Ринок цінних паперів в Росії 2

ЗМІСТ

Введення

1. Теоретичні основи ринку цінних паперів

1.1 Сутність ринку цінних паперів

1.2 Основні функції і завдання ринку цінних паперів

1.3 Особливості розвитку ринку цінних паперів в РФ

1.4 Розвиток вторинного ринку цінних паперів

2. Операції на ринку цінних паперів

2.1 Аналіз розвитку ринку цінних паперів у 2000-2007 р.р.

2.2 Діяльність профучасників на ринку цінних паперів

2.3 Роль і значення ММВБ для розвитку ринку цінних паперів

3. Проблеми, напрямки та перспективи розвитку ринку цінних паперів в Росії

Висновок

Список використаної літератури

ВСТУП

Предмет дослідження ринку цінних паперів система відносин, пов'язаних з випуском і обігом цінних паперів, діяльністю учасників ринку цінних паперів і регулюванням цієї діяльності, відносин створюють умови для функціонування суспільного капіталу за допомогою випуску в обігу цінних паперів, розподілу доходів і ризиків від інвестицій. Російський ринок цінних паперів в даний час являє собою бурхливо розвивається сферу фінансового ринку країни. Проблеми ринку цінних паперів і його розвитку в умовах ринкової економіки - дуже актуальна тема на сьогоднішній день. Це пояснюється як історією, так і нинішнім становищем країни в цілому. Основною трудністю ринку цінних паперів є його бездіяльність протягом довгого періоду, а зараз у зв'язку зі становленням економіки нашої країни можна виявити багато проблем, негативних сторін ринку.

Об'єкт дослідження це теорія ринку цінних паперів в ринковій економіці. Автор вибрав цю тему курсової, тому що ринок цінних паперів - це все ще формується фінансовий ринок, який тісно пов'язаний як з банками, так і з державою і приватними компаніями. І мені цікаво з'ясувати механізм дії ринку та напрямки його розвитку.

Таким чином, завданням своєї курсової роботи автор ставить з'ясування поняття цінного паперу, виділення на основі класифікацій видів і різновидів цінних паперів. Далі, другим завданням є розгляд самого ринку цінних паперів в Росії, його структури, учасників (а також окремо постараюся з'ясувати місце фондової біржі, як учасника, її функції, структуру), його регулювання.

Метою цієї курсової роботи є з'ясування проблем російського ринку цінних паперів на сучасному етапі, виявлення причин, тобто чому виникли такі проблеми, а також визначити можливі шляхи їх усунення та подальшого розвитку ринку цінних паперів. Другою метою роботи можна вважати визначення позитивних і негативних сторін нинішнього положення на ринку.

Прогнози фахівців про розвиток російського ринку цінних паперів досить оптимістичні, незважаючи на великі труднощі, пов'язані із захистом інвесторів і законодавчою основою. Про передбачувані напрямки розвитку ринку цінних паперів говориться на закінчення моєї роботи.

1. Теоретичні основи ринку цінних паперів

1.1 Сутність ринку цінних паперів

Фінансовий ринок - це ринок, який опосередковує розподіл грошових коштів між учасниками економічних відносин. Одним із сегментів фінансового ринку виступає ринок цінних паперів, або фондовий ринок. Ринок цінних паперів (РЦБ) - це ринок, який опосередковує кредитні відносини і відносини співволодіння за допомогою цінних паперів.

Об'єктом угод на РЦБ є цінний папір. Цивільний кодекс РФ (Частина I. Розділ I, ст. 142) дає таке визначення цінного папері: «Цінним папером є документ, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні.

Цінний папір виконує наступні функції:

1) перерозподіляє кошти між: галузями і сферами економіки; територіями та країнами; групами і верствами населення; населенням і сферами економіки;

2) надає певні додаткові права її власнику крім права на капітал (на участь в управлінні, відповідну інформацію);

3) забезпечує отримання доходу на капітал або повернення самого капіталу.

Цінні папери можуть випускатися як в індивідуальному порядку, наприклад, вексель, так і серіями, наприклад, акції. В останньому випадку російське законодавство говорить про емісійного цінного паперу. Емісійний цінний папір - це папір, який одночасно характеризується наступними ознаками: закріплює сукупність майнових і немайнових прав; розміщується випусками; має рівні обсяг і строки здійснення прав усередині одного випуску незалежно від часу придбання цінного паперу.

Цінний папір може випускатися у готівковій та безготівковій формах. Готівкова форма передбачає, що цінний папір надрукована на бланку, виконаному відповідно до технічних вимог, які містяться в нормативних документах. Якщо папір випущена в безготівковій формі, то вона відсутня як фізичний предмет, а її існування, тобто права її власника, фіксуються в реєстраційному документі. Випуск таких паперів оформляється документом, який називається глобальним сертифікатом.

У сертифікаті вказуються параметри випуску паперів. За угодою з емітентом глобальний сертифікат передається на зберігання в депозитарій. Депозитарієм за російським законодавством є юридична особа, яка надає послуги зі зберігання сертифікатів цінних паперів. Якщо інвестор володіє кількома акціями, випущеними безготівково, то на всю кількість паперів йому можуть видати сертифікат, в якому вказується, що він є власником такого-то кількості таких-то акцій. Власник безготівковій папери може взяти виписку з реєстру ¹ про те, що він є власником даного паперу. Виписка з реєстру цінним папером не вважається.

У складі РЦБ виділяють грошовий ринок і ринок капіталу. Грошовий ринок - це ринок, на якому звертаються короткострокові цінні папери. Тимчасовим критерієм зазвичай вважається один рік. Якщо папір буде звертатися на ринку не більше року, то вона розглядається як інструмент грошового ринку. У той же час такі папери, як вексель або банківський сертифікат, також відносять до інструментів грошового ринку, хоча вони можуть звертатися і більше одного року. Грошовий ринок служить для забезпечення потреб господарюючих суб'єктів у короткостроковому фінансуванні.

Ринок капіталу - це ринок, на якому звертаються безстрокові цінні папери або паперу, до погашення яких залишається більше року. Як приклад можна назвати акцію. Ринок капіталу служить для забезпечення потреб господарюючих суб'єктів у довгостроковому фінансуванні.

За організаційною структурою РЦБ ділять на первинний і вторинний ринки. Первинний ринок - це ринок, на якому відбувається первинне розміщення цінних паперів. Таким чином, термін «первинний ринок» відноситься до продажу нових випусків цінних паперів. У результаті продажу паперів на первинному ринку особа, що їх випустило, отримує необхідні йому фінансові ресурси, а папери надходять в руки первинних власників.

Таким чином, функція первинного ринку полягає в мобілізації нових капіталів. Цінні папери, головним чином, випускаються юридичними особами. У той же час такий папір, як вексель, може бути виписана і фізичною особою. Особа, яка випускає цінні папери, називають емітентом, а випуск паперів - емісією. Особа, яка купує цінні папери, іменують інвестором.

На ринку цінних паперів головними покупцями паперів виступають юридичні особи, перш за все, банки, страхові організації, інвестиційні, пенсійні фонди, оскільки саме вони мають у своєму розпорядженні найбільшою сумою коштів. На фондовому ринку оперує «інституціональний інвестор» - термін, який відноситься до фахівців, керуючим чужими активами, або позначає організації, головний вид діяльності яких - придбання фінансових активів за рахунок залучених коштів.

Після того, як первісний інвестор купив цінний папір, він має право перепродати її іншим особам, а ті, у свою чергу, вільні у своєму рішенні про продаж їх наступним вкладникам. Перша та наступні перепродажу цінних паперів відбуваються на вторинному ринку.

Вторинний ринок - це ринок, на якому відбувається обіг цінних паперів. Він виконує важливу роль. Будучи механізмом перепродажу, він дозволяє інвесторам вільно купувати і продавати папери. При відсутності вторинного ринку або його слабкій організації подальший перепродаж цінних паперів була б неможлива або утруднена, що відштовхнуло б інвесторів від купівлі усіх або частини паперів. У результаті суспільство залишилось би у програші, так як багато хто, особливо нові, починання не отримали б необхідної фінансової підтримки.

У структурі вторинного ринку виділяють біржовий і позабіржовий ринки. Біржовий ринок представлений обігом цінних паперів на біржах. Позабіржовий ринок охоплює обіг паперів поза біржами. Такий поділ вторинного ринку існує тому, що не всі цінні папери можуть звертатися на біржі. Історично спочатку виник позабіржовий ринок. У подальшому зростання операцій з цінними паперами зажадав організації більш упорядкованим торгівлі. У результаті з'явилися фондові біржі. Коротко фондову біржу можна визначити як організований ринок цінних паперів. Це означає, що існує певне місце, час і правила торгівлі цінними паперами. Не всі цінні папери можуть звертатися на біржі. На неї допускаються папери тільки тих емітентів, які відповідають її вимогам. Як правило, це папери великих, фінансово міцних компаній. Цінні папери молодих і фінансово слабких компаній зазвичай звертаються на позабіржовому ринку.

Кожна біржа розробляє свій перелік вимог до емітентів. Тому залежно від їх жорсткості папери однієї і тієї ж компанії можуть котируватися, тобто звертатися, на одній або декількох біржах. У зв'язку з перевіркою емітента на предмет відповідності його стану вимогам біржі виник спеціальний термін - «лістинг». Лістинг - це процедура включення цінного паперу емітента в котирувальний список біржі. Якщо емітент бажає, щоб його папери котирувалися на біржі, і відповідає поставленим критеріям, то його папери допускаються до обігу на біржі. Якщо в подальшому емітент перестає ним задовольняти, то його папери можуть бути виключені з котирувального списку. Така процедура отримала назву делістингу.

Відповідно до російського законодавства фондова біржа - це некомерційна організація. Торгівлю на біржі можуть здійснювати тільки її члени. Інші особи, які бажають укладати біржові угоди, зобов'язані діяти через членів біржі як посередників. Фондова біржа зобов'язана забезпечити гласність і публічність проведених торгів.

Біржа - це лише місце, де укладаються угоди з цінними паперами. Тому фізично самі цінні папери на біржі покупець і продавець здійснюють між собою взаєморозрахунки у встановлені для цього нормативними документами терміни.

Для того щоб завершити опис біржового ринку, зупинимося коротко на різновидах бірж в економіці. Якщо подивитися на економіку в тимчасовому розрізі, то можна побачити, що вона складається з двох сегментів: спотового та термінового ринків. Спотовий (касовий) ринок - це ринок готівкових угод. На спотовому ринку відбувається одночасна оплата і постачання цінних паперів.

Строковий ринок - це ринок, на якому укладаються термінові угоди. Термінова угода являє собою договір між контрагентами про майбутню поставку предмета контракту на умовах, які обумовлюються в момент укладання такої угоди.

За характером емітентів фондовий ринок можна розділити на ринок державних і недержавних цінних паперів. Ринок недержавних цінних паперів допомагає акумулювати фінансові ресурси для підприємницького сектора. Ринок державних цінних паперів відкриває можливість вирішувати два важливих завдання. По-перше, дозволяє державі мобілізувати потрібні йому грошові ресурси, і, зокрема, фінансувати дефіцит державного бюджету. По-друге, він є полем регулювання короткострокової процентної ставки в економіці.

1.2 Основні функції і завдання ринку цінних паперів в РФ

Одна з найважливіших функцій ринку цінних паперів полягає в мобілізації коштів вкладників для цілей організації і розширення масштабів господарської діяльності.

Друга функція - інформаційна. Вона полягає в тому, що ситуація на фондовому ринку повідомляє вкладникам інформацію про економічну кон'юнктуру і дає їм орієнтири для розміщення своїх капіталів.

Дана інформація представлена ​​в курсовій (ринкової) вартості цінних паперів. Наприклад, якщо ціна акції будь-якого підприємства зростає, то, як правило, це говорить про гарні перспективи його господарської діяльності, і навпаки.

Падіння курсової вартості цінних паперів віщує спад ділової активності. З даного правила трапляються виключення, однак, більшою частиною фондовий ринок вірно визначає вектор економічного руху. Таким чином, ситуація на ринку сигналізує про майбутній стан економіки. Така послідовність і зв'язок між ринком цінних паперів та економічної кон'юнктурою виникає тому, що вкладники, прагнучи передбачити майбутні результати діяльності тієї або іншої фірми, знаходяться в процесі постійного пошуку і аналізу інформації. Якщо отримана інформація позитивна, то вони купують відповідні цінні папери, в іншому випадку - продають.

У результаті курсова вартість цінного паперу починає змінюватися вже до того моменту, як стануть відомі остаточні підсумки діяльності даного підприємства.

Стан ринку цінних паперів відіграє важливу роль для стабільного розвитку економіки. Крах ринку, тобто сильне падіння курсової вартості цінних паперів за короткий проміжок часу, може спричинити спад і депресію в економіці. Це пояснюється тим, що падіння вартості цінних паперів робить вкладників абсолютно біднішими. Як наслідок, вони скорочують своє споживання. Попит на товари і послуги падає. У підприємств накопичуються товарно-матеріальні запаси, і вони починають скорочувати виробництво і звільняти працівників, що ще більше знижує рівень споживання. Крім того, падіння курсової вартості цінних паперів зменшує можливості підприємств акумулювати необхідні їм кошти за рахунок випуску нових паперів.

До важливих функцій ринку цінних паперів можна віднести наступні:

-Облікова функція проявляється в обов'язковому обліку в спеціальних списках (реєстрах) усіх видів цінних паперів, що обертаються на ринку, реєстрації учасників ринку, а також фіксації фондових операцій, оформлених договорами купівлі-продажу, застави, трасту, конвертації.

-Контрольна функція передбачає проведення контролю за дотриманням законодавства учасниками ринку. Функція забезпечення балансу попиту і пропозиції означає підтримку ринкової рівноваги.

-Стимулююча функція полягає в стимулюванні прагнення юридичних і фізичних осіб стати учасниками ринку цінних паперів.

- Регулююча функція полягає в регулюванні різними методами конкретних фондових операцій.

Як інструмент фінансової політики держави ринок державних цінних паперів виконує такі функції: а) фінансування дефіциту бюджетів органів влади різних рівнів, вплив тим самим на обсяг грошової маси в обігу і, отже, на розширення або скорочення рівня ВНП; б) фінансування особливо значущих проектів, державних програм. Широко поширене фінансування будівництва житла; в) регулювання обсягу грошової маси в обігу, що здійснюється банком РФ. Купівля їм державних цінних паперів збільшує обсяг грошової маси в обігу, а продаж державних цінних паперів, навпаки, скорочує цей обсяг; г) підтримання ліквідності фінансово-кредитної системи.

Можна виділити наступні основні завдання ринку цінних паперів:

1. На ринку цінних паперів відбувається перерозподіл інвестицій. Через нього в основному здійснюється перелив капіталу в галузі, що забезпечують найбільшу прибутковість за рахунок високої рентабельності.

2. Фондовий ринок надає масовий характер інвестиційного процесу, забезпечуючи можливість придбання цінних паперів. Концентрація обороту цінних паперів на фондових біржах і в професійних посередників прискорює інвестиційний процес.

3. Ринок цінних паперів виступає в ролі фінансового барометра, чуйно реагуючи на зміни соціально-політичної обстановки.

4. За допомогою цінних паперів реалізується демократичний підхід до управління. На загальних зборах акціонерів рішення приймаються шляхом голосування власників акцій за принципом «одна акція - один голос».

5. Держава та корпорації за допомогою фондових операцій здійснюють структурну перебудову народного господарства.

6. Через ринок цінних паперів реалізується державна політика. Очевидним доказом цього є приватизація та акціонування підприємств у Росії в 1990-і роки.

Завданнями ринку цінних паперів також виступають: а) формування інфраструктури, що відповідає світовим стандартам; б) розвиток вторинного ринку цінних паперів; в) активізація маркетингових досліджень; г) трансформація відносин власності; д) вдосконалення механізму функціонування і системи управління; е) зменшення інвестиційного ризику ; ж) формування портфельних стратегій; з) розвиток ціноутворення; і) прогнозування перспективних напрямів розвитку.

1.3 Особливості розвитку ринку цінних паперів РФ

Ринок цінних паперів Росії почав своє становлення незабаром після

- Стрімкі темпи формування в процесі приватизації підприємств і трансформації відносин власності;

- «Неоформленість» в макроекономічному сенсі в якості стабільного джерела фінансування розвитку народного господарства, інституту колективних заощаджень і нагромаджень;

- Нерозвиненість матеріальної бази, технологій торгівлі, торговельної мережі, інфраструктури;

- Роздрібнена система державного регулювання ринку, включаючи Центральний банк (контроль операцій банків з цінними паперами), ФКЦБ Росії з системою регіональних представництв (загальний контроль за дотриманням законодавства, контроль за діяльністю професійних учасників ринку та саморегулівних організацій), Мінгосімущество (контроль за державною власністю) , Міністерство фінансів (контроль небанківських фінансових інститутів). Відсутня дієва система нагляду держави та саморегулівних організацій за діяльністю учасників ринку на регіональних вторинних ринках цінних паперів;

- Високий ступінь усіх ризиків, пов'язаних з цінними паперами, з-за великої залежності від значного числа факторів (починаючи від рівня інфляції і закінчуючи слабкою професійною кваліфікацією менеджерів підприємств-емітентів);

- Порівняно невеликий обсяг операцій, відносно невисока ліквідність;

- Розподіл ринку на високоліквідні (ринок «блакитних фішок») і малоліквідні сегменти;

- Розвиток в досить складних економічних умовах, які пов'язані з високими темпами інфляції, фінансовою нестабільністю, величезної взаємної заборгованістю підприємств, спадом виробництва і дефіцитом бюджетів усіх рівнів.

Окремо слід зупинитися на проблемах розвитку вторинного ринку цінних паперів. Характерною особливістю є слабка активність вторинного ринку цінних паперів, його нестійкість і спекулятивний характер.

Розвиток вторинного ринку цінних паперів в Росії стримується насамперед нерозвиненістю законодавчої бази, недостатньо чітко сформульованими правилами його функціонування. Діючі в даний час підзаконні акти часто не містять необхідних норм, які могли б забезпечити реальний захист інтересів інвесторів.

Відсутні чіткі критерії, які б дозволили провести межу між цінними паперами та їх імітацією, не передбачені санкції за порушення правил поведінки учасників фондового ринку, нерідко відсутні й самі правила.

Разом з тим відносна нерозвиненість вторинного ринку в більшості регіонів багато в чому пояснюється недостатньою вивченістю інвестиційного потенціалу і відсутністю необхідної інформації про перспективні емітентів та їх інвестиційних проектах. Операціями на корпоративному ринку цінних паперів регіонів до недавнього часу займалися в основному великі інвестиційні компанії, які скуповували акції найбільш перспективних місцевих підприємств з метою їх наступного перепродажу за вищими цінами. Такого роду операції не призводять до розширення ринку корпоративних цінних паперів.

1.4 Розвиток вторинного ринку цінних паперів

Сучасна активізація вторинного ринку цінних паперів, перш за все, пов'язана з проведенням додаткових емісій як одним із способів залучення інвестиційних ресурсів для розвитку підприємств. Поряд з акціями для поповнення своїх інвестиційних можливостей акціонерні товариства можуть продавати випущені ними облігації, іменовані облігаціями корпорацій. За такими облігаціями підприємство зобов'язане виплачувати відсотки. Практика використання цього джерела залучення інвестицій характеризується складністю розміщення облігацій у періоди спаду економіки. Випуск облігацій доступний тільки великим компаніям.

Серед великої кількості операцій на вторинному ринку цінних паперів чисто спекулятивний характер мають договори про зворотну покупку (репо). Репо містить одразу два протилежних зобов'язання для кожного з учасників: зобов'язання продажу та зобов'язання покупки. Зворотній покупка здійснюється за ціною, що перевищує первинну продаж. Ставкою репо є різниця між цінами, що відображає прибутковість цих операцій, яка виражається у відсотках річних. Одна сторона угоди отримує в своє розпорядження необхідні грошові кошти, а інша - покриває тимчасовий недолік в цінних паперах. В якості забезпечення повернення грошей використовуються цінні папери. Договір репо часто розглядають як кредит під заставу. Сторона, спочатку продає цінні папери, виступає в ролі позичальника, а сторона, що приймає цінні папери, стає кредитором. Для позичальника коштів велике значення має підхід до визначення оцінки пропонованого ним застави, тобто питання оцінки ринкової вартості цінних паперів.

Ефективність договорів про зворотну покупку забезпечується точним виконанням учасниками репо взятих на себе зобов'язань продажу цінних паперів з їх наступною покупкою. Точне виконання зобов'язань можливо при включенні в договірні відносини третьої сторони - посередника, який бере на себе зобов'язання своєчасно перераховувати грошові кошти і поставляти цінні папери. Третьою стороною може бути банк або дилер. Посередник одержує винагороду у відсотках від основної суми репо, що виплачується позичальником основних засобів, і несе відповідальність за належне виконання укладеного договору. У результаті тристоронню репо стає менш ризикованим.

Вторинний ринок виконує дві функції: 1) зводить один з одним продавців і покупців (забезпечує ліквідність цінних паперів); 2) сприяє вирівнюванню попиту і пропозиції. Обсяг угод на вторинному ринку в індустріально розвинених країнах істотно вище, ніж на первинному.

Російський вторинний ринок перебуває в стадії становлення. Особливе місце на вторинному ринку займають регіони. Розвиток регіональних ринків цінних паперів є одним з важливих умов зростання економіки багатьох областей.

На думку експертів, в даний час найбільш привабливими для потенційних інвесторів є Тюменська, Самарська, Пермська, Саратовська області, а також Нижній Новгород. Провідне місце за темпами розвитку вторинного ринку займають Тюмень, Москва і Санкт-Петербург.

Ефективно працюючий ринок цінних паперів передбачає можливість для кожного інвестора проводити купівлю-продаж акцій будь-якого емітента, незалежно від його місцезнаходження. Більшість учасників вторинного ринку цінних паперів стали власниками акцій у результаті чекової приватизації. При бажанні продати акції вони змушені самостійно (і не завжди успішно) шукати покупців і, як правило, не в змозі реально визначити ціну акцій. В даний час громадяни не в повній мірі можуть реалізувати свої права в частині розпорядження придбаними акціями. Через нерозвиненість інфраструктури ринку практично відсутня можливість продажу акцій дрібними інвесторами. Потрібно відзначити, що існуючі фондові магазини виробляють покупку акцій, як правило, на замовлення, з метою формування великих пакетів, тобто в даний час вторинний ринок обслуговує інтереси великих інвесторів, що прагнуть до перерозподілу власності.

На російському ринку відсутня достатня інформація про різні угодах, предметом яких можуть бути акції, та можливості їх здійснення. Не створено масова регіональна мережа незалежних банків-депозитаріїв, фондових магазинів, брокерських контор, що спеціалізуються на операціях з цінними паперами. Купівля-продаж цінних паперів на фондовому ринку повинна супроводжуватися своєчасною і правильною оплатою з чиненим операціях, що потребує створення розрахунково-клірингових центрів.

2. Операції на ринку цінних паперів

2.1 Аналіз розвитку ринку цінних паперів у 2000-2007 рр..

Протягом 2000 - 2007 р.р. ринок цінних паперів динамічно розвивається. Наприклад, сумарні обороти на ринку сумарні виросли в 2004 р. на 44% в порівнянні з 2003 роком ^2. Найбільше зростання обсягів торгів у 2004 році зафіксований на вторинному ринку облігацій - більш ніж двократне ^3. Виявлено також збільшення операцій майже на 60% у секторі операцій РЕПО. Подвоївся також оборот в секторі єврооблігацій (в порівнянні з 2007 р.) і досяг 2620 млн руб. Основними перевагами для інвесторів стали: - можливість здійснювати операції з невеликою кількістю єврооблігацій (від 1 тис. дол США) .- зниження ризиків за рахунок застосування технології «поставка проти платежу». Це означає, що операція купівлі-продажу і всі розрахунки по ній відбуваються протягом одного дня.

Таблиця 1-Динаміка оборотів на ринку цінних паперів за 2000-2007 рр..