Зміст
Введення ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. ... 2
1. Поняття фінансового ринку і характеристика його видів ... ... ... ... ... ... 3
2. Участь фінансового ринку та їх функції ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. ... .. 12
3. Особливості фінансового ринку Росії ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .17
4. Механізм функціонування фінансового ринку ... ... ... ... ... ... ... ... .19
Висновок ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..... 25
Список використаної літератури ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... .. 26
Введення
Фінансовий ринок (ринок позичкових капіталів) - це механізм перерозподілу капіталу між кредиторами і позичальниками за допомогою посередників на основі попиту і пропозиції на капітал. На практиці він представляє собою сукупність кредитних організацій (фінансово-кредитних інститутів), направляють потік грошових коштів від власників до позичальником і назад. Головна функція цього ринку полягає у трансформації недіючих коштів у позиковий капітал.
Фінансовий ринок є категорія історична. Вона з'явилася з появою фінансів і в умовах подальшого розвитку товарно-грошових відносин перетворилася в особливу сферу економічно відносин.
Фінансовий ринок - це категорія економічна, яка виражає економічні відносини з приводу реалізації вартості та з споживчої вартості, укладеної у фінансових активах. Ці економічні відносини визначаються об'єктивними економічними законами і фінансовою політикою держави, що формують в остаточному підсумку сутність фінансового ринку, тобто зв'язки і відносини, як в самому ринку, так і у взаємозв'язку з іншими економічними категоріями.
Сутність фінансового ринку та його роль в економіці держави найбільш повно розкриваються в його функціях.
Функціями фінансового ринку є:
реалізація вартості і споживчої вартості, укладеної у фінансових активах;
організація процесу доведення фінансових активів до споживачів (покупців, вкладників);
фінансове забезпечення процесів інвестування і споживання;
вплив на грошовий обіг.
1. Поняття фінансового ринку і характеристика його видів
Фінансова діяльність підприємства нерозривна, пов'язана з функціонуванням фінансового ринку, розвитком його видів і сегментів, станом його кон'юнктури. У найбільш загальному вигляді фінансовий ринок є ринок, на якому об'єктом купівлі - продажу виступає різноманітні фінансові інструменти і фінансові послуги.
Фінансовий ринок являє собою надзвичайно складну систему, в якій гроші та інші фінансові активи підприємств та інших його учасників звертаються самостійно, незалежно від характеру обігу реальних товарів. Цей ринок оперує різноманітними фінансовими інструментами, обслуговується специфічними фінансовими інститутами, має у своєму розпорядженні досить розгалужений і різноманітної фінансової інфраструктурою.
В економічній системі країни, що функціонує на ринкових принципах, фінансовий ринок відіграє велику роль, яка визначається наступними основними його функціями:
1. Активною мобілізацією тимчасово вільного капіталу з різноманітних джерел. Цей вільний капітал, що знаходиться у формі громадських заощаджень, тобто грошових та інших фінансових ресурсів населення, підприємств, державних органів, не витрачених на поточне споживання і реальне інвестування, залучається через механізм фінансового ринку окремими його учасниками для подальшого ефективного використання в економіці країни.
2. Ефективним розподілом акумульованого вільного капіталу між численними кінцевими його споживачами. Механізм функціонування фінансового ринку забезпечує виявлення обсягу і структури попиту на окремі фінансові активи та своєчасне його задоволення в розрізі всіх категорій споживачів, тимчасово потребують залучення капіталу із зовнішніх джерел.
3. Ухвалою найбільш ефективних напрямів використання капіталу в інвестиційній сфері. Задовольняючи значний обсяг і величезний коло інвестиційних потреб господарюючих суб'єктів, механізм фінансового ринку через систему ціноутворення на окремі інвестиційні інструменти виявляє найбільш ефективні сфери і напрями інвестиційних потоків з позицій забезпечення високого рівня прибутковості використовується в цих цілях капіталу.
4. Формуванням ринкових цін на окремі фінансові інструменти та послуги, найбільш об'єктивно відображає складається співвідношення між їх пропозицією і попитом. Ринковий механізм ціноутворення абсолютно протилежний державному, хоча і перебуває під певним впливом державного регулювання. Цей ринковий механізм дозволяє повністю врахувати поточне співвідношення попиту і пропозиції по різноманітним фінансовим інструментам, яке формує відповідний рівень цін на них; в максимальному ступені задовольнити економічні інтереси продавців і покупців фінансових активів.
5. Здійсненням кваліфікованого посередництва між продавцем і покупцем фінансових інструментів. У системі фінансового ринку отримали "прописку" спеціальні фінансові інститути, що здійснюють таке посередництво. Такі фінансові посередники добре ознайомлені зі станом поточної фінансової кон'юнктури, умовами здійснення угод по різних фінансових інструментів і в найкоротші терміни можуть забезпечити зв'язок продавців і покупців. Фінансове посередництво сприяє прискоренню не тільки фінансових, але і товарних потоків, забезпечує мінімізацію пов'язаних з цим суспільних витрат.
6. Формуванням умов для мінімізації фінансової й комерційного ризику. Фінансовий ринок виробив свій власний механізм страхування цінового ризику (і відповідну систему спеціальних фінансових інструментів), який в умовах нестабільності економічного розвитку країни та кон'юнктури фінансового і товарного ринків дозволяють до мінімуму знизити фінансовий і комерційний ризик продавців і покупців фінансових активів і реального товару, пов'язаний з зміною цін на них. Крім того, і системі фінансового ринку отримало широкий розвиток пропозиція різноманітних страхових послуг.
7. Прискоренням обороту капіталу, що сприяє активізації економічних процесів. Забезпечуючи мобілізацію, розподіл і ефективне використання вільного капіталу, задоволення в найкоротші терміни потреби в ньому окремих господарюючих суб'єктів, фінансовий ринок сприяє прискоренню обороту використовуваного капіталу, кожний цикл якого генерує додатковий прибуток і приріст національного доходу в цілому.
Поняття "фінансовий ринок" є до певної міри збірним, узагальненим. У реальній практиці воно характеризує велику систему окремих видів фінансових ринків з різноманітними сегментами кожного з цих видів. Сучасна систематизація фінансових ринків виділяє різні їх види у відповідності з наступними основними ознаками.
За видами звертаються фінансових активів (інструментів, послуг) виділяють наступні основні види фінансових ринків:
1. Кредитний ринок (або ринок позичкового капіталу). Він характеризує ринок, на якому об'єктом купівлі-продажу є вільні кредитні ресурси і окремі їх обслуговують фінансові інструменти, обіг яких здійснюється на умовах повернення і сплати відсотка. Угоди, що здійснюються на цьому ринку, поділяються на обслуговуючі відчужувані (або переуступати) фінансові запозичення (комерційні або банківські переказні векселі, акредитиви, чеки тощо) і невідчужувані види цих запозичень (фінансових кредитів окремими банками та іншими фінансовими інститутами конкретних суб'єктів господарювання і населенню; комерційний кредит, оформлений простим векселем і т.п.). Відповідно до практики ряду країн з розвиненою ринковою економікою невідчужувані види запозичень не входять до складу об'єктів кредитного ринку в зв'язку з тим, що на цьому ринку не забезпечується вільне їх звернення, а відповідно і об'єктивні умови формування цін на них.
2. Ринок цінних паперів (або фондовий ринок). Він характеризує ринок, на якому об'єктом купівлі-продажу є всі види цінних паперів (фондових інструментів), емітованих підприємствами, різними фінансовими інститутами і державою. У країнах з розвиненою ринковою економікою ринок цінних паперів є найбільш великим видом фінансового ринку за обсягом здійснюваних операцій і різноманіттю обертаються на ньому фінансових інструментів. Функціонування ринку цінних паперів дозволяє впорядкувати і підвищити ефективність багатьох економічних процесів, і в першу чергу, - процесу інвестування тимчасово вільних фінансових ресурсів. Механізм функціонування цього ринку дозволяє проводити на ньому фінансові операції найбільш швидким способом і за більш справедливими цінами, ніж на інших видах фінансових ринків. Цей ринок найбільшою мірою піддається фінансового інжинірингу - процесу цілеспрямованої розробки нових фінансових інструментів і нових схем здійснення фінансових операцій.
3. Валютний ринок. Він характеризує ринок, на якому об'єктом купівлі-продажу виступають іноземна валюта і фінансові інструменти, що обслуговують операції з нею. Він дозволяє задовольнити потреби господарюючих суб'єктів в іноземній валюті для здійснення зовнішньоекономічних операцій, забезпечити мінімізацію пов'язаних з цими операціями фінансових ризиків, встановити реальний валютний курс (ціну грошової одиниці однієї країни, виражену в грошовій одиниці іншої країни на певну дату) по окремих видах іноземної валюти.
4. Страховий ринок. Він характеризує ринок, на якому об'єктом купівлі-продажу виступає страховий захист у формі різних пропонованих страхових продуктів. Потреба в послугах цього ринку істотно зростає в міру розвитку ринкових відносин. Суб'єкти цього ринку, що здійснюють пропозицію страхового захисту, сприяють акумуляції та ефективному перерозподілу капіталу, широко використовуючи накопичуються кошти в інвестиційних цілях. Навіть в кризових економічних умовах цей ринок розвивається високими темпами, що значно перевищують темпи розвитку інших видів фінансових ринків.
5. Ринок золота (та інших дорогоцінних металів - срібла, платини). Він характеризує ринок, на якому об'єктом купівлі-продажу виступають перераховані вище види цінних металів, в першу чергу, золота. На цьому ринку здійснюються операції страхування фінансових активів, забезпечення резервування цих активів для придбання необхідної валюти в процесі міжнародних розрахунків, здійснення фінансових спекулятивних угод. Цей же ринок задовольняє також потреби в промислово-побутовому споживанні цих металів, у приватній їх тезаврації. Така багатофункціональність ринку золота пов'язана з тим, що воно є не тільки загальновизнаним фінансовим активом і найбільш безпечним засобом резервування вільних грошових коштів, а й цінним сировинним товаром для ряду виробничих підприємств. У нашій країні ринок золота є найменш розвиненим видом фінансового ринку через відсутність навіть мінімально необхідного нормативно-правового його регулювання.
За періодом обігу фінансових активів (інструментів) виділяють наступні види фінансових ринків:
1. Ринок грошей. Він характеризує ринок, на якому продаються-купуються ринкові фінансові інструменти і фінансові послуги всіх раніше розглянутих видів фінансових ринків з терміном обігу до одного року. Функціонування цього короткострокового сектора фінансових ринків дозволяє підприємствам вирішувати проблеми як поповнення нестачі грошових активів для забезпечення поточної платоспроможності, так і ефективного використання їх тимчасово вільного залишку. Фінансові активи, що обертаються на ринку грошей, є найбільш ліквідними; їм притаманний найменший рівень фінансового ризику, а система формування цін на них є відносно простою. Ці властивості забезпечують підприємству більш простий та ефективний процес формування і управління портфелем короткострокових фінансових інструментів.
2. Ринок капіталу Він характеризує ринок, на якому продаються-купуються ринкові фінансові інструменти і фінансові послуги з терміном обігу більше одного року. Функціонування ринку капіталу дозволяє підприємствам вирішувати проблеми як формування інвестиційних ресурсів для реалізації реальних інвестиційних проектів, так і ефективного фінансового інвестування (здійснення довгострокових фінансових вкладень). Фінансові активи, що обертаються на ринку капіталу, як правило, менш ліквідні; їм притаманний найбільший рівень фінансового ризику і відповідно більш високий рівень прибутковості.
Слід звернути увагу, що це традиційний поділ фінансових ринків на ринок грошей і ринок капіталу в сучасних умовах функціонування цих ринків має дещо умовний характер. Ця умовність визначається тим, що сучасні ринкові фінансові технології та умови емітування багатьох фінансових інструментів передбачають відносно простий і швидкий спосіб трансформації окремих короткострокових фінансових активів у довгострокові і навпаки.
Характеризуючи окремі види фінансових ринків за обома вищерозглянутих ознаками, слід зазначити, що ці види ринків тісно взаємопов'язані і функціонують в одному ринковому просторі. Так, всі види ринків, які обслуговують обіг різних за спрямованістю фінансових активів (інструментів, послуг), є одночасно складовою частиною як ринку грошей, так і ринку капіталів.
Система взаємозв'язку основних функціональних фінансових ринків
З організаційних форм функціонування виділяють наступні види фінансових ринків:
1. Організований (біржовий) ринок. Цей ринок представлений системою фондових і валютних бірж (операції з окремими фінансовими інструментами - ф'ючерсними контрактами, опціонами контрактами тощо - здійснюються також на товарних біржах). На організованому фінансовому ринку забезпечується висока концентрація попиту і пропозиції в єдиному місці; встановлюється найбільш об'єктивна система цін на окремі фінансові інструменти та послуги; проводиться перевірка фінансової спроможності емітентів основних видів цінних паперів, що допускаються до торгів; процедура торгів носить відкритий характер; гарантується виконання укладених угод . Проте біржовий ринок має і окремі слабкі сторони - коло реалізуються на ньому фінансових інструментів різних емітентів носить обмежений характер; цей ринок більш суворо регулюється державою, що знижує його гнучкість; виконання всіх нормативно-правових актів з його функціонуванню збільшує витрати на здійснення операцій купівлі-продажу ; великомасштабні операції, що здійснюються окремими торговцями на біржі, практично неможливо зберегти у таємниці.
2. Неорганізований (позабіржовий або Вуличний ") ринок. Він являє собою фінансовий ринок, на якому здійснюється купівля-продаж фінансових інструментів і послуг, угоди по яких не реєструються на біржі. Цей ринок характеризується більш високим рівнем фінансового ризику (так як багато хто з котируються на ньому фінансових інструментів і послуг не проходили процедуру перевірки на біржах або були ними в процесі лістингу відхилені), більш низьким рівнем юридичної захищеності покупців, меншим рівнем їх поточної інформованості і т.п. Разом з тим, цей ринок забезпечує обіг більш широкої номенклатури фінансових інструментів і послуг; задовольняє потребу окремих інвесторів у фінансових інструментах з високим рівнем ризику, а відповідно приносять більш високий дохід; в більшій мірі забезпечує таємницю здійснення окремих операцій. У режимі неорганізованого фінансового ринку здійснюється більша частина операцій з цінними паперами та основний обсяг кредитних і страхових операцій. Введення ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. ... 2
1. Поняття фінансового ринку і характеристика його видів ... ... ... ... ... ... 3
2. Участь фінансового ринку та їх функції ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. ... .. 12
3. Особливості фінансового ринку Росії ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .17
4. Механізм функціонування фінансового ринку ... ... ... ... ... ... ... ... .19
Висновок ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..... 25
Список використаної літератури ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... .. 26
Введення
Фінансовий ринок (ринок позичкових капіталів) - це механізм перерозподілу капіталу між кредиторами і позичальниками за допомогою посередників на основі попиту і пропозиції на капітал. На практиці він представляє собою сукупність кредитних організацій (фінансово-кредитних інститутів), направляють потік грошових коштів від власників до позичальником і назад. Головна функція цього ринку полягає у трансформації недіючих коштів у позиковий капітал.
Фінансовий ринок є категорія історична. Вона з'явилася з появою фінансів і в умовах подальшого розвитку товарно-грошових відносин перетворилася в особливу сферу економічно відносин.
Фінансовий ринок - це категорія економічна, яка виражає економічні відносини з приводу реалізації вартості та з споживчої вартості, укладеної у фінансових активах. Ці економічні відносини визначаються об'єктивними економічними законами і фінансовою політикою держави, що формують в остаточному підсумку сутність фінансового ринку, тобто зв'язки і відносини, як в самому ринку, так і у взаємозв'язку з іншими економічними категоріями.
Сутність фінансового ринку та його роль в економіці держави найбільш повно розкриваються в його функціях.
Функціями фінансового ринку є:
реалізація вартості і споживчої вартості, укладеної у фінансових активах;
організація процесу доведення фінансових активів до споживачів (покупців, вкладників);
фінансове забезпечення процесів інвестування і споживання;
вплив на грошовий обіг.
1. Поняття фінансового ринку і характеристика його видів
Фінансова діяльність підприємства нерозривна, пов'язана з функціонуванням фінансового ринку, розвитком його видів і сегментів, станом його кон'юнктури. У найбільш загальному вигляді фінансовий ринок є ринок, на якому об'єктом купівлі - продажу виступає різноманітні фінансові інструменти і фінансові послуги.
Фінансовий ринок являє собою надзвичайно складну систему, в якій гроші та інші фінансові активи підприємств та інших його учасників звертаються самостійно, незалежно від характеру обігу реальних товарів. Цей ринок оперує різноманітними фінансовими інструментами, обслуговується специфічними фінансовими інститутами, має у своєму розпорядженні досить розгалужений і різноманітної фінансової інфраструктурою.
В економічній системі країни, що функціонує на ринкових принципах, фінансовий ринок відіграє велику роль, яка визначається наступними основними його функціями:
1. Активною мобілізацією тимчасово вільного капіталу з різноманітних джерел. Цей вільний капітал, що знаходиться у формі громадських заощаджень, тобто грошових та інших фінансових ресурсів населення, підприємств, державних органів, не витрачених на поточне споживання і реальне інвестування, залучається через механізм фінансового ринку окремими його учасниками для подальшого ефективного використання в економіці країни.
2. Ефективним розподілом акумульованого вільного капіталу між численними кінцевими його споживачами. Механізм функціонування фінансового ринку забезпечує виявлення обсягу і структури попиту на окремі фінансові активи та своєчасне його задоволення в розрізі всіх категорій споживачів, тимчасово потребують залучення капіталу із зовнішніх джерел.
3. Ухвалою найбільш ефективних напрямів використання капіталу в інвестиційній сфері. Задовольняючи значний обсяг і величезний коло інвестиційних потреб господарюючих суб'єктів, механізм фінансового ринку через систему ціноутворення на окремі інвестиційні інструменти виявляє найбільш ефективні сфери і напрями інвестиційних потоків з позицій забезпечення високого рівня прибутковості використовується в цих цілях капіталу.
4. Формуванням ринкових цін на окремі фінансові інструменти та послуги, найбільш об'єктивно відображає складається співвідношення між їх пропозицією і попитом. Ринковий механізм ціноутворення абсолютно протилежний державному, хоча і перебуває під певним впливом державного регулювання. Цей ринковий механізм дозволяє повністю врахувати поточне співвідношення попиту і пропозиції по різноманітним фінансовим інструментам, яке формує відповідний рівень цін на них; в максимальному ступені задовольнити економічні інтереси продавців і покупців фінансових активів.
5. Здійсненням кваліфікованого посередництва між продавцем і покупцем фінансових інструментів. У системі фінансового ринку отримали "прописку" спеціальні фінансові інститути, що здійснюють таке посередництво. Такі фінансові посередники добре ознайомлені зі станом поточної фінансової кон'юнктури, умовами здійснення угод по різних фінансових інструментів і в найкоротші терміни можуть забезпечити зв'язок продавців і покупців. Фінансове посередництво сприяє прискоренню не тільки фінансових, але і товарних потоків, забезпечує мінімізацію пов'язаних з цим суспільних витрат.
6. Формуванням умов для мінімізації фінансової й комерційного ризику. Фінансовий ринок виробив свій власний механізм страхування цінового ризику (і відповідну систему спеціальних фінансових інструментів), який в умовах нестабільності економічного розвитку країни та кон'юнктури фінансового і товарного ринків дозволяють до мінімуму знизити фінансовий і комерційний ризик продавців і покупців фінансових активів і реального товару, пов'язаний з зміною цін на них. Крім того, і системі фінансового ринку отримало широкий розвиток пропозиція різноманітних страхових послуг.
7. Прискоренням обороту капіталу, що сприяє активізації економічних процесів. Забезпечуючи мобілізацію, розподіл і ефективне використання вільного капіталу, задоволення в найкоротші терміни потреби в ньому окремих господарюючих суб'єктів, фінансовий ринок сприяє прискоренню обороту використовуваного капіталу, кожний цикл якого генерує додатковий прибуток і приріст національного доходу в цілому.
Поняття "фінансовий ринок" є до певної міри збірним, узагальненим. У реальній практиці воно характеризує велику систему окремих видів фінансових ринків з різноманітними сегментами кожного з цих видів. Сучасна систематизація фінансових ринків виділяє різні їх види у відповідності з наступними основними ознаками.
| СИСТЕМАТИЗАЦІЯ ФІНАНСОВИХ РИНКІВ |
(Інструментів, послуг) |
- Страховий ринок |
| • Ринок грошей • Ринок капіталу |
За видами звертаються фінансових активів (інструментів, послуг) виділяють наступні основні види фінансових ринків:
1. Кредитний ринок (або ринок позичкового капіталу). Він характеризує ринок, на якому об'єктом купівлі-продажу є вільні кредитні ресурси і окремі їх обслуговують фінансові інструменти, обіг яких здійснюється на умовах повернення і сплати відсотка. Угоди, що здійснюються на цьому ринку, поділяються на обслуговуючі відчужувані (або переуступати) фінансові запозичення (комерційні або банківські переказні векселі, акредитиви, чеки тощо) і невідчужувані види цих запозичень (фінансових кредитів окремими банками та іншими фінансовими інститутами конкретних суб'єктів господарювання і населенню; комерційний кредит, оформлений простим векселем і т.п.). Відповідно до практики ряду країн з розвиненою ринковою економікою невідчужувані види запозичень не входять до складу об'єктів кредитного ринку в зв'язку з тим, що на цьому ринку не забезпечується вільне їх звернення, а відповідно і об'єктивні умови формування цін на них.
2. Ринок цінних паперів (або фондовий ринок). Він характеризує ринок, на якому об'єктом купівлі-продажу є всі види цінних паперів (фондових інструментів), емітованих підприємствами, різними фінансовими інститутами і державою. У країнах з розвиненою ринковою економікою ринок цінних паперів є найбільш великим видом фінансового ринку за обсягом здійснюваних операцій і різноманіттю обертаються на ньому фінансових інструментів. Функціонування ринку цінних паперів дозволяє впорядкувати і підвищити ефективність багатьох економічних процесів, і в першу чергу, - процесу інвестування тимчасово вільних фінансових ресурсів. Механізм функціонування цього ринку дозволяє проводити на ньому фінансові операції найбільш швидким способом і за більш справедливими цінами, ніж на інших видах фінансових ринків. Цей ринок найбільшою мірою піддається фінансового інжинірингу - процесу цілеспрямованої розробки нових фінансових інструментів і нових схем здійснення фінансових операцій.
3. Валютний ринок. Він характеризує ринок, на якому об'єктом купівлі-продажу виступають іноземна валюта і фінансові інструменти, що обслуговують операції з нею. Він дозволяє задовольнити потреби господарюючих суб'єктів в іноземній валюті для здійснення зовнішньоекономічних операцій, забезпечити мінімізацію пов'язаних з цими операціями фінансових ризиків, встановити реальний валютний курс (ціну грошової одиниці однієї країни, виражену в грошовій одиниці іншої країни на певну дату) по окремих видах іноземної валюти.
4. Страховий ринок. Він характеризує ринок, на якому об'єктом купівлі-продажу виступає страховий захист у формі різних пропонованих страхових продуктів. Потреба в послугах цього ринку істотно зростає в міру розвитку ринкових відносин. Суб'єкти цього ринку, що здійснюють пропозицію страхового захисту, сприяють акумуляції та ефективному перерозподілу капіталу, широко використовуючи накопичуються кошти в інвестиційних цілях. Навіть в кризових економічних умовах цей ринок розвивається високими темпами, що значно перевищують темпи розвитку інших видів фінансових ринків.
5. Ринок золота (та інших дорогоцінних металів - срібла, платини). Він характеризує ринок, на якому об'єктом купівлі-продажу виступають перераховані вище види цінних металів, в першу чергу, золота. На цьому ринку здійснюються операції страхування фінансових активів, забезпечення резервування цих активів для придбання необхідної валюти в процесі міжнародних розрахунків, здійснення фінансових спекулятивних угод. Цей же ринок задовольняє також потреби в промислово-побутовому споживанні цих металів, у приватній їх тезаврації. Така багатофункціональність ринку золота пов'язана з тим, що воно є не тільки загальновизнаним фінансовим активом і найбільш безпечним засобом резервування вільних грошових коштів, а й цінним сировинним товаром для ряду виробничих підприємств. У нашій країні ринок золота є найменш розвиненим видом фінансового ринку через відсутність навіть мінімально необхідного нормативно-правового його регулювання.
За періодом обігу фінансових активів (інструментів) виділяють наступні види фінансових ринків:
1. Ринок грошей. Він характеризує ринок, на якому продаються-купуються ринкові фінансові інструменти і фінансові послуги всіх раніше розглянутих видів фінансових ринків з терміном обігу до одного року. Функціонування цього короткострокового сектора фінансових ринків дозволяє підприємствам вирішувати проблеми як поповнення нестачі грошових активів для забезпечення поточної платоспроможності, так і ефективного використання їх тимчасово вільного залишку. Фінансові активи, що обертаються на ринку грошей, є найбільш ліквідними; їм притаманний найменший рівень фінансового ризику, а система формування цін на них є відносно простою. Ці властивості забезпечують підприємству більш простий та ефективний процес формування і управління портфелем короткострокових фінансових інструментів.
2. Ринок капіталу Він характеризує ринок, на якому продаються-купуються ринкові фінансові інструменти і фінансові послуги з терміном обігу більше одного року. Функціонування ринку капіталу дозволяє підприємствам вирішувати проблеми як формування інвестиційних ресурсів для реалізації реальних інвестиційних проектів, так і ефективного фінансового інвестування (здійснення довгострокових фінансових вкладень). Фінансові активи, що обертаються на ринку капіталу, як правило, менш ліквідні; їм притаманний найбільший рівень фінансового ризику і відповідно більш високий рівень прибутковості.
Слід звернути увагу, що це традиційний поділ фінансових ринків на ринок грошей і ринок капіталу в сучасних умовах функціонування цих ринків має дещо умовний характер. Ця умовність визначається тим, що сучасні ринкові фінансові технології та умови емітування багатьох фінансових інструментів передбачають відносно простий і швидкий спосіб трансформації окремих короткострокових фінансових активів у довгострокові і навпаки.
Характеризуючи окремі види фінансових ринків за обома вищерозглянутих ознаками, слід зазначити, що ці види ринків тісно взаємопов'язані і функціонують в одному ринковому просторі. Так, всі види ринків, які обслуговують обіг різних за спрямованістю фінансових активів (інструментів, послуг), є одночасно складовою частиною як ринку грошей, так і ринку капіталів.
|
| Ринок цінних паперів |
| Валютний ринок |
| Страховий ринок |
Система взаємозв'язку основних функціональних фінансових ринків
З організаційних форм функціонування виділяють наступні види фінансових ринків:
1. Організований (біржовий) ринок. Цей ринок представлений системою фондових і валютних бірж (операції з окремими фінансовими інструментами - ф'ючерсними контрактами, опціонами контрактами тощо - здійснюються також на товарних біржах). На організованому фінансовому ринку забезпечується висока концентрація попиту і пропозиції в єдиному місці; встановлюється найбільш об'єктивна система цін на окремі фінансові інструменти та послуги; проводиться перевірка фінансової спроможності емітентів основних видів цінних паперів, що допускаються до торгів; процедура торгів носить відкритий характер; гарантується виконання укладених угод . Проте біржовий ринок має і окремі слабкі сторони - коло реалізуються на ньому фінансових інструментів різних емітентів носить обмежений характер; цей ринок більш суворо регулюється державою, що знижує його гнучкість; виконання всіх нормативно-правових актів з його функціонуванню збільшує витрати на здійснення операцій купівлі-продажу ; великомасштабні операції, що здійснюються окремими торговцями на біржі, практично неможливо зберегти у таємниці.
За регіональною ознакою виділяють наступні види фінансових ринків:
1. Місцевий фінансовий ринок. Він представлений в основному операціями комерційних банків, страхових компаній, неорганізованих торговців цінними паперами з їх контрагентами господарюючими суб'єктами і населенням.
2. Регіональний фінансовий ринок. Він характеризує фінансовий ринок, який функціонує в масштабах області (республіки) і поряд з місцевими неорганізованими ринками включає систему регіональних фондових і валютних бірж.
3. Національний фінансовий ринок. Він включає всю систему фінансових ринків країни, всіх їх видів і організаційних форм.
4. Світовий фінансовий ринок. Цей ринок є складовою частиною світової фінансової системи, в який інтегровані національні фінансові ринки країн з відкритою економікою.
Збільшення обсягу операцій на світовому фінансовому ринку характеризує процес його глобалізації, що забезпечує розширення доступу продавців і покупців фінансових інструментів до операцій на ринках інших країн.
За терміновості реалізації угод, укладених на фінансовому ринку, виділяють наступні види ринків:
1. Ринок з негайною реалізацією умов угод (ринок "спот" або "кеш"). Він характеризує ринок фінансових інструментів, укладені угоди на якому здійснюються в суворо обумовлений короткий період часу.
2. Ринок з реалізацією умов угод у майбутньому періоді (ринок "угод на термін" - ф'ючерсний, опціонний і т.п.). Предметом обігу на цьому ринку є, як правило, фондові, валютні і товарні деривативи (похідні цінні папери).
Поділ і організаційне оформлення цих видів фінансових ринків у країнах з розвиненою ринковою економікою відбулося порівняно недавно. У нашій країні в силу невеликого обсягу операцій з деривативами ці ринки поки ще організаційно не розмежовані.
За умовами обігу фінансових інструментів (у даному випадку мова йде виключно про фондові інструменти) розрізняють такі види ринків:
Первинний ринок. Він характеризує ринок цінних паперів, на якому здійснюється первинне розміщення їх емісії. Це розміщення зазвичай організовує андерайтер (інвестиційний дилер), який самостійно або з групою інших андерайтерів купує весь (або основний) обсяг емітованих акцій, облігацій і т.п. з метою подальшого їх продажу інвесторам більш дрібними партіями.
Вторинний ринок. Він характеризує ринок, де постійно обертаються цінні папери, раніше продані на первинному ринку. Вторинний фондовий ринок охоплює переважну частину біржового та позабіржового обороту цінних паперів. Без розвиненого вторинного фондового ринку, що забезпечує постійну ліквідність і розподіл фінансових ризиків, не може ефективно існувати первинний ринок цінних паперів. Однією з основних функцій вторинного ринку є встановлення реальної ринкової ціни (курсової вартості) окремих цінних паперів, що відбиває всю наявну інформацію про фінансовий стан їх емітентів і умови емісії.
У США угруповання фондових ринків за цією ознакою вже отримала подальший розвиток шляхом виділення "третього ринку '' (позабіржової торгівлі великими пакетами цінних паперів, які котируються одночасно на центральних фондових біржах, з метою суттєвого зниження витрат по угодах), а також" четвертого ринку »( на якому здійснюються прямі угоди між великими інституційними інвесторами і продавцями цінних паперів без участі фірм-посередників).
Систематизація фінансових ринків, розглянута вище, може бути істотно поглиблена за рахунок відповідної сегментації кожного з видів цих ринків. Сегментація фінансового ринку являє собою процес цілеспрямованого поділу його видів на індивідуальні сегменти, що розрізняються характером обертаються на ньому фінансових інструментів. Так, в рамках кредитного ринку виділяються зазвичай такі його сегменти, як ринок короткострокових кредитних інструментів; ринок довгострокових кредитних інструментів; ринок міжбанківського кредиту і т.п. У рамках фондового ринку виділяються такі його сегменти, як ринок облігацій, ринок акцій, ринок деривативів і т.п. (Кожен з цих сегментів може бути розділений на ще більш вузькі макросегменти - ринок державних облігацій, ринок акцій венчурних підприємств, ринок опціонів, ринок ф'ючерсів та інші). У рамках страхового ринку виділяються такі його сегменти, як ринок обов'язкового страхування, ринок добровільного страхування, а всередині останнього можуть бути виділені окремі мікросегменти за видами страхових продуктів.
Процес розвитку фінансового ринку характеризується постійним переливом фінансових ресурсів з одних його видів і сегментів на інші. Як приклад такого переливу можна навести спостерігається останніми роками процес сек'юритизації, що характеризується переміщенням операцій з кредитного ринку на ринок цінних паперів (в першу чергу, ринок облігацій), що забезпечує зниження витрат по залученню кредитів.
Наявність широко розгалуженої системи різних видів і сегментів фінансових ринків створює необхідні передумови для підготовки та реалізації альтернативних управлінських рішень у процесі фінансового менеджменту.
2. Учасники фінансового ринку і характеристика його видів
На фінансовому ринку діють різні учасники, функції яких визначаються цілями їх діяльності та ступенем участі у вчиненні окремих угод. Склад основних учасників фінансового ринку диференціальну мально ймовірнісним і модифікується в залежності від форм здійснення угод, які поділя-ються на прямі та опосередковані.
Пряма форма укладання угод
Фінансових (Послуг) |
| Покупець Фінансових Інструментів (Послуг) |
| Покупець Фінансових Інструментів (Послуг) |
Фінансовий посередник |
Принципові форми укладання угод на фінансовому ринку
З урахуванням принципових форм укладання угод на фінансовому ринку основні його учасники поділяються на дві групи: 1) продавці і покупці фінансових інструментів (послуг), 2) фінансові посередники.
Крім основних учасників фінансового ринку, які беруть безпосередню участь у здійсненні угод, до складу його суб'єктів відносяться численні учасники, що здійснюють допоміжні функції (функції обслуговування основних учасників фінансового ринку; функції обслуговування окремих операцій на фінансовому ринку і т.п.).
З урахуванням викладеного загальний склад учасників фінансового ринку класифікується наступним чином.
| УЧАСНИКИ ФІНАНСОВОГО РИНКУ |
Учасники, які здійснюють основні функції на ринку |
Учасники здійснюють |
Прямі учасники Фінансових операцій на ринку |
Фінансові посередники |
Суб'єкти інфраструктури фінансового ринку |
Продавці фінансових інструментів (послуг) |
Покупці фінансових інструментів (послуг) |
Склад основних груп учасників фінансового ринку
Розглянемо конкретні види учасників фінансового ринку в розрізі основних їх груп
Продавці та покупці фінансових інструментів (послуг) складають групу прямих учасників фінансового ринку, які здійснюють на ньому основні функції з проведення фінансових операцій. Склад основних видів цієї групи учасників фінансового ринку значною мірою визначається характером обертаються на ньому фінансових активів (інструментів, послуг)
| ОСНОВНІ ВИДИ ПРЯМИХ УЧАСНИКІВ ФІНАНСОВИХ ОПЕРАЦІЙ НА РІЗНИХ |
|
|
|
|
На валютному ринку |
Продавці валюти |
Покупці валюти |
Страховики |
Страхувальники |
На страховому ринку |
На ринку золота |
Продавці золота |
Покупці золота |
Основні види прямих учасників фінансових операцій на різних фінансових ринках
Фінансові посередники складають доволі численну групу основних учасників фінансового ринку, що забезпечує посередницьку зв'язок між покупцями і продавцями фінансових інструментів (фінансових послуг). Певна частина фінансових посередників сама може виступати на фінансовому ринку в ролі продавця або покупця. Основні види фінансових посередників, що здійснюють свою діяльність на фінансовому ринку, представлені на рис.
Кредитно-фінансові інвестиційні інститути |
Інститут фінансових брокерів (агентів) |
|
| ||||||||
Основні види фінансових посередників, що здійснюють діяльність на фінансовому ринку
Учасники, що здійснюють допоміжні функції на фінансовому ринку, представлені численними суб'єктами його інфраструктури. Інфраструктура фінансового ринку являє собою комплекс установ і підприємств, що обслуговують безпосередніх його учасників з метою підвищення ефективності здійснюваних ними операцій. У складі цих суб'єктів інфраструктури фінансового ринку виділяються наступні основні установи:
1. Фондова біржа. Вона є учасником ринку цінних паперів, організуючим їх купівлю-продаж і сприяє укладенню угод основними учасниками цього ринку.
2. Валютна біржа. Вона виконує ті ж функції, що і фондова біржа, діючи відповідно на валютному ринку і будучи його учасником.
3. Депозитарій цінних паперів. Їм є юридична особа, що надає послуги основним учасникам фондового ринку зі зберігання цінних паперів незалежно від форми їх випуску з відповідним депозитним урахуванням переходу прав власності на них. Взаємовідносини між депозитарієм цінних паперів і депонентом регулюються відповідними правовими нормами та умовами депозитарного договору. Діяльність депозитарію цінних паперів підлягає обов'язковому державному ліцензуванню.
4. Реєстратор цінних паперів (або утримувач їх реєстру). Їм є юридична особа, яка здійснює збір, фіксацію, обробку, зберігання та надання даних про реєстр власників цінних паперів емітента. Цей реєстр являє собою всіх зареєстрованих власників із зазначенням кількості, номінальної вартості і категорії належних їм цінних паперів на певну дату. Використання послуг реєстратора є для емітента обов'язковим, якщо кількість власників перевищує 500, і в деяких інші випадках, регульованих правовими нормами. Крім власників цінних паперів у складі реєстру можуть відображатися і номінальні їх власники - Бокерія і дилери.
5. Розрахунково-клірингові центри. Вони являють собою установи, яка обслуговує діяльність яких полягає в зборі, звірки та коригування інформації по укладених операціях з цінними паперами, а також у здійсненні заліку по їх постачанню і розрахунків за них. Такі центри створюються зазвичай при фондових і товарних біржах і грають важливу роль в організації торгівлі деривативами - ф'ючерсами, опціонами тощо
6. Інформаційно-консультаційні центри. Такі центри обслуговують основних учасників всіх видів фінансових ринків - як індивідуальних, так і інституціональних. У складі таких центрів є кваліфіковані маркетологи, юристи, фінансові експерти, інвестиційні консультанти та інші фахівці з операцій на фінансовому ринку. Система таких центрів отримала широкий розвиток в країнах з розвиненою ринковою економікою (у нас такі послуги надають в основному фінансові посередники).
7. Інші установи інфраструктури фінансового ринку.
3. Особливості фінансового ринку Росії
Взаємовідносини держави та фінансового ринку багатопланові. Держава може виступати кредитором і позичальникові встановлювати загальні правила функціонування ринку та здійснювати повсякденний контроль за ним, проводити через ринок офіційну грошово-кредитну політику і навіть більш широкі економічні заходи.
Держава може також заохочувати і захищати розвиток фінансового ринку (так, фондові біржі в ряді країн є державними установами). Адже від стану фондового ринку значною мірою залежить стійке функціонування національної економіки. В першу чергу така політика проводиться через надання ринку і його складових організаційної завершеності, стандартизації операцій і жорсткого контролю. Цими питаннями в країнах з ринковою економії! займаються такі спеціальні установи, як Федеральна комісія з цінних паперів і бірж в США або Федеральна комісія з ринку цінних паперів в Росії.
Разом з тим міжнародна фінансова криза, що почалася в
Фінансові ринки за своєю природою нестабільні. Посилення взаємодія фінансових ринків і зростаючі обсяги переливу капіталу підвищують ризик нестабільності ними опальних ринків і небезпека поширення її на інші ринки. Тому роль органів державного регулювання зросла з збільшенням фінансових потоків, розширенням фінансових інструментів ринку, появою нових його учасників.
Так звані нові фінансові ринки в країнах, що розвиваються, і країнах з перехідною економікою мають деякі особливості. Для них в даний час існує більше можливостей залучення зовнішнього капіталу та інформації про досвід інших країн, ніж у період формування фінансових ринків розвинених країн у минулому. Тому процеси на нових ринках характеризуються різкими коливаннями і більш швидким темпом розвитку.
У ході фінансової кризи в Росії виявилася необхідність формування такої структури фінансових інструментів, яка забезпечує переорієнтацію фінансових потоків на обслуговування потреб кінцевих позичальників, підвищення ефективності припливу вільних ресурсів та їх вкладення в продані економічні проекти. В умовах, коли зниження конкурентоспроможності державних цінних паперів створює реальні можливості для розвитку інших фінансових інструментів, формуються передумови для виходу на російський Фінансовий ринок корпоративних емітентів.
Відбулася також переоцінка ролі фінансового ринку. Він не розглядається в якості локомотива подальшого розвитку економіки в цілому. Більш того, стає все очевидніше, що саме розвиток реального сектора економіки, перехід виробників до переважного використання грошових форм розрахунків повинні стати прелюдією до ефективного розширення операцій фінансово-кредитних інститутів з реальним сектором і подальшого пожвавлення роботи фінансового ринку.
До особливостей російського фінансового ринку належить значимість його соціальної складової. Громадяни Росії вимагають розмаїтості способів інвестування своїх заощаджень і забезпечення особистої фінансової безпеки, тому при формуванні політики щодо ринку цінних паперів держава не тільки виходить з потреб економіки і доступності інвестицій, але й орієнтується на врахування потреб населення в цілому. Гострота соціальних питань у сфері розвитку ринку капіталів обумовлюється також тим, що російські громадяни втратили значну частину своїх заощаджень у результаті інфляції, а також діяльності фінансових пірамід, ошукали вкладників. Для вирішення цих питань був розроблений і в березні 1999 г . вступив в силу Федеральний закон «Про захист прав і законних інтересів інвесторів на ринку цінних паперів».
4. Механізм функціонування фінансового ринку
Функціонування фінансового ринку підпорядковане дії певного економічного механізму, основу якого складає взаємозв'язок його елементів. Основними з цих елементів, які визначають стан і розвиток як фінансового ринку в цілому, так і окремих його видів, є попит, пропозиція і ціна.
Механізм функціонування фінансового ринку спрямований на забезпечення його рівноваги, що досягається шляхом взаємодії окремих його елементів. В основному це рівновага в умовах економіки ринкового типу досягається за рахунок саморегуляції фінансового ринку і частково - за рахунок державного його регулювання. Однак у реальній практиці абсолютна рівновага фінансового ринку, тобто повна збалансованість окремих його елементів, досягається вкрай рідко, а якщо досягається, то на дуже нетривалий період.
Кожному виду фінансових ринків притаманні свої особливості формування механізму забезпечення взаємозв'язку окремих елементів ринку, проте принципові засади механізму функціонування цих ринків мають загальний характер. Тому в першу чергу розглянемо загальні принципи формування механізму функціонування фінансового ринку в цілому. Ці принципові положення зводяться до наступних основних моментів:
Основну роль у системі основних елементів фінансового ринку відіграє ціна на окремі фінансові інструменти (фінансові послуги). Саме цей елемент відображає збалансованість попиту і пропозиції на ринку, стан його рівноваги, ступінь задоволення економічних інтересів всіх його учасників. Пріоритетна роль ціни в системі елементів фінансового ринку, що забезпечують його рівновагу, визначає особливу роль ціноутворення в механізмі його функціонування.
Ціни на фінансовому ринку визначаються, насамперед, рівнем прибутковості окремих фінансових інструментів, в основі якого лежить середній рівень процентної ставки (або середня норма прибутковості на вкладений капітал). Рівень процентної ставки служить не тільки критерієм вибору альтернативних напрямків здійснення фінансових операцій, але в значній мірі визначає обсяг цих операцій чи ділову активність окремих господарюючих суб'єктів на фінансовому ринку. Залежність між рівнем процентної ставки і рівнем цін на фінансовому ринку ілюструється схемою.
Характер залежності між рівнем процентної ставки і рівнем цін на фінансові інструменти
Рівень цін,
ум. ден. од.
35
30
25
20
15
10
5 Рівень
процентної
0 5 10 15 20 25 30 35 40 ставки,%
Особливістю формування цін на фінансовому ринку є істотний вплив на цей процес обертається на ньому спекулятивного капіталу. Це породжує не тільки реальний попит на окремі фінансові інструменти з боку господарюючих суб'єктів, але і попит спекулятивний, не пов'язаний з реальними потребами розвитку економіки. Високий рівень спекулятивної складової для фінансового ринку є нормальним явищем; цей рівень постійно зростає в міру збільшення обсягу накопичується капіталу підприємствами та фізичними особами. Під впливом спекулятивного капіталу рівень цін на фінансовому ринку значною мірою залежить не тільки від реального попиту, а й від очікуваних змін цього рівня, на які учасники ринку намагаються впливати виходячи зі своїх спекулятивних інтересів ("граючи на підвищення або пониження" ринкових цін на окремі фінансові інструменти).
Ціни на фінансовому ринку дуже динамічні, схильні до впливу багатьох об'єктивних чинників, які виявляються як на макро-, так і на мікрорівні, тому їх рівень змінюється практично щодня. Такий високий рівень динаміки цін є характерною особливістю фінансового ринку в порівнянні з ринком товарним, де фактори ціноутворення носять більш стабільний характер.
Висока роль інформації про рівень цін на окремі фінансові інструменти як у здійсненні управління фінансовою діяльністю підприємства, так і в управлінні економічними процесами розвитку країни в цілому визначають не тільки оперативність, але і відкритість їх у становлення. Інформація про стан цін на основних фінансових ринках надходить не тільки з регіональних та національного, а й світового ринку, роблячи істотний вплив на управління фінансово-економічними процесами на різних рівнях. Професійні учасники фінансового ринку, які здійснюють на ньому спекулятивні операції, за наявності сучасних електронних засобів зв'язку отримують інформацію про рівень цін на окремі питання, що цікавлять їх фінансові інструменти практично на будь-який момент.
Публічне встановлення рівня цін на основні фінансові інструменти здійснюється в процесі їх біржової котирування залежно від складного співвідношення обсягу попиту на них і їх пропозиції. Біржова котирування цін здійснюється на основі заявок клієнтів брокерам на купівлю або продаж окремих фінансових інструментів.
Заявки клієнтів на купівлю фінансових інструментів формують обсяг попиту на них на біржі за певними рівнями цін (званих цінами попиту).
Рівень цін,
ум. ден. од.
160
150
140
130
120
110
100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 1100 1200
Заявлений обсяг
попиту, єдиний.
Графік формування обсягу біржового попиту на окремі фінансові інструменти при різному рівні цін на них
З даних малюнка видно, який обсяг угод на біржі по конкретному фінансовому інструменту готові зробити покупці, якщо рівень біржових цін буде відповідати їх очікуванням (або виявиться, нижче заявленого ними рівня). Так, за ціною 160 ум. ден. од. може бути куплене 100 од. відповідного фінансового інструменту; за ціною 150 ум. ден. од. - Ще 100; за ціною 140 ум. ден. од. - Додатковий обсяг покупки складе 200 од.; За ціною 130 ум. ден. од .- ще 300 од. і нарешті, за ціною 120 ум. ден. од. додатково буде придбано ще 400 од. відповідного фінансового інструменту. Таким чином, сукупний обсяг біржового попиту на майбутніх торгах складе 1100 од.
Відповідно заявки клієнтів на продаж фінансових інструментів формують обсяг пропозиції них на біржі за певними рівнями цін (званих цінами пропозиції).
Рівень цін,
ум. ден. од.
160
150
140
130
120
110
100
100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 1100 1200
Заявлений обсяг
попиту, єдиний.
Графік формування обсягу біржової пропозиції на окремі фінансові інструменти при різному рівнем цін на них
Наведений на малюнку графік показує, який обсяг угод на біржі по конкретному фінансовому інструменту готові зробити продавці, якщо рівень біржових цін буде відповідати їх очікуванням або (виявиться вище заявленого ними рівня). Так, за ціною 160 ум. ден. од. відповідно до пропозиції може бути реалізовано на біржі 100 од. відповідного фінансового інструменту; за ціною 150 ум. ден. од. - Ще 100; за ціною 140 ум. ден. од. - Додатковий обсяг реалізації складе 300 одиниць; ще 300 одиниць може бути продано за ціною 130 ум. ден. од.; нарешті те ціною 120 ум. ден. од. обсяг пропозиції складає 200 одиниць. Таким чином, сукупний обсяг біржової пропозиції на майбутніх торгах складе 1000 од.
На основі заявок клієнтів на купівлю і продаж конкретних фінансових інструментів на біржі формується рівень цін, які забезпечують рівновагу заявленого попиту та пропозиції.
Рівень цін,
ум. ден. од.
160
150
140
130
120
110
100
100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 1100 1200
Заявлений обсяг
попиту, єдиний.
Графік формування середніх біржових цін на окремі фінансові інструменти, що призначені врівноважити рівень цін попиту і пропозиції на них.
З даних, наведених на малюнку, можна побачити, що рівень рівноважної біржової ціни на розглянутий фінансовий інструмент становить 130 ум. ден. од. За такою ціною обсяг його реалізації за пропозиціями продавців може скласти 800 одиниць, а за пропозиціями покупців - 700 одиниць. Відповідно обсяг біржових угод по цій рівноважній ціні буде складати 700 одиниць.
У реальній практиці біржових торгів рівноважна ціна під впливом невідкладності попиту чи пропозиції (а відповідно і поступок у ціні з боку покупців і продавців у процесі здійснення торгів) може бути кілька зміщена по відношенню до розрахункового її рівню, проілюстровано на графіці.
Однією з особливостей формування цін на фінансовому ринку є висока залежність рівня цих цін, що складаються на національному ринку, від відповідного його рівня на світовому ринку. Ця залежність характерна не тільки для валютного ринку (де вона виявляється найбільшою мірою), але і для інших видів фінансових ринків. У міру інтегрованості у світовий фінансовий ринок ця залежність буде посилюватися, формуючи як позитивні, так і негативні наслідки в економічному розвитку країни.
Високий ступінь впливу динаміки цін на фінансовому ринку на економічні процеси в країні визначає активні форми здійснення державного регулювання цих цін з допомогою відповідних механізмів. Такими механізмами є встановлення рівня облікової ставки, нормування резервів комерційних банків, регулювання грошового обігу шляхом емісії грошей, регулювання обсягу емісії та прибутковості державних цінних паперів (в першу чергу, - облігацій) та інші. Механізм такого регулювання здійснюється у всіх країнах з розвиненою ринковою економікою.
Об'єктивність формування цін на фінансовому ринку визначає не тільки необхідність врахування в процесі ціноутворення всіх необхідних факторів, що впливають на їх рівень, але й інформованість учасників цього ринку про основні з цих чинників. Така інформаційна забезпеченість учасників фінансового ринку (в першу чергу, ринку капіталу) характеризується поняттям "ефективність ринку". Ефективним вважається фінансовий ринок, на якому рівень цін на окремі фінансові інструменти швидко реагує на зовнішню інформацію при повному доступі до неї всіх учасників цього ринку.
Відповідно до концепції ефективності ринку (яка є важливим теоретичним положенням, що визначає механізм його функціонування), виділяють три рівні цієї ефективності.
Перший рівень, що характеризує слабку ступінь ефективності ринку, відображає ситуацію, коли ціноутворення на основні фінансові інструменти базується в основному на їх динаміку в попередньому періоді.
Другий рівень, що характеризує середню ступінь ефективності ринку, відображає ситуацію, коли ціноутворення на основні фінансові інструменти окрім інформації про їх динаміку в попередньому періоді відображає і іншу опубліковану загальнодоступну інформацію.
Третій рівень, що характеризує сильну ступінь ефективності ринку, відображає ситуацію, коли процес ціноутворення базується не тільки на загальнодоступною, а й неопублікованої інформації, а також на результатах її фундаментального аналізу. У цьому випадку рівень цін на окремі фінансові інструменти завжди буде відображати рівень їх дохідності, що відповідає рівню їх ризику. Іншими словами, сильна ступінь ефективності ринку характеризує стан ціноутворення на основні фінансові інструменти, що відображає всю наявну інформацію про них.
Розглянуті принципові положення характеризують механізм функціонування фінансового ринку в цілому і окремих його видів.
Висновок
Написавши курсову роботу на тему: «Фінансовий ринок і його розвиток в сучасній Росії», я усвідомив, що фінанси і фінансова система проявляють свою дію на фінансовому ринку.
Фінансовий ринок являє собою складну економічну систему, яка є:
сферою прояву економічних відносин при розподілі створеної вартості та її реалізації шляхом обміну грошей на фінансові активи. Під фінансовими активами розуміються грошові ресурси та інвестиційні цінності. Інвестиційні цінності є інструменти утворення фінансових ресурсів (цінні папери, валютні цінності, золото тощо);
сукупністю інвесторів-покупців та інвесторів-продавців, взаємодія яких приводить в кінцевому результаті до можливості обміну між ними;
інструментом узгодження інтересів продавців і покупців фінансових активів;
сферою прояву економічних відносин між продавцями і покупцями фінансових активів. На фінансовому ринку стикаються попит в особі покупця фінансових активів і пропозиція в особі продавця цих активів. Кожен з них має свої інтереси, які можуть збігатися або не збігатися. При збігу інтересів відбувається акт купівлі-продажу фінансових активів. А це означає реалізацію вартості і споживчої вартості, укладеної в даних активах;
сферою прояву відносин між вартістю і споживною вартістю тих товарів, які обертаються на цьому ринку. Товари, що обертаються на фінансовому ринку, - це фінансові активи. До них відносяться гроші (як рублі, так і валюта), депозити, цінні папери різних видів, кредитний капітал, дорогоцінні метали та дорогоцінні камені, об'єкти нерухомості.
Фінансовий ринок для конкретного підприємця - це сукупність споживачів (покупців, вкладників), які зацікавлені у фінансових активах (тобто в продукції) та послуги, що пропонуються цим підприємцем, і мають засоби купити їх сьогодні або завтра. Кожен підприємець залежить від свого ринку (від своєї «ніші» на цьому ринку). Будь-який підприємець багатий не тим, що у нього є майно, фінансові активи, працівники, а тим, що у нього є ринок, на якому реалізуються його продукція, у тому числі фінансові активи, і послуги.
Таким чином, фінансовий ринок можна визначити як сферу реалізації фінансових активів та економічних відносин між інвестора-ми-продавцями та інвесторами-покупцями цих активів.
Список використовуваної літератури:
1. Балабанов І.Т. Основи фінансового менеджменту: Уч. Пос. - М: фінанси і статистика, 2003
2. Борисов Є.Ф. Економічна теорія: Уч. - М: Юрист, 2001
3. Бланк І.А. Основи фінансового менеджменту. Т. 1 - К: Ніка - Центр, 2002
4. Войтов А.Г. Економіка. Загальний курс: Уч. - М: Інформаційно - впроваджувальний центр «Маркетинг», 2001
5. Сучасна економіка. Лекційний курс: Уч. пос. / Под ред. О.Ю. Мамедова. - Ростов-на-Дону, Фенікс, 2003
6. Камаєв В.Д. Підручник з основ економічної теорії. - М: ВЛАДОС, 2000
7. Економіка: Уч. / Под ред. А.С. Булатова. - М: Економіст, 2003
До особливостей російського фінансового ринку належить значимість його соціальної складової. Громадяни Росії вимагають розмаїтості способів інвестування своїх заощаджень і забезпечення особистої фінансової безпеки, тому при формуванні політики щодо ринку цінних паперів держава не тільки виходить з потреб економіки і доступності інвестицій, але й орієнтується на врахування потреб населення в цілому. Гострота соціальних питань у сфері розвитку ринку капіталів обумовлюється також тим, що російські громадяни втратили значну частину своїх заощаджень у результаті інфляції, а також діяльності фінансових пірамід, ошукали вкладників. Для вирішення цих питань був розроблений і в березні
4. Механізм функціонування фінансового ринку
Функціонування фінансового ринку підпорядковане дії певного економічного механізму, основу якого складає взаємозв'язок його елементів. Основними з цих елементів, які визначають стан і розвиток як фінансового ринку в цілому, так і окремих його видів, є попит, пропозиція і ціна.
Механізм функціонування фінансового ринку спрямований на забезпечення його рівноваги, що досягається шляхом взаємодії окремих його елементів. В основному це рівновага в умовах економіки ринкового типу досягається за рахунок саморегуляції фінансового ринку і частково - за рахунок державного його регулювання. Однак у реальній практиці абсолютна рівновага фінансового ринку, тобто повна збалансованість окремих його елементів, досягається вкрай рідко, а якщо досягається, то на дуже нетривалий період.
Кожному виду фінансових ринків притаманні свої особливості формування механізму забезпечення взаємозв'язку окремих елементів ринку, проте принципові засади механізму функціонування цих ринків мають загальний характер. Тому в першу чергу розглянемо загальні принципи формування механізму функціонування фінансового ринку в цілому. Ці принципові положення зводяться до наступних основних моментів:
Основну роль у системі основних елементів фінансового ринку відіграє ціна на окремі фінансові інструменти (фінансові послуги). Саме цей елемент відображає збалансованість попиту і пропозиції на ринку, стан його рівноваги, ступінь задоволення економічних інтересів всіх його учасників. Пріоритетна роль ціни в системі елементів фінансового ринку, що забезпечують його рівновагу, визначає особливу роль ціноутворення в механізмі його функціонування.
Ціни на фінансовому ринку визначаються, насамперед, рівнем прибутковості окремих фінансових інструментів, в основі якого лежить середній рівень процентної ставки (або середня норма прибутковості на вкладений капітал). Рівень процентної ставки служить не тільки критерієм вибору альтернативних напрямків здійснення фінансових операцій, але в значній мірі визначає обсяг цих операцій чи ділову активність окремих господарюючих суб'єктів на фінансовому ринку. Залежність між рівнем процентної ставки і рівнем цін на фінансовому ринку ілюструється схемою.
Характер залежності між рівнем процентної ставки і рівнем цін на фінансові інструменти
Рівень цін,
35
30
25
20
15
10
0 5 10 15 20 25 30 35 40 ставки,%
Особливістю формування цін на фінансовому ринку є істотний вплив на цей процес обертається на ньому спекулятивного капіталу. Це породжує не тільки реальний попит на окремі фінансові інструменти з боку господарюючих суб'єктів, але і попит спекулятивний, не пов'язаний з реальними потребами розвитку економіки. Високий рівень спекулятивної складової для фінансового ринку є нормальним явищем; цей рівень постійно зростає в міру збільшення обсягу накопичується капіталу підприємствами та фізичними особами. Під впливом спекулятивного капіталу рівень цін на фінансовому ринку значною мірою залежить не тільки від реального попиту, а й від очікуваних змін цього рівня, на які учасники ринку намагаються впливати виходячи зі своїх спекулятивних інтересів ("граючи на підвищення або пониження" ринкових цін на окремі фінансові інструменти).
Ціни на фінансовому ринку дуже динамічні, схильні до впливу багатьох об'єктивних чинників, які виявляються як на макро-, так і на мікрорівні, тому їх рівень змінюється практично щодня. Такий високий рівень динаміки цін є характерною особливістю фінансового ринку в порівнянні з ринком товарним, де фактори ціноутворення носять більш стабільний характер.
Висока роль інформації про рівень цін на окремі фінансові інструменти як у здійсненні управління фінансовою діяльністю підприємства, так і в управлінні економічними процесами розвитку країни в цілому визначають не тільки оперативність, але і відкритість їх у становлення. Інформація про стан цін на основних фінансових ринках надходить не тільки з регіональних та національного, а й світового ринку, роблячи істотний вплив на управління фінансово-економічними процесами на різних рівнях. Професійні учасники фінансового ринку, які здійснюють на ньому спекулятивні операції, за наявності сучасних електронних засобів зв'язку отримують інформацію про рівень цін на окремі питання, що цікавлять їх фінансові інструменти практично на будь-який момент.
Публічне встановлення рівня цін на основні фінансові інструменти здійснюється в процесі їх біржової котирування залежно від складного співвідношення обсягу попиту на них і їх пропозиції. Біржова котирування цін здійснюється на основі заявок клієнтів брокерам на купівлю або продаж окремих фінансових інструментів.
Заявки клієнтів на купівлю фінансових інструментів формують обсяг попиту на них на біржі за певними рівнями цін (званих цінами попиту).
Рівень цін,
ум. ден. од.
110
100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 1100 1200
Заявлений обсяг
попиту, єдиний.
Графік формування обсягу біржового попиту на окремі фінансові інструменти при різному рівні цін на них
З даних малюнка видно, який обсяг угод на біржі по конкретному фінансовому інструменту готові зробити покупці, якщо рівень біржових цін буде відповідати їх очікуванням (або виявиться, нижче заявленого ними рівня). Так, за ціною 160 ум. ден. од. може бути куплене 100 од. відповідного фінансового інструменту; за ціною 150 ум. ден. од. - Ще 100; за ціною 140 ум. ден. од. - Додатковий обсяг покупки складе 200 од.; За ціною 130 ум. ден. од .- ще 300 од. і нарешті, за ціною 120 ум. ден. од. додатково буде придбано ще 400 од. відповідного фінансового інструменту. Таким чином, сукупний обсяг біржового попиту на майбутніх торгах складе 1100 од.
Відповідно заявки клієнтів на продаж фінансових інструментів формують обсяг пропозиції них на біржі за певними рівнями цін (званих цінами пропозиції).
Рівень цін,
ум. ден. од.
160
150
110
100
100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 1100 1200
Заявлений обсяг
попиту, єдиний.
Графік формування обсягу біржової пропозиції на окремі фінансові інструменти при різному рівнем цін на них
Наведений на малюнку графік показує, який обсяг угод на біржі по конкретному фінансовому інструменту готові зробити продавці, якщо рівень біржових цін буде відповідати їх очікуванням або (виявиться вище заявленого ними рівня). Так, за ціною 160 ум. ден. од. відповідно до пропозиції може бути реалізовано на біржі 100 од. відповідного фінансового інструменту; за ціною 150 ум. ден. од. - Ще 100; за ціною 140 ум. ден. од. - Додатковий обсяг реалізації складе 300 одиниць; ще 300 одиниць може бути продано за ціною 130 ум. ден. од.; нарешті те ціною 120 ум. ден. од. обсяг пропозиції складає 200 одиниць. Таким чином, сукупний обсяг біржової пропозиції на майбутніх торгах складе 1000 од.
На основі заявок клієнтів на купівлю і продаж конкретних фінансових інструментів на біржі формується рівень цін, які забезпечують рівновагу заявленого попиту та пропозиції.
Рівень цін,
ум. ден. од.
110
100
100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 1100 1200
Заявлений обсяг
попиту, єдиний.
Графік формування середніх біржових цін на окремі фінансові інструменти, що призначені врівноважити рівень цін попиту і пропозиції на них.
З даних, наведених на малюнку, можна побачити, що рівень рівноважної біржової ціни на розглянутий фінансовий інструмент становить 130 ум. ден. од. За такою ціною обсяг його реалізації за пропозиціями продавців може скласти 800 одиниць, а за пропозиціями покупців - 700 одиниць. Відповідно обсяг біржових угод по цій рівноважній ціні буде складати 700 одиниць.
У реальній практиці біржових торгів рівноважна ціна під впливом невідкладності попиту чи пропозиції (а відповідно і поступок у ціні з боку покупців і продавців у процесі здійснення торгів) може бути кілька зміщена по відношенню до розрахункового її рівню, проілюстровано на графіці.
Однією з особливостей формування цін на фінансовому ринку є висока залежність рівня цих цін, що складаються на національному ринку, від відповідного його рівня на світовому ринку. Ця залежність характерна не тільки для валютного ринку (де вона виявляється найбільшою мірою), але і для інших видів фінансових ринків. У міру інтегрованості у світовий фінансовий ринок ця залежність буде посилюватися, формуючи як позитивні, так і негативні наслідки в економічному розвитку країни.
Високий ступінь впливу динаміки цін на фінансовому ринку на економічні процеси в країні визначає активні форми здійснення державного регулювання цих цін з допомогою відповідних механізмів. Такими механізмами є встановлення рівня облікової ставки, нормування резервів комерційних банків, регулювання грошового обігу шляхом емісії грошей, регулювання обсягу емісії та прибутковості державних цінних паперів (в першу чергу, - облігацій) та інші. Механізм такого регулювання здійснюється у всіх країнах з розвиненою ринковою економікою.
Об'єктивність формування цін на фінансовому ринку визначає не тільки необхідність врахування в процесі ціноутворення всіх необхідних факторів, що впливають на їх рівень, але й інформованість учасників цього ринку про основні з цих чинників. Така інформаційна забезпеченість учасників фінансового ринку (в першу чергу, ринку капіталу) характеризується поняттям "ефективність ринку". Ефективним вважається фінансовий ринок, на якому рівень цін на окремі фінансові інструменти швидко реагує на зовнішню інформацію при повному доступі до неї всіх учасників цього ринку.
Відповідно до концепції ефективності ринку (яка є важливим теоретичним положенням, що визначає механізм його функціонування), виділяють три рівні цієї ефективності.
Перший рівень, що характеризує слабку ступінь ефективності ринку, відображає ситуацію, коли ціноутворення на основні фінансові інструменти базується в основному на їх динаміку в попередньому періоді.
Другий рівень, що характеризує середню ступінь ефективності ринку, відображає ситуацію, коли ціноутворення на основні фінансові інструменти окрім інформації про їх динаміку в попередньому періоді відображає і іншу опубліковану загальнодоступну інформацію.
Третій рівень, що характеризує сильну ступінь ефективності ринку, відображає ситуацію, коли процес ціноутворення базується не тільки на загальнодоступною, а й неопублікованої інформації, а також на результатах її фундаментального аналізу. У цьому випадку рівень цін на окремі фінансові інструменти завжди буде відображати рівень їх дохідності, що відповідає рівню їх ризику. Іншими словами, сильна ступінь ефективності ринку характеризує стан ціноутворення на основні фінансові інструменти, що відображає всю наявну інформацію про них.
Розглянуті принципові положення характеризують механізм функціонування фінансового ринку в цілому і окремих його видів.
Висновок
Написавши курсову роботу на тему: «Фінансовий ринок і його розвиток в сучасній Росії», я усвідомив, що фінанси і фінансова система проявляють свою дію на фінансовому ринку.
Фінансовий ринок являє собою складну економічну систему, яка є:
сферою прояву економічних відносин при розподілі створеної вартості та її реалізації шляхом обміну грошей на фінансові активи. Під фінансовими активами розуміються грошові ресурси та інвестиційні цінності. Інвестиційні цінності є інструменти утворення фінансових ресурсів (цінні папери, валютні цінності, золото тощо);
сукупністю інвесторів-покупців та інвесторів-продавців, взаємодія яких приводить в кінцевому результаті до можливості обміну між ними;
інструментом узгодження інтересів продавців і покупців фінансових активів;
сферою прояву економічних відносин між продавцями і покупцями фінансових активів. На фінансовому ринку стикаються попит в особі покупця фінансових активів і пропозиція в особі продавця цих активів. Кожен з них має свої інтереси, які можуть збігатися або не збігатися. При збігу інтересів відбувається акт купівлі-продажу фінансових активів. А це означає реалізацію вартості і споживчої вартості, укладеної в даних активах;
сферою прояву відносин між вартістю і споживною вартістю тих товарів, які обертаються на цьому ринку. Товари, що обертаються на фінансовому ринку, - це фінансові активи. До них відносяться гроші (як рублі, так і валюта), депозити, цінні папери різних видів, кредитний капітал, дорогоцінні метали та дорогоцінні камені, об'єкти нерухомості.
Фінансовий ринок для конкретного підприємця - це сукупність споживачів (покупців, вкладників), які зацікавлені у фінансових активах (тобто в продукції) та послуги, що пропонуються цим підприємцем, і мають засоби купити їх сьогодні або завтра. Кожен підприємець залежить від свого ринку (від своєї «ніші» на цьому ринку). Будь-який підприємець багатий не тим, що у нього є майно, фінансові активи, працівники, а тим, що у нього є ринок, на якому реалізуються його продукція, у тому числі фінансові активи, і послуги.
Таким чином, фінансовий ринок можна визначити як сферу реалізації фінансових активів та економічних відносин між інвестора-ми-продавцями та інвесторами-покупцями цих активів.
Список використовуваної літератури:
1. Балабанов І.Т. Основи фінансового менеджменту: Уч. Пос. - М: фінанси і статистика, 2003
2. Борисов Є.Ф. Економічна теорія: Уч. - М: Юрист, 2001
3. Бланк І.А. Основи фінансового менеджменту. Т. 1 - К: Ніка - Центр, 2002
4. Войтов А.Г. Економіка. Загальний курс: Уч. - М: Інформаційно - впроваджувальний центр «Маркетинг», 2001
5. Сучасна економіка. Лекційний курс: Уч. пос. / Под ред. О.Ю. Мамедова. - Ростов-на-Дону, Фенікс, 2003
6. Камаєв В.Д. Підручник з основ економічної теорії. - М: ВЛАДОС, 2000
7. Економіка: Уч. / Под ред. А.С. Булатова. - М: Економіст, 2003