Біржі

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

ЗМІСТ
 
Введення ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 3
Глава I. Типи, види і функції бірж
1.1 Типи і види бірж ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 4
1.2 Функції бірж ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .8
Глава II. Товарна біржа
2.1 Товарна біржа, як частину ринку ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 9
2.2 Членство і керування на біржі ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .10
2.3 Організація роботи товарних бірж ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 12
2.4 Базові операції на товарній біржі ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 15
Глава III. Фондові біржі
3.1 Виникнення і структура фондової біржі ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 16
3.2 Фондова біржа та її зв'язок з кредитно-фінансовими інститутами ... ... ... ... ... .. 18
3.3 Роль фондової біржі ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 18
3.4 Операції з цінними паперами ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 20
3.5 Розвиток фондового ринку ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 22
Глава IV. Валютні біржі ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .23
Висновок ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 24
Література ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .26
Додаток ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... 27
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
ВСТУП
 
Слово "Біржа" походить від латинського " ​​Bursa "і німецького " ​​Borse ", що означає гаманець. Виникнення біржі пов'язують з містом Брюгге в Нідерландах, де в XV ст. на площі біля будинку купця Ван дер Бурсі зібралися купці з різних країн для обміну торговою інформацією , купівлі іноземних векселів та інших торгових операцій без попередньої ' явища конкретного предмета купівлі-продажу. На фамільному гербі купця як раз і були зображені три грошових гаманця . Ці гаманці і дали біржі її назву. А попередниками (можна сказати, прабатьками) сучасної біржі були ринки і ярмарки. На ринках торгівля велася регулярно, але в отлич і е від біржі товар продавався готівковий, і покупці, звичайно, були споживачами товару. На ярмарках наявний товар не був присутній, а торгівля здійснювалася за зразками, оптових партій і купували його торгові посередники, але організовувалися ярмарки лише кілька разів на рік. Як правило, ярмарок служила розвитку міжнародного торгового обороту, а ринок - обороту обмеженої кількості районів. З розвитком промисловості виникла необхідність у постійному оптовому ринку, який пов'язав би між собою зростаючі господарські області. Такий ринок склався в ході розвитку торгівлі між Іспанією і Голландією в XYI столітті у формі біржі. Бір ж а - це організований , регулярно діючий ринок, на якому здійснюється торгівля цінними паперами (фондова) , оптова торгівля за стандартами і зразками (товарна) або валютою (валютна) за цінами , офіційно встановлюються на основі попиту і пропозиції. Перші біржі з'явилися в Італії (Венеція , Генуя , Флоренція), де на основі виникли міжнародних мануфактур зростала зовнішня торгівля, а також у великих торгових містах інших країн . Першої міжнародної біржею , що відповідає новому рівню розвитку продуктивних сил , вважається біржа в Антверпені. Вона була заснована в 1531 р , мало власне приміщення , над входом у яке красувалася легендарна напис "In usum negotiatorum cujuseungue nat fc Jiniguae" означало " Для торгових людей всіх народів і мов " .
На початку XYII ст. найбільш важливу роль грала біржа в Амстердамі, яка одночасно була товарної та фондової. Тут вперше з'явилися термінові угоди, а техніка біржових операцій досягла досить високого рівня. На цій біржі котирувалися не тільки облігації державних позик Голландії, Англії, Португалії, Іспанії, але й акції голландських і британських ост-індської, а пізніше і вест-индских торгових компаній. У XYIII столітті зростання державної задолж ен ності змушував робити угоди, де в якості товару виступали цінні папери, вже регулярно. У цей період розквітало колоніальне господарство. Постійно створювалися акціонерні товариства, частки участі, в яких скуповувалися цілою армією спекулянтів. Будівництво залізниць в XIX ст., А також бурхливий розвиток промислового виробництва зажадало розвитку акцій і перетворення їх у важливий фінансовий інструмент. "New Vork Stock Exchange" або "Уолт-Стріт" - одна з найбільших бірж, яка сьогодні відіграє провідну роль серед бірж усього Світу. Своїм популярним назвою вона зобов'язана вулиці, на якій знаходиться будівля біржі. З Уолл-Стріт прийнято пов'язувати весь ринок капіталу США. Що і як відбувається на цій біржі - часто має далеко ід у щие наслідки для бірж всього Світу, недарма серед біржових спекулянтів ходить такий вислів - "В Америці чхнути, а в Європі - нежить."

1. Типи, види, і функції бірж

1.1 Типи і види бірж


Біржа має 1 :
- Організаційну основу;
Біржа, з точки зору організаційної основи, - це добре обладнане ринкове місце, надане брокерам і дилерам, тобто професіоналам біржової справи.
- Економічну основу;
З економічної точки зору, - це організований у певному місці регулярно діючий за встановленими правилами оптовий ринок, на якому відбувається торгівля цінних паперів, оптова торгівля за зразками і стандартами, за договорами і контрактами на їх поставку в майбутньому, а також продаж валюти і рідкісноземельних металів за цінами офіційно встановленим на основі попиту і пропозиції.
- Юридичну основу.
Біржа є юридичною особою, має відокремлене майно, може бути позивачем і відповідачем у суді, арбітражному державному суді (третейському суді).
Біржі класифікують за різними ознаками:
1. вид біржового товару;
2. принцип організації (роль держави);
3. форма участі відвідувачів у біржових торгах;
4. номенклатура товарів є об'єктом біржового торгу;
5. місце та роль у світовій торгівлі;
6. типи угод;
А саме:
1. Біржовий товар.
- Товарні біржі;
- Фондові біржі;
- Валютні біржі;
- Біржі праці.
2. Принцип організації.
- Публічно-правові
Публічно-правова (державна) біржа. В Україні біржі носять публічно-правовий характер. Членом такої біржі може бути будь-який підприємець, який занесений в торговий реєстр і несучий певний торговий оборот.
- Приватно-правові
Мають більш замкнутий характер, доступ тільки вузького кола осіб, які входять в біржову корпорацію. Характерні для Англії і США.
3. Форма участі відвідувачів у торгах.
· Відкриті біржі
Контракти можуть укладати і клієнти біржі як самостійно, так і через посередників.
Поділяють на:
- Чисто відкриті біржі
не обов'язково користуватися послугами посередників.
- Відкрита біржа змішаного типу
з продавцями і покупцями працюють біржові посередники:
брокери -   виконують посередницькі функції від імені своїх клієнтів, за своє посередництво отримують комісійні, які називають брокерськими, або куртаж.
дилери - проводять операції в основному за свій рахунок і працюють з конкретним видом цінних паперів, укладаючи угоди з брокерами та між собою. Зазвичай дилери представляють собою звичайних біржових спекулянтів, які наживаються на курсовій різниці цінних паперів.
· Закриті
Угоди можуть укладатися лише між біржовими маклерами і брокерами, що представляють інтереси і виступають від імені, як учасників біржі, так і разових покупців.
4. Номенклатура товарів.
- Універсальні біржі
- Спеціалізовані
5.Место і роль біржі в світовій торгівлі.
· Міжнародні
Міжнародна біржа - особливий вид постійно діючого оптового ринку, що охоплює декілька держав, на якому відбуваються угоди купівлі-продажу на певні біржові товари, обслуговують конкретні світові товарні і фондові ринки. На таких біржах можуть брати участь представники ділових кіл різних країн.
Для Міжнародних бірж характерно:
- Забезпечення вільного перекладу прибутку, отриманої за біржовими угодами;
- Укладання спекулятивних (арбітражних) угод (ця угода дає можливості отримання прибутку на різниці котирувальних цін).
· Національні
Національні біржі враховують:
- Особливості розвитку виробництва, обігу, споживання, матеріальних ресурсів даної країни;
- Валютний, податковий, торговий режими даної держави
- Перешкоджають проведенню арбітражних угод і участі в біржовій торгівлі осіб і фірм, які не є резидентами країни.
6.Тіпи угод
· Біржі реального товару
Початковий етап біржової торгівлі. Істотною рисою цієї біржі є обов'язковий продаж і постачання товару після проведення торгів. За обсягом біржового обороту біржі реального товару становить 10-15%.
· Ф'ючерсні біржі
Правила торгівлі по ф'ючерсних контрактах відкривають можливості: за продавцем зберігається право вибору - доставити продукцію або відкупити терміновий контракт до настання терміну поставки товару; покупець - прийняти товар або перепродувати терміновий контракт до настання терміну поставки. Серед переваг, які представляють ф'ючерсні контракти, можна виділити:
- Поліпшення планування.
Розглянемо на прикладі країни, що робить продукт на експорт. Скажімо, какао. Як вона буде планувати свою стратегію збуту? Вона може:
а) знаходити покупця кожен місяць або кожен квартал, коли продукт готовий;
б) продавати всю кількість продукту першому покупцеві, який оголошується, за ціною, яку він запропонує;
в) звернутися до "ф'ючерсними" ринкам, скориставшись наданим біржею механізмом фіксованої ціни, а продати свій продукт у найбільш зручний час найкращому покупцю.
Простота і привабливість ф'ючерсних контрактів полягає ще в тому, що виробник какао, вступаючи в таку торгівлю і, захищаючи себе від ризику принести збитки на своєму продукті, дає можливість виробнику шоколаду придбати це какао, з доставкою в майбутньому і, таким чином, застрахувати себе від перебоїв у постачанні сировиною.
- Вигода.
Будь-яка торгова операція вимагає наявності торгових партнерів. Але далеко не завжди легко знайти в потрібний момент придатного покупця і продавця. "Ф'ючерсні" ринки дозволяють уникнути подібної неприємної ситуації і робити покупку і продаж без конкретно названого партнера. Більш того, "ф'ючерсні" ринки дозволяють отримати або сплатити найкращу ціну на даний момент. При наявності ф'ючерсного контракту і продавець, і покупець мають в запасі час, щоб купити або продати товар у майбутньому з найкращою вигодою для себе, не зв'язуючи себе з певним партнером.
- Надійність.
Більшість бірж мають розрахункові палати, через які продавцями і покупцями виробляються всі розрахункові операції. Це дуже важливий момент, хоча біржа і не є прямим учасником торгової операції, вона фіксує і підтверджує всяку купівлю і продаж. Коли на біржі виробляється купівля продаж якогось товару, розрахункова палата має від продавця і покупця відповідне забезпечення цієї угоди. Контракт, реалізований за посередництвом розрахункової палати, у багатьох відносинах надійніше контракту з будь-яким конкретним партнером, включаючи державні агентства.
- Конфіденційність.
Ще одна важлива риса "ф'ючерсних" ринків - анонімність, якщо вона бажана для продавця або покупця. Для багатьох найбільших виробників і покупців, чиї продажі і закупівлі мають потужний вплив на світовий ринок, можливість продати або купити товар конфіденційно має дуже важливе значення. У таких випадках біржові контракти незамінні.
- Швидкість.
Більшість бірж, що особливо мають справу з товарами широкого споживання, може дозволити швидку реалізацію контрактів і товарів без зміни цін. Завдяки цьому торгівля відбувається дуже швидко. Як це відбувається? Наприклад, хтось хоче купити 10000т. цукру. Він може це зробити, купивши 200 ф'ючерсних контрактів по 50т на один контракт. Така угода може бути зроблена за кілька хвилин. Далі, всі 200 контрактів гарантовані, і тепер у покупця є час для переговорів на надання більш вигідних умов.
- Гнучкість.
У ф'ючерсних контрактах закладений колосальний потенціал здійснювати з їх допомогою незліченна безліч варіантів операцій. Адже і продавець, і покупець мають можливість, як поставити (прийняти) реальний товар, так і перепродати біржовий контракт до настання терміну поставки, що відкриває перспективи широкої і різноманітної варіантності.
- Ліквідність.
Кажучи загалом, "ф'ючерсні" ринки мають величезний потенціал для безлічі операцій, пов'язаних з швидким "переливом" капіталу і товарів, тобто ліквідністю. Одним з показників ліквідності є загальний обсяг торгівлі на біржах. Обсяг торгівлі на ф'ючерсних біржах тільки з товарами перевищує 2. 5трлн. дол
- Можливість арбітражних операцій.
Завдяки гнучкості ринку і точно визначених стандартів цих контрактів, відкриваються широкі можливості. Вони дозволяють вести справи виробникам, покупцям, біржовим ділкам з необхідною гнучкістю операцій і маневреністю політики фірм у ринкових умовах.
· Опціонні біржі
Створюються і використовуються для страхування учасників біржової торгівлі, тому що дають можливість покупцям опціонів обмежити можливі надлишки під час укладання біржових угод.

1.2. Функції бірж

 
Функції біржі:
1 Організація біржових зборів для проведення гласних публічних торгів
- Організація біржових торгів
- Розробка правил бірж. Торгівлі
- Матеріально-технічне забезпечення торгів
- Забезпечення кваліфікаційного апарату біржі.
2 Розробка біржових контрактів.
Включає
- Стандартизацію вимог до якісних характеристик біржових товарів
- Стандартизацію розмірів партії товарів
- Вироблення єдиних вимог до розрахунків за біржовими угодами.
- Прискоренню оформлення укладених угод сприяють типові біржові контракти, які розробляються біржами.
3 Роздільна здатність спорів за біржовими угодами.
Біржа зазвичай виступає в третейському (арбітражному) суді.
4 З'ясування і регулювання біржових цін.
Біржа бере участь у формуванні цін на всі види біржових товарів. Сама біржова ціна встановлюється в процесі її котирування, що розглядається як найбільш важлива функція біржі.
5 Котирування
Фіксування цін на біржі протягом кожного дня її роботи, а також реєстрація курсів валют або цінних паперів.
6 Котирування цін
Це реєстрація біржових цін за біржовими правилами з їх наступною публікацією.
7 Публікація цін на біржові товари
Служить орієнтиром для продавців і покупців при виборі стратегії поведінки на чергових торгах.
8 Біржове страхування (хеджування) учасників біржової торгівлі
Страхування від несприятливих для них коливань цін. Для цього використовуються спеціальні види угод і механізми їх укладання.
9 Гарантування виконання угод
Досягається за допомогою біржових систем клірингу та розрахунків. Для цього біржа використовує систему безготівкових розрахунків шляхом заліку взаємних вимог і зобов'язань учасників торгів, а також організовує їх використання.
10 Інформаційна діяльність.
Збір та реєстрація цін з подальшим їх узагальненням і публікацією, надання цього матеріалу клієнтам, а також на міжнародний ринок інформації.

2. Товарна біржа

2.1. Товарна біржа, як частина ринку


Товарна біржа 1 по визначенню - корпоративна, некомерційна асоціація членів корпорацій, що забезпечує матеріальні умови для купівлі-продажу товарів на ринку шляхом публічних торгів відповідно до правил і процедур, які забезпечують рівність для клієнтів і членів біржі.
Товарні біржі здійснюють купівлю і продаж не товарів, а контрактів на їх поставку. На них продаються контракти на стандартизовані види товарів, які можуть бути продані великими партіями за зразками або технічному опису. На товарних біржах виявляються базисні ціни, які формуються під впливом співвідношення попиту і пропозиції. Усі біржі є самостійними підприємствами і діють незалежно один від одного. Одні товари продаються і купуються лише на якійсь одній біржі, інші - на декількох; однак, розміри контрактів на один і той же товар і інші характеристики відрізняються один від одного на різних біржах.
Стосовно до наших умов до складу основних функцій товарної біржі повинні входити такі, як розробка стандартів на реалізовану через біржу продукцію, а також пакету типових контрактів по угодах купівлі-продажу, котирування цін, врегулювання виникаючих суперечок і інформаційна діяльність. У своєму розвитку товарні біржі пройшли декілька ступенів від оптового ринку, де угоди відбуваються з наявними партіями товару до сучасного ф'ючерсного ринку.
Будь-яка товарна біржа має два основних напрямки діяльності: оптова торгівля з однієї сторони і котирування цін товарів з іншого. Зупинюся на останньому. У всіх зарубіжних країнах біржова діяльність поряд з банківською і грошовою системою служать об'єктом державного регулювання. Це не випадково. У ринковій економіці при відсутності прямого директивного втручання в підприємницьку діяльність саме біржі є інструментом непрямого, але дуже істотного впливу на бізнес. Незважаючи на те, що на біржі контролюється невелика кількість товарів, більшість з них носить стратегічний характер. Тому ті ціни, які на біржі в умовах вільного ціноутворення відбивають рух ринку того чи іншого товару, служать своєрідним індикатором стану економіки країни.
Сьогодні між найбільшими товарними біржами налагоджені інформаційні зв'язки. Це сприяє вирівнюванню цін і формуванню єдиного світового ринку.
 

2.2 Членство і керування на біржі 1


Члени біржі на локальному рівні можуть бути будь-які юридичні особи: державні, кооперативні, посередницькі (брокерські) фірми, банки, іноземні, спільні та інші підприємства і організації, що здійснюють придбання, продаж і обмін товарів. Членство на біржі дає право торгувати в її залі. Члени біржі можуть голосувати на зборах і на різних біржових виборах і брати участь в роботі комітетів. Існує безліч таких комітетів - від комітету підготовки та навчання до комітету регулювання торгівлі комітетів торгового залу. Крім цього, члени біржі проходять програми навчання і перепідготовки, одержують всебічну біржову інформацію і можуть користуватися бібліотечним та інформаційним центром. Організація вважається прийнятою в члени біржі, якщо за це проголосувало кваліфікована більшість засновників і проста більшість підприємств і організацій-претендентів. Голосування проводиться після оцінки фінансового стану претендента. Члени біржі зобов'язані внести вступний внесок, який повертається їм у разі виходу зі складу біржі. Прийом нових членів біржі здійснюється загальними зборами засновників і членів біржі. Члени біржі платять щорічний членський внесок, але звільняються від усіх загальних зборів, стягнутих з учасників біржових торгів. Члени біржі мають право:
- Брати участь в управлінні біржею в порядку, передбаченому статутом
- Вносити на розгляд керівних органів біржі пропозиції з метою поліпшення організації торгівлі
- Брати участь у загальних зборах з правом вирішального голосу
- Користуватися інформацією та іншими видами біржових послуг.
Члени біржі несуть майнову відповідальність за результатами господарської діяльності біржі в розмірі внесених ними коштів. Для полегшення своєї роботи членам біржі надане право наймати службовців, яким дозволений доступ у торговий зал у вигляді клерків або посильних. Керівництво біржами здійснюють спеціальні виборні органи: Рада Керівників і різні комітети, створювані в прив'язці до визначених сфер біржової життя. До складу підрозділів біржі входять:
- Ревізійна комісія - здійснює ревізію фінансової діяльності біржі; підготовку звіту для заслуховування на загальних зборах засновників і членів біржі; надання консультацій організаціям і особам.
- Арбітражна комісія - судовий орган біржі.
- Котирувальна комісія - робочий орган, головним завданням якого є підготовка до публікації біржових котирувань і аналізу руху цін.
- Комісія з торгової етики - контроль за виконанням правил торгів на біржі.
- Комісія з прийому членів біржі - розгляд заяв про прийом нових членів біржі, аналіз фінансового стану претендента.
Основні завдання структурних підрозділів біржового апарату:
1. Центр економічного аналізу здійснює:
- Контроль за кон'юнктурою ринку продукції;
- Підготовку кон'юнктурних оглядів;
- Аналіз технічних, економічних та інших факторів, здатних вплинути на кон'юнктуру ринку;
- Кон'юнктурні прогнози;
- Платні консультації з економічних питань.
2. Договірно-правовий відділ з арбітражем здійснює:
- Оформлення договорів між партнерами по угоді;
- Юридичне оформлення угод, контролює правильність їх здійснення маклерами;
- Контроль правомірності дій учасників торгів;
- Підготовку справ до розгляду їх в арбітражній комісії.
3. Транспортно-тарифний відділ здійснює:
- Організацію і забезпечення доставки купленої на біржі продукції;
- Консультування продавців і покупців з питань, пов'язаних з транспортуванням;
- Підготовку пропозицій щодо ефективних способів доставки партії вантажів покупцю;
- Оформлення розрахунків за доставку вантажів.
4. Відділ удосконалювання біржової торгівлі здійснює:
- Аналіз рівня розвитку і стану торгівлі на даній біржі;
- Пошук шляхів підвищення ефективності і якості роботи біржі;
- Розробка та впровадження нововведень, спонукує біржовий апарат до більш активної діяльності;
- Вивчення досвіду організації біржової торгівлі в країні і за кордоном.
5. Інформаційний центр забезпечує:
- Отримання, зберігання і опрацювання всієї циркулюючої інформації;
- Надання членам і відвідувачам біржі послуг по проведенню необхідних розрахунків, а також з інформаційного обслуговування.
6. Відділ організації і забезпечення біржової торгівлі здійснює:
- Зміст біржового залу в належному порядку;
- Забезпечення біржі комерційною інформацією;
- Забезпечення членів біржі необхідними матеріалами й умовами для висновку угоди.
7. Адміністративно-господарський відділ здійснює:
- Традиційні господарські завдання;
- Вирішення завдань, пов'язаних з веденням бухгалтерських справ, рішення питань по оплаті праці і кадрам.
8. Маклеріат забезпечує:
- Здійснення біржової торгівлі в біржовому залі;
- Надання маклерів членам біржі для здійснення ними торгових угод;
- Оформлення угод;
- Контроль виконання обома сторонами договірних зобов'язань;

2.3. Організація роботи товарних бірж

Біржовий зал

Серцем товарної біржі є біржовий зал 1 , де продавці та покупці (самі або за допомогою брокерів) здійснюють біржовий торг, побудований за принципом подвійного аукціону - підвищуються цін у покупців і знижуються у продавців. Біржовий торг - це велика кількість аукціонів, які відбуваються в одному місці практично одночасно. Біржові угоди укладаються в спеціально відведеному місці. Оскільки торгівля ведеться відразу декількома видами товарів, то для кожного виду товару відведено окремий зал або в одному залі кілька секцій, стать яких нижче підлоги залу, тому вони звуться "ямами". У кожній ямі торгують одним видом товару.
Ціна призначається шляхом її вигуку. При однаковій ціні товар швидше дістанеться тому, хто голосніше викрикнув ціну, тому голосові дані мають чимале значення. Крик для підстраховки дублюється за допомогою спеціальної системи жестів. Жест є мовою брокера. Сигналами пальців рук брокери обмінюються інформацією про те, скільки типових контрактів вони готові купити або продати.
Розпорядження про купівлю або продаж товару надходять безпосередньо членам біржі в торговий зал по телефону. Замовники можуть супроводжувати своє розпорядження інструкціями, наприклад мінімальною або максимальною ціною, кількістю і т. д. На замовленні проставляється час надходження, після чого він доставляється розсильним брокеру-продавцю в яму. Сама яма розбита на декілька секцій, в кожній з яких укладаються угоди на певний місяць року.
Уклавши угоду, маклер вносить в спеціальний бланк код свого контрагента, час укладення угоди, місяць поставки, ціну та обсяг товару. Ці дані передаються присутнім в кожній ямі брокерам-продавцям і брокерам-покупцям і комп'ютерну систему обліку. Інформація про ціну надходить на табло торгового залу біржі, а також передається на інші біржі і біржових службам інформаційних компаній.

Маклеріат та брокерські контори

У міру діяльності товарних бірж визначилися основні дійові особи - це біржові маклери і брокери.
Завдання маклериата - забезпечення біржової торгівлі в біржовому залі. Маклер - Посередник, що здійснює за дорученням і за рахунок клієнтів виявлення попиту і пропозиції, а також роботу щодо узгодження умов угоди, її оформлення і реєстрації від імені біржі. Маклер надає брокерам можливість для здійснення торгових операцій.
Функції маклера:
- Оформлення угод
- Контроль за виконанням обома сторонами договірних зобов'язань
- Прийняття заходів щодо безумовного виконання вимог покупців або продавців у разі відмови однієї із сторін виконувати переддоговірні зобов'язання
- Здійснення експертизи партій товарів, що надходять на біржовий торг
Брокери здійснюють посередницькі послуги при здійсненні операцій купівлі-продажу, як на біржі, так і поза її від імені члена чи клієнта біржі, за їхній рахунок. Вони всебічно знають кон'юнктуру ринку, можливості закупівлі і збуту продукції, спеціалізуються на досить вузькому асортименті товарів. Завдання брокера полягає в тому, щоб допомогти включити товар у загальний ринковий оборот.
Продавці-товароволодільця не пізніше, ніж за день до торгів дають брокерам, що діють на товарних біржах, доручення про продаж товарів. Брокерами вважаються особи, що купили на біржі брокерське місце через брокерські контори. Торги відбуваються по секціях, у кожній з яких призначається маклер - ведучий торгів. Маклер надає брокера, у порядку надходження їхніх прохань, слово для оголошення пропозиції. Протягом наступних трьох хвилин відбувається з'ясування попиту, при цьому брокер не може змінювати умов продажу. Якщо брокер не оголосив про зняття пропозиції, воно вважається дійсним, і покупці протягом усього біржового зборів до публічного скасування пропозиції мають право укласти угоду з брокером. У той же час кожен бажаючий теж має право укладати угоди на біржі від свого імені і за свій рахунок як особисто, так і через професійних посередників в особі біржових маклерів і брокерських контор. Виключним правом організації подібних контор повинні користуватися члени біржі. На закритих товарних біржах угоди полягають тільки між біржовими маклерами і брокерами, що представляють інтереси і виступають від імені, як учасників біржі, так і разових відвідувачів. На відкритих біржах контракти можуть укладати і клієнти біржі як самостійно, так і через своїх посередників. Успішна діяльність товарних бірж знаходиться в прямій залежності від брокерських контор. Брокери отримують доход в основному не від членства на біржі, а від власної посередницької діяльності. Чим більше брокер провів угод, тим велику одержить комісію.

Біржова котирування

В даний час біржова котирування цін на товарних біржах здобуває усе більше значення. Наприклад, на біржі в Чикаго періодично збираються брокери для визначення цін на продукти харчування. І ці ціни діють по всій країні. Біржова котирування являє собою фіксацію фактичних контрактних цін і введення типової ціни по біржових угодах за визначений період часу (як правило, біржовий день). Це орієнтир при укладанні угод і поза біржею. За результатами торгів Котирувальна комісія вводить так звану типову ціну. Вона виявляється найбільш ймовірної в силу виключення впливу випадкових факторів. По суті це ціна переважної реалізації. При великій кількості угод вона обчислюється як середня. Вихідним матеріалом для котирування служить інформація про контрагентів угоди, а також про ціни, за якими вони бажали б придбати (продати) даний товар.

Біржовий арбітраж

Арбітражна комісія - своєрідний суд, який не є вищою судовою інстанцією. Природно, цей орган не повинен залежати від кого б то не було, тому його членами не можуть стати учасники та відвідувачі біржі. Арбітражна комісія вирішує спірні питання, пов'язані з:
- Продажем контрактів
- Проведенням торгів
- Дотриманням законодавства і правил
- Безпосереднім виконанням контрактів.
Поряд з цим комісія може доводити до відома учасників біржі інформацію про клієнтів, які не виконують взяті на себе зобов'язання.

Біржова друк

Біржова торгівля не може існувати без торговельної інформації. Багато біржі випускають свої інформаційні видання. У біржових бюлетенях публікуються котирувальні таблиці, ринкові ціни, попит і пропозиція. Ці бюлетені служать сполучною ланкою всієї біржової мережі, що досягається шляхом обміну бюлетенями між біржами.

Реклама

Реклама товарної біржі виконує наступні задачі:
- Вивчає попит і пропозицію
- Інформує про просування на ринок нових товарів, які можна продати на біржі
- Знайомить покупців з продукцією і її споживчими властивостями.
Таким чином, реклама сприяє підготовці покупця до тих чи інших видів товарів, пропонованих біржами.

 

2.4 Базові операції на товарній біржі 1


1. Клірингові операції.
У процесі здійснення угод на біржі може вийти так, що виникнуть взаємні боргові зобов'язання серед учасників торгів. Для її погашення наприкінці торгів розрахункова палата проводить аналіз угод і встановлює чисту маржу для кожного учасника. Це дозволяє уникнути незручних кругових розрахунків.
2. Ф'ючерсні і форвардні контракти.
Ця угода на купівлю або продаж будь-якого товару в майбутньому. Форвардним контрактом називається угода сторін на угоду в майбутньому по встановленій попередньо ціні. Розрахунки за контрактом виробляються в момент його звершення.
3. Опціони.
При здійсненні купівлі-продажу ф'ючерсних контрактів ризик часом перевищує можливості спекулянтів. Опціон цей ризик знижує. У цьому випадку клієнт одержує право, але не зобов'язується купити або продати ф'ючерс, якщо йому це буде вигідно. У разі відмови продавець отримує від покупця ціну його ризику - заздалегідь обговорену і визначену за різними методами премію.
4. Хеджування.
Однією з основних функцій ф'ючерсного ринку є перенос ризику з тих, хто хоче його уникнути (хеджери) на тих, хто згодний його прийняти (спекулянти). Цьому сприяють такі властивості ринків, як стандартизованість контрактів і висока ліквідність ринків. Оскільки всі контракти стандартизовані, то не виникає необхідність перевіряти надійність протилежної сторони. Ліквідність дозволяє продати товар за фіксованою ціною незалежно від її зміни в майбутньому.
5. Спекуляція.
Якщо хеджер зацікавлений у стабільності ринку, то спекулянт - у коливаннях на ньому. Оскільки розмір маржі при укладанні угоди не великий, спекулянт має велику свободу для маневру. Спекулянт не зацікавлений у здійсненні або прийомі конкретного товару. Спекуляцією можуть займатися як професійні трейдери, так і приватні особи, що дають доручення брокерам.

                                

3. Фондові біржі

3.1 Виникнення і структура фондової біржі


Вперше фондова біржа виникла в епоху первісного накопичення капіталу (XVII ст.) В місті Амстердамі. Це було пов'язано з розвитком капіталістичних відносин у Голландії. У міру перетворення Англії в світову капіталістичну державу фондова біржа набуває широкого поширення в цій країні. Спочатку становлення біржі було пов'язано із зростанням державного боргу, так як вкладаються капітали в облігації могли бути в будь-який час перетворені на гроші. З появою перших акціонерних товариств об'єктом біржового обороту ставали акції.
У період становлення капіталізму фондова біржа була важливим чинником у первісному нагромадженні капіталу. Її значення зросло в другій половині XIX ст., З масовим створенням акціонерних товариств та зростанням випуску цінних паперів. Інтенсивне накопичення грошових капіталів і збільшення числа рантьє істотно підвищило попит на цінні папери, що в свою чергу викликало зростання біржових оборотів, а головне місце на фондовій біржі зайняли акції та облігації приватних компаній і підприємств. Стали здійснюватися довгострокові вкладення грошових капіталів в акції та облігації, в цінні папери держави.
Фондова біржа в капіталістичних країнах організується у вигляді приватних акціонерних товариств або публічно-правових інститутів. Але в будь-якому випадку її діяльність базується на статуті, який регламентує управління і функції її органів, правила прийому до її члени та їх склад. Очолює фондову біржу біржовий комітет чи рада управляючих. Членами біржі є в основному брокери (індивідуальні особи) або брокерські компанії, що виконують посередницькі функції від імені своїх клієнтів. Брокери і маклери за своє посередництво отримують комісійні, які називають брокерськими, або куртаж.
На біржі діють також дилери і джобери, які проводять операції в основному за свій рахунок і працюють з конкретним видом цінних паперів, укладаючи угоди з брокерами та між собою. Зазвичай дилери чи джобери представляють собою звичайних біржових спекулянтів, які наживаються на курсовій різниці цінних паперів. Членом біржі може бути не кожне індивідуальне обличчя або компанія, а тільки ті, які в змозі внести велику суму грошей за місце і отримати рекомендації кількох членів біржі.
Головним інструментом фондової біржі є цінні папери:
Акції 1 - це цінний папір, що свідчить про внесення певної частки в капітал акціонерного товариства, що дає право на участь в управлінні ним та на отримання частини прибутку у вигляді дивіденду. Акції бувають прості й привілейовані. На відміну від простих привілейовані акції дають переважне право їх власникам (акціонерам) на отримання дивідендів. Разом з тим власники привілейованих акцій не мають права голосу в акціонерному суспільстві, якщо інше не передбачено його статутом. Привілейовані акції не можуть бути випущені на суму, що перевищує 10% статутного фонду акціонерного товариства. Курс акції - її продажна ціна, яка в умовах вільного ринку не є величиною постійною. У період кризи курс падає, в період промислових підйомів підвищується. Курс акції встановлюється на фондовій біржі. Акція продається за таку суму, яка при приміщенні в банк дасть дохід не нижче дивіденду. Курс акції дорівнює сумі річного доходу розділеної на рівень позичкового відсотка в країні і помножена на 100%. Плата за використання капіталу називається позичковим відсотком - це плата, одержувана кредитором від позичальника за користування звужений грошима або нематеріальними цінностями. Розмір відсотка залежить від економічної ситуації на ринку позикових капіталів (тобто в залежності від пропозиції грошей на ринку капіталів і на попит на них формується ставка відсотка. Якщо пропозиція перевищує попит - відсоток буде невисоким - це називають дешеві гроші і навпаки) і від терміну кредиту. Номінальна вартість-величина, зазначена в акції.
Облігація - цінний папір, що підтверджує зобов'язання держави або виступив її акціонерного товариства відшкодувати власнику її номінальну вартість у передбачений в ній термін зі сплатою фіксованого відсотка. Власник облігації акціонерного товариства не є його членом і не має права голосу. Виплата відсотків по облігаціях здійснюється щорічно у фіксованих сумах незалежно від прибутковості акціонерного товариства.
В ієрархії цінних паперів привілейовані акції стоять нижче, ніж облігації, але вище простих акцій. Це пояснюється прийнятим порядком виплати дивідендів. Спочатку компанія повинна провести розрахунки з банками і власниками облігацій (незалежно від її фінансове положення), потім - з власниками привілейованих акцій і, нарешті, з рядовими акціонерами.
Біржа являє собою ринок, на якому продають свої цінні папери, з одного боку корпорації і кредитно-фінансові установи, які потребують додаткових грошових коштах, а з іншого боку індивідуальні особи, різні організації, які прагнуть вигідно вкласти особисті грошові заощадження. Корпорації, продаючи акції на біржі, продають вкладникам частку своєї власності. При цьому особливість біржі як ринку цінних паперів полягає в тому, що через неї здійснюється в основному продаж і купівля акцій старих випусків, тобто, відбувається перехід вже існуючих акцій від одного власника до іншого. Подібного роду операції не наводять, як правило, до утворення нового капіталу, але вони створюють так звані ліквідні кошти, дозволяють збільшити кількість готівкових грошей. Без наявності ліквідності вкладники не стали б купувати нові випуски акцій.
Інвестор купує акції - це придбання не лише частки власності в якомусь підприємстві, а й відповідальності і певного фінансового ризику підприємця. Покупець акцій отримає винагороду у вигляді додаткового доходу, якщо корпорація чи компанія буде мати прибуток. В іншому випадку акціонер залишиться без дивіденда. Він може також втратити і свій внесок при банкрутстві компанії. Покупців ж (інвесторів) акції приваблюють тим, що їхня цінність може рости значно швидше вкладів у банках чи цінних державних паперів.

3.2 Фондова біржа та її зв'язок з кредитно-фінансовими інститутами


Фондова біржа являє собою традиційний і постійно діючий ринок цінних паперів з певним місцем і часом з продажу та купівлі раніше випущених цінних паперів. Вона є важливим елементом сучасного економічного механізму. Будучи найстаршою представницею ринкового господарства, біржа грала, і продовжує грати величезну роль у мобілізації, розподілі і перерозподілі капіталу.
Розглядаючи питання про біржових спекуляціях, необхідно виділити дві сторони в діяльності фондового ринку цінних паперів: по-перше, пов'язану з вкладенням грошового капіталу в цінні папери, через які здійснюється дійсне фінансування відтворення, і, по-друге, обумовлену виключно цілями наживи і не пов'язану з відтворенням. Головна мета другої сторони в діяльності фондового ринку цінних паперів - отримання високого доходу на підставі курсової різниці. Причому це характерно для цінних паперів всіх основних видів: акцій, приватних і державних облігацій. У той же час пріоритет в біржових спекуляціях належить приватним паперам, особливо акціям. Біржа - це не тільки своєрідний ринок, але і спосіб порівняно швидкого збагачення на операціях з цінними паперами. В умовах ринкової економіки це визначає механізм біржових спекуляцій.
У XIX і на початку XX ст. найбільш типовими в біржових спекуляціях були індивідуальні, пов'язані з іменами великих промислових і фінансових магнатів. Зараз же все більшу роль набувають спекуляції окремих корпорацій, банків та інших фінансово - кредитних установ або колективні об'єднань будь-яких компаній, змовилися провести ті чи інші вигідні операції на біржі. У той же час за тією чи іншою компанією або банком можуть стояти магнати чи група магнатів, прагнуть через даний заклад отримати курсову вигоду при купівлі і продажу цінних паперів. В даний час і в нашій країні біржові спекуляції все більш вписуються в систему економічних, соціальних, політичних і державних заходів, хоча це не виключає незалежних спалахів біржових спекуляцій і бумів. Хоча в будь-якому випадку фондовий ринок вибирає собі лінію поведінки.

3.3 Роль фондової біржі


У сучасних умовах біржа перестала виконувати засновницький роль при утворенні нових компаній, а її головним критерієм стало отримання високого прибутку. Хоча угоди на біржі діляться на інвестиційні, пов'язані з довгостроковим вкладенням грошових коштів, і спекулятивні, що носять короткостроковий характер досягнення прибутку. Практично обидва види угод підпорядковані головній меті біржового механізму - отримання високого прибутку. У той же час довгострокова прибуток біржової угоди може бути скоригована (усунуто) через несприятливого зміни економічної ситуації через певний період після вкладення грошей.
Основними одержувачами біржовий прибутку є інвестиційні банки і компанії, сімейні банкірські будинки, великі торгово-промислові корпорації, кредитно-фінансові інститути, а також власники великих індивідуальних пакетів. З метою отримання вигідною курсової різниці зазначені біржові суб'єкти вдаються до різних методів збагачення. З них найбільш важливими є отримання конфіденційної закритою інформацією і штучне коливання (управління) курсами. У першому випадку доступ до прихованої інформації дозволяє зробити правильну ставку у грі на підвищення або пониження. У другому випадку це умисне вплив на курси цінних паперів з метою отримання значного прибутку. Одним з витончених методів впливу на курси є так званий метод "прикраси вітрини". Шляхом поступової скуповування дрібними партіями акцій якої-небудь компанії, а також поширення певної удаваної інформації спекулянт сприяє підвищенню курсу акцій. Після їх продажу продавці кладуть до своїх кишень великий прибуток.
В даний час біржові спекуляції, як правило, ретельно плануються і здійснюються за заздалегідь підготовленим сценаріями, шляхом ретельних попередніх заходів, розтягнутих на досить тривалі періоди. Причому ажіотаж на біржі не обов'язково організують великі біржові ділки. Ця роль відводиться зазвичай дрібним і середнім вкладникам, які по суті готують грунт для великих біржових спекуляцій. А от у них вже беруть участь, як правило, великі корпорації, банки, перш за все інвестиційні, та інші кредитно-фінансові установи. Підвищення інтересу взагалі до тих чи інших цінних паперів або до акціям і облігаціям якийсь компанії може бути обумовлене інформацією про злиття з більш великим партнером, майбутніх науково-технічних відкриттях в тій чи іншій компанії, помилковою інформацією про ділових переговорах компаній з різних питань ( про розподіл державних замовлень на великі суми). Поширення такої інформації дозволяє в кінцевому підсумку надати потужний імпульс підвищенню курсу, який може здаватися непередбачуваним. При цьому буває важливо здійснити операцію за кілька хвилин до закінчення роботи біржі, тому що встановлений курс ставати визначальним на наступні день або два.
Зараз же на сучасній фондовій біржі об'єктом біржових спекуляцій стали не лише акції, а й облігації приватних компаній і корпорацій. Вони використовуються для всякого роду махінацій та шахрайства, дозволяють отримати спекулятивний прибуток. З метою спекуляцій з облігаціями створюються спеціальні компанії, що будують свій бізнес на коливаннях рівня відсотків. В організації та фінансуванні таких підставних компаній величезну роль грають комерційні банки, які витягають додатковий прибуток при угодах, пов'язаних з наданням облігацій в кредит. Разом з банками беруть участь також інші кредитно-фінансові інститути, які мають солідними фінансовими ресурсами. У цьому плані особливе місце належить страховим компаніям.
Біржові операції характеризуються не тільки зростанням законних або незаконних спекуляцій, але також крадіжками і підробками 1 . У цих умовах органи державного нагляду змушені приймати спеціальні заходи. Одночасно з цим біржу періодично вражають буми, злети і крахи, що викликано багато в чому її функціональним механізмом, який схильний до всякого роду спекуляцій і махінацій.
Біржа нестійка за своєю природою. Це випливає із здатності залучати людей обіцянкою легкої наживи, прищеплювати смак до неї, обіцяти ще більшу, а потім після кількох жорстких потрясінь руйнує ці ілюзії одним ударом. Нестійкість біржі породжується її спекулятивним механізмом.

3.4. Операції з цінними паперами


Великі корпорації, банки, страхові компанії використовували ринок позичкових капіталів і цінних паперів для всякого роду спекулятивних угод, спрямованих на подальше збагачення і концентрацію капіталу всередині окремих монополістичні груп. Важливу роль в цьому зіграли інвестиційні компанії, які розвинулися завдяки угодам з цінними паперами. Вони випускають акції та облігації, які купуються дрібними інвесторами. На виручені кошти інвестиційні компанії купують інші акції на біржі. Граючи на підвищенні і пониженні курсу акцій, вони отримують додаткові прибутки. Цей основний метод збагачення інвестиційних компаній називається "леверидж". Іноді ще й звичайні акції купуються за рахунок позикових коштів. Це дозволяє вкладати щодо мало інвестиційних коштів самої компанії. Борг при підвищенні котирувань залишається постійним, а весь прибуток припадає на невеликий початковий внесок.
Взаємодія біржі і інвестиційних компаній привело до посилення поглинання в економіці, що підготувало появу гігантських конгломератів, створених на кошти, взяті в кредит. Їх успішна діяльність можлива при підвищенні цін на біржі. Головним аспектом ж конгломераціонних злиттів стала гонитва за монопольної прибутком. Хвиля злиттів і поглинань різнорідних підприємств і компаній призводила до створення нових господарських комплексів, що переросли рамки вузькоспеціалізованих корпорацій і котрі об'єднали під загальним фінансовим контролем великі підприємства різних галузей. Компанії-лідери конгломераціонних злиттів - керувалися прагненням забезпечити себе більш стійкою фінансовою базою. Одночасно ставилася мета більш ефективного використання досягнень науково-технічної революції, розширення ємності ринку, страхування від циклічних коливань. Проте погіршення економічної ситуації показало, що їхня здатність до виживання недостатня. Ініціаторами поглинань ж часто були фінансисти, які вдавалися до ризикованих операцій. Поглинання одних компаній іншими оплачувалися в основному цінними паперами, що призводило до їх додаткової емісії, таким чином, збільшуючи фіктивний капітал і створюючи небезпеку біржових крахів. Найчастіше керівники компаній займалися тільки фінансовою стороною, в той час як виробничі підрозділи були надані самі собі. Швидка скуповування і розпродаж компаній вела до помітних диспропорцій всередині конгломерату, що підривало рентабельність. У результаті кризи відбувалося різке падіння акцій, і виникала необхідність покриття заборгованості, для чого розпродавалася досить значна частина активів.
На біржі здійснюються різні види біржових угод і розпоряджень. Перш за все, існує проста угода, коли один клієнт продає через біржу певну кількість акцій іншому клієнту. Така угода відбувається через брокера. Такі угоди не носять спекулятивного характеру і пов'язані з перерозподілом пакетів акцій. Це короткострокова касова угода, яка забезпечується в два дні. Ризикує покупець може купувати акції з частковою оплатою, тобто здійснювати маржинальні угоди. При цьому 50% має бути погашено готівкою, а інші акції оплачуються брокерської фірмою в кредит під заставу акцій. У цьому випадку покупець може отримати високий прибуток, тому що на ті ж гроші він може купити вдвічі більше акцій, але в той же час, якщо курс знизиться, то покупець може втратити значно більше. Також брокер може раптово зажадати повернення позики з сплатою готівкою для покриття втрат у вартості акцій. Якщо покупець не в змозі сплатити готівкою, то брокер продасть акції з збитком для покупця. Таким чином, угоди з частковою оплатою здійснюються в основному покупцями, налаштованими оптимістично щодо тенденції розвитку біржі і мають у своєму розпорядженні достатніми грошовими фондами для ризикованих операцій. Крім того, на біржі оптимістів називають «биками», а песимістів - «ведмедями». «Бики» грають на підвищення, а «ведмеді» на зниженні курсу акцій. У будь-якому випадку кожна зі сторін прагнути отримати прибуток. Якщо покупець виступає в ролі «бика», то він упевнений, що курс акцій буде підвищуватися, і тоді він удасться до маржинальної угоді. «Ведмідь» ж, навпаки, використовує продаж без покриття в термін. Механізм цієї угоди у тому, що вкладник дає вказівки брокеру продати на будь-який строк 100 акцій. Брокер не купує, а бере в борг 100 акцій і продає покупцеві. Потім брокер переводить на зберігання суму, рівну грошової вартості зайнятих акцій, кредитору, у якого вони були позичені. Через певний час вкладник повинен покрити зобов'язання за терміновою угодою, купивши таку ж кількість акцій, які він взяв у борг, і повернути їх колишньому власнику. Якщо він купив 100 акцій за нижчою ціною, ніж у момент отримання позики і продажу, то його прибуток становитиме різницю між колишньою і новою ціною (мінус податки і комісійні). У разі підвищення курсу «ведмідь» несе збитки. Тому вони, як правило, влаштовують паніку на біржі, будучи захопленими несподіваним підвищенням курсу акцій. В основному до таких ризикованих операцій вдаються великі індивідуальні інвестори, власники великих станів, або потужні кредитно-фінансові інститути. Велика частина біржових маклерів зазвичай не вдається до продажу на строк або придбання акцій з частковою оплатою, так як це надзвичайно ризиковані операції.
Іншою формою біржової угоди є угода з премією, тобто опціонна угода, коли купуються не самі акції, а право на їх купівлю за певним курсом в обумовлений період в декілька місяців. Брокеру ж вкладник сплачує комісійні. Якщо підвищення курсу акцій перевищує суму комісійних, то вкладник отримує прибуток. В іншому випадку, він відмовляється від свого права на купівлю і втрачає суму, яка була виплачена в якості комісійних.
Поряд з опціонними угодами широко розвинена також угода «ф'ючерс». Це стандартний терміновий контракт, який укладається на біржі між продавцем і покупцем з метою купівлі та продажу цінних паперів в майбутньому по фіксованій раніше ціною. Угода потребує внесення страхового депозиту від покупця контракту. Тому угода заснована на різниці між фіксованою ціною і ціною на дату виконання угоди. Такі контракти багаторазово можуть перепродаватися. Але все ж найголовніше: граючи на біржі, принципово важливо вирішити питання про те, які акції, в якій кількості і коли слід купувати. Настільки ж важливо визначити, у які види цінних паперів вигідніше вкладати гроші - в акції або в інші форми заощаджень, і куди вигідніше їх поміщати, на рахунки в банках або інших кредитно-фінансових установ.

3.5 Розвиток фондового ринку

Розвиток фондової біржі залежить від циклу відтворення 1 . Тому біржа дуже чітко реагує на процеси, що відбуваються в економічному житті суспільства. Класична реакція біржі на хід відтворювального процесу полягає в тому, що в умовах кризи чи тенденції зниження курс цінних паперів (акцій та облігацій), як правило, падає, а в період буму або тенденції підвищення різко зростає. У той же час на різних стадіях циклу відтворення (криза, депресія, підйом, пожвавлення) курс цінних паперів може змінюватися під впливом будь-яких особливих політичних чи економічних подій, а в ряді випадків і не відповідати тій чи іншій фазі циклу. Особливо це характерно для сучасного суспільства, коли механізм надзвичайно ускладнився через вплив інфляції, валютного та паливно-енергетичної кризи, незбалансованості платіжного і торгового балансів. Сучасний цикл, пов'язаний з галузевими і структурними кризами, істотно впливає на механізм фондової біржі, спотворюючи курси цінних паперів і акцій. Економічна ситуація є вирішальним чинником впливу на стан фондової біржі. Динаміка курсів акцій відображає рух відтворювального циклу. Значне падіння курсу акцій показує погіршення економічних показників: зростання безробіття та дефіциту зовнішньоторговельного балансу, збереження державного боргу. Біржа також гостро реагує і на зміни у вищих ешелонах економічної влади. Як правило, біржовики реагують на нові призначення міністрів фінансів і президентів центральних банків, так як люди, що займають ці посади, формують і проводять фінансово-економічну і грошово-кредитну політику. Вона може проводитися прямо або побічно або в інтересах біржі, або з певними обмеженнями чи обмеженням таких інтересів.

                                     4. Валютні біржі


Валютна біржа - ринок, на якому здійснюються операції купівлі-продажу іноземних валют, зливків та виробів з благородних металів. Спочатку валютні біржі виникли як складові частини фондових бірж. З часом майже всі операції з іноземною валютою і золотом зосередилися в банках, хоча формально валюта котирується також і на багатьох фондових біржах. Валютна біржа забезпечує вільне коливання курсу на ринку.
У квітні 1991 р. з метою організації торгів з купівлі-продажу іноземної валюти в Москві був створений Центр проведення міжбанківських валютних операцій Держбанку СРСР. У вересні 1992 р. він був перейменований в Московську міжбанківську валютну біржу (ММВБ).
В даний час біржові сесії проводяться щодня, крім суботи, неділі та святкових днів. Торги здійснюються дилерами організацій - членів біржі. Дилери не мають права вести операції на біржі від свого імені і за свій рахунок. На початку біржової сесії дилери подають попередні заявки на покупку. (Продаж) валюти, які оформляються на спеціальному операційному листі. У заявці вказується сума купівлі (продажу) іноземної валюти за курсом, зафіксованим на останніх біржових торгах. Заявки передаються спеціально уповноваженому співробітнику біржі - курсовому маклеру, в обов'язки якого входить проведення торгів і визначення поточного курсу іноземних валют.
Сума купівлі (продажу) іноземної валюти вказується в доларах США. Мінімальна сума покупки (продажу) іноземної валюти - 10 тис. доларів США. За рішенням Біржової ради на біржі можуть проводитися операції з іншими іноземними валютами - в цьому випадку мінімальні суми іноземних валют встановлюються рішенням Біржової ради.
В якості початкового приймається валютний курс, зафіксований на останніх біржових торгах. Спочатку курсової маклер визначає початкові обсяги попиту та пропозиції. Якщо первинний попит перевищує початкову пропозицію, то маклер підвищує курс іноземної ", валюти до рубля, якщо ж перша пропозиція перевищує початковий попит, то курсової маклер знижує курс іноземної валюти до рубля. У ході торгів їх учасники через своїх дилерів можуть подавати додаткові заявки щодо зміни суми покупки (продажу) іноземної валюти. Всі додаткові заявки подаються дилерами курсовому маклеру в письмовій формі, що встановлюється ним самим. Чергова зміна курсу проводиться після того, як дилери визначать обсяги купівлі (продажу) іноземної валюти за останнім оголошеному курсовим маклером курсом. Фіксація курсу відбувається при зрівноважуванні попиту та пропозиції на іноземну валюту. Для всіх угод, укладених протягом однієї біржової сесії, застосовується єдиний курс іноземної валюти до рубля.
Після завершення біржових торгів курсової маклер видає учасникам торгів біржові свідоцтва та операційні листи, в яких фіксуються результати відбулися торгів.
Купівля-продаж валюти, а також вчинення інших операцій в іноземній валюті проводяться не тільки на валютних міжбанківських біржах, але і на міжбанківському валютному ринку, учасниками якого є банки і фінансові організації, що мають ліцензію на проведення операцій в іноземній валюті. Котирування іноземної валюти, як правило, відрізняється від біржових котирувань (і, відповідно, офіційного курсу) до ста пунктів. Така різниця в курсах сприяє проведенню операцій з купівлі іноземної валюти на біржі і подальшому продажі її на міжбанківському ринку або навпаки (подібний механізм "переливу" коштів між біржовим та позабіржовим обігом сприяє вирівнюванню курсової різниці між цими сегментами валютного ринку). В даний час обсяги позабіржової торгівлі перевершують біржовий обіг, у зв'язку з чим для більш повного контролю ситуації на валютному ринку країни Банк Росії активно працює і на міжбанківському валютному ринку.

Висновок

Біржова психологія

Поряд з факторами, що впливають на приплив і відтік капіталів або цінних паперів, існують чинники суто технічного порядку. Вони пов'язані з самим механізмом біржі. Серед них насамперед слід відзначити вплив деяких методів управління портфелем цінних паперів, а потім вже - вплив позиції термінового ринку, і, нарешті - особливу біржову психологію.
До біржової психології слід віднести два дуже характерних елемента біржової кон'юнктури:
Перш за все - це фактор прогнозування, який на підставі строкових угод, що проводяться біржовими маклерами, передбачає результат ще до вчинення будь-якого події. В очікуванні політичної кризи або введення нового податку, що впливає на ринок, курс може стати дуже нестабільним ще до настання кризи або до прийняття біржового закону. Доказом цьому може послужити те, що вже при доконаним факт іноді відбувається підвищення курсу (після зниження), що може ввести в оману недосвідченого оператора: а відбувається це найчастіше через те, що на біржі перебільшується інформація про наслідки очікуваних подій.
Отже, фактор перебільшення можна розглядати в якості другого основного ознаки біржової психології. На біржу найнесподіванішими шляхами надходять найрізноманітніші новини. Відомості швидко поширюються від однієї особи до іншої, при цьому часто перебільшуються і спотворюються. Як на ринку певної цінного паперу, так і на ринку найрізноманітніших цінних паперів і товарів, будь-яка важлива подія (хороший чи поганий) має певне наслідок, який в подальшому коректується, і загальна ситуація прояснюється і стабілізується. При доброї новини (при перебільшення наслідки) відбувається особливо інтенсивна продаж. Навпаки, при поганій новини біржовики, що грають на пониження (і зіграли на найгірше), "відкуповуються". В обох випадках говорять, що в наявності - технічна реакція.
Нарешті, будь-яка угода на купівлю-продаж відбувається на підставі уважного вивчення загального стану ринку, розумної оцінки сучасного валютного курсу з урахуванням всіх елементів, викладених нами раніше.
Ми бачимо, що при здійсненні операції протиставляються дві операції, які здійснюються протилежними висновками: тобто один продає певну цінний папір, інший - її купує. Однак це не означає, що учасники угоди довго роздумували, перш ніж здійснити будь-яку операцію. Цілком очевидно, що багато слідують моді, тобто виявляють інтерес те до цінних паперів нафтових компаній, то до паперів золотих копалень, то - підприємств хімічної промисловості. Інші, наприклад, купують акцію за номером, що випав при грі в рулетку, треті купують за настроєм або після ознайомлення зі своїм гороскопом. У підсумку можна сказати, що поведніе біржі в різний час залежить від безлічі факторів (найчастіше не залежать один від одного), передбачити які, вельми і вельми складно.
З розвитком ринкової економіки поняття біржі все тісніше входить у наше життя. У зв'язку з втратою наших традицій, ми на даному етапі змушені звертатися до досвіду Заходу, але, тим не менше, наші біржі не можна назвати точної копією західного. Росія - особлива країна, і, звичайно, будь-які нововведення і нововведення коригуються і пристосовуються до нашої дійсності.
Слід зазначити, що на даному етапі йде активний процес встановлення нормального функціонування біржового ринку, його розвиток, хоча ще позначається певна нестабільність політичної та економічної життя суспільства. Все ж таки, хотілося б вірити, що в найближчому майбутньому в Росії остаточно сформується цивілізований біржовий ринок.
 
 
 
 
Література
 
  1. Альохін Б. І., "Ринок цінних паперів. Введення у фондові операції", Москва, Фінанси і статистика, 1991
  2. Бердникова Т., Акціонерне товариство на ринку цінних паперів, М., 1997р.
  3. Васильєв Г.А.,. Каменєва Н.Г., Товарні біржі Москва, В.Ш., 1999
  4. Гастон Дефосс Фондова біржа І біржові операції, М.
  5. Долан Е. Дж. "Гроші, банки та грошово-кредитна політика". СПб. 1994
  6. Кавецький І. М., "Фондовий ринок", Санкт-Петербург, 1993
  7. Кузнєцова Є. В., Курочкіна С. С., "Цінні папери", Москва, 1993
  8. Медведєв В.А. Біржа, М., 1991
  9. Митрофанов О.М., Ступников О.О., Що потрібно знати про товарну біржу Москва, Ф.І. С., 1992
  10. Остапенко В.В. Акціонерне справу і біржові операції, М., "Економіка", 1992
  11. Торопов Д.А. Біржова торгівля цінними паперами, золотом, валютою, ТОО "Громада", М., 1992
  12. Фельдман А.А. "Державні цінні папери" / / М., Інфра-М, 1995
  13. Спеціальний додаток до журналу "Фінанси" "Ринок цінних паперів" № 1 (21) 1998 г.
  14. Закон РФ "Про ринок цінних паперів", Російська газета, 25.04.96
  15. Електронний газета "ФІНАНСОВІ ИЗВЕСТИЯ" http://www.izvestia.ru/nnews/finance/

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Додаток
 
 
Схема управління біржею
Загальні збори членів біржі
Ревізійна комісія
Біржовий комітет
Арбітражна комісія
Президія біржового комісія
Котирувальна комісія
Керуючий біржовим апаратом
1-й заст. керуючого
Третій заст. керуючого
2-й заст. керуючого
Старший маклер
Договірно-правовий відділ з арбітражем
Адміністративно-господарський відділ
Маклеріат
Центр економічного аналізу
Транспортно-тарифний відділ
Відділ удосконалювання біржової торгівлі
Біржова видавництво стіпографіей
Відділ організації і забезпечення біржової торгівлі
Біржовий музей





1 Медведєв В.А. Біржа, М., 1991
1 Митрофанов О.М., Ступников О.О., Що потрібно знати про товарну біржу Москва, Ф.І. С., 1992
1 см. Додаток. "Схема управління біржею"
1 Васильєв Г.А.,. Каменєва Н.Г., Товарні біржі Москва, В.Ш., 1999
1 Медведєв В.А.
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Банк | Курсова
131.8кб. | скачати


Схожі роботи:
Біржі 2
Фондові біржі
Валютні біржі
Товарні біржі
Біржі і біржова торгівля
Біржі за часів НЕПУ
Ціна акції на біржі
Біржі і біржова торгівля 2
Правовий статус біржі
© Усі права захищені
написати до нас
Рейтинг@Mail.ru