Реферат на тему:
Формування Російського ринку цінних паперів
Введення
1. Становлення ринку цінних паперів Російської федерації
2. Етапи розвитку РЦБ Росії.
3. Сучасний етап розвитку ринку цінних паперів. Ключові проблеми його становлення.
4. Місце ринку цінних паперів Росії серед конкуруючих ринків інших країн.
Висновок
Список використаної літератури
Введення
Перехід України до ринкової економіки обумовив об'єктивні передумови не тільки зміни сформованої системи економічних координат, а й відродження чи створення нових, що не існували раніше.
Ринок цінних паперів, по суті, був відтворений наново. Його поява - логічне продовження процесу приватизації, а також організації та функціонування бірж та біржової торгівлі в Росії. Якщо розглядати біржову діяльність як сукупність робіт, спрямованих на підготовку і здійснення торгівлі специфічним товаром, то конкретно для фондових бірж таким видом товару є цінні папери. Однак, незважаючи на це, здійснення операцій на ринку цінних паперів являє собою самостійну форму прояву комерційних інтересів, як емітентів, так і інвесторів. [1]
Ринок цінних паперів є складовою частиною фінансового ринку, що входить в державну систему економічних відносин. Таким чином, від його функціонування безпосередньо залежить вся фінансова система держави.
У загальносвітовій практиці розвинуті ринки цінних паперів прийнято прогнозувати, моделювати їх розвиток і намагатися впливати на нього, прагнучи на рівні макроекономіки, у галузях і компаніях створювати стратегії, які забезпечували б конкурентоспроможність ринку, його виживання і розвиток. Мета цієї роботи - визначити історію формування та стан вітчизняного ринку, порівняти його з іншими ринками, що формуються, спробувати зробити неупереджений, об'єктивний аналіз підсумків розвитку і показати значення галузі цінних паперів в російській макроекономіці 90-х років.
На цій основі буде зроблена спроба прогнозу - ми спробуємо визначити, яким буде ринок цінних паперів в поточному десятиріччі, якщо віддатися вільній течії ринку і фінансового інжинірингу, яким у 90-ті роки (роки втечі капіталу з країни, роки спроб ринку послабити податковий прес і політичні ризики) стали особливо сильні російські економісти, якщо не намагатися вибудовувати стратегію розвитку ринку цінних паперів, спрямовану на зростання інвестицій, забезпечення сталого економічного підйому, на ослаблення ризиків та неефективності, що відносяться до самого фондового ринку.
Вивчення процесу виникнення та подальшого розвитку ринку цінних паперів потрібно не тільки з позиції економічної теорії з метою дослідження предмета, а й у суто практичних цілях майбутнього формування ринку цінних паперів РФ. Наукова робота в цьому напрямку необхідна для формування розуміння, як має бути влаштований російський фондовий ринок у майбутньому, розробити стратегію його відновлення та розвитку, що забезпечує використання ринку цінних паперів для залучення інвестицій в реальний сектор, його здатність конкурувати з ринками інших країн за грошові ресурси.
Цінний папір - узагальнене поняття, реально існуюче в майновому обороті в різних видах, передбачених законами чи встановленому ними порядку віднесено до цінних паперів. Стаття називає основні види цінних паперів, не даючи, проте, їх вичерпного переліку. Види цінних паперів встановлюються статтею 143 Цивільного Кодексу РФ. До них належать:
- Облігації - засвідчують право її власника на отримання від особи, що випустив облігацію, номінальної вартості облігації;
- Векселі - засвідчують виплату певної суми векселедержателю;
- Чеки;
- Депозитні та ощадні сертифікати,
- Банківська ощадна книжка,
- Коносамент - товарораспрорядітельний документ,
- Акції.
1. Становлення ринку цінних паперів Російської федерації
Останні десятиліття 20 століття в Росії пов'язано з цілим рядом економічних і фінансових перетворень, досягнень і криз новоутвореного ринка. У першу чергу маються на увазі процеси приватизації і акціонування підприємств, становлення російського ринку цінних паперів. У результаті народження відносно новою в сучасному значенні складовою фінансового ринку, фондового ринку відбулися докорінні зміни як у фінансовій практиці, так і в громадському статуті, проявилася різка майнова диференціація населення, його розділ на великих власників (власників та великих акціонерних підприємств, дрібних і найдрібніших власників .) [2]
1995 р . почалася широкомасштабна продаж акцій нещодавно приватизованих підприємств на фінансових аукціонах і конкурсах. Торговельні операції з акціями проводилася фірмами, які купували цінні папери, як правило, зі спекулятивною метою або виконували попередні замовлення клієнтів, в основній масі іноземних. Торговельні операції проводилися за допомогою торгових систем. Провідна на сьогоднішній день - Російська Торгова Система (РТС).
1996 р . Закону РФ «Про ринок цінних паперів» відкрилися нові перспективи тривалого і стабільного розвитку фондового ринку. Вищевказаний закон характеризується наступними особливостями:
· Наступність - при його написанні було враховано практику ринку цінних паперів протягом 1990-1994 рр.. і видані перш нормативно-правові акти органами виконавчої влади;
· Згоду з виданими раніше законодавчими актами, в тому числі Цивільним кодексом;
· Установа системи фондового ринку змішаного типу, яка визнає профільними учасниками ринку як комерційні банки, так і внебанковские інвестиційні інститути.
· Уніфікацію ліберальних засад організації ринку з посиленням державного контролю над ним;
· Принцип єдиного державного регулювання ринку цінних паперів.
Ще в 1993-1994 рр.. сумарний оборот російських бірж не перевищував 3-5 млн. дол. на рік, за винятком Центральної республіканської біржі з грошовим обігом 50-60 млн дол. на рік. У свою чергу установа Російської торгової системи, поява на ринку акцій Московської Валютної Біржі і Московській фондовій біржі ( 1997 р .), А також «розігрів» ринку спекулянтами в 1996-1997 рр.. спровокували в 1997 р . зліт обсягів торговельних операцій з акціями на високий рівень, в результаті чого вони стали перевищувати обороти основних ринків цінних паперів багатьох Європейських країн (Варшави, Будапешта, Відня і Праги) (табл. 1) [5]
Обороти по операціях з акціями (млрд. дол.)
Було доведено ефективність фондового ринку як джерела інвестицій в економіку. Слід зазначити, що протягом 1999-2001 рр.. понад 50 акціонерних підприємств емітентів пустили в обіг облігації на суму більше 70 млрд. руб. (Близько 2.5 млрд. дол). на ринку корпоративних облігацій на платформі ММВФ. Цей показник майже дорівнює обсягу коштів, вкладених в акції вітчизняних емітентів західними іноземними інвесторами (понад 3 млрд. дол) протягом 1996-2001р. за допомогою випуску депозитарних розписок та облігацій. [7]
2. Етапи розвитку ринку цінних паперів РФ
На основі вищенаведених фактів можна сформувати наступну періодизацію розвитку російського ринку цінних паперів:
Дореволюційний етап. У 18-19 і початку 20 століття століттях і в російському обороті активно використовували боргові розписки, облігації та казначейські зобов'язання. У перших десятиліттях 18 століття була створена перша біржа цінних паперів в Санкт-Петербурзі. У дореволюційні року в Росії майже в усіх губерніях активно використовувалися різного роду цінні папери. В основному в обороті були векселі, облігації, розписки, видані казначейськими будинками, первинні акції акціонерних товариств (наприклад, облігації державних позик, облігації підприємства Південно-Західних залізних шляхів.)
Радянський етап. За часів НЕПу в обігу було безліч видів цінних паперів, активно вели свою діяльність біржі. При правлінні І.В. Сталіна в союзі в добровільно-примусовому порядку було розміщено облігації державних ощадних позик. Зустрічалися випадки, коли цими облігаціями видавали заробітну плату, а показовим є той факт, що ці облігації погашалися тільки через 35-40 років.
Формування Російського ринку цінних паперів
Введення
1. Становлення ринку цінних паперів Російської федерації
2. Етапи розвитку РЦБ Росії.
3. Сучасний етап розвитку ринку цінних паперів. Ключові проблеми його становлення.
4. Місце ринку цінних паперів Росії серед конкуруючих ринків інших країн.
Висновок
Список використаної літератури
Введення
Перехід України до ринкової економіки обумовив об'єктивні передумови не тільки зміни сформованої системи економічних координат, а й відродження чи створення нових, що не існували раніше.
Ринок цінних паперів, по суті, був відтворений наново. Його поява - логічне продовження процесу приватизації, а також організації та функціонування бірж та біржової торгівлі в Росії. Якщо розглядати біржову діяльність як сукупність робіт, спрямованих на підготовку і здійснення торгівлі специфічним товаром, то конкретно для фондових бірж таким видом товару є цінні папери. Однак, незважаючи на це, здійснення операцій на ринку цінних паперів являє собою самостійну форму прояву комерційних інтересів, як емітентів, так і інвесторів. [1]
Ринок цінних паперів є складовою частиною фінансового ринку, що входить в державну систему економічних відносин. Таким чином, від його функціонування безпосередньо залежить вся фінансова система держави.
У загальносвітовій практиці розвинуті ринки цінних паперів прийнято прогнозувати, моделювати їх розвиток і намагатися впливати на нього, прагнучи на рівні макроекономіки, у галузях і компаніях створювати стратегії, які забезпечували б конкурентоспроможність ринку, його виживання і розвиток. Мета цієї роботи - визначити історію формування та стан вітчизняного ринку, порівняти його з іншими ринками, що формуються, спробувати зробити неупереджений, об'єктивний аналіз підсумків розвитку і показати значення галузі цінних паперів в російській макроекономіці 90-х років.
На цій основі буде зроблена спроба прогнозу - ми спробуємо визначити, яким буде ринок цінних паперів в поточному десятиріччі, якщо віддатися вільній течії ринку і фінансового інжинірингу, яким у 90-ті роки (роки втечі капіталу з країни, роки спроб ринку послабити податковий прес і політичні ризики) стали особливо сильні російські економісти, якщо не намагатися вибудовувати стратегію розвитку ринку цінних паперів, спрямовану на зростання інвестицій, забезпечення сталого економічного підйому, на ослаблення ризиків та неефективності, що відносяться до самого фондового ринку.
Вивчення процесу виникнення та подальшого розвитку ринку цінних паперів потрібно не тільки з позиції економічної теорії з метою дослідження предмета, а й у суто практичних цілях майбутнього формування ринку цінних паперів РФ. Наукова робота в цьому напрямку необхідна для формування розуміння, як має бути влаштований російський фондовий ринок у майбутньому, розробити стратегію його відновлення та розвитку, що забезпечує використання ринку цінних паперів для залучення інвестицій в реальний сектор, його здатність конкурувати з ринками інших країн за грошові ресурси.
Цінний папір - узагальнене поняття, реально існуюче в майновому обороті в різних видах, передбачених законами чи встановленому ними порядку віднесено до цінних паперів. Стаття називає основні види цінних паперів, не даючи, проте, їх вичерпного переліку. Види цінних паперів встановлюються статтею 143 Цивільного Кодексу РФ. До них належать:
- Облігації - засвідчують право її власника на отримання від особи, що випустив облігацію, номінальної вартості облігації;
- Векселі - засвідчують виплату певної суми векселедержателю;
- Чеки;
- Депозитні та ощадні сертифікати,
- Банківська ощадна книжка,
- Коносамент - товарораспрорядітельний документ,
- Акції.
1. Становлення ринку цінних паперів Російської федерації
Останні десятиліття 20 століття в Росії пов'язано з цілим рядом економічних і фінансових перетворень, досягнень і криз новоутвореного ринка. У першу чергу маються на увазі процеси приватизації і акціонування підприємств, становлення російського ринку цінних паперів. У результаті народження відносно новою в сучасному значенні складовою фінансового ринку, фондового ринку відбулися докорінні зміни як у фінансовій практиці, так і в громадському статуті, проявилася різка майнова диференціація населення, його розділ на великих власників (власників та великих акціонерних підприємств, дрібних і найдрібніших власників .) [2]
Початком відродження ринку цінних паперів було прийняття 25 грудня 1990 року Рада Міністрів РРФСР постанови № 601 «Про затвердження Положення про акціонерні товариства». У результаті прийняття цього законодавчого акта почали з'являтися перші відкриті акціонерні товариства, з'явилися державні торги, на яких велися операції з державними облігаціями, засновувалися сотні бірж, свою діяльність розпочали перші інвестиційні компанії. Цей етап розвитку ринку характеризується закінченням формування первісної бази нормативних регуляторних документів ринку цінних паперів. Постанова Ради Міністрів N 78 від 28 грудня 1991 р . "Про затвердження Положення про випуск та обіг цінних паперів і фондових бірж в Україні" наступні п'ять років було основним джерелом законодавчого регулювання даної галузі.
Наступним важливим моментом розвитку РЦБ було прийняття системи законодавчих актів 1992-1994 рр.., Які дали початок приватизаційних процесів поряд з установою і початком розвитку організованого ринку цінних паперів держави в 1993-1995 рр.. 1 липня 1992 р вступив в силу, президентський Указ № 721 "Про організаційні заходи щодо перетворення державних підприємств, добровільних об'єднань державних підприємств в акціонерні товариства", який вивів розвиток ринку на якісно новий рівень чекової (ваучерної) приватизації, яка стала вирішальною для його розвитку. У 1994 році значення ринку цінних паперів в Росії значно посилився, стало відчутним його вплив на економічну і навіть політичну ситуацію в країні.
У 1994 році було випущено і виставлено на біржовий продаж короткострокові бескупонние облігації (ДКО), що в результаті дозволило в певній мірі обмежити розмір вільних грошових ресурсів, тим самим вплинувши на вплив на курс рубля до долара і на темпи інфляції.
Що збільшився розмір заощаджень населення викликав до життя значну кількість емітентів, хоча і вкрай низького ступеня надійності, орієнтованих на роботу з населенням. [3] У тому ж 1994 році вперше почали практикувати використання цінних паперів для розв'язання кризи неплатежів. Для даного року також відмінною рисою є приплив іноземного капіталу в країну, закупівлі іноземними інвесторами акцій російських приватизованих підприємств. У зв'язку з чим, можна виділити два ключових зсуву 1994
- Різке збільшення пропозиції цінних паперів внаслідок інтенсивної діяльності з емісії акцій приватизованих підприємств, державних цінних паперів, поряд з активацією компаній, які займалися акумулюванням коштів населення.
- Різке збільшення попиту на інвестиційні цінності, в результаті приходу іноземних інвесторів і формування тенденції населення до формування довгострокових заощаджень, які інвестувалися в цінних папери, а також приплив на ринок коштів від банків і інших фінансових структур в результаті невигідність операцій на валютному і кредитному ринках) .
Таким чином, 1994 рік ознаменувався закінченням впровадження процесів масової приватизації та формуванням нових економіко-правових структур та інституційних механізмів:
- Освіта корпоративної сфери в економіці держави (більше 50 000 зареєстрованих акціонерних товариств);
- Формування організованого біржового і неорганізованого ринків корпоративних цінних паперів, в тому числі формування інфраструктури торгівлі та вторинного ринку акцій приватизованих підприємств;
- Системи (на даному етапі перехідної, але вже досить потужною) інституційних інвесторів;
- Поява громадських соціальних груп, які навіть з урахуванням їх крайньої неоднорідності і недостатньої захищеності на рівні державного права можна вважати шаром власників (згідно з підсумками масової приватизації порядком 40 млн. акціонерів) [4].
З квітня Цими факторами було зумовлено подальшу динаміку ринку, швидке зростання ринку відповідав зростаючим потребам емітентів та інвесторів. Швидкісне розвиток ринку спровокувало виникнення ключового питання про створення нової нормативної бази.
З прийняттям у квітні · Наступність - при його написанні було враховано практику ринку цінних паперів протягом 1990-1994 рр.. і видані перш нормативно-правові акти органами виконавчої влади;
· Згоду з виданими раніше законодавчими актами, в тому числі Цивільним кодексом;
· Установа системи фондового ринку змішаного типу, яка визнає профільними учасниками ринку як комерційні банки, так і внебанковские інвестиційні інститути.
· Уніфікацію ліберальних засад організації ринку з посиленням державного контролю над ним;
· Принцип єдиного державного регулювання ринку цінних паперів.
Ще в 1993-1994 рр.. сумарний оборот російських бірж не перевищував 3-5 млн. дол. на рік, за винятком Центральної республіканської біржі з грошовим обігом 50-60 млн дол. на рік. У свою чергу установа Російської торгової системи, поява на ринку акцій Московської Валютної Біржі і Московській фондовій біржі (
Обороти по операціях з акціями (млрд. дол.)
| Ринок | ||||||
| Російські ринки | ||||||
| Московська міжбанківська валютна біржа | - | - | 0,98 | 1,5 | 3,0 | 15,2 |
| Російська торгова система | 0,2 | 3,5 | 15,66 | 9,3 | 2,4 | 5,6 |
| Московська фондова біржа | - | - | немає даних | 0,9 | 0,5 | 0,6 |
| Разом по Росії | 0,2 | 3,5 | 16,64 | 11,7 | 5,9 | 21,4 |
| Іноземні ринки | ||||||
| Фінляндія (Гельсінкі) | 19,2 | 22,0 | 36,30 | 61,1 | 109,9 | 210,0 |
| Туреччина (Стамбул) | 50,9 | 36,2 | 56,10 | 68,5 | 81,1 | 181,2 |
| Польща (Варшава) | 2,8 | 5,5 | 8,00 | 8,9 | 11,1 | 24,0 |
| Угорщина (Будапешт) | 0,3 | 1,5 | 7,00 | 16,1 | 13,5 | 14,0 |
| Австрія (Відень) | 13,4 | 10,7 | 12,70 | 18,7 | 12,7 | 11,0 |
| Чехія (Прага) | 3,0 | 6,8 | 6,30 | 5,2 | 4,7 | 6,7 |
У 1994-1996 рр.. російський ринок цінних паперів пройшов такі позитивні зміни:
- Тривало подальший його розвиток забезпечене сприятливими політичними умовами в державі;
- Емісія державних цінних паперів та їх вхід на ринок мав позитивний вплив на створення провідних інвестиційних портфелів в рамках великих інвестиційних фондів;
- Підвищення потенціалу ринку корпоративних цінних паперів і збільшення його капіталізації;
- Підвищення ліквідності та інформаційної прозорості ринку;
- Якісне розвиток інфраструктури ринку і подолання числа специфічних ризиків (наприклад "ризику реєстратора" та ін);
- Посилення і дієвість законодавчої бази ринку в результаті прийняття законів і ряду нормативно-правових актів у даній сфері;
- Вироблення нових механізмів захисту прав акціонерів.
Першорядним відмітною якістю даного етапу розвитку ринку цінних паперів стало динамічне визнання міжнародним співтовариством РЦБ РФ, що відкрило можливості доступу більшості емітентів Росії до світових фондових ринків. Таким чином, слід відзначити наступні найважливіші події: прийняття Росією членства у Міжнародній організації комісій з цінних паперів (IOSCO), вступ до ссітему кредитних рейтингів Мооdy's, Standard & Роог's і IВСА, перші успішні спроби випуску "єврооблігацій", участь в публікації індексу IFC Global Russia, початок випуску ADR / GDR російськими компаніями, доступ і початок функціонування російської компанії в торгах Нью-Йоркської фондової біржі, отримання низкою банків Росії статусу SЕС "довіреної іноземного депозитарію" та ін [6]
Новітня історія становлення РЦБ РФ паперів тільки починається. За десятиріччя стрімкого розвитку фондового ринку Росії було пройдено і досягнуто багато чого: моделювання сучасної інфраструктури вищого технологічного і регулятивного класу,, рекорди стрибки показників ринку в протилежні сторони, формування спільноти профільних учасників ринку. У цей час відбулося створення бірж, які надалі стали національним надбанням і формування іміджу і міжнародного визнання ринку цінних паперів Росії. Було досягнуто зміна стереотипу суспільства про цінні папери не як про «фіктивному капіталі», а як метод залучення інвестицій, новою формою громадянського інституту майна, що все в сукупності являє собою підставу для подолання в країні кризи і отримання соціально орієнтованої ринкової економіки. Було доведено ефективність фондового ринку як джерела інвестицій в економіку. Слід зазначити, що протягом 1999-2001 рр.. понад 50 акціонерних підприємств емітентів пустили в обіг облігації на суму більше 70 млрд. руб. (Близько 2.5 млрд. дол). на ринку корпоративних облігацій на платформі ММВФ. Цей показник майже дорівнює обсягу коштів, вкладених в акції вітчизняних емітентів західними іноземними інвесторами (понад 3 млрд. дол) протягом 1996-2001р. за допомогою випуску депозитарних розписок та облігацій. [7]
2. Етапи розвитку ринку цінних паперів РФ
На основі вищенаведених фактів можна сформувати наступну періодизацію розвитку російського ринку цінних паперів:
Дореволюційний етап. У 18-19 і початку 20 століття століттях і в російському обороті активно використовували боргові розписки, облігації та казначейські зобов'язання. У перших десятиліттях 18 століття була створена перша біржа цінних паперів в Санкт-Петербурзі. У дореволюційні року в Росії майже в усіх губерніях активно використовувалися різного роду цінні папери. В основному в обороті були векселі, облігації, розписки, видані казначейськими будинками, первинні акції акціонерних товариств (наприклад, облігації державних позик, облігації підприємства Південно-Західних залізних шляхів.)
Радянський етап. За часів НЕПу в обігу було безліч видів цінних паперів, активно вели свою діяльність біржі. При правлінні І.В. Сталіна в союзі в добровільно-примусовому порядку було розміщено облігації державних ощадних позик. Зустрічалися випадки, коли цими облігаціями видавали заробітну плату, а показовим є той факт, що ці облігації погашалися тільки через 35-40 років.
Спочатку 90-х років почалося переродження ринку цінних паперів в Росії на якісно новому рівні. Розпочався процес видачі акцій трудових колективів та розробки бази нормативно-правових документів що регламентують діяльність фондового ринку. [8]
Пострадянський етап. У 1992р. Верховною Радою РФ була затверджена «Державна програма приватизації державних і муніципальних підприємств у Російської Федерації на 1992 р . », Також було сформовано законодавчі засади впровадження цієї програми та здійснено перші пункти її виконання. Прийняття даної програми ознаменувало в Росії тиху економічну революцію, в результаті якої відбулася зміна одного суспільного ладу іншим.
Період 1993-1994 рр.. характеризується початком обвальних приватизаційних процесів, в результаті чого суспільство розділилося на протилежні табори: великомасштабні власники, до лав яких входили основні власники капіталу і провідні акціонери підприємств, маломасштабні власники, які в більшості своїй були неконкурентоспроможними і формальними учасниками ринку. Теоретично кожен мав рівні права на частину державної власності, маючи в наявності приватизаційний чек і маючи повну свободу дій (продаж, дарування, вкладення) по відношенню до нього. На підставі цих процесів почалося активне установа інвестиційно-фінансових компаній, фінансових брокерів, фондових відділів банків, чекові інвестиційні фонди, діяльність яких була спрямована на залучення ваучерів населення, їх акумуляцію і подальша участь в приватизаційних аукціонах. Слід сказати, що в основному більшість з них потерпіли крах, не дивлячись на потенційні можливості і кошти у вигляді акумульованих приватизаційних прав населення. На цьому етапі розвитку перед урядом переслідувало наступні цілі:
- Створення умов для появи груп акціонерів.
- Поява нових ефективних і значущих власників, з метою зниження навантаження на бюджет держави.
-Прискорення подальшого розвитку механізму ринку цінних паперів,
- Збільшення бюджетних надходжень. [9]
Але програма не виправдала надій, відмітною її досягненням було підірване довіру до фондового ринку. Невідповідність державного нормативного регулювання темпами і оборотів ринку призвело до банкрутства фінансово-інвестиційних структур і так званих фінансових пірамід, більшість вкладників втратили свої заощадження. Більшість акціонерів на ринку були лише формальними, пасивними учасниками ринку. Хоча на ринку з'явилася значна кількість нових підприємств і їх акцій, які раніше були приватизовані, акції яких, по суті, були неліквідними.
Цей етап розвитку РЦП закінчився падінням фінансових пірамід, в результаті чого настало зниження акцій в ціні і розчарування акціонерів у російському ринку цінних паперів.
Негативно впливав на ринок цінних паперів азіатська криза в азіатському районі, що спричинило за собою зниження цін на енергоресурси, які були основним джерелом валютних надходжень. Ці обставини спричинили погіршення платіжного балансу країни, сумніви інвесторів у надійності валютного коридору і проведення форвардних угод російських банків за частиною поставки доларів США. Невизначеною стала кінцева дохідність у ВКВ більшості фінансових інструментів. Почалася масова продаж ДКО, обмін рублів на долари, з подальшою їх витоком за кордон.
В деякій мірі на короткий час вдалося розрядити обстановку за допомогою отримання кредитів від МВФ. Але, дані кошти були використані спочатку неправильно: Державний банк пустив їх на утримання курсу рубля і незабаром кошти вичерпалися, не приніс результатів. Набагато раціональніше було їх використання для погашення ДКО або викупу їх на ринку з прибутковістю більше 150% річних. 17 серпня 1998 було оголошено дефолт Росії за внутрішніми боргами.
3. Сучасний етап розвитку ринку цінних паперів. Ключові проблеми його розвитку.
На сьогоднішній день в РФ розвинувся новий ринок цінних паперів, який базується на торгівлі акціями вже існуючих акціонерних товариств Росії. Активно ведеться процес прийняття основної законодавчої бази, удосконалюються прийняті основні закони «Про ринок цінних паперів», «Положення про акціонерні товариства», ведеться робота над створенням органів з регулювання ринку цінних паперів ФКЦБ. У даний момент зусилля спрямовані на формування ефективної та цілісної системи регулювання ринку цінних паперів. Сучасний етап цілком обгрунтовано вважається переломним: змінюються пріоритети. Фактично пройдено етап переходу і відродження ринку: організовано дієвий апарат центрального регулювання, прийнято основну масу законодавчих актів, налагоджено систему ліцензування та переліцензування професійних учасників ринку. Ведеться діяльність з розвитку систем моніторингу, контролю, надання інформації, забезпечення виконання законодавчої бази в сфері ринку цінних паперів і захист прав інвесторів, створити умови для ефективної системи саморегулювання ринку. [10]
Таким чином завдання сьогоднішнього періоду в основному полягає в тому, щоб час повернутися до фундаментальних проблем розвитку вітчизняного ринку цінних паперів У кінці 90-х років стало очевидно, що місце, яке займає Росія на світовому фінансовому ринку, явно не відповідає економічному потенціалу нашої країни. Президент Росії в посланні Федеральним зборам в 2001 р . звертав увагу на низьку капіталізацію фондового ринку. Найбільші російські компанії недооцінені в 10-15 разів (на кінець 2001 р .). Щорічна потреба в коштах для модернізації російської економіки, за оцінкою, складає щорічно 100 млрд. дол (в індустріальному світі через фондовий ринок фінансується понад 50% всіх інвестиційних проектів). [11]
Масштаб проблем, що стоять перед ринком цінних паперів, показує, що в країні повинна з'явитися Державна програма розвитку фондового ринку, в центрі якої повинні стояти завдання підвищення капіталізації російської економіки і фінансування економічного зростання, конкретні заходи щодо її реалізації. Вже кілька років (1998-2002 рр..) Ведуться дискусії про необхідність такої програми, про те, що ринок повинен визначитися у своїх проблемах та цілях. Повинна відбутися нова роль держави на ринку, виражена в стимулюванні інвестицій в цінні папери реального сектора, у висновку вітчизняних емітентів на фондовий ринок, у більш ефективному регулюванні, в будівництві нових ринків, у сприянні зниження ризиків, в чесності і справедливості механізму ціноутворення. [12 ]
У 90-ті роки в Росії була створена сучасна інфраструктура ринку цінних паперів, яка дозволяє перерозподіляти з його допомогою довгострокові інвестиції на цілі модернізації реального сектора. За аналогією з зарубіжними моделями створена система регулювання ринку цінних паперів, орієнтована на захист інвесторів та забезпечення його інформаційної прозорості.
Динаміку розвитку ключових показників ринку цінних паперів Росії показано на табл 2.
Ключові показники ринку цінних паперів Росії
До проблем РЦБ РФ вважається найбільш доцільним віднести наступні внутрішні проблеми організації і найважливіші диспропорції фондового ринку Росії, ті проблеми, які можуть порушувати справедливість ціноутворення і рівність інвесторів на російському ринку цінних паперів, підриваючи тим самим основи їх інтересу до вкладення коштів в цінні папери. Не можна домогтися масового виходу інвесторів на ринок, якщо на формування цін впливають штучні фактори, якщо ринок не забезпечує умов, при яких інвестор завжди отримує кращу ціну, або якщо порушення етики ведення бізнесу на ринку цінних паперів (клієнтські та торгові практики) мають стійкий характер і створюють атмосферу недовіри масової клієнтури до фінансових
посередникам. [13] Серед них:
Олигополистический характер ринку. 10-20 універсальних банків і брокерських компаній, що складають 5-10% числа компаній, що укладають угоди на організованих ринках, формують 60-80% торгового обороту по акціях.
Надконцентрацію ринку на кількох акціях. Ступінь концентрації російського ринку на кількох акціях, перш за все акціях РАО ЄЕС, є однією з найвищих у світі.
Незважаючи на те, що на організованому ринку обертається 230-250 акцій російських компаній, угоди стійко концентруються навколо кількох емітентів. Угоди з 4-5 акціями становили в 1998-1999 рр.. в РТС 85-90% оборотів ринку, операції з 2-3 акціями (РАО ЄЕС, ЛУКОЙЛ) - 55-65%.
Слід зазначити, що концентрація двох третин російського ринку на одній акції (РАО ЄЕС) несе в собі масштабний ринковий ризик.
Фрагментарність ринку акцій. На російському ринку виникла група найбільш ліквідних акцій, які допущені до обігу одночасно в найбільших російських торговельних системах. У жовтні 2001 р . більше 40% акцій (приблизно 120 емітентів) одночасно звертається або на ММВБ і РТС, або на ММВБ, РТС і фондову біржу «Санкт-Петербург», або на ММВБ, РТС і Московській фондовій біржі. Поряд зі спільністю для торгових систем ряду акцій, які до них звертаються, склалася група найбільш активних брокерів-дилерів, які є членами тієї чи іншої біржі і активно працюють у 3-4 торгових системах. Вітчизняний фондовий ринок відрізняється фрагментарністю - він розділений на дрібні сегменти, що формуються окремими торговими системами, існують інформаційні бар'єри між ними, утруднений доступ різних груп інвесторів і фінансових посередників, порушується принцип вільного і чесного ціноутворення на відкритому і ефективному ринку. Як наслідок, виникають значні штучні розбіжності курсів однієї і тієї ж цінного паперу, що звертається на різних ринках, що ослабляють здатність інвесторів отримати найкращу ціну. Регіональні фондові біржі в чому замкнені на свої регіони, формуючи ринки з згасаючої торгівельною активністю, відокремлені від національного ринку.
Так, наприклад, більша частина акцій, що обертаються на Єкатеринбурзькій фондовій біржі і біржі «Казанський рада біржової торгівлі», відносяться до регіональних емітентам. Переважну частину членів зазначених бірж складають регіональні брокери-дилери. Недостатня кількість фінансових інструментів, обмежене число фінансових посередників не дають можливість підтримувати ліквідність бірж. Ці ринки фрагментарні, замкнуті на самих себе (хоча в Єкатеринбурзі торгуються акції таких емітентів, як Газпром, РАТ ЄЕС, ЛУКОЙЛ, Сургутнафтогаз) [14].
Маніпулювання цінами і чесне ведення бізнесу на ринку цінних паперів. На російському фондовому ринку давно існує думка, що йому властива маніпулятивна та інсайдерська спрямованість, на ньому ведеться несумлінне протистояння іноземних і вітчизняних інвесторів, великих, середніх і дрібних брокеров.Достаточно поширені, за оцінкою, нечесні практики продажу клієнтам фінансових продуктів і послуг, угоди з конфліктами інтересів.
4. Місце ринку цінних паперів Росії серед конкуруючих ринків інших країн.
Аналіз взаємозв'язку ринків показує, що динамічний розвиток провідних ринків країн Центральної та Східної Європи протилежно розвитку російського фондового ринку. У результаті чого ці ринки можна вважати прямими конкурентами. Протягом 1994-1996 рр.. розвиток вищевказаних ринків акцій відбувалося паралельно (див. табл. 3) З середини 1996 р . і в 1997 р . Ринок цінних паперів РФ почав поступово залучати на себе ті грошові ресурси, які раніше в основній масі прямували в центрально і східноєвропейські країни. Частка обороту російського ринку зросла до 0.6% формуються ринків при падінні частки регіонального спрямування до 1%. [15]
Таблиця 3 Конкурентоспроможність розвитку національних ринків акцій. Динаміка капіталізації біржових фондових ринків (1987 = 100%),%
Прогнозована місце у міжнародній ієрархії ринків акцій (з позицій вартісного обсягу ринку), якщо виходити з того, що оборот організованого російського ринку акцій буде становити в найближчі роки 30-35 млрд. дол, то, спираючись на дані FIBV, можна прогнозувати, яким буде місце Росії в світовій ієрархії фондових ринків.
З іншого боку, навіть при оборотах 25-30 млрд. дол, ринок акцій Росії поки не піддається порівнянню з біржами навіть невеликих європейських країн: його обсяги порівняно менше, незважаючи на наявність значного потенціалу.
Низька конкурентоспроможність російського фондового ринку, як зовнішній фактор, жорстко визначає обсяг і структуру ринку, призводить до формування ряду більш конкретних причинно-наслідкових зв'язків, безпосередньо формують динаміку розвитку вітчизняного ринку цінних паперів:
● догляд торгової активності на західні фондові ринки, програш російського внутрішнього ринку в конкуренції за операції з російськими акціями;
● дефіцит прямих інвестицій, переважання короткострокових вкладень над довгостроковими, зростання частки інвестицій спекулятивного характеру;
● залежність внутрішнього ринку акцій від переважно спекулятивних іноземних інвесторів;
● відтік російських інвесторів з внутрішнього ринку, з зверненням своїх вкладень у фондові цінності, що обертаються на ринках індустріальних країн [16]
5. Перспективи розвитку РЦБ
До ключових перспективам ринку цінних паперів на даному етапі становлення можна вважати наступні:
· Підвищення концентрації та централізації капіталів. Дана тенденція має два аспекти: з одного боку на ринку з'являються нові учасники, діяльність яких у цій сфері ставати профільної, з іншого боку можна спостерігати явище виділення домінуючих професіоналів ринку, які з'являються в результаті концентрації з капіталу, злиття більш незначущих структур з подальшим збільшенням частки їх капіталу. Також спостерігається підвищення концентрації на ринку капіталів суспільства.
· Процеси інтернаціоналізації і глобалізації РЦБ. У результаті глобальних світових економічних процесів, рух капіталу за межі національних ринків, які стають другорядними по відношенню до світового ринку, торгівля на якій ведеться безперервно, і в основному базується на операціях з цінними паперами транснаціональних компаній.
· Більш високий рівень організації та посилення державного контролю. Дана перспектива забезпечує надійність ринку і підвищує рівень довіри до нього з боку великих інвесторів. Держава в силах забезпечити надійне і стабільне функціонування ринку цінних паперів, що є запорукою економічного прогресу. Саме держава повинна стати головним учасником ринку і гарантом його надійності.
· Комп'ютеризація ринку цінних паперів вкрай важлива для подальшого розвитку і процвітання такої фінансової структури, як РЦБ в сучасному інформаційному суспільстві. Завдяки досягненням в сфері техніки настане революція фондового ринку, ключові зміни його функціонування, надаючи великі можливості, що охоплюють як системи швидкодіючих і всеосяжних розрахунків операцій на ринку так нових методів торгівлі, зв'язку і співпраці. Дані системи комп'ютерної торгівлі надають можливість здійснення операцій майже в автоматичному режимі без посередників і на будь-якій відстані.
· Сек'юритизація надає собою тенденцію трансформації одних видів цінних паперів в інші, що сприяє подальшому розвитку ринку.
· Ефективна співпраця з іншими ринками. Розвиток фондового ринку не означає зникнення інших ринків або їх виснаження в результаті відтягування капіталу навпаки означає переміщення капіталу за допомогою механізмів цінних паперів на ці ринки, що забезпечує їх можливості для розвитку.
Висновок
Даний реферат присвячено дослідження розвитку російського фондового ринку, періодизації його становлення, включений розгляд проблем рінка на даному етап розвитку також висвітлено перспективи його подальшого розвитку ринку цінних паперів Росії.
У Росії ринок цінних паперів являє собою відносно нову сферу економіки, в його подальшому розвитку зацікавлені як емітенти, так і інвестори. Справжній розвиток фондового ринку РФ є передумовою розвитку економіки всієї країни.
Незважаючи на багато проблем ринку цінних паперів на теперішньому етапі його становлення, є всі підстави вважати цей відносно молодий ринок динамічно розвивається і перспективним учасником світового ринку цінних паперів з потужним потенціалом. Слід відзначити позитивні процеси, які ми можемо спостерігати: масовий випуск цінних паперів пов'язаний з приватизацією державних підприємств, створені нових комерційних структур, холдингових утворень, за допомогою яких гарантується залучення іноземного капіталу і фінансових інструментів.
Список використаної літератури:
4. Кілячков А.А. Ринок цінних паперів і біржова справа: навч. посібник / А. А. Кілячков, Л. А. Чалдаева. - М., 2000. - 704с.
5. Колтинюк Б. А. Інвестиції. Підручник
6. Міркін Я. Ринок цінних паперів Росії: вплив фундаментальних факторів, прогноз і політика розвитку. - К.: Паблішер, 2002. - 624 с.
7. Солонська Л. А. Цінні папери: Навчальний посібник. - СПб.: СЗТУ, 2002.-45с.
Пострадянський етап. У 1992р. Верховною Радою РФ була затверджена «Державна програма приватизації державних і муніципальних підприємств у Російської Федерації на
Період 1993-1994 рр.. характеризується початком обвальних приватизаційних процесів, в результаті чого суспільство розділилося на протилежні табори: великомасштабні власники, до лав яких входили основні власники капіталу і провідні акціонери підприємств, маломасштабні власники, які в більшості своїй були неконкурентоспроможними і формальними учасниками ринку. Теоретично кожен мав рівні права на частину державної власності, маючи в наявності приватизаційний чек і маючи повну свободу дій (продаж, дарування, вкладення) по відношенню до нього. На підставі цих процесів почалося активне установа інвестиційно-фінансових компаній, фінансових брокерів, фондових відділів банків, чекові інвестиційні фонди, діяльність яких була спрямована на залучення ваучерів населення, їх акумуляцію і подальша участь в приватизаційних аукціонах. Слід сказати, що в основному більшість з них потерпіли крах, не дивлячись на потенційні можливості і кошти у вигляді акумульованих приватизаційних прав населення. На цьому етапі розвитку перед урядом переслідувало наступні цілі:
- Створення умов для появи груп акціонерів.
- Поява нових ефективних і значущих власників, з метою зниження навантаження на бюджет держави.
-Прискорення подальшого розвитку механізму ринку цінних паперів,
- Збільшення бюджетних надходжень. [9]
Але програма не виправдала надій, відмітною її досягненням було підірване довіру до фондового ринку. Невідповідність державного нормативного регулювання темпами і оборотів ринку призвело до банкрутства фінансово-інвестиційних структур і так званих фінансових пірамід, більшість вкладників втратили свої заощадження. Більшість акціонерів на ринку були лише формальними, пасивними учасниками ринку. Хоча на ринку з'явилася значна кількість нових підприємств і їх акцій, які раніше були приватизовані, акції яких, по суті, були неліквідними.
Цей етап розвитку РЦП закінчився падінням фінансових пірамід, в результаті чого настало зниження акцій в ціні і розчарування акціонерів у російському ринку цінних паперів.
Негативно впливав на ринок цінних паперів азіатська криза в азіатському районі, що спричинило за собою зниження цін на енергоресурси, які були основним джерелом валютних надходжень. Ці обставини спричинили погіршення платіжного балансу країни, сумніви інвесторів у надійності валютного коридору і проведення форвардних угод російських банків за частиною поставки доларів США. Невизначеною стала кінцева дохідність у ВКВ більшості фінансових інструментів. Почалася масова продаж ДКО, обмін рублів на долари, з подальшою їх витоком за кордон.
В деякій мірі на короткий час вдалося розрядити обстановку за допомогою отримання кредитів від МВФ. Але, дані кошти були використані спочатку неправильно: Державний банк пустив їх на утримання курсу рубля і незабаром кошти вичерпалися, не приніс результатів. Набагато раціональніше було їх використання для погашення ДКО або викупу їх на ринку з прибутковістю більше 150% річних. 17 серпня 1998 було оголошено дефолт Росії за внутрішніми боргами.
3. Сучасний етап розвитку ринку цінних паперів. Ключові проблеми його розвитку.
На сьогоднішній день в РФ розвинувся новий ринок цінних паперів, який базується на торгівлі акціями вже існуючих акціонерних товариств Росії. Активно ведеться процес прийняття основної законодавчої бази, удосконалюються прийняті основні закони «Про ринок цінних паперів», «Положення про акціонерні товариства», ведеться робота над створенням органів з регулювання ринку цінних паперів ФКЦБ. У даний момент зусилля спрямовані на формування ефективної та цілісної системи регулювання ринку цінних паперів. Сучасний етап цілком обгрунтовано вважається переломним: змінюються пріоритети. Фактично пройдено етап переходу і відродження ринку: організовано дієвий апарат центрального регулювання, прийнято основну масу законодавчих актів, налагоджено систему ліцензування та переліцензування професійних учасників ринку. Ведеться діяльність з розвитку систем моніторингу, контролю, надання інформації, забезпечення виконання законодавчої бази в сфері ринку цінних паперів і захист прав інвесторів, створити умови для ефективної системи саморегулювання ринку. [10]
Таким чином завдання сьогоднішнього періоду в основному полягає в тому, щоб час повернутися до фундаментальних проблем розвитку вітчизняного ринку цінних паперів У кінці 90-х років стало очевидно, що місце, яке займає Росія на світовому фінансовому ринку, явно не відповідає економічному потенціалу нашої країни. Президент Росії в посланні Федеральним зборам в
Масштаб проблем, що стоять перед ринком цінних паперів, показує, що в країні повинна з'явитися Державна програма розвитку фондового ринку, в центрі якої повинні стояти завдання підвищення капіталізації російської економіки і фінансування економічного зростання, конкретні заходи щодо її реалізації. Вже кілька років (1998-2002 рр..) Ведуться дискусії про необхідність такої програми, про те, що ринок повинен визначитися у своїх проблемах та цілях. Повинна відбутися нова роль держави на ринку, виражена в стимулюванні інвестицій в цінні папери реального сектора, у висновку вітчизняних емітентів на фондовий ринок, у більш ефективному регулюванні, в будівництві нових ринків, у сприянні зниження ризиків, в чесності і справедливості механізму ціноутворення. [12 ]
У 90-ті роки в Росії була створена сучасна інфраструктура ринку цінних паперів, яка дозволяє перерозподіляти з його допомогою довгострокові інвестиції на цілі модернізації реального сектора. За аналогією з зарубіжними моделями створена система регулювання ринку цінних паперів, орієнтована на захист інвесторів та забезпечення його інформаційної прозорості.
Динаміку розвитку ключових показників ринку цінних паперів Росії показано на табл 2.
Ключові показники ринку цінних паперів Росії
| Показник | 1995 (Жовтень) | 1997 (Вересень) | 1999 (жовтень) | 2000 (жовтень) | 2001 (Грудень) |
| Динаміка ринку акцій (індекс РТС) у відсотках на кінець місяця (початок се (історичний (1.09.95 = 100%, значення закриття) тября 1995) максимум - 6.10.97 * | 100 | 572 | 98 | 189 | 260 |
| Капіталізація біржових і організованих позабіржових ринків акцій, млрд. дол ** | 5-8 | 60 - 65 | Близько 20 | 45-47 | 70-72 |
| Обсяг торгів акціями на рік ***, млрд. дол | 16.7-17.0 | 5.7 | 23.5 | 29.0 | 29.3 |
| Кількість емітентів, з акціями яких здійснюються операції, шт .** | 70-80 | 260-300 | 350-400 | 300-350 | 370-400 |
| котирувальні листи | х | 100-120 | 50-60 | 30-35 | 30-35 |
| поза котирувальних листів | х | 160-180 | 310-350 | 280-320 | 340-370 |
| Кількість брокерскоділерскіх компаній (дані ФКЦБ Росії) | 3176 | 5045 | 1628 | 924 | 618 |
| Кількість кредитних організацій, мають право на здійснення банківських операцій (дані Банку Росії), на кінець місяця, шт. **** | 2295 1764 | 1764 | 1375 | 1320 | 1320 |
| Фондові біржі та організовані ринки, на яких концентрується понад 90% обсягу торгів, шт. | 2 Москва | 3 Москва | 3 Москва | 3 Москва | 3 Москва |
посередникам. [13] Серед них:
Олигополистический характер ринку. 10-20 універсальних банків і брокерських компаній, що складають 5-10% числа компаній, що укладають угоди на організованих ринках, формують 60-80% торгового обороту по акціях.
Надконцентрацію ринку на кількох акціях. Ступінь концентрації російського ринку на кількох акціях, перш за все акціях РАО ЄЕС, є однією з найвищих у світі.
Незважаючи на те, що на організованому ринку обертається 230-250 акцій російських компаній, угоди стійко концентруються навколо кількох емітентів. Угоди з 4-5 акціями становили в 1998-1999 рр.. в РТС 85-90% оборотів ринку, операції з 2-3 акціями (РАО ЄЕС, ЛУКОЙЛ) - 55-65%.
Слід зазначити, що концентрація двох третин російського ринку на одній акції (РАО ЄЕС) несе в собі масштабний ринковий ризик.
Фрагментарність ринку акцій. На російському ринку виникла група найбільш ліквідних акцій, які допущені до обігу одночасно в найбільших російських торговельних системах. У жовтні
Так, наприклад, більша частина акцій, що обертаються на Єкатеринбурзькій фондовій біржі і біржі «Казанський рада біржової торгівлі», відносяться до регіональних емітентам. Переважну частину членів зазначених бірж складають регіональні брокери-дилери. Недостатня кількість фінансових інструментів, обмежене число фінансових посередників не дають можливість підтримувати ліквідність бірж. Ці ринки фрагментарні, замкнуті на самих себе (хоча в Єкатеринбурзі торгуються акції таких емітентів, як Газпром, РАТ ЄЕС, ЛУКОЙЛ, Сургутнафтогаз) [14].
Маніпулювання цінами і чесне ведення бізнесу на ринку цінних паперів. На російському фондовому ринку давно існує думка, що йому властива маніпулятивна та інсайдерська спрямованість, на ньому ведеться несумлінне протистояння іноземних і вітчизняних інвесторів, великих, середніх і дрібних брокеров.Достаточно поширені, за оцінкою, нечесні практики продажу клієнтам фінансових продуктів і послуг, угоди з конфліктами інтересів.
4. Місце ринку цінних паперів Росії серед конкуруючих ринків інших країн.
Аналіз взаємозв'язку ринків показує, що динамічний розвиток провідних ринків країн Центральної та Східної Європи протилежно розвитку російського фондового ринку. У результаті чого ці ринки можна вважати прямими конкурентами. Протягом 1994-1996 рр.. розвиток вищевказаних ринків акцій відбувалося паралельно (див. табл. 3) З середини
Таблиця 3 Конкурентоспроможність розвитку національних ринків акцій. Динаміка капіталізації біржових фондових ринків (1987 = 100%),%
| Країни | 1987 | 1989 | 1991 | 1995 | 1996 | 1997 | 1998 | 1999 | 2000 |
| Розвинені фондові ринки | |||||||||
| Всього, в тому числі | 100 | 146.3 | 139.1 | 164.4 | 211.4 | 241.5 | 284.2 | 340.7 | н / д |
| Ринки, швидко збільшили свою ринкову нішу | |||||||||
| Гонконг | 100 | 143.2 | 225.5 | 712.0 | 561.1 | 830.8 | 763.4 | 1124.3 | 1154.4 |
| Росія | 100 | 212.2 | 202.4 | 265.1 | 303.5 | 343.6 | 392.0 | 879.4 | 841.0 |
| Іспанія | 100 | 172.9 | 207.7 | 167.1 | 277.8 | 341.1 | 407.9 | 609.8 | 708.2 |
| Ринки, поступово збільшують свою ринкову нішу | |||||||||
| Швейцарія | 100 | 135.3 | 211.4 | 337.4 | 312.8 | 447.7 | 536.3 | 529.8 | 616.6 |
| Німеччина | 100 | 184.6 | 217.4 | 270.8 | 314.8 | 387.3 | 513.4 | 676.6 | 595.9 |
| Японію | 100 | 198.4 | 264.9 | 327.7 | 436.8 | 436.8 | 519.6 | 578.2 | 578.1 |
| Ринки, що мають стійку ринкову нішу, з темпами зростання, відповідними середнім | |||||||||
| Великобританія | 100 | 145.1 | 169.4 | 206.8 | 255.6 | 293.2 | 348.7 | 411.6 | 378.6 |
| Ринки, що втрачають ринкову нішу | |||||||||
| Канада | 100 | 122.0 | 149.2 | 167.4 | 222.2 | 259.4 | 248.3 | 360.7 | 351.9 |
| Японія | 100 | 111.7 | 107.0 | 130.8 | 110.2 | 79.1 | 89.1 | 162.7 | 115.3 |
З іншого боку, навіть при оборотах 25-30 млрд. дол, ринок акцій Росії поки не піддається порівнянню з біржами навіть невеликих європейських країн: його обсяги порівняно менше, незважаючи на наявність значного потенціалу.
Низька конкурентоспроможність російського фондового ринку, як зовнішній фактор, жорстко визначає обсяг і структуру ринку, призводить до формування ряду більш конкретних причинно-наслідкових зв'язків, безпосередньо формують динаміку розвитку вітчизняного ринку цінних паперів:
● догляд торгової активності на західні фондові ринки, програш російського внутрішнього ринку в конкуренції за операції з російськими акціями;
● дефіцит прямих інвестицій, переважання короткострокових вкладень над довгостроковими, зростання частки інвестицій спекулятивного характеру;
● залежність внутрішнього ринку акцій від переважно спекулятивних іноземних інвесторів;
● відтік російських інвесторів з внутрішнього ринку, з зверненням своїх вкладень у фондові цінності, що обертаються на ринках індустріальних країн [16]
5. Перспективи розвитку РЦБ
До ключових перспективам ринку цінних паперів на даному етапі становлення можна вважати наступні:
· Підвищення концентрації та централізації капіталів. Дана тенденція має два аспекти: з одного боку на ринку з'являються нові учасники, діяльність яких у цій сфері ставати профільної, з іншого боку можна спостерігати явище виділення домінуючих професіоналів ринку, які з'являються в результаті концентрації з капіталу, злиття більш незначущих структур з подальшим збільшенням частки їх капіталу. Також спостерігається підвищення концентрації на ринку капіталів суспільства.
· Процеси інтернаціоналізації і глобалізації РЦБ. У результаті глобальних світових економічних процесів, рух капіталу за межі національних ринків, які стають другорядними по відношенню до світового ринку, торгівля на якій ведеться безперервно, і в основному базується на операціях з цінними паперами транснаціональних компаній.
· Більш високий рівень організації та посилення державного контролю. Дана перспектива забезпечує надійність ринку і підвищує рівень довіри до нього з боку великих інвесторів. Держава в силах забезпечити надійне і стабільне функціонування ринку цінних паперів, що є запорукою економічного прогресу. Саме держава повинна стати головним учасником ринку і гарантом його надійності.
· Комп'ютеризація ринку цінних паперів вкрай важлива для подальшого розвитку і процвітання такої фінансової структури, як РЦБ в сучасному інформаційному суспільстві. Завдяки досягненням в сфері техніки настане революція фондового ринку, ключові зміни його функціонування, надаючи великі можливості, що охоплюють як системи швидкодіючих і всеосяжних розрахунків операцій на ринку так нових методів торгівлі, зв'язку і співпраці. Дані системи комп'ютерної торгівлі надають можливість здійснення операцій майже в автоматичному режимі без посередників і на будь-якій відстані.
· Сек'юритизація надає собою тенденцію трансформації одних видів цінних паперів в інші, що сприяє подальшому розвитку ринку.
· Ефективна співпраця з іншими ринками. Розвиток фондового ринку не означає зникнення інших ринків або їх виснаження в результаті відтягування капіталу навпаки означає переміщення капіталу за допомогою механізмів цінних паперів на ці ринки, що забезпечує їх можливості для розвитку.
Висновок
Даний реферат присвячено дослідження розвитку російського фондового ринку, періодизації його становлення, включений розгляд проблем рінка на даному етап розвитку також висвітлено перспективи його подальшого розвитку ринку цінних паперів Росії.
У Росії ринок цінних паперів являє собою відносно нову сферу економіки, в його подальшому розвитку зацікавлені як емітенти, так і інвестори. Справжній розвиток фондового ринку РФ є передумовою розвитку економіки всієї країни.
Незважаючи на багато проблем ринку цінних паперів на теперішньому етапі його становлення, є всі підстави вважати цей відносно молодий ринок динамічно розвивається і перспективним учасником світового ринку цінних паперів з потужним потенціалом. Слід відзначити позитивні процеси, які ми можемо спостерігати: масовий випуск цінних паперів пов'язаний з приватизацією державних підприємств, створені нових комерційних структур, холдингових утворень, за допомогою яких гарантується залучення іноземного капіталу і фінансових інструментів.
Список використаної літератури:
1. Бердникова Т.Б. Ринок цінних паперів і біржова справа: навч. посібник. - М., 2000. - 269с.
2. Базовий курс по ринку цінних паперів. - М.: Фінансовий видавничий дім »Діловий експрес, 1999. - 408с.
3. Єфімов М.В. Фундаментальний аналіз емітентів в інвестиційній та регулятивної діяльності держави на ринку цінних паперів. Дис. на здобуття наукового ступеня канд. екон. наук. - М.: Фінансова академія при Уряді РФ, 2001. С. 70. 4. Кілячков А.А. Ринок цінних паперів і біржова справа: навч. посібник / А. А. Кілячков, Л. А. Чалдаева. - М., 2000. - 704с.
5. Колтинюк Б. А. Інвестиції. Підручник
6. Міркін Я. Ринок цінних паперів Росії: вплив фундаментальних факторів, прогноз і політика розвитку. - К.: Паблішер, 2002. - 624 с.
7. Солонська Л. А. Цінні папери: Навчальний посібник. - СПб.: СЗТУ, 2002.-45с.
[1] Кілячков А.А., Чаадаєва Л.А. Ринок цінних паперів і біржова справа. - М.: МАУП, 2000. - 704с.
[2] Бердникова Т.Б. Ринок цінних паперів і біржова справа: навч. посібник. - М., 2000. - 269с.
[3] Базовий курс по ринку цінних паперів. - М.: Фінансовий видан-
дослідним дім »Діловий експрес, 1999. - 408с.
[4] Бердникова Т.Б. Ринок цінних паперів і біржова справа: навч. посібник. - М., 2000. - 269с.
[5] Колтинюк Б.А Інвестиції. Підручник. - СПб.: Вид-во Михайлова В.А. 2003. - 848 с.
[6] Бердникова Т.Б. Ринок цінних паперів і біржова справа: навч. посібник. - М., 2000. - 269с.
[7] Ринок цінних паперів Росії: вплив фундаментальних факторів, прогноз і політика розвитку. - К.: Паблішер, 2002. - 624 с.
[8] Базовий курс по ринку цінних паперів. - М.: Фінансовий видавничий дім »Діловий експрес, 1999. - 408с.
[9] Кілячков А.А. Ринок цінних паперів і біржова справа: навч. посібник / А. А. Кілячков, Л. А. Чалдаева. - М., 2000. - 704с
[10] Солонська Л. А. Цінні папери: Навчальний посібник. - СПб.: СЗТУ, 2002.-45с.
[11] Ринок цінних паперів Росії: вплив фундаментальних факторів, прогноз і політика розвитку. - К.: Паблішер, 2002. - 624 с.
[12] Ринок цінних паперів Росії: вплив фундаментальних факторів, прогноз і політика розвитку. - К.: Паблішер, 2002. - 624 с.
[13] Солонська Л. А. Цінні папери: Навчальний посібник. - СПб.: СЗТУ, 2002.-45с.
[14] Міркін Я. Ринок цінних паперів Росії: вплив фундаментальних факторів, прогноз і політика розвитку. - К.: Паблішер, 2002. - 624 с.
[15] Солонська Л. А. Цінні папери: Навчальний посібник. - СПб.: СЗТУ, 2002.-45с.
[16] Міркін Я. Ринок цінних паперів Росії: вплив фундаментальних факторів, прогноз і політика розвитку. - К.: Паблішер, 2002. - 624 с.