Прибутковість акцій і її розрахунок
Зміст
Введення
Розрахунок прибутковості
Розрахунок доходу по акціях залежно від інвестиційного періоду
Оцінений акції з т. з. їх прибутковості
Висновок
Список використаної літератури
Введення
Дохід - різниця між виручкою і витратами. Іншими словами - прибуток, а значить, вимірюється в грошових одиницях.
Прибутковість - відносини доходу до витрат, оцінюється в%.
Інвестиції в акції є різновидом фінансових інвестицій, тобто вкладенням грошей у фінансові активи з метою отримання доходу - додаткових грошей.
Дохідними вважаються такі вкладення в акції, які здатні забезпечити дохід вище середньоринкового.
Отримання саме такого доходу і є мета, яку переслідує інвестор, здійснюючи інвестиції на фондовому ринку. При цьому дохід може принести акція, яка, звертаючись на фондовому ринку, цікавить в основному портфельного інвестора.
Складовими цього доходу будуть дивіденди і зростання курсової вартості. На що він розраховує - на дивіденди або зростання курсової вартості? Чим виміряти прибутковість інвестицій в акції?
Розрахунок прибутковості
Для вирішення поставлених питань необхідно вибрати критерій, своєрідну "швидку пробу", по якій можна судити про дохід інвестора в даний період, а, отже, і кількісний показник, використовуваний при оцінці прибутковості акцій.
Скорочення, які використовуватимуться надалі: В - поточні виплати по цінному паперу; Ц - ціна покупки акції; Ц1 - ціна продажу; Цр - ціна, яка існує на ринку на даний момент; ЦЕ - ціна придбання акції; Д - дохід; Дх - прибутковість; Дхр - поточна ринкова прибутковість; ДХК - кінцева прибутковість; П - втрата капіталу; Т1 - час перебування акції у інвестора; Будучи власником (власником) цінного паперу, інвестор може розраховувати тільки на отримання дивіденду по акціях, тобто поточні виплати за цінним папером (В). Факторами, що визначають розмір дивіденду, є умови його виплати, маса чистого прибутку і пропорції її розподілу, що залежить від рішення ради директорів і загальних зборів акціонерів.
Після реалізації акції її утримувач може отримати другу складову сукупного доходу - приріст курсової вартості. Кількісно це позначається як дохід, рівний різниці між ціною покупки (Ц) і ціною продажу (Ц1). Природно, при перевищенні ціни продажу над ціною покупки (Ц1> Ц) інвестор отримує дохід (Д = Ц1 - Ц), а при зниженні цін на фондовому ринку і відповідно зниження ціни продажу в порівнянні з ціною покупки (Ц1 <Ц) інвестор має втрату капіталу (П = Ц - Ц1).
Розрахунок доходу по акціях залежно від інвестиційного періоду
Крім того, слід мати на увазі, що розрахунок доходу по акціях залежить від інвестиційного періоду.
Якщо інвестор А здійснює довгострокові інвестиції та в інвестиційний період, за яким відбувається оцінка прибутковості акції, не входить її продаж, то поточний доход визначається величиною виплачуваних дивідендів (В). При такій ситуації розглядають поточну прибутковість (Дх), тобто без обліку реалізації акції, яку розраховують як відношення отриманого дивіденду до ціни придбання акції (ЦЕ).
У Дх = х 100 / ЦЕ
Крім того, можна розраховувати ринкову поточну прибутковість (Дхр), яка буде залежати від рівня ціни, що існує на ринку в кожен даний момент часу (Цр): У Дхр = х 100 / Цр
Якщо інвестиційний період, за яким оцінюються акції, включає виплату дивідендів і закінчується їх реалізацією, то дохід визначається як сукупні дивіденди з урахуванням зміни курсової вартості, тобто
Д = Σ В1 ... n + (Ц1 - Ц).
Таким чином, кінцевий дохід після реалізації акції може бути будь-яким:
Д <0, якщо В <Ц1 - Ц - за умови, що Ц1 <Ц, Д> 0, якщо Ц1 - Ц <В або величина позитивна, якщо Ц1> Ц.
Прибутковість інвестора Б є кінцевою (ДХК), тому він реалізував свою цінний папір і дохід за інвестиційний період вимірюється співвідношенням:
В + (Ц1 - Ц)
Д = х 100, Ц
а у випадку, якщо інвестиційний період буде перевищувати рік, то формула кінцевої прибутковості в розрахунку на рік є наступний вигляд:
В1 ... i + (Ц1 - Ц)
ДХК = х 100, Ц х Т1
Якщо інвестиційний період не включає виплати дивідендів, то дохід утворюється як різниця між ціною купівлі та продажу. Таким чином, Д = Ц1 - Ц і може бути будь величиною: позитивної (для інвестора С); негативною (для інвестора Е); нульовий (для інвестора Л).
Прибутковість акції в цьому випадку розраховується як відношення різниці в ціні продажу та купівлі до ціни покупки: Ц1 - Ц
До основних факторів, що впливає на прибутковість акцій, можна віднести:
розмір дивідендних виплат (похідна величина від чистого прибутку і пропорції її розподілу);
коливання ринкових цін;
рівень інфляції;
податковий клімат.
Заощадження деяких інвесторів направляються в ті фондові цінності, де забезпечуються максимальні коливання курсової різниці, що визначаються попитом і пропозицією, але аж ніяк не ефективністю виробництва. Зростання або падіння прибутковості виробництва практично не відбивається на прибутковості акції через зміну їх курсової ціни. Таким чином, на вітчизняному ринку досить важко визначити прибутковість за факторами виробництва, а потім курсову ціну виходячи із одержаного прибутку та виплаченого дивіденду.
Оцінюючи вплив інфляції на прибутковість акцій, слід мати на увазі, що перш за все рівень інфляції впливає на країнові міграцію капіталу. Припустимо, інвестор згоден отримати 15%-ную норму доходу на свої інвестиції. Навіть припускаючи, що дохід їм буде використаний на цілі споживання, доводиться констатувати, що за умови, якщо інфляція в країні становить, скажімо, 5%, рентабельність вкладень повинна бути не нижче 20%, а при інфляції 100% необхідна рентабельність 115%. Крім того, якщо мова йде про реінвестування прибутку, необхідно згадати про інфляцію витрат даного виробництва, яка дуже відрізняється не тільки по галузях і регіонах, а й по окремих виробництвах.
Оцінений акції з точки зору їх прибутковості Оцінюючи акції з точки зору їх прибутковості, оператор, що діє на західному фондовому ринку, розділяє їх на ряд категорій:
акції, що володіють високою ліквідністю, по яких проходять активні операції, що дозволяють отримати дохід навіть від невеликого коливання цін (ці акції носять назву "цвях програми");
акції, які є лідерами зі зростання курсової вартості, що мають максимальну величину Ц1 - Ц, називаються "преміальними".
Близькі до них по формуванню доходу і "чарівні" акції - акції молодих компаній, активно підвищуються в ціні. Для отримання максимального доходу за такими акціями переважні хороші інвестиції та активний моніторинг.
Наступну групу складають акції, що не мають коливання ринкових цін і, отже, Ц1 - Ц у таких акцій менше, ніж по першій групі, проте їх характеризує стабільний дивіденд (В).
До таких операцій, зокрема, відносяться:
"Центрові" - лідери групи акцій, мають вплив на всю групу;
"Сині фішки" - акції кредитних, потужних компаній, що мають стабільне положення на ринку;
"Акції другого ешелону" належать великим, але досить молодим компаніям, вони мають властивості "синіх фішок", але користуються меншою довірою у інвесторов4
"Оборонні" акції - акції великих компаній з високими інвестиційними якостями, які дозволяють не допустити Ц1 - Ц <0 навіть при падаючому ринку, і високі стабільні дивіденди (В). Для акцій цієї групи можливі середньострокові і короткострокові інвестиції, і моніторинг може носити пасивний характер.
Є група акцій, прибутковість по яких змінюється синхронно ділової активності. Такі акції носять назву "циклічних". До них, наприклад, відносяться акції важкої промисловості.
Купуючи акцію, інвестор розраховує не тільки на сьогоднішній дохід, а й на приріст курсової вартості і високі дивіденди в майбутньому. Виправдати ці надії дозволяють "сплячі акції" - неактивні, що не мають своєї частки ринку, але володіють великим потенціалом зростання.
Можливість втрат для інвестора від зниження курсової вартості Ц1 <Ц створюють "дуті" акції, тобто переоцінені, з штучно роздутою курсової вартістю.
Групу акцій, прибутковість яких важкопрогнозована, становлять спекулятивні акції, що недавно вийшли на ринок і мають вкрай коротку історію котирувань, виплати дивідендів.
Завершують цю класифікацію неактивні акції, неліквідні, нецікаві, з точки зору інвестора.
Висновок Інвестиції в акції є різновидом фінансових інвестицій, тобто вкладенням грошей у фінансові активи з метою отримання доходу - додаткових грошей.
Дохідними вважаються такі вкладення в акції, які здатні забезпечити дохід вище середньоринкового.
Отримання саме такого доходу і є мета, яку переслідує інвестор, здійснюючи інвестиції на фондовому ринку. При цьому дохід може принести акція, яка, звертаючись на фондовому ринку, цікавить в основному портфельного інвестора.
Складовими цього доходу будуть дивіденди і зростання курсової вартості.
Список використаної літератури
Закон РФ "Про ринок цінних паперів", ст. 2.
Кандрацков Н. В. "Лекції за курсом ринок цінних паперів". Москва, МЕСИ, 2000 р.
Міркін Я. М. "Цінні папери і фондовий ринок". Москва, "Перспектива", 1995р.
Ринок цінних паперів: Підручник / За ред. В. А. Галанова, А. І. Басова. - М.: Фінанси і статистика, 2000. - 352 с.: Іл.
Серебрякова Л. А. "Світовий досвід регулювання ринку цінних паперів", Фінанси. - 1996, № 1.