасної електронної техніки. Залежно від механізму організації біржової торгівлі угоди відбуваються на основі переговорів або записок.
Здійснення операцій проходить чотири етапи: 1) саме вчинення угоди; 2) звірка параметрів і укладення угоди; 3) кліринг (багатосторонній кліринг); 4) виконання угоди.
У цілому роль біржі залежить від ємності та різноманітності ринку цінних паперів, банківського кредиту. Фондова біржа - це лише частина ринку цінних паперів, організована і найбільш суворо регульована. Тому визначення основних правил торгівлі цінними паперами корисно хоча б тим, що вже на першому етапі дозволяє обмежити розмах незаконних операцій і способів наживати грошові кошти на загальну некомпетентності.
Фондова біржа може бути корисним економічним інструментом, що дозволяє спрямовувати приватні заощадження на довгострокове фінансування економічного зростання. Біржові оцінки прибутковості інвестицій можуть служити орієнтиром в процесі перерозподілу інвестиційних ресурсів суспільства.
3. Регулювання ринку цінних паперів
Ринок цінних паперів як складова частина фінансово-кредитної системи є об'єктом державного регулювання, основна мета якого - захистити інтереси інвесторів від протиправних дій з боку емітентів чи посередників. У всьому світі ринок цінних паперів - один з найбільш регламентованих, особливо в сфері законодавчого забезпечення.
У державному регулюванні ринку цінних паперів можна виділити три основні напрями.
1. Вироблення певних правил, що регулюють емісію та обіг цінних паперів і діяльність професійних учасників ринку цінних паперів, а також контроль за дотриманням діючих в країні відповідних нормативних актів.
У багатьох країнах створені спеціальні адміністративні органи, на які покладаються функції розробки нормативних актів з цінних паперів та контролю за дотриманням цих актів. Наприклад, у США таким органом є Комісія з цінних паперів і бірж, у ФРН аналогічні функції виконує Відомство нагляду за біржами, у Франції - Комісія з біржових операцій. У Росії в 1993 році було затверджено положення про Комісію з цінних паперів та фондовим біржам - колегіальному органі при Президентові РФ, який створюється розробку системи заходів щодо державної підтримки становлення та розвитку ринку цінних паперів в Росії, а також захисту інтересів інвесторів та емітентів цінних паперів. Надалі ця комісія була перетворена у Федеральну комісію з цінних паперів та фондового ринку при Уряді Російської Федерації із збереженням її колишніх функцій (ФКЦБ).
ФКЦБ є органом виконавчої влади з проведення державної політики у сфері ринку цінних паперів, контролю за діяльністю професійних учасників ринку цінних паперів. Вона здійснює розробку основних напрямів розвитку ринку цінних паперів і координацію органів виконавчої влади з питань регулювання ринку, затверджує стандарти емісії цінних паперів, проспектів емісії цінних паперів, встановлює обов'язкові вимоги до операцій з цінними паперами, розрахунково-депозитної діяльності та до порядку ведення реєстру. Повноваження ФКЦБ не поширюються на процедуру емісії цінних паперів, що випускаються Урядом Російської Федерації.
2. Видача ліцензій органами державної влади на право займатися будь-яким видом діяльності на ринку цінних паперів. У Росії ліцензування здійснюється ФКЦБ або органами, уповноваженими нею на підставі генеральної ліцензії.
Крім ліцензування, державний контроль за діяльністю професійних учасників ринку цінних паперів здійснюється також шляхом атестації фахівців, що працюють з цінними паперами. У Росії згідно з чинним в даний час законодавством керівники і фахівці професійних організацій - учасників ринку цінних паперів - повинні мати відповідний кваліфікаційний атестат, встановлений актами ФКЦБ.
3. Оподаткування доходів від операцій з цінними паперами. Вплив на ринок цінних паперів держава надає за допомогою системи оподаткування, введення системи податкових пільг і санкцій. Платниками податку на доходи від операцій з цінними паперами є всі вітчизняні та іноземні юридичні і фізичні особи, що роблять угоди купівлі-продажу цінних паперів, в результаті яких вони отримують додаткові доходи. Об'єктом оподаткування є реєстрація проспекту емісії цінних паперів і операції, спрямовані на виникнення майнових прав щодо цих цінних паперів, зафіксовані в ціні договору.
Порядок оподаткування (ставки податків, строки їх сплати, а також відповідальність платників податків і т. д.) встановлюється чинним законодавством Російської Федерації і може змінюватися залежно від економічної ситуації в країні. Очевидно, бажаючи залучити ресурси на ринок цінних паперів (забезпечивши можливість здійснення позик або активізації процесу переливу капіталу), держава встановлює пільговий режим оподаткування учасників ринку. І навпаки, з метою уникнення надмірного «перегріву» ринку цінних паперів і розростання чисто спекулятивних операцій, що відволікають фінансові ресурси з реального сектора економіки і гальмують інвестиційні процеси в країні, держава збільшує податкові ставки на операції з цінними паперами.
Однак такого роду державне регулювання (маніпулювання податковими ставками) припустиме лише на початковому етапі становлення ринку цінних паперів. У подальшому захоплення такого роду регулюванням може призвести до руйнування даного виду підприємницької діяльності, яка успішно розвивається лише в умовах стабільності податкових ставок, що дозволяють в тій чи іншій мірі планувати операції на ринку.
Для оподаткування операцій з цінними паперами велике значення має стадія первинного розміщення і вторинний ринок. Податкова база по операціях з цінними паперами, що обертаються на організованому ринку, визначається як доходи від операцій купівлі-продажу цінних паперів, зменшені на витрати за цими операціями, а за операціями з цінними паперами, не обертаються на організованому ринку цінних паперів - як доходи від операцій купівлі-продажу цих цінних паперів, зменшені на витрати по цих операціях.
Доходи учасників ринку цінних паперів від реалізації цінних паперів, що обертаються на організованому ринку цінних паперів, визначаються як більша з двох величин: фактична або ринкова ціна реалізації цих цінних паперів на день здійснення операції, а витрати з придбання цінних паперів - як балансова вартість цих паперів. Якщо цінні папери не обертаються на організованому ринку цінних паперів, то учасники ринку цінних паперів при реалізації або придбанні цих паперів визначають доходи і витрати по зазначених операціях виходячи з фактичних цін їх придбання і реалізації.
Крім державного регулювання, координація дій професійних учасників ринку цінних паперів може здійснюватися і саморегулівними організаціями. У Росії такою організацією визнається добровільне об'єднання професійних учасників ринку цінних паперів, що діють у відповідності з федеральним законом на принципах некомерційної організації з метою регулювання певних аспектів ринку на основі державних гарантій підтримки, що виражаються у привласненні їм державного статусу саморегулівної організації. Саморегулівна організація повинна бути заснована не менш ніж десятьма членами та отримати дозвіл ФКЦБ. Така організація встановлює обов'язкові для своїх членів правила професійної діяльності, стандарти проведення операцій з цінними паперами та здійснює контроль за їх дотриманням. В даний час в Росії діють дві такі організації. Це Національна асоціація учасників фондового ринку (НАУФОР), що контролює здійснення учасниками брокерської і дилерської діяльності, і Професійна асоціація реєстраторів, трансфер-агентів і депозитаріїв (ПАРТАД), що бере участь у ліцензуванні реєстраторів і контролі за їх діяльністю.
Особливість нинішнього етапу у розвитку фондового ринку є відсутність великого набору інструментів державного регулювання внаслідок недостатнього за часом розвитку даного сегмента економіки. Це проявляється в тому, що основний акцент у розвитку ринку цінних паперів робиться на максимальне саморегулювання з боку професійних учасників ринку. Хоча слід визнати, що фондовий ринок немислимий без належного державного регулювання.

Висновок
Ринок цінних паперів - це сукупність економічних відносин, що виникають між різними економічними суб'єктами з приводу мобілізації та розміщення вільного капіталу в процесі випуску та обігу цінних паперів.
Ринок цінних паперів виконує ряд функцій, які можна розділити на дві групи: 1) загальноринкові функції, властиві будь-якому ринку, і 2) специфічні функції, які відрізняють його від інших ринків.
До загальноринковим відносяться:
· Комерційна функція, пов'язана з отриманням прибутку від операцій на даному ринку;
· Цінова функція, за допомогою якої забезпечується процес формування ринкових цін, їх постійний рух і т. д.;
· Інформаційна функція, на основі якої ринок виробляє і повідомляє своїх учасників інформацію про об'єкти торгівлі;
· Регулююча функція, пов'язана зі створенням правил торгівлі та участі в ній, порядку вирішення спорів між учасниками, встановленням пріоритетів і освітою органів управління і контролю.
До специфічних можна віднести:
· Перераспределительную функцію, забезпечує перелив грошових коштів між галузями і сферами діяльності і фінансування дефіциту бюджету;
· Функцію страхування цінових та фінансових ризиків, або хеджування, яке здійснюється на основі нового класу виробничих цінних паперів: ф'ючерсних і опціонних контрактів.
Можна виділити наступні види ринків цінних паперів:
· Первинний і вторинний;
· Організований і неорганізований;
· Біржовий і позабіржовий;
Цінний папір - це особлива форма існування капіталу, яка замінює його реальні форми, висловлює майнові відносини, може самостійно обертатися на ринку як товар і приносити дохід.
Розрізняють іменні, пред'явницькі та ордерні цінні папери.
Для прийняття інвестиційних рішень в процесі аналізу ринку цінних паперів використовуються різні вартісні оцінки акцій. У практичній діяльності розрізняють такі їх види: 1) номінальна вартість, 2) бухгалтерська вартість, 3) ринкова вартість.
Первинний ринок - це ринок перших і повторних емісій цінних паперів, на якому здійснюється їх початкове розміщення серед інвесторів.
На вторинному ринку відбувається не акумулювання нових фінансових засобів для емітента, а тільки перерозподіл ресурсів серед наступних інвесторів.
Фондова біржа - це організована певним чином частина ринку цінних паперів, на якому з цими паперами за посередництва членів біржі укладаються угоди купівлі-продажу.
У державному регулюванні ринку цінних паперів можна виділити три основні напрями.
1. Вироблення певних правил.
2 Видача ліцензій органами державної влади.
3. Оподаткування доходів від операцій з цінними паперами
Крім державного регулювання, координація дій професійних учасників ринку цінних паперів може здійснюватися і саморегулівними організаціями.

Список використаної літератури:
1. .* Фінанси. Грошовий обіг. Кредит: Учеб. посібник. / / Колпакова Г.М. - М.: Фінанси і статистика. 2002, розділ 3.
2. * Фінанси. Грошовий обіг. Кредит: Підручник для вузів / / Під ред. Г.Б. Поляка - М.: Юнити-Дана, 2002, розділ 20.
3. * Фінанси. Грошовий обіг і кредит: Підручник / / За ред. Сенчагова В.К., Архипова А.І. - М.: Велбі, 2002, глава 17-18.
4. ** Базовий курс по ринку цінних паперів / / Под ред. Радигіна А.Д. та ін М.: Діловий експрес, 2003.
5. ** Біржова діяльність. / / Грязнова А.Г. та ін М.: Фінанси і статистика, 2002.
6. ** Ринок цінних паперів, крок Росії в інформаційне суспільство / / Под ред. Клешева М.Т. та ін М.: Економіка, 2001.
заступник начальника кафедри ГіСЕД
полковник міліції

Медведєв І.П.

«« 2006 р .