Новосибірський державний аграрний університет
Економічний інститут
Кафедра фінансів
Реферат
Прибутковість акцій і чинники її змін
Виконала:
Перевірив: Козлов В.В.
Новосибірськ 2008
Зміст
Введення
1. Загальна характеристика акцій ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 4
2. Прибутковість акцій. Дивіденд ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 6
3. Вартісна оцінка акцій ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 9
4. Фактори зміну прибутковості акцій ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 12
Висновки ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .13
Список літератури ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .14
Введення
Під акцією звичайно розуміють цінний папір, який випускає акціонерне товариство: при його створенні, при перетворенні підприємства чи організації в акціонерне товариство, при злитті двох або кількох акціонерних товариств, а також для мобілізації грошових коштів при збільшенні існуючого статутного капіталу. Тому акцію можна вважати цінним папером, що фіксує право власності на капітал, своєрідним свідченням про внесення певної частки в статутний капітал акціонерного товариства
Інвестиції в акції є різновидом фінансових інвестицій, тобто вкладенням грошей у фінансові активи з метою отримання доходу - додаткових грошей.
Дохідними вважаються такі вкладення в акції, які здатні забезпечити дохід вище середньоринкового.
Отримання саме такого доходу і є мета, яку переслідує кожен інвестор, який здійснює інвестиції на фондовому ринку. Для її досягнення важливо правильно оцінювати прибутковість акцій в які здійснюються інвестиції. У цьому і полягає актуальність даної теми.
Мета даної роботи дати коротку характеристику поняттю акція, а так само з'ясувати що ж таке прибутковість акцій, чим вона вимірюється і від чого залежить.
1. Загальна характеристика акцій
Акціонерне товариство - це організація, створена за згодою юридичними особами і громадянами шляхом об'єднання їх вкладів, що має власне юридична особа. Компаньйони (акціонери) акціонерного товариства беруть участь вкладами в розділеному на акції статутному капіталі. Акціонери не несуть відповідальності за зобов'язання акціонерного товариства. Акціонери ризикують тільки внеском.
Акція - емісійний цінний папір, що закріплює права її власника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні акціонерним товариством і на частину майна, що залишається після його ліквідації.
До випуску акцій емітент вдається в силу того, що:
- Це встановлений законом спосіб формування статутного капіталу;
- Акціонерне товариство не зобов'язане повертати інвесторам їх капітал, вкладений в покупку акцій;
- Виплата дивідендів не гарантується;
- Розмір дивідендів може визначатися довільно, незалежно від прибутку.
Інвестора в акціях приваблює наступне:
- Право голосу в обмін на вкладені в акції капітал;
- Приріст капіталу, пов'язаний з можливим зростанням ціни акцій на ринку;
- Додаткові пільги, які може надати акціонерне товариство своїм акціонерам. Вони приймають форму знижок при придбанні продукції, виробленої акціонерним товариством, або користуванні послугами;
- Право переважного придбання знову випущених акцій;
- Право на частину майна акціонерного товариства, що залишається після його ліквідації та розрахунків з усіма іншими кредиторами.
Разом з тим придбання акцій пов'язане з певним ризиком.
Власників (акціонерів) можна розділити на:
- Фізичних (приватних, індивідуальних)
- Колективних (інституційних)
- Корпоративних
Акції мають наступні властивості:
- Акція - це титул власності, тобто утримувач акції є співвласником акціонерного товариства з наслідками, що випливають з цього правами;
- Вона не мають терміну існування, тобто права власника акції зберігаються до тих пір, поки існує акціонерне товариство;
- Для неї характерна обмежена відповідальність, так як акціонер не відповідає за зобов'язаннями акціонерного товариства.
- Для акції характерна неподільність, тобто спільне володіння акцією не пов'язане з розподілом прав між власниками, всі вони виступають як одна особа;
- Акції можуть розщеплюватися і консолідуватися.
Акція - це формальний документ, тому згідно з визначенням цінним папером вона повинна мати обов'язкові реквізити.
Акціонерні товариства мають право випускати акції двох категорій - звичайні і привілейовані
Звичайні акції
установчі акції привілейовані звичайні
(Дивіденд не сплачується взагалі, але власники (і дивіденд і право голосу, і капітал при ліквідації
мають вирішальний голос з деяких питань) зустрічаються рідко, в основному в сімейних фірмах)
Привілейовані акції
акції участі акції, що підлягають викупу
(Крім фіксованого дивіденду, дають право (випускаються з умовою викупу їх емітентом
на отримання залишку прибутку після всіх виплат) через певний термін)
кумулятивні конвертовані
(Невиплачений дивіденд або його частини накопичуються (дають можливість обміняти їх на певний
з метою подальшої одноразової виплати) кол-во звичайних акцій протягом опред терміну)
2. Прибутковість акцій. Дивіденд
Прибутковість акції визначають дивідендна прибутковість і прибутковість акціонерного капіталу компанії.
Дивідендний дохід подібний з поточною прибутковістю безстрокової позики з плаваючою ставкою%.
Будучи власником (власником) цінного паперу, інвестор може розраховувати тільки на отримання дивіденду по акціях, тобто поточні виплати по цінному папері (В). Факторами, що визначають розмір дивіденду, є умови його виплати, маса чистого прибутку і пропорції її розподілу, що залежить від рішення ради директорів і загальних зборів акціонерів.
Після реалізації акції її утримувач може отримати другу складову сукупного доходу - приріст курсової вартості. Кількісно це позначається як дохід, що дорівнює різниці між ціною покупки (Ц0) і ціною продажу (Ц1). Природно, при перевищенні ціни продажу над ціною покупки (Ц1> Ц0) інвестор отримує дохід (Д = Ц1 - Ц0), а при зниженні цін на фондовому ринку і відповідно зниження ціни продажу в порівнянні з ціною покупки (Ц1 <Ц0) інвестор має втрату капіталу (П = Ц1 - Ц1).
Крім того, слід мати на увазі, що розрахунок доходу по акціях залежить від інвестиційного періоду.
Якщо інвестор А здійснює довгострокові інвестиції і в інвестиційний період, за яким відбувається оцінка прибутковості акції, не входить її продаж, то поточний дохід визначається величиною виплачуваних дивідендів (В). При такій ситуації розглядають поточну дохідність (Дх), тобто без урахування реалізації акції, яку розраховують як відношення отриманого дивіденду до ціни придбання акції (Ц0).
Дх = (В/Ц0) * 100% * (Т / t)
де Т - річний період, 360 днів; t - час, за яке отримані дивіденди.
Крім того, можна розраховувати ринкову поточну дохідність (Дхр), яка буде залежати від рівня ціни, що існує на ринку в кожен даний момент часу (Цр):
Дхр = (В / Цр) * 100% * Т / t
Якщо інвестиційний період, за яким оцінюються акції, включає виплату дивідендів і закінчується їх реалізацією, то дохід визначається як сукупні дивіденди з урахуванням зміни курсової вартості, тобто
Д = Σ В1 ... n + (Ц1 - Ц0).
Таким чином, кінцевий прибуток після реалізації акції може бути будь-яким: Д <0, якщо У <Ц1 - Ц0 - за умови, що Ц1 <Ц0;
Д> 0, якщо Ц1 - Ц0 <В або величина позитивна,
якщо Ц1> Ц0.
Прибутковість інвестора Б є кінцевою (ДХК), тому що він реалізував свій цінний папір і дохід за інвестиційний період вимірюється співвідношенням:
ДХК = (В + (Ц1 - Ц) / Цо) * 100%
Якщо інвестиційний період не включає виплати дивідендів, то дохід утворюється як різниця між ціною купівлі та продажу. Таким чином, Д = Ц1 - Ц і може бути будь-який величиною: позитивної, негативної, нульовий.
Якщо виплата дивідендів не виробляється, то кінцева дохідність акції розраховується як відношення різниці в ціні продажу і покупки до ціни покупки:
ДХК = ((Ц1 - Ц0) / Ц0) * 100%
Для аналізу прибутковості капіталу визначають чисту вартість компанії на одну акцію (NAV)
NAV = L / H
L - активи за вирахуванням всіх боргів і витрат; H - кількість випущених акцій
3. Вартісна оцінка акцій
Питання оцінки акцій тісно пов'язаний з її життєвим циклом, який охоплює випуск, первинне розміщення та обіг акцій.
Тому перша оцінка акцій по російському законодавству в період її випуску номінальна. Номінал акції - це те, що зазначено на її лицьовій стороні, тому іноді її називають лицьовій, або номінальної, вартістю. Номінальна вартість всіх звичайних акцій суспільства повинна бути однаковою і забезпечувати всім власникам акцій цього товариства рівний об'єм прав.
За ФЗ «Про акціонерів товариства» статутний капітал товариства дорівнює сумі номіналів акцій в обігу.
Підприємство, що випустило акцію із зазначенням її номінальною вартістю ще не гарантує її реальну цінність. Таку цінність визначає ринок. Однак номінальна вартість виступає як певний орієнтир цінності акції, особливо на нерозвиненому, малоліквідне фондовому ринку. У цьому випадку номінальна вартість тривалий час є базою для визначення подальших вартісних оцінок акції.
Потім вартісна оцінка відбувається при їх первинному розміщенні, коли необхідно встановити емісійну вартість - це ціна акції, за якою її купує першу тримач.
Перевищення емісійної ціни над номінальною вартістю називається емісійної виручкою, або емісійним доходом. Він не може бути використаний на цілі споживання і повинен бути приєднаний до власного капіталу акціонерного товариства. Емісійна ціна дорівнює ринковій мінус винагороду посередника.
Отже, вже на стадії емісії акцій, визначаючи перспективи продажу нових звичайних акцій і час їх випуску, виникає потреба в ринковій оцінці. Потреба в оцінці акцій особливо необхідна при: поглинання та злиття суспільства; купівлі голосуючого пакета; видачу кредиту під забезпечення акцій; поділі і виділенні суспільства; ліквідацію товариства та ін
Ринкова вартість майна, включаючи вартість акцій або інших цінних паперів товариства, є ціна, за якою продавець, який має повну інформацію про вартість майна і не зобов'язаний його продавати, згоден був би продати його, а покупець, який має повну інформацію про вартість майна і не зобов'язаний його придбати, згоден був би придбати.
Таким чином, на ліквідному ефективному ринку цінних паперів ринкова ціна акції - це вартість у поточних цінах за угодами, укладеними в кожен момент часу, не більше і не менше.
Ринкова (курсова) ціна - це ціна, за якою акція продається і купується на вторинному ринку.
Котирування передбачає наявність двох цін:
1. Ціна попиту - ціна бід.
2. Ціна пропозиції - оферта.
Як правило, між ними знаходиться ціна реального продажу акцій,
звана курсової (ринкової) ціною. Широко відома формула розрахунку цієї ціни (Ца): Ца = (дивіденд (руб.) / позичковий%) * 100%
Ціна, по якій відбувається перша угода, називається ціною відкриття, а ціна, по якій відбувається остання угода, - ціною закриття.
Протягом дня встановлюється вища і нижча ціна на акцію. Зміна ціни є одним з показників біржової активності.
Ринкова ціна акції в розрахунку на 100 грошових одиниць номіналу називається курсом (Ка): Ка = (ринкова ціна / номінальна ціна) * 100%.
При вартісній оцінці акцій важливу роль відіграє книжна, або балансова, вартість. Її визначають експерти як частка від ділення вартості чистих активів компанії на кількість випущених акцій, що перебувають в обігу. Така оцінка доступна дуже вузькому колу інвесторів. Якщо курсова ціна перевищує балансову, то це є основою для біржового зростання ціни. Балансову вартість визначають при аудиторських перевірках.
Крім того, виділяють ліквідаційну вартість. Вона визначається тільки для привілейованих акцій і встановлюється при емісії.
Вартісна оцінка акцій тісно пов'язана з показниками, що характеризують якість акцій; до таких показників відносяться наступні: 1.) Р / Е = Поточна рин ціна / Чистий прибуток на одну акцію
де Р - визначається ринком і постійно змінюється; Е (ЕРS) - прибуток на акцію можна вважати показником, тому що він визначається на основі отриманого чистого прибутку за минулий період, хоча можна брати і оцінку поточного року або навіть наступних років, якщо
Е = чистий прибуток / кількість розміщених акцій
Співвідношення Р / Е показує, яку ціну має заплатити інвестор за одиницю прибуток.
2.) D / Р = Дивіденд по звичайних акціях / Поточна. рин. ціна на звичайну акцію
Це показник характеризує поточну ринкову прибутковість акцій.
3.) D / Е = Дивіденд на одну акцію / Чистий прибуток на одну акцію
Цей показник називають дивідендним виходом.
4.) Р / N = Тек. рин.цена / Вартість чистих активів в розрахунку на 1 акцію
N (NAV) = Чисті активи / кількість розміщених звичайних акцій
Чисті активи - це вартість активів компанії за вирахуванням нематеріальних активів, суми всіх боргів і номінальної вартості привілейованих акцій. Показник P / N показує ціну, яку ринок заплатив за одиницю власного капіталу.
5.) Бета-коффициент. Даний коефіцієнт визначає вплив загальної ситуації на ринку в цілому на долю конкретного цінного паперу.
Бета-коффициент також прийнято вважати мірою ризику інвестицій у ці цінні папери.
4. Фактори зміну прибутковості акцій
До основних факторів, що впливає на прибутковість акцій, можна віднести:
розмір дивідендних виплат (похідна величина від чистого прибутку і пропорції її розподілу);
коливання ринкових цін;
рівень інфляції;
податковий клімат.
Заощадження деяких інвесторів направляються в ті фондові цінності, де забезпечуються максимальні коливання курсової різниці, що визначаються попитом і пропозицією, але аж ніяк не ефективністю виробництва. Зростання або падіння прибутковості виробництва практично не відбивається на прибутковості акції через зміну їх курсової ціни. Таким чином, на вітчизняному ринку досить важко визначити дохідність за факторами виробництва, а потім курсову ціну виходячи їх отриманого прибутку і виплаченого дивіденду.
Оцінюючи вплив інфляції на прибутковість акцій, слід мати на увазі, що перш за все рівень інфляції впливає на країнові міграцію капіталу. Припустимо, інвестор згоден отримати 15%-ву норму доходу на свої інвестиції. Навіть припускаючи, що дохід їм буде використаний на цілі споживання, доводиться констатувати, що за умови, якщо інфляція в країні становить, скажімо, 5%, рентабельність вкладень повинна бути не нижче 20%, а при інфляції 100% необхідна рентабельність 115%. Крім того, якщо мова йде про ре прибутку, необхідно згадати про інфляцію витрат даного виробництва, яка дуже відрізняється не тільки за галузями і регіонами, а й по окремих виробництвах.
Висновки
Акція являє собою інструмент для інвестування капіталу, вона відноситься до пайовою інвестиційних цінних паперів. Акція - це емісійний цінний папір, елементом якої може виступати тільки акціонерне товариство. Вона є титулом власності, що не має терміну існування, для неї характерна обмежена відповідальність і неподільність, акції можуть консолідуватися і розщеплюватися. Акції можуть бути різних тирів і видів.
Акції приносять дохід інвестору як разовий (при продажі), так і регулярний у вигляді дивідендів.
Прибутковість акції є розрахунковий відносний показник, що характеризує відношення отриманого доходу до витрат акціонера при її придбанні.
Приймаючи рішення про інвестування коштів у ті чи інші акції, необхідно порівнювати їх вартісні оцінки та інвестиційні характеристики.
Список літератури
1. Буренин А. М. Ринок цінних паперів і виробничих фінансових
2. інструментів. - М., 2000
3. Коргашін Ю. А. Ринок цінних паперів .- Ростов-на-Дону: «Фенікс», 2007
4. Маренков Н.Л. Цінні папери. - М.: «Фенікс», 2003
5. Ринок цінних паперів / під ред. В. А. Галанова, А. І. Басова. - М.: «Фінанси та статистика», 2004
6. ФЗ «Про акціонерні товариства»: закон РФ від 26.12.1995 р. № 208.
7. ФЗ «Про ринок цінних паперів»: закон РФ від 22.04.1996 р. № 39
Економічний інститут
Кафедра фінансів
Реферат
Прибутковість акцій і чинники її змін
Виконала:
Перевірив: Козлов В.В.
Новосибірськ 2008
Зміст
Введення
1. Загальна характеристика акцій ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 4
2. Прибутковість акцій. Дивіденд ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 6
3. Вартісна оцінка акцій ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 9
4. Фактори зміну прибутковості акцій ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 12
Висновки ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .13
Список літератури ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .14
Введення
Під акцією звичайно розуміють цінний папір, який випускає акціонерне товариство: при його створенні, при перетворенні підприємства чи організації в акціонерне товариство, при злитті двох або кількох акціонерних товариств, а також для мобілізації грошових коштів при збільшенні існуючого статутного капіталу. Тому акцію можна вважати цінним папером, що фіксує право власності на капітал, своєрідним свідченням про внесення певної частки в статутний капітал акціонерного товариства
Інвестиції в акції є різновидом фінансових інвестицій, тобто вкладенням грошей у фінансові активи з метою отримання доходу - додаткових грошей.
Дохідними вважаються такі вкладення в акції, які здатні забезпечити дохід вище середньоринкового.
Отримання саме такого доходу і є мета, яку переслідує кожен інвестор, який здійснює інвестиції на фондовому ринку. Для її досягнення важливо правильно оцінювати прибутковість акцій в які здійснюються інвестиції. У цьому і полягає актуальність даної теми.
Мета даної роботи дати коротку характеристику поняттю акція, а так само з'ясувати що ж таке прибутковість акцій, чим вона вимірюється і від чого залежить.
1. Загальна характеристика акцій
Акціонерне товариство - це організація, створена за згодою юридичними особами і громадянами шляхом об'єднання їх вкладів, що має власне юридична особа. Компаньйони (акціонери) акціонерного товариства беруть участь вкладами в розділеному на акції статутному капіталі. Акціонери не несуть відповідальності за зобов'язання акціонерного товариства. Акціонери ризикують тільки внеском.
Акція - емісійний цінний папір, що закріплює права її власника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні акціонерним товариством і на частину майна, що залишається після його ліквідації.
До випуску акцій емітент вдається в силу того, що:
- Це встановлений законом спосіб формування статутного капіталу;
- Акціонерне товариство не зобов'язане повертати інвесторам їх капітал, вкладений в покупку акцій;
- Виплата дивідендів не гарантується;
- Розмір дивідендів може визначатися довільно, незалежно від прибутку.
Інвестора в акціях приваблює наступне:
- Право голосу в обмін на вкладені в акції капітал;
- Приріст капіталу, пов'язаний з можливим зростанням ціни акцій на ринку;
- Додаткові пільги, які може надати акціонерне товариство своїм акціонерам. Вони приймають форму знижок при придбанні продукції, виробленої акціонерним товариством, або користуванні послугами;
- Право переважного придбання знову випущених акцій;
- Право на частину майна акціонерного товариства, що залишається після його ліквідації та розрахунків з усіма іншими кредиторами.
Разом з тим придбання акцій пов'язане з певним ризиком.
Власників (акціонерів) можна розділити на:
- Фізичних (приватних, індивідуальних)
- Колективних (інституційних)
- Корпоративних
Акції мають наступні властивості:
- Акція - це титул власності, тобто утримувач акції є співвласником акціонерного товариства з наслідками, що випливають з цього правами;
- Вона не мають терміну існування, тобто права власника акції зберігаються до тих пір, поки існує акціонерне товариство;
- Для неї характерна обмежена відповідальність, так як акціонер не відповідає за зобов'язаннями акціонерного товариства.
- Для акції характерна неподільність, тобто спільне володіння акцією не пов'язане з розподілом прав між власниками, всі вони виступають як одна особа;
- Акції можуть розщеплюватися і консолідуватися.
Акція - це формальний документ, тому згідно з визначенням цінним папером вона повинна мати обов'язкові реквізити.
Акціонерні товариства мають право випускати акції двох категорій - звичайні і привілейовані
Звичайні акції
установчі акції привілейовані звичайні
(Дивіденд не сплачується взагалі, але власники (і дивіденд і право голосу, і капітал при ліквідації
мають вирішальний голос з деяких питань) зустрічаються рідко, в основному в сімейних фірмах)
акції участі акції, що підлягають викупу
(Крім фіксованого дивіденду, дають право (випускаються з умовою викупу їх емітентом
на отримання залишку прибутку після всіх виплат) через певний термін)
кумулятивні конвертовані
(Невиплачений дивіденд або його частини накопичуються (дають можливість обміняти їх на певний
з метою подальшої одноразової виплати) кол-во звичайних акцій протягом опред терміну)
2. Прибутковість акцій. Дивіденд
Прибутковість акції визначають дивідендна прибутковість і прибутковість акціонерного капіталу компанії.
Дивідендний дохід подібний з поточною прибутковістю безстрокової позики з плаваючою ставкою%.
Будучи власником (власником) цінного паперу, інвестор може розраховувати тільки на отримання дивіденду по акціях, тобто поточні виплати по цінному папері (В). Факторами, що визначають розмір дивіденду, є умови його виплати, маса чистого прибутку і пропорції її розподілу, що залежить від рішення ради директорів і загальних зборів акціонерів.
Після реалізації акції її утримувач може отримати другу складову сукупного доходу - приріст курсової вартості. Кількісно це позначається як дохід, що дорівнює різниці між ціною покупки (Ц0) і ціною продажу (Ц1). Природно, при перевищенні ціни продажу над ціною покупки (Ц1> Ц0) інвестор отримує дохід (Д = Ц1 - Ц0), а при зниженні цін на фондовому ринку і відповідно зниження ціни продажу в порівнянні з ціною покупки (Ц1 <Ц0) інвестор має втрату капіталу (П = Ц1 - Ц1).
Крім того, слід мати на увазі, що розрахунок доходу по акціях залежить від інвестиційного періоду.
Якщо інвестор А здійснює довгострокові інвестиції і в інвестиційний період, за яким відбувається оцінка прибутковості акції, не входить її продаж, то поточний дохід визначається величиною виплачуваних дивідендів (В). При такій ситуації розглядають поточну дохідність (Дх), тобто без урахування реалізації акції, яку розраховують як відношення отриманого дивіденду до ціни придбання акції (Ц0).
Дх = (В/Ц0) * 100% * (Т / t)
де Т - річний період, 360 днів; t - час, за яке отримані дивіденди.
Крім того, можна розраховувати ринкову поточну дохідність (Дхр), яка буде залежати від рівня ціни, що існує на ринку в кожен даний момент часу (Цр):
Дхр = (В / Цр) * 100% * Т / t
Якщо інвестиційний період, за яким оцінюються акції, включає виплату дивідендів і закінчується їх реалізацією, то дохід визначається як сукупні дивіденди з урахуванням зміни курсової вартості, тобто
Д = Σ В1 ... n + (Ц1 - Ц0).
Таким чином, кінцевий прибуток після реалізації акції може бути будь-яким: Д <0, якщо У <Ц1 - Ц0 - за умови, що Ц1 <Ц0;
Д> 0, якщо Ц1 - Ц0 <В або величина позитивна,
якщо Ц1> Ц0.
Прибутковість інвестора Б є кінцевою (ДХК), тому що він реалізував свій цінний папір і дохід за інвестиційний період вимірюється співвідношенням:
ДХК = (В + (Ц1 - Ц) / Цо) * 100%
Якщо інвестиційний період не включає виплати дивідендів, то дохід утворюється як різниця між ціною купівлі та продажу. Таким чином, Д = Ц1 - Ц і може бути будь-який величиною: позитивної, негативної, нульовий.
Якщо виплата дивідендів не виробляється, то кінцева дохідність акції розраховується як відношення різниці в ціні продажу і покупки до ціни покупки:
ДХК = ((Ц1 - Ц0) / Ц0) * 100%
Для аналізу прибутковості капіталу визначають чисту вартість компанії на одну акцію (NAV)
NAV = L / H
L - активи за вирахуванням всіх боргів і витрат; H - кількість випущених акцій
3. Вартісна оцінка акцій
Питання оцінки акцій тісно пов'язаний з її життєвим циклом, який охоплює випуск, первинне розміщення та обіг акцій.
Тому перша оцінка акцій по російському законодавству в період її випуску номінальна. Номінал акції - це те, що зазначено на її лицьовій стороні, тому іноді її називають лицьовій, або номінальної, вартістю. Номінальна вартість всіх звичайних акцій суспільства повинна бути однаковою і забезпечувати всім власникам акцій цього товариства рівний об'єм прав.
За ФЗ «Про акціонерів товариства» статутний капітал товариства дорівнює сумі номіналів акцій в обігу.
Підприємство, що випустило акцію із зазначенням її номінальною вартістю ще не гарантує її реальну цінність. Таку цінність визначає ринок. Однак номінальна вартість виступає як певний орієнтир цінності акції, особливо на нерозвиненому, малоліквідне фондовому ринку. У цьому випадку номінальна вартість тривалий час є базою для визначення подальших вартісних оцінок акції.
Потім вартісна оцінка відбувається при їх первинному розміщенні, коли необхідно встановити емісійну вартість - це ціна акції, за якою її купує першу тримач.
Перевищення емісійної ціни над номінальною вартістю називається емісійної виручкою, або емісійним доходом. Він не може бути використаний на цілі споживання і повинен бути приєднаний до власного капіталу акціонерного товариства. Емісійна ціна дорівнює ринковій мінус винагороду посередника.
Отже, вже на стадії емісії акцій, визначаючи перспективи продажу нових звичайних акцій і час їх випуску, виникає потреба в ринковій оцінці. Потреба в оцінці акцій особливо необхідна при: поглинання та злиття суспільства; купівлі голосуючого пакета; видачу кредиту під забезпечення акцій; поділі і виділенні суспільства; ліквідацію товариства та ін
Ринкова вартість майна, включаючи вартість акцій або інших цінних паперів товариства, є ціна, за якою продавець, який має повну інформацію про вартість майна і не зобов'язаний його продавати, згоден був би продати його, а покупець, який має повну інформацію про вартість майна і не зобов'язаний його придбати, згоден був би придбати.
Таким чином, на ліквідному ефективному ринку цінних паперів ринкова ціна акції - це вартість у поточних цінах за угодами, укладеними в кожен момент часу, не більше і не менше.
Ринкова (курсова) ціна - це ціна, за якою акція продається і купується на вторинному ринку.
Котирування передбачає наявність двох цін:
1. Ціна попиту - ціна бід.
2. Ціна пропозиції - оферта.
Як правило, між ними знаходиться ціна реального продажу акцій,
звана курсової (ринкової) ціною. Широко відома формула розрахунку цієї ціни (Ца): Ца = (дивіденд (руб.) / позичковий%) * 100%
Ціна, по якій відбувається перша угода, називається ціною відкриття, а ціна, по якій відбувається остання угода, - ціною закриття.
Протягом дня встановлюється вища і нижча ціна на акцію. Зміна ціни є одним з показників біржової активності.
Ринкова ціна акції в розрахунку на 100 грошових одиниць номіналу називається курсом (Ка): Ка = (ринкова ціна / номінальна ціна) * 100%.
При вартісній оцінці акцій важливу роль відіграє книжна, або балансова, вартість. Її визначають експерти як частка від ділення вартості чистих активів компанії на кількість випущених акцій, що перебувають в обігу. Така оцінка доступна дуже вузькому колу інвесторів. Якщо курсова ціна перевищує балансову, то це є основою для біржового зростання ціни. Балансову вартість визначають при аудиторських перевірках.
Крім того, виділяють ліквідаційну вартість. Вона визначається тільки для привілейованих акцій і встановлюється при емісії.
Вартісна оцінка акцій тісно пов'язана з показниками, що характеризують якість акцій; до таких показників відносяться наступні: 1.) Р / Е = Поточна рин ціна / Чистий прибуток на одну акцію
де Р - визначається ринком і постійно змінюється; Е (ЕРS) - прибуток на акцію можна вважати показником, тому що він визначається на основі отриманого чистого прибутку за минулий період, хоча можна брати і оцінку поточного року або навіть наступних років, якщо
Е = чистий прибуток / кількість розміщених акцій
Співвідношення Р / Е показує, яку ціну має заплатити інвестор за одиницю прибуток.
2.) D / Р = Дивіденд по звичайних акціях / Поточна. рин. ціна на звичайну акцію
Це показник характеризує поточну ринкову прибутковість акцій.
3.) D / Е = Дивіденд на одну акцію / Чистий прибуток на одну акцію
Цей показник називають дивідендним виходом.
4.) Р / N = Тек. рин.цена / Вартість чистих активів в розрахунку на 1 акцію
N (NAV) = Чисті активи / кількість розміщених звичайних акцій
Чисті активи - це вартість активів компанії за вирахуванням нематеріальних активів, суми всіх боргів і номінальної вартості привілейованих акцій. Показник P / N показує ціну, яку ринок заплатив за одиницю власного капіталу.
5.) Бета-коффициент. Даний коефіцієнт визначає вплив загальної ситуації на ринку в цілому на долю конкретного цінного паперу.
Бета-коффициент також прийнято вважати мірою ризику інвестицій у ці цінні папери.
4. Фактори зміну прибутковості акцій
До основних факторів, що впливає на прибутковість акцій, можна віднести:
розмір дивідендних виплат (похідна величина від чистого прибутку і пропорції її розподілу);
коливання ринкових цін;
рівень інфляції;
податковий клімат.
Заощадження деяких інвесторів направляються в ті фондові цінності, де забезпечуються максимальні коливання курсової різниці, що визначаються попитом і пропозицією, але аж ніяк не ефективністю виробництва. Зростання або падіння прибутковості виробництва практично не відбивається на прибутковості акції через зміну їх курсової ціни. Таким чином, на вітчизняному ринку досить важко визначити дохідність за факторами виробництва, а потім курсову ціну виходячи їх отриманого прибутку і виплаченого дивіденду.
Оцінюючи вплив інфляції на прибутковість акцій, слід мати на увазі, що перш за все рівень інфляції впливає на країнові міграцію капіталу. Припустимо, інвестор згоден отримати 15%-ву норму доходу на свої інвестиції. Навіть припускаючи, що дохід їм буде використаний на цілі споживання, доводиться констатувати, що за умови, якщо інфляція в країні становить, скажімо, 5%, рентабельність вкладень повинна бути не нижче 20%, а при інфляції 100% необхідна рентабельність 115%. Крім того, якщо мова йде про ре прибутку, необхідно згадати про інфляцію витрат даного виробництва, яка дуже відрізняється не тільки за галузями і регіонами, а й по окремих виробництвах.
Висновки
Акція являє собою інструмент для інвестування капіталу, вона відноситься до пайовою інвестиційних цінних паперів. Акція - це емісійний цінний папір, елементом якої може виступати тільки акціонерне товариство. Вона є титулом власності, що не має терміну існування, для неї характерна обмежена відповідальність і неподільність, акції можуть консолідуватися і розщеплюватися. Акції можуть бути різних тирів і видів.
Акції приносять дохід інвестору як разовий (при продажі), так і регулярний у вигляді дивідендів.
Прибутковість акції є розрахунковий відносний показник, що характеризує відношення отриманого доходу до витрат акціонера при її придбанні.
Приймаючи рішення про інвестування коштів у ті чи інші акції, необхідно порівнювати їх вартісні оцінки та інвестиційні характеристики.
Список літератури
1. Буренин А. М. Ринок цінних паперів і виробничих фінансових
2. інструментів. - М., 2000
3. Коргашін Ю. А. Ринок цінних паперів .- Ростов-на-Дону: «Фенікс», 2007
4. Маренков Н.Л. Цінні папери. - М.: «Фенікс», 2003
5. Ринок цінних паперів / під ред. В. А. Галанова, А. І. Басова. - М.: «Фінанси та статистика», 2004
6. ФЗ «Про акціонерні товариства»: закон РФ від 26.12.1995 р. № 208.
7. ФЗ «Про ринок цінних паперів»: закон РФ від 22.04.1996 р. № 39