Особливості розвитку ринку цінних паперів Росії в XX-XXI століттях

Міністерство освіти і науки Російської Федерації

Федеральне агентство з освіти ГОУ ВПО

ВСЕРОСІЙСЬКИЙ ЗАОЧНИЙ ФІНАНСОВО-ЕКОНОМІЧНИЙ ІНСТИТУТ

Контрольна робота

з дисципліни «Ринок цінних паперів» на тему

«Особливості розвитку ринку цінних паперів Росії XX - XXI ст."

Пенза 2007

Зміст

Введення ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... ... ... .. 3

1.Використання цінних паперів в СРСР ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..... 4

2.Возрожденіе ринку цінних паперів РФ в перехідний період .... ... ... ... ... .9

3.Современний ринок цінних паперів Росії ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 15

Висновок ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... ... ... ... 18

Завдання ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ............. 19

Список літератури ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 20

Введення

Росія відносно недавно перейшла на ринкову економіку і ще не зміцніла в ній. Одним з найбільш важливих і швидко розвиваються сегментів ринку сьогодні, безумовно, є ринок цінних паперів. Ринок цінних паперів - невід'ємна частина ринкової економіки. У сучасному світі економічні відносини з приводу випуску та обігу цінних паперів збільшуються і набувають більшої значущості для підприємництва, бізнесу та економіки в цілому.

Ринок цінних паперів - явище в Росії порівняно нове, для більшості населення малозрозуміле. Це пояснюється тим, що держава часто обманював своїх громадян, наповнюючи ринок облігаціями, які не можна було ні продати, ні обміняти, ні закласти. Подолання негативного відношення до ринку цінних паперів не сприяють і багаторічна нестабільна економічна ситуація в країні, часті фінансові «струсу» [6].

Розглядаючи розвиток ринку цінних паперів в історичному аспекті, можна виділити кілька періодів. По-перше, дореволюційний (до 1917р.), Потім радянський період (з НЕПу і наступні роки) і, нарешті, сучасний етап, що почався з приватизації державної власності. Всі ці етапи мають свою специфіку, пов'язану з умовами їх формування, є і деякі загальні риси, які дозволяють краще зрозуміти і оцінити сучасні процеси розвитку фондового ринку [3, с.149].

Метою даної контрольної роботи є вивчення специфіки формування і розвитку ринку цінних паперів в післяреволюційний період, в період переходу економіки країни до ринкових відносин і на сучасному етапі.

Використання цінних паперів у СРСР

Декретом радянського уряду вже 23 грудня 1917 року були заборонені всі операції з цінними паперами. Декретом ВЦВК у січні 1918 року були анульовані всі зовнішні і внутрішні борги і гарантійні зобов'язання царського і Тимчасового Уряду. Ринок цінних паперів фактично припинив своє існування. Ліквідація російського ринку облігацій була остаточно завершена у вересні 1920 року відповідним декретом РНК. [4, с.279]

Відродження ринку цінних паперів в країні почалося з переходом до НЕПу. Ринок приватних цінних паперів в СРСР виник з утвердженням в березні 1922 року Положення про комісію для розгляду пропозицій про освіту змішаних товариств. Дана комісія визначала порядок створення та функціонування акціонерних товариств з пайовою державним і іноземною участю. Були зняті обмеження на приватну підприємницьку діяльність, з'явилися державні і змішані акціонерні товариства. Держава вдавався до акціонування підприємств для залучення приватного капіталу. Незважаючи на невелику кількість акціонерних товариств, вони мали важливе економічне значення. У 1927 році тільки статутний капітал 86 приватних акціонерних товариств становила 12,6 млн. руб. [3, с.153]

Біржова торгівля в країні відновилася на початку 1923 року. Організація фондових бірж в СРСР була передбачена постановою ВЦВК і РНК про валютні операції. [3, с.153]

У фондових відділах допускалися угоди з купівлі та продажу іноземної валюти та векселів, чеків та інших платіжних документів, золота і срібла в злитках, державних цінних паперів, облігацій державних і кооперативних підприємств, а також допущені до обігу в СРСР іноземних цінних паперів. [3, с.153]

Незабаром угоди з цінними паперами на вторинному ринку стали домінувати, а основна їх маса здійснювалась з державними облігаціями і безперервно зростала. Головними учасниками біржової торгівлі виступали кредитні установи (понад 60%), а також державні підприємства та господарські органи (близько 30%). Операції фізичних осіб займали 9% обороту, а решту припадало на акціонерні, кооперативні та громадські організації. У всіх аспектах біржової діяльності переважало держава. [4, с.281]

Цінності, які перебували в обігу, наприклад царські десятки, іноземні цінності та інші, з міркувань економічної політики не були допущені на біржу. Це зумовило виникнення позабіржового ринку, на якому до того ж здійснювалися активні спекулятивні операції і з вітчизняною валютою. [3, с.153] Позабіржової вторинний ринок цінних паперів в початковий період НЕПу був прерогативою фізичних осіб і в буквальному сенсі був вуличним і стихійним. Однак твердження Наркоматом фінансів Положення про Московську вечірньої валютно-фондової біржі в 1923 році поклало початок впорядкування його діяльності. Вечірні фондові біржі (у побуті, «американки») почали функціонувати при фондових відділах великих товарних бірж - у Москві, Ленінграді та Харкові. Головними учасниками «американок» стали кредитні установи, приватні підприємства та фізичні особи. Управління «американками» вирізнялося ліберальністю в порівнянні з фондовими відділами бірж, під егідою яких вони функціонували. Їх поява дала змогу впорядкувати і активізувати обіг паперів, що не котируються на основних фондових майданчиках. [4, с.281]

Фондові відділи перебували у віданні Наркомфіну, який встановлював правила укладання угод і здійснював нагляд за їх діяльністю. Органами управління фондового відділу були загальні збори членів відділу, рада фондового відділу і ревізійна комісія. Самостійно фондовий відділ здійснював скликання і проведення загальних компаній, організовував роботи різних компаній, засновував посаду маклерів, видавав довідники тощо [3, с.153].

Із завершенням НЕПу діяльність всіх фондових відділів бірж була припинена, і ринок цінних паперів СРСР став остаточно державним. [4, с.281]

У рамках централізованого управління економікою розподіл матеріальних і фінансових ресурсів відбувалося переважно державними органами різних рівнів. При цьому пропорції у розподілі матеріальних ресурсів зумовлювали напряму руху грошових коштів. Держава могла через регулювання оплати праці та цін, податки, вільний доступ до позикового фонду Центрального банку, налічноденежную і кредитну емісію залучати кошти для реалізації своїх програм, тому воно не відчувало гостру потребу в налагодженні реального ринку власних боргових зобов'язань. І тим не менш відродження ринку цінних паперів у період НЕПу відбулося за рахунок розширення державного кредиту та формування ринку державних паперів. [3, с.154]

Державні запозичення поновилися в 1922-1923 рр.., Коли була проведена емісія облігацій першого і другого хлібних та цукрових позик. Термін обігу кожного не перевищував року. Папери номінувалися у пудах жита, цукру, купувалися за гроші, а погашалися або натурою, або грішми - на розсуд власників.

1922 ознаменувався першим у СРСР випуском довгострокової позики, що іменувався в побуті золотим. Період його звернення перевищував 11 років, продаж облігацій та виплата доходів здійснювалася в рублях за курсом, прив'язаному до золотого. Незважаючи на переваги для власників, наприклад, звільнення доходів від податків, можливістю застави облігацій, успіху не мав, у результаті чого було організовано примусове розміщення, що стало, потім, широко практикуватися. Облігації видавалися в рахунок заробітної плати робітникам і службовцям. Однак у період 1922-1926гг. випускалися і добровільні довгострокові середньострокові позики, наприклад селянські, але вони не були ефективними для держави і їх випуск був припинений. [4, с.280] У загальній складності в 20-і рр.. було випущено 24 державних позики. [4, с.281]

З початку 30-х років по 1957р. уряд розмістив 45 позики. Число емісій щодо скоротилося, але обсяг запозичень виріс - у довоєнний час склав близько 50 млрд. руб., А протягом 1941-1945 рр.. - Більше 76 млрд. руб. Після війни була проведена конверсія позик, поширених серед населення в період 1936-1946гг., В облігації Державної 2-процентної позики 1948р. Одночасно проходило розміщення нових позик. Починаючи з 1947р., Були випущені облігації 11 позик на суму 26 млрд. руб. Держава, залучаючи величезні грошові ресурси, не забезпечувало ефективності їх використання і не завжди своєчасно справлялося зі своїми зобов'язаннями по позиках. У таких випадках зазвичай робилися конверсії одних позик в інші. У СРСР у квітні 1957р. було прийнято безпрецедентне рішення про відтермінування на 20 років початку погашення повоєнних позик, що істотно підірвало довіру громадян до здатності держави виконувати свої зобов'язання. Практика масштабних запозичень поновилася з випуском у 1982р. нового 3-процентного виграшної позики. Облігації вільно продавалися й купувалися державою протягом усього терміну обігу, а в1990-1991 рр.. відсоток виплат по них був підвищений, а номінал проіндексовані (збільшений на 40%). [4, с.282]

Емісія приватних цінних паперів, практично повністю якої було у країні з початку 30-х до початку 80-х років, стала відроджуватися у вигляді сурогатів акцій і недержавних облігацій. У 1986-1987рр. Львівське ВО «Конвеєр» першим випустило папери, названі акціями, хоча вони в принципі не могли змінювати відносин власності. Цьому приклад наслідували багато інших підприємств. З метою впорядкування цієї стихійної практики Рада міністрів СРСР в жовтні 1988р. прийняв постанову про випуск підприємствами і організаціями цінних паперів, яке узаконило статус «акцій трудового колективу», призначених для працівників колективів, і «акцій підприємств і організацій» - для розміщення серед юридичних осіб. Перші АТ, утворені на основі власності державних підприємств і будучи товариствами закритого типу, не продавали свої акції на ринку. Відкрите розміщення акцій стало практикуватися в кінці 1990-початку 1991рр.

Відродження ринку цінних паперів РФ в перехідний період

У першій половині 90-х років Росія почала перехід до ринкової організації. Вітчизняний ринок цінних паперів виник не в результаті поетапного розвитку капіталістичної системи виробництва, а був створений штучним шляхом. Його правовим початком послужили «Положення про акціонерні товариства та товариства з обмеженою відповідальністю», затверджене постановою Ради Міністрів РРФСР № 601 від 25.12.1990г., І «Положення про випуск цінних паперів на фондових біржах», затверджене постановою уряду Росії від 28.12.91г.

У той час в Росії акціонерні товариства виникали в результаті приватизації вже наявних великих державних підприємств. Тим часом у капіталістичних країнах створення акціонерних товариств було пов'язано з необхідністю об'єднання капіталів дрібних товаровиробників з метою підвищення конкурентноздатності їх виробництва. У вітчизняній економіці такі об'єднання на початку 90-х рр.. були неможливі, тому що відсутній ринок капіталів, не було і суб'єктів, що володіють достатніми капіталами для формування класу власників. Акції приватизованих підприємств осідали в трудових колективах і згодом скуповувалися директорами підприємств. У результаті в першій половині 90 - років основним об'єктом фондової гри були не акції, а приватизаційні чеки. Замість акцій промислових корпорацій на фондових майданчиках країни зверталися різні сурогати, не забезпечені реальними активами. [5, с177]

Особливий етап розвитку вітчизняного фондового ринку пов'язане з появою на ньому в жовтні 1992р. державного приватизаційного чека (ваучера). Він безкоштовно видавався всім повнолітнім громадянам країни і протягом встановленого часу обмінювався на акції приватизованих державних підприємств. Мета емісії ваучера - бажання держави бачити поголовно кожного громадянина країни власником частини приватизованого державного майна. [4, с.285]

Випуск акцій та інших цінних паперів новими комерційними структурами показав високий ступінь готовності населення до вкладення коштів у фінансові інструменти ринку цінних паперів. Але значна кількість нових комерційних структур, активно розміщували свої цінні папери на початковому етапі розвитку ринку, не виправдали очікувань своїх акціонерів і вкладників. Перші випуски цінних паперів у 1991-1992 роках здійснювалися в умовах абсолютно недостатнього розвитку нормативно-правової бази. (2) Перша половина 90-х років характеризується переважання «фінансових пірамід», як правило, у формі різних фондів та акцій компаній, що не мають реальних активів. Цим компаніям вдалося залучити до гри більшу частину населення країни, в результаті якої багато втратили всі свої заощадження. [5, с.177]

Дійсне розвиток російський ринок акцій отримав у 1995р., Коли на фондових майданчиках країни замість приватизаційних чеків і паїв різних фондів почали звертатися акції приватизованих підприємств. Першими з них були акції найбільших універмагів - АТ «Торговий дім ГУМ» і АТ «Торговий дім ЦУМ», а також акції нафтових компаній - АТ «Юганскнефтегаз», АТ «Сургутнефтегаз». У той же час влітку 1995р. була створена найбільша в Росії торгова площадка для торгівлі акціями «Російська торгова система» - РТС, що сприяло створенню цивілізованого ринку акцій і появи кола російських «блакитних фішок» в 1996р. [5, с.177]

Для того щоб не покривати дефіцит державного бюджету за рахунок додаткової емісії, держава зробила кілька спроб залучення коштів підприємств та організацій, найбільш вдалими з яких виявилися випуски державних облігацій (ДКО) терміном погашення 3, 6, 12 місяців, облігації федеральної позики (ОФП). У 1996 р. обсяг випуску ГКО і ОФЗ перевищать 150 трлн.руб. У 1994-1995рр. ДКО з терміном погашення 3 місяці становили до 75% усього обсягу випуску.

Світова фінансова криза 1997-1998 рр.. завдав особливо серйозний удар по країнам, що розвиваються, в т.ч. і по Росії. Відбувся відтік капіталу з вітчизняного ринку державних і корпоративних цінних паперів. Репатріація державних позик, збільшивши попит на іноземну валюту, призвела до зниження цін на корпоративні папери. Падіння світових цін на сировину в поєднанні зі зниженням золотовалютних резервів зажадало девальвації рубля, яка не була проведена. Необхідність термінового здешевлення обслуговування внутрішнього боргу, сформованого в основному з короткострокових і високоприбуткових ГКО і ОФЗ. Законодавче обмеження частки володіння нерезидентами акціями федеральних енергетичних компаній, наприклад РАО ЄЕС Росії, стало причиною зниження інвестиційних рейтингів країни, відхід багатьох інвесторів з РЦБ і, як наслідок, чергового підвищення прибутковості ГКО, що перевищив у червні 1998 р. 50% рубіж. У результаті відбулося 20% зниження цін акцій, а вітчизняна валюта стала ще менш стійкою. Ситуація погіршувалася безпрецедентним зростанням середньозваженої дохідності ДКО і ОФЗ, скасування низки аукціонів з їх розміщення і конвертацією ДКО в середньострокові і довгострокові облігації, номіновані в долари. Втеча вітчизняних та іноземних інвесторів з ринку державних цінних паперів, падіння котирувань державних облігацій, традиційно служили забезпеченням іноземних кредитів, змусило банки продавати цінні папери зі своїх портфелів і закуповувати валюту. Наслідки - подальше падіння цін на ДКО і ОФЗ і корпоративні папери, посилення нестійкості рубля.

17 серпня 1998 відбулася девальвація рубля, призупинення обігу ГКО-ОФЗ, примусова реструктуризація боргів по них і 3-х місячна відстрочка погашення зовнішньої заборгованості російських банків (дефолт). У результаті ринок цінних паперів, особливо корпоративних, практично повністю втратив свою ліквідність. Інвестори (резиденти і не) зазнали величезних збитків. Банківська система країни звалилася; знизилися обсяги експортно-імпортних операцій і масштаби ділової активності в країні. Звузилися можливості ведення бізнесу професійними учасниками РЦБ, що призвело до скорочення їх кількості, скоротилися обсяги операцій. У результаті кризи російського ринку цінних паперів змінилися певні правові аспекти його діяльності, зменшилася кількість професійних учасників, біднішою стала номенклатура обігу цінних паперів. Після втрати фінансовим ринком такого важливого інструменту регулювання банківської ліквідності, як ГКО-ОФЗ, виникла потреба у появі нового інструменту, який би дозволив банкам вирішувати проблеми регулювання короткострокової ліквідності і з'явився б альтернативної вкладеннях у валюту. З цією метою ЦБРФ у вересні 1998 р. надав ринку новий інструмент - власні бескупонние облігації Банку Росії (ОБР), термін їх обігу склав 3 м-ца. Проте інтерес до цих облігаціях був невисокий. Банку Росії вдавалося розміщувати ОБР тільки на вторинних ринках. Особливий інтерес ОБР викликали у регіональних комерційних банків, незначно постраждалих в результаті кризи. У міру розвитку ринку ОБР Банк Росії продовжував розширювати можливості власників цих паперів. Підсумком 4-х м-в роботи ринку ОБР стало продовження торгівлі цінними паперами а організованому ринку та надання ринку інструменту регулювання банківської ліквідності.

Світова фінансова криза, що викликала відтік іноземних капіталів, і причини внутрішньоекономічного і політичного характеру загострили проблеми бюджетного балансування, значно ускладнили подальше рефінансування державного боргу і призвели до найглибшої економічної і політичної кризи в країні, що негайно позначилося на котируваннях акцій, що призвели до падіння індексу РТС. Він опустився до найнижчих значень за всю історію торгів.

Після серпневої кризи 1998р., Незважаючи на загрозливу ситуацію, російський ринок акцій не припинив існування, хоча ціни акцій у лічені дні знизилися в 3-5 разів в порівнянні з червнем 1998р. і в 10-15 разів у порівнянні з жовтнем 1997р. Ключовими завданнями нового етапу розвитку фондового ринку Росії є створення умов для залучення інвестицій в реальний сектор економіки і захист прав інвесторів.

У 1999р. на вітчизняному ринку цінних паперів спостерігалося істотне зростання. Індекс РТС виріс за підсумками 1999р. більш ніж у 3 рази (з 58,93 до 175,26 пунктів, або на 197,4%). [5, с.179]

Але уповільнення темпів зростання світової економіки, зневажливе ставлення держави та менеджменту компаній до акціонерів обдурили очікування інвесторів. Індекс РТС за підсумками 2000р. знизився на 20%. У 2002р. зростання російського ринку цінних паперів продовжився. [5, с.180]

Ринок корпоративних облігацій в Росії має дещо іншу історію розвитку. До 1996 р. з-за високої інфляції більшість облігацій російських акціонерних підприємств були збитковими і, отже, непопулярні серед інвесторів. Обсяг емісії приватних облігацій був дуже низьким, не перевищував 1% від загальної емісії корпоративних цінних паперів. Така ситуація тривала до кінця 1997р., Поки перед вітчизняними емітентами ні відкрилася можливість виходу на європейський ринок запозичень. У результаті сумарний обсяг єврооблігаційних запозичень російських емітентів значно виріс, і на початку 1998р. досяг 2 млрд. дол. Тим не менш внутрішній ринок корпоративних облігацій почав розвиватися дещо пізніше. Початок був покладений у 1999р., Коли на ММВБ пройшло розміщення облігацій «Лукойлу», «Газпрому», РАТ «ЄЕС Росії» і ряду інших компаній. Поштовхом для розвитку цього ринку послужило крах піраміди ДКО, яка, обіцяючи високу прибутковість, не давала можливості російським підприємствам здійснювати облігаційні позики під вигідний відсоток. Зараз ринок корпоративних облігацій демонструє як кількісний, так і якісне зростання. За даними ММВБ за квітень 2002р., Загальна кількість емітентів на біржовому ринку склало 56 компаній, і за 1999-2002рр. вони розмістили 124 облігаційні позики. [5, с.181]

Різке зниження прибутковості по ГКО, ОФЗ створило необхідні умови і для розвитку вторинного ринку облігацій, який розвивається більш динамічними темпами, ніж первинний. [5, с.181]

Сучасний ринок цінних паперів Росії

В даний час в Росії, як і інших країнах, відбувається розширення банківських операцій з цінними паперами. Але сумарна ринкова капіталізація російських банків (вартість всіх видів цінних паперів, випущених банками) все ще незрівнянно мала у порівнянні з іншими країнами.

Табліца1.Риночная капіталізація банків на початок 2001р., Млрд. дол.

У 2003-2004рр. на ринку внутрішнього держборгу за рахунок розміщення державних цінних паперів залучено 308,6 млрд. руб. і погашено державних облігацій на суму 186,5 млрд.руб. таким чином, за два роки чисте залучення за рахунок операцій з державними цінними паперами на внутрішньому ринку склало 122,1 млрд.руб., в т.ч. в 2004р. - 96,2 млрд.руб. При цьому, в 2003 р. Мінфіном Росії проведено 28 первинних аукціонів, на яких залучено 108,31 млрд.руб., Що склало 81,84% від загального обсягу залучень за 2003р. Останнє залучення в обсязі 24,04 млрд руб. було здійснено на вторинному ринку шляхом виставлення анонімних котирувань. [10, с.3]

У 2005 р. за погодженням з Банком Росії Мінфін Россі відмовився від розміщення коротких інструментів, перейшовши до розміщення середньо-і довгострокових інструментів фіксованої довжини - 3,5,10 і 15 років у рамках заздалегідь оголошеного графіка щорічного аукціонів.

З 2001 р. російський фондовий ринок пройшов 3 етапи тривалого зростання: з жовтня 2001 р. по травень 2002 р.; з січня 2003 р. по квітень 2004 р.; з грудня 2004 р. по сьогоднішній день. При цьому на двох перших етапах приріст індексу РТС склав приблизно 120%. Якщо застосувати це "правило 120%" до поточного етапу, то слід очікувати, що індекс досягне свого піка на рівні приблизно в 1400 пунктів. Російський фондовий ринок вже впритул наблизився до точки перелому в середньостроковій перспективі. Багато хто з російських акцій уже справедливо оцінені або переоцінені, як в порівнянні із закордонними аналогами, так і з точки зору моделей дисконтованих грошових потоків. По-друге, починаючи з вересня 2005 р. російський ринок в основному йде за динамікою світових ринків, що розвиваються, на яких до другої половини січня почали проявлятися ознаки нестабільності, властиві стадії перегріву. Така ситуація на ринках, що розвиваються може позначитися і на напрямку руху російських акцій. 2005 виявився дуже вдалим для російського фондового ринку. Настільки помітний підйом почасти пояснюється "провалом" котирувань у грудні 2004 р., коли ЮКОС позбувся Юганскнефтегаза, а ВимпелКому були пред'явлені значні податкові претензії. Проте навіть на тлі торішнього максимального значення індексу РТС (782 пункту) його рівень на 30 грудня 2005 вражає (1125 пунктів - підвищення на 44%). [7]

Зростання російського фондового ринку в 2005 р. був обумовлений двома чинниками. Перш за все мова йде про стрімке підвищення цін на нафту, які в серпні перебували в межах 70 дол. / барель, а потім консолідувалися на рівні 55-60 дол. / барель. Така динаміка змусила учасників ринку переглянути свої очікування щодо довгострокових цін на нефть.Другім ключовим чинником стало подолання негативних наслідків конфлікту навколо ЮКОСу, кульмінація якого припала на грудень 2004 р. Мабуть, найкращим свідченням того, що "справа ЮКОСа" залишилося в минулому, є відновлення котирувань акцій самої компанії - з 0,50 дол в червні до 1,88 дол. / акцію в даний час. Як наслідок, ЮКОС вийшов у лідери фондового ринку, акції якого подорожчали з початку року на174%. Нарешті, значущою подією стала лібералізація ринку акцій Газпрому (за рік місцеві акції виросли в ціні на 145%, а АДР - на 117%). Надана іноземним інвесторам можливість купувати акції газового монополіста без будь-яких обмежень кардинальним чином змінює статус Росії у низці світових ринків, що розвиваються. Так, в 2006 р. вага Росії в індексі MSCI EM може підвищитися з 6 до 9,3%, а вага Газпрому - з 1,3 до 12,8% (виходячи з підвищення коефіцієнта включення з 3% до приблизно 40%). Сам Газпром займе 2-е місце за величиною серед компаній, включених в індекс. [7]

Висновок

Ринок цінних паперів є необхідною умовою нормального функціонування ринкової економіки і виконує ряд функцій, серед яких найважливішими є перерозподільна функція і функція страхування цінових і фінансових ризиків. Сьогодні можна виділити безліч видів і різновидів цінних паперів, таких як акції, облігації, векселі, державні зобов'язання та інші.

Ринок цінних паперів піддається регулюванню як з боку держави, так і з боку самостійних організацій, професійних учасників ринку цінних паперів. За допомогою операцій на ринку цінних паперів можна зробити фінансування підприємств та дефіциту державного бюджету. Незважаючи на багато проблем, з якими зіткнувся в даний час російський фондовий ринок, слід зазначити, що це молодий, динамічний і перспективний ринок. Відновлення і регулювання розвитку фондового ринку є однією з першочергових завдань, що стоять перед урядом.

Сучасний ринок цінних паперів РФ активно розвивається, зростає його значення як однієї з найважливіших сфер макроекономіки країни. Держава спільно з іншими учасниками ринку активно формує його інфраструктуру. Будучи самодостатньою економічною системою, РФ не тяжіє ні до одного з світових фінансових центрів, підтримуючи стосунки з ними. Країна прагне стати самостійним фінансовим центром і формує власну модель ринку цінних паперів на основі врахування світового досвіду, національних інтересів і традицій. (4, с.372)

Завдання

Банк при обліку векселя на суму 1500 тис.руб., До терміну оплати якого залишилось 45 днів, виплатив його пред'явнику 530 тис.руб. Визначити облікову ставку, використану банком, якщо розрахункова кількість днів у році склало 360.

Рішення.

P = 530000 - сума, виплачена власнику векселя

S = 1500000 - сума боргу, зазначена в векселі

n = 45 - термін від моменту обліку до моменту платежу

Визначимо облікову ставку за формулою:

, Де - Облікова ставка, - Розрахункова кількість днів

Література

Нормативно-правові документи

1.Постанова Уряду РФ від 28.04.95г. № 439 «Про Програму Уряду РФ« Реформи і розвиток російської економіки в 1995-1997рр. "

2.Указ Президента РФ № 1008 від 01.07.1996г. про затвердження «Концепції розвитку ринку цінних паперів в РФ»

Підручники

3.Галанов В.А., Басов А.І. Підручник / 1998г./Москва: «Фінанси та статистика»

4.Жуков Є. Ф. Навчальний посібник / 2003г./Москва: «ЮНИТИ»

5.Ніколаева І.П. Економічна теорія.Трансформірующаяся економіка. Навчальний посібник / 2004г./Москва: «ЮНИТИ»

Статті з журналів

6.Звягінцев В. А. Проблеми розвитку ринку цінних паперів в Росії / Законодавство. 2001. № 1

7. Заботкіна А.   В очікуванні весняної корекції. / Ринок цінних паперів. 2006р. № 4

8.Ласковец Є.А. До питання про фінансово-правовому регулюванні ринку цінних паперів / Фінансове право. 2007р. № 6

9.Томатіна З.М. Проблеми інтеграції Російського ринку цінних паперів у світове пространство. / Збірник студентських наукових робіт Курського ф-ла ХТРЕІУ. 2004р.

10.Щербаков А.Г. Ринок державних цінних паперів РФ і перпектіви його розвитку на 2006-2008годи./Фінанси. 2005р. № 8