Нові інструменти фінансових ринків

Зміст
Введення
1. Основні фінансові інструменти
2. Класифікація похідних фінансових інструментів
3. Інвестиційні ресурси міжнародного фінансового ринку
Висновок
Розрахункова частина
Список літератури

Введення
Термін «інвестиції» почав використовуватися у вітчизняній економічній літературі починаючи з 80-х років. В умовах адміністративної системи управління економікою основним поняттям інвестиційної діяльності були капітальні вкладення. Основні підходи до аналізу сутності капітальних вкладень - витратний і ресурсний - характеризували капітальні вкладення лише з одного боку: з точки зору витрат на відтворення основних фондів або ресурсів, що витрачаються на ці цілі. У західній економічній літературі інвестиції традиційно трактувалися як будь-які вкладення капіталу з метою його збільшення в майбутньому. Розвиток ринкового підходу до розуміння інвестицій зумовило розгляд інвестицій в єдності ресурсів, вкладень і віддачі вкладених коштів, а також включення до складу об'єктів інвестування будь-яких вкладень, що дають дохід (ефект). У правовому аспекті інвестиції визначаються як грошові кошти, цінні папери, інше майно, в тому числі майнові права, інші права, мають грошову оцінку, що вкладаються в об'єкти підприємницької та / або іншої діяльності з метою одержання прибутку та / або досягнення іншого корисного ефекту.
Фінансові інструменти являють собою в загальному, вигляді будь-які договори, в результаті яких одночасно виникають фінансовий актив у однієї компанії і фінансове зобов'язання або пайовий інструмент - у іншої. Фінансові інструменти включають як первинні, так і похідні інструменти (derivative instruments), такі як опціони, ф'ючерсні і форвардні контракти. Відповідно до МСФЗ 32 фінансові інструменти виникають тільки в результаті договору, договірних зобов'язань і прав. Зобов'язання або активи недоговірних характеру, наприклад податкові зобов'язання, які виникають в результаті вимог закону, не є фінансовими активами або зобов'язаннями.
Портфельні менеджери або інвестори, вдаються до термінових контрактах для страхування від зростання або падіння курсової вартості фінансових активів.
Крім того, похідні фінансові інструменти володіють значними спекулятивними можливостями. Строковий ринок є високоприбутковим, хоча і дуже ризикованим полем інвестування. Прибутковість спекулятивних операцій з похідними інструментами потенційно може досягати декількох тисяч відсотків річних. Однак порівнянними можуть виявитися і втрати.
Ринок похідних фінансових інструментів у фінансовому світі є одним з найрозвиненіших і привабливих для різних категорій інвесторів. Обороти біржових торгів за строковими контрактами, як правило, істотно перевищують обороти на ринках базових активів.
Інвестиційна діяльність пов'язана з різними видами ризиків. Прийнято виділяти загальні (систематичні) ризики - однакові для всіх учасників інвестиційної діяльності та визначаються факторами, на які інвестор не може впливати, і специфічні (несистематичні) ризики, що залежать від здатності інвестора до вибору об'єктів інвестування з прийнятним ризиком і регулювання ризиків.
Тому мета даної курсової роботи - вивчити нові види інструментів фінансових ринків з урахуванням міжнародного і російського досвіду.
Методологічною основою структури роботи та логічного зв'язку в ній управлінських питань послужили розробки вітчизняних і зарубіжних вчених в області менеджменту, інвестиційного менеджменту, маркетингу та інвестицій.

1. Основні фінансові інструменти
Таблиця 1: Категорії фінансових інструментів

Категорії	Договірні вимоги
Категорія 1	Фінансові активи або зобов'язання, які оцінюються за справедливою вартістю через прибуток або збиток Фінансові активи, придбані або прийняті з метою отримання прибутку в результаті короткострокових коливань цін або маржі дилера
Група 1 Група 2 Група 3	Акції та облігації інших емітентів, що мають ринкову котирування Державні облігації, призначені для торгівлі Похідні фінансові інструменти, базовим активом яких є активи груп 1 і 2 цієї категорії
Категорія 2	Фінансові активи, наявні для продажу
Група 1 Група 2 Група 3 Група 4 Група 5	Векселі до отримання, призначені для розрахунків Облігації, що не мають ринкового котирування Привілейовані акції інших емітентів з умовами обов'язкового викупу, не мають ринкового котирування, призначені для продажу Кошти в іноземній валюті на рахунках в уповноважених банках, призначені для продажу Позики, права вимоги, за якими з великою часткою ймовірності будуть переуступлені
Категорія 3	Позички, позики та дебіторська заборгованість, надані компанією
Категорія 4	Фінансові вкладення, що утримуються до погашення Фінансові активи з фіксованими або обумовленими платежами, фіксованим терміном погашення, за якими компанія твердо має намір і здатна володіти до погашення, крім позик та дебіторської заборгованості
Група 1 Група 2 Група 3	Векселі, що утримуються до погашення Облігації, що утримуються до погашення Державні облігації, що утримуються до погашення

Індивідуальному інвестору доступні різноманітні фінансові інструменти. Одні з них є цінними паперами, інші - ні. Видів цінних паперів дуже багато, і у кожної свій термін функціонування, ціна, рівень прибутковості і ризику, свої умови оподаткування.
Короткострокові інструменти
Короткострокові інструменти - це ощадні інструменти з терміном до одного року і рік. Найважливішими інструментами такого роду є ощадні депозити в банках і рахунки НАУ (рахунки з звертаються наказом про вилучення коштів), депозитні рахунки грошового ринку, цінні папери взаємних фондів, депозитні сертифікати, короткострокові комерційні папери, казначейські векселі, боргові зобов'язання центральних агентств і ощадні облігації . Нерідко такі інструменти купуються, щоб "прилаштувати" на час вільні гроші і заробити на них якийсь дохід, поки не підібрані підходящі довгострокові інструменти; інакше кажучи, вони служать як резерв ліквідних коштів, або готівки. Оскільки ризик по цих інструментах невеликий або взагалі відсутній, ними широко користуються ті, хто хоче що-небудь заробити на тимчасово вільної сумі, а також інвестори консервативного складу, які зазвичай починають вкладати гроші з використання короткострокових інструментів [1. 583-624с.].
Короткострокові інструменти зручні не тільки для розміщення вільних грошей, але і самі по собі - вони здатні знизити ризик всього портфеля інвестора, так як можуть стати в нагоді при термінової потреби в коштах, а це важлива функція будь-якого фінансового плану. Фахівці з фінансового планування зазвичай радять індивідуальному інвестору з чисто практичних міркувань тримати в короткострокових інструментах суму, еквівалентну чистому доходу за останні три-шість місяців (після сплати податків), щоб мати можливість оплачувати непередбачені витрати. Такі витрати можуть бути пов'язані із серйозною хворобою інвестора або з втратою роботи, а це може трапитися в той момент, коли більш довгострокові цінні папери падають в ціні. Якщо в такий момент доводиться продавати довгострокові цінні папери, можна втратити багато.
Звичайна акція
Звичайна акція - це інструмент вкладення в акціонерний капітал, що дає право власності на його частину. Кожна звичайна акція - титул власності на частину капіталу корпорації. Наприклад, одна звичайна акція в корпорації, капітал якої розділений на 10 000 акцій, дає право власності на 1 / 10 000 капіталу. Дохід на звичайну акцію буває двох видів: періодичні надходження дивідендів, які фірма виплачує власникам своїх акцій, і курсовий прибуток, який виникає з різниці курсів акцій при продажу і купівлі. Уявіть собі, наприклад, що ви купили одну звичайну акцію компанії "М енд М індастріз" за 40 дол За перший рік ви отримали на неї дивіденди готівкою в сумі 2,50 дол, а в кінці року ви її продали за 44 дол Якщо знехтувати витратами, пов'язаними з купівлею і продажем, то вийде, що ви отримали 2,50 дол у вигляді дивідендів та 4 дол у формі курсового доходу (різниці між ціною продажу, рівної 44 дол, і ціною покупки, рівною 40 дол .). Звичайні акції, що дають величезну кількість різноманітних поєднань прибутковості і ризику, є третім за ступенем популярності фінансовим інструментом після короткострокових цінних паперів і володіння житловими будинками.
Цінні папери з фіксованим доходом
До цінних паперів з фіксованим доходом відносять групу фінансових інструментів, що приносять періодичний дохід за твердою ставкою. За деякими з цих цінних паперів ставка доходу гарантована і обумовлюється в контракті про купівлю, за іншими - дохід обмовляється, але не гарантується. Ці папери завдяки властивості приносити фіксований дохід, звичайно особливо популярні у періоди високих ставок позичкового відсотка, як було, наприклад, в 70-80-х роках. Головні види цінних паперів з фіксованим доходом - облігації, привілейовані і конвертовані, або оборотні, акції [2. 171-185с.].
Облігації - це боргові документи корпорацій та уряду. Власник облігації отримує дохід за заздалегідь обумовленою ставкою, який зазвичай виплачується раз на півроку, плюс номінальну вартість облігації (припустимо, 1000 дол) до моменту погашення (зазвичай через 20 або 40 років). Якщо ви купили облігацію за 1000 дол з виплатою 9% річних раз на півроку, то ви будете отримувати по 45 дол кожні шість місяців (1 / 2 року х 9% х 1000 дол), а до моменту погашення ви отримаєте 1000 дол . в якості номінальної вартості облігації. Зрозуміло, інвестор може купити і продати облігацію до строку погашення за курсом, який буде відрізнятися від номіналу. Завдяки безлічі поєднань прибутковості і ризику ці папери так само популярні серед інвесторів, як і звичайні акції.
Так само як і звичайні акції, привілейовані акції дають право власності на частку капіталу корпорації. На відміну від звичайних акцій привілейовані приносять заздалегідь обумовлений дохід у вигляді дивідендів, які виплачуються обов'язково до того, як сплачуються дивіденди власникам звичайних акцій тієї ж корпорації. У привілейованих акцій немає встановленого строку погашення. Зазвичай інвестори купують їх заради дивідендів, але з них можна також отримати курсові доходи [1. 583-624с.].
Конвертована цінний папір - це особливий вид папери з фіксованим доходом, яку інвестору дозволяється обміняти на певну кількість звичайних акцій того ж емітента. Оборотні облігації і оборотні привілейовані акції - це фінансові інструменти, привабливі для інвесторів, так як вони поєднують фіксований дохід з потенційною можливістю отримання курсових доходів, характерних для звичайних акцій.
2. Класифікація похідних фінансових інструментів
Опціони.
Опціоном (option) називають контракт, укладений між двома особами, відповідно до якого одна особа надає іншій особі право купити певний актив за визначеною ціною в межах певного періоду часу або надає право продати певний актив за визначеною ціною в межах певного періоду часу. Суть опціону полягає в тому, що по ньому одна зі сторін (покупець опціону) може на власний розсуд або виконати контракт, або відмовитися від його виконання. За отримане право вибору покупець опціону виплачує продавцю певну винагороду, зване премією. Продавець опціону має виконати свої контрактні зобов'язання, якщо покупець (власник) опціону вирішує виконати опціонний контракт. Покупець може продати / купити базисний актив опціонного контракту тільки за тією ціною, яка в контракті зафіксована і називається ціною виконання. З точки зору термінів виконання, опціони поділяються на два типи: американський та європейський. Європейський опціон може бути виконаний тільки в день закінчення терміну контракту. Американський - в будь-який день до закінчення терміну дії контракту.
Розрізняють два основних види опціонів - це опціони «колл» і «пут». В даний час такими контрактами торгують на багатьох біржах світу, а також поза біржами. Опціон колл надає покупцеві опціону право купити базисний актив у продавця опціону за ціною виконання у встановлені терміни або відмовитися від цієї покупки. Інвестор набуває опціон колл, якщо очікує підвищення курсової вартості базового активу. Найбільш відомий опціонний контракт - це опціон «кол» (call option) на акції. У опційному контракті обговорюються наступні моменти: компанія, акції якої можуть бути куплені, а число придбаних акцій; ціна придбання акцій, що іменується ціною виконання (exercise price), або ціна «страйк»; дата закінчення контракту (expiration date) [7. 317-322с.].
Потенційний покупець опціону вважає, що курс акцій істотно зросте до дати закінчення контракту. Потенційний продавець опціону вважає навпаки, що спот-ціна акцій не підніметься вище за ціну, яку він буде фіксувати в опційному контракті. Підписуючи контракт, продавець опціону іде на ризик, тоді як покупець страхується. Ризик для продавця полягає в тому, що курс акцій може з плином часу підвищиться. І тоді продавець змушений буде купити акції за більш високою ціною і продати їх покупцю опціону за нижчою зазначеної в контракті ціною. Тобто продавець може втратити свої гроші. Відповідно, щоб продавець погодився підписати контракт, покупець опціону колл повинен заплатити йому певну суму, яка називається премією (divmium), або ціною опціону.
Премія складається з двох компонентів: внутрішньої вартості і часової вартості. Внутрішня вартість - це різниця між поточним курсом базисного активу і ціною виконання опціону. Тимчасова вартість - це різниця між сумою премії та внутрішньою вартістю.
Опціон пут (put option) - дає право покупцю опціону продати базисний актив за ціною виконання у встановлені терміни продавцю опціону або відмовитися від його продажу. Покупець набуває опціон пут, якщо очікує падіння курсової вартості базового активу. Максимальний програш для покупця опціону пут становить лише величину сплаченої премії, виграш може бути великим, якщо спот-ціна базисного активу сильно впаде [2. 171-185с.].
Як і для випадку з опціоном колл, підсумки операції для продавця опціону пут протилежні. Його максимальний виграш дорівнює премії в разі невиконання опціону. Програш може бути істотним, якщо курс базисного активу сильно впаде. Опціон може бути покритим, якщо при виписуванні опціону продавець резервує суму грошей, достатню для придбання базисного активу. Як продавець, так і покупець опціонів можуть спробувати продати контракт іншим особам. Якщо це їм вдасться, то буде вважатися, що вони «закрили» (або «ліквідували», «розв` язали ») свої позиції і більше не беруть участь в опційному контракті. А їхні позиції за контрактом тепер займають треті особи.
За допомогою опціонів інвестори можуть формувати різноманітні стратегії. Найпростіші з них - купівля або продаж опціону кол або пут. Якщо інвестор очікує істотної зміни ціни базисного активу, але не впевнений, в якому напрямку воно відбудеться, то доцільно купити і опціон колл, і опціон пут [1. 583-624с.].
Коли інвестор купує опціон колл (пут) з більш низькою ціною виконання і продає опціон колл (пут) з більш високою ціною виконання, то він формує стратегію, яка називається спред бика. Вкладник отримає невеликий виграш в разі зростання курсової вартості базового активу, але його потенційні збитки будуть меншими. Якщо вкладник купить опціон колл (пут) з більш високою ціною виконання і продасть опціон колл (пут) з більш низькою ціною виконання, то він сформує спред ведмедя.
Теоретично опціонні стратегії відкривають інвесторам широке поле для маневрування, але на практиці можливість різних маневрів обмежена тим, що більша частина біржових опціонів є американськими, що не дає можливість точно визначити результати дій. Найголовніше завдання, яке необхідно вирішити інвесторові - це визначення ціни опціону. Дві найбільш відомі моделі визначення премії опціонів - це модель Блека-Шоулза і Біноміальна модель (BOPM) Кокса, Росса і Рубінштейна.

Forward Rate Agreement - це угода між двома контрагентами, відповідно до якого вони беруть на себе зобов'язання обмінятися на певну дату в майбутньому платежами на основі короткострокових процентних ставок, одна з яких є твердою, тобто відомої заздалегідь, так як фіксується в угоді, а друга - плаваючою, так як це ставка спот, яка буде існувати в момент початку форвардного періоду, і тому при укладанні FRA ще не відома. Платежі розраховуються щодо контрактного номіналу. Умови контракту включають в себе деякий форвардний період, починаючи з певної дати в майбутньому. На практиці ж у рамках контракту здійснюється тільки один платіж, який визначається на основі різниці між форвардної ставкою, зафіксованої в FRA, і спотової процентною ставкою, яка фіксується в день початку форвардного періоду. Якщо спотова ставка вище форвардної, то продавець сплачує дану різницю покупцеві. Якщо спотова ставка нижче форвардної, то цю різницю сплачує покупець продавцю. Покупець страхується від підвищення процентної ставки і забезпечує собі ставку, зафіксовану в контракті, а продавець страхується від зниження процентної ставки і також забезпечує собі ставку, встановлену в контракті [3, с.224-236].
Сума, яка повинна бути виплачена одним контрагентом іншому після закінчення форвардного періоду, визначається за формулою:
S = N (rs - rf) * t/360;
Де: S - Сума платежу; N - номінал FRA; rs - ставка спот; rf - форвардна ставка; t - форвардний період.
Позабіржові похідні інструменти
У зв'язку з їх досить широким розповсюдженням на валютно-грошових ринках хочеться коротко згадати про позабіржових похідних інструментах. Позабіржовий ринок пропонує для управління ризиками більш широкий вибір засобів, ніж традиційні біржові похідні інструменти. Можна виділити наступні переваги позабіржових інструментів: можуть бути сконструйовані будь-які інструменти, що відповідають потребам клієнта; дюрація (термін дії) портфеля, складеного з позабіржових інструментів, може бути значно довшою, з глибиною термінів до декількох років (на товарних ринках зустрічаються інструменти з дюрацією до трьох років); відсутні щоденні вимоги по варіаційної маржі; відсутні позиційні ліміти і обмеження на частку ринку [6. 193-201с.].
Правда існують і недоліки, основним з яких є труднощі, що виникають найчастіше при закритті позиції, так як інструменти розробляються спеціально під вимоги певного клієнта. Позабіржові похідні інструменти можуть бути сконструйовані різними способами. У той же час існує кілька стандартних продуктів, які використовуються найбільш часто. Зокрема, товарний своп. Початкова мета товарного свопу - розподіл цінового ризику між клієнтом і фінансовим посередником. Своп є обмін потоками платежів, коли одна зі сторін погоджується купити або продати даний товар за фіксовану ціну в певні дати, а інша сторона готова відповідно продати або купити цей товар за поточною ринковою ціною в ті ж самі дати. Фактично виникають при цьому потоки платежів компенсують один одного, і в результаті в обумовлені дати одна зі сторін сплачує іншій різницю між поточною і фіксованою ціною. Мета такої операції полягає в забезпечення фіксованої ціни для однієї зі сторін.
Використовувати цей інструмент може, наприклад, споживач, який бажає платити за даний товар встановлену ціну, внесену до його річний бюджет. Фіксована ціна, яку в кінцевому підсумку заплатить цей клієнт, буде складатися з поточної ринкової ціни товару і виплати по свопу. Будь-яке підвищення ціни бюджетного активу буде скомпенсировано виплатою, одержуваної клієнтом від контрагента, платить поточну ціну.
Виробник же, навпаки, має бути зацікавлений в отриманні можливості фіксувати ціну продажу виробленого ним товару, що він також може зробити через свопи. Будь-яке падіння ціни товару буде скомпенсировано платежем контрагента по свопу. Однак використання тільки свопів для зниження цінових ризиків дуже небезпечно. Наприклад, виробник пшениці, зафіксувавши за допомогою свопу ціну її продажу, у неврожайний рік може отримати значні збитки, випробувавши труднощі з виконанням своїх зобов'язань по свопу, якщо ціна на пшеницю сильно зросте. У цій ситуації виробникові краще використовувати опціон на своп (або своп-опціон) [3, с.224-236].
Своп-опціон (swaptions) - дає його покупцеві право, але не зобов'язання укласти своп. Існує ще кілька різновидів позабіржових похідних інструментів. Ось деякі з них: Своп-опці они на середнє значення або азіатські своп-опціони (average rate swaptions or asian swaptions) - в їх основі лежить ціна товару, усереднена певним чином за деякий проміжок часу. Даний продукт збільшує ступінь захищеності клієнта від різких стрибків одноденних ціна, обумовлених короткостроковій кон'юнктурою ринку.
Кошикарські своп-опціни (basket swaptions) - засновані на ціні комбінованого портфеля, що складається з набору товарів. Кожен товар, що входить у кошик, має в ній власну вагу, що відповідає запитам клієнтів, що дозволяє їм здійснювати управління ризиками, що виникають від зміни цін кількох товарів, за допомогою одного інструмента.
Опціони на опціони (compound options) - надають покупцеві право, але не обов'язок придбати лежить в їх основі звичайний (базовий) опціон на більш пізню дату.
Позабіржові похідні інструменти, пропоновані брокерами, стали одним з найбільш зручних способів управління ціновими ризиками. З'явившись на валютному і грошовому ринках, ці інструменти порівняно недавно набули поширення в товарному секторі. Можна припустити, що найближчим часом частка позабіржових інструментів і загальному обороті фондового ринку може істотно зрости [7. 317-322с.].
3. Інвестиційні ресурси міжнародного фінансового ринку
В даний час на міжнародному фінансовому ринку можна виділити три полюси світогосподарських зв'язків: європейський, північноамериканський та азіатсько-тихоокеанський.
Європейський полюс об'єднує індустріально розвинені країни, що входять до Європейського союзу, а також країни Східної Європи, Близького Сходу, традиційно тяжіють до фінансового ринку Швейцарії. Цей ринок характерний річними обсягами капіталу в 9 трлн дол, наявністю найбільш дешевих і довгострокових ресурсів, що надаються іноземним інвесторам з розрахунку 2-4% річних.
Північноамериканський полюс охоплює в основному ринки США і Канади з річними обсягами капіталу в 18 трлн дол Фінансовим центром є США. Ринок відрізняється істотною часткою імпортованих фінансових ресурсів, великим обсягом угод з цінними паперами з іноземними інвесторами. Для поширення цінних паперів іноземних емітентів застосовуються різні схеми депонування цінних паперів в іноземних банках з подальшим випуском у США депозитарних розписок [3, с.224-236].
Азіатсько-тихоокеанський полюс (АТП) світогосподарських зв'язків представлений країнами Південно-Східної Азії та Океанії. Фінансові ресурси АТП концентруються на ринку Японії, річні обсяги капіталу перевищують 6 трлн дол Цей ринок в основному базується на власних ресурсах і в порівнянні з ринком США характеризується невисокою часткою позикового капіталу. Найбільшими імпортерами ресурсів ринку Японії є Китай, країни Океанії та Південно-Східної Азії, а також в останні роки - країни Латинської Америки і Західної Європи. В даний час відзначається зростання тяжіння АТП до європейського ринку, дедалі більша частина фінансово-господарських зв'язків зосереджується між Японією і Швейцарією.
Світовий досвід показує, що інвестиції в продуктивній формі направляються в основному в ті країни, які характеризуються динамічно і ефективно розвиваються ринковими відносинами. Глобальна тріада - США, Європейський союз і Японія концентрує основну частку загального обсягу вивезення і ввезення інвестицій. У рамках самої тріади йде інтенсивний рух капіталу, активними учасниками якого є ТНК, яким належить 90% прямих зарубіжних інвестицій.
Розподіл обсягів прямих інвестицій між різними групами країн виглядає наступним чином: близько 65% припадає на індустріально розвинені країни, більше 30% - на країни, що розвиваються і менше 5% - на країни Центральної і Східної Європи (включаючи Росію).
В даний час відбувається поступова зміна основних умов міжнародної економічної діяльності. Суть цих змін у найбільш загальному вигляді полягає в наступному:
- Виникають умови для більш легкого доступу до іноземних ринків, факторів виробництва за кордоном, широкого вибору способів проникнення на іноземні ринки: торгівля, пряме інвестування, угоди підрядного типу, франчайзинг;
- Розширення ринків створює сприятливі можливості для економічного зростання компаній, але в той же час посилює конкуренцію в регіональному і глобальному масштабах, спонукаючи фірми до постійного підтримання своєї конкурентоспроможності;
- ТНК отримують можливість маневрувати належними їм матеріальними і нематеріальними активами в різних країнах, домагаючись їх максимально ефективного використання в інтересах всієї структури;
- Змінюється порівняльне значення різних факторів, що впливають на розміщення прямих іноземних інвестицій (так, із загальним зниженням тарифних і нетарифних бар'єрів роль даного чинника з позицій його впливу на напрямок інвестицій зменшується, в той же час зростає значення таких факторів, як стан інфраструктури, відмінності в загальних витратах, адміністративні та податкові умови для діяльності іноземного капіталу) [3, с.224-236].
Можливості залучення іноземних інвестицій багато в чому залежать від того, які умови для діяльності іноземних інвесторів створено в приймаючій країні, наскільки сприятливий її інвестиційний клімат.
Інвестиційний клімат - досить складне і багатовимірне поняття. Як правило, під інвестиційним кліматом розуміють узагальнюючу характеристику сукупності соціальних, економічних, організаційних, правових, політичних та інших умов, що визначають привабливість і доцільність інвестування в економіку країни (регіону).
Оцінка інвестиційного клімату передбачає врахування:
- Економічних умов (стану макроекономічного середовища, динаміки ВВП, національного доходу, обсягів виробництва промислової продукції, інфляції, розвитку високотехнологічних виробництв, положення на ринку праці, ситуації в грошово-кредитної, фінансової, бюджетної, податкової, валютної системах і т.п.) ;
- Державної інвестиційної політики (ступеня державної підтримки іноземних інвестицій, можливість націоналізації іноземного майна, участі в міжнародних договорах, дотримання угод, наступності політичної влади, стійкості державних інститутів і ефективності їх діяльності тощо);
- Нормативно-правової бази інвестиційної діяльності (статусу регламентуючих документів та порядку їх коригування, параметрів введення і виведення інвестицій з країни, податкового, валютного та митного режиму, порядку створення, реєстрації, діяльності, звітності, злиття і ліквідації фірм, заходів регулювання та контролю над їх діяльністю, врегулювання спорів);
- Інформаційного, фактологічного, статистичного матеріалу про стан різних факторів, що визначають інвестиційний клімат.
Оцінка різних складових інвестиційного клімату дозволяє визначити рівень інвестиційного ризику, доцільність та привабливість здійснення вкладень. Методики оцінки інвестиційного клімату вельми різноманітні. Так, в Японії використовуються описові характеристики інвестиційного клімату без кількісних оцінок. У США методика оцінки інвестиційного клімату передбачає визначення чотирьох агрегованих показників, що характеризують ділову активність, потенціал розвитку господарської системи, економічну ефективність інвестицій та основні складові податкової політики. Результати оцінок публікуються в «Щорічної статистичної карті». Найбільшу популярність в даний час отримали комплексні рейтинги інвестиційної привабливості, що публікуються провідними економічними журналами: «Еurоmоnеу», «Fоrtunе», «Тhе Есоnоmist». Зокрема, рейтинг журналу «Еurоmоnеу» визначається на основі розрахунку дев'яти груп показників: ефективності економіки, рівня політичного ризику, стану заборгованості, здатності до обслуговування боргу, кредитоспроможності, доступності банківського кредитування, доступності довгострокового позичкового капіталу, ймовірності виникнення форс-мажорних обставин. Важливими орієнтирами для іноземних інвесторів є оцінки експертів Світового банку, спеціальні фінансові або кредитні рейтинги (IВСА, Мооdу's, Standard & Poor's та ін) [3, с.224-236].

Висновок
Інвестиційний процес виступає як сукупна рух інвестицій різних форм і рівнів. У ринковій економіці він здійснюється за допомогою інвестиційного ринку. Основними характеристиками інвестиційного ринку є: інвестиційний попит, інвестиційна пропозиція, конкуренція, ціна. Сукупність факторів, що визначають сформоване співвідношення попиту, пропозиції, рівня цін, конкуренції та обсягів реалізації на інвестиційному ринку, називається кон'юнктурою інвестиційного ринку. Інвестиційний ринок може розглядатися, з одного боку, як ринок інвестиційного капіталу, що розміщується інвесторами, а з іншого боку, як ринок інвестиційних товарів, що представляють об'єкти вкладень інвесторів. Власне інвестиційна діяльність є змістом першої стадії «інвестиційні ресурси - вкладення коштів». Друга стадія «вкладення коштів - результат інвестування» характеризує взаємозв'язок витрат і досягається ефекту. Відтворювальний підхід до аналізу інвестицій передбачає розгляд інвестицій в русі, яке носить повторюваний характер, оскільки дохід, що утворюється в результаті вкладення інвестиційних ресурсів, розпадається на споживання і накопичення, а нагромадження є основою наступного інвестиційного циклу. З позицій структурного підходу інвестиції виступають як єдність суб'єктів, об'єктів і економічних відносин, пов'язаних з рухом інвестицій. Роль інвестицій в економіці проявляється у тому вплив на економічне зростання, обсяг виробництва і зайнятості, структурні зрушення, розвиток галузей і сфер господарства. Зміна обсягу чистих інвестицій відповідно з ефектом мультиплікатора веде до наростаючого зміни доходів в економіці.
В останні роки вибір можливостей для американських інвесторів сильно розширився завдяки більш легкому доступу до цінних паперів іноземних компаній. У той же час іноземні компанії стали важливим чинником американського ринку, так як вони вкладають великі кошти в американські акції й облігації. Коротше кажучи, американські інвестори переживають справжню глобалізацію системи фінансових ринків, так як вони отримали більший доступ до фінансових ринків інших країн, так само як і іноземні інвестори - до американського ринку. Розвиток засобів зв'язку та усунення бар'єрів, створених державним регулюванням ринків, врешті-решт, привели до глобалізації ринкового середовища в галузі фінансів: як в Америці, так і за її межами інвестори можуть легко здійснювати операції з цінними паперами провідних компаній. Наприклад, незважаючи на те що Нью-Йоркська фондова біржа працює лише в інтервалі з 9.30 до 16.00, багато акцій американських компаній продаються і купуються цілодобово на біржах усього світу, в тому числі на найбільшій фондовій біржі Японії - Токійської. Американським інвесторам легко купувати іноземні цінні папери, оскільки їхня вартість виражена в доларах, причому цінні папери сотень компаній продаються в США у формі АОК - вільно обертаються депозитарних свідчень. Крім того, американські інвестори можуть купувати цінні папери іноземних компаній через десятки взаємних фондів, кошти яких вкладені в добре збалансовані портфелі іноземних цінних паперів. Існують не тільки міжнародні (або глобальні) фонди акцій, але також і міжнародні фонди облігацій, і навіть глобальні фонди грошового ринку.
Депозитарні свідоцтва - цінні папери, випущені американськими банками. Покупці цих свідоцтв стають співвласниками портфеля цінних паперів іноземних емітентів, який формується для інвестора-клієнта і управляється від його імені банком. Операції з цінними паперами на основі внутріфірмової інформації - це незаконне використання з метою вчинення прибутковою угоди відомостей про компанію, не призначених для широкої публіки.

Список літератури
1. Гітман Л.Дж. Основи інвестування / пров. з англ. - М.: Справа, 1999. - 1008 с.;
2. Інвестиційна політика: навч. посібник. - М.: КНОРУС, 2005, - 320 с.;
3. Ліпсіц І.В. Економічний аналіз реальних інвестицій: навч. посібник. - М.: Економіст, 2004. - 347 с.;
4. Маршал Джон Ф., Бансал Віпул К. Повне керівництво фінансовою нововведень: Пер.с англ.-М.: ИНФРА-М, 2001
5. Мурзін Д.В. Цінні папери - безтілесні речі. Правові проблеми сучасної теорії цінних паперів. -М.: Вид. Статус, 1998.
6. Павлова Ю.М. Фінансовий менеджмент: Уч. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001, - 269 с.;
7. Сафонова Т.Ф. Біржова торгівля похідними фінансовими інструментами. М.: Справа, 2000. 544 з.