Інвестиційний проект будівництва спортивно-розважального гірськолижного комплексу

Зміст

Введення

1. Теоретичні аспекти інвестиційного проектування

1.1 Системний підхід до інвестиційного процес

1.2 Бізнес-план як системне представлення інвестиційного проекту

2. Практичні аспекти інвестиційного проектування на прикладі реалізації бізнес-плану будівництва гірськолижного комплексу

2.1 Фактографический аналіз

2.2 Цільова установка і принципи розробки програми (проекту)

2.3 Потенційні учасники програми (проекту)

2.4 Інтереси учасників програми (проекту)

2.5 Основні програмні заходи

2.6 Фінансові механізми інвестування програми (проекту)

2.7 Управління інвестиційною програмою (проектом)

2.8 Ризики інвестиційної програми (проекту)

Висновок (резюме)

Список літератури

Введення

Інвестиційний проект (investment project) - проект, що передбачає (у числі інших дій) здійснення інвестицій. Природно, що проектні матеріали в даному випадку повинні містити інформацію про те, хто здійснює інвестиції, в якій формі вони здійснюються, який обсяг цих інвестицій і як вони розподілені в часі. Інвестор (investor)-учасник інвестиційного проекту, в числі дій якого передбачено здійснення інвестицій. Інвестиційні проекти мають на меті отримання доходів від виробництва певної продукції або послуги.

Інвестиційний процес може бути представлений як слабкоструктурованих складна система, однією з ознак якої є її цілісність. Цілісність системи визначається єдністю мети, функціональним призначенням, навколишнім середовищем (світом поза системою), з якою система взаємодіє як ціле, наявністю в ній системоутворюючих відносин, які збігаються з її сутністю [16]. При цьому системоутворюючими відносинами інвестиційного процесу є відносини, що виникають при здійсненні та регулюванні інвестиційної діяльності у формі капітальних вкладень для отримання прибутку від реалізації інвестиційних проектів.

З точки зору системного підходу проект можна розглядати як процес переходу з початкового стану в кінцеве - результат за участю ряду обмежень і механізмів.

На думку І. В. Прангішвілі, основна властивість слабоструктурованих систем полягає в тому, що вони "погано розчленовуються, а іноді і не розчленовуються зовсім на окремі елементи (підсистеми)" Тому вивчення неструктурованих і слабоструктурованих систем від елементів, з подальшим їх об'єднанням (композицією ), не дає реальну цілісну картину.

Принципово погоджуючись з такою позицією, потрібно разом з тим, як ознаку слабкої структурованості інвестиційного процесу в реальному секторі економіки бачити і перманентність процесу самоорганізації, коли в міру збільшення відкритості система, не встигнувши досягти максимальної впорядкованості, продукує нові структурні елементи, набуває нові структурні закономірності.

По-перше, у процесі капіталоутворення та інвестування, на що звертає увагу і А. Булатов, "фінансові інвестиції трансформуються в нефінансові, проте з різною швидкістю і не обов'язково в повному обсязі, а також не обов'язково в країні походження" [2]. По-друге, взаємодія елементів у рамках інвестиційного процесу визначається не тільки формально заданими зв'язками, але і неформально формованими. Таким чином, необхідні полісистемні дослідження цієї сфери.

Мета роботи - вивчення системного подання інвестиційної програми: розгляд системоутворюючих та сістемодополняющіх факторів.

Завдання дослідження:

• Розглянути теоретичні аспекти інвестиційного проектування: системний підхід до інвестиційного процесу, сутність бізнес-плану як системне представлення інвестиційного проекту;

• Розглянути практичні аспекти інвестиційного проектування на прикладі реалізації бізнес-плану будівництва гірськолижного комплексу

1. Теоретичні аспекти інвестиційного проектування

1.1 Системний підхід до інвестиційного процесу

В інвестиційному процесі, як системі, можуть бути декомпозирована підсистеми: суб'єктів, ресурсів, фінансування, ризиків, і виділятися державний, регіональні та муніципальні рівні.

В.Н. Бурков і В.А. Ірік відзначають, що "опис підсистем включає опис її елементів і опис істотних характеристик (показників стану) самої підсистеми. Як правило, показники стану підсистеми формуються на основі показників стану входять до неї елементів, тобто є агрегатами станів елементів".

Визначення складу учасників та їх взаємовідносин дозволяє декомпозіровать спільну мету інвестиційного процесу в реальному секторі економіки у вигляді ряду слабоформализованного взаємопов'язаних підцілей. При виборі того або іншого варіанту розвитку інвестиційного процесу доводиться формувати узгоджене рішення, що дозволяє знаходити компроміс між загальнодержавними і регіональними цілями, а також цілями окремих господарських суб'єктів.

Учасниками інвестиційної діяльності можуть бути як фізичні, так і юридичні особи, в тому числі іноземні, а також держави та міжнародні організації. В якості учасників (суб'єктів) інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, можуть виступати, згідно з Федеральним законом від 25 лютого 1999 р. N 39-ФЗ, інвестори, замовники, підрядники. Серед цих учасників без підстави не названі наукові, проектні та дослідницькі організації, результатом діяльності яких є: проектна та експлуатаційна документація, специфікації комплектуючих виробів і матеріалів на проектовану будівлю або споруду; техніко-економічні обгрунтування з будівельної продукції; архітектурно-будівельні рішення, експертні висновки по всьому комплексу питань створення і експлуатації будівельної продукції.

Подібне забуття ролі наукових, проектних та вишукувальних організацій в інвестиційній сфері вже позначається на перспективах забезпечення конкурентоспроможності конкретних інвестиційних рішень. Саме відсутністю реальних зрушень в інтеграції наукових, проектних та вишукувальних організацій, збереженням інституційних бар'єрів пояснюються істотні недоліки в цій сфері діяльності: порушення строків та зміна обсягів раніше запланованого (певного) фінансування; одностороння відмова від спорудження об'єктів, передбачених проектом, у тому числі і загального призначення; відсутність чіткої перспективи розвитку будівельної бази та завантаження її потужностей; відставання інфраструктурної підготовки території, особливо транспортного будівництва і введення об'єктів соціальної інфраструктури; недооцінка локальних природних ресурсів і заходів з охорони їх від забруднення і т.д.

У зв'язку з цим слід відзначити точку зору формується в інвестиційному менеджменті, згідно з якою "основною структурною одиницею учасників проекту є команда проекту - спеціальна група, яка стає самостійним учасником проекту (або входить до складу одного з цих учасників) і здійснює управління інвестиційним процесом в рамках проекту .

Кілька зауважень з приводу інвестиційних ресурсів - цінностей, що вкладаються в ті чи інші проекти з метою приросту багатства в тому чи іншому вигляді, починаючи з матеріально-речового і закінчуючи грошовим [1].

Федеральний закон від 25 лютого 1999 р. N 39-ФЗ "Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень" (із змінами від 2 січня 2000 р.) включає в цей перелік і грошові кошти, майно, а також майнові права і інші права, мають грошову оцінку.

Таким чином, можна відзначити, що інвестиційний процес слід визнати цілеспрямованої і багатоцільовий поліструктурної системою, що має неоднорідні внутрішні та зовнішні цілі, самостійні підцілі окремих підсистем, систему показників виміру цілей, різноманітні стратегії їх досягнення і т.д. Відповідно, погоджуючись з І.В. Прангішвілі, слід підкреслити, що завдання дослідження складних слабоструктурованих систем "несуть у собі невизначеність, неоднозначність і мають якісний характер і тому створення для них традиційних кількісних формальних моделей неможливо або можливо, якщо використовувати суб'єктивні нечіткі оцінки. Для таких завдань більш доцільне застосування якісних, когнітивних моделей.

1.2 Бізнес-план як системне представлення інвестиційного проекту

Бізнес-план це офіційний документ, в якому розглядаються основні питання обгрунтування необхідності реалізації інвестиційного проекту. Він є обов'язковою частиною пакету документів, що описують інвестиційний проект. Інвесторам, комерційним банкам, адміністративним органам державного та територіального управління, всім потенційним учасникам процесу реалізації інвестиційного проекту та іншим особам (організаціям), від яких залежить перспектива реалізація проекту, надходить багато інвестиційних пропозицій (проектів). Далі ми узагальнено всі ці особи будемо називати інвесторами. Природно, що у них завжди є вибір, якого проекту віддати перевагу. У цих умовах одним з обов'язкових попередніх умов отримання позитивного рішення стосовно проекту є наступне. Інвестор повинен розглянути ваш проект, оцінити його перспективність і прийняти рішення про участь в його реалізації. Що б ваш проект став розглядатися інвестором, треба оформити його в такій формі, до звик інвестор. До теперішнього часу вже виробився стандартний мінімальний склад вимог до структури та змісту бізнес-плану. Така загальноприйнята форма бізнес-плану називається макетом. У макеті бізнес-плану визначається обов'язковий склад і зміст розділів, склад розрахункових таблиць та методики їх розрахунків.

Розробка бізнес-плану стимулюється наступні причинами.

1 Правильно оформлений бізнес-план є робочим документом, який інформує про ваших ідеях всіх осіб, які, на вашу думку, можуть зробити сприятливий вплив на реалізацію проекту (інвесторів і т.д.).

2. Якість складання бізнес-плану характеризує професійний рівень його розробників. Що значною мірою визначає перше враження про проект та його перспективи.

3. Бізнес-план є робочим документом, який допоможе вам ефективно контролювати процес реалізації проекту. "Те що планується - робиться", стверджує Пітер Дрюккер, відомий консультант з управління.

4. Процес розробки бізнес-плану включає обмірковування ідеї, її конкретизацію і детальне обгрунтування з використанням комплексу розрахункових таблиць. Це змушує розробників вже на початковій стадії критично підходити до всіх аспектів реалізації майбутнього проекту. Відповідальне ставлення до розробки бізнес-плану, прагнення дати його детальне обгрунтування за допомогою системи розрахункових документів сприяє виявленню і усуненню помилок в оцінці впливу на проект ринкових, технологічних, виробничих, організаційних та інших факторів.

Бізнес-план має загальноприйняту структуру. Така структура описується у формі макета бізнес-плану. У такому макеті визначається склад розділів та дається характеристика інформації, що включається в кожен розділ. Так, наприклад, макет бізнес-плану визначено постановою Уряду РФ (5) і аналогічною постановою губернатора Новосибірської області (6). У додатку представлено макет бізнес-плану в повному обсязі, затверджений у постанові губернатора Новосибірської області.

Тут коротко визначимо склад розділів макета бізнес-плану.

1. Титульний лист проекту, який містить: назву та адресу підприємства, прізвище, ім'я та по батькові керівника, суть проекту та інші відомості.

2. Вступна частина (резюме). Визначаються цілі проекту та докази її вигідності.

3. Аналіз стану справ у галузі. Місце підприємства в галузі, характеристику конкурентів і т.д.

4. Виробничий план. Тут дається аргументація вибору виробничого процесу, склад необхідних основних фондів, альтернативні постачальники основних фондів, сировини та інших ресурсів, витрати на підготовку виробництва і виробництво продукції, план виробництва продукції і т.д.

5. План маркетингу. Тут визначається план реалізації продукції, стратегія взаємовідносин з конкурентами на ринку продукції та послуг і т.д.

6. Організаційний план. Дається загальна характеристика підприємства, його фінансовий стан, характеристика акціонерів і керівного складу підприємства, взаємини з місцевою адміністрацією і т.д.

7. Фінансовий план. У даному розділі плануються всі витрати, пов'язані з організацією виробництва, виробничою і збутовою діяльністю. Тут обов'язково виконуються розрахунок комерційної та бюджетної ефективності проекту. Цей розділ є основним при прийнятті рішень про реалізацію проекту та його фінансування.

Однак, слід зазначити, що будь-який інвестор вправі зажадати включення в бізнес-план інвестиційного проекту додаткових розділів, розрахункових таблиць, розрахунку ефективності проекту за методикою інвестора, деталізації інформації і т.д. Таке право пояснюється тим, що тільки інвестор приймає рішення про свою участь в інвестуванні проекту. Тому, якщо ви зацікавлені в залученні конкретного інвестора, то повинні враховувати всі його вимоги до змісту бізнес-плану та інших документів, які розкривають зміст інвестиційного проекту.

Аналіз структури інвестиційного проекту проводиться з позицій системного підходу. Це проявляється у складі і змісті розділів бізнес-плану. Відзначимо такий взаємозв'язок.

По-перше, повинна бути сформульована мета інвестиційного проекту. Вона описується в перших двох розділах.

По-друге, повинні бути визначені критерії ефективності проекту. У сьомому розділі "Фінансовий план" обов'язково присутній розрахунок економічної ефективності проекту з використанням комплексу показників ефективності. У тому числі, спеціальні показники ефективності, зумовлені конкретним інвестором. Наприклад, якщо ви плануєте отримати державну чи регіональну інвестиційну підтримку, то вам необхідно поряд з комерційною ефективністю проекту розрахувати ефективність з позицій інтересів федерального і регіонального бюджетів.

По-третє, треба визначити термін, на який розраховується інвестиційний проект. Тут враховується безліч факторів, Наприклад, прогнози економічного розвитку в галузі, регіоні та державі в цілому. До важливих факторів, що впливає на розрахунковий термін проекту, слід віднести тривалість підготовки виробництва (будівництво, монтаж обладнання та пуско-налагоджувальні роботи, а також термін окупності проекту. Наприклад, якщо планується отримання бюджетного фінансування, то розрахунковий термін проекту повинен включати термін окупності плюс два наступних роки.

По-четверте, ми повинні визначити вплив зовнішнього середовища на реалізацію проекту. При цьому слід виділяти фактори, на які результати реалізації проекту можуть надавати свій вплив (це ринки ресурсів, товарів і послуг), а також фактори, які не залежать від результатів реалізації проекту. У бізнес-плані цьому приділяється важливе місце. Під зовнішнім середовищем слід розуміти взаємини:

• з ринками технологій, обладнання, сировини, матеріалів, трудових ресурсів і т.п. Тобто, з усім різноманіттям факторів, що впливають на організацію виробництва. Цим питанням присвячено четвертий розділ;

• з ринком товарів і послуг, яким присвячений інвестиційний проект. Треба дати розгорнуту характеристику конкурентів і визначити стратегію протидії їм - реклама, сервісні послуги покупцям продукції і т.д. (Третій і четвертий розділи). У четвертому розділі вироблену продукцію необхідно порівняти з конкуруючими на ринку аналогами, визначити сегмент ринку, на який орієнтований проект, дати обгрунтування ціни. Тут же представляється програма реалізації виробленої продукції, деталізіруемая по всій номенклатурі і тимчасових інтервалах протягом усього періоду реалізації проекту;

• облік впливу факторів, які не піддаються впливу внаслідок реалізації проекту (державна і регіональна система оподаткування, економічна нестабільність, інфляція і т.д.). Вплив таких факторів визначається на основі прогнозів держави, спеціалізованих організацій та окремих експертів.

П'ятим елементом системного підходу слід відзначити облік впливу внутрішніх факторів на реалізацію проекту. У бізнес-плані внутрішні фактори розділені на дві групи.

До першої групи відноситься вплив організаційних моментів на реалізацію проекту (організаційна форма юридичної особи, склад акціонерів і перших керівників проекту тощо). Ці чинники багато в чому носять суб'єктивний характер і не піддаються кількісним оцінкам. Цьому присвячений шостий розділ бізнес-плану.

Друга група внутрішніх чинників відбиває фінансові аспекти реалізації проекту. Вони враховують всі види надходжень грошових коштів від результатів реалізації проекту, витрати на створення виробництва. Витрати виробничу і реалізаційну діяльність і т.д. Все це зосереджено в сьомому розділі бізнес-плану - "фінансовий план". Фінансовий план розраховується на основі даних більшості розділів і в концентрованому вигляді відображає плановані фінансові та економічні результати реалізації проекту. Ці результати деталізуються як по тимчасових інтервалах протягом усього терміну реалізації проекту (місяці, квартали, роки), так і за джерелами надходжень і видами витрат. Завершальним розділом фінансового плану є розрахунок комерційної ефективності проекту. Також розраховується бюджетна ефективність проекту в разі наявності бюджетного фінансування.

2. Практичні аспекти інвестиційного проектування на прикладі реалізації бізнес-плану будівництва гірськолижного комплексу

2.1 Фактографический аналіз

У таких зимових видах спорту, як фігурне катання та бігові лижі, російські спортсмени традиційно домагаються хороших результатів. Гірськолижний спорт в Росії міг би розвиватися не гірше, ніж в Альпах: на недолік гір, так само, як і снігів, Росія поскаржитися не може. Тим не менш до 2000 року в Росії цей вид діяльності страждав від нестачі реклами та інвестицій у розвиток сучасних курортів. Своєрідним рекламним агентом виявився президент Путін, чиє захоплення гірськими лижами викликало бум серед російських бізнесменів. А гроші запропонували металурги, у яких за збігом обставин в останні роки з'явилося бажання розвивати гірськолижні курорти.

Розширення ринку спорядження для гірськолижного спорту та сноубордингу, а також стрімка «екстремалізація» спорту привели до бурхливого розвитку в Сибіру мережі гірськолижних комплексів і супутньої інфраструктури. Особливо це помітно в містах, далеких від таких визнаних зимових центрів, як Алтай і Гірська Шорія. За останні 5-7 років гірськолижний спорт почали активно розвивати в Новокузнецьку, Междуреченске, Миски (Кемеровська область), Томську, Новосибірську, Новососедове (Новосибірська область), Гірському Салаира.

У даній роботі об'єктом дослідження є гірськолижний комплекс на схилі гори Люскус (м. Кемерово), що відкрився в 2004 році. Сюди з'їжджаються на відпочинок жителі довколишніх городов.Появленіе гірськолижної траси в межах Кемерова - подія значуща: до цих пір численні любителі гірських лиж були змушені проводити зимові уїк-енди в околицях Новокузнецька або Зеленогірська.

Ідея створити комплекс на Люскусе з'явилася ще в минулому сторіччі. П'ять років тому група кемеровських бізнесменів спробувала реалізувати проект гірськолижної траси. Але здійсненню далекосяжних планів завадив брак грошей: знайти необхідні 500 тис. доларів не вдалося, і від будівництва траси довелося відмовитися.

У 2002 році молодий кемеровський підприємець Сергій Солбаков на кошти компаньйонів і адміністрації Крапівінского району Кемеровської області побудував трасу в Зеленогорську. Створивши за рік необхідну інфраструктуру і налагодивши роботу лижного комплексу, Сергій передав його на баланс районної адміністрації в обмін на пільги з орендної плати. До того часу, коли закінчився термін оренди, у Солбакова дозрів новий план: перенести гірськолижний бізнес в Кемерово - зручно розташоване місто з 600-тисячним населенням і хорошою транспортною розв'язкою.

У 2003 році Сергій Солбаков заснував компанію ТОВ «Люскус-Тур», яка повинна була побудувати, а потім почати експлуатувати кемеровський гірськолижний комплекс. Він залучив приватні інвестиції, і будівництво траси почалося. Роботи велися в режимі суворої економії, і бізнесмени брали в них особисту участь.

Створюючи комплекс, директор «Люскус-Тура» зробив ставку не на кількість спусків, а на їх якість. Замість додаткового підйомника придбав сучасну машину для укладання снігу - ратрак, а також системи штучного засніження схилів - снігові гармати. Принцип їх роботи простий: сніжна маса утворюється при розпилюванні води через спеціальні форсунки в умовах негативних температур, а потім пропелер виштовхує утворилися кристали снігу з великого розтруба. Сьогодні на Люскусе встановлено три снігових гармати шведської фірми LENKO. Кожна з них здатна виробляти до 16 куб. м снігу на годину при температурі повітря від -2 ° C і нижче. Це дозволяє відкрити лижний сезон при товщині снігового покриву всього в 35-45 см. На схилах, де такі гармати не застосовуються, необхідно чекати, поки випаде приблизно метр снігу, який треба ще укатати ратраком. Завдяки «сніжної артилерії» «Люскус-Тур» у 2004 році відкрив сезон на дві з половиною тижні раніше сусідів-конкурентів. Систему купили за 140 тис. євро на початку 2004 року за сприяння компанії-посередника із Санкт-Петербурга. У Новокузнецьку придбали 200 пар лиж.

Сьогодні в Кемеровській області діють кілька малих гірськолижних трас. Найбільш відомі і популярні - у Гур'євську, Зеленогорську і Новокузнецьку. Їх характеристики в основному схожі: перепади висот лежать у межах 100-190 м, а довжина трас варіюється від 600 до 1 200 м - позначається приблизно однаковий рельєф місцевості.

Найбільшими перепадами славиться Гур'євськ - 170-180 м. У Зеленогорську траса довжиною майже кілометр має різницю висот в 120 м. На схилах Новокузнецького гірськолижного центру «Лісова республіка» - 100-110 м. Зате в «Сонячному» (теж Новокузнецьк) - до 190 м при довжині траси до 750 м. У Кемерові рельєф дозволяє використовувати перепад висот 110-120 м при довжині схилу 580-700 м.

Вартість оренди спорядження для гірськолижного спорту або сноубордингу в різних містах теж майже не відрізняється: від 140 до 160 рублів за комплект на годину. Що стосується Кемерова, то там прокат гірськолижного екіпіровки коштує 150 рублів, сноуборду - 200 рублів, а послуги інструктора оцінюються в 200 рублів за годину роботи. Висока плата за оренду сноубордів пояснюється дуже малою кількістю «дощок» в «Люскус-туре».

Для успішної конкуренції з сильними сусідами кемеровському гірськолижного комплексу не вистачає потужної інфраструктури та сервісу. Збільшувати кількість трас і розвивати інфраструктуру додаткового сервісу життєво необхідно - інакше бізнесу просто не вижити. На малих гірськолижних комплексах Кемеровській області сьогодні роблять ставку на клієнтів із середнім достатком - як місцевих жителів, так і гостей з довколишніх регіонів - це широке коло любителів активного зимового відпочинку. Люскус в змозі прийняти до тисячі осіб на день, але для цього потрібен мінімум ще один підйомник. Поки ж сусіди обіграють Кемерово саме за кількістю трас і додаткових підйомників: у Гур'євську і Зеленогорську їх по два, в Шерегеше - три. Новосибірський комплекс «Ключі» має три трасами для спуску, двома підйомниками, крім того, там є half-pipe - спеціальний сніжний жолоб для сноубордистів і фрістайлерів.

Керівництво нового комплексу розуміє, що не можна зупинятися на досягнутому. Однією траси для спуску явно недостатньо, навіть якщо на Люскус стануть приїжджати тільки кемеровчане. Тому на схилі вже відвели місце під будівництво half-pipe. Його планують ввести в дію в наступному сезоні. До сезону 2005-2006 у «Люскус-туре» був встановлений ще один підйомник, обладнаний другим спуск і гірка для саней.

Важливий фактор для гарного відпочинку в спортивному центрі - гаряче харчування. Кемеровський лижний комплекс має кафе швидкого харчування, де готують шашлики, пельмені, салати, пропонують чай і кава.

Звичайно, «Люскус» зручний більшою мірою для кемеровчан, хоча сюди вже приїжджають покататися лижники з Новосибірська та Томська. Так, лише за грудень 2005 року ТОВ «Люскус-Тур» вдалося покрити за рахунок доходів до 15% витрат на будівництво та обладнання комплексу. І це не дивно. Люскус приваблює новизною, адже ще нещодавно в околицях Кемерово нічого подібного не було.

2.2 Цільова установка і принципи розробки програми (проекту)

Метою даного інвестиційного проекту було будівництво спортивно-розважального гірськолижного комплексу з метою розвитку в'їзного туризму в Кемеровській області. У перспективі проектом передбачається установка канатної дороги, будівництво готелю з рестораном, фітнес-центром, розважально-ігровими залами.

Забезпечення повернення коштів передбачається за наступними схемами:

- Надання кредиту, з подальшим поверненням основного боргу та нарахованих на цю суму відсотків;

- На умовах фінансового лізингу.

Загальна вартість проекту: 6,3 млн. дол США

2.3 Потенційні учасники програми (проекту)

Ініціатор створення проекту - тепер - Генеральний директор ТОВ «Люксус-Тур». Учасниками проекту є приватні інвестори, підприємства (Кемеровський авторемонтний завод).

Товариство з обмеженою відповідальністю ТОВ «Люксус-тур» засновано відповідно до ДК РФ, прийнятого Державною Думою РФ 21.10.94 р. і Федеральним законом «Про товариства з обмеженою відповідальністю» від 08.02.98 р., а також на підставі Рішення засновників.

Одноосібне управління Товариством здійснює Генеральний директор Товариства.

Чисельність персоналу ТОВ «Люксус-Тур» становить 40 осіб.

Взаємодія Товариства з іншими ринковими структурами представлено в табл. 1.

Таблиця 1 Взаємні очікування підприємства і різних суб'єктів економіки

З таблиці. 1 видно, що дане підприємство є цілісною системою, всередині якого можна виділити структурні підрозділи (підсистеми), система знаходиться в тісній взаємодії з навколишнім середовищем.

2.4 Інтереси учасників програми (проекту)

Інтереси учасників проекту можна підрозділити на наступні групи:

Інтереси творців проекту - стратегічний розвиток підприємства, довгострокове функціонування на ринку, отримання прибутку.

Інтереси інвесторів проекту також спрямовані на отримання прибутку, цьому активно сприяє той факт, що ринок гірськолижних комплексів одна з багатообіцяючих, але наразі вільних ніш.

Інтереси співробітників аналізованої організації знаходяться в соціальній області: надання робочих місць, організація умов праці, матеріальну винагороду.

2.5 Основні програмні заходи

Основними програмними заходами при реалізації і даного інвестиційного проекту були:

На підготовчому етапі проекту здійснюються:

• Відбір цілей Проекту та перевірка їх узгодженості між зацікавленими особами.

• Розробка політик досягнення бажаних цілей (результатів) Проекту та контролю за ходом реалізації Проекту (його окремих етапів).

• Вибір методів, засобів і дій для здійснення політик і досягнення намічених цілей Проекту за ознакою витрати / ефективність.

• Вивчення учасників Проекту за наступними напрямками: галузева специфіка, інтереси, цілі, обмеження, ресурси, які можуть бути використані в рамках Проекту, альтернативи участі у Проекті, бачення Проекту, його етапів і результатів.

• Розробка системи обліку інтересів компаній та осіб, які беруть участь у Проекті.

Етап закінчується оцінкою політики по відношенню до всіх потенційних учасників Проекту, переговорами про їх прийнятності, погодження та коригування.

На стадії організації передпроектних робіт розробляються, аналізуються і оцінюються:

• Система фінансування передпроектних робіт (її етапів) та Проекту (його етапів).

• Заходи для забезпечення стійкості передпроектних робіт та Проекту.

• Реалізованість Проекту на основі існуючого бізнес-плану.

• Основні обмеження існуючого бізнес-плану.

• План запобіжних (коригувальних) заходів у рамках існуючого бізнес - плану.

• Етап закінчується підписанням угоди про участь у Проекті та підготовкою учасників до роботи над Проектом.

У ході передпроектних робіт реалізуються:

• Розробка сценаріїв прямого процесу (побудова узагальненого процесу вибраних керуючих стратегій та політик із сьогодення в майбутнє). Розробка зворотного процесу (побудова політик управління з урахуванням найбільш ймовірного майбутнього з метою досягнення бажаного майбутнього з минулого в теперішнє). Модифікація цілей в міру необхідності.

• Проектування необхідної ресурсної, технологічної та інформаційної бази нового підприємства.

• Проектування системи управління і необхідного творчого потенціалу для нового підприємства.

• Оцінка істотних аспектів внутрішньої та зовнішньої середовища в сценаріях діяльності нового підприємства.

• Розробка програм стратегічного планування для нового підприємства.

• Розподіл інформації між потенційними учасниками Проекту.

Тут слід підкреслити необхідність і важливість вивчення інтересів всіх зацікавлених у Проекті осіб та узгодження з ними різних приватних критеріїв оцінки вже на передпроектній стадії. Значимість кожного критерію в більшості випадків можна визначити тільки експертним шляхом, вивчаючи умови компромісу, що досягається учасниками Проекту.

Такими критеріями можуть бути:

• Частка засобів виробництва, що залучаються учасниками на різних етапах Проекту.

• Частка фінансових ресурсів.

• Частка персоналу (особливо ключових фахівців і персоналу, зайнятого в найбільш важливих бізнес-процесах).

• Частка нематеріальних активів - інтелектуальної промислової власності: патенти, технології, ноу-хау, корисні моделі, торговельні марки і т.п.

• Частка нематеріальних активів-реноме: вплив на органи влади і потенційних інвесторів, наявність постійної і стійкою клієнтури і портфеля замовлень, загальна ділова репутація серед конкурентів, клієнтів, постачальників, обслуговуючих організацій, органів місцевої та державної влади.

• Загальнодержавна значимість учасника і його вплив на галузевому та міжгалузевому рівні (вплив на податкову політику, адміністративну і законодавчу діяльність).

• Відношення трудових колективів та профспілок до Проекту, включаючи передбачувану необхідність вивільнення частини персоналу або його перенавчання. І так далі ...

Апріорна величина коефіцієнтів значимості наведених вище і аналогічних їм критеріїв відображає компроміс, якого учасники Проекту можуть досягти в результаті виконання завдання, що відноситься до класу неантагоністіческіх ігор. Слід зазначити, що коефіцієнти значущості можуть не відповідати частці власності або величині виграшу, одержуваного учасниками.

На думку автора даної роботи для розглянутого Проекту Люксус велике значення має інтенсивність використання нових технологій, перш за все управлінських, які б забезпечували:

• Надання якісних безпечних послуг як місцевим жителям, так і туристам;

• Організацію комфортних умов праці для персоналу

• Стратегічний розвиток Товариства у відповідності з поставленими цілями.

Найбільш ефективної управлінської стратегією на передпроектної стадії стає визначення місця і ролі потенційних учасників Проекту в майбутніх бізнес-процесах.

Для цього необхідно оцінити:

• Існуючі бізнес-процеси потенційних учасників Проекту та підтримують їх технології з точки зору вартість / ефективність.

• Ефективність використання ресурсів потенційними учасниками Проекту в міру віддалення від точки прикладання витрат.

• Необхідну область охоплення процесу переробки ресурсів новими бізнес-процесами (ймовірність використання наявних у потенційних учасників Проекту технологій у рамках нового виробничо - технологічного комплексу).

• Передбачувану ефективність використання спільних ресурсів створюваним підприємством.

Природним чином постає питання про організаційну формі для виконання передпроектних робіт. Сюди ж примикає завдання щодо забезпечення інформаційно-фінансової безпеки потенційних учасників Проекту, що сьогодні є необхідною умовою в ситуації, що світовій практиці управління складними і багатоетапними інвестиційними проектами.

В основу такої системи може бути покладена окрема організаційна структура типу центрів досліджень і розробок, що існують на ряді великих зарубіжних компаній. Учасники Проекту можуть делегувати такого Центру наступні повноваження:

• Планування (довгострокове і оперативне) і бізнес-проектування Інвестиційного проекту. Побудова прямого і зворотного процесів, проектують ймовірне (логічне) і бажане майбутнє Проекту.

• Експертна оцінка та порівняння найбільш важливих елементів рівнів та ієрархій майбутнього Проекту.

• Виявлення характеру і ступеня впливу елементів внутрішнього і зовнішнього середовища на цілі Проекту.

• Порівняння існуючих виробничих технологій, систем управління, корпоративних культур та оргструктур учасників Проекту зі світовими галузевими лідерами.

• Розробка адаптивних і попереджувальних заходів організаційного, економічного, соціального і т.п. характеру.

• Вибір критерії оцінки досягнення цілей Проекту. В умовах невизначеності, можуть бути використані: дисконтування достовірних еквівалентів, ставки дисконтування з поправками на ризик, скорочений життєвий цикл Проекту, діапазони значень використовуваних критеріїв.

• Аналіз змін внутрішнього і зовнішнього середовища з наступним коригуванням планів Проекту.

• Оцінка майбутньої ефективності Проекту з урахуванням змін.

• Моніторинг та поточний контроль ходу робіт, у тому числі по змісту і термінів виконання робіт. Контролінг інвестицій при взаємодії окремих центрів відповідальності.

• Координація та економічний аналіз планів і бюджетів Проекту. Аналіз причин відхилень.

На наступних етапах розробляються організаційні аспекти Проекту, особливо система звітності для контролінгу інвестицій, що відображає плановані і фактичні результати Проекту, показники відхилень результатів і причини відхилень (відповідальність).

В якості критеріїв оцінки, особливо в умовах невизначеності, можуть бути використані: дисконтування достовірних еквівалентів; ставки дисконтування з поправками на ризик; скорочений життєвий цикл Проекту; діапазони значень використовуваних критеріїв.

У результаті повинна бути впроваджена система документообігу всього Проекту на базі сучасних інформаційних технологій, яка лягла б в основу системи підготовки та прийняття управлінських рішень, як на стадії реалізації інвестиційного проекту, так і функціонування майбутнього підприємства.

2.6 Фінансові механізми інвестування програми (проекту)

Потреба у фінансуванні даного проекту як вже було зазначено вище становила на інвестиційній стадії 5 000 000 дол США.

Тривалість інвестиційної фази розглянутого проекту (час здійснення капітальних вкладень) становить 12 місяців з початку реалізації проекту.

Протягом цього періоду часу компанією було придбано, доставлено і змонтовано основне устаткування. До моменту пуску проекту в експлуатацію технологічне обладнання було те повністю готове до роботи.

Оцінка інвестиційних витрат, пов'язаних з реконструкцією будівлі (без урахування вартості існуючої будівлі) і з придбанням імпортного устаткування представлена ​​в таблиці 2.

Таблиця 2 Оцінка інвестиційних витрат

Враховуючи необхідність у тимчасових витратах в перший рік експлуатації проекту, пов'язаних з проведенням рекламних заходів для залучення клієнтів, новий гірськолижний центр зміг досягти планованих показників за обсягом послуг, що надаються тільки до початку 6 місяця своєї роботи.

Успішне виконання передбачених рекламних заходів дозволяє розраховувати на обсяги реалізації всього комплексу послуг, вказані на рис.1.

Малюнок 1. Обсяги реалізації всього комплексу послуг

При цьому планований обсяг надходжень у грошовому вираженні від реалізації всього комплексу послуг за перший рік експлуатації представлений на рис. 2.

Малюнок 2. Планований обсяг надходжень у грошовому вираженні

На фінансування капітальних вкладень було залучено довгостроковий кредит у розмірі 5 млн. дол США на термін від 6 до 10 років.

Сума кредиту визначена на підставі величини початкових інвестиційних витрат у постійні активи, вартість яких за попередньою пропозицією фірми становить 5 млн. дол США без урахування сум митних платежів.

Графік залучення кредиту відповідає графіку здійснення платежів за проектом на користь зазначеної фірми. Таким чином, залучення кредиту в розмірі 5 млн. дол планується в першому інтервалі планування (перший рік реалізації проекту). Погашення кредиту і виплату відсотків предполалось здійснювати протягом наступних п'яти років.

Передбачувані умови надання кредиту: погашення кредиту - рівними піврічними платежами протягом 4 років, починаючи з 2-го року після пуску проекту в експлуатацію (рік виходу проекту на плановані показники реалізації всього комплексу послуг); процентна ставка - 12% річних з піврічним періодом нарахування і виплати відсотків; відстрочка виплати відсотків (пільговий період) - 1 рік (період будівництва); оплата страховки - разовий одноразовий платіж у розмірі 1% від суми кредиту. Графік обслуговування заборгованості представлений на рис. 3. Графік руху грошових коштів представлений на рис. 2.

Малюнок 3. Графік обслуговування заборгованості

Малюнок 4. Графік руху грошових коштів

При закладеному в розрахунках рівні доходів і витрат проект необхідно визнати як ефективний. Розглянута інвестиційна ідея характеризується наступними показниками:

Простий термін окупності повних інвестиційних витрат без урахування часу будівництва складає 3,8 року.

Дисконтований термін окупності з урахуванням реальної ставки порівняння 10% річних складає близько 6 років від початку реалізації проекту.

В якості ставки порівняння прийнята існуюча на момент проведення оцінки ставка рефінансування ЦБ РФ, очищена від інфляційної складової (оскільки оцінка проекту проводиться у постійних цінах, тобто без урахування впливу фактора інфляції на результати проекту).

Річний обсяг чистого прибутку проекту оцінюється на рівні 25-30 млн. крб.

Чиста поточна вартість проекту (NPV) при ставці порівняння 10% річних і інтервалі планування 11 років становить близько 110 млн. руб. (Або 3700 тис. дол США при курсі 30 руб. / $ US). Позитивна величина NPV підтверджує доцільність вкладення коштів у розглянутий проект. Реальна внутрішня норма прибутку проекту (IRR), тобто умовна ставка доходу по проекту без урахування інфляції, становить 22% річних, значно перевищує використовувану ставку порівняння (10% річних) і визначає максимальну номінальну "банківську" ставку кредиту, що погашається в межах терміну життя проекту (при відсутності власного капіталу) на рівні 37% річних (при рівні інфляції 14% річних);

Прибутковість повних інвестиційних витрат визначається як відношення чистої поточної вартості проекту (NPV) до дисконтованою величиною інвестиційних витрат і складає 65%. Чисті доходи підприємства представлені на рис. 5.

Малюнок 5. Чисті доходи для повних інвестиційних витрат

2.7 Управління інвестиційною програмою (проектом)

Інвестиційна політика - істотна частина загальної фінансової стратегії підприємства, що полягає у виборі та реалізації найбільш вигідних шляхів розширення та поновлення його активів з метою забезпечення основних напрямів його економічного розвитку. Вона націлена на забезпечення раціонального використання накопичень, оптимальне поєднання різних джерел фінансування, необхідних для ефективної діяльності підприємства.

Метою інвестиційної політики підприємства є виявлення і зміцнення його положення на ринку, послідовне виконання функцій управління процесом комерційної діяльності і всемірне використання сучасних методів господарювання та засобів управління.

Тривалість періоду, на який обгрунтовується інвестиційна політика підприємства, доцільно визначити рівним терміну реалізації реформи підприємства.

Інвестиційна політика, розроблена працівниками підприємства (та / або спеціалізованими організаціями), підлягає розгляду керівними працівниками підприємства.

З метою уточнення термінів проведення заходів у рамках інвестиційної політики підприємства і забезпечення їх фінансовими ресурсами складаються бізнес-плани реалізації інвестиційних проектів.

Основні розділи інвестиційної політики підприємства.

1. Загальні вимоги до інвестиційної політики підприємства:

- Відповідність заходів, які передбачається здійснити в рамках цієї політики, законодавчим і іншим нормативним і правовим актам пo питань регулювання інвестиційної діяльності в Російській Федерації;

- Досягнення економічного, науково-технічного, екологічного та соціального ефекту розглянутих інвестицій;

- Отримання підприємством прибутку на капітал, що:

- Ефективне розпорядження коштами на здійснення безприбуткових інвестиційних проектів;

- Використання підприємством державної підтримки з метою підвищення ефективності інвестицій;

- Залучення субсидій та пільгових кредитів міжнародних та іноземних організацій і банків.

2. Облік умов реалізації інвестиційного процесу:

- Стан ринку продукції, що виробляється підприємством, обсяг її реалізації, якість і ціна цієї продукції;

- Фінансово-економічний стан підприємства;

- Технічний рівень виробництва підприємства, наявність у нього незавершеного будівництва та невстановленого обладнання;

- Поєднання власних і позикових ресурсів підприємства;

- Можливість отримання підприємством устаткування по лізингу;

- Фінансові умови інвестування на ринку капіталів;

- Пільги, одержувані інвестором від держави;

- Комерційна і бюджетна ефективність інвестиційних заходів, здійснюваних за участю підприємства;

- Умови страхування і отримання гарантій від некомерційних ризиків.

Проведемо аналіз чутливості проекту для встановлення межі зміни основних параметрів, при яких проект зберігає прийнятний рівень ефективності та фінансової спроможності.

Параметрами найбільш схильними до можливої ​​зміни при реалізації даного проекту є рівень цін на кінцеву продукцію, обсяг продажів і рівень інвестицій в постійні активи.

У таблицях 3, 4 і 5 представлений аналіз чутливості проекту до змін зазначених показників. Як результуючих показників розглянуті варіанти простого терміну окупності і чистої поточної вартості проекту для різного рівня цін на реалізовану продукцію, обсягів виробництва і продажів і інвестиційних витрат.

Таблиця 3

Аналіз чутливості проекту при різному рівні цін на послуги

Таблиця 4

Аналіз чутливості проекту при різних обсягах реалізації послуг

Таблиця 5

Аналіз чутливості проекту при різних обсягах первинних інвестицій в постійні активи

З наведених таблиць видно, що проект є досить стійким до зміни зазначених зовнішніх чинників.

Коливання кожного з розглянутих параметрів як в сторону зменшення, так і у бік його збільшення, істотним чином не впливають на кінцеві показники ефективності проекту.

Для прийнятого діапазону значень зазначених параметрів від 80% до 120% їх базової величини зміна такого показника, як простий термін окупності проекту складає менше 1 року.

Разом з тим, позитивна величина такого показника, як чиста поточна вартість проекту, при будь-якому рівні змінних параметрів свідчить про значну стійкості проекту до можливого коливання цінового чинника як вартості інвестицій, так і реалізованої продукції.

Таким чином, наведені результати фінансово-економічної оцінки даного інвестиційного проекту свідчать про високий ступінь його привабливості з точки зору потенційних інвесторів та доцільності подальшої реалізації аналізованого підприємства.

2.8 Ризики інвестиційної програми (проекту)

Перші ризики в реалізації подібних інвестиційних проектів пов'язані ні з чим іншим, як зі складнощами в оформленні та інженерної підготовки земельних ділянок. Під гірськолижний комплекс потрібно до 20 25 га. Відповідні майданчики знаходяться за містом, часто в зеленій зоні. Тому інвесторам доводиться не тільки вирішувати «земельне питання», що зачіпає право власності, і проходити перед будівництвом нелегку процедуру стандартних погоджень, а й отримати «добро» у природоохоронному відомстві.

Основні витрати припадають на інженерні комунікації, будівництво інфраструктури (близько однієї тис. доларів за 1 кв. М), канатні дороги (нові від 3 млн до 12 млн доларів, б / в на 30% дешевше), техніку снегоуплотнітельние машини (від 50 тис . до 300 тис. доларів), системи засніження (100 150 тис. доларів, снігові гармати близько 20 тис. доларів). Помилка в розрахунках може збільшити і без того тривалий термін окупності проектів сім-вісім років. Крім того, гірськолижний бізнес носить сезонний характер, особливо в середній смузі.

За допомогою туроператорів гірськолижний комплекс здатний також вирішити проблему перевантаження у вихідні та незавантаженість в будні. Адже простий з понеділка по п'ятницю позбавляє операторів істотної частки прибутку, а приїжджають туристи могли б кататися на гірках весь тиждень. Розраховуючи на потік гірськолижників з сусідніх областей, гірськолижний комплекс працює з туристичними агентствами. Туроператори реалізують пропозиції гірськолижного комплексу як повноцінний турпродукт.

Оцінка інвестиційних ризиків представлена ​​в табл. 6

Таблиця 6.

№ п / п	Види ризиків	Негативний вплив ризиків на прибуток	Оцінка
1	Нестійкість попиту	Падіння попиту із зростанням цін	0,1
2	Зниження цін конкурентів	Зниження цін	0,005
3	Збільшення росту обсягів продажів конкурентів	Падіння продажів або зниження цін	0,12
4	Зростання податків	Зменшення чистого прибутку	0,13
5	Зниження платоспроможності споживачів	Падіння продажів	0,2
6	Недолік оборотних коштів	Збільшення кредитів і виплат по них	0,004

Як видно з таблиці 6, найбільш ймовірним є ризик зростання цін і зниження платоспроможності населення.

Висновок (резюме)

Метою даного інвестиційного проекту було будівництво спортивно-розважального гірськолижного комплексу з метою розвитку в'їзного туризму в Кемеровській області. У перспективі проектом передбачається установка канатної дороги, будівництво готелю з рестораном, фітнес-центром, розважально-ігровими залами.

Забезпечення повернення коштів передбачається за наступними схемами:

- Надання кредиту, з подальшим поверненням основного боргу та нарахованих на цю суму відсотків;

- На умовах фінансового лізингу.

Загальна вартість проекту на сьогоднішній день оцінюється на рівні 6,3 млн. доларів США без урахування вартості існуючої будівлі.

Економічна ефективність даного проекту досить висока і представлена ​​наступними основними показниками:

• простий термін окупності проекту без урахування часу будівництва складає близько 3,8 року;

• дисконтований термін окупності проекту при реальній ставці порівняння 10% річних складає близько 6 років з початку реалізації проекту що значно нижче періоду життя самого проекту;

• внутрішня реальна норма прибутковості, без урахування інфляції, становить 22% річних, значно перевищує використовувану ставку порівняння і визначає максимальну номінальну "банківську" ставку кредиту, що погашається в межах терміну життя проекту (при відсутності власного капіталу) на рівні 39% річних (при рівні інфляції 14% річних);

• чиста поточна вартість проекту за горизонті планування 11 років і реальної ставки порівняння 10% річних позитивна, а її величина близько 110 000 тис. руб. показує значну стійкість проекту до можливого коливання цінового чинника як вартості інвестицій, так і реалізованої продукції.

Зазначені показники економічної ефективності визначені виключно для майбутніх інвестицій без врахування існуючих на сьогоднішній день незавершених капітальних вкладень на базі яких планується здійснення даного проекту.

При закладеному в розрахунках рівні доходів і витрат проект є ефективним і фінансово спроможним.

Таким чином, наведені результати фінансово-економічної оцінки даного інвестиційного проекту свідчать про високий ступінь його привабливості з точки зору потенційних інвесторів та доцільності подальшої реалізації.

Список літератури

1. Балікоев В. З. Загальна економічна теорія: Учеб. посіб. - К.: ТОВ ЮКЕА НПК «Модус», 1996. - 416 с.

2. Барановський М.І., Благодер Г.П. Планування діяльності малих будівельних організацій / / Економіка будівництва. - 2004 .- № 12 .- С.26-37Бухалков М.І. Внутрішньофірмове планування: Учеб. - М.: Инфра-М, 1999. - 456 с.

3. Ділове планування: Учеб. посіб / За ред. В.М. Попова. - М.: Фінанси і статистика, 1997. - 478 з

4. Жуков Л.М. Проблеми фінансування інвестицій в Росії / / Економіка будівництва. - 2004 .- № 1 .- С. 21-37

5. Любанова Т. П. та ін Бізнес-план: Досвід, проблеми: Учеб. посіб. - М.: ПРІОР, 1998. - 789 с.

6. Маркова В.Д., Кравченко Н. А. Бізнес - планування: Практичний посібник. - К.: ЕКОР, 1994. - 145 с.

7. Молотков Ю. І. Менеджмент: Навчально-методичний комплекс для дистанційного навчання. - К.: СібАГС, 2004. - 219 с.

8. Організація управління діяльністю будівельних організацій в умовах ринку: Методичні вказівки. - К.: НГАСУ.-51с.

9. Пелих А.С. Бізнес-план або «Як організувати власний бізнес». Аналіз. Методика. Практикум. - М.: Економіка, 1996. - 256 с.

10. Поршнева А.Г. та ін Управління організацією: Учеб. - М.: Инфра-М, 2000. - 678 с.

11. Підприємство: стратегія, структура, положення про відділи та служби, посадові інструкції. - М.: Економікорма, 1997. - 52 с.

12. Савельєва М.Ю. Економіка організацій (підприємств): Навчально-методичний комплекс. - К.: НГАЕіУ ІУ, 2004. - 200с

13. Смирнов Е.А. Основи теорії організації: Учеб. посіб. - М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998. - 375 с.

14. Довідковий посібник директору виробничо об'єднання (підприємства) У 2 томах / За ред. Е.А. Єгіазаряна. - М.: Економіка, 1997

15. Шамузафаров А.М. Доповідь на розширеному засіданні комісії Держбуду / / Промислове та цивільне будівництво. - 2004 .- № 2 .- С. 3 8.

16. Економічний аналіз: ситуації, тести, приклади, задачі. вибір оптимальних рішень, фінансове прогнозування: Учеб. посіб. / За ред. М.І. Баканова, А.Д. Шеремета. - М.: Фінанси і статистика, 2001 .- 656 с.: Іл.