ЗМІСТ
Введення .. 2
1. Теоретичні основи аналізу та управління власним і позиковим капіталом 4
2. Організаційно-економічна характеристика ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "". 17
3. Аналіз та управління капіталом у ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "" 21
3.1. Аналіз структури капіталу. 21
3.3. Аналіз управління позиковим капіталом. 25
4. Шляхи підвищення ефективності використання капіталу. 30
Висновки і пропозиції .. 32
Список літератури ... 35
Найчастіше, на практиці капітал підприємства розглядається як щось похідне, як показник, що грає другорядну роль, при цьому на перше місце, як правило, виноситься безпосередньо сам процес діяльності підприємства. У зв'язку з цим принижується роль капіталу, хоча саме капітал і є об'єктивною основою виникнення і подальшої діяльності підприємства. Оскільки дохід, прибуток, приносить саме використання капіталу, а не діяльність підприємства як така. Все це обумовлює особливу значущість процесу грамотного управління капіталом підприємства на різних етапах його існування.
Метою курсової роботи є з'ясувати чи ефективно ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "" використовує свій капітал. Для досягнення поставленої мети необхідно вирішити такі завдання:
· Оцінити поточний і перспективний фінансовий стан організації, тобто використання власного і позикового капіталу;
· Обгрунтувати можливі і прийнятні темпи розвитку організації з позиції забезпечення їх джерелами фінансування;
· Виявити доступні джерела коштів, оцінити раціональні способи їх мобілізації;
· Спрогнозувати становище підприємства на ринку капіталів.
Об'єкт дослідження - процес управління капіталу. Предметом дослідження є структура капіталу ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская ""
При написанні роботи був використаний широкий круг навчальної літератури з таких дисциплін, як фінансовий менеджмент, економічний аналіз. Основні методологічні аспекти, які послужили базою для управління, викладені в книзі під редакцією Л.Т. Гіляровський "Економічний аналіз", Теплова Т.В. "Фінансові рішення: стратегія і тактика. Лобанов Є.М., Лімітовскій М.А. "Управління фінансами". Дані джерела містять безліч аналітичних досліджень, в даному випадку цілком доцільно їх застосування. Має місце аналіз інформаційного матеріалу в періодичних виданнях журналу "Економічний аналіз".
Найбільше різночитань є в тлумаченні поняття "капітал" та його різновидів. Одні автори під капіталом підприємства мають на увазі всю власність, що перебуває в його розпорядженні, сформовану як за рахунок власних, так і за рахунок позикових коштів. Деякі автори при визначенні величини капіталу підприємства виключають короткострокові зобов'язання, залишаючи в його складі лише активи, сформовані за рахунок власного (акціонерного) капіталу та довгострокових фінансових зобов'язань. Третій підхід до визначення суми капіталу заснований на виключенні із загальної валюти балансу тільки короткострокової кредиторської заборгованості нефінансового характеру (товарного кредиту, наданого постачальниками).
Капітал всякого підприємства може бути представлений двома складовими: власними та позиковими коштами.
У складі власного капіталу можуть бути виділені дві основні складові: інвестований капітал, тобто капітал, вкладений власниками в підприємство, і накопичений капітал, тобто створений на підприємстві понад те, що було спочатку авансовано власниками.
Інвестований капітал в акціонерних товариствах включає номінальну вартість простих і привілейованих акцій, а також додатково оплачений (понад номінальну вартість акцій) капітал. Перша складова інвестованого капіталу представлена в балансі акціонерних підприємств статутним капіталом, друга - додатковим капіталом (у частині емісійного доходу). В унітарних підприємствах інвестований капітал відображений в балансі лише статутним капіталом (фондом).
Накопичений капітал знаходить своє відображення у вигляді статей, що виникають у результаті розподілу чистого прибутку (резервний фонд, фонд накопичення, нерозподілений прибуток, інші аналогічні статті).
Теоретично величина власного капіталу характеризується показником чистих активів. Слід застерегти від буквального розуміння сказаного в тому сенсі, що величина чистих активів і є та величина коштів, яку могли б отримати власники в разі дійсної ліквідації підприємства. Справа в тому, що розрахунок чистих активів здійснюється за балансом на підставі балансової вартості активів і пасивів, яка може не збігатися з їх ринковою вартістю. Так, оцінка запасів за методом ЛІФО призводить до заниження величини вартості чистих активів, метод ФІФО, навпаки, забезпечує максимально наближену до поточних ринкових цін величину; оцінка готової продукції та незавершеного виробництва в обсязі скороченою собівартості (за вирахуванням загальногосподарських витрат) також пов'язана, як правило , із заниженням величини чистих активів і т.д. Тому величина власного капіталу (чистих активів) розглядається в досить широкому сенсі як якийсь запас міцності в разі неефективної діяльності підприємства в майбутньому і певна гарантія захисту інтересів кредиторів.
Розмір власного капіталу, або чистого майна (чистих активів), підприємства, по суті, являє собою лічильну величину, що отримується в результаті виключення із суми активів величини зобов'язань підприємства (позикових коштів).
До активів, які беруть участь у розрахунках, відносяться статті розділів I і II балансу (за винятком статей "Заборгованість засновників за внесками до статутного капіталу" і "Власні акції, викуплені в акціонерів"). Якщо на підприємстві формуються оціночні резерви (по сумнівних боргах і під знецінення цінних паперів), показники статей, у зв'язку з якими вони були створені, наприклад дебіторська заборгованість, беруть участь у розрахунку величини чистих активів, за винятком відповідних їм сум резервів.
Досить часто при визначенні вартості чистого майна постає питання про включення до складу активів, прийнятих до розрахунку, нематеріальних активів. Відома практика фінансового аналізу зарубіжних країн, передбачає виключення даної статті з розрахунку величини чистого майна.
Враховуючи, що нематеріальні активи відносяться до числа тих статей балансу, спотворення реальної величини яких є найбільш поширеним, даний підхід до визначення величини чистих активів є найбільш обережним.
Дійсно, об'єктивна складність оцінки даної статті, незнання питань правового регулювання нематеріальних активів призвели до того, що прагнення деяких підприємств до "роздування" власного капіталу проявилося в першу чергу за рахунок необгрунтованої величини нематеріальних активів. Зокрема, досить поширеним є випадок, коли внеском до статутного капіталу одного з учасників є право користування будівлею, обладнанням, оргтехнікою. З точки зору правового регулювання питання використання майна передбачає або наявність у користувача права власності, або користування ним на умовах оренди, або безоплатне використання майна. Виняток становлять деякі специфічні види майна (наприклад, право користування надрами). Таким чином, з юридичної точки зору право користування майном не може оформлятися як нематеріальний актив. При визначенні величини чистих активів важливо знати, що в розрахунках беруть участь ті нематеріальні активи, які безпосередньо використовуються і приносять дохід. Також має бути документальне підтвердження витрат, пов'язаних з їх придбанням або створенням.
До пасивів, які беруть участь у розрахунку, тобто зобов'язаннями підприємства, відносять: орендні зобов'язання (обліковуються на рахунку 97); цільові фінансування і надходження; довгострокові і короткострокові зобов'язання перед банками та іншими юридичними і фізичними особами; розрахунки та інші пасиви, крім сум, відображених за статтями "Фонди споживання" і "Доходи майбутніх періодів ".
Дискусійним є питання про приналежність до власного або позикового капіталу фонду споживання. З одного боку, цільове резервування коштів чистого прибутку для потреб споживання припускає, що рано чи пізно ці кошти будуть використані за призначенням і відповідно суми, зазначені по рядку "Фонди споживання", підуть з балансу на відміну від капитализируемой частини чистого прибутку.
З іншого боку, оскільки до моменту їх безпосереднього використання суми, що відображаються за цією статтею балансу, характеризують обсяг фінансування активів за рахунок прибутку власників (прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства), фонди споживання слід зарахувати до власного капіталу.
Питання віднесення фондів споживання до власного або позикового капіталу не є новим. Він розглядався ще класиками балансоведенія Н. Вейцманом, І. Шерром, П. Герстнера та ін Так, І. Шерр називав статті такого роду, наприклад фонд допомоги, фонд поліпшення побуту працівників, борговими резервами, підкреслюючи тим самим їх двоїстий характер. Однак основним аргументом на користь зарахування фонду споживання (або близьких до нього за економічним змістом фондів) до власного капіталу було те, що джерело їх виникнення - прибуток, що залишається в розпорядженні підприємства. Іншою підставою для віднесення даного фонду до власного капіталу було те, що виплати з нього обумовлені рішенням власників і закріплені в установчих документах. По суті, такий фонд являє собою резерв добровільних витрат, утворення якого може бути скасована з постановою загальних зборів акціонерів.
Т. о. можна сказати, що величина чистих активів показує суму коштів, реально перебувають у власності у підприємства.
Визначення величини чистих активів (власного капіталу) має не тільки теоретичне, а й велике практичне значення.
На підставі показника вартості чистих активів оцінюється структура капіталу (співвідношення власних і позикових коштів). Зниження частки власного капіталу спричиняє за собою погіршення кредитоспроможності підприємств. Крім того, враховуючи, що показники власного і позикового капіталу використовуються для розрахунку рентабельності вкладень у підприємство різних вкладників (власників, акціонерів), можна припускати, що завищення обсягу зобов'язань у сукупних пасивах негативно позначиться на об'єктивності показників, що характеризують "ціну" капіталу.
У складі власного капіталу необхідно виділити частку його окремих складових, а також відобразити динаміку його складу і структури за останні роки.
Необхідність роздільного розгляду статей власного капіталу пов'язана з тим, що кожна з них є характеристикою правових та інших обмежень здатності підприємства розпоряджатися своїми активами.
Статутний капітал - вартісне відображення сукупного внеску засновників (власників) у майно підприємства при його створенні.
Додатковий капітал - складова власного капіталу в його справжньому трактуванні - об'єднує групу досить різнорідних елементів: суми від дооцінки необоротних активів підприємства; безоплатно отримані цінності; емісійний дохід акціонерного товариства та ін
Резерви формуються відповідно до законодавства, установчими документами і прийнятої на підприємстві облікової політики. Основним джерелом формування резервів (фондів) є чистий прибуток.
Резервний капітал формується відповідно до встановленого законом порядку і має строго цільове призначення. В умовах ринкової економіки резервний капітал виступає в якості страхового фонду, що створюється для цілей відшкодування збитків і забезпеченості захисту інтересів третіх осіб у разі недостатності прибутку підприємства.
Фонди накопичення характеризують суму чистого прибутку, спрямовану на виробничий розвиток і розширення підприємства. Суми за цією статтею балансу показують приріст чистих активів підприємства за весь період його функціонування.
Нерозподілений прибуток являє собою прибуток, що залишається після виплати податків і інших платежів та формування резервів (фондів). За економічним змістом нерозподілений прибуток настільки близька до резервів, що її розглядають як вільного резерву.
Кошти резервів (фондів) і нерозподіленого прибутку поміщені в конкретне майно або перебувають в обігу. Їх величина характеризує результат діяльності підприємства і свідчить про те, наскільки збільшилися активи підприємства за рахунок власних джерел.
Розподіл власного капіталу на капітал і резерви носить не стільки теоретичне, скільки практичне значення: по співвідношенню і динаміці цих груп оцінюють ділову активність і ефективність діяльності підприємства. Тенденція до збільшення питомої ваги другої групи (резерви) характеризує здатність нарощення коштів, вкладених в активи підприємства.
Тепер звернемося до характеристики позикового капіталу.
Позикові кошти являють собою правові та господарські зобов'язання підприємства перед третіми особами.
Величина позикових коштів характеризує можливі майбутні вилучення коштів підприємства, пов'язані з раніше прийнятими зобов'язаннями. До основних видів зобов'язань підприємства належать:
- Довгострокові і короткострокові кредити банків;
- Довгострокові і короткострокові позики;
- Кредиторська заборгованість підприємства постачальникам і підрядникам, що утворилася в результаті розриву між часом отримання товарно-матеріальних цінностей або споживання послуг та датою їх фактичної оплати;
- Заборгованість за розрахунками з бюджетом, що виникла внаслідок розриву між часом нарахування і датою платежу;
- Боргові зобов'язання підприємства перед своїми працівниками з оплати їх праці;
- Заборгованість органам соціального страхування і забезпечення;
- Заборгованість підприємства іншим господарським контрагентам.
Позикові кошти зазвичай класифікують залежно від ступеня терміновості їх погашення і способу забезпеченості.
За ступенем терміновості погашення зобов'язання поділяють на довгострокові і поточні. Кошти, залучені на довгостроковій основі, звичайно направляють на придбання активів тривалого використання, тоді як поточні пасиви, як правило, є джерелом формування обігових коштів.
Для оцінки структури зобов'язань вельми істотно їх розподіл на незабезпечені та забезпечені. Важливість такого угрупування пов'язана з тим, що забезпечені зобов'язання у разі ліквідації підприємства та оголошення конкурсного виробництва погашаються з конкурсної маси. Чим більше покритих (забезпечені) боргів на противагу незабезпеченим, тим краще кредиторам, що мають забезпечені вимоги, але гірше іншим кредиторам, які в разі оголошення конкурсу повинні задовольнитися що залишається майнової масою.
Нормативні джерела покриття активів
Вартість капіталу і розрахунок середньозваженої вартості капіталу. Капітал, як будь-який чинник виробництва, має певну вартість, під якою розуміється його прибутковість. Для підприємства залучення різних джерел фінансування (як внутрішніх, так і зовнішніх) пов'язане з витратами, тому що залучається капітал завжди буде мати певну вартість, а так як цей капітал різноманітний за джерелами, то у підприємства виникає можливість альтернативного вибору цих джерел як за обсягами, так і по вартості кожного виду капіталу. У результаті залучення різних видів капіталу складається певна його структура і виникає певна сума фінансових ресурсів, яку необхідно сплатити за користування даними джерелами фінансування. Введення .. 2
1. Теоретичні основи аналізу та управління власним і позиковим капіталом 4
2. Організаційно-економічна характеристика ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "". 17
3. Аналіз та управління капіталом у ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "" 21
3.1. Аналіз структури капіталу. 21
3.3. Аналіз управління позиковим капіталом. 25
4. Шляхи підвищення ефективності використання капіталу. 30
Висновки і пропозиції .. 32
Список літератури ... 35
Введення
В даний час, в умовах існування різних форм власності в Росії, особливо актуальним стає вивчення питань формування, функціонування та відтворення підприємницького капіталу. Можливості становлення підприємницької діяльності та її подальшого розвитку можуть бути реалізовані лише в тому випадку, якщо власник розумно управляє капіталом, вкладеним у підприємство.Найчастіше, на практиці капітал підприємства розглядається як щось похідне, як показник, що грає другорядну роль, при цьому на перше місце, як правило, виноситься безпосередньо сам процес діяльності підприємства. У зв'язку з цим принижується роль капіталу, хоча саме капітал і є об'єктивною основою виникнення і подальшої діяльності підприємства. Оскільки дохід, прибуток, приносить саме використання капіталу, а не діяльність підприємства як така. Все це обумовлює особливу значущість процесу грамотного управління капіталом підприємства на різних етапах його існування.
Метою курсової роботи є з'ясувати чи ефективно ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "" використовує свій капітал. Для досягнення поставленої мети необхідно вирішити такі завдання:
· Оцінити поточний і перспективний фінансовий стан організації, тобто використання власного і позикового капіталу;
· Обгрунтувати можливі і прийнятні темпи розвитку організації з позиції забезпечення їх джерелами фінансування;
· Виявити доступні джерела коштів, оцінити раціональні способи їх мобілізації;
· Спрогнозувати становище підприємства на ринку капіталів.
Об'єкт дослідження - процес управління капіталу. Предметом дослідження є структура капіталу ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская ""
При написанні роботи був використаний широкий круг навчальної літератури з таких дисциплін, як фінансовий менеджмент, економічний аналіз. Основні методологічні аспекти, які послужили базою для управління, викладені в книзі під редакцією Л.Т. Гіляровський "Економічний аналіз", Теплова Т.В. "Фінансові рішення: стратегія і тактика. Лобанов Є.М., Лімітовскій М.А. "Управління фінансами". Дані джерела містять безліч аналітичних досліджень, в даному випадку цілком доцільно їх застосування. Має місце аналіз інформаційного матеріалу в періодичних виданнях журналу "Економічний аналіз".
1. Теоретичні основи аналізу та управління власним і позиковим капіталом
Базові категорії фінансового аналізу являють собою найбільш загальні ключові поняття даної науки. До їх числа відносяться: фінансовий стан підприємства, фінансова стійкість підприємства, капітал, фінансовий ризик, левередж, ліквідність, неспроможність, банкрутство, платоспроможність і інНайбільше різночитань є в тлумаченні поняття "капітал" та його різновидів. Одні автори під капіталом підприємства мають на увазі всю власність, що перебуває в його розпорядженні, сформовану як за рахунок власних, так і за рахунок позикових коштів. Деякі автори при визначенні величини капіталу підприємства виключають короткострокові зобов'язання, залишаючи в його складі лише активи, сформовані за рахунок власного (акціонерного) капіталу та довгострокових фінансових зобов'язань. Третій підхід до визначення суми капіталу заснований на виключенні із загальної валюти балансу тільки короткострокової кредиторської заборгованості нефінансового характеру (товарного кредиту, наданого постачальниками).
Капітал всякого підприємства може бути представлений двома складовими: власними та позиковими коштами.
У складі власного капіталу можуть бути виділені дві основні складові: інвестований капітал, тобто капітал, вкладений власниками в підприємство, і накопичений капітал, тобто створений на підприємстві понад те, що було спочатку авансовано власниками.
Інвестований капітал в акціонерних товариствах включає номінальну вартість простих і привілейованих акцій, а також додатково оплачений (понад номінальну вартість акцій) капітал. Перша складова інвестованого капіталу представлена в балансі акціонерних підприємств статутним капіталом, друга - додатковим капіталом (у частині емісійного доходу). В унітарних підприємствах інвестований капітал відображений в балансі лише статутним капіталом (фондом).
Накопичений капітал знаходить своє відображення у вигляді статей, що виникають у результаті розподілу чистого прибутку (резервний фонд, фонд накопичення, нерозподілений прибуток, інші аналогічні статті).
Теоретично величина власного капіталу характеризується показником чистих активів. Слід застерегти від буквального розуміння сказаного в тому сенсі, що величина чистих активів і є та величина коштів, яку могли б отримати власники в разі дійсної ліквідації підприємства. Справа в тому, що розрахунок чистих активів здійснюється за балансом на підставі балансової вартості активів і пасивів, яка може не збігатися з їх ринковою вартістю. Так, оцінка запасів за методом ЛІФО призводить до заниження величини вартості чистих активів, метод ФІФО, навпаки, забезпечує максимально наближену до поточних ринкових цін величину; оцінка готової продукції та незавершеного виробництва в обсязі скороченою собівартості (за вирахуванням загальногосподарських витрат) також пов'язана, як правило , із заниженням величини чистих активів і т.д. Тому величина власного капіталу (чистих активів) розглядається в досить широкому сенсі як якийсь запас міцності в разі неефективної діяльності підприємства в майбутньому і певна гарантія захисту інтересів кредиторів.
Розмір власного капіталу, або чистого майна (чистих активів), підприємства, по суті, являє собою лічильну величину, що отримується в результаті виключення із суми активів величини зобов'язань підприємства (позикових коштів).
До активів, які беруть участь у розрахунках, відносяться статті розділів I і II балансу (за винятком статей "Заборгованість засновників за внесками до статутного капіталу" і "Власні акції, викуплені в акціонерів"). Якщо на підприємстві формуються оціночні резерви (по сумнівних боргах і під знецінення цінних паперів), показники статей, у зв'язку з якими вони були створені, наприклад дебіторська заборгованість, беруть участь у розрахунку величини чистих активів, за винятком відповідних їм сум резервів.
Досить часто при визначенні вартості чистого майна постає питання про включення до складу активів, прийнятих до розрахунку, нематеріальних активів. Відома практика фінансового аналізу зарубіжних країн, передбачає виключення даної статті з розрахунку величини чистого майна.
Враховуючи, що нематеріальні активи відносяться до числа тих статей балансу, спотворення реальної величини яких є найбільш поширеним, даний підхід до визначення величини чистих активів є найбільш обережним.
Дійсно, об'єктивна складність оцінки даної статті, незнання питань правового регулювання нематеріальних активів призвели до того, що прагнення деяких підприємств до "роздування" власного капіталу проявилося в першу чергу за рахунок необгрунтованої величини нематеріальних активів. Зокрема, досить поширеним є випадок, коли внеском до статутного капіталу одного з учасників є право користування будівлею, обладнанням, оргтехнікою. З точки зору правового регулювання питання використання майна передбачає або наявність у користувача права власності, або користування ним на умовах оренди, або безоплатне використання майна. Виняток становлять деякі специфічні види майна (наприклад, право користування надрами). Таким чином, з юридичної точки зору право користування майном не може оформлятися як нематеріальний актив. При визначенні величини чистих активів важливо знати, що в розрахунках беруть участь ті нематеріальні активи, які безпосередньо використовуються і приносять дохід. Також має бути документальне підтвердження витрат, пов'язаних з їх придбанням або створенням.
До пасивів, які беруть участь у розрахунку, тобто зобов'язаннями підприємства, відносять: орендні зобов'язання (обліковуються на рахунку 97); цільові фінансування і надходження; довгострокові і короткострокові зобов'язання перед банками та іншими юридичними і фізичними особами; розрахунки та інші пасиви, крім сум, відображених за статтями "Фонди споживання" і "Доходи майбутніх періодів ".
Дискусійним є питання про приналежність до власного або позикового капіталу фонду споживання. З одного боку, цільове резервування коштів чистого прибутку для потреб споживання припускає, що рано чи пізно ці кошти будуть використані за призначенням і відповідно суми, зазначені по рядку "Фонди споживання", підуть з балансу на відміну від капитализируемой частини чистого прибутку.
З іншого боку, оскільки до моменту їх безпосереднього використання суми, що відображаються за цією статтею балансу, характеризують обсяг фінансування активів за рахунок прибутку власників (прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства), фонди споживання слід зарахувати до власного капіталу.
Питання віднесення фондів споживання до власного або позикового капіталу не є новим. Він розглядався ще класиками балансоведенія Н. Вейцманом, І. Шерром, П. Герстнера та ін Так, І. Шерр називав статті такого роду, наприклад фонд допомоги, фонд поліпшення побуту працівників, борговими резервами, підкреслюючи тим самим їх двоїстий характер. Однак основним аргументом на користь зарахування фонду споживання (або близьких до нього за економічним змістом фондів) до власного капіталу було те, що джерело їх виникнення - прибуток, що залишається в розпорядженні підприємства. Іншою підставою для віднесення даного фонду до власного капіталу було те, що виплати з нього обумовлені рішенням власників і закріплені в установчих документах. По суті, такий фонд являє собою резерв добровільних витрат, утворення якого може бути скасована з постановою загальних зборів акціонерів.
Т. о. можна сказати, що величина чистих активів показує суму коштів, реально перебувають у власності у підприємства.
Визначення величини чистих активів (власного капіталу) має не тільки теоретичне, а й велике практичне значення.
На підставі показника вартості чистих активів оцінюється структура капіталу (співвідношення власних і позикових коштів). Зниження частки власного капіталу спричиняє за собою погіршення кредитоспроможності підприємств. Крім того, враховуючи, що показники власного і позикового капіталу використовуються для розрахунку рентабельності вкладень у підприємство різних вкладників (власників, акціонерів), можна припускати, що завищення обсягу зобов'язань у сукупних пасивах негативно позначиться на об'єктивності показників, що характеризують "ціну" капіталу.
У складі власного капіталу необхідно виділити частку його окремих складових, а також відобразити динаміку його складу і структури за останні роки.
Необхідність роздільного розгляду статей власного капіталу пов'язана з тим, що кожна з них є характеристикою правових та інших обмежень здатності підприємства розпоряджатися своїми активами.
Статутний капітал - вартісне відображення сукупного внеску засновників (власників) у майно підприємства при його створенні.
Додатковий капітал - складова власного капіталу в його справжньому трактуванні - об'єднує групу досить різнорідних елементів: суми від дооцінки необоротних активів підприємства; безоплатно отримані цінності; емісійний дохід акціонерного товариства та ін
Резерви формуються відповідно до законодавства, установчими документами і прийнятої на підприємстві облікової політики. Основним джерелом формування резервів (фондів) є чистий прибуток.
Резервний капітал формується відповідно до встановленого законом порядку і має строго цільове призначення. В умовах ринкової економіки резервний капітал виступає в якості страхового фонду, що створюється для цілей відшкодування збитків і забезпеченості захисту інтересів третіх осіб у разі недостатності прибутку підприємства.
Фонди накопичення характеризують суму чистого прибутку, спрямовану на виробничий розвиток і розширення підприємства. Суми за цією статтею балансу показують приріст чистих активів підприємства за весь період його функціонування.
Нерозподілений прибуток являє собою прибуток, що залишається після виплати податків і інших платежів та формування резервів (фондів). За економічним змістом нерозподілений прибуток настільки близька до резервів, що її розглядають як вільного резерву.
Кошти резервів (фондів) і нерозподіленого прибутку поміщені в конкретне майно або перебувають в обігу. Їх величина характеризує результат діяльності підприємства і свідчить про те, наскільки збільшилися активи підприємства за рахунок власних джерел.
Розподіл власного капіталу на капітал і резерви носить не стільки теоретичне, скільки практичне значення: по співвідношенню і динаміці цих груп оцінюють ділову активність і ефективність діяльності підприємства. Тенденція до збільшення питомої ваги другої групи (резерви) характеризує здатність нарощення коштів, вкладених в активи підприємства.
Тепер звернемося до характеристики позикового капіталу.
Позикові кошти являють собою правові та господарські зобов'язання підприємства перед третіми особами.
Величина позикових коштів характеризує можливі майбутні вилучення коштів підприємства, пов'язані з раніше прийнятими зобов'язаннями. До основних видів зобов'язань підприємства належать:
- Довгострокові і короткострокові кредити банків;
- Довгострокові і короткострокові позики;
- Кредиторська заборгованість підприємства постачальникам і підрядникам, що утворилася в результаті розриву між часом отримання товарно-матеріальних цінностей або споживання послуг та датою їх фактичної оплати;
- Заборгованість за розрахунками з бюджетом, що виникла внаслідок розриву між часом нарахування і датою платежу;
- Боргові зобов'язання підприємства перед своїми працівниками з оплати їх праці;
- Заборгованість органам соціального страхування і забезпечення;
- Заборгованість підприємства іншим господарським контрагентам.
Позикові кошти зазвичай класифікують залежно від ступеня терміновості їх погашення і способу забезпеченості.
За ступенем терміновості погашення зобов'язання поділяють на довгострокові і поточні. Кошти, залучені на довгостроковій основі, звичайно направляють на придбання активів тривалого використання, тоді як поточні пасиви, як правило, є джерелом формування обігових коштів.
Для оцінки структури зобов'язань вельми істотно їх розподіл на незабезпечені та забезпечені. Важливість такого угрупування пов'язана з тим, що забезпечені зобов'язання у разі ліквідації підприємства та оголошення конкурсного виробництва погашаються з конкурсної маси. Чим більше покритих (забезпечені) боргів на противагу незабезпеченим, тим краще кредиторам, що мають забезпечені вимоги, але гірше іншим кредиторам, які в разі оголошення конкурсу повинні задовольнитися що залишається майнової масою.
Нормативні джерела покриття активів
| Статті активу балансу | Джерела покриття (статті пасиву балансу) |
| 1. Основні засоби та нематеріальні активи | 1. Статутний капітал, додатковий капітал 2. Фонди накопичення, нерозподілений прибуток 3. Довгострокові кредити і позики |
| 2. Капітальні вкладення | 1. Довгострокові кредити і позики 2. Статутний капітал, додатковий капітал 3. Фонди накопичення, нерозподілений прибуток |
| 3. Довгострокові фінансові вкладення | 1. Статутний капітал, додатковий капітал 2. Фонди накопичення, нерозподілений прибуток |
| 4. Запаси і витрати | 1. Статутний капітал, додатковий капітал (залишок) 2. Резервний капітал 3. Фонди накопичення, нерозподілений прибуток (залишок) 4. Короткострокові кредити і позики 5. Кредиторська заборгованість 6. Фонди споживання, резерви майбутніх витрат і платежів |
| 5. Дебіторська заборгованість | 1. Кредиторська заборгованість 2. Короткострокові кредити і позики |
| 6. Короткострокові фінансові вкладення | 1. Резервний капітал 2. Кредиторська заборгованість 3. Фонди споживання, резерви майбутніх витрат і платежів |
| 7. Грошові кошти | 1. Резервний капітал 2. Фонди накопичення, нерозподілений прибуток 3. Довгострокові, короткострокові кредити і позики 4. Кредиторська заборгованість 5. Фонди споживання, резерви майбутніх витрат і платежів |
Економічний зміст показника вартості і ціни капіталу полягає у визначенні витрат, пов'язаних із залученням одиниці капіталу з кожного джерела. Різноманітність джерел призводить до необхідності розрахунку середньозваженої вартості капіталу. Вона розраховується у відсотках у середньорічному обчисленні.
Середньозважена вартість капіталу - узагальнюючий показник, що характеризує відносний рівень витрат або загальну суму всіх витрат, що виникають у зв'язку із залученням і використанням капіталу, і в той же час можна сказати, що це мінімум повернення на вкладений капітал.
Формула середньозваженої вартості капіталу грунтується на середньозваженій арифметичній величині, де вагами виступають частки окремих джерел у загальній сумі, а сам показник середньозваженої величини висловлює середньорічну вартість, виражену у%.
ССК = S di * ki, (1.1)
де di - питома вага кожного джерела в загальній сумі,
ki ціна i-го джерела, виражена у відсотках у середньорічному обчисленні.
Розглянемо послідовно визначення ціни кожного джерела.
Власний капітал
- Додатковий капітал - не має вартості і не може бути використаний як джерело інвестиційних ресурсів, так як, в основному, цей капітал формується як результат переоцінки активів підприємства;
- Привілейовані акції - оцінюються за рівнем фіксованого дивіденду, який виплачується щорічно практично при будь-яких обставин;
Звичайні акції - їх ціна вимірюється на основі різних методів, але найбільш поширеним є розрахунок, заснований на вимірюванні прогнозованого рівня дивіденду або дивіденду, виплаченого у звітному періоді, скоригованого на прогнозований приріст дивідендів, тобто
Kоа = (Дотч. / Арин. Об. Акц) + DТоа, (1.2)
де Коа - вартість обикн. акц.,
Дотчеся. - Дивіденди, виплачені у звітному періоді,
Арин. об. акц. - Рин. вартість обикн. акцій,
Тоа - прогнозований приріст дивідендів по звичайних акціях
нерозподілений прибуток (відкладена до виплати), тобто той прибуток, яка існує для капіталізації, реінвестування. Це джерело не є безкоштовним, так як на ПП, що залишилася після виплати податків і дивідендів по привілейованих акціях, претендують звичайні акціонери. Найбільш поширеним способом оцінки вартості нерозподіленого прибутку є його оцінка за рівнем дивідендів, виплачених по звичайних акціях.
Позиковий капітал.
Банківські позики - основний елемент. Ціна даного джерела буде залежати від величини строку, на який залучається капітал, а також від величини% і характеру включення% у витрати підприємства.
У загальному вигляді ціна ЗК = величині банківського%
Якщо розглядати зарубіжний досвід:
Кзк = i
Кзк = i * (1-н)
У Росії:
Кзк = i
Кзк = i ¢ х (1-н) + Di, i ¢ - ставка рефінансування + 3% их пункту
Кзк = i ¢ x (1-н) * (n/360) + i ¢ x (n/360)
облігаційні позики. Ціна може бути визначена різними методами, але найбільш поширеним є оцінка в процентному відношенні одночасного дисконтного і процентного доходу. Найчастіше облігації реалізуються не за номіналом, а з дисконтом.
Коз = (Ддиск + i), (1.3)
Кіз - ціна облігаційної позики,
Ддиск - вартість дисконтованого доходу,
i - процентний дохід
Якщо за рахунок витрат оплачуються доходи, то виникає податкова економія
Коз = (Ддиск + i) * (1-н) (1.4)
Якщо один елемент оплачується:
Коз = Ддиск + i * (1-н) (1.5)
Показник, що відображає рівень додатково генерованого прибутку на власний капітал при різній частці використання позикових засобів, називається ефектом фінансового левериджу. Він розраховується за наступною формулою:
ЕФЛ = (1 - Снп) x (КВРа - ПК) х ЗК / СК, (1.6)
де ЕФЛ - ефект фінансового левериджу, що полягає в прирості коефіцієнта рентабельності власного капіталу,%;
Снп - ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом;
КВРа - коефіцієнт валової рентабельності активів (відношення валового прибутку до середньої вартості активів),%;
ПК - середній розмір відсотків за кредит, сплачуваних підприємством за використання позикового капіталу,%;
ЗК - середня сума використовуваного підприємством позикового капіталу;
СК - середня сума власного капіталу підприємства.
Диференціал фінансового левериджу є головною умовою, що формує позитивний ефект фінансового левериджу. Цей ефект виявляється тільки в тому випадку, якщо рівень валового прибутку, що генерується активами підприємства, перевищує середній розмір відсотка за використовуваний кредит. Чим вище позитивне значення диференціала фінансового левериджу, тим вище за інших рівних умов буде його ефект.
У зв'язку з високою динамічністю цього показника він потребує постійного моніторингу в процесі управління ефектом фінансового левериджу.
Коефіцієнт фінансового левериджу є тим важелем (leverage в дослівному перекладі - важіль), який викликає позитивний або негативний ефект, одержуваний за рахунок відповідного його диференціала. При позитивному значенні диференціала будь-який приріст коефіцієнта фінансового левериджу буде викликати ще більший приріст коефіцієнта рентабельності власного капіталу, а при негативному значенні диференціала приріст коефіцієнта фінансового левериджу буде призводити до ще більшого темпу зниження коефіцієнта рентабельності власного капіталу. Іншими словами, приріст коефіцієнта фінансового левериджу викликає ще більший приріст його ефекту (позитивного чи негативного в залежності від позитивної або негативної величини диференціала фінансового левериджа).
Метод "мертвої точки" (або критичного обсягу продажів) стосовно до оцінки та прогнозування левериджу полягає у визначенні для кожної конкретної ситуації обсягу випуску, що забезпечує беззбиткову діяльність. У залежності від того, виробничий або фінансовий леверидж оцінюється, термін "беззбиткова діяльність" має різну інтерпретацію. У першому випадку під беззбиткової діяльністю розуміється діяльність, яка забезпечує валовий дохід. При несприятливих умовах весь валовий дохід може бути використаний на оплату відсотків по позиках і позиками. При аналізі фінансового левериджу оцінюється трансформація валового доходу в прибуток.
Модель залежно розглянутих показників може бути побудована графічно або аналітично.
Побудова графічної залежності утруднено, тому що вимагає ретельного поділу витрат за видами.
Аналітичне подання розглянутої моделі грунтується на наступній базовій формулі:
S = VC + FC + GI, (1.7)
де S - реалізація у вартісному вираженні;
VC - змінні виробничі витрати
FC - умовно-постійні виробничі витрати;
GI - валовий дохід.
Оскільки в основу аналізу закладений принцип прямо пропорційної залежності показників, виходячи з цього:
VC = k * S. (1.8)
Критичним вважається обсяг реалізації, при якому валовий дохід дорівнює нулю, тому:
S = k * S + FC (1.9)
Показник S у цій формулі характеризує критичний обсяг реалізації у вартісному вираженні, позначивши його Sm, отримаємо:
Sm = FC / 1 - k (1.10)
Цю формулу можна представити в більш наочному вигляді шляхом переходу до натуральних одиницях виміру. Для цього введемо такі додаткові позначення:
Q - обсяг реалізації в натуральному вираженні;
P - ціна одиниці продукції;
V - змінні виробничі витрати на одиницю продукції;
QC - критичний обсяг продажів у натуральних одиницях.
При цьому формула вона буде мати вигляд:
QC = FC / P - V (1.11)
Знаменник дробу в цій формулі називається ідеальним маржинальним доходом (C = PV). Економічний сенс критичної точки гранично простий, він характеризує кількість одиниць продукції, сумарний маржинальний дохід яких дорівнює сумі умовно-постійних витрат.
Ця формула може бути легко трансформована в формулу для визначення обсягу реалізації у натуральних одиницях (Qi), що забезпечує заданий валовий дохід (GI):
Qi = FC + GI / P - V (1.12)
2. Організаційно-економічна характеристика ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская ""
ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "" знаходиться в місті Володарськ, є районним центром. Відстань до обласного центру становить 60 км, до найближчої дорожньої станції "Сейму" - 2км, до пристані - 25 км. У семи кілометрах від міста Володарськ знаходиться автомобільна траса Москва-Нижній Новгород. Птахофабрика "Сеймовская" займає вигідне географічне та економічне становище в північно-Західно районі. По залізничних коліях і пристані здійснюється поставка зерна. Автотраса допомагає підприємству поставляти свою продукцію не тільки в різні торговельні точки області, але і за її межі. Газ надходить по трубопроводу від ВОлготрансгаза. Електроенергію поставляє Ніжновенерго.Підприємство є акціонерним товариством. Товариство є юридичною особою, має печатку із своїм найменуванням, розрахункові та інші рахунки в національній та іноземній валюті в установах банків.
ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "" заснована в 1964 році з потужністю 100 тисяч курей-несучок. Проектна потужність 750 тисяч курей-несучок.
Клімат району помірно-теплий. Річна сума температур в середньому 2499 єС, а сума температур вище 10 єС дорівнює 1850 єС-на півночі, 2000 єС-на півдні. Середня місячна і річна температура повітря наступна:
I - 12 єC, II - 7 єC, III-2 Cє, IV +3 єC, V +15 єC, VI +15 єC, VII +18 єC, VIII +17 Cє, IX + 10єC, X +3,2 єC, XI - 3, 8єC, XII - 9,9 єC.
За вегатаціонний період випадає близько 300-350 мм опадів. У районі переважають піщані грунти. Рельєф - хвиляста рівнина, порізана ярами і лощина.
Птахофабрика "Сеймовская" є підприємством індустріального типу. Спеціалізація виробництва - вирощування птиці - курей яєчних порід, виробництво і реалізація продуктів птахівництва - яєць та м'ясопродуктів, а також яєчного порошку, пера, різних м'ясних консервів та ковбас.
В даний час ВАТ "Птахофабрика" Сеймовская "є одним з найбільш найбільших підприємствах Російської Федерації з потужністю виробництва понад 250 млн. шт. яєць на рік. Підприємство являє собою сучасний агрохолдинг, до складу якого входять сельскохозпредпріятія Володарського, Бутурлинського, Червоножовтнева районів Нижегородської області та Гороховецком району Владимирської області. А в січні 2004 року було прийнято рішення про взяття в оренду на 49 років ще одного господарства, що знаходиться в Большеболдінском районі Нижегородської області.
Поряд з птахівництвом в господарстві розвивається і рослинництво, в останні роки. Основними виробничі напрямки рослинництва це вирощування зернових, зернобобових та коренеплодів.
У таблиці 2.2. представлена структура виручки від реалізації за період 2004-2006 рр..
| Таблиця 2.1. Структура виручки від продажу продукції за 3 роки в ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "" | ||||
| Види продукції | 2004р | 2005р | 2006р | 2006 у% |
| до 2004 | ||||
| 1. Продукція рослинництва - всього, т. грн. | 22506 | 1115 | 1816 | -91,93 |
| з них: | ||||
| - Зернові і зернобобові | 20494 | 630 | 786 | -96,16 |
| - Інша | 2012 | 485 | 1030 | -48,81 |
| 2. Продукція тваринництва - всього т. р.. | 627218 | 649983 | 665405 | 6,09 |
| з них: | ||||
| худоба та птиця у живій масі | 20735 | 19090 | 24003 | 15,76 |
| молоко, молочна продукція | 172444 | 181339 | 152137 | -11,78 |
| яйце | 434039 | 449554 | 489265 | 12,72 |
| 3. Інша продукція, роботи, послуги - всього, т. н. | 154519 | 131817 | 178354 | 15,43 |
| Разом | 804243 | 782915 | 845575 | 5,14 |
У таблиці 2.2. представлена динаміка і наявність виробничих ресурсів за три роки на кінець періоду.
| Таблиця 2.2. Динаміка та наявність виробничих ресурсів ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "" за 3 роки | ||||
| Показники | 2004р. | 2005р. | 2006р. | 2006 у% |
| до 2004 | ||||
| га | га | га | га | |
| Загальна земельна площа, | 3126 | 3126 | 3039 | -2,78 |
| в тому числі: | ||||
| Всього с / г угідь | 2125 | 2125 | 2125 | 0,00 |
| З них: | ||||
| Рілля | 1488 | 1488 | 1488 | 0,00 |
| пасовища | 637 | 637 | 637 | 0,00 |
| Ліси і чагарник | 181 | 181 | 181 | 0,00 |
| Ставки і водойми | 44 | 44 | 44 | 0,00 |
| Інші угіддя | - | |||
| Землі, зайняті пасовищами | 209 | 209 | 209 | 0,00 |
| 2. Чисельність працівників усього | 1659 | 1670 | 1687 | 1,69 |
| в тому числі в с / г виробництві | 942 | 937 | 689 | -26,86 |
| 3. Середньорічна вартість основних засобів, тис. руб. | 213729 | 255417 | 330342 | 54,56 |
| 100 га с / г угідь | 6837,12 | 8170,73 | 10870,1 | 58,99 |
| на 1 роб. Фондоозброєність | 128,83 | 152,94 | 195,82 | 52,00 |
| 4. Середньорічна вартість | ||||
| оборотних засобів (Стр.290) | 327852 | 432623 | 565169 | 72,39 |
| на 100 га с. г угідь | 10487,9 | 13839,5 | 18597,2 | 77,32 |
| на одного працівника | 197,62 | 259,056 | 335,014 | 69,52 |
Всі показники характеризують динаміки, збільшилися, що говорить про ефективність використання виробничих ресурсів.
У таблиці 2.3. представлена динаміка ефективності роботи птахофабрики за 3 роки.
| Таблиця 2.3. Динаміка ефективності роботи ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "" за 3 роки | ||||
| Види продукції | 2004р | 2005р | 2006р | 2006 у% |
| до 2004 | ||||
| 1. Виручка від продажу, тис. руб. | 804243 | 782915 | 845575 | 5,14 |
| на 100 га с / г угідь | 25727,54 | 25045,27 | 27824,12 | 8,15 |
| на 1 працівника | 484,78 | 468,81 | 501,23 | 3,39 |
| на 100 руб ОС | 376,3 | 306,5 | 256,0 | -31,98 |
| на 100 руб. обор. коштів | 245,31 | 299,25 | 149,61 | -39,01 |
| 2. Собівартість реалізованої продукції, тис. руб. | 589618 | 579811 | 679028 | 15,16 |
| 3. Прибуток або збиток від продажу, тис. руб. | 214625 | 203104 | 166547 | -22,40 |
| 4. Чистий прибуток (збиток), тис. руб. | 155779 | 152066 | 60556 | -61,13 |
3. Аналіз та управління капіталом у ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская ""
3.1. Аналіз структури капіталу
Капітал ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "" представлений двома складовими: власними та позиковими коштами. Динаміка розміру і структура капіталу розглянута в таблиці 3.1., Яка побудована на основі фінансової (бухгалтерської) звітності за період з 2004-2006 рр..| Таблиця 3.1. Динаміка розміру і структури капіталу на кінець року у ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "" | ||||||
| Найменування | 2004р | Частка | 2005р | Частка | 2006р | Частка |
| до підсумку,% | до підсумку,% | до підсумку,% | ||||
| Власний капітал | 617618 | 93,40 | 745057 | 89,28 | 790814 | 70,71 |
| Позиковий капітал усього | 43651 | 6,60 | 89489 | 10,72 | 327650 | 29,29 |
| в тому числі довгостроковий | 2900 | 0,44 | 47827 | 5,73 | 155885 | 13,94 |
| короткостроковий | 40751 | 3,64 | 41662 | 4,99 | 171765 | 15,36 |
| Разом | 661269 | 100,00 | 834546 | 100,00 | 1118464 | 100,00 |
На малюнку 3.1. представлена динаміка структури капіталу. За даними малюнка видно, що величина власного, довгострокового і короткострокового капіталу за період 2006-2007 рр.. зросла. У 2006 році величина власного капіталу склала 790,8 тис. руб., Довгострокового позикового капіталу 155,8 тис. руб., А короткострокового 171,7 тис. руб.
Табл.1. Динаміка структури капіталу в у ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "".
Після розгляду структури капіталу перейдемо до більш детального аналізу управління капіталом, як власним так і позикових.
Аналіз управління власним капіталом
Аналіз управління власним капіталом за період 2004-2006 рр.., Представлений у таблиці 3.2.
| Таблиця 3.2. Аналіз управління власним капіталом на кінець року у ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "" | ||||||
| Види продукції | 2004р | Частка | 2005р | Частка | 2006р | Частка |
| до підсумку,% | до підсумку,% | до підсумку,% | ||||
| Статутний капітал | 1000 | 0,16 | 1000 | 0,13 | 1000 | 0,13 |
| Додатковий капітал | 94354 | 15,3 | 94354 | 12,66 | 94354 | 11,93 |
| Резервний капітал | 150 | 0,0 | 150 | 0,02 | 150 | 0,02 |
| Нерозподілений прибуток (уюиток) | 522114 | 84,5 | 649830 | 87, 19 | 695311 | 87,92 |
| Разом: | 617618 | 100,0 | 745334 | 100,00 | 790815 | 100,00 |
- Статутного капіталу;
- Додаткового капіталу;
- Резервного капіталу;
- Нерозподіленого прибутку.
Як показує аналіз пророблений у таблиці 3.2., То власний капітал формується в основному за рахунок нерозподіленого прибутку, частка якого в 2006 році до загальної суми склала 87,92%. Можна сказати, що птахофабрика працює на накопичення власного капіталу. Структура власного капіталу представлена у вигляді малюнка 2. Дані малюнка 2 характеризують структуру власного капіталу на кінець 2006 року.
Рис.2. Структура власного капіталу на кінець 2006 року у ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "".
Динаміка зміни власного капіталу у ВАТ "Арофірма птахофабрика" Сеймовская "представлена так само в таблиці 3.3., Яка у по своїй повноті відображає дані звіту про змін капіталу форма 5.
| Таблиця 3.3. Динаміка зміни власного капіталу за 3 роки в ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "" | |||||
| Пказатель | Статутний капітал | Додатковий капітал | Резервний капітал | Нерозподілений прибуток (непокритий збиток | Разом |
| Залишок на 31.12. 2004 р | 1000 | 94353,00 | 150 | 522114 | 617617 |
| Зміна в обліковій політиці | х | х | х | ||
| Результат від переоцінки об'єктів основних засобів | х | х | |||
| Інші причини | х | ||||
| Залишок на 01.01. 2005 | 1000 | 94353 | 150 | 522114 | 617617 |
Результат від перерахунку іноземних валют | х | х | х | ||
| Чистий прибуток | х | х | х | 152342 | 152342 |
| Дивіденди | х | х | х | -10001 | -10001 |
| Відрахування до резервного фонду | х | х | |||
| Збільшення величини капіталу за рахунок: | х | х | |||
| додаткового випуску акцій | х | х | х | ||
| збільшення номінальної вартості акцій | х | х | х | ||
| реорганізація юридичної особи | х | х | |||
| інших внесків | |||||
| Зменшення величини капіталу за рахунок: | () | х | х | х | |
| зменшення номіналу акцій | () | х | х | х | |
| зменшення кількості акцій | () | х | х | ||
| реорганізація юридичної особи | () | х | х | ||
| інших причин | () | () | () | -14625 | -14625 |
| Залишок на 31 грудня 2005 | 1000 | 94353 | 150 | 649830 | 745333 |
| Зміна в обліковій політики | х | х | х | ||
| Результат від переоцінки об'єктів основних засобів | х | х | |||
| Інші причини | х | ||||
| Залишок на 1 січня звітного року | 1000 | 94353 | 150 | 649830 | 745333 |
| Результат від перерахунку іноземних валют | х | х | х | ||
| Чистий прибуток | х | х | х | 60556 | 60556 |
| Дивіденди | х | х | х | () | () |
| Відрахування до резервного фонду | х | ||||
| Збільшення величини капіталу за рахунок: | х | ||||
| додаткового випуску акцій | х | ||||
| збільшення номінальної вартості акцій | х | ||||
| реорганізація юридичної особи | х | ||||
| інших внесків | х | ||||
| Зменшення величини капіталу | х | ||||
| зменшення кількості акцій | х | ||||
| реорганізація юридичної особи | х | ||||
| інших причин | () | -15075 | -15075 | ||
| залишок на 31.12. 2006 | 1000 | 94353 | 150 | 695311 | 790814 |
3.3. Аналіз управління позиковим капіталом
Перед початком аналізу розглянемо зміна структури позикового капіталу в динаміці за 3 роки з 2004 по 2006 рік. Дані представимо у вигляді таблиці 3.4.| Таблиця 3.4. Динаміка розміру і структури позикового капіталу за 3 роки в ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "" | ||||||
| Види продукції | 2004р | Частка | 2005р | Частка | 2006р | Частка |
| до підсумку,% | до підсумку,% | до підсумку,% | ||||
| Довгостроковий позиковий капітал | 2900 | 12,66 | 47827 | 100 | 155885 | 60,92 |
| в т. ч. Позики і кредити | 2586 | 11,29 | 47827 | 100 | 155885 | 60,92 |
| Відкладені податкові зобов'язання | ||||||
| інші довгострокові зобов'язання | 314 | 1,37 | ||||
| Короткостроковий позиковий капітал | 20000 | 87,34 | 100000 | 39,08 | ||
| Разом позиковий капітал | 22900 | 100,00 | 47827 | 100 | 255885 | 100 |
Динаміка розміру і структури короткострокового позикового капіталу представлена на малюнку 3.5.
За даними таблиці 3.5. величина позикового короткострокового капіталу на кінець 2006 року збільшилася до 171765 рублів, збільшення відбулося за рахунок збільшення кредиторської заборгованості, сума якої склала 70274 рубля, так само відбулося збільшення позик і кредитів величина яких склала 100000 рублів.
| Таблиця 3.5. Динаміка розміру і структури короткострокового позикового Капіталу за 3 роки у ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "" | ||||||
| Види продукції | 2004р | Частка | 2005р | Частка | 2006р | Частка |
| до підсумку,% | до підсумку,% | до підсумку,% | ||||
| Позики і кредити | 20000 | 49,08 | 0,00 | 100000 | 58,22 | |
| Кредиторська заборгованість | 19777 | 48,53 | 40122 | 96,95 | 70274 | 40,91 |
| Заборгованість учасників по виплаті доходів | 155 | 0,38 | 319 | 0,77 | 188 | 0,11 |
| Доходи майбутніх періодів | 820 | 2,01 | 945 | 2,28 | 1303 | 0,76 |
| Разом позиковий капітал | 40752 | 100 | 41386 | 100,00 | 171765 | 100,0 |
| Таблиця 3.6. Динаміка розміру і структури кредиторської заборгованості за 3 роки (на кінець року) у ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "" | ||||||
| Види продукції | 2004р | Частка | 2005р | Частка | 2006р | Частка |
| до підсумку,% | до підсумку,% | до підсумку,% | ||||
| Заборгованість перед постачальниками і підрядниками | 9317 | 47,11 | 18327 | 45,68 | 35150 | 50,02 |
| Заборгованість перед персоналом | 3199 | 16,18 | 7973 | 19,87 | 10110 | 14,39 |
| Заборгованість перед державними позабюджетними фондами | 295 | 1,49 | 1120 | 2,79 | 1372 | 1,95 |
| Заборгованість з податків і зборів | 833 | 4,21 | 2532 | 6,31 | 2905 | 4,13 |
| Інші кредитори | 6133 | 31,01 | 10170 | 25,35 | 20737 | 29,51 |
| Разом | 19777 | 100,00 | 40122 | 100,00 | 70274 | 100,00 |
Аналіз напрямки та ефективності використання капіталу.
Аналіз напрями ефективності використання капіталу представлений у таблиці 3.7. за три роки на кінець періоду.
| Таблиця 3.7. Аналіз напрямки та ефективності використання капіталу підприємства за 3 роки (на кінець року) у ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "" | ||||||
| Види продукції | 2004р | Частка | 2005р | Частка | 2006р | Частка |
| до підсумку,% | до підсумку,% | до підсумку,% | ||||
| Необоротні активи всього | 324942 | 100,00 | 349278 | 100,00 | 473394 | 100,00 |
| у тому числі власні | 322042 | 99,11 | 301451 | 86,31 | 317509 | 67,07 |
| позикові | 2900 | 0,89 | 47827 | 13,69 | 155885 | 32,93 |
| Оборотні активи | 379978 | 100,00 | 485268 | 100,00 | 645070 | 100,00 |
| в т. ч. Власні | 295576 | 77,79 | 443606 | 91,41 | 473305 | 73,37 |
| позикові | 40751 | 10,72 | 41662 | 8,59 | 171765 | 26,63 |
Розглянута ефективність оборотних активів показала, що у 2004 році за рахунок власних коштів формується 77,79%, за рахунок позикових 10,72%, в 2005 році частка власних коштів у формуванні оборотних активів збільшилася до 91,41%, а позикових зменшилася і склала 8,59%. У 2006 році частка власних коштів у формуванні оборотних активів склала 73,37%, а позикових 26,63%.
Зробили висновок що як і необоротні активи так і оборотні активи в основному формуються за рахунок власних коштів, що є позитивним моментом в діяльності фабрики. Хоча у 2006 році частка позикового капіталу виросла в порівнянні з 2004 роком.
Аналіз напрямки та використання власного і позикового капіталу представлений за 3 роки в таблиці 3.7.
| Таблиця 3.8. Динаміка, що характеризує ефективність управління капіталом за 3 роки (на кінець року) у ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "" | ||||
| Види продукції | 2004р | 2005р | 2006р | |
| Оборотність власного капіталу кількість обертів | 1,30 | 1,05 | 1,07 | |
| днів | 0,0036 | 0,0029 | 0,0030 | |
| Оборотність позикового капіталу кількість обертів | 0,054 | 0,114 | 0,387 | |
| днів | 0,0002 | 0,0003 | 0,0011 | |
| Оборотність сукупного капіталу кількість обертів | 0,82 | 1,07 | 1,32 | |
| днів | 0,0023 | 0,0030 | 0,0037 | |
| Рентабельність власного капіталу,% | 25,22 | 20,41 | 7,66 | |
| Рентабельність сукупного капіталу,% | 23,56 | 18,22 | 5,41 | |
| Термін окупності, років | 3,96 | 4,90 | 13,06 | |
Дані таблиці 3.8 показують, що за період 3 роки 2004-2006 рр.., Ефективність управління капіталом значно погіршилася, про це свідчать всі розраховані показники. Оборотність власного капіталу збільшилася, що говорить про зменшення частки власного капіталу. У 2004 році його оборотність склала 1,3 оборот 2006 оборотність склали 1,07 оборот,
Оборотність сукупного капіталу так само збільшилася і склав 1,32 оборот. Хоча показники рентабельності капіталу значно знизилася рентабельність власного капіталу в 2004 році склала 25,22%, а в 2006 році 7,66%. Рентабельність сукупного капіталу в 2004 році склала 23,22%, а в 2006 році 5,41%.
Термін окупності в 2004 році склав 3,96 років а в 2006 році 13,06 років.
Дані таблиці характеризую обсяг продажів за 2007 рік, не дивлячись на те що підприємство веде неефективну політику у використанні капіталу, але за даними таблиці по розглянутій продукції підприємство має великий запас міцності, хоча і має прагнути збільшити дані показники.
Формування фінансового левереджа представлено в таблиці 4.2.
Аналіз наведених даних дозволяє побачити що ефект фінансового левереджу розглянутого в 1 розділі даної роботи відсутній, тому що використання позикового капіталу не приносить за період 2004-2006 рр.. приріст прибутку на власний капітал, а навпаки зменшує її про що свідчать розрахункові показники таблиці 4.2.
1. Виручки в динаміці за 3 роки з 2004-2006 рр.. змінилася, знизилася продукція рослинництва на 8,7%, а виручка від продукції тваринництва збільшилася на 6,09%, збільшення відбулося за рахунок продажу яєць на 12,72%, спостерігається так же спад продажу продукції худоби про що свідчать показник-11, 78 %.
2. Зміна в сільськогосподарських угідь відбулися у загальній земельній площі вона скоротилася на 2,78%. У структурі чисельності працівників так само відбулися зміни загальна чисельність збільшилася на 17 працівників, але скоротилася чисельність працівників зайнятих у с / г виробництві. Середньорічна вартість основних засобів у 2006 році збільшилася на 54,56%, що є позитивним моментом, середньорічна вартість оборотних засобів збільшилася на 72,39%.
3. Виторг виріс в 2006 році в порівнянні з 2004 роком усього на 5,14%, собівартість реалізованої продукції зросла на 15,16%, що спричинило за собою зниження прибутку від продажів на 22,40%, чистий прибуток скоротився 61,13%, що говорить про не ефективній роботі господарства.
4. За аналізований період 2004-2005 рр.., У структурі капіталу питома вага за розміром займає власний капітал, хоча до кінця 2006 року його частка знизилася і склала 70,71%. Зросла частка позикового капіталу в 2006 році вона становила 6,6% від загальної величини капіталу, а до кінця 2007 року вона склала 29,29%. Розглянута структура позикового капіталу в 2006 році на частку довгострокового капіталу 13,94% від загальної суми, і 15,36% належить до короткострокових.
5. Власний капітал формується в основному за рахунок нерозподіленого прибутку, частка якого в 2006 році до загальної суми склала 87,92%. Можна сказати, що птахофабрика працює на накопичення власного капіталу.
6. Власного капіталу птахофабрики відбувається за рахунок нерозподіленого прибутку, яка до кінця 2006 року склали 695311 рублів 87,92% від загальної суми власного капіталу 790814 рублів.
7. Позиковий капітал до кінця 2006 року перебуває на 69,92% з довгострокового капіталу і 39,08% з короткострокового капіталу.
8. Структура короткострокового позикового капіталу за період 2006-2007 рр.., Показала що збільшення відбулося за рахунок кредиторської заборгованості.
9. Структура кредиторської заборгованості та зміна її розміру за період 2004-2006 рр.. відбулося за рахунок збільшення величина заборгованості перед постачальниками і підрядчиками до кінця 2004 року склала 9317тис. руб. а до кінця 2006 року склала 35150 тис. руб., змінилася і структура даної статті заборгованості до кінця 2004 року в загальній величині кредиторської заборгованості вона становила 47,11%, а в 2006 році 50,02%. У цілому по кожній статті кредиторської заборгованості спостерігається збільшення, заборгованість перед персоналом до кінця 2004 3199 тис. руб. а до кінця 2006 року 10110 тис. руб., заборгованість перед державними позабюджетними фондами до кінця 2004 295 тис. руб. а до кінця 2006 року 1372 тис. руб., заборгованість з податків і зборів до кінця 2004 833 тис. руб. а до кінця 2006 року 2905 тис. руб., інші кредитори кінця 2004 6133 тис. руб. а до кінця 2006 року 20737 тис. руб.
Формування внеооборотних активів в 2004 році на 99,11% за рахунок власних коштів і на 0,89% за рахунок довгострокових позикових коштів, у 2005 році 86,31% за рахунок власних, і 13,69% за рахунок позикових, у 2006 році 67,07% за рахунок власних коштів, 32,93% за рахунок позикових. У динаміці частка власного капіталу у формуванні необоротних активів знизилася, що говорить про зниження ефективності роботи птахофабрики.
Необоротні активи так і оборотні активи в основному формуються за рахунок власних коштів, що є позитивним моментом в діяльності фабрики. Хоча у 2006 році частка позикового капіталу виросла в порівнянні з 2004 роком.
10. Ефективність управління капіталом значно погіршилася, про це свідчать всі розраховані показники. Оборотність власного капіталу збільшилася, що говорить про зменшення частки власного капіталу. У 2004 році його оборотність склала 1,3 оборот 2006 оборотність склали 1,07 оборот,
11. Оборотність сукупного капіталу так само збільшилася і склав 1,32 оборот. Хоча показники рентабельності капіталу значно знизилася рентабельність власного капіталу в 2004 році склала 25,22%, а в 2006 році 7,66%. Рентабельність сукупного капіталу в 2004 році склала 23,22%, а в 2006 році 5,41%. Термін окупності в 2004 році склав 3,96 років а в 2006 році 13,06 років.
12. Ефект фінансового левереджу розглянутого в 1 розділі даної роботи відсутній, тому що використання позикового капіталу не приносить за період 2004-2006 рр.. приріст прибутку на власний капітал, а навпаки зменшує її про що свідчать розрахункові показники таблиці 4.2.
У цілому потрібно відзначити про погіршення роботи птахофабрики в 2007 році, тому що залучення позикових коштів не призвело до збільшення прибутку, а тільки збільшило витрати підприємства.
2. Бланк І.А. Фінансовий менеджмент: Навчальний курс. - К.: "Ніка-Центр", Ельга - 2006. - 528 с.
3. Бланк І.А. Управління формуванням капіталу. - К.: "Ніка-Центр", 2005. - 512 с.
4. Брігхем Ю., Гапенскі Л. Фінансовий менеджмент: Повний курс: У 2-Х т. / Пер. з англ. під ред. В. В. Ковальова. СПб.: Економічна школа, 2004 р. Т.1. - 497 с.
5. Вертакова Ю.В., Кузьбожев Е.Н. Попереджуюче управління на основі інформаційних технологій: Учеб. посібник / / За ред. д-ра екон. наук Е.Н. Кузьбожев; Курськ. держ. техн. ун-т. Курськ, 2007. - 152с.
6. Грачов А.В. Зростання власного капіталу, фінансовий важіль і платоспроможність підприємства / / Фінансовий менеджмент. - 2006. - № 2. -С.21-34.
7. Єфімова О.В. Аналіз власного капіталу / / Бухгалтерський облік. - 2004. - № 1. - С.95-101.
8. Каратуев А.Г. Фінансовий менеджмент: Навчально-довідковий посібник. - М.: ІД ФБК-ПРЕС, 2006. - 496 с.
9. Ковальов В.В. Управління фінансами: Навчальний посібник. - М.: ФБК-ПРЕС, 2006. - 160 с.
10. Лобанов Є.М., Лімітовскій М.А. Управління фінансами: 17-модульна програма для менеджерів "Управління розвитком організації". Модуль 14. -М.: "ИНФРА-М", 2005. - 280с.
11. Парамонов А.В. Облік і аналіз підприємницького капіталу / / Аудит і фінансовий аналіз. - 2006 - № 1. - С.25 - 72.
12. Парушіна Н.В. Аналіз власного та залученого капіталу / / Бухгалтерський облік. - 2004. - № 3. - С.72 - 78.
13. Потапов А.Л. Застосування імітаційної комп'ютерної моделі для визначення оптимальної структури довгострокового капіталу фірми / / Фінансовий менеджмент. - 2005. - № 1. -С.35-43.
14. Теплова Т.В. Фінансові рішення: стратегія і тактика: навчальний посібник. -М.: ИЧП "Видавництво Міністр", 2004. - 264 с.
15. Фінансовий менеджмент: теорія і практика. Підручник / За ред. Є.С. Стоянової. - 2-е вид., Перераб і доп. -М.: Вид-во Перспектива, 2003. - 574с.
16. Економічний аналіз: Підручник для вузів / Під. ред. Л.Т. Гіляровський. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. -527 С.
Оборотність сукупного капіталу так само збільшилася і склав 1,32 оборот. Хоча показники рентабельності капіталу значно знизилася рентабельність власного капіталу в 2004 році склала 25,22%, а в 2006 році 7,66%. Рентабельність сукупного капіталу в 2004 році склала 23,22%, а в 2006 році 5,41%.
Термін окупності в 2004 році склав 3,96 років а в 2006 році 13,06 років.
4. Шляхи підвищення ефективності використання капіталу
У даному роздягли зробили розрахунок беззбиткового обсягу продажів за 2007 рік. Расче5тние дані представили у вигляді таблиці 4.1.| Таблиця 4.1. Розрахунок беззбиткового обсягу продажів продукції | |||
| Види продукції | зерно | молоко | |
| 1. Фактичний обсяг продажів | 1965,00 | 15895,00 | |
| 2. Виручка від продажів | 1816,0000 | 17371,0000 | |
| 3. Ціна за 1 центнер | 0,924 | 1,093 | |
| 4. Сума витрат реалізованої продукції | 1576,0000 | 15451,0000 | |
| з них постійні витрати | 693,44 | 6798,44 | |
| змінні витрати | 882,56 | 8652,56 | |
| змінні витрати на 1 ц | 0,45 | 0,54 | |
| 6. Питома вага маржинальний дохід | 240,0000 | 1920,0000 | |
| 8. Беззбитковий обсяг продажів, в крб. | 693,02 | 6797,85 | |
| в центнерах | 749,89 | 6220,24 | |
| 8. Запас фінансової міцності | |||
| в центнерах | 1215,11 | 9674,76 | |
| в тис. руб. | 1122,98 | 10573,15 | |
| у відсотках | 61,838 | 60,867 | |
Формування фінансового левереджа представлено в таблиці 4.2.
| Таблиця 4.2. Формування ефекту фінаансового левереджа | |||
| Найменування статті | 2004р | 2005р | 2006р |
| Загальний капітал | 661269 | 834546 | 1118464 |
| Власний капітал | 617618 | 745057 | 790814 |
| Позиковий капітал усього | 43651 | 89489 | 327650 |
| Сума валового прибутку | 214625,00 | 203104,00 | 166547,00 |
| Коеффеціент валової рентабельності | 32,46 | 24,34 | 14,89 |
| Сума податку на прибуток | 2679,00 | 2048 | 2254 |
| Сума чистого прибутку | 155779,00 | 152066,00 | 60556,00 |
| Коефіцієнт фінансової рентабельності | 23,56 | 18,22 | 5,41 |
| Приріст рентабельності власного капіталу у зв'язку з використанням позикового капіталу щодо до 2004 року | -5,34 | -12,81 | |
Висновки і пропозиції
Нами проведено аналіз управління і використання власного і позикового капіталу у ВАТ "Агрофірма птахофабрика" Сеймовская "" за період 2004-2006 рр..1. Виручки в динаміці за 3 роки з 2004-2006 рр.. змінилася, знизилася продукція рослинництва на 8,7%, а виручка від продукції тваринництва збільшилася на 6,09%, збільшення відбулося за рахунок продажу яєць на 12,72%, спостерігається так же спад продажу продукції худоби про що свідчать показник-11, 78 %.
2. Зміна в сільськогосподарських угідь відбулися у загальній земельній площі вона скоротилася на 2,78%. У структурі чисельності працівників так само відбулися зміни загальна чисельність збільшилася на 17 працівників, але скоротилася чисельність працівників зайнятих у с / г виробництві. Середньорічна вартість основних засобів у 2006 році збільшилася на 54,56%, що є позитивним моментом, середньорічна вартість оборотних засобів збільшилася на 72,39%.
3. Виторг виріс в 2006 році в порівнянні з 2004 роком усього на 5,14%, собівартість реалізованої продукції зросла на 15,16%, що спричинило за собою зниження прибутку від продажів на 22,40%, чистий прибуток скоротився 61,13%, що говорить про не ефективній роботі господарства.
4. За аналізований період 2004-2005 рр.., У структурі капіталу питома вага за розміром займає власний капітал, хоча до кінця 2006 року його частка знизилася і склала 70,71%. Зросла частка позикового капіталу в 2006 році вона становила 6,6% від загальної величини капіталу, а до кінця 2007 року вона склала 29,29%. Розглянута структура позикового капіталу в 2006 році на частку довгострокового капіталу 13,94% від загальної суми, і 15,36% належить до короткострокових.
5. Власний капітал формується в основному за рахунок нерозподіленого прибутку, частка якого в 2006 році до загальної суми склала 87,92%. Можна сказати, що птахофабрика працює на накопичення власного капіталу.
6. Власного капіталу птахофабрики відбувається за рахунок нерозподіленого прибутку, яка до кінця 2006 року склали 695311 рублів 87,92% від загальної суми власного капіталу 790814 рублів.
7. Позиковий капітал до кінця 2006 року перебуває на 69,92% з довгострокового капіталу і 39,08% з короткострокового капіталу.
8. Структура короткострокового позикового капіталу за період 2006-2007 рр.., Показала що збільшення відбулося за рахунок кредиторської заборгованості.
9. Структура кредиторської заборгованості та зміна її розміру за період 2004-2006 рр.. відбулося за рахунок збільшення величина заборгованості перед постачальниками і підрядчиками до кінця 2004 року склала 9317тис. руб. а до кінця 2006 року склала 35150 тис. руб., змінилася і структура даної статті заборгованості до кінця 2004 року в загальній величині кредиторської заборгованості вона становила 47,11%, а в 2006 році 50,02%. У цілому по кожній статті кредиторської заборгованості спостерігається збільшення, заборгованість перед персоналом до кінця 2004 3199 тис. руб. а до кінця 2006 року 10110 тис. руб., заборгованість перед державними позабюджетними фондами до кінця 2004 295 тис. руб. а до кінця 2006 року 1372 тис. руб., заборгованість з податків і зборів до кінця 2004 833 тис. руб. а до кінця 2006 року 2905 тис. руб., інші кредитори кінця 2004 6133 тис. руб. а до кінця 2006 року 20737 тис. руб.
Формування внеооборотних активів в 2004 році на 99,11% за рахунок власних коштів і на 0,89% за рахунок довгострокових позикових коштів, у 2005 році 86,31% за рахунок власних, і 13,69% за рахунок позикових, у 2006 році 67,07% за рахунок власних коштів, 32,93% за рахунок позикових. У динаміці частка власного капіталу у формуванні необоротних активів знизилася, що говорить про зниження ефективності роботи птахофабрики.
Необоротні активи так і оборотні активи в основному формуються за рахунок власних коштів, що є позитивним моментом в діяльності фабрики. Хоча у 2006 році частка позикового капіталу виросла в порівнянні з 2004 роком.
10. Ефективність управління капіталом значно погіршилася, про це свідчать всі розраховані показники. Оборотність власного капіталу збільшилася, що говорить про зменшення частки власного капіталу. У 2004 році його оборотність склала 1,3 оборот 2006 оборотність склали 1,07 оборот,
11. Оборотність сукупного капіталу так само збільшилася і склав 1,32 оборот. Хоча показники рентабельності капіталу значно знизилася рентабельність власного капіталу в 2004 році склала 25,22%, а в 2006 році 7,66%. Рентабельність сукупного капіталу в 2004 році склала 23,22%, а в 2006 році 5,41%. Термін окупності в 2004 році склав 3,96 років а в 2006 році 13,06 років.
12. Ефект фінансового левереджу розглянутого в 1 розділі даної роботи відсутній, тому що використання позикового капіталу не приносить за період 2004-2006 рр.. приріст прибутку на власний капітал, а навпаки зменшує її про що свідчать розрахункові показники таблиці 4.2.
У цілому потрібно відзначити про погіршення роботи птахофабрики в 2007 році, тому що залучення позикових коштів не призвело до збільшення прибутку, а тільки збільшило витрати підприємства.
Список літератури
1. Балабанов І.Т. Основи фінансового менеджменту: Учеб. Посібник. - 3-е изд., Перераб. і доп. -М.: Фінанси і статистика, 2005. - 528 с.2. Бланк І.А. Фінансовий менеджмент: Навчальний курс. - К.: "Ніка-Центр", Ельга - 2006. - 528 с.
3. Бланк І.А. Управління формуванням капіталу. - К.: "Ніка-Центр", 2005. - 512 с.
4. Брігхем Ю., Гапенскі Л. Фінансовий менеджмент: Повний курс: У 2-Х т. / Пер. з англ. під ред. В. В. Ковальова. СПб.: Економічна школа, 2004 р. Т.1. - 497 с.
5. Вертакова Ю.В., Кузьбожев Е.Н. Попереджуюче управління на основі інформаційних технологій: Учеб. посібник / / За ред. д-ра екон. наук Е.Н. Кузьбожев; Курськ. держ. техн. ун-т. Курськ, 2007. - 152с.
6. Грачов А.В. Зростання власного капіталу, фінансовий важіль і платоспроможність підприємства / / Фінансовий менеджмент. - 2006. - № 2. -С.21-34.
7. Єфімова О.В. Аналіз власного капіталу / / Бухгалтерський облік. - 2004. - № 1. - С.95-101.
8. Каратуев А.Г. Фінансовий менеджмент: Навчально-довідковий посібник. - М.: ІД ФБК-ПРЕС, 2006. - 496 с.
9. Ковальов В.В. Управління фінансами: Навчальний посібник. - М.: ФБК-ПРЕС, 2006. - 160 с.
10. Лобанов Є.М., Лімітовскій М.А. Управління фінансами: 17-модульна програма для менеджерів "Управління розвитком організації". Модуль 14. -М.: "ИНФРА-М", 2005. - 280с.
11. Парамонов А.В. Облік і аналіз підприємницького капіталу / / Аудит і фінансовий аналіз. - 2006 - № 1. - С.25 - 72.
12. Парушіна Н.В. Аналіз власного та залученого капіталу / / Бухгалтерський облік. - 2004. - № 3. - С.72 - 78.
13. Потапов А.Л. Застосування імітаційної комп'ютерної моделі для визначення оптимальної структури довгострокового капіталу фірми / / Фінансовий менеджмент. - 2005. - № 1. -С.35-43.
14. Теплова Т.В. Фінансові рішення: стратегія і тактика: навчальний посібник. -М.: ИЧП "Видавництво Міністр", 2004. - 264 с.
15. Фінансовий менеджмент: теорія і практика. Підручник / За ред. Є.С. Стоянової. - 2-е вид., Перераб і доп. -М.: Вид-во Перспектива, 2003. - 574с.
16. Економічний аналіз: Підручник для вузів / Під. ред. Л.Т. Гіляровський. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. -527 С.