АНОТАЦІЯ
Дипломна робота: 101 с., 3 рис., 17 табл., 1 додаток, 25 джерел.
Мета роботи: аналіз фінансового стану ВАТ «Дружківський метизних завод» і розробка рекомендацій щодо його стабілізації і зміцнення.
У першому розділі роботи наведено методику аналізу основних характеристик фінансового стану підприємства: його ліквідності, платоспроможності, фінансової стійкості, ділової активності та рентабельності. У другому розділі роботи виконано аналіз фінансового стану ВАТ «Дружківський метизних завод». На підставі результатів аналізу розроблено заходи щодо зміцнення фінансового стану заводу. Виконано обгрунтування ефективності запропонованих заходів.
Ліквідність, платоспроможність, кредитоспроможність, рентабельність, ФІНАНСОВА СТІЙКІСТЬ, ДІЛОВА АКТИВНІСТЬ, ОПЕРАЦІЙНИЙ ЦИКЛ, ФІНАНСОВИЙ ЦИКЛ
ЗМІСТ
Введення
1 Зміст і методика оцінки фінансового стану підприємства
1.1 Сутність, завдання та інформаційна база аналізу фінансового стану підприємства
1.2 Методика проведення аналізу фінансового стану підприємства
1.2.1 Попередня оцінка фінансового стану підприємства на основі аналізу динаміки та структури балансу
1.2.2 Методика оцінки ліквідності підприємства
1.2.3 Методика аналізу фінансової стійкості підприємства
1.2.4 Методика оцінки ділової активності підприємства
1.2.5 Методика аналізу рентабельності підприємства
2 Аналіз фінансового стану ВАТ "Дружківський метизний завод"
2.1 Характеристика аналізованого підприємства
2.2 Оцінка динаміки і структури балансу
2.3 Аналіз ліквідності балансу
2.4 Оцінка ліквідності та платоспроможності підприємства
2.5 Аналіз фінансової стійкості
2.6 Аналіз ділової активності підприємства
2.7 Оцінка рівня рентабельності підприємства
3 Розробка та обгрунтування рекомендацій щодо стабілізації та покращення фінансового стану ВАТ "Дружківський метизний завод"
3.1 Основні напрямки фінансової стабілізації
3.2 Обгрунтування ефективності заходів щодо поліпшення фінансового стану підприємства
Висновок
Перелік посилань
Додаток А - Фінансова звітність ВАТ "Дружківський метизний завод
ВСТУП
В умовах планового соціалістичного господарства економічна робота на підприємстві зводилася в основному до аналізу показників виробництва. Такий аналіз будувався за схемою «план-факт», і, по суті, його результати не цікавили не бухгалтерів, ні керівників підприємства. У країнах з ринковими відносинами пріоритет у бізнесі належить фінансовому управлінню (фінансового менеджменту). Складовою його частиною є фінансовий аналіз як система спеціальних знань, що дозволяє накопичувати, обробляти інформацію фінансового характеру та оцінювати результати її обробки.
Перехід до ринкової економіки вимагає від підприємств підвищення ефективності виробництва, конкурентоспроможності продукції та послуг на основі впровадження досягнень науково-технічного прогресу, ефективних форм господарювання і управління виробництвом, подолання безгосподарності, активізації підприємництва, ініціативи і т. д.
Важлива роль у реалізації цієї задачі приділяється аналізу господарської діяльності підприємств. З його допомогою виробляються стратегія і тактика розвитку підприємства, обгрунтовуються плани й управлінські рішення, здійснюється контроль за їх виконанням, виявляються резерви підвищення ефективності виробництва, оцінюються результати діяльності підприємства його підрозділів і працівників.
З переходом економіки України на ринкові відносини фінансовий аналіз як один з розділів фінансового менеджменту поступово займає належне йому за значимістю місце в аналітичній роботі бухгалтерів, фінансових менеджерів, керівників підприємств. Раніше фінансової звітності за нашої "відкритості" призначалася досить вузькому колу осіб (вищестоящої організації, фінансовому органу, установі, банку і територіальному органу статистики), то в ринковій економіці її користувачами стають практично всі учасники ринкових відносин: особи, безпосередньо пов'язані з підприємництвом (бізнесом ), тобто менеджери й всілякі працівники управління, включаючи, природно, бухгалтерів, яких у західній практиці називають бухгалтерами-аудиторами і бухгалтерами-аналітиками; особи, безпосередньо не працюють на підприємствах (фірмах), але мають прямий фінансовий інтерес - акціонери, інвестори , різні кредитори, покупці і продавці продукції (послуг) і так далі; третю групу становлять особи, що мають непрямий фінансовий інтерес - різні фінансові інститути (біржі, асоціації тощо), податкові служби, органи статистики, профспілки та інші.
І всі ці користувачі бухгалтерської інформації, перш за все, ставлять собі завдання провести аналіз фінансового стану підприємства на базі його бухгалтерської звітності, щоб на його основі зробити висновок про напрямки своєї діяльності.
В даний час кожен господарюючий суб'єкт незалежно від виду основної діяльності і форми власності підприємства повинен реально оцінювати як власний фінансовий стан, так і фінансовий стан потенційних партнерів.
Основною метою даної дипломної роботи є дослідження фінансового стану ВАТ «Дружківський метизний завод» за даними звітності за 2005 р., виявлення основних проблем фінансової діяльності заводу та розробка заходів щодо стабілізації і зміцненню фінансового стану.
1 ЗМІСТ І МЕТОДИКА ОЦІНКИ ФІНАНСОВОГО СТАНУ ПІДПРИЄМСТВА
1.1 Сутність, завдання та інформаційна база аналізу фінансового стану підприємства
Фінансовий стан господарюючого суб'єкта - це характеристика його фінансової конкурентноздатності (тобто платоспроможності, кредитоспроможності), використання фінансових ресурсів і капіталу, виконання зобов'язань перед державою та іншими господарюючими суб'єктами [2]. У найбільш концентрованому вигляді його можна представити як міру забезпеченості підприємства необхідними фінансовими ресурсами і ступінь раціональності їх розміщення для здійснення ефективної господарської діяльності та своєчасного здійснення розрахунків за своїми зобов'язаннями.
Основними показниками, що характеризують фінансовий стан підприємства, є: забезпеченість власними оборотними коштами і їхня схоронність, стан нормованих запасів матеріальних цінностей; ефективність використання банківського кредиту і його матеріальне забезпечення; оцінка стійкості платоспроможності підприємства. Аналіз факторів, що визначають фінансовий стан, сприяє виявленню резервів зростання ефективності виробництва [3].
Фінансовий стан залежить від усіх сторін діяльності підприємства: від виконання виробничих планів, зниження собівартості продукції і збільшення прибутку, зростання ефективності виробництва, а також від факторів, що діють в сфері обігу і пов'язаних з організацією обороту товарних і грошових фондів - поліпшення взаємозв'язків з постачальниками сировини і матеріалів, покупцями продукції, удосконалювання процесів реалізації і розрахунків. При аналізі необхідно виявити причини нестійкого стану підприємства і намітити шляху його поліпшення (усунення) [4].
Аналіз фінансового стану підприємства переслідує декілька цілей:
визначення фінансового становища;
виявлення змін у фінансовому стані в просторово-часовому розрізі;
виявлення основних факторів, що викликають зміни у фінансовому стані;
прогноз основних тенденцій фінансового стану. [4]
Аналіз фінансового стану підприємства базується на накопиченні, трансформації та використанні інформації фінансового характеру. В умовах ринкової економіки бухгалтерська звітність господарюючих суб'єктів стає основним засобом комунікації і найважливішим елементом інформаційного забезпечення фінансового аналізу. В даний час згідно вимогою ст. 11 «Закону про бухгалтерський облік» фінансова звітність підприємства включає:
«Баланс» (форма № 1);
«Звіт про фінансові результати» (форма № 2);
«Звіт про рух грошових коштів» (форма № 3);
«Звіт про власний капітал» (форма № 4);
Примітки до річної фінансової звітності (форма № 5).
З метою оцінки фінансового стану підприємства також може використовуватися і інша інформація - дані бухгалтерського і оперативного обліку, поточної звітності підприємства, неопублікована інформація. [8]
Необхідно відзначити, що за доступністю інформацію поділяють на відкриту і закриту (секретну), що є комерційною таємницею, тому і фінансовий аналіз може бути двох видів: внутрішній і зовнішній.
Внутрішній аналіз проводиться працівниками даного підприємства. Інформаційна база такого аналізу значно ширше і включає будь-яку інформацію, яка циркулює всередині підприємства і може бути корисною для прийняття управлінських рішень.
Зовнішній аналіз здійснюється за даними бухгалтерської звітності зацікавленими організаціями - податковою інспекцією, банком, іншими структурами. Використовувана при цьому бухгалтерська звітність містить обмежену інформацію про діяльність підприємства, однак, дозволяє досить об'єктивно оцінити його фінансовий стан, за умови, що фінансова звітність не містить суттєвих викривлень і помилок. Зовнішній аналіз менш деталізований і більш формалізований. [9]
Основною метою фінансового аналізу є отримання невеликого числа ключових (найбільш інформативних) параметрів, що дають об'єктивну і точну картину фінансового стану підприємства, його прибутків і збитків, змін у структурі активів і пасивів. Для цього використовуються різні методи і прийоми аналізу.
Практика фінансового аналізу виробила основні правила читання (методику аналізу) фінансових звітів. Серед них можна виділити основні:
горизонтальний аналіз (тимчасової) - порівняння кожної позиції звітності з попереднім періодом;
вертикальний аналіз (структурний) - визначення структури підсумкових фінансових показників, з виявленням впливу кожної позиції звітності на результат у цілому;
трендовий аналіз - порівняння кожної позиції звітності з рядом попередніх періодів та визначення тренду, тобто основної тенденції динаміки показника. За допомогою тренда ведеться перспективний прогнозний аналіз;
аналіз відносних показників (коефіцієнтів) - розрахунок відносин між окремими позиціями звіту або позиціями різних форм звітності за окремими показниками фірми, визначення взаємозв'язку показників;
порівняльний аналіз - це як внутрішньогосподарський аналіз зведених показників звітності за окремими показниками фірми, підрозділів, цехів, так і міжгосподарський аналіз показників даної фірми з показниками конкурентів, з середньогалузевими і середніми господарськими даними; [11]
Розглянемо методику аналізу фінансового стану підприємства більш докладно. При цьому основна увага буде приділена аналізу таких характеристик фінансового стану підприємства як ліквідність, платоспроможність, фінансова стійкість, рентабельність та ділова активність.
1.2 Методика проведення аналізу фінансового стану підприємства
Встановлення тенденцій зміни результатів фінансової та виробничо-господарської діяльності підприємства і контроль за його фінансовими показниками здійснюється за допомогою сучасних методик фінансового аналізу. [13] Основною метою аналізу є: оцінка поточного та перспективного фінансового стану з позиції їх фінансового забезпечення; виявлення доступних джерел коштів і оцінка можливості та доцільності їх мобілізації; прогнозування положення підприємства на ринку капіталів, визначення ймовірності банкрутства.
Аналіз фінансового стану підприємства, який проводиться систематично, допомагає встановити тенденції зміни результатів фінансової та виробничо-комерційної діяльності підприємства, контролювати співвідношення рівня фінансових показників підприємства та його конкурентів як з метою розробки стратегічних планів розвитку, так і для прийняття поточних рішень. Цей аналіз дає можливість аналітикам і інвесторам визначати загрозу банкрутства, ризик вкладення капіталу у певне підприємство. Результати аналізу використовуються банками для визначення суми позик, які вони можуть без ризику неповернення коштів надати тому чи іншому підприємству. Менеджери підприємств використовують фінансові показники для контролю операцій по забезпеченню ефективного використання наявних ресурсів та недопущення банкрутства. [14]
1.2.1 Попередня оцінка фінансового стану підприємства на основі аналізу динаміки та структури балансу
Попередня оцінка фінансового положення підприємства здійснюється на підставі даних бухгалтерського балансу, "Звіту про фінансові результати", а також "Додатки до балансу підприємства".
Фінансовий стан підприємства характеризується розміщенням та використанням засобів (активів) і джерелами їх формування (власного капіталу та зобов'язань), тобто пасивів. Ці відомості представлені в балансі підприємства.
На даній стадії аналізу формується початкове уявлення про діяльність підприємства, виявляються зміни в складі майна підприємства і їх джерелах, встановлюються взаємозв'язки між показниками [10].
Для зручності проведення такого аналізу доцільно використовувати так званий ущільнений аналітичний баланс - нетто, що формується шляхом додавання однорідних по своєму складу елементів балансових статей у необхідних аналітичних розрізах (нерухоме майно, поточні активи і т. д.).
Порівняльний аналітичний баланс-нетто зручний тим, що він зводить воєдино і систематизує ті розрахунки і прикидки, які зазвичай здійснює будь-який аналітик при первинному ознайомленні з балансом. Схемою порівняльного ущільненого балансу-нетто охоплено безліч важливих показників, що характеризують статику і динаміку фінансового стану. Порівняльний баланс-нетто фактично включає показники горизонтального і вертикального аналізу [15]. Дослідження балансу дає можливість оцінити динаміку зміни майна підприємства, структуру активу і пасиву, простежити основні напрямки зміни окремих показників фінансової діяльності.
Безпосередньо з балансу можна отримати ряд найважливіших характеристик фінансового стану підприємства. До них відносяться:
1) загальна вартість майна підприємства;
2) вартість іммобілізованих активів, тобто основних засобів та інших необоротних активів;
3) вартість оборотних (мобільних) засобів;
4) вартість матеріальних оборотних коштів;
5) величина дебіторської заборгованості в широкому сенсі слова (включаючи аванси, видані постачальникам і підрядчикам);
6) сума вільних грошових коштів у широкому сенсі слова (включаючи цінні папери і короткострокові фінансові вкладення);
7) вартість власного капіталу;
8) величина позикового капіталу;
9) величина довгострокових кредитів і позик, призначених, як правило, для формування основних засобів та інших необоротних активів;
10) величина короткострокових кредитів і позик, призначених, як правило, для формування оборотних активів;
11) величина кредиторської заборгованості.
Горизонтальний, або динамічний, аналіз цих показників дозволяє встановити їх абсолютні збільшення і темпи зростання, що важливо для характеристики фінансового стану підприємства. Так, зміна вартості активів підприємства дає додаткову до величині фінансових результатів інформацію про потужність підприємства. [5]
Не менше значення для оцінки фінансового стану має і вертикальний, структурний, аналіз активу і пасиву балансу.
Структура активів може змінюватися в часі. Зміна структури активів підприємства в бік збільшення частки оборотних засобів може свідчити про:
формуванні більш мобільної структури, що сприяє прискоренню оборотності засобів підприємства;
відволікання частини поточних активів на кредитування споживачів товарів, робіт і послуг підприємства та інших дебіторів, що свідчить про фактичне вилучення частини обігових коштів з виробничого процесу;
спотворенні реальної оцінки основних фондів внаслідок існуючого порядку їх бухгалтерського обліку і т.д.
Щоб зробити висновок про причини зміни структури активів, необхідно провести детальний аналіз розділів і статей активу балансу.
При аналізі необоротних активів необхідно звернути увагу на наступні обставини:
наличие в составе активов нематериальных активов характеризует избранную предприятием политику как инновационную; наличие долгосрочных финансовых вложений свидетельствует об инвестиционной направленности вложений;
увеличение доли таких статей баланса как оборудование и незавершенные капитальные вложения при определенных условиях может отрицательно сказаться на результатах финансовой и хозяйственной деятельности предприятия, т.к. эти активы не участвуют в производственном обороте.
При анализе структуры оборотных средств нужно обращать внимание на такие моменты:
рост оборотных активов может говорить не только о расширении производства, но и о замедлении их оборота, что автоматически вызывает потребность в увеличении их стоимости. Поэтому для определения тенденций оборачиваемости оборотных средств необходимо рассчитывать коэффициент их оборачиваемости;
увеличение производственных запасов может свидетельствовать о наращивании производственного потенциала предприятия, ил же нерациональности финансовой политики, вследствие которой значительная часть оборотных активов иммобилизована в запасах, ликвидность которых может быть невысокой;
высокие темпы роста дебиторской задолженности могут свидетельствовать о том, что предприятие активно кредитует потребителей своей продукции и тем самым делится с ними частью своего дохода. Для более полного анализа состояние расчетов с дебиторами необходимо иметь сведения и каждом дебиторе, суммах задолженности и сроках ее погашения. При этом основной задачей является оценка ликвидности дебиторской задолженности, т.е. оценка возвратности долгов предприятию.
При анализе баланса важно проанализировать состояние и качество активов. Анализ «качества» активов сводится к анализу двух показателей: доля труднореализуемых активов в общей величине текущих активов и соотношение труднореализуемых и легкореализуемых активов. Доля труднореализуемых активов в общей величине текущих активов определяется как отношение суммарной оценки залежалых запасов материалов, труднореализуемой продукции и просроченной дебиторской задолженности к текущим активам. Рост доли труднореализуемых активов в общей величине текущих активов свидетельствует о неблагополучной ситуации в производстве. Необходимо принимать меры для избавления от труднореализуемых активов. Увеличение величины соотношения труднореализуемых и легкореализуемых активов может происходить из-за увеличения количества труднореализуемых активов или из-за уменьшения количества легкореализуемых активов. И то и другое говорит о необходимости более тщательного анализа этой проблемы. [17]
1.2.2 Методика оценки ликвидности предприятия
В краткосрочной перспективе критерием оценки финансового состояния предприятия выступает его ликвидность и платежеспособность. Ликвидность предприятия - это его способность погасить все необходимые краткосрочные обязательства, или способность оборотных средств превращаться в денежную наличность, необходимую для нормальной финансово-хозяйственной деятельности предприятия. [18]
Платежеспособность предприятия - это его способность возвращать в необходимом объеме и в установленный срок заемные средства, т.е. погашать свои внешние обязательства, как краткосрочные, так и долгосрочные. [2]
В качестве заемных средств выступают:
краткосрочные кредиты банков;
кредиторская задолженность;
задолженность перед бюджетом;
задолженность перед соцстрахом;
задолженность по оплате труда.
Средством для погашения долгов в первую очередь являются денежные средства на расчетом счете.
Потенциальным средством является дебиторская задолженность, которая при нормальном кругообороте средств должна превратиться в денежную наличность. Средством погашения задолженности также могут быть запасы товарно-материальных ценностей, при реализации которых предприятие получит денежные средства.
Таким образом, погашение задолженности обеспечивается всеми оборотными средствами. Однако, если предприятие направит все средства на погашение задолженности, то в тот же момент прекратится его производственная деятельность, т.к. предприятие останется без материальных оборотных средств и денег на их приобретение. В связи с этим платежеспособным считается то предприятие, у которого суммарные оборотные средства значительно превышают размеры задолженности. [19]
Различные показатели ликвидности не только дают характеристику устойчивости финансового состояния организации при разной степени учёта ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Например, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Покупатели и держатели акций предприятия в большей мере оценивают платежеспособность по коэффициенту текущей ликвидности [14].
Рассмотрим систему абсолютных и относительных показателей, используемых для анализа ликвидности и платежеспособности предприятия.
В качестве абсолютного показателя ликвидности предприятия используется показатель ликвидности баланса. Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. Ліквідність балансу визначається як ступінь покриття зобов'язань підприємства його активами, термін перетворення яких у грошову форму відповідає терміну погашення зобов'язань. [20]
Ликвидность активов – величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенные в порядке возрастания сроков. Приводимые ниже группировки осуществляются по отношению к балансу.
В зависимости от степени ликвидности, т.е. сроков превращения в денежные средства, активы предприятия при анализе ликвидности баланса разделяются на следующие группы:
А 1) Наиболее ликвидные активы – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);
А 2) Быстрореализуемые активы – дебиторская задолженность и прочие активы;
А 3) Медленно реализуемые активы – товарно-материальные запасы, а также долгосрочные финансовые вложения;
А 4) Труднореализуемые активы – статьи I раздела актива баланса за исключением статей, вошедших в предыдущую группу.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
П 1) Наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность, а также кредиты и ссуды, не погашенные в срок;
П 2) Краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства;
П 3) Долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства;
П 4) Постоянные пассивы – статьи I раздела пассива. Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму расходов будущих периодов. [17]
Для определения ликвидности баланса сопоставляются итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается ликвидным, если имеют место соотношения:
А1 ³ П1;
А2 ³ П2;
А3 ³ П3;
А4 £ П4.
Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличия у предприятия собственных оборотных средств.
В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе компенсируется их избытком по другой, хотя компенсация имеет место лишь по величине стоимости, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные. [15]
Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.
Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т.е. А 1 и П 1 (сроки до трех месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сопоставление итогов второй группы (от трех до шести месяцев) показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов для третей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем. Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов.
Для комплексной оценки ликвидности баланса рассчитывается общий показатель ликвидности f л :
, (1.1)
где А1 – наиболее ликвидные активы;
А2 – быстро ликвидные активы;
А3 – медленно реализуемые активы;
П1 – наиболее срочные обязательства;
П2 – краткосрочные пассивы;
П3 – долгосрочные пассивы. [10]
Общий показатель ликвидности баланса отражает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Данный показатель позволяет сравнивать балансы предприятия, относящиеся к разным отчетным периодам, а также балансы различных предприятий и выяснять, какой баланс более ликвиден. [13]
Детализированный анализ ликвидности предприятия проводится с использованием ряда относительных показателей. Смысл такого анализа – проверить какие источники средств и в каком объеме используются для покрытия товарных запасов. В зависимости от того, какого вида источники средств используются для формирования запасов, можно судить (с определенной долей условности) об уровне платежеспособности хозяйствующего субъекта. Поэтому в мировой и отечественной практике разработана система показателей, дающих оценку финансового состояния предприятия [15].
1) коэффициент абсолютной ликвидности позволяет определить долю краткосрочных обязательств, которую предприятие может погасить в ближайшее время, не дожидаясь оплаты дебиторской задолженности и реализации других активов. [5] Коэффициент абсолютной ликвидности определяется по формуле:
(1.2)
Значение коэффициента считается теоретически достаточным, если оно превышает 0,2 – 0,3. На практике же значения бывают значительно ниже, и по этому показателю нельзя сразу делать негативные выводы о возможности предприятия немедленно погасить свои долги, т.к. маловероятно, чтобы все кредиторы предприятия одновременно предъявляли бы ему свои требования.
2) коэффициент быстрой (срочной) ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами и характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности оборота дебиторской задолженности. [8] Теоретическое значение коэффициента оценивается на уровне 0,7 – 1. Коэффициент срочной ликвидности рассчитывается по следующей формуле:
(1.3)
3) коэффициент текущей ликвидности характеризует способность предприятия покрыть свои краткосрочные обязательства из наиболее легкореализуемой части активов – оборотных средств. По этому коэффициенту получают общую оценку ликвидности активов. [20] Логика данного показателя состоит в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов, следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие считается ликвидным. Нормальным значением данного коэффициента считается 2, но не менее 1. Однако, на его уровень влияет отраслевая принадлежность предприятия, структура запасов, длительность производственного цикла и другие факторы. Если на предприятии наблюдается значение коэффициента текущей ликвидности ниже 1, это свидетельствует о высоком финансовом риске, поскольку предприятие не в состоянии оплатить свои счета. Значение коэффициента, равное 1, предполагает равенство текущих активов и пассивов. Но, принимая во внимание различную степень ликвидности активности, можно допустить, что не все активы будут немедленно реализованы, и поэтому возникает угроза для финансовой стабильности предприятия. Если же значение коэффициента значительно превышает 1, то можно сделать вывод о том, что предприятие владеет значительным объемом свободных ресурсов, которые сформировались благодаря собственным источникам. С позиции кредиторов предприятия такой вариант формирования оборотных средств является наиболее приемлемым. Одновременно, с точки зрения менеджера, значительное накопление запасов на предприятии, отвлечение денежных средств в дебиторскую задолженность может быть связано с неэффективным управлением активами. В то же время предприятие, возможно, не полностью использует свои возможности по получению кредитов. [21]
Расчет коэффициента текущей ликвидности производится по формуле:
(1.4)
4) маневренность собственных оборотных средств показывает какая часть собственных источников средств вложена в наиболее мобильные активы.
, (1.5)
5) доля оборотных средств в активах характеризует степень мобильности активов предприятия.
(1.6)
6) доля запасов в текущих активах позволяет охарактеризовать структуру текущих активов предприятия по степени ликвидности. Увеличение удельного веса запасов, являющихся наименее ликвидным элементом текущих активов, рассматривается как негативная тенденция.
(1.7)
При использовании показателей ликвидности необходимо учесть, что они измеряют по существу статичное положение и оценивают предприятие так, как будто оно находится на грани закрытия. Коэффициенты ликвидности не отражают состояние предприятия в его развитии. Имея в виду временную, преходящую сущность данных показателей, необходимо учесть, что их сокращение не всегда несет негативные последствия для финансового состояния предприятия. [20]
Этот недостаток можно преодолеть путем использования промежуточных балансов, а также финансовых коэффициентов, определяемых с привлечением данных «Отчета о финансовых результатах» и «Отчета о движении денежных средств», которые позволяют проанализировать денежные потоки предприятия.
1.2.3 Методика анализа финансовой устойчивости предприятия
В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных источников средств – за счет привлеченных средств, важной аналитической характеристикой финансового состояния предприятия становится его финансовая независимость от внешних заемных источников. [21] Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для дальнейшего развития, а чрезмерная финансовая устойчивость будет мешать развитию предприятия через необходимость создания излишних запасов и резервов. Поэтому определение финансовой устойчивости предприятия относится к важнейшим заданиям финансового анализа.
Финансовая устойчивость- это определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определённого состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости [22].
Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам её финансово-хозяйственной деятельности [24].
Возможно выделение 4-х типов финансовых ситуаций:
- абсолютная устойчивость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующему условию:
ЗЗ < СОС, (1.8)
где ЗЗ – запасы и затраты;
СОС – величина собственных оборотных средств.
При такой ситуации все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами;
нормальная устойчивость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность. При этом должно выполняться условие:
СОС < ЗЗ < ИФЗ, (1.9)
где ИФЗ – источники формирования запасов;
- неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности:
ЗЗ > ИФЗ, (1.10)
- кризисное финансовое состояние, при котором предприятие на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности. При этом выполняется следующее условие:
ЗЗ > ИФЗ + ПК + ЗП, (1.11)
где ПК – просроченная кредиторская и дебиторская задолженность;
ЗП – кредиты и займы, не погашенные в срок. [18]
В дополнение к абсолютным показателям целесообразно рассчитать также ряд относительных показателей – коэффициентов финансовой устойчивости. Рассмотрим важнейшие коэффициенты финансовой устойчивости:
1) коэффициент соотношения заемных и собственных средств рассчитывается как частное от деления всей суммы обязательств по привлеченным заемным средствам к сумме собственных средств. Он указывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на одну денежную единицу собственных средств, вложенных в активы. [25]
2) одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния предприятия, его независимости от заемных источников средств является коэффициент автономии, который равен доле собственных источников средств в общем итоге баланса и характеризует долю средств, вложенных собственниками предприятия в общую стоимость имущества. Нормальное минимальное значение этого показателя оценивается на уровне 0,5. [5]
3) коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств рассчитывается делением суммы долгосрочных кредитов и займов на величину собственных средств и долгосрочных заемных средств. Он указывает на долю долгосрочных займов, привлеченных для финансирования активов предприятия наряду с собственными средствами. [7]
4) коэффициент маневренности собственных средств показывает долю собственных средств, вложенных в оборотные средства, и рассчитывается как частное от деления собственных оборотных средств на всю сумму источников собственных средств. Этот показатель характеризует степень мобильности использования собственных средств. Четких рекомендаций в значении этого коэффициента нет. Принципиально важно, чтобы данный показатель имел положительное значение, т.е. чтобы все основные средства финансировались исключительно из долгосрочных источников, и хотя бы некоторая часть собственных средств направлялась на формирование оборотных средств. Слишком низкое значение коэффициента маневренности свидетельствует о том, что все собственные средства предприятия «заморожены» в основных средствах, а значит, обладают низкой мобильностью. Слишком высокое значение показателя может свидетельствовать о нерациональной политике использования коммерческого кредита. [15]
5) коэффициент имущества производственного назначения рассчитывается делением суммы остаточной стоимости основных средств и стоимости материальных оборотных средств к чистой стоимости активов предприятия по балансу и характеризует эффективность использования средств предприятия для предпринимательской деятельности.
1.2.4 Методика оценки деловой активности предприятия
В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда и капитала. В контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности этот термин понимается в более узком смысле – как текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия. Количественная оценка деловой активности может осуществляться по двум направлениям:
степени выполнения плана по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;
уровню эффективности использования ресурсов предприятия.
Для оценки уровня эффективности использования ресурсов предприятия, как правило, используют показатели оборачиваемости.
Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Крім того, збільшення швидкості обороту коштів за інших рівних умовах відображає підвищення виробничо-технічного потенціалу фірми. [10]
В финансовом менеджменте наиболее часто используются следующие показатели оборачиваемости:
Коэффициент оборачиваемости активов — отношение выручки от реализации продукции ко всему итогу актива баланса — характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т. е. показывает, сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса. [6]
При сопоставлении данного коэффициента для разных компаний или для одной компании за разные годы необходимо проверить, обеспечено ли единообразие в оценке среднегодовой стоимости активов. Например, если на одном предприятии основные средства оценены с учетом амортизации, начисленной по методу прямолинейного равномерного списания, а на другом использовался метод ускоренной амортизации, то во втором случае оборачиваемость будет выше, однако лишь в силу различий в методах бухгалтерского учета. Более того, показатель оборачиваемости активов при прочих равных условиях будет тем выше, чем изношеннее основные средства предприятия.
По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства в течение отчетного периода. Коэффициент рассчитывается посредством деления выручки от реализации продукции на среднегодовую стоимость чистой дебиторской задолженности. Несмотря на то, что для анализа данного коэффициента не существует другой базы сравнения, кроме среднеотраслевых коэффициентов, этот показатель полезно сравнивать с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности. Такой подход позволяет сопоставить условия коммерческого кредитования, которыми предприятие пользуется у других компаний, с теми условиями кредитования, которые предприятие предоставляет другим предприятиям. [7]
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции или суммы чистой выручки на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности, и показывает, сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов. [5]
Показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности можно также рассчитать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (360 или 365) разделить на рассмотренные нами коэффициенты. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для оплаты соответственно дебиторской либо кредиторской задолженности.
Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов отражает скорость реализации этих запасов. Он рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции (или чистой выручки от реализации продукции) на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов. Для расчета коэффициента в днях необходимо 360 или 365 дней разделить на частное от деления себестоимости реализованной продукции или выручки на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов. Тогда можно узнать, сколько дней требуется для продажи (без оплаты) материально-производственных запасов. В ходе анализа этого показателя необходимо учитывать влияние оценки материально-производственных запасов, особенно при сравнении деятельности данного предприятия с конкурентами. [9]
В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия (при прочих равных условиях). Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах компании. В этом случае давление кредиторов может очутиться прежде, чем можно будет что-либо предпринять с этими запасами, особенно при неблагоприятной конъюнктуре.
Следует отметить, что в некоторых случаях увеличение оборачиваемости запасов отражает негативные явления в деятельности компании, например, в случае повышения объема реализации за счет реализации товаров с минимальной прибылью или вообще без прибыли.
Длительность операционного цикла. По этому показателю определяют длительность периода между приобретением запасов для осуществления деятельности и получением средств от реализации изготовленной из них продукции.
Длительность финансового цикла характеризует период, в течение которого средства отвлечены из оборота и определяется как разность длительности операционного цикла и срока оборота кредиторской задолженности. [5]
1.2.5 Методика анализа рентабельности предприятия
Рентабельность – это показатель, характеризующий экономическую эффективность. Экономическая эффективность – относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами или ресурсами, использованными для достижения этого эффекта. [12]
Существует множество коэффициентов рентабельности, использование каждого из которых зависит от характера оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия. От этого в первую очередь зависит выбор оценочного показателя (прибыли), используемого в расчетах. Зачастую используется четыре различных показателя: валовая прибыль, операционная прибыль, прибыль до налогообложения, чистая прибыль.
В зависимости от того с чем сравнивается выбранный показатель прибыли, выделяют две группы коэффициентов рентабельности:
– рентабельность инвестиций (капитала);
– рентабельность продаж.
Рентабельность инвестиций (капитала).
В этой группе коэффициентов рентабельности рассчитывается два основных коэффициента: рентабельность совокупного капитала и рентабельность собственного капитала.
1) Рентабельность совокупного капитала (ROA) характеризует уровень прибыли, генерируемой всеми активами предприятия, находящимися в его использовании по балансу.
Этот коэффициент рассчитывается следующим образом:
(1.12)
2) Рентабельность собственного капитал (ROE) рассчитывается по формуле:
(1.13)
Этот показатель представляет интерес для имеющихся и потенциальных собственников и акционеров. Рентабельность собственного капитала показывает, какую прибыль приносит каждая инвестированная собственниками капитала денежная единица. Он является основным показателем, используемым для характеристики эффективности вложений в деятельность того или иного вида.
3) Рентабельность продаж показывает, насколько эффективно и прибыльно предприятие ведет свою операционную (производственно-коммерческую) деятельность. При оценке рентабельности продаж на основе показателей прибыли и выручки от реализации рассчитываются коэффициенты рентабельности по всей продукции в целом или по отдельным ее видам. Как и в случае с рентабельностью капитала, существует множество показателей оценки рентабельности продаж, многообразие которых обусловлено выбором того или иного вида прибыли. Чаще всего используется валовая, операционная или чистая прибыль. Соответственно рассчитывается три показателя рентабельности продаж.
3.1) Валовая рентабельность реализованной продукции:
(1.14)
Коэффициент валовой прибыли показывает эффективность производственной деятельности предприятия, а также эффективность политики ценообразования.
3.2) Операционная рентабельность реализованной продукции:
(1.15)
Операционная прибыль – это прибыль, остающаяся после вычета из валовой прибыли административных расходов, расходов на сбыт и прочих операционных расходов. Этот коэффициент показывает рентабельность предприятия после вычета затрат на производство и сбыт товаров.
Показатель операционной рентабельности является одним из лучших инструментов определения операционной эффективности и показывает способность руководства предприятия получать прибыль от деятельности до вычета затрат, которые не относятся к операционной эффективности. При рассмотрении этого показателя совместно с показателем валовой рентабельности можно получить представление о том, чем вызваны изменения рентабельности. Если, например, на протяжении ряда лет валовая рентабельность существенно не изменялась, а показатель операционной рентабельности постепенно снижался, то причина кроется, скорее всего, в увеличении расходов по статьям административных и сбытовых расходов.
3.3) Операционная рентабельность реализованной продукции:
(1.16)
В отечественной практике чаще всего используется именно показатель чистой рентабельности реализованной продукции. Неизменность на протяжении какого-либо периода показателя операционной рентабельности с одновременным снижением показателя чистой рентабельности может свидетельствовать либо об увеличении финансовых расходов и получении убытков от участия в капитале других предприятий, либо о повышении суммы уплачиваемых налоговых платежей. Этот коэффициент показывает полное влияние структуры капитала и финансирования компании на ее рентабельность.
В процессе анализа необходимо изучить динамику перечисленных выше показателей рентабельности и провести их сравнение со значениями аналогичных коэффициентов по отрасли, а также с показателями рентабельности конкурентов. [6]
При анализе коэффициентов рентабельности наиболее широкое распространение получила факторная модель фирмы “DuPont”. Назначение модели – определить факторы, влияющие на эффективность работы предприятия и оценить это влияние. Поскольку существует множество показателей рентабельности, аналитиками этой фирмы выбран один. По их мнению, наиболее значимый – рентабельность собственного капитала. Для проведения анализа необходимо смоделировать факторную модель коэффициента рентабельности собственного капитала. Схематическое представление модели фирмы “DuPont” представлена на рисунке:
В основу приведенной схемы анализа заложена следующая детерминированная модель:
Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала предприятия зависит от трех факторов первого порядка: чистой рентабельности продаж, ресурсоотдачи (оборачиваемости активов) и структуры источников средств, инвестированных в предприятие. Значимость данных показателей объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия: первый фактор обобщает отчет о финансовых результатах, второй – актив баланса, третий – пассив баланса. [10]
2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «ДРУЖКОВСКИЙ МЕТИЗНЫЙ ЗАВОД»
2.1 Характеристика анализируемого предприятия
ОАО «Дружковский метизный завод» образовано в декабре 1993 г., форма собственности коллективная.
ОАО «ДМЗ» является крупным и единственным специализированным предприятием по производству машиностроительного и железнодорожного крепежа в Украине и СНГ.
Завод выпускает машиностроительный крепеж следующих видов:
болт;
гайка;
заклепка;
шурупы;
дюбеля;
шайба плоская.
Машиностроительные металлические изделия изготавливаются в диапазоне размеров от М6 до М42 (повышенной, нормальной и грубой точности).
Кроме того, завод освоил производство высокопрочных болтов методом холодной высадки. Высокопрочные болты с шестигранной головкой от М20 до М27 с классом точности В, предназначенные для стальных строительных конструкций (в том числе мостовых), а также для металлических конструкций, применяемых в тяжелом машиностроении.
К основным видам выпускаемого заводом железнодорожного крепежа относятся:
болт клеммный с гайкой;
болт закладной с гайкой;
шуруп путевой;
шайба пружинная;
болт путевой;
костыль путевой.
Железнодорожный крепеж изготавливается в диапазоне размеров М22, М24, М27 (нормальной и грубой точности).
Кроме крепежа, заводом изготавливается:
дробь чугунная различных фракций;
телеграфные крюки;
крюки для крепления линий высоковольтных передач;
товары народного потребления: гвозди проволочные Ø 1,2-6,0 мм, оконные петли, шурупы, винты, хознаборы.
В настоящее время заводом освоен выпуск крепежных изделий в соответствии со стандартами DIN и международными стандартами ISO .
Производственная структура завода включает:
4 цеха, производящие крепеж;
1 инструментальный цех;
1 цех товаров народного потребления;
1 цех комплектации и отгрузки основной продукции;
1 дроболитейный участок;
1 отдел капитального строительства;
1 электроцех;
1 железнодорожный цех;
1 участок межцехового транспорта и хозяйственных работ;
1 энергоцех;
управление главного механика (в т. ч. ремонтно-механический участок);
1 центрально-заводская лаборатория;
1 хранилище тяжелых масел с насосной станцией;
несколько складов.
Основные технико-экономические показатели предприятия за 2005 г. представлены в таблице 2.1. Финансовая отчетность завода за 2005 г. приведена в приложении А.
Таблица 2.1 – Основные технико-экономические показатели ОАО «Дружковский метизный завод»
Показники | Од. ізм. | План 2005 г | Факт 2005 г. | Факт 2004 г. | Отклонение, % | |
К плану | К отчету 2004 г | |||||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
Объем реализации продукции в действующих ценах | Тис. грн | 83300 | 90839,3 | 79373,3 | 109,1 | 114,4 |
Удельный вес взаимозачетных операций в общем объеме реализации | % | 25,7 | 54,4 | 47,2 | ||
Объем товарной продукции в действующих ценах. | Тис. |
грн