Дилінг В СУЧАСНИХ РОСІЙСЬКИХ УМОВАХ

Дилінг В СУЧАСНИХ РОСІЙСЬКИХ УМОВАХ

Зміст

Введення

1. Поняття дилінгу

1.1. Історія світового валютного ринку

1.2. Історія російського валютного дилінгу

1.3. Способи отримання прибутку

2. Способи гри російських банків на світовому валютному ринку

3. Ділінгові центри

3.1. Схема гри через дилінгового центру

3.2. Самостійна гра через дилінгового центру

3.3. Брокерські послуги

3.4. Цілі дилінгу

3.5. Плюси і мінуси дилінгу

3.6. Конкуренція на ринку дилінгових послуг

3.7. Умови роботи з клієнтами в деяких московських дилінгових центрах

3.8. Посередницька фірма IFTN

4. Дилінговий центр Межпромбанка

4.1. Схема гри

4.2. Рекомендації по грі з іноземними акціями

Висновок

Література

Введення

До недавніх пір вітчизняний фінансовий ринок надавав досить багато можливостей для отримання прибутку. З одного боку, спекуляції на курсі рубль-долар, а з іншого - операції на ринку фінансових інструментів (МБК, ГКО, КО, корпоративні векселі і т.п.). При падінні прибутковості валютних операцій кошти інвестувалися в рублеві інструменти; а якщо знижувалися процентні ставки, то повинен був зрости курс долара, і засоби інвестувалися у ВКВ. Тепер же ця схема дала збій - долар зупинився, і можливо, надовго.

Деякі гравці і інвестори перекинулися на фондовий ринок. Однак він поки робить лише перші кроки, інвестиції на термін менше року украй ризиковані: всі сходяться на думці, що російські акції недооцінені, але от коли вони виростуть до своєї істинної вартості сказати важко, в короткостроковій же перспективі їх курс і зовсім може впасти. У той же час на фінансовому ринку переважають "короткі гроші" потреба в їх вилученні може виникнути вже через місяць, а то й раніше, тому інвестувати їх в акції не має сенсу.

Інший шлях валютні ф'ючерси. Проте вони сильно пов'язані з курсом долара з усіма витікаючими звідси наслідками: наприклад, як тільки на початку липня було оголошено про валютному коридорі, котирування тут же завмерли і протягом майже двох місяців не давали спекулянтам жодних шансів на отримання прибутку.

І ось тоді-то вітчизняні інвестори зупинилися на похідних фінансових інструментах і на валютному ділінгу.

1. Поняття дилінгу

Стрімке зростання числа охочих пограти на міжнародних валютних ринках породив у Росії новий активно розвивається вид бізнесу - ділінгові послуги.

Під дилінгом в широкому сенсі розуміються короткострокові операції банків та інших фінансових інститутів з управління своїми активами, в тому числі і кредитно-депозитні операції. У більш вузькому сенсі під дилінгом маються на увазі операції на світовому валютному ринку.

1.1. Історія світового валютного ринку

Світовий валютний ринок (Foreign Exchange Market, або просто Forex) - найбільш ємний світовий фінансовий ринок. Однак склався він не так давно. По суті початок його розвитку поклав розвал проіснувала близько століття системи золотого стандарту, за якою обмінний курс валют визначався за допомогою золотого еквівалента: країни-учасниці системи гарантували продаж золота за національну валюту за фіксованою ціною. Система дала тріщину після першої світової війни, а її останні сліди зникли в 1971 році, коли казначейство США відмінило практику купівлі-продажу золота за фіксованою ціною. З середини 70-х років склалася практика так званих плаваючих валютних курсів, що міняються залежно від співвідношення попиту і пропозиції.

З'явилися можливості для арбітражних операцій дали сильний імпульс розвитку МВР в його сучасному розумінні; зараз його денний оборот складає сотні мільярдів доларів, а в окремі дні перевищує трильйон.

Основу ринку становлять найбільші комерційні банки розвинених країн: наприклад, англійський Barclays Bank, американський Chase Manhattan Bank і ряд інших. Саме вони постійно ведуть двосторонні котирування всіх значущих валют, найбільшою мірою визначають їх курсову динаміку.

На цінову кон'юнктуру роблять значний вплив державні банки (при проведенні валютних інтервенцій), великі інвестиційні фонди, а іноді і найбільші корпорації, самостійно здійснюють управління вільними активами.

Торгівля валютою в основному носить позабіржовий характер і ведеться двома способами. По-перше, через валютних брокерів (наприклад, Harlow Butler, Tullet & Tokyo, Marshall тощо), які повідомляють своїм клієнтам поточні котирування валют, що надходять від інших учасників ринку, і при необхідності оформляють угоду. По-друге, при посередництві торгово-інформаційної системи Reuter Dealing 2000, яка забезпечує прямий вихід на 17 тис. валютних дилерів з більш ніж 3500 банків і інших організацій в 82 країнах з метою отримання їх котирувань і укладання угод. Така торгівля дає більш широке охоплення ринку, однак програє брокерам в оперативності.

При укладанні угод розмір мінімального лота, як правило, становить суму еквівалентну 500 тис. доларів, причому практика така, що навіть угода на кілька мільйонів доларів належить до дрібних.

1.2. Історія російського валютного дилінгу

До реформ операції на МВР проводив тільки Зовнішекономбанк і входять в структуру РЕВ банки МБЕС та МІБ. У 1992-1993 рр.. на звільнене після банкрутства ВЕБ місце прийшли комерційні банки, що отримали генеральну валютну ліцензію: Внешторгбанк, "Імперіал", Інкомбанк, пізніше "Російський кредит", Межкомбанк, Автобанк та інші.

При цьому розвиток валютного дилінгу, на відміну від західних країн, йшло в ногу з розвитком інших реформ управління активами банків, наприклад, на ринку міжбанківських кредитів, кредитно-депозитних операцій і т.п. Однак пізніше арбітражні операції на стрімко набирали силу внутрішніх ринках (насамперед долар-рубль і МБК), що забезпечували незрівнянно більшу прибутковість, трохи потіснили дилінг, і він на деякий час зійшов з перших ролей. Але з першими ж ознаками стабілізації рубля банкіри знову стали відносити дилінгові операції до пріоритетних: наприклад, в Межкомбанк щоденний обсяг операцій на МВР зараз становить 50-100 млн. доларів.

Одночасно в Росії стали з'являтися іноземні фінансові компанії, що пропонують за допомогою організації дилінгових центрів послуги приватним інвесторам щодо виходу на світовий валютний ринок. Спочатку (у 1994 р.) вони орієнтувалися на інвесторів, які мають кошти в західних банках, однак потім з'ясувалося, що можна задіяти чималі кошти і всередині країни. Вдало вибраний час початку діяльності забезпечило цим компаніям лавиноподібне зростання числа клієнтів і пропорційно цьому зростання доходів від посередницьких послуг.

Цього не могли не помітити російські банки, які тут же організували власні ділінгові центри і вступили в конкуренцію, як з іноземними першопрохідцями, так і один з одним.

1.3. Способи отримання прибутку

Валютний дилінг, як правило, грунтується на наступних двох принципах отримання прибутку: 1) За рахунок зростання котирувань тієї валюти, на яку гравець зробив ставку. Наприклад, сума 1 млн. доларів інвестується 16 лютого 1996 в німецькі марки за курсом 1: 1,4700.19 лютого марка посилює свої позиції до 1: 1,4400, тому гравець, звертаючи марки в долари, отримує прибуток у розмірі 1470000: 1, 4400-1000000, тобто близько 20833 доларів. Ця схема носить яскраво виражений часовий характер.

2) Успішна гра може вестися і через крос-курси. Ця гра розгортається в просторі: обіграються відмінності в котируваннях декількох банків. Припустимо, інвестор своєму розпорядженні суму 1 млн. доларів і має перед собою наступні котирування: DM / $ - 1: 0,6667 банку А, $ / Y-1: 102,00 банку Б і DM/Y- 1: 67,00 банку В. Обчислюючи крос-курс $ / DM через ієну, отримуємо: $ / Y: DM / Y - 1: 1,5224. Тепер ясно, що купивши у банку Б на долари ієни і продавши останні банку А за вказаною вище курсом 1: 0,6667, можна отримати майже 15 тис. доларів прибутку.

Описані схеми, звичайно, прості. Реально ж банківські дилери використовують комбіновані схеми просторово-часового характеру, які, проте, побудовані на викладених вище прийомах.

2. Способи гри російських банків на світовому валютному ринку

Незважаючи на відносну молодість світового валютного ринку, він вже сформувався. Як і на будь-якому ринку, його учасники вважають за краще мати справу із собі подібними, тобто з банками, що мають мало не вікову незаплямовану репутацію, що входять до світових рейтингів. Переважної ж більшості наших банків років п'ять-сім тому не було і в проекті.

Але, незважаючи на такі невигідні умови для початку своєї діяльності на світовому валютному ринку, російські банки все-таки прагнуть зайняти на ньому своє місце.

Існує 3 основні схеми, які використовують російські банки для гри на світовому валютному ринку: Перший спосіб це безпосередня участь в торгах на світовому валютному ринку. Однак не все так просто, як може здатися. Справа в тому, що угоди на МВР полягають по суті на чесному слові, сказаному по телефону. Тому західні банки прагнуть забезпечити хоча б мінімальні гарантії. Якщо у російського банку є кореспондентські відносини з його потенційними контрагентами за кордоном, він майже автоматично отримує можливість укладання угод на деяку суму (має ліміт відкритої позиції або так звану вільну "форексних" лінію). Гарантія в цьому випадку - гроші на кореспондентському рахунку.

Якщо ж кореспондентських відносин немає, то російському банку доведеться вести з банком-контрагентом переговори про відкриття ліміту і доводити свою надійність. Проте шанс на успіх у таких переговорах мають тільки великі банки, та й то не завжди.

Якщо російському (а буває, навіть і західному) банку не вдається отримати вільну "форексних" лінію у намічених контрагентів, то доведеться відмовитися від першого способу і діяти інакше.

Другий спосіб частіше використовується у випадку, коли операції ведуться через брокерські компанії. Отримавши від них вигідні котирування, банківський гравець укладає угоду, навіть не знаючи в цей момент, хто є його контрагентом. Всі труднощі відсутності взаємних лімітів учасників угоди вирішуються шляхом використання switching-банку ("свіч"), який бере на себе роль посередника, здійснюючи від свого імені угоди з банком-контрагентом і, природно, дублюючи їх з російським партнером. Неодмінною умовою працездатності цієї схеми для російського банку є наявність неформальних довірчих відносин зі "свічі" банком.

Якщо ж банку не вдається налагодити роботу ні одним з перших двох способів (для дрібного банку це типова ситуація), то можливий третій спосіб - робота через marginig account (особливий вид рахунку) в одному із західних банків. У цьому випадку торгівля замикається тільки на цих двох банках, а зовнішній ринок потрібен тільки як джерело поточних котирувань і для хеджування банком, в якому відкрито marging account, своїх валютних позицій. Власник marging account, як правило, отримує в відкрило рахунку банку кредит, в 20 разів перевищує перебуває на його рахунку суму, що дозволяє збільшити масштаб проведених валютообмінних операцій і підвищити їх ефективність.

Нарешті, дрібним інвесторам, для яких робота з зарубіжними банками обтяжлива, пропонується ще один спосіб - робота через дилінгового центру. Зупинимося детальніше на цьому способі, оскільки зараз появу все нових і нових дилінгових центрів нагадує біржову хвилю 1990-1992 рр.., Коли за кількістю бірж на душу населення Росія обігнала всі розвинені країни. Крім цього, за різними оцінками, кілька десятків дилінгових центрів вже залучили оборот від 10 до 50 млн. доларів сотень гравців (без урахування коштів великих банків) [1].

3. Ділінгові центри

При роботі через дилінгового центру між гравцем і МВР вибудовується ланцюжок посередників: сам дилінгового центру; банки та фінансові посередники, які, з одного боку, з великого потоку заявок, що надходять від дрібних гравців, у міру можливості формують більш-менш великі лоти, з якими вже можна оперувати на МВР, а з іншого - беруть на себе ризики, пов'язані з участю у валютних спекуляціях малокваліфікованих гравців. Крім того, всі дрібні гравці користуються загальними каналами зв'язку, однією інформаційною системою і т.д., що дозволяє їм зменшити накладні витрати.

3.1 .. Схема гри через дилінгового центру

Правила дилінгу як організованої гри достатньо прості.

Розмістивши в банку, через який працює дилінгового центру, мінімальний страховий депозит (його прийнято називати "лот"), гравець отримує кредит для ігри (так зване "плече"), розмір якого, як правило, від 40 до 200 разів більше внесений суми, тобто якщо до банку були внесені 2000 $ доларів, то при 100 - кратному плечі, гравець буде працювати вже з 200 тис. $. Саме цим капіталом гравець і буде оперувати - купувати й продавати придивилася валюту.

Величина кредитного плеча забезпечує пряму залежність прибутковість-ризикованість. Чим більше плече - тим більшими сумами оперує клієнт і, відповідно, має можливість отримувати більший прибуток або, у разі невдачі, - програш.

У більшості дилінгових центрів можна грати крім долара США на чотирьох валютах: англійських фунтах, німецьких марках, японських ієнах і швейцарських франках, але в деяких центрах грати можна будь-якій європейській валютою і навіть грошовими знаками колишніх союзних республік.

Наприклад, гравець вважає, що марка буде дорожчати щодо долара, і дає вказівку оператору купити марки, при цьому фіксується курс марка / долар на цей момент. За відкриття позиції банк автоматично відніме з коштів гравця фіксовану суму за кожну операцію (іноді стягується певний відсоток від прибутку.) І тепер позиція вважається відкритою. Якщо зміна курсу було вгадано правильно, то нереалізований прибуток гравця (floating profit) зростає. Якщо ж розрахунок виявився неправильним, тобто марка дешевшає відносно долара, то з'являється нереалізований збиток (floating loss).

Припустимо, що марка дорожчає. У якийсь момент гравець вирішує, що далі вона дорожчати не буде. Тоді гравець розпоряджається продати марку. Позиція закривається (за закриття позиції також вноситься певна сума). До депозиту гравця додається виграш.

У разі якщо гра виявиться невдалою, необхідно довнести суму програшу; або, як тільки програш перевищить суму власних коштів гравця, банк негайно закриє рахунок. Він буде перебувати в замороженому стані до тих пір, поки клієнт не поповнить суму до необхідного страхового депозиту.

Втім, сам гравець може встановити допустимий рівень втрат і віддати розпорядження, щоб у випадку, якщо втрати складуть, скажімо, 30% від внесеного гравцем депозиту, позиції автоматично закривалися. І це розпорядження, яке професійною мовою називається stop loss, буде виконано автоматично.

Приклад. Наприклад, гравець вважає, що марка буде дорожчати щодо долара. 9 лютого цього року курс дорівнював 1,475 марок за долар. Припустимо, що в цей день оператору було дано доручення купити марки за цим курсом. Якщо банк узяв за цю операцію 0,6%, то у гравця вийшло б 1466 доларів і 15 центів. 22 лютого курс марки виріс до 1,45 за долар і гравець вирішує, що далі вона дорожчати не буде. Тоді він розпоряджається продати марку. Якщо комісія банку не змінилася і становить 0,6%, то при перекладі марок в долари вийде 1460 доларів і 8 центів. Фактична дохід за 2 тижні склав приблизно 46% в доларах або в річному обчисленні 1104% 3.2. Самостійна гра через дилінгового центру.

У багатьох дилінгових центрах перш, ніж клієнт почне роботу, він повинен пройти курс навчання або мати сертифікат про підготовку в іншому дилінговому центрі. Практично в кожному дилінговому центрі можна пройти цей курс, після якого працювати можна без сторонньої допомоги.

Проте варіант самостійної гри в принципі дуже ризикований. Самостійна гра може призвести до одного з двох результатів: або великі збитки, або незначні прибутки. Другий результат найбільш вірогідний, якщо гравець буде обережно освоювати консервативний ринок твердих валют, наприклад, фунтів стерлінгів або швейцарських франків; перший - практично неминучий, якщо гравець почнемо спекулювати нестійкими валютами - італійськими лірами, мексиканськими песо або українськими карбованцями.

3.3. Брокерські послуги

Якщо клієнт відчуває свою недостатню підготовленість для виходу на світовий ринок, можна скористатися послугами брокера. У його обов'язки входить фіксування факту покупки (продажу), підрахунок виграшу (або збитків) і віднімання належних центру відсотків.

Послуги брокера обійдуться в 2 - 3% від вартості угоди. Однак при роботі з клієнтом брокер виявляється в класичній ситуації, яку називають "конфліктом інтересів": з одного боку, він повинен дбати про зростання добробуту клієнта, а з іншого - банку не вигідно, щоб виграш був занадто великим.

Для особливо непосвячених гравців або якщо клієнт обмежений часом передбачений ще один варіант брокерської угоди: брокер на заздалегідь обумовлених умовах (наприклад, певного мінімуму ігрових втрат) далі діє самостійно, сповіщаючи час від часу клієнта про поточний стан справ. Такі послуги обійдуться клієнтові в 70% дилінгових виграшів. У цьому випадку не варто сподіватися на те, що брокер буде робити все, щоб отримувати максимальні виграші. Він може вибудувати таку ланцюг операцій, які змушували б свій банк виплачувати якнайменше виграшів гравцеві. Крім цього, брокер може вести рахунок так, що кожен день виходить втрата, хай невелика, але рахунок постійно йде на спад. У цьому випадку від його послуг краще відмовитися: така ситуація гірша, ніж великий разовий програш.

3.4. Цілі дилінгу

Цілі дилінгу слід розглядати з позиції банку і з точки зору клієнта дилінгового центру.

Для банку сенс надання дилінгових послуг полягає в тому, що, по-перше, що знаходяться на рахунку клієнта реальні гроші він пускає в обіг.

По-друге, за конвертацію він стягує комісію. Тому йому вигідно, щоб клієнт санкціонував якомога більше операцій, справно сплачуючи з кожною з них комісійні, незалежно від того, виграє він в результаті чи ні.

По-третє, дуже часто банк сам виставляє котирування на покупку і продаж валюти, за яким і укладаються угоди з клієнтами. Тому тут мають місце і "приховані" комісійні, які полягають у збільшенні для клієнта котирувального спреду, тобто різниці між котируваннями на купівлю та продаж, у порівнянні з тим, який отримує сам банк.

У багатьох випадках дрібним інвесторам, незважаючи на високу плату за кожну операцію все-таки вигідніше працювати на МВР через дилінгового центру. По-перше, тому що дилінгового центру з більшого потоку заявок, що надходять від дрібних гравців, у міру можливості формують більш-менш великі лоти, з якими вже можна оперувати на МВР (як уже зазначалося, навіть угода на кілька мільйонів доларів належить до дрібних) . А по-друге, ділінгові центри надають кредитне плече, що дозволяє в десятки разів збільшувати виграш.

3.5. Плюси і мінуси дилінгу

Для клієнта дилінгового центру дилінг має свої плюси. По-перше, інвестувавши частину коштів інвестиційного портфеля на МВР можна його диверсифікувати: динаміка курсів світових валют поки практично ніяк не пов'язана з кон'юнктурою російського фінансового ринку.

По-друге, на МВР можна непогано заробити. Зазвичай амплітуда коливань котирувань валют незначна - якісь долі відсотка. Однак кредитне плече дозволяє ефект цих коливань посилити в десятки разів. Так, наприклад, якщо кредитне плече складає 1: 100, а курс фунта стерлінгів протягом дня підвищився на 0,1% - з 1,53 до 1,53153 долара за 1 фунт стерлінгів (коливання протягом дня часто бувають і більш сильними) , то, купивши вранці англійську валюту на 1 млн. доларів (виходячи зі страхового депозиту 10 тис. доларів), увечері її вже можна продати за 1,001 млн. доларів, тобто отримати 1 тис. доларів, або 10% прибутку за день.

По-третє, кон'юнктура світових валютних ринків не схильна силовому та вольовому впливу, характерному для російського ринку. Т. е. ці ринки більш спокійні і прогнозовані.

Поряд з перерахованими вище перевагами валютний дилінг пов'язаний з великою кількістю ризиків, які можна розділити на ігрові та неігрові.

Ігрові ризики.

Вони полягають, насамперед, в тому, що, хоча динаміка світових валют млява, однак від цього передбачити її не менш, а часом і більш складно. Крім цього, не можна забувати, що російський гравець, для якого і марка, і долар - зовнішні валюти, виявляється у свідомо нерівні умови в порівнянні з німцями і американцями, які добре відчувають слабкість своїх валют і тим не менш, за рідкісними винятками, не отримують астрономічні прибутку.

Щоб мінімізувати ризик ігровий, має сенс, особливо на перших порах, звернутися до допомоги професіоналів. Вони можуть реалізувати такі стратегії гри, які дозволяють мінімізувати, наприклад, ймовірність програшу (природно, при втраті прибутковості), максимізувати ймовірність отримання заздалегідь наміченої прибутковості і т.д.

Неігрові ризики.

Як неігрових ризиків можна виділити наступні три: 1) Ефект "казино". Навіть якщо гравець вгадує динаміку котирувань з імовірністю 1 / 2, то це аж ніяк не означає, що результат гри буде нульовим і гравець залишиться при своїх грошах. Спред між котируваннями на купівлю і продаж, і комісійні за проведення операцій досить швидко перевищать страховий депозит (це - частка круп'є, якщо проводити аналогію з казино). Тому, щоб операції були вигідними, рух курсу в сто пунктів повинно перевищувати комісію банку за подвійну конвертацію.

Пунктом називається умовна одиниця виміру курсу - останній знак після коми, до якого прийнято його округляти. Наприклад, курс німецької марки до долара визначають з точністю до однієї десятитисячної, скажімо, 1,5143 марки за долар. Отже, для неї пункт 0,01 пфеннінга. Курс російського рубля виражається цілим числом рублів: 4780 рублів за долар. Отже, наш пункт дорівнює рублю.

Якщо ця вимога не задовольняється, необхідно орієнтуватися на більш солідні коливання. Однак у кожному випадку комісія, яка складає більше 150 пунктів за одну операцію, неприйнятна занадто довго доведеться чекати слушного моменту.

2) Працюючи на валютному ринку через ланцюжок посередників, гравець ризикує зайнятися так званим "кухонним" дилінгом. А саме, в надії на те, що гравець рано чи пізно все одно програється (а цьому можна посприяти, збільшуючи спред і комісійні), дилінгового центру або один з його контрагентів може не вести реальних операцій, а лише імітувати їх. Якщо гравець програється, то "власник кухні" отримує додатковий прибуток плюс економію на накладних витратах, пов'язаних з невжиттям операцій. А якщо гра буде вдалою, то йому доведеться виплачувати в рахунок виграшу свої гроші, а чи зможе він це зробити, залежить від його фінансових можливостей.

3) Ризик, пов'язаний з ланцюжком посередників. Навіть при самому сумлінному ставленні посередників до взятих на себе зобов'язаннях вони не гарантовані від фінансового краху. А коли посередників декілька, то ймовірність збою багаторазово збільшується. Найкращим варіантом є укладення договору не з західним, а з російським банком, оскільки за його фінансовим станом стежить Центральний банк.

Однак не варто драматизувати ситуацію і заперечувати можливість реальної гри через великі західні банки. Можна проводити операції і на повній довірі. Важливо лише усвідомлювати ту ступінь ризику, яка існує для інвестора, що користується послугами посередника, про фінансову стійкість якого він має вельми неясні подання.

3.6 Конкуренція на ринку дилінгових послуг.

Не виключено, що саме останній з перерахованих факторів сприяє посилення конкурентної боротьби за клієнтів на ринку дилінгових послуг. Останнім часом деякі ділінгові центри стали міняти своїх іноземних контрагентів у фінансовій схемі на російські банки. Більш того, найближчим часом конкуренція торкнеться і самі банки, число яких на ринку валютного дилінгу постійно збільшується. Вже зараз незалежні ділінгові центри всерйоз замислюються про те, з ким працювати. Наприклад, один з них, "Антверпен", збирався працювати через банк "Російський кредит", проте у результаті вибір зупинився на МДМ-банку, що пояснюється більш вигідними умовами роботи з останнім.

3.7 Умови роботи з клієнтами в деяких московських дилінгових центрах

Конкретні значення платежів за надані послуги та умови здійснення операцій в декількох найбільш відомих дилінгових центрах наведені в таблиці 1 (с. 20).

Умови для клієнтів різняться не тільки розмірами сум страхового депозиту, але й умовами надання кредитного плеча. Наприклад, іноземні компанії, які виступають в якості фінансового посередника (IFTN, Global Forex), поряд з комісійними стягують ще й плату за надання цього плеча. Більшість же російських банків не тільки не стягують плати за плече, оскільки основний дохід вони отримують за рахунок оплати проведених операцій і тому стимулюють активну діяльність клієнта, але додатково ще і нараховують відсотки, щоправда, як правило, невеликі, на клієнтський депозит.

3.8. Посередницька фірма IFTN

Щоб створити прецедент, спробуємо розібратися з фінансовою стійкістю одного з посередників в схемі валютного дилінгу - фірми IFTN, яка, в свою чергу, діє через компанію AFT.

Вибір на неї впав через те, що, по-перше, через IFTN працює одразу кілька дилінгових центрів у Москві: "Російський валютний центр", "Росбізнесділінг", дилінг-центр "Південно-Захід" тощо; а по- друге, у рекламних матеріалах сказано, що компанія АFT широко відома і її активи перевищують 90 млрд. доларів.

Стандартний контракт в дилінгових центрах IFTN становить $ 100 тисяч, за купівлю-продаж кожного контракту стягується комісія $ 80. Мінімальна сума страхового депозиту становить 5 тисяч доларів, при цьому компанія надає клієнтам кредитне плече в розмірі 1: 100. Правда, таке плече надається тільки для денної торгівлі, при нічній торгівлі воно складає 1: 50. Якщо клієнт закриває позицію в межах одного дня, то плече надається безкоштовно. Якщо ж позиція переходить на наступний день, то доведеться платити з розрахунку 8,5% річних. На залишок коштів на рахунку клієнта нараховується 3-6% річних.

Таким чином, умовами роботи з клієнтами мало чим відрізняються від умов, що надаються іншими дилінговими центрами. І можна, здавалося б, очікувати, що клієнти можуть не турбуватися про фінансову стійкість цієї посередницької фірми. Однак, не все так добре, як хотілося б.

Першим, що змушує насторожитися, є відсутність згаданої АFT в довідниках і списках найбільших компаній і банків. В архівах агентства Reuter, куди стікається інформація з усіх фінансовим компаніям, АFT також не значиться. Крім того, у торговому представництві англійської посольства (а AFT, за її власними заявами, є англійською компанією) обізнані лише про А. FT - виробника устаткування для скляної промисловості.

По-друге, страховий депозит і ділінгові виграші клієнта зараховуються на його рахунок в Swiss Bank Corporation. Однак, так як гроші перераховуються на юридичні реквізити іноземної компанії, а вона, як відомо, не підпорядковується російському законодавству, то AFT може в будь-який момент швейцарський рахунок закрити.

По-третє, фінансова схема компанії AFT включає в себе наступні ланки: а) гроші клієнта надходять на рахунки компанії AFT в швейцарському банку Swiss Bank Corporation, б) клієнтські заявки переадресовуються англійської банку Barclays Bank і ним же виконуються. Як вже зазначалося, дуже заплутана схема угоди є приводом для того, щоб засумніватися в чистоті намірів того, хто її пропонує.

Таким чином, перш, ніж приступити до гри в будь-якому дилінговому центрі, наприклад дилінговому центрі компанії IFTN, бажано отримати якомога більше інформації про фінансовий стан всіх посередників, що входять в схему дилінгової ігри, про їх надійності, а так само оцінити ризик, пов'язаний з тим, що всі розрахунки здійснюються через іноземний банк, або з тим, що відома фірма, чиї активи перевищують 90 млрд. доларів, відсутня в довідниках навіть телефонної мережі та про її існування не обізнані у представництві англійської посольства.

4. Дилінговий центр Межпромбанка

На відміну від інших дилінгових центрів, які спеціалізуються на валютному ділінгу, Межпромбанк пропонує своїм клієнтам гру на американських цінних паперах.

Іноземні папери звичайно грають у вітчизняних інвестиційних портфелях роль надійної складові: дохід вони приносять невеликий, але стабільний і передбачуваний. У випадку з Міжпромбанк йдеться трохи про інше: по-перше, він пропонує зайнятися з західними акціями саме ризикованою спекулятивною грою, а по-друге, гарантує виплату прибутків.

Але перш, ніж вдаватися в суть системи Межпромбанка, переконаємося, що дохідні комбінації з американськими акціями, в принципі, можливі.

Наприклад, 28 березня 1995 містер Х придбав 200 акцій HTCH за ціною 15 доларів за штуку. Таким чином, містер Х заплатив за 200 акцій 3 тисячі доларів. Проте вже через 3 тижні ті ж акції він продав по $ 18,375 за 1 акцію. За цю операцію містер Х отримав $ 3675, і його прибуток склав 675 доларів, що становить 360% річних.

4.1. Схема гри

Перше, що необхідно зробити, приступаючи до ігор в Міжпромбанк, - це відкрити там рахунок на суму страхового депозиту, що становить 5 тис. доларів. На депозит будуть нараховуватися відсотки з розрахунку 18% річних. Необхідне інформаційне забезпечення (робоче місце, комп'ютери, пейджери, телефони, котирування акцій на Нью-Йоркській фондовій біржі через систему Reuter) нададуть брокери центру, причому, безкоштовно.

Грати, тобто приймати рішення про покупку і продаж акцій, гравець може самостійно. Втім, якщо він відчуває себе недостатньо компетентним в проблемах західного фондового ринку, то перед початком справжньої гри можна пройти в Міжпромбанк навчальні тести, які теж безкоштовні.

При роботі з Міжпромбанк треба мати на увазі, що реальної покупки акцій не буде. Насправді гравець поведе з Міжпромбанк умовну, хоча і засновану на реальних котируваннях гру.

Вибравши придивилася котирувальну позицію, клієнт віддає розпорядження банківській дилеру, в обов'язки якого входить фіксувати факт купівлі (продажу) пакету акцій, підраховувати виграші клієнта (якщо вони мають місце) і комісійні відсотки банку. Залежно від того, якою буде динаміка котирувань акцій, банк або додасть до рахунку клієнта певну суму зі своїх коштів, або відніме цю суму на свою користь. В принципі, це означає, що єдиним гарантом виплат клієнтам виступає сам Межпромбанк. Правда треба зауважити, що Межпромбанк займає в російських рейтингах надійності одне з провідних місць.

Якщо ж у випадку невдалої гри сума на рахунку виявиться менше первинного страхового депозиту, і протягом кількох днів клієнт не поповнить її до первісного стану, банк без повідомлення закриє рахунок, і клієнт не отримає навіть належних йому відсотків.

4.2 Рекомендації по грі з акціями

Для того щоб, гра на американських акціях приносила прибуток, а не збитки необхідно мати хоча б загальне уявлення про ці акції, про можливе зростання або падіння їх котирувань.

Наприклад, тим, хто хоче отримати дохід незабаром, рекомендується продавати акції тютюнових копаній. Це пов'язано з тим, що в США розгорнуто антинікотинова кампанія, в результаті чого тютюнової промисловості загрожує деякий спад. Тим же, хто цікавиться довгостроковими вкладеннями, краще купувати акції автомобільних компаній.

Успішними будуть ігри з акціями тих компаній, чия присутність за кордоном досить відчутно, зокрема, Coca Cola і Reebok. Продукція цих торгових марок нешкідлива, а головне, розрахована на найширшу клієнтуру, що і служить надійною гарантією популярності відповідних цінних паперів.

Вигідними можуть виявитися і операції з акціями фармацевтичних компаній. Перш за все, "аптечні" акції приносять найбільший дохід. Пояснюється це тим, що ситуація на фармацевтичному ринку США, втім, як і всього світу, сприятлива, а значить, можна очікувати стабільного зростання їх котирувань.

І ще одна група акцій, на які слід звернути увагу - промислові і гірничодобувні. Орієнтуватися слід на те, наскільки добре йде збут вироблених ними товарів.

Висновок

Конкуренція на ринку дилінгових послуг посилюється з кожним днем. З метою залучення якомога більшої кількості клієнтів багато ділінгові центри починають роздавати нічим не виправдані обіцянки і гарантії величезних прибутків при мінімальному ризику.

Дуже часто в своїй рекламі ділінгові центри не забувають сказати про заробив на валютних спекуляціях величезні капітали фонді Quantum, керованому Джорджем Соросом. У вересні 1992 року Соросу здалося, що позиції фунта стерлінгів похитнулися - він поставив на його падіння дев'ять мільярдів доларів, узятих у кредит. Фунт продовжував падати просто тому, що проти нього була поставлена ​​така сума. Через кілька днів Англію виключили з валютного союзу, а Quantum записав на свій рахунок півтора мільярда прибутку.

Але випадок Сороса - скоріше не правило, а виключення з нього. Наприклад, в 1987 році концерн Volkswagen при операціях на МВР втратив близько півмільярда доларів.

У висновку хотілося б відзначити, що дилінг може приносити більший прибуток, однак він пов'язаний з чималим ризиком. Тому перш, ніж приступити до такої ризикованої гри, як валютний дилінг, необхідно оцінити свої можливості, і якщо немає досвіду, то звернутися до професіоналів, уникаючи, однак, тих, хто роздає гарантії.

Таблиця 1. Умови роботи з клієнтами в деяких московських дилінгових центрах.

Література:

1. Гришанков Д., Сиваков Д. Дилінг по-російськи. Експерт, 1995, № 8, с. 24.

2. Вдовін В. Завжди відкриті двері в "Валютний світ". Гроші, 1995, № 35 (45), с. 38.

3. Гаврилов Д., Пелехова Ю., Максимова Д. Гроші, 1995, № 46 (56), с. 36.

4. Казанська О. Валютним дилінгом можна займатися і без офшорів. Гроші, 1995, № 8 (18), с. 43.

5. Казанська О. Дилінг по-американськи: One Way Ticket. Гроші, 1995, № 17 (27), с. 44.

6. Казанська О. С Wall Street тепер можна зіграти в монопольку. Гроші, 1995, № 25 (35), с. 44.

7. Соколов М. Валютний дилінг: азарная гра для тих, хто вміє рахувати. Гроші, 1995, № 3 (13), с. 37.

[1] Гришанков Д., Сиваков Д. Дилінг по-російськи. Експерт, 1995, № 8, с. 24.