Інфраструктура ринку цінних паперів

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Федеральне агентство з освіти РФ
Новосибірський Державний Університет Економіки та Управління філія в м. Улан-Уде
Курсова робота
з дисципліни: Ринок цінних паперів
На тему: «Інфраструктура ринку цінних паперів»
Виконала:.,
241 гр., 4 курс
Перевірив:
Степаненков Ю.В.
2008
Зміст
Введення ................................................. .................................................. ...... 3
Глава1.Понятіе ринку цінних паперів ............................................ ............. 5
1.1.Ринок цінних паперів як складова частина фінансового ринку .......... 5
1.2.Понятіе інфраструктури .............................................. ......................... 8
Глава 2.Система інфраструктури ринку цінних паперів ........................ 11
2.1. Торговельна система ................................................ .................................. 11
2.2.Сістема реєстрації прав власності .......................................... 12
2.3. Система клірингу ................................................ .................................. 13
2.4.Сістема платежу .............................................. ...................................... 14
2.5.Сістема розкриття інформації ............................................. ............ 14
Глава 3.Особенности торгової системи ............................................ ....... 16
Висновок ................................................. ................................................. 24
Список літератури ................................................ ..................................... 26
Введення.
Період 1990-х років в Росії пов'язаний з цілою низкою економічних бур і потрясінь. Вони були викликані насамперед приватизацією та акціонуванням підприємств, становленням російського ринку цінних паперів. Наслідком бурхливого розвитку фондового ринку сталі і сучасна фінансова практика, і різка майнова диференціація суспільства на великих власників.
Динамічний російський фондовий ринок пережив злети і падіння. Ейфорія населення на початку приватизації і гірке розчарування її підсумками, обмануті надії людей, розквіт фінансових «пірамід» типу МММ та подальший їх крах; спекулятивний ажіотаж на ДКО і його обвал у серпні 1998 р. - лише деякі яскраві сторінки драматичного становлення фондового ринку Росії. Ринок цінних паперів став ареною запеклої боротьби за розділ і межа власності між впливовими комерційними структурами, потужними фінансовими групами, політичними елітами, криміналітетом.
На думку більшості експертів - фахівців з фінансових ринків, у російського ринку дуже хороше майбутнє, але його справжнє нас поки що не задовольняє. З точки зору ФСФР, через якийсь час фінансовий ринок буде відігравати значну роль в економіці Росії, а нинішнє його стан владою недооцінюється. Дійсно, на даний сектор припадає лише 10% від усіх інвестицій компаній, отриманих від розміщення боргових зобов'язань та акцій. Але консолідований фінансовий сектор, включаючи банківську сферу, дає 1 / 3 всіх інвестицій, отриманих компаніями через фінансові ринки за останні 4 роки. Таким чином, роль фінансового сектора досить значна.
У своїй роботі я розглянула інфраструктуру ринку цінних паперів. Робота складається з трьох розділів. У першій главі розглянуті основні поняття ринку цінних, його завдання, функції, роль, докладно розглянуто поняття інфраструктури.
Другий розділ складається з п'яти пунктів. У ній розглянуті п'ять основних елементів інфраструктури ринку цінних паперів. Такі як система розкриття інформації, торгова система, система платежу, система реєстрації прав власності та система клірингу.
У третій докладно розглянута торговельна система.

Глава1.Понятіе ринку цінних паперів.
1.1.Ринок цінних паперів як складова частина фінансового ринку
Ринок цінних паперів (РЦБ) - це частина фінансового ринку (поряд з ринком позичкового капіталу, валютним ринком та ринком золота). На фондовому ринку обертаються специфічні фінансові інструменти - цінні папери.
Цінні папери - це документи встановленої форми і реквізитів, що засвідчують майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при їх пред'явленні. Дані майнові права за цінними паперами обумовлені наданням грошей у позику і на створення різних підприємств, купівлею-продажем, заставою майна тощо У зв'язку з цим цінні папери дають їх власникам право на отримання встановленого доходу. Капітал, вкладений у цінні папери, називається фондовим. Цінні папери - це особливий товар, який обертається на ринку, і відображає майнові відносини. Цінні папери можна купувати, продавати, передавати, закладати, зберігати, передавати у спадок, дарувати, обмінювати. Вони можуть виконувати окремі функції грошей (засіб платежу, засіб розрахунків). Але на відміну від грошей вони не можуть виступати в якості загального еквівалента.
Бурхливе становлення і розвиток ринку цінних паперів в сучасній Росії на гребені обвальної приватизації викликало до життя велику кількість акціонерних товариств, що випускають акції та облігації. Нестабільна фінансова ситуація і бюджетний дефіцит визначили широке розповсюдження державних і муніципальних цінних паперів (в основному облігацій). Неплатоспроможність багатьох підприємств зумовила використання векселів. Нестійкість фінансового ринку в цілому породила появу ряду сурогатних цінних паперів.
Цінні папери відіграють значну роль в платіжному обороті держави, в мобілізації інвестицій. Сукупність цінних паперів в обігу складає основу фондового ринку, який є регулюючим елементом економіки. Він сприяє переміщенню капіталу від інвесторів, що мають вільні грошові ресурси, до емітентів цінних паперів. Ринок цінних паперів є найбільш активною частиною сучасного фінансового ринку в Росії і дозволяє реалізувати різноманітні інтереси емітентів, посередників, інвесторів.
Мета РЦБ - акумулювати фінансові ресурси і забезпечити можливість їх перерозподілу шляхом здійснення різними учасниками ринку різноманітних операцій з цінними паперами, тобто здійснювати посередництво в русі тимчасово вільних грошових коштів від інвесторів до емітентів цінних паперів. Завданнями РЦБ є:
û мобілізація тимчасово вільних фінансових ресурсів для здійснення конкретних інвестицій;
û формування ринкової інфраструктури, що відповідає світовим стандартам;
û розвиток вторинного ринку;
û активізація маркетингових досліджень;
û трансформація відносин власності;
û вдосконалення ринкового механізму і системи управління;
û забезпечення реального контролю над фондовим капіталом на основі державного регулювання;
û зменшення інвестиційного ризику;
û формування портфельних стратегій;
û розвиток ціноутворення;
û прогнозування перспективних напрямів розвитку.
До основних функцій РЦП належать:
1. облікова,
2. контрольна,
3. збалансування попиту і пропозиції,
4. стимулююча,
5. перерозподільна,
6. регулююча.
Облікова функція проявляється в обов'язковому обліку в спеціальних списках (реєстрах) усіх видів цінних паперів, а також фіксації фондових операцій, оформлених договорами купівлі-продажу, застави, трасту, конвертації та ін
Контрольна функція передбачає проведення контролю за дотриманням норм законодавства учасниками ринку.
Функція збалансування попиту і пропозиції означає забезпечення рівноваги попиту і пропозиції на фінансовому ринку шляхом проведення операцій з цінними паперами.
Стимулююча функція полягає в мотивації юридичних та фізичних осіб стати учасниками РЦП. Наприклад, шляхом надання права на участь в управлінні підприємством (акції), права на отримання доходу (% за облігаціями, дивідендів по акціях), можливості накопичення капіталу і права стати власником майна (облігації).
Перерозподільна функції полягає у перерозподілі (за допомогою обігу цінних паперів) коштів (капіталів) між підприємствами, державою і населенням, галузями та регіонами. При фінансуванні дефіциту федерального, крайових, обласних і місцевих бюджетів за рахунок випуску державних і муніципальних цінних паперів та їх реалізації здійснюється перерозподіл вільних фінансових ресурсів підприємств і населення на користь держави.
Регулююча функція означає регулювання різноманітних суспільних процесів. Наприклад, шляхом проведення операцій з цінними паперами регулюється обсяг грошової маси в обігу. Продаж державних цінних паперів на ринку скорочує обсяг грошової маси, а їх купівля державою, навпаки, збільшує цей обсяг.
РЦБ як інструмент ринкового регулювання відіграє важливу роль. До допоміжних функцій фондового ринку можна віднести використання цінних паперів у приватизації, антикризовому управлінні, реструктуризації економіки, стабілізації грошового обігу, антиінфляційній політиці.
Ефективно працюючий РЦБ виконує важливу макроекономічну функцію, сприяючи перерозподілу інвестиційних ресурсів, забезпечуючи їх концентрацію в найбільш прибуткових і перспективних галузях (підприємствах, проектах) і одночасно відволікаючи фінансові ресурси з галузей, які не мають чітко визначених перспектив розвитку. Таким чином, РЦБ є одним з небагатьох можливих фінансових вкладів, за якими заощадження перетікають у інвестиції. У теж час РЦБ надає інвесторам можливість зберігати і примножувати їх заощадження.
1.2.Понятіе інфраструктури.
Особливу роль у системі управління ринком цінних паперів відіграє інфраструктура. Під інфраструктурою ринку цінних паперів зазвичай розуміється сукупність технологій, використовуваних на ринку для укладення та виконання угод, матеріалізована у різних технічних засобах, інститутах (організаціях), нормах і правилах. Функціональна (фондові біржі, фондові відділи валютних і товарних бірж, постійні фондові аукціони), технічна (кліринг-розрахункова, депозитарна, реєстраційна мережа) і організаційна підсистеми інфраструктури забезпечують нормальне функціонування РЦБ.
Розвиток інфраструктури йде паралельно з розвитком самого ринку, з ростом оборотів на ньому. Поки кількість операцій невелика і обороти ринку малі, утримання інфраструктури обходиться дорого, тому вона залишається на примітивному рівні. Зокрема, процедури переходу цінних паперів ускладнені, пошук партнера по операції випадковий, гарантії здійснення угоди практично відсутні. У міру зростання обороту виконання окремих етапів купівлі-продажу стає самостійним видом бізнесу. Критичним моментом є можливість за рахунок стандартизації даного етапу операції і переходу до "масового виробництва" знизити відносні транзакційні витрати настільки, щоб даний вид бізнесу виявився здатним фінансувати себе за рахунок відрахувань сторін угоди.
Зазвичай у витрати сторін включаються не тільки прямі витрати (на пошук партнера, оформлення документів та ін), а й непрямі, що реалізуються в ризиках. Таким чином, у витрати потрібно (з деяким вагою) включати втрати, які можуть відбутися в результаті неправильного виконання угоди (наприклад, відмови від поставки після платежу, поставки фальшивих паперів та інших).
Кожен учасник ринку цінних паперів повинен приймати на себе ризики в тих рамках, які він вважатиме потрібними, припиняючи при цьому спроби перекласти свій ризик на партнера або контрагента за угодою, не заплативши йому за це чи не заручившись його згодою.
Для організації такого ринку створюються структури, торгуючи в рамках яких, учасники звільняються від певних видів ризику. Ці ризику приймає на себе інфраструктура ринку. За це, власне, її і доводиться утримувати, що підтверджує думку, що зниження ризиків за операціями з цінними паперами спричиняє зниження їх прибутковості.
Організація інфраструктури того чи іншого сегмента залежить від розвиненості ринку, його оборотів, характеру його учасників та інструментів, на ньому обертаються. Однак є деякі загальні риси інфраструктури сегментів, що повторюються в інфраструктурі ринку як цілого. Вони визначаються завданнями інфраструктури, які зводяться до двох основних групах:
û управління ризиками на ринку цінних паперів,
û зниження питомої вартості проведення операцій.
Роль інфраструктури в управлінні ризиком:
û відокремити різні види ризику один від одного і дозволити перекласти окремі види ризиків на інфраструктуру;
û визначати особу, відповідальну за реалізацію ризику, і покладати на нього відповідальність за заподіяні ними збитки.
Використовувані механізми управління ризиками можна підрозділити на:
• адміністративні - що впливають на організаційну структуру,
• технологічні - контролюючі застосовувану технологію,
• фінансові - включають особливі способи управління фінансами,
інформаційні - управління потоками інформації на ринку і поза ним,
• юридичні - забезпечують юридичний захист у разі реалізації ризику.
Для побудови ефективної системи управління ризиками необхідне прийняття адекватних адміністративних, технологічних і фінансових рішень, підкріплених відповідними юридично значущими документами.
Зниження питомої вартості операцій досягається за рахунок:
• стандартизації операцій і документів,
• концентрації операцій в спеціалізованих структурах,
• застосування нових технологій, зокрема інформаційних.
Інфраструктура російського ринку цінних паперів включає такі блоки:
- Інформаційна система,
- Торгова система (біржова та позабіржова),
- Система клірингу,
- Система платежу (банківська система),
- Система обліку прав на цінні папери (реєстратори і депозитарії).

Глава 2.Система інфраструктури ринку цінних паперів.
2.1. Торговельна система
Щоб інвестор і емітент зустрілися, їм необхідно знайти один одного. При цьому вони, звичайно, побажають дізнатися, наскільки надійний потенційний партнер по угоді. Цю функцію беруть на себе посередники - брокери. У свою чергу брокери знаходять один одного в одній з торгових систем. Першими такими системами історично опинилися фондові біржі. Первісна роль бірж - просто зводити один на одного, тих, хто професійно посредничает на ринку цінних паперів. У подальшому вони взяли на себе ще ряд функцій.
Правила торгівлі на біржі передбачають певний механізм встановлення ціни на цінні папери. Це може бути аукціон, роботу через фахівця - ділера або маркет-мейкера, виставляє котирування даного цінного паперу. Котирування - ціна, за якою даний дилер готовий купити (продати) лот цінних паперів. Виставляючи котирування, дилер не має права відмовити, кому б то не було в угоді з названої ним ціною (за винятком дуже великих кількостей цінних паперів, для яких часто передбачаються особливі умови).
У разі біржової торгівлі для прискорення і здешевлення угод широко застосовується їх стандартизація. Договору купівлі-продажу на біржі також строго стандартизовані, в них заздалегідь включені всі умови угоди, крім імен учасників і ціни. Як правило, біржові угоди укладаються на стандартні кількості акцій (найчастіше 100 штук), іменовані лотами. Терміни поставки і платежу теж строго обумовлені. В даний час у ряді торгових систем ці терміни зведені до одного дня, а три дні є стандартом на розвинутому ринку. Відповідальність сторін описана просто в правилах участі в торгах. Тому на них і допускаються не всі охочі, але лише ті, хто пов'язав себе досить жорсткими зобов'язаннями і довів свою здатність виконувати їх.
Практично оформлення всіх документів приймає на себе біржа або спеціалізовані відділи (бек-офіси) брокерських фірм. Останнє частіше зустрічається на роздрібному ринку.
2.2.Сістема реєстрації прав власності.
В даний час в Росії широкого поширення набули випуски так званих бездокументарних цінних паперів. Вони дозволяють значно знизити витрати на трансферт (передачу) паперів, але при цьому породжують нові проблеми. Головна з них - підтвердження прав тієї чи іншої особи на цінні папери.
У разі, коли емітент випустив невелика їх кількість, підтвердження прав акціонера відносно нескладно - в адміністрації емітента ведеться реєстр - спеціальна база даних, в якій відбивається, хто і якою кількістю акцій володіє.
Однак зі зростанням числа власників (велике відкрите акціонерне товариство) проблема стає гострою, оскільки акціонери вже не знають один одного і контролювати правильність ведення реєстру стає вельми важливо. Для того щоб уникнути зловживань, цю функцію передають третій особі - держателю реєстру (реєстратору). Його функція полягає в тому, щоб бути обличчям, незалежним як від емітента, так і від інвестора, і підтверджувати права того чи іншого інвестора на цінні папери.
Оскільки реєстратори зазвичай розташовуються (географічно) недалеко від емітента, а торгівля акціями емітента може вестися на біржі далеко, знову виникає потреба в депозитарії. У нього учасники торгівлі передають на зберігання свої папери. Для того щоб реалізувати це технічно, застосовується метод так званого номінального утримувача. Суть його полягає в тому, що реєстратор відкриває депозитарію як номінального утримувача особливий рахунок, на який і перераховують папери клієнта-інвестора.
Депозитарій ж, зібравши у себе папери багатьох клієнтів, враховує їх на відкритих для них рахунках депо. При передачі паперів від одного клієнта іншого відбувається перезапис їх за рахунками депо у депозитарію, а реєстратор знає тільки загальну суму паперів, що зберігаються в даному депозитарії (вона при такій операції не змінюється). Звичайно, періодично - для виплати дивідендів або голосування, наприклад, - дані про справжніх власників паперів передаються реєстратору, але оперативні дані про результати торгів враховуються в депозитарії, який тісно пов'язаний з торговою системою.
2.3. Система клірингу.
При великих оборотах на біржі контроль за кожною окремою угодою, навіть стандартизованої, виявляється дуже важким і дорогим справою. Для його реалізації вводять так звані системи клірингу, в завдання яких якраз і входить контроль за тим, щоб всі угоди, укладені на біржі, правильно адресувалися і вивірялися. Завданням клірингової системи є встановлення та підтвердження параметрів всіх ув'язнених у даній системі угод і іноді підведення підсумків.
Існує кілька основних різновидів клірингу:
û безперервний кліринг здійснюється в режимі реального часу, тобто кожна укладена на біржі угода негайно надходить в обробку. Ця система застосовується при невеликих обсягах угод і вимагає потужного апаратно-програмного забезпечення;
û періодичний кліринг проводиться регулярно через певні періоди часу. До цього моменту накопичується інформація про всі угоди, укладені на біржі за період, а потім всі угоди разом обробляються. Така технологія продуктивніша, проте істотно збільшує терміни розрахунків по операціях. Реально періодичний кліринг проводиться в кінці кожної торгової сесії, що є компромісом між вартістю обробки і часом.
Крім того, прийнято виділяти двосторонній і багатосторонній кліринг:
û двосторонній кліринг проводиться таким чином, що в результаті з'ясовується, хто з учасників і які угоди уклав. Іноді ці операції розглядаються самостійно, а іноді підсумовуються, так що в підсумку з'ясовується нетто-позиція кожного з учасників торгів щодо кожної іншої країни. Такий кліринг іноді називають двостороннім нетінгом.
û багатосторонній кліринг є логічним продовженням двостороннього неттинга і підсумовує всі угоди кожного учасника торгів з різними контрагентами. У результаті кожен учасник отримує одну позицію.
2.4.Сістема платежу.
Система платежу - частину банківської системи, яка використовується для забезпечення грошових операцій, пов'язаних з торговими угодами. Як правило, використовується один банк, пов'язані з системою клірингу та біржею, в якому відкривають рахунки всі учасники торгів, платежі при цьому проходять просто проводками за цими рахунками. Такий банк називається кліринговим. Однак іноді учасники торгів не відкривають рахунків в одному банку, використовуючи міжбанківські кореспондентські рахунки. Ця система є менш ефективна і використовується тільки для слаборозвинених торговельних систем.

2.5.Сістема розкриття інформації.
Особливе значення має інформаційне забезпечення. Це пов'язано з тим, що якість і споживчі властивості цінних паперів дуже важливо перевірити до моменту покупки (і переконатися в тому, що ціна товару відповідає його цінності для споживача). Оскільки перевірка інвесторами споживчих якостей такого товару до моменту купівлі вкрай утруднена, очевидно, що можливості зловживань на ринку цінних паперів значно вище, ніж на інших ринках. Звідси необхідність особливого регулювання відносин на цьому ринку, як представляє підвищену небезпеку порушення законних інтересів інвесторів - фізичних та юридичних осіб. Основою такого регулювання може бути інформаційне забезпечення.
Інформаційна система забезпечує учасників операцій з цінними паперами інформацією про емітентів, випусках, котируваннях паперів. Вона включає в себе інформаційні та рейтингові агентства. Сьогодні інформацію про ліквідність цінного паперу, про її достоїнства і можливі недоліки можна знайти в різних джерелах. Кожна емісія супроводжується публікацією рішення про її проведення, проспекту звіту, цін і т. д. Ці документи повинні публікуватися в друкованих виданнях тиражем не менше 10 тис. примірників (при закритій підписці - мінімальний тираж 1 тис. примірників). Крім друкованих видань, кожен емітент цінних паперів зобов'язаний буде публікувати повідомлення в стрічках уповноважених інформаційних агентств і на власній сторінці в

Глава 3.Особенности торгової системи.
Головне завдання торгової системи як елемента інфраструктури ринку цінних паперів полягає в забезпеченні можливості того, щоб продавець і покупець цінних паперів зустрілися. При цьому торгова система приймає на себе і ряд ризиків. Торговельна система включає в себе біржі та позабіржові ринки.
Правила торгівлі на біржі передбачають певний механізм встановлення ціни на цінні папери. Найбільш поширені наступні механізми:
û аукціони,
û система з котируваннями і маркет-мейкерами,
û система, заснована на заявках,
û система з фахівцями.
Аукціонна система найбільш відома і застосовується найчастіше для первинного розміщення цінних паперів. Вона передбачає збір заявок з наступним їх порівнянням і вибором найбільш привабливих для контрагента. Є кілька її варіантів, що розрізняються умовами подачі заявок та укладання угод:
û голландський аукціон припускає, що продавець, призначивши завідомо завищену стартову ціну, починає її знижувати, поки не знайдеться покупець;
û англійська аукціон передбачає пряму боротьбу між покупцями, послідовно підвищують ціну на запропонований лот. Покупцем виявляється той, чия пропозиція залишиться останнім;
û закритий аукціон передбачає попередній збір заявок з наступним вибором з них найбільш привабливою.
Система з маркет-мейкерами зазвичай застосовується для паперів з обмеженою ліквідністю. Маркет-мейкери беруть на себе зобов'язання купувати і продавати цінні папери за оголошеними цінами. В обмін на таке зобов'язання інші учасники торгів мають право укладати угоди лише з маркет-мейкерами. Дуже умовно можна зіставити маркет-мейкерів з продавцями, постійно стоять на ринку, а маркет-тейкеров - з покупцями, які приходять туди і, порівнявши пропозиції продавців, вибирають найбільш вигідне, але купують тільки у продавців.
Система, заснована на заявках, передбачає подачу на торги одночасно заявок на купівлю та продаж. Якщо ціни двох заявок збігаються, угода виконується. Ця система використовується для найбільш ліквідних паперів, коли немає недоліку в заявках.
Система з фахівцями припускає наявність особливих учасників торгівлі - фахівців, які служать посередниками між брокерами, що подають їм свої заявки. Фахівці укладають угоди від свого імені з усіма учасниками торгів. Їх прибуток з'являється в результаті гри на дрібних коливаннях курсу, які вони в обмін зобов'язані згладжувати.
Технологічно будь-яка з систем може бути реалізована як «на підлозі», так і за допомогою електронних мереж зв'язку.
У разі біржової торгівлі для прискорення і здешевлення угод широко застосовується стандартизація угод: у договори про укладення угод заздалегідь включені всі умови угоди, крім імен учасників і цінових умов. Як правило, біржові угоди укладаються на стандартні кількості акцій, іменовані лотами, терміни поставки і платежу теж строго обумовлені. В даний час у ряді торгових систем ці терміни зведені до одного дня, а три дні є стандартом на досить розвиненому ринку. Відповідальність сторін описана в правилах торгівлі. Саме тому до участі в торгівлі допускаються не всі бажаючі, а лише ті, хто пов'язав себе доволі жорстокими зобов'язаннями і довів свою здатність виконувати їх.
Ринок цінних паперів, незважаючи на його єдність, можна умовно розділити на кілька сегментів, які теж називаються ринками. Вони характеризуються специфічними умовами, учасниками торгівлі, цінними паперами, що обертаються на них.
Класифікація ринку цінних паперів з організації торгівлі включає біржовий ринок, позабіржовий (роздрібний) ринок та електронний ринок.
За видами паперів, що обертаються, зокрема, на російському ринку, сьогодні виділяються:
• ринок державних паперів;
ринок акцій, в якому в свою чергу виділяються три основні сегменти (іноді їх називають ешелонами): «блакитні фішки» (найбільш ліквідні акції найбільших російських компаній), акції «другого ешелону», що наближаються до них, але ще не досягли відповідної ліквідності, і акції підприємств, практично не з'являються на ринку;
• ринок цінних паперів місцевого значення (в більшості - муніципальних облігацій або облігацій суб'єкта Федерації);
• ринки векселів різних емітентів;
• ринки похідних цінних паперів (в основному ф'ючерсів).
Найбільш розвиненим є біржовий ринок. Він характеризується великими оборотами, які дозволяють створити високоефективну інфраструктуру, здатну взяти на себе більшу частину ризиків і істотно прискорити операції і зменшити питомі накладні витрати. Платою за це є сувора стандартизація угоди, жорсткі обмеження на діяльність учасників ринку, підвищені зобов'язання щодо підтримки ліквідності та надійності.
Електронні ринки цінних паперів виникли пізніше бірж - з появою сучасних засобів зв'язку та інформатики. В даний час обороти на них можна порівняти з біржовими. У Росії існувало кілька таких систем, але сьогодні реально працює тільки Російська торгова система.
Російська торгова система ринку цінних паперів (РТС) являє собою інтегровану торгово-розрахункову інфраструктуру, організаційно представлену НП "Фондова біржа" Російська Торгова Система ", ВАТ" Фондова біржа РТС ", ЗАТ" Кліринговий центр РТС ", НКО" Розрахункова палата РТС ", ЗАТ "Депозитарно-Клірингова Компанія" і НП "Фондова біржа" Санкт-Петербург ".
НП "Фондова біржа" Російська Торгова Система "було засновано в 1997 році професійними учасниками ринку цінних паперів-брокерсько-дилерськими компаніями і банками - для організації та регулювання позабіржової торгівлі цінними паперами. НП" Фондова біржа "Російська Торгова Система" є організатором торгівлі на класичному ринку; кліринговим центром на біржовому ринку акцій; організатором торгівлі на терміновому ринку FORTS (ф'ючерси та опціони у РТС); організатором торгівлі та кліринговим центром на ринку облігацій RTS Bonds.
ВАТ "Фондова біржа" РТС "здійснює торгівлю на секції строкового ринку.
НП "Фондова біржа" Санкт-Петербург "здійснює торгівлю акціями ВАТ" Газпром ".
ЗАТ "Депозитарно-Клірингова Компанія" (ДКК) виконує функції депозитарію і клірингової палати. Депозитарне обслуговування орієнтоване на емітентів облігацій суб'єктів РФ, емітентів корпоративних облігацій.
OOO НКО "Розрахункова палата РТС" здійснює банківські операції з коштами в національній і в іноземній валюті.
Московська міжбанківська валютна біржа (ММВБ) є найбільшою універсальною біржею Росії, країн СНД та Східної Європи. Вона об'єднує ЗАТ ММВБ, Фондову біржу ММВБ (ФБ ММВБ), Національну товарну біржу, Розрахункову палату ММВБ, Національний депозитарний центр, Національний кліринговий центр, регіональні біржі.
Сьогодні ММВБ веде торговельне, розрахунково-клірингова і депозитарне обслуговування близько 1 500 провідних російських банків і брокерських компаній - учасників біржового ринку - в Москві і в крупних фінансово-промислових центрах Росії. В даний час на ММВБ функціонують кілька ключових ринків: валютний, державних облігацій, похідних фінансових інструментів, акцій, корпоративних і регіональних облігацій, грошовий ринок.
ЗАТ "Фондова біржа ММВБ" - провідна фондова майданчик, на якому щодня проводять торги по акціях близько 170 російських емітентів, включаючи "блакитні фішки" - ВАТ "Газпром", ВАТ "ЛУКОЙЛ", ВАТ "Сургутнафтогаз", ВАТ "Сбербанк Росії", РАО "ЄЕС Росії", ВАТ "ГМК Норильський нікель", ВАТ "МТС", ВАТ "Татнафта", ВАТ "Новатек" та ін - із загальною капіталізацією понад 500 млрд. доларів.
Також більше 210 російських компаній і банків торгують тут корпоративними облігаціями. В останні роки - це основний вид цінних паперів, з допомогою якого російські підприємства залучають інвестиції для розвитку власного виробництва.
ММВБ є загальнонаціональною системою торгівлі державними цінними паперами (ДЦП), яка об'єднує вісім основних регіональних фінансових центрів Росії. На ММВБ учасники ринку отримують доступ до широкого спектру інструментів ринку ДЦП, серед яких, поряд з ДКО і ОФЗ, присутні інші державні облігації та облігації Банку Росії (ОБР). Крім цього, учасникам ринку надається можливість використовувати повний комплекс операцій з облігаціями - від первинного розміщення та вторинних торгів до укладення та виконання угод РЕПО. Ринок ДЦП на ММВБ надає широкі можливості Банку Росії в проведенні грошово-кредитної політики. Для учасників ж ринку він створює ефективний інструментарій інвестування тимчасово вільних коштів та управління ліквідністю. В даний час на ММВБ проводяться торги облігаціями понад 40 субфедеральних і муніципальних утворень Росії.
На ММВБ також відбувається публічне розміщення акцій (IPO) компаній середньої капіталізації. Російський ринок IPO має ряд переваг в порівнянні з закордонним. Будь-яка компанія на вітчизняному ринку може залучити як значний, так і невеликий - починаючи від 10 млн. доларів - обсяг грошових коштів. У той час, як для міжнародного ринку, рекомендований обсяг IPO становить від 100 млн. доларів.
Операції з цінними паперами укладаються на підставі поданих учасниками торгів в систему торгів заявок на купівлю / продаж цінних паперів. При цьому всім учасникам торгів - незалежно від їх фізичного місцезнаходження - забезпечуються єдині умови і можливості щодо укладення угод з цінними паперами.
Відповідно до правил торгів, ціни в заявках на купівлю / продаж акцій та інвестиційних паїв вказуються в російських рублях. Ціни в заявках на купівлю / продаж облігацій вказуються у відсотках від номінальної вартості.
Технічний доступ до скоєння операцій на ФБ ММВБ може здійснюватися через віддалений доступ до системи торгів, через мережу Інтернет, за допомогою оренди віддаленого робочого місця у сторонній організації.
Допуск цінних паперів до торгів на ФБ ММВБ виробляється в процесі їх первинного розміщення і вторинного обігу. Вторинне обіг цінних паперів можливо як з включенням до котирувальних списків ФБ ММВБ (лістинг цінних паперів), так і без нього. Умовою включення цінних паперів у лістинг є їх відповідність певним вимогам, таким як: фінансові показники і структура акціонерів емітента, рівень ліквідності цінних паперів, обсяг емісії, якість розкриття інформації і т. д.
Цінні папери, що торгуються на вторинному ринку ФБ ММВБ, які пройшли процедуру лістингу і допущені до обігу на біржі, діляться на наступні сектори:
- Котирувальний список "А" першого рівня;
- Котирувальний список "Б" другого рівня;
- Котирувальний список "В" - для акцій, що пропонуються для публічного розміщення (IPO) вперше;
- Позаспискового сектор (цінні папери, які можуть бути об'єктом угод, скоєних на ФБ ММВБ, без включення до котирувальних списків).
Взаєморозрахунки за біржовими угодами здійснюються через спеціалізовані організації. При великих оборотах угод на біржі, контроль за кожною угодою виявляється дуже важким і дорогим. Протягом дня дилер може зробити кілька операцій з купівлі та продажу цінних паперів одних і тих же емітентів. Для заліку взаємних вимог і зобов'язань з поставки цінних паперів, що здійснюються на біржі, існують так звані системи клірингу, в завдання яких якраз входить контроль за тим, щоб всі угоди, укладені на біржі, правильно адресувалися і вивірялися.
Кліринг передує операціями з грошовим платежах і поставкам цінних паперів.
Розрахунки та платежі за проданими цінних паперів здійснюються за принципом "поставка проти платежу" через розрахункову палату ММВБ і банки клієнтів.
Система обліку прав на цінні папери реалізується через реєстратори і депозитарії.
При ММВБ існує Національний депозитарний центр (НДЦ), який є уповноваженим депозитарієм по більшості випусків державних, корпоративних і регіональних облігацій, обслуговує 100% угод на ринку ГКО-ОФЗ і 90% біржового обороту акцій і облігацій корпоративних емітентів, облігацій суб'єктів Російської Федерації і муніципальних утворень.
НДЦ надає своїм клієнтам повний спектр депозитарних та супутніх послуг, забезпечує розрахунки по операціях з цінними паперами, укладеними на провідних торгових майданчиках, а також на позабіржовому ринку.
В даний час корпоративні облігації російських емітентів випускаються в документарній формі на пред'явника з обов'язковим централізованим зберіганням сертифіката в уповноваженому депозитарії, що є розрахунковим для тієї чи іншої фондової біржі.
Практично всі випуски облігацій розміщуються на ММВБ. Окремі випуски корпоративних облігацій розміщуються на Санкт-Петербурзькій валютній біржі, на РТС і на Сибірської міжбанківської валютної біржі.
За зразком ринку корпоративних облігацій пішло і розвиток ринку регіональних (субфедеральних та муніципальних) облігацій, які також випускаються в документарній формі на пред'явника з обов'язковим централізованим зберіганням. Майже всі вони розміщуються на ММВБ.

ВИСНОВОК
Оцінюючи стан системи регулювання ринку цінних паперів в Росії, в першу чергу слід відзначити відсутність ефективного регулювання з боку держави, саморегулівних організацій, так і з боку самих суб'єктів ринку цінних паперів. Розвиток ринку цінних паперів стримується, перш за все, нерозвиненістю технічної та функціональної підсистем інфраструктури. Неефективно діє система контролю за операціями на РЦБ. У міру ускладнення і розширення масштабів РЦБ виникає необхідність у передачі регіонам частини контрольних функцій.
Однією з ознак низького рівня розвитку фондового ринку є фактична ізольованість локальних РЦБ в Росії. Через відсутність ефективних засобів комунікацій інвестори не мають доступу до всіх цінних паперів, що обертаються на ринку. У кінцевому рахунку, це обмежує можливості міжрегіонального переливу капіталів і перешкоджає реалізації стратегії структурної політики. Створювані на місцях фондові ринки повинні бути пов'язані через центральну інформаційну систему, орієнтовану на операції з найбільш ліквідними цінними паперами. Без такої системи не можна налагодити вільний рух цінних паперів, гарантувати безпеку роботи та надійність операцій на фондовому ринку. Складність вирішення даної проблеми пов'язана з величезними масштабами російського РЦБ, а також особливостями регіональних ринків.
Однак є окремі спроби розв'язання цих проблем. Наприклад, уповноваженими представниками адміністрації Орловської області, Асоціації центрально-чорноземних областей Росії «Черноземье» і Московської міжбанківської валютної біржі були підписані «Меморандум про співробітництво в галузі розвитку РЦП в Центральному Черноземье» і «Декларація про розвиток РЦБ в Орловській області». У рамках підписаних документів передбачається розвивати в центрально-чорноземних областях високотехнологічну інфраструктуру РЦБ на основі новітніх інформаційних технологій і сформованих міжнародних стандартів, формувати в регіоні сприятливий інвестиційний клімат, забезпечувати захист прав інвесторів за допомогою створення «прозорого» ринку та системи розкриття інформації про емітентів та фінансових інститутах, розвивати нормативно-правову базу фондового ринку з виробленням пропозицій щодо її вдосконалення як на місцевому, так і на федеральному рівні.

Список літератури:
1. Алексєєв М.Ю. Ринок цінних паперів. - М.: Фінанси і статистика, 2005 р.;
2. Базовий курс по ринку цінних паперів. - М.: Фінансовий видавничий будинок «Діловий експрес», 2005р. - С. 408;
3. Вексель і вексельне звернення до Росії / Укл. Д.А.Морозов.-М.: АТ «Банкцентр» 2006, 320с.;
4. Каратуев А.Г. Цінні папери: види й різновиду. Навчальний посібник. - М.: Російська Ділова література, 2007, - 256с.;
5. Міркін Я.М. Цінні папери і фондовий ринок. - М.: Перспектива, 2006. - С.600;
6. Ринок цінних паперів / Под ред. В. А. Галапова. - М.: Фінанси і статистика. - 2006. - 349с.;
7. Ринок цінних паперів / Под ред. М. Т. Клещева. - М.: Економіка. - 2007. - 559с.;
8. Фельдман А.А. Російський ринок цінних паперів. - М.: Атлантика-Прес, 2007. - 176с.,
9. Фельдман А.А. Вексельний обіг. - М.: Инфра - М, 2005. - С. 180;
10. Цінні папери / Под ред. ВН. Колесникова, В.С. Торкановского. - М.: Фінанси і статистика. - 2007. - 416с.;
11. Жуков Є.Ф. Ринок цінних паперів: Навчальний посібник. - М.: Фінанси і статистика, 2005.
12. Жуков Є.Ф. Цінні папери та фондові ринки. - М.: ЮНИТИ, 2005.
13. Маркін А.М. Цінні папери і фондовий ринок. - М.: Перспектива, 2005.
14. Ринок цінних паперів і його фінансова структура: Навчальний посібник / За ред. В.С. Торкановского. - СПб.: Комплект, 2004.
15. Цінні папери: Підручник / За ред. В.І. Колесникова, В.С. Торкановского. - М.: Фінанси і статистика, 2007. - 416 с.: Іл.
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Банк | Курсова
80.6кб. | скачати


Схожі роботи:
Учасники ринку цінних паперів Професійна діяльність на ринку цінних паперів
Особливості випуску та обігу цінних паперів банків. Державне регулювання ринку цінних паперів
Класифікація видів цінних паперів видаються і обертаються на ринку цінних паперів в Республіці Білорусь
Ризик на ринку цінних паперів
Ліцензування на ринку цінних паперів
Маркетинг на ринку цінних паперів
Регулювання ринку цінних паперів в РФ
Учасники ринку цінних паперів
Характеристика ринку цінних паперів
© Усі права захищені
написати до нас