ЗМІСТ
ВСТУП
1. Роль рефінансування в регулюванні ліквідності банківської системи
2. Етапи розвитку, методи рефінансування
3. Форми, порядок і умови рефінансування
ВИСНОВОК
ПРАКТИЧНА ЧАСТИНА
СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ

ВСТУП

Структура кредитної системи може визначатися двома способами. Функціонально кредитна система - це сукупність кредитних відносин, форм і методів кредитування. Організаційно - це сукупність банків і інших кредитно-фінансових інститутів, що акумулюють вільні грошові кошти і надають їх позичальникам у вигляді позик або інших форм інвестицій. Таким чином, фінансові посередники сприяють більш ефективному розподілу інвестиційних ресурсів і, в кінцевому рахунку, економічному зростанню.
Центральний банк країни виконує функцію посередника між державою та економікою і є головною ланкою банківської системи будь-якої держави. Діючи на макрорівні, Центральний банк проводить політику, що враховує інтереси держави в цілому (стабілізація економіки, товарно-грошова збалансованість) і не ставить за мету отримання прибутку.
У відповідності з федеральним законом «Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)» одним з інструментів грошово-кредитної політики Банку Росії є рефінансування, тобто кредитування Банком Росії кредитних організацій, і Банк Росії, виконуючи функцію кредитора останньої інстанції для кредитних організацій, має право надавати кредитним організаціям кредити в рублях Російської Федерації на термін не більше одного року під забезпечення цінними паперами та іншими ліквідними активами.
Кредити надаються кредитним організаціям, що відповідає вимогам Банку Росії до їхньої фінансової стійкості, і з бездоганною історією стосунків з Банком Росії, наприклад, не мають невиконаних грошових зобов'язань перед Банком Росії.

1. Роль рефінансування в регулюванні ліквідності банківської системи
Під ліквідністю банку розуміється здатність банку забезпечувати своєчасне виконання своїх зобов'язань.
Обов'язкові нормативи ЦБ закріплені в законі про Центробанк і детально описані його Інструкцією № 1. У їх числі - чотири нормативу ліквідності (миттєвої ліквідності - Н2, поточно-Н3, довгостроковою - Н4 і загальної - Н5), що регулюють здатність банків своєчасно платити за своїми зобов'язаннями, співвідносячи по терміновості пасивні та активні операції.
З метою контролю за станом ліквідності банку встановлюються нормативи ліквідності (миттєвої, поточної, довгострокової та загальної, а також за операціями з дорогоцінними металами), які визначаються як співвідношення між активами і пасивами з урахуванням термінів, сум та видів активів і пасивів, інших факторів.
Норматив миттєвої ліквідності (Н2) визначається як відношення суми високоліквідних активів банку до суми зобов'язань банку по рахунках до запитання:
де Лам - високоліквідні активи;
ОВМ - зобов'язання до запитання.
Мінімально допустиме значення нормативу Н2 встановлюється у розмірі 20%.
У сучасній практиці Центральний банк, регулюючи рівень ставок рефінансування, впливає на величину грошової бази. У разі підвищеного попиту на кредитні ресурси і небезпеки "перегріву" економіки Центральний банк проводить політику "дорогих грошей", підвищуючи ставку рефінансування. Збільшення облікової ставки знижує попит комерційних банків на кредитні ресурси, що надаються через "дисконтне вікно" і зменшує суму на резервних рахунках комерційних банків у Центральному банку (грошову базу). Зміни грошової бази призводять до відповідних змін грошової пропозиції, посиленим з ефектом грошового мультиплікатора. У зв'язку із зростанням вартості кредиту скорочується попит на інвестиції, сповільнюється зростання виробництва та інфляція, збільшується безробіття.
У випадку спаду економічної активності, стагнації виробництва Центральний банк, навпаки, проводить політику "дешевих грошей", знижуючи ставку рефінансування, тим самим розширюючи обсяг кредитування, стимулюючи інвестиції та зростання виробництва. При цьому зростає небезпека зростання цін.
Оскільки обсяг кредитів, одержуваних через "дисконтне вікно" в даний час досить незначний, ставка рефінансування виконує скоріше роль індикатора намірів Центрального банку щодо майбутньої кредитно-грошової політики, побічно впливаючи на рівень ринкових процентних ставок ("ефект сигналу").
У сучасних умовах в більшості розвинених країн вважається, що зміна ставки рефінансування - не дуже ефективний інструмент кредитно-грошової політики, тому що, по-перше, обсяги рефінансування не повністю контролюються Центральним банком, по-друге, механізм застосування досить громіздкий, наслідки не завжди передбачувані і труднообратімий.
2. Етапи розвитку та методи рефінансування
У СРСР Держбанк фактично не мав можливості проводити самостійну політику, перебуваючи в жорсткій залежності від адміністративно-командної системи. Його головним завданням стало пільгове кредитування і фінансування державних підприємств, грошова пропозиція формувалося виходячи з планових потреб економіки. У 1988 р. почалося відновлення банківської системи, в 1990 р. був прийнятий закон "Про Центральному банку РРФСР (Банку Росії)".
Основною формою кредитування комерційних банків 90-і рр.. був ломбардний кредит під заставу державних цінних паперів, а також стабілізаційні кредити у період банківської кризи 1998 р. Положення ЦБР № 65-П від 30.12.98г. "Про проведення Банком Росії переоблікові операцій" встановлює досить жорсткі норми для прийняття векселів до переобліку. Прийняття зазначеного Положення можна розглядати як перший реальний крок Центрального банку до стимулювання кредитування промисловості. Однак гранично жорсткі вимоги до якості прийнятих до переобліку векселів роблять процедуру недоступною для масового застосування. Крім того, 1 липня 1999 року Урядом Російської Федерації та Центральним банком Російської Федерації було прийнято Меморандум про економічну політику, пункт 31 якого говорить: "Протягом 1999 року Банк Росії не буде переобліковуються векселі банків або проводити цільове кредитування конкретних галузей економіки, в тому числі проводити цільове кредитування комерційних банків ". Призупинення даної програми викликано вимогами, що висуваються міжнародними фінансовими організаціями до Уряду та Центральному Банку РФ, виконання яких є умовою отримання зовнішніх запозичень. Незважаючи на те, що в сучасній міжнародній практиці операції переобліку векселів Центральними банками майже не використовуються, на даному етапі застосування цього механізму в Росії могло б стимулювати розширення кредитування реального сектору, допомогти вирішити проблему нестачі обігових коштів у підприємств, створюючи передумови для зростання промислового виробництва.
Протягом періоду січень 1995 - жовтень 1996 ставка рефінансування перевищувала вартість кредиту для реального сектора, в період з листопада 1996 по травень 1998 їх значення були досить близькі. Різке підвищення ставки рефінансування в травні 1998 (до 150% річних) було викликано панікою на валютному ринку і прагненням Центрального банку утримати обмінний курс у межах валютного коридору. Після серпня 1998 до березня 2000 р. значення ставки рефінансування змінювалися незначно і кілька перевищували процентні ставки за кредитами підприємствам. На рис. 4 зображена динаміка ставки рефінансування та відносної зміни грошової пропозиції (М2).
У табл.1 відображено зміна ставки рефінансування впродовж ряду років.

Таблиця 1

Зміна ставки рефінансування ЦБ РФ з 1992 по 2004 рр..
3. Форми, порядок і умови рефінансування
Рефінансування банків здійснюється Банком Росії за допомогою надання внутрішньоденних кредитів, кредитів "овернайт" і ломбардних кредитів, у тому числі шляхом розширення переліку територіальних установ Банку Росії, що надають такі види кредитів. Крім того, існує практика надання ломбардних кредитів за фіксованою процентною ставкою.
Внутрішньоденні кредити. Механізм їх надання дуже простий: протягом дня роботи платіжної системи Банку Росії при відсутності (недостатності) грошових коштів на кореспондентському рахунку / субрахунку кредитної організації в Банку Росії (далі рахунок, рахунок кредитної організації) допускається оплата розрахункових документів, пред'явлених до рахунку кредитної організації, в межах встановленого за рахунком ліміту внутрішньоденного кредиту і кредиту овернайт, тим самим кредитної організації надається внутрішньоденною кредит. Ліміт внутрішньоденного кредиту і кредиту овернайт розраховується і оперативно коригується протягом дня в залежності від наявного у кредитної організації забезпечення - цінних паперів, які обліковуються на окремому розділі рахунку депо кредитної організації в Депозитарії. Кредитна організація може змінювати розмір ліміту, встановленого за рахунком, чинячи в будь-який момент часу дії із забезпеченням, наприклад, дати доручення депо депозитарію і додати або дати заяву Банку Росії і зменшити кількість цінних паперів, які обліковуються на окремому розділі свого рахунку депо. Про те, які активи можуть виступати забезпеченням кредитів Банку Росії, мова піде пізніше. Протягом дня роботи платіжної системи Банку Росії внутрішньоденною кредит погашається за рахунок поточних надходжень на рахунок кредитної організації.
Внутрішньоденні кредити Банку Росії для кредитної організації абсолютно безкоштовні, оскільки плата за право користування внутрішньоденних кредитів Банку Росії встановлена ​​в розмірі - нуль.
У разі якщо до кінця дня роботи платіжної системи Банку Росії (у московському регіоні це близько 21 години) внутрішньоденною кредит кредитної організацією не погашений, Банк Росії автоматично (в рамках повноважень, які заздалегідь отримав від кредитної організації) надає кредитної організації кредит овернайт на суму непогашеного на кінець дня внутрішньоденного кредиту. Кредит овернайт надається в момент, коли вже жоден фінансовий ринок не працює і на міжбанківському ринку кредит отримати вже не можна. Термін кредиту овернайт становить один робочий день.

Альтернативи кредитами овернайт Банку Росії на ринку немає, тому ставка по них досить висока і в даний час прирівнюється до ставки рефінансування, яка сьогодні становить 16% річних. Але, як показує статистика, за останні п'ять років кредитні організації в основному воліють отримувати внутрішньоденні кредити: на початку дня, починаючи розрахунки, допускають виконання власних розрахункових документів або документів своїх клієнтів, пред'явлених до рахунку кредитної організації, за рахунок внутрішньоденного кредиту, очікуючи протягом дня надходжень на рахунок. Кредит овернайт використовується як страховка - якщо заплановані надходження на рахунок не приходять.
Для використання механізмів отримання внутрішньоденних кредитів і кредитів овернайт Банку Росії кредитної організації необхідно укласти з Банком Росії безстроковий генеральний кредитний договір за типовою формою, згідно з яким Банк Росії бере на себе обов'язок щодня режимі on-line відстежувати потреба кредитної організації під внутрішньоденних кредитах і кредити овернайт, наявність у кредитної організації достатнього забезпечення за кредитами і при необхідності оперативно надавати їх. Таким чином, кредитна організація в будь-який час може скористатися допомогою Банку Росії: оперативно перевести на окремий розділ свого рахунку депо цінні папери та оперативно отримати внутрішньоденною кредит або кредит овернайт. Статистика свідчить, що деякі кредитні організації, уклавши з Банком Росії генеральний кредитний договір ще в 1998 році, лише кілька разів зверталися за кредитами рефінансування. Однак у такої кредитної організації завжди є страховка - у разі необхідності вона може протягом години заблокувати папери та отримати по своєму рахунку в Банку Росії будь-який із запропонованих їм кредитів.
Сьогодні у Банку Росії в усіх регіонах країни встановлена ​​оперативний зв'язок, по-перше, з платіжною системою Банку Росії, в якій проводяться платежі кредитної організації, і, по-друге, за всеросійською депозитарною системою - НП «Національний депозитарний центр». Це дозволяє Банку Росії в режимі on-line отримувати і оперативно використовувати для цілей рефінансування кредитних організацій інформацію Національного депозитарного центру про те, яку кількість цінних паперів на окремому розділі свого рахунку депо в Депозитарії кредитна організація заблокувала.
У кредитних організацій є можливість отримувати внутрішньоденні кредити і кредити овернайт на відкритий в Банку Росії рахунок у будь-якому регіоні Росії: рахунок головного офісу кредитної організації - кореспондентський рахунок кредитної організації, а також будь-який субрахунок кредитної організації.
Третій вид кредиту, який сьогодні кредитні організації можуть отримати в Банку Росії, - ломбардний кредит. Такі кредити кредитні організації отримують на ломбардних кредитних аукціонах, які проводяться щотижня, по вівторках. До 14.00 місцевого часу кредитна організація направляє до Банку Росії заявку на участь в аукціоні, після 17.00 московського часу Банк Росії оголошує підсумки аукціону - і ті кредитні організації, які виграли, на наступний день вранці отримують грошові кошти за підсумками аукціону на свій рахунок.
Рада директорів Банку Росії встановив, що по ломбардних кредитах, що надаються на термін два тижні, ставка не повинна складати менше 7% річних. Середньозважена ставка за підсумками кожного з останніх ломбардних кредитних аукціонів становила приблизно 7,5 -8% річних. Можливо, надалі (Банк Росії передбачає це в «Основних напрямах грошово-кредитної політики на 2004 рік») в рамках розширення механізмів рефінансування термін ломбардних кредитів буде збільшений.
Кредитні організації можуть брати участь у ломбардних кредитних аукціонах і отримувати ломбардні кредити за їх підсумками також як і внутрішньоденні кредити і кредити овернайт у рамках генерального кредитного договору, про який йшлося вище.
Про забезпечення кредитів Банку Росії. У відповідності з федеральним законом «Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)» Банк Росії може надавати кредитним організаціям тільки забезпечені кредити. Забезпеченням внутрішньоденних кредитів, кредитів овернайт і ломбардних кредитів виступають цінні папери, включені в ломбардний список Банку Росії. На сьогоднішній день в ломбардний список входять федеральні державні цінні папери. Якщо Банк Росії почне випускати власні облігації, вони також будуть прийматися в забезпечення кредитів Банку Росії. Сподіваємося, що найближчим часом Рада директорів Банку Росії розгляне питання про включення в ломбардний список єврооблігацій РФ. У принципі нормативні документи передбачають можливість приймати в забезпечення кредиту Банку Росії будь-які цінні папери. Можливо, надалі Банк Росії розгляне питання про включення в ломбардний список Банку Росії найбільш ліквідних цінних паперів деяких суб'єктів РФ. Але це питання майбутнього.
Ринкова вартість цінних паперів, які приймаються в забезпечення кредитів Банку Росії, розраховується виходячи з їх середньозважених цін, що встановлюються Біржею (для федеральних державних цінних паперів це ММВБ). До цієї ринкової вартості застосовуються поправочні коефіцієнти, величина яких сьогодні варіюється від 0,9 до 0,98. До речі, нинішні коефіцієнти максимальні за останні п'ять років - навіть до кризи 1998 року вони були трохи менше.
Про процедуру погашення кредитів Банку Росії. Банк Росії (в рамках повноважень, наданих кредитною організацією) в день погашення кредиту списує з її рахунку суму зобов'язань кредитної організації за кредитом Банку Росії, включаючи відсотки по ньому. Таким чином, погашаються і кредити овернайт, та ломбардні кредити.

ВИСНОВОК

Прямі кількісні обмеження відносяться до числа інструментів, за допомогою застосування яких реалізуються адміністративні методи грошово-кредитної політики.
Застосування Банком Росії прямих кількісних обмежень передбачає встановлення їм лімітів на рефінансування кредитних організацій, а також лімітів на проведення кредитними організаціями окремих банківських операцій.
Встановлені Банком Росії ліміти на рефінансування, а також на проведення окремих банківських операцій повинні в рівній мірі стосуватися всіх без винятку кредитних організацій. Це означає неможливість для Банку Росії встановлення відповідних лімітів для окремих кредитних організацій або окремих типів кредитних організацій.
Рефінансування банків здійснюється Банком Росії за допомогою надання внутрішньоденних кредитів, кредитів "овернайт" і ломбардних кредитів, у тому числі шляхом розширення переліку територіальних установ Банку Росії, що надають такі види кредитів. Крім того, існує практика надання ломбардних кредитів за фіксованою процентною ставкою.

ПРАКТИЧНА ЧАСТИНА
Порівняльна таблиця, що характеризує способи ціноутворення на централізовані ресурси

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ

1. Положенням Банку Росії від 06.03.98 N 19-П "Про порядок надання Банком Росії кредитів банкам, забезпечених заставою державних цінних паперів".
2. Положенням Банку Росії від 03.10.00 N 122-П "Про порядок надання Банком Росії кредитів банкам, забезпечених заставою і поручительствами"
3. ФЗ РФ «Про Центральному банку Російської Федерації (Банку Росії) від 02.12.90 № 394-1 (в ред. Федеральних законів від 26.04.95 № 65-ФЗ, від 27.12.95 № 210-ФЗ, від 27.12.95 № 214 -ФЗ, від 20.06.96 № 80-ФЗ, від 27.02.97 № 45-ФЗ).
4. Гроші, кредит, банки / Под ред. Г. Н. Бєлоглазова. - М.: Юрайт-Издат, 2004. - 620 с.
5. Гроші, кредит, банки / Под ред. О.І. Лаврушина. - - М.: Фінанси і статистика, 2002 .- 464 с.
6. Постатейний коментар до Федерального закону від 10.07.2002 № 86-ФЗ "Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)" - М.: Видавництво "Дело", 2003.
7.

ДОРОБЛЕННЯ
1. З метою згладжування кон'юнктурних коливань рівня ліквідності Банк Росії має намір активно розвивати різні види операцій рефінансування.
Зокрема, у наступному році планується продовжити практику надання грошових коштів кредитним організаціям шляхом проведення аукціонів прямого РЕПО. При цьому термін, на який будуть проводитися зазначені операції, при необхідності може становити від 1 до 7 днів. У разі суттєвих коливань рівня ліквідності Банк Росії може також використовувати операції РЕПО, проведені в ході вторинних торгів за держоблігаціями. Крім того, Банк Росії має намір продовжити надання банкам розрахункових кредитів «овернайт» і внутрішньоденних кредитів, забезпечених державними цінними паперами і облігаціями Банку Росії (ОБР). Також будуть збережені можливості поповнення ліквідності кредитних організацій на основі укладання з Банком Росії операцій «валютний своп».
2. З метою контролю за станом ліквідності банку, тобто його здатності забезпечити своєчасне і повне виконання своїх грошових та інших зобов'язань, що випливають з угод з використанням фінансових інструментів, встановлюються нормативи миттєвої, поточної, довгострокової та загальної ліквідності, які регулюють (обмежують) ризики втрати банком ліквідності і визначаються як відношення між активами і пасивами з урахуванням термінів, сум і типів активів і пасивів, інших факторів, а також ставлення його ліквідних активів (готівкових грошових коштів, вимог до запитання, короткострокових цінних паперів, інших легко реалізованих активів) та сумарних активів.
Норматив миттєвої ліквідності банку (Н2) регулює (обмежує) ризик втрати банком ліквідності протягом одного операційного дня і визначає мінімальне відношення суми високоліквідних активів банку до суми пасивів банку по рахунках до запитання.
Мінімально допустимий числове значення нормативу Н2 встановлюється у розмірі 15 відсотків.
Мінімально допустимий числове значення нормативу Н3 встановлюється у розмірі 50 відсотків.
Максимально допустимий числове значення нормативу Н4 встановлюється у розмірі 120 відсотків.
Мінімально допустимий числове значення нормативу Н5 встановлюється у розмірі 20 відсотків.
3. Порівняльна таблиця, що характеризує способи ціноутворення на централізовані ресурси